股票投资的特征范文

引言：寻求写作上的突破？我们特意为您精选了4篇股票投资的特征范文，希望这些范文能够成为您写作时的参考，帮助您的文章更加丰富和深入。

篇1

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2017.08.076

1引言与文献综述

近年来，我国房价飙升。面对房价的持续大幅上扬，住房投资成为城乡居民投资的重要途径。住房既为必需品又为投资品，住房拥有率及其价值的高低能否对家庭股票投资决策造成影响，日益引起学者们的关注。

从现有文献来看，关于住房价值对股票投资影响的分析集中在住房对股票参与度、股票投资额的影响。学者普遍认为住房资产在家庭总资产中的比重越高，家庭的股市参与率越高（Kullmann和Siegel，2005；吴卫星等，2010）。关于住房价值对股票投资额的影响，目前尚无统一定论。部分学者认为二者呈负向变动关系（吴卫星和齐天翔，2007）；部分学者指出二者正相关（Waggle和Johnson，2009）；也有学者认为住房价值对股票投资额没有影响（Yao和Zhang，2005）。

由于信息不对称的存在，实际的金融市场面临着较严重的不确定性和流动性约束。流动性约束会制约家庭的可支配资金水平、不确定性会使得家庭表现出较高的风险厌恶程度，进而影响家庭的股票投资决策。随着住房价格的上涨，住房财富随之增加。住房财富增加所引起的家庭财富水平提高，能够缓解家庭的流动性约束（Liao等，2012），使得家庭的风险厌恶程度下降（Peress，2004），从而提高家庭的股市参与的可能性和股票投资份额。

关于家庭住房对股票投资影响的研究文献颇丰，且成果显著，这些文献提供了一系列可能影响股票投资的控制因素，为后续研究做出了重大贡献。但这些研究多以美国家庭为研究对象且多针对家庭的首套房或房产总价值。但仅有一套房的家庭与拥有两套住房的家庭在家庭总财富、风险厌恶水平等方面均存在显著差异。鉴于此，本文以“住房财富”为切入点，以中国家庭为研究对象，并将研究对象按住房数量区分为只有一套住房的家庭和拥有两套住房的家庭，研究两类家庭的住房财富对其股票投资决策的影响。

2住房财富股票投资影响的实证分析

2.1样本及变量选择

本文采用的家庭资产、家庭成员特征等数据来源于CHFS，物价指数等来源于国泰安数据库。以住房价格指数与住房购置价格的差异来衡量住房财富；考虑到住房存量的影响，本文以住房的市值与购置价的差异来衡量住房的增值。对股票投资的衡量采用两个指标，一是是否参与股市；二是股票的投资额度。同时，引入了一系列的家庭特征变量，如家庭收入及总财富，户主的年龄、学历、风险厌恶度，家庭所处区域，是否拥有自营企业、是否按揭贷款等对家庭的个体特征进行控制。另外，实证分析中，所有以价值形式出现的变量均使用对应年份的CPI指数进行平减，消除物价变化的影响。

2.2描述性分析

从表1可以看出，无论是中位数水平还是均值水平，拥有两套住房家庭的家庭总财富、住房财富均高于只有一套住房的家庭，其风险厌恶水平则低于一套房家庭。就股票投资额、股票投资占比和股市参与率来看，一套房家庭和两套房家庭的中位数水平均为0，反映出我国“股市有限参与”的普遍性；从均值水平来看，两套房家庭明显高于一套房家庭。

2.3模型检验

按拥有一套房还是两套房对研究对象进行分组，采用回归分析法测度住房财富对两类家庭股票投资决策，一是否参与股市；二是对股票的投资额度的影响。为了分离出住房价值本身对股市参与的影响，在解释变量中引入了住房价值；由于住房财富对股票参与的影响可能是非线性的，引入了住房财富的平方项；另外引入了家庭及家庭成员的特征变量作为控制变量。据此，设定模型：

