财务风险管理论文范文

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篇1

首先，从微观的企业收益来讲，有三个层次：其一是经营收入扣除经营成本﹑管理费用﹑销售费用﹑销售税金及附加等经营费用后的经营收益．其二是在其一基础上扣除财务费用后为经常收益．其三是在经常收益基础上与营业外收支净额的合计，也就是期间收益．如果从经营收益开始就已经亏损，说明企业已近破产。即使期间收益为盈利，但可能是由于非主营业务或偶发事件所形成净资产增加，如出售手中持有有价证券及土地。但如果经营收益为盈利，而经常收益为亏损，可以说已经出现危机信号，这是因为企业的资本结构不合理，举债规模大，利息负担重。若经营收益，经常收益均为盈利，而期间损益为亏损，可能出现了灾害及出售资产损失等，问题不太严重的话，是可以正常经营。如三层次收益均为盈利，则是正常经营状况。

二、资本结构不合理是产生财务危机的重要原因

根据资产负债表可以把财务状况分为三种类型：一类是流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型。二类是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损吃掉，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机。三类是亏损侵蚀了全部自有资本，而且也吃掉了负债一部分，这种情况属于资不抵债，必须采取措施。

三、防范财务风险，建立财务预警分析指标体系

然而，产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当，财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免，因此，加强企业财务风险管理，建立和完善财务预警系统尤其必要。

3．1建立短期财务预警系统，编制现金流量预算

由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润，对于经营稳定的企业，由于其应收，应付账款及存货等一般保持稳定，因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。企业现金流量预算的编制，是财务管理工作别重要一环，准确的现金流量预算，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益﹑现金流量﹑财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，建立企业全面预算，预测未来现金收支的状况，以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算．

3．2确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统

对企业而言，在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统．其中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性．获利是企业经营最终目标，也是企业生存与发展的前提。从资产获利能力看：

总资产报酬率＝息税前利润／资产平均总额

表示每一元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利水平。

成本费用利润率＝营业利润／成本费用总额

反映每耗费一元所得利润水平越高，企业的获利能力越强。

对偿债能力，有流动比率和资产负债率．如果流动比率过高，会使流动资金丧失再投资机会，一般生产性企业最佳为2左右，资产负债率一般为40~60%,在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多，同时财务风险越大。

上述资产获利能力和偿债能力二指标是企业财务评价的二大部分，而经济效率高低又直接体现企业经营管理水平。其中：反映资产运营指标有应收帐款周转率以及产销平衡率。

产销平衡率＝产品销售产值／工业总产值

对企业发展潜力方面选择销售增长率和资本保值增殖率．这里采用经改进的功效系数法对企业进行综合评价，对选定的每个评价指标规定几个数值，一个是满意值，一个是不允许值，设计并计算各类指标单项功效系数，运用特尔菲法等确定各个指标权数，用加权算术平均或者加权几何平均得到平均数即为综合功效系数，用此方法可以定量化企业财务状况。然而，企业为适应未预料的需要和机会，应该具备采取有效措施，改变现金流的流量与时间的能力，这就是财务弹性。主要与企业营业活动所产生的现金净流量有关。反映财务弹性的指标有：用于测定企业全部资产的流动性水平的营运资金与总资产比率，到期债务本金偿付率,实有净资产与有形长期资产比率,应收帐款及存货周转率，其中:

到期债务本金偿付率＝经营活动产生现金净流量／（本期到期债务本金＋现金利息支出）

实有净资产与有形长期资产比率计算如下

（资产－负债－待处理资产损失－未弥补亏损－潜亏）／（固定资产净值＋在建工程＋长期投资）。

从长远观点看，一个企业能够远离财务危机，必须具备良好的盈利能力，企业对外筹资能力和清偿债务能力才能越强。指标有：总资产净现率＝（经营活动所产生现金净流量＋分得股利或利润所收到现金＋现金利息支出＋所得税付现）／平均总资产

销售净现率＝经营活动产生现金净流量／销售收入净额

股东权益收益率＝净利润／平均股东权益。

虽然，上述指标可以预测财务危机，但从根本上讲，企业发生风险是由于举债导致的，一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。因此，要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率，应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益；同时还要考虑债务清偿能力，即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱；债务资本在各项目之间配置合理程度。考核指标有；长期负债与营运资金比，资产留存收益率以及债务股权比率。其中:

债务股权比率＝平均总负债／（平均股东权益的市场价值－无形资产－待处理资产损失）

3．3结合实际采取适当的风险策略

在建立了风险预警指标体系后，企业对风险信号监测，如出现产品积压，质量下降，应收帐款增大，成本上升，要根据其形成原因及过程，指定相应切实可行的风险管理策略，降低危害程度。面临财务风险通常采用回避风险，控制风险，接受风险和分散风险策略。其中控制风险策略可进一步分类：按控制目的分为预防性控制和抑制性控制，前者指预先确定可能发生损失，提出相应措施，防止损失的实际发生。后者是对可能发生的损失采取措施，尽量降低损失程度。由于市场经济的发展，利用财务杠杆作用筹集资金进行负债经营是企业发展途径。从大量负债经营实例，不难得出几点教训：企业经营决策失误，盲目投资，没有进行事前周密的财务分析和市场调研是造成失误的原因，虽然适度举债是企业发展的必要途径，但必须以自有资金为基础，如资本结构中债务资本过大，必然恶性循环。同时企业偿债能力强弱是对负债经营最敏感的指标，只从偿债能力看，负债比率越低，企业偿债能力越强，但未必合理，如企业借款利率小于利润率。企业应充分利用负债经营的好处。不同产业的负债经营合理程度是不一样的，一般是：第一产业为

0.2左右，第二产业为0..5左右，第三产业为0.7左右。

四、加强财务活动的风险管理

在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有二大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资。二是借入资金。对于所有者投资而言，不存在还本付息问题，可长期使用，自由支配，其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。筹资风险产生的具体原因及防范有几方面：由于利率波动而导致企业筹资成本加大的风险，一旦筹集了高于平均利息水平的资金，可争取提前还债等补救措施。此外，还有资金组织和调度风险，经营风险，外汇风险。

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一、从微观企业收状况考察财务危机

近年来，亚洲经济动荡不安，无论从宏观或微观方面，都应防范风险，建立预警系统。

首先，从微观的企业收益来讲，有三个层次：其一是经营收入扣除经营成本﹑管理费用﹑销售费用﹑销售税金及附加等经营费用后的经营收益．其二是在其一基础上扣除财务费用后为经常收益．其三是在经常收益基础上与营业外收支净额的合计，也就是期间收益．如果从经营收益开始就已经亏损，说明企业已近破产。即使期间收益为盈利，但可能是由于非主营业务或偶发事件所形成净资产增加，如出售手中持有有价证券及土地。但如果经营收益为盈利，而经常收益为亏损，可以说已经出现危机信号，这是因为企业的资本结构不合理，举债规模大，利息负担重。若经营收益，经常收益均为盈利，而期间损益为亏损，可能出现了灾害及出售资产损失等，问题不太严重的话，是可以正常经营。如三层次收益均为盈利，则是正常经营状况。

二、资本结构不合理是产生财务危机的重要原因

根据资产负债表可以把财务状况分为三种类型：一类是流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型。二类是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损吃掉，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机。三类是亏损侵蚀了全部自有资本，而且也吃掉了负债一部分，这种情况属于资不抵债，必须采取措施。

三、防范财务风险，建立财务预警分析指标体系

然而，产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当，财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免，因此，加强企业财务风险管理，建立和完善财务预警系统尤其必要。

3．1建立短期财务预警系统，编制现金流量预算

由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润，对于经营稳定的企业，由于其应收，应付账款及存货等一般保持稳定，因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。企业现金流量预算的编制，是财务管理工作别重要一环，准确的现金流量预算，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益﹑现金流量﹑财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，建立企业全面预算，预测未来现金收支的状况，以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算．

3．2确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统

对企业而言，在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统．其中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性．获利是企业经营最终目标，也是企业生存与发展的前提。从资产获利能力看：

总资产报酬率＝息税前利润／资产平均总额

表示每一元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利水平。

成本费用利润率＝营业利润／成本费用总额

反映每耗费一元所得利润水平越高，企业的获利能力越强。

对偿债能力，有流动比率和资产负债率．如果流动比率过高，会使流动资金丧失再投资机会，一般生产性企业最佳为2左右，资产负债率一般为40~60%,在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多，同时财务风险越大。

上述资产获利能力和偿债能力二指标是企业财务评价的二大部分，而经济效率高低又直接体现企业经营管理水平。其中：反映资产运营指标有应收帐款周转率以及产销平衡率。

产销平衡率＝产品销售产值／工业总产值

对企业发展潜力方面选择销售增长率和资本保值增殖率．这里采用经改进的功效系数法对企业进行综合评价，对选定的每个评价指标规定几个数值，一个是满意值，一个是不允许值，设计并计算各类指标单项功效系数，运用特尔菲法等确定各个指标权数，用加权算术平均或者加权几何平均得到平均数即为综合功效系数，用此方法可以定量化企业财务状况。然而，企业为适应未预料的需要和机会，应该具备采取有效措施，改变现金流的流量与时间的能力，这就是财务弹性。主要与企业营业活动所产生的现金净流量有关。反映财务弹性的指标有：用于测定企业全部资产的流动性水平的营运资金与总资产比率，到期债务本金偿付率,实有净资产与有形长期资产比率,应收帐款及存货周转率，其中:

到期债务本金偿付率＝经营活动产生现金净流量／（本期到期债务本金＋现金利息支出）

实有净资产与有形长期资产比率计算如下

（资产－负债－待处理资产损失－未弥补亏损－潜亏）／（固定资产净值＋在建工程＋长期投资）。

从长远观点看，一个企业能够远离财务危机，必须具备良好的盈利能力，企业对外筹资能力和清偿债务能力才能越强。指标有：总资产净现率＝（经营活动所产生现金净流量＋分得股利或利润所收到现金＋现金利息支出＋所得税付现）／平均总资产

销售净现率＝经营活动产生现金净流量／销售收入净额

股东权益收益率＝净利润／平均股东权益。

虽然，上述指标可以预测财务危机，但从根本上讲，企业发生风险是由于举债导致的，一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。因此，要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率，应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益；同时还要考虑债务清偿能力，即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱；债务资本在各项目之间配置合理程度。考核指标有；长期负债与营运资金比，资产留存收益率以及债务股权比率。其中:

