基金风险论文范文

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货币市场基金，是指以货币市场工具为投资对象的基金。投资对象主要包括：短期国债、商业票据、大额可转让存单、回购协议、银行承兑汇票等货币市场工具。

1我国货币市场基金的发展现状及特点

我国货币市场基金起步较晚，2003年12月10日，由华安、博时和招商三家基金公司分别发起管理的首批三只货币市场型基金获准设立。到2004年4月12日，已经设立的7只货币市场型基金的总份额为430.93亿元，占开放式基金总份额的24%。

目前我国货币市场基金的投资范围还比较狭窄，暂时设定为短期债券（含央行票据）、银行存款和回购协议，但随着货币市场的逐渐发展，此类基金将来可投资于大额转让存单、银行承兑汇票、经银行背书的商业承兑汇票或其他流动性良好的短期金融工具。从这些投资对象的性质来看，主要特点有：

（1）基金单位的资产净值是固定不变。货币市场基金与其他基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。比如某投资者以1000元投资于某货币市场基金，可拥有1000个基金单位，l年后，若投资报酬是8％，那么该投资者就多80个基金单位，总共1080个基金单位，价值1080元。

（2）收益率是衡量货币市场基金表现好坏的标准。这与其他基金以净资产价值增值获利不同。

（3）流动性好、资本安全性高。这一优势主要来源于基金所投资的对象的特点，同时，投资者可以不受到日期限制，随时可根据需要转让基金单位。

（4）风险性低。货币市场工具的到期日通常很短，货币市场基金投资组合的平均期限一般为4～6个月，因此风险较低，其价格通常只受市场利率的影响。

（5）投资成本低。货币市场基金通常不收取赎回费用，并且其管理费用也较低，货币市场基金的年管理费用大约为基金资产净值的0.25％～1％，比传统的基金年管理费率1％～2.5％低。

（6）货币市场基金均为开放式基金。它通常保持一定比例的现金，以应付客户的日常赎回。即使在发生较大规模的赎回时，也可以通过在货币市场迅速变现自己的短期有价证券来获取现金以满足客户要求。

2货币市场基金的风险分析

2.1货币市场基金的系统风险

货币市场基金的系统风险是指基金投资于货币市场必须承受的其外部发生的，非基金本身所能控制的来自政治、经济、政策、法规的变更等所导致的市场行情波动而产生的投资风险。

（1）利率风险。不同于投资股票和债券的基金，货币市场基金投资于货币市场工具，货币市场基金单位的资产净值是固定不变的，衡量其表现好坏的标准是收益率，这一收益率通常只受市场利率影响，其收益主要取决于短期市场利率水平，利率风险也因此产生。一般来说，货币市场基金的盈利空间和市场利率的高低成正比。市场利率越高，其盈利空间越大，反之则收益较低。

（2）资金转移风险。货币市场基金的流动性非常接近银行存款，且收益率一般会超过银行存款，如果设立货币市场基金，银行存款可能就会出现转移。如果商业银行在货币市场基金中不扮演基金管理人的角色，银行的经营业务将受到直接影响。资金转移的另外一种风险是，资本市场和货币市场的相对走势将导致资金的流动。资本追求最大化的收益，当货币市场和资本市场收益出现差异时，货币市场基金就有动力超越有关限制，资金在货币市场和资本市场之间的不正常流动就会出现，这需要行业自律的提高和监管的强化。

（3）政策风险。这是由于国家政策的变动而引起的投资人的损失，同时也是国内发展货币市场基金的一个特色风险。我国金融体系是分业经营、分业监管，最后货币市场基金到底由谁来监管，参与者的范围，政策方面尚存在着很大的不确定性，有待我们进一步去研究。此外，货币市场基金成立之后的收益直接取决于货币市场本身的发展，货币市场参与者是否足够广泛、投资工具发展是否充分、利率市场化改革的进展状况、货币政策执行是否具有独立性等，这诸多因素都直接影响着货币市场基金的收益，而这些因素大都与政策变迁的方向和速度有关。货币市场基金的风险研究_金融研究作者：佚名来源：不详时间：2007-9-2014:33:20人：lsy1chj2wdh3

2.2货币市场基金的非系统风险

非系统性风险是由于局部因素造成的风险，是货币市场基金自身经营管理所带来的风险，基金本身可以通过一定的方法避免。

（1）道德风险。货币市场基金实质上是契约的组合，是多数投资者以集合出资的形式形成基金，委托基金管理人管理和运用基金资产。投资者选择好基金管理人之后，由于投资者不能直接观测到基金管理人选择了什么行动，能观测到的只是另一些变量，这些变量由基金管理人的行动和其他外生随机因素共同决定，只是基金管理人的不完全信息，因此，基金管理人随时可能出现“道德风险”问题，即基金管理人在最大限度地增加自身效用时做出不利于基金投资人的行动。

（2）信用风险。又称违约风险，是指企业在债务到期是时无力还本付息而产生的风险。货币市场基金以货币市场上的短期工具为投资对象，其中各类不同工商企业发行的商业票据占其基金投资组合的一定份额。企业发行的商业票据由于受自身的规模、信誉、业绩和经营历史等因素的影响，他们的商业票据质量有所不同；某些企业一旦遇到经营环境恶化，经营业绩不佳，净现金流锐减，此时发行商业票据的企业就存在到期无法兑付的风险。如果货币市场基金的投资组合中这类资产所占份额较大，必然影响到基金的收益，表现出一定的资本损益风险。

（3）流动性风险。流动性风险是指金融资产持有者按价值出售资产的难易程度。对货币市场基金而言，流动性是指基金经理人在面对赎回压力时，将其所持有的资产———投资组合在市场中变现的能力。基金经理常常面对两大流动性风险：一是所持有资产在变现过程中由于价格的不确定性而可能遭受损失；二是现金不足，难以满足投资人的赎回要求。所以一旦基金出现大幅缩水或投资者集中赎回投资的情况，而基金手中所持流动性资产又不敷支出时，货币市场基金必将面临严重的被动局面。

（4）经营风险。虽然货币市场基金是专家理财，但基金管理者仍然会有投资失误，基金内部监控也可能失灵，这样货币市场基金净值将可能存在大幅缩水。因此，基金的收益、风险状况很大程度上取决于基金投资顾问的专业水平。投资顾问的专业技能及其业绩档案能提供下面一些重要信息：即基金的投资策略和风险控制度能否被坚持；基金对未来的机会或严峻的形势将作何反应；该基金的顾问以受托人方式，按照基金股东的最佳利益行事的可能性。

3货币市场基金的风险控制

3．1外部环境的治理

（1）制定相应的法律法规。法规制定应当先行，应明确货币基金的设立原则、各方当事人间的关系、货币基金的投资领域、管理原则、分配制度以及违规处罚措施等，特别是要严格禁止货币基金投资股票、中长期债券、房地产以及实业领域。

（2）大力发展货币市场工具。众所周知，投资品种的多样化，对于降低投资组合的风险具有相当重要的作用。从我国当前货币市场的发展情况来看，货币市场工具仍显单一，有限的货币市场工具必然会限制货币市场基金的投资方向，使货币市场基金无法通过投资组合的多样化来分散风险，从而降低了它的灵活性。因此，我们应在进一步完善信用制度的基础上，鼓励发展货币市场工具。

（3）实施制度创新，提高货币市场的流动性。提高货币市场的流动性对于降低基金的风险具有一定的作用。要提高货币市场的流动性，需要市场制度方面的一系列创新和改革。首先，要打破银行间市场与交易所市场的分割局面，允许更多的证券公司、信托公司、财务公司、基金公司以及大企业进入货币市场，以进一步壮大货币市场交易主体，活跃市场交易。其次，引入货币市场经纪商，提高货币市场的流动性。

3．2内部环境的治理

（1）保持高度的流动性。由于货币基金的投资者可以随时赎回投资或据其基金账户的资产净值予以签发支票，所以基金组合必须具有高度的流动性。这不仅是指平常资产组合中应保有相应量的现金性资产，更为重要的是应持有必要量的短期国库券。因为能够形成大规模和范围广泛的流通交易市场的是短期国库券，所以国库券已成为仅次于现金的准现金性资产。同时，与持有基金较大份额的投资者经常的交流是得到赎回暗示的重要方法，有的基金采取鼓励大额赎回提前通知和拒绝对利率敏感的投资资金等措施。

（2）实行开放式的管理。即必须每天公布基金资产的净值与收益水平，允许投资者随时根据各自的需求，按公布的资产净值自由进出货币基金。为此，基金管理人应当与托管银行密切合作，将商业银行的网络作为投资者进出货币基金的窗口。并且，基金账户与投资者的银行资金账户要有顺畅的沟通，以保证投资者的资金根据需要在两个账户间快速流动。

（3）特别的内控程序。①估价。准确的估价是维持一个稳定的基金净值的重要因素。应定期（每天）估算基金实际市值和按摊余成本法计价得出基金净值，并将偏离度控制在0.5％之内。当发现偏离度超过0.25％之时，基金应该启动应急处理程序，通过适当的处理方法降低偏离度，如卖出对偏离度贡献最大的品种等；②对不确定性的处理和测试分析。对不确定性的处理包括计算购买任何证券之后对基金的加权平均到期日（WAM）的影响，同时考虑在证券购买时可能发生的意外赎回。此外，还应对单个证券和投资组合进行压力测试，评估在发生较大的利率变化时证券价格的敏感性。

目前，我国经济又处于转轨时期，市场发育不健全，各种金融法规和制度有待完善，在这种情况下推出货币市场基金，我们必须从观念上重视货币市场基金的风险，并积极加以防范，保持基金的收益与风险的同步。

参考文献

1张亦春．现代金融市场学[M].北京：中国金融出版社，2003

2吴道霞．货币市场基金法律问题研究[J].河北法学，2004(3)

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1.会计队伍整体素质不高

企业会计风险的第一个把关口就是会计人员，倘若他们清晰认识到自身对企业风险的影响，那一定要端正态度，严格要求自己，但是从实际情况来看，部分企业会计人员却成了金融风险的成因。一些未经专业训练、缺乏会计基本知识和技能的人员在会计岗位上就会因降低企业机制的制约作用。会计队伍的素质的高低决定了金融会计风险的大小，因此，加强会计队伍建设，对金融有着不可忽视的作用。

2.会计制度不完善

随着企业业务发展的不断扩大，企业会计人员所承担的工作也逐渐增加，这使得会计人员原本工作的工作效率降低。企业的规章制度逐渐完善，但是会计制度没有跟上步伐，这就在中间产生了分歧，此时的会计风险最容易出现。会计制度的不完善，必然导致有不良心思的人乘虚而入。

二、金融会计风险的防范与化解

1.构建完善的金融监督体系

金融监督体系是金融会计风险防范与化解的一个大平台，主要分为社会监督和国家监督。社会监督具有权威性、中立性和公正性，是对企业经济活动的客观评价。国家监督是政府部门的职责范围，具有强制性。我国建立的金融监督体系对我国金融市场的蓬勃、稳定发展有巨大作用，使各类经营机构业务更加专业化，这利于内部管理，有助于企业及时发现问题，进而提高机构管理的效率，降低金融风险。但对于金融会计监督体系来说，在企业内部加强监督是最有效的方式，但目前会计监督频频出现问题，这就需要监督体系的进一步完善。构建完善的监督体系，需要决策者和所有工作人员的参与，只有决策者参与，势必会提出片面的、不完善的方案，各部门的相互督促和支持，才能使会计风险减小，即便出现风险，也利于找到原因，迅速化解。

