大学生股票投资风险分析

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大学生股票投资风险分析:大学生股票投资风险分析

摘要：在当代快节奏发展的信息社会中，大学生对新事物的好奇和超强的接受能力，越来越多的大学生开始接触股票市场。文章就当前大学生炒股的这种现象，对大学生炒股情况进行了调查，主要对大学生炒股面临风险产生的原因以及风险带来的危害和风险的防范措施进行了论述。

关键词：大学生；股票；投资；资本市场

2015年中国资本市场是令所有投资者毕生难忘的一年。从3月16日到6月12日，这期间全部A股共有2691只个股上涨，仅3股下跌。6月15日到8月26日，股市发生反转，大盘呈现股灾式暴跌，全部A股中仅有102只个股上涨，多达2498只个股下跌。股市一下从活跃的牛市发展到消沉的熊市，从千股涨停到千股跌停。作为新股民的大学生还没搞明白股票的来龙去脉，就已经被这闪电熊打得措手不及。由于大学生对这变化莫测的股市没有较强的风险意识，为此笔者针对大学生炒股的情况做了一定的调查研究，对其风险进行分析，并提出了一些预防风险的建议。

1风险产生的原因

此次调查主要采取网络调研、实地调研、电话访问等调查方式，调查对象为长春工业大学在校学生，调查人数为500人，来自不同学院，男女生各占一半，调查内容为大学生炒股的基本情况。从调查结果的分析来看，大学生炒股存在一定的风险，风险产生的主要原因如下。

1）大学生倾向于做短期投资。

相比中长期投资来说，短期投资的风险相对较大。根据调查结果显示，被调查大学生中做短期投资的占到78%，股票的换手率比较高，基本上大多数大学生选择在一个到两个星期的时间进行换手，他们基本上不怎么关注股票的基本情况，只想赚取短期差价收益，一旦没有差价可赚或股价下跌就平仓一走了之。中期投资者占到21%，主要是金融专业的学生，对股票有一定的了解，有一定的专业知识，会对看好的股票品种进行研究调查，一般坚持半年左右，以静待升值。

2）大学生炒股倾向于选择低价股。

大学生由于没有经济收入，所投入的资金基本上就是其生活费或做兼职赚取的资金或者自己的小金库，没有大额的资金投入。根据调查结果显示，大学生炒股的资金投入量基本在5000元以下，而且由于A股的买入数量必须是100股的整数倍，因此对于只有数千元的大学生来说，无形中高价股就被大学生放弃，而低价股的买卖成为大学生炒股的首要选择。

3）大学生炒股缺乏相应的投资策略。

对于专业性大学生来说可能还会利用自己学习的专业知识来进行股种的选择，关注时事，把炒股当作一种实践学习。而部分非金融专业大学生是抱着赚了更好，赔了当交学费的心态进入股市的，没有投资策略，对股票了解也是少之又少，他们更多相信的还是自己的运气。大学生股民相对于市场中的其他股民来说投资经验匮乏，投资不够理性，因此这种不理性的投资方式带来的风险性更是不可预知的。

4）大学生对系统性风险认识不足。

系统性风险即市场风险，是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。其中包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。这些风险是不可避免的，大学生无法通过多样化的投资组合来化解这些宏观因素造成的风险。相对于已经走入社会的人来说，大学生对国家政治、经济以及社会的认识不够深入，他们对事物的思考方式以及观察力和真正的社会人还是有所区别的，他们的思考比较片面化，比如经济政策的管理措施、利率变动、物价变化、货币供应紧缩等，这些因素可能直接也可能间接地影响到股票价格的变动，而大学生群体对这些相关的公开信息提取的有效信息量太少。经验不足的大学生投资者对如此活跃的股市根本没有可靠的应对措施，尤其是在新兴市场上，造成股市波动的因素更为复杂，风险也相应增大。

