对金融危机的理解和认识范文

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篇1

一、金融危机的概念

金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化，致使正常的投资活动无法继续的情况。2008年，全美第四大投资银行雷曼兄弟宣布寻求破产保护，将美国的次贷危机蔓延成一场席卷全球的金融危机，作为世界主要经济体的中国也未能独善其身，经受着来自各方面的考验。在这样的大背景下，中国的高等院校也难逃金融危机潜移默化的影响，尤其是作为高校教育重中之重的思想政治教育更是面临着新的挑战，给高校师生世界观、人生观和价值观的形成与发展提出了新的要求，也为在高校推进大众化提供了新的契机。

二、金融危机对高校师生思想教育的影响

1.金融危机下的高校师生思想现状

（1）对当前的就业危机产生了恐慌心理。可以说，这一点在应届大学毕业生这个群体中表现得尤为明显。金融危机爆发后，许多企业纷纷面临减产、裁员甚至破产倒闭的困境，致使就业岗位急剧减少，使本来就十分严峻的大学生就业形势更是雪上加霜。在一项针对应届毕业生的问卷调查中，有超过50%的学生表示，目前面临的最大压力就是就业压力，远高于学习压力、经济压力和人际交往压力；而且不断加大的就业期望值与实际情况的落差也加剧了他们恐惧和逃避就业的心理。在这种负面情绪的影响下，很多在校大学生也对自己上大学的目的、所学专业产生了迷茫和质疑，进而产生了一些过激的行为和有害的思想倾向。这样一来，不仅不利于高校大学生树立正确的人生观、价值观以及就业观，更不利于高校开展全面而有效的思想政治教育。从另一方面说，受危机影响下降的高校就业率，也给高校教师造成了一定的恐慌。例如，就业危机对高校声誉的不良影响，对专业发展的禁锢，以及对高校收入的冲击，都会使高校教师群体的情绪及思想产生波动，进而影响高校就业励志教育的效果。

（2）对高校当前的思想政治教育模式产生了质疑。大学生是一个具有独立性、选择性和多变性的群体，他们对各种教育模式认同与否，将直接影响到教育的质量和效果。当前，高校的思想教育仍以管理学生为主，未能与不断变化发展的社会现实紧密联系，教师的知识结构、能力结构与品质结构还有提升与完善的空间，课程设置的时代感、现实感也不强，理论对现实的诠释能力更有待提高，无法提高学生对思想政治教育的学习兴趣。尤其是在金融危机负面影响不断扩大的情况下，高校的思想政治教育工作与现实严重脱节，既没有就大学生关注的热点问题进行专门讲述，又没有对学生讲清国家宏观形势、高等教育形势以及学校改革发展形势，无法引导他们在面对困难时保持良好的心态，增强他们的心理承受能力，因而也就无法让他们对当前的思想政治教育模式产生认同感。对高校教师来说，学生对教育模式的否定，也容易让他们对自己的专业前景、授课方式、学校发展等产生迷茫，进而影响他们对教育工作的热爱，对开拓专业研究的兴趣以及对创新教育模式的热忱。

（3）对国家未来的经济发展产生消极心态。在金融危机不断蔓延的情况下，高校师生的经济保障受到一定程度的影响。对部分学生来说，家庭收入的减少，使他们学习和生活的经济来源不断缩减，给他们的在校日常学习和生活造成一定的负担。与此同时，社会助学来源和资金都有所减少，这也将不可避免地影响到高校家庭经济贫困学生的经济来源。而对高校教师来说，金融危机对国家经济的冲击必将波及高校，进而影响高校的整体收入，导致教师的各种待遇难以调高甚至有所下降。在这种情况下，无论教师还是学生，都会对国家的经济发展形势产生一些消极的态度，从而使高校的思想政治教育工作面临更大的挑战。

2.金融危机给高校师生思想教育工作带来的挑战

（1）金融危机给高校师生思想政治教育环境的改变提出了挑战。过去，高校的思想政治教育多以学校教育为主，社会力量参与得比较少。而实际上，思想政治教育作为一种社会现象，总是在一定的社会和家庭环境下进行的，具有很大的社会性，根本无法回避社会政治、经济、文化和生活等各种因素的影响，这一点在金融危机爆发后表现得尤为明显。因此，如果仍然把当前的思想政治教育工作看做一种单一的学校行为，将无法向学生解答当前社会发展中出现的各种新问题。因此，高校应该从思想政治教育的现状和需求出发，自觉地把大学生思想政治教育置于社会大环境和家庭环境之下，建立起一整套良性的社会和家庭运行机制，使大学生思想政治教育工作由单一的学校行为变为整体的社会和家庭行为，为当前的大学生思想政治教育创造一个良好的外部环境。