其中，stocker表示是否参与股票投资；s表示股票投资在金融资产中的占比；dh为住房财富，dh2表示住房财富的平方项，h表示住房的价值，i表示第i个家庭；x表示其他控制变量。

回归结果（见表2）显示：住房财富水平越高，家庭参与股市的可能性越大，住房财富提高会促进家庭提高金融资产中的股票投资额，并且其影响呈倒“U”形特征。其他变量对股市参与率及股票投资额的影响是相同的：家庭收入、总财富、按揭贷款、学历对家庭股市参与度、股票投资额有正向影响；年龄、家庭成员数量、风险厌恶程度与家庭股市参与度、股票投资额呈负相关性；与东部地区家庭相比，中西部地区家庭参与股市的可能性更大、股票投资份额越高。

将研究对象依拥有住房的数量进行分组回归，结果显示：住房价值提高会促进家庭提高股市参与度、增加股票投资份额，并且对一套房家庭的影响更加明显。导致这种差异的原因可能在于：一套房家庭的总财富水平低于二套房家庭，进入股市的固定成本仅对一套房家庭的股市参与度产生影响；一套房家庭的家庭财富相对较低，随着住房财富水平的提高，其流动性约束得到显著缓解，所以股票投资额明显上升，以实现优化家庭资源配置。二套房家庭的家庭财富相对较高，因此持有的股票份额目前已经达到家庭资源配置的最优化，即使住房财富提高会引起股票投资的份额提高，但是影响的程度低于一套房家庭。

3结论和政策建议

本文就我国家庭住房财富对股市参与度、股票投资额的影响展开分析。回归结果显示，住房财富增加能够提高家庭参与股市的概率，刺激家庭持有更高的股票份额，并且住房财富对一套房家庭的影响更加明显。本文的结论为宏观经济政策的制定及证券公司的营销业务的开展提供了一定的理论依据。对房地产行业的政策调整应坚持循序渐进的原则，对房价的急速调整，会影响家庭住房价值及住房财富，这不但会对房地产市场造成冲击，同时会对股票市场带来联动效应；同时，政策应当具有针对性，对仅有一套房的家庭和二套房家庭的措施应当体现一定的差异性，以期达到最好的调控效果。就证券公司的营销业务开展来说，应主要集中在一套房家庭，将这些客户中尚未拥有股票账户的家庭作为潜在客户，将已经拥有的客户作为重点关注客户，以期获得较高的营销效果。

参考文献：

[1]吴卫星，齐天翔.流动性、生命周期与投资组合相异性-中国投资者行为调查实证分析[J].经济研究，2007（2）.

[2]吴卫星，易尽然，郑建明.中国居民家庭投资结构：基于生命周期、财富和住房的实证分析[J].经济研究增刊，2010（S1）.

[3]KullmannCornelia，SiegelStephan.RealEstateanditsRoleinHouseholdPortfolioChoice[R].EFA2003AnnualConferencePaperNo.918，2005.

篇2

随着我国股票市场飞速发展，进行股票理财逐渐成为企业和个人进行资产增值的一个主要手段。但选取合适的股票牵涉因素非常宽泛，因此如何使用专业的统计手段选取股票逐渐成为广大投资者非常重视的部分。

层次分析法最早由美国学者t.l.satty（1977）提出，是一种将复杂系统的评价决策思维过程数学化的多目标评价决策方法。本文尝试使用层次分析法，以沪深股市的4只房地产股票为例，通过层次划分来简化各种影响选取的投资指标，通过对指标进行加权处理后对方案层进行比较，然后得到相应的层次分析结构模型，为层次分析法在股票投资领域的应用进行了探索和实证。

二、研究方法

本文使用层次分析法，在进行系统分析、设计、决策时，一般分为四个步骤，分别是：

（一）对系统中不同因素之间的关系进行分析，构建递阶的层次结构模型。

在模型中，一个复杂的问题按照各种不同因素的关系，一般依照上中下不同层次划分为三类，分别是最底层（一般是要使用的各种措施方案，用于解决问题）、中间层（一般用于衡量是否达到目标的判断准则，有准则和子准则）和最高层（往往只有一个，就是决策者希望达到的决策目标）。