2风险带来的危害

股市有风险，入市需谨慎。大学生一旦进入股市就必定会面临一定的风险，这些风险所带来的危害在不同方面都会有所体现。

1）在资金方面，大学生作为新股民，没有固定的经济收入来源，炒股资金多来源于自己的生活费。根据调查结果所知，50%以上的大学生炒股没有得到父母的支持，且没有投资经验，再加上个人的心智还不够成熟，当股票投资能够获取收益还好，然而当资金被套住或者亏损时，对没有固定经济收入的大学生来说，个人生活就陷入了困境。

2）在时间方面，炒股要占用大量的时间，影响学业任务的完成。根据调查结果显示，大部分炒股的学生会选择逃课或者不听讲方式专注于股票。一个人的精力是有限的，当把大量时间和精力都投放到炒股上，会使学生懈怠学业。对大学生来说，首要任务是学习各种专业性知识来为以后的工作奠定基础，知识不能错过，时间一去不回。

3）在精神方面，每个人的心理承受能力不一样，当面对变幻无常的股市时一定要有良好的心理素质。对进入股市的一些大学生来说，一旦获利，容易产生侥幸心理而刺激人性的贪婪，影响大学生正确世界观、价值观的养成。如果出现亏损，对经济条件好点的同学可能不会有太大的经济和精神压力，而对于经济状况较差的同学来说，这种经济压力可能会对他们产生心理阴影，更有甚者会出现精神崩溃的现象，后果不堪设想。

3风险防范策略

3.1提高相应的能力

首先，大学生炒股要提高资金管理能力。股市当中的佼佼者，一般都善于资金管理，凭借完善的资金管理对策，可以减少很多损失。第二，要提高随机应变能力。面对瞬息万变的股市环境，要时刻跟着市场的变化，灵活快速地提出相应的对策，化被动为主动，即使被套，也会有扭亏为盈的机会。第三，要提高观察能力。大学生在买股票前，一定要认真分析、研究股票有关企业的财务报告及其相关资料，研究它现在的经营情况以及在竞争中的地位和以往的盈利趋势。第四，规避风险的能力。分散风险，防患于未然，通过分散投资来降低风险，即使有不测风云，也会有盈有亏，不至于全军覆没。第五，与时俱进的能力。要时刻掌握国家的大政方针，国家宏观经济政策对股市的影响巨大，认真分析每一政策的影响力度，与时俱进。

3.2培养正确的心态

首先，大学生一般都是初学者，学术上尚没达到精准的地步，资金上也没有稳定的来源，大学生可以先通过模拟的股市进行买卖，同时对股市的变化情况进行深入探究，从而掌握更多的专业知识，利用专业知识与模拟股票实践相结合，为之后进入股市打下坚实的基础。第二，提高对股市风险的认识，带着正确的心态进入股市。多一份谨慎，多一点思考，不要过分沉迷在股市里，不追随盲从，不贪婪，理智地面对每一次盈亏，学会独立思考，培养正确的金钱观。第三，避免投机心理。很多大学生是抱着这样的心态进入股市的，只是凭感觉，借助本能来进行投资，没有科学依据，对所获得信息的准确性以及自己的判断能力都非常的自信。然而，这种心态往往导致风险的增大。第四，提高个人对风险的承受能力。大学生缺乏相应的社会经验，相对于经验丰富的投资者来说心智还不够成熟，对于风险的承受能力也较差，因此大学生应该锻炼个人心理素质，理性看待股票市场的风险，股市涨跌乃常事，不以涨势而过于兴奋，不以跌势而过于消极。总而言之，大学生要理智投资，进行有效的风险管理，树立正确的市场竞争观念，锻炼和培养自己的分析判断和决策能力。锻炼自己的心态，理性面对金钱的得失和盈亏，学会克服和超越各种投资困难。

作者：刘阿幸 单位：长春工业大学经济管理学院

大学生股票投资风险分析:在校大学生股票投资论文

1在校大学生投资股票之利

1.1培养各种能力培养大学生的创新能力

提升其对资金的判断和使用能力，以及投资理财的能力。股神巴菲特说过，一生能积累多少财富，不是决定于你能赚多少钱，而是取决于你如何进行投资理财，钱找人胜过人找钱，要懂得钱为你工作而非你为钱工作。由此可见，投资理财的能力十分重要，而进行股票投资正是锻炼在校大学生这一能力的最佳选择之一。

