金融风险分析范文

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中图分类号：F8

文献标识码：A

文章编号：1672-3198(2009)13-0122-01

1　农业发展需要农村金融支持

截至2006年10月，我国农村存贷款占全国总量的15％左右，而城市占85％左右，农村地区人均贷款余额不足5000元，城市人均贷款余额超过50000元；全国银行业金融机构贷款年均增长率为16％，而县以下不到10％。据国家统计局初步测算，到2020年，我国新农村建设新增资金需求总量达15万亿元至20万亿元左右。1993年以来，我国农业信贷规模占全国信贷规模之比在3.1％和5.3％之间，这期间，农业增加值占对国内生产总值的比重1993年为19.7％，2007年虽然有所下降，但仍然达到11.7％，同时，农村非农产业对国民经济中还占据了很大的比重。因此，农业和农村信贷与农业和农村经济在我国经济中的地位极不对称。农业贷款和乡镇企业贷款不足，严重地影响了农村地区的发展。

另一方面，“贫血”的农村经济还在继续向城市“输血”。长期以来，金融资源不断从贫困地区流向发达地区，从农村流向城市，从农业流向非农产业。金融资源的匮乏必然影响贫困地区农业生产结构的调整，农业先进技术的引进以及农村发展所必需的基础设施建设。一面是农村地区金融资源的匮乏，同时却是农村地区金融资源的大规模转移。这其中暴露出我国农村金融体制的滞后性和不合理性。农村金融问题长期存在，已经成为制约农村发展的瓶颈。据调查显示，农户借款数额中有72.8％来自各种非正式渠道，其中，农户之间的借款占非正式渠道借款的93.2％。

2　金融机构作为金融供给主体的金融风险

目前，在我国农村最主要的金融供给主体是农村信用合作社。其它还有中国农业银行，中国农业发展银行以及一些非正规金融机构如农村合作基金会、乡镇企业基金会、农民储金会。1985年以后的多次改革，使中国农业银行成为实质意义上的商业银行，并且逐渐的淡出农村市场，西部地区的村镇一级基本上没有中国农业银行的营业网点。农村信用合作社脱离了农业银行成为了单独实体，成为了农村金融支持的主力军。但是农村信用合作社由于历史的制度的环境的原因却承担不了农村金融供给主体的任务。它具有以下的制度缺陷：

(1)政府与金融机构的关系不明确。由于计划经济体制的制度依赖所形成的管理体制并没有在改革中完全消除。使农村信用合作社脱离了合作金融的本质，成为了官办金融和商业金融的混合体，各级政府的过多介入，使农村信用合作社承担了过多的行政性和政策性义务。这些行政或政策性指令的借贷如果没有经过严格的评审，服务和监督，造成投资失败甚至个人牟利的工具就容易形成呆帐坏帐，由此形成的成本还是落在了金融机构的头上。2003年以前所形成的不良贷款绝大部分由此形成。

(2)资金的产权不明晰。农村信用合作社最初的设计思想就是以农民合作的形式形成非营利的合作制金融组织。按照合作制管理民主，进出自由，一人一票和收益分享的原则，从形式上看农村信用社名义上是独立的法人机构，其资本来源主要为农民入股，也有理事会、监事会，应该是产权关系明晰，但长期以来条条管理的结果是导致实际上的产权分离，基层农村信用社并没有自。信用社主任是联社选派的，经常更换，人员编制是上面定的，工资、员工管理原来一直按农业银行模式，任务也是上面分的，就是贷款也只行使有限的权利，农民没有真正意愿上的合作意识，合作是靠政府行政强制力量实现的。贷款与商业银行基本相同，贷给谁，贷多少、抵押担保程序均由农村信用社说了算。

(3)金融机构与农民即借款人和贷款人之间的信息不对称。由于管理意识和制度的沿袭，农村信用合作社按照商业银行的运作模式来应对农业农村市场，出项明显的水土不服，农民的分散性和小额性信贷特点和农村信用合作社商业银行的一套信息获取审核模式的不适应要么导致大量的交易费用和交易成本而惜贷，要么形成大量的不良贷款。农村信用合作社如果继续维持这种制度的刚性来消除信息的偏差，在农村产业化的作用上会越走越远。

导致以下内部风险：

第一：不良资产、不良贷款占比较大。信贷资产质量低下。截至2002年底，全国农村信用社不良贷款5147亿元，占贷款总额的37％，相当一部分农信社资本金严重不足.经营已经陷入严重困境。而据央行统计资料显示，到2003年9月，中国农村信用社的历史呆坏账为5000亿元，全国农村信用社的不良贷款率仍高达30.3％，绝大多数农信社的不良资产率都远远高于四大国有商业银行。

第二：资本充足率不高，存在流动性风险。如果以农村信用社为单位计算，2004年来全国农村信用社资本充足率达到8％的不足总社数的30％。据人民银行武汉分行调查，多数农村信用社的资本充足率在2％以下，由于资本充足率过低，导致农信社面临巨大的流动性风险。

第三：资产利润率低，利息回收率低。农信社应收未收利息居高不下，长期挂帐，亏损增加。经营风险有进一步加剧的趋势。农信社内部长期缺乏对经营管理人员的有效监督和约束，造成一部分工作人员、营私舞弊，腐化堕落行为严重，导致大量金融资产流失。2005年10月28日，安徽省界首市代桥农信社职工钻内控制度、业务操作的漏洞，铤而走险携库款27万元潜逃；2004年9月，新疆哈密市城郊信用社新西分社两职工的犯罪行为造成1.45亿元的损失。

3　农村金融风险分担与补偿

鉴于农村金融的状况，有必要采取措施降低农村金融风险。

第一；加强法制环境建设。农村金融法制建设严重滞后，相关法律法规不够完善和健全。一是针对农村地区的金融法律法规较少，不仅尚未出台保护农村信用社合法权益的《合作金融法》，对乡镇企业、农村个体工商户和农户等借款人因道德风险而逃废和悬空银行债务的行为也缺乏法律规制。二是“有法不依、执法不严”的现象相当流行。

第二：积极推进新型农村金融机构发展，增强农村金融市场的竞争性。2006年底，银监会放宽了农村金融市场的准入，鼓励各类资本到农村，设立村镇银行、贷款公司和农村资金互助社。截至今年2月末，已在6个省、区试点三类新型银行业金融机构，开业了34家，取得了一定效果。下一步将在全国各省、市积极稳步地推进试点，正在筹建当中的还有62家机构。

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目前我国的房地产市场已出现部分地区的房价大幅度偏离正常价格，且各地区的房地产信贷呈现扩张的态势，使我国房地产金融面临风险。而房地产金融风险一旦发生，将会引起投资和消费在全社会范围内减少，进而危及金融稳定和经济增长，因此我们要重视对房地产金融风险的防范。

一、房地产金融风险对经济发展影响的理论分析

房地产金融风险指的是银行为房地产业在提供金融服务（为其筹集资金、融通资金等）中，因存在不确定因素而导致银行的实际收益偏离预期收益，进而使银行面临发生经济损失的可能性。其中不确定因素主要指政府通过相关措施所进行的干预。

在房地产市场发展的初期，由于利率或税率降低、金融创新、制度变迁、人口增加、城市化推进等事件的发生，房地产市场被逐渐激活，市场中的投资者大量增加，引发银行对其信贷规模随之扩大，此时房价上涨，房地产泡沫开始产生。受房地产市场繁荣的影响，更多的投资者进入市场，银行也进一步加大对其信贷投放，过度的交易和投机的盛行将引起房价的进一步走高，使房地产泡沫膨胀，此时房地产市场已变成一个投机市场。随着房价的持续走高，政府开始出台相关政策干预房地产市场，从而贷款利率上升。银行也开始收缩信贷规模，房地产市场部分地出现资金链断裂，使房价开始下跌；由于房价的下跌，人们对房地产市场的未来预期改变引发市场恐慌，房价继续下跌，泡沫破裂。随着房地产市场信贷不断收缩，金融机构出现大量坏账，引发金融危机；同时社会投资与消费大量减少，使工厂倒闭、工人失业、社会贫富差距拉大，引起经济衰退并带来严重的社会问题。

由于房地产虽然在本质上是实体资产，但是同时又具有虚拟资产的特征，因此房地产市场在特定的环境下很容易出现泡沫。其中泡沫主要表现为以下三个方面：首先是由商品房的供给超出市场需求所造成的房屋空置泡沫；其次是房地产投资过度膨胀所造成的投资泡沫；再次是地价飞涨所造成的房价虚涨泡沫。此外，由于土地资源需求的多样性和复杂性和土地供给的稀缺性，市场无法在短时期增加对土地的供给以满足市场需求，使房地产价格波动剧烈，极易诱发房地产风险。

同时房地产业也是一个资金密集型行业，其发展离不开金融业的的支持。而金融业的过度支持加之不够完善的税收政策、土地政策和扩张性的货币和财政政策，导致非理性的信贷扩张和房地产投机炒作加剧，进而增加出现房地产金融风险出现的可能性。

二、我国房地产金融发展现状及存在的风险

随着1998年城镇住房改革的全面开展，商业银行在政策的支持下积极发展房地产金融的相关业务，进一步扩大房地产业的信贷规模，我国房地产市场自此开始快速发展。2003-2013的十年间，我国房地产市场年度完成额的年均增长率为25%，一直处于较高的增长水平。同时，房地产的销售额在此十年间大幅上涨， 08年受美国次贷危机影响进行了调整后， 09年又开始复苏。其中的主要原因有：我国城镇化进程加快、人口年龄结构发生变化（人口红利所带来的对房地产消费的需求）、房地产的高额回报率带来投资需求的增加。

我国目前房地产金融以银行信贷为主，同时也存在着股权和债券融资和信托投资。数据显示，我国房地产市场的开发贷款总额大致占其资金来源的40%-50%。尽管2013年银行信贷总体上在收缩，我国房地产融资方式还是以银行信贷为主，股权和债券的融资比例不高。2013年末，全国房地产开发贷款余额同比增长16.3%，达3.52万亿元；而个人住房贷款同比增长23.47%，达9.8万亿元，由此可看出我国的信贷规模增速较快。

我国部分地区房地产市场目前存在着房价泡沫风险。国际上通常采用房价收入比这一指标来衡量房价是否偏离了正常值。其中比值越大说明房价越高且正常的价值，居民对房产的购买能力越低。世界银行认为发展中国家合理的房价收入比在3-6之间，而发达国家为1.8-5.5间。目前我国平均房价收入比约为7.5，但部分地区的房价水平较高并与居民的收入水平不匹配，如深圳的房价收入比为15.6，、厦门和杭州均为12.5，远超合理水平，很可能存在房价泡沫。其次，我国房地产市场的过热可能会带来通货膨胀的风险。房价的上涨将会逐渐传导到其他商品价格使社会的物价出现全面的上涨，引发通货膨胀，进而影响到整体经济的运行。

而我国房地产金融方面的风险可主要分为银行信贷的风险和其他房地产融资方式风险。其中，银行信贷风险主要由以下几个方面：一是房地产贷款的集中度大，在银行总贷款中所占比例相对较高，若银行同时缺乏融入现金的渠道和手段，很可能会造成流动性风险。二是房地产开发贷款的风险有增大的趋势。截至2013年，我国房地产开发企业的资产负债率在70%以上，远超国际公认的资产负债率的警戒线（50%）水平；加之现阶段许多房地产企业的质量令人担忧，国家对房地产市场的监管力度日益加大，部分房地产企业暴露出信用风险。。三是房地产不良贷款所引发的资产质量风险。当投资者在房地产市场参与投机而资金被套牢时就会产生不良贷款，将导致银行出现坏账，从而影响银行资产的整体质量，造成银行因缺乏足够的优质资产创造利润，进而使银行面临经营风险。

