财务风险理论基础范文

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篇1

由于客观世界的复杂多变，人类主观认识的局限性和信息收集的有限性和信息的不对称（information asymmetry），企业赖以生存、发展的自然环境和社会经济环境均具有较大的不确定性（uncertainty）。正是这种不确定性的存在，一方面使得包括人类生活在内的整个世界变得丰富多彩；另一方面使得人们无法准确预知未来，使包括企业在内的所有组织都难以准确地把握世间一切事物的运动规律及其相互联系，并最终使企业生产经营活动的未来实际结果可能偏差预期结果。同时，由于自然力的不规则运动或外力作用引起的自然灾害，以及因种种原因所引起的社会冲突乃至战争，再加上人们的过失行为等因素的存在，所有这些都将人们置身于一种不确定的自然和社会环境之中，使其面临风险的威胁。

“随着全国市场一体化和世界经济全球化的逐渐形成，不少经营风险较小的企业却因财务管理失败而被财务风险所葬送。”（郭复初，2000）美国学者大卫b.赫茨一针见血地指出研究和防范风险的重要性：明白了不确定性和风险，就是明白了关键的经营问题和关键的经营机会。加强对风险的管理已成为现代企业经营管理中一项十分重要的内容。“任何财务专家都必须树立正确的风险观，善于对自然和社会环境带来的不确定性因素进行科学预测，有预见地采取各种防范措施，使可能遭受的损失尽可能降到最低限度。”（余绪缨，1996）

企业所经历的经济风险均是企业资金运行过程中造成的风险，而对企业的所有影响最终都将集中体现到企业的财务状况和经营成果方面，因此，必须将风险管理与财务管理有机结合起来，并由此形成了一门新型管理领域——风险基础财务管理（risk－based financial management），就是以风险为基础的财务管理，是企业将风险管理与财务管理有机结合起来的一门新型管理领域。其关键在于，企业财务管理部门在组织、指导财务活动时，通过识别、测试企业资金运动过程中客观存在的风险，采取行之有效的防范控制措施，以最小成本获得最大安全保障，最终实现股东财富最大化的管理目标。“风险基础财务管理”强调在财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析等财务管理过程中，必须系统、全面地识别、分析与测试财务风险，采取科学的方法防范与控制财务风险，并对管理效果作出客观评价。这一概念直观地表明了企业财务活动的风险性特征，强调企业整个财务活动是一种风险性活动，要求管理当局在进行财务管理时必须关注财务风险这一客观存在的经济现象。同时，“风险基础财务管理”强调风险管理与财务管理的结合，并将重心落实在财务管理上，由此，它将成为企业一项富有成效的管理活动。企业的一切风险说到底都是在企业资金运行过程中造成的风险。资金是企业的血液，是企业生产经营活动的物质基础，也是企业经营成果的综合体现，资金及其运动构成了企业财务的基础，财务管理作为“一种开放性、动态性和综合性管理，就是围绕资金运动而展开的”（余绪缨，1996），于是，企业以资金及其运动为纽带，将风险管理与财务管理紧密结合在一起，形成风险基础财务管理。

一、财务经济学中的风险观及其运行规律探索

认识和界定风险是进行风险基础财务管理的前提。目前国内外理论界对风险的认识主要有以下几种观点：（1）风险就是可能发生危险；（2）风险是不利事件发生的可能性或某一不利事件将会发生的概率（eugence f.brighan and louis c.gapenski，1987）；（3）风险就是不确定性；（4）风险是在给定情况下和特定时间内，那些可能发生的结果间的差（c.arther williams jr.and rechard m.heins.，1989）。

比较分析这些观点，我们认为，财务经济学（financial economics）中的风险应是经济活动未来实际结果与预期目标出现差异的可能性，是在特定条件下和特定时期内可能出现的各种结果的变动程度。风险的大小是经济活动在实际结果出现之前可能出现的各种可能结果及其概率分布的函数。可用公式简单表示为：

r＝f（ei，pi）

其中，r：经济活动的风险（risk）；

ei：经济活动可能出现的第i种结果（effect）；

pi：第i种结果可能出现的概率（probability）；

f：r与变量ei和pi之间的一种函数关系

任何风险，从其成因到其可能产生的影响，直至产生的实际结果，都是一个系统的运行过程。在此过程中，风险因素、风险事件、风险期望和风险结果等要素相互影响、共同作用，成为风险构成的四大要件。就企业而言，其生产经营过程通常主要表现为物资流动、资金运动和信息运动三个相互交织的运动过程，但由于企业内部和外部各种风险因素的存在，企业上述三大运动过程可能在时间上出现间断，在形态转换中发生停滞，最终使得企业生产经营的未来实际结果可能偏离企业的预期目标，这种可能性的存在将会导致企业发生经营总风险，并具体表现为物资流风险、资金流风险和信息流风险（向德伟，1995）。但物资流风险、信息流风险最终都从财务风险中反映出来，故财务风险是企业经营总风险的集中体现，并成为企业经营总风险的核心和落脚点。正因为如此，本文将从财务风险的角度阐述企业经营总风险的管理问题。企业所面临的财务风险有多种类型，在不同理财环境、不同理财阶段、针对不同的经营主体和理财项目，财务风险有着不同的表现形式。我们可以根据研究需要对财务风险按不同标志进行分类。

财务风险有其独特的运行规律，要求管理当局采取相应的策略进行管理。我们认为，（1）财务风险存在的客观性和必然性，要求理论界和实务界均应清醒地认识到风险的客观存在，不断增强风险意识，而不能逃避现实，更不能对风险视而不见，否则将会受到它的惩罚，故以风险为基础进行财务管理已成为市场经济健康、持续发展的内在客观要求。（2）财务风险具有普遍性和复杂性，表明财务风险管理是一项复杂的系统工程，它要求企业经营者与管理者采用系统的观点来认识风险、防范风险和控制风险。（3）财务风险发生的潜在性和偶然性，说明财务风险的不确定性使风险管理的难度进一步增大。（4）财务风险的可识别性和相对性，说明财务风险在其发生之前，人们还是可以采取恰当的方法在一定程度上予以识别，企业管理当局应以积极的态度去把握财务风险的运行规律，以动态的观点辩证地对待特定风险，使风险基础财务管理切实可行。（5）财务风险与预期收益的关联性以及财务风险的差别性和激励性等特征，明示了风险与收益的关系以及加强风险基础财务管理的迫切性，因为风险基础财务管理与企业的生存、发展、获利紧密相联，它有利于提高企业“灰色系统”的透明度，便于企业管理当局主动地把握企业生产经营的未来结果。

二、风险基础财务管理的基本理论与方法体系

（一）风险基础财务管理目标体系

风险基础财务管理目标则是企业进行财务管理活动所要达到的目的，并成为评价企业财务活动是否合理的标准。风险基础财务管理的目标，取决于企业经营的总目标，是企业的经营目标在财务上的集中和概括，它是企业一切财务活动的出发点和归宿。风险基础财务管理目标按范围不同可分为基本目标、分部目标和具体目标（王庆成、王化成，1995）。

风险基础财务管理的基本目标可定位在“财务成果最大化”和“财务状况最优化”两个方面。企业只有在财务上追求“财务成果最大”和“财务状况最优”，才能增强企业抵御风险的能力，并在激烈的竞争中生存下去，并谋求长足发展，提高盈利能力，实现企业经营的基本目标。笔者进一步认为“财务成果最大化”应具体表述为“股东财富最大化”，因为按“股东财富最大化”的观点，股东财富以企业长期健康发展基础上形成的现金流量作为计算依据，同时考虑了投资风险程度的大小，无论从涉及的时间长度还是从包含的内容看，都比短期的利润指标具有更大的综合性，能够从更深层次去认识经济效益问题，因而它是风险基础财务管理的最优目标。

风险基础财务管理的分部目标，取决于财务管理的具体内容，由筹资管理目标、投资管理目标、营运资金管理目标、成本费用管理目标、收入管理目标和利润管理目标等共同组成（郭复初，2000）。风险基础财务管理的具体目标一般分别根据风险事件在其发生前后对企业可能产生的不同影响予以确定。上述基本目标、分部目标和具体目标共同组成了风险基础财务管理目标体系，它具有层次性、多元性、动态性和相对稳定性等特点。企业的财务活动应以风险基础财务管理目标为中心，以促进和服务于企业风险基础财务管理目标的实现为主旨。

（二）风险基础财务管理循环

为实现风险基础财务管理的上述目标，企业需要采取一系列相互连接的管理程序，这些程序的结合与协调，形成了企业风险基础财务管理的基本环节，这些环节主要包括风险预测、风险决策、风险预防和控制、风险管理效果评价以及风险损益处理五个管理阶段，它们共同构成了风险基础管理工作的主要内容。

在风险基础财务管理中，企业首先应通过风险预测这一环节，对尚未发生但又客观存在的各种风险，从财务管理的角度进行系统地分析、全面地识别和恰当地估量，把“未知”变成“已知”，降低企业生产经营过程中的不确定性。风险预测是企业风险基础财务管理的第一步，是风险决策、风险预防和控制的基础。财务管理部门需在预测的基础上进行风险决策，将风险收益与控制风险所需成本进行比较，确定企业应对风险采取何种态度，准备冒多大风险去实现财务目标和经营目标，从而降低企业风险管理成本，提高风险管理效益。风险决策之后，企业财务管理部门及相关部门应根据选定的方案，采取相应的风险预防与控制措施，使风险事件朝着有利的方面发展。为实现风险基础管理的目标并提高管理效率，财务管理部门需要对各项管理措施的适用性和有效性进行分析、检查和评估，并据以不断修正和调整计划，然后对风险结果进行财务处理，及时补偿风险损失并合理分配风险收益。风险基础财务管理的上述五个基本环节，是一种周而复始、循环往复的过程，共同形成一个完整的风险基础财务管理循环。如图1所示：（图暂略）

（三）风险基础财务管理基本方法

在上述管理环节中，企业将采取一套行之有效的方法来实施各项风险基础财务管理工作。这些方法主要有风险预测方法，风险决策方法，风险预防和控制方法，风险管理效果评价方法，以及风险损益处理方法等。

风险基础财务预测方法包括风险识别方法和风险估量方法。常见的风险识别方法主要有专家预测法、幕景分析法和资金分析法等。企业风险识别的策略应是利用最适合当前情况的那种方法或几种方法的组合进行风险识别，并对所识别的风险进一步分析论证，找出影响巨大、发生概率较高的风险，借以确定管理的重点。企业通常采用统计分析法，“a记分”法，财务比率分析法和“z记分”法等方法对已经分析、识别出的风险进行定量描述，其任务在于估测某一风险发生的概率及其后果的性质，从而为风险决策、预防和控制提供相对准确的依据。

风险决策的方法较多，在各个财务环节所运用的方法也各不相同。进行决策时，有三个方面的因素是十分重要的：一是决策者拥有的信息量；二是决策者自身的综合素质；三是决策者对待风险的态度和方案对决策者的效用。

企业进行风险预防和控制的方法主要有风险回避、风险转移和风险自担三大类型。为避免风险的发生，企业可以采取风险回避措施，主动放弃可能导致风险的方案。它是一种简单易行、全面彻底的风险管理措施，其实质是回避那些引发风险的经营活动，以减少风险损失。但它却是一种消极的风险预防控制方法。当企业对风险进行预测决策之后，如果认为某项经济活动非进行不可，而企业又无足够财力来承担其风险，或者企业承担风险所发生的成本要高于收益，企业则可以考虑能否将风险转移给其他单位。当企业不能或不愿进行风险回避或转移时，便将风险留给自己承担。企业决定自担风险后所采取的措施主要有：（1）自行加强管理以预防风险；（2）进行风险隔离或风险结合以降低风险对企业总体的影响；（3）自行采取补救措施以减少风险损失；（4）提取各项准备金以增强风险自担能力。

