金融风险防范研究范文

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随着人类生存环境的恶化，于是人们提出了低碳的理念，金融企业也相应的产生了碳金融业务，而这些业务给金融企业带来了一系列新的风险，这些风险与那些传统风险相比更为复杂，更加难以防范。因此，对这一问题进行研究，对促进我国整体碳金融业务健康发展以及提高我国金融企业竞争力、研究碳金融风险、全面把握碳金融风险形态、制定合理的风险防范对策等具有重要的现实意义。

一、低碳金融风险的定义

低碳金融风险相比较来讲是一种特殊的风险。风险一般被认为是在某种规定环境下，规定时间内，发生某种损失的可能性。而关于低碳金融风险定义，随着低碳金融的发展，一些专家学者对其有不同的定义：国外的专家学者对低碳金融风险的研究比我国要早很多，并且研究得更为深入全面。比如：Larson. D.F. 和 Parks. P 早在1999年就公布了他关于碳金融交易风险的研究，他认为碳金融交易风险应该是存在于碳项目整个发展周期之中，按照影响因素分为履约风险、价格风险和政策风险。而另一位学者-索尼娅.拉巴特，罗德尼.怀特则是从企业的角度将碳金融风险分为监管风险、实体风险、商业风险三类。

在我国，一些专家学者则是近几年来才真正开始重视和研究这一概念的，但他们对低碳金融风险的理解和划分也是众说纷纭、各有所长，主要原因是他们所站的角度不同，所以对同一个事物或概念的认知和划分也不同。比如：张宁将碳交易风险分为政策风险、市场风险、时间风险和财务风险四类。而王留之、宋阳（2009）则指出，金融衍生工具操作风险、政治风险和经济风险都属于碳金融风险。

综上所述，在其他学者的研究基础上，作者认为低碳金融风险应该是一个广义的概念，故将其定义为：低碳金融市场在运行过程中存在大量的不确定因素，所导致低碳金融交易市场的参与者甚至整个社会经济状况造成损失的各种可能性。

二、金融企业在开展低碳金融业务中可能产生的风险

站在金融企业的角度，其在发展低碳金融业务中则会面临各种新的风险。金融企业在低碳金融业务办理中有利有弊，常常在创造经济与环境保护增加值的同时，也存在着各种风险因素。

1.市场风险。它是指由于种种市场因素而对低碳金融交易产生影响从而产生的风险。比如：汇率、利率等因素的变化而带来的风险。尤其是在跨国交易中，一些交易的周期短则几个月，长则数年。在此过程中，一旦供求不平衡、市场利率变化，碳排放价格的波动是无法估计的，这些可能导致低碳金融市场产生各种风险，这些都是市场风险。

2. 政策风险。顾名思义该风险即随着国内、国外各项政策的变化给低碳金融市场带来的风险。对国内市场来讲，通过立法对有关法律法规的强制性政策改变，会对低碳金融市场带来较大的影响；还有一种主要是一些优惠政策或是机制上的变化，同样也会对低碳金融市场风险带来影响，不同的是前者为强制的，后者是趋利的。还有就是在国内低碳金融市场与国外乃至国际产生交易或是接轨时，外国的低碳金融交易方面政策如果发生一些改变，则对我国的风险的波动影响也会较大。

3. 操作风险。该风险是指由于员工、过程、基础设施或技术或对运作有影响的类似因素的失误而导致亏损的风险。低碳金融业务本身是一个比较专业的范畴，我国本身起步较晚，这方面的认识和研究还不够深入和全面，操作人员的专业知识及专业能力还不够好。加之低碳金融业务的操作相比较其他的金融业务更为复杂和困难，如果有任何不恰当的操作流程或者系统的失误，都有可能带来风险损失。两个方面的的因素再一叠加，最终产生的操作风险则更大。

4. 法律法规风险。该风险是指由于一些碳交易、业务不符合相关法律或法规的要求而带来的各种风险。因为银行等金融企业会受到银监会等外部监管和上级行的内部监管，还会受到社会各界相关部门和公共大众的监管。从监管低碳环保的法规到有关如何恰当审核是否达标的限额规定，到有关报告经营活动的详情以满足环保部门的要求。但是法规的实施是必要的，它能为金融企业提供一个安全、顺利执行低碳金融交易业务的环境条件。但如果有关法律法规发生变化，信息传导再不畅通，则会带来这种风险。

