资本运营体系范文

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篇1

为从根本解决国企深层次问题，对当前国有资本运营效率评价指标体系构建当根据科学性、全面性、可操作性和可量化性原则，多角度、多层面研究分析。分别从财务、管理和社会贡献三大层面设计指标体系如下：

（1）财务效率：财务类指为最直观有效的经济效益指标，可从最传统的经济效益角度对国有资本运营效率评价分析，以经济数据角度解读国有资本运营效率。下设指标：U1：盈利能力（P1：净资产收益率；P2：总资产报酬率；P3：资本收益率；P4：成本费用利润率）、U2：营运能力（O1：总资产周转率；O2：应收账款周转率；O3：流动资产周转率；O4：营运资金周转率）、U3：偿债能力（D1：資产负债率；D2：流动比率；D3：速动比率；D4：有形资产带息债务比）、U4：成长能力（G1：净利润增长率；G2：资本保值增值率；G3：总资产增长率；G4：可持续增长率）

（2）管理效率：国企混改中，无法避免国有资本与其他类型资本融合，在国企改制与资本融合过程中，是否有效实施管理，如何有效实施管理均为考评国有资本运营效率的重要方面。下设指标：U5：内部控制（IC1：基础管理水平；IC2：风险控制能力）、U6：行业影响（IM1：产品销售率）、U7：创新能力（R1：R&D经费投入强度）

（3）社会效率：国有企业作为公有制经济的载体，承担了资源节约、环境保护、生产安全、职工保障、社会公益等社会责任，除从自身出发，探寻评价国有资本运营效率因素，也应关注社会效应，充分认识国有企业社会效益与国有资本运营效率的关系。下设指标：U8：社会贡献（S1：社会积累率；S2：社会贡献率）

构建国有资本运营效率评价模型

构建国有资本运营效率评价指标体系的关键是选用恰当的综合分析方法。因国有资本载体混合所有制企业的评价涉及财务、管理和社会方面，需将各方面细化为具代表性的具体指标综合评价。文章经慎重思考选用熵值法，构建国有资本运营效率评价体系。

根据财务效率、管理效率和社会效率的影响因素，构建评价模型为：

其中U为财务效率；Ui表示国有资本运营效率指标体系中准则层的变量，U1为盈利能力指数，U2为营运能力指数，U3为偿债能力指数，U4为成长能力指数。U5为内部控制指数，U6为行业影响指数，U7创新能力指数，U8社会贡献指数每个变量又是由不同指标组成，为的权重，为评价指标的标准化值，为具体组成指标的权重。

通过对财务效率、管理效率和环境效率的测度，确定国有资本在混合所有制企业中的资本运营效率。

国有资本运营效率评价指标体系权重确立实证分析

由于该评价指标范围广，数量多且每项指标反映效用不一，所以分别采用熵值法确定权重并对样本企业评分。

①指标数据标准化处理。以上指标分为正向和负向，为使其统一化，运用spss软件对负向指标原始数据正向化及数据归一化处理，消除量纲影响，将各指标值化为[0.1，1]之间。

②确定指标权重。采用熵值法确定国有资本运营效率评价体系各指标权重，能直接反映各指标在体系综合评价中作用大小。

篇2

生产经营与资本运营共同构成了企业的经营活动,是企业密不可分的两种经营行为,生产经营是为了把企业做强,资本运营则可以把企业做大。纵观世界历史,全球各大知名公司,几乎都经历了初期仅仅生产经营,发展到一定阶段,生产经营活动已不能满足公司追求的规模效益,公司以多种资本运营方式，取得了规模迅速扩张、价值大幅提升。

一、资本运营概念

资本运营是指公司把所拥有的各种社会资源、各种生产要素，即所拥有的各种资本，视为可以经营的价值资本，通过流动、收购、兼并、重组、参股、控股、交易、转让、租赁等各种途径优化配置，进行有效营运，以实现最大限度增值目标的经营活动。简单的说，资本运营就是以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。

二、国有企业资本运营相关问题

在全球市场化的环境中，中国国有企业已不满足于生产经营,而是通过资本市场，改善资本机构，运用资本运营的方式，实现国有资产增值，且提高企业竞争力。但在资本运营过程中,国有企业面临诸多问题:

（一）中国的资本市场尚不完善。国外的资本市场已有上百年的历史，资本市场相关制度体系相对完善，资本运营模式相对成熟；而中国的资本市场发展时间尚短，部分相关体制并未建立，市场规模相对较小，产权、债券及各种金融衍生品市场相对不成熟。

（二）产权关系不明晰。中国行政管理基本呈“金字塔”型结构，国有企业产权的管理，在一定程度上，很难确定责任人，尤其在资本运营中，易出现有权无责，有责无权的现象，这很可能在资本运营中造成国有资产的流失。

（三）政府干预相对较多。国有企业由国家出资，与各级政府有着密不可分的联系，政府对国有企业管理人有任免权，即企业的经理人实际是政府的利益代表，在资本运营方面，企业经理人的最终决策可能反映的是政府意志，而非国有企业实际所需。

（四）部分国有企业割裂了资本运营与生产经营的关系。在企业经营中，生产经营和资本运营有相互依存、相互促进的紧密关系，但有部分国有企业，将资本运营置于生产经营之上，为了扩大规模而不加选择的并购。这样，可能反而使企业失去原本的竞争优势。

（五）国有企业资本运营模式相对简单。在部分国有企业中，资本运营模式仍然以实物产权交易或债权为主，其它方式为辅；但随着资本市场的开放，资本运营的模式日益多样化、国际化，相对简单的模式已不能适应资本市场的国际化发展趋势。

三、国有企业资本运营策略及建议

（一）积极培育发展资本市场，完善相关法律法规。

中国资本市场的完善，应包含以下几个方面：首先，加快资本市场立法和监管体系的建设，保障其稳健发展；其次，完善资本市场上的投资主体，规范其运作方式；再次，适时引入国际资本市场运作模式,结合中国国情加以改造,促进资本市场上资本交易模式的多元化、国际化；最后，加强对上市公司的监管力度，规范上市主体，保障投资者权益。

（二）出台国有资产管理的相关政策法规,明确国有企业管理权限、管理职责。

针对中国产权关系的相关问题，国家应制定相关政策法规，明确政府部门和国有企业对国有产权的管理权限、职责，由立法机关完善各项法规并监管其实施情况。国有企业定期向立法机关报告国有资产的资本运营情况，构造国有资产运营主体，建立完善的国有资产运营组织架构，使国有资产真正能通过资本运营保值、增值。

（三）国有企业建立现代企业制度，实现公司治理结构。

国有企业曾经以全民所有制的模式存在，近些年，大部分国有企业已从全民所有制改制为公司制，并逐步建立现代企业制度。国有企业应在改制后，真正建立产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学为条件的新型企业制度，并通过科学的公司治理结构，使股东会、董事会、监事会、经理层等充分发挥各自的职责，使国有企业在科学合理的治理结构的基础上实现企业效益最大化。

（四）国有企业引进并打造高素质资本运营人才队伍，并建立科学的生产经营与资本经营结合的管理制度。

资本运营得以实现依赖的是资本运营专业人才，国有企业应引入高素质的具有专业背景和实际经验的资本运营人才队伍，并在企业内部培养一批同时具有生产经验和资本运营意识的管理型人才，促使国有企业建立起生产经营与资本运营结合的企业管理制度体系。国有企业应有效运用资本运营人才队伍，从粗放式经营向集约式经营转型，有效提高资本运营效率，使企业经营生产和资本经营实现双赢。

（五）国有企业运用多种资本运营模式，扩大企业资本规模。

资本市场是现代企业进行资本运营的平台，国有企业应积极利用资本市场，扩大企业投融资模式，通过企业重组、国内外IPO、借壳上市、买壳上市、兼并、收购等不同方式，从资本市场投融资，扩大企业融资规模，促进企业资本的流动性，提升企业价值，并扩大企业收益和影响力。当然，资本运营能为国有企业带来高收益的同时，企业必然也会面临一些风险，但企业可以采取有效措施，尽量降低非系统性风险，并有效防范系统性风险。

四、结语

目前，中国国有企业资本运营面临的诸多问题在一定程度上阻碍了国有企业资本运营的发展。宏观方面，国有产权管理权限和资本运营制度体系的改革与创新，已成为国有企业资本运营有效开展的迫切需求；微观方面，国有企业自身的管理体系改革、人才队伍建设、资本运营模式研发等，已成为企业实现资本运营不容忽视的关键点。国有企业的发展战略，仅仅靠生产经营已不能实现，企业只有通过把生产经营和资本运营有效结合，发挥其各自优势，才能解决长期发展过程中的一个个难题，实现跨越式发展。因此，国有企业应投入更多的力量，解决资本运营相关问题，并结合所在行业和企业自身特点，采用合理的资本运营模式，实现企业规模的扩大、资本的增值。

参考文献

[1]安冬梅.国有企业资本运营问题探讨[J].冶金经济与管理,2002,(02).

[2]黄珏.中国国有企业集团资本运营模式及案例分析[J].经济研究导刊,2010,(27).

[3]蒋茵.国有资本运作模式及资本市场完善问题探讨[J].财政研究,2004,(04).

[4]毛剑峰,胡林荣.国有企业公司治理结构问题及对策[J].财政监督,2010,(08).

