利率市场化原则范文

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利率市场化是指银行在融资经营管理中的利率水平。它是指充分发挥市场的基础作用，实现利率决定、利率传导、利率结构、利率管理的市场化，实际上是金融机构自己根据当前的金融市场来自主决定利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，货币市场利率作为中介，由市场供求最终决定银行利率的存贷款利率水平。

面对当前国际金融的自由化，利率市场的逐步放开，我国也逐渐经历着利率的市场化，然而，一旦价格的自由度增加，在同业竞争越来越激烈的情况下，各银行是否会如同其他行业一样，利用价格战进行市场竞争呢？如果展开价格战，对我国银行的影响如何？我们试图通过对国内利率市场化的历史进程、战略规划、国外利率市场化经验以及国内金融行业现状的分析，分析利率市场化对商业银行尤其是上市银行未来的影响。

一、中国利率市场化改革进程

改革开放30年来，我国的经济体制经历一系列的变化，由计划经济体制逐步向市场经济体制过度，我国在价格领域取得了显著进步，尤其是在商品价格的改革效果更加明显，但要素价格的改革进度显然比较落后，尤其是利率体制的改革呈现逐步的、缓慢的趋势，具体来说，我国的利率体制改革的进程如下：

（一）在计划经济体制下（1949—1978），我国实行严格的利率体制改革，国家掌握着物资、信贷的分配权，大大降低了货币的能动性，较低的利率水平，银行也不把信贷资金当做商品来经营，不作为经济核算的指标，也不追求利润。

（二）改革开放以来至市场经济体制之前（1979—1994），这一时期，我国开始实施改革开放，相应的利率的杠杆作用也得到了加强，中央银行同时拥有了利率制定权，专业银行也具有了利率的浮动权，利率政策逐渐趋向灵活性，适应了当时宏观经济的变化，这一时期，中央银行先后进行14的存款利率调整，11次的贷款利率的调整，利率在促进经济发展中发挥了越来越重要的作用。

（三）市场经济体制建立以来（1995—现在），我国由于受到国际金融自由化的影响，逐步放开了对利率的管制，利率改革的频率加大，多次进行降息来刺激需求，成功的抑制了通货膨胀，缓解了我国就业紧张的趋势，随着利率市场化的逐步加快，我国目前的同业拆借利率、国债发行利率、贴现利率、外币存贷款利率均实现了利率的市场化。

二、利率市场化原则

根据十六届三中全会的精神，综合我国当前金融发展的状况以及我国加入世贸组织以来，对外开放的需要，我国中央银行先后确立了，我国利率市场化改革的基本原则：“先外币，后本币；先贷款，后存款；先长期，大额，后短期，小额”，最终实现由市场机制所决定的存贷款利率水平，这一原则说明中央银行对利率市场化持有非常谨慎的态度，在其利率市场化过程中实行逐步放开，并且从非主流产品开始，这些业务在银行中所占比例较低，不会对银行造成巨大的影响。

三、利率市场化对国内商业银行的影响

金融市场自由化的逐步发展，我国在“入世”后逐步放开的承诺这一系列条件，决定了利率市场化将是大势所趋，无论是利率的市场化还是外资银行的引入，这一切均将给我国国内商业银行产生深刻的影响，当然利率市场化对给我国商业银行的发展带来了机遇，同时也带来了挑战，对此我们必须采用辩证的观点来看待。

一方面看，利率市场化给我国商业银行创造了良好的发展机遇，利率的市场化给我国商业银行提供了规范的经营环境，金融工具的多样化，信息制度的充分僻陋，对金融体制监管制度的完善，金融主体的竞争意识的增强，势必为我国金融市场的发展提供规范经营；利率市场化有利于促进我国商业银行经营行为的变革，利率的市场化可以改变银行利率的预算的软约束，进一步落实商业银行的经营自，确立银行的自主经营地为；利率市场化也有利于降低金融风险，具体来说商业银行可以通过对市场的预测，建立负债组合，从而随利率水平做出控制和调整；利率市场化也有利于提高我国商业银行的国际竞争力，利率市场化可以加强金融工具的创新，金融服务水平的提高，对外资引入的金融机构产生更强的抵抗力，提升我国商业银行在国际中发挥的作用。

另一方面看，利率市场化如同一把“双刃剑”，再给我们带来机遇时也伴随着挑战。利率的市场化将加大对其利率风险和管理的难度，在利率市场化的进程中，由于影响利率波动的因素更多，利率波动的频率和幅度更大，利率的期限结构也变得复杂，利率的风险度上升，加大了对其监管的难度；利率市场化加大了银行的竞争压力和经营压力，与利率管制相比，利率的市场化重新对市场的的份额进行分配，银行的竞争不再局限于为争夺客户之间的简单竞争而是扩大到从贷款之间的中间业务的竞争，从实际角度看，最近几年国内银行的竞争加剧，国有银行和商业银行展开了激烈的竞争，几家大规模的企业成为其竞争的对象，为了争取更多的从贷款，我国的商业银行的传统业务的展开主要依靠利差来维持，从而导致利差的降低，营业收入的减少。

四、总结

利率市场化的过程是漫长的，渐进的，利率的市场化在我国有一定的基础，经历了一系列的改革，我们不能忽略这一现象，应该借鉴国外利率市场化国家的有利经验，通过研究其对我国商业银行所产生的利弊两方面的影响，探讨其应对策略，坚持先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额的基本原则，充分利用其带来的优势，最终做到因势利导，主动求变，尽快建立一系列难以复制的业务和组织能力（作者单位：河北大学）

参考文献：

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一、利率市场化的涵义

利率市场化是指将货币资金的价格即利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率的过程。在利率市场化的条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只能是利率的接受者。换言之，在市场化后的利率市场上，市场交易的主体享有利率决定权，利率的数量结构、期限结构和风险结构均由市场自发选择，存款和贷款利率不是由中央银行统一控制的，而是由各商业银行根据资金市场的供求变化来自主调节，最后形成以中央银行利率为基准利率、以市场化利率变动为衡量标准的市场化制度，它包括了利率决定、利率传导、利率结构和利率管理等四方面的市场化。

二、我国实行利率市场化的原因和现状

长期以来，我国通过行政干预和命令决定等方式对利率实行管制，实际利率水平不能真实反映市场资金的供需情况，无形中降低了资金的使用效率，对传统商业银行形成制度保护，不利于充分竞争、开放有序的金融市场的建立。随着我国对外开放进程的加快和金融监管制度的松绑，在传统的工、农、中、建等老国有银行外，外资银行、中小股份制银行、村镇银行、农村商业银行包括互联网金融等新生事物不断涌现，这些银行或非银行金融机构利用机制灵活、历史负担轻等优势，集中精力拼抢存款、客户和市场，虽然各家银行执行的仍然是由中央银行确定的统一利率，但在实际操作中，高息揽储、超短期理财产品、存款送礼等试图打制度球、绕过监管管制的做法屡见不鲜，特别是在银行理财产品市场，实际已经形成了以上海银行间同业拆借利率（Shibor）为基础利率的利率定价机制，老的利率形成机制已经越来越不能适应新的市场形势的要求，无论是宏观经济还是金融市场都需要有真实风向标作用、能够真正反映市场资金松紧状况的利率风向标。

另一方面，随着经济的发展，中小企业的融资需求猛增，但大型银行对贷款企业的审核比较严格，程序繁杂，形成银行想放贷的企业不缺钱，缺钱的企业从银行贷不到款的困境，合理通畅的融资渠道的形成已经成为制约中小企业发展的瓶颈，也滋生了非法集资、高利贷等社会乱象，利率市场化的建立将有助于建立高效透明的民间借贷体制，也有助于缓解中小企业的资金短缺，为我国非公经济的发展打入一剂强心针。

三、加快我国利率市场化的建议

1.提升商业银行综合化经营水平。2013年7月19日人民银行宣布，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。这一决定的实施，必将给商业银行依靠存贷差为主要利润来源的传统经营模式带来巨大挑战，加剧金融机构间的竞争，谁能更好的降低融资成本、提高资金运营效率，谁就能在竞争中获得先机，运作好的商业银行会逐步发展壮大，运作不良的商业银行有可能面临倒闭的风险。

在利率市场化的环境下，银行与客户间可以在更大范围内自主协商定价，银行可以根据企业情况采取差异化的定价策略，降低优质企业的融资成本，增加小微企业的信贷可获得性，提高自主定价权，企业也可以根据自身条件选择最优的融资渠道和银行。