（二）每个不同层次的不同元素按照上一层的准则重要性，进行两两比较，构建两两比较判断矩阵，并进行一致性检验。

比如，当我们考虑方案层各元素cj，j=1，2，3时，考虑到准则层元素bk，k=1，2，3，的重要性，设cij为方案ci与cj，从相对重要性的角度与上层元素bk进行比较后，其赋值规则见表1。

表1判断矩阵标度及其含义

注：cij的取值可更加细化地取2，4，6，8或1/2，1/4，1/6，1/8

定义一致性指标，要求一致性检验必须通过，因为必须要把这种不一致的程度控制在一定范围内，防止出现在多阶判断时的不一致现象。然后引入平均随机一致性指标尺及其系数表，设n为判断矩阵阶数，当n=l，2，……，9时，其对应平均随机一致性指标见表2。

表2平均随机一致性指

维数 1 2 3 4 5 6 7 8 9

ri 0.00 0.00 0.58 0.96 1.12 1.24 1.32 1.41 1.45

由表2，计算判断矩阵的随机一致性比率cr，当

时，可以认为判断矩阵具有满意的一致性。

（三）通过层次单排序计算不同元素在每个准则下的相对权重。

层次单排序的算法包括方根法、和法两种，其原理是根据判断矩阵来计算各元素在与上一层某元素有联系时的重要性次序的权值。本文的层次单排序使用和法来计算，共4个步骤：

1.对判断矩阵每一列元素求和；

2.用判断矩阵的每一元素除以其所在列的和，转换成标准判断矩阵；

3.对判断矩阵每一行元素求均值，得出层次单排序；

4.把标准判断矩阵乘以层次单排序向量（对应于最大特征根的特征向量），对所得向量的所有分量求和，得到判断矩阵的最大特征根：

（四）层次总排序。

经过上述三步以后，就可以使用层次总排序，对最底层元素相对于最高层元素（即最终目标）的相对重要性进行计算，得出排序值。

三、模型构建

基于层次分析法进行房地产类股票投资决策的模型构建，经过分析，本文最终将影响因素聚焦在公司基本素质分析上，具体包括两个维度，分别是公司竞争地位和公司营利能力及增长性。

在上述两个维度上，房地产企业均有其不同于其他行业的特殊性，首先，房地产公司的公司竞争地位主要体现在三个因素：主营业务收入、公司规模和融资能力。其次，房地产企业的营利能力及增长性主要由公司的股票的市盈率、市净率、重估净资产（ranv）以及净资产收益率这四个因素来说明。按照层次分析法对上述所分析的各相关因素进行归纳，得到最底层为具体的待选股票，中间层次是准则层和子准则层，最高层次即为最佳投资目标，对其构造投资决策层次结构图如图1所示：

图1房地产股票投资决策层次结构图

下面依据层次结构图构造判断矩阵并进行层次单排序。

（一）得到判断矩阵a-b。对准则层的公司竞争地位和公司营利能力及增长性两个指标进行两两比较，然后得到判断矩阵为：

上市表示两个因素权重的特征向量，其中最大特征值。

（二）得到判断矩阵b1-c。对主营业务收入、公司规模和融资能力等三个子准则根据公司竞争地位这一准则进行两两比较，得到判断矩阵为：

上式表示三个子准则权重的特征向量，最大特征值，ci=0，cr=0<0.1，因而矩阵满足一致性。

（三）得到判断矩阵b2-c。同理，对市盈率、市净率、重估净资产（ranv）以及净资产收益率这四个值就公司的营利能力及增长性这一准则进行比较，得到判断矩阵：

上式表示四个子准则权重的特征向量wb2=（0.4547， 0.1411，0.1411，0.2631）t，最大特征值，ci=0.0034，cr=0.0038<0.1，故此矩阵满足一致性。

