股票投资方法有哪些范文
时间：2023-06-30 09:24:02
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篇1
面对股票、基金、债券、银行理财、投资信托、租赁、保险……这些扑面而来的各种金融投资理财工具，再加上更加繁杂的金融术语，很多理财“菜鸟”都感觉眼花缭乱、无所适从。为了未来的财富大计，第一步应该从恶补常识的扫盲开始。
恶补理财新知
在相当长的一段时期内，所谓家庭理财，的确仅仅是在不同时间档期及利率水平的储蓄品种之间做出选择，顶多再买点利率略高的国债。
中国社会科学研究院研究员易宪容表示，现在“投资理财＝银行储蓄”的年代已经远去，个人投资理财是一项知识型的投资管理。面对众多投资机会，能否把资金投入投资组合的“海洋”，进行一次惊心动魄、成功的“冲浪”，则是当今个人理财的新的要求。随着投资组合多样化，知识在个人理财中的作用也日益重要。这在股票投资中表现最为突出：许多从未了解过国家经济形势、企业经营状况，或者以前连基本经济常识都没有的投资者，在进行一两个月的股票投资后，也能对国家经济状况、企业会计财务状况侃侃而谈。而知识较为丰富、观察力较为敏锐的，或者具有特殊消息来源的个人投资者的获利往往比其他人更为丰厚。
当然，这些知识的积累很难一蹴而就。不管是储蓄投资、股票投资、基金买卖，抑或是外汇、保险投资，由于投资品种日益增多，所需的专业化知识也不尽相同，即使是同一大类的投资方法也很难为一个人所完全掌握，普通投资大众“单枪匹马”地进行投资理财更是难以“招架”。理财专家特别提醒，家庭的资产配置方式，直接决定今后的家庭财富的增长，考虑选择专业的理财规划师和投资机构为你设计理财计划也不失为一个好途径。
进入每年的最后一个季度，就要开始为明年的财富计划做打算了。你明年想要实现多大比例的财富增长？将有哪些重要的大额消费？是不是计划度一个奢侈的夏季假期？那么现在就应该开始准备了。
理财规划提前做
易宪容对记者表示，个人投资理财以经济学追求利润最大化的精神为宗旨，以会计学客观忠实的记录为基础，再辅以财务学计划未来的收支、保持个人资产负债结构平衡的理财方法。如果掌握好理财的要旨，能够较好地计划开支、策划投资、规避风险、减少损失，获得最佳投资组合收益。
首先，列一份理财目标清单。估算一下为实现每一项财务目标你已经筹备了多少资金，以及你最终还需要多少。要弥补这两个数字之间的差额，不仅要看你的储蓄额度，而且还要看你什么时候需用钱，以及在这期间能得到什么回报率。
预测回报率是一件不容易搞准的事情，人们往往倾向于过于乐观。专家的建议是：不要将债券的回报率定在5%以上，股票的回报率则不要定在8％以上。下一步，把这一数字输入到理财网站的储蓄计算器中。你将看到，如要实现全部的财务目标，每年需要存多少钱，然后定出明年的储蓄计划。
理财专家刘彦斌建议读者，把家中的钱分成三份：一份是“应急的钱”，即以活期储蓄的形式留半年到一年的生活费，也可以买点货币市场基金；第二份是“保命的钱”，以定期储蓄的形式留出3-5年的生活费，或者部分购买国债；还有一份是“闲钱”，也就是5-10年不用的钱，这些钱才可以用来投资股票、基金、房地产，以期获得高收益，当然也要做好亏本的准备。
具体来说，工薪阶层适合低风险的本金保障、收益稳定型理财产品。这类产品以高信用等级人民币债券(含国债、金融债、央行票据、其他债券等)的投资收益为保障，到期向客户支付本金和收益。最大的特色就是客户投资的本金能够得到保证，而且预期的收益稳定，比同期的定期存款高。
中等收入人群适合本金保障、收益浮动型产品。目前市场上多见的形式是挂钩某一领域的一篮子股票，其实际收益率取决于挂钩股票的价格变化，挂钩的股票价格受市场多种因素影响，所以投资者面临一定风险，但收益也高于保证收益类的理财产品。
资产较多人群适合不保证本金和收益浮动型产品。主打的概念一般是“新股申购”、“基金优选”，还有银行的代客理财产品等，产品的风险主要来源于所购买基金和股票的收益变化，相对前两种来讲此类风险最大，不仅投资的收益是浮动的，就连本金也不能保证。
除此之外，所有人都要考虑购买保障型的保险，比如人身意外险、住院保险和定期寿险等，以实现财务安全。
及时调整保增值
要跑赢CPI，有哪些理财产品或投资方式可以推荐呢？专家介绍说，长期投资是克服通货膨胀、跑赢CPI的良方。在家庭资产配置中，可适当配置中短期人民币理财产品，一来这些产品收益较定期高，二来期限较短，即使加息也可能及时转换新产品。
长期看，抵御通胀效果较好的投资是股票、基金或不动产。在金融市场发展较为成熟的欧美市场，中小投资者最主要的投资方式就是购买基金，基金在家庭资产中占了相当大的比重。最好能够根据自己的情况，在不同类型的基金中合理配置，以获取较高收益；而对于工薪一族，比较好的方法就是基金定投，通过时间的魔力，点滴积累造就百万富翁。房产投资也受到了理财师的推崇，不过，虽然房产投资可纳入投资组合，但是投资者也要量力而行，如果把家中大部分流动资金都押在房产投资上，则实属不理智。
在考虑是否要调整理财方案之前，一定要建立一个家庭资产情况一览表，这可以使你随时了解家庭情况的变化以及有关法规的变化。在组成家庭资产的过程中，要使固定资产、货币资产和金融资产这三者大体处于平衡状态。关心税制的执行和它的变化情况，如果有必要改变你的积蓄方针，请不要犹豫。变化投资方向和注重投资安全可使你更好地应付各种形势。
理财专家认为，有3点必须考虑：一是家庭的风险属性。根据个人及家庭的具体情况及风险承受能力选择资产种类，尤其要考虑家庭资产积累状况、未来收入预期、家庭负担等，因为这些因素与风险承受能力息息相关，在此基础上，才能更好地选择适合自己的资产种类和相应的投资比例。
二是家庭理财目标，这决定了投资期限的长短。对于大多数人而言，需要对个人及家庭的财务资源进行分类，优先满足家庭的理财目标，构建核心资产组合，再将富余资金配置于具有一定风险的资产，构筑周边资产组合，在保障家庭财务安全的基础上通过投资来增加收入。在两类资产组合下，便可清晰地得出具体股票类资产、债权类资产、现金类资产的配置比例。
篇2
到底什么是个人理财呢？个人理财就是通过对财务资源的适当管理，来实现个人生活目标的一个过程，是一个为实现整体理财目标设计的统一的互相协调的计划。
个人理财计划非常长，有三个核心意思：第一，财务资源，要清楚自己的财务资源有哪些；第二，生活目标，要对自己的生活目标有清醒的认识；第三，要有一系列统一协调的计划，要保证所有的计划不会冲突，协调起来都能够实现。核心内容就包括保险计划、房产计划、投资计划、教育计划、所得税计划、退休计划等。用现金流的管理把所有的计划综合在一起，协调所有的计划，并让所有的计划都能够满足你的现金流，这就是个人理财的核心内容。
那么，个人理财应该怎么做呢？首先，制定理财目标。对此应有很多方面的考虑，首先这个理财目标要量化，比如说要买一个房子，这是不是一个理财目标？这不是。要买一个价值多少钱的房子，要三年以后买房子，还是明年就要买房子，这才是一个理财目标，就是说要量化，要有一个时间的概念。同时，你还可以想象一下，住在这个房子里会是一个什么样的状况，这样有助于实现你的理想目标。真正的理财目标是一个量化、有期限的目标。
然后，回顾自己的资产状况。什么叫回顾资产状况？就是看一看你到底有多少财可以理。一个是你过去有多少资产，再一个是你未来会有多少收入，这都属于有多少财可理的范畴的问题。看一下你的资产是不是符合自身的需求，你的资产负债是不是合理，是不是还可以利用一些财务杠杆，让自己的财务结构更加合理，这都是回顾资产状况。
其次，了解自己的风险偏好。有人说自己是一个很保守的人，有人则会说自己是一个非常进取的人，你如何才能正确评价你的风险偏好呢？有三个方法：首先要考虑你的个人情况，有没有成家，有没有供养的人口，支出占收入的多少。如果你有一个孩子，你的投资行为还是非常进取、非常高风险的，只能说明你没有清醒的认识，因为要负担的家庭责任已经不一样了。其次，考虑投资的趋向。比如说你在股票方面非常在行，你在投资方面是非常进取的人，等等。最后，还要考虑个人性格的取向。不同性格的人在面对一些事情的时候，会做出截然不同的选择，性格也决定了人们在理财过程中会有哪些行为。
篇3
一、什么是个人理财
个人理财就是通过对财务资源的适当管理来实现个人生活目标的一个过程，是一个为实现整体理财目标设计的统一的互相协调的计划。这个计划非常长，有三个核心意思：第一，财务资源，要清楚自己的财务资源有哪些；第二，生活目标，要对自己的生活目标有清醒的认识：第三，要有一系列统一协调的计划，要保证所有的计划不会冲突，协调起来都能够实现。核心内容就包括保险计划、投资计划、教育计划、所得税计划、退休计划、房产计划。用现金流的管理把所有的计划综合在一起，协调所有的计划，并让所有的计划都能够满足你的现金流，这就是个人理财的核心内容。
二、个人理财应该怎么做
（一）制定理财目标
对此应有很多方面的考虑，首先这个理财目标要量化，比如说要买一个房子，这是不是一个理财目标？这不是。要买一个价值多少钱的房子，要三年以后买房子，还是明年就要买房子，这才是一个理财目标，就是说要量化，要有一个时间的概念。同时，你还可以想象一下，住在这个房子里会是一个什么样的状况，这样有助于实现你的理想目标。真正的理财目标是一个量化、有期限的目标。
（二）回顾自己的资产状况
什么叫回顾资产状况？就是看一看你到底有多少财可以理。一个是你过去有多少资产，再一个你未来会有多少收入，这都属于有多少财可理的范畴的问题。看一下你的资产是不是符合自身的需求，你的资产负债是不是合理，是不是还可以利用一些财务杠杆让自己的财务结构更加合理，这都是回顾资产状况。
（三）了解自己的风险偏好