5. 项目风险。根据《京都议定书》，我们可以知道主要有三种灵活的履约机制来参与低碳金融，分别是：联合履约机制、排放贸易机制和清洁发展机制。我国到目前为止主要的减排方式还是清洁发展机制。所以在研究项目风险时，还是以清洁发展机制的项目风险来分析。清洁发展机制项目从一开始的项目识别到最后的项目签发是一个很漫长也很复杂的过程，无论是项目的批准、审定、注册、实施检测，还是排放量的核查，每一个小小的环节都可能影响到项目的签发，都存在着风险。

而对于银行等金融企业来讲，关于低碳金融业务有很多的项目需要进行全方位的管理。比如：建立低碳金融相关的理财产品，给开发新的低碳企业进行贷款等等。由于项目的流动性，项目管理的一个重要组成部分就是风险管理。项目风险管理必须要面对项目可能无法执行、项目的进度可能产生变化、项目成本的可能变化等风险。

6. 声誉风险。该风险是指金融企业的声誉受到负面影响而产生的风险。对于金融企业来讲声誉是至关重要的，任何负面的影响都会导致产生严重的后果。要大力倡导环保、可持续发展相关理念，积极的、多方位的宣传低碳金融产品。就目前来讲这些工作是迫在眉睫。

三、金融企业针对低碳金融风险的防范措施

（一）低碳金融风险防范的基本流程

因为不同的金融机构、不同的管理人员对于风险的认识和态度不同，所以即使面对相同的风险，他们采取的风险防范策略也可能有所不同。但是他们在进行风险防控时，所遵循的基本原则却是一致的。一般可以将风险防范的基本流程分为风险识别、风险评估和风险控制等几个程序：

1. 风险识别。指企业风险管理人员通过各种手段和方式在风险发生之前对企业风险形成的潜在条件和潜在诱因进行分析，识别。在低碳金融市场中，人们会通过自已对发生的风险进行认知和总结，然后对发生的类似低碳金融风险性质是怎么样的进行判断，发现碳金融所面临的主要风险，再通过分析前期材料总结数据，归纳风险产生的诱导因素，整理出风险损失规律和识别方法。对于金融企业的相关管理人员来讲，对于相关风险的识别显得更为重要，会提前预警所面临的风险，避免给企业带来的损失和危害。

2. 风险评估。该程序是对风险所造成的损失和影响进行评估、量化的过程。具体包括风险概率和负面影响评估、风险承受力评估和风险优先级分析等内容。对于风险的评估方法多种多样，如定量评估方法、定性评估方法等，应具体情况具体对待。一般情况下，除了政策风险外，其他各种风险都可通过一定的方法进行评估。从而了解风险所带来的影响的大小。

3. 风险控制。该程序是风险防范的是最后一步，它必须在前面两个程序完成的基础上才能完成，它是风险防控整个流程中的核心步骤。在此过程中，相关风险管理人员会运用多种手段、采取各种措施来降低低碳金融风险发生的可能，以达到减少经济等各方面损失的目的。具体的控制措施需要企业、政府和社会共同努力，通过一系列具体的方法和手段才能做好该程序的工作。

（二）金融企业针对低碳金融的风险的具体防范措施

面对低碳金融的各种新的风险，金融企业要坚持风险接受、风险规避、风险分担及风险减轻的大原则。在这个大原则的思路下，金融企业风险防范的基本思路有以下几点：首先，要从风险的源头入手，尽量将风险控制或消除在萌芽状态下，或者采取一定措施将风险降低和改善；然后对于风险带来的无法改变的不利影响，金融企业自身应采取积极有效的应对措施进行妥善的处理，力争将这些不利的影响降到最低。

1. 强化对低碳金融的防范的意识

金融企业应从上而下强化风险意识，要认识到这项工作的重要性和紧迫性。要加强风险防范的知识的宣传，让企业上下时时刻刻重视这一问题，从而贯彻到企业日常工作中去，更好的适应新的经济发展时期所带来的变化，降低企业新的业务项目风险。

2. 成立专门的风险防范机构。金融企业应选择专业的人员成立专门的风险防范机构，本机构专门负责对低碳金融风险进行研究，如对国家的政策进行研究，制定风险防范的对策；制定对风险防范的操作的流程；制订对风险防范的政策、具体流程；对各项低碳金融业务进行风险的预警和分析，并负责向专业机构进行风险防范的咨询等。从而有效的防范政策性风险和操作性风险。

