创业投资概念股范文

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篇1

联合国教科文组织对文化创意产业(Culture Industry)的定义是:按照工业标准生产、再生产、储存以及分配文化产品和服务的一系列活动。传媒、动漫、娱乐、教育、游戏、旅游、网络及信息服务、音乐、绘画、舞蹈、戏剧、艺术品都是文化创意产业大家庭中的一员,可以说文化创意产业与我们的生活息息相关。

最近在国务院通过的《文化产业振兴规划》特别提出,支持有条件的文化企业进入主板、创业板上市融资,鼓励已上市文化企业通过公开增发、定向增发等再融资方式进行并购和重组,迅速做大做强。

国家将重点推进的文化产业包括:文化创意、影视制作、出版发行、印刷复制、广告、演艺娱乐、文化会展、数字内容和动漫等。目前在中国的上市公司中,其实已经有不少是属于文化创意产业概念的公司,例如:

 出版传媒:北方传媒(601999)

 动漫玩具:奥飞动漫(002292)

 电视网络:歌华有线(600037)

 影视传媒:中视传媒(600088)

 旅游地产:华侨城(000069)

而在文化创意产业概念股中,最引人关注的可说是在创业板上市的以“电影产业”为主的“华谊兄弟”了。其中最主要的原因是“华谊兄弟”的大股东中有多位影视圈中的名人,例如名导演冯小刚、制作人张纪中、明星李冰冰、黄晓明、任泉及张涵予等。在这些影视名人的光环下,“华谊兄弟”立时成为了中国知名的上市公司,也成了投资人目光的焦点。

那到底文化创意产业概念的股票是否值得投资呢?笔者认为,文化创意产业是目前国家所全力支持及扶植的重要产业,所以国家在资源分配上、政策上均会给予保护及优惠,这将有助文化创意产业高速发展。而另一方面,文化创意产业在中国只是处于刚刚起步的初级发展阶段而已,其可成长空间非常辽阔,如果有人说中国的文化创意产业规模将在5年内翻上两倍甚至五倍,那也是不足以为奇的事情。

不过文化创意产业投资具有高风险、高回报、高增长的特点,属于资金密集、科技密集、知识密集型和劳动型的产业。所以投资人如想在这一产业中投资获利并不容易,如果是“稳健型”的投资人,其实并不大适合投资文化创意产业概念股。

篇2

进入2006年，在ChinaBBS、奇虎、58同城等获得巨额融资的消息相继传来的同时，人们似乎又听到了久违的泡沫声。2006年3月7日，新经济泡沫论者或许又将增加一个新的论据。

这一天，千橡互动集团正式对外宣布获得以General Atlantic（GA）为首的包括DCM、Technology Crossover Ventures(TCV)、Accel Partners和联想投资等在内的国内外知名投资机构共计4800万美元的投资。

“这种感觉其实并不完全真实。”陈一舟反驳道。“企业是否获得融资以及融资多少应当以其公布的正式新闻稿为准。”此前，一些传言获得巨额融资的企业并没有按照惯例向外界派发新闻稿，更有甚者即使是采访时当面“讨要”也因为企业的“保密要求”而未能如愿。

这一次，千橡互动融资的新闻稿不但早早地就送到了人们的手中，而且获得融资后的陈一舟还表示，已经实现盈利的千橡互动登陆纳斯达克并没有明确的时间表。“因为投资人并不急于通过上市实现退出。”

纳斯达克的风向标

单纯从数字上来看，最近两年得到创业投资支持的中国企业在香港主板实现IPO的数量超过了在纳斯达克IPO的数量，但事实上经过不到10年的时间，纳斯达克已经成为国际VC投资中国的重要出口（详情请参阅本刊2005年第43期《下一站，纳斯达克》）。

这一方面是由于在香港主板实现IPO的中国企业不乏双重上市的案例，另一方面则是由于绝大多数具有标志性意义的企业都把目光盯准了纳斯达克―已经在此上市或者正准备在此地上市。

相反，由于受到2000年股市泡沫破裂的直接影响，2000年后，纳斯达克对于公司上市采用了更加严格的标准。这使得上市至少不再像以前那么容易了，相应地，这也将降低产生泡沫的可能性。