（2）金融危机给高校思想政治工作者综合素质的提高提出了挑战。一直以来，高校思想政治教育工作者在高校的思想政治工作中都处于主体地位，在思想、学习、就业及发展等诸多方面给予大学生各种有益的指导。因而，他们的个人品质、思维观念、教育手段都会直接影响到思想政治教育的效果。当前，金融危机席卷全球，不仅引起了大学生思想的巨大震动，更动摇了部分大学生长期信守的很多观念，使他们在就业压力增大、经济持续低迷的现实面前充满了悲观情绪，对传统的思想政治教育模式更加抵触，这就在无形中对高校思想政治工作者的综合素质提出了更大挑战，要求他们不但具有较强的政治发展敏锐性，更应具有一定的金融危机意识和知识。因此，当前的思想政治教育工作者应以金融危机应对教育为契机，通过对培养目标、教育内容、教育方针、教育方法等的全方位改革，建立一整套与金融危机相适应的思想政治教育创新体系，用以推动大学生的全面发展。

（3）金融危机给高校师生思想政治教育内容的调整提出了挑战。长期以来，我国高校的思想政治教育主要以思想教育、政治教育、道德教育和心理教育为主，很少根据现实形势的变化作出调整，无法反映时代和社会发展的变化，具有一定的局限性。而金融危机的爆发极大地改变了高校思想政治教育工作的发展趋势，对思想政治教育的内容和主题提出了新要求，这就决定了大学生思想政治教育的内容必须跟上时代和社会发展的步伐，具有鲜明的现实性和时代特征。因此，高校的思想政治教育内容必须根据金融危机的本质特点和大学生思想变化及时作出调整，通过强化信念教育、责任感教育、挫折教育、危机教育等方式，引导学生以积极的心态去面对可能遭遇的各种严峻挑战，以提高思想政治教育工作的实践性、预见性、前瞻性，使高校的思想政治教育内容能够真正为学生的全面发展提供有益指导。

三、在金融危机背景下，以师生思想政治教育为载体推进高校大众化的重要意义及途径

党的十七大报告提出了建设社会主义核心价值体系，巩固指导地位，开展中国特色社会主义理论体系宣传普及活动，推动当代中国大众化的时代命题。大众化是指基本原理由抽象到具体、由深奥到通俗、由被少数人理解掌握到被广大人民群众理解掌握的过程。在金融危机背景下，推动当代大众化，不仅是高校的首要政治任务，同时也是高校师生成长和全面发展的迫切需要。

1.高校在金融危机背景下推动大众化的重要意义

（1）推进大众化，增强高校师生应对金融危机的信念。当前，由于金融危机的影响，社会形势呈现出前所未有的复杂局面，各种思想观念交融激荡，各种社会问题交织缠绕，导致部分高校师生在理想信念、精神需求与认知需求上存在误区，不但不能正确认识金融危机对高校及整个社会的影响，还对信仰产生了动摇，甚至在对中国特色的社会主义理论体系的认识上出现了偏差。这不但不利于我们更好地应对金融危机，而且也不利于更好地培养中国特色社会主义事业的合格建设者和可靠接班人。历来重视时代的变化，并且善于根据时代的变化创新自己的理论和实践，其早在100多年前就对经济危机有了全面论述，为我们今天更加理性地认识和应对金融危机指明了方向。因此，只有积极在高校推进大众化，加强中国特色社会主义信念教育，才能使高校师生正确认识当前的金融危机，并树立战胜金融危机的信念。

