流动资金测算的方法范文

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一、引言

流动资金预测是以历史数据和现实调查资料为基础，运用科学的方法对流动资金的未来需要量所作的预计和推测，它是企业控制货币资金收支、组织业务活动、平衡调度企业内部资金的直接依据，也是企业财务预测的核心。生产经营过程中企业一旦存在资金短缺现象，就会积极地以各种方式、多渠道地吸纳资金，以供生产经营的需要，这就导致有些企业一味地吸纳资金，使大量资金呆滞于生产过程的各环节，造成资金浪费，从而降低了企业利润，而有些企业却因为融资困难面临破产的危险。笔者认为，流动资金不足或富余现象一方面是由于企业在吸纳流动资金前不能对自身资金的需要量进行科学的分析预测所导致的；另一方面的原因在于商业银行等金融机构放贷时没有科学地预测评价借款人的资金需求。因此，探讨企业对流动资金需要量的科学预测方法有十分重要的现实意义。

2010年2月12日我国银监会了第1号中国银行业监督管理委员会令——《流动资金贷款管理暂行办法》（以下简称《办法》）。《办法》中将影响借款人流动资金需求量的主要因素归结为现金、存货、应收账款、应付账款、预收账款、预付账款等。在实际测算中，银监会提出的借款人经营活动流动资金需求预测参考公式如下：

流动资金需求量＝上年度销售收入*（1－上年度销售利润率）*（1＋预计销售收入年增长率）/流动资金周转次数

其中：应收账款周转次数＝销售收入/平均应收账款余额

预收账款周转次数＝销售收入/平均预收账款余额

存货周转次数＝销售成本/平均存货余额

预付账款周转次数＝销售成本/平均预付账款余额

应付账款周转次数＝销售成本/平均应付账款余额

上述计算公式的假定是企业处于理想的最佳运转状态，即企业经营活动流动资金的需求量=企业存货+（应收账款-应付账款）+（预付账款-预收账款），流动资金周转次数＝360/（存货周转天数+应收账款周转天数－应付账款周转天数＋预付账款周转天数－预收账款周转天数）。从理论上讲，该测算方法尚合理，能较有效地估算借款人主营业务的流动资金需求量，但是在实务当中采用该方法对流动资金需求量进行预测尚存在很多问题。

二、现行流动资金需求量预测方法的局限性

（一）流动资金项目涵盖不全面

《办法》把企业经营活动的流动资金按照要素简单地分为存货、应收账款、应付账款三个部分，而没有考虑应收票据、应付票据、应付职工薪酬、应交税费、其他应收款、其他应付款等经营性流动资金项目，造成该测算办法在测算基础上有失妥当。另外，这也使许多在其他应收账款中核算部分主营业务交易事项的企业所预测的流动资金需求量小于企业实际经营所需流动资金的数额。

（二）不利于产业链中具有资金优势的企业有效利用其自有资金

测算公式中，流动资金周转次数＝360/（存货周转天数+应收账款周转天数－应付账款周转天数＋预付账款周转天数－预收账款周转天数）。由此我们可以看出那些对上下游客户谈判能力强的企业，很可能由于占用了较多上下游企业的资金而使得自身的流动资金周转次数为负数，进而测算出的流动资金需求量为负值，按照《办法》“实贷实付”①的要求，在这种情况下商业银行会认为企业不缺乏流动资金，为了防止企业擅自改变贷款用途或者挪用信贷资金便不会给这样的企业贷款。但在实际业务中，这样的企业往往是经营情况较好的企业，虽然公式所测算的流动资金需求为负值，企业却很可能在营销渠道仍然需要更多的流动资金支持后续的业务发展，这时流动资金的总体预测就难以体现业务流程中单一渠道的资金需求，如果企业不能及时了解到相关资金需求的信息，就会造成企业内部不同部门同时出现资金短缺和资金浪费的现象，从而大大降低企业资金运营的效率。

三、基于渠道的流动资金需求预测的方法

纵览近年来对企业经营管理活动所进行的分析研究，我们可以看到渠道管理、供应链管理与流动资金管理相结合的管理已成为一种新型的管理理念。王竹泉、逄咏梅、孙建强（2007）提出按照经营活动营运资金与供应链或渠道的关系，将其进一步分为营销渠道营运资金（库存商品+应收账款+应收票据－预收账款－应交税费）、生产渠道营运资金（在产品+其他应收款－应付职工薪酬－其他应付款）和采购渠道营运资金（材料+预付账款－应付账款－应付票据），这种按渠道划分经营活动营运资金的理念在组成项目及资金用途上都与《办法》提到的企业日常经营所需的流动资金相吻合，而且这种分类不仅能够涵盖企业各个流动资金项目，更能清晰地反映出流动资金在不同渠道上的分布状况。

根据以上分渠道管理企业经营活动营运资金的观点，结合我国银监会《办法》中规定的流动资金定量预测方法，笔者提出分渠道预测企业经营活动流动资金需求量的方法。

（一）预测企业各渠道的流动资金需求量

计算取得企业经营活动中各渠道的流动资金周转期②（包括营销渠道流动资金周转期、生产渠道流动资金周转期、采购渠道流动资金周转期），按照以下公式预测企业各渠道的流动资金需求量。

营销渠道流动资金量＝上年度销售收入*（1＋预计销售收入年增长率）/营销渠道流动资金周转次数

生产渠道流动资金量＝上年度销售收入*（1＋预计销售收入年增长率）/生产渠道流动资金周转次数

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“三办法一指引”（以下简称贷款新规）是银监会对贷款监管法规和政策进行系统化调整与完善的成果。其目的是引导商业银行在全流程管理、诚信申贷、协议承诺、实贷实付、贷放分控、贷后管理、法则约束诸方面遵循一系列指导原则。笔者就几个月来新规在基层行的应用情况和难点谈一些粗浅的认识。

一、贷款新规运用体现的突出亮点

贷款新规是我国金融监管领域的一次创新之举，它强化了银行贷款的全流程、精细化管理，有利于商业银行提高风险防范与控制能力，防范贷款被挪用，保护借款人合法权益，以及构建健康的信贷文化将起到积极的推动作用。在应用中其突出亮点主要体现以下几点：

（一）全流程精细化管理得到强化

全流程贷款管理强调将有效的信贷风险管理行为贯穿到上述贷款生命周期中的每一个环节，改变了以往将贷款流程只划分为贷前管理、贷中管理、贷后管理三个环节的粗略划分方法，对贷款流程进行了更细的环节划分，同时，对每个环节制定了相应的控制措施，实现了贷款管理从粗放型管理向精细化管理转化的过程。

（二）倡导协议承诺实贷实付原则

协议承诺原则要求银行业金融机构作为贷款人，应与借款人乃至其他相关各方通过签订完备的贷款合同等协议文件，规范各方有关行为，明确各方权利义务，调整各方法律关系，追究各方法律责任。协议承诺原则通过强调协议的完备性、承诺的法律化及管理的系统化，弥补过去法律合同的不足。一旦违约事项发生，银行或者免责，或者可以追责，这样不但能够切实保护贷款人的权益，还有助于营造良好的社会诚信环境。实贷实付要求根据贷款项目进度和有效贷款需求，在借款人需要对外支付贷款资金时，根据借款人的提款申请有及支付委托，将贷款资金通过贷款人受托支付等方式，支付给符合合同约定的借款人交易对象的过程。实贷实付原则的关键是让借款人按照贷款合同的约定用途，减少贷款挪用的风险。

（三）体现贷放分控贷后管理

是将贷款审批与贷款发放作为两个独立的业务环节，分别管理和控制，以达到降低信贷业务操作风险的目的。推行贷放分控，一方面可以加强商业银行的内部控制，防范操作风险；另一方面可以践行全流程管理的理念，建设流程银行，提高专业化操作，强调各部门和岗位之间的有效制约，避免前台部门权力过于集中。要求监督贷款资金按用途使用，对借款人账户进行监控，强调借款合同的相关约定对贷后管理工作的指导和约束性；明确贷款人按照监管要求进行贷后管理的法律责任。

（四）强调流动资金需求测算，防止超额授信

“流动资金管理办法”规范重点之一定位为银行业金融机构应贴近借款人实际，合理测算借款人的流动资金需求，进而确定流动资金贷款的额度和期限，防止超额授信。规定中明确流动资金贷款需求量主要是基于借款人日常生产经营所需营运资金与现有流动资金的差额确定。在实际估算过程中，总的思路是首先考虑借款人用于日常经营的营运资金需求量，再扣除其现有融资和能够投入到日常经营的自有资金，缺口即为新增流动资金贷款需求量。在估算营运资金需求量过程中，还要结合借款人实际情况和未来发展状况，合理预测各项资金占用；同时考虑小企业融资、季节性生产、订单融资等情况。总之，充分体现了银行业金融机构要根据客户实际提升金融服务水平和控制金融风险的要求。

二、应用中存在的问题

“贷款新规”在促进银行信贷风险监控制度的系统化调整与完善、提高贷款的精细管理水平起到了很大作用。但由于环境条件等方面的限制，在推进工作中主要还存在一些问题。

第一，人员机构设置不足。一是人员素质与贷款新规要求存在较大差距。部分信贷从业人员对国家产业政策不清楚，对固定资产投资项目的合规性、技术和财务的可行性、流动资金需求测算、项目管理分析把握缺乏经验。二是人员紧缺，难以全面满足贷款新规的全流程管理。现有人员岗位的设置难以实现对贷款调查、审批、支付和贷后管理环节的分离和对贷款相关账户的管理。

第二，客户配合程度差。企业习惯了“实贷实存”的方式，对“实贷实付”缺乏认识。从现阶段实际情况来看，一方面受托支付耗时长、成本高、交易不便、办理过程繁杂、收现滞后等原因，部分借款人及交易对方不一定接受，自主支付又会受各种条件的限制且监管细化；另一方面央行近期采取了信贷规模控制的措施，企业担心授信后，由于银行规模调整，无法获得全部贷款，会对生产经营带来损失，所以对支付管理普遍存在抵触情绪。