别太把市盈率当回事

考察一家公司是否具有投资价值或者股价中是否含有泡沫时，人们通常首先会想到市盈率。一个典型的例子就是百度登陆纳斯达克时出现的高达2000多倍的市盈率就使得很多人怀疑：中国互联网又将迎来泡沫时代？

具有讽刺意味的是，现在就连专职帮助人们选择投资股票的分析们也开始反省市盈率等传统方式带来的障碍。瑞银证券(亚洲)董事总经理、中国研究联席主管张化桥最近就曾专门撰文指出，市盈率很有可能是折旧和费用计提、坏账处理、库存计算、税收优惠、母公司的“照顾”等一系列财务数字游戏的结果。事实上，这样的例子在国内外股票市场上都是不胜枚举。“短期目光和侥幸心理”甚至把安然、世通等一大批公司逼进了死胡同。

就算是从市盈率的角度衡量，中国概念股的整体表现尚在正常范围之内：超过60%的纳斯达克中国概念股的市盈率在30倍以内，华友世纪等股票的市盈率甚至不到10倍。其实只要稍加分析，就不难发现纳斯达克中国概念股市盈率的分布和该支股票是否具有相应的美国“底版”、是否符合美国人的思维逻辑和思维习惯具有高度的正相关关系。

在26支中国概念股当中，只有百度的市盈率超过了其“美国老师”、被认为是纳斯达克方向标的Google的市盈率（72.59）。如果单纯从市盈率的角度出发，是否就可以得出大多数中国概念股都比Google更具有投资价值的结论呢？答案显然是否定的。

这恰好体现了市盈率这一指标的局限性：市盈率无法准确充分地反映企业所在市场的潜力、商业模式的适应性、管理团队的创新和执行能力、市场地位等因素。而这些才是决定企业能否取得长期成功的关键。

同时，这些因素也正是创业投资家们考察、投资创业企业时通行的判断标准。或许正是基于此，张化桥认为用创业投资眼光选股票的方法避开了传统思维的几大障碍，它“逼着我们考虑一支股票潜在的上升空间以及下降空间。”

烟雾弹？

就在越来越多的证券分析时开始以创业投资的眼光选择股票的同时，作为全球创业投资尤其是美国创业投资产业的重要出口和主要利润来源，纳斯达克的指数表现和创业投资行业发展状况之间已经并且正在继续呈现出严格的正相关关系。

作为国际VC“体外循环”的最后一站，纳斯达克对于中国创业投资产业具有非常特别的意义：只有成功上市VC们才有顺利退出的机会。近年来，伴随着中国概念股群体的兴起（详情请参阅本刊2005年第43期《下一站，纳斯达克》），尤其是携程、51Job、分众传媒、百度等具有标志性意义的企业的成功上市，对于VC而言，中国市场的投资价值已经得到了初步的验证。

正是在这种情况下，2003年下半年以来，国际主流VC们陆陆续续地到中国来了。他们之中，有的人确实是由于真真切切地看到了中国的投资机会，有些人则可能是受到“中国热”的影响，还有人则是出于向自己的LP们讲一个“中国故事”的需要甚至干脆就是抱着顺道来中国试试看的心理。不管怎样，最近两年来，中国已经成了国际VC们新的聚会场所（详情请参阅本刊2006年第3期《VC 岔道口》）。

就在此时，中国市场出现投资泡沫的声音开始不时在人们的耳际响起。不过这其中颇值得玩味的一幕却是，泡沫之声最初不是来自那些已经死去或者正在死去的VC，而是来自那些已经在中国赚到钱甚至赚到大钱的VC们。

例如，DCM主管合伙人赵克仁就不断强调中国的互联网（尤其是Web2.0）、半导体、新媒体等领域，特别是中后期投资市场已经出现了过热的苗头。同时，赵克仁认为，“40亿美元对于中国创投市场已经是一个不小的数字。”赛富基金管理公司首席合伙人阎焱在不同的场合也总是表示，“中国是一个赚钱非常费劲的地方。”

