宏观经济学论文范文

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篇1

摘要：中国应抓住美元因受到国际金融危机影响而做为国际货币核心地位有所动摇的契机，强力推进人民币国在世界经济和金融体系中的主导地位的确立，使人民币国际化，从而提升我国国际地位，减少汇价风险。

关键词：金融危机;宏观经济政策

美国是世界金融中心，美国财政账户赤字庞大，日本中国欧洲等国家对美国有大量的贸易盈余，美国通过向这些国家出售资产或借款，使这些国家成为美国的债权人，所以这些国家的投资收益非常容易受到美元汇率和经济波动的影响。顾全球经济结构失衡是当今美国不断积累的金融风险危机导致的。更具体更深层次的讲，美国金融危机是资金流动性过剩导致的金融危机的爆发。全球经济处在总需求不足与总生产供给过剩的状态中，是低效无序的不良状态，大量的闲置资金找不到投资的项目，进而购买了没有实体经济支持的金融衍生产品，这样美国本地资产价格严重泡沫化，一旦美国泡沫破灭，必然引发全球的金融危机。

国际金融危机对中国的冲击

我国在这一轮美国次贷危机中也受到不小的影响，但是略小于欧美日本等发达国家。国际金融危机在通过各种途径冲击我国的实体经济，主要表现在俩个方面：一个是我国在海外的投资严重缩水，一个是国内资本市场下跌，房地产等支柱企业不景气，外国热钱流出等。具体的说：

(一)国际金融危机使得我国深层次矛盾凸显

改革开放30年来，我国经济迅猛发展同时也积累了一些深层次的矛盾。这次以美国次贷危机为引爆点的国际金融危机更加重了我国深层次矛盾凸显。首先，我国是出口导向型国家，商品生产属于劳动密集型，但是从长远的发展来看，这样的增长方式是不可持续的。本次经济危机的爆发就严重打击了我国劳动密集型产业，致使很多中小型出口企业纷纷倒闭，主要集中在玩具和纺织等领域。另外，很多国家制定新的环境标准，使得我们国家的出口产品遇到了绿色贸易壁垒，威胁了我国外向型经济发展。我们国家的经济必须转变这种以依赖资源的消耗，以破坏环境和自然资源为代价的经济模式，不然谈不上经济的可持续发展。另外我国经济还缺乏有效的引导拉动消费增长的机制。一个是国际金融危机爆发后，国际市场的资金从中国撤离，国内市场感到压力并且投资信心不足，导致民营资本不能得到充分的利用和引导，另外，虽然经济不断发展，但是城乡差异依然很大，农民收入增长缓慢，消费提高不多，农村的消费市场没有很好的得到启动，而城市居民虽然收入提升，但是随着房价医疗教育等领域的开支不断的加大，城市消费在一定程度上也受到抑制。

(二)我国经济结构不平衡，金融发展滞后，致使经济危机发展迅速，没能很好的起到导向的作用

我国因为在外国有上万亿美元的外汇储备，随着这次金融危机的缩水而缩水，此外我国国内找不到优质的投资项目使得外汇储备无法投资，而由国外直接引进的投资项目又要支付巨大资金给海外投资人，这就导致了国内金融市场发展在全球经济发展中处于劣势，国内的商业银行因自身存在很大金融风险，在为非金融企业提供金融服务方面也受到一定制约。国内金融市场在发展大方向上呈现滞后和不景气的现状。

中国宏观经济政策的调整重点

国际金融危机为我国经济提供了巨大的发展机遇和发展空间，使我国经济发展进入了一个新的阶段。中国目前居民存在金融机构中的大量存款没有得到有效利用，资本充足，劳动力过剩，因此需要对宏观经济政策进行及时调整和完善，建立良好的并适合中国市场的经济运行机制，摆脱国际金融危机的不利影响，使我国经济找到新的增长点，实现可持续发展的目标。

(一)转变贸易模式，实现经济可持续发展

改变原有贸易增长模式，使其由粗放式向集约式转变，调整贸易政策及发展思路，从全局出发，协调进出口关系，对进出口商品结构进行调整优化，使贸易更具竞争力，实现贸易的可持续发展。树立一批有竞争实力的在国际上能叫的响的大的民族品牌，增加产品自身的科技含量和付加值，提高中国商品在国际市场上的竞争力。在引进外资方面要调整引进政策，重视技术含量，优化外资服务，以此来促进我国产业结构的整合优化。在加工贸易方面要制定长期的发展规划，延伸其产业链，加速加工贸易的转型升级。同时实施绿色贸易增长战略，创新绿色产业发展战略，制定相关政策，健全相关法律法规，推进产品的环境标志制度，实行ISO14000环境管理体系，并鼓励企业注重环保技术，研发绿色产品，开拓绿色环保的新市场。

(二)建立并完善我国经济体系中有效扩大内需的制度和相关配套政策

国内需求是我国经济长期发展的基点，因此扩大内需是我国经济发展的重要战略。消费拉动和投资驱动是扩大内需的两个要素，二者从短期和长期两个方面在国内经济增长上起到了重作用。实现有效的扩大内需一方面要扩大投资，要加大投资力度，实行积极、相应宽松的财政及倾向政策，制定有效的扩大内需措施，优化产业结构，改变经济增长模式，尤其是要加强与老百姓息息相关的如教育、医疗等公共产品的民生领域的投资以及如节能减排等的企业技术项目改造的投资。另一方面要刺激消费，重点是提高城镇居民、农民及低收入群体的收入水平。强化并完善农村社会保障体系，减轻农民各项负担，提高农村金融服务水平，加大农业生产农村建设的财政补贴和农业产业化的扶持力度，完善农村养老和医疗体制改革。

(三)加强中国金融市场的对外开放程度

国际金融危机是并不是全球经济化的终结，市场经济制度和金融自由化仍然是国际社会经济发展的大方向。金融危机的爆发使我们认识到，国际社会经济要在国际货币体系重构和加强国际金融监管方面要做出相应的调整。我国做为国际社会中重要的一员，也要在经济危机中吸取经验教训，审视我国金融体系中存在的问题及劣势，加大金融改革开放的力度，实现金融政策的主动性、预见性及可控性。同时要在交易机制、市场结构上加强对金融的监管，创新金融产品及金融衍生产品，扩展资本市场规模，提高资本配置效率，改善金融结构，化解金融风险。深入推进交易机制市场化改革，深化融资融券等制度的改革及有效创新。