2.强化内控制

实行集中核算内控制度是内控目标得以实现的充分必要条件。实现内控目标的重要保证是建立相关的内控制度和健全有效的内控运行机制。企业结合自身经营的规模和业务特点，制定适应自身发展的内控制度，并把内控制度实施细则制定出来，使内控制度形成一个体系。有效的内部控制体系实际上是金融机构从决策到实施，再从实施到管理、监督的一个完善的运行机制，其中核算体制是其基本要求之一。从业务方面来说，金融会计人员只接受会计主管的领导，从账务处理来说，会计人员进行账务处理的唯一依据是有效的会计凭征。为了提高会计信息的真实性，会计资产负债表、财务报表由系统自动生成汇总上报，防止和杜绝造假信息出现。至于其他有关会计信息报表，应当由专业会计人员独立编制，任何人无权任意调整。银行各种会计业务经办人员在办理每笔业务及核算的全过程中,必须严格执行各项会计核算、结算制度,资金清算等安全控制制度,此外，还要注重重要业务审批制度和计算机操作安全控制制度等一系列制度，杜绝任何条件下违章、违纪行为的发生,使潜在的防范会计风险机制变为现实的、有效的防范措施。

3.加强企业会计队伍业务水平

只有在会计分析、现金管理、考试制度同时严格实施，才能在充分了解企业的存在问题，才能对未来的变化作出有针对性的、积极的反映。企业中尽职的、专业的会计人员是企业风险预警机制的第一道门槛，发挥会计职能作用、提高会计人员的业务水平才是企业防范和化解金融会计风险的首要任务。企业在会计队伍建设中务必要做到全面了解会计人员业务知识水平，只有这样，企业才能打造出一批业务水平高的会计从业人员。

4.广泛使用计算机

实现现代化广泛运用计算机，跟上现代化脚步，是防范金融会计风险的有效手段，因为现代化的计算机会计核算系统会更加准确地整理出各类报表，在遇到各类账目时，只要进入计算机会计核算系统，就会得到想要的结果，加快了企业或银行的账目效率，减小了出错率。所以，要提供及时有效、信息完整的会计信息，就必须建立最新的计算机会计核算系统。计算机会计核算系统发展方向是从业务数据处理系统到业务处理与管理型、决策型并重系统。随着计算机会计核算系统的开发和运用日益进步，现有的银行会计管理核算体系得到完善，核算水平和会计核算质量也在逐步提高。

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市场经济的主力来源于可靠的会计信息。而会计信息失真无外乎两个原因，一是人为的道德原因，即会计人员为了迎合经营者的利益偏好，做出违规行为用来满足自己的利益需求；二是无意的技术原因，当会计人员对会计准则以及制度无法全面理解，又因为工作能力差而导致工作的程序与方法用错，造成会计信息失真。而会计信息失真所带来的风险又是巨大的，它掩盖了真实的状况，从而导致偏离经济运行的正常轨道，最终导致经营成果崩溃、发展后劲削弱、决策失误、社会不稳定等不利于金融风险防范的巨大风险。

1.2监督乏力

会计监督是改善管理内部经济的一种监督方式，是会计信息质量的根本保证。因为会计工作通常与金钱息息相关，所以会计人员很容易在不正当的利益下做出各种违规行为。这在很大程度上都是因为会计核算的监督不力，尽管我国的各种法律都必须依法经营，但是很多时候会计惩罚制度却没有跟上，同时，内部控制监督不力，会使会计人员有恃无恐，不仅会在技术与操作上失误，也会出现各种携款私逃等恶劣案件，从而导致违规行为肆无忌惮地增加经营风险。

1.3财务成本

财务成本核算的主要目的是为了计算企业一定时期的成本耗费，所以与经济利益有着不可忽视的影响。但如果财务成本的核算方法使用不当，也会造成巨大的财务与损益风险。

1.4操作与管理

操作人员由于责任心不强和法制观念淡薄都会带来巨大的财产损失，这项风险是由技术导致的，如果处理不当，甚至还会导致信誉受损。同时，如果会计部门无法充分地将管理职能发挥到底，就会使得领导决策失误。未能及时将反馈信息提供给领导决策，甚至未能从自己的操作中发现问题，这类失职的操作都会导致无法弥补的损失。

1.5制约失衡

不法分子日渐猖狂，使出的花样与手段也是层出不穷，而这些案件多多少少都会涉及财务部门，抓住内控不严的机会而直接违规操作，又或者是通过核算水平的降低而直接导致经营风险的无限放大。

1.6会计创新风险

无论是从摆脱当前的困境出发，还是市场竞争的需要，会计是必须要创新的。尤其会计在财务管理方面，有着巨大的发掘潜力。但创新也必须有创新的方法，如果不能结合自身情况而盲目随波逐流，就会导致可观条件背道而驰，也会造成无法控制的效益风险。

2金融会计的风险分析

通过以上的各种金融会计的风险，我们可以得知金融会计的风险主要来源于理论风险、技术风险、管理和控制风险.综上所述，金融会计风险是多样性的，其形成的原因自然也同样是多样性的，具体主要表现在竞争激烈的金融市场经济环境、不完善的金融管理模式和制度建设、整体水平较低的会计人员素质。那么，我们将会通过金融会计的风险分析，从而找出防范与化解的方法。

3金融会计风险的防范与化解

金融会计是金融这种高风险行业的基础，如果这个基础不够扎实，必然会导致金融安全无法稳健运行，导致企业无法健康成长。因此，必要的防范措施具有十分重要的现实意义。

3.1从制度上规范

现代金融业正在急剧发展，而我国金融企业相关的会计制度和会计规则却没有随之健全与完善，所以很容易导致了不适应的阶段。按照目前的情况来看，各金融企业应该健全会计的职能管理，通过加强与整顿会计的工作秩序和基础工作，从而利用制度提升真实核算资产质量，规定财产管理与成本计算，以此来防范会计风险。同时，在规范制度的同时，必须根据国家有关法律、切合自身情况来改善现状。在制度上，我们又分为会计工作的制度与管理职能制度。会计的工作制度可以切合自身改变一些方法，比如说放宽一些账目的条件限制，改革一些过于苛刻的规定。而管理职能制度，则是为了内部控制与监督的充分发挥。

3.2积极推进会计责任制

责任中心的任务责任划分一般属于分散性的，因此，企业若是积极推进会计责任制度的话，可以有效地规避金融会计风险。同时，将责任分散化可以更明确各部门的职责工作，当某一部分出现问题时，我们可以立马找到出问题的地方，并快速解决，这就是我们企业推进会计责任制度的好处。

3.3建设内控

有效的内部控制、管理和监督是金融机构一个完善的运行机制。通过从决策实施到控制、管理和监督，能够保证金融企业各级管理人员在最早的时间里发现隐患与各种风险，从而有效地降低金融会计风险，最大程度地减少由于监督乏力和操作管理等所带来的利益损失，使会计工作与经营管理工作能够井然有序地运行下去，保护资产的完整性、安全性，促进并提高经营管理水平。如果没有一个良好的内部控制与监督，将会导致会计信息失真、混乱的财务收支管理，甚至有的单位还会因为违规操作而产生恶意案件，这样的情况通常使国家与单位在财产方面受到了巨大的损失，所以，建立内部控制制度是十分迫切的。

3.4完善建设

加强对会计人员基本知识和基本技能的教育能够有效地防止会计人员在技术上出现纰漏，从而遏制技术上引起的风险；加强对会计人员政治思想与道德教育能够有效地防止会计人员因为满足自身的利益而做出的违规操作；加强对会计岗位的严格选择和考核把关能够增强会计人员的使命感与责任心。政治素质好、业务素质硬、管理水平高的会计队伍能够有效地防范金融会计风险，我们可以具体采用以上的做法来加强金融企业会计队伍的建设。有章必循、执章必严、爱岗敬业的会计人员更能够进行金融会计的全面防范与有效控制。

4分析与建议

综上所述，会计金融的风险通常都与机制、管理与人员有着密不可分的关系，所以，我们也应通过机制、管理和人员来逐个击破。首先，一个完善的会计制度，能够充分发挥内控机制，又通过内控机制而有效地管理与培养素质较高的会计人员，从而防范由于只重视权责制而忽略谨慎性原则的经营风险、因操作失误与责任心不强产生的利益风险和因为知识与技能跟不上而导致的效益风险。

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金融会计风险是风险在金融会计业务工作领域中的一种表现。风险的说法很多，存在多种不同的定义，如：1.可测定的不确定性损失；2.出现损失的可能性；3.损失出现的机会或概率；4.实际后果可能与预测后果存在差异的倾向等等。风险是与损失、不确定性相联系的概念，如果损失的概率为0或l，即不存在损失的不确定性，那么风险当然也就不存在了。因而，一般将风险定义为损失发生的不确定性。在这里作为风险要素的损失是一种非故意的，非预期的，非计划的，可用货币衡量的经济价值的减少。金融会计风险是指金融会计业务损失发生的不确定性，即金融会计业务可能带来损失的风险。

金融会计风险与金融业务的会计处理方式有着密切联系。按照现行制度安排，金融业务的会计处理方式可分为表内业务会计处理和表外业务会计处理两种方式。金融业务的会计处理方式不同，从而金融会计风险所涉及的业务领域，风险的表现及防范的方法也不相同。

表内业务会计处理要求对资产、负债、权益的确认、计量、列报和披露都能在会计报表中得到体现，具有规范性、连续性、透明性和稳定性的特点。表内业务所涉及的业务领域十分宽广，除存款、贷款、外汇业务之外，大量涉及投资业务，如证券投资、信托投资、租赁、房地产投资和风险投资等。其中房地产和风险投资业务将可能成为跨世纪金融资本扩张的重要业务领域。

房地产经济是一个重要的经济增长点。适度投资房地产是提高收益，扩大内需，拉动经济增长的重要方面。房地产投资业务具有数额大、周期长、周转慢、流动性差、高收益和高风险并存的业务领域。房地产投资风险十分复杂，一般有经营风险、财务风险、市场风险、流动性风险、灾害风险和意外事故风险等。这些风险普遍存在于房地产直接投资、借款投资和证券投资的各种方式之中，应谨慎对待。

风险投资通常是指风险行业、领域、企业的投资。广义的风险投资包括对一切开拓性、创业性和新兴产业经济活动的资本投入；狭义的风险投资仅指与现代高科技产业有关的创业投资活动。风险投资在我国起步较晚，在科学技术是第一生产力的思想指导下，由国家科委制定并实施的“火炬计划”、“星火计划”和“863计划”表明我国风险企业和风险投资开始有了一定程度发展。金融企业开展风险投资业务，一方面来自自身业务拓展，发展服务功能和增强竞争能力的需要，另一方面是推进高新技术的产业化，促使国民经济高速、稳定发展的需要，金融企业拓展风险投资业务在信息、知识经济时代尤为重要。它将是跨世纪金融企业表内业务拓展的重要领域。