（四）对子准则层一直到方案层逐层进行层次总排序，计算出所有子准则的权重如表3所示。

表3 子准则指标权重

指标 c11 c12 c13 c21 c22 c23 c24

权重 0.14 0.05 0.14 0.31 0.09 0.09 0.18

（五）对所选股票的各项指标数据及权重进行加权计算，得出各股票投资价值的优劣排序。具体计算为：

转贴于

其中，即投资价值，为n个股票投资价值的得分向量，代表m个评价指标的权重向量，是n个企业m个指标的无量纲化数据矩阵。

四、实证分析

本文数据来源于大智慧软件及上市公司咨询网，待选的4只房地产公司股票分别是万科a、渝开发、金融街和张江高科等房地产开发与经营类企业，选各公司相关指标的2011年的第一季度具体数据进行决策分析。四个上市公司的原始财务数据如表4所示。首先，对每个公司的各指标值打分，比如，假设x股票m指标的得分为sx，则计算为，另外需要注意的是，市盈率、市净率两指标的计算需要使用倒数，因为这两个指标值越低，就表明股票的估值越合理，则投资价值就越高。然后，按根据子准则的权重对每个指标分值加权求和，计算出各股票的投资价值相对得分 （见表5）。根据得分对股票进行投资价值排序，越靠前，则说明该股票与待选的其他股票相比越值得投资。

表4 各上市公司财务数据

注：本数据采集截止日期为2011年3月31日

表5 股票投资价值相对得分

篇3

中图分类号：F830.91 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）007-000-02

与一些实物投资相比较而言，股票投资具有更好地市场流通性。但是，在股票投资过程中，不少投资者由于内外部环境的影响导致投资失误，便会陷入到投资行业的陷阱中跳不出来。流通性陷阱就是投资人在所谓的股市中反反复复的进行股票投资交易所形成的误区。一般在股票市场中投资人会接连不断的进行投资，而我国股市一直处于不断更换的趋势，和西方国家相比较还需大力改善，而且具备明显的投机性特质，股市资源配置也随之变质，无法将投资功能全面的展现。该文重点针对股票流通性做出了深入的思考和评判，同时从认识、任性及环境等方面着手分析股票投资流通性陷阱是怎样形成的，又会带来怎样的危害，并针对造成的危害制定抵御措施，希望能够改善我国股票投资现状，为投资人指明正确的方向，帮其正确树立投资理念，推进我国股市健康长远发展。

一、股票流通性投资误区形成的原因

通常，在股票市场中投资人都是利用自己私有财产购买或出售股票，所以股值的升降与投资人的经济利益有直接性牵连，通过资本市场能够将任性的弱点和本质清楚的显示出来。一般踏入股市进行投资的人都是生活中最现实的人，他们将人性的弱点充分体现出来，而人仅有的理智都会被弱点抹灭掉，让投资人在股票市场中无法独立理性的思考，这是造成投资人跳入流通性陷阱无法出来的主要因素。

1.跟风与盲从。通常人们都会说随大溜，这就是文章提到的跟风和盲从，股票市场就是抓住了人的这一弱点，将其慢慢带入到流通性陷阱中。在股票投资中能够独立进行思考的人是少之又少，只有对股市进行深入研究和调查的人，才能够在其中进行客观正确的判断。多数情况下，人们在经过深思熟虑所得的结果通常与大群体意见相反，这时投资人就会接收到来自四面八方各种说法的影响，会承受一定的外在压力，要具有坚信自己正确的决心。而随大溜的人就不会有这种感受，会觉得多数人选择的肯定的正确的。实际股票投资过程中能够坚持自己想法的人寥寥无几，普遍存在跟风盲从的现象，他们希望可以跟得上股市板块滚动的速度，收获最牛股市。所以他们会不进行思考的跟随线下最火热的股票投资，根本没有全面的了解所买股票行业或公司实际的发展状况，股价是不是暴涨过，甚至有些人连自己购买股票公司的名称都不了解，更别提其资产经营状况了。他们在股市中已经完全丧失了客观思考的意识，不断的跟随大众进行股票的买卖，充分彰显了羊群特征。