（2）推进大众化，探索思想政治教育改革的必由之路。不可否认，当前的思想政治教育在培养教育学生过程中曾发挥过不可替代的作用，但也存在着一些不足，如理论教育薄弱、教育形式单一、课堂教学多照本宣科等，无法及时准确地诠释时代和社会发展中出现的新情况和新问题，难以调动学生的内在积极性。因此，当金融危机爆发后，大学生由于存在一些理论和实践上的困惑和疑虑，无法利用所学的知识和受到的教育来正确认识和处理面临的各种新问题。为摆脱以上困境，就要对思想政治教育进行必要的改革，使之更加符合时代和社会的需求。而在高校推进大众化，就是思想政治教育改革的必由之路。一方面，高校应通过教育机制、教育观念、教育内容、教育形式、教育方法的不断创新，来丰富最新成果走进校园、走进课堂、走进教材、走进学生头脑的形式，用以开阔思想政治教育改革的思路；另一方面，可经常聘请相关领域的知名专家和学者用大学生乐于接受的方式，讲授学术界、理论界关于的最新研究成果和最新共识，帮助他们厘清一些认识上的困惑和误区，使之增强理论对现实的理解能力，并掌握认识问题、解决问题的思想武器，从而成为真正的信仰者和社会主义事业的可靠接班人。

2.以高校思想政治教育为载体推进大众化的途径

篇2

资本主义经济危机的阐释是高校基本原理教学的重要内容，深入透彻地分析和讲解资本主义经济危机的成因、根源和危害对于帮助学生深刻理解、正确认识资本主义的基本矛盾、本质、发展趋势及其最终命运等具有极为重要的意义。

当前高校基本原理教材中有关资本主义经济危机的内容仍然遵循传统的政治经济学的理论框架，以实体经济作为分析问题的出发点、着力点和基本依据。然而，自上世纪后半叶以来，资本主义经济危机日益明显地表现为金融危机。作为一门与时俱进、承担着帮助青年学生正确认识社会发展现实和规律任务的学科，高校基本原理教学不应漠视这一显著的时代性，而是应当积极地适应当代资本主义发展进程中这一鲜明的时代特点，及时补充和完善有关经济危机的相关教学内容，以有效地提升教学内容对当代资本主义发展现实的解释力，帮助学生更好地理解当今资本主义社会的发展趋势、本质特点和最终命运。否则，学生难免产生书本理论和社会现实脱节的疑问，影响教学目的的实现。

笔者认为，在当今金融危机频繁爆发的时代背景下，当前基本原理教材中对于资本主义经济危机阐释的不足主要体现在以下几个方面：

对当代资本主义经济危机所呈现出的新特点和新趋势——即资本主义金融危机的表现——着墨不多。

对当代资本主义金融危机的根本成因未进行剖析。

对金融危机与实体经济的关系未能充分揭示。

对资本主义金融危机的本质论述不到位。

对金融危机的发生和防治对完善我国社会主义市场经济的启发和借鉴未有提及。

有鉴于此，笔者认为应当从以下几个方面进一步补充和完善资本主义经济危机的相关教学内容。

一、概要地介绍近几十年来资本主义世界爆发的几次有代表性的金融危机。

主要包括：上世纪80年代的拉美金融危机、90年代的东南亚金融危机、本世纪初源自美国席卷全球的金融危机和欧洲债务危机。

二、将金融危机与早期的经济危机进行简要对比。

在演化路径上，早期的经济危机大都由实体经济向金融领域延伸，而金融危机则与之相反；在造成的危害上，在经济全球化背景下，金融危机影响范围广泛，无论是资本主义国家还是社会主义国家，无论是发达国家还是发展中国家都深受其害；在对不同社会阶层的影响上，在传统的经济危机中，资本所有者的直接财产损失要大于普通劳动者，而在金融危机中，尽管表面上看资本所有者的财产损失要大于普通劳者，但垄断资产阶级和金融寡头利用其在金融市场上的定价权和信息优势，其财富的损失比例要小于普通投资者，后者在危机中可能倾家荡产、失去工作、一文不名、负债累累，同时，大资产阶级还能对政府施加影响，获取财政注资和输血，弥补相当一部分经济损失，从而使得其对社会整体财富占有比例不降反升；在危机后果的转嫁上，发达资本主义国家往往利用其对国际金融市场和贸易市场的主导权，将危机的恶果向其他国家，尤其是发展中国家转嫁。

三、从金融领域与实体经济的关系揭示金融危机的根本成因仍源于实体经济，是由资本主义基本矛盾所引发的，与传统的经济危机并无本质不同。

篇3

引言

如果从2007年底美国发生“次级贷款”危机算起，被称为世界性百年一遇的金融危机至今已近两年了，现在还再探讨这个题目，似乎有炒冷饭之嫌，但在笔者看来，理由有：

理由之一：有人说，金融危机使我们失去了很多，但不应失去思考；它摧毁了我们许多，但不应摧毁价值。还有人说金融危机百年一遇，但要充分认识到它给我们上了生动而又深刻的一课，是年轻人锻炼成长的好机会。它给我们多了一种经历、一种见识、一种历练、一种本事。不论从哪个角度，都必须通过思考，认真总结经验，不能轻易地放弃金融危机给人类思考的价值。