2.加强金融监管。金融市场是一国宏观经济体系的重要组成部分，金融市场的稳定与否直接关系到一国的经济发展、国计民生是否稳定，我国的金融监管一直以来较为严格，对于经济健康稳定发展起到了较好的促进作用。利率市场化后，应继续完善金融监管和调控，建立有效的金融监管体系，建立存款保险制度，应对极端情况下经营不善的银行大面积倒闭带来的系统性风险，形成中央银行对基础利率的调控和指导机制。同时，为防止银行间恶性竞争，也可以从监管上引导银行走差异化发展的道路。

3.循序渐进，务求稳健。从各国实施利率市场化的历史来看，寻求一步到位的利率市场化改革将带来很多不可预知的恶果，不利于社会和经济的发展。韩国在1988年12月一次性放开除政策性贷款以外的所有贷款利率和两年以上的存款利率，结果1989年国内利率飞涨，利率市场化进程被迫中断；智利于1977年6月宣布一次性放开全部利率管制，引起了大规模的银行危机和社会动荡。我国的利率市场化改革到目前为止，进展较为平稳，但是存款利率还未放开，这是利率市场化的重头戏，能否推出牵涉到众多相关市场的发展状况，金融市场深度、商业银行整体质量、央行市场利率调节体系的建立等都将影响利率市场化能否平稳推进。建议我国在深化金融体制改革的同时，提高商业银行竞争能力和对利率市场化的认识，按照先长期后短期、先大额后小额的原则适时推出存款利率市场化。

4.加强资本项目管控。我国金融市场尚不成熟，很多方面还处于学习阶段，对资本项目的管理一定要加强，特别是在实行利率市场化之后，一旦巨量国际游资进入我国，带着攫取巨额利润的目的投入房地产、股票、商品市场等多个领域，获利后迅速撤出，将严重拖累我国的经济平稳发展，1997年亚洲金融危机的爆发就充分证明了国际游资的可怕。

我国利率市场化采用逐步放开的方式，不可避免地会产生一些资源配置扭曲现象，此时，如果不加强资本项目管制，国际游资对国内经济的冲击可能突破管理层的管控范围，造成不可控的影响。因此，加强资本项目管控是利率市场化顺利运行的有效保证。

四、总结

我国利率市场化的发展与我国近年来经济高速平稳发展、金融市场深化、金融工具丰富密不可分。短期来看，利率市场化的全面推出将直接改变众多金融机构的生存环境和竞争态势，为众多中小企业创造更多的融资机会；长期来看，是我国形成一个成熟的金融市场的必要条件。

参考文献：

[1]马胜杰.从国际经验看中国的利率市场化改革.世界经济，2001年5月

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一、利率市场化改革的理论依据和现实意义

1.理论依据。我国没有完善成熟的利率市场化理论,只能学习和借鉴西方利率理论和西方国家利率自由化和市场化经验。利率市场化的依据是“金融自由化”理论演变和发展而来。美国经济学家罗纳德•麦金农(R.J.Mckinnon)和爱德华•肖(E.S.Show)在70年代,针对当时发展中国家普遍存在的金融市场不完全、资本市场严重扭曲和患有政府对金融的“干预综合症”,影响经济发展的状况首次提出金融自由化。该理论严密地论证了金融深化与储蓄、就业与经济增长的正向关系,深刻地指出“金融压抑”(financial repression)的危害,认为发展中国家经济欠发达是因为存在着金融压抑现象,因此主张发展中国家以金融自由化的方式实现金融深化(financial deepening),促进经济增长。金融自由化就是针对金融抑制这种现象,减少政府干预,确立市场机制的基础作用。

2.现实意义。利率市场化是针对利率管制的改革。在利率管制的情况下,管制利率通常小于均衡利率,因而会出现超额资金需求,在无法提高利率的情况下,必然出现银行业的信贷配给、寻租行为、资金黑市等扭曲资源配置的机制,结果是资金分配到效率低的部门,从而加剧了资本供给的短缺和增加了银行业的不良资产,最终可能引发严重的通货膨胀。所以,货币当局决定实行利率市场化,将利率的决定权交给市场,由市场主体自主决定利率,货币当局则通过运用货币政策工具,间接影响和决定市场利率水平,以达到货币政策目标。

二、我国利率市场化现存问题与对策

1.我国现阶段利率市场化进程存在的问题

(1)国有商业银行应对挑战的心理准备。由于体制的特殊性,利率市场化的推进可能会遇到一些颇具“中国特色”的体制约束。而问题的严重性则在于,国有企业自身的经营管理结构并未达到完善,其行为更多倾向于非市场化,且其在资金使用方面的风险约束机制和利益推动机制尚不健全。国有商业银行经营结构不合理、资源配置效率低、管理层级多、流程不够合理、风险管理与内部控制体系不够健全、创新与营销机制不够完善、激励不足与约束不力并存。进行利率市场化改革,对于仍以利率收入为主要利润、逐步同政府脱钩的国有商业银行来说,也实在难以承受。利率市场化将引起金融机构在争夺客户方面展开激烈价格竞争,最有可能出现的局面是贷款利率下浮存款利率上浮,这就意味着银行存贷款的息差大大收窄,大大压缩我国银行业的利润空间。

(2)外资银行带来的巨大挑战。外资银行带来的巨大挑战。2001年11月,中国加入了WTO,承诺在5年内全部取消对外资银行的地域限制,从这时起外资银行挑战的萌芽就开始成长。外资银行的竞争优势体现在它所经营的业务的国际化特征。外资银行有丰富的在市场经济中历练的经验,面对各种问题,可以采取更有效的方法去解决。同时,在外资银行的收入来源中,中间业务占了比较大的比例,应对利率变化风险的能力强于我国的商业银行。

(3)利率市场化改革与财政政策、产业政策等宏观经济政策的协调配合问题。目前,在我国利率管制条件下,利率政策承担着财政分配职能。国家可以通过规定利率水平实现区域经济平衡协调发展的目的。但利率市场化改革以后,利率将完全由市场供求决定,资金将随着利率流动。国家将无法通过制定利率水平对资金在不同区域、行业和产业予以分配。

2.应对利率市场化道路上存在问题的对策

(1)国有商业银行的股份制改造要继续完善,解决我国国有银行长期所有者虚置的现象,实现国有银行所有者和经营者激励兼容的市场化运作。按照现代企业的组织原则,重组国有银行的内部组织和机构体系。再次,建立规范透明的财会制度,强化股东、外部监管机构对会计信息的监督和。继续完善利率定价机制,强化内部利率管理部门的职能,明确管理的原则、决策程序、授权管理办法等内部规章制度,建立法人集中统一的利率管理机制。

(2)增加市场利率的透明度,有效降低利率风险。放开利率管制后,各家金融机构提供的存贷款利率都是不同的,如何判断各自不同的利率水平,公众需要金融机构真实的信息披露。要建立公正、透明的信息披露制度,保证金融机构信息披露的真实性。加强利率调控和监管,规范金融机构利率行为,增加市场利率的透明度,正确引导金融机构和其他社会公众对市场利率的理性判断。出台利率风险指引,强化金融机构利率风险意识,提高利率风险管理水平。

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一、我国利率市场化改革现状

利率市场化是将利率的决定权交给市场，由市场主体自行决定利率的过程。我国利率市场化改革是从1996年6月取消银行间同业拆借利率上限为开端，是一次实质性改革。经过十几年的努力，本着“先外币、后本币；先贷款、后存款；先大额长期、后小额短期”的原则，先后放开了银行间同业拆借市场、债券市场及银行间市场国债和政策金融债的发行利率，并对外币存贷款利率完全的放开，对贷款利率管下限和存款利率管上限的浮动区间变化等。2013年7月20日，央行决定放开对金融机构贷款利率的管制：取消金融机构贷款利率的下限、票据贴现利率及农村信用社贷款利率管制。这样更增加金融机构的自行定价权，我国利率市场化取得进一步重大发展，但金融机构存款利率上限仍受到管制，因此如何安全地取消已是当下我国利率市场化改革的关键。本文通过分析国外利率市场化改革的成功经验和失败教训，得出相应启示。

二、国外利率市场化进程

20世纪50年代，世界大多数国家实行利率管制措施，对经济发展起到了一定的作用，但随着经济的发展，利率管制导致金融资源配置效率低下，阻碍本国经济的发展。到了20世纪70年代，各国掀起以利率市场化为标志的金融自由化改革。