在一定时期内，企业风险管理效果如何以及采取的措施是否最佳，需要有科学的方法进行评估，其判断标准应是管理措施能否以最小成本取得最大的安全保障。一般可通过计算和分析风险管理效果系数后作出具体评价，从经济效益看，使得风险管理效果系数达到最大的措施才是最佳方案，故企业在进行风险基础财务管理时，应从预计风险管理效果系数大于1的所有方案中，选择该系数最大的方案。

企业对风险损益核算的原理如同一般会计核算，无论是风险净损失还是风险净收益，均应在财务上做出相应的处理。

上述五种方法的有机结合，形成了一个完整的风险基础财务管理方法体系。当然，随着科学技术的不断发展和经验的不断积累，新的方法还会产生。

三、风险基础财务管理的实施

（一）筹资风险的管理

筹资活动是企业理财活动的首要环节，因此筹资风险管理是整个风险基础财务管理的起点。我们认为，筹资风险是企业筹资后由于不能按既定目标取得资金使用效益，企业无法按原定要求履约以满足资金供应者预期结果的风险。为识别和估量筹资风险，企业管理当局首先应分析筹资风险的成因，然后收集有关资料，判断企业在筹资方面所面临的风险，并计量与测试其大小。（1）对于资金使用效益不确定所导致的筹资风险，可采用比率分析法，并通过利息保障倍数和偿债保障倍数等财务指标的计算与分析进行识别、估量。一般而言，利息保障倍数、偿债保障倍数越小，说明企业偿还债务利息、本金的压力越大，筹资风险越高。（2）对源于企业资金调度不合理性的筹资风险的识别和估量，主要通过计算和分析速动比率、流动比率、现金比率以及相关资产的周转率进行。（3）对源于资金结构方面的风险，可通过资产负债率（或产权比率）或筹资杠杆程度进行粗略估量。在投资风险不为0且保持不变时，考察筹资杠杆程度便可大致判断筹资风险的高低。然而，我们认为并不能简单地根据筹资杠杆程度的大小来估量企业的筹资风险水平。筹资风险与资金结构、筹资杠杆程度和投资风险之间在数量上的相互依存关系，可用下列模型表示：

筹资风险＝每股收益的变化系数（即企业总风险）－息税前利润的变化系数（即投资风险）＝（筹资杠杆程度－1）×投资风险

筹资风险管理的具体目标是在筹资风险和收益之间权衡，去寻求风险与收益的均衡点，以愿意接受的筹资风险去获取最大的每股收益。在综合考察筹资风险、筹资成本（或筹资收益）的基础上，企业所采用的筹资决策的基本方法是：（1）在筹资成本（或筹资收益）相同的情况下，选择筹资风险最小的方案；（2）在筹资风险相同的情况下，选择筹资成本最小（或筹资收益最大）的方案；（3）在筹资风险小但筹资成本大（或筹资收益小）或筹资风险大但筹资成本小（或筹资收益大）的方案中，根据管理当局对待风险的态度和筹资收益效用的大小，选择筹资风险和资金成本相对较小但筹资收益相对较大的方案。

针对筹资风险的不同成因，防范与控制筹资风险的措施主要有：（1）提高资金使用效益，降低投资风险；（2）注重筹资杠杆，适度举债，优化资金结构；（3）合理调度资金，维护资产的流动性；（4）建立偿债基金，增强风险自担能力。

（二）投资风险管理

由于企业投资的具体形式不同，每类投资可能遭受风险的直接原因、具体表现形式，以及风险估量和控制的方法均将有所区别。企业对内投资的目的主要是为生产经营提供必要的物质条件，以谋取经营收益，但由于外部经济环境和企业内部经营等情况的变化，其经营收益往往会波动起伏，从而造成对内投资风险（亦经营风险）。经营收益波动的幅度和可能性越大，经营风险便越高，反之经营风险则越低。在风险基础财务管理中，经营风险一般通过息税前利润（率）变化系数等指标反映。但笔者认为，将经营杠杆系数作为企业经营风险的同义语是错误的，因为从计算经营杠杆系数的公式可知，如果企业保持固定的销售水平和固定的成本结构，再高的经营杠杆系数也是没有意义的。因此，经营杠杆系数应当仅被看作是对“潜在风险”的衡量，这种潜在风险只有在销售和生产成本的变动性存在的条件下才会被“激活”（詹姆斯。c.范霍恩等著，郭浩、徐琳译，1998）。

企业直接对外投资遭受风险的大小主要取决于被投资企业的经营状况和财务状况，被投资企业的经营风险与筹资风险共同影响到企业直接投资的风险，故在被投资企业经营风险或总风险已知的情况下，可近似地将其作为本企业直接投资风险。企业也可根据与直接投资收益有关的历史资料计算投资收益的期望值、标准差和变化系数等指标来预测直接对外投资风险，原理与间接对外投资风险的估量相同。间接对外投资主要是证券投资，一般通过期望投资收益（率）偏离实际投资收益（率）的幅度和可能性来估量它们所面临风险的大小。对于单项证券投资风险的估量，常用的指标是该项证券投资收益（率）的标准差（或变化系数）和β系数，指标值越大，说明投资风险越高。

当企业同时投资于一个以上的投资项目时，这类由两种或两种以上的证券或资产所形成的集合，形成财务经济学中的投资组合。投资组合的期望收益率是投资组合的各种可能收益率的算术平均数，在数量上等于组成投资组合的各种证券的期望收益率的加权平均数，权数是投资于各种证券的资金占总投资额的比例。投资组合的风险一般通过该组合收益率的标准差进行估量。经过研究，我们认为投资组合总体的风险程度（以投资组合标准差反映）取决于三个因素：每一证券的标准差，每一对证券的相关性（以协方差表示）和对每一证券的投资额。随着组合中证券数目的增加，协方差的作用越来越大，而标准差的作用越来越小。故在进行投资组合决策时，必须考虑所选单个投资项目之间的相关程度。

夏普教授提出的资本资产定价模型，大大简化了上述估量投资组合风险并据以选择有效投资组合的程序（william f.sharpe 1963）。投资组合的关键则在于投资者应根据期望的收益和所愿承担的风险水平，去选择不同的投资项目，并确定各项目所占的比例。这将是投资决策所需解决的问题。这种决策系根据投资风险与期望投资收益之间存在的关联性，以股东财富最大化为目标，从备选投资方案中选择风险相对较小、收益相对较高的投资方案。

企业在识别与估量投资风险后，对决策过程中选定的投资方案，针对其可能面临的风险，单独或同时采取下列措施进行投资风险的预防与控制：（1）合理预期投资效益，加强投资方案的可行性研究。（2）运用杠杆原理，协调经营风险与筹资风险。根据总杠杆、经营杠杆和筹资杠杆三者之间的相互关系，我们认为，经营风险较低的企业可在一定水平上使用筹资杠杆，采用筹资杠杆程度较高的融资组合方式，但经营风险很高的企业则宜在较低的程度上使用筹资杠杆，采用筹资杠杆程度有限的融资组合，从而控制企业的总风险。（3）运用投资组合理论，合理进行投资组合。（4）采取风险回避措施，避免投资风险。（5）积极采取其他措施，控制投资风险。

（三）资金回收风险的管理

企业无论对内还是对外投资，都会面临能否收回投资本金及其收益的风险。但企业对内投资需要通过销售才能收回，而对外投资能否收回与本企业的商品销售无关，但若撇开销售环节，与这两类投资有关的资金回收问题基本相同，故论文只阐述与对内投资有关的资金回收风险，其原理同样适用于与对外投资有关的资金回收风险管理问题。影响资金回收风险的因素主要有：（1）客户的偿债能力；（2）客户的信用状况；（3）企业的信用政策；（4）结算方式。由于资金回收风险的大小最终都体现在应收货款回收时间及其回收金额的多少上，故资金回收风险的估量可采用财务指标分析法进行。其中，反映应收货款回收时间长短的指标是应收货款周转次数或平均回收期，一般只需计算其中任意之一则可。应当指出，在具体计算时以应收货款回笼金额为基础，而不能按照现行制度、有关教科书或其他文献那样按赊销净收入来计算上述各项指标。此外，反映应收货款回收能力的指标主要是应收货款回收率、坏帐损失率和收帐费用率等。

进行资金回收风险决策的关键在于，按照“风险收益权衡”原则，根据应收货款对企业获利能力和资金回收风险的双重影响，恰当选择收益相对较大而风险相对较小的资金回收方案，主要包括信用期限和现金折扣的决策。企业能否正确制定出与信用期间和现金折扣有关的决策并将其落到实处，已成为预防资金回收风险的一项重要策略。此外，企业还应采取下述有关预防和控制资金回收风险的措施。主要有：（1）根据客户按约付款的可能性，选择不同销售方式。从回避资金回收风险的角度，采用现销方式出售商品无疑是最佳选择，为控制资金回收风险，企业只能对信用状况好、偿债能力强，达到企业信用标准的客户采取赊销方式，并将累计赊销金额控制在信用限额范围之内，但对那些信用状况不好、偿债能力差的客户则宜尽可能采取现销方式。（2）选择合适的结算方式。（3）制定合理的收帐政策，及时催收货款。

（四）外汇风险的管理

由世界经济全球化的发展态势所决定，我国经济的对外开放必将进一步深入，外汇管理体制也必须进一步改革。随着我国进行国际化经营企业的迅猛发展，这些企业在其筹资、投资、资金回收和利润分配等财务活动中均不可避免地面临外汇风险的威胁，因而，如何通过风险基础财务管理来防范与控制汇率的异常波动对企业财务状况和经营成果的不利影响将是一个十分重要的课题。

汇率变化给那些从事国际经营企业财务状况和经营成果带来的不确定性，形成了企业的外汇风险，或称之为汇率风险。进行外汇收支是外汇风险产生的前提，汇率变动的经常性和不确定性，是形成外汇风险的直接原因。由于汇率变动，一定数量一种币别的外汇兑换或折算成另一种币别外汇的数额会较以前为少或为多，从而使持有或运用外汇企业的财务状况和经营成果出现不确定性。这些受到汇率变动影响的外汇金额被称为“受险额”。有些受险额随汇率变动，可改善企业的财务状况，给企业带来收益；而有些受险额随汇率变动恶化企业的财务状况，使企业遭受损益。显然，只有这两类“受险额”的余额（即“净受险额”）才最终影响企业的财务状况和经营成果。“汇率变动只对企业净受险额产生影响”的客观规律为企业选用外汇风险控制方法提供了理论基础。

为便于外汇风险的识别、估量和控制，可将外汇风险按其生成机制及对企业的影响对象不同，分为会计风险和经营风险。因为按照会计准则的要求，每个从事国际经营的企业都要选择一种货币作为记帐本位币，并将记帐本位币以外的业务作为外币业务，外币业务除了可能按业务发生时的汇率记帐外，为便于分析或编制合并会计报表，还应在期末按特定的汇率折算成记帐本位币，由于汇率变动的经常性和不确定性，折算时的汇率与记帐时的汇率可能不一致，使会计报表中某些项目帐面价值的变动具有不确定性，这是由会计核算而产生，故称为会计风险。这种风险一般在会计期末（折算日）预计，用以衡量会计报表中应折算项目的最初发生日汇率与折算日汇率不同可能造成的损益，此风险在会计期末折算后即可解除，并在报表中列示为已确认的折算差额（或损益），以反映汇率变动对企业会计报表的影响。一般而言，折算差额越大便意味着会计风险越大，但折算差额只影响企业帐面上的经营业绩，对企业经营能力无实质性影响，其折算差额并不是实际交割时的实际损益，差额的大小也因采用折算方法的不同而有所区别。我国《合并会计报表暂行规定》具体规定了我国外币报表折算的有关问题，但没有明确指出企业应采用什么方法折算，从具体要求看，更接近“现行汇率法”。汇率变动引起企业未来经营现金流量不确定，进而使企业价值可能出现不确定性变化的风险，属于经济风险。那些由于汇率变动导致企业未来经营活动现金流量在长期内都具有不确定性的经济风险为长期风险，反之为短期风险。