(四)稳步推进人民币国际化

中国应抓住美元因受到国际金融危机影响而做为国际货币核心地位有所动摇的契机，强力推进人民币国在世界经济和金融体系中的主导地位的确立，使人民币国际化，从而提升我国国际地位，减少汇价风险。由于国际贸易三无悖论的影响，我国人民币汇率上升也会带来一些负面的影响因素，如对出口行业的影响。这就需要我们调整相应的政策及相关制度，选择长期对我国存在贸易顺差的国家为切入点，分步骤的稳步推进我国货币的国际化，提高人民币国际协议计价货币的作用和地位，扩大人民币的使用范围，使人民币在国际上被认可的程度大大提高。

参考文献

1、宏观经济学课程教学方法的几点思考张宝贵;山西财经大学学报(高等教育版)2006-03-2021

2、新开放经济宏观经济学:研究文献综述陈雨露;侯杰;南开经济研究2006-04-2021

宏观经济学论文范文二：房地产市场与宏观经济关联解析

摘要：近十年来的房价上涨、信用扩张的情况并非我国所独有。在房地产次贷危机之前，美国和一些欧洲国家也经历过一段房地产繁荣时期，但是这些国家并未从政策层面对房地产投资和房价进行直接干预。

关键词：房地产市场;宏观经济

我国银行业1998年开始推出个人购房按揭贷款业务，使得居民购买力大大增强。近年来，伴随着中国房地产市场的迅猛发展，房地产金融信贷规模的快速扩张。从1998年至2009年，银行发放的个人购房贷款余额增长了超过103倍。与此同时，房价收入比(房价收入比=商品放住宅单套价格/城镇家庭平均可支配年收入=(商品住宅平均销售价格商品住宅平均单套销售面积)/(城镇家庭人均可支配收入城镇家庭户均人口数))在近些年逐渐攀高，部分城市远超过国际水平。2006年北京市房价收入比约为15.55，2007攀升至19.59，2008年美国次贷危机期间略有下降，2009年又上升到23.54(根据《中国统计年检》数据整理得到)。2007年10月和2010年4月，我国两次提高二套房贷款首付比例和上浮利率以对高房价进行调控，银行购房按揭贷款增速有所下降，对房地产市场具有明显的负面作用。因为本文的研究重点在投资、信贷、房价和宏观经济因素方面，所以暂不考虑国家宏观经济政策直接对房地产市场的交易干预和调节的问题。需要注意的是：政府对房地产市场的供给和需求的政策性限制(如限购)会对房地产市场产生较大的影响，但是这种政策的作用与信贷、投资、收入等因素相比，具有更多的短期性和临时性。本文会在最后一部分简单论述这个问题。在研究房地产投资、信贷、泡沫和宏观经济互动关系的问题上，国外的代表性文献有：Green(1997)认为住宅建设投资会带动GDP波动，而非住宅投资落后于GDP波动;Kim(1993，2000，2003)使用韩国数据证明土地价格和GDP、股票价格存在协整性关系，在长期，房价与经济基本面有强相关关系;Case，K.，Quigley，J.，Shiller(2003)用美国宏观数据证明，房价上涨时存在显著的财富效应;Campbell(2007)采用一般均衡模型和微观数据考察了美国房地产的财富效应;Youngblood(2003)使用美国的微观数据测算了房地产泡沫时期;JackFavilukis(2010)采用一般均衡模型和房地产价租比等变量，考察了美国房地产价格与宏观经济变量之间的关系，并使用参数校准法进行研究。

我国房地产市场化发展历史相对较短，目前存在一些不同于其他国家的特殊问题。近年来，房地产业逐步成为我国国民经济的支柱产业，部分城市房价过高、过快上涨，供求矛盾突出，泡沫初显。房地产和宏观经济相互关系的研究也越来越受到我国学者的重视。王国军、刘水杏(2008)关注房地产业对相关产业的带动效应;段忠东(2007)使用中国数据探讨了房地产价格与通货膨胀、产出的相关关系;王松涛、刘洪玉(2009)采用计量模型分析了以住房市场为载体的货币政策传导机制，探讨了货币政策对房地产市场的作用渠道;唐志军、徐会君、巴曙松(2010)使用协整性检验和VAR分析方法证明，房价波动对消费波动有显著负影响，房地产投资对GDP增长率有显著正影响，房价与通货膨胀同向变动;强林飞、贺娜、吴诣民(2010)通过协整性检验和格兰杰检验证明我国银行信贷、房地产价格和宏观经济之间存在互动关系;张红(2005)通过对房地产开发投资和GDP、货币供给(M2)的互动关系进行协整性检验和格兰杰因果关系检验，证明GDP对房地产开发投资有显著的单项因果关系，而M2对房地产开发投资的则作用更加明显;吕江林(2010)认为我国房价收入比合理上限为4.38~6.78倍，我国城市住房市场总体存在泡沫。

这些研究分别从经济基本面、房地产开发投资、房价泡沫和房地产周期等方面来刻画房地产与宏观经济的互动关系。然而，相对于国际比较全面深入的研究理论和方法而言，我国对房地产投资、信贷、泡沫与宏观经济互动关系的探索仍然不够充分。现有研究存在以下问题：一是未能全面系统考察房地产投资的规模、增长率、波动性与长期(短期)宏观经济之间的互动关系;二是没有深入探讨信用扩张和房价之间的关系;三是没有对房地产与消费、房地产与通货膨胀的相互作用进行系统性研究;四是所采用的计量方法和数据有待完善。

本文在前述的国内外研究成果的基础上，深入考察了中国房地产部门发展状况，全面探讨了我国房地产部门投资、信贷、价格泡沫和宏观经济因素的相互关系。全文分为五个部分：第一部分为引言;第二部分主要论述居民投资行为和房地产财富;第三部分以房地产金融体系和房地产信贷发展趋势为核心展开研究;第四部分研究房价泡沫与一般消费、通货膨胀的关系;第五部分给出相应的政策建议与结论。