另一方面，虽然受到了国家外汇管理局11号文/29号文的干扰，2005年中国企业获得的创投金额仍然超过了10亿美元。其中，仅独立后的SAIF Partners一家就完成了近3亿美元的投资，不但接近其新募集的赛富亚洲投资基金的一半，而且也创下了中国市场单一VC在12个月内的投资记录。DCM等硅谷主流VC们则不但开始在中国设立办公室，更是开始招募中国人甚至从来就没有过创投经验的人作为其主要负责中国投资业务的合伙人。

先进场并且已经赚到钱的VC们是在给后来者们释放烟雾弹？还是在提醒后来者？

创投市场的结构性缺陷VS创业者的激情

目前，像阎焱这样已经赚到真金白银的VC大多在中国拥有5年以上的投资经验，而且非常自信自己深知“在中国这一行该怎么做？”

相比之下，在美国像KPCB合伙人约翰・多尔（曾经投资Google）这样成功的VC们大多拥有十几年甚至几十年的丰富经验。约翰・多尔更多的是把阎焱的话当作一种提醒。“我们注意到要想在中国取得成功必须把决策权向了解中国国情的本地人士转移。”目前，KPCB团队中已经拥有4名具有中国背景的合伙人。约翰・多尔的同事马修・默菲更是每个月就有1个星期待在中国。

由于美国硅谷主流VC大都是专注的早期投资者，因此他们的到来能否改善我国创投市场早期投资者奇缺的局面就成了一件值得期待的事情。此前，中国创业者对VC们的评价大都是“喜欢锦上添花而不是雪中送炭。”事实上，大量资本关注的都是成长（扩张阶段）的企业。

从产业的角度考察，互联网（尤其是Web2.0）、半导体、新媒体、手机等产业周围聚集了大量的资本；相反生物医药、环保、新能源以及大量的传统产业却鲜有人问津。对于某些“聪明”的投资人而言，后者可能就意味着投资机会。例如，KPCB合伙人马修・默菲来中国考察的主要就是生物医药产业的投资机会；黄晶生则从软银亚洲转战Bain Capital从事传统产业的私有股权投资，“因为这里目前还不像IT、互联网领域竞争那么激烈。”

但是陈一舟却表示即使是在互联网行业，“和2000年相比，现在融资也还是要困难一些。”陈一舟本人曾经经历过两次泡沫的洗礼。一次是1999年的时候，“凭借一纸商业计划书和创始人毕业于斯坦福大学的良好背景，陈一舟和周云帆、杨宁等人只花了一二个月的时间就拿到了1000多万美元的投资。”另一次是，陈一舟从搜狐出来到美国创业后不久就赶上的光纤泡沫。

两次泡沫让陈一舟在投资人面前变得非常慎重。虽然手中早就拿到了几个“Term Sheet”，但陈一舟最终还是选择了以GA为首的投资机构，其中一个重要原因就在于“GA没有固定的投资回报期限的要求。”从时间上来看，已经实现盈利的千橡互动这一轮整个融资过程足足花了3～4个月的时间，几乎就是当初ChinaRen融资时间的2倍多。其中除了陈一舟的慎重外，投资者的慎重也是一个重要因素。据透露，陈一舟与美国顶级创投KPCB和Sequoia也曾有过直接或者间接的接触。

“像KPCB这样精明的投资者是不会轻易放弃自己的投资原则的。”陈一舟解释道。事实上，对于大多数VC特别是那些在2000年就已经进入创投行业的人们来说，在诱惑面前保持慎重已经成了规避投资风险所采取的一种普遍策略，而不再像2000年前那样，“连审慎调查这样的阶段也是能省就省。”

和这种审慎相对应的是，2005年虽然见证了大量热情而又不乏理智的创业群体的兴起，但是另一方面，2005年我国实际落地的创投金额却未能相应地再创新高。其中一个重要原因就在于虽然目前中国市场已经拥有了相当规模的可投资资本，但是和2000年相比，时下创业者想要拿到钱变得更难了。