由于外汇风险的生成机制和对企业的影响程度不同，其具体管理部门也有所区别，会计风险和短期风险一般可由财务部门负责管理，而长期风险涉及企业供应、生产、销售、财务多个领域，应由整个企业有关部门共同负责。企业对这些外汇风险管理的目的均是最大可能地降低风险和尽可能地减少为控制风险所支付的成本。如何确定二者之间均衡点的问题，使外汇风险管理成为一项非常复杂的管理工作，企业必须按照一定的程序、采用科学的方法进行外汇风险的管理。其具体步骤为：（1）确定恰当的计划期；（2）预测汇率变动趋势；（3）编制现金流量预算，确定净受险额；（4）根据预期的外汇风险损益程度确定是否采取行动；（5）选择正确的外汇风险管理战略。外汇风险管理战略的目标便是最大可能地减少风险和尽可能地降低为减少风险所支付的成本，即寻求符合风险最小、成本最低条件的最优解。但这里的最优解并非单一解，从理论上讲，有两个极端方法，一是风险最高、成本最低时的措施，一是风险最低、成本最高时的措施。企业的最终选择取决于管理当局对风险的厌恶程度和企业对减少风险所支付成本的承受能力。

从计算预期外汇风险损益程度可知，企业因汇率变动可能蒙受损失的程度主要取决于受险额和预期汇率变动额。因此，对外汇风险进行管理时，也应从影响这两个方面的因素入手，其策略主要有：（1）选择好计价（或结算）货币；（2）执行货币保值条款，提前或推迟结汇并尽可能进行差额结算；（3）投保货币风险保险；（4）采取资产负债表保值法；（5）利用金融工具（特别是期权、互换等创新金融工具）转移风险；（6）实施多角化策略等。

总起来考察，在市场经济条件下，企业成为市场竞争的主体，它所面临的风险将比其他任何经济制度中的风险都要复杂，但产权清晰、权责明确、盈亏自负和风险自担的现代企业运行机制也是促使其迫切寻求防范风险措施与对策的强大原动力。风险和风险管理问题已成为企业能否健康发展的关键，现代企业必须建立起一个能够承担风险以及保持市场竞争能力的财务机制，有效实施风险基础财务管理，努力提高经济效益，顺利实现企业总目标。

参考文献

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13.eugene fama and kenneth french. 1992.the cross-section of expected stock returns.journal of finance（47），july.

篇2

一、引言

公元前3000年前，我国长江上的皮筏商人就懂得将每人的货物分装在几条皮筏上，出现了“损失分担”的风险管理雏形思想。但是当风险管理理念深入人心时，人类在财务风险和金融风险面前却脆弱无力。根据Dun&Bradstreet(美国一家著名的咨询公司)的记录，美国1991年财务失败的企业有87266家。在我国国内，截至2003年12月31日，沪深两市共有ST公司123家(含三家纯B股公司)。这些公司被特别处理的原因不尽相同，但它们大多数是由于“财务状况异常”而被特别处理的。

二、相关理论概述

（一）财务风险的界定

财务风险是企业风险的一种，是与财务有关的风险。它通常指在现代财务管理中，特别是在企业资金的运用中，影响企业决策的种种不确定因素。笔者认为，要界定财务风险正确涵义，首先要正确理解财务风险的本质。根据马克思的《资本论》，财务风险的本质就是资本价值形态转化的风险。在G——W•••P••W′——G′的资本运动中，由于有对资本价值增殖的目标期望，但限于资本流通不畅、资本形态无法转换，需要通过财务获得货币用于垫支才会出现一系列财务风险的转移和积聚。以次类推，财务风险应当是一种交换性的风险，是价值在其载体形态上转移、变换和复位的风险。

（二）财务预警基本理论

财务风险预警是由财务危机和预警两个词组组成的。财务危机是指企业丧失支付能力，无法支付到期债务或费用，以及出现资不抵债的经济现象。它是企业遭受企业财务风险的结果。但是关于企业是否处于财务危机，国内外目前没有一种权威的界定标准。

财务危机预警属于社会经济预警的一个组成部分，经济预警理论是财务危机预警的理论基础之一。建立和完善财务危机预警系统，需要具有坚实的经济预警理论基础，因此，这里简要阐述经济预警的基本原理是必要的。经济预警基础理论认为，无论是宏观还是微观经济活动，预警过程不外乎都是由这样三个环节组成的循环：目标—手段—结果→目标—手段—结果→ ……。其中，目标环节是信息的加工处理阶段；手段环节是目标的实施阶段；结果环节是目标与手段相互校验，相互适应的阶段，物流管理毕业论文范文为下一轮循环的运行提供现实基础。在上述过程中，监测与预测自然是极为必要的阶段，用古人的话“凡事预则立，不预则废”。

三、上市公司财务风险的预警

（一）预警方法

1．传统方法

 传统方法是指通过财务比率分析来预警公司是否处于财务危机。企业资源配置缺陷与错误的经营管理策略与执行，在会计系统中表现为财务指标开始恶化。财务状况进一步恶化引发财务困境或财务危机。因而，无效率或不良的管理行为特征与会计系统中的相关指标都可以作为财务风险的征兆。一般财务风险的成因是多方面的，对于不同行业的企业来说，财务风险的表现形式也不尽相同。因此在定量分析的同时，还应该结合定性分析的方法，对企业外部环境变化等因素进行分析。结合上市公司实际情况的基础上，定量指标从表内信息出发，定性指标从表外信息出发。下表4-1是对常用的上市公司财务风险预警指标的概括。

表4-1  常用财务指标的计算公式和预警区域

指标

类型

指标名称 单位 指标计算 预警区域 定

量

指

标

资产负债率 % 负债总额/资产总额 ≥85% 流动比率   流动资产/流动负债 ≤1.25 速动比率   (流动资产-存货)/流动负债 ≤0.25 盈利现金比率   经营活动产生现金净流量/净利润 ≤1 长期投资比率 % 长期投资总额/长期资产 ≥50% 投资收益比率 % 投资收益/投资成本 ≤净资产收益率 关联方业务收入比率 % 关联方业务收入/总业务收入 ≥70% 主营业务收入利润率 % 主营业务利润/主营业务收入 ≤5% 营业利润比重 % 营业利润额/利润总额 ≤50% 应收账款周转率 次 主营业务收入净额/平均应收账款余额 ≤行业平均水平50% 存货周转次数 次 主营业务成本/存货平均余额 ≤行业平均水平50% 净资产收益率 % 净利润/平均净资产 ≤0 定

性

篇3

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2016）19-0066-03

0 引言

财务与会计处理风险是指公司在财务活动中，由于受到各种因素的影响，使得账务管理出现偏差，致使公司存在遭受经济损失的风险[1]。自深圳特区证券公司开始试办以来，我国证券公司从无到有，从小到大，成为金融市场上一支不可或缺的中坚力量。近几年来，随着我国经济的发展，证券行业加大力度进行业务创新及转型，在监管层放松管制和鼓励创新等一系列政策的推动下，证券行业释放出巨大的发展活力，证券市场获得了迅速发展。证券行业业务范围不断扩宽，产品类型日益丰富，资产规模持续提升，盈利能力和资本实力不断增强。

随着市场经济的不断完善，证券公司面临着巨大的观念冲击、市场冲击、业务冲击、人才冲击和技术冲击，证券公司间的竞争更加激烈，整个证券市场能否健康快速发展成为普遍关注的问题。证券公司面临着诸多财务风险，比如净资本规模较小，抵御风险的能力较差，收入结构不均衡，业务同质化严重，公司业绩很容易受股市行情影响等等。如果公司没有有效的识别财务风险并且采取有效的财务风险防范措施，那么将极其不利于证券公司的健康规范发展。随着市场的透明化、信息化、监管手段的完善化及法规化、证券市场的国际化，证券公司必须积极应对证券行业的发展要求，建立相应的风险管理机制以面对来自各方的危机。财务风险是一种很重要的不容忽视的风险，而财务与会计处理风险管理是财务风险管理基础，因此，如何规避财务与会计处理风险，成为公司加强管理核心问题之一。

1 研究综述

在发达资本市场，在证券公司风险管理方面的研究已趋于成熟。我国作为新兴的资本市场，证券市场的发育还不是很成熟，在证券公司风险管理方面的研究相对较晚，尚处在理论探讨与经验借鉴的阶段。随着市场的不断发展，研究开始重点关注于证券公司的风险管理。刘恩禄、汤谷良（1989）第一次系统论述了财务风险的概念、特征及原因，探讨了企业该如何管理财务风险[2]。

一些学者对证券公司的风险来源、表现形式和特征等进行了相关研究。毕秋香等（2002）按照证券公司的风险来源以及风险的特征，将证券公司所面临的全部风险划分为五大类，即市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险，并且针对每一个风险的具体成因进行了归纳[3]。曾嵘（2006）根据证券公司的不同业务类型将风险主要分为四大类，分别是证券经纪业务风险、承销业务风险、自营业务风险和其他业务风险，同时具体研究了每项业务具体面临的各种风险，例如对于证券经纪业务风险而言，又可将其分为经营风险、操作风险、业务拓展风险和IT技术风险等[4]。

部分研究主要从证券公司内部控制的角度研究其风险控制。陈共炎（2005）从会计控制的角度研究了证券公司内部控制问题。他首先分析了我国证券公司会计制度演进的状况，然后总结了影响我国证券公司会计信息质量的因素，并结合一些证券公司的实际情况进行具体分析，最后提出应当通过建立集中管理的财务制度提升证券公司会计的完整性和真实性，以充分发挥会计在风险控制中的作用[5]。冯玉明（2006）通过对上市公司2008年财务数据的实证分析，认为加强内部控制可以有效防范企业的财务风险[6]。王学峰（2007）结合内部控制的国际惯例和中国证券公司的实际情况，从证券公司内部控制体系建设的必要性、证券公司内部控制体系的构成要素及控制目标、控制主体及层级、控制客体与范围等方面进行了分析，为我国证券公司构建了较完整的内部控制体系[7]。张玺（2013）针对我国证券公司存在的风险管理问题，提出要完善信息披露制度、建立以净资本为核心的监管体系、加强行业信用评级制度管理、建立健全证券从业人员的监督机制[8]。段丽巧（2013）分析了金融企业财务风险的成因，从财务内部控制环境、财务管理职务配置的优化等方面提出加强内部控制的对策[9]。

一些学者重点关注了证券公司财务风险，并对其特征进行研究，提出了切实可用的风险管理办法。许明波（2005）通过分析证券公司财务风险的基本特征和财务风险，设计了全面、系统、逻辑一致的风险识别和评估的指标框架及风险动态监测框架[10]。孟祥霞（2007）从理论研究角度出发，认为应注重基础理论，加强财务风险管理组织架构和管理模式研究，强化财务风险文化、风险管理教育和财务风险管理责任观[11]。俞邵峰（2013）对证券企业财务风险的界定与特征以及证券企业财务风险的主要表现形式展开分析与探讨，并有针对性的提出一些加强证券企业财务风险控制与管理的有效举措与建议[12]。

但是，相对于其他大多数企业而言，证券公司的数据很难获取，尤其是财务方面的数据，更是缺乏，这给证券公司财务风险管理方面的研究带来较大困难。证券公司财务与会计处理风险管理方面的研究较少，而财务与会计处理风险是财务管理风险的基础，决定了证券公司财务数据的真实性、完整性和可靠性，尤其是一些证券公司希望通过在证券交易所挂牌上市的方式进行融资，更是要保证财务与会计处理的真实行与合规性。因此，本文的研究具有理论和实践意义，结果可以为我国证券公司的财务与会计处理的风险管理提供借鉴。

