股市投资方法范文

引言：寻求写作上的突破？我们特意为您精选了12篇股市投资方法范文，希望这些范文能够成为您写作时的参考，帮助您的文章更加丰富和深入。

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一、技术分析的理论基础

（一）市场行为包含一切信息

该假设是技术分析的前提基础，它以市场行为为研究对象，认为证券价格的每一个影响因素都完全、充分地反映在价格之中。所以，它分析的是证券价格的高低和变化，而并不关心影响证券价格的因素。

（二）价格沿着趋势波动，并保持趋势

证券价格的运动遵循一定的规律，按照趋势进行，并保持着一定的惯性。证券价格的涨跌是买卖双方力量对比的反映，当买方力量占据主导地位时，价格上升，在没有新的外力或消息介入，这种局面就继续维持，反之亦然。

（三）历史会重演

该假设的含义是投资者过去的经验是他制定投资策略的参考。如果在某种环境下，投资者会将现在的投资行为与曾经出现过的类似行为相比较，从而帮助他做出投资判断。

二、技术投资方法在股票实战中的应用概述

（一）基本的K线逻辑应用

K线又称日本线或蜡烛线，最初是日本人用来表示米价的涨跌情况的工具，后被引入股市，用来分析股市走势。K线较细腻地表现了交易过程中卖买双放的强弱程度和价格波动状况，是目前股票技术分析的最基本工具。K线主要通过K线的组合形态来分析判断，一些典型的K线组合形态有反转形态、持续形态等。

（二）基本的切线分析方法和形态分析方法的应用概述

1.切线分析方法概述

投资者运用画线辅助的方法寻找股价运动的规律和未来运动的方向，对股价的变动趋势进行科学预测，选择买卖时机的方法就是切线分析法。切线主要包括趋势线、通道线等。其中趋势线的画法显得最为有用，它是表现价格波动趋势的直线。上升趋势中，将两个上升的低点连成一条直线，就是上升趋势线下降趋势中，将两个下降的高点连成一条直线，就是下降趋势线。

2.形态分析方法概述

股价形态是记录股票价格表现为某种形状的图形。这种形状的出现和突破，对未来股价运动的方向和变动幅度有着很大的影响，投资者可以从某些经常出现的形态中分析多空双方力量对比的变化，找出一些股价运行的规律，从而指导自己进行投资。基本的形态主要有顶部反转形态、底部反转形态和整理形态。

（三）技术指标应用概述

技术指标是按照事先规定好的固定方法对证券市场的原始数据进行技术处理，之后生成的某个具体数据就是指数指标值。将连续不断的技术指标值制成图表并据此对市场行情进行分析的方法就是指标应用方法。

1.移动平均线

通过一定时期内股价移动平均值而将股价的变动曲线化，并借以判断未来股价变动趋势的技术分析方法叫移动平均线分析法。它是道琼斯理论的具体体现，也是K线图的重要补充。移动平均线的买卖信号主要依据葛兰威尔法则。

2.MACD与KDJ

MACD全称指数平滑异动移动平均线，KDJ则是随机指标。之所以把MACD与KDJ放在一起介绍，是因为两者都是投资者在股票实战过程中十分看中的投资技术指标。当MACD与KDJ的趋势相同时，则发出的买卖信号也是相同的：当两者趋势相反时，则出现了背离。我们在操作时要反复将两者进行对比、验证，这样操作的成功率就会得到更大的提高。

另外，比较常见的还有威廉指标、相对强弱指标、能量潮（OBV）等等。

三、技术分析的要素

技术分析要素主要包括价格、成交量、时间、空间这四方面的内容。价、量、时、空四个要素相互影响，相互作用，共同推动了技术分析活动的发展。

价格和成交量在证券市场上直接表现为成交价格和成交量。不同市场发展阶段，证券的成交价格和成交量不同。在证券市场上，当买卖双方在利益达到某一均衡点时对交易的认同度和满意度较高，其成交量就相应上升。反之，其交易量就会下降。概括地说，成交量和价格的关系主要体现在以下几个方面：一是成交量是推动股价涨跌的动力。二是量价背离是市场逆转的信号。三是成交密集区对股价运动有阻力作用。四是成交量放大是判断突破有效性的重要依据。

分析者在对时间和空间在进行技术分析时，必须以市场价格的周期性浮动和价格升降的程度为依据。时间分析是价格运行到目标位可能需要的时间，空间分析是反映趋势运行的幅度，两者在实战操作中十分重要。例如，我们找股票可以看它的涨幅榜和量比排序榜，若其均处于前列，我们就可以根据技术分析系统提示的信号，及时、准确地进入，必将获利。

四、技术操作举例分析

前面我们对一些不同的技术方法理论和各项技术指标进行了阐述，不过技术投资中如果只运用一个技术得出的结论肯定有所偏差，所以为了使操作更具准确性，我们要综合运用各项技术和指标。

（一）股票样本选取

我们随机选择一只股票，中信海直全称中信海洋直升机股份有限公司，股票代码是000099，属于航空运输行业，经营范围广，是一只央企国资改革股。我们截取了中信海直2015年6月9日至2015年8月20日的K线图，此图包含了多种技术投资方法的内容，具有重要的技术意义。下面我们对其进行分析。

篇2

（Sinopec Petroleum Exploration & Production Research Institute，Beijing 100083，China）

摘要： 海上油气田开发具有高投入、高风险的特点，石油工程中的钻井、海上工程建设占全部投资的95%以上，直接影响一个项目的经济性和可行性。因此，科学、适当的投资估算方法，无论是对一个项目的前期评价还是后期执行都具有十分重要的意义。根据海上油田工程造价的基本构成，详细介绍了最常见的上部设施、导管架平台、半潜式平台、FPSO、海底管线的工程内容及估算方法。同时，对于国际上通行的预备费构成及取费方法、废弃费组成及计算方法，也作了详细论述，对正确认识海上油田开发投资情况，更好地把握项目评价过程中的指标选取具有实际意义。

Abstract: Development of offshore oilfield has the characteristics with high input, high-risk. Drilling and offshore engineering construction are accounted for 95% of the total investment in the petroleum engineering, which directly affect a project's economy and feasibility. Therefore, there is great significance for science and appropriate investment estimation methods, both for early evaluation and post-implementation of project. According to the basic structure of project cost in the offshore oilfield, engineering contents of the most common facilities, jacket platforms, semi-submersible platform, FPSO, subsea pipeline and estimation methods were described in detail. Meanwhile, composition of reserve fund, fees and calculating method were also discussed, and it had actual significance for correctly understanding development investment of offshore oilfield, better grasping selection of indicators in process of project evaluation.

关键词： 海上油田开发 石油工程 投资估算 工程造价 方法

Key words: development of offshore oilfield；petroleum engineering；investment estimate；project cost；methods

中图分类号：TE4文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）27-0056-02

0引言

海上油气田开发是一种高科技、高投入、高风险的投资活动，石油工程中的钻井、海上工程占全部投资的95%以上，对一个项目的经济性和可行性非常关键。因此，科学、适当的投资估算方法，无论是对一个项目的前期评价还是后期执行都具有十分重要的意义。海上钻井、海工建设都与陆上截然不同，因此其包含的工程内容和相应的投资估算方法也不一样。本文根据自己掌握的资料，结合海外海上项目评价经验，进行初步总结，希望能为相关专业人士提供参考。

1海上油田工程造价的基本构成

海上油田工程造价是指海上油田开发工程项目所需要的全部费用，通常是由设备、材料、建筑、预制、海上安装、作业、钻完井及其它费组成。从工程造价的形态来看，主要包括工程直接费、间接费、预备费、铺底流动资金和建设期利息，也有人根据不同专业（系统）及其共同项目分为钻井和完井费用、生产设施费用（各种型式的生产平台或生产储油轮（FPSO）的制造和安装费用）、水下设施费用（水下底盘、管汇、集油管线和控制管缆等费用）、立管系统费用、油气处理设施费用、工程和设计费用、风险费用。