（一）美国利率市场化改革

从20世纪30年代至70年代，美国实行“Q条例”，即对金融机构的存款利率进行管制，但不对金融市场其他利率进行干涉，使市场利率与金融机构的存款最高利率差距越来越大，阻碍了经济的正常运行，从而走上利率市场化改革之路。美国实行渐进模式，首先从70年代开始，美国逐步取消不同额度的大额可转让定期存单的利率上限管制，其次从80年代开始，采取大额定期存款、小额定期存款、居民储蓄存款利率的顺序取消存款利率管制。最后在1986年美国彻底取消利率管制，利率水平完全由市场主体自主决定，成功地完成了利率市场化改革，稳定了金融体系，更好地适应当代经济的发展。

（二）日本利率市场化改革

日本的利率市场化是一场被动的改革，因实行对内管制、对外自由的措施导致金融贸易摩擦不断，迫使日本开始实行利率市场化改革。从1977年开始，大致经历了四个过程：（1）实现国债发行和交易利率、银行间拆借利率、票据买卖利率及大额可转让定期的发行利率市场化；（2）在存贷款方面，降低了大额可转让定期存单发行的要求，同时管制大额存款的利率放松。贷款利率由以前的法定水平加一定利差决定改为由银行平均融资利率决定，并停止了利率的窗口指导，日本银行鼓励企业通过发行债券获取资金。（3）日本遵循先定期后活期、先大额后小额的原则，实现了小额定期存款及活期存款利率市场化。日本经过长达17年的努力，在1997年圆满完成利率市场化改革。

（三）印度利率市场化改革

20世纪80年代后，印度的经济进入低迷期，政府对货币信贷供给的放松，为弥补国际收支逆差及国内财政赤字，政府债务不断增加，出现通货膨胀率高、低储蓄利率的经济现象，长期利率管制已影响到经济的正常发展。1985年印度先以国债交易为突破口进行试探，同时放开15天到1年的存款利率，由商业银行自主决定，但效果并不如意。1992年本国政府再次启动利率市场化改革，根据自身作为新型市场经济体的发展中国家特点，并以贷款利率先于存款利率为思路，采取渐进式的改革方式，逐步降低存贷款利率，实现贷款利率市场化，放开小额与出口贷款利率，2010年央行宣布商业银行可自行决定储蓄存款的利率，标志印度利率市场化完成。印度是第一个建立存款保险制度的国家，对利率市场化进程起到一定作用，同时印度的经济发展水平与我国有许多相似的地方，因此我国的利率市场化改革可借鉴印度进程。

（四）智利利率市场化改革

智利利率市场化改革是以失败为告终，1974年政府宣布开始实行利率市场化，放松对非银行金融机构的准入，私人可设立金融公司及放松各种利率管制，经过短短两年就实现了利率市场化的改革。但智利是在经济不稳定的情况下进行的，由于金融制度不健全、金融监管不力等，使该国利率市场化陷入困境，带来了严重的经济困难。政府不得不出面进行挽救，对利率进行重新管制。

三、国外实践经验对我国的启示

上述分析四个国家利率市场化的原因、过程及结果，不难发现进行利率市场化改革是需要一些必须的条件，这些条件是我国利率市场化改革所应遵循的。

（一）完善金融市场是利率市场化的必备条件

成功地完成利率市场化改革，必须需要一个成熟完善的金融市场。目前，无论从金融市场的广度还是深度来说，我国金融市场发展并不完善。首先应增加市场交易主体，参与主体越多，风险偏好的种类越多，利率越就有代表性；其次从国际经验来看，多数国家都以货币市场为突破口，应不断完善货币市场建设，增加交易品种数量，扩大金融创新规模，所产生的利率越能体现出期限性与流动性的影响。当前我国利率市场化改革进入攻坚时期，参照国外实际经验完善本国金融市场的广度与深度，为利率市场化奠定良好的基础。

（二）建立存款保险制度是利率市场化的前提

目前，世界已有100多个国家建立存款保险制度，我国的存款是隐性保险，而存款保险应显性表现出来，应对存款险设定上限。这样，不仅可以维护客户的利益，防止挤兑，而且可降低道德风险。因金融市场的不断完善，非银行金融机构涌现，金融机构为吸引客户通过提高利率，当发生银行兼并或破产时，存款保险机构可使存款人的风险降到最低，同时也能够加强金融机构的监督。因此我国在进行利率市场化改革时，需建立存款保险制度，为金融机构健康发展提供前提。

（三）选择最佳时机是利率市场化的突破口

从上述各国的实际经验来看，成功完成利率市场化的国家都采取渐进模式，都通过十几年的时间完成改革，并且都在恰当的时间完成最后的存款利率。目前我国还没有对存款利率放开，是因为它的条件还没有成熟，我国的金融结构发展还不平衡，需采取谨慎的态度。利率市场化改革要选择最佳时机，金融市场完善，银行自行定价权放开，银行竞争理性、金融监管体系完善等使利率管制起不到作用。如果时机选择不当，不仅不能促进经济的发展，还会成为经济发展的绊脚石。我国利率市场化改革需采用渐进式，选择最佳时机取消存款利率，实现利率市场化。

（四）建立金融监督体系是利率市场化的保障

分析国外利率市场化进程可以看出：成功的利率市场化改革背后有一套健全金融监管体系，能够保证金融市场有序发展。我国的监管机构成立时间不长，在监督方面经验少，我国可借鉴发达国家的监管准则、先进监管理念、监管工具的改进等方面，并结合本国市场发展，不断完善金融监管体系，进一步推动利率市场化改革的完成。

参考文献：

[1]张健华.利率市场化的全球经验[M].机械工业出版社社，2013.

[2]曹凤岐.各国利率市场化的经验与教训[J].中国中小企业，2013（09）.

[3]程小祥.国际视角下的利率市场化改革[J].青海金融，2014（01）.

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一、利率市场化改革的理论依据和现实意义

1.理论依据。我国没有完善成熟的利率市场化理论,只能学习和借鉴西方利率理论和西方国家利率自由化和市场化经验。利率市场化的依据是“金融自由化”理论演变和发展而来。美国经济学家罗纳德•麦金农(R.J.Mckinnon)和爱德华•肖(E.S.Show)在70年代,针对当时发展中国家普遍存在的金融市场不完全、资本市场严重扭曲和患有政府对金融的“干预综合症”,影响经济发展的状况首次提出金融自由化。该理论严密地论证了金融深化与储蓄、就业与经济增长的正向关系,深刻地指出“金融压抑”(financial repression)的危害,认为发展中国家经济欠发达是因为存在着金融压抑现象,因此主张发展中国家以金融自由化的方式实现金融深化(financial deepening),促进经济增长。金融自由化就是针对金融抑制这种现象,减少政府干预,确立市场机制的基础作用。

2.现实意义。利率市场化是针对利率管制的改革。在利率管制的情况下,管制利率通常小于均衡利率,因而会出现超额资金需求,在无法提高利率的情况下,必然出现银行业的信贷配给、寻租行为、资金黑市等扭曲资源配置的机制,结果是资金分配到效率低的部门,从而加剧了资本供给的短缺和增加了银行业的不良资产,最终可能引发严重的通货膨胀。所以,货币当局决定实行利率市场化,将利率的决定权交给市场,由市场主体自主决定利率,货币当局则通过运用货币政策工具,间接影响和决定市场利率水平,以达到货币政策目标。

二、我国利率市场化现存问题与对策

1.我国现阶段利率市场化进程存在的问题

(1)国有商业银行应对挑战的心理准备。由于体制的特殊性,利率市场化的推进可能会遇到一些颇具“中国特色”的体制约束。而问题的严重性则在于,国有企业自身的经营管理结构并未达到完善,其行为更多倾向于非市场化,且其在资金使用方面的风险约束机制和利益推动机制尚不健全。国有商业银行经营结构不合理、资源配置效率低、管理层级多、流程不够合理、风险管理与内部控制体系不够健全、创新与营销机制不够完善、激励不足与约束不力并存。进行利率市场化改革,对于仍以利率收入为主要利润、逐步同政府脱钩的国有商业银行来说,也实在难以承受。利率市场化将引起金融机构在争夺客户方面展开激烈价格竞争,最有可能出现的局面是贷款利率下浮存款利率上浮,这就意味着银行存贷款的息差大大收窄,大大压缩我国银行业的利润空间。

(2)外资银行带来的巨大挑战。外资银行带来的巨大挑战。2001年11月,中国加入了WTO,承诺在5年内全部取消对外资银行的地域限制,从这时起外资银行挑战的萌芽就开始成长。外资银行的竞争优势体现在它所经营的业务的国际化特征。外资银行有丰富的在市场经济中历练的经验,面对各种问题,可以采取更有效的方法去解决。同时,在外资银行的收入来源中,中间业务占了比较大的比例,应对利率变化风险的能力强于我国的商业银行。