1.2培养纪律性、执行力和应变的能力

股票投资不是随意而为，而是依“计”而行，这个“计”便是投资操作策略。投资策略一旦制定，在环境没有发生较大变化的情况下，应严格按投资策略执行，不能因个人的“好恶”、“恐惧”、“贪婪”而随意改变操作策略，做到“该出手时才出手”。但是，股票投资又是依“势”而为，这个“势”一方面指股票具体运行的趋势，另一方面指股票投资操作策略的环境，一旦这个“势”发生了变化，具体的操作策略也就相应变化。通过在股票投资中依“计”而行和顺“势”而为的训练，从而培养在校大学生的纪律性、执行力和应变能力。

1.3进行挫折教育

股票投资是一个高风险的投资，亏损现象时有发生，这就要求投资者能及时总结经验，正确面对盈亏，保持平和的心态，这其中就包含了挫折教育。总之，投资股票对知识、能力、技能还是经验和心理的要求均是全方位的、高标准的，那么在校大学生投资股票得到的锻炼和促进也是全方位的，不仅能使在校大学生在“学中做”，更能促使在校大学生在“做中学”，做到“学”“、做”兼顾，相得益彰。

2在校大学生进行股票投资之弊

2.1有可能本末倒置或舍本

逐末在校大学生的主要任务是学习，学习专业知识和与其相关的知识，学习专业技能，锻炼各方面的能力，学习做人和做事。这种学习是全方位的，也应该是高标准的，在校大学生的主要精力和时间也应该放在这些方面，而投资股票只是其中很小的一部分，是一种业余爱好和学习。如果认识不到这一点，把主要精力和时间放在股票投资上，甚至在上课的时候也研究股票和进行股票投资操作，那就是本末倒置。

2.2有可能影响生活

大学生投资股票的资金来源渠道较单一，余钱较少，部分同学甚至还是用生活费进行投资，因而抗风险能力不够强；加之自己的专业知识有限、经验欠缺，分析筛选股票以及操作的技术有可能不够成熟，因而发生亏损的可能性较大。一旦亏损，就有可能对学生的生活造成影响。

2.3有可能使个别在校大学生形成拜金主义

大学生在校期间不仅是学习专业知识和技能及相关知识、培养自己各种能力的阶段，同样也是思想意识逐步成熟的阶段。如果在这个阶段只想着进行股票投机，久而久之就可能形成盲目崇拜金钱、把金钱价值看作最高价值、一切价值都要服从于金钱价值的思想观念和行为，而“以义为先”的我国传统美德就可能在其意识和行为上消失，从而形成拜金主义的思想意识等等。

3解决问题的办法

（1）利用课余时间积极学习股票投资的理论知识、技能及相关知识，如股票投资的趋势理论、K线和均线知识、主要技术指标知识、股票筛选、分析、买卖知识和技能等，以及学习信息的收集和分析的方法，学习宏观经济学、管理学、计算机操作和简单编程知识、财务报表的分析方法等，储备投资股票的知识与技能。

（2）可以在校内成立投资协会，爱好股票投资的同学一起交流学习，并与校外证券公司长期合作，邀请投资理财专家定期到校园举办讲座，带来股票最新资讯，教同学们该如何分析、筛选、买卖股票等。

（3）在平时，大学生可以用股票交易软件进行股票的筛选分析并进行模拟买卖，这样不仅能避免不必要的经济损失，还能学习股票投资的知识和技能，又尽可能地不影响课堂学习。

（4）成立兴趣小组，集资实战。成立兴趣小组，各自进行小部分出资，制定出投资管理协议，并按协议进行分工合作、制定投资计划、操作策略、分摊盈亏、交流和总结等等。这样，每一个人出资少，即使投资失败，也不至于严重影响生活；大家分工合作，每个人花的时间也少一些；同时，不仅可以锻炼协作精神，培养投资管理意识，最重要的是能学习和提高实战技能。