第三，结算渠道不畅导致支付管理出现盲点。由于目前金融系统结算渠道不是很顺畅，部分借款人在取得贷款后要转到在他行的账户，然后通过他行账户付给材料供应商，使得对这类客户的支付管理难以按新规执行到位。对于多数中小企业，存在交易对象较分散，大部分非现金结算难以执行，影响新规的有效落实。

第四，《流动资金贷款管理暂行办法》测算难以反映真实情况。一是由于存在很多中小企业，企业财务制度的不健全和欠规范，导致测算出来的可贷资金额度和实际用信额有时会存在一些偏差。二是流动资金贷款需求测算方法对流动资产平均占用只考虑了正常用于企业生产经营的科目，对非正常占用的科目完全不予考虑。这些非正常占用科目被排除在外，将造成测算所得的流动资金贷款需求量普遍较小。三是流动资金贷款需求测算方法只考虑企业自身的角度，而没有从行业均值的角度来测算企业的流动资金需求。这样就造成了一些优质的企业，由于自身的生产经营周转速度很快，流动资金占用较少，从而测算得到流动资金需求量很小。而一些较差的企业，由于自身的生产经营周转速度很慢，流动资金占用很大，反而测算得到流动资金需求量很大。

第五，由于宣传工作起步晚、力度不够，而且宣传的面不宽，导致借款人不了解贯彻实施贷款新规的重要性和必要性，工作中难以取得客户的支持和配合；另外，一定时期内，同业之间对贷款新规认识程度的不同，会出现宽严不一，影响竞争的公平性和降低风险控制的有效性。

三、针对运用中存在问题提出几点建议

第一，完善管理体制，落实风险监控。根据贷款新规调整设置调查、审查审批、评估、放款、放款核准、提款核准审查和提款等岗位，确保经营活动接受全流程的监督，确保独立开展风险评价、支付审核的有效性，实现执行贷款新规“正步走、齐步走”，真正实现贷款管理模式由粗放型向精细化的转变。

第二，培育信贷文化，引导诚信合作。一是树立“实贷实付”的信贷管理理念，明确银行对贷款用途管理的责任，引导其在信贷管理中严格执行国家宏观调控、产业政策的有关规定。二是正确认识贷款的风险，要以贷款用途和持续经营状况综合分析贷款风险。三是以科学的绩效考核引导信贷文化，通过量化风险管理的办法加强商业银行的信贷业务的风险管理，使信贷人员自身报酬最大化和创造增加值的目标有机结合起来，从源头上遏止信贷管理人员因追求自身效用最大化而偏离所有者目标的现象。四是促进广大申贷的中小企业完善内部管理和财务制度，确保诚信申贷；强化贷款协议承诺，确保企业守约用贷；通过贷后检查，促使企业规范经营，不隐瞒重大事项，以保障银行债权的安全性。

第三，加强与客户沟通，确保支付新规落实。与客户沟通，让客户清楚实贷实付客观上都能降低客户的贷款日均余额与利息负担，帮助银行贷款客户降低财务成本，从根本上扼制客户挪用贷款从事高风险投资的冲动，帮助其有效防范财务风险。防范财务风险；完善贷款操作流程，对受托支付企业贷款和个人贷款的信贷资金支付前做出明确规定，争取借款人的理解和配合，最大限度维护好与客户的关系，对衍生出的贷款新风险制定出防范措施。

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1.储备资金

。制造类工业企业的储备资金是指所购买的原材料及辅助材料、燃料、包装物、修理用备件及低值易耗品等物资所占用的资金。由于煤炭行业属于资源型企业，采购对象和储备物资主要是围绕煤炭开采而准备和储存的物资，如掘进开采支护器材、爆破器材；采煤设备及其备品备件和耗材；运输工具备件油料耗材等等。

2.生产资金。

煤炭企业的生产资金是生产过程中正在占用的资金和待摊费用，生产资金可以从销售收入中得到及时补偿。

3.成品资金。

煤炭企业的成品资金就是开采出来的产品煤所占用的资金。4.货币资金和结算资金。包括已发出商品的应收款、银行存款和库存资金。

二、流动资金定额的核定

流动资金定额是保证企业生产正常进行所必需的最低限度的流动资金限额。正确核定流动资金定额，是流动资金管理的中心环节，是企业流动资金有计划使用、对流动资金使用进行考核、评价和正确组织流动资金的重要依据。流动资金定额的核定是一项政策性强，牵涉面广、内容复杂而细致的工作，定额既不能过低，也不能过高；既要开源又要节流；既要保证足够的生产所需资金，又要尽量降低使用额度。核定时要以企业的生产、供应、成本、销售等计划为依据，在测算平衡的基础上加以核定。要划清资金渠道，有特定资金来源的物资以及一切临时性、季节性资金不在定额之列。流动资金定额要按照流动资金周转过程中的占用形态来核定，分别计算储备资金、生产资金和成品资金等项目的资金定额。行之有效的核定方法主要有定额日数法、因素分析法、比例计算法和余额计算法等。

1.定额日数法又叫周期计算法。

它是流动资金周转天数和平均每天占用额度的乘积。

2.因素分析法。

它是以上年度流动资金实际占用额为基础，根据计划年度的生产任务和加速周转的要求，通过分析调整来计算流动资金的一种方法。

3.比例计算法。

它是根据有关因素之间的比例关系来计算资金定额的方法。可以采用销售收入资金率、产值资金率和成本资金率等的比例关系进行测算。如可以用销售收入资金率与年度销售收入的乘积来表示流动资金定额。

4.余额计算法。

这种方法一般只适用于资金占用额比较稳定的资金项目定额的核定。它是以上年结转余额为基础，根据计划年度发生额和摊销额来计算的。

三、流动资金的有偿占用

计划经济时期，国有工业企业的流动资金是由财政部门划拨的，获得企业把计划拨款当作自有资金而无偿占用。企业占用的流动资金越多，说明家底越厚。由于财政拨款与企业效益和职工利益无关，造成了大量流动资金的积压和浪费。改革开放以后，国家实行了流动资金的全额信贷，拨改贷使企业的流动资金变无偿占用为有偿占用，占用量越大，占用时间越长，付出的利息越多，企业的成本就越高。流动资金的占用直接与企业利益挂钩，使企业对流动资金的占用倍加重视和关心，千方百计地加速流动资金周转，经常主动清仓查库，尽量减少物资积压，体现了流动资金的管理和占用对企业现代化管理的促进作用，各个煤炭企业的流动资金管理日趋先进合理的水平。

四、加速流动资金周转的途径

加快流动资金的周转速度，缩短周转时间对促进企业生产发展有着重要意义。主要途径有：

1.加速供应过程的资金周转。

供应过程的储备资金在企业全部流动资金中占有较大比重。企业就制定先进合理的材料消耗定额，建立限额发料制度。减少材料的储备量和消耗量。就近采购、招标采购、缩短物流、验收入库的时间。加强仓储管理，定期清产核资处理超储和积压物资，减少超储占用的资金。

2.加速生产过程的资金周转。

采用先进的生产组织形式、先进的设备工具、先进的技术工艺，提高生产劳动效率。

3.加速销售过程的资金周转。

要尽快地将开采出来的煤炭产品销售出去并取得货款。这就需要加强市场预测和市场调查。按合同组织生产和销售，加快回款速度，减少赊销和应收款。不断提高产量，保证煤炭质量，开发新的市场领域。与稳定的用煤大户签订战略合作协议。选择最经济最合理的运输方式，供货和结算手续，及时收回货款。

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2010年2月12日，经中国银行业监督管理委员会第72次主席会议通过，《流动资金贷款管理暂行办法》正式公布于众。《流动资金贷款管理暂行办法》的问世，对各金融机构在流动资金方面的相关业务进行了进一步的严格规范，保证了各金融机构流动资金贷款业务的顺利、高效开展。时至今日，《流动资金贷款管理暂行办法》已经实际执行了近四年，积极促进了各金融机构流动资金贷款业务水平的提高，取得了较好的效果。但是，通过大量深入的分析研究，本人发现，依照《流动资金贷款管理暂行办法》中的相关具体规定，在计算具体的流动资金贷款需求数额的时候，需要以 在理想企业财务报表为前提条件。即除了《流动资金贷款管理暂行办法》中计算公式中所涉及到的应收账款等科目之外，其他的一些流动项目，例如货币资金和应收票据，以及其他应收和应付票据，还有其他应付和应付薪酬、应付税金等在报表中所占的比例极小。但是，在实际的计算过程中，情况却并不是如此，且恰恰相反。计算公式中没有涉及到的一些科目占据了较大的比例。因此，如果按照《流动资金贷款管理暂行办法》中给出的计算公式来计算流动资金贷款需求数额的时候，便会出现较大的偏差。

鉴于这样的现实情况，本人通过对办法第九章的附件关于对“流动资金贷款需求量的测算参考”进行深入的分析研究，提出几点看法，并根据存在的问题提出相应的改进建议。

一、预计销售收入年增长率核算上的不合理

在办法给出的计算公式中，预计销售收入年增长率核算方面存在一定的不合理的地方。本人通过分析近十六家银行的授信调查报告发现：大部分银行对预计销售收入年增长率依据历史的财务数据进行简单推断。比如说2009年的销售增长率是20%，2010年的销售增长率是25%，于是乎便下结论认为2011年的预计销售收入增长率应该为30%比较合理。同时也发现，不同银行对同一家企业客户，却经常会得出不同的预计销售收入年增长率。

问题出在哪里？

首先，办法中没有明确预计销售收入年增长率的具体核算方法及该依据的具体客户资料。

其次，办法中没有充分考虑到企业经营方式的变化。在办法中，计算公式的设定前提是企业的实际经营方式要保持始终不变的状态。但是，实际生活中，情况却并不是如此的。我们需要注意到的是，在企业的实际生产经营过程中，受到经济形势以及企业自身发展变化等诸多因素的影响，企业的销售收入年增长率大多不会呈现出较为平稳的增长情况，而大多会出现每年各不相同的波动状态。