有人说自己是一个很保守的人，有人则会说自己是一个非常进取的人，你如何才能正确评价你的风险偏好呢？有三个方法，首先要考虑你的个人情况，有没有成家，有没有供养的人口，支出占收入的多少。如果你有一个孩子，你的投资行为还是非常进取非常高风险的，只能说明你没有清醒的认识，因为要负担的家庭责任已经不一样了。其次，考虑投资的趋向。比如说你在股票方面非常在行，你在投资方面是非常进取的人等等。最后，还要考虑个人性格的取向。不同性格的人在面对一些事情的时候，会做出截然不同的选择，性格也决定了人们在理财过程中会有哪些行为。
（四）进行合理的资产分配
这个资产分配是战略性的，是在非常理性的状态下做出的资产分配，不能今天突然听朋友说一个股票非常好，就把所有的资产都放在股票上。应该首先把资产做一个很好的分配，比如说从战略的角度讲，只拿30%的资产做股票投资，不管别人怎么说，就固定在30%，20%的资产放在银行里，这就是一种战略性的资产分配。
（五）进行投资绩效的管理，根据市场的变化做调整
个人理财取得了相关成绩后，我们要根据成绩的具体情况进行投资绩效管理。同时我们要根据市场的变化，对个人理财投资方案进行相应的调整，以期达到理想目标。获得个人理财的绩效目标。
三、如何合理安排口袋里的钱
如果对于个人理财没有进行充分的考虑，就可能会产生三个层面的不良后果。第一个层面，对个人可能发生的各种灾难不能提供足够的保护，也就是说，现在的生活理想是建立在收入能够维持正常情况下的，假如收入中断或者说发生任何意外，比如房子着火了，所有的规划就都白做了：第二个层面，生活中的财务目标难以达成。比如说以后要送儿女出国去读书，这可能是每个父母的心愿，但一开始并没有做出很好的规划，等时间临近的时候就会发现难以达到这个目标，没有那么多钱，甚至你的目标并不是非常合理：第三个层面，资产结构不合理，不能创造最大的收益。可能你的财务目标通过规划都实现了，可是你的资产结构不合理，钱都在银行里，不能分享市场中投资增长的机会，别人的钱在增值，你的钱却在睡大觉，这都缘于你没有对你的资产进行很好的增值管理。
四、个人理财的目的和目标
理财真正的目的是让我们活得有保证，有安全感。只要是正常人都希望自己和家人的生活比较富足，然后一直能这样下去。这很好，可是有时候会遇到一些问题。比如，工作遇到问题怎么办？退休了又该如何养老？再比如，谁也不能保证自己或者家人永远健康，而生病时不仅需要额外的钱，还有可能收入会中断，雪上加霜。对于这些风险，如果没有一个好的准备，增强自己抵御风险的能力，那当风险到来时，自己的生活便可能一夜回到解放前。
篇4
从2014年下半年开始，特别是2015年上半年，境内股票市场呈持续上涨走势，吸引了越来越多的投资者参与到证券市场中来。来自各行各业的大量投资者跑步入市，从公司白领到普通工人，从退休老人到家庭主妇……“谈股论金”成为大家最感兴趣的话题，“投资理财”也牢牢吸引了百姓的眼球。
大家拿着自己的血汗钱进入股市，更有一些人“卖房炒股”“借钱炒股”，可是很多人的股票知识少之又少，这样盲目入市，风险很大。作为中学生，现在手头还没有很多钱，但是了解一些有关股票的知识，了解股票的操作方法，了解影响股价的因素，这些都是很有必要的。
在大家如此痴迷股市之时，我们更要清醒地认识到股市投资的特点是“高风险，高收益”，注意投资理财方式的多元化，不要将所有的鸡蛋放在一个篮子里。可是其他的投资理财方式还有哪些？各自具有什么特点？如何操作？……这些问题可能很多人并不是很清楚。所以我们希望学生能够主动了解这些知识，为以后的投资理财做好准备。
（二）教材资源。
第一，关于这部分内容，课标表述如下：解析银行存贷行为，比较商业保险、债券、股票的异同，解析利润、利息、股息等回报形式，说明不同的投资行为。从教材内容来看，《思想政治（必修一）》第六课讲《投资理财的选择》，教材分为两个框题，第一框题是“储蓄存款和商业银行”，第二框题是“股票、债券和保险”。教材中以理论的形式对上述投资理财的方式作了简要介绍。但因为这部分内容较抽象，在以往的教学实践中，尽管教师也尝试列举实例讲解，但学生对这些内容还是很生疏，学习中，常常会提出问题。这一方面说明学生对此很感兴趣，另一方面也说明仅靠课堂讲授，学生无法真正了解这些理财方式。因此，我们选择该课题让学生去模拟操作，在操作中自己去感悟各种投资理财的方式，体会不同方式的本质及特点。
第二，这个项目的可操作性。投资理财这个项目内容很多，但是对于高中生而言，把握几种主要的投资理财方式，如储蓄存款、股票、债券、基金、商业保险等即可。对于这几种常见的投资理财方式，学生既可以走进相关机构进行走访调查，也可以在网上利用相关软件进行模拟操作，还可以阅读相关书籍，与亲友交流，等等，研究方式多样，可操作性也比较强。
（三）现实意义。
模拟“投资理财”这个项目，对于学生的长远发展和综合素质的提高具有很强的现实意义。随着社会经济的发展，投资理财成为大家的一种生活方式。当前我国的金融市场日益活跃，投资理财的方式更加多元化。而且，投资理财并不是富人的专利，学生手头有一些零花钱，也可以将其用于投资理财，培养投资理财的意识和正确的理财观念。
由此可见，开展模拟“投资理财”项目学习能够调动学生的学习积极性，促进学生深入理解教材知识，而且对学生综合能力的提升大有裨益，所以我们决定将模拟“投资理财”作为这次项目学习的主题。
（一）“投资理财”调查问卷及调查报告。
设计关于“投资理财”的调查问卷，通过走访调查、整理调查问卷，了解常用的理财方式和大众化的理财观念，了解理财者的年龄、职业、收入、受教育程度等因素对理财观念的影响。
（二）介绍理论学习成果的小论文。
通过上网收集资料，询问家长亲友，了解不同理财方式的概念及特征，完成理财专题小论文。
（三）投资理财策略。
在理论学习的基础上，设计出实用的投资理财策略。
（四）“投资理财”展板或“投资理财”报告会。
在“模拟操作”环节，利用相关软件进行不同投资理财的模拟操作，了解各种理财方式的基本操作方法。同时，在操作中可以更深入地体会不同理财方式的含义、本质和特点，积累投资理财的经验，为以后生活中真实的投资理财做好准备。
在明确了完成本项目的意义及要完成的项目任务之后，组内讨论，确立项目学习的实施方案。
（一）成立项目组（5月4日～5月7日）。
首先召集前6个班的政治课代表开会，介绍项目学习的相关理论以及政治组项目学习的课题和政治组项目学习的操作方案（简介），请课代表去动员本班同学。
学生提交名单，经过教师审核，最终确定项目组的学生成员。教师在分组时，考虑到小组内交流的方便，综合大家的意见，将学生分成了7个小组。根据每个小组的自主选择及教师适当调配，将1到7组依次确定为债券1组、债券2组、股票组、保险组、基金组、储蓄组、理财组。
（二）进行社会调查（5月8日～5月19日）。
项目组进行社会调查的基本工作是：
1.初拟问卷：拟出调查问卷，交由教师修改。
2.确定问卷：全体政治组成员交流、讨论、修改，完善调查问卷。
3.发放问卷：将300份调查问卷分发给学生，学生持调查问卷进行调查（通过拍照等方式记录过程）。分发问卷时向学生强调：根据调查问卷中的年龄、工作年限、收入等选择不同的群体进行调查，不要集中在一个群体中。
4.形成报告：问卷完成后对本小组的调查问卷进行整理，形成调查报告。
学生进行社会调查的目的是了解大众化的投资理财方式和老百姓普遍存在的一些理财观念，并了解职业、教育背景、收入等因素对理财观念的影响，为项目学习的开展提供基本的社会资料。
学生进行社会调查之后，了解到教材介绍的股票、债券、储蓄存款等都是老百姓最常用的投资理财方式，也理解了生活中不同收入、不同职业、不同教育背景的人的理财观会有明显的差异，同时开始思考自己如何树立科学合理的理财观念，这些都为后续的项目学习奠定了良好的基础。
（三）理论学习（5月8日～5月19日，与社会调查同时进行）。
1.学习目的：了解不同理财方式的含义、特点及基本操作中涉及的相关理论。
2.学习内容：因各小组的任务不同而不同，具体内容如下：
债券组：债券的含义、类型，如何买债券。
股票组：如何开户？如何看盘？如何选股？如何买卖？交易时涉及到印花税、证券交易费等如何计算？
保险组：商业保险在我国的发展
历史，保险公司有哪些，商业保险的种类（老百姓关注的商业保险种类有哪些），商业保险的特点，如何选择适合自己的商业保险。
基金组：基金的含义、种类，基金公司有哪些，如何买卖基金，如何选择基金。
储蓄组：储蓄存款的定义、分类、
利率等相关问题，研究要尽量深入一些。
理财组：什么是理财产品？不同的银行分别有哪些理财产品？如何选择适合自己的理财产品（选择时考虑因素有哪些）？
3.学习材料：可以通过上网收集资料，和父母亲友交流，查阅相关书籍等方式来完成这一环节的学习
任务。
（四）模拟操作（5月20日～6月20日）。
有了对实际情况的了解，并掌握了一定的理论知识，项目学习进展到了“实战”环节。
1.布置任务：给每个组50万元人民币作为家庭理财虚拟资金。每个组在讨论的基础上形成理财方案，并记录理由。
对自己的理财过程进行跟踪记录，信息尽量详细。以股票为例，学生需要每天记录数据，如大盘点数、股价、你买卖的数量、心得等等。
一个月后，我们对不同小组的收益进行比较。
2.中期管理：我们规定每周四下午大课时间为项目组活动时间，在第一周，我们发现学生的模拟操作存在以下问题：大多数小组都把资金集中在股市，其他方面投资较少（5月份，股市行情很好，所以很多学生将家庭理财资金中的绝大部分投入到股市中）；有的小组想要进行股市投资，但是不清楚如何操作；有的小组没有记录或者是记录内容不够详细。
3.方法指导：针对上述问题，我们给学生强调了以下几点――
（1）投资注意多元化，不能把所有的资金全部用于风险较大的投资。明确本项目是以家庭理财为背景的，也就是给大家的50万元资金是一个家庭的财富。试想，一个家庭的财富能全部用于股票投资吗？