3. 注重信息的沟通。企业要正常与有关环保部门、低碳项目实施企业、国家其他相关部门等保持信息的沟通与合作。对有关信息进行统计与记录，对各企业在环保和污染方面情况记入金融企业的信息中，并注意对各企业的这方面信息的督查与更新，以便在发放贷款、项目投资、贷款的收回等工作中查阅与参考。有效防范项目风险、操作风险等。

4. 进行套期保值。金融企业可在实施低碳业务时，可以通过签订一种“套期合同 ”来达到保护自己免受利率及汇率波动的影响的目的。尤其是通过套期保值进行衍生品的相关交易，通过相互抵消的方法来规避市场价格波动风险，可说是堤内损失堤外补，从而有效的防范市场风险。

5. 严格控制贷款项目。企业要严格控制贷款项目，对高碳和低碳项目的贷款要区别对待。我国目前金融企业发展低碳金融业务，要增加绿色信贷的投放数量，并且要使绿色信贷投放到更多的行业和项目类型。重点开拓节能环保、新能源、低碳行业等低碳领域的业务和涉及水处理类、大气污染治理类、固体废弃物治理类传统领域的业务，增加对创新型小微企业以及能够进入普通民众生活的环保产品的关注。比如：可以优先考虑风力、水力、太阳发电领域、新能源汽车、生活垃圾处理与利用等行业和项目。

6. 成立政策性金融机构。我国目前尤其是在商业银行领域，可以考虑发展政策性金融机构，如设立政府基金、专业性的绿色投资银行、非银行金融机构等机构，为交易双方提供充分的供求信息，形成多层次、更完善的低碳金融体系，以达到对商业信贷的补充，并有效的分摊风险。

建立健全声誉风险危机的预警机制，积极培育以声誉为导向的企业文化。该项工作可以在各种风险发生前进行预测，并通过对风险产生的原因的分析和研究，来帮助企业的领导者在事前对可能发生的声誉危机事件有比较充分的估计，并在此基础上提前进行风险处理和危机预控，以降低这些突发事件所带来的危害程度甚至可以阻止其发生。

总之，随着经济的不断发展，我国金融企业要生存就必须开拓和创新业务，而随之而来的会带来各种新的金融风险。但我们不能因咽废食，要重视和化解这些新的问题，要解决好这些问题，当然需要一个探索和适应的过程，需要金融企业本身和社会各界、政府部门共同的努力。

参考文献：

[1]王燕.试析我国商业银行发展低碳金融的风险及对策[J].海南师范大学学报（社会科学版），2013（12）.

[2]王晓茵.低碳金融：问题突出，空间很大[J].当代金融家，2013（04）.

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一、金融风险概况以及我国面临的金融风险

金融风险是指由于商业银行、保险公司等机构信用不佳甚至破产倒闭从而造成的机构的重大损失，以及由此引发的金融体系的紊乱和国民经济的动荡。金融风险主要包括信用风险、市场风险、流动风险、法律风险、操作风险等等。信用风险一直是金融行业面临最主要的风险。金融机构的主要业务活动就是贷款和投资，贷款和投资都需要金融机构对借款人或者投资对象进行信用考察并对其信用做出判断。但是由于各种主管或者客观的因素，金融机构在借款和投资之前得到的点查信息可能存在误差。又或者是借款或者投资对象突况导致其信用大大降低。这些就会给金融机构带来巨大的风险，也就是借款或投资对象无法偿还金融机构的资金。如果金融机构不能提前预料并做好此情况发生的准备，此风险会给集荣机构带来极大的负面影响。虽然近几年来金融机构的资产储蓄、应对措施有所增多以及闽融信用度的普遍提高，但此类情况还是时有发生。操作风险。操作风险也是我国金融风险中的一大重要风险。操作风险多发是我国金融行业中的一大特征。操作风险主要是由于金融机构内部和外部的一系列原因造成的。

金融机构内部控制和机构治理体制和机制的失败，金融机构内部对其内部的越权、失误等违反治理体制问题的不及时处理，这就会导致金融机构操作风险的多发;金融机构外部信息技术系统由于各类重大灾难事件而导致的信息失效也会给金融机构在成极大的损失，加大操作风险。从今年来我国金融机构发生的操作风险来看，我国金融机构操作风险较高，且由于金融机构内部而导致的操作风险占主体。跨行业、跨市场的风险。目前，金融创新是金融行业增加收益。提高竞争力的重要途径。但由于金融机构内部经营模式合外部生态环境同时变化的情况下，跨市场、跨行业的金融创新也给金融机构带来了风险。一方面，目前市场上已经出现很多种金融控股公司组织模式，不仅有以事业型为主的金融辅助公司，而且也有以金融机构为主体的公司模式。另一方面，银行、证券、保险机构等机构在改进经营模式的过程中产生的各类跨市场的金融工具或产品。这些都会成为金融机构跨市场、跨行业的风险因素。