(3)利率市场化改革与财政政策、产业政策等宏观经济政策的协调配合问题。目前,在我国利率管制条件下,利率政策承担着财政分配职能。国家可以通过规定利率水平实现区域经济平衡协调发展的目的。但利率市场化改革以后,利率将完全由市场供求决定,资金将随着利率流动。国家将无法通过制定利率水平对资金在不同区域、行业和产业予以分配。

2.应对利率市场化道路上存在问题的对策

(1)国有商业银行的股份制改造要继续完善,解决我国国有银行长期所有者虚置的现象,实现国有银行所有者和经营者激励兼容的市场化运作。按照现代企业的组织原则,重组国有银行的内部组织和机构体系。再次,建立规范透明的财会制度,强化股东、外部监管机构对会计信息的监督和。继续完善利率定价机制,强化内部利率管理部门的职能,明确管理的原则、决策程序、授权管理办法等内部规章制度,建立法人集中统一的利率管理机制。

(2)增加市场利率的透明度,有效降低利率风险。放开利率管制后,各家金融机构提供的存贷款利率都是不同的,如何判断各自不同的利率水平,公众需要金融机构真实的信息披露。要建立公正、透明的信息披露制度,保证金融机构信息披露的真实性。加强利率调控和监管,规范金融机构利率行为,增加市场利率的透明度,正确引导金融机构和其他社会公众对市场利率的理性判断。出台利率风险指引,强化金融机构利率风险意识,提高利率风险管理水平。

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中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）19-0098-02

近几年来，随着中国金融业的蓬勃发展，进一步推行利率市场化进程也进入了白热化阶段。利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。

一、国外理论总结

国外利率市场化的改革实践主要依据麦金农和肖的“金融抑制理论”与“金融深化理论”。在金融抑制下，因为存款的实际收益很低，所以储蓄很低，由于银行不能根据风险程度决定利率，低的实际贷款利率吸引那些低收益和低风险项目，对生产性项目或高风险项目来说，要么得不到贷款，要么借助于信贷配给，而银行只能选择安全项目，从而使风险降低，对于生产企业来说，很难得到银行信贷，只好求助于非正式或场外市场，这样非正式的信贷市场就会产生。发展中国家的经济大都是“分割”经济，即企业、政府机构和居民等经济单位相互隔绝，因而，各部门既无法获得统一的土地、劳动力、资本品及一般商品价格，也难以获得同等水平的生产技术。由于资本市场极为落后，间接金融的机能也比较软弱，因此，众多的小企业要进行投资和技术改革，只有通过内源融资即依靠自身积累货币的办法来解决。在投资不可细分的情况下，投资者在投资前必须积累很大一部分货币资金，计划投资规模越大，所需积累的实质货币余额就越多，因此在发展中国家货币与实质资本的关系是同步增减的互补关系。总结来说即：利率管制导致金融抑制，导致利率远远低于市场均衡水平，资金将无法得到有效配置，金融机构与企业行为将会发生扭曲。

二、利率市场化对于中国的意义

利率市场化的有点是明显的：一是利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面。利率作为非常重要的资金价格，应该在市场有效配置资源过程中起基础性调节作用，实现资金流向和配置的不断优化。同时，利率也是其他很多金融产品定价的参照基准。二是利率市场化的要点是体现金融机构在竞争性市场中的自主定价权。三是利率市场化也反映客户有选择权。通过利率市场化，金融机构会提供各不相同的多样化的金融产品和服务。四是利率市场化反映了差异性、多样性金融产品和服务的供求关系以及金融企业对风险的判断和定价。五是利率市场化反映了宏观调控的需要。

三、应当注意的问题及对策分析

但是对于利率市场化我们应该科学地、清楚地认识到，利率市场化改革的要旨不是调节利率水平，而是改革利率（资金价格）的形成机制，使之成为反映宏观经济运行状况的准确价格信号。利率管制的初衷是控制金融资产的分配，并通过这种控制加强银行体系的安全，并促进经济增长。利率市场化是各国经济持续发展的必由之路。中国尽管部分金融市场的利率市场化程度大大提高，但利率市场化改革的进程还远未结束。其影响如下：

第一，利率水平升高的风险。从一般规律看，利率市场化的结果是利率水平的升高，对于中国这样的资金短缺型国家更是如此。利率升高可能带来两方面的消极作用：一是企业和政府筹资成本增加，降低企业投资积极性，也导致政府投资规模减小，使经济增长减缓；二是利率过高引起大量境外游资流入，造成金融市场和宏观经济不稳定。

第二，道德风险和逆向选择。利率市场化就是要银行根据风险加成的原则，对贷款利率实行合理定价。目前有相当一部分贷款需求得不到满足，主要原因是银行觉得风险太大，与利益不对称。利率升高也可能使逆向选择问题更加严重。因为高利率无形中会抑制稳定、低回报项目的投资，积极寻找贷款的却是回报高风险大的投资者，这当然不是银行希望看到的。产生道德风险和逆向选择的原因是信息不对称，解决的办法就是银行在发放贷款前应该多了解借款者的相关资信。

第三，银行和企业风险。利率市场化使银行业竞争更加激烈。银行有了利率自，可能降低贷款利率提高存款利率，这样利差缩小，银行的利润相应减少；另一方面，利率风险却增大，经营不善的银行会出现亏损甚至倒闭。

金融危机表明，国外传统的经济学理论已捉襟见肘，有些经济学家家指出经济系统不是一个封闭的均衡系统，更像一个复杂的巨系统。日本利率市场化改革使大银行竞相抬高存款利率，降低贷款利率，甚至出现存贷款利率倒挂现象。小银行难以招架，或被大银行吞并，或破产倒闭。这也说明了利率市场化符合收益递减规律，使得大银行日益强大，小银行纷纷破产。

所以，中国在放开利率的过程中，必须建立一套适宜而谨慎的管理制度，制定高质量的监管标准，进行严格而有效的监督，以便于利率放开后金融机构成功发挥作用。利率作用的传导顺利实现要求众多经营性金融机构和一般企业对利率变动必须灵敏反应并迅速作出调整决策。也正因为这样，利率市场化后微观基础的构造重点是国有银行商业化和一般企业的真正企业化。市场化利率的形成离不开一个统一完善的金融市场，市场化各种风险的防范和化解也离不开一个多元化的金融市场。利率市场化也需要汇率、资本项目放开等一系列配套改革措施。换而言之，中国目前要完全实现利率市场化，还存在一定的不完善之处，主要是表现在：国有企业对资金的依赖与其经济效益的不佳；国有商业银行的治理结构不完善，目前中国的整个金融体制中，国有部门仍占有绝对比重，在这种条件下，市场主体的经营机制无法与市场价格很好地对接起来；金融市场尚不够规范、完善，汇率政策等尚不配套等等。从中国实际出发，为此应该：

1.完善中央银行制度，强化金融监管作用。利率市场化后，中央银行不再直接决定金融机构存贷款利率，而是参照货币市场和宏观经济状况的变化情况通过制定再贷款利率、再贴现利率、存款准备金利率以及公开市场操作等，来有效地市场利率水平。这就要求中央银行必须建立起相应的决策程序和独立的决策机构，进一步提高中央银行的宏观调控能力。

2.构建起真正的商业银行。在利率市场化中，商业银行既要充当中央银行货币政策中介，又要依据货币政策意图调控企业和居民的行为。商业银行的这一中介地位决定了它们必须是自负盈亏和以追逐利润最大化为目标的经济实体，否则无法起到中介作用。对此，我们只有加快国有银行向商业银行转化的步伐，才有可能实现商业银行的市场化运作。

3.加快国有企业改革。由于国有企业负债率过高，债务负担过重，放开贷款利率后将会使这部分国有企业难以承受利息负担，甚至会危及生存。解决这个问题的关键是适应利率市场化改革的步伐，全面推进国有企业改革。

4.推进汇率制度的改革。随着中国加入世贸组织，中国经济将会快速融入全球经济中，世界经济一体化对中国经济的影响将会更加显著。在一个开放的经济中，汇率制度和利率制度是相互关联的。因此为了有效地推进利率制度的改革，我们同时要考虑进行外汇制度的改革。

5.大力发展金融市场。进一步发展和完善中国的货币市场，建立规范、发达的证券市场，建立起金融期货市场尤其是利率期货市场，以便有效地进行利率风险管理。

6.加快建立存款保险制度。利率市场化之后，无论是国有商业银行还是一些新兴的中小型商业银行及其他金融机构，都将同样面对市场风险，为了降低利率市场化过程中的金融风险，维护金融系统的稳定，加快建立存款保险制度不失为一项明智之举。