风险投资与房地产投资相比较，具有更高的风险和更大的收益。由于高科技产品和产业都是建立在全新科研成果和科学技术应用的基础之上的新兴事业，具有很大的不确定性；还由于一项新科技成果转化为一种新产品，需要经过工艺技术研究，产品试制中间实验，投入生产，上市销售等很多环节，而每一环节都可能存在失败甚至破产的风险，所以，它具有更高的风险性。而依靠风险投资形成的高新产品，又具有成本低、性能好、附值高、竞争力强的优势，从而带来更大的收益，风险投资面临的高风险主要是指研制风险、市场风险、经营风险、使用风险和不可抗拒风险。

表内金融业务的未来发展在一定程度上引导着金融会计风险与防范的发展方向。如果把房地产投资和风险投资作为表内业务未来发展的重点业务领域，那么金融会计风险与防范的未来重点也将转移到这些业务领域。

金融会计风险是指金融业务(工作)可能带来经济损失的风险，即金融会计业务工作中，因制度安排、组织管理、技术方法和人员素质导致经济损失的可能性。从表内业务处理看，由于理论与制度的内在固有局限，各种会计假设(如主体假设，分期假设等)为会计信息限定了种种人为的前提，使信息与实际发生偏离；由于会计组织与管理的不完善，也增加了会计风险的发生；由于会计处理方法的多样性，从而增加了会计信息的不确定性；还由于会计人员素质不高导致利益驱使，法律不完善及职业道德的影响，业务能力和水平的限制驱使着会计行为风险的发生。如此种种表明了表内业务的会计风险的客观性、普遍性和潜在性。

金融会计理论的发展和制度的完善将成为跨世纪防范制度风险的一种趋势。1996年7月联合国国际会计和报告标准政府间专家工作组第十四次会议上，有人提出：“应单独设立一张报表，用以说明银行风险，并要求每年中多次进行风险评估。”(参见《会计改革与会计管理》97年l期)这种完善会计报告制度的建议，对防范制度风险显然是有益的。我国未来金融会计制度待世界援助我国金融会计项目实施后，将根据《银行基本业务会计准则》进行统一规范，以建立风险防范的金融会计新体系。

未来表内业务金融会计风险的重点将涉及结算风险、核算风险和折算风险。结算风险是利用结算管理的复杂性和不健全性的特点和弱点，通过结算凭证和结算渠道进行套取、侵吞、挪用结算资金所带来的风险，其手段隐蔽多样，涉及金额较大，是金融会计之主要风险。中央银行和金融企业通过自身职能，把整顿结算程序、加强账户管理、执行结算管理制度(包括结算纪律执行情况定期报告制度、结算岗位责任制度、结算质量考核制度)作为会计结算风险监管和防范的重点，以减少结算风险带来的经济损失。会计核算风险主要表现在凭证审查不严，账务处理不及时，账务检查核对不力，复核监管不利，电脑制约机制不全，以及核算方法不当造成资金被截留、挪用、骗取、贪污、盗窃的机会所带来的种种风险。完善会计核算监管制度，强化监督手续，加强检查复核，严格账务处理规程和会计核算责任，通过不断完善的会计核算监督体系，尽可能防范核算风险的发生，以减少风险损失。折算风险是指外币报表折算中国汇率变动带来的风险，及时反映和披露汇率变动信息，减少折算损失，是防范金融会计风险的重要方面。可见，表内业务结算风险、核算风险和折算风险及其防范也将构成跨世纪金融会计风险与防范的一种趋势。

表内业务金融会计风险与会计行为紧密相关。它既包括会计人员的个体行为，也包括群体、组织和领导行为。风险的诱惑效应直接影响会计行为，从而构成会计行为风险。从某种意义上讲，除会计固有的制度风险外(实际上制度也是人来设计和执行的)，几乎所有金融会计风险都与会计行为有关。会计行为风险显然将构成金融会计的主要风险。这种风险与防范完全可能成为跨世纪的主流，影响整个金融会计风险的强度，通常表现为会计人受利益驱动而导致的道德风险，其中，道德风险将构成会计安全性的重要威胁，是会计行为的主要风险。因会计人的能力，水平等主观因素导致技术风险，可以通过不断提高人的素质加以防范，而道德风险的防范却较为复杂，一方面要加强职业道德教育，完善职业道德规范，从自身的角度防范道德风险；另一方面要改善会计执业环境，增强独立性，减少被迫提供虚假信息带来风险的可能性。防范会计行为风险不仅是跨世纪金融会计风险防范的主要趋势，而且是整个会计风险防范的长期使命。[NextPage]

二、表外业务金融会计风险与防范的发展趋势

金融表外业务通常指对银行产生收入或承诺，或有合约的业务，由于这些业务不在资产负债表内反映，不直接影响表内资产、负债和权益，仅作一注释或在线下予以反映，故称表外业务，或称“线下业务”，“或有承诺业务”，“无资产业务”，“无形业务”。

表外业务构成复杂，品名繁多，一般可分为两类近10种。(一)或有债权债务分类，包括贷款承诺、担保、衍生产品业务、投资银行业务等四种。其中，贷款承诺又包括可撤销与不可撤销两种，前者有透支便利和信用额度，后者有发行商业票据，备用和循环信用额，正常存款协议，回购协议和票据发行便利等。担保业务通常包括传统的汇票承兑，跟单信用证，保单，票据背书和新开发的备用信用证，追索权销售，融资支持等。衍生产品业务主要指以利率、汇率变动为基础的远期交易(如外汇期权、利率上限、利率下限等)。衍生产品业务具有强劲的增长势头，将可能是表外业务未来发展的主要趋势。投资银行业务系证券承诺、证券交易、企业并购、财务顾问、资金管理等。(二)金融服务类，包括贷款服务、信托与咨询服务、经营与业务，支付业务、进出口服务等五种，其中，与贷款有关的服务主要指出借业务和贷款组织的转让；信托与咨询服务包括信托与不动产管理、有价证券管理、养老金计划管理、单位信托、信用债券委托、离岸金融服务等；经营与业务主要指经纪和，如股票与债券经纪、共同基金、人身保险经纪、不动产、旅游等；支付服务系指数据处理，网络安排、清算服务、信用卡销售点系统，现金管理系统等；进出口服务则指服务、出口保险服务、贸易报单、补偿贸易交易等。

由于表外业务不在资产负债表内反映和列报，对其确认、认量、列报和披露的方式和方法尚属研究开发之中，与表内业务相比较，具有自由度大，连续性弱，规范性不强，透明度差，风险性强的特点。这些特点决定了表外业务会计风险与防范的特殊性和严重性。我国银行表外业务起步晚，意识不够，涉及的具体业务不多，一般限于、担保、劳务服务和个别衍生产品金融期货交易业务。上海“327”事件表明，我国国债期货交易试点期间，由于缺乏风险监管机制和有效监督的立法基础，缺乏制度规范，加上会计风险意识不强，风险信息簿弱，违规交易屡次发生，从而导致市场混乱，证监会于1995年5月不得不停止国债期货交易的试点。

我国银行表外业务会计准则的制定相对滞后，表外业务会计处理缺乏制度规范，其潜亏、潜盈对于在报表中体现、表外信息披露尚未形成统一要求，信息透明度低，这就决定了我国表外业务会计制度风险的严重存在。随着金融改革开放的深入，我国金融对外依存度的提高，专业银行商业化，区域性银行的组建，外汇改革以及外资银行的涌入，随着我国在亚太经合组织(Apee)中作用的提高，以及日后加入世界贸易组织(WT0)等，都将加速表外业务的增长。近年来，我国国际结算业务，结汇售汇业务，外汇买卖业务，以及境外担保业务的发展，已显示出表外业务的强劲增长势头。因此，列入表外业务会计制度风险与防范机制，研究表外业务会计规范，将是跨世纪金融会计风险与防范机制。未来表外业务会计制度的规范和建设是一项长期的艰巨任务，其基本思路是借鉴国外表外业务制度建设的成果，参照国际金融界及其它组织，包括巴塞尔银行监督委员会，美国财务会计准则委员会(FASB)，国际会计准则委员会(IASC)关于商业银行会计和表外业务信息披露的有关条款和框架，制定与我国金融市场相适应的表外业务会计制度规范，为表外会计制度风险的防范提供法规制度框架。

表外业务会计行为风险与防范与表内业务基本相似，所不同的是风险所涉及的业务领域和表现形式有所区别。表外业务多属创新发展业务，与表内传统业务相比较具有更高的技术性要求，其会计技术风险更为突出，因此，不断提高会计人员表外业务素质，熟练把握表外业务会计处理方法，提高表外业务会计信息是防范会计技术风险的必然要求。

表外业务高风险的存在要求高质量的、及时提供风险防范的有用会计信息。会计信息的不完整性将带来风险损失的更大可能性。因会计信息不全或信息失真导致经营决策失误带来的风险是最大的风险。会计信息风险与会计信息质量息息相关，高质量的会计信息是确保正确决策的基本条件，是防范信息风险的内在要求。我国表外信息需求量大，信息质量要求高。现有表外信息披露，包括会计报表附注和补充揭示尚不能满足表外业务的信息要求，表外业务会计信息的完善和利用将是跨世纪防范信息风险的发展趋势。可考虑增设一张表外业务情况表，列示表外业务的经营情况，反映表外业务的潜在风险，或在会计报表附注中披露表外业务风险的有关情况，反映表外业务的潜在风险，或在会计报表附注中披露表外业务风险的有关情况，包括表外信用风险、结算风险、市场风险、流动风险和经营风险，以便为表外经营决策提供有价值的风险信息，使其尽可能减少信息风险带来的损失。

国际衍生金融工具的快速发展带动着我国衍生金融产品交易。作为表外业务的衍生金融产品工具是金融业务创新的重要业务领域。可以预见，跨世纪表外业务会计风险与防范和重点将逐步转移到衍生金融工具会计风险与防范上来。注重衍生金融工具会计风险及其防范，准确、及时、充分地获取和处理各种工具的风险信息，不断完善信息披露制度将成为未来金融会计风险与防范的重点研究和主要发展趋势。(参见拙文“金融工具创新与财务会计改革”《经济学家》1998年2期)[NextPage]

三、金融会计风险防范系统的构建

金融会计风险防范是整个金融风险防范的组成部分。金融会计风险防范除了对其自身的风险进行防范外，还应特别注重会计对整个金融风险带来的影响。1995年2月26日巴林银行破产事件，使一个具有悠久历史、雄厚实力和良好信誉，被称为“女王的银行”，竞毁于巴林期货(新加坡)公司交易员里森之手。里森越权投机日经225指数的期权和期货交易，从1994年12月至1995年2月亏损达6亿美元，巴林银行被迫宣

告破产。巴林银行破产的原因固然是多方面的，但内部管理不严(审计失效)，会计风险信息不灵是一个重要原因。事实上，里森利用临时账户越权经营，隐瞒亏损的手段并不隐秘，而巴林银行总部对新加坡分部所作的多次审计检查，却未能发现问题，截至1993年12月，新加坡的期货交易已造成的和账面存在的损失约1900万英镑，而公司报告上显示却是利润900万英镑。新加坡著名的会计师事务所Coopers＆Lybrand，1994年12月的审计报告中却认为，巴林期货(新加坡)公司的内部控制令人满意。1996年2月2日大和银行事件，使其全部停止在美业务，并罚款3.2亿美元。大和银行负责债券业务的副总裁井口俊英，利用非法手段买卖美国30年期的国库券以及2至5年期的国债票据，造成ll亿美元的损失。井口俊英的非法操作手段并不高明，却长达11年之久而无人知晓。纽约联邦银行、纽约州银行政府，以及日本大藏省，日本银行的历年检查也未能发现大和银行纽约分行的任何问题，这种监管乏力的事实不能不是造成大和银行事件的原因之一。巴林事件、大和事件乃至东南亚和亚洲金融风险的不少事实从反面证明了构建金融会计风险防范系统的紧迫性和现实性。它表明构建金融会计风险防范系统将是跨世纪面临的重要改革趋势。