2.没有正确认识股票投资本质寓意。实际上人们所购买的股票就代表着一个公司或行业资产所有权，购买股票就相当于具有了一个公司的净资产，在公司中占有一定的资产所有权。站在商业市场中，投资股票等同于进行实业投资，两者不过是形式上的不同而已。股票投资属于间接性的做生意方式，在购买公司持有股票后就相当于是公司的股东，是和其他人合伙进行生意的投资。而现实中由于各个方面因素的限制导致多数人无法进行实业投资，即便是进行实业投资可由于当前激烈的竞争市场，失败的几率会很大，如果不具备强硬的管理和创新实力，根本无法保证新公司能够存活发展，更别提收获大量利益了。想要进行股票投资首先要对投资企业的实际运营状况深入了解，通过全面研究选择最优质的企业进行投资，这是进行股票投资的根本。

3.缺少耐心，急于追求功利。想要股票投资成功就要选择正确的投资对象，而想要选对投资对象就需要投资人有一定的耐心。股票投资就相当于对一个公司资金帮助，一旦购买了一个公司的股票就是这个公司的所有者，公司真实的收益就相当于投资的收益。但是一个工程在经营过程中不可以保证短时间内就收获利益，所以作为股票投资人要具有一定的耐心，这样才能够获得理想的汇报。一般一个运营稳健的公司会汇报给投资人大量的经济利益。可是，实际的股市投资中多数人都不具备良好的耐心，急于追求功利，所以他们在投资前不会耐心的了解公司实际的发展情况、所经营的项目以及公司实际竞争能力等等，也没有耐心去发现更有价值的投资目标，他们眼中的股市就是一个不断变动、不断交易中产生的纸质凭证，或者虚拟的电子代码，在股市投资中按照赌博形式进行接二连三的投资。

二、股票投资流通性陷阱所带来的危害

（一）接连不断的投资会使决策质量贬低

投资人每进行一次股票投资就相当于做了一个决策，接连不断的交易就等同于在不停的做决断。可是人本身的时间和精力是有限的，如果在短时间内频繁做决策就会使决策的质量受到影响。投资人想要保证所做决策时正确的，那么在决策前要对想要投资公司的实际经营状况、公司规模。自身竞争能力等等问题进行深思熟虑，不仅要全面掌握公司历史经营状况，还要与其他企业进行相应的对比，只有这样才能够在掌握公司真实情况和资产价值的基础上判断这个公司是不是潜力股，有没有投资的价值。另外，如果投资人找到了合适的投资目标，但是此目标的股价太过高估，那么就要耐心等待股价到合适的范围后在进行投资。实际上在股票市场中真正适合的投资机会并不是那么容易发现的，需要对其进行深入的调查研究和等待。一个人在股票市场中短时间进行几十次或上百次的交易，那就证明这个人并没有在进行深入研究后才做出的决策，自然而然的决策质量就会因此贬低，使股票市场成为一个以赌博形式的投机。

（二）接连不断交易会增加交易成本费用

接连不断的交易增加了交易成本费用。投资人在短时间内频繁的进行股票投资交易会间接性的增加自身的经济压力。在股票交易过程中需要支付各种费用，如：证券公司佣金、国家征收印花税和过户费等等，其中佣金费用需要双向支付，不管是买进还是卖出都需要支付相应费用，一般股票佣金费用收取总金额的千分之三，最低费用还要支付五元；印花税不是双向收取，只有在投资人将股票出售时才收取费用，一般以总金额的千分之一收取；不同证券交易收取的过户费不同，像深证交易就不收取过户费，而上海证券交易以一千股为基础，每一千股收取过户费一元，不足一千股的也收一元。除此之外，投资人在收获股息时也要支付一定的股息税，一般股息税与持股时间成反比，意思是说如果交易过于频繁，持股时间过短，所缴纳的股息税就越多。