二、我国金融风险的原因

我国金融风险的原因，究其根本是法律法规以及体制制度的不完善。

(一)金融行业有关征信管理法规制度的缺失

征信就是收集、评估和出售市场经营主体的信用信息。征信体系建立的目的主要是解决金融市场交易中信息不对等。随着我国经济的迅猛发展，金融行业也快速发展，经济活动也日益频繁。金融机构对于借款人或投资人的信用考察也越来越有必要，金融机构也越来越依赖专门的征信体系来完成对借款人或投资人的信用考察。但就目前来说，我国的征信体系处于起步阶段，管理法规制度缺失，这就会造成金融机构对借款人或投资人进行信用考察时的信息不完善或者有偏差，给金融机构带来信用风险。

(二)金融诈骗等处罚的法律法规制度的不完善

法律对于金融诈骗和违反相关金融管理秩序的行为所追究的法律责任的缺失和不完善，不足以对犯罪人员构成威胁和震撼，不利于防范金融机构的操作风险，给金融机构带来负面影响。

(三)企业破产法律制度的滞后

现行的企业法律制度就破产来说，在管辖和受理、监督制度等方面都不利于债权人的保护。债权人的利益受损就会导致金融机构的债权恶化，不良记录积累对于金融机构有很大的负面影响。

三、对于防范金融风险和完善法律法规制度的建议

(一)完善相关法律法规制度。完善金融机构内部的相关法律制度和管理体系，改进征信系统的相关法律规定，减少金融机构的各种风险。这要求相关部门的政府人员和执法人员以及金融机构的管理层加大对此法律法规的探讨并最终完善;加大金融欺诈和违法相关法律的形式责任，加大相关法律的震慑力。这就要求相关法律人员对相关法律规定探讨并作出改动;对企业破产法律作出先关调整。

(二)相关部门加强社会主义现代化文化的建设，加大宣传信用力度并加强培养全社会的自律意识。提高全民的信用素质和道德素质。

［参考文献］

［1］袁媛，吴孙克．金融风险控制与法律对策研究［J］．中国经贸，2012(22)．

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1.引言

随着我国经济的快速发展，城镇居民对住房的需求不断增长，这使得房地产行业得到了迅猛的发展。众所周知，房地产项目的资金投入大、投资周期长，这就决定了房地产项目对金融信贷的依赖性。房地产金融业务十分复杂，它包括从开发、管理到服务等方面，并且包括筹资、投资、贷款等一系列的金融活动。具体而言指的是在房地产再生产过程中的各种存款、贷款、投资、信托、买卖、租赁、抵押、保险、贴现、承兑，有价证券的发行和交易等等的一系列金融活动以及一些房地产金融机构办理的各类中间业务。

房地产与金融两者之间相互依存、相互支持，两者的健康发展和运行为多我国经济起到了重要的支撑作用。同时房地产和金融本身的关系也非常紧密，房地产的快速发展需要金融业的支持，而房地产以其固定资产的性质也成为金融抵押中的主要抵押物，为银行降低贷款风险发挥了积极的作用。所以有效的防范房地产金融风险成为政府、房地产企业和金融部门一个关键解决的问题。

2.我国房地产领域存在的风险成因

2.1 房地产企业的融资过度依赖于商业银行

我国的房地产金融的发展程度比较低，房地产企业直接融资（比如股票市场上市、发行债券融资）比较少，同时一些西方发达国家比较流行房地产信托基金、住房合作社等在我国目前市场上施行也有一定的困难，这就造成了现阶段我国房地产企业的通病，即过分依赖于商业银行的贷款融资。先关数据表明我国有相当比例的房地产企业自有资金仅20%-25%，其余资金基本全部来源于商业银行的贷款。

我国房地产企业偏好间接融资，过度依赖商业银行的贷款。这就给我国的房地产金融带来了很大的风险，一旦房地产企业的资金链出现问题，很有可能使房地产业崩溃，从而危及到商业银行乃至整个金融系统，给我国国民经济造成无法估量的损失。