金融会计风险防范系统是金融风险会计防范系统的一个子系统，它在整个会计防范系统中占有重要的位置，发挥重要的作用。

金融风险会计防范是一项庞大的系统工程，只有运用系统理论和方法构建金融会计风险防范系统的框架，改变分散的、孤立的、静态的风险防范方式，构建一个整体的、关联的、动态的风险防范系统才能提高金融会计风险防范的有效性，以控制和减少风险损失的发生。

从总体的视角考察，我们认为金融风险会计防范系统的基本结构框架至少应由相互联系的组织分系统、对象(内容)分系统、职能分系统和方法分系统所构成。这些分系统相互关联，构成一个上下左右、纵横交叉、内外结合的会计防范网络系统。各级组织的会计防范是运用相应的防范方法，对其防范对象，通过反映、监督、分析等职能来实现的。它们构成一个有机的整体的会计防范系统结构，这个系统结构具有如下基本特征：

其一、整体性。各组分系统、子系统构成一个有机整体，它们均作为整体的一部分看待。这种整体特性根据“整体大于各孤立部分的总和”的原理，产生一种新的整体功能。运用系统理论和方法构造银行风险的会计防范系统，能够获得任何子系统在孤立状态中所不能达到的综合效果，这就是整体性结构能够实现风险防范最佳效果，从而具有生命力的原因所在。

其二、层次性。这个系统结构具有按层次逐级分解和衔接的特性，银行风险的会计防范系统按其组织层次、内容层次、职能层次和方法层次逐级分解为若干相互衔接的系统层次，从而构成一个多层组织、多层内容、多层职能和多层方法的结构体系，并通过风险会计信息的流动和互补，把各级层次联系起来，以发挥会计防范的最佳功能。

其三、关联性。这种特性包含两层意思，一为系统内部各分系统，子系统之间相互关联，相互作用、相互制约；二为系统与外部环境之间相互关联、相互制约，从而构成一个上下左右、内外关联的系统结构，这就有利于特定职能作用和整体职能作用的发挥。

按照系统结构的特征，我们把银行风险的会计防范放到系统的形式中加以考察，就能够立足整体，注重整体和部分、整体同外部环境的相互关联中，去研究和考察会计防范系统，从而达到立足整体，统筹全局，兼顾各方，相互协调地去实现会计防范的最佳效果。

金融风险会计防范系统的组织分系统包括：中央银行会计监管子系统、金融企业会计防范子系统和审计防范系统。

(一)中央银行会计监管系统

中央银行会计监管系统是会计防范的最高组织系统。它担负着对整个银行风险进行会计监督和管理的职责。本监管系统具有间接性、指导性、调控性和服务性的职能特征。其监管的对象(内容)主要包括表内业务风险监管，表外业务风险监管和会计风险监管。

表内业务的风险监管，主要运用《财务状况分析法》和《法规、制度监督法》。中央银行会计通过风险分析，审查资产结构和不良资产的比重，风险资产比率，最低资本金，资本充足性，资产流动性，风险准备金以及风险的潜在因素，及时向领导和金融企业提供有价值的风险指导信息；通过表内结算、支付业务和账户管理，并与央行稽核监督、调研信息密切配合，以发挥监管的“窗口指导作用”。如果金融企业“单独设立一张报表，用以说明金融风险”则表内业务风险监管便具有更为集中，更为可靠的信息基础。

表外业务风险监管将随着金融业务的创新显得更加重要。由于表外业务均不直接在资产负债表中列报反映，具有自由度大、连续性弱、透明度差、风险性强的特点，从而决定了表外业务风险会计监管的对象(内容)和方法具有一定的特殊性。目前，这些风险信息主要通过会计报表附注的方式提供。

金融会计风险是指会计事务工作中，因法规制度、机构和人员的因素导致资金损失的可能性。因此，金融会计风险监管主要是指对风险有关的会计法规制度、组织机构、人员素质的监督与管理。中央银行实施会计事务风险监督包含两层意思：其一是通过完善和实施风险的会计法规制度，健全组织机构，提高人员素质，以减少金融风险的发生以及风险发生后的及时处理；其二是对金融会计自身的风险进行监管。

(二)金融企业会计防范系统

金融企业风险的会计防范系统是指防范金融企业自身风险而构成的会计系统。它是整个会计防范的基础系统。金融企业风险的识别、衡量、预防、规避、化解、转嫁和日常管理均依赖于金融企业会计防范系统。充分发挥金融会计对风险的反映、监督、预测、分析等职能作用，才能有效地实施会计防范。按照会计职能的划分可将风险的会计防范系统分为风险的会计反映子系统，会计监督子系统，会计预测子系统和会计分析子系统。

风险的会计反映子系统是会计防范的基础。它通过会计核算在表内、表外的列报、揭示和披露，全面反映金融企业的财务状况和风险情况，及时提供风险防范的有用会计信息。我国金融会计定期的资产负债表、损益表、财务状况变动表为表内业务风险分析提供了较为完整的会计信息。而对表外业务风险的会计反映和披露方式有待完善。

风险的会计监督系统既是会计防范系统的子系统，又是会计监管的基础。它按照监督的时间定位可分为事前监督、事中监督和事后监督；按照监督的形式定位可分为单项监督和综合监督；按照监督的标准定位可分为合法性监督、合理性监督。这些不同时间、不同形式、不同标准的风险会计监督，形成一个上下左右、前后贯通的会计监督体系，它具有全时性、全面性的特征。

会计预测系统主要是指通过会计定量预测技术和方法，事先测算风险损失大小的过程。它是建立在风险识别的基础之上的，是通过风险识别，大体辩别出可能出现何种风险的基础上，对其风险可能带来的损失进行测算，以减少损失发生的不确定性，把损失控制到最低。

风险的会计分析子系统主要是依据会计核算提供的信息和资料，结合其它资料，运用专门的方法，对金融风险进行事前、事中和事后的研究分析的过程。会计分析子系统除运用一般的会计分析方法，如对比法、因素分析法、趋势分析法、比率分析法外，还可采用风险分析的其他方法，如财务状况分析法、流程图分析法、环境分析法、幕景分析法、概率分析法、失误树分析法等。

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1.1外部经济环境方面的原因当前，我国已经建立了社会主义市场经济体制，很多企业面临的市场竞争日益严峻化，新的经济环境日新月异，市场经济的各种弊端也不断地显现出来。一些企业为了在激烈的市场竞争中赢得更多的利益，就开始使用一些非法手段来进行恶意竞争，比如说，高息揽储、低息放贷等，也有些企业甚至会严重违背会计核算原则来虚增或虚减企业利润等。很显然，这些竞争手段都严重违背了“公平、公正、平等”的市场竞争基本原则，某些情况下反而增加了企业的运营成本，得不偿失。

1.2内部管理模式方面的原因我国一些企业的金融会计管理模式仍然不够科学与完善，很难把企业的金融会计风险控制在较低的水准。这就导致了不少企业的会计信息失真现象较为严重与普遍，并滋生了各种资金丢失或贪污盗窃等问题，也严重阻碍了企业的科学化、制度化与正常化发展。此外，还有些企业的领导不够重视内部控制工作，并没有配备合适的监督与制约手段，无形中大大增加了企业的金融会计风险。当然，企业的金融会计手段也不够先进，尤其是会计核算的监督制度急需进一步优化，还有就是要对企业的会计电算化进行进一步改善与健全。

1.3会计行为主体方面的原因我国企业的不少会计从业人员的整体素质仍然不够高，主要就是他们的会计专业知识、专业技能以及职业道德素质等仍然有待进一步提升。还有些企业的金融机构工作人员的整体会计素质表现出越来越明显的缺陷性。事实上，这对于企业来说，金融会计风险产生有其重大的影响因素，因为很多情况下金融会计风险就是会计人员自身的素质不高造成的。

2企业金融会计风险的防范措施

鉴于以上各种金融会计风险的存在以及已经细致分析了造成的原因所在，就应该尽快有针对性地采取合适的防范措施，以帮助企业尽可能地减少或避免金融会计风险。具体的风险防范措施阐述如下。

2.1计报表，并对于出具审计报告的会计师事务所的资质情况进行认真的鉴定，让金融机构在与企业进行接洽的过程中，可以强化对各种会计信息的质量鉴定。此外，企业还应该根据金融机构的要求单独编制能够切实反反映金融会计风险状况的补充报表。因此，这就要求企业能够尽快成立专门的会计报表负责部门，不断规范自身的会计报表，让现有的会计报表能够在完善的金融会计信息揭示与披露系统下，更为集中、全面、真实地披露企业的相关金融风险信息。

2.2建立科学的金融会计新体系这就需要企业尽快对自身的会计基础工作进行整顿与调整，对于自身现有的会计核算体系进行集中统一的管理与分级授权，全面强化企业内部的会计工作，尤其是要针对各种失真的会计信息现象进行综合性治理，努力为金融机构提供更为真实可靠的会计信息，有利于金融机构更好地防范各种经营管理中的风险，提高他们的风险管理意识与风险管理能力。此外，企业还应该规范自身的会计管理体制，尽可能地实现自身内部统一的会计核算机制，化解不必要的金融会计风险，从而让企业在科学合理的金融会计新体系下，更好地生产经营下去。

2.3健全高效的风险预警系统企业的金融会计风险的有效防范，还应该配套一个强有力的风险预警系统。在此，风险预警系统就是指事前预防、事中控制和事后监督等几个方面的有效风险控制。那么，这就要求企业尽快制定并实施相关的金融风险预警考核指标体系，主要包含了备付金比率等流动性风险指标的反映体系等。企业必须做好事前的风险预警，并对企业的金融会计业务进行正常的监控。当然，这种事中的监控必须是动态变化的，不可以盲目地一刀切，从而在最大限度地预防或规避各种金融会计风险的同时，还可以真正减少金融会计风险对企业生产经营的伤害。最后，企业还应该做好相关的事后监督工作，要对企业的金融会计信息中的原始凭证等进行全面且严格的分析与复核，严格考核各个职能部门的金融风险控制责任执行力度与执行效果，一旦发现问题，要及时给出整改建议，从而让企业能够处于一种全面的金融会计风险监督保障系统中。

2.4建立健全内部会计控制机制这就要求企业全面落实各种会计规章制度，对于会计工作人员的岗位职责等进行明确的规定，及时调整他们的岗位操作流程，为他们制定出一个明确的金融会计控制目标。同时，企业还应该切实加强对于会计工作人员的岗位工作授权，并致力于管理层次和操作层次健全内部会计控制制度体系，根据企业自身的金融业务活动来不断调整自己的生产经营方式，从而让企业的会计内部控制机制能够切实落实到位。当然，企业在这种健全的内部会计控制机制下，还应该确立一个相对独立的财务体制，尤其是要全面推广一个专用、安全、高效、稳健的财务会计核算软件，减少财务会计人员的工作随意性与盲目性，针对各种突出问题进行专项治理，从而在企业内部建立一个更为牢固稳定的金融会计风险应对体系。