2 我国财务与会计处理风险的现状

国内关于财务与会计处理风险的研究比较细致，涵盖了财务印鉴管理、发票管理、银行存款管理、涉税、会计档案管理和实物资产管理七个方面，落实到了实务中可能出现的具体问题上面，并给出了较为详细的解决方案，这对于证券公司日常账务处理有非常大的借鉴意义。

但是国内研究也存在一些不足：

首先，风险研究缺乏理论指导。研究内容都是从微观层面着手，以上研究问题虽然较为全面，但是并不能涵盖财务与会计账务处理的方方面面，并且多从实际问题出发， 并不能对整个证券行业具有理论指导意义。

其次，研究缺乏普遍性。国内的研究多从某一个证券公司的角度出发，分析该公司存在的问题，所以研究处于“各自为政”的状态。这样虽然各个公司能够处理好自身问题，但是该公司的经验不能对其他公司具有普遍的指导意义，研究缺乏共性。

再次，缺乏全面的风险控制体系。研究内容较为分散，多针对具体问题具体分析，针对风险并没有一个全面的控制体系，导致在财务与会计的日常处理中通常是出现了问题才能发现问题，进而解决问题。这样将会把证券公司置于一个风险较大的环境中，风险控制十分被动。

3 我国财务与会计处理风险的识别和应对

3.1 我国财务与会计处理风险的识别和应对思路

财务与会计处理风险管理是财务管理工作的基础。只有真实准确的财务信息才是管理层决策的有力支持和有效依据，才能够满足外部客户的需求。针对上述研究不足，本文认为可以从以下两个方面进行改进：

第一，研究财务与会计处理风险的理论基础。应当跳出微观层面的研究，从宏观角度出发，深入了解证券行业的财务风险，找到解决问题的理论支撑，对于现有问题及未知问题都具有普遍的理论意义。

第二，总结研究证券公司面临的风险问题的共性。公司财务与会计处理风险产生的原因主要是由于财务人员缺乏风险意识，未严格执行公司财务管理制度，公司内部财务监督缺位等方面的因素。这些原因具有普遍性，研究应当针对整个证券行业，并非某个证券公司的某些财务与会计风险问题。因此，应当总结风险问题的共性，结合理论基础，形成一些具有普遍指导意义的风险控制对策。

3.2 风险识别

本文通过查阅文献，并对我国几个规模和市场影响力较大的证券公司及其营业部进行走访调查，总结出证券公司财务与会计日常处理主要风险如表1所示。

4 结论及建议

4.1 结论

财务与会计处理风险管理是财务管理工作的基础。只有真实准确的财务信息才是管理层决策的有力支持和有效依据，才能够满足外部客户的需求。拥有完善的内部财务与会计处理风险控制机制是保证证券公司成长的关键。

本文通过总结分析国内证券公司财务与会计处理风险控制的研究成果，发现证券公司财务与会计处理普遍存在七种一级风险：财务印鉴管理风险、发票管理风险、银行存款风险、涉税风险、会计档案管理风险、实物资产管理风险和经纪人账务处理风险。上述风险分别对应若干个二级风险，并针对各个风险提出了相关的对策建议。

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由于财务风险在市场经济中广泛性和复杂性与我国财务风险管理理论研究的相对滞后，我们认为，当前和今后一个时期财务风险管理理论研究中应加强以下几方面的理论研究。

1.财务风险管理基础理论和理论结构

近年来，我国在财务风险基础理论方面，如财务风险、财务风险管理的概念、基本特征、职能等基本理论问题上进行了一定的研究。我国在财务风险与管理研究上，必须注重基础理论研究，只有对财务风险的概念、本质、特征认识界定清楚，才能为财务风险管理的研究提供基础。这就要求，一是必须注重中外财务风险理论基础和基础理论的比较研究；二是进行财务风险管理研究要注重研究方法的选择。

首先，必须下大力气借鉴国外实证的研究方法开展财务风险研究。国外风险理论研究较多采用实证方法，而我国使用较多的则是定性和规范研究方法，造成概念可以模糊地给出，较轻易地建立和概括概念和特征，无法支撑财务风险管理理论，不能保证理论的逻辑性和一致性，难以经得起时间的考验，会误导人们对财务风险管理的研究方向。这就要求我们在研究财务风险理论中将定性与定量、规范与实证研究方法结合起来，以增强研究结果的可验证性和可靠性。其次，在基础理论的研究中应注重学习和应用西方理财学研究中应用极广的相关性或结构性研究方法，即开展财务风险管理理论结构的研究。理论结构是该领域各基本理论要素及各要素之间相互联系、相互制约所组成的有机理论体系。财务风险管理理论结构是财务风险管理各要素及各要素之间组成的有机体系。理论研究的真正价值在于明确存在的各种现象、各种要素以及这些现象及要素之间的相互关系，即所谓相关性。能否将财务风险管理各要素及各要素之间的关系认识清楚很大程度上决定了财务风险管理理论与方法、程序研究的科学性、明晰性和有效性。如财务风险管理目标、财务风险管理本质、职能、财务风险管理要素与财务风险管理程序与方法之间的关系等。

2.财务风险管理教育

财务风险意识的增强和财务风险管理水平的提高有赖于开展广泛的风险管理教育。从当前美国和英国风险管理教育情况基本类似，各大学风险教育课程不少，多所大学偏重财务导向型风险管理教育。

财务风险管理现今已成为各大学财经系中财务理论课程中的重要部分。如美国的宾州大学、天普大学、乔治亚州立大学与纽约保险学院，英国的各拉斯哥兰大学、城市大学与诺丁汉大学等。另外，风险管理职务的改变、风险管理协会的成立、风险管理专业证书的考试、风险管理杂志以及风险管理书籍等方面，美国和英国情况也基本类似，都体现出越来越对风险管理的重视。两国的风险经理职称已经取代了过时的保险经理，职责范围扩大，位阶提升；多家风险管理协会、风险管理学院对企业风险管理事务、专业证书考试制度极具贡献，其中，美国全球风险专业人员协会每年举办财务风险管理人员专业证书考试；多家协会和学会出版风险管理方面的刊物杂志；出版为数不少的财务性风险管理书籍等。受国外风险教育的影响，尽管我国目前部分大学也开设风险管理课程，但为数较少尤其是财务风险管理的课程；在专业职称考试、出版书籍方面差距依然很大，一是我国财务风险管理研究起步较晚，受其影响风险教育方面起步较晚。二是从观念上人们还未充分认识到财务风险管理教育的特别重要性，三是没有成立相应的协会或学会，没有相应的职务、资格考试等配套措施，直接影响了财务风险教育的发展。

随着经济与科技全球化带来的我国经济发展的国际化进程的加快和企业之间竞争的加剧，需要我国教育能尽快培养一大批具有较强风险意识、竞争意识、创新意识的财会类人才。为此，我们必须改变目前财务管理风险教育落后的局面，除了积极向国外学习，采取设立各级风险管理学会、协会，在资格考试中尽快设立风险管理资格考试等举措外，在大学教育方面，要研究风险管理教育的内容和方法，要研究风险管理教育的形式和手段。在学历教育中应单独开设财务风险管理课程，采用案例教学方法，让师生与实务工作者结合共同采集案例，增强理论教学的实用性和有效性。在财务、会计人员的后续教育中应加大对财务风险管理学习和研讨的力度。

3.财务风险文化研究

我国多年来的财务风险管理研究局限于方法和程序，即使在财务文化研究中也忽略了财务风险文化的研究，不能不说这是我国财务风险管理研究的薄弱环节。国外风险理论有主观建构派，视风险文化为社会文化现象。事实上，不可否认的是，风险由人们特定的文化社会因素建构而成，风险随不同的人与不同的文化社会背景而有所不同，财务风险文化亦不例外。不同国家、不同民族、不同企业、在同一时期文化背景不同，同一国家、同一民族、同一企业在不同时期文化背景亦会有区别，使得人们对待财务风险管理的价值观、反应程度、行为方式、采取的措施等方面出现差异性，形成一定的特色。中外风险案例的研究发现，企业的最大风险往往是由于企业文化、企业人的行为，特别是企业高层管理者的知识不足、能力有限、品德欠佳等弱性造成的。随着社会经济迅速发展带来的集体与个人行为复杂性的增大，财务风险文化的研究不仅不能忽视，而应作为重要课题。

4.财务风险管理组织架构和管理模式研究

无论是从理论上还是从实务上看，我国财务风险管理都缺乏对组织架构的研究。在实务上我国大多数企业没有设立专门的财务管理机构，没有专职的财务风险管理人员，这说明了人们尚未认识到财务风险管理对于企业的作用。在理论上，与前面所述财务风险文化原因类似，我国已有的财务风险管理研究比较重视方法和程序，忽略了组织机构及机构的职责权限等对实践有特别重要意义的课题的探讨，从某种程度上造成了理论研究与实践的脱离。不同发展阶段、不同文化背景、不同管理组织架构下的人们进行财务风险管理采取的模式必然不同，是集中还是分散，是集权还是分权、是兼职还是专职等等管理模式问题是研究实施财务风险管理不能回避的重大课题。应结合我国各类不同企业的具体情况分层次开展风险管理模式研究。

5.结束语

财务风险管理各方法的有效性依赖于风险管理责任的落实。否则，研究财务风险管理没有具体研究财务风险管理的责任制，财务风险管理只能是纸上谈兵，无从落实。总之，越来越复杂的社会经济环境决定了财务风险管理研究的日益重要，而财务风险管理的研究是巨大的科学工程，需要整合优化财务学、会计学、管理学、社会学、政治学、哲学、人文学、心理学等多门学科的知识与方法于一体，全方位、多领域进行深入研究，以不落后于风险管理学科整体发展和满足实践中的迫切需要。

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关键词：

财务与会计处理；证券公司；风险管理

0引言

财务与会计处理风险是指公司在财务活动中，由于受到各种因素的影响，使得账务管理出现偏差，致使公司存在遭受经济损失的风险[1]。自深圳特区证券公司开始试办以来，我国证券公司从无到有，从小到大，成为金融市场上一支不可或缺的中坚力量。近几年来，随着我国经济的发展，证券行业加大力度进行业务创新及转型，在监管层放松管制和鼓励创新等一系列政策的推动下，证券行业释放出巨大的发展活力，证券市场获得了迅速发展。证券行业业务范围不断扩宽，产品类型日益丰富，资产规模持续提升，盈利能力和资本实力不断增强。随着市场经济的不断完善，证券公司面临着巨大的观念冲击、市场冲击、业务冲击、人才冲击和技术冲击，证券公司间的竞争更加激烈，整个证券市场能否健康快速发展成为普遍关注的问题。证券公司面临着诸多财务风险，比如净资本规模较小，抵御风险的能力较差，收入结构不均衡，业务同质化严重，公司业绩很容易受股市行情影响等等。如果公司没有有效的识别财务风险并且采取有效的财务风险防范措施，那么将极其不利于证券公司的健康规范发展。随着市场的透明化、信息化、监管手段的完善化及法规化、证券市场的国际化，证券公司必须积极应对证券行业的发展要求，建立相应的风险管理机制以面对来自各方的危机。财务风险是一种很重要的不容忽视的风险，而财务与会计处理风险管理是财务风险管理基础，因此，如何规避财务与会计处理风险，成为公司加强管理核心问题之一。