债务股权比率＝平均总负债／（平均股东权益的市场价值－无形资产－待处理资产损失）

3．3结合实际采取适当的风险策略

在建立了风险预警指标体系后，企业对风险信号监测，如出现产品积压，质量下降，应收帐款增大，成本上升，要根据其形成原因及过程，指定相应切实可行的风险管理策略，降低危害程度。面临财务风险通常采用回避风险，控制风险，接受风险和分散风险策略。其中控制风险策略可进一步分类：按控制目的分为预防性控制和抑制性控制，前者指预先确定可能发生损失，提出相应措施，防止损失的实际发生。后者是对可能发生的损失采取措施，尽量降低损失程度。由于市场经济的发展，利用财务杠杆作用筹集资金进行负债经营是企业发展途径。从大量负债经营实例，不难得出几点教训：企业经营决策失误，盲目投资，没有进行事前周密的财务分析和市场调研是造成失误的原因，虽然适度举债是企业发展的必要途径，但必须以自有资金为基础，如资本结构中债务资本过大，必然恶性循环。同时企业偿债能力强弱是对负债经营最敏感的指标，只从偿债能力看，负债比率越低，企业偿债能力越强，但未必合理，如企业借款利率小于利润率。企业应充分利用负债经营的好处。不同产业的负债经营合理程度是不一样的，一般是：第一产业为

0.2左右，第二产业为0..5左右，第三产业为0.7左右。

四、加强财务活动的风险管理

在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有二大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资。二是借入资金。对于所有者投资而言，不存在还本付息问题，可长期使用，自由支配，其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。筹资风险产生的具体原因及防范有几方面：由于利率波动而导致企业筹资成本加大的风险，一旦筹集了高于平均利息水平的资金，可争取提前还债等补救措施。此外，还有资金组织和调度风险，经营风险，外汇风险。

企业通过筹资活动取得资金后，进行投资的类型有三种：一是投资生产项目，二是投资证券市场，三是投资商贸活动。然而，投资项目并不都能产生预期收益，从而引起企业盈利能力和偿债能力降低的不确定性，如出现投资项目不能按期投产，无法取得收益，或虽投产但不能盈利，反而出现亏损，导致企业整体盈利能力和偿债能力下降，虽没有出现亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行同期存款利率；或利润率虽高于银行存款利息率，但低于企业目前的资金利润率水平。由于存在风险反感，投资者所要求的超过资金时间价值，用于回报承担投资风险的那部分额外报酬，称为收益。在进行投资风险决策时，其重要原则是既要敢于进行风险投资，以获取超额利润，又要克服盲目乐观和冒险主义，尽可能避免或降低投资风险。在决策中要追求的是一种收益性，风险性，稳健性的最佳组合，或在收益和风险中间，让稳健性原则起着一种平衡器的作用。

企业财务活动的第三个环节是资金回收。应收帐款是造成资金回收风险的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：1)机会成本，常用有价证券利息收入表示。2)应收帐款管理成本，3)坏帐损失成本。应收帐款加速现金流出，它虽使企业产生利润，然而并未使企业的现金增加，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。因此，对于应收帐款管理在以下几方面强化：1建立稳定的信用政策。2确定客户的资信等级，评估企业的偿债能力。3确定合理的应收帐款比例。4建立销售责任制。

收益分配是企业一次财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分配股息两方面,留存收益是扩大规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，税后利润大部分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，就可能影响企业股票价值，由此形成了企业收益分配上的风险。

综上所述，企业在经营管理中，要建立财务危机预警指标体系，加强筹资﹑投资﹑资金回收及收益分配的风险管理，实现企业效益最大化。

参考文献

[1]王光远：《财务会计和财务管理理论研究》，中国审计出版社2001年版。

[2]朱翠兰：《论股份公司财务管理目标》，《财经理论与实践》2001年第3期。

[3]刘惠利：《企业财务管理目标的新思考》，《财经理论与实践》

篇3

二、创投企业财务风险管理存在的问题

（一）筹资风险控制难度大

（1）筹资渠道单一。筹资是创投企业投资项目资金的来源，没有资金，项目也就无从谈起。我国创投家的投资基金有很大部分来自于政府，只有小部分是民间投资和境外资本，我国资本市场多元主体的潜在资本没有得到聚集，单一的渠道使创投家的筹资能力非常有限。（2）筹资供需失衡。被投企业有不同的发展阶段，创业资金的筹集应该根据创投企业的发展阶段对资金的需求不同来进行。若财务计划与企业发展阶段需求的资金数量失调将导致创投筹资的困境。例如，若被投企业发展比预计的速度缓慢，创投企业筹集的资金将会提前供应从而导致闲置，创投企业将会支付额外的财务利息给投资人；如果创投企业发展速度比预计要快，创投企业将会出现筹资的瓶颈，临时筹资困难，严重的情况将会使项目资金链断裂从而导致失败，这种由于被投企业资金需求与创投筹资供应与筹资能力的不匹配，会造成资本浪费或者是投资项目的夭折。而我国创投在评估预测筹资供需的准确性上还比较缺乏专业的技术和方法，从而导致资金供需失衡状况时有发生。

（二）投资风险复杂难控

投资环节是创投运营的主体，也是周期最长的环节，处于动态的经济环境中，其财务风险与大多数非创投企业相比更为复杂多变且难以评估和控制。（1）项目本身的风险大。项目风险大主要表现在：一是项目评估失误的可能性始终存在。项目的选择是投资活动成功的关键，整个投资过程围绕着项目而展开，如果对项目的评估失误，做出错误决策，导致创投企业投出去的资金无法收回，从而冻结在错误的项目里，将会使企业面临巨额偿债压力，若无法从其他渠道筹集到偿债资金，将会直接导致破产。一般项目回收期越长，风险越大。从2012年ChinaVenture和ThomsonReuters的相关数据综合来看，我国创投在项目评估上失误率仍然偏高。二是项目单一，风险集中度高。我国创投家们在投资领域选择上存在“一窝蜂”式的投资现象，这样在短暂的时间内就会造成某行业的投资过热现象。并且将大部分资金投资于大家都集中追捧的项目，忽视了投资项目的多样化，使风险高度集中，若项目成功则可大获一笔，若项目失败就全盘皆输，血本无归。（2）管理风险难以控制。管理风险主要来自于：一是来自创投本身；二是来自于被投企业或被投项目。两方面的风险都聚焦于项目管理上，既要求创投企业具备高素质的管理人才和先进的管理方法，又要求对被投企业管理人员进行高标准考量。而我国创投企业在管理上比较混乱，存在诸多问题。既涉及被投企业本身管理经验的缺乏，也涉及创投企业自身缺乏优秀的团队和健全的制度安排。例如在种子期或初创期，创投企业在评估项目的可行性时犯下错误；进入扩张期，双方管理者在规划项目规模时预计失误；进入成熟期，管理者没有处理好行业竞争风险等。资金的投放管理不善会导致企业资金沉淀，周转率低，报酬率下降，与预期收益率严重偏离。再加上被投企业管理者过于冒进或者是保守，管理知识缺乏，管理能力不足造成投资浪费或闲置等失误都会给双方带来严重损失。（3）投资监控不足风险。创投企业从投入资金开始，其财务风险和报酬就与被投企业捆绑在了一起，如果不加以严密监控投资执行和财务状况，成本和风险都会增加。目前由于我国创投企业在市场上的“圈钱”现象比较严重，只重视后期的利益分配，而缺乏对企业运营过程中的财务监控，导致最后分不到蛋糕也只能认赔，投入资本有去无回。很多投资者更是以一种“赌博”的心态在市场上从事投机行为，对企业的经营只赌结果，不重过程，这种现象对于创投企业和被投企业都是有弊无利的，以至于最后双双走向破产。

（三）退出风险大

我国创投企业退出渠道偏好集中，拥堵现象严重，相较于国外创投企业，退出风险较大。每一轮投资活动都会面临退出风险，例如被投企业成长后无法上市，企业股权转让受限，股权交易滞后，被投企业中途宣告破产，寻租行为毫无结果等，这些都将致使创业资本不能收回。创投企业如果退出失败，资本被套牢在前一个项目里，错过后面的好项目，那么创投企业本身不但没有实现资本增值，反倒额外承担资金的机会成本。如果企业资产负债率偏高，财务杠杆大，这时企业将面临严峻的偿债压力，严重时瞬间就会破产。若企业资产负债率适中或较小，大量股权资本被冻结在前一项目里，股东报酬率降低甚至无法收回成本，这时创投企业将遭受严重的声誉风险，到最后资本就退出了项目，在以后的经营中也很难再次筹到资本，导致创投企业因经营失败而走向灭亡。不论企业的资本结构良好或是不佳，若资本无法退出项目，创投家们都只能接受失败的命运。

三、创投企业财务风险管理防范对策

（一）优化筹资管理

（1）拓宽渠道增加所有者投资。由于投资项目周期长，长期借款利率高，投资收益的不确定性大，创投企业应该选择增加所有者投资的方式来增加企业资产，而不是增加债务。而且要多渠道吸引那些规模和实力比较强的机构投资者，富有的个人及其他民间资本，也包括大公司的资金、政府财政资金、银行等金融机构的资金等以保证丰富的资金来源。（2）科学评估筹资供需。企业在筹资活动之前应该运用相关评估技术做好科学准确的财务预测，筹资活动开始之后，企业应该根据被投企业的资金需求对筹资计划做出调整，使资金供需匹配。这样既不会浪费资本，又不会使资金断裂而让被投企业“忍饥挨饿”，既能有效地降低筹资风险，又能确保项目健康顺利地进行，但是达到目标的前提是一定要做到科学合理地评估和预测筹资供需数量。