2.5落实会计责任制，强化金融会计队伍建设企业在有效防范金融会计风险的过程中，还应该树立起一种责任会计的理念。应该来说，这对于处于现代企业管理制度要求下的企业来说，其是防范各种金融会计风险的重要环节。因此，企业在进行金融会计风险防范的时候，就应该根据分散性原则来采取多种途径化解或避免各种金融会计风险，尤其是要强调分散责任的问题。这里的分散责任主要就是指根据科学求实的精神来建立一个合理、规范、有序的责任中心或责任体系，改变过去那种传统大锅饭的金融风险防范思想，而是要让广大金融会计工作者能够积极主动地全面参与进来，在应对各种金融会计风险的时候，能够变压力为动力。此外，我国企业还应该在这种会计责任制的落实基础上，建立一支高素质的金融会计队伍。这就需要企业能够加强对会计工作人员的法制教育工作，提高他们的法律意识，规范他们的会计行为，让他们自觉主动的融入到金融会计风险的管理制度中去。企业还可以给会计人员创造更多的机会来进行会计业务能力方面的培训与提高，比如说举办各种培训班等，从而让会计工作人员得以提升自身的专业素养，对于会计工作更具系统性与规划性。

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二、中国风险投资基金组织模式的选择

(一)现行的市场环境

中国风险投资基金行业已经具备了成熟的法律环境。与中国风险投资基金运作相关的主要法律已经颁布，主要包括:《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国信托法》以及《中华人民共和国合伙企业法》。《中华人民共和国公司法》在最近一次重新修订中，取消了企业对外投资规模的限制，这为以投资为主营业务的企业发展提供了法律依据。《合伙企业法》则详细规定了有限合伙企业参与各方的权利和义务，为有限合伙式风险投资基金提供了法律保障。目前，本土风险投资基金主要采用公司式和有限合伙式的组织模式，采用信托式组织模式的风险投资基金较少。中国投资者参与风险投资的热情较高。自2013年开始，风险投资行业出现了一种新的“众筹模式”，该模式的运作方式是普通投资者通过互联网平台直接参与企业投资。据统计，“2014年上半年，中国采用‘众筹模式’完成风险投资1.56亿元，完成投资430起。‘众筹模式’的规模正在快速成长，2014年6月份的投资额超过了前5个月的总和。”上述情况表明，中国投资者参与风险投资的热情极高，但是投资渠道明显不足。

(二)中国本土风险投资基金的组织模式及优缺点

根据中国法律规定的要求，中国本土风险投资基金主要有三种可行的组织模式。第一种是公司制的风险投资基金。这种模式是按照《中华人民共和国公司法》的规定，以有限责任公司或者股份有限公司的形式来组建的风险投资基金。公司的股东就是风险投资基金的投资者，他们按照各自的出资比例对公司的重大事项具有决策权。第二种模式是近年来刚刚兴起的有限合伙制风险投资基金。根据《中华人民共和国合伙企业法》，有限合伙制风险投资基金由普通合伙人和有限责任合伙人组成，普通合伙人承担无限连带责任，有限责任合伙人依照其投资额承担有限责任。第三种模式是信托式风险投资基金。这类风险投资基金依靠《中华人民共和国信托法》设立。通常情况下是以信托公司为依托，以信托合同为主要标的，集合投资者的资金，委托专业的风险投资管理人进行管理。上述三种风险投资基金的组织模式是国际上的通行模式。在中国，风险投资基金主要采用的是公司制和有限合伙制，而信托式的基金由于有合同期限的限制，这种组织模式主要用来设立“阳光私募基金”，用来投资于股票二级市场，很少被采用作为风险投资基金的组织模式。从各个组织模式的特点来看，公司制风险投资基金所有权及关系清晰，属于现在世界通行的企业制度，可以有效地参与市场竞争。它的最大的缺点是资本扩张的手续较为繁琐复杂，还面临着着重复征税。有限合伙制的优点在于便于资本扩张，合伙人签订了合伙协议就意味着合伙关系确立了，因而有限合伙企业有着灵活、快速的优点。有限合伙制风险投资基金的缺点在于它不是法人，在进行风险投资中，风险投资基金对企业的所有权和管理权需要另行申明，这不利于投资那些具有复杂股权关系的风险企业。另外，有限合伙人只有利益分配权，没有企业的管理权，无法约束管理人的行为，存在着重大的治理缺陷。契约式的风险投资基金产权关系明晰，可以随时扩张规模，也避免了重复征税。它的缺点是具有确定的期限，这个缺点可以通过事先设定长期契约或新设契约的方式来解决。

(三)发展契约式风险投资基金的必要性及可行性

从发展契约式风险投资基金的必要性来看，本土的风险投资基金急需改善环境和扩大规模，以便最终能够在中国的风险投资市场拿到更大的话语权。契约式风险投资基金的发展可以帮助中国的风险投资行业达成上述目标。由于契约式风险投资基金能够在大型项目投资中快速地实现规模扩张，能够便于投资者监督人的行为，还具有清晰的产权结构，因而它是中国风险投资事业快速发展的不二选择。也只有选择契约型的组织模式，才能在短期内快速形成大量的具有较大规模和持续融资能力的本土风险投资金群，才能掌握资本市场的话语权，才能改变优质上市公司资源流失的不利局面，促进中国证券市场的健康发展。从发展契约式风险投资基金的可行性来看:首先，契约式基金的法律基础完备，《中华人民共和国信托法》的制定，为契约式基金的设立提供了法律依据。目前，中国这种契约式的资金管理方式较为普遍，所以在法律环境上发展契约式风险投资基金是可行的。其次，契约式基金的发展具有良好的市场基础。中国的证券投资基金都是以契约方式设立的，投资者普遍认同这种管理模式，这为契约式风险投资资基金的筹资带来了便利条件。再者，契约式基金的组织模式有助于风险投资基金在沪深交易所挂牌交易。风险投资基金的盈利期往往在三年以后，这与沪深交易所的挂牌制度相矛盾，但是契约式基金不受“连续三年亏损摘牌”这个规则的制约，这使得本土的风险投资基金可以充分地利用交易所的良好环境实现快速发展。

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经济全球化是新世纪世界经济发展的根本特征，也是不可逆转的经济和社会进步的总趋势。金融国际化、金融自由化将推动各国金融制度和金融市场结构走向趋同。随着中国金融市场的开放，在金融效率提高、金融和经济进一步发展的同时，我们所面临的国际金融风险也将加大，防范与化解国际金融风险成为金融工作的重点。为此，在搞好自身的金融安全、确保国内金融体系的健康运行、正确选择适当的汇率制度、准确掌握实现人民币资本项目下自由兑换的进度、选择正确的宏观经济政策组合等前提下，通过国际金融领域的协调与合作，建立一个完善的国际金融体系十分必要。为了更好的防范和管理国际金融风险，本文提出了一个国际金融风险监测预估模型。

一、建立一个金融风险的监测预估指标体系

根据规范性、综合性、灵敏性、互补性和可操作性等金融风险监测预警指标体系的设计原则，结合国际货币基金组织于1996年建立的金融市场预警系统要求182个成员国及时提供重要指标，我们在预警体系建立的构想中，除了要求各国宏观经济指标的资料外，还应该有反映金融体系变化的指标以及地区外部环境的指标。借鉴国际经验，结合我国的实际情况，从宏观上监测、防范金融风险，应设置一些与经济运行密切相关的、反映金融体系变化的金融相对量预估指标。这一指标体系应包括三大部分指标：国内宏观经济指标体系、国内金融风险指标体系和金融风险外部环境指标体系。三类指标具体内容如下（各个指标后面的字母数字是为下面计算风险当量所设定的代号）：

1.国内宏观经济指标（G1）。大体上包括实际国内生产总值增长率(%)（G1.1）；通货膨胀率(%)（G1.2）；货币供给增长率（包括M0、M1和M2的增长率）（G1.3）；财政赤字占国内生产总值之比（G1.4）；国内储蓄占GDP之比（G1.5）；外商直接投资额占GDP之比（G1.6）；出口占GDP之比（G1.7）；外汇储备所能支持进口额月份数（G1.8）；经常项目赤字占GDP之比（G1.9）；外债结构指标（G1.10）（有：外汇储备占短期外债之比（G1.10a），短期外债占外债总额之比（G1.10b），负债率（G1.10c），偿债率（G1.10d））；总外债与出口值之比（G1.11）；国际储备与进口值之比（G1.12）；货币化程度指标，即M2占GDP的比例（G1.13）；实物资本与金融资本或虚拟资本的比例（G1.14）；消费率或积累率（G1.15）；货币汇率波动幅度（G1.16）等。

2.微观金融风险指标（G2）。大体上包括资本充足率指标（G2.1）；流动性风险指标（G2.2）（包括：存贷款比例（G2.2a），资产流动性比例（G2.2b），备付金比例（G2.2c））；银行不良贷款比率（G2.3）（包括：损失类贷款比率（G2.3a），可疑类贷款比率（G2.3b），次级类贷款比率（G2.3c））；金融机构海外借款占总存款的比例（G2.4）；金融机构向房地产行业放款占总放款比例（G2.5）；银行同业市场资金拆借利率波动率（G2.6）；银行业风险监测性指标（G2.7）（有：加权风险资产比例（G2.7a），外汇资产比例（G2.7b），利息回收率（G2.7c），资产利润率（G2.7d））；国内证券市场吸收的外国资本数额（G2.8）；股票市场股价指数变动率和日均交易量（G2.9）等。

3.外部环境指标（G3）。大体上有国际资本流入流出量（G3.1）；国际资本在地区结构分布方面的变动（G3.2）；主要相关国的短期利率和汇率变动（G3.3）；主要相关国与本地有关的金融、贸易和投资政策的变动（G3.4）；主要相关国对本地直接投资和证券投资的变动（G3.5）等。

但在评价时应注意上述各项指标尤其是经济增长率和通货膨胀率在不同的国家和同一国家的不同发展阶段，数值是不相同的。也就是说，其横向可比性与纵向可比性都不是很准确。

二、建立量化分析模型

定量地测定国际金融风险当量(Riskexposure)是建立预警体系的客观要求，注意到上述指标体系框架中，大部分指标存在有经验数据，这对我们采用专家评判求得客观结果奠定了良好的基础。考虑到各指标对总体金融风险贡献的非线性性，我们的量化过程分为两个阶段：单指标超限预警检验和综合预警评判。

1.单指标超限预警检验

当某一项指标值极为突出，此时无论其它指标值处于何种状态（良好或突显），都有极大可能引起国内或国际金融风险，即此时的国际金融风险当量主要取决于此项指标值，与其它指标值关系不大。这是由指标体系结构的非线性引起的，但我们也因此可将复杂的评估体系简化为单指标检验和评估。

例如：当资本充足率指标大大低于8%时，则认为有充足的理由相信将有可能导致金融风险；再如，当偿债率大大超过20%时，同样应该引起决策层注意。

此步骤虽然简单，却很重要，因为它是下一步得以执行的先决条件。我们这里判断“极为突出”的基础是经验值，是人类长期知识积累的结果，也可以认为当指标值超出经验值范围时，被认为是不能容忍的，相应的国际金融风险当量可以认定为最大值。