2.2 房地产泡沫严重

房地产价格上涨过快很容易导致市场价格大大超过其真实价值，房价扭曲从而产生房地产泡沫。从各国的历史情况来看，房地产泡沫的形成总是与炒房资金过多的流入房地产市场相联系的。正是由于炒房这些投机因素的参与，从而使房价上涨速度过快，导致其市场价格大大超过其使用价值（即市场价格），这种泡沫虽然表面上一度很繁荣，但是这种繁荣并没有建立在一定价值的基础之上，随着房地产价格的下跌，泡沫必然会破灭，要是控制不好的话也不排除导致发生危机的可能性。虽然目前对于我国的房地产是否存在泡沫还有很大的争议，但是房地产价格过快上涨却是一个不争的事实。

2.3 商业银行管理机制不完善

由于资金逐利的本性，各大商业银行均把房地产信贷视为“优良资产”，更是纷纷加大对房地产方面的信贷支持力度。在这种情况下，商业银行往往会做出一些短视行为，在业务的经营上，无视各种规章制度和规范操作流程，自行简化审查手续，降低等级评定的门槛，风险意识比较淡薄。

另一方面，一些银行操作员工的业务水平不高，责任意识和风险意识比较低，在信贷之前一些比较重要的资料审核以及企业信用状况方面把关不够严格，贷款后又不能够及时追踪项目的进程，使得一些房地产开发商挪用信贷资金或没有正确的运用资金，导致项目的无法如期完成以及无法按期还付银行的信贷资金。这些都给我国的房地产金融聚集了很大的风险隐患。

3.房地产金融风险防范对策

3.1 建立健全房地产金融相关法律

由于房地产金融是个庞大的工程，从国家的产业政策到具体的细节操作的方方面面都离不开政府的参与和引导。同时从国外房地产金融发展的经验来看，建立与房地产金融相关的法律环境起着极其重要的作用。所以我国政府要尽快建立健全与房地产相关的法律环境，包括出台公积金法、房地产抵押贷款法、物权法、消费者信贷法等，防范和减少房地产金融风险，为房地产金融风险提供一个良好的政策法律环境。

概括来讲，房地产金融方面的立法应至少从以下三方面入手，一是尽快建立健全相关的法律法规和规章制度；二是对现阶段我国房地产金融相关的法律出现问题的要进行修改，使其要房地产适应不断创新的需要；三是要在有法律法规的条件下做到执法必严、违法必究。

3.2 加强金融部门的风险管理

银行应加强其管理规章制度的完善与落实，商业银行加强其内部管理，一些重要的易发生风险的政策措施要坚决实施，对于银行内部工作人员不落实的情况要及时发现并严格要求，必要的话赏罚并重以抓落实情况。

商业银行应建立完善的操作风险管理机制，商业银行应事先规定每个业务的具体操作流程，同时制定详细的规章制度以保证严格实施，运用科学的方法对整个流程进行规范化操作。建立科学合理的激励机制，这就要求银行对所有的雇员一视同仁，制定统一有效的管理酬劳机制，以充分调动每个雇员的风险防范积极性，这样往往会事半功倍。同时，商业银行也要不断加强对从业人员的业务培训，以提高从业人员的责任意识和风险意识，不断提高人员素质。

3.3 加强对金融部门的监管力度

金融监管当局应该适应不断发展的金融创新的需要，不断改革其监管模式和监管内容，同时要求各市场参与主体公开披露必要的信息以及金融产品创新机制，并根据已掌握的实际情况尽快制定出一套有效的事前监控体系来有效规避可能发生的金融风险，同时对于违规者制定严厉的处罚机制，严惩欺骗和违规行为，防范金融风险，确保金融稳定。，从当前的实际情况来看，首先应该逐步放开分业经营，其次银监、证监、保监三大监管机构应当加强协调合作，形成合力，为混业经营的监管做好积极的准备工作。

3.4 积极拓展房地产企业的融资渠道

房地产业对金融业尤其是对商业银行贷款的依赖程度很高，融资渠道过于单一，这样也大大加强了商业银行的金融风险，可能引发潜在的金融危机。因此，拓宽房地产业的融资渠道，增加直接融资的比重，探索融资新模式是今后我国房地产业发展的重中之重。现有的融资渠道主要有：银行信贷、房地产信托、房地产基金、私募基金、发行债券、资本市场。