（2）可以在周末去证券公司进行
走访，会有专业的理财经理指导客户具体操作。如果班里有同学的父母、亲戚等在银行或证券公司，也可以请他们来给大家作一个小型讲座，具体指导如何操作。
（3）记录信息尽量详细。以股票为例，你在哪家证券公司买的股票？买的什么股票？代码是多少？多少钱一股？你买了多少股？你买这只股票的原因，你买的时候大盘是多少点？卖的时候也要记录以上信息。
（4）过程要求真实。大家一定要记录真实的数据。
（5）在整个项目学习过程中，注意组内分工，每个同学负责不同的内容，大家协作完成此项目。
4.“实战”成绩：经历了一个月的“实战”，学生通过报表、截图等方式汇报了自己的收益情况。其中，收益最多的一个组盈利55803.09元（虚拟）。下面是该小组的“实战”成绩摘要：
购买的股票主要有重庆啤酒、徐工机械、沃尔核材、七匹狼、晨光文具等，这些主要是在家长的指导下操作，其中有赚有赔，最终收益54132.64元。
购买的基金有000523，710001，
000311，000928，000045，最终收益
1546.85元。
在模拟操作过程中，只要有闲余资金，就放入余额宝中，最终收益123.6元。
项目学习的特点是以终为始，在项目成果的驱动下，历经整理、完善、总结和反思，我们完成了项目，并形成了丰富的成果。
（一）形成了投资理财策略。
每个小组都制订了本小组的投资理财策略，并且根据实际情况不断做出调整。
以储蓄组为例，他们将50万元的虚拟资金分成了三部分，30万元用于炒股，10万元用于购买银行理财产品，10万元放在余额宝中。在模拟投资的过程中，因为6月份股市出现了大幅波动，所以他们及时撤出资金，并将这部分钱转入余额宝中，对自己的投资方案作出了及时的调整。
在项目组定期的交流活动中，组内同学认为，通过项目学习，他们深刻认识到了投资理财必须遵循一定的原则：遵守法律，不能搞非法投资；投资理财应当量入为出，保证基本生活；投资方式应当多元化；懂得规避风险；要留出一部分资金作为流动资金，等等。
（二）形成了文本成果。
1.调查问卷。
理财结构调查问卷
（1）您的理财结构：
A.储蓄存款10%以下10%～30%
30%～50%50%～80%80%以上
B.债券10%以下10%～30%
30%～50%50%～80%80%以上
C.股票10%以下10%～30%
30%～50%50%～80%80%以上
D.商业保险10%以下10%～30%
30%～50%50%～80%80%以上
E.其他
（2）您的入职情况：
学生（未入职）入职五年以内入职五到十年入职十年以上退休以后
（3）您的年龄：
18岁以下18～30岁之间 31～40岁之间41～50岁之间51岁及以上
（4）您的月收入状况：
3000元及以下3001元～5000元5001元～8000元8000元以上
（5）您的受教育程度：
大专以下大专本科本科以上学历
（6）您主要是通过哪种方式了解
金融知识：
电视、网络等媒体与亲人朋友交流购买理财书籍会议讲座其他
（7）用一句话来描述您的理财观：
2.调查报告。学生通过微信、QQ以及街头调查的方式完成问卷调查，现将保险组的调查报告节选如下。
理财结构调查报告（节选）
根据问卷数据分析、街头采访的结果，小组讨论得出以下结论：
首先，大部分人对于理财知识的缺乏直接导致了在投资分配方面不均衡、没有计划以及理财观念模糊的情况。因此，改善此情况的主要措施是明确人们的理财观念，增强人们的理财意识。
其次，调查对象主要是41～50岁的中年人，这部分人生活压力较大，有未成年子女和年纪较高的老人，生活负担重，没有多余的资金用来理财。
再次，人们的理财主要偏向于储蓄，原因是怕担风险，缺乏对于风险的正确认识。相比于其他投资手段，储蓄是相对风险较小但也是利润较低的形式。在这方面，银行应加强对于理财产品的宣传，引导投资者增加储蓄之外的其他投资方式。同时，投资者也应增强对风险的正确认识。
最后，中国当今的经济改革正在进行，经济正在实现转型发展，在这样一种有利的经济形势和市场环境下，投资者更应当进行合理的理财结构规划，分享经济改革的红利。
（三）报告会上展风采。
因为学校有一个金融社，所以我们把这个报告会选在金融社的社团活动时间来进行。
内容：
1.各小组介绍本小组理论学习的
成果。
2.各小组介绍本小组理财方案的
选择。
3.各小组根据自己的理财过程为
中学生理财提出合理化建议。
要求：
语言简练，内容充实。
投资理财报告会发言稿（节选）
牛之洲、蔡翼晨：在一开始的调查问卷与数据整理活动中，小组内成员初次合作，在互相磨合和适应的情况下完成了任务，其中，蔡翼晨同学对于数据的敏感程度以及数据所展现出来的一系列现象及原因的解读让组内成员赞叹不已，高洁怡同学在整理资料与数据时更是提出了一系列的宝贵意见，牛之洲同学在整理数据时的细心、认真，更值得组内成员学习。
通过这次学习，我们感受到了理财的魅力，让自己的钱充分地发挥出价值也是一门学问；同时，在面对数据以及一些现象时，如何透过现象看本质，透过数据看整体，也是我们要学习的地方，也是要应用在生活中的技能。
高洁怡：从对理财一无所知，到形成研究报告，看着一个又一个统计数据，看着一笔又一笔的收益，看着对市场分析的一个又一个门道，历时一个月的项目学习，带给我诸多的思考。
我负责的部分主要是基金的操作和理论学习研究。起点为零的我在开始时上网查找资料，几乎一无所获。堆砌的术语，模糊的指向，这一切告诉我没有捷径可循。在关注各大网页“推荐”的股票基金几天内全盘翻绿之后，我更加坚定了这一认识。于是我开始转向经济新闻，像爸爸炒股一样关注各板块消息，同时，我了解到基金的不同分类，股票型的风险较大但收益可观，偏债券型基金随着消息的利好也会有优秀的表现，稳健型股票收益较小，但与之前的几种相比，适合的人群大不一样。
市场在消息中不断沉沉浮浮，世界在花花绿绿中变幻万千，经济是其中的命脉，是国家看得见也是看不见的魂魄。在牛市中，操作基金侥幸盈利的我一直记得爸爸曾说过，只有你在股市中绝望之后，才会重新认识自己的欲望。项目学习带给我的，远不止这些。
报告会上，学生用简明的图表、生动的语言阐释了自己在这次项目学习中的收获，我们也感受到了学生在项目学习过程中，不仅增长了投资理财的知识，而且能跟小组同学分工合作，促进了团队意识的提升，同时面对股市的沉浮，学生还悟出了一些人生哲理，这些都让我们感到欣喜。
模拟理财的项目学习结束了，但是我们的思考仍在继续。在项目学习实施过程中，我们体会到，项目学习确实有它独特的魅力，它能促进学生综合能力的提高。具体来看，主要包括以下几个方面。
（一）与传统教学方法相比，项
目学习能大大激发学生的学科兴趣。
以模拟“投资理财”这个项目为例，如果按传统方式去讲，学生会感觉深奥难懂，觉得离自己的生活比较远。但是，用项目学习的方式来做，学生就会感到投资理财就在我们身边，而且大家都努力想使自己的50万元虚拟资金升值，所以了解相关知识的兴趣也就大大提升了。
（二）与传统教学方法相比，项目
学习更加注重团队合作。
模拟“投资理财”这个项目，远不是一个人可以完成的。每个组必须在团队合作的基础上完成学习任务。在项目组定期的活动中，组与组之间也可以进行交流与探讨，在此过程中，学生的团队合作意识和能力都有提升。
（三）与传统教学方法相比，项目
学习更能提高学生应对困难的能力。
在传统的教学模式下，教师讲，学生听，学生听懂即可，面临的挑战较小。而项目学习是在“做中学”，“做”就是实践，在实践中，学生会遇到各种各样的困难，如果不能用良好的心态来面对困难，用正确的方式来应对困难，就很难完成项目学习的任务。
（四）与传统教学方法相比，项目
学习能促进学生更深入地理解教材知识。
在模拟理财的过程中，学生会主动去研究什么因素影响股票；主动计算和比较余额宝与储蓄存款的收益；自觉分析为什么股价的波动和
基金的波动之间有联系……在这些思考和比较中，学生对股票、基金、储蓄存款、余额宝等理财方式的认识不仅仅停留在理论层面，更能在实践中感受这些理财方式的本质。模拟理财中，学生也积累了一些投资经验。
（五）与传统教学方式相比，项目学习更能促进学生学以致用，获得生存的实用技能。
“投资理财”这部分内容，如果仅仅是教师讲，学生听，学生只是注重对知识的把握，觉得会做题就可以了。但经过模拟“投资理财”的项目活动，学生在活动中感受到了投资理财的重要性，也感受到了投资理财的魅力，有了投资理财的意识，同时获得了一些投资理财的“实战”经验。在投资理财报告会上，有学生说：“等我上大学，有了较多的零花钱，我就要拿其中一小部分来投资理财。”
当然，在这次项目实施的过程中，我们还有一些遗憾和不足。
其一，在项目产品中提到的投资理财展板，本来我们打算让学生在展板中展示理论学习的收获，模拟理财过程中的理财方案、理财结果、理财心得等，与全校同学进行分享，遗憾的是，由于项目结束的时候，正值学生期末复习时期，学生复习时间紧张，所以展板最终没有做出来。
其二，我们设计这个项目的时候也还有一些考虑不够完善的地方。比如模拟炒股，学生需要在股市开盘的时间内随时关注股价，由于这个时间与学生的上课时间相冲突，这也在一定程度上影响了学生的项目学习进程。
其三，在学生进行理论学习的过程中，我们没能给学生提供一些具体的资料，比如有关投资理财的一些
有针对性的视频、书籍等，所以学生在理论学习的时候花费的时间较多。
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证券投资课程作为投资学科的发展已经有百年历史，它是伴随着市场经济体制的完善，金融市场的发展与创新及现代金融学的发展而成长起来的。