2.综合预警评判

单项指标检验剔除掉了指标间的严重非线性关系，使此步骤内所研究的指标值均处于正常范围内。但同时这一范围内各指标间关系高度相关、相互影响，单独那一指标均无法形成对国际金融风险的独立判断。为此我们利用专家知识，借助层次分析工具，构造综合预警评判模型，方法如下。

设国际金融风险当量为R，则R=w1G1+w2G2+w3G3（1）

其中G1、G2、G3分别前述的一级指标，而w1、w2、w3为对应的权重。权重的确定是专家综合判断、填写判断表的过程，在一般管理方法书籍中均可找到，不再赘述。

而（1）式中的G1、G2和G3分别为

G1=w1.1G1.1+w1.2G1.2+…+w1.16G1.16（2）

G2=w2.1G2.1+w2.2G2.2+…+w2.7G2.9(3)

G3=w3.1G3.1+w3.2G3.2+…+w3.5G3.5(4)

（2）、(3)和(4)中的W1.1…W1.16，W2.1…W2.9和W3.1…W3.5为对应的二级指标的权重。

同理，二级指标G1.10、G2.2、G2.3和G2.7分别为

G1.10=w1.10aG1.10a+w1.10bG1.10b+w1.10cG1.10c+w1.10dG1.10d

G2.2=w2.2aG2.2a+w2.2bG2.2b+w2.2cG2.2c

G2.3=w2.3aG2.3a+w2.3bG2.3b+w2.3cG2.3c

G2.7=w2.7aG2.7a+w2.7bG2.7b+w2.7cG2.7c+w2.7dG2.7d

式中所有权重确定方法是统一的层次分析法，其优点在于能对专家判断的一致性进行检验，避免出现对复杂问题的某一方面的偏见。

至此，总的国际金融风险当量R可以表示为指标的逐层加权和，具体预警和监测时只需搜集最基层指标（如G1.4、G1.5、G2.2a等不再分解有下层指标的指标）的现实值，逐层代入上述公式即可得R。

需要注意的是，对基层指标值，实践中应该加以归一化处理，即把所可能出现的取值范围等比例折算到0到1区间内，这样处理使得各指标值均为无量纲单位，且结果值R也在0到1范围内，保证了综合评判R，进而进行预警和监测的规范性。

综上所述，我们认为该体系模型体现了规范性、综合性、灵敏性、互补性和可操作性的原则要求。此外，我们还应注意：上述数值权重值不仅取决于专家的知识，也随不同国家和地区及时段而异。[NextPage]

三、金融风险预估监测体系模式的运作

当然，仅有预警指标(甚至说这些指标还不够完善)，没有建立相应的组织、制度体系，便难以对国际金融运行实行有效的监督，所以，建立起金融风险预警组织和监督机构，并健全法规形成预警制度体系，最后形成国际性的金融风险预警网络。

金融业本就是一个技术性强、利润丰厚、竞争激烈因而存在高度风险的领域。想造就一个无风险的金融运行体系，这在任何国家都无实现的可能。金融风险是客观存在的，这也是集合风险、管理风险、谋求盈利的金融组织存在的原因。所以，追求金融安全只能是将金融风险控制在可能引致危机的临界点以下。为了阻止金融风险向金融危机转化，从统计角度来考察，主要是建立金融风险的监控和预警系统的指标体系，监测可能产生金融风险的动向与征候，及时为政府宏观调控提供决策依据。在我国构建金融风险预警系统，应建立严格、完善的统计报告报表制度；各层次的监测预警组织机构在收集到各阶层被监测金融机构上报的资料后，进行整理、汇总和分析，并运用金融风险预警指标，预测出各家金融机构所面临的风险程度，然后找出有问题的金融机构，及时将金融风险反馈给金融机构，向有问题的金融机构发出警号，提醒有问题的金融机构及有关部门予以高度警惕，并采取有效措施化解其金融风险，政府根据金融企业风险程度的差别而实施分类管理。

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对于银行这种金融机构而言，顾客在银行的存款就是银行可持续发展的经济基础，也是银行的根源动力，银行存款的多少在一定程度上反映了银行的存在价值和自身品牌影响力。在国内外银行林立的全球经济一体化的大环境下，各大银行争相竞争市场份额，以此来奠定银行可持续发展的需求。不能忽略的是银行在以存款为衡量实力的同时也需要支出作为参考依据，存款和支出相互紧密联系，协同运作维持银行的运转。大多数中小企业资金实力过于单薄，集资能力略显不足，所以银行成为中小企业最大的投资。但是，银行也需要大量资金流动维持运转，银行不会对某一企业长期的进行借贷，这在一定程度上是为了确保银行的资金安全和回收，与此同时导致了中小企业资金链断裂，企业将面临大量的债务风险纠纷。从另一个角度上来分析，如果银行对所占有的大量资本未加以利用，充分的使其发挥存在价值，就会导致资金堆积，银行内部财务成本增加，不利于银行的利益平衡。

（二）会计支付结算风险

在以往金融体系中，会计核算是衡量其运营情况的重要方式，虽然会计体系经过了漫长的演变过程逐步适应了新时代的变化，但是其中还是存在着些许不足，需要完善和改进。比如银行在为客户办理大额资金体现业务之时，由于银行职员风险防范能力较弱，对大额的资金业务越权办理，导致了资金迟迟得不到审批，影响了办公效率和顾客的时间。随着金融行业的发展，大量的伪造单据进入市场，这些伪造的单据对于银行在审查核对之时造成了极大的影响，假票据的大范围流通，主要原因是银行内部职员和领导阶层对于票据的真伪认识能力不足，对于风险的发生没有提前的预防，难以做到有效的分辨真假。

（三）审查核算风险

审查核算风险主要是指在一定时期，对于处理各项业务的存根，票据，根据所记录的信息进行统一分析整理。而由于职员对于票据的保存和账目的留存意识不够，核算技能不够专业，导致账目出现差异。也是由于伪造票据的广泛流通，导致了不法分子有机可乘，用其进行资金诈骗，来获取利益，这种问题在一定程度上加深了核算的难度和任务量。金融体系内部资金不明确往往是因为员工在办理业务时标注不明确，会计在工作时的不认真，票据随意摆放，最终导致了问题发生后难以找到相关负责人。

（四）会计人员风险

金融行业中，会计人员是通过详细的数据来记录下企业或者金融机构的经济活动，以此展现企业的效益情况。在当今社会信息失真的大量事例中可以看出，会计人员为了谋求自身私利，在企业经济活动账目中做出改动，使其账目失去了原有的真实性，导致无法在数据上反映企业或金融机构的运营情况。会计人员所做出的掩盖真实信息，谋求私利的一切活动，都违背了道德原则，甚至有的会计人员并没有意识到自己所做的事情可能造成的后果和影响，因此所做的大量有损真实会计信息的活动都可能影响到企业或者金融机构在决策上的正确方向，制定不符合企业自身真实情况的战略部署，从而造成不可估量的损失。

二、造成金融会计风险的原因

金融会计所引发的风险有很大一部分原因是金融机构或企业内部制度不够完善，而因为管理模式导致的金融会计风向的原因是最主要的影响因素。

（一）会计自身素质较低

会计是掌握企业经济活动命脉的关键人员，而金融机构或企业对于会计风险的防范和化解首要是针对会计人员的考核。由于会计人员在工作之中并没有认识到微小的失职将会为企业或金融机构带来巨大的损失，严重的情况下，企业会损失大量资金，从而导致难以维持正常企业运转，最终结果自然是宣告破产解体。

（二）内部会计制度存在缺陷

在跟随时代脚步发展的同时，企业在管理制度上相应进行创新改革，会计这一工作岗位所需要承担的责任也越来越重要。但是，在实际生活中还有部分企业会计制度的建设没有紧跟时代步伐，管理模式依旧是以往的制度方法。这样在一定程度上也就促进了会计风险的产生，制度的不完善必然造成企业或金融机构蒙受巨大的损失。

三、会计风险的防范化解

（一）改善会计整体素质

在企业的市场经济活动中，会计的突出作用显而易见。在一些企业中往往存在着企业会计失真的情况，会计人员基本素质不够专业，难以胜任会计的工作需要，由此看来对于会计素质的提升是推动企业发展刻不容缓的必然选择。

（二）完善会计监督制度

在企业的经济发展中，随着时代的进步相应的会计制度也需要推陈出新，以崭新的姿态来满足企业的会计需求，建立相应的会计制度在一定程度上对会计人员的行为有一定的约束力，促使会计人员对会计工作有明确的认知。同时在对会计制度的完善改进过程中，还应该加强对会计的监督工作，对于金融会计监督过程中屡次2015年第3期下旬刊（总第583期）Times出现的不良影响，这就需要在上层领导阶级的带领下，员工和领导阶级共同来建立完善监督体系，合作建立的监督体系体现了内部的凝聚力，从根本上有效的规避风险，同时在风险来临之时找出行之有效的解决对策。

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一、农村信用社加快实施全面风险管理的必要性分析

（一）实施全面风险管理是农村信用社向现代化银行改革过渡的需要。目前，农村信用社深化改革第一阶段的任务基本完成，正在由“深化改革试点”全面转入“深入实施和攻坚”阶段，并按照股份制、银行化的改革方向加快向现代化银行业金融机构迈进。建立实施全面风险管理模式是我国银行业金融机构融入国际金融体系、实现与国际接轨、提高风险管理水平的必然选择。农村信用社要实现股份制商业银行的改革目标，就必须适应银行业改革的大势所趋，更新风险管理理念，改革传统落后的风险管理模式，结合实际积极探索和建立全面风险管理体系。

（二）实施全面风险管理是农村信用社适应市场激烈竞争的需要。随着我国农村金融体系的日趋完善，特别是银监会放宽农村地区金融机构市场准入的门槛，农村金融市场已进入激烈竞争的时代。农村信用社在广大农村“一枝独秀”的格局被彻底打破，只有不断引入现代金融管理理念，建立全面风险管理模式，才能适应市场多元化的竞争需要。实施全面风险管理是农村信用社提高核心竞争力的关键所在。

（三）实施全面风险管理是农村信用社实现健康可持续发展的需要。农村信用社同其他商业银行一样，是经营“风险”的金融机构，以“经营风险”为获取价值最大化的根本手段，是否能够妥善控制和化解风险，直接决定经营发展的成败。随着各项业务的不断发展和市场竞争的日趋加剧，农村信用社风险也呈现出复杂多变的特点，只有通过实施全面风险管理模式，才能对经营发展中面临的各类风险进行有效识别、计量、监测和控制，从而保持稳健经营、稳步发展。

（四）实施全面风险管理是适应现代金融监管的迫切要求。提高风险管理水平不仅是银行业生存发展的需要，也是现代金融监管的迫切要求。随着农村信用社改革的不断深化，银行业监督管理部门对农村信用社监管的标准不断提高，且正在加快与国内商业银行的监管标准接轨，以敦促农村信用社不断提高自身风险管理水平。建立全面风险管理体系，既是农村信用社适应外部监管的要求，也是提升风险管控能力的现实需要。