（5）利用暑假或者寒假进行投资操作，此时在校大学生不仅有充足的时间去分析大盘，研究股票，买卖股票，还能得到父母的资金支持，同时也不用担心生活费用的问题。此外，除了学校引导和培养在校大学生的股票投资理念、方法外，家长和社会也应该关心和引导在校大学生形成正确的股票投资理念，要让在校大学生明白：在校投资股票的主要目的是学习更多的理论知识，学习分析和解决问题的方法，培养各方面的能力和提高心理素质；投资股票不是简单的投机，而是投资；追求利益是分阶段的，大学生不应该把追求金钱放在首要位置，以学习为主，避免部分大学生形成拜金主义等等。

4结束语

在校大学生进行股票投资有利有弊，社会、学校、家长、学生本人应该客观地看待这个问题，正确引导大学生股票投资的行为，进行投票投资的大学生本人也应在时间、资金、学习、投资等方面综合规划、合理安排。

作者：白一宏单位：兰州商学院

大学生股票投资风险分析:学生视角下的在校大学生股票投资利弊分析

摘要：中国资本市场投资前景广阔，吸引了不同的投资人群参与其中，在校大学生作为一个特殊的群体也开始关注和进入这个市场。在校大学生进行股票投资有其特殊性。本文通过对在校大学生股票投资的利弊进行分析，认为在校大学生投资股票有利于学习和应用相关理论知识、培养理财观念、树立风险意识等，而耗费时间和精力可能导致不正确的人生观与价值观，有可能影响身心健康，投资亏损几率大则是在校大学生投资股票的弊处。针对上述利弊，提出了相应的建议。

关键词：在校大学生；股票投资；风险意识

股票投资作为一种投资理财方式，已经为越来越多的普通民众所接受和熟悉，有部分在校大学生也开始参与其中，在股票的涨跌中享受收益，承担风险。在校大学生应不应该参与股票投资，其利弊有哪些呢？仁者见仁，智者见智。本文站在大学生的视角对此问题进行了探讨。

一、在校大学生股票投资的利

1.有助于学习和运用财经知识，拓宽视野。股票投资专业性很强，在校大学生在投资过程中需要了解和学习相关知识，如开始进入市场时需要了解资本市场的特点和类型，股票的特点、交易规则、股票市场基础技术分析方法等知识；甄选股票时需要阅读企业的财务报表，分析企业的财务状况；平时还要密切关注国内外大事，分析国内外的宏观微观经济形势。这些财经知识在校大学生很多都在课堂上会有涉及，但偏重于理论知识的灌输，比较抽象，难以理解，股票投资为他们提供了一种理论与实践相结合的有效途径，尤其对于经管类、金融类专业的学生，亲身体验后有助于发现自身在理解理论知识方面的欠缺与偏差，从而激发他们的学习兴趣，促使在校大学生去学习、研究相关理论和知识，真正做到学以致用。

2.有助于培养理财观念。君子爱财，取之有道；君子爱财，更当治之有道。在校大学生已经成年，有部分大学生通过勤工俭学、创业等方式有了一定的闲余资金，如何让这些资金获得收益，需要一定的理财观念和投资意识，股票投资也是一种理财方式的选择，通过投资股票将有利于培养大学生的投资理财观念，让他们学会通过科学投资获取相应的投资收益，从而提升资金管理和运营的能力，成为一个会理财、懂投资的新时代大学生。

3.树立风险意识，锻炼心理承受能力。股票投资有很大的风险，通过参与股票投资，在校大学生在变化莫测的市场中要慢慢适应各种可能遇到的风险，树立风险防范意识，有利于他们今后更好地适应社会经济生活。另外，在校大学生股票投资的资金来源有限，如家长给的生活费、兼职收入、获得奖学金等。投入的资金数额虽不算多，如果亏损，也有一定的心理压力。在投资股票中的损失和挫败感在一定程度上锻炼了在校大学生的心理承受能力。

