贸易公司融资范文

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一、供应链贸易融资产生背景

在整个供应链体系中，不同企业所处的地位并不相同，竞争力较强的企业为产业供应链中的核心企业。处在核心企业上下游为其提供配套服务的供应商和分销商，往往是一些依赖其生存的中小企业。

首先，对于供应链中的核心企业来讲，一方面希望从供应链企业中得到更多资源和资金支持，另一方面也希望保持供应链企业的稳定性，不希望供应链企业因为资金链条断裂而终止合作；其次，在国际贸易领域，随着市场和技术的发展及买卖双方合作关系的变化，无纸化交易越来越多，赊销已经代替信用证成为主流，处于弱势地位供应商在交易中要承担更大风险，加剧了对营运资本的需求，也影响了供应链的竞争力；再次，次贷危机以及其他业务领域贷款所造成的损失和核销，使一批国际性银行大伤元气；最后对策措施，供应链金融作为融资的新渠道及新型融资方式，可以实现弥补被银行压缩的传统流动资金贷款额度，加速资金流动，增加银行收入，降低了融资风险，而且通过上下游企业引入融资便利，自已的流动资金需求水平持续下降。供应链贸易融资促进了企业间战略协同关系的建立，提升了整个供应链竞争能力，实现银企的战略双赢。

二、供应链贸易融资与国际贸易融资

（一）传统的贸易融资

根据《巴塞尔协议》(2004年6月版)第244条，国示贸易融资也可以定义为：在商品交易中银行运用结构性短期融资工具，基于商品交易（如原油、金属、谷物等）中的存货、预付款、应收账款等资产的融资。贸易融资经历了由国内国际贸易融资到国际性的国际贸易融资的过程。

国内商业银行现在开展的国际贸易融资业务就是以传统的贸易融资业务为主打产品，即企业通常通过提供抵押品取得银行的贷款，或者通过取得应收账款的债权后，通过债权转移来取得融资。主要业务包括进口开证、进出口信用证押汇、打包贷款、提货担保、保函、备用信用证等。近年来，一些在国际市场上比较成熟的产品如福费廷、应收账款融资、进出口保理等开始出现在国内商业银行的产品目录上。相对一般流动资金贷款而言，国际贸易融资在风险区间、还款来源、有效监督和保证方式等方面优于一般流动流动资金贷款，是一种相对安全的贷款方式论文提纲格式。但是，国际贸易融资也存在一些问题，如业务仍然采用传统的授信方法，外汇银行围绕着国际结算的各个环节为进出口商提供的资金便利，使贸易融资是作为国际结算的附属性资产产品存在，以国际结算业务带动贸易融资是主要的运作方式；业务创新速度较慢，未能顺应国际结算方式转变产生的新的融资需求；技术还不能对国际贸易融资业务发展进行有效的支撑等。

（二）供应链贸易融资

随着产业供应链的形成及供应链之间竞争的需求，受《巴塞尔协议》中贸易融资的启发，银行以供应链融资业务找到了进入供应链的突破口。供应链贸易融资就是指银行关注整个国际贸易供应链的整合和价值链的管理，通过管理和控制信息流、物流和资金流，在对供应链核心企业实力及其对供应链管理程度掌握的基础上，结合贸易结算方式，对处于一个贸易供应链的企业提供全面的金融服务。供应链融资最大的特点就是在供应链中寻找大的核心企业，以核心企业为切入点，以上下游配套企业为主要服务对象，它不再局限于对存货等实体物质进行融资，而是在分析整个贸易周期中客户需求的基础上，实时追踪供应链中货物及资金的走向，通过灵活的贸易融资解决方案对策措施，为客户降低交易风险，协助客户降低整个供应链的成本，帮助各成员实现价值最大化。

在国内，深发展银行于2007年首先提出了“1+N”贸易融资的概念。所谓“1”是供应链上的核心企业，“N”则是链条上的中小企业。从“N”开始，用“N”来包围“1”也就是说供应链贸易融资的对象从供应链中的大企业转到中小企业。供应链贸易融资的有效运转，一方面将资金有效注入处于相对弱势的上下游配套中小企业，解决中小企业融资难和供应链失衡的问题；另一方面，将银行信用融入上下游企业的购销行为，增强其商业信用，促进中小企业与核心企业建立长期战略协同关系，提升供应链的竞争能力。供应链融资构筑银行、企业和商品供应链互利共存、持续发展的产业生态。

三、国际贸易项下的供应链贸易融资运作方式

为确保供应链贸易融资的顺利开展，银行首先应对价值链上的物流、资金流和信息流进行识别找出价值链上的核心企业，而这个核心企业往往是银行的重点客户；其次，运用新的信贷分析及风险控制机制对目标企业进行业务状况分析并评估；再次，决定是否向供应链上的多个或者全部企业提供贸易融资、结算服务等一体化的综合金融服务；最后，根据进出口供应链的不同特点及进出口企业在供应链不同环节的需求，在确保对核心企业为企业分别提供进口供应链融资服务和出口供应链融资服务，具体到解决企业在进口开证、进口付款、出口采购、账款回收等供应链环节的融资问题，使中小企业无需再为进出口融资问题苦恼，也保障了供应链的平衡，实现了进一步扩展业务的多赢局面。具体运作如下图：

假设，W是采用全球战略的某著名汽车制造商，在供应链中属于核心企业。我国的A企业通过竞标，与其签订了长期供应高性价比配件的合同，在供应链中属于供应商，为了稳定长期的战略合作关系，同意采用赊销的结算方式；D是W公司的经销商，为了获得销售权，需要以货款换取汽车销售。在实际业务中，面对W公司日益扩大的订单，A公司因自身信用度低无法取得融资，面临着资金链断裂的危险。同样，D公司也面临资金断缺的风险。Z是商业银行，为A核定有较大的授信额度对策措施，而D在银行没有授信额度或额度不足。

① A向Z提交融资业务申请；

② Z向A确定授信额度；

③ A向Z开具转让债权书；

④ Z向W请求确认债权转移；

⑤ W向Z确认债权转移；

⑥ Z向A提供融资；

⑦ A发货后，W向Z回购债权。

以上的运作流程是基于W对A的信用等级开展的。同样，贸易链中的经销商D也可将预购的货物作为抵押向Z银行申请资金融通。供应链贸易融资跳出了“一对一”及单个环节的融资模式，取而代之的是“一对多”及多环节、多层次、多产品混合的融资模式，为提高产业供应链的凝聚力和竞争力，为国际贸易的发展均发挥了重要的作用。