四、未来规划

就目前而言，中国利率市场化的进程速度适当而稳固。继2013年7月，进一步推进利率市场化改革起，全面放开金融机构贷款利率管制。将取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。并取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。下一步将进一步完善存款利率市场化所需要的各项基础条件，稳妥有序地推进存款利率市场化。中国人民银行行长周小川面向未来提出了符合国情的利率市场化三步走。坚持以建立健全由市场供求决定的利率形成机制为总体方向，以完善市场利率体系和利率传导机制为重点，以提高央行宏观调控能力为基础，加快推进利率市场化改革。三步走可概括为：近期，着力健全市场利率定价自律机制，提高金融机构自主定价能力；做好贷款基础利率报价工作，为信贷产品定价提供参考；推进同业存单发行与交易，逐步扩大金融机构负债产品市场化定价范围。近中期，注重培育形成较为完善的市场利率体系，完善央行利率调控框架和利率传导机制。中期，全面实现利率市场化，健全市场化利率宏观调控机制。

五、总结

总的来说，利率市场化对于中国而言，会使金融更好地支持实体、增加金融机构获利能力、提高信贷质量、更有效地吸引闲置资金、有利于推进存款保险制度、促进农村金融服务质量、加速银行升级。虽然就条件而言，未来一两年内有可能全面完成存利率市场化，中国仍然要以合理、适当的速度稳健地完成全面利率市场化任务，为中国下阶段的经济工作打下坚实基础。

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[4] 马胜杰.从国际经验看中国的利率市场化改革[J].世界经济，2001，（5）.

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一、利率市场化改革的理论依据和现实意义

1.理论依据。我国没有完善成熟的利率市场化理论，只能学习和借鉴西方利率理论和西方国家利率自由化和市场化经验。利率市场化的依据是“金融自由化”理论演变和发展而来。美国经济学家罗纳德麦金农(R.J.Mckinnon)和爱德华肖(E.S.Show)在70年代，针对当时发展中国家普遍存在的金融市场不完全、资本市场严重扭曲和患有政府对金融的“干预综合症”，影响经济发展的状况首次提出金融自由化。该理论严密地论证了金融深化与储蓄、就业与经济增长的正向关系，深刻地指出“金融压抑”(financial repression)的危害，认为发展中国家经济欠发达是因为存在着金融压抑现象，因此主张发展中国家以金融自由化的方式实现金融深化(financial deepening)，促进经济增长。金融自由化就是针对金融抑制这种现象，减少政府干预，确立市场机制的基础作用。

2.现实意义。利率市场化是针对利率管制的改革。在利率管制的情况下，管制利率通常小于均衡利率，因而会出现超额资金需求，在无法提高利率的情况下，必然出现银行业的信贷配给、寻租行为、资金黑市等扭曲资源配置的机制，结果是资金分配到效率低的部门，从而加剧了资本供给的短缺和增加了银行业的不良资产，最终可能引发严重的通货膨胀。所以，货币当局决定实行利率市场化，将利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率，货币当局则通过运用货币政策工具，间接影响和决定市场利率水平，以达到货币政策目标。

二、我国利率市场化现存问题与对策

1.我国现阶段利率市场化进程存在的问题

(1)国有商业银行应对挑战的心理准备。由于体制的特殊性，利率市场化的推进可能会遇到一些颇具“中国特色”的体制约束。而问题的严重性则在于，国有企业自身的经营管理结构并未达到完善，其行为更多倾向于非市场化，且其在资金使用方面的风险约束机制和利益推动机制尚不健全。国有商业银行经营结构不合理、资源配置效率低、管理层级多、流程不够合理、风险管理与内部控制体系不够健全、创新与营销机制不够完善、激励不足与约束不力并存。进行利率市场化改革，对于仍以利率收入为主要利润、逐步同政府脱钩的国有商业银行来说，也实在难以承受。利率市场化将引起金融机构在争夺客户方面展开激烈价格竞争，最有可能出现的局面是贷款利率下浮存款利率上浮，这就意味着银行存贷款的息差大大收窄，大大压缩我国银行业的利润空间。

(2)外资银行带来的巨大挑战。外资银行带来的巨大挑战。2001年11月，中国加入了WTO，承诺在5年内全部取消对外资银行的地域限制，从这时起外资银行挑战的萌芽就开始成长。外资银行的竞争优势体现在它所经营的业务的国际化特征。外资银行有丰富的在市场经济中历练的经验，面对各种问题，可以采取更有效的方法去解决。同时，在外资银行的收入来源中，中间业务占了比较大的比例，应对利率变化风险的能力强于我国的商业银行。

(3)利率市场化改革与财政政策、产业政策等宏观经济政策的协调配合问题。目前，在我国利率管制条件下，利率政策承担着财政分配职能。国家可以通过规定利率水平实现区域经济平衡协调发展的目的。但利率市场化改革以后，利率将完全由市场供求决定，资金将随着利率流动。国家将无法通过制定利率水平对资金在不同区域、行业和产业予以分配。

2.应对利率市场化道路上存在问题的对策

(1)国有商业银行的股份制改造要继续完善，解决我国国有银行长期所有者虚置的现象，实现国有银行所有者和经营者激励兼容的市场化运作。按照现代企业的组织原则，重组国有银行的内部组织和机构体系。再次，建立规范透明的财会制度，强化股东、外部监管机构对会计信息的监督和。继续完善利率定价机制，强化内部利率管理部门的职能，明确管理的原则、决策程序、授权管理办法等内部规章制度，建立法人集中统一的利率管理机制。

(2)增加市场利率的透明度，有效降低利率风险。放开利率管制后，各家金融机构提供的存贷款利率都是不同的，如何判断各自不同的利率水平，公众需要金融机构真实的信息披露。要建立公正、透明的信息披露制度，保证金融机构信息披露的真实性。加强利率调控和监管，规范金融机构利率行为，增加市场利率的透明度，正确引导金融机构和其他社会公众对市场利率的理性判断。出台利率风险指引，强化金融机构利率风险意识，提高利率风险管理水平。

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1.关注宏观经济问题。利率市场化改革关键步骤的实施应找准合适的时机。目前我国仍处于经济持续快速发展的时期，加上制度因素作用，信贷资金的长期需求依然较为旺盛；货币政策以稳健为基调并偏紧操作，整个社会的流动性同样略显偏紧；银行业、特别是中小金融机构的存款增长较为缓慢、存贷比处在偏高状态。在这种情况下，如果一夜之间将存款利率上限放开，一方面可能导致存款市场利率迅速跳升、中小银行流动性风险可能加剧，甚至造成金融市场较大的动荡；另一方面，更为重要的是，在信贷需求旺盛的条件下，资金成本大幅上升必然导致银行同步提高贷款利率，将大部分或者全部的新增成本转嫁到借款客户身上，从而对实体经济发展带来负面冲击。

2.关注金融市场问题。目前，我国的债券市场发展还不够成熟，尤其是还存在一定程度的市场分割；我国债券发行采取的是审批制，而不是国际上通行的注册制；债券市场的产品种类、特别是衍生产品不够丰富，这些都会对利率市场化关键步骤的推进构成一定制约。虽然近年来部分市场发展很快，但其规范程度还有待提高、市场深度还有待拓展，如发行制度问题、市场分割问题、金融产品创新问题等。这些问题的存在都会影响市场基准利率体系的有效构建和金融机构利率风险对冲能力的真正提高。因此利率市场化改革必须兼顾各方、协调推进。

3.关注我国国情问题。利率市场化改革，不能生搬硬套发达国家和部分发展中国家利率市场化的做法，必须正视我国的国情，未来利率市场化改革能否平稳有效推进，与我国政府职能调整和经济增长方式转变密切相关。如果地方政府投资冲动依然很大、国有企业的预算软约束依然存在、重要领域民营资本仍不能有效进入以及要素价格没能全面反映成本，信贷资金饥渴和利率不够敏感的情况仍将继续存在，宏观调控不得不趋向收紧。在这种情况下，利率市场化改革的进一步推进很有可能导致总体利率水平的大幅上升，对经济金融造成负面冲击。

4.关注银行业风控问题。我国仍是典型的银行主导型金融体系，银行业在各项主要金融指标均处于主导地位，是金融服务实体经济的主力军，也是宏观调控的主渠道。因此，利率市场化关键步骤，必须充分考虑银行业、尤其是中小银行的财务承受能力、风险管理能力和生存发展空间，按照实事求是、循序渐进的原则加以推进，避免对金融稳定、宏观调控乃至经济运行带来不必要的负面影响。从银行业自身的竞争格局来看，我国各类银行业机构的实力差别较大，部分中小金融机构的抗风险能力偏弱。在当前存款保险制度、市场退出机制还有待建立健全的情况下，利率市场化关键步骤的推进可能会给中小金融机构带来较大的冲击，尤其是可能对中小银行具有明显压力的流动性风险，从而影响其生存和发展，对此有必要保持高度警惕。