海上油田开发工程大致包括以下几大部分：

①上部设施；

②平台，包括导管架固定平台、重力基础平台、半潜式平台、张力腿平台等；

③海底管线；

④FPSO；

⑤海上钻完井；

⑥水下设施；

⑦海上设施废弃。

海洋石油的开发需要相当大的初始投资，各种平台的建造和安装费用都很高。以固定式平台为例，其造价高达上亿甚至数亿美元。投资是海上油田开发费用的主要部分，是影响海上油田开发经济性的重要指标。在油田开发的经济评价中，开发投资的基准收益率能否达到规定值，是决定一个海上油田是否值得开发的主要准则。尤其是对边际油田来说，投资费用是制约油田开发的关键因素。因此，边际油田的开发就要选择投资少的简易井口平台或水下生产设施结合各种移动式生产平台系统。简易平台生产设施能够大大减少制造安装费用和缩短安装工期。以自升式平台、半潜式平台或浮式生产储油轮等为基础组成的各种移动式生产系统，不仅造价低，而且可以重复使用。此外，这些设施既可以新建，又可以用已有的平台进行改装，经改装的平台或油轮不仅节省投资费用，而且可大大节省时间。此外，还可通过租借的方式来进一步降低投资费用，提高油田开发的经济性，减少开发风险。

2海上油田工程投资估算方法

2.1 上部设施上部设施涵盖了所有的油气处理设施，包括井口管汇、油气分离、天然气处理、天然气压缩、天然气凝液处理、外输计量、注水注气、公用工程、发电、通信与控制、舾装、钻井设施、零散材料采购及钢结构。

这些设施一般根据油品物性和各类产品的质量要求进行设计、制造与安装，除了由于海上平台空间有限需要尽量采用紧凑型、撬装式设施外，与陆上中心处理站的要求大同小异。该类设施一般都采用岸上预制、组装后海上安装（固定平台）或直接在岸上全部安装完毕后海上就位，因此工程造价的估算方法与陆上相似。

2.2 导管架平台进行导管架平台投资估算，首先要给出导管架类型、水深、上部设施的安装方法、导管架附件构成、土壤条件、环境条件以及地区系数。

不同部分可以按以下方法进行分类估算：

①材料费。包括导管架材料、桩材料、防腐材料、安装辅助材料及其运输费用。②预制费。包括导管架、桩、防腐、安装辅助以及海上搬运费用，按照不同的安装费率乘以相应的重量计算。③安装费。主要包括拖船安装费用，按照不同的日费和需用天数计算。④其它费。包括设计费、项目管理费、认证费、保险费以及预备费。设计、管理费按人工日乘以不同的费率计算，认证、保险及预备费按一定比例计取。

2.3 半潜式平台进行半潜式平台投资估算一般首先要进行类型选择，也就是说是新建还是改装，还要选择是第几代产品。其费用构成包括船体、压舱、甲板、钻机、舾装、控制系统、救生设备以及一般不包括在上部设施中的钢结构和设施。

影响半潜式平台造价的因素主要有，水深、上部设施重量及立管数量（影响平台承载负荷）、海洋环境、改装升级（一般改装只对现有舾装、控制公用设施、供电及安全设施进行改装，另外还有有关船体改造（Marine upgrade）及钻井设备改装）、锚泊系统及钻井设施等。

2.4 FPSOFPSO的建造费用包括购买合适的油轮（新建或购买旧轮）费和改造成一个能够永久维持生产的改造费（Converting cost）。

估算FPSO费用同样需要进行有关参数的选择，比如基于环境条件的浪高参数等，其计算方法仍然是对某一个项目由数量乘以单价，但使用者可以根据项目的具体情况和自己的经验对项目选项和单位费率进行修改。

对新建油轮而言，不管是轮船还是由业主自己设计的驳船形状的轮船，其建造费用主要都取决于其大小和锚泊类型，前者主要取决于储油能力，其它负荷影响不大，但建造地点和市场条件对造价的影响也很大。

旧油轮改造的费用主要包括购买旧油轮费和为了能够在上面进行生产设施建造而进行的维修升级改造费。旧轮购买费是依据不同地区过去5～10年的平均市场价格计算，主要与经济环境状况、轮船条件及所在国的情况有关。另外，对旧轮改造FPSO而言，还包括加固、增加锚泊系统和甲板等工作量。

系泊系统也是FPSO中的一项重要内容，不同型式的系泊系统工程造价也不一样：①内转塔：转塔安装在FPSO的船首，作为FPSO的系泊点，使船可随风、浪和水流的作用进行360°全方位的自由旋转，形成风标效应，以规避风浪带来的破坏力，采用百年一遇风暴作为设计工况。弹性立管固定安装在转塔上，可容纳数十条管线。②外转塔：弹性立管固定安装在与船首或船尾连接的一个大型连接器上，采用百年一遇风暴作为设计工况，可容纳数十条管线。③立管式转塔：与外转塔相似，立管固定安装在与船首或船尾连接的一个大型连接器上，因此在恶劣的气象条件下能够与转塔解脱，转塔能够提供足够的浮力。最大能够承载50根立管。④浮筒式转塔：与内转塔相似，只不过锚链安装在一个小型浮筒上，该浮筒能够在恶劣的气象条件下与转塔解脱，并在锚链重量的作用下下沉到海面以下，回接时在船艏把浮标抬起，从船底通过绞车经转塔通道拉起，完成与转塔的连接。最大能够承载20根立管。

2.5 海底管线根据有关生产参数进行海底管线管径、壁厚计算，然后根据材料、安装方式选择进行投资估算。管线类型包括单相、多相流体管道、注水管道、注气或气举管道等。

海底管线投资由材料费、安装费以及其它费构成。其中，材料费包括管道主材费、弹性立管及支撑材料费、防腐保温材料费及附件材料费等。安装费主要是铺管船作业费。

海底管道管径的计算是一件非常烦琐的工作，参数不够时根本无法计算。有关软件能够根据给出的生产数据资料，按照一定的相关式（如Beggs and Brill）相关式计算确定，基本满足投资估算阶段的精度要求。

管道材料可以在不同强度级别的碳钢和不锈钢中选择。一般默认的碳钢为X60钢（许用应力298MPa，腐蚀余量3mm），如果需要输送腐蚀性强的酸性气体，可以选择不锈钢（许用应力327MPa，腐蚀余量0）。

海底管道投资中的其它费同样包括设计费、项目管理费、认证费、保险费以及预备费。设计、管理费按人工日乘以不同的费率计算，认证、保险及预备费按一定比例计取。

2.6 预备费一般一项工程的初始估算投资，是根据当时可以预见到的工程范围、汇率和技术标准进行的。由于工程估算与工程实施的时间差往往较大，期间会有很多变化影响工程投资，因此在估算时需要预先考虑一部分费用，也就是预备费。

预备费（国内也称不可预见费），是指在工程实施期间发生的但在投资估算时没有或无法考虑的费用，但不包括工程范围或工程进度变化引起的投资变化，这一点对我们的投资管理者十分重要。因此，这部分费用一般而言肯定会发生，也就是说预计是要用掉的。