（三）交易过于频繁会使心智受影响，间接损害身心健康

投资人在连续多次进行股票交易后，会消耗掉大量的精力和时间，在股市不断变动的过程中不断做出交易决策。而股市行情的变化速度飞快，各种消息、题材、热点接二连三的出现，投资人在投资过程中会受到来自各个层面的信息和噪声的影响，使得心智受到干扰，无法保持内心的平静，也因此无法做出正确理性的判断。而且股票行情的千变万化会导致投资人情绪高低起伏不断，要承受很大的心理压力，过重的压力会使人体内环境受到破坏，从而导致出现内分泌失调症状，危害心理健康。此外，人们如果长时间处于股票市场中就会时刻关注股盘的变动，需要长时间的保持一种坐姿，随着时间的堆积就会引发各种生理疾病，极大的损害了人们身心健康。但是，如果投资人能够正确认识投资股票的寓意，保证正确的投资观念，不会一门心思的关注股价变动情况，站在生意角度看待股票，那么不断是在心理上还是身体上都会保持正确的心态和姿态，正确领会到股票盈利带给自己的快乐。

三、有效防范股票投资流通性陷阱的措施

想要对股市中的流通性陷阱有效防范，减轻其带来的不良影响，就要对其进行深层次的了解和熟悉，这样才能够制定有效的抵御措施。

（一）树立正确的投资理念，正确认识投资意义

在股票投资过程中想要取得良好的投资成果，正确的投资理念和行为决定着一切，投资理念是股票投资最基础和关键的部分。如果投资人没有正确的投资理念，无法正确认识投资的意义，那么在投资过程中就会进行接连不断的交易，只重视股票的涨跌。曾经有人说过，正确的投资行为就是在对所要投资的企业进行全面掌握后，能够确保本金可以收回，并获取理想的回报，如果不符合以上行为均是投机行为。一般情况下如果一个公司的盈利状况并没有增长，股票交易就处于一种零和博弈状态，财富也只在不同交易者见进行转移，并不会增加利益收入。假如站在交易成本的层面来看，股票投资就属于一种负和游戏，而投资人肯定会面临亏本的局势。如果投资人抱着能够在博傻式的投机中收获大量利益，那么这个人必须要比别人更聪明，运气比别人更好，但是这种现象只是假如。一位全球著名的投资商曾说过：投资决策是成功还是失败主要依据一个公司近期内的运营成绩，并不是由公司股票某一日的成绩。如果投资人想要在股票投资中获取理想的利益，那么就要充分认识到股票投资的本质意义，是对公司资产购买后成为公司的合伙人和投资人，想要获取利益前提是保证公司能够健康长久的运行。在股票投资中的关键风险则是公司运用不断恶化，因此要抵御风险就要全面研究和密切观察公司的资产经营状况。

（二）投资人应不断强化自身修养，克制人性弱点带给人的影响

通常，股票投资人眼里的市场就像是一个赌场，而真正认识到投资意义的人则认为股市是修性养道的场所。在投资过程中只有树立正切的投资理念，强化自身心性修养，具备良好的心理和品行素质，这样才能克制人性弱点，做成功的投资人。首先，在投资过程中投资人能够独立进行思考，面对不同的股票要理性的分析研究，不要轻易受到外在消息、题材等影响。在投资进行前，要克制自己不良情绪，以正确的态度全面而客观的对公司的经营情况、资产情况进行研究，并依据研究结果对公司股票价值进行分析；其次，在投资过程中切记投资人不能有急功近利的想法，避免出现随大溜、盲跟从的思想，建立属于自己的投资意识，保持足够的耐心。著名股票投资商彼得.林奇曾经说过：并不是购买了优秀的公司才能够保证股票投资能够成功。想要有好的投资机遇就要有足够的耐心进行等待，在进行投资前要对公司进行层层筛选，确定目标后要耐心的等待安全边际的买入价格，在确定价格合理后进行购买，购买后要经历一个长期的等待过程。只要选择公司的竞争力和经营效益保持在健康状态，而且股价在市场中没有明显的高估情况，经过长时间耐心的等待终会收获理想的回报。