5.关注贷款利率改革问题。近年来，利率市场化的重点一直是贷款利率，当前贷款利率已经半市场化，商业银行可以在贷款基准利率上上浮30%左右，其他金融机构上浮比例更大，民间资本利率可以是基准利率的4倍之高。也就是说，一年期贷款利率目前为6.56%，民间借贷是其4倍，即26.24%。在这个范围内受法律保护。如果贷款利率彻底市场化的话，即取消上浮限制，完全由市场、由供需决定贷款利率，那么，在存款利率不市场化前提下，在我国总体资金仍为贷方市场的情况下，贷款利率可能直线上升甚至演变为高利贷，存贷款利差无限扩大，银行从贷款获利更大，促使银行进一步扩张资产，甚至不惜酿造不良贷款风险。这必须引起高度警惕。

6.关注金融安全问题。利率市场化关键步骤的推进将对银行构成四大挑战，即定价风险、信用风险、流动性风险和业务转型风险。因此，伴随着银行业整体经营风险的加大，协同、高效的金融安全体系有待建立健全。迫切需要加速建立健全金融安全体系，包括建立适合国情的存款保险体系，完善危机预防体系和危机处置体系，切实管理好系统性金融风险、确保利率市场化关键阶段的金融稳定。

7.关注配套改革问题。利率市场化相关的配套改革有待进一步加快步伐、协同推进。目前，我国生产要素价格体系尚未完全理顺，价格型、间接式的货币调控模式还有待建立，人民币汇率形成机制还有待完善，资本项下货币可兑换尚需大力向前推进等。这些相关改革都可能在一定程度上制约利率市场化改革的推进速度和推进效果，为此，利率改革相关的配套改革措施有待加快步伐、协同推进。

加快推进利率市场化改革进程的建议

利率市场化改革到了关键的阶段，因而走好最后的一步至关重要。应避免一蹴而就的心态，摒弃毕其功于一役的推进思路，坚定目标、找准时机、创造条件、积极稳妥地有序向前推进。

1.利率市场化贷款利率改革可先行。周小川行长称，“利率市场化改革正在设计论证，贷款利率改革可先行一步，存款方面可通过促进替代性负债产品发展推进”。这说明利率市场化改革已经摆上桌面，向前推进一步的条件基本成熟。这是央行继扩大人民币汇率浮动幅度后，又一推进金融市场化的重大改革。存款利率且慢放开，一方面存款利率一旦放开，可能造成存款利率直线走高，金融机构资金来源成本大幅提高，从而提高贷款利率，加重实体经济融资成本负担。另一方面资金价格走高后，必将吸引国际热钱大举进入，推高中国资产价格泡沫，酿造新的金融泡沫风险。此外，需要明确的是，利率市场化包括整个金融改革是一个系统性强、全国一盘棋的改革，切忌搞利率市场化改革试点，加强顶层设计和全国统一性改革规划。

2.完善扩大存贷款利率浮动幅度。日前，央行已扩大人民币对美元即期汇价波幅至百分之一，打开价格型工具调整空间。汇率市场化与利率市场化有望协同推进并相互影响：当资本大量涌入之时，由于汇率弹性较大，人民币汇率升值，消除汇差收益，资金大量涌入使国内资金充裕，市场化程度较高的利率便会不断被降低，利差收益会被不断消除，资本进一步涌入动力就会减弱直至消除。人民币汇率弹性增强之后，央行在有序引导人民币汇率有升有贬、双向浮动的同时，有望快速推进利率市场化。下一步，央行应继续完善以扩大存贷款利率浮动幅度为主要内容的银行利率市场化改革，继续加大人民币汇率弹性。

3.改革和完善我国金融市场。一是应大力发展直接融资，不断增加可交易的金融工具，扩大市场化利率覆盖范围，以此与银行信贷展开竞争，促进银行利率市场化。二是应发展货币债券市场，通过不断吸收新的市场参与者、增加交易品种、扩大交易规模等，将其培育成中央银行能有效调控，又能对其他金融市场和银行信贷市场利率产生有效影响的核心金融市场，不断完善Shibor利率使其发挥基准利率作用。三是应大力发展外汇市场，减少央行对外汇市场干预，鼓励外汇产品创新、适度放松管制，加快推动资本项目可兑换。其中尤为重要的是构建基准利率体系和吸引更多机构参与报价，这是形成市场化价格基准的两个基础条件。

4.商业银行要进一步完善公司治理的架构。一是健全董事会、监事会和高管层分工制约的体系，按照以人为本、统筹兼顾，全面、协调、可持续的原则，处理好速度、效益、风险、质量的关系，更新经营理念、改进管理方法、规范竞争行为，不断强化银行的自我约束能力、自我完善能力、自我调整能力和自我转型能力。二要提高风险定价能力，全面考虑资金成本、风险程度、综合贡献、客户关系等因素，从理念、架构、流程、考核、方法、技术等方面多管齐下，建立和完善风险定价体系，做到成本可知、风险可控、收益可计。三要全面提升资产负债管理水平，应深化应用内部资金转移定价机制，完善市场风险管理体系，更加有效地管理流动性风险和市场风险。四是围绕服务实体经济的需要，努力提高金融产品创新能力。

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doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2013 . 21. 020

[中图分类号] F830 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2013）21- 0033- 01

1 利率市场化导致利差缩小仅是短期效应

一般认为，利率管制是中国商业银行能够获得超高收入和利润的根本原因。目前，中国的商业银行主要收入来源是利差收入，若放开存贷款利率管制，银行之间的竞争会越来越激烈，存款利率可能会提高，贷款利率可能会下降，面临利润巨额损失的预设前景，商业银行似乎不大欢迎利率市场化。从短期和长期效应来看，利率市场化对银行应有不同的影响，仅就对利差的影响看，利率市场化导致利差缩小也仅仅是短期效应或利率市场化初期的效应，长期来看，利差至少从表象上看会提升，这也是利率市场化的全球经验。

2 随着利率市场化的推进，商业银行综合经营或混业经营将同步得到发展

从国际经验看，以利率市场化为代表的金融自由化改变了西方国家的金融分业经营体制，西方主要国家顺应经济金融运行的实际需要，先后放开经营限制，商业银行实行混业经营。现在国际上投资银行业务最大的金融机构基本都是商业银行。显然，利率市场化改革后，社会融资结构将由以间接融资为主向以股票、债券为代表的直接融资工具为主转换，相应地，商业银行也将依托综合化经营转型来探索新的盈利增长模式。

3 利率市场化有利于银行业务创新

放松利率管制以后，短期内存贷款利差面临缩小，银行利息收入可能减少，这就迫使银行进行业务创新，研发新的服务品种，更多地赚取非利息收入。实际上，金融创新贯穿于利率市场化过程的始终，或者说利率市场化和金融创新本身就是互为因果、相互促进。一方面，金融创新对利率市场化有客观要求，因为大部分的金融创新是在利率的不确定性基础上产生的，利率市场化给金融创新提供丰富的土壤，使得金融创新形式更为多样；另一方面，利率市场化也需要金融创新，在进行利率市场化过程中，利率变动更加频繁，市场波动加大，相应需要金融创新来控制风险。可以说，金融创新是金融市场深化发展的原动力。

4 利率市场化可能会加快银行经营发展方式的转型

预期，当存贷款利率市场化后，商业银行失去利率管制的保护，将面临更加激烈的市场竞争，整个银行业的结构将会发生变化，银行并购重组趋势加强，一些经营管理能力低下的银行可能面临被淘汰或被兼并的危机，这将促使银行加快经营转型。在管理模式上，应通过完善公司治理机制、改进绩效考核、强化风险管理、健全组织管理体制、优化资源整合、提高定价能力、提升人均（网点）效能，提高系统支持效率等措施，努力提高管理效率。在经营模式上，商业银行要彻底改变传统的高资本消耗、高成本投入、靠规模取胜的外延粗放式经营模式，实现内涵集约化经营，通过精细化资本管理，大力发展低资本占用、高收益和低风险的业务，以最小的资本消耗取得最大的经营效益，持续稳定地提高银行价值和股本回报。