相对于银行信贷所存在的风险，其他融资方式所造成的风险也不容忽视。房地产企业通过发行股票融资虽然成本低且可以获得长期资本支持，但由于其把风险分担给了股票投资者，一旦市场出现危机，其危害将更加广泛和深刻。而我国的企业债券市场目前还不够发达，且房地产项目的债券融资流动性差，债券无法按期偿还的风险很大。而通过信托、私募基金所进行的融资中，对第三方管理机构的风险管理机构有很高的要求，若其管理水平不足，也将面临风险。

三、对我国防范房地产金融风险的政策建议

1.完善房地产市场的政策体系，稳定房价

首先要从土地市场上入手，加强对土地资源的管理，抑制土地市场中的投机行为，使房地产业的总体供应量与市场需求大致相适应。其次，要综合运用财政政策、信贷政策等宏观政策以抑制投资性需求，从而使房价得到稳定；同时要完善我国住房保障体系，使低收入者的住房问题得以解决。

2.完善房地产金融的法律和监管体系，提高对房地产金融风险的管理能力

首先要出台与房地产金融市场相关的法律法规，规范房地产市场上各参与主体的行为，以营造良好的市场环境；同时要完善房地产金融的监管体系，明确央行、银监会及政府相关机构的职责，加强对房地产金融市场的指导，合理调控房地产市场，防范金融风险。

其次，各金融机构要加强信贷业务的管理，完善对企业和个人的征信制度，严格控制抵押物的价值缺口，加强对信用风险的防范和控制；要落实存款保险制度，起到抑制房地产金融风险的作用，同时要妥善处理不良资产，保持金融体系的稳定。

3.健全房地产金融市场体系，创新房地产企业的融资方式

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一、金融全球化的概念

金融全球化是全球金融活动和风险发生机制联系日益紧密的一个过程。这个概念强调了以下三个要点：第一，金融全球化不仅是翻越国家藩篱的金融活动，而且也是一个风险发生机制相互联系且趋同的过程。第二，金融全球化在相当程度上更是由无数的微观经济组织基于谋取利益的自发活动，通过国际金融市场的逐步一体化所导致的。第三，金融全球化是一个不断深化有着明显阶段性的自然历史过程。

二、金融全球化下我国面临的国外风险

我国加入WTO后金融开放将标志着从一个相对封闭的金融体系融入金融全球化中，金融全球化风险将可能导致我国金融风险逐渐增大，主要变现为以下几个方面：第一，外债方面，我国目前外债负担率基本上稳定在15%左右，从表面来看，外债还没有构成我国的对外金融风险，但目前外债余额中国有商业银行借款比重较高。由于国际商业银行借款通常利率高，期限短且偿还风险相对较大。且国内金融机构作为国际商业银行借款的中介和桥梁，可能会使国内企业的外债风险转变为国内金融机构的债务风险从而诱发金融风险。第二，国际收支的资本项目方面，我国资本外逃的现象较为严重，资本项目除了1992年和1998年为逆差外，其他年份均为顺差。这意味着国内储蓄过剩，并且还高成本地引进外资。这不仅表明了外资代替内资或排挤内资的问题，也显示出资本外逃的问题。第三，经济发展对外依存度的提高，加大了国际金融风险可能性。改革开放以来我国经济很大程度上融入了全球经济一体化的环境中，经济发展的对外依存度大幅度提高，主要表现在外贸依存度和外资依存度这两方面。所以，随着我国经济和金融对外开放度的增加，国际金融风险日益加剧。第四，货币政策的有效性降低的风险。近几年，我国货币政策的运用日趋成熟，亚洲金融危机后，中央银行采取了取消国有商业银行贷款限额控制、降低商业银行存款准备金率、连续多次降低利率等手段，有效刺激了消费和投资，促进了经济的增长。随着我国金融市场的逐步开放，我国宏观经济决策的独立性和对宏观经济的控制能力存在着减弱的风险。

三、金融全球化下我国面临的国内风险

1.我国银行业面临的风险。第一，负债结构单一，资金缺口大，隐藏着巨大的流动性风险。国有商业银行的负债以单位和居民存款为主，其中居民储蓄存款又占存款的主要部分。国有银行由于有国家信誉为保障，且近几年我国经济的持续稳定发展，人们没有存款风险方面的忧虑，导致存款余额一直呈上升趋势，但还是经常出现较大的资金缺口，主要原因是资金运用缺乏计划性。由于贷款质量差且流动性不足，再超额发放贷款必然导致新的资金缺口。由于负债结构单一且大多是被动负债，因此弥补资余缺口的办法不足，存在着较大的流动性风险。第二，资本金率较低。银行资本金率为6.8%，与《巴塞尔协议》的要求相差较大，且风险权重资产也非常之高。高风险、低资本导致国有商业银行抵抗风险的能力十分低下。第三，信贷资产质量差。近年来，国有商业银行不良贷款金额增加，资产质量恶化，盈利水平降低，经营状况不佳。不良贷款持续增长，银行盈利高估使银行进入了一种无根基的发展模式之中，并且形成了一种不应有的银行热和银行表面繁荣，掩饰了银行业存在的一系列不足，从而使银行不能及时改变不良的发展状态。国有商业银行资本金不足和经营利润虚盈实亏，导致国有商业银行抵抗风险的能力大大降低。第四，内部控制机制薄弱。国有商业银行内部权力缺乏制衡，业务操作缺乏科学规程，监督缺乏严禁的制度，造成了各种金融犯罪活动。银行业作为直接经营货币商品和金融衍生工具创新的行业，应在内部控制上更加严格，但由于管理环节薄弱，以及与金融创新同步的金融监管落后，使金融内部犯罪率呈上升势态。2.我国证券业面临的风险。第一，股指波动大，股价波动频繁。我国股票市场受政策影响较大，政策取向的变动在市场上得到反映并通过炒作成倍放大。由于政策的不确定和获取政策信息的不公平，市场炒作中追涨杀跌的惯性很大。第二，股票市场过度投机。这主要表现为股市高换手率。换手率用于说明股市种股票交易的频繁程度，一般认为成熟的无过度投机的股票市场的年换手率应在30%左右，如果大大超过这一比率，则意味着股市中投机气氛较浓，存在过度投机。第三，股票市场风险以系统性风险为主。由于政府的过度干预，市场信息等因素的影响，我国股市风险表现为以政策因素为主的系统性风险，而不是主要受上市公司的经营管理与财务指标等非系统性因素的影响，因此股价波动并不能真实反映公司价值。

3.我国保险业存在的风险。第一，保险公司的资产实力相对薄弱。20多年来,虽然我国保险行业保持了年均30%的增长速度，但还不及世界前20名保险公司中任何一家资产规模，随着中国的入世，金融市场的开放，我国保险公司规模小的弱点也会日益显现。第二，资金运用效率低。目前，我国保险资金运用限于银行存款、买卖政府债券、金融债券、保监会指定的中央企业债券、国务院规定的其他资金运用形式。这样的限制使我国保险资金的利用率不到50%，降低了资金的保值增值的能力。第三，缺乏有效监管，保险法律法规体系尚不完善。由于我国保险业发展比较迅速，而保险监管组织和制度的建设相对落后，导致监管乏力。保险监管专业人员不够；监管经验尚待进一步积累；监管制度欠完善，尤其是信息披露制度尚不完善；在监管内容上注意市场行为过多，对偿付能力监管上缺乏完整的考评体系。

参考文献:

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2.流动性风险。它是由于金融机构缺乏足够的现金和随时能转换为现金的其他资产，以致不能清偿到期债务满足客户提取存款要求的风险房地产金融中的流动性风险。中国金融机构房地产贷款增速过快，贷款比例失调，又存在经营管理能力较弱，资产质量恶化的状况，将面临流动性风险。一种是原发性的，即资产结构中的中长期贷款比重过高，现金和国库券等不足以应付提款需要，又缺乏及时融入现金的手段和渠道，导致流动性不足;另一种是继发性的，是由信用风险带动的流动性风险：房地产金融中人多以房地产作借款的抵押物，当借款人不能按期还款时，贷款银行要处分抵押房地产从中求偿，如果卖不掉房地产而使银行缺乏现金来应付提款等需要，也会形成流动性风险。

3.资产负债结构风险。由于房地产资金融通中资产结构通常以中长期贷款为主，如果金融部门的负债结构中以活期存款为主，就可能形成流动性风险;如果负债结构中多一些公积金存款住房专项储蓄存款等来源较稳定的成分，结构风险就能缩小。

4.资产质量风险。如果贷款中质量差的贷款（逾期不还的无力偿还的和无法追索的等）较多，贷款银行就面临效益差的风险。房地产金融中的资产质量风险与借款人信用有关，与宏观经济形势有关，也与具体的贷款业务处理（如以什么方式作还款担保以房地产抵押时该房地产是否容易销售对抵押房地产的估价是否过高等）有关。

5.利率风险。如果存款利率上升，或者贷款利率下降，或存贷款利率同向变动但利率差缩小，都可能带来经营效益方面的风险。房地产资金融通，尤其是住宅金融的期限往往较长，在长时期中利率变化越频越大，利率风险也就更大。

6.通货膨胀风险。由于名义利率减去通货膨胀率才是实际的利率，在名义利率不变时通货膨胀会使实际利率下降甚至可能为负数，就使银行面临风险固定利率下通货膨胀风险。

二、中国房地产金融风险的现状

1.个人住房抵押贷款风险。中国申请个人住房抵押贷款需要有几个条件：具有中华人民共和国国籍和完全民事行为能力的自然人、持有有效的身份证明文件;具有稳定、合法的收入来源;抵押房产有房地产证，产权明晰、可上市流通;银行规定的其他条件。虽然中国各银行建立了比较完善的个人信息档案，但是仍然存在许多欺诈风险，银行无法真正核实客户的真实信息情况。由于中国银行连续6次上调人民币利率，其中五年商业贷款利率提高到了7.7%，这使得一些客户提前偿还贷款，但是这也给银行带来了提前偿还贷款的风险。

2.房地产企业贷款风险。假按揭就是房地产企业贷款风险的典型。有些房地产商本身并无资金，但是会假借他人名义向银行申请巨额贷款。这样下去中国的不良按揭越来越多，银行收不回来的资金也越来越多。假按揭是一个风险转嫁过程，开发商通过假按揭，提前收回成本，变现利润，把包袱和风险悉数丢给银行，自己进退自如，完全占据主动。由于房价估值越高，假按揭从银行套取的资金也就越多，开发商自然倾向于提高价格。假按揭会使一些不知情的消费者会受到伤害。消费者的贷款最终违约的话，将导致个人信用记录上会有不良记载，导致其个人信用的负面评价；假按揭还会导致银行房地产贷款资产质量的下降，将对银行经营产生极为严重的恶劣影响；假按揭将造成房地产市场虚假繁荣，严重危害住房金融业务的健康发展；假按揭将滋生职务侵占、受贿等违法犯罪行为。

3.一些房地产商炒作使房地产市场过热。自从2005年开始，全国大部分城市的房价涨幅较快，其中最为明显的为北、上、广、深等一线城市。其房价超过了市民能够承受的范围。而这产生的泡沫将会直接影响中国的经济发展，造成社会不稳定。