例如，在2010年，甲公司采用的是单一化的自产自销模式。但在2011年，该公司调整了经营战略，由原来的单一化自产自销转变为多元化的生产和销售方式。扩大了经销商的队伍，生产由原来的“一条腿走路”变成了“两条腿走路（对外委托加工）”。

因此，如果以静态的眼光按照该公司的历史财务数据进行预计的话，势必会片面的认为历史数据的合理性。在不考虑企业实际经营状况变化的情况下，势必认为30%的预计销售收入年增长率是对的，而30%显然是不切实际的。这样，便极有可能导致企业在快速发展过程中出现严重的营运资金不足，因为预计销售收入年增长率缩水导致分子变小。

改进建议：

结合企业客户经营方式的变化，打破历史数据的局限性，运用动态的科学发展观，积极的对企业的销售订单继续努力分析研究和一定的计算，然后得出具体的增长率数值。

预测企业的销售收入年增长率的时候，可以选用企业上年度的实际销售收入增长率作为基准增长率，也可以计算出企业之前2～3 个连续会计年度的平均销售收入年增长率，并将其作为基准增长率。

在确定年增长率具体数值的时候还要考虑到其他一些因素的影响。例如，如果企业下年度借款人有新项目和技改项目等将要投产运行，或者企业将加大营销力度以及拓展销售渠道等，则需要考虑到企业的实际销售收入将极有可能出现较为显著的增加情况，并积极的以此来进行合理的预计。

二、确定应收账款周转天数方面不够契合实际

在办法中，并没有对销售收入进行明确定义。如果依照对办法的理解，应收账款周转次数这个指标中的销售收入应该包含企业的现金收入和赊销收入。所以，80%以上的银行在企业授信过程，都会参照企业利润表的销售收入进行应收账款周转次数核算。

实际上，应收账款是因为企业赊销产品而产生的赊销款，与之对应的收入是赊销收入。

在办法中，对应收账款周转次数的计算也存在较大的问题。计算公式是以理想化的企业采取报表为基础的，但实际计算过程总，却大多会受到不同企业实际采取情况的具体影响。例如一些企业会出现故意隐藏收入来减少实际纳税额等情况。另外，计算公式也没有考虑到企业其他一些流动资产以及流动负债科目可能会对具体结果造成的影响，例如应收票据和应付税金等等。而且，在企业的实际经营过程总，还可能会出现合同变更和债务重构等问题，凡此种种，都会对最终结果造成影响。

因此，如果以企业全部的销售收入作为分子计算应收账款周转次数，比那会人为地扩大了周转次数，进而缩小了企业的应收账款周转天数，缩短了企业的营业周期。由此扩大了整个营运资金周转次数，把营运资金量核算的分母增大，导致实际所需的营运资金量减少。

以上存在的缺陷，本人拟建议修正指标：

1、应收账款周转次数=销售收入净额÷应收账款平均余额

2、销售收入净额=销售收入-现金销售收入-销售退回、折让、折扣

3、应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）÷2

4、应收账款平均余额是指未扣除坏账准备的应收账款金额。

修正理由：企业既存在现金销售，也存在赊销，也存在因为产品质量而引起的销售退回和折让以及折扣等，会致使收入出现减少。

三、界定借款人自有资金等方面的模糊不清

在《流动资金贷款管理暂行办法》办法中明确的指出，在对新增流动资金贷款的具体数额进行计算的时候，可以用已经极端出的借款人的营运资金需求数额中将剔除借款人的自有资金数额，以及现有流动资金贷款的数额，还有其他融资部分。从已经估算出的借款人营运资金需求量中将借款人自有资金和现有流动资金贷款，以及其他融资等进行扣除，即可即在测算新增流动资金贷款额度的时候可以利用以下公式：

新增流动资金贷款额度=营运资金量-借款人自有资金-现有流动资金贷款-其他渠道提供的营运资金。

其中，在计算自有资金的时候，可以利用以下公式：自有资金=流动资产-流动负债。

但是，在利用该公式进行计算的时候，要充分考虑到由中期流动资金贷款所提供营运资金支持问题。或者也可以计算出借款人近三年的经营性净现金流量平均数，并将其作为自有资金。在选择具体的计算方式的时候，要充分考虑到借款人的实际情况，合理进行选择。

但是，在实际操作过程中，对于借款人自有资金的具体含义，不同的银行有着不同的理解。就目前的实际情况来看，大部分银行都认为借款人自有资金是企业所有者权益。按照这样的理解进行测算，最终会得到很多银行对企业新增流动资金贷款额度授信得出的结论是额度为负数的结果，即出现了“不差钱”的结果。

另外，在具体的财务核算方面，如果金融机构的财务核算工作不够严格规范，也既有可能会致使一些中小企业的存量流动资金贷款被占用的情况，利用被固定资产投资占用等。在这样的情况下，金融机构经过计算最终得的结果便会与真实值之间存在较大的差距。例如，我国分布着大量的中小企业，但这些中小企业大多采用的民营形式，且大多为家族制。因此，在非公司化管理的模式下，这些中小企业的财务工作大多较为不正规，存在较多的问题。例如，一些中小企业会出现隐藏利润的方式来逃避缴税。另外，在很多中小企业中，自有资金用作固定资产，“短贷长用”的情况也普遍存在着。

通过上文的分析，针对目前一些企业出现的财务问题，本人认为，要想合理确定贷款额度，就必须在界定方面下功夫，即要合理的界定现有流动资金贷款等。

（一）自有资金

对于企业来说，在进行日常各种生产和经营活动的时候，都需要一定的自有资金来予以支持。自有资金包含了多方面的内容，体现了企业所有者的利益，例如各种盈余公积金等。但是，企业的各种自有资金在具体投入方向方面存在较多的可能性。除了维持企业的日常生产和经营之外，还会被用于购买土地使用权等方面。一旦进行了投入，流动资金的实际周转量便会随之减少。

例如，企业在实际生产经营过程中可能会因为实际情况需要而购置各种生产所用的机器设备等。则在应付账款和预付账款项目，便需要分别剔除这些固定资产形成的负债和资产，从而避免应付账款及预付账款中的非相关因素影响最终结果的准确性。对于新建类的企业，则可以将各种周转类指标的行业平均值当做最终结果。如果其业务与母公司的业务性质较为一致，则可以按照母公司的指标来测算。应收账款一种特殊的存在形式便是应收票据，应收票据也同样会占用一定的资金。因此，应收账款的实际周转率即为应收票据应收账款周转率。

（二）现有流动资金贷款

对现有流动资金贷款而言，需要包含多方面的内容，例如借款人的现有他行流动资金贷款，以及应付票据的敞口部分。

（三）其他营运资金

大多数其他渠道的营运资金都不是常态下的资金来源，且包含了多种类型。例如自股东处取得的借款，以及各种政府财政方面的补贴等。他渠道提供的营运资金的存在原因大多较为复杂，并会占用一定的流动资金的占用。因此，各金融机构在进行具体测算的时候，也要充分的考虑到这些复杂的存在原因。对于因归还固定资产贷款或者其他金融该机构流动资金贷款占用的资金占用，也要予以考虑。但是，在考虑归还贷款因素的时候必须保证真实性，要严格按照监管部门的具体要求。

四、其他问题和建议

在对借款人的应收账款、存货以及应付账款的实际周转天数进行测算的时候，各金融机构要注意积极的多方面收集信息，并进行汇总和分析，以充分的把握现实情况。同时，各金融机构还要注意对未来的发展趋势进行科学、合理的预测。例如借款人所属的具体行业，还有规模和所处的实际发展阶段，以及具体的谈判地位等因素，并积极考虑到保险系数问题。

对于集团关联客户，在进行具体测算流动资金贷款额度的时候，金融机构可以采用合并报表的方式进行统一的计算。但是，在对报表进行合并的时候，金融机构需要注意了解现实情况，并确定各成员企业是否符合条件。即要在确定成员企业的流动资金贷款总和小于估算的数值之后，才能进行报表的合并。

如果实际情况较为特殊，例如出现小企业融资以及预付租金等情况，则可在保证情况属实。同时还要确定可以保证回款的前提之下，才可以根据实际交易的需求量来得出流动资金的具体数额。

五、结束语

对流动资金贷款需求量的测算是《流动资金贷款管理暂行办法》的重要内容。通过本文对办法第九章的附件关于对“流动资金贷款需求量的测算参考”存在问题的分析和相应改进建议的提出，可以更好的确定出企业在不同时期流动资金贷款的合理需求额。从而进一步提高资金的使用效率，杜绝超额受信和贷款挪用等情况的出现，引导各种资金的合理使用。

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（一）确定敏感性分析指标

一般选择项目IRR与NPV指标作为分析对象。

（二）选择不确定性因素（假设变量）

影响项目经济效益的因素很多，敏感性分析通常选择对投资项目资金流量起主要作用的因素，包括项目投资额、营业收入与经营成本。

（三）确定不确定性因素的变化范围

一般选择±20%、±15%、±10%，以5%为间隔，变化范围越大，需要测算的次数越多。

（四）进行敏感性分析并找出敏感性因素

分别对投资额、营业收入、经营成本按变化范围进行测算，得到不同变化范围下的IRR与NPV。如本例不确定性因素的变化范围选择±20%，则需要测算8（变化率）×3（不确定因素）×2（分析指标）共48次，过程较为繁琐。

（五）编制敏感性分析表，绘制敏感性分析图

二、案例资料

甲项目固定资产投资120万元，其中第1年年初和第2年年初投资分别为70万元和50万元，第1年年末项目竣工并投入试生产；项目生产期10年，固定资产直线法折旧，预计净残值率10%；项目投产时需垫支流动资金50万元，第1年年末支付30万元，第2年年末支付20万元，项目结束时收回；项目投产后第1年营业收入60万元、第2年80万元，第3―8年100万元/年，第9年每年减少为85万元，第10年减少为60万元，项目投产后第1年经营成本38万元，第2年45万元，第3―8年65万元/年，第9年减少到48万元，第10年减少到35万元；该企业适用所得税率为25%，基准折现率10%。根据以上资料，甲项目投资现金流量表（简表）与基本评价结果如表1所示。