篇3

一、体育产业实施资本运作的意义

资本运作是市场经济发展到一定阶段的必然现象，是一种高层次的经营，对于企业追求利润最大化、扩大市场份额、形成规模经济、降低风险、实现资源优化配置等具有重要的作用。

第一，资本运作有利于推动体育产业的可持续发展。随着我国市场经济体制的不断深入，大部分体育企业都建立了现代企业管理制度，在保障投资者利益的同时，也促进了体育产业经营机制的转换和经营水平的提高。目前，排在我国体育产业前列的多数国有或国有控股体育企业，在条件允许的情况下都已相继进入资本市场。一大批体育企业通过资本运作快速崛起，并发展成为国内知名的体育企业。部分体育企业不仅具备了现代企业的形式和内涵，而且在融资能力和技术创新方面，具备了向更高层次发展以及参与国际竞争的能力。

第二，资本运作将促进体育资源的优化配置。目前，我国体育产业主要还是依靠大量的要素投入来换取体育经济的增长，因而形成资产存量大，体育企业素质不高，投资分散、重复建设等诸多弊端。通过体育资本运作，将有利于通过相关资产的流动重组来改变体育经济的增长方式。体育企业也将由生产型、生产经营型向资本经营型转变，由粗放型向集约型转变，并通过资本运作实现资源的合理配置，进一步促进我国体育产业跨地区、跨行业的大重组。

第三，资本运作将促进体育产业的国际化发展。资本运作将使更多的国际资本进入我国体育产业，同时为更多国内体育企业打入国际资本市场创造有利条件。体育产业在国际化竞争性中，如果其资本运营方式只局限于国内的资本积累和集中，将与国际性体育产业以国际资本的积累和集中形成反差，导致国内体育产业缺乏参与世界体育产业的竞争能力。通过兼并、联合、重组等方式组建以股份制为主要形式的体育产业集团，提高我国体育产业自身生存、发展能力和国际竞争力，并利用不同国家和地区的生产要素，通过多种形式参与各国的经济活动，能使我国的体育产业走出国门，进入全球化发展的轨道。

二、发达国家体育产业资本运作的启示

发达国家体育产业的资本运作主要有风险投资和证券市场两种渠道。当体育产业发展水平较低时，主要依赖风险投资；而当其进入较高水平的发展阶段时，则主要由证券市场来提供必要的资本支持。欧洲的大多数国家和美国，为体育产业提供资金支持的大都是风险投资，而且多数是国际和国内著名的大公司。

欧洲体育产业发达的国家，特别是英国和西班牙，资本运作更多是依赖证券市场，如英国曼联、利物普等十几家足球俱乐部通过资本市场上市发行股票，不仅增加了俱乐部的资金来源，而且使世界各国球星分踏而至，从而带动了英国体育产业及整个国家的经济增长。西班牙最著名的职业足球俱乐部运营资本基本上是从证券市场上募集的，西班牙的足球股票是整个股票市场最活跃的一个板块，也是投资热情最高的一个板块。意大利、德国和法国体育产业资本运作主要还是依赖大公司的风险资本。

美国的体育产业极为发达，其体育产业创造的国民生产总值排在第三位，仅次于商业银行和证券市场。体育产业的资本利润率远远高于社会平均资本利润率，投资体育产业平均资本利润率高达15%以上。美国体育产业的高度发展，使其对美国社会生活产生了巨大的影响。美国的体育产业处于起步阶段时，一些比较幼稚的项目和不很赚钱的项目，其发展基本上也是依赖于风险投资。而当其发展到相当水平后，一方面，凭借自我积累来持续发展，另一方面，由于体育产业的平均资本利润率远远高于社会平均资本利润率，在资本市场的媒介作用下，吸引了众多的投资者加盟体育产业，从而实现了多元化的资本运作。

发达国家的体育产业发展表明：资本市场为现代体育产业发展提供了巨大的资金支持，资本市场为体育行业大重组提供了运作平台，要实现体育产业的快速和可持续发展，必须借助于资本运作。

三、实现体育产业资本运作的主要途径

（一）通过多种形式推动资产重组

一是开展企业并购，即通过对体育企业或体育相关企业以购买方式和承担债务方式兼并弱势企业，促进低效益企业生产要素向高效益企业流动，它是企业实现资本扩张的有效途径。二是实行改组，即通过股份制、公司化、集团化等改制重组，分离无效、低效资产，吸纳优质资产，实现资产优化配置。三是资本控股，即以资本购买那些具有发展潜力体育企业的控股权。四是资本租赁承包经营，即通过租赁承包经营方式，取得其他企业资本的经营权，达到迅速扩大经营规模的目的。五是资本的裂变、聚合，不断寻找合作伙伴，繁殖新的经济增长点，让资产在流动中增值，形成裂变、聚合的良性循环。六是嫁接改造，即通过以产权为载体，资产折价入股等吸引国外资本或通过资本市场、产权市场以招商方式扩大企业资本规模，优化资本存量。七是对劣势企业进行托管。即在企业的产权结构基本不变的情况下，让优势企业获得对劣势企业资源的实际控制权。总之，通过以上各种资本组合和裂变方式，促进体育资本的合理流动和体育资本结构优化，以少量自有资本和增量资本带动更多的外部资本和存量资本，以实现体育产业的规模化经营。

（二）依托资本市场进行资本运营

资本运营所依托的资本市场的手段可以有多种选择，比如可选择金融证券交易手段、产权交易型手段、基金交易手段等。通过证券市场进行资本运营既可以通过发行股票和债券来为体育发展筹集资金，也可以通过这些证券来收购兼并别的企业，如通过股市对公开上市的股份公司进行控股收购，在杠杆收购中则同时涉及到股票和债券的交易活动。利用进行产权交易手段进行资本运营即通过产权市场对企业的全部或部分产权进行交易，以此来进行资本运营，创造新的经济效益。利用基金交易手段资本运营主要是通过成立共同基金来进行资本运营的活动。基金交易型资本运营可以有三种作用：一是聚沙成塔的作用。因为资本运营往往需要巨额资金，而这些资金由单个企业承担则有较大的困难，成立基金就可以较好地解决这个问题。二是防范风险的作用。基金由众人出资成立，损失由众人分担；同时基金在运作过程中大多不是集中于一个目标，也有分散风险的作用。三是专家理财的作用。基金的管理和操作人员都是专业人士，具有专门的知识和经验，因而可以提高资金的运作效益和效率。

（三）实行多元化立体经营

多元化经营是指体育企业通过开发新技术、新产品并购重组等方式，打破部门、行业界限，同时生产、经营多种产品或提供多样劳务，将企业经营触角伸到多个经营领域和多方位的立体经营方式。体育产业实行多元化立体经营，主要有以下途径：一是纵向延伸，即企业各经营内容要素相互依存，递延推进，环环相扣，紧密延伸。二是横向拓展，即企业各经营要素所涉及的领域或行业互不相干，没有内在联系的多元化经营。三是多元混合发展，即确立大市场观，进行多主体、多用户、多经济成份、多元化、立体化发展，科、工、贸、金融等优势互补，混合经营激活社会资本，不断壮大自己，形成规模优势。

（四）有效地营运体育无形资本

体育无形资本是我国体育事业积累起来的重要财富，它包括各类赛事的举办权、经营权、冠名权、广告权、电视转播权、体育组织团队、名人的声誉、体育场馆租赁、土地使用权、体育类的促销、体育品牌、体育文化专利、特许权等。管好用活这些无形资本是体育资本运营的重要内容。运营无形资产可通过以下方式实现：一是扩散式运作。包括向外扩散和向内扩散，向外扩散是允许非体育企业生产自己的商标，而向内扩散是体育企业内部共享相关名牌。二是吸纳式运作。即运用体育无形资本的影响力和美誉度，广拓融资渠道，吸引社会资本和外商资本，弥补体育产业发展的资金短缺。三是扩张式运作。通过体育无形资产的反哺有形资产，激活带动有形资产，实现利润最大化。四是集聚式运营。以体育产业技术、人才、市场等优势为基础，以资产为纽带，组建以体育品牌命名的体育企业集团，促进体育产业现有生产要素向企业集团集中，使品牌的无形资产迅速升值。五是通过资产评估，将无形资产的价值得到社会的公认，扩大其社会影响力。六是加强无形资本的保护，维护体育无形资产的合法权益。

（五）建立高效的体育资本运营的人才管理机制

体育产业资本运营，不仅是企业经营理念，更是高层次的管理手段、方法、技巧和过程，是一项复杂的系统工程，需要有高水平的、经验丰富的和创新能力强的卓越人才，特别是对企业资本运营起决定性作用的企业家。因此，实现资本运营条件下的体育企业家再造，是我国体育产业资本运营发展中的一个关键环节，也是体育产业实现可持续发展的一个重要手段。一方面要培养体育企业家的资本运营观念和能力，实现企业经营身份的一元化，造就现代意义上的真正企业家。建立体育企业家资本运营的激励和约束机制；另一方面要建立高效合理的用人机制，树立以人为本的管理理念，以市场为依托，面向社会，以公开、公平、公正的原则，广纳贤才，有针对性地培养和选拔一批有战略眼光、懂金融、体育、法律、企业管理、财务方面的专家和各类高级复合型人才，使体育产业的资本运营得以高效运行。

参考文献

[1]刘远祥，孙庆祝．我国体育产业资本运营体系的探析[j]．中国体育科技，2005，（6）．

[2]任保国．论我国体育产业资本运营及其发展[j]．武汉体育学院学报，2005，（5）．

篇4

一、体育产业实施资本运作的意义

资本运作是市场经济发展到一定阶段的必然现象，是一种高层次的经营，对于企业追求利润最大化、扩大市场份额、形成规模经济、降低风险、实现资源优化配置等具有重要的作用。

第一，资本运作有利于推动体育产业的可持续发展。随着我国市场经济体制的不断深入，大部分体育企业都建立了现代企业管理制度，在保障投资者利益的同时，也促进了体育产业经营机制的转换和经营水平的提高。目前，排在我国体育产业前列的多数国有或国有控股体育企业，在条件允许的情况下都已相继进入资本市场。一大批体育企业通过资本运作快速崛起，并发展成为国内知名的体育企业。部分体育企业不仅具备了现代企业的形式和内涵，而且在融资能力和技术创新方面，具备了向更高层次发展以及参与国际竞争的能力。

第二，资本运作将促进体育资源的优化配置。目前，我国体育产业主要还是依靠大量的要素投入来换取体育经济的增长，因而形成资产存量大，体育企业素质不高，投资分散、重复建设等诸多弊端。通过体育资本运作，将有利于通过相关资产的流动重组来改变体育经济的增长方式。体育企业也将由生产型、生产经营型向资本经营型转变，由粗放型向集约型转变，并通过资本运作实现资源的合理配置，进一步促进我国体育产业跨地区、跨行业的大重组。