三、房地产金融风险的防范

1.完善房地产信贷评估体系。随着中国房地产业的高速发展并日趋成熟，房地产业已经成为国民经济的新的增长点，但同时房地产也是最容易产生泡沫经济、引发金融风险的行业，因此，作为联系银行金融风险和房地产市场纽带的房地产抵押贷款评估体系的健全就显得极为重要。（1）借鉴国外的评估理论和方法。中国由于在评估理论和方法研究上的滞后，在抵押评估实务中几乎都采用所谓保守原则下的市场评估，忽略了贷款对投资者现金流量引起的种种变化，缺乏科学依据，主观性大。（2）对现有评估方法进行创新和完善。在中国由于抵押物评估和抵押物处置存在着脱钩的关系，因为一般规定抵押评估报告的有效期为一年，而在这一年当中房地产市场可能发生了很大的变化。

2.融资渠道多元化，打破单一渠道。（1）建立房地产投资基金组织，使广大人民群众也能参加到房地产建设中。不再仅仅依靠大的房地产开发商，真正让人民管理自己。（2）中国政府应出台相应的政策鼓来励外国企业、资金加入到中国房地产这个大市场中。改变投资者主体的单一化，使市场主体更多元化、国际化。

3.项目管理与期限管理相融合。房地产项目管理是工程项目管理的一个分类，是房地产项目的管理者运用系统工程的观点、理论和方法，对房地产项目的建设和使用进行全过程和全方位的综合管理，实现生产要素在房地产项目上的优化配置，为用户提供优质产品。在实际实施以及运作过程中，房地产项目具有投资额大，建设周期长和不可移动等显著特点，可能会导致房地产项目管理风险。而贷款期限越长这种风险越大。因此，银行应缩短资金借贷的期限把风险降到最小。

4.高度重视房地产金融风险，增强防范意识。房地产企业要密切注意政府关于房地产政策的变动，要做到积极反应，积极响应。适时调整房地产业务的经营方向与策略，促进住房自身业务的健康有序发展。要认真进行开发项目的可行性评估，对市场需求有准确的了解。对于风险较大的开发项目要谨慎进入，仔细评估；对已有不良记录、抗风险能力差的小型开发企业、自有资金明显不足的项目不得介入。做到既要把握好的有前景的房地产项目，又要严防房地产泡沫积聚的潜在风险。要逐步建立以房地产金融为目标的经营管理模式，从规范操作、降低风险、保障运行出发，扩展房产经营业务范畴，有步骤地推进住房自身业务向多元化、标准化、优质化方向发展。

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一、研究背景

在全球经济一体化的背景下，生产分工模式日益变化，单一企业内部的产供销模式已经逐步发展成为不同企业间的产供销专业化分工模式，清晰的产业供应链已经逐渐形成。08年的金融危机使人们重新意识到金融业必须建立在支持实体经济发展的道路上，供应链金融己经成为当今社会商业银行扩展业务的新领域。

概括地说，国内外学者对于供应链金融的研究分析和实践探索都还处于发展阶段。在当前经济形势越发紧张的情况下，探索和研究适合我国商业银行发展的供应链金融业务，不仅有利于缓解中小企业融资困境，也利于拓展银行低风险信贷业务，对于供应链金融的风险管理是商业银行面临的重要课题。

二、文献综述

Rutberg在其文章中对UPS的供应链金融业务的运行模式及类型进行了介绍。Massimo认为，企业用货物作为担保品是供应链金融的一大特点，并基于应收帐款建立了新型的供应链金融模型，分析了担保物在此种业务模式下控制风险的作用。

朱道立先生在中国首次提出了“融通仓”概念，其作为一种开业界之先河的新型业态，内涵和外延有待进一步探讨和完善。张家良先生研究了应收和应付帐款质押融资涉及到的法律合规问题。从法律属性角度来看，应收账款是基于合同而产生的债权，所以用应收帐款作为质押物进行融资是有法律依据的。

三、我国商业银行供应链金融风险分析

（1）应收账款融资模式中的风险

应收账款质押融资是指企业将其合法拥有的应收账款收款权作为质押物，以此作为向金融机构的还款保证，金融机构在借款人不能如期还款时有权对质押的应收账款进行处理，如折价变卖，并以所得价款优先受偿。

在应收账款模式中存在的风险首先是账款转移风险，因为此种模式下拥有良好资质的核心企业提供了还款保证，加上对上下游企业的监督不力，很可能导致银行发放出去的这笔贷款没有按照当初约定的条件去执行，借款企业容易将资金拿作他用甚至出现转移资产的局面。其次是欺诈风险，贷款人为了获得银行贷款，很容易在其财务报表上做手脚，通过虚构、改动数据等方式迎合银行的贷款标准，而这种方式银行一般很难发觉其中存在的漏洞和问题，从而给银行贷款带来损失的可能性。再次是应收账款坏账风险，一旦企业的应收账款出现坏账损失，对于银行收回贷款而言也会产生不良影响。最后是操作风险，在各种类型的业务操作中都可能因为业务流程操作不当，出现漏洞，从而导致贷款发放、收回方面出现问题，当然对于应收账款的贷款也如此。

（2）预付账款（保兑仓）融资模式中的风险

所谓预付账款业务，是指在供货方承诺回购的前提下，融资企业向银行申请以卖方在银行指定仓库的既定仓单为质押的贷款额度，并以由银行控制其提货权为条件的融资业务。

在此种模式中首先存在的授信风险是由虚假贸易带来的，买卖双方的交易合同是在真实交易开始之前就已经签好了，但是这些合同在向银行申请借款的时候并没有得到真正的执行，若上下游企业有心共同欺骗银行贷款或者是为了获得更多的贷款而编造贸易合同，商业银行会面临风险。其次是生产能力风险，此种风险是指商品生产者到期无法按时、按量、按质交出商品的风险。再次是质押仓单产品跌价风险，若下游企业所需产品市场价格大幅下跌，则贷款企业可能发生违约的可能性会增加。最后是可能来自物流企业的风险，保兑仓业务中很重要的一个参与对象就是第三方物流企业，它起到连接其他各方的作用，物流企业本身的风险可能对整个供应链的正常运转造成影响。

（3）存货融资（融通仓）模式中的风险

融通仓是指由第三方物流企业提供的集物流和金融于一体的创新，其中物流服务可以帮助商业银行对企业的流动资产进行持续监控，而金融服务又可为企业提供融资方便以及其他配套的服务项目。

存在于融通仓模式中的风险首先是提单和仓单风险。提单风险指的是因企业制造虚假提单而给银行造成损失的风险。仓单市场在中国属于一个新兴领域，其市场规范、流通机制、相关法律法规等方面尚不成熟，所以仓单风险是最不确定，也是很值得研究的问题。其次是货物价值风险，为了防范和控制风险，在确保质物是动产的前提下，作为质押物的商品，其价格要趋于稳定，强烈的价格波动不仅会增加银行紧盯市场的工作量，也不利于银行在授信人违约后处理质押物，并承担不必要是市场风险。最后是存货融资业务中的操作风险，由于在运作的过程中需要商业银行、存货企业以及第三方物流企业之间的相互配合，其操作业务流程相对较为复杂，因此容易产生漏洞和风险。

四、我国商业银行供应链金融风险的应对措施

供应链金融的风险管理要与商业银行以往的风险管理目标保持一致，与银行全面风险管理的要求保持一致，即要在银行资本实力、风险管控能力等银行自身可以承受的风险范围里开展创新业务，要全面考虑市场风险、信用风险、操作风险以及法律风险等，确保所有的风险都得到准确的识别、计量、分析和控制，实现股东利益最大化。

（1）我国商业银行供应链金融的现金流控制方法

首先是金融产品的组合。国内保理业务的发展以及限制性条款的完善对于降低我供应链金融业务风险起到了很大的作用，金融产品组合的创新和使用对于提高我国商业银行供应链金融现金流起到了重要作用。

其次是财务报表的控制。我国商业银行提供供应链金融业务时，要严格控制和审核贷款企业的财务数据，对其应收账款、存货、生产销售情况、资信状况、与核心企业的关系往来密切程度等均要进行严格的审查和监控，对于贷款企业的经营过程也要适度监控。供应链金融每一个环节的财务状况都可能影响和制约整条供应链的运作，因此对于链上各个相关企业的财务状况商业银行都要做到心中有数。

（2）我国商业银行供应链金融风险内控制度

首先是完善风险内控体系。商业银行在开展供应链金融业务中为控制内部风险，可以设立独立的授信资产管理部门，建立细致的操作指引，明确具体业务的操作流程以及操作步骤要求，对这块业务进行独立测算和操作，使得操作人员有章可循。

其次是完善风险转移技术。我国商业银行内部管理风险转移方式有两种：内部管理环节外包以及建立风险保险储备。商业银行虽然不能从供应链金融的整体上进行保险风险转移，但是在某些链条环节上还是可能依靠保险来转移部分风险的。与此同时，与第三方物流企业的紧密合作对于降低供应链金融业务的风险也是很有帮助的。

（3）我国商业银行供应链金融风险外管体制

首先是充分发挥第三方物流企业的监管功能。在供应链金融的多种融资模式中，第三方物流企业发挥着越来越重要的作用，增强与他们的往来，提高其监管能力，能够帮助商业银行更加稳定的发展相关业务。

其次是选择恰当的授信企业。商业银行在开展供应链金融业务的过程中，高质量的合作伙伴可以有效地降低和防范风险，与核心企业关系密切、信誉优良、运行稳定的企业合作不仅可以优化供应链金融业务的结构，而且可以减少违约风险，增强银企间的互信互助。

最后是建立并完善企业征信系统。物流企业与商业银行间应加强信息共享、促进紧密合作，共同应对客户的信用管理。完善企业征信系统，可以使商业银行更加及时、准确地追踪其所服务的企业的运营状态和供应链整体的资信状况。

参考文献：

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[2] Massimo O.Trade credit as collateral[R]. Working Paper， Bank of Italy， 2005.

篇6

美国金融危机和欧债危机使不良贷款问题再次受到广泛关注。我国在近几年来发放的巨额信贷也导致不良贷款生成率有了微幅放大。虽然，之后国家通过资产管理公司运作、注资等方式清收、盘活不良贷款，带来不良贷款和不良贷款率的“双降”，但是不良贷款实际数额远远超过我们所见。中国正面临着信贷恶化的风险，这需要我们认真关注不良贷款产生的原因及其可能导致的风险。

近几年，由于美国金融危机和欧债危机的影响，不良贷款问题再度吸引了众多国际学者的关注。如，Martin F. Hellwig（2009）对美国次贷危机的系统性金融风险的形成机制进行了研究。他指出用抵押资产证券化的方式分配不动产风险，这种机制在某些情况下反而会造成风险的扩散和加剧。而证券公允价值在担保机制中的顺周期作用在危机时期会进一步在系统中造成向下的连锁恶性反应，即“多米诺骨牌效应”。 Rishi Goyal和Ronald McKinnon（2002）则对日本20世纪90年代的不良贷款解释成因进行了分析。他们认为，当时日本对美有巨额国际收支顺差，持有大量美国债券，“广场协议”之后，美元相对日元贬值引发日本资产价格泡沫，从而间接造成日本大量不良贷款。反观现在，中国同样也持有大量的美国国债，我们应该吸取日本的经验教训，谨防美元价值变化对我国经济产生不良影响。