二、农村信用社全面风险管理的对策和措施

（一）创建全面风险管理文化。全面风险管理文化是融合现代金融企业的管理思想、风险管理理念、风险管理行为、风险道德标准与风险管理环境等要素于一体的文化,是金融企业文化的主要组成部分。当前，农村信用社必须提高对风险管理的认识，更新风险管理理念，着重突出以下三个方面：一是强化风险管理的核心地位。鉴于以往农村信用社因风险管理不力引发的一系列问题和历史教训，农村信用社必须牢固树立风险管理“高于一切、压倒一切”的思想意识，正确把握审慎经营、风险可控的原则，坚持以风险管理为总抓手，把风险防控观念贯彻到全部工作和各个环节的始终，真正突出风险管理的核心地位和首要位置。二是实现风险管理的“三个转变”。首先，在风险管理方式上，要由事后风险化解向事前、事中、事后全方位的风险防范和控制的思想转变；其次，在风险管理的侧重点上，要由信用风险为重点向信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、合规性风险等多种风险并重的一体化综合管理理念转变；第三，在风险管理的覆盖面上，要由单一的区域，分散的岗位和片面的专业向不留死角、不出空白、不遗漏洞的全方位、多层次、广覆盖转变。三是抓住高管人员这一关键环节。加强农村信用社风险管理必须从管理层抓起，管理人员要从自身做起，带头树立审慎经营、内控优先的思想理念，引导和带领广大员工将全面风险理念贯彻落实到每一项工作、每一个细节之中。

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社会养老保险基金给付的制度风险在实际的操作中主要体现为：①我国养老金替代率实际运行约为80％左右，社会养老保险基金制度设计的替代率偏高，这导致基金给付总额相对偏大，产生高于预期替代水平的给付风险；②退休年龄规定偏低，“低龄退休”现象普遍，与之相反的是人口预期寿命延长趋势，因此产生高于预期支付的给付风险；③行业提前退休，产生制度设计未预期到的给付风险；④在“地方统筹、地方管理”的基础上，部分地区社会养老保险基金收不抵支，未能及时足额发放社会养老保险基金，存在拖欠情况；⑤由于社会养老保险金随物价或工资增长率的指数调整机制的缺乏和不完善情况，导致长期处于缺乏弹性的较高位给付水平。

社会养老保险基金给付的管理风险在实际的操作过程中主要体现为：①由于社会保险经办机构识别能力有限，许多地区出现了不遵循给付原则的欺骗性申请、“死者”领取养老金、“企业欺骗性冒领”等各种道德风险现象；②管理系统缺少效率，不能保证社会养老保险基金及时足额发放，同时还存在错付情形；③由于受地方主义的相关制度规定影响，社会养老保险金未能做到随劳动力的合理配置流动而正常转入或转出，使劳动者在未来退休时领取基本养老金困难重重。

2社会养老保险基金给付风险因素分析

2.1人口老龄化问题

与发达国家在“先富后老”的情况下遭遇人口老龄化问题相比，我国则是“未富先老”，在经济发展还处于工业化初级阶段的情况下进入老龄化，而且速度很快。这对我国的养老保险给付产生了巨大冲击：离退休职工人数和职工总数的比值不断上升,对养老金的需求越来越大,基本养老保险基金的支付负担越来越重。且养老金给付需求的增长速度快于经济发展速度，对企业和国家财政都产生了越来越难以承受的缴费负担，还进一步影响和阻碍经济的发展速度。

2.2基本养老保险基金扩面征缴困难、征缴率较低

我国养老保险基金的征缴并未能实现“应保尽保”、“应收尽收”,基本养老保险基金征缴率普遍较低。有相当部分外资企业、私营企业及个体工商户等非公有制单位及其从业人员游离于养老保险之外。且扩面征缴方面的法律法规尚待健全完善，对不按要求参加社会保险和恶意拖欠保险费的企业和个人，执法力度也应加强，扩大基本养老保险基金扩面征缴的质量还要付出巨大努力。

从管理角度来看，产生社会养老保险给付风险的原因主要有以下几个方面：

（1）信息不对称诱发的道德风险分析。

尽管社会养老保险经办机构已经逐步实行网络化管理，但却无法完全及时掌握退休职工真实情况，在很多方面还存在信息掌握不完全或者获取信息滞后的状况：①退休职工已经死亡，社会保险经办机构并未及时获取信息，可能存在“信息时滞”，在一段时间内有可能发生由别人代领现象；②个别企业虚报退休职工名单，多报人数，致使不受保障的人员非法获利；③提前退休诱发的道德风险：行业部门通过虚报提前退休职工的年龄，将未达到退休年龄规定的职工纳入退休计划。

（2）管理缺乏效率诱发的风险分析。

由于面临着预算约束和缺乏有效的激励机制，社会养老保险基金给付管理一方面是缺乏高效率的管理信息系统，另一方面，经办人员工作积极性和服务意识不强。目前仅上海等部分城市已建立高效率的管理信息系统，在提高社会保障基金的征缴水平、支付效率等环节产生了重大作用。其他更多地区却并未真正建立起这种对劳动者集工作记录、基金管理、养老服务于一身的信息系统，反映在给付环节上就是社会养老保险基金不能及时到位和发生错付情形。另外，经办人员的工作效率低、服务意识差及缺乏有效的激励约束机制，也是产生管理风险的因素之一。

（3）地方主义诱发的道德风险分析。

劳动力流动是现代市场经济发展的需要，是优化资源配置的途径。可是在社会养老保险基金管理的过程中，由

于地方主义作祟，却未能适应市场经济的发展需要，更不要说起到促进劳动力资源合理流动的作用。地方主义倾向致使劳动者的缴费收入不能随劳动力流动而顺利、及时地转入或转出，影响劳动者未来退休金的领取，因此产生未来的给付风险。



3社会养老保险基金给付风险的防范措施建议

（1）完善养老金给付制度，严格养老保险统筹项目，逐步统一给付标准。加强养老金的征缴管理，以及养老保险基金投资运营管理，加强监督，提高基金保值增值能力，将养老保险基金纳入国家预算管理，编制社会保障预算。

（2）立足保障基本需要，切实降低养老金替代率。我国现行的养老金替代率远远高于发达国家40─50%左右的平均替代率。国际社会保障协会在最低社会保障标准的国际公约中指出，一个人缴费30年，退休后领取的养老金相当于缴费工资的40%。给付标准与国力的不协调违背了我国养老保险制度的“低标准，广覆盖”的原则，增加了财政的压力，也影响了企业的竞争力。因此，可将替代率定为养老金与当地社会平均工资之比，适当考虑物价指数，有效地控制养老金增长速度，做到退休人员养老给付的绝对值不减或有所增长的基础上，使其与社会平均工资之比稳步下调，实现养老金替代率的逐步下降。

（3）调整养老保险金的支付年龄，严格领取养老保险金的条件。面对人口老龄化，大多数国家都选择了提高退休年龄的做法。而根据测算，我国退休年龄每延长1年，养老保险社会统筹基金可增长40亿元，减支160亿元，减缓基金缺口200亿元。因此，适当调整退休年龄的做法值得我国借鉴，有利于降低赡养比、减轻养老保险金支付压力。但在延长退休年龄的具体方案实施中，应该在维护社会稳定的前提下有计划地分步骤进行。严格养老金的领取条件，可以通过调查退休或已提前退休人员的生活状况，对继续就业或就业收入超过最低生活保障线的，应停发养老金，并继续缴纳养老保险费，并且应严格审核统筹项目给付基数，建立基金给付的制约机制。

（4）逐步统筹协调区域之间养老金给付标准，适应市场经济发展需要，促进劳动力的合理配置与区域流动。由于地区差异性，我国各地区的经济发展水平参差不齐，要实现区域之间养老金给付的统筹协调，有大量的现实问题需要解决，但在经济的持续高速发展和人才的流动逐步加大的情况下，势必促使其适应市场经济的发展。对于控制因信息不对称而产生的道德风险和管理低效率、地方主义等管理风险，还得要从制度环境着手，提高技术手段，增强工作效率。

参考文献

［1］李珍,孙永勇,张昭华．中国社会养老保险基金管理体制选择——以国际比较为基础［M］.北京：人民出版社,2005.

篇11

1.1根据均值—方差进行评估。在风险评估技术中，利用均值—方差进行的金融风险评估是一种非常有效的方法。这种评估方法利用均值、方差对金融投资项目的预期收益和理论性风险进行验证。在金融投资中，投资风险的大小和投资风险的影响因素是没办法被准确估算的，但是根据损失相关风险系数，并利用一些有效的方法可以对其估算出一个大概数值。而在风险估算时，可以利用变异风险系数和均值—方差方法等有效评估方法对金融投资风险进行估算。在风险评估技术的实际应用中，可以利用某项金融投资的实际效益对变量随机达成的期望值进行估算,即这组数据的方差。标准差是指评估平均值离散范围与大小后产生的数值，即方差的平方根。当标准差数值比较大时，各组数据间就会呈离散状态，在这种状态表明投资损失有了较为明显的波动，也代表投资造成损失的几率和金额会非常大。而当平均值相同时，在对可能造成风险的多种因素进行充分考虑的情况下，可以利用标准差对部分数据进行直接操作，但是在两组数据的差异很大的情况下，则需要分析其离散程度，同时利用变异风险系数对其进行对比操作。正常情况下，变异风险系数与偏差之间是呈正比例，在变异风险系数变小的时候，偏差一般不会很明显，也就不会出现太大的金融投资风险；而在变异风险系数变大的时候，偏差也会随之变大，这代表金融投资出现较大风险的几率也变大。

1.2根据β系数进行评估。β系数作为评估系统性风险经常使用的指标之一，其指的是资产收益率和市场组合间的关系。对其进行利用的目的是为了依据市场组合来反映出资产存在的系统性风险数值。其计算方法。Rm是指市场平均收益率。为了达到简化计算的目的，可以利用在β系数计算方法中加入调整后的收益率，即收益率=（股票买卖价差+股利收入）/股票买价=[±(最高价-最低价)]/[（最高价+最低价）/2]+1/市盈率。

1.3根据风险价值度进行评估。为资产组合提供的独立风险度量就是风险价值度，其作用是为了显示出金融机构存在的风险。其计算公式是：Prob=（P﹥VaR）=1-α，其中，Prob是指资产损失比损失上限大的几率，P是指资产在持有期i内的损失金额，α是指确定的置信水平，VaR是指α水平下可能出现的损失上限。在利用风险价值度进行金融投资风险评估的时候，可以进行以下讲解：在i时间段内，损失金额不超过VaR的几率有α%。在这里，VaR指的是i时间段和置信区间α%的函数。另外，如今VaR已经逐渐变成了一种较为常用的管理度量。

2.风险评估技术较常出现的问题分析。投资前无法对投资风险进行准确评估。利用均值—方差与β系数对未来的投资进行风险评估一般都是使用一定的历史数据，这就代表评估出来的结果只是体现出了资产在历史某个阶段所出现的损失状况，无法对未来进行准确评估，因为未来和历史是承接关系，有历史才有未来，但是未来也不仅仅是历史的重复，其是历史存在因素和新兴因素的综合体。这就显示出这两种评估技术都带有一定的滞后性，无法准确评估未来的风险。利用风险价值度进行风险评估也是使用历史数据，因此其也存在滞后现象。

