固定收益资产配置范文

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篇1

据悉，该基金采取双基金经理制度，由银华基金固定投资总监姜永康先生和于海颖女士共同管理。业内专家表示，保本型基金能够满足广大投资者低风险抗通胀理财需求，目前是良好的发行时机。

据了解，银华永祥保本基金的保本周期为三年，由担保人中国投资担保有限公司对募集期内认购并持有到期的基金份额提供不可撤销的连带责任保证。

公告显示，银华永祥保本混合型基金将按照恒定比例组合保险机制将资产配置于保本资产与收益资产，投资的保本资产为国内依法发行交易的债券（包括国债、金融债、地方政府债券、企业债券、公司债券、短期融资券、可转换公司债券（含分离交易的可转换公司债券）、资产支持证券、债券回购等）、货币市场工具；投资的收益资产为股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、权证。

该基金在保本期内投资保本资产占基金资产的比例不低于60%，其中，持有现金或者到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不少于5%；投资收益资产占基金资产的比例不高于40%，其中，基金持有全部权证的市值不高于基金资产净值的3%。

篇2

在长信可转债基金拟任基金经理刘波看来，随着货币政策的松动，债券市场或将迎来新的机遇，而从当前市场环境及投资人攻防需求的角度考虑，可转债基金产品可攻可守的特点将受到更多青睐。

转债市场仍在良好区域

经历了2011年的估值修复，目前转债品种到期收益率全部为正，转股的溢价率水平也较为合理，转债风险底部可见而又蕴含预期收益的特征越来越受到投资者青睐。如果可转债市场仍保持目前估值水平，未来几年可能带来较高的相对回报价值。

在刘波看来，当前债券市场的大环境较好，可转债作为权益资产与固定收益资产的结合品种，当债券收益率处于缓慢下降的通道，有利于转债纯债保护的增强。而当前普通可转债品种收益率接近或达到相同期限金融债或企业债水平，意味着配置价值已十分明显；另一方面，对于股性较强的转债品种，转股溢价率接近于0，相比高波动风险的正股，享有债底保护优势，从而使可转债具备了攻守兼备的特点。

国信证券分析师侯慧娣研究报告认为，结合目前A股市场估值处在历史低位，可转债市场依然处在较好的投资区域。

“纯债收益率指标是判断可转债市场是否具有安全边际的重要参考指标，目前该指标在2%，处在可转债较好的投资区间；目前转股溢价率约为20%，从转股溢价率曲线来看该指标在相对低估的位置；目前隐含波动率也在20%以内，处在历史的底部区域，未来伴随市场的波动上升，期权价值将有较好的提升。”

长信可转债基金配置价值高

对于一般投资者来说，可转换债券定价机制非常复杂，直接参与可转债投资难度较大，而基金公司有专门的人员研究和跟踪可转换债券，能够帮助投资者挖掘转债市场的整体收益。截至目前，国内债券基金规模约1500亿元，市场上现有9只可转债基金，合计规模约为140亿。投资者该如何选择可转债基金？

篇3

银华保本增值基金成立于2004年，是国内首只规范运作的保本基金，在发行时就曾经创造了当时的销售记录。这只银华固定收益基金中的旗舰型产品，也是姜永康担任基金经理管理的第一只产品，从2007年至今，姜永康与银华保本已经共同度过了6年，两个完整的保本周期。

姜永康感慨，管理银华保本的过程，也是自己逐步形成将风险控制放在首位的稳健投资风格的过程。他一再强调，自己管理基金的首要工作是明确风险范围，确定目标之后，对不同投资工具的风险收益特征进行分析，由此来构建投资组合。

姜永康很喜欢《机构投资者的创新之路》一书。在该书中，这种风格被定义为“守正”，表现在投资方法上，是“构建一套完整的机构投资流程和不受市场情绪左右的严谨的投资原则，包括投资目标的设定、资金的进出、资产负债的配比、资金类别的划分及配置、投资品种和投资工具的选择、风险控制等。”

这种偏稳健的投资思路在姜永康对债券品种的选择和偏好上表现得较为明显。从过去几年银华保本增值的投资路径可以看出，姜永康比较偏好中高等级的信用券种，很多低等级债在他看来具太多“不确定性”。在权益类投资上，他更偏向于成长具有“确定性”的股票，对权益类产品的配置比例也非常谨慎。稳健的投资风格保证了姜永康管理基金业绩的稳定性。统计显示，过去5年内，姜永康管理的基金业绩排在同类基金前列。

当然，稳健并不意味着平庸，风格稳健的姜永康在“守正”的同时，更有“出奇”之处。深度分析宏观经济与证券市场走势，从大局上把握好资产配置，在“股债双杀”的2011年，姜永康管理的银华保本增值取得1.41%的正收益率，银华增强收益取得了0.18%的正收益，在整个基金市场中排名前列。而在2009年的小牛市中，他管理的银华增强收益基金以18.12%的收益率成为全年债券基金业绩冠军；银华保本增值当年录得21.42%的净值增长率，列同类型基金冠军。

姜永康总结，基金经理的职责就是明确投资目标和风险收益特征，对投资工具的分析并进行合理的判断，据此构建投资组合，这就是“守正”。而要“出奇”则更是显示基金经理功力之处，尤其是在大类资产配置之间切换时间点上的把握显得更为重要。