3.5 加强房地产市场的金融调控

坚持房地产市场宏观调控政策不动摇。政府在坚持房地产金融调控的立场不能放松，因为如果放松，不仅会前功尽弃，更重要的是，必然会导致房地产市场的混乱，不利于整个房地产市场的健康持续发展，甚至会拖累整个国民经济。

加大保障房建设，从供给上解决房地产市场供不应求状态。面对我国房地产市场供不应求，商品房住宅价格高居不下的局面，政府加大建设保障性住房力度，可以进一步改善人民住房居住条件，更重要的是，促进了我国房地产市场的健康运行。

在房地产的金融调控中，地方政府的扮演角色非常重要，地方政府应当树立科学的政绩观。而不是将卖地作为地方财政的主要收入来源，应当将房地产业培养成为使民众“住有所居”的产业，要在国家的宏观调控中发挥其关键作用，不应当一直以自身利益为中心，成为中央政府宏观调控的“阻力”。

结语

目前我国房地产金融风险的整体形势依然严峻，所以就要不断加快我国的房地产金融体系建设，保证房地产金融的发展与房地产行业的发展同步。建立和健全房地产行业的相关法律、法规，探索房地产行业的新的融资模式，为建立有中国特色的房地产金融体系做出积极的贡献。（作者单位：济南市房屋建设综合开发集团）

参考文献

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中图分类号：F832 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）013-000-02

资本项目开放不仅是资源优化配置、实现外汇体制改革目标的要求，还是我国经济在经济全球化下参与国际竞争和合作的要求。但是，资本项目开放对于每一个国家，特别是发展中国家都是机遇和挑战并存。资本的流动影响世界经济，不仅包含正面影响，还包含负面影响，甚至会引发金融危机。我国资本项目开放是实现人民币国际化的关键，但是资本对外开放过快会产生风险障碍，包括资本流动带来的汇率风险、维持货币政策独立性难度的加大、国家危机等问题。因此，我国的资本项目开放要结合我国国情，对我国资本项目开放进行测算，加强危机预警机制的建设，对国际资本流动进行合理监督，从而实现项目资本开放的优化发展。

一、我国资本项目开放的前提

（一）健康的财政政策和货币政策

资本项目开放的经验说明，当资本管制减少或者不存在的时，一国出现财政赤字，就会在短时间内发生大规模的资本流入或者流出，大量的资本流动会给汇率和宏观经济发展带来压力。财政赤字由于补偿来源不同会出现两种结果，第一种，通过发行债券弥补财政赤字损失，这样会导致市场利率的上涨，如果这个时候资本项目开放的管制放松，就会让短期资本流入，导致货币升值，出口商品的竞争下降。第二种，通过中央银行拨款来弥补财政赤字，这样会引起通货膨胀以及利率下调，这种情况放松资本管理会导致货币贬值。因此，我国资本项目开放要在稳健的财政政策进行，避免资本流动问题引发的货币危机。①

（二）贸易自由和经常项目的开放政策

资本项目的开放容易导致国际收支不平衡。比如，在进行放松的资本管制时，会导致资本的流入，从而造成国际收支顺差的现象。因此，就需要实行贸易自由和经常项目的开放政策，因为，贸易自由和经常项目的开放政策能够增加发展中国家的贸易逆差，这样可以融合放松资本管制带来的贸易顺差问题，从而实现国家收支的均衡发展。

（三）弹性的汇率安排和利率市场化

在资本流动的情况下，实行弹性的汇率安排能够增强汇率的独立性，减少外部市场环境动荡对国内经济的冲击。另外，为了防止资本的不正常流动，要实行市场调节利率的政策，从而减少利用顺差和逆差进行套利的投机活动。

（四）完善的金融监督体系

资本项目开放的有效保证是完善的金融监督体系。在金融自由化发展的同时对其进行监管能够为金融发展提供一个平稳、积极的环境，如果没有有效的监督管理，就会加大金融风险，从而影响金融的自由化发展。从我国的实际情况上看，我国不具备资本项目完全自由化发展的条件，因此，要采取渐进性的监管模式，从而实现资本项目开放的有效进行。

二、资本项目开放的重点

（一）加强居民境外的直接投资

我国目前民间资本的炒作存在投资领域狭窄的严重问题，个人境外投资存在疑惑，另外，个人的不阳光收入比例大。为了避免巨额资本的外流，就要减少对个人境外的投资汇兑限制，努力为民进资本的海外投资找到合理途径。同时，也要积极防范个人境外投资放开带来的洗钱等犯罪行为。