4.学会担当、与时俱进。当代的在校大学生大多是家中的独生子女，依赖性很强，缺少担当，面对变化多端的股票市场，需要他们自己做决定，决定的情况将直接影响投资收益，在这个过程中他们会渐渐学会担当，为自己的决定负责。

现代社会飞速发展，了解社会及时掌握经济信息变得尤其重要。在校大学生在进行股票投资的过程中，会更多关注国内外经济发展状况和热点问题，更新观念，紧跟时代，成为一个与时俱进的当代大学生。

二、在校大学生股票投资的弊

1.耗费时间和精力。在校大学生进行股票投资需要付出大量的时间、精力来研究股市行情。有部分同学因为不能合理分配学习与股票投资的时间，进而影响了自己的学业。尤其是一些自制力差的在校大学生在进行股票投资时，会削减他们正常的学习时间，学习效率也会降低；有的学生会在上课期间利用手机关注股市走势，把几乎全部学习和空闲时间都投入到股市行情的研究上；还有学生一旦遇上投资失利，将心神不宁，无法顾及学习。

2.可能导致不正确的人生观和价值观。大学时代正处于一个价值观的形成和塑造阶段，投资股票对于一些辨别是非能力不强、自我约束能力较差的在校大学生来说，可能会对他们形成正确价值观起到消极的影响。对于在校大学生而言，有些人还没有形成正确的人生观和价值观，在进行股票投资的过程中可能会让他们认为金钱十分重要，进而形成拜金主义的价值观，这对他们今后的成长及社会风气的影响十分不利。有些在校大学生通过股票投资盈利，认为金钱来的容易，容易滋生不劳而获的思想，这种想法如果在大学生中形成，会对我们延续多年的勤劳致富的价值观念产生负面的影响。另外，股票市场的涨跌无常，可能会导致大学生形成投机和赌博的心态。

3.可能影响身心健康。每个人的心理承受能力不同，因此面对变幻莫测的股市要求投资者有过硬的心理素质。对进行股票投资的在校大学生来说，如果投资盈利，可能特别开心，大手大脚消费；如果亏损，家庭经济条件优越的学生也许不会有太大的思想负担和精神压力，但对于经济情况较差的学生甚至有一些借钱炒股的学生来说，这种损失可能会给他们的身体和心理带来影响，进而产生心理阴影和障碍，更有甚者会出现精神崩溃，一旦这种情况发生，后果将无法想象。

4.投资亏损几率大，股票投资存在较大的风险。我国现在的股票市场投机气氛较浓，市场本身存在很多不规范、不成熟的地方。在校大学生投资经验不足，相关金融知识缺乏，判断与决策能力欠缺，凭借美好的愿望和过分的自信跃入股票投资市场，投资缺乏理性和专业性，长期来看，投资结果大多为亏损。

三、建议

在校大学生股票投资具有两面性。权衡利弊，不应该提倡在校大学生投资股票，对于部分有着投资需求和能力的在校大学生，也没必要禁止，家长、学校、社会可以从以下几方面给予正确的引导，充分发挥其有利的一面，尽可能的规避其不利影响。

1.合理分配时间。在校大学生的首要目的是学习，应该将主要的精力和时间投入到专业学习和提高自身综合素质上去。只有认真学习，提升自己的专业能力和水平，才可以在社会竞争中找到自己的位置，同时，通过学习，还可以锻炼自己的分析、判断、决策能力，从而形成正确的投资理财观，减少股票投资中的非理性行为和失误。因此，家长和学校应该明确股票投资对于在校大学生而言是一种业余爱好，可以利用课余时间来进行。在进行股票投资时，一定要处理好股票投资与学习的时间分配问题，切勿本末倒置、因小失大。