预备费一般包括以下内容：

①由于一个合同方影响另一个合同方造成的工程进度拖延；

②设备材料到货延迟；

③资源国安全生产法规的调整；

④由于工作量不足导致的赶工期；

⑤生产能力不足；

⑥由于市场环境变化导致的人工费及服务费的变化；

⑦汇率变化；

⑧地方企业间的纠纷；

⑨为了顺利施工而进行的施工场地调整；

⑩安装或连接（Hook-up）期间遇到恶劣天气；

???由于岸上准备情况严重不足导致的海上安装用工增加；

???由于工程进度延迟导致的有关费用增加。

属于上述任何一项费用的调整，都能包括在预备费中，从而保证原先进行的投资估算的精度。

根据经验，一般海外项目海上石油工程投资估算预备费费率为20%。

2.7 废弃费用计算废弃费，指油田寿命终了废弃时拆除生产设施、采取安全环保措施所需的费用。按照陆上油田的通常作法，该费用需要在油田寿命期内按照一定原则逐年计提。

海工设施的废弃包括退役、搬迁和处置，所谓废弃费指的就是完成这三项工作的费用以及与其相关的设计、项目管理、保险、认证费。

需要进行废弃的海工设施有三项：导管架、上部设施和管线。

2.7.1 上部设施的废弃上部设施的废弃费用主要与其总重量、最大部件重量、临时设施重量、起重机规模与数量。

2.7.2 导管架的废弃导管架的废弃费用估算需要首先选择拆除方式、废弃方式以及起重机械参数。

拆除方式有两种可供选择，一是切割起吊法，另一个是漂浮法，前者是根据起重机械的能力、数量，把导管架分成几个部分后利用拆除起吊，一般以三腿导管架作为一个单独的起吊单元，后者是将导管架在泥线处切割，每两个桩腿密封提供浮力，如果浮力不够就增加浮桶，不适用于三腿导管架。

关于废弃方式，当选择漂浮法拆除时又有两种选择，一是就地沉没，一是运上岸回收残值；当采用切割起吊法拆除时就要选择从拆除现场到运送目的地的运输距离。

起重机械参数主要包括起重机（能力）大小（大、中、小）、最大起重能力、起重机数量。

导管架废弃费用的计算主要包括以下细项：

①材料费：拆除过程所需要的材料费用；

②预制费：安装预制上述材料所需要的费用；

③废弃/拆除费：包括切割、起吊、后勤服务、运输及卸载或沉没费；

④设计与管理费；

⑤保险费；

⑥认证费；

⑦预备费；

⑧残值：计为负数。

2.7.3 海底管线的废弃海底管线的废弃费用估算首先要选择是部分还是全部拆除、废弃方式以及管道清理方式。由于海底管线的废弃不需要另外的材料或预制，因此也不发生相应的费用，因此只有与管线拆除、清洗和废弃有关的费用。海底管线的废弃费率主要包括设备租赁费、后勤支持服务费、人员费、消耗性材料费以及动/复员费。可以以所需时间乘以相应的费率（日费）进行计算。

海底管线的废弃费计算具体分为以下几个方面：

①DSV：主要包括海底管线的切割、分解以及相关的支持和动/复员；

②清管器清管：用泵和清管器清除管线内的污物，所需时间主要与管线长度和管径有关；

③化学清洗：用化学药剂浸泡、冲洗管线，所需时间主要与管线长度和管径有关；

④清除管线覆土：对掩埋的海底管线，在起吊前需要首先清除上面的覆土；

⑤布管：包括动/复员、起吊、清除防腐层等；

⑥轮船作业：主要是在船上进行管线的清洗、整理；

⑦勘察：起吊前对整个管线长度沿途进行勘察；

⑧废物处置：对清除出来的废物进行处理、处置；

⑨设计管理费；

⑩保险费：按固定费率计算；

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1 社会稳定风险分析之风险识别

社会稳定风险分析，是指与人民群众利益密切相关的重大决策、重要政策、重大改革措施、重大工程建设项目、与社会公共秩序相关的重大活动等重大事项在制定出台、组织实施或审批审核前，对可能影响社会稳定的因素开展系统的调查、科学的预测、分析和评估，制定风险应对策略和预案。重大固定资产投资项目社会稳定风险分析，是重大事项社会稳定风险分析关注的重点和核心。其过程如下：

风险识别即在风险发生之前，认识各种风险因素，分析风险因素的潜在原因，是重大固定资产投资项目社会稳定风险分析工作程序中关键的一步。根据调查结果，运用相关知识和风险分析方法，发现、列举和描述风险因素。在风险调查的基础上，针对群众不理解、不认同、不满意、不支持的事项，或在日后可能引发不稳定事件的情形，全面、全程查找可能引发社会稳定风险的各种风险因素。在风险调查和公众参与的基础上，查找并列出风险点，确定可能引发的主要风险因素。其根本目的就是要缩小各种风险因素可能带来的不利后果。在识别出各种风险因素和各种风险因素的主要来源之后，全面分析各种风险因素可能带来的后果及其后果的严重程度。这一阶段的识别和分析主要是定性分析。

2 风险识别的环节

重大固定资产投资项目社会稳定风险多种多样、错综复杂，有潜在的，也有实际存在的；有静态的，也有动态的；有内部的，也有外部的。所有这些风险在一定时期和某一特定条件下是否客观存在，存在的条件是什么，以及损害发生的可能性等，都是风险识别阶段应予以解决的问题。社会稳定风险识别包括两个环节即感知风险和分析风险。

2.1 感知风险

用感知、判断或归类的方式对现实的和潜在的风险性质进行鉴别的过程。

2.2 分析风险

按一定的程序将潜在的风险事件进行分类选择的风险识别过程，称为分析风险。感知风险是风险识别的基础，分析风险是风险识别的关键。

3 风险识别的方法

社会稳定风险的范围、种类和严重程度容易被主观夸大或缩小，使重大固定资产投资项目社会稳定风险分析和处置发生差错，造成不必要的损失及严重的后果。因此正确运用风险识别的方法显得尤为重要，任何有助于发现风险信息的方法都可以作为风险识别的工具。以下是一些常用的方法：

3.1 从主观信息源出发的方法

3.1.1 头脑风暴法（Brainstorming）

头脑风暴法从对问题的准确阐明开始。在会前确定一个目标，使与会者明确通过这次会议需要解决什么问题，同时不要限制可能的解决方案的范围，具体的议题能使与会者较快产生设想，主持人也较容易掌握；抽象和宏观的议题引发设想的时间较长，但设想的创造性也可能较强。一般以8～12人为宜。推定一名主持人，1～2名记录员（秘书）。主持人的作用是在头脑风暴畅谈会开始时重申讨论的议题和纪律，在会议进程中启发引导，掌握进程。

头脑风暴提供了一种有效的就特定主题集中注意力与思想进行创造性沟通的方式，对于重大固定资产投资项目社会稳定风险分析，不失为一种可资借鉴的途径.使用者切不可拘泥于特定的形式，应该根据与会者情况以及时间、地点、条件和主题的变化而有所变化，有所创新。

3.1.2 德尔菲法（Delphi method）

项目风险管理专家以匿名方式参与此项活动。由组织者发给专家的第一轮调查表是开放式的，不带任何框框，只提出预测问题，请专家围绕预测问题提出预测事件。组织者汇总整理专家调查表，归并同类事件，排除次要事件，用准确术语提出一个预测事件一览表，并作为第二步的调查表发给专家。专家对第二步调查表所列的每个事件作出评价，整理出第三张调查表。发放第三张调查表，请专家重审争论；对上下四分点外的对立意见作一个评价；给出自己新的评价（尤其是在上下四分点外的专家，应重述自己的理由）。形成第四张调查表。其重点在争论双方的意见。发放第四张调查表，专家再次评价和权衡，作出新的预测；是否要求作出新的论证与评价，取决于组织者的要求；回收第四张调查表，计算每个事件的中位数和上下四分点，归纳总结各种意见的理由以及争论点。

3.1.3 情景分析法（Scenarios analysis）

根据发展趋势的多样性，通过对系统内外相关问题的系统分析，设计出多种可能的未来前景，对系统发展态势作出各个阶段的情景描述。当一个项目持续的时间较长时，往往要考虑各种技术、经济和社会因素的影响，可用情景分析法来预测和识别其关键风险因素及其影响程度。目前此法在我国的具体应用还不多见，但应用于重大固定资产投资项目社会稳定风险分析的风险识别却有其独到之处，只是操作过程比较复杂。

3.2 从客观信息源出发的方法

3.2.1 核对表法

社会稳定风险分析风险识别所用的核对表可以根据历史资料，以往类似项目所积累的知识，以及项目的可行性研究报告等其他信息来源着手制订，把风险事件及来源列成一张核对表。在项目社会风险稳定分析过程中，对风险核对表进行逐一评审改进，以供将来项目使用。