第三，资本运作将促进体育产业的国际化发展。资本运作将使更多的国际资本进入我国体育产业，同时为更多国内体育企业打入国际资本市场创造有利条件。体育产业在国际化竞争性中，如果其资本运营方式只局限于国内的资本积累和集中，将与国际性体育产业以国际资本的积累和集中形成反差，导致国内体育产业缺乏参与世界体育产业的竞争能力。通过兼并、联合、重组等方式组建以股份制为主要形式的体育产业集团，提高我国体育产业自身生存、发展能力和国际竞争力，并利用不同国家和地区的生产要素，通过多种形式参与各国的经济活动，能使我国的体育产业走出国门，进入全球化发展的轨道。

二、发达国家体育产业资本运作的启示

发达国家体育产业的资本运作主要有风险投资和证券市场两种渠道。当体育产业发展水平较低时，主要依赖风险投资；而当其进入较高水平的发展阶段时，则主要由证券市场来提供必要的资本支持。欧洲的大多数国家和美国，为体育产业提供资金支持的大都是风险投资，而且多数是国际和国内著名的大公司。

欧洲体育产业发达的国家，特别是英国和西班牙，资本运作更多是依赖证券市场，如英国曼联、利物普等十几家足球俱乐部通过资本市场上市发行股票，不仅增加了俱乐部的资金来源，而且使世界各国球星分踏而至，从而带动了英国体育产业及整个国家的经济增长。西班牙最著名的职业足球俱乐部运营资本基本上是从证券市场上募集的，西班牙的足球股票是整个股票市场最活跃的一个板块，也是投资热情最高的一个板块。意大利、德国和法国体育产业资本运作主要还是依赖大公司的风险资本。

美国的体育产业极为发达，其体育产业创造的国民生产总值排在第三位，仅次于商业银行和证券市场。体育产业的资本利润率远远高于社会平均资本利润率，投资体育产业平均资本利润率高达15%以上。美国体育产业的高度发展，使其对美国社会生活产生了巨大的影响。美国的体育产业处于起步阶段时，一些比较幼稚的项目和不很赚钱的项目，其发展基本上也是依赖于风险投资。而当其发展到相当水平后，一方面，凭借自我积累来持续发展，另一方面，由于体育产业的平均资本利润率远远高于社会平均资本利润率，在资本市场的媒介作用下，吸引了众多的投资者加盟体育产业，从而实现了多元化的资本运作。

发达国家的体育产业发展表明：资本市场为现代体育产业发展提供了巨大的资金支持，资本市场为体育行业大重组提供了运作平台，要实现体育产业的快速和可持续发展，必须借助于资本运作。

三、实现体育产业资本运作的主要途径

（一）通过多种形式推动资产重组

一是开展企业并购，即通过对体育企业或体育相关企业以购买方式和承担债务方式兼并弱势企业，促进低效益企业生产要素向高效益企业流动，它是企业实现资本扩张的有效途径。二是实行改组，即通过股份制、公司化、集团化等改制重组，分离无效、低效资产，吸纳优质资产，实现资产优化配置。三是资本控股，即以资本购买那些具有发展潜力体育企业的控股权。四是资本租赁承包经营，即通过租赁承包经营方式，取得其他企业资本的经营权，达到迅速扩大经营规模的目的。五是资本的裂变、聚合，不断寻找合作伙伴，繁殖新的经济增长点，让资产在流动中增值，形成裂变、聚合的良性循环。六是嫁接改造，即通过以产权为载体，资产折价入股等吸引国外资本或通过资本市场、产权市场以招商方式扩大企业资本规模，优化资本存量。七是对劣势企业进行托管。即在企业的产权结构基本不变的情况下，让优势企业获得对劣势企业资源的实际控制权。总之，通过以上各种资本组合和裂变方式，促进体育资本的合理流动和体育资本结构优化，以少量自有资本和增量资本带动更多的外部资本和存量资本，以实现体育产业的规模化经营。

（二）依托资本市场进行资本运营

资本运营所依托的资本市场的手段可以有多种选择，比如可选择金融证券交易手段、产权交易型手段、基金交易手段等。通过证券市场进行资本运营既可以通过发行股票和债券来为体育发展筹集资金，也可以通过这些证券来收购兼并别的企业，如通过股市对公开上市的股份公司进行控股收购，在杠杆收购中则同时涉及到股票和债券的交易活动。利用进行产权交易手段进行资本运营即通过产权市场对企业的全部或部分产权进行交易，以此来进行资本运营，创造新的经济效益。利用基金交易手段资本运营主要是通过成立共同基金来进行资本运营的活动。基金交易型资本运营可以有三种作用：一是聚沙成塔的作用。因为资本运营往往需要巨额资金，而这些资金由单个企业承担则有较大的困难，成立基金就可以较好地解决这个问题。二是防范风险的作用。基金由众人出资成立，损失由众人分担；同时基金在运作过程中大多不是集中于一个目标，也有分散风险的作用。三是专家理财的作用。基金的管理和操作人员都是专业人士，具有专门的知识和经验，因而可以提高资金的运作效益和效率。

（三）实行多元化立体经营

多元化经营是指体育企业通过开发新技术、新产品并购重组等方式，打破部门、行业界限，同时生产、经营多种产品或提供多样劳务，将企业经营触角伸到多个经营领域和多方位的立体经营方式。体育产业实行多元化立体经营，主要有以下途径：一是纵向延伸，即企业各经营内容要素相互依存，递延推进，环环相扣，紧密延伸。二是横向拓展，即企业各经营要素所涉及的领域或行业互不相干，没有内在联系的多元化经营。三是多元混合发展，即确立大市场观，进行多主体、多用户、多经济成份、多元化、立体化发展，科、工、贸、金融等优势互补，混合经营激活社会资本，不断壮大自己，形成规模优势。

（四）有效地营运体育无形资本

体育无形资本是我国体育事业积累起来的重要财富，它包括各类赛事的举办权、经营权、冠名权、广告权、电视转播权、体育组织团队、名人的声誉、体育场馆租赁、土地使用权、体育类的促销、体育品牌、体育文化专利、特许权等。管好用活这些无形资本是体育资本运营的重要内容。运营无形资产可通过以下方式实现：一是扩散式运作。包括向外扩散和向内扩散，向外扩散是允许非体育企业生产自己的商标，而向内扩散是体育企业内部共享相关名牌。二是吸纳式运作。即运用体育无形资本的影响力和美誉度，广拓融资渠道，吸引社会资本和外商资本，弥补体育产业发展的资金短缺。三是扩张式运作。通过体育无形资产的反哺有形资产，激活带动有形资产，实现利润最大化。四是集聚式运营。以体育产业技术、人才、市场等优势为基础，以资产为纽带，组建以体育品牌命名的体育企业集团，促进体育产业现有生产要素向企业集团集中，使品牌的无形资产迅速升值。五是通过资产评估，将无形资产的价值得到社会的公认，扩大其社会影响力。六是加强无形资本的保护，维护体育无形资产的合法权益。

（五）建立高效的体育资本运营的人才管理机制

体育产业资本运营，不仅是企业经营理念，更是高层次的管理手段、方法、技巧和过程，是一项复杂的系统工程，需要有高水平的、经验丰富的和创新能力强的卓越人才，特别是对企业资本运营起决定性作用的企业家。因此，实现资本运营条件下的体育企业家再造，是我国体育产业资本运营发展中的一个关键环节，也是体育产业实现可持续发展的一个重要手段。一方面要培养体育企业家的资本运营观念和能力，实现企业经营身份的一元化，造就现代意义上的真正企业家。建立体育企业家资本运营的激励和约束机制；另一方面要建立高效合理的用人机制，树立以人为本的管理理念，以市场为依托，面向社会，以公开、公平、公正的原则，广纳贤才，有针对性地培养和选拔一批有战略眼光、懂金融、体育、法律、企业管理、财务方面的专家和各类高级复合型人才，使体育产业的资本运营得以高效运行。

参考文献

[1]刘远祥，孙庆祝．我国体育产业资本运营体系的探析[J]．中国体育科技，2005，（6）．

[2]任保国．论我国体育产业资本运营及其发展[J]．武汉体育学院学报，2005，（5）．

篇5

[中图分类号]F271 [文献标识码]A [文章编号]1009-5349（2014）02-0176-01

王鑫亮（1990-），男，吉林通化人，长春工业大学2010级本科生。研究方向：财务管理。

资本运营是企业发展到一定阶段的必然产物，是企业实现低成本快速扩张的根本途径。在经济全球化、竞争国际化的形势下，企业为实现加大对外扩张和重组整合，就需要充分运用资本运营这一有效手段，使企业迈入良性循环之中。

一、做好资本运营的重要意义

现阶段，随着国内、国际市场进一步成熟，市场竞争不断加剧，传统的经济增长方式已经无法跟上企业发展的需要。很多企业在发展中仍存在发展方式单一，企业产业结构不协调的问题。以吉林省为例，大部分企业尤其是国有企业的经济增长方式仍以外延式扩张为主要方式，缺乏市场化配置资源的方式；传统产业比重相对占比重较大，现代高新技术产业发展存在不足，难以实现追求利益最大化和最大限度实现资本增值的目标。而资本运营恰恰是转变企业发展模式，促进企业发展壮大的重要途径和手段。因此，企业尤其是国有企业必须通过灵活的资本运营方式，盘活存量资本，提高资本动作的效率和资产证券化水平，实现企业资本的保值和增值；企业应大力开展并购重组、改制上市、引进战略投资者等工作，优化资本结构，实现企业的低成本扩张和跨越式发展。

二、提高企业资本运营质量的途径

（一）加强企业财务管理，增强资本支持力度

一是企业应合理安排资金需要，确保巩固、有效的资金链条。应根据经济发展形势，对资金的使用科学规划，量入为出，严格审核，在保证生产经营需求的同时，加快流动资金的周转，提高资本利用率。二是企业应加强财务监管力度，通过加强内部控制、审核财务报表、审计决算等手段加强对财务工作的事前、事中和事后监督，促进企业资本运营的协调运转。三是应加快结构调整，优化企业的资本结构，进行产业链的有效整合，优化企业的产品结构和技术结构，确保企业投资的安全性，促进现有资源的高效配置，提升资本运营质量。