房地产投资、房地产存量和居民财富

1.房地产投资的规模和波动

表1数据概括了1995-2010年我国全社会住宅投资占经济总规模(Shto)和固定资产总投资(HoustoInv)的比重。住宅投资平均占GDP的8.58%，占总投资的20.27%(浮动区间分别是(6.8%~12.13%)和(16.20%~23.66%))。与此相对应的世界平均水平是5.5%和23.4%。表1同时汇报了标准差，CV(标准差除均值)和Skewnes(偏度)。宏观经济冲击和房地产市场环境的改变影响着房地产投资，使其发生波动。房地产部门的波动是我国总投资波动的主要组成部分。表2总结了房产投资和其他GDP组成成分的增长率和方差：GDP=总消费+总投资+其他项目;总投资=住宅房地产投资+非住宅投资过去的15年中，住宅房地产投资平均年增长率达到15.92%，超过了13.05%的GDP增长率和13.89%的消费增长率;住宅房地产投资增长率标准差3.83，小于GDP和消费增长率的方差，也小于非住宅房产投资增长率的方差;住宅投资增长率的CV值为0.51，大于非房产投资增长率的CV值，但小于GDP和消费增长率的CV值。

2.房地产投资决定：BURNS-GREBLER假说

除了经济基本面因素，宏观经济政策是影响我国房地产投资的主要因素之一。考虑到我国的房地产投资一定程度上是由政策因素决定的，我们有必要考量著名的BURNS-GREBLER假说在我国是否成立。BURNS-GREBLER(1977)假说采用时间序列和面板数据，证明房产投资占GDP的百分比(SHTO)与经济发展存在非线性相关。具体说，当收入很低时，这个百分比也很低，房产投资随着实际人均收入增长而攀升，从而进一步拉动GDP的增长;这个比例达到峰值后，随着收入水平的进一步升高而下降，房产投资对GDP的贡献也随之下降，形成一个倒U型曲线。1993年世界银行的研究表明：采用多国的面板数据证明这一倒U型曲线是存在的，在最不发达国家中SHTO比率大约为2%，发展中国家上升到8%，发达国家下降到3%~5%。中国的情况：朱爱勇(2009)采用1999年到2007年季度省级数据证明我国房地产符合这一假设，但是由于数据和方法限制，未能考量2007年之后的情况。图1绘出了1995-2010年实际人均收入(GNI实际国民收入以1995年不变价格)和SHTO的关系。每一个点代表一个年份，按照时间顺序连成线。图中实际人均收入是持续增长的，1998年房改之后我国的房地产业取得了迅速发展，对GDP的带动作用不断增强。即使在2007年美国次贷危机发生的条件下，我国的房地产投资水平仍然维持了高增长。从全国年度数据看，我国的房地产业还没有出现倒U型曲线，当然因为我国房地产的东西部发展不均衡，部分城市可能处在不同的发展阶段，因此需要进一步使用城市数据进行研究。我国数据的回归结果比较类似中国2000年以前的情况，即倒U型的左半边。DURBIN-WATSON检验结果说明存在二阶自相关。对模型进行修正重新估计，*代表做AR(1)和AR(2)调整后的解释变量。此外，由于实际利率(用rint表示)与房地产投资存在反向变动的关系，添加实际利率作为解释变量(世界银行1993年103页)。估计结果比较显著，调整R^2为0.9933。结果证明中国的数据符合BRUNS-GREBLER假设，房地产投资-GDP之比随着经济发展呈现倒U型曲线，房地产投资对GDP的贡献作用正在减弱。

3.我国房地产是否过度投资

房地产部门的最优资源配置是怎样的呢?相关研究普遍认为美国对自住房产的税收优惠政策导致了房地产过度投资。MILLS(1987)采用两部门模型证明房地产部门资本回报率明显低于其他生产部门的资本回报率，这意味着房地产部门可能存在过度投资;TAYLOR(1998)采用1975-1995年数据，研究表明虽然1986年通过了有利于自住房产的减税法案，没有显著证据证明自住房地产回报率低于其他生产部门。相反，一些研究认为，因为土地、金融等种种限制因素，房地产行业可能存在投资不足。KIMSUH(1991)采用MILL模型和1970-1986年中国数据证明了中国存在房地产投资不足，将数据扩展到1995年，发现虽然房地产部门回报率和其他生产回报率差额在减少，但是房地产投资不足仍然存在。

4.房地产投资和宏观经济波动

住宅投资是GDP的重要组成部分，GREEN(1997)采用格兰杰因果关系检验研究了房地产投资、非房地产投资和GDP之间的因果关系。结果证明，住宅投资是GDP的格兰杰原因，而不是格兰杰结果，非住宅投资是GDP的格兰杰结果，但不是格兰杰原因。这意味着美国数据支持房地产投资影响经济周期。GREEN认为控制房产过度投资的政策在长期可以优化资源配置，但是在短期可能对经济造成不良影响。KIM(2004)采用中国1970-2002年季度数据证明：住宅投资不是GDP的格兰杰原因，而是受到宏观经济波动的影响;非住宅投资既是GDP的格兰杰原因又是GDP的格兰杰结果。美国和中国结果不同，一个可能原因是：因为房产投资对经济可能具有正面作用，政府会采取政策通过调节房地产投资来对冲经济波动。房地产投资是GDP的格兰杰结果，而不是格兰杰原因，非房地产投资与GDP有显著的格兰杰因果关系。这与中国的情况相类似。具体原因是：经济情况较好时社会会增加房地产投资，但是房地产投资较多并不意味着经济会变好。这是因为，原本经济形势不好的时候，考虑到房地产投资有可能可以拉动经济，政策会给予一定的支持，但是这不一定能够真正达到目的。

5.房地产存量和居民财富

房地产存量即房地产部门在各期的累计总投资减去折旧等抵减项目。我国的城镇居民人均住宅面积从1978年的6.7平方米/人上升到了1998年的18.7平方米/人，在2007年达到27.1平方米/人。。下面采用1998年至2010年北京市地区生产总值、房地产总市值的数据，计算出房地产总市值占地区生产总值的比例变化，如图2所示：表4列出了北京市房地产总存量、房地产总市值、全国金融市场总资本(股票年末总市值)和地区生产总值。住宅房地产是我国居民的家庭财富的主要组成部分。