（二）重点防控投资风险

（1）提高项目管理水平。一是精选项目，降低失误率。筛选项目过程中要运用专业技术方法对项目的前景以及投资回收期加以准确预测，对项目的适宜性、可行性、可接受性等进行有力论证，确保所选项目正确，降低失误率。二是科学管理项目。项目管理过程中涉及技术风险、市场风险和管理风险。技术是项目的支架，技术失败就预示着项目的夭折，技术转化为产品，产品带来收入，有了收入企业才能继续发展下去。创投企业应该对项目建立针对性较强的识别评估体系对技术的先进性、创新性、可行性、盈利能力进行论证。对潜在的市场需求进行精密的分析，供需吻合之后，产品的生产才有必要。而管理的重要性在于一方面创投企业要选拔优秀的投资管理人才对项目进行管理，另一方面也要对被投企业管理者的个人履历、管理偏好、开拓能力、冒险精神等进行准确的评估。（2）分散投资，控制风险。一是分段投资，降低风险。创投企业应该准确把握创业资金的投入时机、投入数量逐步投入资本，这是降低投资风险的重要思路。由于在每一个阶段都存在不同的风险而且投资周期较长，资本很容易套牢在项目里，所以创投企业切忌在项目初期将资本一次性投入。而且在初期投入巨额资本，其筹资压力和筹资风险也会增加。如果项目进行了一段期间之后，失败的迹象较为明显，这时应该慎重考虑是否还要继续投资还是根据协议退出项目等。二是组合投资，分散风险。组合投资是投资家们经常采用的投资策略。理论上根据资本市场线、证券市场线、CWAP模型、投资组合的标准差和相关性等方法就可以确定投资组合。若创投企业将资本集中放在一个项目上，则非常危险，一般在一个项目上的投放资金不能超过20%，而投资于30个左右的项目则会有效避免非系统风险。三是联合投资，转移风险。若投资项目资金需求量大，风险过高，企业可以联合多个有实力的投资主体共同投资，将部分风险转移至其他企业，形成利益共享、风险共担的局面，这样不但有利于被投企业的发展，也有利于创投企业本身风险的控制。（3）加强对被投企业的监控力度。创投企业要加强对被投企业经营管理和财务活动的监控。尤其是要对被投企业的财务状况进行动态评估，时时跟踪企业经营绩效，不断调整投资经营决策，减少由于信息不对称而带来的管理成本。切忌奉行一旦投入资金就“三不管”的侥幸投资行为。只有扩大参与程度，加强监控力度，才能有效地将低投资风险。

（三）提高退出的灵活性

（1）灵活选择退出时机。对于中小规模的创投企业来说，一般进入项目较早，若项目成功机率大，会吸引一些大的创投机构加入到项目投资中，从而削减了中小创投的竞争力，此时中小创投企业可以考虑“退位让贤”，转向其他项目。大型的创投企业一般应该在被投企业发展到成熟期，当超额利润下降到行业平均水平时，就可以考虑退出。因为在此阶段，资金继续压制在项目里面已经不能为创业资本带来更多的增值。（2）灵活选择退出渠道。创业资本在整个运作过程中处于高风险状态，且市场中投机机会的增多也使得退出成本增加，由于以回收、实现增值为最终目的，因此在实现退出时不能拘泥于某一种形式，应该针对不同的情况采取积极灵活的退出决策，减少退出风险。例如，在缔结项目合约时可以增签条款，股权回购有困难时，则可以考虑结合运用多种退出方式，以增加退出的可能性。近年来，创业板和“新三板”市场的相继推出，也拓宽了创业资本的退出渠道，活跃了创投企业投资市场。

作者:张学军 文娟 单位:江苏科技大学经济管理学院

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结合电信行业的特点，把电信企业财务风险分为以下5种类型：（1）资本结构风险。资本结构是指资产、负债、所有者权益所占比例以及各项资产在总资产中所占的比例。电信企业资本结构风险主要来自固定资产占比大、负债占比大。（2）资金风险。这主要指利率风险、汇率风险以及现金流动性风险等。（3）成本结构风险。电信企业由于固定资产、无形资产比较庞大，折旧、摊销费用占了成本费用中的很大比例，这部分费用不是付现成本，挤占了付现成本的空间，带来成本结构风险。（4）资产风险。这仍与电信业的特点息息相关，包括资产安全风险和运营效率风险。如由于移动手机的普及，许多家庭撤销了固定电话和小灵通，该类业务的缩水会导致原先为固话和小灵通耗费巨资铺设的基础设施产生减值风险和闲置风险，资产价值大打折扣。（5）投资决策和管控风险。电信企业一般具有一定的规模，形成企业集团，涉及较多投资项目，投资项目的选择、资金数额的投入、投资方式的选择都关乎企业的利益能否实现，而投资后对项目进行有效管控、跟踪情况并及时评估投资效益等都是防范投资决策风险和管控风险的手段。

1.2财务风险成因分析

（1）资本结构特殊。经营风险主要是固定资产造成的，固定资产所占比例越大，经营风险越大，而且电信企业庞大的固定资产投入造成运营成本升高，负债规模随之加大。现在电信企业竞争激烈，为争夺客源，各企业不得不利用各种促销手段，包括价格战，企业利润空间变得狭小，资金紧缺，为了短时间内筹集资金，企业大量向银行借进短期债务，还债压力加大。财务杠杆的作用随着负债的增加而加大，企业财务风险增加。（2）资产流动性差。为了扩大经营规模、抢建新技术网络铺设平台，电信企业向银行、向投资方筹措资金，主要用于基础网络覆盖建设和新技术的研发，主要用企业的利润来偿还债务，而一般通信已经进入成熟期，价格竞争使得利润变微变薄，资金周转不快。此外，企业的存货占比高也是造成流动性差的一个因素，大量存货积压不仅占用资金，而且为此支付一笔不小的保管费，长期未销存货还会产生减值的可能，给企业带来更大的弊端。（3）企业灵活性不足。在如此复杂的宏观环境下，企业的管理是否得当关系到企业面对变化是否能迅速做出正确的反应。我国三大电信运营商均为大型国有企业，不可避免地带有一些国有企业的共同特征，如企业规模庞大，管理层级多，管理灵活性不足，部分财务人员理财观念有待提升。虽然企业也使用了ERP、BOSS系统等辅助财务管理，但总的来说，财务管理系统还不能完全随着外部局势的变更而灵活变化，应变能力不足。

2电信企业财务风险管理存在的问题

2.1企业财务风险管理意识淡薄

企业财务风险管理不只是财务部门的事，而应该引起管理者的足够重视，只有管理者把财务管理作为战略管理的一部分，才能从根本上真正发挥财务管理的作用，为企业获取丰厚的利润回报。但是在实际业务中，财务被当作记录信息的部门，无论是高层还是普通的财务人员对财务管理的认识都存在误区、过于狭隘，管理制度没有建立健全而且落实执行不到位。从高层来说，我国的市场环境基本还算长时间处于稳定状态，这样稳定的外界环境给高层管理者造成错觉，看不到风险的存在，在做出决策时对财务风险利用和防范都不够重视；从普通职员来说，财务人员也没有建立起对财务管理的正确认识，政策落实不到位，工作职责执行不力，部门之间的配合也存在问题，时常出现分歧和矛盾，导致财务风险管理工作形同虚设。

2.2企业财务风险管理制度不完善

风险管理是一个发现问题、解决问题的过程。风险识别阶段，没有对外部环境和自身情况进行全面深入的调查了解分析。古人云：知己知彼，百战不殆。只有正确认识可能产生风险的环节，才能为正确科学的决策提供可靠的支持。风险分析阶段，正确认识风险后，就应该采用各种工具来对风险进行定量和定性的分析，从风险出现可能性的大小、造成后果的影响程度等方面对风险进行排序，分清轻重缓急，研究应对策略，建立预警系统，而许多企业对此都没有规定。风险应对阶段，没有制定具体详细的应对策略，对人员任务分配、团队结构设置等事项也没有采取相应的举措，这些都影响了财务风险管理的效果和质量。

2.3企业财务风险管理人员缺失严重

再好的制度、再好的规范没有人来操作都是一纸空文，现在企业普遍存在财务管理人才缺失的问题。这有两方面的原因：一是难以留住人才，人员流失严重。特别是一些中小企业，对财务风险不重视，对财务风险管理也是知之甚少，因此不知道将该类人员的优势发挥出来，对他们的待遇、福利等物质保障没有做到位，致使一些财务人员选择放弃该份工作，而选择到制度更加完善、更加成熟的大型企业去。二是在人才引进时没有把专业和职业素养作为唯一的用人标准，而是更多的考虑社会关系、家庭背景等因素，因而财务管理人员的专业水准下降，影响了整个财务管理队伍的素质，影响其作用的发挥。

3完善财务风险管理的策略

3.1树立财务风险观念

企业应该营造风险文化。风险文化的形成不是一蹴而就的，而是日积月累的一个过程。这首先要从管理高层做起，管理者要从战略的高度来审视财务风险管理，将财务风险管理纳入战略管理过程，让财务管理的成果为企业的长远发展所用；其次，要把风险管理的理念向全体员工灌输，外部环境错综复杂，时时刻刻都不能放松警惕，每一个环节都应该贯彻落实到位；最后，风险管理不是一个人说了算的，需要全企业上上下下的共同配合、共同努力，全员广泛参与才能让风险管理真正为企业服务，促进企业健康发展。

3.2规范财务风险管理制度

财务风险管理制度要突出风险识别、风险分析、风险控制3个环节。风险识别是前提，风险分析是重点，风险控制是关键。识别不仅从外部而且从自身来开展，这就需要制定某些预警指标，当指标值过高或者过低时必须引起重视。分析要注意方法的选取，企业要根据自身情况，电信企业多采用敏感性分析法来定性地评估风险大小及造成的后果大小。控制环节主要是采取策略来有效应对风险，要认识到风险不可能消失，只能降低到可以接受的程度，财务风险的应对策略可以是用经营结余来偿还部分贷款，降低还款压力。

3.3加强财务风险管理人员素质

一方面，电信企业要尊重人才，善用人才，应该建立公平的薪酬制度来留住人才，让那些具备相关专业知识的人乐意为企业效劳，并且带动其他技能相对薄弱的同事，打造学习型组织；另一方面，在用人、培训上要统一标准，不应该将个人情感带入择工上面。企业必须重视财务管理人员的素质培养，要舍得花费时间、人力和物力，同时还应该建立完善的考核评价制度，加强对财务风险的管控。

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2.企业进行违规担保企业的财务风险的评估不仅仅要看速动比率，流动比率，资产负债率等财务指标，还要注意公司的担保项目，因为如果被担保的公司不能及时偿还债务，公司就会被连累，公司需要对被担保公司负责任。因此，在财务风险方面应该对公司的担保方面进行调查。

二、降低我国民营上市公司财务风险的对策

(一)在公司治理方面，改善管理结构

改善民营上市公司的管理结构，要从建立新的董事制度入手。由于我国现有的董事制度属于大股东说的算的制度，即使有独立董事的存在，也会收到大股东的控制，主要是因为我国独立董事独立性不强；独立董事的组织机构不健全；独立董事的实际地位低下；独立董事激励机制与保护机制不健全。我们应对此加强改进。