3.2.2 图形技术法

图形技术法即用一总流程图与各分部流程图展示项目实施的全部活动的一种方法。总流程图统一描述项目工作步骤；分部流程图显示出项目的重点环节；能将实际的流程与想象中的状况进行比较；便于检查工作进展情况。运用这种方法完成的重大固定资产投资项目社会稳定风险之风险识别结果，可以为项目实施中的风险控制提供依据。

3.2.3 财务报表法

通过分析项目可行性研究报告的投资估算及财务预测分析报表，识别项目未来的所有财产、责任和损失风险，发现未来的风险，这些都是社会稳定风险分析要考虑的对象。

4 结论

风险识别是重大固定资产投资项目社会稳定风险分析的一个重要环节。本文介绍了社会稳定风险分析中六种常用的风险识别方法。任何一种风险识别的方法或途径都不是没有弱点的，社会稳定风险分析中风险识别的策略必须是利用最适合项目具体情况的那种方法或者是几种方法的组合。方法的选择取决于项目的性质、规模和参与人员的风险分析技术等因素。例如，项目负责人可应用德尔菲法列出各种意见的理由以及争论点，然后应用头脑风暴法制定出流程图及核对表，从而拟出项目的风险列表。

【参考文献】

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第一次启蒙应该是听海南证券董事长张志平讲股票。当时印象深刻关于股票的书是水运宪写的《深圳股市大震荡》，很久以后才知道《乌龙山剿匪记》是他的代表作。

实际进入股票市场应该是始于1993年，那年北京天龙、天桥上市。股票投资的“低门槛”让包括我在内的几乎所有人都能没有阻碍地进入股市，能投资赚钱，还不需要特权、不需要关系、不需要行贿，实在是太好了。很多年以后，我才逐渐明白，正是股市的“看似低门槛”害了很多人，令许多人前赴后继、执迷不悟，在这方面股市确有与赌场相似之处。视股市如赌场却还在里面掺和的人本身就是赌徒，小赌怡情倒也罢了，想通过赌博取得财务成功无异于缘木求鱼。

最初开户是在华夏证券东四十条营业部，当时常见负责人之一是范勇宏（后来华夏基金的老总），以及忙碌的股评家赵笑云，那里还有当时寂寂无名后来却名震江湖的人——姓王名亚伟。

1993年入市并不是个好时机，那年春天上证指数达到1500点，次年跌至悲惨的300点，相隔12年之后的2005年上证指数才998点，相隔19年之后的2012年春天也不过2200点。当时大家实际上都不明白股票到底为何涨跌，于是各种今天看来莫名其妙的理论活跃于媒体及市井，当年的振振有词今日看来多是妄言与臆断。

1993年至1995年，我也像现在很多人一样处于“玩一玩”的阶段，没有多少钱投资，跌了固然不高兴，却不至于跳楼；涨了高兴一下，也解决不了什么问题。如饥似渴于各种可能得到的投资书籍，并通过认真工作积累本金。在互联网尚未出现的日子中，文字信息的获取成本比今天高很多，去新华书店看书，为了省下存自行车的2分钱存车费，需要将车停在远远不要钱的地方，再走回到书店。即便去图书馆，基本上也是站着看书，舍不得从书架走回座位的时间，渐渐养成了飞速阅读的习惯。

这种黑暗中的摸索直到1995年有关巴菲特的书出现在我生命里，如同黑屋中忽然射进一道灿烂的日光，又如同茫茫暗夜中的航船发现了指路的明灯。这本书就是后来的《巴菲特的道路》（The Warren Buffett Way），他的投资理念诸如买股票就是买企业、好企业好价格等现在听来尽人皆知，但当时简直是天外来音，闻所未闻。对于他的感激之情在多年之后融入我写的《巴菲特，生日快乐！》一文中。

乘着来自巴菲特的灵光，1996年初我倾尽所有播种于股市，在给友人的信件中我写到：“在春节休市前几乎将所有的资金都投入了，看来收获季节只需要耐心等待即可。”其后的两年采取“买入并持有”的方式，仅仅持有两只股票—— 长虹和兴化，取得约十倍的回报（同期指数大约上升了两倍），奠定了后来的财务基础。这段经历当年以《关于股票投资的通信》系列分期发表于《金融时报》，以至于时隔十余年后，还有人因此寻找到我。再之后我决定去美国读书，可以说我是用长虹的“奖学金”读完了美国MBA课程。

如何在远隔重洋，没有互联网信息、没有网上交易的年代，决胜万里之外，这是个从未有过的挑战。

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中图分类号：F830.91 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）016-000-01

引言

随着大数据时代的到来，数据科学成为了现代社会技术创新和投资火热的一个领域；由于大数据和互联网金融的不断发展与成熟，大数据技术在股票投资方面也逐步被应用，面对股票交易的K线图等图表信息，要想在股市中立于不败之地，需要有正确的理论来指导，并做出正确的投资策略[1]。

一、投资方法的研究现状

最早由美国人Stannloy等人在1992年开发了AI系统，其通过运用聚类方法、分类和可视化技术等方法，来寻找单只股票的最佳投资时机。2005年，Dose 和 Cinacotti[2]研究了利用时间序列聚类分析的随机优化方法来选择股票进行投资。结果表明聚类在降低噪声和文件预测方面起了重要作用。2009年Fenu，G[3]利用云计算技术设计了一个实时金融系统。该系统实现了股票宏观的分析，能够预测金融市场的变化。武金存[4]等人在2011年利用相关数据挖掘的方法，对指数化投资组合优化进行比较研究，有着其独特的优势的理论。

二、从股市中获取信息

目前证券市场上市公司数目众多，每天能产生大量的交易数据，如：股票的交易价格，上市公司财务信息，股票交易的K线图等图表信息。如果能用一定的算法或处理数据的技术，有效的挖掘出蕴藏在其中的规律，充分利用股票交易信息以及上市公司财务数据，帮助投资者在短时间内把握股价的估值水平，从而对投资者进行价值投资建议。

三、投资方法的探索

在信息化时代的今天，信息技术对人们的日常生活起到了必不可少的推动作用，把飞速发展的信息化技术应用于股票投资方法的探讨中，利用所能收集到的股市信息，用优化和数理统计的方法来进行规律的分析，找到其变化规律，从而进行正确的投资。对此，我们可以用传统的手段建立其数学模型进行分析，接着对模型进行修正和优化，达到对股市走势进行预测的目的。在大数据时代，我们将原有的方法与大数据和云计算技术进行结合，运用大数据处理算法，从而达到对股票的正确投资。

在日常生活中，我们可以做到门不出户进行交易，网络给我们带来了太多的便利，我们可以收到淘宝网基于数据统计进行的商品推广，也可以浏览其它事物所产生的海量数据，人们需要对海量数据进行挖掘和应用，从而产生了新理念和新思维，股票投资成为了新的学问；对云计算技术在模型建立中进行应用，可以将海量数据代入模型进行走势的修正，用计算机程序进行编程，从而探索股市的正确投资方向。

四、建立模型的方法

对于现代的数学预测模型，模糊模型和神经网络模型是两种较为智能化的方法，可利用其寻找股市变化的规律。对于所绘制的图像，可以用相关分析方法进行处理，运用云计算和大数据技术对模型进行不断修正，从而达到预测的目的。

对于数据的分析，可以采用一些分析方法进行指标的分析，然后对变量进行处理，之后对模型进行优化和改进，从而进行股市投资策略的分析。在大数据的背景下，我们也可以对计算程序进行优化，将并行处理的技术用在其中，从而减少程序的运行时长，便于迅速做出投资方向的判断。

五、结语

通过大数据和云计算技术的应用，对现证券领域拥有大量的数据资源进行开发，建立出对股票投资预测的模型，从而实现正确的投资。新时代、新背景下的投资方法需要人们继续不断探索。

参考文献：

[1]彭济敏.程序化交易方式在股票交易中的应用[D].吉林大学，2004.