房地产金融、消费信用和房价

住房抵押贷款在1998年房改后逐步成为居民购房的重要工具。抵押贷款一般5到30年到期，按照政策，部分居民可以享受利率和收入比率的优惠。图2表示了有关居民长期抵押贷款的相关指标特征。其中，A表示商业银行发行在外抵押贷款余额，B表示年度新增抵押贷款，C表示GDP，A/C表示抵押贷款余额/GDP，B/C表示新增抵押贷款/GDP。由图3可知，近年来抵押贷款总规模迅速上升，市场急剧扩大。根据1998年到2010年的数据，抵押贷款占比平均从1998年的0.51%上升到2009年的12.8%。考虑部分年度数据还包括了其他长期消费贷款，所以这一指标实际上被高估了。然而，目前我国的这一指标水平比起发达国家还是要低得多。欧盟2011年抵押贷款规模占GDP的平均比例为39%(欧洲央行2011年数据)，美国2010年的这一指标为44%(世界银行2010年数据)。图4和图5表示的是短期消费信贷与房地产市场总资本存量之间的变动关系。与美国和韩国的情况不同，我国的房地产市场资本的变动明显对一般消费性信贷有明显的挤出效应。自1998年房改以来，低利率和快速扩张的信贷规模被认为是助长房价飙升的一个重要的因素。在2011年以前，我国的平均住房抵押贷款利率在5%~11%之间，部分消费者可以获得7折利率优惠。但利率在2001年降至8.2%，到2003年降至6.3%。使用季度数据，季度数据缺失的部分采用当年年度数据按比例拆分，滞后阶数为一阶。

房价、消费和通货膨胀

1.房价走势

宏观经济的一般变量，比如收入、利率、原材料价格水平、土地价格等，可能会影响房价走势，导致房价波动。图6画出了房价、地价和名义GDP变动的趋势线，可以看出：房价和地价的同步性较强，这是因为土地成本是房地产生产成本的重要组成部分。此外，房价和名义GDP也有较强的协同性。

2.泡沫检测

常见的判定房价泡沫的标准是价租比，类似于股票市场的市盈率。房地产作为一种投资品，其价格应该基于它带来的未来收益贴现。房地产资本投资的未来收益，取决于当期租金水平、租金上涨速度。如果实际房价与价租比决定的均衡房价背离过多，则可以认为存在泡沫。图7标示了房价变动和价租比变动的趋势。可以发现，价租比能够比较好的表现房价的变动水平。Favilukis(2010)认为，在放松金融管制，开放外资在本国投资，考虑土地供给限制的前提下，价租比能够更好的反应美国房地产市场和美国宏观经济的相关关系。表6采用中国数据，设定三个基本模型，检验房价与GDP、房地产投资与房价、GDP与价租比之间的关系。我们发现，我国的房价和价租比都是与经济周期同向运行的，趋势如图7所示;这种同向性，模型比实际数据的表现更加显著，房价运行比价租比更明显，可能是因为租金也是周期性变动的部分，所以一定程度上抵消了趋势。不考虑土地因素，GDP与价租比相关系数在0.15~0.56之间，开放金融管制和放开国际投资管制会大大提高这一系数;考虑土地因素，GDP与价租比的相关系数在0.19~0.50之间。本文借鉴Youngblood(2003)的方法，在1998年到2010年季度数据基础上，检验我国的房地产市场是否存在泡沫，并确定存在泡沫的时期。Youngblood(2003)检验房价泡沫的方法，是采用中位数住宅房地产价格和人均收入的比值(房价收入比)作为观测对象，比较这一数据和长期均衡房价收入比之间的偏差，一旦偏差过大(超过标准差一定比率)，便超出临界值，且变异系数超过0.10，则定义相应时期为泡沫时期。基于前面论述，我们采用价租比作为核心变量，做房价泡沫的Youngblood检验，检验结果在表7中列示。

3.财富作用、通货膨胀、信贷政策与房价

(1)财富作用Kim(2004)基于韩国的季度数据研究发现，与美国类似，房产财富与一般金融财富有很大的不同，房产财富对消费的弹性相当于一般金融财富3倍以上。下面采用中国1995年1月到2010年12月35个大中城市的月度数据进行回归，Rc表示消费变动，Rincome表示收入变动，Rstock表示股票财富变动，Rhousvalue表示房地产财富变动。根据上述分析可以发现，我国的股票财富作用是正的，而房地产财富的财富作用是负的，这可能是因为消费者为了购买房产进行储蓄，挤出了一般消费。这与美国、韩国、日本的情况不同。(2)通货膨胀、货币政策与信贷政策因为房地产具有一定的生产周期，房地产供给在短期内是基本固定的。因此房地产市场的需求方在短期发生变化，比如面临通货膨胀、货币增发、信贷扩张、利率下降，会改变房地产市场的需求，房价随之改变。而房价上升，消费者会要求更高的工资，金融资本要求更高的回报率，可能会因此导致新的通货膨胀、利率上升等。格兰杰因果关系检验结果显示：货币政策、利率和信贷规模对房价具有一定的作用，而通货膨胀与房价具有双向因果关系。

结论

本文采用了我国1998-2011年我国房地产投资、房地产信贷、利率房价、消费和通胀的年度、季度、月度数据，考察了房地产市场和宏观经济变量的互动关系。系统总结宏观经济和房地产市场的互动关系如下：

1.宏观经济对房地产市场的影响

首先，居民收入和GDP对房地产的影响比较显著。当居民收入增长，住宅房地产消费和投资需求增加，房价上升，价租比上升;同时供给方增加新投资，建设生产增加，供给增多，房价会因此下降，供给和需求共同决定房价。在我国，房地产投资是GDP的格兰杰结果而不是原因，也就是说，当经济快速发展时，住宅房地产投资一定会增加;但是加大房地产投资力度，不一定能加快GDP的长期增长，这可能是因为房地产投资需要大量的资金和较长的周期，会挤出一般投资和一般消费。其次，放松信贷额度管制，降低基准利率，会带来住宅房地产投资的显著增加。国家通过信贷渠道和利率政策来调整住宅房地产的投资具有显著效果。再次，消费价格指数(CPI)、货币发行量(M1，M2)对房地产投资和价格具有一定程度的推动作用。国内外数据表明，消费价格指数偏高的时期，房地产投资常常较为兴旺，而货币发行量M2变动对住宅房地产价格变动有着较为显著的影响。