（二）放开居民境外投资的股票市场

我国资本项目开放优先对金融机构进行开放，其次才是对个人进行开放。机构投资者的先行开放能够加强证券市场的稳定，但是仍然不能解决居民境外投资股票市场的扭曲，随着近几年居民对投资境股票市场的需求，资本项目的开放应该放宽对资本账户交易的限制。

（三）放开非居民到境外发行债券和非居民到境内发行债券的政策

境内企业在境外筹资金并流回境内，不但能增加境内企业融资的渠道，还能够加快人民币国家化的进程。同时，允许境外金融机构发行境内人民币债券，能够缓解中央银行对冲外汇占款过快的压力。

三、我国资本项目开放的金融风险

（一）资本项目开放导致资本流动的不确定

资本逐利的本质导致国际资本的大量流入，同时，长期以往的资本流入还可能会引发资本流出，这是由自由经济体系的特性决定。可见资本账户开放会引起资本流动的不确定，对金融发展产生影响，冲击国家金融体系的稳定。特别是对于我国这样的发展中国家，资本账户开放中的外商直接投资会带来外界对我国金融的冲击。虽然经济一体化的发展模式能够实现对自身金融资源优势的充分利用，提升金融抵御风险的能力，但是经济发展的现实却是：不管经济实现多专业化的发展，开放资本账户依然会加强经济体的波动，增强整个金融体系的风险。②

（二）资本项目开放影响汇率的波动

在资本项目开放的环境下以及中国没有形成完全浮动性的汇率制度的条件下，资本的净流入带来的顺差国际收支状态会给人民币的升值造成压力，影响货币政策的独立性。在此状况下，中央银行不得不加大对外汇的买入，不断投放基础性货币，这样加大了通货膨胀的压力。另外，我国人民群众对宏观经济政策的信息获取不够完全，且缺少理性分析的能力，极易在货币汇率波动的情况下产生恐慌的情绪，从而导致汇率的不稳定，引发金融危机。

（三）资本项目开放增强了证券市场的波动

我国现阶段的金融市场处于新兴阶段，且处于转型时期，呈现出规模小、流动性低的特点。全球化的经济形势下进行资本账户开放经常导致资本过度流动，造成了金融市场的不稳性。体现在以下几个方面：第一，新兴的金融市场常受到工业国家证券市场的影响。第二，新兴的金融市场在外资流入周期和结构等方面基本趋同，如此相似的宏观经济环境会致很强的经济同步，一方经济出现问题会殃及其他方的经济。第三，在资本账户开放的环境下，全球经济资本流动中机构的投资者发挥着主导的作用，常在进入和退出市场方面呈现蜂窝式的现象，一定程度上也体现了新兴金融市场之间的同步性。第四，新兴的金融市场规模较小，没有完善的基础设施，无法承受资本账户自由带来的资金波动。

（四）资本项目开放影响银行体系稳定

银行体系是我国金融体系的核心，在我国金融体系中占据主导地位，资本账户开放导致外国资本进入中国银行，银行信贷的增加加重了银行贷款的危机，导致债款数量增多，影响经济发展。另外，我国银行本身在管理上也存在不足，风险控制和风险控制以及管理等方面也存在弊端。在国外银行竞争残酷、国内银行监督不足的情况下很容易滋生银行的道德风险，影响银行体系的健康发展。

四、资本项目开放的金融风险防范策略

（一）稳定宏观经济

为了使资本的流动合理化，我国要实行合理的宏观经济政策。首先，要实行稳健的财政政策。减少由于财政扩张带来的巨额财政赤字，控制投机性资本的流入，保持宏观经济的稳定；其次，采取灵活的货币政策，特别是应用公开市场对货币政策的操作，从而减少对银行的干预；再次，货币管理人员要警惕通货膨胀，加大货币信息的透明度，使投资者的决策更加合理；最后，要保持经常项目的略有顺差，因为经常项目的高额逆差会加大外债的不平衡，加大金融风险，因此，要通过保持经常项目的略有顺差来抵御金融风险。③