四、完善国际贸易项下的供应链贸易融资业务对策措施

（一）建立国际贸易项下的供应链贸易融资管理系统

在国际贸易产业供应链上，一个核心企业会拥有众多的供应商和分销商，分支复杂，范围广范，供应链在国际贸易项下的延展性强，供应链贸易融资业务也有更为广阔的发展空间。供应链贸易融资的风险来源具有不确定性，包括由于供应链涉及的企业数量多，来源多样性，除了追求供应链平衡的共同目标外，彼此之间还存在着复杂性的竞争论文提纲格式。同样，供应链贸易及融资都面临着不同的政治、经济、法律等系列因素的变化，要求银行必须对供应链融资的风险实施科学管理，一是不能片面强调授信主体的财务特征和行业地位，不能简单依据对授信主体的孤立评价做出信贷决策，而是应当注重以真实贸易背景为依据的流程设计对风险的实际控制效用；二是针对贸易融资业务面临的各类风险，不能仅仅局限于贷前或贷时审查，而要从多方面、多角度寻求控制风险的途径。如，为了实现对供应链物流、资金流、信息流的有效管理和控制，银行开发或整合升级满足国际贸易融资条件的个性化、专门化信息平台与管理理系统。英国的劳合银行为他们的客户提供了一个在线交易服务LOTS系统，将信用证服务、进出口单据处理、保函等业务整合在一个平台上，顾客可以实时跟踪贸易单据的处理状态，掌握各项业务进展情况。荷兰银行的MaxTrad管理系统，通过提供24小在线服务，为买卖双方自动处理贸易交易及管理应收、应付帐款提供了良好的解决方案。

（二）创新供应链国际贸易融资产品

供应链融资作为基于贸易供应链的全过程融资方式，在我国的供应链融资业务又多局限在国内贸易上，很少涉猎到国际贸易领域。伴随着世界经济一体化，国际贸易额连年稳步提高，我国已成为世界上第二大经济体，我国众多企业也成为了国际产业链中的重要组成部分。从国际贸易供应链融资需求来看，传统“单一环节”的“只管一段”国际贸易融资也同样不能适应国际贸易供应链的稳定和竞争力对策措施，我国银行可借鉴国外先进经验与第三方服务提供贸易融资产品创新及创新供应链融资模式，不仅要继续注重传统的贸易结算和贸易融资产品，更重要的是关注整个国际贸易供应链的整合和价值链的管理，将供应链融资模式与国际贸易融资模式有效结合，推动了供应链的（国际）贸易融资得到了进一步发展。

（三）完善供应链贸易融资信用风险体系

由于供应链贸易融资的信用基础是基于供应链整体管理程度和核心企业的管理与信用实力，因此，随着融资工具向上下游延伸，风险也会相应扩散。如果供应链上某一个成员出现了融资方面的问题，就会迅速地蔓延到整个供应链，这对于供应链自身的资金管理和综合管理是非常大的考验，也是对银行信贷管理的极大挑战。因此，应尽快建立中介信用机构及供应链金融中介信用评级机构，建立基于供应链产业的新型的中小企业投资机构和信用担保服务机构，完善供应链产业的社会征信业务体系，加快供应链信用管理环节法律规章制度建设，完善供应链金融业务中的金融风险预警和防范制度。

（四）加强专业人员的培训

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一、供应链融资的含义

供应链融资是指基于供应链上核心企业和中下游企业之间长期贸易合作关系，由商业银行或物流公司主导，其他金融机构参与的一种新型融资模式。在供应链中，核心企业往往具备实力强、规模大、行业影响力广的特点，由于核心企业与上下游企业进行贸易合作时，通常会在交货、账期、价格等方面提出苛刻的条件，使得上下游企业的资金缺口压力增大，加之这部分企业又难以获取银行贷款，所以极容易造成整个供应链体系失衡。而供应链融资作为一种新型融资模式可以有效解决这一问题：上下游中小企业可以凭借与核心企业的合作关系获取商业信用，使银行在考虑放贷时不再以中小企业的规模、固定资产、行业特点以及担保方式为重点审查内容，而是将供应链上核心企业信用水平、实力规模作为重点审查事项。在这种情况下，中小企业获取了信用增级，银行可放宽对中小企业贷款的限制，为其提供融资服务。

二、企业在国际贸易中运用供应链融资的意义

（一）有利于企业获取融资优势

在供应链融资模式中，银行通过衡量核心企业的市场地位和供应链管理水平决定是否对中小企业发放贷款，增加了中小企业获取融资的优势，主要表现在以下两个方面：其一，供应链中进出口中小企业在与核心企业建立贸易合作关系情况下，使中小企业借助核心企业的信用降低了银行授信风险，从而有利于促使各供应链企业处于更加平等的贸易地位。其二，进出口中小企业可从银行获取贷款，缓解了资金压力，在一定程度上帮助了中小企业迅速扩大进出口贸易规模，有利于增强中小企业的竞争力。

（二）有利于增强融资的灵活性

在以往的国际贸易融资中，出口企业仅能够在国际贸易的某个业务流程环节获取银行贷款，并且还要向银行提供质押物作为担保，不仅使融资方式过于僵化，而且还需要受诸多融资条件限制。而企业在国际贸易中运用供应链融资方法，可以使企业根据自身对资金的需求，在国际贸易业务流程的各个环节进行融资，如，企业既可以在货物装船前融资，也可以在货物装船后融资。在核心企业与出口企业确定订单后，出口企业便可以根据贸易业务流程选择不同阶段、不同比例进行融资。由此可见，在国际贸易中企业创新运用供应链融资方法，极大地提升了融资的灵活性。

（三）有利于降低企业融资成本

通常情况下，国际贸易融资所采用的一些主要方式的定价基本都是固定不变的，即使在国际贸易业务进行的过程中，该价格也不会随之调整。就供应链融资而言，它的定价方式是动态发展的，其中贷款比例以及利率都会随着贸易业务进行阶段的不同而发生变化，同时还会随着授信风险的变化而做出相应的调整。例如，贸易业务中的进口方在下达订单的阶段，由于不确定性相对较高，故此融资利率也比较高，可贷款的比例偏低，而随着贸易业务的进行，银行方面所面临的风险持续降低，从而使得融资利率也随之下降，此时的贷款比例则会升高。在这种动态定价的模式下，融资比例与利率以及授信风险全都能够随着贸易业务阶段的不同而做出相应的调整，这符合银行对风险进行有效控制的要求。由此可见，供应链融资既解决了进出口中小企业的资金缺口问题，而且还进一步降低了融资成本。

三、企业在国际贸易中创新供应链融资的方法

（一）应收账款融资方法

供应链中的应收账款融资方法是指上游中小企业将赊销业务中未到期的应收账款转让给银行，以获取一定贷款金额的融资方法，贷款金额根据应收账款的比例来确定。应收账款融资可分为两种模式：一是质押应收账款，上游中小企业将应收账款作为质押物以获取银行贷款，银行对款项拥有追索权。二是应收账款保理，上游中小企业将应收账款全部卖给银行，银行不具有追索权，这种融资方式的应用范围较小。

（二）运用预付账款融资方法

在供应链中，核心企业给予下游中小企业的付款期限往往很短，尤其在要求下游中小企业支付预付款的情况下，会造成中小企业资金周转困难。针对这种状况，中小企业利用供应链融资模式中的预付账款融资方法向银行申请短期融资，以缓解资金压力。预付账款融资方法的运用条件为：以核心企业承诺回购为前提，由下游中小企业向银行申请贷款，贷款质押物为核心企业在银行指定仓库的既定仓单，同时银行对仓库货物有直接控制权。预付账款融资方法主要适用于核心企业回购条件下的采购融资业务。

（三）融通仓融资方法

供应链中的融通仓融资方法是指中小企业借助核心企业的担保，在接受物流企业监管的前提下，向银行提供动产质押品以获取贷款的一种融资方法。在运用融通仓融资方法的过程中，核心企业要与银行签订担保合同，明确核心企业的担保责任，同时物流企业要提供质押物价值评估、保管监管等服务。

四、结论

总而言之，供应链融资方法是一种有效解决中小企业在国际贸易中资金紧缺问题的融资新方法。中小企业在与核心企业建立长期合作关系的前提下，可以利用供应链融资方法降低银行信贷门槛，获取贸易业务流程所需资金，这不仅为中小企业发展提供了有力条件，而且还有利于核心企业稳定供应链中的上下游企业，提高整条供应链的竞争力。

参考文献：

[1]杨海.国际贸易中企业供应链融资创新研究[J].商业时代，2012，（4）.