篇6

被告：上海市外国投资工作委员会。

第三人：上海泰山陶瓷有限公司。

第三人：香港鹰德（国际）有限公司。

第三人：香港利乐东方贸易有限公司。

1993年12月3日，中实企业（深圳）有限公司与原告广州市华侨房屋开发公司（简称广侨公司）签订协议，约定中实企业（深圳）有限公司用其以香港鹰德（国际）有限公司（简称鹰德公司）的名义投资于第三人上海泰山陶瓷有限公司（简称泰陶公司）的全部权益抵押给广侨公司，作为其偿还所欠广侨公司2800万元人民币之保证。1994年2月26日，广侨公司与鹰德公司等在香港订立抵押合同，再次确认上述抵押。广侨公司将上述抵押情况传真给被告上海市外国投资工作委员会并派人专程告知。1994年5月26日，鹰德公司又将其在泰陶公司的股权转让给香港利乐东方贸易有限公司（简称利乐公司），并与之签订股权转让协议。同月28日，泰陶公司召开董事会，3位董事未到会，亦未委托他人出席。到会的6位董事一致通过鹰德公司向利乐公司转股并形成决议。1994年6月8日，泰陶公司向上海市外国投资工作委员会报送《关于香港鹰德（国际）有限公司在泰山陶瓷有限公司的股权转让给香港利乐东方贸易有限公司的申请报告》，并附股权转让协议等材料。上海市外国投资工作委员会经审查，认为上述转股协议已由转受让双方授权代表签订，并经泰陶公司董事会三分之二以上董事一致通过形成决议，符合《中外合资经营企业法》第4条第4款、《中外合资经营企业法实施条例》第23条、第24条、第36条的规定，遂于1994年6月27日作出沪外资委协字（94）第712号《关于同意泰山陶瓷有限公司投资方转让股权的批复》，同意鹰德公司将其在泰陶公司的全部股权作价150万美元转让给利乐公司，同意泰陶公司上报附件即鹰德公司与利乐公司所签《股权转让协议》。

原告广侨公司得知该批复，于1995年7月12日向法院提起行政诉讼。

原告广侨公司诉称：1993年12月3日，鹰德公司与其签订协议，将其在泰陶公司中的全部股权进行抵押，作为其偿还所欠2800万元人民币债务的保证。1994年2月26日双方在香港签订抵押合同，再次予以确认。其向被告通报了有关抵押的情况。之后鹰德公司隐瞒其股权被抵押的事实，与利乐公司签订转股协议， 将其股权转让给利乐公司。根据《民法通则》有关规定，该转股协议无效。其次，根据泰陶公司合同及章程的规定，转让股权需经全体董事一致通过方为有效。泰陶公司由出席董事会的6名董事签名通过决议，同意鹰德公司向利乐公司转让股权不符合合同及章程的规定。市外资委批复同意股权转让不合法，请求撤销市外资委的批复。

被告上海市外国投资工作委员会辩称：原告与鹰德公司签订的抵押合同，未经泰陶公司董事会同意，应属无效。鹰德公司与利乐公司签订股权转让协议，并经董事会决议通过，符合《中外合资经营企业法》第4条第4款、《中外合资经营企业法实施条例》第23条、24条、36条的规定。要求维持其所作批复。

第三人泰陶公司述称：鹰德公司将其股权抵押给原告的行为，未经董事会通过，公司不予认可。鹰德公司向利乐公司转让股权已经市外资委批准生效，应受法律保护。

第三人鹰德公司与利乐公司没有提出意见。

[审 判]

一审法院经审理认为，第三人鹰德公司将其在第三人泰陶公司的全部股权抵押给原告广侨公司后，又与第三人利乐公司签订股权转让协议，不符合《中华人民共和国民法通则》的有关规定。被告上海市外国投资工作委员会对泰陶公司的申请未依法认真审查，仅依据泰陶公司董事会由三分之二到会董事通过的决议，同意鹰德公司与利乐公司签订的股权转让协议并批复同意转让的依据不足，且违反泰陶公司的有关合同、章程，应予撤销。遂依据《中外合资经营企业法》第4条第4款、《中外合资经营企业法实施条例》第17条、第18条、第23条、第24条、第35条、第36条和《中华人民共和国行政诉讼法》第54条第（2）项第l目之规定，于1996年3月7日作出判决：撤销上海市外国投资工作委员会1994年6月27日沪外资委协字（94）第712号《关于同意泰山陶瓷有限公司有关投资方转让股权的批复》，案件受理费人民币66850元由被告上海市外国投资工作委员会承担。

被告上海市外国投资工作委员会不服该判决，于1996年3月29日提出上诉。

上海市外国投资工作委员会上诉称：原审法院认定其未对泰陶公司报送的申请报告认真审查所依据的事实和所适用的法律错误；广侨公司不是合法抵押权人，无抵押之合法权益，原审法院以维护原告合法权益为由接受广侨公司的起诉也是错误，要求撤销原审判决，维持其所作批复。同时，上诉人对原审判决中案件受理费的计算方法提出异议，并申请缓交上诉案件受理费。

被上诉人广侨公司认为抵押协议有效，上诉人批准转股违法，原审判决正确，要求维持原审判决。

第三人泰陶公司认为：公司章程规定的董事会全体董事一致通过，是指三分之二以上董事到会一致通过；董事未到会视为弃权；泰陶公司该次董事会决议应当视为全体董事一致通过。

被上诉人广侨公司与第三人泰陶公司对上诉人行使审批职权无异议。

二审法院经审理认为，被上诉人广侨公司已将其与第三人鹰德公司签订股权抵押一事告知上诉人上海市外资委，上诉人上诉中仍对此否认无依据。上诉人将鹰德公司与利乐公司所签转股协议取得合资公司董事会董事同意视为取得合资他方同意的证据不足。泰陶公司董事会三分之二董事到会一致通过鹰德公司的转股并形成决议，虽然符合《中华人民共和国中外合资经营企业法实施条例》第35条、第36条的规定，但该实施条例第17条、第18条规定，合营企业协议、合同和章程经审批机构批准生效，审批机构对合营企业合同、章程的执行负有监督检查的责任。上诉人未依该规定对泰陶公司董事会非全体董事通过鹰德公司与利乐公司所签订的转股协议，是否符合泰陶公司合同、章程，董事会决议文件是否真实等情况认真审查，即认定泰陶公司申请符合条件，作出批准同意申请，属认定事实不清，主要证据不足。第三人泰陶公司认为公司章程规定的董事会全体董事一致通过，是指三分之二以上董事到会一致通过；董事未到会视为弃权；泰陶公司该次董事会决议应当视为全体董事一致通过的理由不能成立。原审法院对第三人鹰德公司将其在第三人泰陶公司的股权抵押给被上诉人后，又与第三人利乐公司签订股权转让协议不符合《中华人民共和国民法通则》有关规定的认定，超出对具体行政行为合法性审查范围，但尚不足以影响其对被诉具体行政行为合法性审查的认定。一审法院判决对案件受理费的收取不当。据此，根据《中华人民共和国行政诉讼法》第61条第（l）项之规定，判决驳回上诉，维持原判。一审案件受理费、上诉案件受理费人民币各一百元由上诉人上海市外国投资工作委员会负担。

[评 析]

本案被告上海市外国投资工作委员会之所以败诉，关键问题有二：

一、关于合资一方转股须取得合资他方同意的审查。《中外合资经营企业法实施条例》第23条规定，合营一方如向第三者转让其全部或部分出资额，须经合营他方同意，并赋予合营他方优先购买权。经审批机构批准，违反此规定的，转让无效。因此，作为审批机关，被告上海市外国投资工作委员会理应对此加以审查。但是，被告却简单地将鹰德公司与利乐公司所签转股协议取得合资公司董事会董事同意视为取得合资他方同意，系将合资公司董事与合资他方两个不同主体的意思表示相混同。合资公司董事对转股协议的表态是基于其董事身份对合资公司的事项行使权力，除非有明确授权，否则他不能直接代表合资他方，即使该董事是合资他方委派至合资公司的，也不能将其等同于合资他方。