5 贷款利率全面放开，出现低利率贷款的概率不大

针对目前的市场环境，如果放开存款利率市场，系统性风险会过大，银行吸储成本大大提高，导致整个社会融资成本提高，而目前企业面对产能过剩和需求前景疲软的冲击，难以承担高资金成本。相反，在贷款利率取消前，大部分银行贷款的利率远高于基准利率0.7倍的下限，过去两年来，银行对信贷损失的担忧不断攀升，也导致贷款利率大幅上升，使得贷款利率下限实际没有什么约束性。商业银行按照市场供求定价已是主流，有理由认为，即使放开贷款利率下限，也不大可能出现不计成本利率下浮的恶性竞争行为，这也是政府以最小的代价在试探市场的风险。

一是取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。这一点对于一部分有议价能力的客户是利好，如大型国企和地方政府。目前，很多大型国企成为资金掮客，获得低息贷款后放贷给小企业赚息差，取消贷款利率下限可能加剧这种行为，而不是促使银行将信贷资源分配给中小企业。

二是对银行而言，由于整体经济低迷，实体经济利润有限，银行放贷存在较大风险，使其更倾向于有政府隐性担保的部门，这将进一步扭曲资本的定价和配置，挤压银行盈利空间，但同时，此举对缓解地方债务风险有积极作用，为经济结构调整争取更多时间。

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(一)利率的功能和作用。利率是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。利率是单位货币在单位时间内的利息水平,表明利息的多少。同时利率作为经济杠杆,具有调节经济的功能,对经济发挥着重要作用。利率的一般功能包括中介功能、调节功能、分配功能、动力功能与控制功能。利率的作用表现在宏现经济与微观经济活动中,在发达的市场经济中,利率的作用是相当广泛的。从宏观角度说,利率对货币的需求与供给,对市场的总供给与总需求,对物价水平的升降,对过民收入分配的格局,对汇率和资本的国际流动,进而对经济成长和就业等,利率都是重要的经济杠杆。从微观的角度说,对个人收入在消费与储蓄之间的分配,对企业的经济管理和投资影响非常直接。同时通过查阅资料了解到我国社会主义市场经济中要使利率充分发挥作用,应逐步进行利率市场化的改革。

(二)利率市场化。通过查阅文献我认为利率市场化,它就是将利率的决定权最终交给金融机构,由金融机构根据自身的资金情况和对金融市场动态的判断来自行决定是否调节利率水平,最终根据中央银行的基准利率和货币市场的利率,由市场的供求决定金融机构的利率。由此可以看出利率市场化的改革对我国的市场经济非常重要。

二、利率市场化在我国的发展

我国的利率市场化一直贯穿于我国金融市场经济发展的全过程。主要的进程如下:首先,同业拆借利率市场化,即此时期央行建立全国统一的银行间同业拆借市场,与此同时央行放开对其上限管制,实现利率水平完全由拆借双方自主决定。其次,债券市场利率市场化,此时期证券交易所市场通过利率招标等多种方式率先实现国债发行利率市场化;与此同时央行实行存款类金融机构所持国债统一转入银行间债券市场流通,实现国债交易利率市场化。最后,贷款利率市场化在此期间我们可以了解几个数据2004年,经过多次调整,央行取消贷款上浮封顶,贷款最多下浮到基准利率的0.9倍;2013年,央行取消金融机构贷款利率0.7倍的下限(个人住房贷款暂不调整),由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平,贷款利率实现市场化。此期间我国的利率市场化取得了巨大的进展。

三、目前我国利率市场化取得的成果

目前我国利率市场化改革稳步推进,利率对利率市场化的推进不可小视,利率的一般功能包括中介功能、调节功能、分配功能、动力功能与控制功能。在货币市场利率放开的进度比较快的时期,利率市场化改革逐渐取得了阶段性成果其中当然不可否认利率的中介功能。与此同时,一方面逐步实现货币市场利率品种的市场化,包括银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现利率、国债与政策性金融债的发行利率和二级市场利率等。充分完善了利率的调节功能。另一方面不断简化存贷款利率管理,提高了商业银行管理利率的自主性,当然这是建立在利率的控制功能的基础上。

四、目前我国利率市场化的不足

(一)利率市场化改革阻力大,动力不足

目前我国的利率市场化改革已经进入了中后期,而在初期,改革的结果可观,也使中国的经济突飞猛进的发展,所以改革的决心和动力都非常大,推动了改革的发展,但当改革进入了关键的阶段,利率市场化改革出现了一些能够具有影响政府政策的团体为了维护自身的利益有时会阻碍利率市场化的发展。

(二)金融企业制度不完善,没有合理的利率定价机制

根据金融发展理论,在利率市场化之后,金融中介是重要的市场主体之一,虽然经过一系列的改革,但是依然存在着行政管理色彩浓厚,机构设置不合理;内部控制机制不完善,业务制度不健全;信贷资产质量不高,违规经营时有发生等不足之处,不利于金融中介市场主体的发挥和市场化利率的形成。另外,当前我国的利率管制基本上还是国家控制型,各商业银行根据自己的利率定价机制来确定利率,然后报中央银行备案。中央银行分支机构监督各商业银行的利率实施状况。这种利率管制和以行政手段为主的利率传导机制,使得人民银行主观确定的利率水平难以真正体现市场均衡,从而降低了利率的宏观调控效能。因此,要进一步完善金融企业制度,理顺利率定价机制。

(三)中国利率市场化改革对其他金融改革影响较大

中国利率市场化改革不是单独的、孤立的改革,而是伴随着对整个金融系统的改革。这些改革包括对金融机构的企业管理制度的改革、企业产权制度的改革、货币市场利率形成机制的改革、金融业监管制度的改革、证券市场的改革以及人民币汇率的改革。这些领域的改革相互交叉、相互影响。会出现不必要的影响。

五、就我国利率市场化不足的完善措施

首先,需要加强宏观经济环境的稳定。稳定的宏观经济环境是实现利率市场化的基本条件。同时也是引起利率水平异常波动的最重要因素。所以维持宏观经济的稳定,银行和企业间维持比较稳定的关系,波动幅度降低,降低了利率市场化所带来的利率不良波动所带来的风险,创造了一个平稳良好的环境来发展利率市场化,这显然为利率市场化创造了重要条件。

其次,更好的发展市场经济,稳固微观环境基础。只有经济发展到较高的水平,才会对金融活动有多样化的需求,才能为金融改革的成功提供可能。我国要完善市场基础建设,实现我国市场经济向更高的层次发展。为了实现利率作用的传导顺利实现,一个重要条件是众多企业对利率变动必须反映灵敏,并迅速做出调整政策,拥有稳固的微观环境。

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中图分类号：F830.33 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）02-0-01

利率市场化在中国推行至今，为我国的经济带来了不少积极的影响。比如提高了资金配置效率，转变了微观主体的发展方式与经营机制，切实加大了各大商业银行间的竞争水平，同时也增强了银行的管理水平。但是，随着利率市场化的不断发展，它给我国各商业银行带来的弊端也逐渐凸现。在这样的背景下，剖析利率市场化对我国商业银行的影响，并针对不利影响及时提出对策便显得尤为重要。

一、利率市场化对中国商业银行的消极影响

（一）利率市场化使商业银行存贷利差缩小，盈利能力受到巨大冲击。我国在开展利率市场化之前处于利率管制的环境下，商业银行作为主要收入来源的一直是传统业务；而在利率市场化之后，商业银行获得了实际的支配存贷利率的权利，银行间的厮杀不仅停留在贷款的数量上，也体现在存贷款的价格上。这样一来，存款利率提高的同时降低贷款利率会成为竞争的必然结果。如此一来，商业银行的盈利能力会受到抑制，使商业银行在经营能力上遭到冲击。商业银行为了追求其最终目的，即盈利的最大化，就必须在现有的背景和条件下推出新业务，大力发展非传统业务。只有这样，商业银行才能把摆脱将存贷利差作为主要收入的困境。

（二）利率市场化可能引发商业银a行间的激烈竞争，增大银行体系的不稳定性。利率改革之前，商业银行的盈利多基于存贷款业务的利差所得，所以各商业银行的考核也仅限于存贷款的数量上。利率市场化改革之后，面对优质客户，为了增加自身的竞争力，商业银行能做的只有在存款利率升之又升的同时将贷款利率一降再降，这种以缩小存贷利差为手段的竞争模式会使得商业银行收益下降，经营困难，更甚会影响整个银行体系的稳定。这便要求商业银行不断寻找新的利润增长点，不断研发新产品，进行金融创新，从而引起银行业新的变革。