理由之二：人们经常说形势决定任务。当前各国共同面临的问题是，对世界经济寒潮何时消退的形势做出科学的判断，以便确定当前任务。

就我国而言，在经济寒潮何时消退中存在多种意见，其中有两种代表性意见：一种意见认为，我国经济2008年底就触底，2009年第三季度就能走出低谷看到曙光；另一种意见则认为，这次经济寒潮2009年才能见底，2010年才能有起色。应当说，这两种意见都有各自的道理。

主张2009年下半年就能见到曙光的理由，媒体已有许多的披露，这里从略。下面主要讲主张201 0年才能有起色的理由。

信息时代，世界虽大也只不过是个地球村，谁也不能独善其身。这里先关注世界多数经济专家的看法。他们认为，这场经济危机目前仍见不到底，也很难预测什么时候能见底。因为政府救市方案只能缓解，而不能根治；实体经济深层次矛盾依然在激化，经济调整还将进一步展开。有的专家还预言会出现第二波金融危机。拿超级大国――美国的经济来说，经济危机还在继续，其经济仍然在恶化，失业在增加，消费率(占GDP的比重)从70％降到60％等。这是因为，美国生产要素已缺乏增长动力，不知道用什么方式能够填平金融海啸造成的巨大窟窿，更不知如何维持美元稳固的世界地位?诺贝尔经济学奖得主美国经济学家克鲁格曼(因预测到这次金融危机而得奖)日前表示：到2011年世界经济将真正进入萧条期，人们将看到零利息、通货膨胀和无复苏景象，这种情况还将延续很长时间。前不久，新加坡宣布一年期存款利率是百万分之一，也就是一百万存款的利息是1元。这不是零利息又是什么?

我国的状况又是如何呢?由于这次金融危机是通过美元和五花八门衍生金融工具向世界各国扩散，并渗透到世界各国经济中。既要看到我国经济基本面及发展优势和潜力，也要看到我国所面对的外部严峻环境和自身的困难。而对于后者。主要有四点判断：

第一。经济增速继续下滑。2009年一季度GDP同比只增长61％；全国财政收入1.46万亿元，同比下降8.3％。用电量和运输量一般是研究宏观经济走势的风向标，而一季度用电量还在下降，说明经济产出仍是下降趋势。有人具体指出，2009年我国经济可能出现投资、消费和出口三大需求同时减速的险情。先说投资。投资增长的原因，是经济增速的拉动。现在经济下滑，投资自然就没有积极性。再说消费，这几年主要是靠汽车、房地产拉动，而这两个产业又是靠消费信贷刺激起来的，然而百姓的消费力已经被透支了。

第二，以城市化提高消费率并不理想。三十年城市化人口要有9亿，而现在只有4亿多。而今又有1000多万的农民工返乡，农村的消费很难拉动，目前又很难找出新的经济增长点。类似于家电下乡这样的策略并不理想。东部不想买，西部又买不起。有的还说，家电是因为不能出口，才转销到农村的，而价格优惠13％，只等于出口的退税而已。

第三，央行认为，房地产目前仍有回调的危险。商品房开工面积还在下降。其调整时间约需要3年，仍要引起――系列行业的调整。

第四，伴随着改革开放以及全球化产业的分工，中国经济的增长对对外贸易的高依存度，短期内难以逆转。如我国与美国的年贸易额高达3000多亿美元。而我国出口却在下降，2009年一季度进出口总额同比降24.9％。我国经济面临美欧经济衰退及贸易保护主义抬头的巨大考验。

综上所述，金融危机已到尽头的说法并不可靠，现在仅是进入止稳状态。因此，如何从认识危机产生原因和怎样科学认识危机的问题出发，进而总结经验、丰富知识、提振信心、沉着应对、认真地做好本职工作、共克时艰这些问题，今天仍然严肃地摆在面前，需要我们做出响亮的回答。

因此，今天来探讨这个题目并没有过时，更不是炒冷饭，仍然具有理论与现实的针对性。

基于此，根据有关文献及笔者学习的体会，这里先讲金融危机及其产生的原因，即根源；再讲当前人们对金融危机的几种认识；接着讨论一下怎样科学与辩证地看待金融危机；最后，根据上述金融危机产生的原因和发展的形势，谈一谈金融危机给财务管理和会计工作带来的思考和启示。