（三）监管单位要强化投资人利益保护意识，创造优良的投资环境

只有投资者的经济利益受到理想保护，那就可以降低股市中存在投资者利益受到侵害的事件发生率。投资者利益的保护程度是对股市投资环境进行评估的主要依据，会影响到投资者对股市的信任。通过利益保护即便投资者的利益受到侵害也能够利用权限来维护自身利益。优质的投资环境可以改善投资者的信息，完善股市资源配置功能，将股市投资功能全面发挥，减少股市投机性。基于此，证监部门要以市场资源配置中的决定性为依据，强化市场改革，推行全新的机制，摒弃旧市场机制，将重要职能由政审批转变为市场监管。证监会应将日常工作的重心放在创建公平、公开、公正的投资环境，以及对违法违规行为进行强力惩处上。此外，还应加大对投资者的教育力度，大力宣传和教育股东文化，指导公司对公司股东利益和合理回报股东的重视度，还要运用媒体等多个渠道传扬鼓吹和诱导投资者犯错的不良行为，对其实施大力的完善和规范，保证股市投资环境的优良性。

篇4

股票投资风险主要是实际得到收益小于预期收益的可能性，是因为投资收益的不稳定因素导致的，即投资预期收益率和实际收益率存在较大差距。对证券公司而言，要得到最大程度的经济效益，就应当重视风险控制。目前，证券公司股票投资风险管控过程中依旧还有一些需要解决的问题，我们应当通过有针对性的策略来解决这些问题，力求为金融市场创造一个良好稳定的环境。

一、证券公司股票投资风险管理存在的问题

首先，股票投资不具备健全的市场交易制度。股票投资过程中，没有相对成熟的市场交易体制。当前国内证券投资的类型还是相对单一化的，股票投资组合类型的选择有限。依靠多元化资产组合来降低系统的风险，依旧会面临很多问题。另外，从降低风险的层面而言，依旧不具备有效的规避策略，风险管控人员无法第一时间根据市场实际变化情况实施动作，同时也不能够完成风险对冲规避。

其次，股票投资风险控制不具备完善的监管体系。就现阶段国内的立法实际而言，有关证券公司投资风险管理的政策法规较少，因此在股票投资时会产生一些制度上的漏洞。加之投资比例也缺少有效的法规和明确规定，所以投资比例较为模糊，可操作性减少。另外，在股票投资的运作过程中，公平公正和权威独立的第三方监督机构还不是非常完善，这一过程通常是依靠投资方的自我监督，而这样无法体现出股票投资风险控制的有效水平。[1]

最后，股票投资风险控制制度存在问题。在证券公司经营管理中，我们往往会碰到这样一个现象――“谁的股份最多就听谁的”。同时，公司的高层或者上层管理人员常常受雇于公司的股东，决策人员一般来说容易受到股东的控制，在股票投资经营时也必然会优先考虑股东的经济利益。这一现象便和股票投资的初衷背道而驰。

二、证券公司股票投资风险的控制对策

（一）建立健全股票投资风险管理体系

随着社会主义市场经济的发展，金融债券也必须要紧跟时展趋势，努力朝着市场化的方向前进，进而为股票投资风险控制创造出一个良好的环境。证券公司应当科学处理好公司内部的股权分配问题，构建较为系统的法人治理结构，改变过去人们对于证券公司重筹资、轻管控的印象，进而让投资风险控制机构维持正确的价值观，用更加谨慎的态度落实安全投资，减轻投资难度与成本。另外，国内证券公司还应当主动树立长远理念，立足当前，放眼未来，积极跟随全球化的趋势，尽可能地和世界接轨，在规避股票投资风险的过程中进一步增强自身投资管理水平，同时推动国内市场的健康发展。市场交易制度的健全也可以有效减轻市场波动程度，降低波动频率，增强股票投资风险管控能力。国内证券市场近年来得到了较快程度的发展，但站在整体宏观的角度上来说，股票投资依旧不是非常成熟，并且正处于发展完善的关键时期。同时，因为投资风险的不稳定性因素，对股票投资的风险评价应当从单一的收益性评价开始慢慢朝着收益性、流动性和风险性多元化的评价机制转变，完善评价体系。从目前国内股票投资风险控制过程中存在的问题来说，证券公司必须从管理制度的制定和监管等方面实施改革，让自身主动参与到股票投资风险控制中来，增强证券公司股票投资风险控制的预见性、识别能力与风险规避能力，这样才能够保证证券公司的持续健康发展。