为进行敏感性分析，表1中回收固定资产余值（N6）、回收流动资金（N7）、调整所得税等项目都应设计为公式自动计算，因为当投资、收入与经营成本发生变化时，其结果也会发生相应变化。其中公式：

三、运用Excel模拟运算表进行投资项目敏感性分析设计思路

如何利用Excel进行投资项目敏感性分析，现有的做法归纳有两种：一是枚举法。先设计一个NPV与IRR的基本计算表，其中NPV与IRR运用Excel公式计算；然后对每个不确定性因素（假设变量）按变化率分别测算，得到各变量不同变化率的评价结果。这种方法仅解决了NPV与IRR的自动计算问题，但未简化繁琐的测算过程。二是利用Excel“窗体”中的“微调项”工具按钮设置变化程度，通过移动滚动条得到每一变量不同变化程度下的评价指标。这种做法必须假设投资是一次性投入，收入、经营成本在不同的时期保持不变，而现实中大多数项目是分期投资的，收入与经营成本在投产前期受投产率影响逐渐提高，临近项目结束时因产能下降而逐渐下降。本文案例按此情况设计。另外，现有的两种做法测算的结果不能保存，每做一次测算都需要单独记录评价结果。因此在设计中应解决分别测算问题、测算结果保存问题以及分期投资、收入、经营成本在不同时期不等的问题。

Excel模拟运算表是一种只需一步操作就能计算出所有变化的模拟分析工具。它可以显示公式中某些值的变化对计算结果的影响，为同时求解某一运算中所有可能的变化值组合提供了捷径。因此运用Excel模拟运算表能很好地解决敏感分析中的分别测算问题和测算结果保存问题。但如何解决分期投资、收入、经营成本在不同时期不等的问题，则需要单独设计。模拟运算表中引用行或列是对应原计算公式中的一个单元格。显然，表1中投资、收入与经营成本的行引用在NPV与IRR的计算公式中都是多个单元格。因此运用Excel模拟运算表的难点是解决行单元格的引用问题。

为此，本文创新地设置一个不确定性因素基本系数区域，将不确定因素的基本系数乘到基本现金流量表运算公式中，模拟运算表只需将引用行或列单元格设为基本系数就可以解决1个单元格的问题了。

四、运用Excel模拟运算表实现投资项目敏感性分析

第1步：将“项目投资现金流量表”复制到sheet2，将sheet2命名为“敏感性分析表”，表1“项目投资现金流量表”更名为“表2项目投资现金流量表（含基本系数）”。

第2步：设置不确定性因素基本系数区域（图1）。

第3步：用基本系数乘表2中的每个营业收入、建设投资、流动资金、经营成本，将基本系数与表2联结在一起。公式为：

经过以上处理，项目基本评价结果与表1结果完全一致。

第4步：利用模拟运算表得到各不确定性因素±20%变化区间的NPV与IRR（图2）。对固定资产投资的测算，设置从0.8、0.85到1.2共9个变化区间。

在E24与E25单元格分别输入IRR与NPV的计算公式，E24=$C$18，E25=$C$19，选中E23：N25区域点菜单栏“工具”―“模拟运算表”，在引用行的单元格输入$C$23（固定资产投资的基本系数），就得到了9个变化区间的IRR与NPV的评价结果（见图2）。

对垫支流动资金测算，将E23：N25区域复制到E27：N29区域，将模拟运算表中引用行的单元格改为C24即完成，同理营业收入与经营成本见图3。

第5步：编制敏感性分析表（图4），绘制敏感性分析图（图5）。

将第3步模拟运算表中的计算结果直接复制到图4中的表3、表4中，就完成了敏感性分析表的编制。公式：

设C41=F24，C42=F28，C43=F32，C44=F36，向右填充，完成表3；设C48=F25，C49=F29，C50=F33，C51=F37，向右填充，完成表4。

根据图4中的表3、表4绘制敏感性分析图，如图5、图6。

篇6

1 方案设计主要技术指标

台吉气田方案共设计了2套开发方案，在技术优选论证的基础上，最终推荐方案二。本次经济评价采用“总量法”整体评价，方案二设计总井数26口，利用老井2口，新钻井24口，新钻井总进尺17400×104m，建产能1×108m3（见表1）。

2 评价依据和方法

经济评价以台吉气田推荐方案为基础，结合气田实际情况，采用“整体评价法”对方案进行了评价。评价方法及指标测算符合相关部门颁布的若干规定。

3 投资估算

气田开发建设项目总投资包括建设投资、流动资金、建设期利息。建设投资是指项目从建设到投入运行前所需要花费的全部资本性支出，按工程内容可划分为开发井工程投资和地面工程投资两部分。

3.1 开发井工程投资

依据台吉气田推荐方案，结合气田2012年实际钻井成本，新钻井投资为5916万元。

3.2 地面工程投资

参与经济评价的地面工程投资为7200万元。

3.3 已发生投资及老井修复费用

台吉气田开发方案利用老井2口，由于年代久远固定资产按沉没处理；老井修复利用费用100万元。

3.4 固定资产投资方向调节税

根据国家相关部门规定，台吉气田开发投资方向调节税为0%。

3.5 流动资金

经测算，流动资金为443万元。

3.6 建设期利息

经测算，建设期利息为178万元。

3.7 投资估算结果

台吉气田推荐方案评价预计总投资

13837万元。其中：建设投资13216万元，建设期利息178万元，铺底流动资金133万元（见表2）。

4 财务评价

4.1 建设期及评价期

建设期为1年，边建设边生产，纯生产期为19年，评价期为20年。

4.2 成本费用估算

该气田操作成本取值依据气田实际及今后发展趋势，采用相关因素法进行了预测，评价期内平均操作成本248.40元/千方。

4.3 销售收入、税金及附加

根据天然气商品量和销售价格估算销售收入。税金包括增值税、城市建设维护费、教育费附加、资源税。

4.4 利润及分配

经测算，该项目税后利润9207万元。

4.5 经济评价结果

对提供的推荐开发方案进行了评价，方案财务内部收益率13.22%，投资回收期5.5年，具有一定的盈利和清偿能力。

5 敏感性分析

评价方案所采用的基础数据（如投资、成本费用、产品销售价格、建设工期等），大部分来自预测和估算，因而带有一定程度的不确定性，给项目决策带来了风险。为了对项目投资决策提供更可靠和全面的依据，经济评价中除了要计算和分析基本方案的经济评价指标外，还需进行不确定性分析，以预测项目可能承担的风险，从而确定项目财务、经济评价结果的可靠性。

财务评价的不确定性分析一般包括盈亏平衡分析和敏感性分析。

5.1 盈亏平衡分析

盈亏平衡分析是通过盈亏平衡点（BEP）分析项目成本与收益平衡关系的一种方法。盈亏平衡点通常根据生产年份的产品产量或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算，用生产能力利用率或产量表示。

5.2 敏感性分析

敏感性分析是通过分析、预测项目主要不确定因素发生变化时对经济评价指标（内部收益率、净现值、投资回收期、借款偿还期等）的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度。主要影响因素指价格、产量、经营成本、投资等，本次进行了销售价格、成本、投资、产量对内部收益率、财务净现值、投资回收期影响的敏感性分析。

由敏感性计算、分析结果可以看出，依次是价格、产量、投资、成本对财务内部收益率、财务净现值、投资回收期的影响最敏感（见表3）。

表3台吉气田敏感性分析表（内部收益率）

6 结论

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自2009年以来，在美国次贷危机所引发的全球金融危机的影响下，我国出口型企业国外订单大幅度减少，外贸进出口形势不容乐观。在此背景下，在国外客户预付款形式减少、国内工厂提高预付款比例、信用证议付后收款汇率差额等因素的影响下，外贸企业增加了对流动资金的需要。因此，探讨外贸企业的融资问题，特别是负债融资问题，对于解决我国外贸企业资金短缺问题，促进外贸企业的健康发展具有重要意义。

一、负债融资现状分析

（一）负债融资对企业的意义

负债融资既可以给企业带来正效益，又会带来负效益。其正效益是产生节税效应和财务杠杆效用。节税效应指企业的借款利息支出，可按向金融企业实际支付的利息，在发生年度的当期扣除，即可税前扣除的利息。负债的财务杠杆效用指当企业经营状况很好时，债权人只能获得固定的利息收入，而剩余的高额收益全部归股东所有，提高了每股收益。负债融资也会给企业带来负效益即企业必须按期支付本金和利息，增加了企业的财务负担。因此企业选择负债融资，应根据自身经营状况、偿债能力、国家宏观政策等分析所需负债的金额和期限，合理的使用负债融资。

（二）安徽外贸公司负债融资的现状

安徽外贸公司于1992年8月在合肥成立的由安徽省国贸集团控股的有限公司，其所拥有的“博士达”品牌为安徽省“十大重点品牌”之一。随着业务发展，安徽外贸公司已渐渐从传统的纺织品、家电等出口数量大、附加值低的产品转向了钢材和大宗船舶建造出口的大型业务，业务的垫资量已超过自身资金运转量，急需外部融资。

该公司的外贸进出口业务主要包含自营业务和业务两种经营方式。自营业务这种形式下，国外客户有TT和开具信用证（L/C）方式两种付款方式。不论是否收到国外的订金或者仅收到信用证到单通知90天以后才收到货款，安徽外贸公司需动用自身现有流动资金向工厂支付货款，产生资金需求。业务的结算流程一般为客户的国外客户付款后，根据银行买入价折算后的金额，扣除A公司本身应收的费后，将剩余款支付给工厂。比如安徽外贸公司联系三年的船舶业务，在业务结束后结算高额费情况下，需要大量流动资金根据船舶制造进程预付工厂货款。