一、经济危机产生的原因

至今，有些人仍然感到这场危机来得莫名其妙。在谈原因之前，先通俗地说一下什么是经济危机。

一个国家的经济，由过热到停滞，再走向衰退，达到一定程度时，就发生经济危机。从其表面现象来说，就是你所生产的东西，有钱的人不需要，而需要的人又买不起；或者说，大家需要的东西无人生产，不需要的东西却还在大量制造。严重而又全面的经济危机，是以下述7种现象为其主要特征的：一是经济严重泡沫化(商品价格严重脱离价值)；二是经济结构失衡，生产相对过剩；三是银行严重亏损，有的倒闭；四是很多企业破产，大量员工失业；五是发生通货膨胀或是通货紧缩；六是经济下滑；七是经济秩序混乱。当人类被动地接受惩罚后，又会回到价值规律上来，使经济得以恢复。但以后又会再出现经济危机，使经济呈现周期性、螺旋式上升。因此，经济危机既有始，也会有终，所以称其为经济发展的周期性。

那么，产生金融危机的原因是什么?应当说，各个时期产生经济危机的具体原因不尽相同。更为重要的是，金融危机至今还在继续。此时，要对这场金融危机做出全面的寻根究源还不是时候。下面根据有关资料，讲五个主要原因。

(一)过度消费和超前消费

美国人有过度消费和超前消费的习惯，今天敢花明天或是后天的钱。然而。天上掉不下馅饼。这就要碰到一个问题，怎样才能有钱保证过度消费和超前消费?常规的做法是借债和捞钱。

先说借债。美国人在世纪之交，储蓄率已是0，且敢于借钱花，负债的水平相当高，据说已达10多万亿美元。这是什

么概念呢?拿我们的人民币来说，10多万亿美元，相当于70万亿人民币。而我国2008年的财政收入约6万多亿人民币。即使什么钱都不花，12年左右才能还清债务。从这个意义上说，美国也是世界上最穷的国家。有人说过。美国是太多的人花了还不起的钱，世界太多的人又把钱借给了不该借的人。如很多国家都买美国的国债，我国到2008年底总共持有美国的国债7274亿美元，占美国国债的23.6％，已经超过日本，是美国国债第一大持有国。现在，我们还在买美国的国债。

再说捞钱。多年来，他们挥舞着美元的大棒，认为经济的增长已不是依靠主要的生产要素，而是热心地去制造科技网络泡沫、房地产泡沫和衍生产品泡沫等等，以便捞钱。有这样的社会存在，就很容易养成投机的心理。投机虽是市场的剂，但漠视风险的过度投机所制造的泡沫总是要破的，也就是必然要受到价值规律的惩罚，使市场失去稳定的基础，引发金融危机。例如，近年来，在高利润的诱惑和激烈竞争的压力下，投资银行逐步地放弃需要资本金很少、以赚取佣金的主业务，而是不务正业和本末倒置地大量介入“次级贷款”市场和复杂衍生金融产品投资。而衍生金融产品又具有众所周知的杠杆效应，可以放大收益和风险，交易主体只要交少量的保证金就可以完成高回报的交易。高杠杆率使得投资银行对融资依赖增强，一旦投资银行不能通过融资维持流动性时，就容易引起投资银行的破产。美国五大投资银行就是教训。

(二)金融创新过度和不恰当使用

虽然金融创新对金融的发展具有推进器的作用，但又有放大风险的一面，是把双刃剑。因此，必须把金融创新风险置于可控的范围内。美国是推崇金融创新的国度，现在究竟有多少衍生金融工具，谁也无法搞清楚。它们又是如何创新和使用金融创新工具的呢?如美国的房贷机构――房利美和房地美购买商业银行和房贷公司流动性差的贷款，通过资产证券化，将其转换成债券在市场上发售，投资银行又利用其金融工程技术，通过创新再将“次债”进行分割、打包、组合并在市场上分别出售。由此衍生层次变迭加，信用链条拉长。其结果是没有人去关心这些衍生金融产品的真正基础价值。从而助长和推动了极度的短期投机趋利化，最终酿成了严重的金融市场危机。可以说，美国本轮金融危机就是“次贷”危机所蔓延的结果，“次贷”危机是美国金融机构的金融创新过度和不恰当使用金融衍生品的产物。