（二）健全外汇形成机制

从东南亚的金融危机可以看出固定汇率制度的弱点，特别是资本项目开放采取固定外汇制度的国家，在外汇市场的失衡情况下，固定汇率制度会加大外部冲击，使得这些国家遭受国际资本的攻击。因此，应该建立健全浮动性的外汇汇率制度，首先，要改变强制的结售汇率制度，实行医院结售汇率制度；其次，要加强市场的交易主体，逐渐推广银行的外汇市场买卖外汇的大额交易；再次，要增加交易品种数量和交易模式，加快推进远期的外汇交易；最后，要对于人民币汇率要进行灵活处理，减少中央银行的干预，加大市场的干预。④

（三）实现人民币利率的市场化

利率能够影响资本流动量和流动方向，资本的逐利性质导致如果国家在存在利率的差异情况下的套利行为。因此，我国在资本项目开放中要放松对利率的管制，加强市场对利率的作用。结合我国的实际情况，建设我国利率体系传导，对我国的利率市场化进行改革。⑤另外，还要建立健全完善的基准利率体系，从而形成以利率价格为主体的新的货币政策传导机制。

（四）加快国内金融自由化改革

国内金融的自由化是资本账户开放的前提。因为僵化的金融不仅会对社会储蓄、国际收支以及资本的形成造成不利的影响，而且还会因为影响社会的资源配置的合理性，从而导致资本的过度流出。因此，我国要努力发展各种货币市场工具，建立高效的公开市场操作机制，从而实现资本项目开放的合理性。

（五）增强人民币汇率的弹性

合理的汇率安排能够保证资本项目货币的可兑换。僵化的汇率制度会加大国际投资冲击，同时，不适当地对市场汇率进行干预和限制以及人为的估计本币汇率会阻碍市场机制的作用。因此，要实现资本项目下货币的自由兑换，就要加大推进汇率制度改革，根据我国金融的实际情况进行合理改革。对于我国的人民币汇率要实行弹性管理，既不能一味实行固定的汇率政策，也不能过度强调汇率的稳定而减少货币政策的独立。

（六）改进金融监管

我国资本项目开放需要有效的金融监管来保证资本流动的稳定，因此，就需要建立合理、有效的监管制度。有效的监管制度一方面能够防止交易项目资金的转移，保障资本项目开放下交易的顺利进行；另一方面能够及时把握国际金融的发展动态，以便在我国金融方面采取相应的应对政策，减轻国际投机行为对我国金融的冲击。在资本项目开放的金融监管方面的改革要注重强化其监督职能，逐渐减少资本项目下的交易限制，取消资本项目的行政审批，从而减少政府对金融的直接干预。⑥

（七）加强国际合作

金融危机的发生和影响具有全球性的特点，可见，我国金融市场和国际金融市场有着密不可分的关联。因此，为了减少我国资本项目开放的金融风险，就要不断加强我国和国际的金融合作及金融协调，特别是加强区域间的国际合作。加强区域间的国际合作是由于同一地区之间的各国的金融发展具有相似性的特点，在金融发展目标方面也具有一致性，再加上国际金融范围过于广泛，因此，加强区域性的合作比起全球性的合作更容易实现。加强区域性的合作第一要加强交流金融的危机信息，建立健全金融危机的预警机制；第二要协调区域间内部金融政策，实现金融开放，建立区域间的国际金融中心；第三要加强区域间和国家间的信息合作，面对金融风暴，要及时建立风险预警、风险监管、信息交流机制、货币互换机制，不断加强政策以及宏观经济之间的协调。

五、总结

项目资本的开放是一种经济发展趋势，项目资本开放是我国经济转型和深化改革的需要，也是加快人民币国家化进程的需要。因此，我国要根据自身的经济发展情况进行有效的项目资本开放。资本项目的开放目的是促进国内经济的发展，但是很多国家都把资本项目的开放作为改革国内金融体系、深化经济发展的一个手段，而不是实现经济的目标。因此，我国要不断推进资本项目的自由化改革，让资本项目的开放不再庇护于政府的保护，要让其融入国际金融市场竞争，增强其在遭遇不可坑的危机时候的抵御能力，不断实现具有国家化灵活、高效水平的金融机制。在资本项目的开放中要实现开放和制约的并存，实现矛盾统一发展。

注释：

①黄继炜：中国资本项目开放：现状、环境与对策[J].山东经济， 2011，6.

②王文平.论我国资本账户的开放[J].金融理论与实践，2005（5）.

③秦丽丽：基于风险防范的资本项目开放策略研究[D].广西大学，2011.

④陈欣侃：资本项目开放风险及策略研究[D].上海师范大学，2013.