根据银监会《流动资金贷款需求量的测算参考》的企业贷款需求量测算方法，营运资金量=上年度的销售成本×（1+预计销售收入增长率）/营运资金周转次数。从表1-1可见，以2009年数据测算2010年的贷款需求量：2009年度销售成本为10212.97万元，预计销售收入增长率（已证实）=19847.63/10798.36-1=0.838，。预算的营运资金量=10212.97*（1+0.838）/46=408.07万元。A外贸企业2008年至2010年实际的银行借款情况如下：2008短期借款期初1000万借款，最高峰借款1300万，年末借款余款800万元，平均借款余额900万；2009同样最高峰借款1300万元，年末还清全部借款，平均借款余额400万；2010仍然最高峰贷款1300万元，年中还款500万元，年末借款余额800万元，平均借款余额400万元。根据表1-1显示外部借款仅占负债总额平均约15%，对外借款占企业负债总额的比例较低，因此，对于A外贸企业来说，适当的外部渠道融资是合理的。

二、融资中出现的问题

（一）融资担保问题

1.政策问题。安徽外贸公司在徽商银行的800万元人民币流动资金贷款采用安徽省商务厅，安徽省财政厅《安徽省中小企业专项担保资金》担保方式进行担保，从“拨改贷”的办法增加对企业的投资，同时加大了企业的债务负担，虽然需要支付给贷款银行的利息是中央银行的基准利率上浮不得超过15%较其他银行上浮至少30%的比例优惠，但是该利息的支出与原拨款的企业补贴收入基本达到正负两倍的差额。

2.评价问题。由于各家银行的评定标准和管理方式不同，导致了对企业的评级没有一致性，甚至存在着较大的差异。比如安徽外贸公司在徽商银行的银行评级为AA级，而同样的财务数据和资料在中信银行的评级系统中为BB级。中信银行表示其对A企业的BB级评价相当于其他银行的AA级，且中信银行对一般较好的企业评价基本上就在BB-BBB之间。面对两类同样性质但不同的评价资质，显然，中信银行的评价对A企业进行负债融资时不是很有利。

（二）银行抵押物的选择问题

房产的抵押是目前银行选择抵押物的一种重要方式，房产的抵押以房产评估价值的70%向银行办理他项权证。现有的房产评估方法主要有成本法、收益法和市场法三种。该三种方法的理论依据、操作步骤和内容都不相同，导致对房产评估的结果存在价值上的差异。有的企业为了申请到较大的贷款金额，房产的作价越高越好，往往影响房产评估机构对房产价值的真实判断。而对安徽外贸公司而言，房产的评估价值除了用于银行的流动资金贷款授信外，也会对企业产生实际的账务影响，采用不同评估方法得出较高或较低的房产价格都不合适。

篇8

一、筹资管理实论

筹资活动是公司根据发展和生产经营的需要，在自有资金不能满足和保证公司正常运转及项目投资等特定用途时，从公司内、外部获取资金以实现公司经营目标。筹资必须充分考虑公司实际情况，制定和掌握好筹资策略和方法，确保融资成本和风险最低，资金运用效益最佳。下面仅就债权筹资方式作以论述。

1、理智的筹资决策。我公司是国有大型企业，筹资业务最高决策机构为集团公司董事会，每笔融资业务规模及运用必须经董事会授权，控制了决策风险。

2、综合的效益测算。新增资运用效益测算和对原有资金占用项目影响双关测评，以评定筹资规模和投放方式。炼治行业库存准备资金和材料预付款以及存货占用资金合理度因原料和成品市场因素很难介定，但我公司通过安全生产储备、效益储备、风险储备测算，来确定合理的资金占用量和借款额以及恰当的借入时机。

3、安全的资金链和还款预案。我公司从流动资金占用或项目建设投入相对讲属资金密集形企业，资金占用和需求量很大，几乎每月都有到期借贷资金，如何保证资金链安全呢？首先，确保专项筹资专款专用，严格区分固定资产借贷和流动资金借贷的使用，避免短贷长投造成资金的风险。其次，根据年度财务预算和项目预算制定全年借款和还款计划，按月分解和落实。项目建设必须采用固贷，固贷不到位不开工，到位不挪用；每月初根据供、产、销计划编制月份资金调度计划，月底编制本月资金来源运用表，评定资金运用效率。有预有立、远近结合，既维护了企业商业信誉，又保证了公司资金动作安全性和效益性。

4、科学的筹资策略。筹资策略本着全局性、必要性、效益性和长期性目标，作好筹资的风险评价、筹资时机、筹资规模和筹资组合等工作。必须全面地衡量收益情况和偿还能力，做到量力而行，避免风险。内部融资本着风险小、期限短，外部融资本着以四大银行为主、小规模商业银行为辅的策略。同时，严格控制相关指标：

1)严格控制产权比例和负责比率。股权筹资前提确保国有控股，股权明确；负债筹资确保投资项目或投资经营活动的回报绝对大于资金成本。产权、负责比率基于控制力下的最佳效益的临点。

2)充分论证各种担保方式。特别是基本生产经营设备和不动产用于债务抵押的安全性，抵押方式的成本和限制条款，质押方式物权监管对公司正常运营的影响;评价互相担保人的资信和持续经营能力来控制或有损失。

3）筹资适度，合理安排筹资时间和金额，避免因资金闲置浪费增加资金成本，也要防止资金滞后错过资金投放时机。

4）采用多种筹资方式及筹资组合，分散筹资风险；长短期筹资确定合理比例。

5）在充分利用商业信用筹资时，保证合理占用期限，避免信用危机。

5、严格控制二级公司对外融资。二级公司向银行或其他金融机构贷款及内部集资，其担保采取抵押或与外单位间相互担保，一次贷款在一定规模以上的或年利率超过同期银行利率一定比率以上的，须报集团公司审批。贷款担保是公司的潜在负债，给公司经营带来一定风险。原则上各二级单位不准为外系统单位(含合资、合作企业)或个人担保贷款。子公司之间的贷款担保，也须报请集团公司批准，确保上下利益一致，行动统一。

筹资管理并不是独立的，而是公司经营管理的不可缺失的重要环节，筹资给公司带来经营资本，也带来一定的风险，筹资管理作为财务管理的重点，最终目标实现资金成本最低，风险最小，资金充实及时而又避免闲置或滞后。

二、投资管理实论

广义的投资活动除债券投资、股权投资、其他投资外，还包括流动资产投资和固定资产投资。我公司将投资管理分为内部投资管理和对外投资管理。

1、内部投资管理。内部投资管理可分为流动资产投资管理和固定资产投资管理。

在流动资产投资管理中，我公司根据年度财务预算和经营计划，按季、月分解，安排流动资金投放数量和时间。存货投资本着保证生产的安全储备、根据市场预测的效益储备，根据对客户信用评价和适应市场竞争的应收款投资。

固定资产投资管理，首先确定公司中、长期规划，慎重评价新建、改、扩建项目，安评、环评、政策评价、市场份额等，重大项目征得股东会通过。对已确定项目，根据项目进度计划，采取招标方式，以最小的资金投入，保质保量，确保项目及时投产。其次，在立项前充分论证项目投入资金保证，投产后配套工程和追加流动资金保证，投产后对原有项目影响，投产后全公司物料平衡，公司中长期发展，上下游产品链，增容开口，综合效益测算等。

2、对外投资管理。

1）决策保证。我公司对外投资管理最高权力机构为集团公司董事会，对外投资经相关部门会专家组论证后，提交公司董事会，必须取得全体董事一致通过才可实施，对部分董事提出异议的必须重新论证或解决后再形成决议。

2）投资原则：风险小、收益高、变现快、符合主体战略。具体如下：

①投资增值程度：实现最大限度的投资增值是分析投资方案最重要的尺度。

②投资保本能力：必须遵循投资后原有价值不下跌的原则。

③投资风险性：投资有风险，事先必须考虑政策风险、利率风险、市场风险、经营风险、投资项目风险等。

④纳税优惠方针，在投资时应充分考虑到尽量享受纳税的优惠条件。

⑤全面、科学、准确预算投资的预期成本。

⑥正确估计公司的筹资能力，严格控制投资额度。

⑦投资是否符合公司的发展方向及经营思想。

⑧充分考虑实际资产和经营控制能力，对投资项目管得住，控制有力。

3）加强控股公司管理。集团公司对二级控股公司日常监管理方式主要体现在制度管理，通过下发各项管理制度定性、定量指标管理；人员组织管理，依法履行出资人管理职责，明确公司负责人、财务负责人职责；加强统一核算制度，核算办法，核算原则；加强资金结算监管，保证结算安全和效益性；加强资产、存货管理，实行采购定额招标制度，转发存收、发、存制度；加强会计信息报告管理；加强事中、事后检查、监督。

此外，二级单位对外设立分支机构，设立联营企业等，必须事先进行可行性研究，对可行性报告、立项、审批、注资额、注资方式都要慎重研究，并注意上述原则，经集团公司董事会通过后，报有关部门审查。

二级单位在用专有技术、商誉、实物等对外投资，要确保主业安全，其计价必须经集团公司有关部门核定，报董事会通过。对连续三年亏损或亏损严重，没有发展前途的投资项目，及时退出股份或采取其它补救措施。

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doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.12.170

[中图分类号]F426.61 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2015）12-0-02

1 企业工程项目概念阶段管理的必要性与可行性

1.1 企业工程项目概念阶段管理的必要性

第一，解决工程项目管理实际问题的需要。企业工程项目概念阶段管理有助于企业进一步改善对投资机会的把握、有效降低项目的风险等级、提升项目的投资收益能力。第二，企业自身发展的需要。市场的全球化发展要求企业必须充分尊重和遵循科学规律来管理、发展、壮大自身实力。第三，企业应对外部竞争的需要。企业为改善自身产品的内在质量和外在形象，对自身的流程再造、方法改进、设备更新等都须依靠技改项目对企业进行大规模的“手术”，而项目概念阶段的科学管理对项目整个周期的全面管理是至关重要的。第四，企业工程建设项目的科学化和规范化管理的需要。加强企业工程建设项目概念阶段的科学管理有利于提升企业科学管理的整体水平。