(二)在财务管理方面，加强财务风险管理

1.构建财务风险管理组织机构我国的民营上市公司对财务风险不够重视，应该在公司内部设置专门的财务风险管理的部门。财务风险管理部门可以分为最高管理层、中间管理层和具体操作层三个层面。在董事会下设最高层次的财务风险管理部门,其职责主要包括三个方面:一是负责财务风险管理信息的收集、整理、分析、传递、报告和反馈等工作;二是负责捕捉和监视各种风险迹象,识别和发现各种风险,进行风险预警,履行财务风险管理预警职责;三是对风险动态进行跟踪监督与控制,向董事会提出财务风险对策。企业各业务部门是财务风险的中间管理层和具体操作层,可以根据各部门业务特点和需要建立财务风险管理小组,对本部门所涉及的财务风险进行识别和监督,并向企业最高层次的风险管理部门进行报告。这样做的最终目的是为了使财务风险分级化，具体化，在企业经营活动中实现企业的财务风险管理。

2.强化企业人员财务风险意识我国的民营上市公司对财务风险的认知是不够的，否则也不会出现融资结构不够合理，违规进行担保和盲目的投资的现象。为了降低公司的财务风险，应该让管理层人员对财务风险重视起来，公司应该对管理层人员将加强培训，增加他们的财务知识，使他们可以严密准确的对投资环境和投资项目进行分析评价，减少盲目投资，降低资金的流失，以便将资金投放于企业的核心产业，提高企业的利润，减少盲目投资，降低财务风险。

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在瞬息多变的市场环境中，施工企业经营常常面临众多风险，将无数的施工企业逼上了绝路。因此，风险管理应当成为施工企业管理的一项重要内容。一切的其他风险最后都表现为财务风险，因此，财务风险是威胁施工企业持续经营的根本性风险，是风险管理的重中之重，须高度重视有效防范。

2施工企业财务风险防范与控制的现状及存在问题

市场经济体制下，同行施工企业间的竞争日益激烈，但是有些施工企业财务管理、财务风险防范与内控制度方面存在诸多问题，这些问题都影响施工企业的效益最大化，影响施工企业的整体形象和发展，必须采取措施加以纠正。

2.1管理观念陈旧，领导重视不够

一些施工企业内部约束机制不健全，管理工作薄弱，财务管理职能弱化。尤其是有些施工企业认识不到财务的重要性，认为财务工作仅仅是记账、算账、管现金收付，不知道财务还有资金预算、成本控制、投资预测与决策、全面分析等职能[3]。从思想观念来看，还存在对施工企业财务风险防范认识上的误区。

主要表现在：一是有些施工企业的领导没有认识到财务风险防范与内控制度建设的重要性，管理层重营销、轻管理、重开发、轻内控，只知道要抓好营销，多揽游客，多争取组团，没有把财务工作放在整个经营管理的战略高度来考虑，甚至把财务风险防范仅看成是财务管理部门的事；二是有的施工企业虽有财会规章制度，却忽视了严抓落实。多为写在纸上、挂在墙上流于形式，缺乏执行力；三是忽视财务内部稽核和内部审计的作用，有的没有稽核机构和人员，有的内部稽核不规范，尚未形成制度；四是在日常财务管理方面短板，对员工的个人行为和思想状况了解不够，使一些事故隐患长期得不到发现和消除。

2.2财务信息失真，资金管理混乱

目前，国内许多施工企业的财务信息存在虚假现象，不少会计师事务所和施工企业的财务人员造假账、出具虚假财务报告，为滋生偷税漏税、贪污受贿、挪用公款等腐败现象提供了温床[4]。税务部门在每年对施工企业进行所得税的查帐征收过程中，发现有些施工企业的收入、费用、利润失真，有的施工企业多列成本和费用以少交施工企业所得税；有的施工企业为了应付上级单位检查而多列收入或少列成本和费用以虚增利润和业绩；有的施工企业为了完成上级指标，指使财会人员造假帐和假表，造成会计信息严重失真，甚至会误导会计信息使用者，导致做出错误判断和决策，以至于资金管理混乱。不少施工企业的经营资金不是真正用于我国施工企业经营，而是被挤占，甚至是挪用，资金使用效率低下，导致施工企业发展举步维艰。主要表现在：

一是施工企业在银行多头开户现象。如有的施工企业在工商银行开有一个基本账户，再到其他信用社开一个临时账户，一部分流动资金经常留在临时账户而不入账。

二是现金管理不严，白条抵库。有些单位领导随便签字借钱，借出款项长期不报销，有些难于处理的则长期用白条抵库，甚至到最后借款人调离原单位都不还款，形成坏帐。

三是追求高档消费，大量购买奢侈办公用品，对办公用品的购买和使用没有预算和计划，挤占、挪用生产经营资金。

四是业务招待费普遍超支，招待时不切实际的追求高档次，随意报销招待费，招待费指标不够的施工企业甚至克扣工人工资和奖金，并且有的施工企业领导招待费找下级单位报销，加重施工企业招待费负担。

五是地方政府部门和社会以各种名义向施工企业筹资摊派现象也屡禁不止。

2.3防范制度缺失，财务监控不力

防范制度是财政支出管理的重要手段，是财政资金安全的关键环节。风险防范制度的建立，可以使财政资金支付过程中涉及的各个部门、岗位在合理分工的基础上相互联系、相互制约、相互监督、相互促进、相互协调，从而保证该项业务按照预算使用的目标高效率地运行，并防止或及时发现各种错弊现象的发生[4]。由于财政资金支付程序过程中风险防范制度的缺失，致使财政内部工作人员有机可乘，轻而易举地盗取各种财政资金。

有些施工企业对所有的资金调配和使用由主要领导一人决定和签字，缺乏内部监督和控制；再就是有的施工企业没有上级领导和直接管理部门，缺乏上级约束和监督检查，造成财务管理混乱。一是制度不完善，执行不得力，控制环境薄弱。二是内部监督缺乏。三是风险防范虚设，组织机构设置不合理、不完善。四是施工企业制度不健全。

2.4人员素质较低，违反财经纪律

有些财务人员知识层次低、知识结构不合理、财务知识掌握不够不全，不能熟练掌握新的财务会计制度和核算程序、规则和方法；有些思想保守，缺乏市场观念、价值观念、风险观念、决策观念，主动参与施工企业管理的能动性差；工作中不严格按会计法和财务制度、财经纪律办事，对领导的错误干预和决定没有据理力争和拒绝；有些财务人员缺乏职业道德和法制观念，存在侥幸心理，有意违反财经纪律，甚至利用职务之便贪赃枉法，严重违法乱纪。

3加强施工企业财务风险控制的措施与建议

3.1转变管理观念，高度重视财务风险

财务管理实质就是风险控制，如何通过管理，使施工企业经营沿着既定目标发展，并取得预期效果，这是财务管理的任务[5]。当前，我国施工企业正处在又好又快发展的关键时期，要按科学发展观和新的管理理念和管理方式的要求，进一步把握发展规律，特别要坚持与时俱进，转变发展理念、完善发展思路、创新发展方式，正确处理速度与效益的关系，进一步提高发展质量和效益，增强发展实力，防范经营风险。

建立健全施工企业财务管理的构架，财务管理实行“集中管理，统一经营”管理模式，树立“严、细、实、新、齐”的管理理念，努力降低经营成本，提高效益，增强经营活力。加强风险教育，使施工企业员工，特别是施工企业的领导者牢固树立风险意识，减少赊销行为，避免盲目决策，从根本上杜绝财务风险的发生。

施工企业领导一定要重视财务工作，充分发挥财务部门的作用，改变其单一的“事后核算”职能，坚持“事前参与决策，事中跟踪监控，事后核算总结”的方针，让财务人员参与到施工企业经营管理中去，有充分的发言权，并能充分尊重他们的意见，从而最大限度地保证施工企业财务状况的稳定。领导干部要意识到财务管理对施工企业的重要性，意识到财经纪律的重要性，意识到法律法规对领导干部的约束性和严肃性，才能使施工企业的财务管理由被动变主动。

3.2强化资金管理，开源节流厉行节约

所有参与财务管理的人员要有高度责任心，工作认真负责，按章办事。总经理审批一定要严格控制在年度预算范围内，如果因特殊情况超出必须经总经理同意方可执行。主管会计要及时做好各项报表和帐目，现金会计每周要及时准确地把收支情况报给主管会计，并要谨慎审核各项开支实行钱帐分开。现金会计和主管会计一定要配合好，把所有帐目要每月一结，每月一公布，做到帐款相符，不得拖延。施工企业的生存、发展离不开资金。施工企业可以承受亏损，但资金链不能断裂。施工企业资金链一旦断裂，就将危及施工企业的生命。

建立财务公开、政务公开制度，施工企业高管人员在利益分配、公务活动等方面要坚持按制度和有关规定办事，不，不搞特殊化。强化资金管理，认真落实“收支两条线”制度。加强资产管理，做好建章立制工作，厉行节约，开源节流，重大开支项目要充分征求意见，反复论证，减少失误。任何人不得擅自挪用公款，不得损公肥私，一经发现加倍处罚。教育员工要树立正确的世界观、人生观、价值观和和正确的权力观、地位观、利益观，养成严谨的生活作风，减少不必要的应酬活动，严禁用公款大吃大喝和进行高消费娱乐，铲除为滋生贪污受贿、偷税漏税、挪用公款等腐败现象的温床。

3.3推进信息化手段控制，确保财务信息真实

施工企业构建财务管理信息化管理平台是财务电算化从核算型向核算管理型转变，提高会计信息的及时性和质量，提升公司财务管理水平的需要，也是施工企业的信息化建设的重要内容[6]。将业务控制要求嵌入到会计信息系统中，同时加强对会计信息系统本身的控制，使用统一的会计帐务处理系统，统一会计科目、会计政策，使用统一的财务报表系统，统一财务报表格式，从而使得整个施工企业的会计处理和会计信息的形成均遵循统一的口径和原则，避免会计人员理解偏差和科目混乱的现象的发生，促进会计信息质量的提升，提高财务管理信息化水平，增强财务管理的有效性。