1研究综述

在发达资本市场，在证券公司风险管理方面的研究已趋于成熟。我国作为新兴的资本市场，证券市场的发育还不是很成熟，在证券公司风险管理方面的研究相对较晚，尚处在理论探讨与经验借鉴的阶段。随着市场的不断发展，研究开始重点关注于证券公司的风险管理。刘恩禄、汤谷良（1989）第一次系统论述了财务风险的概念、特征及原因，探讨了企业该如何管理财务风险[2]。一些学者对证券公司的风险来源、表现形式和特征等进行了相关研究。毕秋香等（2002）按照证券公司的风险来源以及风险的特征，将证券公司所面临的全部风险划分为五大类，即市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险，并且针对每一个风险的具体成因进行了归纳[3]。曾嵘（2006）根据证券公司的不同业务类型将风险主要分为四大类，分别是证券经纪业务风险、承销业务风险、自营业务风险和其他业务风险，同时具体研究了每项业务具体面临的各种风险，例如对于证券经纪业务风险而言，又可将其分为经营风险、操作风险、业务拓展风险和IT技术风险等[4]。部分研究主要从证券公司内部控制的角度研究其风险控制。陈共炎（2005）从会计控制的角度研究了证券公司内部控制问题。他首先分析了我国证券公司会计制度演进的状况，然后总结了影响我国证券公司会计信息质量的因素，并结合一些证券公司的实际情况进行具体分析，最后提出应当通过建立集中管理的财务制度提升证券公司会计的完整性和真实性，以充分发挥会计在风险控制中的作用[5]。冯玉明（2006）通过对上市公司2008年财务数据的实证分析，认为加强内部控制可以有效防范企业的财务风险[6]。王学峰（2007）结合内部控制的国际惯例和中国证券公司的实际情况，从证券公司内部控制体系建设的必要性、证券公司内部控制体系的构成要素及控制目标、控制主体及层级、控制客体与范围等方面进行了分析，为我国证券公司构建了较完整的内部控制体系[7]。张玺（2013）针对我国证券公司存在的风险管理问题，提出要完善信息披露制度、建立以净资本为核心的监管体系、加强行业信用评级制度管理、建立健全证券从业人员的监督机制[8]。段丽巧（2013）分析了金融企业财务风险的成因，从财务内部控制环境、财务管理职务配置的优化等方面提出加强内部控制的对策[9]。一些学者重点关注了证券公司财务风险，并对其特征进行研究，提出了切实可用的风险管理办法。许明波（2005）通过分析证券公司财务风险的基本特征和财务风险，设计了全面、系统、逻辑一致的风险识别和评估的指标框架及风险动态监测框架[10]。孟祥霞（2007）从理论研究角度出发，认为应注重基础理论，加强财务风险管理组织架构和管理模式研究，强化财务风险文化、风险管理教育和财务风险管理责任观[11]。俞邵峰（2013）对证券企业财务风险的界定与特征以及证券企业财务风险的主要表现形式展开分析与探讨，并有针对性的提出一些加强证券企业财务风险控制与管理的有效举措与建议[12]。但是，相对于其他大多数企业而言，证券公司的数据很难获取，尤其是财务方面的数据，更是缺乏，这给证券公司财务风险管理方面的研究带来较大困难。证券公司财务与会计处理风险管理方面的研究较少，而财务与会计处理风险是财务管理风险的基础，决定了证券公司财务数据的真实性、完整性和可靠性，尤其是一些证券公司希望通过在证券交易所挂牌上市的方式进行融资，更是要保证财务与会计处理的真实行与合规性。因此，本文的研究具有理论和实践意义，结果可以为我国证券公司的财务与会计处理的风险管理提供借鉴。

2我国财务与会计处理风险的现状

国内关于财务与会计处理风险的研究比较细致，涵盖了财务印鉴管理、发票管理、银行存款管理、涉税、会计档案管理和实物资产管理七个方面，落实到了实务中可能出现的具体问题上面，并给出了较为详细的解决方案，这对于证券公司日常账务处理有非常大的借鉴意义。但是国内研究也存在一些不足：首先，风险研究缺乏理论指导。研究内容都是从微观层面着手，以上研究问题虽然较为全面，但是并不能涵盖财务与会计账务处理的方方面面，并且多从实际问题出发，并不能对整个证券行业具有理论指导意义。其次，研究缺乏普遍性。国内的研究多从某一个证券公司的角度出发，分析该公司存在的问题，所以研究处于“各自为政”的状态。这样虽然各个公司能够处理好自身问题，但是该公司的经验不能对其他公司具有普遍的指导意义，研究缺乏共性。再次，缺乏全面的风险控制体系。研究内容较为分散，多针对具体问题具体分析，针对风险并没有一个全面的控制体系，导致在财务与会计的日常处理中通常是出现了问题才能发现问题，进而解决问题。这样将会把证券公司置于一个风险较大的环境中，风险控制十分被动。

3我国财务与会计处理风险的识别和应对

3.1我国财务与会计处理风险的识别和应对思路

财务与会计处理风险管理是财务管理工作的基础。只有真实准确的财务信息才是管理层决策的有力支持和有效依据，才能够满足外部客户的需求。针对上述研究不足，本文认为可以从以下两个方面进行改进：第一，研究财务与会计处理风险的理论基础。应当跳出微观层面的研究，从宏观角度出发，深入了解证券行业的财务风险，找到解决问题的理论支撑，对于现有问题及未知问题都具有普遍的理论意义。第二，总结研究证券公司面临的风险问题的共性。公司财务与会计处理风险产生的原因主要是由于财务人员缺乏风险意识，未严格执行公司财务管理制度，公司内部财务监督缺位等方面的因素。这些原因具有普遍性，研究应当针对整个证券行业，并非某个证券公司的某些财务与会计风险问题。因此，应当总结风险问题的共性，结合理论基础，形成一些具有普遍指导意义的风险控制对策。

3.2风险识别

本文通过查阅文献，并对我国几个规模和市场影响力较大的证券公司及其营业部进行走访调查，总结出证券公司财务与会计日常处理主要风险。

4结论及建议

4.1结论

财务与会计处理风险管理是财务管理工作的基础。只有真实准确的财务信息才是管理层决策的有力支持和有效依据，才能够满足外部客户的需求。拥有完善的内部财务与会计处理风险控制机制是保证证券公司成长的关键。本文通过总结分析国内证券公司财务与会计处理风险控制的研究成果，发现证券公司财务与会计处理普遍存在七种一级风险：财务印鉴管理风险、发票管理风险、银行存款风险、涉税风险、会计档案管理风险、实物资产管理风险和经纪人账务处理风险。上述风险分别对应若干个二级风险，并针对各个风险提出了相关的对策建议。

4.2建议

应当建立事前预警、事中控制、事后完善的风险控制体系。将对于风险的把控时间提前，提高应对风险的主动性。具体来说首先应该建立风险预警系统。通过风险预警可以尽早发现并识别公司面临的各种财务与会计处理风险，并对风险程度进行大致的评价，为中期的风险评价和风险控制做铺垫。其次应当严格公司财务规章制度，明确职权分工，明确财务责任，对财务人员进行专业培训，提高财务人员风险意识及控制风险的能力。最后，应当强化内部控制与监督，完善风险的控制及规避，总结风险产生的原因及解决方案的经验教训，为以后处理由此类风险带来的问题提供借鉴。

作者：文妮 单位：国泰君安证券股份有限公司湖南分公司

参考文献：

[1]孙晓明.企业财务管理风险及控制研究[J].财会研究，2011（22）：43-56.

[2]冯辞.浅析证券公词树务风险管理[J].中国科技信息，2005（4）：42-43.

[3]毕秋香，何荣天.证券公司风险评估及指标预警系统设计[J].证券市场导报，2002（10）：7-8.

[4]曾嵘.试论我国证券公司的风险管理[J].贵州社会科学，2006（5）：29-31.

[5]陈共炎.证券公司会计制度与风险控制问题探讨[J].证券市场导报，2005（1）：43-47.

[6]冯玉巧.刘娟娟.证券公司有效风险管理体系探讨[J].证券市场导报，2006.

[7]王学峰.中国证券公司内部控制体系研究[J].中央财经大学学报，2007（10）：38-42，48.

[8]张玺.浅析证券公司风险管理[J].中国证券期货，2013（3）：45.

[9]段丽巧.对加强金融企业倒务风险内部控制的探讨[J].现代经济信息，2013（16）：235-236.

篇6

国家财务论、本金理论、所有者财务论的提出，从理论上为解释这一不确定性提供了理论源泉，使权益风险问题得到了逐步澄清。对权益风险的认识，真正起源于国家财务论。国家财务理论认为，“与国有经济多层次性经济体系相适应，国家财务活动也呈现多层次性的特点”，并进一步明确国家财务活动分国有资产产权代表部门、国有资产中介经营公司、国有企业三个层次。从而，一方面，在理论上为以后所有者财务论等理论发展奠定了坚实的基础;另一方面，通过对前两个层次财务经营方式、风险控制等财务问题的深入研究，逐步明确了“两层次的主要财务经营形态是什么”、“该种财务经营有无风险等理论”问题，为初步认识权益风险提供了思想萌芽。本金理论、所有者财务理论的发展完善，则为权益风险概念的提出提供了直接的理论基础。

一、权益风险的概念

我们认为，权益风险可以定义为:产权主体(所有者)进行资本经营等经济活动而给企业带来的财务风险。对于这一概念需要解释两点:

第一，产生权益风险的经济活动主要是指企业资本经营。这里的资本经营概念是相对生产经营而言的，引用的含义“指买卖资产与企业的经济行为”，并且主要强调产权资本运营。此外，产权主体自身其他一些经济活动也会产生权益风险。

第二，产生权益风险的经济活动主体是企业所有者(产权主体)。目前，财务分层理论认为，“资本经营主体应该是所有者，而不是经营者”。我们认为，所有者可依据出资者所有权进行资本经营，经营者可依据企业法人财产权进行资本经营。前者强调自身及子公司产权运作等问题，后者强调法人企业投资公司(孙公司等)的产权运作等问题。这一分权问题也应说是分层理论的应用。这里，我们强调的是：权益风险是由所有者层次资本经营等经济活动产生的，而非经营者层次产生的。

理论界一般认为，从公司本身来看，风险可分为财务风险和经营风险。财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也叫筹资风险抛。为明确区别，又可称为负债风险。我们认为，财务风险不应仅仅是负债风险的代名词，其内涵应包括权益风险。

1、权益风险与负债风险。它山’]之间的联系是：无论是权益风险还是负债风险，都是企业理财活动而产生的财务风险，一般可通过产权运营方式多样化、多角化筹资等财务手段加以分散、控制。并且，同作为财务风险，它们通常只是起到放大或缩小企业经营风险的作用，通过经营风险间接作用于企业生产经营活动，影响企业价值。其区别在于：权益风险是由于产权主体自身经济活动而产生的，属于所有者财务层次风险;负债风险是由于法人企业负债经营而产生的，属于经营者财务层次风险。权益风险主要是由产权资本运营(如产权转让)等财务活动引起的;负债风险多是由企业资本运营(如筹资)等财务活动引起的。

2、权益风险与经营风险。它们之间的联系是：权益风险与经营风险都会带来企业未来收益的不确定性，这种未来收益的不确定性影响企业价值。此外，它们都属于公司特有风险，这种风险是可以分散的。其区别在于：权益风险主要是由企业产权主体财务活动产生的，可通过产权主体多元化、产权运营方式多样化等特定的财务手段加以分散；经营风险是由于企业生产经营的不确定性产生的，是任何生产经营活动都会具有的，可通过多角化经营等措施加以防范。

总之，公司风险可分为财务风险、经营风险；财务风险又可分为权益风险和负债风险。在公司理财活动中，不仅负债经营可带来财务风险，权益自身变动也会带来财务风险。

二、权益风险观念的理论基础

(一)本金理论。“本金是各类经济组织为进行生产经营活动而垫支的货币”。本金理论以本金运动为主线，系统地将国家财务、企业财务、家庭财务融合为统一整体，形成了“大财务”理论框架，明确了本金在国家财务中具体体现为国家财务资金，在企业财务中体现为企业资本(或称企业资金)，在家庭财务中体现为个人本金。并进一步指出"财务的基本矛盾是本金的投入与收益之间的矛盾灼。