“这不是一个靠讲故事就能够拿到钱的时代了，你必须拿出实实在在的业绩。”众多的投资人几乎都给出了相同的回答。

钱多了还是少了？

虽然2005年中国创业投资产业史无前例地获得了超过40亿美元的承诺资本，但是无论从绝对值来看还是相对值来看，中国创业投资产业都还处在非常初期的阶段。这一方面是由于中国市场对于投资者的价值尚未得到充分的验证；另一方面也是由于创业者队伍自身所存在的局限性造成的。

更为重要的是，受宏观政策环境的直接影响，中国的创业资本循环长期被挤压在一个非常狭窄的、并且缺乏明确合法的游戏规则的通道内，既所谓的体外循环（详情请参阅本刊2005年第43期《下一站，纳斯达克》）。

篇3

当前创业板的推出已无制度上的障碍，相关的准备工作也已就绪，唯一的前提便是股市稳定。而对于这一前提，无论是从市场供需层面，还是管理层的宏观调控来看，都表现出较为乐观的迹象，因此，创业板的推出随时可能付诸实践。

意义重在制度建设

推出创业板的初衷，在于进一步完善资本市场多层次体系建设。具体来说，是为中小企业、新兴高科技行业，尤其是具有自主创新和成长性的高科技企业，提供更好的融资渠道，同时，也为风险投资提供了便捷有效的退出渠道。但正是由于创业板上市公司以中小企业为主，所以，市场炒作风险较大。未来我国创业板在投资者准入条件方面不可避免地会设置一定门槛，以尽量避免过度炒作。此外，在上市公司数量控制方面，也会采取循序渐进、逐步扩大的原则。

在当前宏观经济面临内忧外患的情形下，推出创业板的另一个目的还在于降低金融危机对中小企业的影响，缓解中小企业融资困难，避免大规模倒闭。而从风险控制的角度来看，这一层面的要求并不能降低创业板的上市条件。很多深受金融危机影响、生存困难的中小企业或许仍难以从中受益。但从长期来看，创业板的推出将使那些具备成长潜力和长期竞争力的中小企业获得更多的资金支持。

当前推出创业板不但能够从经济层面鼓励创新和产业升级，刺激经济的活力，而且能够带动股票市场的活跃，更好地发挥金融对实体经济的提振作用。

掘金创业板投资机会

关注创投概念股

创投概念股主要是指主板市场中涉足风险创业投资行业，并有望通过相关项目在国内或者国外创业板上市中获得收益的上市公司。从最近两年的股市表现看，但凡在创业板推出预期较为强烈的时期，创投概念股就会通过上涨来提前反映这一预期。自去年11月初A股市场见底以来，创投概念股表现极为活跃，按流通市值计算的wind创投概念板块累计涨幅已达42%，约为同期沪深300指数涨幅的2倍。

1月14日闭幕的2009年全国证券期货监管工作会议上，证监会主席尚福林再次提出，将创业板的推出作为2009年的重点工作之一，创投概念相关个股再次受到市场的追捧。不否认其中存在一些炒作成分，但随着创业板的推出渐行渐近，创投概念板块的投资机会也不断涌现。笔者认为，2009年3月“两会”召开前后，将是比较敏感的时间与政策窗口，投资者应该密切关注“创业板”相关概念公司的股价走势。(见表1)

关注三类创业板上市公司

“创业板”的推出将会提升相关A股公司的股价投资价值、拓宽相关证券公司的业务范围，有三类上市公司将受益：一类是受益于创业板市场与创业板上市公司的“券商板块”，其中以创新类券商、含有创新类券商股权的A股公司为主；二类是“直接受益板块”，以直接参股投资创业板上市公司的A股公司为主；三类是“间接受益板块”，A股公司参股投资“中国创业投资机构”，此类创投机构投资的公司登陆“创业板”市场后，A股公司将间接受益。(见图)