篇7

证券市场上最常见的有三种投资方法，即基本面分析法，技术分析法和两者结合考虑的办法，同样与之相对应的则是长线投资和短线投资。很多投资者刻苦学习各种投资方法，究竟哪种方法最有效呢？

有人说，股市巴菲特的成就已经告诉了世人，坚持基本面分析法进行价值投资才是最好的方法。但是，全世界毕竟只有一个巴菲特，而且我们不能忽略投资大师中也不乏索罗斯、罗杰斯等短线高手。

其实问题的答案是：股市中没有最好的投资方法，只有最适合自己的投资方法，成功始于知己。《孙子兵法》说“知己知彼，百战不殆；不知彼而知己，一胜一负；不知彼，不知己，每战必殆。”要想在股市投资战中获胜，亦要如此。

面对于如何做到知己给出一点建议，以供投资者参考。

知识上的知己

有这么一句格言“ 一个人的佳肴常是另一个人的毒药”。其实这句话是提醒投资者，不是所有的成功方法都能复制，但是形成自己投资方法的前提却是大量知识的积累，所以对于一些经典方法的研究与学习仍是必不可少的。

首先，投资者要知己，明确自己对于哪些方面的知识掌握的最为熟练。能够熟练运用自己精通的方法会大大提高成功的概率。

思维上的知己

在面对同样一件事件的时候，有些投资者往往更加注重战术和细节，而有些投资者则注重战略的研判。在面对同样的突发状况时，投资者的应对策略也不尽相同。有些投资者能在第一时间对趋势作出判断，而有些投资者需要整理思维，慢慢观察出未来趋势。

通常情况下，注重战术细节和思维反应较快的投资者更适合运用技术分析法和短线投资的策略，而注重战略和思维较为周全的投资者偏向基本面分析法和中长线的投资策略。

时间上的知己

进行股票投资，投资者必须要清楚自己能够运用的是操作时间。如果拥有充分的时间，就可以清楚的观察证券市场中的细节问题，可以对许多变化作出第一时间的反应，比较适合短线加技术的投资策略。而投资者如果很难拥有完整和空余的时间，则不建议做短线投资，还是通过基本面来观察股票的长线价值更为适宜。

投资者可以遵循自己的作息规律，以更合理的进行时间管理。

财务上的知己

股市有风险，入市须谨慎是每个投资者入门前都要充分了解的。所以根据每个人不同的财务情况来进行投资是非常重要的。因此，投资者在投资股市前应该明确了解自身的财务状况，并根据自身的财务状况选择投资的技巧。

如果投资股市的资金对于流动性没有任何要求，也就是说不需要作为应急资金使用，有足够的承担风险的能力。那么投资者可以偏向使用基本面的分析方法进行中长线的价值投资。如果对于投资股市的资金流动性有所要求，则不能过分偏向基本面分析法进行中长线投资，不仅在时间上无法达到要求，而且在风险控制上则表现的更为关键，为了确保资金安全不受行情下跌的影响需要及时止损出逃。所以，这部分投资者，更要关注技术面的因素，做短线的投资。

节奏上的知己

投资节奏反映出了投资者的心态，是速战速决还是能够耐住寂寞，放长线钓大鱼。很多投资者说希望看到自己买的股票明天就涨停，其实这就是一种短线投资的心态。须知在牛市中，有时下跌调整才能帮助股票更好的上涨，往往放缓节奏也能收获更多。所以在投资行为中，你的性子是急是慢将决定着你的战略与战术。如果是短线的心态，那么就要把节奏调快，要训练出快速的反应和积累足够的经验。如果坚守阵地，进行中长线的机制投资，则要戒骄戒躁，对于一只股票的基本面充分的研究，最好更要坚信自己的判断。

篇8

投资股票可以利润最大化股票市场一向是变幻莫测的，当然也一直伴随着大起大跌。虽然所有人都知道，股票在一定程度上的确可以得到非常大的利润，可以让一个人一夜暴富，身价陡增，但是与此同时，股票投资的风险也是非常大的，可以让一个人一贫如洗，家徒四壁，在股票市场上每天都在上演着这样的喜怒哀乐，所以对于股票的投资一定要非常谨慎，非常小心。如果国家应对金融危机采取将楼市多余的资金引入股市的方式，那么股价就会上升，但是如果采取紧缩的处理方式，股市就会狂跌，对股民非常的不利，损失非常惨重，还有可能倾家荡产，这就是股市的风险性，直接受到了国家政策的调整。所以从理性的角度来讲，投资股票属于一种非常激进的投资方式，大悲大喜尽在其中，并不适用于所有的国民，如果不是对金融经济和股市有着非常详细的研究，并不提倡通过投资股票来度过通货膨胀。以上就是国民在应对通货膨胀时对于投资思想上的误区，从理财的角度，并不是将所有的资金都用来投资就会保证资金的增值保值，手中持有一部分流动资金其实是非常有必要的，流动资金能够保证生活的伸缩性。从上述的购房，购买黄金等等，这些其实都是将本身的流动资产转化为固定资产的一种手段，但是由于经济危机的控制，宏观调控的影响，固定资金其实在一定程度上也不再“固定”，所以无论想采取什么样的投资方法都需要谨慎的考虑清楚，认真的分析策略。

保留灵活的流动资金一定要保留一定数额的灵活的流动资金。因为在面临通货膨胀时，一般人的收入水平的增长水平通常都赶不上通货膨胀的速度，留有流动资金是为了保障在物价上涨迅速的同时能够保证生活水平，补贴生活中的所需，或者看准时机选择正确的投资方向。掌握相关金融知识要想在金融风暴中顺利平稳的度过，一定要了解和掌握一些相关领域和金融学科的知识。盲目跟风投资最终只会被部分投资商利用，不仅不能够达到资产的增值保值还会逐渐在金融危机的大潮下被淘汰，所以一定要根据个人的资金情况，并且对于一些偏好的投资项目有针对性的选择储蓄、投资股票、购买黄金、投资房地产和外汇等投资方式中的一种或者一些，合理的制定一些有效的投资方案，做好充分的准备以应对通货膨胀带来的影响，能够最大限度的避免通货膨胀之中的风险和损失。

篇9

而大量的事实证明，投资者绝大多数的亏损都源于自身的风险。错误地判断股票的价值和买卖时机是造成投资亏损的主要原因。这就要求散户投资者必须苦练本领，掌握一些必要的股票投资知识。

其次，要寻找到适合自己的投资方法和技巧。无论是长线持有优质的股票，还是中线波段操作，以及短线投机等等，都是可以获取利润的。但每个人的性格和心态各不相同，有的适合做短线，有的适合做中长线。这就要求投资者一定要根据自己的实际情况选择投资方法，并掌握一些必要的投资技巧。

对于一般散户朋友来说，中长线应该是比较理想的选择。因为从概率上讲，只要是交易，就有失败的可能。减少交易相对来说更容易成功一些。

再次，要克服贪婪、恐惧和从众的心理。股市一涨就看高10000点，股市一跌就看低3000点或2000点，这些都是贪婪和恐惧惹的祸，与个人素质的高低无关。

股市有个二八定律，就是只有少数人才能真正成功，所以要想赚钱，只能做少数人，万万不可从众。我们是散户，但要杜绝散户思维。真正的成功者，在股市里往往感觉很孤独。例如，中石油开出48.6元的天价就是贪婪和从众造成的结果，而近期有投资者在5000点之下割肉则是由恐惧造成的结果。