2.树立正确的理财观念。学校要有针对性地引导在校大学生树立正确的理财观念。开设相应的课程，帮助学生了解理财方法，强调理财的风险，教育学生理性地对待各种理财产品，学会理性投资，既不要被盈利冲昏头脑，也不要被亏损挫败信心，不要想着一夜暴富，应树立正确的投资观，做一个理性的投资者。学校还应该经常组织以个人理财、消费道德教育为主题的参观或社会实践等活动，让在校大学生走出校门，亲身体会，在实践过程中形成正确的理财观念和良好的投资心态。

3.充分揭示股票投资风险。股票市场具有高风险、高回报的特点，应该加强学生投资理财教育和风险安全教育。通过开设相关课程和加强宣传，提高学生的风险防范意识，运用反面案例为警示，强调揭示股票投资风险，使在校大学生在进行投资之前能充分认识到股票投资的风险，做好心理准备。

4.关注学生股票投资资金来源。家长应该了解孩子的股票投资资金来源，对孩子将结余下来的资金用于股票投资，应根据家庭风险承受能力和孩子的个人情况给予建议和指导。社会、学校、家长应该强调严禁学生贷款炒股，以免发生无法挽回的损失。

大学生股票投资风险分析:计量视角下对大学生股票投资收益率相关影响因素的分析

【摘要】传统的对大学生炒股调查的研究方法主要是以实证方法来分析，但是并没有更科学与进一步的分析。我们主要采用的是计量的分析方法加上实证分析，使得调查的结果更为具有科学的依据。同时也能够更加的明显的看到实证分析与计量分析的异同。

我们主要是分析大学生炒股投资收益率的高低的影响因素。通过总体数据的实证分析与计量分析，可得出虽然两种分析方法有一定地误差，但是总体上的分析结果是一致的。同时通过数据的分析也可以给出一些更加科学的建议。采用OLS分析法（其中重点分析R^2），对OLS的有效性检验，T检验。同时我们最终成型的模型为log-log模型，同时数据格式是横截面数据。

【关键词】计量分析和实证分析；六个影响因素；计量模型

1 绪论

1.1研究背景以及问题的提出

随着社会经济的发展，炒股俨然成为一种时代热潮，大学生也纷纷投身其中，但是对于大学生炒股的看法仍然众说纷纭。由于大学生炒股存在着专业性不足、资金来源渠道狭窄、时间与课业冲突等因素的制约，使得绝大多数参与股市投资的大学生面临着巨大的挑战。

当前对于大学生股票投资的行为的研究一定层面上仍然采用调查方式进行研究分析，我们决定从计量的角度出发更加科学地对课题展开研究。在掌握了一定的大学生炒股情况之后，针对这一现象课题小组展开了研究，着重分析大学生自身因素以及外部宏观因素对其投资的影响，确定出了研究大学生炒股收益与投入之间的关系。

1.2研究内容及方法

本文旨在探索大学生股票收益与投入、外部宏观因素的关系，从计量经济学视角出发，对大学生炒股投入以及宏观外部环境对其投资收益的影响，从而给大学生炒股予以较为科学的建议。

根据本文研究目的以及数据的可获得性，宏观经济数据以月份为基础，同比计算出其增长幅度，获取当前市场强弱的状态和活跃程度；当前资金投入量（CA）、每周平均看盘时长（ATRT）、等六个因素来量化研究，其中通过对宏观经济变量的增减幅度来判断当前股市周期。

采用OLS分析法（其中重点分析R^2），对OLS的有效性检验，T检验。并且我们最终成型的模型为log-log模型（同时数据格式是横截面数据）。

1.3研究意义

中国股票市场正在逐步发展，与此同时大学生炒股队伍也在日益壮大，然而社会、学校、家庭等缺乏对大学生炒股这一行为的重视，学校缺乏对大学生炒股的正确引导，致使大部分炒股大学生面临这很大的困难。本文着力于探讨大环境下大学生的股票投资收益与其投入的关系，从而大概的掌握当前大学生炒股收益状况，从计量经济学的角度研究各个因素存在的风险大小来分析大学生股票收益影响程度，为大学生炒股提供较为科学的参考。