我国证券投资课程的开始，是在1990年我国证券市场建立开始的。全国高校纷纷设立证券投资课程。证券投资是金融专业的核心课程，在很多高校也作为选修课程，用来拓宽学生的市场经济知识面，提高大学生的理财能力。随着社会的发展，人们对投资理财观发生了重大变化，学生对这们课程的期望值也在逐步提高。因此，如何提升证券投资课程的教学质量，就不仅仅是一个教学问题了，同时也是培养大学生正确的理财观的重要环节。
一、学习证券投资课程的意义
1.全面认识认识证券市场与证券的基本知识和发展历史
证券投资是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以或取红利、利息及资本利得的投资行为，是直接投资的重要形式。进行证券投资首选要证券人士证券市场的基本知识，比如，什么是顾盼盼？什么是债券？股东有哪些权利？为什么要进行证券投资？还有《公司法》、《证券法》的主要规定，证券交易的规则等等，世界证券市场的历史与发展过程，我国证券市场的发展过程，证券投资者投资是效果如何？哪些人成功了？他们的投资经验是什么？有哪些经典案例？哪些人失败了？他们为何失败？表现在哪些方面？等基础性问题。
2.学会正确的评估证券的投资价值，进行科学的投资决策
投资者之所以对证券进行投资，是因为证券具有一定的投资价值。证券的投资价值受多方面因素的影响，并随着这些因素的变化而发生相应的变化。例如，债券的投资价值受市场利率水平的影响，并随着市场利率的变化而变化；影响股票投资价值的因素更为复杂，受宏观经济、行业形势和公司经营管理等多方面因素的影响。所以，投资者在决定投资某种证券前，首先应该认真评估该证券的投资价值。只有当证券处于投资价值区域时，投资该证券才有的放矢，否则可能会导致投资失败。证券投资分析正是对可能影响证券投资价值的各种因素进行综合分析，来判断这些因素及其变化可能会对证券投资价值带来的影响，因此它有利于投资者正确评估证券的投资价值。
3.学会降低投资风险
投资者从事证券投资是为了获得投资回报（预期收益），但这种回报是以承担相应风险为代价的。从总体来说，预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。预期收益水平越高，投资者所要承担的风险也就越大；预期收益水平越低，投资者所要承担的风险也就越小。然而，每一证券都有自己的风险——收益特性，而这种特性又会随着各相关因素的变化而变化。因此，对于某些具体的证券而言，由于判断失误，投资者在承担较高风险的同时，却未必能获得较高收益。理性投资者通过证券投资分析来考察每一种证券的风险——收益特生及其变化，可以较为准确地确定哪些证券是风险较大的证券，哪些证券是风险较小的证券，从而避免承担不必要的风险。
4.为进行成功的证券投资打下基础
证券投资的目的是证券投资净效用（即收益带来的正效用减去风险带来的负效用）的最大化。因此，在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下，风险最小化是证券投资的两大具体目标。证券投资的成功与否，往往是看这两个目标的实现程度。但是，影响证券投资目标实现程度的因素很多，其作用机制也十分复杂。只有通过全面、系统和科学的专业分析，才能客观地把握住这些因素及其作用机制，并做出比较准确的预测。证券投资分析正是采用专业分析方法和分析手段对影响证券回报率和风险的诸因素进行客观、全面和系统的分析，揭示这些因素影响的作用机制以及某些规律，用于指导投资决策，保证在降低投资风险的同时获取较高的投资收益。
二、证券投资课程的主要教学内容
证券投资作为现代公民投资理财主要渠道，掌握证券投资的基本知识、投资理念和投资方法是进行证券投资的前提。而我国目前个人投资者的现状是大部分投资缺少必要的证券投资基本知识、没有证券的投资观念、投机心理很强、短线操作。比如有的投资者不认真研读招股说明书、公司基本面等信息，盲目热衷于“打新”“炒新”，结果遭受很大损失。据上交所2010年以来的统计显示，沪市新股上市首日涨幅逐年减小，新股上市后短期内股价跌幅超过大盘。新股上市后30个交易日至70个交易日期间，剔除上证综指涨跌幅影响，股价较首日收盘价的跌幅从6.51%扩大至10.65%。在参与买入的账户中，99.7%是个人账户，且首日买入者多为博取短期收益，这种“追涨”行为加剧了新股炒作，尤其在个股大幅上涨后，追高买入的账户中高达94.7%的亏损。
经过20多年的教学实践，我们认为证券投资课程的教学内容主要包括：1.证券市场的基本知识。2.证券投资基本分析。3.证券投资技术分析。4.证券投资大师投资思想与经典案例。5.证券投资观念与策略。6.证券投资风险控制。
证券市场基本知识主要包括：世界证券市场的产生于发展、股票、债券的基本概念、产生的历史，证券市场对经济发展的重要意义，股东的权利，证券市场参与者，股票价格指数，证券交易的程序，证券市场监管等。证券基本分析基本面是指对宏观经济、行业和公司基本情况的分析，包括公司经营理念策略、公司报表等的分析。它包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。证券投资技术分析主要包括道氏理论、形态分析、成交量分析等。证券投资观念与策略主要介绍正确的投资观念，如长期投资的观念、价值投资的观念、自由资金投资的观念、组合投资的观念等。在讲授证券投资观念与策略时，着重强调证券投资与投机的本质区别，要从根本上防止学生在学习证券投资过程中，存在的盲目投机倾向，立足价值投资，对学生负责，对社会负责。风险控制部分主要介绍风险的概念、证券市场风险的类型、识别与控制等。最好部分证券投资大师投资思想与经典案例，全面分析世界投资大师巴菲特的成长经历、投资思想的形成和经典案例。分析我国主要证券投资成功者的成功过程和心路历程。并分析成功者与失败者的主要不同点，为学生将来进行成功投资打下基础。
三、提高证券投资课程教学效果的对策
1.精心组织实施理论教学
在理论教学的内容上，开头部分介绍，中外证券投资成功者经典案例，以提高学生对证券投资课程的兴趣。
证券投资基本分析部分，对上市公司的财务分析，除了理论讲授外，要进行实例分析。首先，对不同类型的上市公司的财务报表进行指标计算，分析判断。打好扎实的基本功。安排同学对同行业的上市公司进行分析比较，从而寻找最具竞争力，最有投资价值的上市公司。其次，几家典型的上市公司的投资分析案例，从这家公司的成立开始，分析各年度的经营情况，尤其从上市年份开始，历年经管业绩变化，和股价和总市值的变化，从而上学生认识一家公司经营业绩和短期的股价与市值变化的关系，经营业绩变化和长期的股价与市值变化的关系。
在理论性教学方法上，应多采用教师讲授结合多媒体、课件演示方式，以增强学生对基本概念、基本理论的理解，在此基础上牢固掌握本学科的基本理论和基本知识，同时也节约了课堂上板书的时间。采用多媒体教学与证券交易软件演示想结合可克服传统“填鸭式”教学方法，把难于在黑板上演示的典型的案例、复杂的图形及比较抽象的专业术语通过电脑画面表述清楚。
2.安排多种形式的实践教学
在实践性教学方法上，采用模拟投资的方式进行，模拟投资分几种形式。第一种形式是课堂模拟投资，由教师选择一家消费垄断型上市公司泸州老窖。规定的投资方式为，首先投资一定数量的资金，然后，每年年末投入定量的资金，这样的投资方式是未来模拟生活，现实生活中普通的投资者，开始投资一定量的资金，以后因为有工资收入，可以把生活结余的资金用于投资，要求同学资金建立两个账户，即股票账户和资金账户，分别记录股票数量的变化和资金数量的变化。我们选择一家所谓的消费垄断企业，从上市开始股价开始变化，当然，股票的价格是每一个月变化一次，选择月末的收盘价，这样有利于学生进行长期投资的思维。泸州老窖从1996年上市，到现在利润有几十倍的上升。股价整体上市也很大。同学们经过两节课的模拟实习，没有一人是亏损的，许多同学账面资产有100多万，甚至及百万。这是教师开始进行点评。从投资者入市时的市盈率，到泸州老窖上市以来利润的增长。从短线交易的获利与亏损到长线投资的获利与亏损。从现实投资者多数人亏损到模拟投资者人人赢利。从优秀投资者的思想到普通投资者的行为。全面透视和分析证券市场长期变化规律。真真让学生认识到什么是正确的投资观念和行为，什么是错误的投资观念和行为。第二种形式是通过国泰证券公司的扣富网，建立上海海洋大学证券投资课程实习平台，要求每位学生进行注册，给每个学生提供相应的账号，并比较其投资的绩效，其目的是增加学生对所学知识的感性认识，培养学生的实践能力和知识技能的应用能力。当然，这种实习，投资的效果有很大的偶然性，因为，短时内股价的变化，和企业业绩的变换几乎没有关系，所以，这种投资网络投资平台进行的模拟投资，主要是让学生增加兴趣，提高感性认识。对其短时的投资成绩不能看的太重。
通过这样的学生角色的转换，使学生从客体转换为主体，不再是被动的听、机械式地记，而是参与其中，用自己的大脑去思考问题，分析问题。较大地提高了课堂教学效果。
3.撰写投资分析报告
在理论教学与实践教学的基础上，要求学生学会撰写小型投资分析报告。投资一家企业，从企业的基本面到技术面，全面分析一家企业的投资价值和面临的风险，因为投资决策是经济活动中的一项重要事情，只有研究清楚了，才能提高投资的效果。对于优秀的论文，组织在课堂上进行交流发言，由老师进行点评，并鼓励学生提问，开展课堂交流。
四、结论
通过20多年的教育实践和对证券市场规律的学习认识，我们探索了一套较为完善的证券投资教育的模式，就是以提高学生兴趣为立足点、以扎实的理论基础为根本、以成功投资者的投资理念为指引、以多种形式的实践教育抓手，全面提高证券投资课程的教学质量。20多年以来上海海洋大学已经培养出了一大批优秀的证券从业人员、许多学生在个人理财方面成绩突出。
参考文献
[1]庞海峰.证券投资实务课程教学改革探究[J].实验室研究与探索，2010，7.