然后，一定要遵守纪律。大家都知道，一支没有纪律的队伍是肯定要打败仗的。如果在操作上不遵守纪律，随情绪变动等等，必定会亏损累累。而制定的操作纪律，一般有证券投资比例，仓位控制，证券品种选择，短中长线比例配置，止损位和止盈位，以及遇到突发性事件时的应对措施等等。这些操作纪律一经制定，就必须严格遵守，这样才能保证自己是在进行理性的投资。

篇10

据预测，到2020年，我国退休人数将超过7000万人，2030年老年人口占总人口比例将达到最高峰为22.06%，退休人口占就业人口的比例将为47.39%。在人口老龄化逐步加快的情况下，如何支付日益增加的养老金成为政府有关部门面临的难题。随着社会保障面的扩大，资金缺口会更大，作为储备基金的全国社会保障基金要满足填补缺口的需要，就必须实现保值增值。

一、海外投资的必要性

根据《全国社会保障基金投资管理暂行条例》，基金管理公司作为全国社保基金管理人，对托管资产的年收益率要求不低于通货膨胀加上三个百分点，2003年、2004年、2005年的通货膨胀率分别为：1.8%、5%、1.8%，但从近年的数据看，2001、2002、2003、2004年的收益率分别为2.25%、2.75%、2.57%、2.32%，全国社保基金的营运能力并不令人满意，没有达到《暂行条例》的要求。

海外资本市场与国内资本市场投资收益存在巨大的差距。2003年，美国、香港股市涨幅分别为25.04%和63.68%，同期成熟市场的平均涨幅为25.54%，同年，上证综指涨幅仅为10.27%，1982-1993年间，美国、英国、德国、法国、香港的社保基金组合平均收益率分别为9.6%、10.8%、7%、13%和8.6%，而全国社保基金01年至04年的平均收益率尚未超过3%，可见社保基金海外投资可以取得更高的投资收益。

90年代初以来，社保基金运营国际化的趋势愈演愈烈，投向海外证券市场的比例不断上升，各国也纷纷放宽社保基金投资海外证券的比例限制，澳大利亚、比利时、加拿大、法国、德国、香港、爱尔兰、日本、荷兰、新西兰、挪威、瑞士、英国、美国的海外投资占本国社保基金的比例分别为16.05%、.29.53%、9.07%、5%、2.5%、60.08%、34.69%、14.01%、17.12%、34.27%、5.79%、6%、26.06%和4.33%。社会保障制度完善的发达国家社保基金海外投资的实践说明了必须进行海外投资，进行全球化投资组合管理，一方面可以充分利用全球证券市场的资源，另一方面可以充分分散风险，规避国内股市变动对全国社保基金的冲击。

二、全国社保基金海外投资方式

投资基金是一种证券信托投资方式，是一种间接金融工具和中介金融机构，以金融资产为专门经营对象，以投资为根本目的，通过专门的投资管理机构集合相同投资目标的众多投资者的资金，根据证券组合投资原理将基金分散投资于各种有价证券和其他金融工具，并通过独立的托管机构对信托财产进行保管，投资者按投资比例分享其收益并承担风险。按照投资对象划分，投资基金可分为：股票基金、债券基金、混合型基金、指数基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、房地产基金和贵金属基金。投资基金的主要投资对象是股票和债券。投资基金以其具有风险分散、专业管理、流动性强、费用低廉、服务完善、业绩良好等特点，深受各国投资者的青睐，投资于投资基金不失为全国社会保障基金海外投资方式的最佳选择。

1、从投资成本和投资决策来看全国社保基金应该选择投资基金。一方面，在国外进行投资分析时，必须取得外国的投资信息和有关资料如外国公司报告与公司经营情况，并进行横向、纵向分析，这需要投资者投入大量的信息搜集成本。美国10-KREPORTS规定美国公司于每季经营结束后两周内必须把其经营情况公诸于投资者，并保证投资者可以在网站上浏览公司历年报表，但其他国家则不然，如法国每年一次公布财务报表，且经常推迟至年终后六个月才公布，这种不经常公布财务报表的情况增加了国际投资分析的困难，自行派出人员进行投资决策很难找到准确、及时的信息；其次，根据《全国社保基金境外投资管理暂行规定》，新增境外股票投资5亿美元至8亿美元，新增境外债券投资1亿美元到3亿美元，这个数额只占全国社保基金总投资的很小比例，如果自设机构进行运作，需要我国派出大量的专业人员，并付出大额的信息搜集费用和人员工资费用，从人力、物力等投入成本角度考虑都是不经济的；另一方面，投资基金具有费用低廉和专家理财的特点。首先，与直接投资相比，选择投资基金更能节约投资成本，投资基金收取的费用包括：销售服务费、管理费用、交易费用、保管费用。全国社保基金作为大额机构投资者，在佣金上可以享受优惠，当投资金额超过100万美元，且超过5年，可以得到销售服务费用的豁免。管理费用和保管费用一般一年征收一次，且数额较小，分别为投资者所持有的基金份额的0.4%-1%和0.2%；其次，投资基金具有投资经验丰富的专家队伍，能够进行正确的投资决策，而不需要投资者自己花费大量的信息搜集费用，也相应减少了投资成本的支出，全国社保基金选择投资基金更为明智。

2、社保基金的投资原则要求全国社保基金海外投资选择投资基金。全国社会保障基金的投资原则是安全性、收益性、流动性和社会性。表1对金融投资工具在安全性、流动性、收益性三方面比较其优缺点，从中权衡得出适合全国社保基金的投资方式是投资基金的结论。

投资基金最显著的特点在于它是一种分散投资、专业化管理、较低风险的间接投资工具，投资者投资于投资基金的目的以及基金广受欢迎的真正原因，并不在于基金能像期货、期权、外汇、股票等高风险工具那样，可能在极短的时间内给投资者带来暴利，而是它能使投资者在不用自己少操心的情况下，通过基金经理的专门管理，去分享经济增长带来的收益，并同时有效的抵御年复一年的通货膨胀。从风险、收益及抵御通货膨胀能力各方面看，投资基金比其他投资方式更加稳健，并可以通过对债券、股票的组合搭配，可以达到在保证本金安全的前提下取得一定的收益，而且也有一定流动性的目标。

3、近年来，越来越多的国家通过投资基金的形式投资于股票和债券，为全国社保基金的投资方式选择提供了许多国际经验，其中以美国为典型。在美国，投资基金的主要形式是共同基金，共同基金以其固有的投资分散性、机动灵活性和高效服务等优势，成为美国一项重要的退休金投资工具。截至2000年底，美国的退休金市场规模达到了12.3万亿美元，其中2.5万亿美元的资产，也就是整个美国退休金市场的20%，都投入了共同基金，这2.5万亿美元退休金计划资产占到了整个共同基金总资产的35%，美国的退休金计划成为了共同基金最大的机构投资者。美国主要形式的退休金计划有以下几种：个人退休金计划即IRAS（INDI－VIDUAL RITIREMENT ACCOUNTS）、403(B)、401(K)、457、自雇者退休金计划。按保守估计，目前个人退休金计划账户中至少有25%的部分是以共同基金形式存在的，而自雇者退休金计划投向共同基金的比例更高，从目前的趋势看，将来投向共同基金的退休金规模将会继续扩大。

三、投资风险及其规避措施

1、市场风险。市场风险也叫做不可转移风险或系统性风险，是由于市场周期波动而导致的投资回报不确定所造成的风险，它不仅仅作用于一种股票抑或是一个行业，而是作用于整个市场或其大部分，降低投资组合的相关系数是降低总投资风险包括市场风险的有效方法。由于各国政府的财政政策和货币政策独立，造成各国的商业循环周期不一致，加上各国的工业结构不同对宏观经济因素非预期变动所造成的冲击有不同程度的反映，最终导致各国之间股票相关系数有时低于国内股票相关系数，在同一期望报酬率下，国际股票组合的风险低于国内的风险；投资于低相关度的证券才能降低组合风险。我国属于新兴股市，新兴股市与成熟股市（诸如：美、英、法）间的报酬率相关系数很低。根据国际财务公司（IFC）新兴股市资料，墨西哥与美国S&P500指数及EAFE国际指数之间的相关系数分别为0.54与0.47，其他新股市（包括我国）与两指数的相关系数也很低，新兴股市国家的投资者可从投资于工业国家股市获得投资风险分散的利益，全国社保基金要最大限度降低总投资风险，可以购买国际性投资基金。