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按照“指引”的规定，风险管理子公司的客户应为商业实体、金融机构、投资机构等法人或组织，以及可投资资产高于100万元的高净值自然人客户。可见重点是服务产业客户和产品客户，其中产品客户主要是银行等金融渠道的高端个人客户[5]。

商业实体：主要提供基于期现结合的合作套期保值、定价服务、仓单服务和基差交易服务等全程综合性业务服务；

金融机构：主要为金融机构提供基于风险规避、市值管理、自营等业务的合作套期保值、定价服务和基于产品投资需求的定价服务、仓单服务、基差交易等综合服务支撑；

投资机构：主要是提供仓单服务、基差交易、定价服务等服务支撑业务；

高净值自然人客户：主要提供基差交易业务；对于产品客户集合管理计划则是提供定价、仓单、基差交易与合作套期保值的综合服务业务。

子公司开展风险管理业务的案例

期货公司设立子公司，开展风险管理业务，主要是围绕产业客户或产品客户进行仓单、定价、合作套保等期现结合业务。下面通过“融资贸易服务项目”案例进行分析：

1项目名称

A期货公司对B物资贸易公司为C电缆生产企业提供融资贸易服务的风险管理项目。

2背景

A期货公司在对B物资贸易公司和C电缆生产企业提供风险管理服务过程中，发现B物资贸易公司和C电缆生产企业在风险管理服务需求基础上，存在各自不同的需求和不同的优势，具体如下：

C电缆生产企业的需求（1）缺资金，资金成本在10%以上，且手续繁杂；（2）缺风险管理，签订合同后价格波动直接影响其收益，需要锁定原材料采购成本；（3）缺原材料供应和物流配送，因资金和节约成本而提出的签订合同、采、产、配送、资金回笼的一条龙服务；（4）缺专业人才，包括避险人才和产品创新协调等专业人才；（5）缺专业服务支撑，特别是在定价、风险管控、产品创新、融资服务、咨询等方面的服务支撑。

B物资贸易公司的需求（1）缺客户资源，特别是需提供综合服务的客户资源；（2）缺风险规避策略和专业人才；（3）缺专业服务支撑，特别是在前期调研、产品定价、产品创新、方案设计、效果评价、咨询协调等方面的服务支撑。但是，B物资贸易公司可以提供原材料供应的“贸易融资”服务，具有资金成本优势和融资规模优势；可以提供物流配送与资金回笼等综合服务支撑。

A期货公司的特长（1）可以提供B\C供求双方资源对接与整合；（2）可以为B物资贸易公司提供“前期调研、产品定价、产品创新、方案设计、效果评价、咨询协调”等方面的风险管理服务支撑；（3）可以为B\C双方提供“风险规避策略和专业人才培养”的服务支撑；（4）可以为B\C双方提供专业风险管理咨询服务；（5）协调双方需求、解决存在的问题、疑点、难点，最终达成三方合作共赢。

3业务解决方案

经三方友好协商，最终达成期货公司、物资贸易公司和电缆生产企业三方共赢的“融资贸易服务模式”，开创了期货公司风险管理服务业务的新纪元。具体业务解决方案如下：

A期货公司为B物资贸易公司金属铝融资贸易服务项目提供风险管理咨询服务，具体包括调研、定价、避险策略等；为C电缆生产企业提供采购定价、风险规避策略咨询等服务。

B物资贸易公司为C电缆生产企业提供1亿元贸易融资服务；按照固定价格（长江现货物资均价上浮100元/吨）提供铝锭3000吨和铝杆3500吨分四次供货；提成品验收、物流配送、资金回笼等综合服务。

C电缆生产企业需为B物资公司提供20%的预付保证金。

具体条款（1）B物资贸易公司为C电缆生产企业提供1亿元贸易融资；（2）C企业为B公司提供20%保证金，即5000万元；（3）B公司为C企业按照合同签订日后5个交易日长江现货钢材价格上浮100元的固定价格供货，四个月分别按2000吨、1500吨、1500吨、1500吨比例供货；（4）融资贸易账期内年利率为基准利率（6%）上浮40%（即8.4%）；（5）供货时间为2013年1月5日至2013年4月5日；（6）项目回款时间为2013年6月5日；（7）手续费为合同金额的1%。

4核心技术问题的解决

针对B\C双方关注的问题，A期货公司提出各项具体风险管理解决方案：

风险控制问题线缆企业关注价格波动风险：可以固定价格供货或期货套期保值下的分批供货模式；物资公司关注的违约风险，可以采取银行承兑汇票（50%保证金）、国内信用证（20%保证金）、银行保函（10%保证金）、联合账户（不用保证金）等方式解决；物资公司固定价格供货风险，可以采取全额现货一次采购、分批配送（资金占用大）或参与期货套期保值分批供货方式解决。

定价机制问题经三方协商，最终确定资金成本为基础贷款利率上浮40%；原材料采购价格锁定长江现货未来一周日均价格上浮100元/吨；预付款20%；争取优惠付款条件，结余利润双方共享。

咨询服务问题A期货为双方提供资源共享、前期调研、方案洽谈、双方接洽、签订合同等前期投资咨询服务；提供供货方案设计、预期效果方案设计等产品设计咨询服务；提供每日交易策略、动态风险诊断、套期保值交易策略追踪、专题策略报告、项目执行结果评价等特色规范服务支撑；提供拜访、座谈、新产品推介等持续跟踪服务。

5期货公司收费项目

通过“融资贸易模式”确立的“三位一体”的产业客户风险管理服务模式，是在定价机制、融资服务、期现结合、贸易生产结合等咨询服务创新的基础上形成的。期间实现了产融结合的期货公司风险管理子公司盈利模式的创新。

项目咨询、策划、产品定价服务收费（1）全年向B物资贸易公司收取项目咨询、策划、产品定价等一次性专项费用100万元。（2）针对每个项目的前期调研、可行性论证、方案设计、资源共享、业务衔接等合同签订前的咨询服务项目，收取该项目毛利的20%作为项目咨询、策划费。（3）根据项目所处的时间和市场环境，提出具体的产品定价方式和操作模式，收取产品定价费用，每次2万元。

日常咨询服务费（1）向B物资贸易公司收取“套期保值交易策略（日报）、套期保值动态风险诊断（周报）、套期保值策略追踪（月报）、套期保值专题策略报告（事件）”等定额咨询服务费用20万元/年。（2）向C电缆生产企业收取“套期保值交易策略（日报）、套期保值动态风险诊断（周报）、套期保值策略追踪（月报）、套期保值专题策略报告（事件）”等等定额咨询服务费15万元/年和单次创新产品咨询费3万元/次。

专题评价费用（1）为B物资贸易司提供针对具体项目的项目执行结果专项评价服务，每次收取5万元咨询费；（2）为B物资贸易公司参与期货套期保值业务执行效果提供年度专项评价服务，收取30万元咨询费。

专项培训收费根据市场推介的需求，联合交易所、行业机构举办具有针对性的专题研讨会，收取一定培训费用，培育目标客户，提升公司影响力。

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报告中指出全球贸易下降的主要原因是贸易融资不足。世界银行可用资本减少导致信贷紧缩,贸易公司融资困难、可用资金锐减。此外,问题还出现在新兴市场国家金融体制不健全、银行间不断扩大的交易对手偿债能力风险、新巴塞尔资本协定(Basel II )中对信贷的限制。

而目前最令人担忧的是贸易紧缩程度不断上升,超过50%的贸易公司得不到资金支持,这比预期的情况更为严重。

那么,应该如何解决贸易公司融资难的问题呢?