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中图分类号：F83文献标识码：A
近期，股市阴雨连连，许多投资者每天经受着“不能呼吸的痛”；楼市的调控带来惨淡一片，有些投资者一怒之下斩仓投资债券，却错过了投资黄金的好时机，种种的错过与踏空，不如说是理财中资产配置的不当。股票、基金、商品、房地产、外汇，种种产品，如何优化组合以实现安全性及盈利性的双赢结果，值得投资者思考。
在经济繁荣周期，我们需要尽量增加资金的杠杆扩大投资，在经济萧条或危机的时候更需要保护和管理好资金，进行合理的资产配置，做好“危机”中的投资组合。面对危机中投资组合的选择，是不是应该直接选择固定保本收益类的产品而牺牲资金的流动性呢？其实不然，把自己的投资组合全部投入固定期限的理财产品会失去很多的机会成本，所谓“危机”，有危也有机。那么，作为个人投资者，应该如何在危机中做好投资组合？如何保护好自己的投资组合？
一、转变观念是首要
大部分投资者以一次性或短期的投资居多，很少会出于对家庭财务情况的综合考虑而为自己进行资产配置。作为一名专业的投资者，应当从自身状况、市场走势、理财需求等多方面出发，优化配置各类家庭金融资产，作到流动性、安全性、收益性全面兼顾，逐步转变理财观念，稳步实现理财目标。
二、规划危机中的投资目标
每位个人投资者在不同经济周期的期望收益都是不同的，相对来说，特别对于经济低谷时期，投资者的期望收益率都会往下做相应的调整，所以在设定收益率的时候要根据自己以往的投资经验以及所期望的收益率综合下进行相应的往下调整。在投资之前做好一个预期收益率的假设。同样，如果需要达到自己所做的预期收益率，也要选择好投资标的物。一般来说面对经济危机，较为理想的投资产品有：黄金产品具有抗通胀保持久远的价值，同时具有原始的货币属性；长期债券具有稳定的收益以及能够抵御经济环境的衰败周期；固定收益理财产品具有收益较为稳定，投资周期可供选择。外汇产品通过不同国家之间的外汇币值波动进行盈利。但是，如果想捕捉“危机”中的机时，也同样需要关注股票、不动产、资源商品等。这些风险资产，因为历史数据告诉我们，往往在每次经济危机里，可以买到很多廉价的资产，所以在经济危机中更应该开阔视野，找到能获取自己预期收益率或以上的产品。
三、风险测评少不了
风险偏好是作好资产配置的首要前提，投资者可以通过专业机构的风险测评系统，对自身的风险偏好及风险承受能力作个大致的预测，再结合自身的家庭财务状况和未来目标等因素，来选择适合的投资理财产品，基金和保险等所占的比重，既科学又直观，在把握投资机会的同时又可以降低投资的风险，风险测评在进行投资之前必不可少。
四、选择合适的时点进行资产配置
这一步也是保护和管理好投资组合最好的方法。所谓合适的时点，其实比较难以掌握。因为面对不断下跌的各个市场，谁也不清楚最好的买点在哪里。眼下有一个比较实用的方法――采取不定额的定期投资。所谓不定额的定期投资即是定期使用不定额的钱去进行投资，其中的不定额是根据投资标的物的价格下降后扩大自己的不定额投入，其中的标的物可以选择基金，也可以选择股票或者是黄金。这样的方法能使你使用较为低廉的成本进行投资。除了方法以外，还需要对经济周期进行观察，如果刚刚进入萧条的周期切勿放大投资风险较大的资产，因为这时候资产的价格还是比较高的。同样，在萧条周期持续过一段时间后，可以适当地买入一些风险资产。同样将自己的资产做一个较为全面的配置，笔者在这里向大家推荐一个投资组合，20%的黄金投资、40%债券基金、20%长期债券、剩余资金进行不定额的定期投资。而占主要份额的债券基本部分，需要有合理的核心组合。也即，投资组合的核心部分应当有哪些主流基金组成？笔者认同股票投资的“核心――卫星”策略，在投资基金时也同样适用。投资者应从股票基金中（主动型、偏股票型、平衡型）选择适合自己的、业绩稳定的优秀基金公司的基金构成核心组合。年轻人可占投资者基金组合资金的80%，老年人可占40%～50%，另用10%投资防守型基金（债券基金和货币基金），用10%投资在市场中业绩表现出色的卫星基金，获得较高收益。
五、保持投资组合的安全性
自从发生了次贷危机后，投资组合的安全性变得非常重要。所谓的安全性包括，投资组合的某些产品所具有的风险属性以及一些产品本身的设计漏洞，所以我们在选择理财产品时需要慎之又慎。在风险属性上尽量避免选择过多的有风险的产品，使投资组合造成风险，同样在购买产品之前仔细查看产品的说明书，避免选择在产品本身有较大漏洞的理财产品。所以在经济危机中每项投资都是应该谨慎的。
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中图分类号：F830.49 文献标识码：B 文章编号：1006-1770(2009)06-058-04
一、问题提出
随着财富基金成为国际金融市场上一个日益活跃的参与者，其具体的投资策略受到国际社会的广泛关注。一般根据财富基金投资策略的不同，将其分成两类：战略型投资基金(strateglc Investment Fund)和组合型投资基金(PortfelioInvestment Fund)。实施战略型投资策略的财富基金一般对目标企业实施相对或绝对控股的投资，典型代表是新加坡的淡马锡；而采用组合型投资的财富基金偏向持股比例较低的参股型投资策略，例如挪威全球养老基金，该基金投资了全球约3500家公司，每家公司平均持有股权比例却低于1％。
2007年中国成立了自己的财富基金一中国投资有限责任公司(china Investment Corporation，简称CIC)，此后围绕着其投资策略的选择，学术界一直纷争不断。那么，对于一国的财富基金来说，采取战略型的投资策略还是组合型的投资策略更为有利呢?采取战略型投资和组合型投资的具体区别又有哪些?本文将对两个典型的财富基金－淡马锡和挪威全球养老基金进行比较分析，试图通过找出两种投资模式的异同，以期对中国财富基金的投资策略选择有所借鉴。
二、两支财富基金的简介
(一)战略型财富基金――淡马锡简介
淡马锡的全称是淡马锡控股(私人)有限公司(TemasekHoIding(Prlvate)Limited)，成立于1974年6月25日，直接向财政部负责，是世界上典型的国有控股的资产经营公司，目前资本金约为1080亿美元。从成立到1996年间的20多年里，新加坡政府赋予淡马锡的目标是发展本国能源、运输等事业，并且从事社会公共事业投资和建设；淡马锡始终坚持投资于国内，实现了每年18％的持续高增长速度。进入1997年，受到亚洲金融危机的影响，淡马锡旗下的本地企业大多表现欠佳。面对这样的经济形势，淡马锡提出了两项改革目标：打造一流企业和实现海外扩张。淡马锡借鉴通用电气的投资经验，在分析工具，评估机制，后期追踪、风险管理上都采用一流的西方投资公司的模式。淡马锡全面转型的标志可以从2002年何晶出任淡马锡的执行董事兼CEO开始，此后淡马锡的发展显现出两个新的特点：一是透明度增加，二是拓展海外投资。2004年开始，淡马锡开始向外界年度财务报告，改变投资策略，进行一系列的内部改革。截至2008年底的20年里，淡马锡的年投资回报率约13％。
(二)组合型财富基金――挪威全球养老基金简介
挪威政府养老基金一全球(the Government Pension Fund－Global，简称GPFG)成立于1990年，其资本来源于石油和天然气领域产生的外汇盈余。由于石油资源的不可再生性和该国人口老龄化问题，挪威财政部于1990
年设立挪威石油基金(The Pe-traleum Fund of Norway)，并在2006年1月将基金更名为挪威政府全球养老基金(下面简称为GPFG)。
截至2008年3月31日，GPFG的市值为19.458亿挪威克朗(约合3.891亿美元)，在财富基金规模上跻身欧洲第一和世界第二。自1996年第一笔资金注入以来，其平均年实际回报率为4.57％。股票和固定收益投资在1998-2007年期间的平均名义年收益率分别为5.12％和7.00％。这种较稳定的年收益率与其阶段性改革的经营策略是分不开的：
1990年，挪威议会批准成立政府石油基金，以提高政府石油收入的长期收益。
1996年，第一笔3亿美元的资金汇入，并被投资于海外固定收益产品。
1998年，允许股票投资，投资组合开始包括股票和固定收益工具(仅包括政府债券)。
2002年，允许投资于无政府担保债券。
2004年，成立道德监督委员会(Council on Ethics)，投资需遵循制定的“道德纲领”。
2006年，基金更名为挪威政府养老基金一全球。
基金成立之初，管理运作完全由挪威财政部直接负责，投资保守，集中于政府担保债券等低风险的固定收益产品。到1998年，挪威议会批准成立挪威央行资产管理部(Norwegian BankInvestment Management，简称
NBIM)具体负责该基金的经营运作，此后GPFG在投资范围和管理方法上进行了改革，其机制也逐渐趋向于完善和成熟。在NBIM接管的十年来，投资的企业约有3500家，扣除管理费用后该基金平均年收益率为4.3％，总共为挪威财政部创造了约1000亿美元的投资回报，对国民福利事业的贡献意义重大。
三、两支基金经营管理的比较分析
尽管都被视为成功的财富基金的代表，淡马锡和GPFG的投资策略选择却是截然不同的。通过比较分析，二者除了在经营目标上存在一定的形似度外，在管理方式、投资组合、透明度水平和风险偏好上均存在较大的差异。
(一)基金经营管理的相似之处
在经营目标上，淡马锡和GPFG有着一些相似之处。淡马锡的经营宗旨是“以投资者与股东身份，积极参与成功企业的建设，确保股东的最佳长远利益”。一方面淡马锡要帮助旗下的公司建立核心优势，使其能在未来稳健发展，另一方面，要求淡马锡能为新加坡政府争取更多的利益回报，同时在商业利益和国家利益间作出平衡。挪威成立GPFG的目的是将石油收入转化为金融资产，形成稳定的收益，惠及后代。随着挪威人口老龄化的加剧(挪威人口中有1／4领取养老金，而且比例还在增加)，养老金支出不断增长，因而GPFG的经营目标是：在适度的风险下，追求投资利润的最大化，满足当期养老金支出的需要。不管基金盈利被用于何种目标。获得投资利润最大化都是两个财富基金最直接的目标。
(二)基金经营管理的主要区别
1 管理方式的差异
虽然淡马锡和GPFG都隶属于两国的财政部，但是对基金的管理上，两国财政部却采取完全不同的方式。淡马锡在投资决策、资金使用等方面享有完全的自，新加坡财政部对其采取的是一种“放养式”管理，不参与淡马锡的日常管理，只关注于重大决策和董事会人员的选择，淡马锡只要定期交纳各种