（二）利用资本市场，推进企业并购重组

企业应密切关注经济走势，及时掌握相关政策发展趋势和倾向，特别是资本市场股权流通机制和资本运营策略，充分利用资本市场重组和并购平台来促进自身的发展壮大。在推进重组并购的过程中，要对操作中可能出现的问题进行科学预测和分析，规避潜在的风险，预设风险防范措施，确保企业资本运营的安全。企业要清理内部低效、无效资产和没有竞争力的产业。利用资本市场实施对外并购，通过投资控股、债务重组等方式，积极开展区域内和域外资源合作开发。同时，企业要确保信息披露的及时性、真实性和完整性，杜绝虚假披露、误导性陈述及重大遗漏等问题，树立企业良好的市场形象。

（三）拓展融资渠道，做好重大融资工作

企业应在资本市场中结合自身发展实际，做好融资规划，利用出让股权、转让股转、发行债券等形式，不断提高直接融资的比重。特别要利用股票市场、债券市场来优化负债结构，降低资产负债率。企业要与银行、信托、证券公司等金融单位建立良好的合作关系，确保大项目的资金供应链条和供应水平，避免资金链断裂。同时，企业要进一步强化合规经营意识，提高资金集中管理水平，切实控制好信用风险，实现有效、低成本融资。

（四）加大资本运营人才的培养和引进力度

要加强资本运营工作，企业就必须拥有一支有能力、有经验、懂操作、会管理的资本运营人才队伍。因此，必须加大相关人才的培养和引进力度。一是要加大内部人才的培养力度。企业应组织相关人员进行资本运营实务的培养，互相交流经验，提高资本运营的能力。企业必须重视内部高级管理人员的培养，把提高企业高级经营管理人员综合素质摆上重要议事日程。加强对工作人员职业道德和操作技能的培训，培养创新型人才，在工作实践中发现人才、培养人才，在学习培训中提高工作人员的创新能力，使每一位工作人员都能在做好本职工作的同时挖掘上升渠道，大胆创新，为提高企业运营质量提供优秀的内部人力资源支持。

同期开展与其他公司的联合培养，提高资本运营人员参与并购重组的实务水平，满足企业发展需要。二是加强对资本运营人才的引进。企业应采取积极措施，引进国内外资本运营、投资咨询等方面的高级人才。积极拓宽人才引进渠道，对具有丰富实践经验、业务工作水平过硬的高层次资本运营人才和精通专业知识、熟悉国内外市场动态、掌握国际谈判技巧的复合型高素质人才实行协议薪酬、短期租赁等方式进行引进，切实提高企业资本运营人才队伍的层次和工作水平。

【参考文献】

[1]王珍.提高资本运营质量 确保企业高效发展.中国科技信息，2009（11）.

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一、资本运营的概念

（一）资本运营的含义及主要方法

资本运营是指企业以自有资本通过上市与非上市、整体收购与部分收购等多种途径迅速扩充企业规模，为实现资本盈利最大化而开展的活动。企业实施资本运营主要有以下几种方法。

1.兼并与收购。兼并与收购是企业在市场经济中优胜劣汰的竞争行为，是资本集中的基本途径。企业兼并收购后，可以增量资产、盘活存量资产，实现优势互补，大幅降低企业发展的风险成本。

2.借壳上市。借壳上市是指非上市公司通过收购或其它合法方式获得上市公司的控制权并将自身的相关资产及业务注入获得控制权的上市公司，从而实现未上市资产和业务间接上市的行为。借壳公司通过加强对壳公司的经营管理，改善经营业绩，推动壳公司的股价上升。壳公司通过配股或发行新股来募集资金，扩大生产，最终实现借壳公司的长期发展目标和生产资源的优化配置。

3.重组。重组一般常用两种形式：资产重组和债务重组。资产重组是指企业在内部以剥离、分立的形式，外部以股权转让、出售等形式所进行的，旨在剔除企业本身不善于经营管理的资产，避免资源浪费或低效运行，以求得企业的生存与发展。债务重组是指在债权人和债务人对原债权、债务的重新组织安排，来避免不负责任的借贷行为和不良债务的再生。

4.破产。破产是指企业在严重亏损，资不抵债的情况下，可依据《破产法》，依法清偿、核销其债务，其目的是为了保护债权人、债务人的合法权益，改善经营状况。

（二）资本运营在企业发展中的作用

1.资本运营有助于企业扩张规模，壮大实力。资本运营可以通过兼并、收购、参股、控股方式来最大限度地支配和使用资本，并将企业内部资源与外部资源结合起来进行优化配置，促使资本集中和生产规模扩张，获取规模经济收益。

2.资本运营有利于优化企业资本结构，提高企业潜在发展能力。企业的资本结构是由长期债务资本和权益资本组成，资本结构的优化取决于长期债务资本和权益资本的比例是否合理。当企业的资本结构过重偏向借入资本，企业资本结构就呈现“劣化”趋势，造成企业负债过重，自由资本严重不足。资本运营则有助于推动企业资本结构由“劣化”向“优化”方向转变。

3.资本运营有助于推动企业产品结构的调整，降低市场风险。企业可以通过资本运营调整自身生产经营方向，优化产品结构。当企业处于夕阳产业时，可以通过向新兴产业并购、参股、控股等方式，实现向新兴产业领域渗透、转移。当企业处于由夕阳产业向朝阳产业转移的过渡期时，可以通过产权出售、公司分立等方式，剥离夕阳产业，以便集中精力进行新型产业的扩展，实现产业的转移。

二、国有煤炭企业资本运营的中存在的问题

由于国有计划经济体制的长期影响，目前国有大型煤炭企业在资本运营工作中还存在较大的差距，主要表现在以下几个方面：

1.资本运营方式单一、对外资本运营较少。国有煤炭企业长期以来一直以间接融资为主，没有形成多元融资方式。此外，资本运营大多局限在内资本市场，在国际上进行资本运营的企业数量不多。

2.不能正确的认知资本运营与生产经营的内在联系。生产经营是资本运营的前提和基础，资本运营最终必须服从或服务于生产经营。而一些煤炭企业却片面理资本运营的含义，具体表现为：一是将过程视为目的，将筹集资金作为资本运营的主要目的，为上市而上市，制造和虚假信息等，二是将规模经济误认为简单扩大经济规模片面追求规模，对并购对象缺乏理性分析和客观评估，盲目重组、并购一些无发展前途的企业或本应该退市的上市公司。

3.资本运营人才缺乏。资本运营具有复杂性、专业性等特点，它要求从业人员必须具备金融、证券、税务、财务、法律等方面的知识，还要能够熟练运用各种金融工具和管理手段。而煤炭企业在人力资源开发与储备上还面临着较大差距，造成资本运营方面的人才严重短缺。

三、完善煤炭企业资本运营的思路和对策

1.煤炭企业可以积极探索并购、重组和破产等多种形式来进行资本运营。如一些大型煤矿可对周边地区、同一煤田范围的中、小煤矿实施有效的并购，来扩大生产规模和市场份额。在实现煤炭企业多元化的发展战略中则可以采取纵向和混合并购等资本运营方式。在企业培育核心能力时则可以采取与优势地区、优势行业、优势企业的重组来实现资产的最大利用效率。而对于资源枯竭、资不抵债、扭亏无望的衰老矿井，则可通过关闭和破产，有效减轻企业负担。

2.注意形成“资本运营”与“实业经营”相互促进、良性发展的有效模式。煤炭企业要想做大做强.必须处理好实业经营与资本运作的关系，资本运营应以实业经营为依托，围绕企业资源优势打造核心竞争力。

3.注意资本运营专业人才队伍建设。煤炭企业应加强资本运营人才培养、引进和使用，通过构建资本运营人才成长机制、人才竞争开发机制和人才激励机制，造就出一大批优秀的人才队伍，保障煤炭企业的资本运营工作的高效开展。

参考文献：

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A市政府是A市海洋馆项目的主要利益主体之一。政府的主要收入来源就是税收，而海洋馆作为一个较大的征税对象，有利于A市财政收入的增加。此外，海洋馆旅游行业，是旅游业中较为新型的一项极具发展潜力的旅游项目，也是增强城市活力，吸引游客的一项重要旅游资源。海洋馆作为A市的一处的重要的景点，吸引来自国内外的游客，可以带动周边的配套发展，对于城市经济发展和形象活力的提升有着举足轻重的作用。

2.A市动物园

作为投资者之一，A市动物园必然考虑到建立海洋馆的巨大利益与投资的必要，所以积极参与。若海洋馆经营良好，动物园也会更具有竞争优势。首先，对于旅游业，旅游个性化时代来临，旅游服务的高附加值倾向，商务旅游和其他旅游开始兴起，随着旅游消费日益升级，各大旅游景点接待客流量年年上升，旅游景点的门票价格也是“芝麻开花节节高”。其次，海洋馆作为一个有鲜明特色的主题展示项目，这样的布局已形成了水族馆业内地区性争夺客源的格局，日后的竞争会越来越激烈，因此海洋馆的存在对动物园来说是很大的优势。

3.B资产管理公司及其他债权人

作为债权人，一定是想保护自己的利益不受损。B资产管理公司是A市海洋馆的最大的债权人，进行资产的回收是资产管理公司最想直接达到的目的，而A市海洋馆的偿债能力决定了B公司本息能否顺利收回。如果A市海洋馆经营状况良好，盈利能力强，现金流很充足，B资产管理公司则能收回本息；如果海洋馆继续亏损，很可能造成资产管理公司血本无归，这是B资产管理公司最大的利益需求。

4.北国投

北国投资公司具有双重身份，既是海洋馆的第二大债权人，又是海洋馆一部分债务的担保人。作为债权人，北国投的利益需求和B资产管理公司基本相同，都是希望可以尽快收回债权。作为担保人，北国投应该承担连带责任，需要对其所担保的海洋馆部分债权承担偿付责任。

5.管理层及员工

管理层作为海洋馆的经营者，是A市海洋馆项目的利益主体之一。作为直接的海洋馆的利益相关人，管理者需要的不是碌碌无为的领着薪水，而是寻求大展宏图的机会。因此管理者希望海洋馆能够早日摆脱破产保护困境，从而发挥自己的才能经营海洋馆，实现自己的人生价值。

6.社会公众

社会公众也是海洋馆的利益相关者之一。第一，坐落于动物园的海洋馆是人们休闲的好去处。第二，海洋馆对青少年进行科普教育起到了积极重要的作用。社会公众当然不希望其破产清算。

（二）破产保护对各利益主体的影响分析

1.A市政府(A市高院)