1.2 企业工程项目概念阶段管理的可行性

第一，企业技改工程建设项目的大型、复杂、一次性活动、周期长、容量大、环节多等特点，特别适用也更能显示出项目管理技术应用的优越性。第二，应用项目管理技术对企业工程项目概念阶段进行管理更能有效控制项目的质量、进度和费用等关键因素，是非常可行的。

2 企业工程建设项目概念阶段科学管理的基本步骤

2.1 需求识别

需求识别具体包括以下4方面的内容。

2.1.1 需求收集

2.1.2 需求识别

需求识别是对分类需求进行识别，最后形成与项目有关的确定需求。对项目的需求识别方法有许多，本文采用需求分析表（如表2）的方法对所有收集来的需求打分。

通过填写需求分析表，按项目需求识别逻辑关系，依据需求分析表打出的分值来判定每一项需求是否为项目有关的确定需求，并在需求收集与识别表中填写“需求列表”项（列）。

2.1.3 关键需求

关键需求在确定需求明确后，采用集体讨论或广发问卷的方法认定。认定后，将其序号填入项目需求收集与识别表的“关键需求”项。次要关键需求和关联需求通过同类方法确定。

2.1.4 需求建议书

项目的需求建议书通过描述需求收集与识别过程来编制，最终提出项目关键需求和建议书结论，同时提出需求分析建议。单一性项目也可不提供需求建议书。

2.2 项目构思

项目构思即按项目关键需求编制项目总体方案，可委托专业咨询单位完成。构思步骤如下：根据年产量确定流量规模―关注土地、总投资等约束―拟制流程和布局，适当考虑新技术和设备―关注建筑的安全距离―就近布置动力、能源等辅助设施―确定建筑主体参数―考虑建筑的协调感、美化需求等因素―考虑消防、环保等要求―补充、完善未明确的外延和内涵―多构思方案的讨论、筛选―方案总体定型、确认―提出成本组成、资金筹措和调配方案―资源约束条件和风险识别及其化解预案―运营预期的经济效益―运营预期的社会效益―项目实施与管理的基本关注要素。

构思完成后，以文字描述结合图形的方式提交构思总体方案，包含设备表、投资表、经济预期、总体进度等。

2.3 可行性论证

主要论证项目的技术先进性与适用性、经济合理性与赢利性、实施的可能性与风险。基本步骤有以下几点。

2.3.1 能力测算及选型

确定生产规模，依据工作制度、分班制度、保养制度计算设备综合利用系数等，形成设备或装置的初步选型。

2.3.2 建设场地论证

项目布局应结合项目用地、内外部现有设施、人流和物流等情况，考虑资源流动最短、盘活现有资源、协调周边环境、足够的安全距离等因素。

2.3.3 财务评价

第一，评价依据。财务评价的依据为最新的《建设项目经济评价方法与参数》、国家现行财税制度、建设方实际财务数据等。

第二，基础数据的确定。（1）生产规模及产品方案：产品纲领包括所有产品的类型与名称，评价时长包含建设期和达产期。（2）项目计算期及生产计划安排：明确项目计算期年限，包括建设期年限、建设与生产的关系、何时达到设计能力、运营期为多少年等。（3）资金使用计划：根据设定的项目实施进度计划，提出项目建设投资拟安排在几年内全部完成建设和调试、逐年的资金投入比例，并形成资金使用计划与筹措表。（4）流动资金：依据行业及地方对流动资金的估算要求，按实估算项目流动资金，可采用分项详细估算法等，并明确流动资金的来源。（5）利用原有固定资产和流动资金情况，对利用情况和数量进行说明。（6）盈余公积金：明确提取方法与提取比例。（7）评价参数：产品生产融资前的税前财务基准收益率。

第三，营业收入与成本费用估算。（1）总成本测算：提出外购原材料、主要材料、燃料及动力、工资、折旧、修理费及其他费用等的数据，说明数据来源的方法及参照依据、预期等，形成项目的总成本费用估算。（2）营业收入、税金、利润测算：对单位产品的销售价格、税金、利润测算，结合产品纲领形成总利润额，并提出各项数据的测算原则和依据。

第四，财务分析。（1）盈利能力分析：计算指标包括增量投资、全部投资。提出财务评价指标表现出的具体意见，增量投资及全部投资的财务内部收益率与基准收益率的对比情况表明项目的盈利能力情况；财务净现值对比情况表明项目盈利能力情况；项目投资回收期与基准投资回收期对比情况表明投资回收能力情况。需附项目投资财务现金流量表（增量投资、全部投资）等。（2）偿债能力-资产负债分析：编制资产负债表，明确新项目投产时资产负债率、流动比率、速动比率等，提出项目投产后各年上述指标变化情况，明确表明项目的偿债能力及快速偿债能力情况。（3）财务生存能力分析：编制项目财务计划现金流量表，得出计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余，提出计算期内各年资金平衡和盈余情况，表明项目净现金流量是否可维持正常运营和实现财务可持续性的情况。

第五，不确定性分析，包括盈亏平衡分析和敏感性分析。

（1）盈亏平衡分析的（以生产能力利用率表示）盈亏平衡点BEP（%）公式为：年固定成本/（年营业收入-年可变成本-年营业税金及附加）*100%=A%。即当生产负荷超过A%时，本项目可以盈利。（2）敏感性分析分别就产品价格、经营成本、建设投资和产品产量等因素，对项目全部投资税前财务内部收益率的单敏感性分析，形成敏感性分析表和敏感度系数分析表。分析提出各因素变化对项目投资税前财务内部收益率的影响程度，并将变化因素按敏感程度排序；提出这些因素在一定变化范围内，所有税前财务内部收益率指标与基准收益率对比情况，明确表明项目总体风险情况。

第六，财务评价结论。通过对财务分析、不确定性分析的结果，从财务角度明确表明项目的盈利能力、清偿能力和抗风险能力、财务效益情况。最终说明项目在财务上的可行性。

2.3.4 社会影响分析与评价

实施项目对企业核心竞争力、经济效益的影响，实施项目对社会效益的影响、符合国家和地方的政策情况，特别是资源、环境、安全等方面。

2.4 提出项目建议书

内容包括：建设的可能性与必要性、市场分析、选址、建设条件、建设方案、节能、环保、消防、安全、卫生、实施方案、投资估算、经济分析与评价、社会影响分析与评价等。

3 企业工程项目概念阶段管理的实施保障

3.1 制度保障

规范的程序、严格的管理，是工程建设项目管理上水平、上台阶的重要保证。项目的管理制度必须在概念阶段或之前完成建立。

3.2 建立流程化的信息化平台

建立包括客户、项目、报价、合同、回款、售后、费用、日程、公告、知识库、备忘录、个性网址、邮件、图表统计、自动提醒、团队管理等功能模块的信息平台，对项目管理具有较强的管理和重要的指导作用。

3.3 组织全面、正确的项目需求识别

项目需求识别的过程按逻辑关系的先后分为3个步骤（过程），即项目需求的收集、项目需求的识别、拟制项目需求建议书。把握好项目的需求，以项目的关键需求为重点展开，考虑如投资、环境、约束、成本、技术和基本风险等相关因素形成总体方案的构思。

3.4 确实抓好项目的可行性论证工作

技术分析论证是否确实落实并满足项目需求；投资分析论证是否赢利；风险评估识别风险和化解方法。

3.5 提高项目投资估算的准确性

一是要尽可能识别项目的需求，二是要尽可能细化项目方案，三是要提高项目方案的论证水平，四是适当考虑市场因素对投资的影响。

3.6 加强企业的项目管理培训工作

项目管理培训应纳入到企业正常的管理培训中，注重项目的全过程培训，必须在概念阶段或之前完成。

主要参考文献

[1]白思俊.现代项目管理概论[M].北京：电子工业出版社，2006.

[2]侯继涛.ITSM项目需求分析的四个关键步骤[J].通讯世界，2006（6）：10.

篇10

在我国测定科技进步贡献率的实践中，关于增长速度方程法的讨论和应用是最多的。本文将对此法的应用情况做一些初步的归纳与总结。并就科技进步贡献作用的测算提出两点思考。

1　产出量的确定

理论上，产出应选取实物量指标以消除或减少价格变动的影响。然而，在实际中，由于综合实物量指标不容易得到。所以一般选择使用价值量指标。索洛认为，总量产出最清楚的度量应该是实际的国民生产净值，如果使用国民生产总值，则资本的贡献份额中必须包括折旧。

但观察近年来我国学者关于科技进步贡献率测定的讨论，在产出量指标的具体选择应用方面存在比较大的差异。概括起来有这样几种情形：一是使用增加值指标，这也是大多数学者的选择：二是使用总产值指标，其中又有两种情形，其一是实际总产值，其二是按累计生产能力计算的理论总产值(肖辉赞，等，2003年)；三是使用增加值指数(宋忠敏，等，2003年)；四是使用利税额指标(袁晓云，2003年)。

显然，以增加值指数或利税额或理论总产出等作为产出量指标是值得商榷的，这样一些指标本身并不能反映产出的实际总规模，因此在此基础上来计算科技进步贡献率，其结果在可靠性上存在问题。至于总产值和增加值之间，差别在于价值构成不同，但都能反映经济运行的总规模。由于在衡量经济增长时常常使用的是增加值而非总产值，所以，本文认为还是以增加值作为产出量指标更合适。

2　劳动投入量的确定

一般以全部劳动者投入生产过程的有效劳动时间总量为劳动投入量的计算指标。但由于缺乏完善的劳动时间统计资料，所以在科技进步贡献率的实际测算过程中，往往选择劳动者人数来代替，然而在具体处理上仍存在比较大的差别。

首先，从具体指标的内涵上看：有的用劳动力人数，有的用劳动者人数，有的用职工人数，有的用从业或就业人员数；其次，从指标的时间属性上看：有的用年末人数，有的用年平均人数，还有的在使用中没有强调指标的时间属性：最后从指标数值的确定上看，有的使用直接的统计结果，有的根据劳动生产率进行推算，有的用全社会工时利用率对统计结果进行调整。