2.房地产市场对宏观经济的反作用

首先，对居民的房地产具有财富作用：一方面，房地产可能具有财富作用，居民家庭拥有的财富增加，居民会增加消费和一般投资，GDP可能随之增加(随着收入增长，房地产投资对GDP的贡献先升后降);同时，回归结果表明，一旦房价上升，租金增加，用于房产消费的的储蓄要求提高，会挤出居民一般消费。在我国，这种调整主要体现为居民为购房增加储蓄，减少消费和其他投资，财富作用表现为对消费负面的影响。其次，房价波动对企业成本有影响：房地产行业繁荣的同时，房价和租金持续上升，居民生活成本随之上升，社会劳动力价格水平上升，就业可能会有所减少，企业成本增加，物价随之上涨。

近十年来的房价上涨、信用扩张的情况并非我国所独有。在房地产次贷危机之前，美国和一些欧洲国家也经历过一段房地产繁荣时期，但是这些国家并未从政策层面对房地产投资和房价进行直接干预。日本90年代房价泡沫破灭对金融体系和实体经济造成了严重的伤害，美国房地产次贷危机也直接导致了金融危机和实体经济的萧条。为了使房地产市场长期健康平稳发展，采取适当的房地产宏观政策调节是很必要的。我国目前的房地产调整政策，主要是限制投资投机需求，保障土地供给，增加资本利得税，限制银行房地产信贷和利率，建设保障房等方面。其目的是增加总供给，保障基本需求，减少投资投机带来的风险。然而Colwell(2002)曾经用美国数据证明，在住宅房地产交易环节征收资本利得税，在降低房价的同时，可能会导致房租上升，市场房屋存量和投资建设量减少。因此笔者建议，应该加大力度增加土地供给和保障房投资建设，减少生产和交易环节的各种税费和政策限制，允许和鼓励农村宅基地、小产权房屋的市场化和自由流转，与此同时，通过信贷和行政手段限制大中城市个人三套以上住房的购买。只有这样，才能更好的保障我国居民的自住和改善性需求，为城市化和农业人口进城提供更好的居住条件，增加住宅房地产市场存量，从而降低租金和居民使用成本，在长期，使房价逐渐回归合理水平。

篇2

二、奥地利学派宏观经济学的基本内容

加里森的宏观经济学模型主要借助于三个图形工具，可贷资金市场和生产可能性边界是从主流宏观经济学吸收过来的，而跨期生产结构主要是以“哈耶克三角”为基础的。加里森认为该模型的新颖之处在于其整合性和运用性。右下方的坐标为可贷资金市场，它反映了不同利率水平下储蓄者的贷款意愿和投资者借入资金的意愿，可贷资金供给曲线与需求曲线的交点决定了均衡利率，储蓄有效地转化为投资。右上方的坐标是生产可能性边界，它用来分析替代性产品（投资品和消费品）的生产组合。其中，坐标纵轴描绘了消费品的运动轨迹，生产可能性边界上的点在坐标纵轴的投影与跨期生产结构（“哈耶克三角”）垂直直角边上体现的最终消费品的产出相一致。坐标横轴描绘了总投资的轨迹。生产可能性边界上的点表示在充分就业情况下的投资与消费组合。遵循哈耶克在《物价与生产》的分析路径，模型的分析是从充分就业和资源被充分利用这一假定均衡状态出发。左上方的坐标是跨期生产结构，它具有两个维度：价值维度和时间维度。垂直直角边表示价值维度，用于衡量消费品产出的价值，它通过货币价值表示出来；水平直角边表示时间维度，即生产的迂回程度。水平直角边的左端是远离消费品（即资本化程度高）的阶段，右端是靠近消费品（即资本化程度低）的阶段。

从时间轴到斜边的垂直距离表示生产过程中产品的价值。时间偏好的变化创造了获利机会，企业家的预期利润是决定生产结构变化的最现实和最重要因素。当市场主体的时间偏好降低时，人们减少当前消费，可贷资金供给曲线向右移动到S'，均衡利率下降，原本无利可图的资本化程度较高的产业现在变得有利可图，投资者把资源和劳动服务从相对靠后的阶段转移到相对靠前的阶段，从而使生产过程更加迂回，整个生产结构链条被拉长，生产力水平得到提高。在图形分析上，均衡利率的下降引致生产可能性边界上的投资与消费组合沿着边界顺时针运动，“哈耶克三角”的斜边更扁平了。从整个生产过程看来，在资本重构的初期经济增长率可能出现短暂性下降，一旦资本重构完成后，经济增长率将会比偏好变化前更高，资本重构（形状发生变化）后不断扩大的“哈耶克三角”。由时间偏好变化引致的资本重构，并不会使消费持续性地降低，而是未来消费增加得更快，因此，资本重构促进消费增加的结果与市场主体时间偏好变化的目的相一致，这种增长模式是可持续的。奥地利学派与凯恩斯理论的根本分歧集中在储蓄与投资的关系以及利率的问题上。凯恩斯认为储蓄与投资是两个完全独立和相互矛盾的过程，他说道：“个人的储蓄行为不是用将来的消费需求来代替现在的消费需求，它是这种需求的一种净减少。储蓄行为除了会减少现在的消费需求以外，还会减少现在的投资需求。”在利率问题上，凯恩斯指出：“即使货币数量大量增加，也只能对利率施加相对较小的影响。因为货币数量的大量增加，会使得对未来的不确定性如此之大，以致由于安全动机引起的流动性偏好会加强。”在凯恩斯看来，投资者的信心状态或信贷机构的信用状态的弱化将引致资本边际效率的突然崩溃，并导致经济危机，宏观经济的不稳定性内在于市场经济中，国家应“担负起更大的责任来直接组织投资”。奥地利学派则从资本异质性和生产结构的角度对凯恩斯的观点进行反驳。他们继承古典学派的观点，认为储蓄与投资并不是两个完全独立的过程，它们之间彼此紧密相连，储蓄的增加直接反映投资增加。在解决“储蓄如何有效转化为投资”的问题上，奥地利学派提出了自己的解释：第一，在资金来源方面，商业企业投资所需要的资金不仅来源于消费者的直接储蓄，还来源于自身留存利润（自我借贷）；第二，在转化方面，市场经济存在着许多不同的金融工具，商业企业能够获得扩大经营规模和采用新技术的资本；第三，在因果关系上，认为凯恩斯所坚持的“资本边际效率的突然崩溃”不是衰退的原因，相反，它却是此前信贷扩张和随后利率扭曲引致资源错配的结果。投资者信心的普遍丧失和流动性偏好的增强是政府干预的结果，它们并不内在于市场经济中。加里森运用引申需求效应和时间贴现效应，来说明储蓄与投资之间的动态关系，并把引申需求定义为“对生产要素的需求，以及由此对中间产品的需求。”在转向资本化程度更高的生产方法的过程中，时间贴现效应是巨大的，它有助于抵消引申需求效应对经济增长的影响。因为在这过程中，生产手段作为产品本身，其数量也在不断增长。引申需求效应主导较晚阶段，时间贴现效应主导较早阶段。在缺乏资本异质性的理论前提下，凯恩斯关于“储蓄与投资的矛盾性”否定了时间贴现效应，同时暗含着“投资的增加不需要牺牲当下的消费为代价”这一假设，因此凯恩斯往往忽略了生产可能性边界上投资与消费组合沿着边界顺时针或逆时针的运动。在利率问题上，奥地利学派认为，尽管在信贷扩张的初始阶段，货币数量的增加确实会暂时性地降低利率，然而，从长远来看货币数量不会影响利率，除非时间偏好发生变化。储蓄—投资—消费的比例是由每个市场主体的时间偏好决定的。奥地利学派认为，信贷扩张是经济波动的制动机制，相对价格变动是经济波动的传导机制。假设市场主体的时间偏好不变，中央银行为应对经济衰退实行扩张性的货币政策（用MC表示信贷扩张），信贷扩张引致均衡利率的暂时性下降，人为的低利率向投资者释放错误的信号，激励他们增加资本投入。然而，信贷扩张引起资源的跨期错误配置，生产结构在两个方向受到扭曲，一个朝向早期阶段，另一个朝向晚期阶段，中间阶段经历了相对下降（甚至绝对下降），陷入了“双重失衡”。