财务报表供审核即可。而GPFG的投资并不是通过自身经营运作的，是由NBIM具体负责。在GPFG的管理运作中涉及到了三个机构：挪威财政部，挪威议会和NBIM。具体来说，财政部负责制定GPFG的基准投资政策。包括基准的投资组合、基准投资回报率和风险上限，并报挪威议会申请批准。之后NBIM对照这个基准的投资政策，寻找合适的投资对象，达到预期的高回报率。财政部和NBIM之间的权利关系是：财政部只是制定关键性限制{如股票和固定收益工具之间的投资配置比例、在所投资公司中的持股最大限额以及对挪威央行主动管理的限制等)，但是并不干预具体的投资策略、投资组合等细节。NBIM依据基准的投资政策，可以灵活地选择投资对象，而且其实际的投资组合可以和基准投资组合有所背离，只要在财政部规定的最大差距尺度内。
2 投资组合的差异
(1)总体投资战略
在投资战略方面，淡马锡专注于通过股权投资，控制关系国计民生的战略性行业：GPFG则善于进行持股比例较低的财务型投资，其资金60％投资于股票，40％投资于固定收益类产品。
具体而言，淡马锡主要进行直接投资，通过淡联企业，跨国公司以及本地企业与新加坡经济直接挂钩。一般而言，淡马锡会相对较长地持有一家公司的股份，并争取做大股东，在回报率变低或者想增加投资对象的流通股时，会沽售或减持。在金融资产的选择上，淡马锡主要进行股权投资，有很少部分的商品、固定收益产品，信贷产品和不良资产投资，但并没有规定各部分的比例上限。对淡马锡来说主要通过跨地域投资和高增长性行业投资来分散风险。
GPFG则采取的是组合型投资策略。根据投资法规，NBIM对单一公司总股本的最高持股为5％，对单一公司内有投票权的股份持有比例也不能超过5％(2008年增加到10％)。GPFG的比较基准组合则是具体化的投资战略，明确了预期收益和风险值。目前比较基准组合来源于富时(FTSE)27个国家的股票指数成分股和雷曼全球总计债券指数的成分债券，组合中40％为股票投资，其余均为固定收益类产品。基准政策中的资产等级和地区比重随着基准的证券市场价格的变化而不断变化。每个月基本都会有新的资本注入到基金中来。资本被投资于不同等级的资产和地区，来尽可能接近基准政策。
(2)投资领域
在投资领域方面，淡马锡的投资主要集中在金融服务和电信传媒行业：而GPFG的投资行业却是多样化的。淡马锡的投资方向始终围绕四个主轴，即转型经济，中产阶级、竞争优势，业界冠军。目前淡马锡所涉及的行业大致可归为金融服务、电信传媒，交通物流、设施工程与科技，能源资源、房地产等6个类别。其中金融，传媒及电信是淡马锡近年来重点关注和投资的领域，从2005财年至今每年的投资比例都在60％以上(表1)。其未来五年的投资计划将集中在三个领域：一是投资于具有战略意义的项目，如通讯，水源；二是参与高风险但有成长潜能的行业，如生命科学；三是培育以本国为业务基地的知识密集型企业。相反，作为财务型投资者的GPFG，对投资却无任何行业偏好，只要在可接受的风险水平下，GPFG更乐于使投资更加多元化。
(3)投资地域
在投资地域方面，淡马锡除大力投资本国市场外，也重视对亚洲地区的投资；GPFG只进行对外投资，而且更偏爱欧美市场。自2002年改革以来，淡马锡提出在未来十年内，按照“三三三”的原则将其投资分布于新加坡，亚洲和OECD地区。根据淡马锡截至2008年3月31日的数据统计，在过去的四个财政年度内，淡马锡不断通过调整，优化区域间的投资比例。其在新加坡国内投资比例从2004财年的49％减少到2007财年的33％，而在亚洲(除日本)的投资比例则由19％增加到2007财年的41％。在表2中不难发现，在各地域的投资中，尤以对亚洲的投资比例最高。这也与亚洲近些年良好的经济增长形势密不可分。在2006年淡马锡提出“与亚洲同步成长”，以分享亚洲经济增长的利润。之后，淡马锡加大了对亚洲市场的投资力度，并在北京、孟买、胡志明市建立办公室，以利于在亚洲的投资。
根据挪威财政部制定的基准投资组合，欧洲市场是GPFG的投资重点，欧洲交易所上市的股票占据了组合中股票投资的一半份额，而固定收益的60％也集中在欧洲。具体来说，在基准的投资组合中：股票占基金基准投资组合的60％，基准的股票构成：欧洲市场50％、美国和非洲占35％，亚洲／大洋洲地区15％；固定收益占基准投资组合的40％，基准的固定收益构成：欧洲债券60％，美国债券35％、亚洲债券5％(见表3)。
3 透明度水平的差异
在透明度水平方面，GPFG要明显高于淡马锡。淡马锡从2004年开始才每年一次向外界其年度财务报告，包括公司本年度的新近投资，盈利和投资地域变化等对比数据。由于被视为战略型财富基金，淡马锡一直标榜自己采用纯商业化运作模式，并不代表国家意志。但是，其控股型的投资风格和透明度不高的原因，使其海外投资往往受到被投资国的关注与阻碍。而同样作为财富基金的GPFG却从没遇到过类似事件。因为GPFG是目前财富基金中透明度最高的一支，具有极好的口碑。自从NBIM接管了GPFG的运营管理之后，每个季度都会在挪威央行的网站上公布最新一季的投资明细公告，包括每一笔投资和具体的盈利。
4 风险偏好程度的差异
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在全球morningstar统计的2428支基金中，居于榜首的赫然是JF新华富时A50中国指数基金。
这也可能是海外投资者能接触到中国A股最直接的产品了，因为其收益率与新华富时A股指数中的50支成分股（其中大多是我们熟知的最代表中国经济的大盘蓝筹，如招商银行、中国石化、大秦铁路等等）挂钩，使得这群可能是几个时区之外的投资者们享受到了一年124.67%的收益，而全球所有的基金的平均收益仅为18.44%。
放眼整张基金龙虎榜，前50项史无前例的带着同一个搜索关键词――“中国”。
而另一方面，国内基金投资者也许应该感谢金融管制政策，它让我们“独享”了110.17%的增长率――这是股票型基金2006年以来的平均收益。
也就是说，国内的投资者闭上眼睛将100万随意投掷给某支股票型基金，今年所得将在110万零1700元上下，这足以在其他区域的投资者面前炫耀一番。
A股市场的蓬勃带来了基金业的兴隆，接连几支百亿基金的发行都证明投资者已经渐渐接受基金作为主流的投资方式。
但要等到退潮之后，我们才知道到底谁在游泳。《钱经》特别专访了8位风格特异、但泳技非常的基金经理，他们各有一套自己的武功路数、选股心得，如果你希望在07年结构意味颇强的市场中搏得不错的收益，透过对这些基金经理的如实记载，读者们也许能参悟到几套招式，毕竟，现在市场的话语权已经掌握在机构投资者的手中。
优质基金经理对2007的七条共识托尔斯泰说，幸福的家庭总是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。
优秀的基金同样如此，他们的共识有如下几点：
2007年的走势：
长期看好，但可能短期整固。
2007年基金收益率：
2007年的市场可能不会这么好，投资者需要控制自己过高的期望。而不同的股票型基金将分出优劣，好的基金经理会善于用组合理论在结构空隙中找机会。
谁主宰2007年的市场：
2006年是一个分水岭，以后将是机构投资者的天下，试图与众多的大个头博弈，不如把资产交由他们去打理。
2007年最可能赚钱的板块：
当前中国正在经历从制造业向消费服务业的转变，持续增长的行业集中在金融、地产、食品及商业等。
2007年影响大势的关键词：
人民币升值，融资融券，股指期货
2007年最考验基金经理的能力：
风险控制和把握企业本身，因为每次市场狂热之后总有退潮的时候。
2007年最值得嘉许的投资心理：
长期投资
上投阿尔法基金经理孙延群
什么样的基金才值得选择
文/本刊记者 李江南
今年表现最好的两支基金：景顺内需和上投阿尔法恰好都和孙延群有直接关系，以2005年10月为分界点，一支是孙延群的过去，一支是他的现在，那么这位慈眉善目、像学者多于像投资人的基金经理到底有怎么样点石成金的魔力？且看这一节的专访中，孙延群将把他眼中的2007年的图景娓娓道来，更关键的是他从“产品提供商”的角度阐明了一个问题：什么样的基金才值得选择？
《钱经》：你管理的上投阿尔法基金自2005年10月成立以来表现一直醒目，在今年的收益率排行中稳居前茅，但有一份国际基金的测评报告中提到表现优异的基金可能并不持久，对此，你怎么看？
孙延群：过去的成绩属于过去。我认为评价体系不能过于短视，有时候一些评级会按每日每月来排名，这在一定程度上误导了投资者，投资基金必须看的长远一些。并不是短期排名在后的基金就一定不好，或者短期排名靠前的基金就一定好。好的基金经理不一定能够是每个单年的冠军，我们也可以看到很多在某个年份表现优异的基金可能并没有把胜利持续到现在，而优秀的基金经理则是在多年长跑中获胜的那一位。收益最好的投资者往往都不是特别关注短期收益率排名的，因为特别关注波动，投资心情和决策多少会受到影响。
《钱经》：那你对基金投资者有什么建议？
孙延群：我发现很多基金投资者还不知道自己买的到底是什么。因为很多投资者是今年介入的，有相当一部分人甚至认为股票型基金是没有风险的，但是我们知道，基金，特别是股票型基金，一定不是稳赚不赔的，比基准表现优秀就算得上成功，当大盘上涨20％时，基金能做到30％，大盘下跌20％，基金可以通过风险控制少亏损10％也算优秀。
另一个方面来看，需要提示投资者注意的是，今年的股票型基金平均收益大约为110％，但今年的行情因为市场的因素而显得非常特殊，我预测2007年很难达到这个水平。在选择基金时，可以关注基金成立以来都在前四分之一的基金。
《钱经》：你怎么看明年的市场，会有哪些因素影响大势？
孙延群：首先，贸易顺差不断扩大带来的外汇储备增加和资金流动性过剩的格局在短期内难改善，而同期固定资产投资又受到限制，盈余的资金将持续进入股市获取超额收益。人民币升值预期的加强将增加金融、地产等增值受益板块的估值优势。
其次，企业利润稳定增长，绩优蓝筹在短期内还具有估值优势。
长期来看，随着全流通环境下上市公司经营效率的提高和股权激励的实施对上市公司高管的鞭策，明年企业利润仍能稳定增长。基于2007年业绩，大部分绩优蓝筹股的估值水平与成熟市场相比仍具有优势。我们比较关注机械、有色、食品饮料、零售等景气行业中年报业绩超预期的上市公司。
华夏基金经理王亚伟
寻找2007年大牛股
文/本刊记者 李江南
《钱经》：如何寻找明年的财富机会？
王亚伟：投资者都在关注明年有哪些牛股，我们可以通过2006年大牛股的共同特征获得一些启示。通过今年涨幅在250%以上的35只大牛股进行了系统的分析，有色、地产、机械、食品饮料及证券等五大行业占据了这些牛股的三分之二，这几个行业正是近年高速增长的行业。如果加上资产重组、资产注入相关的股票，这两个方面占了牛股的80%，如果从这个思路去考虑，明年高增长行业及资产重组的公司仍然是牛股诞生的温床。此外，含有隐蔽性资产的上市公司具有很好的投资机会，也是牛股产生的地方。这些隐蔽性资产一直以来被低估，在资产升值的大背景下，即使短期内不被挖掘，但随着时间的推移，其安全边际越来越大，投资回报率也越来越大。
中信基金经理梁丰
不求一股独秀 但求组合胜人
文/本刊记者 张曦元摄影/罗曼