政府希望维持现状，因为政府之于社会有着维系社会稳定、促进地方经济发展以及促进企业持续经营等重大作用，任何一个政府都不希望社会出现不和谐的因素。海洋馆处于破产保护状态，就能继续营业，而海洋馆近几年的经营状况一直处于有序的状态，主营业务收入实现了稳定增长，盈利水平也在逐步上升，因此破产保护有利于促进A市经济发展和提升A市的形象。海洋馆如果破产，政府将失去一个“国家首批4A级旅游景点”，对于社会公众也一定会造成冲击和一些负面的影响。

此外，政府的主要收入来源就是税收，而海洋馆作为一个较大的征税对象，一定是政府所不想放弃的，因为如果海洋馆宣告破产势必会减少政府的收入。政府希望可以保留住海洋馆这个指标，所以，政府的态度是保证海洋馆稳定和完整，尽可能的不破产清算。

2.A市动物园

动物园希望维持现状。第一，海洋馆的地理位置是在动物园中，如果海洋馆被破产清算，那海洋馆总体占地面积11.7万平方米将要被处资。根据相关法律法规，海洋馆卖给谁土地归谁，这将直接导致动物园收入的不确定性，会对动物园产生不利的影响。第二，海洋馆的存在可以为动物园增加景点和客流量，如果海洋馆破产清算，动物园的收入一定会减少。但是只要海洋馆还在经营，动物园就有一定的经济收益。因此A市动物园作为A市海洋馆项目的主要利益主体不希望其破产清算。

3.B资产管理公司及其他债权人

B资产管理公司和其他债权人利益需求相同，因此将其二者合并。B资产管理公司是A市海洋馆项目的主要利益主体之一，也是A市海洋馆的最大债权人。海洋馆一直处于破产保护状态，资产管理公司可能受到的损失有：

①B资产管理公司对海洋馆的债券金额达417,741,317.45元人民币，在破产保护阶段，资产管理公司无法收回债权，损失惨重。并且处于资产保护的海洋馆仍然在消耗着B资产管理公司的费用，可能导致自己公司的运作出现困难，没有多余的资金补救。假如该资金并不全是本公司的自有资金，那么管理公司的债权人得知该资金无法收回时，将会要求其偿还，这会给公司带来极大的财务压力，并且在一定程度上将会影响其债权人对本公司的信心。此外，B 资产管理公司将巨额资金投入海洋馆项目中是为了能获得收益，使4亿元人民币增值。然而海洋馆资不抵债，可能会破产，那么该投资不仅不能获得收益，同时也不能收回本金，公司将无法将资金投入潜在的其他项目中。

② B资产管理公司对海洋馆持有美元外币的债权，按照目前美元市场及外汇汇率的走势，资产管理公司将面临美元贬值的损失，这将给公司带来巨大的风险，资产管理公司的利益会一天天减少。

③此次资产管理项目的失败将导致众多小股东及公司人员质疑公司的经营决策能力，在一定程度上会降低其对公司的信心和期望值。

④ B资产管理公司开始时对海洋馆项目有很大的信心，才会将为其投入大额的资金支持，而这种投资也是需要得到公司董事会的同意，假如海洋馆破产了，B资产管理公司的债权收不回来，公司股东将会追究这次的投资项目，甚至股东将会对公司管理层的决定有异议，此后的投资活动将会在很大程度上受到股东的限制。

基于以上理由，B资产管理公司一定是想海洋馆尽快进行破产清算。

4.北国投

北国投具有双重身份，既是海洋馆的第二大债权人，又是海洋馆一部分债务的担保人。

从债权人的角度来说，北国投的态度和B资产管理公司基本相同，都是希望海洋馆进行破产清算，以尽快回收债权。但是，从担保人的身份来说，一旦海洋馆破产清算，债务人不足清偿的部分需由北国投承担。因此，对于信托投资公司而言，要将其自有的那部分债权中可收回部分和其担保的而海洋馆无法偿还的债务进行比较分析，使其的损失可以降到最低。

5.管理层及员工

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一、引言

企业资本运营独立于企业生产经营活动之外，属于高层次的价值创造活动，在企业实际运行的过程中，企业管理者可以通过科学合理的方式对资本进行操作，实现大范围的资本流动，借此配置企业资源，增强企业的竞争力。我国企业普遍存在着资本运营经验不足的情况，导致资本运营质量明显降低，为了有效应对这一情况，提升企业资本运营效率，需要企业管理者根据市场需求以及企业发展的长期规划，对企业内部的人力、财力等各项资源进行调整，对企业自身的产业结构与投资方向进行优化，实现企业资本结构的重组。文章以资本运营与投资决策思想作为研究核心，促进现代化企业体系的建立，为企业发展的国际化、规模化以及可持续性准备了条件。

二、资本运营质量与企业投资决策思路探索所遵循的原则

资本运营质量与企业投资决策思路探索工作的有序开展，不仅需要管理人员对于资本运营质量与企业投资决策思想工作的重难点进行明晰，还需要从原则框架的角度出发，对自身工作进行梳理，以期完善资本运营质量与企业投资决策思想的途径与手段，构建起科学高效的资本运营质量与企业投资决策工作的全新模式。

1.资本运营质量与企业投资决策工作要遵循科学性的原则。资本运营质量与企业投资决策工作体系的构建，要充分体现科学性的原则，只有从科学的角度对资本运营质量与企业投资决策思路探索工作活动的主要流程、资本运营质量与企业投资决策思想的基本要求以及资本运营质量与企业投资决策工作的重难点进行细致而全面的考量，才能够最大限度的保证资本运营质量与企业投资决策思想实践操作模式满足切实满足使用要求，只有在科学精神、科学手段、科学理念的指导下，管理人员才能够以现有的管理条件为基础，构建资本运营质量与企业投资决策體系。

2.资本运营质量与企业投资决策工作必须要遵循实用性的原则。由于资本运营质量与企业投资决策的内容多样，操作环节较多。为了适应这一现实状况，资本运营质量与企业投资决策工作的相关操作之中，就要尽可能的增加法制教育活动开展方案的容错率，减少外部环境对新时期背景下资本运营质量与企业投资决策活动的影响。降低操作的难度，使得在较短时间内，进行批量操作，保证各个环节之中资本运营质量与企业投资决策工作应用工作的顺利开展。

三、资本运营质量与企业投资决策思路探索的路径与方式

资本运营质量与企业投资决策思路的探索是一个全全方位的过程，需要企业以科学性原则、实用性原则为框架，从企业资本结构的优化、融资渠道的扩展以及运营决策机制的健全等几个层面入手，对资本运行质量进行提升，形成科学的企业投资决策思路。

1.实现企业资本结构的优化。资本运行质量管控的过程中，公司管理人员首先要在科学性原则的基础之上，处理好企业资本结构、产品结构、空间结构以及风险结构的关系。从具体操做来看，公司管理人员需要明确资本结构与投资风险之间的关系，将投资风险控制在合理的范围之内，避免投资风险过大对企业资本结构带来的危害。同时在进行资本结构优化的过程中，需要根据不同地区的市场需求、投资环境、企业文化等基本因素进行综合性考量，并针对企业资本运行质量的实际，对企业经营战略展开必要调整。在调整企业资本结构的基础上，需要处理好不同层面资本结构的不同需求，防止单一资本运营风险对于企业资本优化工作的带来的不利影响，借助于企业资本结构的优化，提升投资的安全性与有效性。

2.拓展企业融资渠道。社会主义市场经济体制的完善以及经济全球化的持续进行，使得企业在运营发展的过程中面临的竞争压力日益加大，如果仅仅依靠传统的融资渠道以及资本积累方式，越来越难以满足企业对于资本的使用需求。针对这一现状，为企业发展塑造良好的资金环境，需要企业不断进行融资渠道的扩展。从实际情况来看，企业以实用性原则为先导，化繁就简，对企业资本运营与投资方式进行优化，减少冗余环节，立足于企业自身的实际情况，通过采取债券发行、土地置换、存量资产出让以及股权出让的方式，对企业资金进行筹集，拓宽企业的融资能力，多样性的融资方式，能够在保证企业融资安全的前提下，提升企业自身的融资效率，确保资本的充足性，满足企业发展的客观要求。以拓宽企业融资渠道为切入点，将企业的专业化发展与多元化发展结合起来，这种操作方式，将企业的投资风险控制在合理范围内，确保了企业核心竞争力的有序提升。

3.实现企业资本运营决策机制的健全。企业资本运营决策机制的健全，需要将企业投资管理责任与管理权限进行明晰，为快捷、高效投资决策机制的形成准备了必要条件。除此之外，还需要企业管理者进行管理分权，对投资决策的权限进行明细，实现决策责任的细化，通过这种方式将企业的决策责任落实到个人，避免出现人浮于事，有助于规避人为原因出现的资本运营风险，推动企业的健康快速发展。在健全企业资本运营决策机制的过程中，需要对联动机制进行优化，扩大经营业务与产品类型，实现资本风险的分担，确保运营决策机制始终能够处于合理的范围之内。

四、结语

资本运营质量与企业投资决策思路探索和分析对于增强企业资本管控能力，提升盈利能力以及市场竞争力有着巨大的影响。基于这一实际情况，文章以科学性原则、实用性原则为先导，将其作为基本的理论框架，在此基础上，对企业资本结构的优化方式、融资渠道的扩展以及资本运营决策机制的运作模式进行探索，确保资本运营质量与企业投资决策活动能够满足实际的企业发展需求。

参考文献： 

[1]李保东.基于EVA考核模式下的企业财务价值管理研究[J].湖北工业大学，2015（11）：78-79. 

[2]徐宏智.民营企业资本运营策略研究[J].东南大学，2015（10）：102-103. 

[3]胡迟.国有资本投资运营公司监管分析[J].上海企业，2017（9）：56-57. 