投资在时间上靠前和靠后的部门中的过量资本并不会产生更多的最终产品，因为并不存在足以完成生产过程的其他互补性资源和真实储蓄。“哈耶克三角”的两条直角边受到两股相反力量的拉动，斜边发生断裂，中间阶段的产出相对减少。根据资本的互补性，中间阶段产品的相对减少意味着市场过程正常运转的各生产要素的恰当比例遭受破坏，这预示着资本重构过程不可能完成。此外，政府的信贷扩张政策不可能无限期进行下去，信贷扩张引致的经济过热和资产泡沫压力必将迫使政府收缩信贷扩张力度，原本依赖于廉价信贷进行扩张的长期项目将出现资金链断裂而无法清偿银行的贷款。当银行出现大规模的坏账时，整个金融系统和生产过程就会突然崩溃。根据加里森的分析，信贷扩张导致生产可能性边界上的投资与消费组合暂时性地偏离边界，一旦资本重构过程最终失败时，在边界外部的投资与消费组合就回落到边界的内部。第一，在跨期生产失衡出现之前，信贷扩张确实使原来无利可图的投资项目得以执行，这也是政府刺激性政策在信贷扩张初期能够获得暂时性成功的原因。第二，当经济出现跨期失衡时，投资与消费组合并不是简单地沿着原来的发展路径向边界上原初的位置折回，而是会落到边界的内部。在长期项目被迫终止时，尽管非专用性生产要素能够在各生产阶段进行转移，但专用性生产要素却不能被转移到其他生产阶段，而不得不被放弃。由此可见，信贷扩张政策在短期内能够刺激投资和扶持就业，但从长期来看却会产生更大的负面效应。

三、奥地利学派宏观经济学对我国经济结构调整的启示

1.当前我国经济增长减速的主要原因是产能过剩的结构性问题，突出表现在资本化程度高的产业。

资本化程度高的产业在信贷扩张的效应下表现为规模扩张过快，这种扩张模式严重依赖于高负债来实现，在产能过剩、经济增长放缓、外部经济复苏不明朗的情况下，高负债意味着高风险。根据奥地利学派的分析路径，等到投资要清算的时候，危机必然爆发。在产能过剩引致结构性问题的条件下，单纯运用需求政策，往往使政府的宏观调控陷入两难境地：一方面，如果选择信贷扩张的方式来提振资本化程度高的产业，尽管在短期内有助于产业复兴，但并没有从根本上扭转产能过剩的困境，相反只会恶化企业债务负担，并进一步加深中国经济的脆弱性；另一方面，过度扩张的资本化程度高的产业与上下游产业形成一个庞大复杂的产业网络，若政府放手不管，这些产业的收缩效应将进一步扩散，给宏观经济带来巨大冲击。从增长速度上看，中国经济增长已从过去10%左右的高速增长转为7%—8%的中高速增长的“新常态”，进入一个结构调整期。下一阶段的重点是，通过改革来重构经济增长的动力机制，从要素驱动、投资驱动转向创新驱动，更好地发挥市场机制优胜劣汰的作用来解决产能过剩问题，以优化产业结构比例。中国的结构调整是一个经济再平衡的过程，在这过程中，改革可能会导致未来增长率略微下降，但这应该是一个健康的发展现象。总理强调：“经济发展不是短跑，而是没有终点的长跑，要有一定的速度，但更重要的是看耐力和后劲。”

2.资本的异质性和互补性，要求在良序运作的法律制度环境下充分发挥企业家精神。

这里有两个方面的含义。一方面资本的异质性和互补性要求各要素相互配合才能实现生产的目的，然而有效率的资本组合并不是自动达成或由某个超市场力量（如政府）的意志决定的，相反，它主要依赖于市场过程中的企业家活动。在动态的生产结构中，异质性资本的有效组合，实际上就是企业家头脑中分散的知识如何通过价格体系有效地实现跨期协调的问题。企业家依据价格和预期利润来配置各类资源，或采用新的、更有效率的生产工序，或引进更具盈利性的商业组织形式。企业家精神是市场经济发展的引擎，企业要持续地获取利润，就不能仅仅停留在已有的竞争优势上，他们必须持续地创新，避免模仿者的模仿行为终结企业家的利润。另一方面法治是市场经济健康发展的内在要求，它对于以市场为导向的经济改革至关重要。哈耶克明确指出：“经济领域中的政策应当由法治支配。经济活动的自由，原本意指法治下的自由，而不是说完全不要政府的行动。”在市场与政府的关系上，哈耶克强调：“重要的是政府活动的质，而不是量。一个功效显著的市场经济，乃是以国家采取某些行动为前提的；有一些政府行动对于增进市场经济作用而言，极有助益；而且市场经济还能容忍更多的政府行动，只要它们是那类符合有效市场的行动。”鲍莫尔关于“游戏规则在决定企业家精神配置到生产性或非生产性（甚至破坏性）活动上发挥着关键性作用”的分析，极具启发意义。实现企业家精神与市场经济发展目标相一致，离不开法治和政府的监督作用。法治和政府监管职能的缺失，必然使企业家沿着非生产性（甚至破坏性）的路径去追求财富。政府在创设良好的营商环境中发挥积极作用，需要充分利用好三大清单，即利用“权力清单”来限制政府权力，法无授权不可为；利用“责任清单”来限制政府的“不作为”，落实政府监管职责；利用“负面清单”来保护市场主体的自利，以此来激活市场活力。在缺乏法治的环境下，放任市场自发力量所带来的破坏性经济后果，是个人和社会都难以承受的。