落实风险责任控制，建立业务、营账系统、计费信息系统和财务各个环节的信息生成责任制度，形成跨部门协调机制，确保从输入到输出整个流程处理的正确性。完善财务报告制度及报告责任，逐级对财务报告签署《声明函》，承诺所报告信息已经本人认真审核，保证其真实、完整，对上报报表承担责任。强化会计监督、财务检查及责任追究制度，通过执行对财务信息的真实及会计制度的定期检查，防范财务信息失真的风险。

3.4强化财务管理控制，建立健全财务监督体系

要狠抓内控制度的落实。常言道，没有规矩，不成方圆。但有了规矩，不去落实，即使内控制度制定得再严密，那也只能是纸上谈兵，制度本身的约束力和威慑力都会大打折扣[2]。因此，施工企业一方面要加强教育，提高员工的自律意识，另一方面，要敢于管理，结合各自实际开展经常性的监督检查，对那些违章作业、违规违纪行为要严肃处理，决不姑息，真正达到内控制约监督有效的目的。

与此同时，对各级管理人员行为进行有效监督，形成集中管理、各司其职、各负其责、互相制衡的组织结构和权力结构。要进一步优化人力资源配置、加大必要的财力投入，确保内控建设和制度的落实。实行资金收、支两条线的管理办法，建立财务工作考核制度，从会计信息质量、资金资产安全、财务预算控制、资金结算纪律、遵守财经法规情况等各方面进行逐级考核、监控，从而强化施工企业财务管理控制力度，确保各项财务制度得到有效遵守和落实。

建立健全财务监督体系。继施工企业应健全内部财务管理办法，包括经理、财务负责人及财务部门和其他职能部门在内的施工企业内部财务监督管理责任制，不断提高自我约束力。对财务会计人员实施定期轮换岗位制度，一个财务人员在一个岗位上的时间太久就会熟能生巧，就会创造自己犯错误和与自己关系密切的人提供方便而犯错误的机会。轮岗交流，可有效避免会计犯错误和违犯财经纪律。

3.5坚持“以人为本，全面提高财务人员综合素质

防范和化解财务风险，关键是人，人员素质高低和人情观念决定了内控制度是否能很好地的执行和落实，所以说风险防范归根到底是对人的控制，不解决人的管理问题，再好的内控制度也无济于事[7]。因此，全面提高全员的综合素质乃是当务之急。只有通过科学缜密的管理，为风险防范管理人才的健康成长和忠诚服务创造良好的条件，才能实现可持续发展和防范化解风险的目标和任务。

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二、国内外研究现状

国外关于财务风险管理的研究在大型工程方面主要侧重于工程项目财务风险影响因素的研究和财务风险研究方法的探讨。关于财务风险评估方法的研究现状有：Mustafa、Member、Zee等（1991）使用层次分析法（AHP）突破了传统方法的局限性，分析和评估项目风险的招投标阶段风险。在此基础上，Zhang.G、Zou.P（2007）建立了一个模糊层次分析法模型分析合资企业的环境风险以及项目的利益相关者的理性决策的风险评估模型的分析方法。TarekZayed，MohamedAmer，JiayinPan（2008）使用层次分析法（AHP）分析了中国公路的风险并提出了相应的对策。

国内的研究主要侧重于从模型、策略、评价指标和审计方面对工程项目的财务风险进行探究。我国财务风险的相关研究是从20世纪80年代末开始的。清华大学郭仲伟（1987）编写的《风险分析与决策》一书，全面系统地研究了风险分析与决策的方法，提出了风险管理的目的是为风险决策提供依据以及借助各种风险分析和控制方法，以最小投资谋取最大保障的管理活动。

张智勇（1996）最早提出国际工程承包项目的财务风险包括延迟付款、汇率浮动、换汇控制、通货膨胀等，并提出了一些应对当时经济情况的解决方法。

余娟、祝继高、刘晓宁（2005）在发表的《企业国际化经营中财务风险管理的理论探析对中国企业的启示》中提到财务风险是企业国际化经营过程中面临的重要风险，它对企业国际市场进入模式的选择有着重要的影响，并将财务风险划分投资风险、筹资风险、营运风险和交易风险，并就这四类风险对国际市场进入模式选择的影响进行研究与探讨。

石香焕、唐文彬（2007）借助于层次分析法（AHP）的工作原理，引进定性评价指标，建立层次分析模型，为全面、综合评估企业的财务风险状况提供一种新的思路，并为企业财务风险管理决策提供依据。提出了运用层次分析法的工作原理确定指标的权重，对人的主观判断进行客观描述，减少了主观因素对评价结果的误导；文章引入了定性评价指标（非财务指标），弥补了纯定量评估模型的缺陷，拓宽了风险评估的范围；通过建立层次分析模型，在对企业财务风险按各影响因素的相对隶属度进行层层分解的基础上进行综合评估。

钱丹第（2009）在国际工程项目财务风险研究方面提出国际工程面临的5项主要的财务风险：汇率波动风险、物价上涨通货膨胀风险、合同履约及合同变更风险、税收法律风险以及换汇控制。

沈亭、王淑慧（2010）借助于层次分析法（AHP）的工作原理，改进了指标选择的原则与方法，以便更适合其在财务分析中的运用，从而更加准确地反映公司的财务状况，建立层次分析模型，为全面、综合评估企业的财务风险状况提供一种新的思路，并为企业财务风险管理决策提供依据。

崔静（2011）在《企业财务管理研究》一文中说明了企业财务风险管理的内涵、目的及意义，提出在财务系统运行过程中，运用定量分析法和定性分析法，直接观察、计算、监督财务风险状况，制订公司风险经营方案。

李永杰（2012）在施工企业海外承揽工程方面进行了财务风险与防范的研究，国际工程项目面临着比国内更加复杂的政治和经济环境，项目实施过程中会受到多种财务风险的考验。要实现海外施工项目良好的盈利水平，就必须充分认识这些风险，通过多种方式增强施工企业自身应对海外风险的能力。

王茹（2012）将中国企业“走出去”即承揽海外工程的风险分为外部风险和内部风险。外部风险包括政治风险、经济风险、法律风险、市场风险、同业竞争风险等，内部风险包括战略风险、整合风险、人力资源风险、经营风险等。

尹嵩（2013）提出在我国的对外经济贸易中，国际工程项目是其中一个重要的组成部分。而我国的国际工程项目特别是国际工程承包方面，面临国外的工程承包企业激烈的竞争更是需要不断的发展。

陈永龙（2013）对国际工程承包企业的财务风险进行对策研究，提出企业应重视财务风险管理，识别、评估、处理、持续监督与评审相关的财务风险，在进行财务风险管理的过程中应尽可能地考虑各种因素的影响，使企业取得最佳的风险防范效果。

张超（2013）专门对国际工程承包项目财务风险中的汇率风险进行了研究，认为作为财务风险之一的汇率风险是任何国际承包工程企业无法回避的风险，汇率风险是双向的，既有风险损失，又有风险收益，但就国际承包工程项目而言，面临的风险损失要大于风险收益。

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基于管理学的专业理论，商业银行财务风险指的是银行在进行财务活动，包括资金存入、资金贷出、资金流转等环节的时候，受市场经济客观存在的因素影响，整体的财务状况的波动性较大，并且难以把控，具有非常明显的不确定性，导致商业银行的经济效益受到损失，其中财务报表的体现是最为直观的。商业银行财务风险管理即是通过经济手段与行政手段相结合的方法，依托完善的财务风险管理制度，对其中的流动性风险、资本风险等进行针对性的控制管理，以求降低财务风险对商业银行的影响。伴随市场经济的进步，市场上的资金流动量越来越大，无论是现金形式还是转账形式，再加上金融市场的持续升温，商业银行普遍热衷于金融产品的经营，如债券等。因此，负债业务的支付风险以及存款的支付风险将会是未来我国各大商业银行财务管理的主要风险形式。

2商业银行财务风险的具体成因分析

2.1资本结构不平衡

经营、管理、保护是我国商业银行的主要功能，然而仅就目前我国四大国有商业银行的情况而言，普遍都存在着筹资负债总量高，产权比例过于分散、资本不足且流动性较差的问题，导致财务风险的产生。资本是银行应对各种可能出现的风险的重要防线，当发生重大风险的时候，有足够的资金去进行防御，有助于保障银行自身与用户的基本利益。而一旦资本结构出现不平衡的问题，银行所持有的资金就会严重不足，资本充足率随之急剧降低，风险应对能力被大大削弱。在此情况下，银行需要筹借资金以应对风险，然而利息较高，且还款期限紧迫，如果银行在规定的时间之内尚无法还清债务，就会出现财务危机，影响正常的经验活动。

2.2会计内部控制系统建设落后

一般而言，会计内部控制系统主要包括三大制度，分别是会计内控制度、资金内控制度、信贷业务内控制度。目前，我国的大部分商业银行都建立起了会计内部控制制度，然而制度的灵动性不足，财务风险的管理控制能力较弱，同时商业银行的会计人员也并未在充分进行市场调查与经营环境分析的基础上就会计内部控制系统进行优化，完善其基本功能，导致风险管理工作与内部控制制度脱轨，风险管理工作过于分散，管理效果不理想。三大制度得不到整合利用，相互分离，各自为政，资金的筹集、使用、管理等环节的工作效率较低，损害商业银行的经济效益。

2.3信用风险偏高

我国商业银行的主要经营活动之一就是信用借贷，即是将资金借贷给急需资金的个人或企业，约定利息与还款期限。然而，部分借贷的个人或企业由于各种原因，并未能按时偿还贷款，这就是贷款风险，容易将银行的资金套牢，形成资本危机。当前，我国普遍存在着信誉度低，拖延还款期限的个人或是企业，逃废银行债务的弊端普遍存在，导致商业银行的资金回笼难度大，不良资产比率过高，降低了银行资金的安全性，导致资金流通不畅，财务风险更加突出。

2.4工作人员的财务风险意识薄弱

伴随我国市场经济的发展，商业银行在市场经营活动当中所扮演的角色越来越重要，是维系着整个市场平稳运行的重要因素之一。新型业务的发展更加突显了目前我国商业银行财务风险管理人才不足的事实，而大部分的财务风险管理人员由于专业水平的限制，尚未能充分认识到加强财务风险管理的必要性，对财务风险本身的概念也混淆不清，片面地认为银行的财务风险主要就是资金的不足，整体的效益观较差。因此，其在正常的财务风险管理当中，由于管理理念的错位，管理方法出现了很大的偏差，一味地催促借贷人还款，而忽略了其他经营过程当中所存在的隐形风险，留下了诸多的财务风险隐患。