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中图分类号：F403．6　文献标志码：A　文章编号：1673-291X(2007)02－0171-03

企业资本运营是企业改革发展中的一个重要层次，对加快企业改革步伐，优化产权结构，提升企业竞争力具有积极而重要的作用。对东北老工业基地而言，由于单一产权结构已经成为制约企业面向市场竞争的主要问题，因此，在市场形势不断深化的情况下，许多东北老工业基地都把资本运营摆在了重要的管理议程，并且积极地进行了运行和探索，以期通过资本运营在优化产权结构方面取得实质进展。但从整体上看，东北老工业基地资本运营的效果难称人意，不是虚有其名，缺乏实质收益，就是运行不力，无所收获，这就使得东北老工业基地难以通过有效的资本运营来实现产权组织的优化，也无法形成真正意义上的市场竞争主体。

一、东北老工业基地资本运营存在的问题

1．资本运营经验欠缺，资本运营收益不明显

资本运营是企业将拥有的资本在全社会优化配置的过程。从范围上看，资本运营可以涉及任何地域和行业，但东北老工业基地的资本运营由于自身固有运行管理机制的影响和目前对资本运营工作认识不足，以及运行经验的欠缺等问题，使东北老工业基地缺乏在国内外进行有效资本运营的相关条件。就实际情况来看，东北老工业基地资本运营理念和手段的缺乏主要表现在这样两个方面：一个是长期依赖于统包统销的运作模式，导致东北老工业基地缺乏现代市场经济下资本运营的理念和意识，另一个是东北老工业基地的外部形象欠佳、企业人力资源匮乏等因素，造成东北老工业基地缺少资本运营的有利环境和必要条件。因此，在这种情况下，东北老工业基地有效地进行资本运营的条件和环境并不是很完备，即使有些东北老工业基地在资本市场上进行了资本运营工作，但这些工作也仅仅停留在融资这些相对简单的资本运营活动上，真正具有实质性的运营活动，如兼并、收购等不是很多、很有效。

2．资本运营人才匮乏，资本运营缺少人力支持

资本运营是一种融专业性、复合性和艺术性于一体的经营活动，它要求从业人员不仅具有广泛的金融、证券、税务、财务、法律、经营管理等方面的知识，能够熟练运用各种金融工具和管理手段，而且要具有敏锐的市场洞察力和处理各种复杂事务的能力和谈判能力。然而，由于东北老工业基地的职业特点，对从业人员的选择在一定程度上侧重于体力因素；即使目前东北老工业基地的市场化意识和发展条件有了明显改善，但因为多年积淀较差的自身社会形象，仍然在人力资源开发与储备上面临“人才吸引不进来、人才又留不住”的问题，从而造成东北老工业基地关于资本运营方面的人才严重短缺，在这种情况下，东北老工业基地资本运营要走向规范，并取得最大限度的收益显然缺乏必要的人力支持。

3．资本运营中介组织的不规范，造成东北老工业基地的资本运营难以借力发挥

资本运营的复杂性和专业性决定了中介组织在其中的重要作用。中介组织在资本运营中承担着提供信息、咨询、资产评估、融通资金等作用。然而，就目前来看，许多资本运营中介组织发育不良，且存在着从事资本运营的中介组织数量过少、从业人员素质不高、中介组织的行为不规范、中介组织欺骗投资者等问题。因此，在目前中介组织尚不规范的情况下，东北老工业基地进行资本运营，势必会遇到低效甚至无益的可能。

4．不健全的社会保障制度不利于东北老工业基地资本运营的健康运作

传统体制下国有企业一直实行低工资高福利政策(这种政策实际上形成了职工与企业之间一种无形的契约关系，即一种社会化的，包括保障和福利在内的利益统筹关系)。而国有企业进行资本运营时，一部分企业破产、被兼并、下岗职工和富余人员原则上应由企业对其进行劳动关系补偿，或继续逐渐兑现福利和保障方面的承诺，然而，目前真正以有效方式对职工过去的劳动关系进行补偿的只是少数企业，大多数企业“五条件”的解除原先存在的契约关系。这样一来，下岗职工缺少必要的财力支撑走向再就业之路，不但加重了政府负担，还有可能扩大或激化职工不满、社会不安定等负面效应。另外，我国目前仍缺乏健全有效的社会保障体系。在传统体制下，企业的生产、分配功能与社会保障功能混在一起；在建立市场经济体制中，将企业推向了市场，企业角色发生了很大转变，社会保障功能由政府和社会承担，而政府和社会也缺乏这方面的资本积累，资本运营时，必然伴随一部分职工下岗、失业，如果没有完善的社会保障制度作保证，势必影响资本运营的力度和进程，资本运营在职工就业的压力下举步维艰，进退两难。

5．东北老工业基地的股权改制问题进展迟缓

资本运营理念强调将资产、劳动力、土地、技术等一切生产要素通过市场机制进行优化配置，即要将一切资源、生产要素在资本最大化的目标下进行结构优化。但是，现实的资本运营活动不少却背离了这一初衷。由于“壳资源”的稀缺和证券市场低廉的筹资成本，使得上市指标和配股资格受到企业乃至地方政府的高度重视，于是引发了地方政府主导的、以“保壳保配”为直接目标的东北老工业基地和上市公司重组浪潮，也掀起了买壳上市的潮流，所以，从1997年开始，我国上市公司重组迅速升温，而我国上市公司重组的动因也表现出很浓厚的为配股资格、为壳资源而重组以及地方政府主导的特征，这与市场力量主导下企业重组存在显著差别。从重组的时间来看，我国上市公司资产重组大多发生在第四季度，例如，1997―1999年3年中资产重组涉及金额在3000万元以上，股权转让中第一大股东变更的重组事项中第四季度重组事项共有228起，占三年重组事项总数的42％，第四季度突击重组的情况表明，我国东北老工业基地中上市公司重组存在明显的报表操纵动机，试图在会计年度结束前通过重组来影响年度报表的财务数据，即进行财务型重组，而并非是实质性重组，这些资本运营行为，真正关心的不是重新优化配置企业资本，而是通过这种做法在证券市场上现行获利，改变困境，所产生的后果多是昙花一现式的泡沫经济，前两年情况略有好转，时间越长弊端越多。这种把资本运营看成是财务包装和利润重组的观念，不可避免地导致急功近利的短期行为，对资本运作缺乏战略性思考，无法与公司的长期发展战略相协调。

二、振兴东北老工业基地资本运营效益的分析对策

1．努力实现资本运营形式的多样化

东北老工业基地应该根据实际情况，分别采用不同的资

本运营方式来优化企业的资源配置。一方面可以采用横向并购方式进行资本运营，另一方面，可以采用纵向并购方式进行资本运营。或者可以与大企业和大公司联手，利用大企业和大公司的管理优势，进行混合并购，真正实现投资主体的多元化。在这里需要注意的是，就当前东北老工业基地企业的实际情况看，在通过资本运营优化产权结构时，应区别不同情况，考虑以下几种选择方式：(1)股份制。股份制是由社会各有关方面自愿人股、自主经营、自负盈亏和自担风险的经济形式，它的产权结构呈现多元化的特点。实行股份制，投资者只享有价值形态的所有权，并凭所有权获取股息；企业成为法人所有者，独立地经营全部资产以实现资本在运营中的增值，各投资主体以入股的形式将资本或资产投入股份制企业，这样就可以达到产权明细、权责明确、政企分开的目的。(2)信托经营。信托经营是指资本所有者通过法律形式将资本经营管理权委托给具有较强的经营管理能力并承担相应风险的企业法人有偿经营，信托经营这种形式不仅较好地解决了国有企业所有权与经营权有效分理的问题，而且调整了经营关系，启动了新的用人制度和分配制度，给企业引入了新的经营管理机制。(3)股份合作制。股份合作制是一种新的集体经济，也是一种新的公有制实现形式，其基本特征是：职工全员人股，资本合作与劳动合作结合；保留一定比例的属于职工集体所有的财产；实行民主管理，职工享有平等权利；以按劳分配为主，税后利润实行按劳分配与按股分红相结合。实行股份合作制，有利于增强职工的主人翁地位和风险意识，有利于促进政府职能转变和政企分开，有利于增强厂长、经理的责任心，更积极地去开辟新的融资渠道，加快结构调整和经营机制转换，形成新的生产力。

2．民营经济是振兴东北老工业基地的生力军

振兴东北老工业基地的一个重要任务就是调整东北老工业基地经济的所有制结构，这就要通过发展民营经济来培育内在经济增长机制，培育市场的力量。民营经济的发展，有利于东北老工业基地经济结构的调整和优化。老工业基地经济结构的调整，将有力促进老工业基地持续产业的发展和主导产业的转型，一部分国有经济从竞争性领域有序退出，取而代之的必然是民营经济的进入和承接，直至成为竞争性领域的主力军。民营经济参与国有资产处置不仅可以盘活国企的存量资产，还可以实现自身做大做强的目标；不仅能促进生产要素在不同产业和不同地区进行大规模转移，而且还能从根本上改变计划经济时期形成的产业和企业分工格局；民营经济的发展，还有利于增加就业机会。当前社会的就业问题十分突出，而国企现在富余劳动力很多，应减员增效，势必导致大量职工下岗。民营经济越是快速发展，整体经济就越能快速起步，经济体系中才能创造出更多的工作岗位，吸纳更多的劳动力就业。因此，民营经济已经成为当前解决就业的主要渠道。

3．集中力量，通过资本运营组建大型企业

东北老工业基地应当以提高自身在市场竞争中的地位为出发点，加大资本运营的力度，组建以资本为纽带，通过市场形成具有较强竞争力的跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的企业集团，以此来优化企业的产权结构，实现投资主体的多元化。首先，以优势企业，特别是实力强的上市公司为核心，发挥资本市场的作用，通过兼并、收购，把企业做大做强，形成具有相当规模的、有市场竞争力的企业集团。其次，建立战略联盟，开展既竞争又合作的“柔性竞争”，实现双赢目标。不仅强调优势企业的强强联合，而且也应转变思路，积极与大型跨国公司“强强合资”，并做到同步技术更新。此外，通过无形资产筹资，进行资本扩张，也是组建大企业集团的有效途径之一。企业利用名牌效应、管理优势、销售网络等无形资产可以盘活有形资产，通过联合、承包、租赁、参股、并购等形式实现资本扩张。在组建大企业集团过程中，不能只追求规模而忽视效益与竞争力的提高。