3.资本的异质性和互补性为政府在危机时期如何有效调控经济提供一个新的视角。

当经济发生系统性危机，政府不得不实施干预政策来拯救经济时，政府的调控措施必须尊重市场原则和生产规律，改革和创新宏观调控手段。新古典关于资本同质性的过于简化的分析，并没有为政府的有效调控提出具可操作性的建议，那种认为只要增加投资就能刺激经济的观点，其实是一种误解，它忽略了“耐用的投资品并不代表增加产出所需要的一切资本”的事实。要实现预期增长，政府必须把与耐用投资品互补的其他资源投放到生产过程中，以实现各级资本品需求和消费品需求之间恰当的比例。因此，政府在对市场结构进行调整时，不能仅仅关注投资的货币数量，更需要关注生产结构中各种资本的合理配置，重点扶持经济结构中的关键领域和薄弱环节，防止累积性的结构失衡。总理在谈到政府职能和调控方式转变的问题上，多次强调要“激活力、补短板和强实体。”“激活力”要求政府为企业家精神更好地发挥生产性作用优化宏观环境，激发巨大市场活力和社会创造力；“补短板”要求政府在结构调整过程中通过定向调控、精准发力的“微刺激”政策（如定向降准）来修补生产结构中的缺环；“强实体”突出了实体经济在整个经济中的基础性作用。金融市场离不开实体经济的健康运行，实体经济是因，金融表现是果，两者决不能相反。一旦实体经济中的生产结构出现资源错配，最终其经济问题必然在金融市场上得到强烈的反映。

4.政策制定者需要准确理解总量性通货膨胀和资产价格上涨之间的关系。

利率对异质性资本价格的不同影响，可突破传统的通货膨胀理论，为理解经济周期性波动提供新的切入点。主流宏观经济学认为，温和的通货膨胀有助于改变市场主体对未来前景的悲观情绪，起到鼓励投资和刺激消费的作用。然而，在奥地利学派宏观经济学看来，即使货币当局通过增加或减少货币供应的措施来实现物价稳定目标，经济也可能出现跨期失衡，因此，政策制定者不能简单地将价格稳定作为宏观经济健康运行的标志。在市场过程的分析中，我们不能忽视通货膨胀对相对价格的扭曲效应：某类资产价格（尤其是资本化程度高的产业）能够对信贷扩张迅速作出调整，而有些价格则调整得很慢。信贷扩张引致的相对价格的变动向市场主体发出了如何配置资源的信号，这些扭曲性的价格将导致资源的低效乃至错误配置。2007—2009年金融危机的爆发，在一定程度上验证了奥地利学派宏观经济学的合理性。

篇3

教师首先讲解基础知识，在此基础上，选择重点问题、疑难问题、热点的经济时事、有争议的学术问题或案例，作为研讨的主题。例如：在讲解用收入法和支出法核算四部门经济国民收入构成与凯恩斯消费理论这部分内容时，先讲解两大理论，然后以我国为例，列出我国近两年的GDP数据及其在全球经济中的排名，在此基础上引导学生思考以下问题：我国GDP中四部门所占比重各为多少，通过最近10年的数据评价四部门经济对GDP各自的贡献如何、分析形成差异的原因是什么。主题的确定，是研讨式教学的第一步，它为整个研讨指明了方向。

2.独立探索。

学生根据教师提出的问题去独立搜索资料、整理资料、独立思考、解决问题，最终以发言稿的形式将自己的观点整理出来。在此阶段，针对学生缺乏查阅资料经验和研究经验的情况，教师应对学生进行指导，特别是对前期文献资料的搜集、资料的整理以及观点的提炼进行指导。在教学实践中，学生调研的途径包括以下几种：第一是利用互联网搜集与数据相关的实证资料；第二是到图书馆查阅文献、到中国知网等专业性文献检索网站检索文献；此外，还可以根据需要进行问卷调查和实地调研等。独立探索阶段对于学生来说，是一个至关重要的阶段。

3.小组讨论。

讨论首先以小组的形式进行，每组人数的多少取决于在时间上能保证每个学生说出自己的观点，小组内每个成员都要发表自己的观点，最后小组内讨论，形成小组观点，并选出发言人。

4.全班交流。

小组讨论后派每组发言人代表本组发言，尽量让有话说的学生都能上台发言，观点不同的小组或个人可以提出自己的观点进行讨论，鼓励学生各抒己见，支持学生有自己独特的见解和观点。

5.点评总结。

教师对学生的观点进行整理归纳，总结补充，对于好的观点予以提升，引起学生更深入的思考。

二、独立学院宏观经济学研讨式教学中教师角色定位

在宏观经济学研讨式教学中教师所扮演的角色，下面我们将一一进行分析。

1.确定主题阶段---出题者。

确定主题是宏观经济学研讨式教学的第一步。教师结合教材和现实经济，选择重点问题、疑难问题、热点的经济时事、有争议的学术问题或案例，作为研讨的主题。主题的确定有一定的难度，主题不仅要能引起学生深入地思考，将宏观经济学的理论知识应用于实际问题的解决，理论结合实际，并且要能引起学生讨论的兴趣。研讨的主题是由教师确定，因此教师在这个阶段的角色是出题者。

2.独立探索阶段---提供帮助者。

独立探索阶段的主角是学生，要求由学生独立完成，但并不是说这个阶段就不需要教师。学生对于调研和做研究是缺乏经验的，因此在开始独立探索之前，学生肯定是很茫然的，在这个时候非常需要教师提供帮助，教师可以就如何搜集资料、整理资料等问题对学生进行辅导，因此在这个阶段，教师是提供帮助者。