国内关于不良贷款的研究绝大多数都是定性分析，主要集中在对不良贷款成因、不良贷款解决方法、不良贷款的影响等几个方面。如，周晗菲（2011）将不良贷款生成理论分为:经济基础成因论、银行自身成因论、信息不对称理论和预算软约束理论，认为银行不良贷款源自于经济运行本身的风险、逆向选择、道德风险、国有企业的软约束或者是银行自身内部的风险控制等问题。孙亚军（2010）等学者则从其他方面入手，指出法律制度不完善、政府干预，信用体系不健全以及银行业产权不明等问题也是不良贷款产生的重要原因。黄友志，戚威等（2009）提出应结合国外的经验，对我国资产管理公司进行整改解决其发展的瓶颈。邓少春（2009）认为应争取政府和有关部门的理解与支持，采取切实可行的措施降低不良贷款，组建股份制形式的资产管理公司，剥离、化解、盘活不良贷款，把银行债权变企业股权甚至是不良贷款打包出售、不良贷款证券化。贾通志（2011）认为应该积极探索处置不良贷款的新出路，清收并盘活不良贷款。不良贷款原本只是信用风险，但美国的金融危机表明其潜在的系统性金融风险不容忽视。何自云（2010）深入研究了不良贷款对中小企业的不良影响，他认为，银行不良贷款容忍度的下降必然会导致中小企业融资难的困境加重。孙浩然（2011）提醒我们正确看待不良贷款的“双降”，对其内在的隐患提高警惕。谨防因不审慎行为、地方政府融资平台的扩大、将不良贷款挪用于股票和房地产的投资、以及风险集中等导致不良贷款余额的上升，影响银行的有效经营，从而可能产生系统性的金融风险。

国内对不良贷款的定量分析主要集中在不良贷款警戒率、不良贷款定价模型以及不良贷款的宏观经济影响因素分析等方面。蔡中华，白学清等（2008）计算得出我国实际不良贷款额，并进而计算出我国实际不良贷款率，再与我国现有的商业银行不良贷款状况比较，分析我国不良贷款的真实风险。谢冰（2009）分析了7个宏观经济因素与不良贷款之间的关系，得出了良好的宏观经济发展情况会降低不良贷款的发生的结论。

综上可见，在定性研究方面，不良贷款产生的原因以及解决方法已经有比较详细的研究，但定量方面的研究则颇显不足，尤其是在不良贷款的影响因素上，大多停留在宏观经济影响因素，如GDP的增长、货币供应量等，没有考虑到借款人自身的因素。借款人贷款数额、盈利能力、偿债能力以及资金成本等都因素都可能导致不良贷款的生成。同时，国内学者对不良贷款可能造成的系统性金融风险也研究不多。因此，本文在总结前人的基础上，从企业景气指数和信贷供给两个方面研究它们对不良贷款的影响，并分析不良贷款可能产生的系统性金融风险。

一、研究设计与模型分析

1.测度方法与变量选择

通常会从以下几个方面对借款人因素进行研究：企业景气指数、盈利能力、资产负债率或贷款数额（还款能力）以及贷款利率（资金成本）等，即主要考虑的是借款人的还款能力和违约可能性对不良贷款的影响。企业的经营状况良好，盈利能力强，会提高企业的偿债能力，则会降低不良贷款的发生额；资产负债率过高，或者是贷款利率较高都可能导致违约，从而提高不良贷款的发生额。在剔除了存在自相关以及不显著的指标后，本文选取企业景气指数和信贷供给两个指标，与不良贷款余额进行计量检验。各变量界定如下：

不良贷款余额（亿元）：不良贷款是指借款人未能按原定的贷款协议按时偿还商业银行的贷款本息，或者已有迹象表明借款人不可能按原定的贷款协议按时偿还商业银行的贷款本息而形成的贷款，其本质是银行经营中的一种潜在损失或者成本。按照贷款的“五级分类法”划分，可将贷款分为正常、关注、次级、可疑、损失五类，其中将次级类贷款、可疑类贷款、损失类贷款三种贷款称为不良贷款。

金融机构各项信贷供给（亿元）：主要指金融机构发放的工业贷款、商业贷款、农业贷款、中长期贷款以及农村信用社贷款。

企业景气指数：又称企业综合生产经营景气指数，是根据企业负责人对本企业综合生产经营情况的判断与预期而编制的指数，用以综合反映企业的生产经营状况。用纯正数形式表示，以100作为景气指数临界值，其数值范围在0―200之间。

2.样本选择和数据来源

不良贷款数据自2004年开始对外公开，因此，本文的研究时间跨度为2004年第1季度到2011年第3季度，样本对象为我国商业银行，包括大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行以及外资银行，数据为不良贷款余额、金融机构发放的信贷供给以及企业景气指数的季度数据。数据至主要来源于中经网数据库、中国银监会网站以及中国金融年鉴（2004年至2011年）。

表1 不良贷款余额、信贷供给和企业景气指数（2004年1季度~2011年3季度）

资料来源中经网数据库（）

3.实证分析

(1)协整检验

为了让变量之间更好的拟合，本文采取了对数的形式。LNNPL、LNEBI、LNCL分别是不良贷款余额、企业景气指数和信贷供给的对数。首先做回归分析的单位根检验和协整检验。

表2 单位根检验结果

注：LNNPL、LNEBI、LNCL分别是不良贷款余额、企业景气指数和信贷供给的对数形式

通过单位根检验，可看出LNNPL、LNEBI以及LNCL三者的原序列是不平稳的，但是一次差分系列是平稳的，都是一阶单整，可以对他们做协整检验，检验三者之间是否存在协整的关系。

表3 协整检验结果

从协整检验的结果看，三者之间存在协整关系，可以进行回归分析。

(2)自回归检验

不良贷款可能受到不良贷款前期余额和前期信贷供给的影响，因此，将其滞后2期值作为自变量；景气指数是企业家对未来的预期，因此，也将其滞后2期值作为自变量，运用Eviews软件进行自回归得出以下结果。

LNNPL=0.054LNNPL(-1)+0.239LNNPL(-2)+2.067LNEBI(-1)

(0.21) (0.89)(2.47)

-0.21LNEBI(-2)+1.12LNCL(-1)-2.106LNCL(-2)+9.581

(-0.21) (0.61)(-1.08) (1.87)

注：括号中的是t值，5%水平的临界值为1.96

从自回归模型的t检验结果可知，前期不良贷款额、前期信贷供给对不良贷款没有显著影响，前期企业景气指数对不良贷款有显著正向影响。

(3)格兰杰因果检验

为了了解解释变量和被解释变量之间的因果关系，本文根据AIC、SC和HQ准则选择滞后阶数为2，格兰杰因果关系检验的结果如下：

表4 格兰杰因果检验结果

格兰杰因果检验表明，在5%的水平上，企业景气指数是不良贷款的格兰杰原因；10%的水平上，信贷供给是不良贷款的格兰杰原因；1%的水平上，企业景气指数是信贷供给的格兰杰原因。这可能是因为企业预期经营状况良好，从而增加了贷款需求，最终造成不良贷款的增长，因此，究其原因，不良贷款的产生可能源自于企业家过分乐观的预期，也可能是因为贷款发放后的管理不善。

(4)回归分析

对不良贷款余额与企业景气指数、信贷供给进行回归分析，得到以下结果：

LNNPL = 18.98 +1.40*LNEBI - 1.34*LNCL + 0.20*D0708

（11.39） （4.84）（-24.10） （4.09）

R2=0.96 F=230.77P=0.00

注：括号里的为t值，在5%水平上临界值为1.96

其中，LNNPL为不良贷款额的对数；LNEBI为企业景气指数的对数；LNCL为信贷供给的对数；考虑到2007年~2008年美国金融危机，设置虚拟变量D0708，2007年1季度到2008年4季度为1，其余为0。

回归结果表明，括号里面的数值表示的对应截距和解释变量的t值，均大于1.96，回归结果显著。同时R2达到96%，拟合结果较好。不良贷款与企业景气指数呈现显著正相关关系，企业景气指数每增加（或减少）1%，不良贷款额变动增加（或减少）1.40%。同时，不良贷款与信贷供给呈现显著负相关关系，信贷供给每增加（或减少）1%，不良贷款就减少（或增加）1.34%。虚拟变量与不良贷款呈现显著正相关关系，也就是说，在2007年~2008年之间，由于某些原因，一个时期内每增加（或减少）1%，不良贷款增加0.20%，表明美国金融危机确实对我国不良贷款的形成产生了显著影响。

二、结果分析

从回归分析中可以看出，不良贷款和企业景气指数呈正相关关系。这与李宏瑾（2008）曾说明的经济增长与不良贷款存在正相关关系的结论一致。通常我们会认为经济的繁荣意味着企业有更多的利润和更强的还款能力，从而伴随着不良贷款的下降。然而，根据收益与风险相对应的原则，经济越好，不良贷款率就应该越高。经济繁荣时，企业扩大融资来扩大生产，银行放松警惕扩大信贷，不良贷款额就会上升。相反在经济萧条时，银行紧缩银根，对贷款人的信用水平要求较高，一定程度上会减少不良贷款的发生。

不良贷款与信贷供给两者之间存在负相关关系。这与通常我们所认为的信贷扩张会引起不良贷款增加的结果相悖。我国自2004年以来，不良贷款额总体上持续下降，尤其是在2008年第三季度之后，不良贷款急速下降，而信贷数量一直保持上升的状态。针对这一现象，赵洪丹、丁志国和赵宣凯（2009）认为不良贷款额的减少主要是因为在统计局里显示的不良贷款是经注资、剥离、清收之后才登记上去的，因此数量明显比实际的少。同时，增加不良贷款率的分母数值，即信贷供给，从而降低了不良贷款率。在两者的共同作用下，不良贷款率在2008年第4季度之后急速下降，因此出现“双降”现象。但实际上不良贷款是从银行的账面移到了资产管理公司，真正实现了不良贷款的处理实际上非常的少，这也证明了为什么在我国不良贷款与信贷总额是负相关关系。

最后，D0708虚拟变量与不良贷款是正相关关系，表示在2007年初到2008年末之间，不良贷款显著上升。这是因为这一时期受到美国金融危机的影响，以外贸出口为主的企业受到重创，经济陷入了低迷状态。

三、不良贷款的系统性金融风险分析

不良贷款的隐患在于可能造成系统性金融风险。系统性金融风险指的是整个金融体系崩溃或丧失功能的或然性。与单个金融机构风险或个体风险相比，它具有复杂性、突发性、传染快、波及广、危害大五个基本特征。然而，目前我国对于不良贷款的系统性影响还不够重视，研究不良贷款也仅是停留在成因、解决方法与宏观经济影响因素。在当前美国金融危机以及欧债危机所爆发的系统性影响之下，有必要对不良贷款导致系统性金融风险的机制进行研究。

第一，从导致不良贷款的原因来看，价格泡沫是诱发系统性金融风险的典型特征。在金融危机之后，国家为了刺激经济，加大投资并扩大信贷供给，一度导致经济过热，其中最显著的是房地产价格的急剧上升和物价的大幅度上涨。2009 年，我国主要金融机构商业性房地产贷款增速高出贷款平均增速6.7 个百分点， 房地产贷款余额及新增额占比均提高明显，占比达五分之一 左右。目前,我国购房者的月供占收入比、空置率、房价收入比等均超出国际警戒线。随着国家严厉调控房地产政策的频出，房地产信贷风险不容忽视。同时，通货膨胀对金融系统性风险的影响也是多元和复杂的。价格上涨会直接导致劳动力成本和原材料成本大幅上涨， 再加上“价格黏性” 的原因，使得企业无法及时转嫁生产成本，处境困难。其次通货膨胀背景条件下，存款资金回报率相对降低，引发“存款搬家” 现象。“搬家” 的存款流向资本市场， 易引发资产泡沫。为追求利润，在可贷资金减少的情况下，银行可能采取冒险性的经营活动，加剧风险。从银行方面来看，过度追求利差和内部风险控制的不完善，使道德风险扩大，产生更多不良贷款。