总之，好大喜功和寅吃卯粮，终究是要付出惨痛代价的。同时，也使我们想到，我们党所提出的可持续的发展战略是何等的正确和有眼光。

(三)对经济疏于监管

正反的经验均证明，市场经济是法制的经济，必须依法进行监管。建立在法制和监管基础上的一些市场运行的基本规则和制度，是一个健康和有序的金融体系赖以运行的基石。市场主体如果脱离监管和法制的约束，过度追求盈利，盲目竞争，市场就可能滑向无序，金融危机就极易发生。而美国自由金融主义发展模式已经走到了顶峰，必然导致金融市场的系统性崩溃。总理2009年初在剑桥演讲时，一针见血地指出，这场金融危机使我们看到，市场也不是万能的，一味放任自由，势必引起经济秩序的混乱和社会分配不公，最终受到惩罚。总理还说，从上世纪九十年代以来，一些经济实体疏于监管，一些金融机构受利益驱动，利用数十倍金融杠杆进行超额融资，在获取高额利润同时，把巨大的风险留给整个世界。这充分说明，不受管理的市场经济是行不通的。

(四)不合理的高薪激励

有关机构的研究资料表明，2007年美国大企业高管薪水水平是普通员工的275倍，而大约30年前，则是35比1。在中国，据媒体的披露，中国银行董事长是150万，相当于美国30年前的水平。金融机构对高管激励措施，往往与短期证券交易收益挂钩。在诱人的高薪躯动下，华尔街的精英们为了追求巨额短期回报，纷纷试水“有毒证券”，借助于金融创新从事金融冒险。如前所说，美国的房贷机构、经纪公司将贷款发放给没有还贷能力的借款人，商业银行、投资银行则将房贷资产打包卖给投资者，重奖之下放弃授信标准。离开合理边界的高薪激励，是这场金融危机的始作俑者和罪魁祸首之一。

(五)数学模型的滥用

数学模型本身是科学与严密的，但却是静止的，而资本市场则是生动活泼和瞬息万变的。数学模型依赖一些脱离现实市场条件的抽象假设和历史数据，因而只能在一定范围内作为投资决策参考，不能作为投资决策的依据。过分依赖模型进行投资决策是不科学的，必须对模型计算结果给予科学判断。恰恰是不准确的投资模型，使得华尔街分析师、精算师忽略系统性错误，并在证券化分析、系统风险估算，甚至违约率计算上出现预测失误，最终成为这次美国系统性金融危机的一个重要诱因。

存在决定意识。金融危机，既然发生了，人们会有怎样的认识呢?

二、对这场金融危机现有的几种认识

下面列举现有的三种认识。

(一)巴不得一夜之间就能告别经济危机

据有的媒体披露，1998年东南亚发生了金融危机，泰国人一夜醒来，每个家庭的财富缩水了20％。本次金融危机已造成世界4万亿美元损失，大体上每人平均约3万元人民币。这对非洲绝大多数的国家和我国有些地区来说，都是天文数字。对我国来说，尚未见到这样的指针和数字。尽管我国经济基本面还是好的，但无论是国家还是个人，都蒙受了损失，其程度估计不会亚于泰国人。根据媒体的披露，给我们留下较深印象的有：

第一，经济下滑。如2008年国家的GDP和财政收入增幅都比上一年下降。

第二，股市沪A从六千一百多点跌到一千六百多点，降了72％左右。2008年A股的市值减少了20多万亿元，创证券市场开张侣年以来的记录。因市值减少，中国经济证券化比率也从2007年157.5％回归到2008年的53.87％。

第三，就业面缩小，失业增加。毕业大学生就业难，有一千多万农民工返乡，使许多家庭的收入缩水，生活陷入了困境。

第四，企业的业绩下滑，职工的工资和奖金减少。

不难想象，上述的这些情况给生活带来了压力，又给精神上带来烦恼。甚至使人容易产生悲观失望情绪，对经济和生活失去应有信心。例如，由于金融危机的发生，美国人比7年前还穷，历史倒退了7年。世界上已有4位亿万富翁自杀。4月22日，美国住房抵押贷款的主要来源之一――房利美的CFO也在家中自杀。邻居都讲他是好人，同事讲他的能力出众，去年还获85万美元奖金。自杀原因可能是压力太大。俄罗斯的亿万富翁因金融危机也少了一半。香港的百万富豪在2008年减少了6.6万人，平均流动资产(基金、股票、外汇、债券及其它流动资产)减少120万港元。因此，许多人巴不得在一夜之间就