首先,企业本身应该建立和组织高效的机构吸引投资,包括资本投资、债务资本,甚至是声誉资本。 这些投资对提高企业的信任度、 增强风险意识、扩大可用资本都有重要的影响。

从根本上来讲,企业客户需要关注的是:企业的信誉和业务能力;企业以往的综合表现;受价格和盈利影响的销售方式;最佳的现有客户和潜在客户;风险管理的准备;整合所有市场机会的风险对冲策略。

因此,企业需要制定一套策略实现:最高的产品利润;最佳的现有和潜在客户;最低的资本成本;最有效和快捷的信用额度更新循环;最强的竞争优势。

而这些目标的实现要求企业选择和培养潜在客户和现有客户时关注客户的信用度。现有客户要求他们没有不良的清偿债务记录。潜在客户要求他们具备可行的市场战略。关注客户的信用度有利于降低额外费用的流失,因为短期客户不断回收会带来成本的增加;供需双方信任度降低;企业扩大信贷资金机会减少;有效的投资组合模型发展受到限制等一系列的问题。

而这些问题延迟了销售和营销机构从告知、介绍和提供企业产品和服务到市场的进程。

根据新巴塞尔资本协定(Basel ),银行资本投资受到其自身状况和目标的影响。然而大多数情况下银行可供使用的资本往往投向那些代表最小风险 、最大利润和发展空间的客户。

有一句谚语:“银行不借钱给真正需要钱的企业。”银行在企业间扮演的角色往往是锦上添花,而非雪中送炭。实际上,这反映了银行向企业提供信贷和债务资本的主要衡量标准是企业的业绩和信用度。

也正是因为银行以企业的业绩和信用度作为提供贷款的衡量标准,那么融资难、贷款难成为了困扰中小企业的主要问题之一。

因此,需要融资的企业们不仅需要创造好的业绩以吸引银行,另外也要注重提升信用等级,为公司的发展目标制定明确的财务计划,同时为可能授信的银行阐明所在行业的市场风险以及公司为此所作的风险控制措施。

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在国际市场竞争日益激烈的今天，贸易公司对财务资金风险的控制能力，直接影响着企业的生存与发展。我国作为发展中国家，在国际贸易市场占据一席之地不容易，我们必须依照市场规律，分析各种可能存在风险，然后结合我国国情找到最适合我国贸易公司财务风险的控制措施。

一、财务风险的概述

对于财务风险的理解不同人有不同想法，但归根结底就是公司在经营过程中会存在因不可预见的因素而造成企业收支严重不平衡，甚至造成公司资不抵债的情况，无法偿还债务的风险。企业财务风险存在于企业经营生产的各个过程，企业从成立那天起就伴随着风险，这种风险是全面的、客观的，同时这种风险也是可控制、可降低的。

二、我国贸易公司主要存在的财务风险

1.融资风险

建立一个企业就需要大量的资金，这些资金的筹措与融合过程就存在着风险。筹集资金一定会带有一定的目的，比如为了满足经营、为了提高技术水平、为了对外投资、为了产品的研发、为了解决企业资金短缺问题等。这些目的本身并不会对企业造成财务风险，但是在筹集资金的过程中，就会出现由于筹集渠道狭窄而无法筹集足够资金的风险；筹集成本过高导致企业无法负担，无形中增加了企业的债务，加快了企业资不抵债的情况等等。

2.投资风险

企业存在的目的就是进行投资，从而获得收益促进经济发展。众所周知，投资有风险，它是一种收益与风险常伴的活动。投资风险是企业在运营过程中根据自身的发展需要以及利益需求进行一系列的投资活动，在投资过程中随着企业意图的不同，而展现出不同的风险。目前我国贸易公司的投资风险主要是由投资方向混乱不了解投资趋势和获利的可行性而造成的风险；投资规模受限，规模大的投资容易带来较大的投资风险；投资收益性分析缺失，企业对于投资前期的规划分析不具体、不详细，无法预知项目的具体收益情况，因而伴有较大风险。

3.外汇风险

由于近年来改革开放的程度逐渐加强，越来越多的国际贸易，造成企业资本中蕴含着一部分外汇储备，这样就造成企业因其资产或者负债以外币表示，而受到未知因素的影响，使资产减少或者负债的可能性增加，造成外汇风险。由于外汇易受国家政策、国家实力的影响，加上我国贸易公司外汇风险意识淡薄，外汇应对措施较乱，外汇风险应对机制缺失等现状，更加加大了我国贸易公司的外汇风险。

4.信用保险意识薄弱

我国目前信用管理缺失，信用管理模式落后，应收账款坏账金额巨大，这一情形严重损害了企业的资本，大大的增大了企业财务风险。然而我国对于规避此风险尚未形成意识，也未采取有效措施，长此以往将会对企业的资本造成严重影响，进而损害贸易公司的发展与利益。

三、我国贸易公司主要财务风险控制办法

1.完善贸易公司资本结构

公司资本是公司经营最根本的保障，有充足的资本才能更好地保障企业的发展，因为筹资需要时间和成本，具备一定风险，这就需要公司的财务人员与领导层合理的对企业的经营计划和市场发展进行分析，从而预留出企业所需的应急资金并严格限制这笔资金的挪用，为企业留下退路。

2.严格把关贸易公司的投资方案

贸易公司需要不断完善投资项目的实施计划，从前期市场分析，项目评估到投资施工直至最后成果验收投产以及销路扩展应形成一套完整的链条，降低每个环节的风险，从而降低投资风险。详细而具体的投资方案，精确而严密的市场考察才能使公司实现投资利益的最大化。

3.健全贸易公司外汇风险控制体制

在现如今这个全球化的时代，随着国与国之间的贸易往来日益频繁，外汇风险也在逐渐增加，因此有必要建立完善的贸易公司外汇风险控制体制。企业要时刻关注汇率的变化趋势，及时做出调整，购买远期汇率是最有效的规避风险的方式。鉴于外汇风险会随着某一国家的国家政策的变化而改变，因此购买信用保险，将汇率风险转移给信保公司是降低外汇风险的重要方法。随着国际贸易竞争的日益激烈，选择多样化的应对手段将会大大的降低外汇给贸易公司带来的财务风险。