与中信红利基金经理梁丰的会面被安排在收盘后半小时，记者急于知道当天大盘的收盘情况，谁知梁丰一脸茫然回答：你说的是综指？也许到了2000点吧。在记者错愕的神情中，梁丰不慌不忙地解释：我不看综指已经很久了。现在像中行这样的大盘股进入指数编制之后，上证综指已经非常失真了，因为它对上证所有股票的总市值进行编制，但很明显，流通的股票并没有那么多。根据我们的研究，上证综指至少要打个折，现在我更多的看沪深300、标普和中信的A股指数。
作为中信红利精选基金的基金经理，梁丰身上始终透着沉稳和耐心，即使是在被摄影记者摆弄了十多个pose后，他还是保持着淡定的笑容；即使在记者不停地追问投资秘籍，希冀挖出某只黑马的时候，他仍旧是一副自如的表情，重复的两个字：组合。
■成功基金的质素：组合、节奏及其他
“把鸡蛋放到一个篮子里，这种押宝式的投资风格不被我和我的团队认同”，梁丰还是沿用了鸡蛋和篮子的老比喻，但在解释他的成功之处时的确有效：“我们采取的投资组合是一种多元化的方式。如果一支基金之所以吸引投资者，是因为这只基金的收益就是来自一两支股票，抓住过一些‘大牛’等等，我认为这样就是在误导投资者。因为，对基金而言，其超额收益的取得一定要看它同时在若干个大方向上的判断都是对的，同时在节奏控制上也比较好，这样才称得上一只好基金，否则它的收益一定不可能跑到其他基金前面去的。”
能用“节奏”来形容投资的人并不多见，必然在参透了静态的投资之后才能深切体会到投资中的三维概念。梁丰认为，一只好基金并不能仅依赖某一两个行业，还是要通过一个整体组合来实现超额收益。
梁丰将自己的组合分成两个部分：一个基本的组合，在目前的背景下，一些行业方向的配置不会改变。另外，考虑板块热点和不同风格轮动，根据市场阶段性特点来灵活调整股票组合。
■赚了指数不赚钱的原因
很多人发现一个奇怪的现象，股市如火如荼，但不少中小投资者发现他们并没有赚到多少，远远不如买基金的“懒人”。对此，梁丰的解释说：以往由散户力量主导的证券市场环境现已发生了改变，2006年就是一个“分水岭”。机构投资者的力量正在不断的增强，如果还是在沿用以前的方式去选择股票，很难有所斩获。现在市场的实际情况却是――符合“好股票”的前提才会涨。这就需要投资者具有借助专业的分析和判断形成的良好选择能力。如此，机构投资者在这方面的优势便会逐步显现出来。
[对话]
《钱经》：你管理的红利精选基金业绩醒目，请谈谈你最自豪的案例。
梁丰：我的回答可能会让追求“黑马”的投资者感到失望。红利精选基金的收益并不是来自某一个行业或者某一只股票的收益。换句话说，红利精选基金的投资收益不是靠某一两只股票的“大牛”撑起来的。相反，它的收益比较持续，是一点一滴累加在一起形成的。红利精选基金就是这样一种风格，它并不像一些个人的股票组合，非常集中，收益往往就是来自一两只股票。我认为，红利精选的收益来源是非常多元化的。这与中信基金投资团队的整体研判实力有着密切的关系。
《钱经》：2007年有哪些因素会影响到大势？
梁丰：随着长期投资者的比例越来越大，大盘蓝筹股的价值就越来越高，比如社保，企业年金，还有基金等等，这类机构投资者的力量正逐渐壮大起来。另外，近期大家普遍关注的“股指期货”作为一个事件、一次契机，也将推动这个进程。还有一个原因，就是大家对一些周期性行业或者说是增长比较慢的行业的认识逐渐改变，这一点也间接地推动了大盘蓝筹股价值的回升。
《钱经》：2007年还能取得这么好的收益吗？
梁丰：2006年的市场越来越证实一件事情，那就是“好”股票和“差”股票间的差异性会越来越明显。未来进行股票投资的趋势是要基于上市公司的经营业绩来判断其投资的价值。2006年整个市场指数的上升空间还是比较大的，大家的差别还只是挣多和挣少的问题。我们预期，2007年市场就不会像2006年一样，届时更会体现在个股机会的挖掘上，所以未来股票的投资技巧，包括基金的投资技巧的差异都会非常的显著。现在这种趋势已经出来了，未来会更加明显。
景顺长城基金经理杨兵兵
组合的秘密
文/本刊记者 张曦元
杨兵兵穿着一件淡紫罗兰色的高领针织衫，看她修剪得体的眉型，丝毫不会以为这是景顺长城第一支股票型基金的掌门人。你必须任由这两种形象在她身上交叠：一边是散着淡淡香气的温婉女子，一边是掌握着十几亿资产的杨门女将。
保持组合的平衡
“我们不打算做一支风格怪异的基金”，杨兵兵不会剑走偏锋：“追求稳健才是我们的目标，我们会参照每个行业在基准中的占比配置自己的资产”。也就是说，即使她非常看好食品饮料行业，但因为整个行业在上证和深证综指中的占比低于10%，杨兵兵也只会在此基础上上调几个百分点的配置，而不是听任自己的喜好过于偏重某个行业。也正因为此，景顺长城优选股票基金没有放过今年大部分的赚钱机会，无论是有色金属、装备制造还是金融地产，在杨兵兵的兵器谱上都可以追踪到这些轮番表现的配置。在她看来，过于重仓某类资产也许在一定阶段可以带来带来超额收益，但同时这可能是风险的来源。
她谈到了自己在2005年的一个经历：上半年交通运输、消费品涨幅较大，优选股票基金也在这一领域重仓配置，但从年中开始，公司的BARRA系统（风险控制量化体系）显示基金的跟踪误差一直偏高，而且连续两三个月没有改观，与此同时基金表现也不尽理想。通过分析，我发现，从下半年开始，市场结构在发生变化，资金从防御型资产中逐渐流出，而优选股票基金重仓布局的方向未能及时反映市场变化，导致跟踪误差与基准的偏离度加大，风险随之显现。因此，从四季度开始，我们调整了投资策略，大幅降低防御型资产的配置，如交通运输板块的比重大幅下降为5%左右，增加地产、机械等进取型资产的配置比重，后来证明当时的决策是明智的。
■不盲目跟随市场
2005年底，股权分置改革以后，股市快跌破千点，市场一片悲观。但这恰好是一个转机，根据中国宏观经济的强劲走势，以及股权分置改革后可能出现的上市公司治理结构的根本改变判断，杨兵兵推测中国市场的大牛市已经在蕴酿之中，包括优选股票基金在内的所有基金对持仓结构进行了大幅调整，由防守转向全面进攻，并始终保持高股票仓位。这一战役为2006年的优秀表现立下汗马功劳。
[对话]
《钱经》：对后势怎么看？
杨兵兵：到现在这个阶段，很多人都感到矛盾，不知道大盘何去何从。事实上，A股指数不能算特别便宜了，从短期来看，市场的确有点热，可能会出现振荡，但是因为流动性过剩和看好中国经济的前景，下跌的幅度不会太大。我们对管理层的政策动向也保持密切关注，如果市场过于疯狂，很难说不会有控制的政策出台，这对股市将是个潜在的冲击。
另一方面，我们之所以觉得不会回调很多，因为大盘蓝筹的估值远远算不上离谱。比如银行，虽然短期涨了不少，但是就这个行业潜在的政策利好、成长性看，并不存在太大的泡沫。又如钢铁，行业2007年的平均P/E水平仅7倍左右，而且整个行业的供需情况在好转，所以我们也不是特别担心。然后是消费品，虽然消费品涨得很快，估值不算太便宜，但只要成长率不降低，这个估值也并不太危险，而且这一板块占市值的比重并不大。真正的大盘指标股比如银行板、中石化、中联通等的估值水平并不高，只要它们回调的空间不是很大，大盘指数不会下调很多。
根据这些分析，我会继续保持在大盘股上相当比例的配置，比如银行板块。由于银行的总市值已经占到大盘的接近30%，新发行的基金不可能不去配置。金融服务、钢铁、消费品目前是我们的核心品种。
《钱经》:现在有这么多的百亿基金出现，你觉得投资者选择哪种规模的基金更合适？
杨兵兵:从操作来看，规模太大的基金比较难操作一些，因为存在冲击成本。而规模小的基金相对灵活一些。
《钱经》：会有哪些因素影响后势？
杨兵兵：人民币升值刚刚开始，今后升值的幅度只会越来越快，所以我们会重点关注受益最多的金融地产、服务等领域；此外，随着流动泛滥，通货膨胀的压力也日益显现，我们看好有议价能力的品牌消费品。
兴业基金经理王晓明
投资股票的三个原则
文/本刊记者 李江南
巴菲特说，如果按照他的标准，没有值得投资的股票就干脆不投资。
作为兴业趋势基金的基金经理，王晓明也持有与巴菲特同样的理念，兴业趋势的业绩比任何文字都更能说明王晓明的三项价值投资原则。
■投资股票的三个原则
谁都想找到值得投资的股票，其实过程很简单，一如王晓明的操作过程。只要找到以下三个问题的答案，寻找交集，你就能找到值得投资的股票：企业是否具有成长性？企业所处行业未来如何？股票的价格趋势怎样？
招商银行作为兴业趋势的重仓股之一。王晓明理由充足看好未来的中国经济；银行板块在较长的时间里能保持20%的增长速度。而招行为商业银行的佼佼者，发展速度快于银行业的平均水平。同时国内银行的税赋的优惠政策会逐渐体现在企业的业绩中。那么，招商银行值得投资吗？“两个指标已经纳入考虑，这时比重不是很重，什么时候我们进一步比重提升呢？”是时候判断第三个指标：价格趋势。“为什么我们说这种趋势判断是很有效率，因为在之前，这也就是在相当长的时间里，持有这种股票的比重占基金总净值只有4-5%，当三个指标都符合的时候，价格发出有利信号时候，我们就加速对股票的增仓比例，可能就加到基金总净值的8-9%，可能这时候就有个比较好的表现。”
■专注公司本身，投资你能了解和理解的股票
不要在意所谓的市场题材，最近的蓝筹概念和中小板股票、军工股或者3G，比如分析中兴通讯，要取决于公司取得了多少订单，而不是3G概念。回顾前几年，市场大炒网络股时，现在再看，有多少能持续稳健增长。王晓明对此深有感触：“我们尽量不关注所谓的热点题材。做我们能够了解和理解的股票才是正途。倾己之力落在公司的业绩上――利润增长或者持续的增长能力，别的都在其次。”
■价格高并不表明股票贵
“很少有人说茅台不贵，但是总是一直在涨的，因为他成长速度非常快”，王晓明以此类推招行，“所以对招行来讲，即使招行的市盈率并非最低，这样的龙头股也会有所表现。”但是什么才是便宜的股票呢？看银行股的一些财务数据，招商银行坏帐覆盖比例较低，资产准备也比较实，那么，市盈率也仅仅只是一个因素而已。价格高并不表明股票贵。
[对话]
《钱经》:在什么情况下，你会考虑分红？
王晓明:我始终建议投资者，如果看好市场，基金值得长期持有。如果没有市场的需求，我们是不会随意分红。
简单来说，我帐面现在有几个亿，现在让我卖掉了股票，很难保证我能在现在的价格把股票再买回来。尤其是在快速上涨的市场，如果是涨到2500点，我怎么才能弥补这部分因为分红而丧失的机会？但在整体市场机会不大的时候，我们会考虑把增长的收益进行分红，另外在调仓的时候也会考虑分红，这样可以让资产重新配置显得更有效率。
《钱经》:2007年的股票市场，很多的机构说是牛市格局，你怎么看？
王晓明:我们认为2007年中国证券市场持续的牛市格局，多元主线、异彩纷呈。2006年前三季度的GDP增长10.07％，2007年中国的GDP会持续高增长，人民的生活水平提高了，老百姓的购物、 旅游等消费对经济增长起很大的带动作用，还有全球制造业逐渐向中国转移、产业升级日趋加快等因素，中国整体经济实力会逐渐增强。其次，人民币升值趋势刚确立，人民币持续升值将带动土地升值和股票市场繁荣。第三，股改扫除制度，全流通、股权激励制度等激发上市公司作大做强的动力，股权分置改革意义非常深远。
《钱经》：2007年的投资策略会有什么变化吗？