结合国家财务理论的启发，可以认识到：在两权分离的现代企业法人治理结构下，本金在产权主体层次上的运动也形成了一种财务活动，并且这种财务活动也存在本金投人与收益矛盾问题，即存在投入成本与最终收益之间均衡的不确定问题。将这种不确定性理论抽象，可以得到权益风险的雏形。通过对本金运动规律的深入研究，将深化对权益风险产生根源的进一步认识，并为权益风险防范提供重要的理论指导。

(二)所有者财务理论。该项理论认为：在现代企业法人结构框架下，由于所有权与经营权的两权分离，必然要求企业财务的分层管理。“不仅经营者要进行财务管理，出资者也要进行财务管理”。并深入指出，“所有者财务管理的对象是其资本的投入与收益活动”。由此我们可以认识到，本金在所有者层次的投入与收益活动，形成了所有者财务。所有者财务的目标也应是追求本金增值的满意化。所有者财务活动必然存在本金投人与收益的矛盾问题，出资管理、收益管理等财务活动必然使企业未来收益具有不确定性，影响企业价值。即客观上存在一种财务运营风险，就是权益风险。

应该说明的一点是，许多研究所有者财务理论的学者将企业财务等同于经营者财务，便所有者财务游离于企业财务之外。这一提法略欠妥当。我们认为，所有者财务是本金在企业所有者层次上的财务活动，其运营管理效果同样影响企业经营成果。在现代企业法人治理结构下，由于“两权分离”，公司内部形成了所有者和经营者两个相关利益主体、理财主体。相应地，所有者财务与经营者财务也共同构成了企业财务。当然，这并不否认在国家财务体系中，也存在所有者财务、经营者财务份层管理问题。如果所有者财务独立于企业财务而存在，那么权益风险就成为企业财务所不可控风险，就不可以成为企业风险的组成部分。

三、权益风险构成分析

在认识财务本质的基础上，可以对权益风险进行适当分类。“财务是社会再生产过程中本金的投人与收益活动，并形成的特定经济关系”。据此，权益风险可分为产权主体财务关系变动风险和产权主体财务活动风险两类。下面以上市公司分析为主，迸一步解释这两类风险。

(一)产权主体财务关系变动风险。这是指由产权结构、规模等因素变动所引起的财务风险。具体有以下几种风险：

(1)产权结构变动风险。产权结构变动对公司经营活动、市场价值影响是十分敏感的。公司股权集中情况、大股东之间力量对比状况等，对公司能否进行正常的生产经营、财务管理活动影响深远。这一变动所带来的风险就是产权变动风险。

(2)产权主体规模变动风险。随着证券市场的发展，国内上市公司股东规模将呈扩大趋势。这便产生了“控制权转移”、“有效控制”等问题。如何在尽少投入资本的前提下取得控制权，并有效防范、化解由规模变动而带来的风险，便是研究产权主体规模变动风险问题。

(3)产权主体代表变动风险。不可能全部股东都直接参与公司管理。董事会等权力机构作为产权主体代表；掌握着公司发展方向，具有重大经营、财务决策权。其自身整体素质、管理能力，对公司正常运营、健康发展关系重大。产权主体代表的变动，意味着公司具有了经营方向等重大方面变动的可能性，带有一定的风险，即产权主体代表变动风险。

(二)产权主体财务活动风险。这主要是指产权主体资本经营活动，尤其是指产权资本运营活动。从这一角度，产权主体财务活动风险主要是指产权运营风险。

从财务活动过程看，产权运营风险可分为：经营前评估风险、经营中控制风险、经营后整合风险。具体地说，产权经营风险来源有以下几方面:第一，采用的产权转让方式，是股权置换还是资产置换，是有偿转让还是无偿划拨；第二，确定的产权转让方向，是向法人股东转让还是向国有股东转让，是面向社会经济集团还是面向全体投资者；第三，成交的产权转让数量，是全部股权转让还是部分转让，是全部资产出让还是部分出让。这几方面的选择直接产生了产权运营风险。

四、权益风险观念提出的意义

(一)对财务理论发展的意义

1、深化国家财务理论的研究。通过对权益风险的逐步认识，将促进对国有资产产权代表部门、国有资产中介经营公司两层次财务经营方式的创新研究及财务运营风险的有效控制研究。

2、充实了本金理论内容。本金在所有者层次的投人与收益活动，也是一种财务活动。这种财务活动也主循本金投入与收益矛盾规模。权益风险是其本金运动在的矛盾性的一种外在表现。

3、初步定位了所有者财务。在“大财务”理论框架下，除家庭财务外，国家财务、企业财务都具有所有者财务、经营者财务两个层次。所有者财务对应的风险主要是权益风险，经营者财务对应的风险主要是负债风险。

4、为资本经营纳入财务框架提供了纽带。可以近似认为：资本经营活动主要面临的风险是权益风险；而权益风险是所有者财务层次的主要风险；因而，从理论上资本经营可视为所有者财务经营的主要方式。

(二)对国有资产管理、运营、监督体系构建的实践意义

权益风险观念的确立，可以深化对国有资产管理仍制改革中出现的某些重大问题的认识。这对于构建全新、高效的国有资产管理、运营、监督体系大有裨益。

首先，对产权主体结构、规模变动风险深人认识，可以有效指导国有资产中介经营公司管理体制的建立。针对风险的防范，可采用中介公司交叉持股经营等运营方式。

其次，对产权主体结构、代表变动风险的研究，可以直接指导解决“国有股有效控制”、“国有股退出机制”等难点问题。例如，针对国有股控投比例对产权结构风险的影响，可以启发我们:绝对控制并不是产权结构风险防范的唯一措施，可采用产权主体多元化等方式加以有效分散。也就是在有效控制的前提下，国有股应适当减持。其减持比例的确定，应主要考虑上述权益风险的变化。

最后，对产权资本运营风险的探讨，可在分散风险的目标下，提出开辟中介经营公司产权自由交易市场等思路。例如，针对中介经营公司个体产权资本运营所带来的风险，可通过引人市场机制，公平竞争，优胜劣汰，以达到提高运营效率、有效防范风险的目的。

注：

①郭复初，《国家财务论》，西南财经大学出版社1993年11月版。

②魏杰，《资本经营论纲》上海远东出版社1998年11月版。

③汤谷良、高晨，《资本经营财务理论构架》以《财会通讯》1999年第11朔。

④财政部注册会计师考试委员会办公室编，《财务成本管理》东北财经大学出版社1999年3月版。

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关键词 ：企业转型；过程；财务战略

一、企业转型过程中的财务战略管理的理论基础

企业要想不断地提高经营效率，不断地创造更多的经济效益、社会效益，其最根本途径是有效实施财务管理战略。财务战略管理既是企业发展、转型中战略管理的重要组成部分，又是实现企业战略管理目标和提升企业核心竞争力的关键，具体包括财务融资战略、财务投资战略、利润分配战略和财务风险控制战略四大部分。

（一）财务融资战略

要想保障企业转型战略的制定以及有效执行，就要有强有力的资金支持，而正是有力的财务融资战略给予其强有力的资金支持。财务融资战略能够规划企业在未来一段时间内的融资渠道、融资规模、融资方案、融资时间等，并且可以优化企业资本结构。

（二）财务投资战略

企业转型战略中的核心部分就是财务投资战略，它是指企业在评估内外环境影响的情况下，结合企业整体转型战略中制定的投资规划和部署, 确定投资规模、投资结构，合理使用流动资金，规划资金长短期使用计划，发挥财务战略中资金效益。

（三）利润分配战略

企业转型过程中能否处理好短期与长期利益关系、股东与员工等内部利益相关者的利益关系，影响着企业是否能够顺利转型，所以在企业转型的过程中，应该建立适合企业发展的利润分配战略，这样，就可以有效地加快转型步伐，提高企业产业转型升级的效率、提升企业核心竞争力，保证企业转型战略目标的顺利实现。

（四）财务风险控制战略

企业转型过程中总是避免不了风险的发生，我们不能够彻底将风险除掉，但是我们可以从根本上降低风险的发生，这就离不开对企业转型起到重要作用的财务风险控制战略。它能够通过完善财务预算体系、健全财务管理制度、全程监控财务风险等措施将企业转型战略实施过程中面临的融资风险、投资风险、合同风险及资金运营风险等财务风险控制到最低程度。

二、企业转型过程中财务战略管理重要意义及主要问题分析

（一）企业转型过程中实施财务战略管理的意义

企业转型过程中需要科学的经济数据来支持决策，而财务战略管理可以有效提高决策的科学性，使企业转型决策更加符合市场发展趋势。财务战略管理不仅能够保证处于转型中的企业的资本实现有效均衡流动，也能大大地提高资本运营效率和效益，还能够促使企业完善内部控制制度，健全企业财务管理体系，提高企业核心竞争力。

（二）转型企业不确定性因素多，财务风险程度高

企业转型的核心就是财务战略管理，但是在企业转型过程中有许多的不确定因素，随着战略的推进，内外部环境会不断变化，这就相应地给企业转型战略带来许多风险，所以企业的财务战略管理的风险程度就会越来越高。

（三）财务预算体系不合理，与企业转型战略不吻合

财务预算从根本上决定了企业财务管理和企业转型战略的实施，但在国内许多企业中，财务预算体系是不健全的，具有严重的局限性、滞后性，预算的刚性和柔性把握不恰当，这会导致财务预算的任意调整，从而降低财务预算的约束效力，所以在企业转型的过程中，完善财务预算体系就显得尤为重要了，因为这是企业能够成功转型的关键步骤之一。

三、转型企业财务战略管理措施

（一）健全财务风险控制体系，降低企业转型风险在企业转型过程中，要不断健全财务风险控制体系，有效降低企业转型的风险，将企业转型中的经营风险、财务风险降到最低。具体来说，应该做到以下三点，第一，完善企业财务信息报告制度，并在企业内部建立一套严格的高质量、高效率的信息传递系统，服务于财务战略的制定；第二，在融资时必须严格制定相应的还款计划，保证在转型战略实施过程中企业有足够的偿债能力且资金不会出现紧张状况；第三，对企业投资项目必须严格审核，项目必须符合企业总体转型战略，并且具有良好的盈利能力和发展前景。这样，我们就可以将企业转型的风险降到最低，让企业能够成功转型。

（二）完善企业预算控制体系，规范企业转型过程

凡事预则立，不预则废。企业在转型过程中，其内外部环境在不断变化，所以，完善财务预算控制体系，有效进行企业转型过程中财务战略管理显得尤为重要。我们应该综合财务风险和企业转型战略，编制各种合理的财务预算。当然，财务预算的编制需要在对转型前企业销售收入、成本支出、现金流量等进行合理的分析，制定预算损益表，然后编制财务预算，同时还需要将财务预算细化，明确到部门甚至个人，明确权利分配和责任分工。

（三）制定合理的财务战略，促进企业顺利转型

在企业转型过程中，需要根据企业转型目标而制定和实施相应的、合理的财务战略来促进企业顺利转型，否则财务管理将成为企业转型的阻碍因素。制定财务战略管理时，在资金和外部环境允许的情况下，制定扩张型转型战略，就必须使用扩张型财务管理战略。内外部环境变化不大的转型企业使用稳健型财务管理战略，稳健的以内部资源优化促进企业缓慢转型，而在恶劣的内外环境情况下必须使用紧缩型财务管理战略。

扩张型财务管理战略：是以快速扩大企业资产规模为目的财务战略，部分转型企业是在抓住外部环境中有利市场机遇或者内部变化有利于企业转型发展做出的重要决策，通过项目投资使企业盈利能力大幅度提高，此时就必须使用扩张型财务管理战略，相应的会出现大量的融资需求。

稳健型财务管理战略：部分企业在外部环境变化不大的情况下，以财务指标稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的，实施一种内部调整或者缓慢转型的财务战略，通过内部稳步调整而导致外部缓慢转型，优化资源配置，提高资源利用率，最后达到财务绩效稳定增长。

紧缩型财务管理战略：部分转型企业在面对严重恶化的外部经济、社会环境或者内部危机情况下，不得不实现转型而达到与内外部环境相适应的转型，其最终目的是在新形势下求得生存。

参考文献：

[1]从财务管理视角浅析当前经济形势下煤炭企业转型政策建议.漯河职业技术学院学报，2013, 12(6).