第二，金融的同质化会加剧系统性金融风险。就金融系统整体而言，金融的同质化风险是众多不同的市场微观主体基于同一制度规则要求、相同或相近的思维模式或认知模型预期而采取相同或类似的行为，这类行为的作用力方向基本一致，不能彼此抵消，形成金融系统内部的正反馈环，强化了放大作用，在正的一面会催化金融泡沫膨胀，在负的一面会加剧金融危机冲击的恶性循环，两方面都使系统缺乏收敛性，不利于保持金融稳定。目前我国存在五种金融同质化风险：采用公允价值计量的会计准则取消历史成本计量时所存在的差异性，加剧了市场波动；监管部门设定某些规则要求也会导致金融的同质化风险，如评级机构。大多数金融机构普遍采用相同或类似的计算机模型导致了同质化风险；金融机构的公司治理机制失效，金融高管的薪酬激励发生扭曲，导致追逐短期利益的冒险行为普遍化；在评级市场高度垄断的情况下，金融系统在投资决策和风险管理时高度依赖外部信用评级，主要评级机构的行为失当会导致和加剧同质化风险。

第三，银行系统自身长期积累起来的金融风险。这种积累性金融风险的一个最明显和最突出的外部表现特征是我国银行系统长期积累起来的大量不良资产，并已成为我国银行体系改革与发展的一大历史包袱和棘手难题。从近几年来看，银行的不良贷款率有了显著的下降，尤其在2008年底以后。但是实际不良资产仍然存在，只是部分转移到资产管理公司或者由政府处理。同时，历史经验也表明，每轮宏观调控后都是银行体系不良贷款比率上升的高峰期，由于CPI 指数的不断攀高，2008 年央行实施从紧的货币政策，货币紧缩政策及信贷规模控制的严格到位，投资、出口乃至整个GDP增长将逐步降温等因素，有可能导致不良贷款出现反弹。

实际上，信用风险与系统性风险之间并没有完全的界限，有一个灰色地带，一旦信用风险无法控制，就会产生一系列的系统性金融风险，美国的金融危机就是一个最好的例子。同时金融体系的传导性会影响金融的稳定性，是银行倒闭，引发危机的主要原因。

四、结语

本文用定量的方法研究了不良贷款的影响因素，并对不良贷款可能产生的系统性金融风险做了简单的阐述，这是对各种金融风险相关性的初步探索。本文的创新点就在于从借款人的角度出发，选取指标进行实证分析，论证经济的发展存在一定的风险，这种风险以银行贷款违约的形式表现出来。但是，在指标的选择上不能综合的考虑各种因素，指标的选择比较简单。同时，数据选取较少，不能充分的说明问题。用时间序列进行实证分析也存在一定的缺陷，实证的结果只能作为参考，不能绝对的说明问题。对于本文想要阐述的不良贷款的系统性金融风险分析，还停留在简单的定性分析。因此，在今后的研究中，应努力采取更合适的研究方法，如结构方程或者社会网络分析等进行研究，选择不良贷款的数据与系统性金融风险的量化指标进行验证，这样的分析才更加深入和完善，同时让我们的讨论更有现实意义。

参考文献：

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篇7

第12个“五年计划”期间，互联网技术的迅猛发展催动了互联网金融服务业的产生和蓬勃兴起。以互联网技术支持的网上理财、线上结算、在线购物、网络众筹等电子商务、e金融服务充斥着我们工作、生活的每个角落。互联网金融带给我们惊喜和机会的同时，也产生了一系列新的风险和困扰，譬如：网络盗窃、网络诈骗、网络非法交易、网上洗钱、网上走私......这些网络金融风险与传统金融风险相比，隐蔽性更高、速度更快、扩散范围更广、复杂性更强，危害性也更大。充分认识网络金融风险产生的原因和特点，对于建立防御措施、完善风险管控机制是十分必要的。本文将阐述互联网金融风险的来源、分析主要风险及风险控制对策。

一、互联网金融风险产生的主要原因

（一）法律制度缺失

互联网金融业是传统金融业和互联网技术相结合的新兴产物，且处于起步阶段，国家尚无相应地法律制度、行业规则对其进行约束管控。

（二）网络系统和安保措施不完善

互联网金融机构的网络系统设计存在缺陷，系统死机、数据传输缓慢、客户私密信息外泄等事件时有发生。安全保护措施不完善，极易遭受黑客攻击。

（三）准入门槛低

互联网金融业初期发展速度过快，准入门槛没有政策限制和行业监管，市场竞争激烈混乱，交易主体整体素质良莠不齐，业务人员缺乏交易经验，部分金融财务人员专业技术水平不高，行业违规违法行为呈现上升势头。

（四）信用体系不健全

我国企业征信体系整体水平低，数据缺乏，内容更新速度缓慢，部分信用评价结构设计不合理不科学，因此信誉度和公信力不高，应用范围受限。另外，一些企业管理人风险防范意识差，漠视企业信用化建设的重要性，在交易前对合作方的信用状况了解不全面不深入，进而导致交易出现危机。

二、互联网金融业的主要风险

（一）技术风险

1.安全风险：互联网金融是互联网+传统金融相结合的产物，互联网技术具有远程快捷处理金融信息的能力，但如发生计算机病毒感染、黑客入侵等情况，风险积聚和爆发也会在一瞬间摧毁整个线上交易路径和数据库信息，这属于系统性风险，危害性和损失程度不是传统金融业局部损失可比拟的。

2.技术选择风险/技术支持风险：线上金融业务需要一整套成熟、合理、高效地网络技术系统支持。如果选用的技术支撑系统兼容性不高或设计不合理、技术落后，不足以擎起庞大地金融信息数据的整理、加密、传输等过程，出现数据丢失、信息乱码失真等现象将延误商机，失去市场竞争力。

（二）运营风险

1.操作风险：由于部分金融机构交易程序和交易界面设计不完善，金融从业人员计算机知识贫乏、网络管理和操作技术水平有限、对线上交易网络配置不熟悉等问题都能导致交易过程中不合规操作行为的出现，造成密码外泄、支付结算等错误，增加了安全隐患。

2.信誉风险： 线上金融交易平台以网络技术为后盾，如果技术支持不能给客户提供安全、便捷、准确、及时地服务，损害了他们的利益，引起客户不满，互联网金融企业将失去客户群，使自身商业声誉和经济收益受损，甚至可能导致整个金融行业的崩溃。

3.洗钱套现风险：与银行完善的征信系统相比较，一般金融中介机构信息辨识体系不健全，对客户身份信息、交易目的、财产状况等审核不够有效精准，一些不法组织利用互联网虚拟环境采取匿名注册、开立虚假账户、利用虚拟电子货币等手段进行洗钱套现等犯罪活动，给金融机构和客户造成了巨大损失。

（三）信息不对称风险

虽然网络信息资源具有共享性、广泛性且获取成本低，但网络信息中充斥的虚假内容、病毒程序和恶意链接也防不胜防，人们处在污染的网络环境中很难鉴别和高效获取有价值的信息资源，所以互联网信息大爆炸也加剧了信息不对称的矛盾。实际交易中，交易双方对对方信息的真实程度了解有偏差，双方对交易产品和交易过程的了解也存在差异，可能造成交易无法实现或出现违约，仅2015年就有上百家金融企业因此崩溃倒闭。

（四）法律风险

我国法律建设进程远远低于互联网金融发展的速度，现有法律条文都是服务于传统金融业或IT行业的，互联网金融业缺乏严格有针对性的法律制度对其进行监督和管理，使金融交易供需双方及第三方支付机构在进行商业活动时无法可依，基本权利和义务得不到保护和界定，基于线上投融资活动的跑路、诈骗、洗钱等不法行为屡有发生，行业发展的稳定性得不到法律护航。

三、互联网金融风险的控制对策

（一）加快法律制度建设

查补法律缺失，加快互联网金融业的立法进程和法律体系建设，推进电子商务、线上金融交易、第三方支付、网络信贷等方面的立法进程，明确互联网金融参与各方的权利和义务，确保网络交易各环节合规、合法、安全有效；借鉴国外针对互联网金融交易和风险防御的法律措施，结合我国行业发展实际情况，完善我们的法律体系建设。

（二）推进信用制度建设

中国人讲究“诚信”，强调诚信做人、诚信做事，但是诚信属于社会道德范畴，在制约人的外部行为时不具有法律的强制性和确定性。因此，在提高人们“诚信”意识的基础上，借鉴国外经验建立完善的社会征信评价机制和个人信用体系，推广政府主导的信用等级管理制度，约束人们的经济行为，优化互联网金融软环境以降低信用风险发生的几率，促进金融业规范稳步发展。

（三）完善监管机制

互联网金融业具有混业经营的特点且运营模式多样化，而我国施行分业监管模式，两者口径不一致，导致互联网金融部分业态游离于监管体系之外，给违规违法行为的滋生提供了空间。为防范和降低金融风险，规范行业行为，必须创新建立互联网金融业的监管机制，成立互联网金融统一监管平台或强化一部门为监管主体其他部门配合的协作体系。例如：做好证监会、银监会、保监会、工商局、互联网信息技术部门等多个监管部门的协调配合工作，在防止出现监管交叉或监管空白的基础上，做到适度监管，既保证交易各方的合法权益推动金融创新，又要将各种金融风险控制在可接受的范围内。

（四）重视信息披露

互联网金融企业要确保财务报告信息的真实性、完整性和及时性，并按规定向外部用户，包括投资人、债权人、供应商、政府及有关部门等提供本企业的财务信息、经营业绩信息、管理信息、风险信息、背景信息、投资信息、技术信息等，让用户充分了解企业的经营状况，根据自身需要和经营目的理性地做出判断，减少由于信息不对称产生的风险和损失；企业由于信息披露增强了自身的透明度，促使经营行为更加规范化、合法化，逐渐降低公司风险和行业风险。

（五）加强信息技术研发和投入体系建设

针对互联网金融行业的经营特点和风险，加大信息技术的研发和投入，提高自主知识产权的开发能力；吸纳懂金融、计算机、网络设计、管理运营等综合素质的人才组建专业技术团队，优化网络金融运营的大环境，堵塞技术漏洞，弥补技术方案设计中的缺陷，通过开发口令加密技术、分级授权技术、身份认证技术等加强对数据库、信息传输路径的安全管理，提高信息系统抗病毒感染和抵御黑客入侵的能力，降低技术风险和系统风险。

四、结束语

互联网金融业是传统金融业和服务业的变革和升级，由此衍生出的经营模式和行业风险带给我们巨大地机会和挑战，总结互联网金融风险产生的原因，分析风险种类：技术风险，运营风险，信息不对称风险和法律缺失、立法滞后的风险，结合我国实际情况，借鉴国外经验，提出防御风险的对策：加快法律制度建设、推进信用制度建设、完善监管机制、重视信息披露、加强信息技术研发和投入，在加强监管防患于未然的情况下，推动互联网金融创新发展。

参考文献：

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篇8

首先,1980年的《存款机构解除管制与货币控制法案》解除了美联储Q条例①规定的利率上限。1982年的《可选择按揭贷款交易平价法案》允许使用可变利率。1986年的《税务改革法案》禁止消费贷款利息免税。这一系列的法案都为次级抵押贷款市场的发展提供了一个良好的法律环境。

其次,1990代末开始,利率持续走低,现金流出式再融资(借款者不断借入新债,偿还旧债,并且新债的数额要超过原有债务)开始流行。在房价持续上涨的时期,这种方式能使借款者源源不断地获得资金来源,进而增加了次级抵押贷款的需求。

最后,市场中相继出现的各种变化也给次级抵押贷款的发展提供了利好条件。例如1990年代初期,由于利率上升,标准抵押贷款需求减少,按揭兴起又给次级抵押贷款市场的发展提供良机。