4.构建贸易公司财务风险控制体系

严格把控公司财务是控制财务风险的根本途径，贸易公司财务风险控制体系主要从特定风险控制、全面财务管理控制、财务监控、财务战略控制、操作控制、法律与监管服从情况控制以及监控方面来构建。特定风险控制结合了企业业务控制与信息及信息过程控制，来降低企业的财务风险。全面财务管理控制通过控制人员、制度、流程来实现对公司的全面的财务管理控制，维持业务过程与支持该业务过程的信息之间的平衡，进而保证公司的正常健康运行。财务监控是对财务人员的监督与管理。财务战略控制就通过监督市场变化，评估发展空间，及时的针对外部变化调整贸易公司的经营计划，更好的把控市场。操作控制就是完善企业的技术，提高产品的质量，不断革新技术，不断创新保障市场地位。法律与监管服从情况控制目的在于防止有权员工恶意实施不道德行为、违反法律，进而增加企业风险的行为，具有系统性的同时又不失灵活性。监控就是对贸易公司经营活动的整体监督管理，要规避风险就要有一定的惩罚措施，监控就是对贸易公司管理的基本要求，也是控制财务风险的有效方法。

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中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2012）19-0156-02

0 引言

随着全球性金融危机风暴的不断蔓延和深化，世界经济下行趋势更加明显，我国外贸企业开展的进口业务承担的风险也越来越大。欧洲债务危机以及全球经济发展增长放缓的影响，许多外商和国内工厂的突然破产和倒闭，使进口业务的风险越来越大。进口业务主要是指我国境内公司向外商购买货物和劳务。其中，进口业务是指需要进口某些货物的公司，出于某些原因不能自主进口货物，需委托某些公司，如物流公司、报关公司、外贸公司等代为办理进口贸易业务。在进行进口业务过程中，人作为发货人和收货人之外的中间人，在操作过程中收取一定的手续费，但一般不承担信用、汇兑和市场风险，不拥有进口商品的所有权。由于自营进口业务对企业自身资金实力的要求较高，需要垫付大量资金开展业务，因而我国绝大部分的外贸企业都以进口业务为主，而业务的风险相对其他业务性质的进口业务风险较大。

1 进口业务方面存在的主要风险

1.1 外商违约造成的风险 制衣工厂A需要进口一批棉纱，但由于没有进口棉纱的配额，只能找贸易公司B帮忙，公司B收取1%的手续费，合同生效后，B公司帮忙从巴基斯坦的C公司代工厂A进口一批棉纱，价值60万元。B公司开具45天的信用证给外商C，由于业务不垫款的原则，B公司向A工厂收取80%的预付货款，待收到货物后再支付余下的20%。货物到港后，工厂A待卸货后，直接在码头把货物拖走，待工厂A公司打开货柜检查货物时，发现货物的数量与合同不符，部分货物只是用纸来填充空位，工厂A马上拍照留存证据，要求B公司马上处理。B公司与外商C交涉时，外商否认短装而且拒绝赔偿，原因是没有第三方机构如商检机构或保险公司证明货物的数量与合同不符，只有工厂自行拍照不足以证明。双方交涉无果，信用证到期后，B公司只能如期支付外商货款，工厂A由于货物数量和合同不符的原因也拒绝支付余下货款，因而贸易公司损失严重，损失15万元。

进行进口业务的过程中，外商提供的货物的规格、质量和数量与合同规定不符是非常常见的。表面上看，进口业务因为不垫款的原因，外贸企业没有资金风险，对双方出现的纠纷也不负任何责任，但是现实中的业务情况也多种多样的，哪怕是信用记录一直保持良好的旧客户，也可能会出现不可预计的情况。现今外贸环境严峻，许多国外供应商会突然一夜间倒闭，而且与外商的联系方式比较单一，难以第一时间了解情况，外商若违约的话将对企业造成严重的影响。

1.2 外贸公司业务操作不规范造成的风险 A公司从外商B进口一批货物，由于操作员是新人，填写相关单证时不认真，填写错误，向海关申报的数量和到货的数量完全不符，申报数量是16850kg，货物实际到港后海关过磅称重时数量是19850kg，海关怀疑外贸公司有少报的嫌疑，因而对外贸公司的海关信用评级进行重新考核，并加强对该公司货物的检查，这将大大降低了此外贸公司货物的通关流转速度，也同时降低了外贸公司的信用。

一个小小的错误足以使公司蒙受巨大的损失。对外贸易的涉及的单证较多，对从业人员的素质要求较高，若操作员操作不规范或者不熟悉，将对公司造成不必要的损失。尤其在某些商品价格波动时期，某些外商想以更高的价格卖给其他公司，外商会想尽办法在外贸公司开具的信用证中寻找错误，可以就某些错误拒绝交易。因而若外贸操作员填写错误，则对公司造成巨大的金钱损失和信用危机。除此以外，由于外贸行业竞争激烈，某些外贸公司为了争取订单，只要求客户支付开证的保证金，其余货款由公司付垫，待货物到港交割后，再支付余款。但若行业不景气、市场情况有所变化或客户有经营困难，客户则会以各种借口延期付款，或少付款甚至拒付，致使形成货款拖欠，甚至使外贸企业血本无归。

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近期大盘的剧烈震荡，充分体现了目前时点上多空分歧的日渐加大，也显示了高估值水平下投资品种选择难度的进一步加大。但从此起彼伏的市场热点来看，其中的投资机会却并不匮乏，对于业绩存在明确增长预期，且有题材配合并具备估值优势的品种应给予重点关注，手握百亿大单又有华晨系回归预期而引发无尽猜想的ST金杯（600609），无疑是目前布局把握财富机会的最佳品种之一。

6000点上方热点的快速转换与个股分化的愈演愈烈，充分显示了高估值水平下投资品种选择的日趋艰难。虽然选择难度上升，但市场中的投资机会却并不匮乏：以农产品、健康元、建投能源、葛洲坝等为代表的业绩预增品种继续演绎着三季报大潮带来的财富浪花，其中葛洲坝对集团公司大订单的继承，更是显示了整体上市对公司业绩的有效推动。

齐鲁证券分析师认为，ST金杯（600609）作为业绩预期逐步向好的华晨集团A股市场唯一汽车生产平台，实力雄厚且握有多项海外大单的大股东潜在的对其进行资产整合的预期，有望使其成为葛洲坝第二，其潜在的投资机会无疑值得重点把握。

扭亏摘帽值得期待

ST金杯（600609）是辽宁省最大的汽车生产企业，也是国内最大的轻型客车制造企业，轻型客车龙头连续十年销量全国第一，龙头地位无人能及，今年上半年更是销售良好，实现全面盈利，公司还在2007年中报中对三季度业绩作出了“与上年同期相比可能为正数”的预测。然而，由于上市公司业绩预告较为保守，因此真实业绩远远超越业绩预告的品种很多，据统计，2006年年报有超过半数的公司真实业绩远高于业绩预告，这些个股在报表出台前后往往有惊人的市场表现。