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1.1资金周转表分析法该方法是通过对医院的现金流量等数据进行科学的分析，来预测医院可能发生的财务风险水平。资金周转表分析方法可以成为医院财务风险定量分析的重要补充内容。该方法的理论基础是非均衡理论，由于外部环境变化在医院资金紧时，如果无法及时取得贷款，就容易出现内部资金链条断裂导致医院破产，所以医院避免发生支付危机，就应当重视资金周转分析，防止出现短期无力偿还而导致出现财务风险。该方法简单易行，但由于其判断标准过于武断而尚存争议。

1.2管理评分法该方法应用简单，而且通过多指标的加权打分，可以做到客观评价医院的财务风险状况，该方法克服了资金流程图分析法需要动态反映医院财务状况导致使用成本较高的不足。管理评分法通过管理评分表的是设计，试图通过定性分析的方法来解决定量指标的问题，管理评分法的主要优点是简单直接，通过简单的分析可以大致反映出医院的财务风险状况，也为及时发展医院财务风险的征兆提高了必要的条件。

2.公立医院财务控制的对策思考

2.1加强经营者风险意识当前，随着我国卫生医疗事业改革的全部推进，我国医院所面临的发展环境蕴涵了高度的风险。医院的经营管理者要强化医院的风险管理能力和水平，不能仅仅依靠医院的药品和医疗收入和利润指标来判断医院的发展质量，而需要从战略的角度对医院的财务风险进行分析和判断，进而提高医院风险规避的主动性。医院财务风险管理的重要支撑点需要依靠医院的财务人员来参与，在进行财务风险管理中，财务人员要积极的进行医院数据收集，并通过采用定量或定性的方法来进行医院财务风险的初判，并成为医院管理层进行医院发展决策的重要依据。同时，财务人员要积极提供医院财务风险规避的各种方法和途径，要积极通过数据的表现来发现风险的内在，通过及时分析，提前预测和准确研判来提高医院财务风险控制的总体能力，为医院健康发展提供帮助。

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财务预警信息管理系统是以企业财务信息为基础,以财务指标体系为中心,通过对财务指标的综合分析、预测,及时反映企业经营情况和财务状况的变化,并对企业各环节发生或可能发生的经营风险,发出预警信号,为管理者提供决策依据的监控系统。

2.财务预警管理的目标

(1)提高企业财务风险意识,建立预警机制,提高企业的适应能力和发展能力。

(2)随时捕捉企业财务管理活动中各种管理漏洞、管理失误、重大风险和隐患,并采取适当措施,保证企业资金的安全。

(3)充分利用企业现有管理基础,发挥企业ERP、IT技术的优势,提高企业的财务管理水平。

3.财务预警系统的功能

(1)信息的收集功能。它通过收集与企业经营相关的产业政策、市场竞争状况、企业本身的各类财务和生产经营状况信息,进行分析比较,判断是否预警。

(2)监测和诊断功能。监测即跟踪企业的生产经营过程,将企业生产经营的实际情况同企业预定的目标、计划、标准进行对比,对企业营运状况做出预测,找出偏差,进行核算、考核,从而发现产生偏差的原因或存在的问题。诊断是根据跟踪、监测的结果对比分析,运用现代化企业管理技术、企业诊断技术对企业营运状况之优劣做出判断,找出企业运行中的弊端及其病根之所在。

(3)危机应对处理功能。根据监测、诊断的结果,对症下药,使陷入危机的企业回复到正常运转的轨道上来,是企业财务预警分析的一个重要功能。

二、财务预警信息管理系统的基本构成

1.财务信息收集、传递系统。良好的财务预警系统必须建立在对大量资料统计分析的基础之上。这些资料包括企业内部财务数据和外部相关市场、行业数据,并形成一个资料系统。而且这个系统应该是开放的,不仅包括内部财务信息,还包括外部相关信息。系统信息要不断刷新、不断升级,确保财务信息的及时性、准确性和有效性。

2.财务风险分析及报警系统。高效的财务风险分析机制是财务预警系统的核心和关键。通过财务风险分析,迅速排除影响小的风险,从而将主要精力放在有可能造成重大影响的风险上。财务风险分析一般有两个要素:预警指标和扳机点。预警指标是用于预测财务危机的财务指标,也就是能够有效识别财务状况恶化迹象的财务指标;扳机点是指控制预警指标的临界点,一旦测评财务指标超过临界点,应急计划则应随之启动。

3.财务风险处理系统。财务风险处理机制主要包括应急措施、补救方法、改进方案。其中,应急措施主要是指面对财务危机和财务风险,应该采用何种手段去规避,以控制事态的进一步恶化;补救方法主要是指如何采取有效措施尽可能减少损失,将损失控制在一定范围内;改进方案主要是指如何改进企业经营管理中的薄弱环节,杜绝和避免类似的财务风险再度发生。

三、财务预警系统的构建

1.企业财务预警管理的理论基础

(1)控制论。财务预警的最终目的是采取对策,保证企业财务管理活动处于安全状态,财务预警必须使用控制论的原理和方法。控制分为前馈控制、反馈控制和复合控制,预警管理更多的要应用前馈控制和复合控制。

(2)系统论。企业是一个整体,企业财务管理活动与其他管理活动相联系和融合,财务管理内部的筹资、投资和运用也相互联系和融合,预警管理必须从企业整体出发,某项指标的变化和波动,其原因往往并不是单方面的,企业某一方面的警报,需要从多方面考虑应对措施。

(3)信息论。企业财务预警管理本身就是收集警报信息、处理信息、发出警报信号、提供相应对策的信息管理过程。

2.建立财务预警体系的方法

(1)建立以现金流量预算为主的短期财务预警系统

企业理财的对象是资金及其流转,就短期经营计划而言,企业能否偿还短期和即期负债,并不完全取决于账面利润的多少,而更取决于企业是否有足够的现金和现金等价物。对于经营稳定的企业,由于其资产负债率一般保持稳定,因此经营活动产生的现金净流量一般应大于净利润。准确的编制年度现金流量预算,可以为企业提供预警信号,使经营者能够及早采取措施。在编制现金流量预算时,还应分析预收账款、预付账款、非正常经营活动对现金流量的影响,以及承兑汇票(非现金等价物)和筹集短期借款对企业支付能力的影响。

(2)建立长期财务风险预警系统

建立以价值观念为基础的盈利能力、长期偿还能力、营运能力、发展潜力等为主要指标的长期财务风险预警系统。企业要远离财务风险,首先应具备良好的盈利能力,保持合理的资产负债率,加快总资产的周转速度,提高主营收入。并研究以上财务指标对企业发展的重要程度,结合管理层的意见对财务风险进行预测。

3.企业财务预警与控制的程序

四、实施企业财务预警管理应做好的基础工作

1.加强信息管理,协调各子系统关系

财务预警系统必须以大量的信息为基础,这就要求强有力的信息管理向预警系统提供全面、准确、及时的信息。要建立信息管理组织机构,配备必要的专业人员,要明确信息收集、处理、贮存到反馈各环节的工作内容和要求,以及信息专业人员的职责,提供必要的技术支持。同时应当考虑不同子系统的数据传递和各个子系统对各种数据的不同要求,实现企业数据共享,使各子系统之间的关系变得更加和谐。

2.控制负债比例,防范筹资风险

筹资活动是企业资金流转的起点,而过度举债也是企业财务风险的主要来源。受市场环境变化、银行贷款利率的提高、资金运用不当等因素的影响,将会导致企业筹资成本加大、所筹集资金的使用效益具有很大的不确定性,由此而产生企业筹资方面的风险。筹资风险的防范主要有以下几个方面:第一,做好周密的财务分析和市场调研,避免经营和投资决策失误。第二,适度举债,建立合理的资本结构。第三,防范由于“应付账款”过大,交易恶化,给企业带来的诉讼风险。

3.正确地进行投资决策,控制投资风险

企业需要正确地进行工程项目、证券投资、对外投资决策,防止发生投资亏损、现金流量出现负数、资产减值和资金沉淀的情况。在投资前进行科学的论证,合理的进行投资组合回避风险,控制风险,分散风险策略和适度的接受风险,在决策中做到收益性、风险性、稳健性的最佳组合。

4.加强资信管理工作,控制应收账款回收的风险

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进入21世纪以来，随着经济全球化和知识经济、信息经济的到来，扩展了企业经营的内外环境，现代企业处于高风险的内外经营环境之中，它们市场竞争不确定性越来越大。市场竞争是激烈的，企业发展逃避不了生命周期的规律，有些发展前景较好的企业可能会因为内部运营不当或外部宏观经济失调而陷入财务风险之中。财务风险的发生从外部表现上是个突变的过程，但实质上是一个渐进式的累积的过程，是风险从量上变化过渡到质的变化。所以，运用各种手段和措施，对风险加以分析、控制和处理，防范并化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理工作重点。

一、财务风险成因及影响因素

1.财务风险的外源性

企业财务活动需要在特定的政治经济、自然环境以及市场环境下进行，这些因素不但复杂多变，而且基本是企业无法控制的系统性风险，企业只能接受这些复杂环境给企业带来的财务危机。在同一个市场经济条件下，这些系统性风险对每个企业都是公平的，企业无法消除或控制这些外源性风险带来的财务风险，但可以通过采取积极的应对措施，让企业逐步摆脱财务风险给企业带来的影响。

2.财务风险的内源性

资金是企业的“血液”，企业内部经营活动的好坏都可以通过企业现金流来反映。特别是全球金融危机和欧州债务危机以来，企业纷纷重视起现金流的风险内源因素。在资金筹集阶段，企业负债经营是企业价值最大化实现的必然手段，当贷款利率低于企业投资回报率时，企业会因为负债而获得更多的权利利润率，进而增加企业的权益。当企业筹资时机不当或过度负债时，在经营不善丧失了偿债能力，企业财务风险也就出现了。在资金运用过程中，由于资金使用不当，企业采用了激进型的资金管理方式，用流动资金补充固定资金；或将资金投资于风险比较高的领域，如投资于新产品开发或购买了具有一定风险的有价证券等等，都会增加了企业的财务风险。

二、财务风险分析方法研究

1.四阶段法

企业财务风险总是从从量上变化过渡到质的变化，会出现一些危机的先兆，这就为企业进行定性分析提供了可能。四阶段症状分析法正是基于此建立起来的财务风险评价体系。该方法将财务风险划分为潜伏期、初症期、恶化期、破坏期，各个阶段的症状（见表1）。

表1 四阶段症状分析法

企业如果出现以上问题时，就要查明原因，特别是在潜伏期和初症期要引起管理者高度重视，果断采取相应措施来防止企业财务风险的出现。但四阶段症状分析法还是过于简单，而且有些症状通过定性分析无法准确界定，等发展到了恶化期或破坏期，企业往往已经无能为力，只能通过管理措施来减少财务风险给企业带来的危害，而无法逆转财务风险发展的趋势。

2.管理评分法

又称A记分法，他是调查导致公司破产的缺陷，按照缺陷的征兆进行对比打分，根据各种缺陷对企业财务风险的影响程度来按照百分制来进行加权打分，得分高低和企业的财务风险发生可能性呈现正相关关系。A记分法是基于企业逆境管理理论基础上建立的，通过管理评分表的是设计，试图通过定性分析的方法来解决定量指标的问题，阿吉蒂的管理评分法简明易懂、有效，通过简单的调查就可以较为客观的反映企业的实际财务状况，进而提早发现企业的财务风险。具体分值对应状态及解决措施（见表2）。