在早期的飞速发展中,由于对风险的认识不足,次级抵押贷款定价普遍偏低。但1998年亚洲金融危机爆发,这一市场存在的诸多问题开始得到关注。虽然这场危机使次级房贷市场一度萎缩,市场发生大规模整合,许多小公司都相继倒闭或被收购,但同时也使得投资者风险意识增强,以提高首付金额、采取提前偿付罚金等措施限制风险。危机过后,由于房价上涨以及利率持续下降至40年来的最低点,投资房产的成本降低。在房价不断走高时,即使借款人现金流并不足以偿还贷款,他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。因此,1990年代末次级抵押贷款又开始了新一轮增长,直至2007年这场危机的爆发。

二、美国次贷危机爆发的原因分析

美国次贷危机的爆发可以说是美国房地产市场泡沫破裂、贷款人没有正确预期加息风险、放松风险管理标准以及过渡开发高风险信贷产品、资金链条终端产品存在风险积累等多种因素共同作用的结果。

1.美国房地产市场泡沫破裂是次贷危机发生的根本原因

美国自住房比率高达68%,人均居住面积近60平方米,居世界前列。早在2001年,随着网络泡沫的破灭和9.11恐怖袭击的发生,美国经济面临衰退的危机。为了刺激经济增长,美联储连续13次降息,实行低利率政策,极大地刺激了美国房地产的发展。2004年下半年,美国经济成功反弹,美联储逐步调高利率,2006年6月最后一次升息25个基点,之后至2007年8月便一直维持利率于5.25%水平,随着美国联邦利率调升,美国房地产在2005年触顶。从2006年开始,美国房地产价格的上涨速度逐步减缓,在一些地区甚至出现了下降。

2.贷款人没有正确预期加息风险

在美联储不断调低利率的几年中,美国房地产市场迅速膨胀,在全球对冲基金的投机推动下,房价迅速上扬,炒房盛极一时,越来越多的人产生买房的冲动,使得2006年美国次级抵押贷款占全部抵押贷款的比例快速升到30%左右。次级抵押贷款人很少考虑到未来利率上升后的负担,他们预期房地产价格会持续上涨,或至少认为在“合理”的时间段内会如此,只要他们能及时将房子出售,风险是"可控“的,并且想当然地认为房地产上涨的速度会快于利息负担的增加,从而造成了抵押贷款的预期盲点。然而在美联储自2004年中期连续17次上调联邦利率后,80%的次级抵押贷款人月还款额在不到半年时间里猛增了30-50%。

3.放松风险管理标准,过度开发高风险信贷产品

在利益链条的影响下,投行为博取更大的利益,以工业企业的订单生产模式向次贷公司预定数月后某一批量发放的贷款,接下来次贷公司为达到批量目标进行狂飙式放款,在订单生产模式和利益诱惑面前,次贷公司放弃了坚持多年的次级贷款风险管理标准,因为即使次贷产品质量不如以前,他们依然可以从华尔街获取良好的收益。更为甚者,次贷公司为满足华尔街的要求和进一步扩大市场,逐步推出了若干蕴含较高风险产品,诸如:ARM(浮动利率贷款,即期限30年,前2年固定低利率,此后执行利率浮动并走高)、Lowdocs(不完整收入证明)贷款等。大部分贷款机构的贷款成数(比如申请的贷款成数是6成,银行贷款之后按抵押物评估价值的60%发放贷款)在提高,早期的七成贷款模式迅速扩大到八成贷、九成贷,后来甚至推出了零首付、零文件的贷款,这意味着贷款人可以在无任何资金来源证明的情况下购房。这些贷款的共同特点是,在还款前期贷款人所支付的按揭月供很低且固定,等到一定时间之后,还款压力陡增,如无本金贷款产品是以30年AmortizationSchedule(摊销附表)分摊月供金额,在第一年可享受1-3%的超低利息,而且只付利息,不用还本金,然而从第二年开始按照利率市场进行利息浮动,一般还保证每年月供金额增加不超过上一年的7.5%。由于起初还款负担较小,次级抵押债券受到了低收入阶层追捧。同时,风险偏好投资机构认为在选择适当的机会出售这些证券就可避免房地产市场变化带来的风险,也愿意持有次级抵押贷款证券。

三、美国次贷危机对我国商业银行的启示

1.严格控制房地产贷款质量

目前我国房地产市场主要存在着贷款首付比例较低及虚假信用;投机性借贷及超支付能力贷款不断增加;贷款利率增长快,导致部分债务人丧失支付能力;房价在飞涨后存在下跌趋势等与特美国次级房贷市场相似的特点。2007年09月20日,建行研究部报告指出,虽然当前我国并没有典型的次级住房抵押贷款市场,但我国住房按揭贷款同样有风险,并正逐步步入违约高风险期,以美国次级抵押贷款危机为鉴,我国要加强房地产贷款管理,加快住房抵押贷款证券化,健全金融机构内控机制。近年来,我国个人住房不良贷款数额已呈攀升趋势,而从国际经验看,个人住房贷款的风险暴露期通常为3到8年。报告指出,在央行近年来连续多次加息,个人房贷款支付不断增加的情况下,意味着国内商业银行个人住房贷款在近一个时期内已经逐渐步入违约高风险期。数据显示,工、中、建三大行房地产贷款中的个人住房贷款由2005年末的10127.23亿上升至2006年底的11760.66亿。个人住房不良贷款由2005年末的184.42亿上升到2006年末的192.41亿。我国住房按揭贷款中存在的虚假按揭以及把关不严使得一些不符合条件的借款人得到贷款正是我国的房贷风险所在。

正因为如此,为了防止中国的“次贷危机”爆发,我国更应该严格控制房地产贷款质量。强化内控建设,加大对借款人的信用审查,建立和完善个人征信系统,改变商业银行信贷人员仅仅凭着借款人身份证明、个人收入证明等比较原始的征询材料进行判断和决策,提高对购买第二套及以上住房贷款的首付比例等,不断完善风险管理。

2.我国商业银行应加强信用管理水平

我国商业银行的信用风险管理活动才刚刚起步,由于缺乏信用风险预警和评估的有力工具,商业银行不能从源头识别、防范和控制风险,信用风险居高不下,严重困扰整个经济体系的正常运行。银监会相关调查显示,国内部分省市的房贷不良率连续3年呈现上升趋势。与此同时,“假房贷”、“假按揭”案件层出不穷。

所以,单一的收紧信贷是不能从根本上解决问题的。因此,注意提高个人房贷资产质量,加强个人住房信贷监管,尤其注重评估市场的专业性和客观性,才是防止风险贷款产生、维护信贷市场长期稳定发展,从而避免由此引发楼市和金融市场危机的最直接而有效的方法。

3.避免商业银行在房贷市场上的恶性竞争

目前,我国的各大商业银行还没有实现资产证券化,所有按揭贷款都存放在商业银行,所有风险都集中于商业银行。在房价持续上涨的阶段,房产投资风险可能被掩盖,随着房价的加速上涨,大量投机者进入这个市场,以贷款形式购买多套住房,用银行的钱赌未来房价,进行疯狂炒作,房价飙升并与价值背离,市场积累的风险越来越大。一旦遭遇市场降温,房价下滑,就会出现类似香港1997年金融危机时的楼市惨状。美国银行尚可通过将房产抵押贷款证券化,分散风险,但在中国,一旦银行遭受这种风险,将对金融业、房地产业以及相关上下游产业带来致命打击。

综合以上分析:虽然美国次贷危机是由于住房抵押贷款的证券化引起的,但是美国次贷危机是次级房贷市场是过度证券化的产物。我国商业银行应加快住房抵押贷款证券化,严格按照规范进行,分散金融风险。

参考文献:

[1]刘兆琼,周涛,程志云.商业银行房贷两难[J].经济观察报,2007-08-18.

[2]宁雯,韩羽,朱力,韩松.美国次级房贷危机连锁反应[J].当代金融家,2007-05-31

[3]周景彤.美国次贷危机对中国金融的影响[J].中国,2008.5.

[4]李涛.投资和投机性房产首付将大幅提高.第一财经日报,2006-05-26.

[5]宁雯,韩羽,朱力,韩松.美国次级房贷危局探悉[J].当代金融家,2007-05-31.

[6]李耀智.美国次级房贷危机的警示[J].07-08-2.

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中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）07-0148-02

自从1998年房地产体制改革后，中国出台了商品化住房的政策，使中国的房地产行业发生了突飞猛进的发展。现今，房地产行业已经成为中国经济的支柱产业，对经济的增长，社会的稳定起着不可磨灭的影响。

房地产业是指，是以土地和建筑物为经营对象，从事房地产开发建设、经营、管理以及维修、装饰和服务的集多种经济活动为一体的综合性产业，是具有先导性、基础性、带动性和风险性的产业。主要包括土地开发、房屋的建设、维修、管理，土地使用权有偿划拨、转让、房屋所有权的买卖、租赁、房地产的抵押贷款，以及由此形成的房地产市场。在实际生活中，人们习惯于上将从事房地产开发和经营的行业称为房地产业。

房地产金融风险是指银行为房地产业提供资金的筹集、融通、清算等金融服务活动中，由于各种事先无法预料（即不确定）因素的影响，使银行的实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。房地产金融风险不仅包括单项业务、单个金融机构面临的风险，也包括整个房地产金融体系的风险。房地产业本身是一个高投入、高利润的产业，先天就具备高风险性，金融业介入房地产业之后，如果支持过度，容易引起信用膨胀问题，从而诱发危机。

众多周知，房地产与金融行业之间存在着一种相互联系、相互依存、相互支持的重要关系。并且房地产行业属于资金密集型和劳动密集型产业，具有投资规模大、周转时间长、利润大的特点。因此房地产行业的发展离不开金融部门的支持。房地产行业尤其对于银行信贷有很高的依赖性。虽然房地产的资金渠道很多，但都是依靠专门组织进行筹集，再投资于房地产事业。因此，房地产金融是房地产业与金融业的结合体。

一、房地产金融风险的分类

1.信用风险。它是由于借款人（房地产开发企业或住宅消费者）无力偿还或不愿偿还，导致房地产贷款本息不能按时收回甚至无法收回的风险房地产企业收入来源缺乏稳定性，企业偿还能力没保障；而银行信用评级方法和贷款决策存在问题将面临信用风险，它可能是贷款前对借款人资信审查评估失误造成的，也可能是贷款发放后情况变化造成的房地产金融中的信用风险，主要是房地产开发企业商品房销售困难资金周转不灵或经营不善亏损严重甚至破产倒闭而无力还款，以及借款的住宅消费者失业收入减少意外支出增加死亡等原因导致无力还款。

2.流动性风险。它是由于金融机构缺乏足够的现金和随时能转换为现金的其他资产，以致不能清偿到期债务满足客户提取存款要求的风险房地产金融中的流动性风险。中国金融机构房地产贷款增速过快，贷款比例失调，又存在经营管理能力较弱，资产质量恶化的状况，将面临流动性风险。一种是原发性的，即资产结构中的中长期贷款比重过高，现金和国库券等不足以应付提款需要，又缺乏及时融入现金的手段和渠道，导致流动性不足；另一种是继发性的，是由信用风险带动的流动性风险：房地产金融中人多以房地产作借款的抵押物，当借款人不能按期还款时，贷款银行要处分抵押房地产从中求偿，如果卖不掉房地产而使银行缺乏现金来应付提款等需要，也会形成流动性风险。

3.资产负债结构风险。由于房地产资金融通中资产结构通常以中长期贷款为主，如果金融部门的负债结构中以活期存款为主，就可能形成流动性风险；如果负债结构中多一些公积金存款住房专项储蓄存款等来源较稳定的成分，结构风险就能缩小。