2006年9月21日，沈阳华晨金杯汽车有限公司与欧洲HSO汽车贸易公司即签订了3000辆中华轿车出口欧洲的协议，华晨汽车正式进入欧洲市场。随后，公司远赴德国不来梅签下15.8万辆的轿车出口德国大单，为中国自主品牌出口再次刷新纪录。这仅仅是个开始。在俄罗斯“中国年”期间举行的“2007年莫斯科中国国家展”上，华晨金杯公司与俄罗斯帝国贸易公司签署了一份为期五年，涉及8万台金杯海狮客车，金额达13亿美元(相当于人民币约100亿)的出口协议。大规模攻入了准入标准最高的欧洲市场，标志着公司即将步入新的发展阶段，为公司业绩持续的飞速增长打下良好的基础。

因此，不排除ST金杯（600609）10月30日公布的三季报带来业绩惊喜的可能。一旦其三季度业绩继续保持良好的增长势头，则ST金杯（600609）全年实现盈利进而扭亏摘帽带来的市场想象空间将十分广阔，其潜在的投资机会无疑值得重点关注。

引爆整合猜想

2007年7月5日，华晨中国汽车股份有限公司董事会宣布：撤销华晨汽车在纽约证券交易所的美国存托股份(ADS)。伴随着华晨与纽交所的分手，密谋回归本土的计划初现端倪。就目前华晨旗下有两支A股上市公司――沈阳的ST金杯以及上海的申华控股而言，华晨集团作为辽宁省政府旗下的汽车行业龙头，从支持辽宁省发展支柱――汽车工业发展的角度考虑，通过华晨集团整合省内的汽车产业从而实现做大做强是辽宁省政府所希望看到的结果，ST金杯在辽宁省政府推动下成为华晨集团整体上市平台的可能性无疑大大增强。

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即使碳排放权的发展趋势是企业将来需要全部购买自己用于生产的碳排放权，但起步阶段还是以免费发放配额为主。我国的碳排放权交易目前还处于起步阶段，都是通过政府相关部门将碳排放权配额划拨给企业。此时，将其确认为存货是不合理的，不满足存货持有出售的目的;也不可以确认为金融资产，无偿分配所得的碳排放权的主要用于生产，并不能在市场交易中为企业带来即期或远期的货币收入，不符合金融资产的主要特征。政府无偿划分的排放配额不具有实物形态， 并且具备在市场上单独出售的可能性，具有可辨认性，是非货币性资产，符合朱玫林与耿泽涵(2011) 确认为无形资产的观点。但这个观点存在很大的缺陷，一是由于碳排放权是政府无偿分配的，企业在将其归类为无形资产时不能确定其价值; 二是碳排放权的无偿获得不涉及资产减少和负债的增加，不满足会计恒等式，确认为无形资产会打破资产、负债、所有者权益间的平衡关系。所以，笔者认为对政府无偿分配的碳排放权份额应不确认为某种资产，而是直接在报表附注中对分配所得份额以及使用情况进行披露。

若企业政府免费分配的碳排放权配额尚未用完且剩余，可以在市场上将其出售给排放权配额不足需要购买的企业以盈利。企业的持有目的由用于生产变为用于出售，理论上应改变其确认的资产类别。但由于初次确认时，并没有划分资产类别，而是直接在报表附注中披露，当改变持有目的时，不应该重新确认为某类资产，而是依旧在报表附注中披露，但同时要披露政府无偿分配的碳排放权配额的使用计划。

二、企业外购碳排放权用于生产

企业从二级市场购买碳排放权用于生产，企业拥有其所有权，可以自由地使用，而且碳排放权是指企业能够排放一定限额温室气体的无形权利，不具有实物形态并且目的不是用于出售，无法转换为货币资产，因将其确认为无形资产。若企业外购的排放权尚有剩余，准备在短期内出售，其持有目的发生改变。由于此时碳排放权的持有目的是用于出售，对企业而言是以价值形态存在的，并且可以形成即期或者远期的货币流入，应重新将其确认为金融资产。我国会计准则认为金融资产是企业资产的重要组成部分，在企业划分交易性金融资产时首要满足企业近期内出售的要求。这时碳排放权首先满足金融资产的要求，又满易性金融资产的要求，应将其确认为交易性金融资产。

三、企业购买排放权在短期内自用或出售目的不明

企业在预估自身碳排放权配额不足且猜测排放权的价格在日后是上升趋势时， 或单纯看好碳排放权的价格前景，会提前购买持有目的不明确的碳排放交易权。目的不明的碳排放权满足金融资产以价值形态存在，可能形成货币流入的定义，又区别于交易性金融资产，可将其划分为可供出售金融资产。

四、碳排放权贸易公司取得排放权用于出售

目前国内交易市场不够成熟，交易类型单一，但我们可以大胆揣测一下未来可能出现的交易类型：存在贸易公司，专门从事碳排放权买卖，但持有目的又跟金融资产不同，不以资产增值为目的，而只是出售以赚取差价，此类贸易公司的会计确认问题值得思考。笔者认为此时碳排放权的资产性质其实与存货更加一致， 存货是持有准备出售或日常耗用的产品，虽然定义上的存货都具有实物形态，与碳排放权的形态有所差异，但对理论来说不应过于拘泥形式，而要注重性质。碳排放权对于贸易公司来说是有待出售的商品存货，出售给那些排放权配额不够的企业。

五、以投资为目的的期货交易

期货与现货完全不同，现货交易的是交换现实存在的商品，期货主要不是现货而是合约，主要以某种大众产品、金融资产如股票、债券等为标的物，规定某一时间或地点交割符合合约要求的标的物。因此，这个标的物形式多样，可以是金融工具也可以是某种商品。碳排放权期货属于商品期货中的能源期货，算是衍生工具。按照新企业会计准则的规定，衍生工具不作为有效套期工具的，一般应按交易性金融资产或金融负债核算。碳排放权期货属于能源期货，在买入时，应确认为金融衍生工具。

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一、前言

《金融业发展和改革“十二五”规划》提出“十二五”时期我国金融业发展和改革的指导思想之一是：显著提高金融服务实体经济的水平，着力完善金融宏观调控和监管体制，形成种类齐全、结构合理、服务高效、安全稳健的现代金融体系，开创金融改革发展新局面；主要目标之一是：坚持金融服务实体经济的本质要求，支持科技创新和经济结构调整的力度进一步加大。金融风险总体可控，金融机构风险管理能力持续提升，系统性金融风险防范预警体系、评估体系和处置机制进一步健全，存款保险制度等金融安全网制度基本建立。指导思想和目标均强调了要加强金融与实体的合作，控制金融风险。

我国中小企业对国民经济发展的贡献日益显著，然而融资难题一直困扰着其发展。积极发展有针对性的创新金融产品， 促进其快速成长， 已经成为关系到我国经济发展的重大问题。物流与金融的业务整合在这样的背景下应运而生。而目前国内物流金融发展的比较晚，现实中物流金融的发展与理论研究脱节，且研究主要集中在结算方式、融资模式方面，基本上是定性研究，理论研究还不够深入。金融环节的不畅通、信用体制问题使物流企业承担的风险越来越大。物流企业为了能够争取到货源，往往接受借贷企业提出的许多简化的操作流程给自身带来很大的风险，金融机构也存在不同程度的风险，国内对于物流金融风险控制的研究还很不充足。