券商板块：“创业板”推出后，可以为创新类券商带来交易手续费收入、股票承销收入、直投业务（私募股权）收入三部分增量收入。如果从定量收入考虑，由于“创业板”上市公司都是小市值公司，其贡献交易量较为有限，不构成收入亮点。从股票承销收入考虑，根据普华永道预计2009年有80只中小盘新股上市，融资额为320亿元，假设都以“创业板”为主，根据2007年4.5%的平均承销费率，创业板能实现的承销收入只有14.4亿元，这部分收入在券商增量收入中占比有限。直投业务由于仍处于初始拓展期，短期内不会有较多的收入提供。因此，“券商板块”受益更多体现在“创业板”概念的集体上涨机会。对于该板块，建议关注承销业务基础雄厚的中信证券、海通证券。

直接受益板块：A股公司中直接投资“创业板公司”的股权，受益最为直接。“创业板”上市公司具有高成长性，代表了医药、信息网络、新材料等行业。其上市股份除上获得成长性溢价外，还因为流通盘不大，易受到游资追捧，股权增值显著。但由于创业板储备、排队公司信息收集的局限性，直接受益类A股公司面临发掘难度大的困难。通过对A股公司相关信息的筛选，综合考虑公司治理结构、发展的稳定性、创投概念的信息确定性，笔者认为具有科技园区孵化功能的A股公司张江高科是一个典型代表，该公司将是“创业板”推出的直接受益者。该公司2007年、2008年每股收益分别为0.31元、预测0.48元。

间接受益板块：“创业板”上市公司，绝大多数通过专业“创投机构”投资得以快速成长。“创业板”的推出不但为这类专业的风险投资、股权投资机构创造了退出机会，还提供了丰富的回报。拥有“创投机构”股权的A股公司，获取了股权价值间接提升的机会。

通过对A股公司投资“创投机构”的信息整理，结合最近3年中国创投机构排名变化，笔者选出了稳定性较强的“创投机构”A股公司股东。建议关注电广传媒（全资控股的达晨创投2007年贡献利润1.45亿元，预计未来几年均有数家公司上市）、南天信息（投资1000万元、持股10%的盈富泰克创业投资，未来两年中将有多家企业在国内外上市）、大众公用、钱江水利。(见表2)

第一批上市名单猜想

“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％；发行前净资产不少于2000万元；最近一期末不存在未弥补亏损；发行后股本总额不少于3000万元。”这就是创业板的上市门槛。而根据统计，目前中国中小企业超过430万家，但是符合条件的不到1万家，而在这1万家中，现在已经基本符合上市条件的企业可能只有几百家，真是万里挑一。

据悉，目前深交所已经做好了开设创业板的准备，同时有约300家公司在证监会排队准备在创业板发行，证监会公众公司监管部将负责创业板的发审工作。对于首批上市的将有40家企业，甚至60家，以及华谊兄弟、天涯在线等企业已经被列入首批创业板上市名单等传闻，深交所人士予以否认，“首批上市多少家企业现在是没有定的，也没有所谓的名单。”但是这些传闻也并非空穴来风。笔者根据本次创业板给出的明确信号，并综合各种市场信息，对创业板的第一批名单作了一个猜想。

天涯在线： 2008年9月1日，天涯已经完成上市之前的最后一轮融资，金额高达2亿元人民币。为适应上市要求，天涯公司正在进行一系列的重组工作，以在既定的时间内上市。

中金在线：这家位于福建的著名财经网站很可能将与天涯在线作为首批创业板中的网络公司登场。目前，中金在线网站设有26频道，259个栏目，内容涉及财经、股票、外汇、期货等理财资讯。其作为最权威的财经信息服务平台，具有创新的互动交流资讯空间，并推出多元的高端产品增值服务。

华谊兄弟传媒：华谊兄弟原计划在国内拟推出的创业板上市，但为募集更多资金，可能转而决定在国内主板上市，但具体募资数额尚不清楚。

中国制造网：一个中国产品信息荟萃的网上世界，面向全球提供中国产品的电子商务服务，旨在利用互联网将中国制造的产品介绍给全球采购商。2007年3月，中国制造网融资500万美元。这是中国制造网唯一的一次融资。一度推迟上市的中国制造网渴望于年内在A股上市，目前公司已进入上市缄默期。

吉联新软件：一家为航运、物流领域提供信息系统设计开发、管理咨询及技术支持等服务的企业。2007年的营业收入是4000多万元，净利润率30％多。2006年的数字是2000多万元，2005年是1000多万元，基本符合创业板的上市要求。