4.资产质量风险。如果贷款中质量差的贷款（逾期不还的无力偿还的和无法追索的等）较多，贷款银行就面临效益差的风险。房地产金融中的资产质量风险与借款人信用有关，与宏观经济形势有关，也与具体的贷款业务处理（如以什么方式作还款担保以房地产抵押时该房地产是否容易销售对抵押房地产的估价是否过高等）有关。

5.利率风险。如果存款利率上升，或者贷款利率下降，或存贷款利率同向变动但利率差缩小，都可能带来经营效益方面的风险。房地产资金融通，尤其是住宅金融的期限往往较长，在长时期中利率变化越频越大，利率风险也就更大。

6.通货膨胀风险。由于名义利率减去通货膨胀率才是实际的利率，在名义利率不变时通货膨胀会使实际利率下降甚至可能为负数，就使银行面临风险固定利率下通货膨胀风险。

二、中国房地产金融风险的现状

1.个人住房抵押贷款风险。中国申请个人住房抵押贷款需要有几个条件：具有中华人民共和国国籍和完全民事行为能力的自然人、持有有效的身份证明文件；具有稳定、合法的收入来源；抵押房产有房地产证，产权明晰、可上市流通；银行规定的其他条件。虽然中国各银行建立了比较完善的个人信息档案，但是仍然存在许多欺诈风险，银行无法真正核实客户的真实信息情况。由于中国银行连续6次上调人民币利率，其中五年商业贷款利率提高到了7.7%，这使得一些客户提前偿还贷款，但是这也给银行带来了提前偿还贷款的风险。

2.房地产企业贷款风险。假按揭就是房地产企业贷款风险的典型。有些房地产商本身并无资金，但是会假借他人名义向银行申请巨额贷款。这样下去中国的不良按揭越来越多，银行收不回来的资金也越来越多。假按揭是一个风险转嫁过程，开发商通过假按揭，提前收回成本，变现利润，把包袱和风险悉数丢给银行，自己进退自如，完全占据主动。由于房价估值越高，假按揭从银行套取的资金也就越多，开发商自然倾向于提高价格。假按揭会使一些不知情的消费者会受到伤害。消费者的贷款最终违约的话，将导致个人信用记录上会有不良记载，导致其个人信用的负面评价；假按揭还会导致银行房地产贷款资产质量的下降，将对银行经营产生极为严重的恶劣影响；假按揭将造成房地产市场虚假繁荣，严重危害住房金融业务的健康发展；假按揭将滋生职务侵占、受贿等违法犯罪行为。

3.一些房地产商炒作使房地产市场过热。自从2005年开始，全国大部分城市的房价涨幅较快，其中最为明显的为北、上、广、深等一线城市。其房价超过了市民能够承受的范围。而这产生的泡沫将会直接影响中国的经济发展，造成社会不稳定。

三、房地产金融风险的防范

1.完善房地产信贷评估体系。随着中国房地产业的高速发展并日趋成熟，房地产业已经成为国民经济的新的增长点，但同时房地产也是最容易产生泡沫经济、引发金融风险的行业，因此，作为联系银行金融风险和房地产市场纽带的房地产抵押贷款评估体系的健全就显得极为重要。（1）借鉴国外的评估理论和方法。中国由于在评估理论和方法研究上的滞后，在抵押评估实务中几乎都采用所谓保守原则下的市场评估，忽略了贷款对投资者现金流量引起的种种变化，缺乏科学依据，主观性大。（2）对现有评估方法进行创新和完善。在中国由于抵押物评估和抵押物处置存在着脱钩的关系，因为一般规定抵押评估报告的有效期为一年，而在这一年当中房地产市场可能发生了很大的变化。

2.融资渠道多元化，打破单一渠道。（1）建立房地产投资基金组织，使广大人民群众也能参加到房地产建设中。不再仅仅依靠大的房地产开发商，真正让人民管理自己。（2）中国政府应出台相应的政策鼓来励外国企业、资金加入到中国房地产这个大市场中。改变投资者主体的单一化，使市场主体更多元化、国际化。

3.项目管理与期限管理相融合。房地产项目管理是工程项目管理的一个分类，是房地产项目的管理者运用系统工程的观点、理论和方法，对房地产项目的建设和使用进行全过程和全方位的综合管理，实现生产要素在房地产项目上的优化配置，为用户提供优质产品。在实际实施以及运作过程中，房地产项目具有投资额大，建设周期长和不可移动等显著特点，可能会导致房地产项目管理风险。而贷款期限越长这种风险越大。因此，银行应缩短资金借贷的期限把风险降到最小。

4.高度重视房地产金融风险，增强防范意识。房地产企业要密切注意政府关于房地产政策的变动，要做到积极反应，积极响应。适时调整房地产业务的经营方向与策略，促进住房自身业务的健康有序发展。要认真进行开发项目的可行性评估，对市场需求有准确的了解。对于风险较大的开发项目要谨慎进入，仔细评估；对已有不良记录、抗风险能力差的小型开发企业、自有资金明显不足的项目不得介入。做到既要把握好的有前景的房地产项目，又要严防房地产泡沫积聚的潜在风险。要逐步建立以房地产金融为目标的经营管理模式，从规范操作、降低风险、保障运行出发，扩展房产经营业务范畴，有步骤地推进住房自身业务向多元化、标准化、优质化方向发展。

5.依法严格资金管理，推进企业资金良性发展。一要把好项目审批关。严格房产项目的收益评价和可行性评估，利润明显较低及售房压力较大的项目的坚决否定。二要严把项目设计论证关。在设计阶段，要聘请专业人才进行缜密的规划与设计。三要加大项目的风险管理。要对具体项目进行充分的战略研究，制订正确的、科学的、符合实际的、可执行的项目目标计划。也要要建立一支有力的高素质的项目管理队伍。只有具备高素质的项目管理队伍，才能将上层系统的战略目标计划和复杂的工程技术方案同具体项目的实际情况结合起来。

6.加强银行业务的关注，建立以风险控制为中心的业务监管机制。首先，要建立起比较系统的房地产行业风险监控、评价、分析机制及报告制度。重点观察房地产价格走势，防范和及时规避区域性风险。其次，要定期或不定期地对房地产市场进行调查，及时了解与行业相关的信息。如果发现了可能影响房产经营的政策变化、土地政策调政、市场动向、市政建设、城市发展战略动向，应该及时地加以分析，适时调整自己的发展战略。

参考文献：

[1] 荆磊.中国房地产金融风险及对策研究[D].保定：河北大学，2012.

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一、房地产金融发展现状和特点

(一)房地产业金融发展的现状分析

目前我国楼市火爆、房价攀升、房贷市场增长、通胀率较高、利率不断提高，而且研究目前的市场环境会发现：从2007年上半年房价走势看，1月份至6月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比分别上涨5.6％、5.9％、5.9％、5.4％、6.4％、7.1％，总体呈现上升态势。“国房景气指数”为104.99，比8月份上升0.51点，同比上升1.85点。随着房价急速攀升的是住房贷款快速增长，2007年上半年，个人住房中长期贷款增速高达16.15％，前5个月累计新增2253亿元，同比多增2677亿元。我国房地产投资占全社会固定资产投资1997年为13.7％，从1999年起表现出明显的上升趋势，超过了20％，近几年有所回落。

(二)房地产金融发展的特点

1　发展时期短，起步快

从我国房地产融资的历程来看，房地产是在1998年以后真正进入融资阶段，伴随着个人住房商品化制度的实施以及个人购房按揭的启动，大量的购房者进入房地产市场，短短几年时间，我国用于房地产开发与个人购房贷款余额大幅增长，发展的速度很快。

2　融资比例较高

融资比例较高，是我国房地产金融的一个明显特征。房地产企业的融资策略大都离不开“市场――资源――资金”三者之间的资本运作，以银行贷款为主，建立阶段性融资安排，实现低成本融资获得高额利润回报。

3　融资渠道单一

从我国房地产市场的运行过程及其资金链来看，房地产金融主要是由银行房地产信贷构成的，商业银行的信贷几乎介入了房地产业运行的全过程，是我国房地产市场的主要资金提供者。而其他融资渠道如信托、房地产债券、住房资产证券化等融资方式，在我国房地产金融市场尚处于起步阶段，所占贷款比例很小。

二、房地产金融发展过程中蕴含的金融风险

(一)个人贷款风险

近几年来个人住房贷款增长疯狂得无以复加。2004年个人住房贷款余额达到11779.74亿元，同比增长42.46％，个人购置住房时，70％-80％房款来自银行贷款，而对贷款的偿还则依赖于未来收入的预期。尽管我国目前宏观经济形势良好，但对未来经济发展的良好预期具有不确定性。一旦经济形势或购房者自身等因素导致了未来良好收入预期没有实现，最终的风险将转移给银行。

(二)个别城市地区房地产市场过热，存在市场风险

我国2004―2006年部分地区房地产市场价格上涨较快，出现了地区性的房地产热。以上海市为例,2004年上海内环线以内区域新建商品住宅销售价格涨幅达27.5％。房地产价格上涨过快容易造成市场价格过分偏离其真实价值，从而产生泡沫，一旦泡沫破灭房地产价格下跌，作为抵押物的房地产就会贬值甚至大幅缩水，从而给银行带来不小的损失。

(三)“假按揭”行为凸显，存在道德风险

“假按揭”是指不以真实购买住房为目的，开发商以本单位职工或其他关系人冒充客户和购房人，通过虚假销售(购买)方式，套取银行贷款。据某商业银行消费信贷部门估计，该行个人住房贷款中的不良资产，有80％是因“假按揭”造成的。开发商也把“假按揭”作为一种融资渠道。

(四)银行管理风险

如果银行管理人员对房地产风险认识不足，风险意识不强，对贷款业务和相关法律不熟悉；或者对信息掌握不充分，对贷款过程缺乏足够控制力。造成决策失误；或对借款人审查不严；或不顾银行整体利益，贷人情款等这些管理上的不完善都会造成风险。

三、房地产金融发展中的风险形成因素分析

(一)房地产业融资结构不合理，开发资金过多依赖于银行贷款

估计80％左右的土地购置和房地产开发资金都直接或间接来自商业银行信贷，一旦市场出现波动，房地产开发商，尤其是中小型的开发商就会由于资金链的断裂而导致还款困难，房地产市场的投资风险和融资信用风险都转变成了商业银行的信贷风险，最后损失的将是商业银行的利益。

(二)投资快速增长，投机行为扰乱市场

由于近几年房地产投资的迅速发展，房地产投资成为了一个能够带来巨大利润的行业，很多开发商乘机进行投资，或者说是“投机”，加快了投资的迅速发展，市场泡沫严重，加大了房地产金融的风险。

(三)个人住房消费信贷开始进入国际上公认的违约风险高发期

随着越来越多的个人住房商业性贷款进入3-8年的风险暴露期，银行的潜在风险不断加大。原来各个商业银行都把个人房贷作为一个优质业务来发展，个人房贷也逐渐成为商业银行新的利润增长点，在房地产市场一片大好的情况下，风险问题就在无形中被忽视。

(四)银行操作不规范，房地产信贷管理机制不健全

缺乏完善的规避风险的信贷政策和制度。对开发商信息甄别的手段不完善，评价结果与实际往往有一定差距。房地产信贷资金投向不合理。受利润的诱导，房地产开发企业倾向于开发高档住宅，与开发普通住宅相比，银行对这类高档产品的过度资金投入隐藏着更大的风险。银行违规投资，直接将银行资金投入到房地产中，这助长了房地产泡沫的形成，加大了金融风险。