（二）进一步强化对金融投资业的监管

对金融股票的有效监管可以进一步推动我国金融市场的健康化、规范化发展。科学的监管手段能够让证券公司在约束条件下公正合法地经营管理，减少股票投资风险。一方面，我国政府部门已经出台了很多和金融投资相关的政策法规，比如说《基金法》《证券公司监督管理条例》等，相关监管部门必须深入仔细地对相关政策法规予以研究，力求准确抓住监管时机，增强证券行业的自觉性与正规性。对于相关政策法规中存在的可操作性内容，监管部门应当贯彻落实，定期实施巡查监督。在这一过程中，若发现证券公司存在违法违规现象，必须严厉惩处，确保法律的严肃性与权威性。股票投资的其中一个特征便是流动性较强，为尽可能地防止操控市场的问题，应当对投资比例予以清晰界定，降低其中存在的模糊性因素，避免证券企业出现弄虚作假的行为。[2]另一方面，证监会必须充分发挥职能作用，指定一部分拥有证券投资从业资格且具备职业道德的第三方会计师、审计师事务所，对股票投资风险管理实施核算与检查，构建相对完善的问责机制，逐渐增强证券公司管理的自觉性和公正性。若证券公司可以在监督管理下做到合法经营，必然可以在很大程度上提高自身的风险抵御能力。另外，还应当建立全面的市场准入和退出机制，结合市场实际需要降低准入门槛，提高股票投资的竞争力。

（三）健全股票投资企业内部管理机制

首先，在股票投资企业实施风险管理的过程中，应当着重针对企业内部股东出资状况和管理层实施调查，对股东的经营事迹和信誉状况必须要有一个全面性的总结归纳，进而让企业内部营造出一种均衡和谐的股东与决策者关系。同时，也应当让投资的管理决策者的决策和股东利益分割开来，保障好投资人的实际利益。在强化股票投资风险控制工作时，应当确保公司监督管理人员和董事之间拥有相对独立的权力，避免董事、高层管理人员和监督管理人员之间产生经济性的联系。这样一来，才能够让不同部门、不同岗位之间维持自身的独立性与公正性，为有效控制风险创设出良好环境。其次，证券公司应当从制度开始，对股票投资各阶段以及各阶段负责人的职权进行清晰的规定，确保其能够各司其职。例如，证券公司可以建立股票投资决策小组，对公司内部的投资实施规划分析。又如，在科学统计的前提下，通过定量研究的办法对各类投资类型实施科学的评估与选择，向公司投资经理人给出可行性较强的投资方向建议，经理人在对投资建议实施评估后作出更为准确的投资决定，这样相对健全的工作机制可以在很大程度上减少股票投资风险，确保证券公司内部各部门都发挥出重要作用。[3]

三、结语

对证券公司而言，做好股票投资风险控制可以在很大程度上让企业的经营管理活动更为和谐健康，同时得到更多的经济效益。虽然从现阶段的实际情况来说，国内证券公司的股票投资在风险控制过程中依旧存在一些需要解决的问题，但只要我们从实际出发，努力在制度、监管和市场结构等方面努力，抓住问题的关键进行解决，必然会有效地规避风险，促进证券公司的持续健康发展。

（作者单位为广证领秀投资有限公司）

参考文献