4．东北老工业基地要具有全球眼光

充分利用“两个市场，两种资源”，积极开展对外资本运营。在此要特别注意的是，根据东北老工业基地现状，目前应以发展中小型跨国公司为主。在对外投资地区选择方面，应选择经济发展较慢的国家作为主要运营地区，这样东北老工业基地在实施资本运营时就能够提高成功的概率。当然，企业在实力允许的情况下，也可以进入发达国家的市场。为避免国内企业在国外的无序竞争，并增强抗风险能力，对外资本运营应该有计划地进行，同时，要学习借鉴西方先进企业投资的经验，建立集约式投资群体，集众多的中小型跨国公司到一个地区投资，形成配套服务，获得规模效应。

5．培养和利用高层次专业人才

当今的市场竞争在很大程度上是高科技人才和高层经营管理人才的竞争。对此，东北老工业基地应有足够的重视和应对措施，要通过引进人才、培养人才、用好人才、培育高效率的工作团队等手段进行人力资本运营，使东北老工业基地的资本运营工作有充分的人力资源保障。

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一、股权管理系统和资本运营的内涵

1.股权管理系统

股权管理系统通过改变原有的Excel手工管理的粗放型股权管理模式，实现了更加简单、规范和全方位的股权管理。股权管理系统是基于信息化手段，实施和完成各项股权管理工作的数据库网络办公系统。其功能定位是股权管理工作的日常工作平台、数据存取仓库、决策支持系统和管理提升工具，应支持与服务于股权管理全业务日常办理，发挥基础数据库的作用，以支持决策为目的持续完善辅助功能，促进股权管理整体工作质量与效率的持续提升。

2.资本运营

现阶段，我们所说的资本运营是将企业中存在的所有资本包括无形资产和有形资产等，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式对其进行运营，进而保证其实现应有价值的基础上最大限度的实现增值，以为企业带来更多的经济效益和社会效益，但是相比国外发达的国家，我国资本运营兴起的较晚，发展的也不够成熟，在实践过程中存在着一些问题和不足，但良好的资本运营是实现企业长远发展的关键。

二、股权管理系统在企业资本运营中的原则

掌握股权管理系统在企业资本运营中的原则，是确保股权管理系统应有价值的实现，提高企业资本运营绩效的关键，同时也能够达到事倍功半的效果，而通过相关的调查研究发现，其原则主要表现在依法行权、健全机构、区分重点和分级管理几个方面。

也就是说股权管理系统在企业资本运营的过程中要以《公司法》为根本的出发点和落脚点，做到有法可依，有法必依；其次，需要形成一套比较完善的股权管理和资本运营责任体系和规范制度，强化相关工作人员的责任意识；此外，公司应该按照其实际发展情况和战略目标区分重点，制定不同的监管方法和奖惩机制；同时，要按照公司股东的级别做的分级管理，权责清晰，责任到位。

三、股权管理系统在企业资本运营中的应用

股权管理系统中主要包括资本变动模块，三会动态模块，预算、决算及考核模块，治理模块等，所以笔者就上述几个模块在企业资本营运中的实际应用进行了分析和研究，主要内容如下所述：

1.股权管理系统中资本变动模块在企业资本运营中的应用

资本变动模块的界面主要是用来展示某个项目中相关股权出资人的列表以及其出资明细和托管的关系，在这个过程中，如果某个项目需要增资或者减资就需要依照投资或者处置的流程来进行，那么结束后股权管理系统中资本变动模块就会将历史信息和现在的信息统一进行详细的记录，以便于后期的查找和核对。

2.股权管理系统中资本预算、决算及考核模块在企业资本运营中的应用

预算、决算和考核模块中主要是通过建立以投资收益率为核心的指标参数体系，分析不同行业、参股公司的绩效和营运状况，记录股权投资公司的基本信息、分红、增减值变动情况来提高预算、就算和考核的科学性和约束性，避免资本运营中不必要的风险和损失。

3.股权管理系统中治理模块在企业资本运营中的应用

治理模块主要包括治理制度模块和治理结构模块，即通过管理股权投资项目的相关流程和规范以及其组织结构来规范企业资本运营，包括企业的章程、股东会议议事章程、职工持股章程以及懂事、监事、股权代表和经理层信息等内容，进而达到从结构和制度规范上来约束企业的资本运营的目的。

四、强化股权管理系统在企业资本运营中应用的措施

股权管理系统在企业资本运营中的应用确实能够在很大程度上提高企业资本运营的质量和效率，避免不必要的风险和损失，但是依据没有达到完美的效果，所以笔者根据自己多年的工作经验和相关的调查研究从组织结构、制度规范、考核体系以及人员素质等方面提出了几点强化措施。

具体来说就是，要想使股权管理在企业资本运营中实现价值最大化，首先就要改变股权管理系统无标准、随意性强的现状，按照企业的实际运行情况和战略目标来制定法人治理结构的组织构架设计方案；其次，完善相关的制度规范，明确股权代表的具体的工作方式、工作规则和程序，做到有据可依，有据必依，并且要根据项目的变化和股权结构的变化而不断的完善和充实。此外，要完善既定的考核体系，细化考核的指标和标准，配合相关的监管机制来提高考核的绩效。同时，要不断的提高相关工作人员的综合素质、职业道德和职业素养，完善选人、用人和培养人的机制，进而从根本上强化股权管理系统在企业资本中的应用，促进企业的长远发展和进步。

五、结语

总之，股权管理系统在企业资本运营中的应用确实能够在很大程度上提高企业资本运营的绩效，但是面对现在复杂的宏观经济环境和产业结构，根据企业的实际发展情况和战略目标对其不断的优化和完善是需要相关工作人员一直努力的方向和目标。

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中图分类号：F275 文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.03.26 文章编号：1672-3309（2013）03-60-02

资本运营是一个十分复杂的过程，也是一门不断完善发展的课题。随着我国市场经济的不断发展，企业资本投资日趋广泛，现代企业制度逐步建立起来，由于市场经济体制下市场变幻莫测，企业的经营情况也有很大的不确定性等原因，使企业集团的资本运营存在很多问题，如果无视这些问题的存在而进行盲目的扩张发展，结果可能会事与愿违。所以我们有必要对企业集团的资本运营问题进行深入思考，尽量避免，才能获得更好的发展成果。

一、影响企业集团资本运营的关键问题

（一）企业集团的法人结构

企业集团的法人结构是否完善关系到企业集团资本运营的直接发展。如果企业集团法人结构不合理将会导致职位结构不合理、管理者缺乏有效自省、他人监督等而导致投机经营、企业集团管理失控、资产流失、业绩疲软等一系列的问题，从而造成企业集团的资本运营不佳。

由于我国计划经济过程中的“以国有经济为主体”的思想至今难以根除，目前的经济发展要求又需要我们政治权利和企业运营相分离，而企业集团中的“内部人”控制的局面又难以根本改变，对经营者的监督机制也难以健全，由此造成的资本运营难以健康运行。

（二） 企业集团的战略规划

企业集团在进行资本运营的过程中，事前是否进行了科学的战略规划以及资本运营的过程是否符合事先的战略规划，是关系到企业集团资本运营和科学有效进行的重要问题。我国的企业集团在进行资本运营的过程中总是缺乏有效的科学的完整的战略规划，只是传统性的盲目追求企业集团规模的快速扩大，资产的快速膨胀，这对规模扩大后企业集团的长远发展，整体能否协调增加效益以及以后成长能力的增强不是很重要，如果一味追求扩大规模，而不注重整体的协调成长，如果其中任何一个环节出现问题，企业就非常容易出现资金问题，而导致不可挽回的后果，也必然会导致企业集团资本运营的绩效不佳。

（三） 企业集团的资本控制体系

1、预算制度有名无实，资金管理有章无序。很多企业没有建立起完善的预算管理制度，有些企业虽然有预算制度，但该制度没有成为企业生产经营等活动的原则性依据，只是有名无实，随意地人为更改，预算制度只是企业中的一个摆设，并没有起到它应该有的作用。资金的流入和流出没有一个标准的筹划和控制，根据领导的个人意愿随意支配，内部使用也十分混乱，没有根据应有的比重使用资金，私人占用，挪用生产用资金到长期投资方面，缺乏严密的考核依据，成本费用不能按照规划准备等的现象时有发生，随着企业运营时间的加长，这些不合理的现象会越来越常规化，甚至根深蒂固，即使企业集团发现了这个弊端也难以短时间根除。有的企业年末利润的报表做的很漂亮，利润看似不少，但是应收款项比重太大，长期挂账导致内部急需使用资金时资金却难以到位，时常难以支付到期的债务。

2、 企业集团的监督考核体系。有些母企业对子公司的投资融资情况、资金收支情况、对外担保的详细情况或者负债情况、利润分配等重大的资金问题掌握严重不足。还有一些母公司为了扩大资金规模，盲目随意地进行投资，并未对投资对象进行详细的调查研究，只是凭关系或者主观判断。有的企业领导对自己内部的财务状况了解不清，财务人员对企业的经营情况不了解，而且财政权利也不足，再加上内部审计等制度建立不完善，造成财务管理跟着会计核算运行，而会计核算跟着领导的主观意志走，这样使得财务监管疲软乏力、发展滞后，也造成由于上下级之间沟通不及时或者由于隐瞒甚至等出现较大的资金问题时才能发现漏洞的情况。有些企业集团单纯为了追求利润指标，监督考核等制度体系看似完善正常，但一到新的领导上任查账时，却漏洞百出。

3、资金使用效率低。很多企业集团的资金集中管理与内部多级法人的资金占用的矛盾凸显，使得使用率低下。甚至有的企业子公司违背法律多头开户，资金难以控制。有的企业集团内部有大量的资金储备，宁愿用来闲置也不愿为了急需的小额资金“割肉”，导致子公司的资金短缺，用高额贷款来缓解一时压力却造成了高成本运营，财务费用居高不下。还有一些集团公司的内部子公司运营情况好时，自以为是，总想独树一帜，摆脱总公司的监督和支配，当经营情况恶化之时，又想起了依赖总公司，完全依靠总公司来扭转局面。