3.小组讨论阶段和全班交流阶段---平等讨论者。

小组讨论阶段和全班交流阶段，教师应放手将时间交给学生，但也并不是说这个阶段不需要教师。在这个阶段，教师可以以平等的普通参与者的身份参与讨论，除此之外，教师还要担任对于错误观点的质疑者、对于创新观点和独特见解的支持者、对于胆小学生的鼓励者，以及把握整个讨论节奏、调解讨论气氛的协调者。

4.点评总结阶段---裁判。

在这个阶段，教师的角色是一位裁判，对学生的发言进行整理归纳、总结补充，指出正确的观点，并对正确的观点予以提升，引起学生更进一步的思考。综上所述，总结整个宏观经济学研讨式教学的过程，学生在其中是主角，而教师的角色是“导师”。在确定主题阶段，“导”明研讨的方向；在独立探索阶段，是为学生提供咨询指“导”；在讨论阶段，控制整个讨论方向，将讨论掌控引“导”到主题方向；在点评总结阶段，总结归纳、指出正确观点，引“导”学生进行进一步思考。

三、独立学院宏观经济学研讨式教学中对教师的素质要求

本文认为,研讨式教学的主角是学生,然而研讨式教学能否实施以及实施效果如何是取决于教师的能力和素质的。研讨式教学的动态性和不确定性等特点给教师的能力和素质提出了较高的要求。

1.专业素质。

专业素质包括具有本学科扎实的理论基础，掌握学科前沿发展动态和趋势，具有稳定的研究方向和一定的研究成果，以及具有运用专业知识发现问题和解决问题的能力。研讨式教学的整个过程中，都体现了对教师专业素质的要求上。首先体现在选题上，研讨的问题要难易适当、有研讨的价值、贴近学生生活、富有吸引力、最好能体现当时经济中的热点焦点问题。其次对研讨过程的实施，在研讨的过程中教师要参与多方面的讨论，使研讨教学有深度和广度。教师对于错误的观点要提出质疑，对于正确的观点要予以支持，并引导学生进入更深入的思考。

2.课堂组织能力和应变能力。

与传统的讲授式教学相比，研讨式教学具有明显的动态性和不确定性，这对教师的课堂组织能力和应变能力提出了较高要求。在研讨式教学的课堂讨论阶段，可能会出现冷场，讨论也可能会很激烈，会出现偏离主题、节外生枝，也可能会因一些问题占据了较多时间使后面的问题没时间讨论等等，这些都需要教师能掌控好，将学生的思维和兴奋点引导到主题上，并能对整个讨论收放自如、掌控有度，使参与讨论的学生能发挥最大的潜能。

篇4

传统的宏观经济学教学模式“以教师为中心”，忽视了学生的主体地位，而新时期宏观经济学的课堂教学要求“以教师为主导、以学生为主体”。“以教师为主导”是由于教师有着对宏观经济学基础内容和理论体系的全面把握，而学生在学习之前却对其不甚了解，所以在课堂教学中，教师应该利用自己的理论知识引导和启发学生理解并掌握宏观经济学的基本知识和理论框架，但课堂教学的这种“以教师为主导”的教学模式和“以学生为主体”的改革要求并不矛盾。“以学生为主体”要求学生在宏观经济学的课堂教学中有更多的参与，教师要围绕着激发学生学习主动性和提高课堂学习效率来安排教学内容和教学方法。

（二）教学目标不明确

传统宏观经济学更加注重教学计划和教学任务的完成，忽视了对学生学习兴趣、学习主动性和积极性的培养。虽然偶尔穿插课堂提问和课上训练与学生进行互动交流，但是其问题答案大多为唯一、封闭和定型的，不能较好地开拓学生的发散思维、活跃课堂气氛和激发学生的学习兴趣。学生的这种被动的、机械的学习方式，消极的学习情绪和枯燥的学习氛围严重影响着学生的学习热情和学习效率，最终造成宏观经济学课堂教学学习主体缺位。

（三）教学方法单一

传统的宏观经济学教学方法单一，大都沿袭“填灌式”的陈旧的教学方式，虽然教学手段已经由原来的板书教学转变为现代化的多媒体教学，但是“教师在讲台上讲、学生在台下听”的传统课堂教学模式本质上并未改变。教师和学生之间缺乏互动交流，教师对学生学习效果的把握也只能通过课后作业及期末考试来测评，而无法实现课堂即时的了解。此外，在传统的宏观经济学教学课堂上，教师更多是单调地讲授宏观经济学的基础知识和理论模型，虽然其中也有相关案例的讲解，但是大多数案例已陈旧过时，带有明显的时滞性，大部分是反复被引用的国外的经典案例，而对于国内的热点、焦点问题和比较前沿的经济动态则很少提及。并且，系统的理论学习之后也没有相关的实践教学部分，使得宏观经济学的教学存在严重的理论与实践脱离的现象。因此，培养和提升学生的逻辑思维能力和动手实践能力受到了很大的限制。

二、宏观经济学教学模式创新策略

（一）提高小组讨论在课堂中的比重

教师的教学方法多种多样，而课堂讨论正是一种简单、快捷、见效快的方法。通过在课堂上进行分组讨论，能有效锻炼学生的表达能力。讨论的分组工作尤为重要，由于学生的思维方式不尽相同，教师应当充分了解学生对经济的理解程度，根据学生的能力高低来划分小组。在遇到了难以解决的问题时，学生以小组的形式来收集资料、整理资料，进而得到问题的解答方法，不同观念的碰撞也容易培养学生良好的学习习惯。在讨论结束之后，教师对学生的观点进行点评，可有效提高教学质量。虽然肯定了学生相互讨论的重要性，但是教师的主导性作用不容否定。

（二）开展课堂教学研究工作

由于学校的自身条件有限，在教学资源有限的前提下如何更好地开展教学成为亟待解决的问题，在此背景下，研究式教学模式应运而生。这种教学模式极大地增加了学生与教师之间的课堂互动，将课堂教学提升到了科学研究的阶段。为了达到上述目标，设立一个以研究为主的教学团队是必不可少的，确保教学与科研不冲突。另外，教学研究要有科研精神，要善于结合海量的数据来解决经济学问题，提升教学质量。