四、房地产金融风险的防范

(一)构建房地产业多元融资体系

可以大力推动房地产证券化，向社会公众募集开发资金；建立房地产投资基金组织，吸收长期资金来投资于住宅产业；将保险资金引入住宅融资市场，扩大房地产业的融资渠道；引导国外资金进入房地产融资市场，实现投资高效率；鼓励房地产企业发行公司债券，吸引社会剩余资金投资房地产业；大力推行融资租赁方式，建立抵押资产管理公司以最快捷有效的方式解决房地产业资金问题。

(二)对房地产开发企业的贷款程序严格把关

银行房地产开发贷款管理应对以下内容严格把关：第一，检查房地产开发企业的资质，包括是否拥有合格的房地产开发资质证书，是否取得所开发楼盘的合法使用权，区分房地产开发项目公司和一般房地产开发公-司等。第-,审查房地产开发公司以往的信用记录，包括是否延迟交付楼盘，是否拖欠工程款，是否将银行贷款挪作他用等。第三，向作为企业集团成员的房地产开发企业发放房地产开发贷款时，明确借款人在企业集团中的地位和资产情况，密切关注借款人与其关联企业的关联交易，防止借款人资本金明显不足向控股公司或关联企业借款增加资本金，防止控股公司转移挪用借款人的开发项目预售款。

(三)改革商业银行风险管理制度

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一、“互联网+”综述

“互联网+”的理念最早在2013年由腾讯董事会主席兼CEO、人大代表马化腾提出，2015年3月5日在政府工作报告中也对“互联网+”的涵义进行了详细解读，并提出了“互联网+”战略。所谓的“互联网+”是指某传统行业与互联网的有机结合，而不是纯粹的简单相加。互联网加一个传统行业，它意味着机遇和市场，意味着对该传统行业的整体提升。“互联网+”战略是指利用Internet这个平台，运用现代信息技术和通信技术等，把传统的各个行业与Internet强强联手，创造出各个行业崭新的领域和高度，从而实现经济的大繁荣大发展。当前，“互联网+”已经渗透到生活、工作、交友、交通、金融等各行各业，在“互联网+”的环境下，传统行业得到的不是颠覆，而是更加的“高大上”了。

二、“互联网+”环境下的传统金融行业的新变化

在“互联网+”的环境下，传统的金融行业乘着金融网络化的春风而得到突飞猛进的发展，以网上支付，网上交易为主的网络金融运行方式也迅速的普及开来并且越来越完善，越来越成熟。网络金融即互联网加上传统的金融行业，它是计算机网络与金融行业的有机结合，其主要业务形式有电子银行、电子支付、电子证券和期货以及网上保险等。传统金融主要的技术依托是人，而网络金融主要的技术依托是计算机技术和网络，但是技术依托所带来的影响不仅仅是表面上的，传统金融与网络金融最重要的不同点更在于思维理念的进步。网络金融能充分利用当前先进的网络信息技术，发挥计算机的优势，在大大提高运行速度的同时，提高了工作效率，为相关的金融企业降低了成本，使相关企业在激烈的市场竞争中拥有自己的竞争优势。

三、“互联网+”环境下网络金融的风险来源及形式

网络金融机构一般没有实际的地点，交易的时候只有网址，所有进入活动都是通过Internet网络来实现，你所能感知到的只是数字的增和减。这一特征为网络金融机构或企业节省了房屋租赁的成本，也让客户能够足不出户就能完成交易。但是，从本质上说，网络金融是具有虚拟性的，在网络金融的市场中，变化和交换的只有信息，这就使得网络金融具有一定的风险性，而且与传统金融的风险形式及来源不同。随着网上金融的贸易的广泛应用，各式各样的网络金融形式及网上贸易出现，网络金融违法犯罪行为也变得更加的复杂和隐蔽。

1.技术不够完善和健全。网络金融是依托现代化的设备和完善的软件来运行的，硬件和软件的可靠程度出现某些漏洞或问题时，那么技术风险就存在了。例如，因外部支持服务终止时出现了服务质量难以保证的风险；遭到黑客入侵，使程序被修改，电脑中病毒；内部职工私自盗取资料，造成企业经济损失。

2.容易发生传染风险。网络金融企业是由多方共同构建的电子交易网络，每一方都是相互作用，相互联系的，只要其中某一个关节出现了问题，很有可能造成整个系统的无法正常运作。另一方面，在金融网络远程处理的过程中，由于整个过程较为复杂，难免导致传染风险的累积。

3.网络金融的法律法规不健全。虽然我国在近30年来，信息行业得到了日新月异的发展，国家部分也颁布实施了一些网络的法律法规，但是我国在网络金融的立法方面还只是处于初级阶段，存在着法律盲点等问题和缺陷。

4.信任危机。由于某些网络金融机构自己违法经营，存在一些欺骗客户的行为，或者由于网络故障致使客户暂时无法使用账户，都有可能会引发人们对网络金融的信任危机。

另外，网络金融与传统金融相比有其特殊性，但也存在一定的共性，比如，网络金融的风险来源除了上述4点之外，与传统金融一样，也都存在着来自市场和自身缺陷的其他风险等。

四、“互联网+”环境下网络金融风险的控制和防范

1.健全相关法律法规，加强安全管理。在如今信息时代的浪潮中，我国有过网络金融方面的立法有待进一步健全和完善，这是实现网络金融行业安全健康发展的外部保障。立法方面，欧美等发达国家发展时间较长，我国可以向国外发达国家汲取经验，借鉴精华。

2.规范市场管理，完善市场监管体制。网络金融行业的发展需要有序高效的市场管理模式，在科学方针的指导下，按照系统化的标准与原则，构建出一整套统一的行业标准和技术规范[3]。另一方面，还需要有强有力的市场监管体制来保证网络金融监管层的整体调控能力。

3.不断进行硬软件的技术创新和更新换代，改进网络的运行环境，构建网络安全体系。硬件与软件是网络金融进行网上交易活动的基础，有必要对硬软件进行技术创新。电子产品更新换代的速率很快，我们网络金融更新的速度也要跟上，一般任何产品的生命周期都是有限的，保持及时更新，走在潮流的前头，才能保证不被市场所淘汰。网络的运营环境是客户直接接触的地方，由此可见，良好的运行环境对于网络金融机构或企业的信誉度是十分重要的，我们势必要改进网络运行环境并且构建出有效的安全体系。

4.培养复合型金融管理人才。目前网络金融行业发展规划的重中之重就是企业人才的培养和结构的合理配置，管理人员的职业技能和素养对于企业的市场潜力和竞争力起着至关重要的作用。就培养优秀的复合型管理人才，要针对不同特点的员工实行有针对性的培养方案，使员工在金融知识和管理知识方面的潜力都能得到充分的发挥，使每位员工都能在自己的岗位上贡献最大的自我价值，为企业发展添砖加瓦。

参考文献：

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二、我国互联网金融的风险控制能力现状分析

（一）互联网金融作为新兴事物，相较于传统行业，互联网金融“风控能力”较弱

根据中国互联网金融目前的发展来看，互联网企业进军金融业很大程度上是依靠其拥有的数据信息和平台，但与传统的稳定金融机构相比，其应对各种风险的能力还有待验证。银行、保险、证券等金融机构经过长期的发展，在应对技术风险、市场风险、操作风险、道德风险时都有严格的风险控制系统，能够识别、衡量和控制风险。面对我国互联网金融的爆发式增长，互联网金融参与者的风险控制体系建设尚未完善，互联网金融的发展就会存在隐患，容易出现问题。互联网金融作为新兴事物，风险控制体系建设明显还存在完善的空间。如果互联网金融的风险控制体系没有跟进，势必会制约其进一步扩大规模。笔者认为，互联网金融在做好数据信息和平台建设的同时，要积极向传统金融服务行业学习风险控制体系建设，将两者的优势结合起来，才能长期有效地控制风险，获得稳定的客户群和经营效益。

（二）大数据广度和深度双重问题仍有待突破

国内目前的互联网金融企业日益增多，业务形式不断丰富。在某种程度上来说，阿里金融可能是目前唯一立足于风险控制革新的互联网企业。而其他的以供应链融资及库存抵押融资著称的互联网企业，本质还是将金融产品单纯地放在线上销售。从风险控制层面来看，大数据下的量化放贷可能有所突破，但这一突破面临着数据广度和深度的双重问题，数据的处理能力还有待提高，这导致了互联网金融在风险控制方面还未形成完善的体系。

（三）线上业务“风控能力”是未来发展的核心问题

作为金融行业的两种表现形式，互联网金融和传统金融处于竞争的表现形式。对于传统金融机构来说，未来发展的必争之地是线下业务向线上转移，对线上业务风险控制能力是未来发展的核心问题。随着“余额宝”、“理财通”等新型互联网金融产品的出现，商业银行业务创新的压力越来越大。在互联网金融快速发展的背景下，商业银行也不甘落后，多家商业银行已开始建设自有电商平台。商业银行对于线上交易风险的控制能力还有待验证，还需要建立商业银行自有的用户数据和信用体系。商业银行自有电子商务平台的风险控制范围也将随着平台的建设逐步扩大，对风险控制提出了更高的要求。传统的金融行业需要积极转变自身来获得更大的发展空间，商业银行需要发扬自身的优势，同时向互联网技术学习，积极建设信息平台，扩大业务、控制风险。

三、互联网金融风险防范措施

（一）构建科学合理的互联网金融网络安全管理体系

国内构建有效的互联网金融风险安全管理体系主要从提升互联网金融运行环境的稳定性、加强数据信息传输和储存的安全性以及开发新型的具有自主产权的信息技术三方面进行。互联网金融运行环境的改变要从计算机硬件和网络运行的实际情况入手，从而确保互联网金融能够在安全的环境下运行。在互联网金融行业要大力地推广密码钥匙管理技术、网络加密管理技术等先进的互联网技术。此外，针对用户管理层面的安全，可利用数字证书为交易主体提供安全保障以及采用分级授权和建立身份认证体系，限制用户的非法登录方式，从而更有利于管理客户。

（二）完善互联网金融的风险控制体系

完善互联网金融风险控制体系主要包括加强互联网金融行业内部的风险控制和构建完善的社会信用体系。互联网金融行业内部的风险控制可以从相建立和完善应规章制度，制定相应的业务管理规范和操作流程细则，打造优秀的技术人才队伍等方面进行，从内部管理入手，夯实内控基础，从而有效防范互联网金融风险。社会信用体系的完善要求建立电子商务身份认证体系、企业和个人的行为评估体系等，避免在进行业务处理时，由于信息不对称造成风险隐患。

（三）加强互联网金融的监管体系建设

1.完善互联网金融的法律体系建设。首先，完善现阶段已有的法律法规，同时加大后期执法力度。其次，对于新的金融业务要及时出台相应政策，决不能以业务在先，规范在后，留有监管空白。最后，要加强法律法规的针对性，要从以下几方面：计算机网络犯罪，增加电子商务安全性；互联网交易的合法性，确保电子凭证和数字签名的有效性；明确互联网交易中企业与客户的权利和义务，明确交易主体责任。确保互联网金融的各项业务能够顺利展开。

2.加强创新互联网金融监管。随着金融行业的不断发展，支付宝、余额宝等新型的金融交易方式的出现，传统的理财和信贷业务逐渐被代替。其中银行、互联网金融公司以及互联网企业等，为了提升自己在市场中的竞争力，不断进行改革和创新，从而逐渐形成了新的金融体系。对于金融市场中的互联网创新要加大扶持力度的同时也加强监管，要协调互联网金融的混业和分业监管，统一进行综合管理。另外，明确互联网金融的准入标准，防止不符合标准的金融企业“浑水摸鱼”。互联网金融业务从最初的设计到后期的执行，每一步都存在远大于传统金融业务的风险，因此，在此种形式下做好互联网的金融监管能够确保互联网金融持续稳定地运行。