由此可以看出。劳动投入量的确定在实践中不仅非常混乱，而且也缺乏科学性和准确性。第一，指标名称使用不规范，职工人数、从业人员数、劳动者人数等不仅在概念上存在差别，在统计口径与范围上也存在差别，使用中不加区分显然是不合适的：第二，指标的时间选择不科学，作为劳动投入量显然是一个时期指标，而年末人数则是一个时点指标，以时点指标直接代替时期指标肯定是有问题的；第三，直接使用人员数指标的前提假设是劳动者个体在劳动中没有质的差别，这显然不符合事实，实际上简单劳动和复杂劳动、脑力劳动和体力劳动是有差别的；第四，也是最突出的一个问题。用人员数代替劳动时间即使在指标的时间属性方面保持一致，也必然会使得劳动投入量被严重低估，尽管劳动时间和劳动者人数有十分密切的关系，这种低估仍然是无法避免的。

3　资本投入量的确定

资本投入指标选择要能体现生产过程的经济成本，应是生产过程中所占用的资本所能提供的潜在服务流量，包括生产过程中投入的流动资金和服务于生产过程的资本存量所提供和能提供的服务流量。比较现实可行的办法是用使用中的资本商品的存储量，一般以某年的固定资产净值(在产出量用增加值时，则选固定资产原值)加该年定额流动资金平均余值，作为当年的资本总投入量。

而在实践中、不同的学者使用的资本投入量之间差别非常大，十分混乱。归纳起来看，大体上可分为以下10种情形：一是用的是年末固定资产原值指数；二是用总投资减去各年的折旧；三是用物质消耗；四是用全社会固定资产投资总额；五是用固定资产净值年末数与流动资金年平均余额之和；六是用年末资产合计；七是用全社会固定资产和金融机构贷款余额之和；八是固定资产原值与流动资金平均余额之和；九是用固定资产净值与自有机械设备净值之和；十是按永续盘存法确定各年的资本存量后，再乘以同期全社会综合开工率来代表实际资本投入量。

显然，在上述应用中关于资本投入量的确定过程缺乏理论上的深入分析，更多的只是基于资料获取上的便利性来考虑问题，存在着很大的不规范性和随意性，缺乏科学性和严肃性；同时，也没有能够很好地把握流量与存量的关系，甚至还出现违反基本统计运算法则而将流量与存量直接进行加总的问题。不同的研究者出于对资本范畴的不同理解和资料占有原因，采用差异很大的数据序列来表示资本投入量，使得由此测算结果不仅相互之间出入很大，不具可比性，而且也使得人们对科技进步因素究竟在经济增长中做出了多大贡献感到困惑。

4　参数α、β的确定

参数α、β分别表示资本和劳动投入的产出弹性。理论上讲，在不同地区、不同行业条件下参数“α、β的值是不同的，即使是在同一地区或同一行业，其值也是随时间而不断变化的量。科学合理地确定出α、β的值对于应用增长速度方程来测算科技进步贡献率十分关键。

在实践中，研究工作者在这方面进行了一系列探索，提出了多种估计方法。一是回归法。即根据增长速度方程，利用最小二乘法来估计参数α、β。这也是人们使用最为广泛的方法。二是份额法。即以资本与劳动份额分别作为参数α、β的估计值。但在具体应用中仍存在意见分歧。有人主张以当年国民收入使用额中的积累额与消费额的比重来估计α、β。由此得到的α、β即相当于资金和劳动匹配使得产出达到最大时的弹性值。这里的积累额不仅是当年积累，还包括当年仍在起作用的、在这之前的累计积累。也有人主张以中间消耗占总产值的比重作为资金产出弹性。还有人主张以物质消耗占总产值的比重作为资金产出弹性。三是经验估计法。即根据研究者的经验判断来估计出α、β的值。如原国家计委曾以文件形式规定资本和劳动弹性的参考取值范围，α=0.2～0.3，β=0.7～0.8。此外，也有人提出了迭代法，即通过建立C-D生产函数与索洛增长速度方程间的联立方程，在α的任意初始赋值基础上，利用反复迭代的方式来确定最终的α值。

比较而言，回归法、份额法和经验法应用简便，但回归法只能给出一个平均的估计结果，份额法的计算数据难以取得，经验法的主观因素很强。迭代法的应用很不方便。

5　异常值问题

从理论上讲，科技进步的贡献率处在[0，1]区间内。但观察现有研究中，学者们利用增长速度方程测算科技进步贡献率的结果，有的出现了负值，甚至很大的负值，有的还出现了超过100％的值。我们可将这些落在[0，1]区间之外的值称为异常值。

应该怎么理解科技进步贡献率的异常值?多数人的研究回避了这一问题，只有个别学者给出了解释。王元地(2005年)认为：科技进步贡献率为负值，主要是由于某些生产要素存在负增长所致，另外，用工资总额来代替劳动投入也存在很大误差。薛国华(2006年)认为：科技进步的贡献率出现负值。从经济意义上可以解释为资金与劳动力等要素没有得到合理的配置与利用，虽然产出有所增加，但是产出的增长速度低于资金与劳动力的增长速度的加权和，经济增长的质量不高，因此，表现在科技进步的贡献率上就出现了负值。王博，等(2006年)认为：科技进步的贡献率小于零，这并不表明科技进步没有发挥作用，而是说明当年对资金和劳动力的利用太低，产生了巨大的浪费，以至抵消了科技进步所带来的效果；科技进步贡献率大于100％是因为年度间人员的减少，使得劳动力对新的经济效益没有贡献，在计算结果上表现为负值，于是使科技进步的贡献率超过了100％。在王博的研究中，将1998-1999年湖北省科技进步对水利经济增长的贡献率为很大的负值解释为由于遭受大洪水的袭击，使当地农业受到巨大的损失，农业发展变慢，因此，计算结果上表现为技术进步速度为负值。

有解释总是要好过没有解释。但我们注意到上述解释更多的只是现象方面或形式上的，部分涉及到数据误差方面，然而，总的感觉现有解释仍然缺乏理论或方法层面的更有说服力的根据。也许，异常值的出现确与所运用的测算方法不无关系，如果真是如此，则测算方法的选择就应慎之又慎。

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中图分类号:F230 文献标识码:A

文章编号:1004-4914(2010)05-178-02

作为购买上市公司股票,对上市公司进行投资的中小投资者,如何了解上市公司的经营情况,把握投资机会,取得投资效益,其最有效的办法是阅读分析上市公司公布的财务报表。但作为进行投资的中小投资者,不可能都是学财务的或都具有一定的财务知识,因每个人的知识面、所学专业、所从事工作等的不同,对上市公司公布的财务报表及相关财务数据的阅读和理解不同,且分析的结果差异较大,直接影响投资效果。这就需要有一个基本的、易于掌握的财务报表分析方法。本文结合工作实际,谈一谈自己的看法。

一、对财务报表的基本认识

财务报表是反映公司一定时期内生产经营情况的书面文件。主要包括:财务情况说明书、资产负债表、损益表(利润及利润分配表)、现金流量表、财务报表附注等文字说明和报表。

资产负债表主要反映公司报告期内资产结构、资金来源、资产组合是否合理等情况。

损益表主要反映公司报告期内的盈利能力和利润分配情况。

现金流量表主要反映公司报告期内现金的流入、流出、净流入流出情况。

资产实质上就是公司在生产经营过程中被占用的资金,这些资金的两个主要来源就是股东权益和负债。而收入和费用是用来解释公司利润或者收益是如何产生的,产生利润,同时也会产生相应的现金流量。利润扣除应上交的所得税、应提取的法定盈余公积金、公益金后,一部分用来回报投资者,一部分留在公司用于公司的持续发展。用来回报投资者的利润,引起公司现金流出,留在公司用于公司持续发展的利润,成为公司的自身融资。随着公司经营效率的逐步提高,会产生更多的利润和净现金流量,增加的净现金流中的一部分又重新投入到公司中来,这样的良性循环将周而复始。

公司最佳的资产结构、强劲的盈利性和充裕的现金流动性是公司在生产经营过程中追求的目标。中小投资者可按照这一主线来分析财务报表。通过分析资产负债表,了解公司的组合资源是否正确,这些资产的组合是否令人满意。通过分析损益表,了解公司盈利能力及利润分配情况。通过分析现金流量表,了解公司产生的现金流量是否满足公司生产经营的需要,如何提高净现金流量。

二、分析资产负债表

资产负债表通常有流动资产、固定资产或长期资产、流动负债、长期负债、股东权益五个部分组合而成,负债和股东权益加在一起通常被称作长期(永久性)资本。

资产负债表的平衡关系是:资产总额=负债总额+股东权益。

作为中小投资者关键分析以下几个指标:

1.货币资金。公司持有货币资金的目的主要是为了经营的需要、预防的需要和投机的需要。公司持有的货币资金占流动资金的比例过高,会降低公司的获利能力;公司持有的货币资金占流动资金的比例过低,不能满足上述需要,并且会降低公司的短期偿债能力。货币资金占流动资产的比例过高或过低,都会对扩大股东财富产生不利影响。

2.应收账款。应收账款是公司销售产品或提供劳务未收回的款项。分析应收账款应与其他应收款、坏账准备相结合,应收账款与其他应收款之和减去坏账准备后的余额为应收账款净额。应收账款过高,表明公司回款能力低,结合长、短期借款的增减额,可以判断公司是否资金紧张;坏账准备是应收账款和其他应收款的抵减项目,反映公司已提取,但尚未抵消的坏账准备,其过高,表明公司尚未收回的应收账款和其他应收款发生坏账的可能性增大,公司存在经营风险。

3.固定资产。固定资产是公司购建的价值超过一定标准的,可供公司在以后的生产经营过程中长期使用的资产。在固定资产分析中主要看固定资产、在建工程两个数据。

固定资产的增加幅度应与公司的生产经营相适应,增加过快势必挤占流动资金,影响公司的正常生产经营;增加过缓,影响公司的发展后劲,不利于公司的扩大再生产,影响公司的长远发展。

在建工程的增加幅度也应与公司的生产经营相适应,在建工程过大,势必挤占流动资金,影响公司的正常生产经营,延长投产见效期;在建工程过小,不利于公司的扩大再生产,影响公司的长远发展。