二、针对企业集团资本运营的关键问题提出的响应对策

（一）完善企业集团的法人结构

一个完善的现代企业法人结构应该是这样的：一是股东作为所有者掌控着最终控制权和决策权，他们决定董事会的人员，并且有相互监督，相互推荐或不推荐董事会成员的权利。企业集团一旦将公司经营管理交给董事会之后，股东就不能随意的干扰董事会的决策；二是董事会作为法人财产的代表，当然要受到股东利益的约束，对公司内外的重大问题进行参与决策，并且具有可以支配公司法人财产权利；三是设立独立的董事以使董事会决策的客观性得以强化；四是经理受聘于董事会，主要负责公司的经营业务，在一定的授权范围之内，经理人员有权作出自己的决策，董事会不要过分干预，同时经理的绩效及经营成果也要受到董事会的判断和评分；五是设置监事会，对董事会内的董事等进行监督，对公司经理进行监督，检查其行为的法律适当性，监督其不要违背法律和公司章程制度。总之，整个公司的法人结构都处在监控中，相互监督，有所反馈，才能有所改进。实现所有权、决策和经营生产三者分离，同时又相互制约，相互监督，建立起一个完整的制衡体系。同时建立起一个社会化的董事会制度，以这些人的社会地位为抵押，使他们的责任心能够受到社会的监督和督促。企业获得了真正的经营自，才能得到有效的监控和制衡。

（二）加强企业集团的战略规划管理

首先企业应该采取一体化的战略，它的实现是以企业购并完成的，企业购并也是市场竞争的最高级形式。购并企业通常有两大优点，一是通过这种横向的扩张可以更快更好更省的扩大资本控制的规模和经营的规模，并且购并比扩大自身工厂规模更容易避开市场障碍，获得被并购企业的管理、技术等方面的人才以及其他的知识资本。二是可以得到被并购企业原有的销售网络，也可以利用其销售渠道等其他现有资源。其次，企业也可以采用多元化的经营战略，利用多元化的经营方式企业集团可以避免对单一业务的过度依赖，但是需要注意的是多元化经营也可能使企业集团的经营面临资源分散的威胁，丧失其核心的竞争优势，所以在进行多元化经营的战略策划时要审时度势，谨慎操作。

（三）健全企业集团资本控制体系

首先，从理论上讲财务与会计隶属于不同的概念，在实际操作中它们也是有区别的，要健全企业集团资本控制体系首先需要分清两者的侧重点，会计是通过核算、提供报表等工作来间接参与资金运动的，而财务则是直接的，通过基础数据来考虑其他影响资金运动的因素，确定企业集团的投资、股利分配等政策。

其次，建立起一个完备的内部管理制度。只有建立起一个完备的内部管理制度才能使企业集团的财务管理更加健康发展，完整的财务管理制度包括财产物资制度、货币资金的收支制度以及清查盘点资产等制度。通过建立内部岗位责任制，清晰的划分各部门的职责及工作范围内容，相互协调，相互扶持，才能实现资本运营的高效运行。

最后，要实施有效的预算管理制度。预算控制是预算管理中使用最广的方式，是帮助企业管理人员执行各项功能的一个重要工具。实施有效的预算编制，经过相关部门的编制，公司领导的审核并提出完善意见，返回重修，再经领导批准，通过这种共同参与的方式，能够促进大家实施预算的动力并且接受预算的共同目标。

三、结语

总的来说建立正确的资本运营理念，不断地发现问题，思考问题，解决问题，并且不断地保持创新，不断地探索适合本企业集团发展的资本运营的路子，是企业集团做大做强提高自身核心竞争力的重要保证。除了一些外部因素以外，企业集团应该多多吸取其他企业集团的失败教训，汲取一些成功的经验，努力建设和完善起属于自己的资本运营制度。

参考文献：

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随着社会主义市场经济体制的建立和完善，城市已成为各种市场交换关系汇集的中心，成为市场配置资源的重要场所。土地作为城市空间和功能的载体，日益成为城市资产的重要组成部分。近年来，我国城市化和工业化快速发展，城市人口激增，用地规模日益扩张，人地矛盾更加突出。如何合理利用城市土地资源，最大限度地发挥城市土地资产的效益，为城市建设和国企改革积累资金，就成了亟须研究的重要课题。

本文从现阶段城市土地利用特点及现象分析入手，探讨做好城市经济发展中土地资本经营问题的现实思路。

1 现阶段城市土地利用特点及现象

从城市内部更新来看，有为了凸现城市历史文化内涵、改善人居环境而进行的旧城改造，为了改善城区内环境质量而进行的污染企业外迁，为了发展第三产业而鼓励实施的沿街单位和居民的“破墙开店”，为了缓解城区内交通压力而进行的大规模道路拓宽改造等，使城市内部土地利用结构不断调整和优化。

从城市规模不断向外扩展看，自20世纪90年代初的“填平补齐”，到城郊结合部的蔓延，高新技术开发区、工业园区的建设发展，随着对外交通改善而实施的新区成片建设以及高等教育发展带来的大学城建设，使城市发展空间急剧扩展。

2 城市土地资本运营的背景分析

城市土地属国家所有，并通过实行有偿有限期使用，形成土地市场。在这种制度框架下，我国积极探索了城市土地使用制度改革的道路。从各地的实践看，土地市场发育和运行中存在着许多矛盾和困难，迫切需要城市通过经营土地资本予以解决和克服。

（一）城市土地资本运营是探索城市土地集约利用的必然结果。

1、随着土地有偿使用制度的建立和其他要素市场的发展，极大地推动了我国土地市场和房地产市场的发育。但由于经验不足和制度上的漏洞，这两个市场也出现过总量失衡和投机现象，造成大量耕地被占用，遗留了大量闲置土地和空置商品房。如何有效地消化闲置土地，迫切需要进行制度创新。

2、1997年4月，国务院下发了《关于进一步加强管理切实保护耕地的通知》，通知要求冻结非农建设占用耕地一年，后又延续到1998年底。这次冻结对我国土地利用方式的影响深远，地方为解决冻结期间建设用地需求问题，加大了闲置土地和其他存量土地的利用和管理力度。1999年，新的《土地管理法》开始实施，新法对新增建设用地总量严格控制、用途管制、占补平衡和土地有偿使用费中央分成的措施，使新增建设用地的成本有了较大提高，同时新法将利用存量土地的权利和收益放在地方，这使得利用存量土地成为增加建设用地供给的主要出路。

（二）城市土地资本运营是推进国企改革的现实需求。

目前，我国城市存量土地的绝大多数被各类国有和集体企业占用，用地性质为无偿无限期的划拨土地使用权。由于历史原因，这部分土地长期缺乏流动，使用和配置效率很低，且大多位于城市的"黄金地段"。而国企改革中最为关键的问题是"钱从哪里来？人往哪里去？"，改革的成本难以通过银行贷款获得支付。唯一的办法，就是通过城市土地资本运营，充分挖掘土地资产的价值，为国企改革提供巨额资金。

（三）城市土地资本运营是促进土地资源资本化的必然产物。

城市土地资源资本化是城市建设最重要的融资渠道，这一点在我国土地使用制度改革以来已经得到了充分的证实。基于我国特殊的土地国情，靠牺牲耕地资源，通过增量投入取得资金的"以地生财"之路是行不通的，城市土地资源资本化唯有靠对存量土地的再投资和再循环的道路才能持续发展。城市政府要想充分挖掘存量土地的巨大资金价值，就必须成功地进行城市土地资本运营，在运营中实现土地的保值增值。

3 城市土地资本运营的现实思路

城市土地资本运营必须具备一定的基础，还要做好体系建设工作。

（一）开展城市土地资本运营的前提条件

城市土地资本运营是市场经济的必然产物，开展城市土地资本运营活动必须具备相应的前提条件。

1、规范土地出让方式：市场体系的完整性、联系性和开放性，是资本运营的必备条件。开展城市土地资本运营，必须建立"公开、公正、公平"的土地有形市场。除法律、法规规定可以划拨方式供应土地外，其他土地供应必须以招标、拍卖方式进行。

2、控制土地供应总量：城市土地资本运营在很大程度上要服从政府导向，以"政策"为主导。政府要加强对土地运营的调控和管理力度，做到土地供应的总量控制，实行严格的土地供应计划管理制度。

3、建立土地产权制度：土地运营的客体是城市土地，这里所说的土地不是具象意义上的土地，而是土地的使用权益。因此，必须加强土地产权制度建设，做好土地确权发证工作，切实做到土地使用权"权属合法，分割清楚，面积准确，没有纠纷"。

（二）城市土地资本运营的体系建设

城市土地资本运营是一项系统工程。只有注意发挥系统功能的作用，才能实现土地运营的目标。要做好城市土地资本运营必须完善城市土地资本运营的体系建设。

1、土地资本的投入：包括集体土地征购、国有土地收回、土地置换、国企改制土地资产处置等。

2、城市土地的储备：包括建立土地储备管理信息系统、确定合理的储备量、储备土地的经营等。

3、城市土地的供应：包括确定科学的供地计划、建立招标拍卖出让土地的有形市场、土地的租赁制度等。

4、资金的融入：包括政府资本、贷款、发行股票、发行债券、建立土地发展基金等。

5、土地收益分配：土地投入增值收益归投资者所有，土地公共增值收益归政府所有。

6、土地运营的支持平台：包括建立动态的地籍详查资料、土地等级评定和基准地价确立、预先做好土地的分区规划和地块的控制性规划、建立土地监察体系等。

4 城市土地资本运营中要注意的问题

当然最为重要的是在城市土地资本运营的过程中要时刻贯彻集约利用的理念，并着力建立起一套完整的土地集约利用和考核体系：从国际市场看，反映土地利用评价指标主要有土地价格、土地利用强度、各类型用地的比例等。

5 结语

随着城市土地使用制度不断完善，城市内部土地利用结构将日趋合理，城市更新改造的方式趋于多元化，但城市内部更新仍然处于政府主导型。现阶段城市发展中土地利用问题的根源为：一方面政府要担负起管理城市和驾驭市场经济的职能，在城市土地利用中的计划职能强化，可能造成与民争利局面；另一方面，政府在城市土地利用过程中职能“越位”和在保护土地权利人的权益方面存在“缺位”现象。解决现阶段城市土地利用的问题必须对土地利用制度进行继续深化改革：调整政府在城市土地利用的职能，转变城市规划观念，建立市级规划、区域规划和个案项目规划三个层次的城市规划的公众参与制度；完善农村集体土地产权制度，调整土地利益分配机制，建立土地社会保障体系；树立以集约利用为目标的城市土地利用方式，促进城市可持续发展。

参考文献