本文基于液体石化产品行业动产质押的物流金融业务模式，研究物流金融业务中各方面的风险，弥补国内外对物流金融业务风险理论研究的不足，提出应对风险的策略。

二、物流金融的发展模式

物流金融是物流业和金融业因各自发展的需要而相互融合的产物，从广义上讲它是面向物流运营的全过程，应用各种金融工具，对物流、商流、资金流、信息流进行有效的整合，组织和调节供应链运作过程中货币资金的运动，从而提高资金运行效率的一系列经营活动。从狭义上讲，物流金融是金融机构和第三方物流服务供应商在供应链运作的全过程向客户提供的结算、融资以及保险等增值服务。

第三方物流企业与银行合作开展物流金融服务的业务模式多种多样，包括物流企业授信金融模式和物流仓储金融模式两种情况。

（一）物流企业自营模式。物流企业授信金融是指银行根据物流企业的规模、经营业绩、运营现状、资产负债比例及信用程度，向其进行一定信用额度的发放，物流企业直接利用这些信贷额度向相关中小企业提供灵活的质押贷款业务。由物流企业直接发行、监控质押贷款业务的全过程，金融机构则基本上不参与该质押贷款项目的具体运作。该模式有利于企业更加便捷地获得融资，减少原先质押贷款中繁琐的环节；也有利于保证放款企业对质押贷款的监控能力，更加灵活地开展质押贷款服务，优化其质押贷款的业务流程和工作环节，降低贷款风险。

（二）动产质押的物流金融模式。本文在借鉴已有研究成果的基础上，主要介绍液体石化产品行业动产质押的物流金融业务模式。基于动产质押的物流金融业务模式，现实中也常常称为存货质押融资，是指借方企业，将其拥有的动产（如液体石化产品）作为担保，向资金提供方（如银行）出质，同时，将质押物转交给具有合法保管动产资格的物流企业（仓储公司）进行保管，以获得贷款的业务活动。存货质押融资业务是物流企业与银行共同参与下的动产质押业务。

例如某借贷企业（如信德贸易公司）需要向金融机构（如工商银行）贷款8，000万元，信德贸易公司在某第三方物流企业（如恒源仓储公司）存有液体石化产品混合芳烃10，000吨。由信德贸易公司、工商银行和恒源仓储公司共同签订《动产质押三方监管协议》，协议规定信德贸易公司同意将上述货物质押给工商银行，由工商银行向信德贸易公司发放贷款，由恒源仓储公司向工商银行出具《动产质押专用仓单》，并在储存该批货物相应的储罐上作好标记，并在内部管理系统登记该批货权属工商银行所有，信德贸易公司将分批或一次性向工商银行偿还贷款，恒源仓储公司必须凭工商银行出具的《部分解除质押通知书》或《全部解除质押通知书》放货，直到贷款还清，利息、手续费全部结清，货物发毕时止。

三、基于动产质押的物流金融业务潜在的风险

以金融机构（银行）为风险承担主体，将风险分为三大类：

（一）借贷企业资信风险，包括质押物、借贷企业财务状况、信誉状况和借贷企业成长潜力；

（二）银行操作风险，包括信息系统及技术的保障、人员专业素质；

（三）物流企业监管风险，包括经营实力和技术实力第三方物流企业开展物流金融风险防控措施与建议全面的风险分析管理包括风险识别、评价、管理计划、应对计划、风险控制及风险控制效果评价等步骤。

金融机构（银行）加强风险管理是防止出现不良贷款的重要保证，而第三方物流企业建立良好的风险管理体系并有效运作，是提升市场竞争能力、增强企业赢利能力的重要管理内容。目前物流金融业务尚缺乏全面风险管理体系，对上述风险缺乏细致的分类辨别，对风险的度量缺乏科学的方法，难以对风险进行有效的预警和控制。因此，有必要对物流金融风险管理进行分析并进行体系构建。

四、物流金融风险管理措施和风险管理体系的构建

物流金融中的风险管理应当考虑多方面的因素，综合运用多方面的风险管理措施，树立全面和辩证的风险管理观念，对于第三方物流企业开展物流金融业务，既要看到机会，又要看到风险。结合当前我国第三方物流企业现状与基于动产（液体石化产品）质押的物流金融业务模式的风险分析，主要从法律政策风险、道德风险、操作监管风险、市场风险方面来制定具体的风险管理措施和建议。

（一）法律政策风险防控。物流金融中的法律政策风险主要在于动产的所有权归属的规定。由于物流金融涉及到金融机构、借贷企业和第三方物流企业三方主体，质押物的所有权在各方之间流动，可能会产生关于动产质押物的所有权的纠纷。此外，我国相关法律法规对物流金融业务中条款的规定不完善，也在一定程度上加剧了物流金融实施的风险。鉴于此，要想控制物流金融中可能发生的法律纠纷，必须要完善相关的法律法规与政策，同时加强执法力度，查处在物流金融中的违法行为。

（二）道德风险防控。信用状况良好是成功开展物流金融业务的重要保障。由于金融机构业务实施重点、专业人才等方面的限制，金融机构对借贷企业的规模、信誉、经营状况等都不是很了解，这就需要第三方物流企业有效地执行监督者的角色。第三方物流企业应全面评估借贷企业的生产经营能力与信用状况，调查企业近年来的生产运营、金融负债以及偿还情况；第三方物流企业应加强对自身人员的监管与培训，加强对物流从业人员物流金融方面知识的培训，制定员工工作纪律，实行多级审批，不定期对物流金融实施情况进行抽查，对其实施情况进行跟踪了解，避免内部管理的不完善、操作人员内外勾结给企业带来风险。

（三）操作监管风险防控。第三方物流企业作为金融机构与借贷企业的中间人和担保人，应当具备良好的企业信用、核心竞争力、有一定的管理水平和激励机制，实施先进的物流金融服务需要有先进的管理方法，指定专业监管人员从事物流金融业务，制定监管人员准入要求，监管人员应具备较高的学历、从业经验丰富、有良好的信用记录；制定规范的物流金融业务操作流程等内控管理制度，包括入库和出库流程中的交叉检查、定期抽查、巡检，建立与完善应急预案；开展金融物流培训工作，严格按照操作流程进行操作；同时与金融机构（银行）加强沟通，完善信息收集渠道，第三方物流企业监管人员应及时了解客户的企业经营状况、货物销售情况等信息，及时了解质押物的市场行情；定期盘点，以减少货损货差风险；同时还可以通过购买保险来分散风险。

（四）市场风险防控。液体石化产品存在数量大、市场价格波动大、货值高的特性，液体石化产品作为质押物的市场风险仍是第三方物流企业开展物流金融时需要重点考虑防范的风险。第三方物流企业需及时了解质押物的市场行情，通过对行业内专业人员的调查，征求专家意见，对收集到的信息进行分析处理，参考当前市场行情来准确定位市场价格。

六、结语

总之，物流金融的快速发展将会出现越来越多新颖的模式，无论是何种模式均必须加强物流金融风险管理与控制，把风险防范与控制提到首要的位置是金融机构（银行）、第三方物流企业和借贷企业实现利益最大化的重要前提。