4.长、短期借款。短期借款是公司为补充短时期流动资金不足而向金融机构借入的资金,长期借款是公司为扩大再生产建设新项目而向金融机构借入的资金。短期借款过大表明公司流动资金周转困难,货款回收有问题,或是在建工程规模扩大挤占了流动资金,且增加财务费用的支出;长期借款过大,表明公司为扩大再生产而大规模上项目,影响公司正常的生产经营资金周转。新项目未来的效益情况需通过公司相关信息渠道获得。

5.应付账款。应付账款是公司在生产经营过程中购买材料、接受劳务等欠付供货方或提供劳务方的货款。分析应付账款时应与其他应付款相结合统筹考虑。应付账款过高,表明公司支付能力有问题,资金周转困难,容易形成诉讼案件,被供货方或提供劳务方降低信用等级;应付账款过高也表明公司挤占了他人的资金供生产经营周转,有利于降低财务费用(相当于无息贷款)。

6.股本。股本是公司通过股份筹资形成的资本。股本规模与公司的规模是相适应的,股本规模决定了公司的规模,若不相适应,势必造成公司的生产经营无法正常进行,存在着巨大的经营风险。

7.资本公积、盈余公积、未分配利润。资本公积是指由股东投入,但不构成股本,或从其他来源渠道取得的属于股东的权益,包括股票溢价和资本本身的增值,资本公积可以转增成股本。资本公积过高,表明公司资本金充足,可以向股民转赠股份。

盈余公积是指公司按规定从净利润中提取的各种留利,包括法定盈余公积、任意盈余公积、法定公益金。

未分配利润反映公司尚未分配的利润。未分配利润过大,表明向投资者分配的利润比例低,自身融资比例高,影响投资者的投资回收期,同时也表明公司扩大再生产能力的增强,但资金周转有问题,有经营风险。

综上所述,资产负债表反映流动资金与流动资金需求之间的关系。流动资金和流动资金需求之间的差额就反映着公司的净现金流量。如果流动资金高于流动资金需求,公司就拥有正的净现金流量,相反,如果流动资金低于流动资金需求,公司就拥有负的净现金流量。

三、分析损益表

损益表又称利润及利润分配表,反映公司一定时期内的经营性和非经营性的收支情况,从中看出公司在一定时期内所产生的利润或者发生的亏损。主要包括主营业务收入、主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润、可供分配的利润、可供投资者分配的利润、未分配利润等内容。在分析损益表时主要分析以下主营业务收入、主营业务利润、利润总额三个指标。

1.主营业务收入是公司主营业务所产生的销售收入,主营业务利润是主营业务收入扣除主营业务成本和主营业务税金后的余额。主营业务利润占主营业务收入的比重越高,表明公司主导产品盈利能力越强,说明公司主导产品适销对路,市场供不应求,有利于公司的发展;反之主导产品积压,供大于求,降价出售,公司经营困难,不利于公司的发展。

2.利润总额是在主营业务利润的基础上加其他业务利润、投资收益、营业外收入,减去管理费用、财务费用、营业外支出后的余额,主营业务利润占其的比重越高,说明公司在经营管理上措施到位,可控费用得到有效控制,主营产品市场占有率高,盈利能力强。同时还要分析营业外收入、其他业务利润、投资收益占利润总额的比重,其越高说明公司主营业务在萎缩,存在改变经营策略的倾向;或当期因特殊原因(如出卖资产)造成利润总额增高。

综上所述,通过损益表的分析可以掌握公司的盈利能力情况,从而判断公司的生产经营情况。

四、分析现金流量表

现金流量表是反映公司在一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入、流出情况的报表。对现金流量表的分析主要从以下几方面进行。

1.经营产生的现金流量。通过公司经营产生的现金流量可以了解公司日常经营行为现金流量的状况,来测算公司的运营能力,以此用来评估公司生存能力以及长期成长能力。而增加经营现金流量则意味着,第一通过提升公司的盈利能力,增加公司的内部资金;第二通过存货管理、信用政策管理和供应商付款管理,提高流动资金管理效率。

公司经营现金流量越高,表明公司的经营状况越好,有利于公司长期发展战略的实现;反之,公司经营状况越来越差,无法提供确保公司有效经营以及未来滚动发展的资源。公司的经营现金流量是公司长期成长的动力。

2.投资活动产生的现金流量。公司经营现金流量为公司的投资计划提供最基本的资金保证,公司的资本经营计划中需要现金。可以看作在公司投资行为之后财务调整之前,财务报表上的数字若为正值时,可以表示公司所有的现金,若为负值时,可以表示公司所需的现金。

此时,应该考虑公司的长期财务政策,这些政策主要包括长期债务偿还计划、新的长期融资计划如长期商业贷款和发行公司债券等等、公司股票发行计划以及股票回购计划,同时还要考虑公司红利发放计划,红利发放的多少对留存收益有着直接的影响,留存收益是公司利润中再投入公司的部分,从而也影响到公司的财务需求。

3.总现金流量。所有综合考虑的结果就是公司的总现金流量。如果总现金流量很大,这可能是一个较好的信号,表明公司拥有强大的能力;但是,这也表明公司投资新资产和新技术的能力不足,不利于公司的长远发展,从而使公司在未来的竞争中处于劣势之中;或者是由于公司长期负债显著增加,损害了公司健康的资产结构,从而使公司不仅面临着较高的商业风险,也面临较高的财务风险。另一方面,如果总现金流量在某一特定时点上比较低甚至是负值,这显而易见可能是一个负面信号,表明公司已经缺乏产生现金的能力;但这也可能预示其他的一些信息,比如公司正在进行巨额的投资,或者正在重整公司的资产,重新调整公司的经营方向,进入更为有利可图的领域,或者公司通过支付过多的长期负债以调整公司的资产结构从而为公司的长远发展做准备。

通过对上述三个主要财务报表的分析,可以得出公司的资产、盈利能力、现金状况等几方面的分析结果,再结合上一年度分析结果和当前政策面、市场面等因素,用比较的方法就可以得出进行投资所需要的信息。

参考文献:

1.曹冈主编.教育部人才培养模式和改革和开放教育试点教材《财务报表分析》.中央广播电视大学出版社

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首先，物流企业预算管理效果不佳。物流企业业务活动涉及面较为广泛，如物流企业物资的储存、运输、配送等，各个环节都会产生一定的成本信息数据，这就需要物流企业一方面做好物流网络的一体化建设，以做好业务流程及财务信息数据的对接；另一方面要借助全面预算管理，开展相应的收支及现金流预算。但从实际情况看，受物流企业财务管理系统预算环节较多、财务状况不够透明、预算可执行性不高等因素影响，物流企业财务管理中的预算管理收效甚微。

其次，物流企业会计核算环节权责利不够清晰。物流企业财务管理中的会计核算作用及地位较为显著，在该环节系统构建上，面临如下问题：受物流企业财务管理制度完善度及健全度不高的影响，会计核算较易出现财务信息失真问题；由于会计核算环节没有设置相应的预警及监督机制，增大了会计核算过程中出现舞弊现象的几率；负责会计核算工作的人员在权利、责任及义务认知上不够清晰，出于成本节约的考量，物流企业疏于对会计核算岗位进行细化分工，岗位兼任现象时有发生，致使物流企业财务管理及业务运营面临较大的风险隐患。

最后，物流企业流动资金管理效率不高。现代物流企业财务管理中，流动资金管理是物流企业获取利润收入，提高经济效益的主要途径。纵观现阶段物流企业财务管理实践，由于物流企业没有采取先进的资金管理模式，在资金使用及调配流向上，简单依赖财务报表等数据，一方面无法全面了解资金的具体使用方向及使用效果，另一方面如财务报表编制出现偏差，会进一步对物流企业管理者的经济决策的准确制定造成阻碍。而在现代物流企业流动资金的具体管理环节，受制于物流企业经营特点，如分公司数量较多等，会导致流动资金的归集、调配、预算及管理上较为滞后，既会造成流动资金的闲置，又可能因资金调配不规范，预算失准而引发资金的浪费现象，最终导致物流企业流动资金利用率及管理质量低下。

二、现代物流企业财务管理系统构建途径分析

（一）完善财务预测、预算管理及财务决策模块，全面推行财务预算管理

针对物流企业业务特点，要强化财务管理的事前财务预测工作，通过对物流企业资产负债情况、总业务量、利润表项目等因素之间的比例关系进行分析，确定物流企业融资量，然后借助回归直线方程对物流企业业务量及物流企业资金需求量相关参数进行计算，最终测算出物流企业资金需求额度。在物流企业预算管理及财务决策环节，要充分重视预算管理在物流企业财务管理中的作用，结合物流企业的治理结构，对企业各管理部门及岗位人员的预算管理职责加以明确，并做好财务预算编制、预算指标分解、预算执行过程，如收益、成本费用开支、现金流信息的控制、预算执行效果评价及纠偏等，使物流企业预算管理能够得以真正发挥其财务监督及财务控制的作用。在现代物流企业财务决策模块，可以采用定量及定性相结合的决策方法，以提高决策的针对性和准确性。

（二）着力构建及实施现代物流企业的财务集中管理机制

在现代物流企业的资金筹集、资金投放、物流成本管控及利润的分配等诸多环节中，涉及到大量的流动资金及业务利润，要对这些资金及利润进行有效管理及控制，进而提高现代物流企业财务管理质量及资金利用效率，应着力构建及实施现代物流企业财务集中管理机制。相关要点如下：保障现代物流企业下属分支机构资金使用基本需求，在财务自主权不变的基础上，探索财务集中管理模式；财务集中管理要覆盖物流企业资金管理、全面预算管理、会计核算、财务信息分析、财务风险防控等方面，并对上述方面制定相应的财务集中管理方案，一方面理顺现代物流企业总部与下属分支机构之间的财务管理关系及流程，另一方面要借助于企业流动资金的集中管理及实时监督，达到财力集中而又不损害各部门财会人员工作积极性的目的。

（三）提高现代物流企业财务管理信息化水平