2.5宏观监管滞后

目前，我国的特色社会主义市场经济上处于初步阶段，市场经济成分比较模糊，欠缺完善的市场准入标准，商业银行在参与市场竞争的时候无发生占据有利的条件，尤其是非国有商业银行，如各地的农村商业银行等，导致出现财务管理风险。再加上部分地方政府存在严重的本位主义思想，罔顾经济的客观规律，致使地方性质的金融机构不断出现，缺乏监管，将商业银行的财务风险无限放大。我国现阶段对于商业银行的管理存在多方面的不足，集中体现在宏观监管滞后的环节，宏观监管方案缺乏预见性与前瞻性，往往只是注重事后管理，而忽视了事前预防，难以起到防范于未然的效果。宏观环境的不理想，加之宏观监管滞后，导致我国商业银行的财务风险层出不穷。

3强化商业银行财务风险管理的措施

3.1创建财务预警监控系统

在现代化信息技术的基础上，整合商业银行的经营计划、财务报表、利润指标等内容，以现代企业管理的相关理论与经验为指导思想，完善当前的财务预警监控系统，主要针对的是银行的各项经营活动中存在的风险进行实时监控管理，起到防范于未然的作用。财务预警监控系统与财务评价系统往往是结合使用的，功能上形成互补的关系，不存在重叠的问题，动态识别银行经营活动中的风险信号，分析风险出现的前因后果，从而为工作人员制定风险管理方案提供可靠的依据。同时，财务预警监控系统具有记录功能，即是将已经发生了的财务风险问题的详细情况进行完整的记录，总结相关的经验，防止类似的财务风险再次发生，造成双重影响。

3.2完善信用评级体系

借贷服务是商业银行经济效益的主要来源之一，为了防止银行的资金被套牢，需要就当前的信用评级体系进行优化完善。首先，建立个人和企业信息数据库，严格实施信用扣分的方法，权衡各项指标，对不符合要求的个人或企业坚决不批准贷款申请。其次，做好个人和企业的信息更新工作，定期将缺失的信息补录进数据库当中，与其他的进行充分的沟通与协助，通报借贷申请人或是企业的历史违约情况。最后，要求工作人员严格执行信用评级体系，统一标准，遵守相关的规章制度，防止内外勾结，套牢甚至是侵吞银行资产等违法现象的发生。

3.3平衡资本结构

理想的资本结构应该是权益资本与债务资本形成长期的平衡关系，处于稳定的状态，资本结构不平衡是商业银行一切财务风险的首要诱因。平衡资本结构，关键在于明确股东权益和负债比例的最佳范围，以财务杠杆理论（financialleverage）为判断标准，当财务杠杆利益为最小值的时候，证明商业银行的资本结构已经出现严重失衡的问题，需要及时调整；而当财务杠杆利益达到最大值的时候，证明商业银行的资本结构正处于最优的状态，无需调整。同时，遵循资本充足协议（CapitalAccord），资本必须要保证足够的充足率，预留风险应对的资金，确保银行的经营活动正常进行。除此之外，对负债结构进行优化，设定合理的负债期限，以维系银行资金的流动性，以强化银行的风险应对能力。

3.4保证财务决策的合理性

针对我国大部分商业银行在进行财务决策的时候，普遍存在着主观决策以及经验决策的弊端，仅仅凭借决策人员的主观臆断，取法实际分析，所作出的财务决策具有很明显的局限性。鉴于此，在全面思考财务决策的影响因素的基础上，笔者建议使用定量计算分析法进行财务决策，根据市场分析的相关数据，创建决策模型，综合市场背景与银行内部的实际情况，包括资金存量、资金流向、资金回收前景等问题进行分析。如：在营业网点投资方面，充分考虑投资的报酬率、回收期、净现值等因素，当效益估算达到合理范围的时候，方才允许进行投资。再如：在筹资决策方面，必须要对资金需求量进行全面的预测与估算，在仔细分析资金成本的基础上，确定合适的筹资手段。此外，为了保证商业银行能够达到预期的投资目标，规避财务风险，在进行投资的时候，建议采用债权性投资，将主动权控制在银行自身手中。

3.5提高会计信息质量

对于管理商业银行的财务风险而言，内部各个部门都起着无法替代的作用，因此必须要明确各个部门的权责，落实“有权必有责，有责必有权”的基本原则。为保证各个部门的积极性，在进行利益分配的过程当中，应当协调各方的利益，促使商业银行的内部财务关系保持透明的状态，有助于提高财务风险管理的水平。鉴于我国金融市场的复杂性，商业银行进行有效的财务风险管理需要依赖于精确而及时的会计信息，以便及时调整财务风险管理的方案，将资金回笼，巩固风险管理防线。所以，为了提高会计信息质量，增强银行对抗风险的能力，需要对银行内部的会计人员进行具有针对性的培训，强化其财务风险管理意识，做好信息采集工作，为商业银行管理财务风险提供可靠的信息支持。

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我国企业在进行商品销售或者是提供经济活动的相关服务之后获得的报酬，就是企业资金的回流过程，资金的回流是企业资金进行循环的一个重要环节，是企业进行相关经济活动的表现形式；然而，在企业资金进行回流的时候，往往也会因为市场的变化使得资金未能及时回收，也会因为公司的账目出现坏账、死账的问题而造成资金不能收回，这些都会造成企业面临经济财务的风险，造成企业偿债能力的下降，使得企业的支付压力上升，陷入财务困境当中，并且影响到相关建设企业的形象以及信誉能力受到严重的影响，从而影响企业的正常运营。

1.2分配资金的风险

资金的分配也就是通常所说的利润的分配，其中可以分为股东的利润分配、职工的福利分配、企业公积金的积累以及企业资金的再投入等；不过，国内企业的组织规模不同，甚至是领导阶级的管理模式也是不相同的，这也就导致相关企业在成本资金的投入使用上，对于工作时间的分配上，以及工作人员的工作方式上都会存在不同的地方，因此，企业所产生利润的多少与资金亏损的程度也是不一样的，那么也就会包含一定的风险在里面，最终造成企业在分配资金方面的风险，影响企业的正常运行。

2经济财务风险的管理过程

2.1风险的识别

进行经济财务风险管理最基本的就是财务的风险识别，这是进行风险管理的基础。风险识别通常是在财务发生风险之前就已经存在了的，因此企业相关的财务管理人员要能够在人事、财务、经营、生产技术和市场等风险当中，通过对其进行感知、分析，了解各种引起风险的因素，正确的制定好处理风险的方案；同时，相关的财务管理人员还要遵循相关的风险识别的原则，如科学计算、系统化和制度化等，正确的认识各种潜在的财务风险。只有充分地掌握这些潜在的风险因素，才能在第一时间内采取最有效的对策来进行风险的处理。

2.2风险的度量

经济财务风险的度量是建立在风险识别的基础之上的，只有对经济财务的风险有了充分的认识与理解，才能够更好地对经济财务的风险进行度量的工作，这是提高风险管理的质量和效率十分关键的一个环节。企业在进行财务风险的度量工作时，通常都会采用定价模型法、数据统计法、杠杆分析法以及价值度量法等操作方法进行度量的工作。而通过这些系统的度量方法，能够对企业经济财务在管理过程中所遇到的风险进行更加有效的计量工作；不仅如此，企业对财务风险的度量态度，也在一定程度上决定了企业在财务风险上的态度和结果。

2.3风险的控制

进行财务风险的控制的方法主要为风险的保留、转移、回避以及对损失的控制，通过这些方法能够让企业的财务管理处于管理者的控制当中，能够将经济的损失控制在最小的范围之内。其中最重要的就是对企业的财务风险进行转移，将风险转移主要是指企业通过签订保险和合同等，降低企业承担风险的概率。同时还要能够在进行项目建设的前期、中期与后期的过程中进行有效的控制，减少严重风险发生的可能性。

3如何有效的进行经济财务风险的管理

3.1建立宏观的经济预警机制

由于国家的政策会出现较大的变化，因此最有效的风险管理就是建立宏观的经济预警机制，对企业的现金流量预算进行使用编制，不仅能够为企业提供相应的预警信号，并且还能够将未来收益、财务状况以及未来的投资进行具体的规划，这样就能够使企业及时的对自身的战略发展方向进行调整，并且能够有效的抑制企业财务风险的产生，同时还能够降低已经产生的风险所带来的损失。

3.2将企业的资本结构进行进一步的优化

由于企业原先的资金结构的不合理容易使得财务发生风险，因此，企业进行资本结构的优化变成了必然。企业要能够将公司的资本结构与其的发展规模进行适应，在融资时要充分地考虑到公司的实际情况，建立起最好的资本结构，使公司的现金能够自由的流动；不仅如此，对于企业使用资金的审批也需要设定相应的权限，要定期的对企业资金的使用情况检查，全面了解公司的情况，将坏账造成的损失降到最低。如果企业没有平衡的资本结构的话，就会使得企业发生财务风险的可能性变大。

3.3建立一支高素质的财务管理工作人员队伍

企业要建立一支具有高素质、高水平的财务管理工作人员的队伍，只有高水平的工作人员才能准确的发现所存在的问题，才能有效的进行问题的处理。相关的财务管理人员要有强烈的风险意识，要能够准确的辨认出在生产经营过程中所出现的各种问题与风险；相关的工作人员还要具备扎实的知识基础，要能够通过专业的分析来进行企业财务风险的管理，科学的看待企业所面临的危险；同时，相关的工作人员还得要有丰富的金融知识，能够将企业的各个生产和经营的环节进行合理的分配与联系，能够将资金进行最有效的分配，将公司内部的资源进行最有效的配置；只有这样，相关的企业才能更好地进行生产活动的管理，也才能将财务风险发生的可能性降到最低。

4如何有效的进行财务风险的规避

4.1强化风险管理意识

相关的企业要能够对市场经济的变化进行细致的分析，把握好市场的变化规律，制定多项的应对措施，提高企业对于市场的应变能力，强化企业对于财务风险的管理意识；要能够根据市场的相关变化情况选择相对应的措施，减少公司的商品进行直销的可能性；不仅如此，还要对企业的采取管理政策进行必要的调整，保证企业能够进行正常的工作，同时，企业还要能够结合自身实际的发展情况，将企业进行发展的短期目标以及长期目标提前制定好，只有这样才能真正的避免企业发生财务风险，并且促进该企业的健康稳定的发展。