2、汇率风险。外汇风险直接关系到全国社保基金的收益。对于短期债券，通常用外币远期或期货契约来规避。

3、国家风险包括政治风险与政权风险。由于有关政府政策或政府行为的变化使得投资回报发生风险。具有丰厚利润的外国债券到期年限经常是五年、十年以上的中长期债券，投资前必须做好国家风险的评估工作。评荐一个国家的信用等级，应该考虑经济力量的强弱、财政赤字的大小、贸易盈余的大小、自然资源是否丰富或贫穷、工业结构，以及政治是否稳定。国内债务/GDP的高低，外债/GDP的高低与负债净额/贸易顺差的高低这三个比率越低，代表信用等级越高（背信风险越低），目前，世界银行、Euromoney和Nstitutional Investors：三家机构对不同的国家进行风险评荐。虽然不同的评鉴方法会产生不同的评鉴结果，但有些国家仍能得到一致好的评鉴等级，这些国家应该是全国社保基金投资的首选，这些国家依次是：美国、日本、瑞士、德国、英国、加拿大和澳大利亚。

4、世界各地资本市场在交易成本上的差异十分显著，有时可相差数倍之多，这一差异对社保基金最终投资收益势必会产生重大的影响：交易成本越少，投资者的实际收益就越高。全国社保基金拿出一定份额投资于指数基金是个不错的选择，指数基金不像其他基金需要大量的数据分析成本，只需要追踪目标指数即可，因此收取的管理费用低，通常是0.5%-1%，其他基金一般是1.44%-3%；指数基金因不需频繁的买进卖出，只是在投资者需赎回的时候才出售，在投资者投入资金时才买进，基金周转率低，典型的指数基金每年只周转2%，而一般的基金每年要周转80%，因此交易成本也低；由于指数基金的处理只是由于股东赎回才出售，所以每年的资本利得都很少，据沃顿经济学院的伊米尔.西格教授估计，税收和交易费用一般会使投资收益减少大约4.5%，而对指数基金来说，则只有1.5%。

（作者单位：武汉科技大学文法学院）

参考文献：

篇11

对于没有投资经验的定投族，需增强自己的选股能力。大公司不一定就是好股票，不能仅以公司是否倒闭作为选择的依据。定投股票的风险大于基金，所以要选择一个高成长的股票，对个股的研究尤其重要，一般情况下定投适合那些基本面较好具有长期高成长能力的股票。股票定投是一种长期投资方法，上市公司业绩的持续增长是一种保证。如果市盈率较低，每年还可以获得红利或送股的补偿。由于股价变化可能会很大，大家期望不要太高，只要每年保底收益大于银行存款或国债收益。此外，定投股票也要注意周期不应太长，适时收获盈利。在股市里经常会听到这样一句话，“会买股票的是徒弟，会卖股票的是师傅。”我国股市的牛熊市转换周期一般是2~3年，应见好就收，以免错过良机。

篇12

（二）投资分散化原则投资学中最基本的一项原理是，不能把所有的鸡蛋放在一个篮子里，一定要做合理的资产配置，即投资分散化，利用投资组合把财富投资于不同的项目，并确定各种投资资产的比例，从而保证投资的收益性，尽量减少风险。同时，还应当短、中、长三种理财方案配合使用，注重进行组合投资，把握好各期限种类资产的配置比例，力求收益最大化，最大限度地减少通胀带来的损失。

（三）坚持“安全性、盈利性、流动性”三性协调原则为了实现资产的保值增值，合理应对通货膨胀，首先要选择安全性高的投资方式，安全性是投资理财的首要原则，所谓安全性是指个人资产的购买力不因通货膨胀而受到损失。其次，应该保持一部分灵活的流动资金，以备不时之需，即要做到流动性。在通货膨胀条件下，货币出现贬值，购买力下降，因此个人投资者需要保持相当数量的流动资金以备不时之需。因为在面临通货膨胀时，通常个人收入水平的增长速度赶不上通货膨胀的速度，流动性是为了保障在物价上涨迅速的同时能够保证生活水平，补贴生活所需，或者看准时机选择正确的投资方向。最后，投资的最根本目的是为了获得盈利，将个人资产投资之后要实现增值，收益越多越好，这是投资理财的根本原则。个人投资者可以尽量通过投资组合来提高盈利性，以消除通货膨胀的影响，使投资者的效用最大化。

（四）具备投资理财专业知识术业有专攻，虽说不可能每个人都成为专业理财师，但要想在金融风暴中顺利平稳的度过，必须要了解和掌握一些投资理财方面的专业知识，否则不仅达不到资产增值保值的目的，还会被金融危机的大潮所淘汰。只要自己有足够的能力和头脑进行投资，就是正确的应对方式。

二、个人投资理财的工具

（一）储蓄金融资产中，银行存款是最传统、最普遍的投资方式。存款具有增值的稳定性、安全性以及操作上的简单性等特点，最受广大投资者欢迎，但在当前利息较低，又有高通胀风险的情况下，银行存款所能代表的购买力在缩水。虽然国家为了抑制通货膨胀会不断调高银行存款利率，但在通货膨胀时期，利率的调整一般会有“时滞”，利率调高往往比通货膨胀慢一拍，这时居民存款会出现负利率的现象，居民储蓄实际上是在不断贬值的。因此，在通胀时应尽量降低银行存款在资产中的比重，有少量短期银行储蓄、保持一定的流动性就足够了。

（二）股票良性的通货膨胀对股价影响较小，甚至还会对股市有利好效应；恶性的通货膨胀则对股市的抑制效应明显，此时经济被严重扭曲，货币加速贬值，这时人们会囤积商品购买房屋进行保值，此时会出现资金流出证券市场，股票价格下跌；同时企业生产资金短缺，而原材料、劳务成本等价格飞涨，使企业盈利下降，股价下跌。虽然我国目前不可能出现恶性通货膨胀，但自2007年的牛市结束后，我国股市一直处于调整状态，股市陷入熊市，投资者难以获利甚至亏损。投资者投资股票，除去获得买卖差价，还可能获得较高的股息回报，但是投资股票，伴随着高收益的是高风险。所以，股票投资适用于那些能够承担风险，并且具有相关专业知识的个人投资者。

（三）债券债券的收益介于储蓄和股票之间，具有保值能力，其利率高于一般银行储蓄利率，具有一定的盈利能力，安全性比较高，适合于相对比较保守的理财投资者。

（四）保险保险是一种与众不同的投资方式，它是对被保险人的意外损失和经济保障提供经济补偿的一种方法，它并不能保证人不会生病、不会发生意外、不会衰老。但是一旦有灾害和事故的发生，就可以从保险公司那里获得一定的经济补偿。从理财角度来看，保险或许不能带来像证券投资那样的丰富收入，但它的保障功能是其它理财工具无法比拟的。个人可以根据自己的情况选择相应的保险产品：人寿保险、意外保险、健康保险、养老保险等。（五）房地产据有关部门调查统计，房地产最为抗通胀。尤其是在通货膨胀比较温和、房地产泡沫较少时，比如CPI<3%，房地产投资是最为明智的应对通货膨胀的方法。同时，房地产还可以用作抵押，从银行取得贷款。从这个层面上讲，投资房地产不仅能够保值，如果用于抵押贷款，还能获得一大笔流动资金。房地产投资适合有一定资金实力的投资者，是否投资得考虑自己的财力和能力。投资房地产需要注意的一点是，若通货膨胀比较严重，CPI>5%，物价上升水平比经济发展水平高许多的话，房地产容易出现泡沫市场，不宜投资此领域。