2 变量说明和研究方法

2.1变量选取

通过对大学生股市投资状况调查，我们综合考虑选取了以下微观和宏观变量，通过变量从计量角度分析研究影响大学生股市投资的各要素。

2.2研究模型

2.2.1计量模型的设定

2.2.2模型设定的说明

该模型共有9个变量，其中8个为解释变量，1个为被解释变量。其中，为截距项，固定值为1.5%（参考2016年一年期央行定期基准利率），其不随其他变量的影响而变动。同时，我们设置了M2ROID*SHIBOR1M这个交互项，因为我们可以知道M2很大程度上反映货币供应量的情况，而银行间同业拆借利率的变动与其有着紧密的联系，二者之间存在交互效应。其余各解释变量依次设定并赋予系数。误差项u：除以上因素外其他影响股市投资收益率的因素。

2.2.3模型回归及结果说明

2.2.3.1模型回归：模型设定后，利用R软件执行 lm（RI～CA+ATRTIPT+ANO+AH+M2ROID+SHIBOR1M+M2ROID：SHIBOR1M+IAVID），做模型回归，并利用summary（描述性统计）命令，得到以下结果：

2.2.3.2回归结果说明

根据描述性统计结果分别对CA、ATRT、IPT、ANO、AH、M2ROID、SHIBOR1M、IAVID和M2ROID*SHIBOR1M交互项进行分析。首先，通过回归结果中R^2=0.8654可以看出模型中解释变量对被解释变量的解释程度为86.54%，说明解释能力很强。其次，对各个解释变量做置信水平为95%下的T检验，通过与描述性统计结果的对比，仅有AH解释变量的t值处于被拒^区域，对被解释变量RI无影响。此结果表明一周期间的平均持仓量对股市投资收益率的影响微乎其微，基本上可判定对收益率无影响，此与我们设定模型初的假设相反。其余解释变量对RI的影响程度均较大。同时，通过回归结果我们可以发现，ANO即一周平均操作次数对RI的影响是负相关的。即操作次数的增加反而股市投资收益率会下降。并且，我们会发现，M2ROID*SHIBOR1M这个交互项对RI的影响也十分明显，这也反映出M2在很大程度上能反映货币供应量的变动情况。综上，我们可以发现该模型较好地反映相关因素对股市投资率的影响状况。

3 实证研究及讨论

通过对以上各种因素的大概研究，现在我们来针对当中的五个重要因素的仔细研究。

3.1资金投入量与投资收益率之间的关系

通过数据分析显示，资金投入量与股票投资收益率之间的关系是呈正态相关。但是在实证分析中显示，资金投入量与投资收益率之间的关联度较弱，说明计量分析与实证分析之间存在一定的差异。

3.2周看盘时长与投资收益率之间的关系

通过数据的计量分析与实证分析可以得出，每周平均看盘时长与投资收益率之间存在高度正相关的关系。跟踪得出如下数据：白XX在8月15号至8月19号其看盘时长为26个小时，对应的当期账面盈利7.7%。在董XX的观察期9月12号至9月16号之间，看盘时长低至8个小时，对应的其当期账面亏损幅度达至1.8%。董XX在观察期当中的9月26号至9月30号其看盘时长为15个小时，对应的其账面盈利达至3.07%，在7月18号至7月29号这个期间，由于股票市场的波动比较大，但由于其看盘时长的增加，其亏损的幅度也得到了一定的控制。

3.3入市年长与投资收益率之间的关系

通过数据的计量分析得出入市年长与投资收益率之间是呈现正相关的关系，然入市年长较长或者较短其投资收益率的波动性都较大，入市年长比较靠中的，其投资收益率是比较稳定的。不同风险偏好（风险爱好者、风险中性者、风险厌恶者）的投资者的投资行为也大不相同，最终投资结果也会呈现不同状态。