4.2健全公司财务的预警系统

不仅国家政府要建立相关的宏观财务预警系统，各个公司也要有完善的财务预警系统，我国的相关企业要能够将公司的现金使用情况进行准确的编制，同时还要能够将汇总之后的资金进行再次核查，按照公司的习惯以月度、季度又或者是年度进行报表的编排，形成企业财务预警系统。相关的建筑企业要能够根据现金流量的数据分析，将企业的资金流向进行全面的反映，提高企业的经营能力；要不断地提高企业的获利能力以及发展潜力等，只有这样，企业的管理者就能够在第一时间内对公司的资金使用情况进行掌握，同时还能够及时的发现财务中所隐藏的各种危险因素，真正地解决好企业的经济财务风险问题，提高企业防御财务风险的能力。

4.3加强对企业内部的监督与管理

企业要能够完善公司内部的控制制度，以制度化、规范化的管理制度来进行公司相关财务项目的管理工作，分派专业的工作人员对于企业的日常资金运用进行监督，保证每一项资金都能够发挥出自身的价值；只有完善的内部控制制度，才能有效的约束并且规范企业的相关工作，保证每一位工作人员都能进行最有效率的工作，提高企业抵御资金使用风险的能力，才能有效控制在工作过程中出现管理、决策以及成本控制方面的低效率现象，也才能够对相关企业的资本结构进行优化，才能有效的避免经济财务风险的出现。

4.4建立相关的风险预测与监督机构

企业要能够建立起相关的风险预测机构，要对公司的相关信息进行整理与分析，要能够发现公司发生风险的潜在规律，并且还要能够对这些潜在的规律进行更深层次上的理解与分析，提出相对应的解决方法，并提高相关企业的抗风险能力；同时，相关的企业还要能够建立起完善的监督机构，要能够对公司的财务管理过程进行严格的监督，并且及时的对相关的财务管理工作人员进行风险警告，使工作人员能够在第一时间内发现工作中的问题，并解决相关的风险问题，使公司的经营活动能够正常有序的进行。

4.5提高公司的多元经营模式

企业进行多元化的经营能够有效的降低公司发生财务风险的可能性，这是因为相关的企业能够同时参加到多个没有关联的部门当中，这样进行工作时就能够避免很多不必要的麻烦产生，而且还能够保证生产出来的产品也都是没有联系的；同时企业进行多元化的经营模式还能够扩大自身的市场竞争性，由于企业在多个方向进行发展，因此所在的竞争市场也是没有关联的，这样企业就可以使不同的产品利益进行相互之间的抵消，又能对彼此进行补充，这样一来就能够有效的降低企业发生财务风险的可能性。

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企业中所有经营活动只要需要资金的环节就需要财务管理部门参与进来，风险财务管理部门需要在这期间起到监督预防工作，避免因财务风险导致的企业的亏损。

2、风险财务管理的主要工作内容和工作职责就是通过对各种风险的判断和预防来保证企业在各个方面上可以灵活面对甚至避免风险。

搞好企业的风险财务管理有助于提高企业的经济效益。

二、风险财务管理不同于一般的财务管理

风险财务管理的工作意义是要增强企业的风险财务意识，正视风险而不是躲避风险，普通的财务管理涉及不到对财务风险的评估、控制等内容。风险财务管理就普通财务管理而言更具难度，不仅需要管理者具备基本的财务管理能力，还需要管理者懂得运用科学手法对企业数据进行分析，风险财务管理需要管理者具备思维敏捷、知识面广、遇事果断等优良的素质。

1、风险财务管理的工作内容。

企业风险财务管理要面对多方面的风险，其中包括：自然风险财务管理、经营风险财管理、销风险财务管理、筹资风险财务管理投资风险财务管理等。

2、企业风险财务管理的工作方式。

风险财务管理的工作方式是针对企业管理中存在的风险财务对象做出应对，要对可能出现的财务风险做出预测，针对已经出现的财务问题做出对策，控制风险损失最小化，管理者需要在实际应用过程中灵活的面对各种问题，用最快的时间最好的方法来管理风险财务问题。

3、风险财务管理者应具备的能力。

风险财务管理者要在企业进行财务活动之前具备风险识别的能力，对企业外部环境及内部环境进行客观的分析。要懂得对风险进行估量，测算出风险发生的概率和最大损失程度，让企业可以在风险来临之前做好准备。

三、风险财务管理模式

风险财务管理不仅在要企业风险进行财务预测，还要通过对企业条件等多方面的综合分析，为解决问题而制定出一个最佳的方案。企业风险财务管理需要针对风险做出多套方案，通过大量计算分析出企业的最大收益值，结合实际情况来选择合适的方案。针对很多情况可以使用德尔菲法来进行预测。这种预测方式是目前社会中比较流行的方式之一。下面将举例运用德尔菲法进行各项数据的分析。某企业针对A国家的市场发展需求，将要开发一种针对A国进行出口的专项产品，这项产品大约需要做3年左右的准备工作，实际情况是A国家目前国家局势不稳定，国家海关部门会对进出口产品进行不定期的禁止措施。所以该企业现在面临的主要问题就是产品何时生产，是否在产品生产完成之后A国家的局势能得到稳定，A国局势稳定之后是否会继续实施对进出口产品的禁运措施。企业为此专门找来多位风险财务管理专家对此案例进行分析。

四、风险财务管理优势

1、有效提升企业财务安全指数。

风险财务管理可以通过信息网络系统对企业的财务状况以及资金流动进行实时监控，在这一智能化检测条件下将大大减少企业财务资金异动的可能性，为企业财务提供更加权威的保障。风险财务管理可以实现多方实时监测，财务负责人、管理员以及领导都可以对企业财务进行实时监测，这将永久性的解决传统财务管理制度不能实现实时多方监测的难题，这种多方监管的模式在保证企业财务不发生异动的同时也有效提高了各检测人员的工作觉悟。另外，风险财务管理相关负责人员可以利用信息化软件中对财务数据进行时效性的分析和风险性的预测，有效为企业避免资金链断裂等一系列资金问题。

2、有效辅助企业战略实施。

企业战略的实施要建立在资金链稳定的基础上，风险财务管理能够在企业实施战略之前为有关部门分析企业资金的收入与支出情况，通过分析结果可以辅助企业战略的实施，同时也可以通过互联网科技信息来分析企业战略实践的成果，以此来解决企业内控人员对实际情况不了解等问题。那么，风险财务管理一方面能够辅助企业监督战略策略的落实程度，另外一方面能够通过网络信息回馈生成相应的数据报告，从中可以显示出企业战略的实施与执行现状，这将对企业战略的发展提供较为强劲的后盾作用。

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中小型企业在我国经济发展中占据重要地位，为我国经济发展做出重要贡献。由于中小企业自身技术水平较低，企业规模较小，融资渠道单一，尽管企业的数量巨大，但是发展较好的企业却为数较少。分析当前中小企业财务管理中存在的问题，首先是企业的财务风险意识薄弱。例如一些企业不顾自身的偿还能力，而一味地向银行申请贷款，甚至不明白“借债还钱”这一最浅显不过的道理，认为从银行获得贷款就是获得利润，只考虑如何将贷款弄到手，而并没有认真考虑如何能让有限的资金发挥效益，更没有考虑如何偿还。再者企业之间互相担保，这种行为往往是“拆了东墙补西墙”，一些企业的财产重复抵押做担保，却未曾考虑过担保后的信用危机和财务风险。

2财务工作人员的整体素质不高

企业财务管理是一项综合性的系统工作，其中工作人员的素质至关重要。纵观市场的竞争格局，市场份额也好，融资来源也罢，归根结底是企业人员素质的竞争。当前财务工作人员主要存在以下问题。首先专业基础不扎实，一些财务人员并非科班出身，甚至部门领导滥用权力任用自己的亲属当出纳，外聘兼职会计定期来做账。其次，一些年纪较长的财务工作者，他们的经验丰富，这不可否认，但是在专业知识上，他们所掌握的知识早已过时，不能跟随时代的发展而更新，尤其在一些老企业中，该问题则更为突出。除了专业知识的缺乏之外，还有实际工作经验的欠缺，对一些应届毕业生而言更为明显，虽说工作经验需要在工作中累积，但是在工作之前还有很多锻炼自己、积累经验的机会，而他们都没有抓住。更为严重的是，部分财务工作人员的职业素质不达标，为了个人私利，而做出损害企业利益的事情，例如做假账，并从中为自己谋取利益。

3企业的管理体制不完善

企业管理体制不完善，也是阻碍企业财务管理发展的重要因素。企业管理体制的不完善主要体现在现行机构的不合理，企业中缺乏一种和谐统一的管理机制，这既包括自上而下的严格管理又包括自下而上的监督。首先，企业的管理者在制定重大决策时，基本上未考虑过下级工作人员的意见，而事实上，下级工作人员对此更有发言权。企业这种做法很难提高企业的凝聚力和员工的荣誉感。再者企业的监督机构形同虚设，一些对于上级领导不利的建议或是检举，往往直接被拦截，上层领导得到的往往是美化了的意见，这也是导致他们在做决定时具有片面性的主要原因。此外，由于中小企业中很大一部分是民营企业，这些企业往往由一人或少数人控制，决策和经营管理的随意性较大，除了企业内部的管理机构不完善之外，政府在这方面也没有尽到自己的职责，政府工作人员没有定期对企业的财务工作进行督查，导致其中存在的一些细微问题没有得到处理，随着时间的累积，这些没有得到解决的问题也就成了顽疾。

二改进中小企业财务管理的建议

1提高企业工作人员的风险意识

为了改进中小型企业财务管理中存在的问题，首先需要提高企业工作人员的风险意识。虽然中小型企业数量众多，但是在发展水平上仍没有达到大型企业的水平。例如在向银行申请贷款时，要根据企业自身的偿还能力而定，不能一味地追求利益，而忽略企业长期欠下的债务。另外还需建立有效的财务监督体系，保证企业已经制定的政策得到有效执行，在物资采购、领用、销售及样品管理上建立规范的操作程序，堵住漏洞，维护安全。