优势互补 协作共进

银华保本是银华基金旗下的第一只固定收益类产品，银华保本的十年，也是银华固定收益投资和团队发展的十年。作为固定收益团队的领导者，多年来，姜永康和他的固定收益团队逐渐探索出了自己的特色和风格。

“带团队关键要做好投资决策流程。”姜永康说，“与一个人投资相比，团队决策可以有效规避个人的偏见，优化决策流程，通过大家的合理分工，实现系统化科学化决策。”

在整个决策过程中，姜永康在充分发挥自身特长的基础上，加强对大的方向和趋势的把握能力，在具体的券种和个券方面，则充分发挥投资和研究人员能力的发挥，交易对手的寻找和询价则更多地交给了交易员，目前，银华基金已经形成了投资、研究、交易整个流程的优化管理，除此以外，还建立起了基金经理－基金经理助理－研究员－助理研究员到实习生的良性人才培养体系，而这些都是近年来银华基金固定收益团队能取得良好业绩的坚实保证。

今年以来，随着固定收益类产品扩容提速，很多基金公司都面临着债券投研人才紧缺的问题，但是银华固定收益团队似乎早就做好了准备。从基金经理的职业发展路径来看，内部培养和外部招聘是两大主要途径。银华的固定收益团队中，银华信用双利、银华永泰的基金经理王怀震、银华信用和银华中票50的基金经理张翼属于前者，而银华永祥保本、银华纯债的基金经理于海颖属于后者。目前银华固定收益团队由15人构成，姜永康表示，随着固定收益类产品的不断丰富和业务范畴的扩大，基金经理和研究员的数量，固定收益团队的充实和建设将是一项长期持续的工作。

“我们在人才的储备和培养上保持梯队化、动态化的特征，基金经理助理，具备相应能力之后，可以通过一定程序晋升为基金经理。”姜永康表示，同时，结合业务发展，从外部不断寻找合适的投研人才也是重要途径之一，“内部培养需要的时间较长，我们会将二者相结合，以适应产品的扩容速度。”

姜永康表示，在基金经理选择上，“除了对专业性的要求之外，一个好的基金经理在个人品质、人生观上也要合格。”他解释道，基金经理在某种程度上是一个风险收益不对称的岗位，他们管理几十亿的资金，如果业绩不好，投资人遭受的损失是最大的。所以基金经理人需要具备很强的责任感，对持有人资产负责，有时候一些激进的策略有可能会取得成功，但是这是以持有人利益为赌注的，是坚决杜绝的。

篇4

当然，我们的资产配置策略并非一成不变，在保持与客户需求相符的管理战略的前提下，当市场发生巨大变化，或者我们对中长期的趋势看法发生改变的时候，我们会在一定范围内对全球各资产的配置进行灵活的动态调整。根据最安银行零售及私行投资决策委员会对近期全球市场的看法，国内A股市场出现的恐慌性下跌，已改变此前上涨的趋势和逻辑，快牛行情结束，未来半年到一年将在区间内波动，个股走势预期分化，结构性行情为主；而国内债券市场下半年在市场总体风险情绪回落后有望增加需求，同时经济和政策环境也有利于国内债市投资环境。因此国内的资产配置上需要增加稳健类资产的配置比例，减少高波动风险资产的配置比例。海外市场方面，我们认为全球资产的波动性在上半年保持平稳，预计下半年美联储加息时间窗口附近还会出现震荡，而美元指数有望重新回到上涨趋势。

综合考虑我们对下半年全球资产的趋势判断，建议下半年在权益类资产上，标配H股、港股和A股，但低配创业板，同时建议投资采用CTA策略的对冲基金。海外则逢低买入美国股票；固定收益资产上，超配中国固定收益产品，低配新兴市场和发达国家固定收益资产。持有外币现金客户则建议标配美元，低配其他外币，并且建议客户更多配置一些美国地产项目，但减少黄金投资。平安银行私人银行已针对下半年市场，精选了国内外的投资标的，以帮助客户完成资产配置调整。我们希望通过在全市场不断挖掘和创新投资产品，使客户能够合理分散配置资产，不再将过多的风险集中在中国单一股票市场。

21CBR：能否介绍一下私人银行在家族信托服务上的最新进展？

林曼云：随着业务的开展，同时在一定程度上也是客户需求推动，平安银行私人银行“私礼传家”家族信托服务近期主要有两方面的进展，即家族办公室和保险信托。组建家族办公室服务团队的前提，在于理清提供服务所需的专业基础。帮助客户有效设立并良好运行家族办公室，除一般管家式服务外，主要有赖于法律、税务以及资产管理三个领域的专业支持。为此，通过前期相关专业资源的整合，我们开始尝试为部分超高净值客户提供家族办公室服务。对于保险信托，尽管业界在前期已取得进展，但我们认为保险法与信托法中仍存在一定不明确之处；出于审慎原则，我们前期主要从法律框架角度，在风险可控的前提下，试图探索出一套切实可行的保险信托业务模式。而最近，这个模式也有了实质性进展，相信很快将与客户见面。