王晓明:计划采取更积极进取的投资策略，加大对股票类资产的配置；明年的大盘蓝筹股依然是舞台的主角，因此股票的配置中大盘蓝筹股应有较大的比重。在投资主线上，将抓住以下三条投资主线：股指期货推出后股指权重板块和大盘蓝筹股的投资机会；人民币持续升值背景下金融、地产、航空等相关受益行业的投资机会，以及整体上市、实质性资产注入个股的投资机会。
《钱经》:在2007年，你重点关注哪些行业？
王晓明:我们会继续看好金融服务业，包括银行、保险、券商公司；还有食品饮料、房地产和钢铁、传媒、健康产业等。
富国基金经理陈戈、徐大成和朱少醒
长期、持有以及忍者
文/本刊记者 李江南
在基金排行榜的第一页（前25名），记者发现富国的名字出现了三次，分别是富国天益、富国天瑞强势、富国天惠，除此之外，再没有其他公司在前25强中占据三个席位，这到底是一个什么样的基金公司？――挑出好基金的教科书里说道，只有旗下强手如林才能判断一家基金公司的实力，否则单有一支基金独撑大旗是难以为继的。尽管采访之前，记者做足了功课，但还是没有想到迎面而来的是三位风格如此鲜明的基金经理，按照上文的排序，他们依次是：陈戈、徐大成和朱少醒。
富国基金的上海总部。前台摆着一只硕大的鱼缸，各样美丽的观赏鱼自由游弋。交谈数个小时之后，记者已经对这三个名字后面的醒目个性了解于心，如果更戏剧化一点，不妨用武侠小说中的典型形象来帮读者认识三位优秀的基金经理：谦和持重的帮主陈戈，快意江湖的刀客徐大成以及沉稳多智的军事朱少醒博士。这些个性飞扬的人物聚首将会演绎什么样的传奇？
■2007年的钱没这么好赚
“不要误导读者说我们的投资收益能达到怎样怎样！”刀客徐快人快语，与《钱经》的中立尺度不谋而合，他继续提醒投资者：“小心一点！明年市场绝对不会像今年这么好赚钱，今年达到这样的业绩，非常偶然、不属常态。可以这么说，2006年的A股市场落在一条正态分布曲线的尾端，发生的几率非常低。明年很难赚到今年这般的收益，这个游戏进入了考验技术的阶段。”
记者继续追问，投资者该如何是好。刀客徐认为财富的积累一定是需要辛苦的劳动和时间。在金融投资上，不可能所有的人都赚钱。他判断，明年的基金表现不会像今年这样有这么高的收益率，股票型基金的平均利润肯定比今年低。至于平均收益达到什么程度，还要看股市的整体情况，难以妄下定论。对于市面上流传的大盘将升至3000点甚至5000点的预测，陈帮主肯定的告诉记者：我们从不预测股市点位，但肯定是长期向好。
即使是刀客徐也没有否认A股面临历史性的投资机会，也许现在就是你一生中惟一的一次。
■怎样赚到2007年的钱
证券投资过程中不是靠预测赚钱，而是根据良好的策略和研究。因为靠预测来投资股票赚钱，不象靠策略和流程，那样赚钱具有可复制性，而且业绩不是稳定的。
朱博士也认为今年的二级市场行情超出预测，而要赚到2007年的钱，应该抓紧这条腾飞巨龙颈脖处的鳞片：人民币升值、全球行业转移、城市化以及福利化等主题将贯穿未来两到三年的发展。从全球视野来看，未来五年行业发展格局向好，比如消费地商业、食品饮料市场行业景气度两三年急剧上升；另一方面，行业的估值水平、估值方法是合理的。比如茅台、云南白药这样稀缺性的公司，和国际类似公司相比较尚处与估值水平中端。“所以在投资过程中，切记将投资主题贯彻于组合配置中”，朱博士说话滴水不露：“在组合配置中加重符合主题行业的权重，我能很轻松的对基金的业绩表现范围，以及获得某个收益的概率作清晰的估计。
对“赚钱”这项工作的细节，陈帮主点将似的列出英雄谱：2007年还看好消费类、服务行业、科技、创新类产业。科技创新类股票主要选择有自主产权、自主品牌、科研开发能力强的公司。消费类可以考虑苏宁电器、贵州茅台，创新类中法拉电子、航天信息可在选择之内。
■少交易，少预测；多调研，多思考，
两少两多是陈帮主总结的十二字箴言，他笑说天灾人祸才会发生改变自己的资产组合――只有发生战争、等才会改变投资策略。而调仓的条件也非常苛刻：当各股基本面发生超过预期的不利变化的时候才会调整，比如，行业发生逆转、管理层变动等。另外一点是，基金经理发现更好的股票。“在这两种情况下，我才会调整资产组合配置。”陈戈承认自己的投资风格非常稳定，典型的长线持有，“所以07年也不会在投资品种上发生太大的变化，目前的消费类股票还会长期持有。”
“少交易”的策略会大受主妇们的欢迎，因为少交易最大的好处就是省了不少交易费用。徐大成将自己的投资秘诀浓缩成“忍者乌龟”，象乌龟一样趴在那里不动就是最好的投资方法。他得意的说：“我一年半的时间投资基金，基本是趴着不动，这是真的。”
[对话]
《钱经》：富国天益基金于2006年7月进行拆分，拆分后基金资产总额保持不变，资金持有人权益保持不变。整个拆分过程对投资者有什么影响？
陈戈：天益这次拆分，主要是我投资了两只重仓股：贵州茅台和苏宁电器，是在特别是这次是市场分歧最大和价格最低的时候，大概是在7下旬和8上旬建仓的，拆分后规模扩大，当时时机比较好，成立以来一直持有；但是到了申购之后，我又恢复了持仓比例，持有量就上去了。当时茅台、苏宁最多总共占股票的比例为18％――没有意外2007年会继续持有。现在看这些股票涨幅，可能投资者也知道未来的基金是怎样的了。
■基金拆分的背景资料
富国天益拆分时的净值是1.6010元，拆分的过程实际像一场数字游戏，按1:1.6的比例对基金份额进行拆分，拆分后，投资者拿到价格重新变成1元的基金，以及多了六成的基金份数。基金拆分是基金公司针对“高净值高赎回”怪圈而提出的一个解决方案。基金公司希望通过基金拆分，规避投资者对高净值基金的排斥心理，避免基金被迫分红对投资操作造成的冲击。
《钱经》：当时你预测到市场是将会有行情吗？，还是正好赶上拆分的时间，当时是出于什么原因拆分呢？
陈戈：这个行情谁也没有预测到，只能说是赶到什么时候是什么时候，就说股票投资的话，当时是界定了要投资这些股票，价格没有跌到这么低，我也会建仓，实际上正好也赶到股票的价格低，那么我们就更要建仓了，拆分实际是我们的投资策略后，才去做的。
《钱经》：如果股价没有跌到这么低，是否会等待股票到达更低点才去建仓？
陈戈：我们不是太在乎个股票的价格，关键是对这些股票的长期看法，换句话说，主要是看准了公司是否有投资价值的。
《钱经》：会有哪些因素影响后势？
朱少醒：2006年属于估值回归，而在2007年，估值、宏观政策、基本面都会发生重大变化。资金方面来看影响大势的因素是人民币升值、流动性充裕。随着投资者将股票作为资产的储备方式，投资观念发生巨大改变，以后的股市波动会变小。另一个方面，因为管理层激励计划和企业本质性提升，企业盈利值得预期。
细节因素体现在以下几个方面：人民币升值，税制改革，币值上升过程中资产变好；中国人寿等优质公司的回归将奠定股市的基石，给股市注入新鲜血液。
《钱经》：你认为挑选公司的时候应该着重哪些因素？
朱少醒：
首先我要强调“基因”的概念，就是说各公司的盈利情况特性与生俱来，需要更关注公司的微观面，衡量企业特性财务数据才能找到真正值得投资的公司。
如果行业是资本消耗型公司，那么就需要大量的资金投入才可以达到未来良好的公司业绩。比如小商品城就是独一唯二的，所有的收益就是大量的预售款，小商品城具有一定的壁垒和特许权才能作到，并非任何一家公司可以随便复制的；再比如钢铁企业波动性很高，不可能让钢铁企业达到稳定的股价变化，这都是各自的行业特点所决定的。
在看个股的时候，增长质量和稳定性，都是根据企业的特性来保证的，衡量的标准是不好一概说好和不好的的，我们可以认为“基因”这是个衡量股票未来业绩是否好的综合指标。
同时，公司的治理结构也很重要，如果公司是赚钱的，但是股东是不赚钱的，不能分享优质企业利润，不能确保利益的公平性。那么这样的公司再好也和投资者没有什么关系。
其三，管理层的因素，在竞争性行业公司判断股票时显得尤其重要。现在市场一直倡导优秀、诚信、企业家精神，企业在经营运作中，诞生了许多优秀的企业家：他们把企业的生存当成事业，把企业本身未来的成长，除了是作为自己财富的部分之外，也把企业做好当作是自己作为社会公民角色、社会责任的义务。以前是不谈这些的，现在是谈的越来越多了，现在是把这种企业家精神沉淀下来。其实股票市场是由这些上市公司组成的，由优秀管理层来判断选择优秀的公司，选择优质股票，也是股市的真谛。
南方基金经理姜文涛
我的工作是从11个里挑6个
文/本刊记者 张曦元
他说话非常慢，深思熟虑的吐字，滴水不漏的逻辑，每个字之间的间隔像被word里格式刷刷过一样规整。无论记者的思路跑多远，姜文涛都紧紧拽着线头，不紧不慢地说：然后……第三点是……
姜文涛坦言，我每天17:05准时下班，过得比较轻松。他的工作看上去和久久鸭车间操作员并无二致：用四个占不同权重的因素将22个一级行业排序，然后在前50%、也就是11个行业中选择出6个值得投资的行业。
姜文涛没有赚到“有色”的钱。2006年年初有色金属行业涨幅令人咋舌。他丝毫没有后悔，因为从行业配置角度，有色金属长期价格一定由生产成本决定，而现在的商品价格远远超过生产成本。他说：“试图抓住每一个投资机会的基金，没有任何特色、也没有风险控制。”
■以经济学家的眼光选择行业
作为第一支行业配置的基金经理，姜文涛有三只锦囊去挑选最值得投资的公司。但在此前，你先得换一副经济学家的脑子。首先，问自己第一个问题：这个行业是否有不错的发展空间？姜文涛看好的证券、银行、医疗、地产等行业都是属于消费升级的产物――所谓消费升级，大家在满足基本的生活之后，收入和财富继续增加之后产生的消费，升级型的消费会增长更快，整个中国消费领域的年均增长速度在13-15%，而升级型的消费行业增长速度普遍超过20%。
接下来让我们对整条产业链进行“中观”的分析。分析会基于三个要点进行：第一，该行业的竞争格局是否健康？第二，捋顺一条很长的产业链中，看看利润集中在哪个环节。在家电行业这条产业链中，它的利润更多集中在苏宁、国美这样的渠道商手中；再比如汽车，虽然每年有20%以上的销售增长，但是整车厂的利润却稀薄得很，所以，姜文涛索性不投上海汽车，而是投资福耀玻璃；第三个考虑是，看看一个非常不错的行业中，最好的企业是不是在A股，比如旅游和传媒都是姜文涛很看好的消费升级的行业，但这两个行业中最好的股票都没有实现A股上市，比如旅游产业链中比较不错的携程网、芒果网。姜文涛总结：“就算再看好这个行业，找不到满足三个条件的股票宁可不投。”
■莫以股评家的眼光选择个股
再没有比这种说法更离奇的了。“个股选择对于我们这支基金来说，不是为了获取超额收益，而是要控制风险”，记者对这句话的逻辑关系尚有些不能消化，举凡选择个股，都是为了获得超额收益，姜文涛为什么反其道行之？且听他如此解释：我的这支基金超额收益的来源是――行业，来自于重点买一些行业、少买或不买另外一些行业，这是行业配置的精华所在。说到个股，只要这支股票能很好的代表这个行业，与行业收益率持平就好，在此基础上，我不想承担任何因为个股不力带来的损失。所以，选定某个行业，分散投资在代表行业的大市值股票上，我的任务就完成了。
要管理一支逻辑不同的基金，姜文涛不止一次与同事争执，他始终坚信：长期来看，在哪个领域营业要比如何营业更重要。
[对话]
《钱经》：现在看好的行业有哪些？