参考文献：

[1]冯耕中.物流金融业务创新分析.预测，2007年第1期：49-54

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人民币远期信用证业务，只是企业利用跨境贸易人民币结算，谋取汇差、利差收益的方式之一。近期在人民币兑美元汇率境外低于境内条件下，出现的境内企业出口收取美元在境外（含香港）结汇后汇入境内（即收取外汇在境外不落地结汇）等行为都是将人民币作为投机对象，弱化、忽视了人民币国际化的一般功能，偏离了人民币成为国际结算货币、国际储备货币的发展方向。

这种跨境贸易人民币结算中出现的投机行为，虽然在北方苗头初显，但是在靠近香港（人民币离岸金融市场）的南方，已较为普遍。呈现出由南向北、向中西部蔓延的态势。

以赚取利差、汇差收益为目的的人民币跨境结算，脱离了贸易背景的约束，易被交易双方所操控，如远期信用证的提前清偿、修改信用证条款延长清偿时限等。在持有动机缺失情况下，如人民币升值预期逆转，就会有集中清偿产生的短期债务风险。

此外，以人民币远期信用证替代美元远期信用证，使得本来要向境外支付的外汇留在了国内，而具有升值预期的人民币流出境外，不仅会导致我国外汇储备的增加，而且由于将跨境资本易隐含于经常易中，不易被发现，容易成为境外热钱短期投机套利的工具。

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回国后，彭小峰开始对风能、生物质能、太阳能做了一番调查研究，他认为，或许太阳能是一个机会。他找到了当时阿特斯太阳能公司商业执行总裁佟兴雪，佟兴雪是当年国内少数具备十年以上光伏企业运营管理经验的人才。两人第一次见面交谈后，佟兴雪对彭小峰说，我一直在寻找一个有魄力、有市场感觉、能把太阳能行业做大的人，你就是这样的人。后来，佟兴雪成为江西赛维总裁兼首席运营官。

最初，彭小峰的想法是建立太阳能电池和组件生产线，甚至买了设备。但佟兴雪建议将电池生产线全部停止，设备退掉，全力向硅片方向发展。佟兴雪的理由是，太阳能电池的上游产业――多晶硅片几乎没什么投资者，多数企业都集中在制造半导体的单晶硅片生产。而多晶硅片的市场份额一直在增长，但大多数生产企业在美国和日本。

于是，彭小峰将自己的投资领域锁定在多晶硅。当时，国内做多晶硅的企业规模也就几兆瓦，如果要把成本降下来，要做到50～70兆瓦才行。50兆瓦的生产线投资要5亿元，彭小峰当时只有3亿元，剩下的2亿元怎么解决?

彭小峰找到他的贸易公司一家供应商――江西新余双龙集团，通过双龙集团与新余市政府的官员谈起了自己要做太阳能产业的设想。当地政府听了很感兴趣，并希望他把基地建在新余。

彭小峰提了三个问题，希望能得到解决：一是资金，二是人才，三是电力供应。对彭小峰提出的三点，新余市政府给予了大力支持。在资金方面，彭小峰通过信托公司获得了1.2亿元的信托产品支持，同时，江西省财政拿出了3000万元，加上城市经营节余的5000万元，解决了公司的资金问题；彭小峰又从国外聘请了资深的技术骨干，解决了人才问题；最后，新余市政府以0.4元／度的电价，解决了电力供应成本问题。2005年7月，江西赛维在新余市成立。

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一、上市公司的主要舞弊手段以及案例分析

（一）虚增收入及少计提坏账准备

虚构销售是公司造假最惯用的手段，用来增加营收入或者减少成本和额外的支出，而虚构销售往往涉及的金额巨大能够给投资者带来很大的损失。

键桥通讯在2009年至2012年间，虚构了四份合同，而签约后并未履行便确认收入的合同有六份，四年间一共虚增的营业收入为3404万元。在2009年，键桥通讯向广州炜晶电子科技有限公司采购价值756.11万元的存货，但是对应的应付账款却为884.655万元，这之间虚构的存货成本为128.544万元。既然存货成本增加，那么营业收入也会增加，利润也会增加。上市公司的业务繁多，特别是应收应付款项的凭证尤其多，审计人员采取的是抽查方式，几份凭证的数字与事实不符很难发现。

（二）出口骗税以及递延所得税造假

南纺股份在2006年至2010年这五年间虚增的利润高达3.44亿万元，而实际上是五年均为亏损，按真实的业绩来看，股市上应该早就不存在南纺股份了。南纺股份除了运用虚构交易等惯用手段，作为进出口贸易公司它还在税款上造假，骗取进出口税。据调查，在2010年至2011年出口货物的单票中就有五十四份为造假，涉及的税款快达到两千万。在造假技术纯熟的现在，伪造的单据只靠人的肉眼识别很难辨别出来。而仅是伪造单据很容易被发现，现在的企业有了更高明的手段，用假的业务来开出真实的发票。

（三）掩盖关联方交易

随着经济的多元化，企业间的关联方交易已经很普遍。关联方交易能够充分地使内部资源得到优化的配置，降低成本，以达到资本运作的目的，但在带来更多利润的同时，这个也成为了企业调整利润、掩饰企业问题的手段。利用关联方虚构销售或者使关联方交易的非关联化来操纵利润常见，但关联方交易的非关联化，审计中介机构等很难发现的。

普洛药业2014年的营业收入为42.33亿元，比上年同期增加了8.54%，而在营业收八中有4447.48万元是通过掩盖关联方交易而虚增的，因此多确认利润为213.44万元。普洛药业先将货物销售给某个贸易公司，该贸易公司再销售给其的关联方，其关联方再将同

批货物销售给另一个贸易公司，最后再由这个贸易公司销售货物给普洛药业。根据证监会调查，这些贸易类公司与普洛药业的这些业务并没有实际的货物运输，而同

批货物只是经过了贸易公司其实质也是关联方交易，属于合并范围的交易，在合并的财务报表中应当予以抵消，而普洛药业披露的年报并未进行抵消。

二、舞弊的原因

（一）为了取得上市资格。股权融资的低成本高收益使得许多企业费尽心思地去取得上市资格，高管人员们最先想到的不是如何提高发展壮大企业，而是如何通过最简便的办法来拥有上市的资格。有些企业甚至上市前三年的财务报告均存在重大的舞弊现象，企业上市的决定只是为了利润，改变企业亏损的状态。亏损了几年的企业是不可能仅因为资金充足能够盈利的，企业更需要的是有能力的管理者领导企业以及优秀的员工。

（二）粉饰财务报告以避免退市。上市公司如果连续2年都是亏损，那么证券交易所对公司股票进行特别处理，即ST制度。如果企业在亏损了两年之后再亏损则其股票的流通会被暂停。虽然这些制度的目的是为了让市场活跃起来，使得资源配置更加优化，能够切实维护到众多中小投资者的利益。但这个制度显然给企业带来了很大的压力，在一定程度上成为了上市公司进行舞弊造假的动机，反倒使得投资者的风险增大。

（三）地方政府监管不严。企业的规模、利润等与地方官员的政绩息息相关，不少官员为了增加本地的生产总值而与企业勾结，对企业存在的问题睁只眼闭一只眼，甚至帮助企业造假，并没有很好的履行政府的监管职能，督促经济健康的发展。

三、防止上市公司舞弊的策略