冠昊生物：以研发无抗原、有诱导再生功能的天然生物材料及再生型组织替代体为己任。中国国际投资私募资金论坛将冠昊生物评为“2008年中国最具投资价值企业30强”。公司已于2008年6月完成股份制改造，正式进入上市辅导阶段，有望在创业板上市。

康比特：北京中国运动营养行业龙头，中国第一家集研发、生产、销售运动营养食品于一体的高新技术企业。2008年4月,康比特获得IDG的注资，同时IDG表示希望帮助该公司实现在中国创业板的上市。

迈特生物：由江苏鼎桥创业投资，致力于把迈特生物打造成为中国天然健康产业的龙头，力争2009年实现内地创业板上市。

篇4

创业投资即风险投资。是一种风险最大回报最高的投资,说风险大,因为投入后也许会颗粒无收,比如美国两家风险投资公司投资了前景极被看好陈逸飞先生的逸飞集团500万美元,但随着当年大师的骤然仙逝,这巨额风险投资也打了水漂,这充分体现了风险投资的风险性；说回报高,一旦投资的公司上市,便能得到数倍甚至数十倍的回报,像盛大网络的风险投资公司投资5000万美元,该股在纳斯达克上市后,增值了数十倍。

然而,中国投资者对风险投资知之甚少,认为那是很遥远的事,其实它就在你眼前,并无时不在左右着你的钱袋。

风险投资者是初创的高科技企业的衣食父母；而数以亿计的股民又是风险投资者的衣食父母。

“风险投资”在资本市场上同“对冲基金”一样，是资本市场最活跃的弄潮儿之一。它的使命就是将一些无法确定风险的高科技成果转化为生产力，使那些原本没有多少机会变成小鸡崽的鸡蛋得以破壳。它是美国知识经济时代文化的发源地；同时它也是人类社会发展的推进器，风险投资对社会的进步特别是高科技的发展功不可没。可以说，没有它的参与，就没有今日美国的硅谷以及微软、英特尔、苹果、辉瑞、甲骨文等世界名牌。

然而，自“风险投资”降生那一刻起，它就一直在扮演“美女与野兽”的双重角色。正因为它承担了超额的风险，便决定了它不能将“所有的痛苦都自己扛”。它必须拉一帮“难兄难弟”来共同参与这项游戏。

我们来看这个游戏怎么个玩法：

风险投资的运行模型为：向创业者注资（播种期）―让企业生产出适当的产品并设计好包装（孵化期）―在证券市场上市（收获期）―在二级市场上套现（退身期）。

这就是风险投资的游戏规则，这个规则决定了风险投资的本性是投机。跟一般投资比较，风险投资不是通过让企业创造财富来盈利，而是在证券市场卖掉企业盈利。为此，它把企业当产品来开发，它只做“生产”企业的前端工作，生产出来就卖掉。因而如何将企业包装上市卖个好价钱是它考虑的首要目标，“精心包装”成了唯一手段，其它如企业能否健康成长、未来的发展等统统变得无关紧要。为了达到这个目标，它会挖空心思，不遗余力。急功近利也决定了注射“风险投资激素”催生的婴儿的先天不足，成活率极低。正因为太熟悉自己的婴儿，所以一生下来就要将他们遗弃。

风险投资得以实现的基本条件是它必须找到一个释放风险的地方，基于这个模型只有一个出口：上市套现，于是股市便成了它唯一释放风险的场所，于是躲在幕后的风险“接棒者”便粉墨登场了。不管你情不情愿，只要你在玩股票，只要你在追捧时下最热门的创投概念股,你便被拖入了这场游戏之中，而且还注定要扮演“将游戏进行到底”的角儿。

风险投资者在悄无声息中“退身”时，也把所有的风险转让给了你。

你不仅承担先天不足婴儿的生存和成长风险，还要承担“胎死腹中”的未上市企业的风险。因为高风险伴随着高回报。通常风险投资的胜算为一比九，也就是说十家企业，有一家上市便可收回成本，二家上市便可赚回一个企业，但它回收的每一分钱，都来自股市。