2加强人力资源建设

针对企业财务工作人员素质较低的现状，具体应该从以下方面加以改善。首先是专业知识的掌握。对于决定今后从事财务工作的大学生来说，应该充分利用大学4年的时间来丰满自己的羽翼，最基本的便是将专业基础知识掌握扎实，认真做好课堂笔记，以老师所讲的内容为主线，充分利用好互联网资源，查询相关知识。除了专业知识外，还要掌握边缘领域的知识，如英语、数学、计算机等。学习专业知识不是大学学习的全部，专业知识和实际工作能力之间还有很大的鸿沟，因此他们应该充分利用每一次实习实践的机会，例如在寒暑假可以到一些企业部门进行实习，这样不仅可以将课堂上学习的知识应用到实践中，还可以在实践中积累经验，锻炼自己的实践能力，为日后的工作奠定坚实的基础。加强人力资源建设，还需要企业自身为工作人员提供更多学习交流的平台，例如可以定期开设一些和财务管理相关的讲座，不仅可以及时地更新知识，还可以为财务工作者提供一个便利的交流平台。最后针对上述部分工作人员违背原则，危害企业利益的行为，企业应该做好监管工作，对于诸如此类的事件要严厉打击，绝不姑息。

3完善企业的财务管理体制

在提高企业的风险意识，加强人力资源建设的基础上，还要注意完善企业的财务管理体制。首先深化企业财务制度的改革，运用多种财务控制方法，如预算管理、财务结算中心、财务业绩评价等，从而对业务活动展开事前、事中、事后的监控，注重关键点的财务控制创新。另外，要形成自上而下管理与自下而上监督相互协调的管理体制，其主要体现在以下两个方面：一方面为了提高企业的凝聚力和责任感，企业管理者在制定策略时，要充分考虑到下级工作人员的建议和利益需求，这样制定出来的策略才会更符合民心。另一方面，企业下级工作人员要尽到自己的职责，对于财务部门中存在的不良行径，要积极向上级反映，当然这需要整个企业齐心协力才能做到。希望政府能够尽到自己的职责，定期对中小型企业的财务工作进行督查，将其中存在的细微问题及时解决。并且在财政上适当增加补贴，只有企业自身的管理水平提高了，其他各项工作才会更加顺利。

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首先，从微观的企业收益来讲，有三个层次：其一是经营收入扣除经营成本﹑管理费用﹑销售费用﹑销售税金及附加等经营费用后的经营收益．其二是在其一基础上扣除财务费用后为经常收益．其三是在经常收益基础上与营业外收支净额的合计，也就是期间收益．如果从经营收益开始就已经亏损，说明企业已近破产。即使期间收益为盈利，但可能是由于非主营业务或偶发事件所形成净资产增加，如出售手中持有有价证券及土地。但如果经营收益为盈利，而经常收益为亏损，可以说已经出现危机信号，这是因为企业的资本结构不合理，举债规模大，利息负担重。若经营收益，经常收益均为盈利，而期间损益为亏损，可能出现了灾害及出售资产损失等，问题不太严重的话，是可以正常经营。如三层次收益均为盈利，则是正常经营状况。

二、资本结构不合理是产生财务危机的重要原因

根据资产负债表可以把财务状况分为三种类型：一类是流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型。二类是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损吃掉，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机。三类是亏损侵蚀了全部自有资本，而且也吃掉了负债一部分，这种情况属于资不抵债，必须采取措施。

三、防范财务风险，建立财务预警分析指标体系

然而，产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当，财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免，因此，加强企业财务风险管理，建立和完善财务预警系统尤其必要。

3．1建立短期财务预警系统，编制现金流量预算

由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润，对于经营稳定的企业，由于其应收，应付账款及存货等一般保持稳定，因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。企业现金流量预算的编制，是财务管理工作别重要一环，准确的现金流量预算，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益﹑现金流量﹑财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，建立企业全面预算，预测未来现金收支的状况，以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算．

3．2确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统

对企业而言，在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统．其中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性．获利是企业经营最终目标，也是企业生存与发展的前提。从资产获利能力看：

总资产报酬率＝息税前利润／资产平均总额

表示每一元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利水平。

成本费用利润率＝营业利润／成本费用总额

反映每耗费一元所得利润水平越高，企业的获利能力越强。

对偿债能力，有流动比率和资产负债率．如果流动比率过高，会使流动资金丧失再投资机会，一般生产性企业最佳为2左右，资产负债率一般为40~60%,在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多，同时财务风险越大。

上述资产获利能力和偿债能力二指标是企业财务评价的二大部分，而经济效率高低又直接体现企业经营管理水平。其中：反映资产运营指标有应收帐款周转率以及产销平衡率。

产销平衡率＝产品销售产值／工业总产值

对企业发展潜力方面选择销售增长率和资本保值增殖率．这里采用经改进的功效系数法对企业进行综合评价，对选定的每个评价指标规定几个数值，一个是满意值，一个是不允许值，设计并计算各类指标单项功效系数，运用特尔菲法等确定各个指标权数，用加权算术平均或者加权几何平均得到平均数即为综合功效系数，用此方法可以定量化企业财务状况。然而，企业为适应未预料的需要和机会，应该具备采取有效措施，改变现金流的流量与时间的能力，这就是财务弹性。主要与企业营业活动所产生的现金净流量有关。反映财务弹性的指标有：用于测定企业全部资产的流动性水平的营运资金与总资产比率，到期债务本金偿付率,实有净资产与有形长期资产比率,应收帐款及存货周转率，其中:

到期债务本金偿付率＝经营活动产生现金净流量／（本期到期债务本金＋现金利息支出）

实有净资产与有形长期资产比率计算如下

（资产－负债－待处理资产损失－未弥补亏损－潜亏）／（固定资产净值＋在建工程＋长期投资）。

从长远观点看，一个企业能够远离财务危机，必须具备良好的盈利能力，企业对外筹资能力和清偿债务能力才能越强。指标有：

总资产净现率＝（经营活动所产生现金净流量＋分得股利或利润所收到现金＋现金利息支出＋所得税付现）／平均总资产

销售净现率＝经营活动产生现金净流量／销售收入净额

股东权益收益率＝净利润／平均股东权益。

虽然，上述指标可以预测财务危机，但从根本上讲，企业发生风险是由于举债导致的，一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。因此，要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率，应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益；同时还要考虑债务清偿能力，即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱；债务资本在各项目之间配置合理程度。考核指标有；长期负债与营运资金比，资产留存收益率以及债务股权比率。其中:

债务股权比率＝平均总负债／（平均股东权益的市场价值－无形资产－待处理资产损失）

3．3结合实际采取适当的风险策略

在建立了风险预警指标体系后，企业对风险信号监测，如出现产品积压，质量下降，应收帐款增大，成本上升，要根据其形成原因及过程，指定相应切实可行的风险管理策略，降低危害程度。面临财务风险通常采用回避风险，控制风险，接受风险和分散风险策略。其中控制风险策略可进一步分类：按控制目的分为预防性控制和抑制性控制，前者指预先确定可能发生损失，提出相应措施，防止损失的实际发生。后者是对可能发生的损失采取措施，尽量降低损失程度。由于市场经济的发展，利用财务杠杆作用筹集资金进行负债经营是企业发展途径。从大量负债经营实例，不难得出几点教训：企业经营决策失误，盲目投资，没有进行事前周密的财务分析和市场调研是造成失误的原因，虽然适度举债是企业发展的必要途径，但必须以自有资金为基础，如资本结构中债务资本过大，必然恶性循环。同时企业偿债能力强弱是对负债经营最敏感的指标，只从偿债能力看，负债比率越低，企业偿债能力越强，但未必合理，如企业借款利率小于利润率。企业应充分利用负债经营的好处。不同产业的负债经营合理程度是不一样的，一般是：第一产业为

0.2左右，第二产业为0..5左右，第三产业为0.7左右。

四、加强财务活动的风险管理

在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有二大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资。二是借入资金。对于所有者投资而言，不存在还本付息问题，可长期使用，自由支配，其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。筹资风险产生的具体原因及防范有几方面：由于利率波动而导致企业筹资成本加大的风险，一旦筹集了高于平均利息水平的资金，可争取提前还债等补救措施。此外，还有资金组织和调度风险，经营风险，外汇风险。

企业通过筹资活动取得资金后，进行投资的类型有三种：一是投资生产项目，二是投资证券市场，三是投资商贸活动。然而，投资项目并不都能产生预期收益，从而引起企业盈利能力和偿债能力降低的不确定性，如出现投资项目不能按期投产，无法取得收益，或虽投产但不能盈利，反而出现亏损，导致企业整体盈利能力和偿债能力下降，虽没有出现亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行同期存款利率；或利润率虽高于银行存款利息率，但低于企业目前的资金利润率水平。由于存在风险反感，投资者所要求的超过资金时间价值，用于回报承担投资风险的那部分额外报酬，称为收益。在进行投资风险决策时，其重要原则是既要敢于进行风险投资，以获取超额利润，又要克服盲目乐观和冒险主义，尽可能避免或降低投资风险。在决策中要追求的是一种收益性，风险性，稳健性的最佳组合，或在收益和风险中间，让稳健性原则起着一种平衡器的作用。

企业财务活动的第三个环节是资金回收。应收帐款是造成资金回收风险的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：1)机会成本，常用有价证券利息收入表示。2)应收帐款管理成本，3)坏帐损失成本。应收帐款加速现金流出，它虽使企业产生利润，然而并未使企业的现金增加，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。因此，对于应收帐款管理在以下几方面强化：1建立稳定的信用政策。2确定客户的资信等级，评估企业的偿债能力。3确定合理的应收帐款比例。4建立销售责任制。

收益分配是企业一次财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分配股息两方面,留存收益是扩大规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，税后利润大部分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，就可能影响企业股票价值，由此形成了企业收益分配上的风险。

综上所述，企业在经营管理中，要建立财务危机预警指标体系，加强筹资﹑投资﹑资金回收及收益分配的风险管理，实现企业效益最大化。

摘要：财务风险作为一种信号，能够全面综合反映企业的经营状况,要求企业经营者进行经常性财务分析,防范财务危机,建立预警分析指标体系，进行适当的财务风险決策。财务管理是生产经营过程中的现金流量最大化和投资经营活动收益的最大化从而实现股东价值最大化公司目标。

关键词：财务危机；财务风险；财务管理

参考文献

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[2]朱翠兰：《论股份公司财务管理目标》，《财经理论与实践》2001年第3期。

[3]刘惠利：《企业财务管理目标的新思考》，《财经理论与实践》