（三）利率市场化可能会带来新的金融腐败。在利率市场化改革之前，中国人民银行享有利率水平的决定权，商业银行作为利率政策的执行者，没有自行制定贷款利率的权利，只有“贷”或“不贷”的权利。而在利率市场化之后，商业银行则同时享有这两项权利。这两项权利归于一身，这使得很多商业银行不再按其应寻的原则制定存贷款利率水平，这会形成一种不是人人平等的利率价格，这对其它贷款人和各大银行的利益带来了极大的损害，对社会的稳定性也产生了不利的影响。同时，因我国的金融体制改革并未发展健全，银行风险内控经验和利率定价经验还远远不足，金融腐败现象发生的几率就会增大。

二、利率市场化下我国商业银行的发展对策

（一）建立和完善风险控制机制，同时强化风险管理机制。到目前为止，中国银行在风险控制和管理方面设立的机制并不完善。并且，在利率市场化越来越深入的中国，商业银行的资产负债变所面临的在利率风险逐渐增大。因此，设立专业的风险管理机制以及管理部门是相当重要的。此外，就《利率风险管理原则》（巴塞尔委员会于九七年九月通过）而言，稳健利率可根据以下四个原则：一，银行高层管理人员要时刻监控风险的控制，二，制定完善的风险管理制度，三，以科学有效地方式检测风险管理，四、从内部和外部两个方面着手，一方面加强内部管理，另一方面加强外部审计等。由上可知，委员会的各项原则为我国各商业银行指明了利率风险控制的方向与做法。

（二）建立以经济效益为中心的、兼并科学的银行产品体系。如今，我国利率市场化已经得到认可，商业银行对利率和其它新产品的定价调控的范围也不断增大，各家银行以市场的供需、成本以及预期收益来决定定价权限，其是根据在市场上的需求及供给进行调控的。定价体系应包括以下内容：首先，要根据资金供求情况、资金成本等确定基准利率；其次，根据不同的产品，为其打造相匹配的定价策略，并随着市场变换而适时作出反应；再次，对于给银行带来不同综合收益的顾客采用差别定价；最后，确定银行内部资金转移价格以及在利率杠杆作用下影响内部资金的流量和流向。同时商业银行内部各部门间应该共同合作，建立高效的产品定价体系，这是我国商业银行在利率市场化优胜劣汰竞争中的关键内容。

（三）商业银行的金融监管力度要加强。利率市场化的推行在我国金融体制的改革中处于非常重要的位置，而金融监管体系的完善与否直接影响着利率市场化的运行秩序。因此健全监管体系是非常有必要的。而我国目前现有的金融尽管体系是不全面的，因此，在这种情况下商业银行有可能出现“人情利率”、“关系利率”，这会损害其他客户和商业银行的利益。此时，就需要有监管机构的监督，防止出现此类情况。同时，商业银行为了保证正常盈利，会规避低风险的项目，而更加青睐于高风险的项目以保证所追求的经营目标。经济上升时，商业银行可以取得巨大的收益，但是在经济下滑时，商业银行则会承担巨大的损失。这对银行甚至金融市场而言是巨大的冲击，可能会造成金融系统的不稳定。因此，在利率市场化条件下，为了商业银行能够稳定健康的发展，必须尽快制定金融监管体系，从而更加有效的对商业银行的运行进行制约，进而保证利率市场化有条不紊的发展。

（四）培养和引进利率风险管理人才，借鉴国外发达国家利率市场化的经验。商业银行在贯彻利率市场化是应该大力培养一批适应未来金融业发展的高级专业人才，包括制定人才培养计划、加强与国际银行业的学术交流。另一方面，很多发达国家经历过利率市场化，我国商业银行应该在少走弯路的基础上借鉴发达国家的经验，吸取先进的营销手段和传播模式。

总之，商业银行在利率市场化的影响下，应该重视利率市场化为我国商业银行带来的各种影响，并及时提出针对性的改革方案，以促进我国商业银行的持续发展。

篇12

利率市场化已成为当前学界和业界热烈讨论的问题，从市场作为资源配置的手段来看，利率市场化改革已成为必然趋势。那么如何理解其与发展民间金融之间的关系，却仍未被引起足够重视。随着温州试点的进行，民众对于民间金融的形态和功能有了更加理性的认识，并在发展小微企业上民间金融也发挥着较为积极的作用。但从民间金融的产权形态来看，其天然呈现出逐利性使然。也正因如此，民间金融活动将能严格根据利率水平，来灵活调整放款数量和方向。不难看出，这就在总括层面上找到了二者融合的可能性因素。

这里存在着一个现实问题，即在缺乏实践基础的讨论难免会陷入一种空想。为了减少这种形而上的成分，笔者将沿着对利率市场化的认识、融合机制设计，以及实践模式构建的逻辑结构展开阐述。

一、对利率市场化的认识

1.利率市场化的定义

利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上它是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。

利率市场化是一个国家金融深化的标志，是提高金融市场化程度的重要一环，它不仅是利率定价机制的深刻转变，而且是金融深化的前提条件和核心内容。

2.利率市场化的进程

（1）利率市场化是一个过程，是利率体制和利率决定机制变迁的过程。随着利率市场化过程的不断深化：第一，整个利率体系中由资金市场供求关系决定的利率（或市场利率）的比例越来越大，由货币当局直接干预的成分越来越小；第二，市场利率越来越接近于资金供求的均衡利率。要实现均衡利率，资金市场必须一体化，因而利率市场化的过程也将伴随着决定利率的市场环境的变迁：由局部到整体；由个别分割的市场到全国乃至全球市场一体化；各种金融限制，尤其是对利率的直接控制由多到少。

（2）利率市场化作为一个动态过程，必然包含各个不同的阶段和状态。利率由严格管制到部分限制（如上、下限约束）就是利率市场化的初级阶段；放开利率约束使市场利率的金融品种和数量增加意味着利率市场化进入实质性阶段；解除国内银行存、贷款利率的限制，表示利率市场化进入了关键或核心阶段；在国内利率已经市场化，开放资本项目，取消对国际货币存、贷款利率的限制，则实现了利率自由化的高级阶段即利率国际化。然而，在利率市场化过程中，也可能出现停滞或倒退，但其发展趋势或方向只有一个，那就是：利率由市场决定，而不是由政府人为的制定或限定。

二、认识引导下的融合机制设计

建立在上述认识基础上的融合机制设计，可从以下两个方面来进行。

1.利率市场化为民间金融提供价格参数

不难理解，民间金融所放款的资金来自于社会公众，且存在着强烈的逐利性目标。作为向民间金融寻求借款的主要经济主体—企业，则需要根据自身利润率的大小来决策借款的数量和期限。从另一方面来看，由我国市场经济发展现状决定了，还远未形成全国同质化的资本市场形态。因此，区域范围内的利率市场化则成为一种可能。从这一逻辑出发，区域范围内的企业因自身利润率的原因，而导致的对民间金融的需求强度，自然就通过市场化所决定的利率影响到民间金融的放款行为。笔者认为，这正是一种市场配置资源（资金）的一种具体表现。

2.民间金融为利率市场化提供试错平台

与商品市场中的交易形态不同，资本市场上所发生的供求关系都不是以“匿名”的形式而存在，其需要通过一系列的审核程序来实现。这就意味着，由市场化所决定的利率水平并不是传统意义上的匿名交易所得，而是借助金融机构的资本业务和负债业务逐步呈现出来的。因此，民间金融就为利率市场化提供了试错平台。这里仍然以区域性利率市场化和企业为考察对象，通过处于市场支配地位的民间金融机构的利率即期水平为参照，将为其它民间金融机构提供可供参考的利率调节水平线。这实则就是在试错过程中来完成的。

三、设计基础上的实践模式构建

由于民间金融本身仍处于试验阶段，且利率市场化也主要处于理论探讨环节。由此，这里的实践模式构建也只能从原则层面进行阐述。

1.市场利率的形成

这里的市场利率还不能被理解为全国性市场，而是区域性资本市场。具体而言，可以以经济区为区域范围，也可以以功能区为区域范围。随着我国市场经济体制的逐渐完善，则可以渐进式的将区域范围进行拓展。

2.民间金融的内控

民间金融因缺少必要的行政保护，以及在当前相关立法缺失的环境下，应建立起稳健的内控机制。在以企业作为放款对象时，应严格考察企业的产品生产周期和产品市场前景，这些都关系到企业能否按时还本付息。当然，在履行负债业务方面也应考虑当前的通货膨胀率。

综上所述，以上便构成笔者对文章主题的讨论。

四、小结

本文认为，民间金融活动将能严格根据利率水平，来灵活调整放款数量和方向。不难看出，这就在总括层面上找到了二者融合的可能性因素。在具体方面，利率市场化为民间金融提供价格参数，而民间金融为利率市场化提供试错平台。最后，本文权当抛砖引玉之用。