3.4周平均操作次数与投资收益率之间的关系

通过数据的计量分析与实证分析得出周平均操作次数之间呈现负相关。如下：化环学院的白XX，在7月18号至7月22号和8月22号至8月26号这两个观察期内，周平均操作次数均为5次，但其当期账面亏损幅度分别达至8.1%、3.19%。而且由于该位受访者的操作次数波动较多，所以其当期账面亏损变动的幅度较大，盈利幅度最大为7.7%，亏损幅度最大为8.1%。外国语学院的杨XX，其操作次数总体较少，所以其当期账面损益的变化幅度比较小。

3.5平均持仓量与投资收益率之间的关系

通过数据的计量分析平均持仓量与投资收益率之间不存在联系，实证分析中平均持仓量与投资收益率之间的关系是比较极端的存在，两者的关联度不是特别高，但是也有一定的解释力度。从我们长期的三位跟踪采访对象可以有力的解释这一结论。其中两位受访者的平均持仓量的百分比高低与投资收益率之间存在者高度密切地相关度。当受访者的平均持仓量所占比比较高的时候，其当期账面收益率也比较高。反之其当期账面亏损相对来说是比较高的。所以说实证分析与计量分析在有一部分是有较大的差异。

3.6宏观因素与投资收益率之间的关系

通过总体数据的计量与实证分析，可以得出宏观因素中的SHIBOR1M与上证指数之间存在着密切的负相关，M2和IAV与上证指数之间的相关度相对比较弱，但是实证分析中还是有一定的相关度。

4 总结

4.1主要结论与启示

通过模型计算以及实证检验可以看出各个因素各具有一定的解释力度。资金投入量对于投资收益率的影响较强；看盘时长总体上同收益率正相关；入市年长存在极端的关系，入市长短不同通过影响投资者的决策从而影响收益率；操作次数变化幅度与收益率变化幅度之间的关系密切，与投资收益率之间呈正相关关系；平均持仓量与投资收益率之间存在较为极端的关系，二者关联度不高但仍然具有一定的解释力度，跟踪者的时间序列数据可以看出二者存在较高的相关性。即平均持仓量占比较高的时候，其当期账面收益率也比较高，反之亦然。

针对于大学生炒股通过对其内因进行分析可以看出，大学生可以参与股票投资，但是，大学生炒股应控制资金投入量，降低投入是减少其炒股风险的重要途径；大学生炒股获益的基础是在花费大量时间成本跟踪股市变动，这与大学生的学习相互冲突。因此大学生炒股必须在二者之间获取平衡点，该阶段大学生仍然应当以学习为重，不能舍本逐末。炒股大学生应当在课余多学习股票投资的知识技能，更多是要健全和完善自身的心理素质与承受能力方能做一个稳健的投资者。更重要的是学校应该健全大学生投资理财教育机制，从较为科学的角度协助大学生参与理财投资，帮助大学生构建健康正确的价值观念，从而做到教学相长，实现价值。

4.2局限性

本文从传统金融的角度研究了大学生股票投资者的各个内因、外因与投资收益率的关系，由于团队研究水平以及时间等方面的缘故，本文还存在以下几点不足，同时也为今后的研究提供一些思路和方向。

未结合行为金融的研究方式来研究投资者的投资行为与选择。未投资者情绪纳入考虑范围，仅仅从投资者的投入出发。所以，在不同市态下，可在模型中加入相关虚拟变量，从而更加合理反映投资者的投资情况。今后针对该课题可以进行更深入的探索重点分析与双向研究大学生投资者情绪和投资收益率之间的相互冲击。

不同的市场状态。本文研究了大学生股票投资者的各个内因与投资收益率的关系，主要是从投资者自身出发，对宏观经济变量的研究仅仅是讲其设定为一个外部环境，并没有在不同市场状态下划分为不同情境来分析投资者内因与收益之间的关系。该问题可以为将来后续研究提供借鉴，充分考虑市场状态对大学生投资者的影响。

股市投资机会成本。本文对大学生股市投资状况的研究，虽考虑微观和宏观经济变量对投资收益率的影响，但尚未考虑股市投资的机会成本，如同样具有风险的投资渠道-债券投资。所以，若在研究中考虑相关其他投资的收益变化，将更能反映股市投资的真实对比状况。