二、风险评估技术在应用过程中应注意的事项

1.结合定性分析和定量分析的优点进行评估。定量分析的优点是逻辑性比较强，且对数量的分析也比较严密，而且在评估过程中还会利用相应的模型对不同发展趋势进行体现。但是，其也不是十全十美的，也存在缺点。例如由于部分影响因素不能量化，在应用定量分析的时候就不得不将这些因素忽略，这在一定程度上会影响到评估结果。定性分析的优点能够很好的弥补定量分析的这一缺点，因此在风险评估过程中，需要对定性分析和定量分析的优点进行结合，以便确保金融投资风险评估数值的准确性。另外，风险图评估法也是国际金融投资行业较常使用的风险评估技术。

2.利用压力测试方法对VaR计算模型进行检测。利用压力测试方法对VaR计算模型进行检测的目的是为了检验极端情况下金融产品组合的定价。这种压力测试一般包含两个步骤，一是使极端市场产生一定的变化；二是根据极端市场的不同变化情景为金融产品组合定价。根据研究显示，假如VaR计算模型能够和压力测试结合，压力测试方法的使用则会被更加重视。此外，压力测试作为金融投资风险管理中的主要构成部分之一，其能够督促金融机构对定量分析方法忽略的因素造成的极端现象进行充分考虑，并促使其研究出能够有效解决这些极端现象的方法，从而确保金融机构能够利用这些测试结果对金融投资的风险进行评估。

篇12

证券市场市场化发育程度先天不足、后天失调,使基金管理机构的风险管理处于根基不稳的不利处境。我国现有的基金产品多为股票型基金,投资对象结构布局也多集中于股票,由于我国证券市场的定位一开始即把支持国企改革作为基点的历史局限,导致证券市场实际上成为了国企筹资解困的重要途径,资本市场资源配置市场化功能被置于次要地位,使得投资行为预期极不稳定,助长了市场投机风盛行,投资者的权益保护问题成为长期以来不能很好解决的市场之痛。

证券市场承载过多的政府意图、行政意志等非市场化的功能和任务,证券市场“政策市”的色彩挥之不去。证券市场不仅要承接数量庞大的国企上市融资和再融资的扩容黑洞,又要面对大量非流通的国有股、法人股,这必然助长投资行为的短期化,加大市场价格的波动频率和幅度,增加了基金管理机构风险管理的成本和难度。

投资者普遍缺乏专业素养和监管滞后,众多不规范投资者和投资行为的存在以及由此衍生的羊群效应,叠加并放大了市场风险,而监督层并未细分市场风险源而采取有针对性的监管措施,结果是严重牺牲了市场的效率和功能,限制了市场竞争和活力,造就了市场对政府政策投入的过度依赖与股市长期以来“不牛则熊”极端走势的市场格局,对于追求长期收益的基金来说不利于有效开展资产风险管理。

市场交易制度不够完善,风险管理手段严重不足。目前我国证券市场投资品种单一,基金的投资组合品种选择范围狭窄,通过构建多元化资产组合分散非系统风险存在困难,而同时指数期货、无风险套利等规避系统风险的交易手段尚不具备,基金管理机构既不能根据市场趋势在做多与做空之间顺势转化,又不能运用其他金融工具进行风险对冲,这降低了基金抵御风险能力,加剧了股市的波动。

市场对证券投资基金的评价集中在收益性上,忽视了从收益性、风险性和流动性的综合角度展开评价,使基金出现了单一片面追逐净值的倾向,从而产生过度投机行为。

基金业风险监管效能不高

对证券投资基金业的监管生态不佳,监管效能不高,致使基金业运作中存在一些不规范现象和问题,不利于基金管理机构建设有足够功效和长效的风险管理机制。

相关法律法规的配套不完备,基金在实际运作中存在风险生存的制度漏洞。尽管作为纲领性大法的《证券投资基金法》业已颁布,还缺乏相应的配套实施细则和管理办法,特别是证券市场发展和变革快速,更需要对基金业的监管动作向前移位,加大事前监督力度。

相关的投资比例限制模糊,可操作性不强,如不同基金管理人管理的基金在利益冲动下,通过幕后的默契和联手可以操控单只股票绝大多数的流通筹码,在短期利益驱使下个别基金投资在个股上过度集中极易诱发流动性风险。

在证券投资基金运作实践中,缺乏独立、公正和权威的第三方责任审计和问责制度,而基金管理人掌握着基金的实际控制权,仅依靠基金管理人的自律不足以有效制约基金管理人严格遵守基金契约。

虽然基金资产的所有权、经营权、监督权基本分离,但基金持有人没有适当和相应的诉讼、追偿权利,持有人大会功能形同虚设,基金持有人对基金管理人不拥有实质性话语权,而且由于基金托管人一般由基金管理人选择,基金资产托管协议由基金管理人与托管人签订,基金托管人演变成基金管理人的人,这种错位导致基金托管人基于自身利益考虑,往往放弃了托管监督和委托管理责任,形成基金管理人和托管人事实上的利益趋同,基金持有人利益往往不能放在最优先位置,极易诱发基金管理人的道德风险。

基金管理机构市场准入退出机制不尽完善,管理费计提办法弊端较多,不利于刺激基金管理公司提升资产运行效率,降低资产风险水平。

基金业风险管理制度存在风险

内部治理存在缺陷,形成制度性风险源,损伤了基金的风险管理制度优势。基金管理公司股权结构普遍存在“一股独大”问题,基金管理公司决策高层和管理高层来源于或受聘于公司股东,其股东背景容易出现“内部人控制”倾向,在基金投资者成为弱势群体和基金持有人的约束严重软化情况下,实际上基金管理公司行为的利益考虑当然地将公司股东利益置于最优先地位,偏离了证券投资基金兼顾基金投资者与基金公司股东二元利益平行的设计初衷。

基金管理公司董事、独立董事和监事由大股东和高管提名选任,薪酬由董事会决定,这种利益关联格局很难保证其独立性。

基金经理权限过大而缺乏有效制衡。有的基金经理甚至将投资建议、评估投资建议、构建投资组合、下达投资指令与执行投资指令等职能集于一身,这种把控制决策和操作失误风险寄托于对基金经理人的充分信任和道德判断的幼稚做法显然没有制度、规则和机制的约束更有效、更先进。

加强我国证券投资基金业风险管理的建议

针对目前我国基金管理机构风险管理过程存在的诸多弊端,必须从制度安排、监管方式、市场结构等若干方面进一步深化改革,增强证券投资基金业加强风险管理的动力和压力,全面提升基金管理机构风险管理能力和水平,以促进证券投资基金业稳健发展。

构建有效的风险管理机制

进一步推动证券市场市场化改革,营造市场运行新生态,建立有效的风险管理机制的市场大环境。认真落实“国九条”,积极实施“全流通”战略,解决股权分置问题,促进上市公司法人治理结构建设,改变上市公司“重上市、轻转制;重筹资、轻回报”状况,以有利于基金管理机构坚持崇尚充分研究和清晰价值判断以及“稳定持仓、长期投资”的理性投资理念,引导市场投资理念逐步走向成熟,降低基金管理机构风险管理的成本和难度。

从完善市场交易制度、推动沪深股市与国际市场接轨和促进市场走向成熟着眼,在尽快推出我国统一指数基础上适时推出股票价格指数期货交易,一方面通过基金实施套期保值动作和在做多与做空之间顺势转化,提高基金资产管理效率,增加基金抵御风险的能力,另一方面也可达到活跃和繁荣市场、降低市场价格剧烈波动的效果,以进一步完善市场交易制度,增加基金管理机构风险管理手段,增强应对系统风险的风险管理能力,提高资产风险管理水平。

对证券投资基金的评价要全面结合“新兴加转轨”的不成熟市场非系统风险和系统风险具有较大不确定性特征的实际状况,从单一的收益性考量转向对收益性、风险性和流动性的综合评估,评价体系要有利于引导基金重视风险管理和提高风险管理质量,改变单一、片面追求净值的倾向。

进一步加强对证券投资基金业的监管

促进证券投资基金业合法合规经营,促使基金管理机构构建有足够功效和长效的风险管理机制:

监管层要抓住《基金法》颁布和实施的有利时机,提高本行业依法经营的自觉性;提高《基金法》在实施中的可操作性,特别是要加强现场监管和不定期巡访,对违法违规问题要及时、高效、公正和严格处理,硬化法律法规的强制约束力和严肃性。

从有效提高基金资产流动性出发,防止发生操控市场价格的情况,在监管办法上要更具体地明确基金投资比例限制,特别是同一基金管理人管理的基金持有一家公司发行的股票总和不得超过该股流通市值的10%。

证监会应指定部分具有证券从业资格和诚信卓著的会计师事务所和审计师事务所定期或不定期对基金管理机构进行业务运营合规性、资产流动性、内控运行状况的现场稽核,加强第三方责任审计,建立独立、公正和权威的问责制度,以提高监管效能、促进证券投资基金业增强合规经营意识和提高风险管理水平。

监管层要引导、支持和鼓励基金单位持有人依法启动持有人大会机制,切实发挥持有人大会对基金管理机构的制约作用。为了增强基金持有人对基金管理机构的实质话语权,建议对基金持有人适当的诉讼地位和追偿作出安排。

完善基金管理机构的市场准入退出机制,适当降低市场准入门栏,提高证券投资基金行业的竞争性。若基金在收益、资产流动性上存在限期内不能改变的问题和状况就必须终止运作,以强化基金管理市场的优胜劣汰机制。

改变目前基金管理机构管理费从基金资产中计提的做法,建立基金持有人和基金管理人最大的共同利益目标函数。基金管理人的收益只能来源和体现在其运营带来基金净值不断增长中。

完善基金管理机构的内部治理结构

消除制度性风险源。在基金管理公司筹建审批时,要关注其股东出资结构状况,严格审核股东诚信记录等,以均衡股东权利和增加股东之间的相互制衡,使基金管理机构高管层不仅代表股东利益,更要维护基金持有人权益,实现基金管理公司二元利益平衡格局的设计初衷。

为了确保基金管理公司的独立董事、监察员履行职责的独立性、公正性,打破独立董事、监察员与股东、高管层的利益关联格局,建议基金管理公司的独立董事、监察员一律由监管层指定有专业水准、诚信良好的相关专业人士担当司责,以形成良好的风险控制机制。

针对目前普遍基金经理权限过大问题,从有效防范道德风险出发,基金管理机构在制度层面要做到基金的投资建议、投资建议评估与构建投资组合、执行投资指令的投资过程关键环节做明确的人员区分和操作隔离,也就是说,研发人员采取定性与定量的技术手段,充分尊重统计规律,对价值高估或低估的品种进行科学遴选排列,提出具体的投资建议,基金经理要利用现资管理技术对投资建议作出评估和判断,在征询意见基础上依据现代证券投资组合理论构建投资组合,并向交易人员下达投资指令,从而建立完备火墙机制以有利于基金强化风险管理。

参考文献:

1.贝政新,陈瑛主编.证券投资通论.复旦大学出版社,1998

2.[美]查尔斯•W•史密森著.管理金融风险.中国人民大学出版社,2003

3.[美]艾伦•J•马科思,亚历克斯•凯恩著.投资学精要.中国人民大学出版社,2004

4.戴国强编著.基金管理学.上海三联书店,1997