表2 管理评分图

表3 管理评分情况表

无论是那种财务风险定性分析方法，都必须和财务报表定量分析相结合，来综合分析，进而发现企业财务风险的根源，为财务风险管理和防范提高必要的条件。

三、财务风险的管理措施

1.强化风险管理意识

企业应重视财务预算和营运资金管理、财务控制等工作，以确立财务管理中风险管理的核心地位。同时，财务人员要从资金运行角度进行风险管理，强调资金每循环一个周期的保值增值意识。树立企业价值最大化，而不是利润最大化目标，要实现企业在可持续经营并带来稳定的利润和现金净流量同时，进行必要的财务风险管理控制。企业管理层要强化风险管理是企业财务管理的核心地位，在企业进行运营的全部过程，要排除一切不利于生存发展的各种因素，不能冒生存受威胁的风险，并要在思想上提高对新形势下进行财务风险控制的重要性和必要性的再认识，通过积极有效的手段来不断降低企业的财务风险。

2.加强企业内部控制制度建设

一是要加强企业管理当局的认识和有效执行，而要实现这一目就需要不断完善企业的治理结构，形成管理层的科学管理和科学决策，要进一步推进产权改革，优化企业的资本结构，按照股权的分散化和多元化的原则要求，不断完善企业的治理结构，真正实现企业各利益相关人互相促进、互相制约的良性关系。二是企业要加强企业文化建设，企业文化是企业的“软实力”，也是优化企业内部控制环境的重要手段，在企业中要培育积极向上的价值观和社会责任感,树立现代管理理念，强化财务风险意识,让内部控制变成每个员工的主动行为，而是不被动执行。三是要培养员工的主动意识。要按照岗位职责和任职要求,设置内部控制关键点，对某些控制薄弱、易发生舞弊行为的岗位实行轮岗制度或强制休假制度。同时充分赋予员工的内部控制权利，变自上而下的压力管理为上下结合的互动管理，逐步培养员工的主动意识。

3.优化企业的资本结构

现代企业增长模式的转变迫使企业更加关注资本运行的质量，优化资本结构也应该要降低财务风险。企业要通过优化资本结构、减低资本成本、提高投资收益等手段，在风险和利益之间寻求最佳配合。在经营情况较好的情况下，可以适当多借人资金，在经营情况不佳的情况下，应谨慎从事经营和资金筹集活动，并抓住机会进行资本结构的调整，待机会成熟时再借入资金以扩大经营，以有效地控制财务风险。同时，企业在确定资本结构尤其是债务结构时，必须考虑自身现金流的稳定性，防止因为调整资本结构带来了新的财务风险，从而保证企业资本的安全、完整和增值。

参考文献：

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关键词 财务风险 特征 控制途径

一般企业的财务风险可以分为：筹资、投资、资金回收、收益等四项风险。但狭义上的的企业财务风险，通常是指筹资的风险，它是指企业因筹资活动而引起的收益不确定性以及到期不能偿付债务本息和投资人报酬的风险。本文从分析财务风险的特征和成因角度出发，提出了应对财务风险的方法，以期同仁借鉴。

一、财务风险的识别

企业的财务风险主要包含经营和财务两个方面。其中的经营风险是讲，企业在生产经营的过程中的产品生产与市场供求之间的变化关系，它涉及到企业内部经营管理中各项指标的综合评价，所给企业的盈亏情况带来的不确定因素。影响经营风险的主要因素是市场供需结构的不确定性，对企业的盈余风险在其账面体现，但是由于负债的筹措资金而引发股东之间的权益和偿还能力等问题，其不确定性较高。财务风险主要包括：筹资、投资、资金回收、收益、分配等几个类型的风险。深究财务风险形成的主要原因就是在于对负债的整体融资，其程度的大小主要是用财务杠杆系数来进行衡量。企业股份的每股盈余变动和股本税前的利润变动情况的取值系数作为财务风险的杠杆的衡量有重要作用。企业的负债筹资过程是利率的浮动变动和支出的过程，这就使得股东的收益浮动性较大，引起了固定的不必要的利息支出。当企业的财务税前收益的数值和股东收益数值的积数比为壹的时候，则财务风险必然没有。所以只要有效的控制股东收益额税前收益的两个要素，只要对其进行有效的控制，那它的风险就为零。

二、财务风险的种类

企业财务的风险按照发生的原因可分为两类，即，现金性财务风险与收支性财务风险。

1．现金性财务风险

在企业的特定的时间内，现金流的支出超过了收入，而产生不能偿付企业债务本息的风险称为现金性财务风险。总结其特征主要分为以下三点。第一，它是一种个别的风险，对以后各期的筹资影响较小。第二，它是一种支付的风险，与企业的收支平衡没有直接的或与关系。是根据全责发生的影响，即使收支相抵有利润，也不等于企业现金的净收入。第三，由于资金调度不当或资金结构不合理引起的，如果在某一时期安排债务较多，会再下个时期出现债务高峰的压力。

2．收支性财务风险

在企业收支不低的情况下出现不能偿还已到期的债务本息和股东报酬的风险即为收支性财务风险。按照会计公式，如果企业发生资金亏损时，股东的权益将随之减少，从而减少作为偿还致癌物保障的资产。通俗的话，就是亏损越大偿还能力就越小。其特征为以下三点：第一，它是一种对全部债务的偿还和股利的支付都产生负面影响的整体风险，与其它事项无关。第二，是一种出于收不抵支状态的支付风险，它的出现往往意味着企业经营的失败。第三，当企业经营活动一旦出现收不抵支，面临财产破算的局面时候，债权人和股东的权益收到严重的损失时，它代表的是终极风险。

三、有效防控财务风险的几点建议

1．合理运用会计方法，提高会计信息质量

财务人员的道德风险是很难对其自身的实际运营情况建立符合本企业的内控制度体系的，因其防范性的理论基础和科学基础是无法应对它的奖励和约束的。要确保企业的良性化发展，其内部的营运机制必须要良性发展。那么提高会计信息的质量，其根本的手法就是合理的运用会计方法。其中包括财会基础工作的奠基，那么会计人员的职业素质、核算账务水平、经济业务的反映情况等各个方面，务必要做其真实性、客观性、科学性等等方面的准确。提高信息质量关键是要从企业需求者的实际要求出发，在日常财务经营活动中要重视基础会计工作的正确执行。这样的当务之急就是在于做好基础会计工作，有效利用各种方法对账务进行实效性处理，最终达到质量高层次，满足企业发展需要。

2．提高财务风险的甄别和控制

在当期经济日新月异的发展中的今天，投资方和资金管理者对预算的概念是制度是非常严格的。他们两个方面无非是一种合作的关系，这笔资金的正常运用就是在于利益的需求、战略的制订、财务的监控等等。首先，要在日常的财务活动中财务预算的滚动模式进行长期的战略决策的制定，通过此方式对问题进行发现。然后，深入的通过各个手段去对资金项目的运用方式进行拆分以发现现金流使用过程中的每个潜在的问题。最后，要通过预算方式的甄别以控制具体的运算方式的控制，由此可以对所有问题产生影响。预算的风险控制作用要比与预算的风险发现作用重要很多，企业日常运营中，由于预算涉及企业现金流的每个环节，所以它是可以对企业的风险进行系统控制的一种手段。当企业的财务预算时间不段的减少时，说明其动态控制作用正在发生作用，那么我们只有冷静的对待其风险的控制因素才能发现其中的不合理因素所产生的负面影响。所以我们说要把财务风险降到最低的状态，只有通过动态的风险分析，而后对其详细的分析，这只有依赖于目标有效制定和动态控制。

3．依照原则做事

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1.财务筹资风险。

医院为了适应市场的需要，会加大基础设施建设投入和更新换代医疗设备，在资金不足的情况下医院往往会通过银行贷款、融资租赁等方式筹集资金。这就会产生筹资风险。筹资产生的财务杠杆作用犹如一把双刃剑，当筹资产生的利润大于债息率时，带来的是收益增长的效应，反之就是收益减少的财务风险。

2.财务投资风险。

投资风险是指医院投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。医疗行业竞争激烈，医院为谋求更大的发展，不得不加强基础设施建设和添置先进医疗设备，以提高医院的知名度和竞争力。目前，大部分医院的设备采购和项目建设缺乏财务专业人员参与可行性论证，导致可行性报告中的经济效益分析缺乏专业性和可靠性，极易引发投资风险。

3.财务经营风险。

医疗行业是一个高风险行业，医院在经营中主要面临以下几个财务风险：（1）应收帐款变现风险。（2）医疗纠纷赔偿风险。（3）重大决策失误所带来的风险。（4）存货管理风险。（5）经营管理不善造成资产流失风险等。

二、医院财务风险的成因

财务风险是客观存在的，医院不可能消除财务风险，只能采取措施将财务风险对医院的危害降到最低。充分认识医院财务风险形成的原因，是采取有效措施的前提。

1.医院财务风险形成的内部原因。

（1）内部控制制度不健全。很多医院仍然实行传统的经验性管理，习惯于行政指挥，轻视内部控制，缺乏严格的管理制度和科学的管理办法。（2）医院财务人员对财务风险的客观性认识不足。医院现有财务人员存在理论基础薄弱、知识结构老化、业务能力不强等问题。而财务管理的相关知识和观念是随着社会的发展不断改变的。而在实际工作中，医院会着重于培养临床一线人员，而忽略了加强财务人员的后续培养。

2.医院财务风险形成的外部原因。

外部环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素，这些因素存在医院之外，但对医院财务管理产生重大的影响。主要体现在以下几个方面：（1）政策风险。如国家实行的医疗保险付费方式改革就加大了医院的欠费风险。（2）利率风险。医院未能充分考虑自身偿债能力，在不适当的时间用不适当的筹资方式筹集了资金，使医院支付高于社会平均利润水平的资本成本而蒙受经济损失。（3）信用风险。主要指交易双方不能或不愿意履行合同造成的财务风险。（4）法律合同风险。指由于合同本身不细致、不明确、不合法等原因造成合同不能执行引起的财务风险。

三、医院财务风险防范措施和建议

医院财务风险是客观存在，因此要求医院首先要树立风险意识，其次要制定风险控制措施，对财务风险进行正确的预期和控制，最大限度地消减可能遭受的损失。控制医院财务风险主要有以下几点建议：

1.牢固树立风险意识。

风险防范意识差是医院普遍存在的问题，医院必须树立职工的风险意识。只有树立风险意识，医院才能主动采取可行的防范措施。医院领导层应认真分析医院的经营环境，明确医院财务风险的容忍度，并制定医院风险管理政策。

2.实施稳健的财务融资策略。

在大量民营资本进入医疗市场下，医院竞争日益激烈。医院可通过适度融资来推进医院发展，但是也不能盲目融资，必须实施稳健的财务融资策略。通过对比过去各个时期的财务数据，同时预测未来5年医院的发展状况，确定符合本单位实际的最佳融资方案。同时要对按期偿还债务性筹资及利息有足够的估计和准备，防止信用危机的出现、财务风险的恶化及财务困难的加剧，将风险意识贯穿于融资过程的各个方面。

3.建立健全医院内部会计控制制度。

内部会计控制是内部控制的重要组成部分，是既立足于会计又不局限于会计而实施的一系列控制方法、措施、程序及动态改进过程。内部会计控制体系应当遵循合法性、有效性、不相容职务相分离、适时性等原则。建立健全医院内部会计控制制度，这就要求医院领导要改变家长制管理模式，重视单位内部控制制度的建立，形成用制度管人、用制度管事，用制度规范运作的工作流程。