能挥手告别经济危机。

(二)盼望房价能越低越好

我国房地产的价格时有上涨过快的情况，很多低收入家庭买不起房子。政府根据这一现象，采取了如运用税收和利率杠杆等调控的措施，鼓励买房。有的人希望政府能进一步运用行政手段，打压房价，价格越低越好，使大家都能买得起房子。

(三)希望天天有便宜货

为了促进消费，刺激经济，政府采取了包括发放消费券在内的许多措施，帮助困难群众。许多企业也为了使自己手头有真金白银，以便在危机中取得主动，采取了包括降价在内的许多促销策略，有许多商品的价格低于成本。这种策略使得部分人认为，经济危机没有什么不好，工资一分也没少，而衣食住行乐都在降价，天天有便宜货可买。有的人一买东西，就可以用好几年。

上述这三种比较有代表性的想法，是否全面与科学?

三、必须以科学、辩证的眼光看待这一场金融危机

针对上述三种想法，相应地讲三点：

(一)应充分认识到金融危机的客观性和不可抗拒性

当今，世界绝大多数的国家放弃了计划经济的模式，实行市场经济体制。市场经济的本质是竞争，价值规律必然要起作用。所谓的价值规律，讲的是商品的价值量取决于社会平均必要劳动时间。目前还无法加以直接计算，只能借助于价格(货币)加以表现。由于供求关系，价格会随价值上下波动，但最终决定价格的是价值。市场经济正是通过价值规律的价格机制进行调节。即通过价格信号知道要生产什么，不生产什么。所以，价值规律是一所伟大的学校。

市场经济同样存在着许多问题。最重要的问题是在追逐利润的竞争中，由于信息不对称和生产的无政府主义，会使生产具有很大盲目性，进而引发经济结构失衡，从而出现开头所讲的那些经济危机现象。这些现象，不是买卖双方或是某个人特意安排的，而是在价值规律作用下，受到惩罚后才能知道的，属于事后的惩罚，当发现并要纠正时已经来不及了。因此，经济危机是无法阻挡也逃脱不了的。换言之，经济危机不是那种招之即来、挥之即去的东西，而是具有客观性质和不可抗拒性，并成为市场经济条件下的另一条经济规律，叫做经济周期规律。这也是实行市场经济这一资源配置形式，在创造高速生产力同时，必须付出的代价，或是不可克服的弊端。正因为如此，认识并深入理解金融危机应成为人生的必修课。

(二)商品房价格并非越低越好

商品房价格问题，是一个比较复杂的问题，思维上往往会出现“剪不断，理还乱”的状况。

首先，从理论上看，商品房价格不是由主观愿望决定的，它最终是被商品房的价值所决定的。也就是价格太高了，背离其价值，很多人买不起，这当然不行，也不可能长久下去；反之，如果太低了，亏本生意没有人会做。其价格问题，只能由市场决定，由价值规律进行调节。决不能倒退到商品价格均由政府规定的计划经济体制时代。况且，据统计，房地产行业牵涉到五十几个行业，如钢铁和水泥等行业，是国民经济支柱产业，占到GDP的比重10％，与相关的56个行业加起来占到GDP的40％。这里有个如何照顾到更多人利益的问题。

其次，商品房价格问题，同很多经济问题一样，是一个两难选择的问题。温总理2009年2月28日与网友在线交流时说，住房人均不足10平方米的要超过千万户以上。但是。笔者认为实际比这要多。因为每年的大学生有600万人，不久就要结婚，这需要多少房子?总理这里想说的是，商品房目前还存在着很大的需求。可总理没有讲另一方面，也就是现在居民手中有钱，光储蓄就有25万亿多元，这还没有包括基金、股票、债券、外汇等。可为什么老百姓手中有钱。又有需求，而商房却大量积压?其症结是开发商与消费方想法不一致，没有找到合理的价格。从政府的角度来说，处于究竟是倾向老百姓还是倾向开发商这种两难选择的境地。十个行业的振兴计划只有房地产行业可能与此有关。如何解决需要与价格的均冲性问题，这正是企业家和经济学家的任务。最近中央发表了房地产白皮书，称由于需求的刚性，再降房价的可能性很少。

最后，关于是不是必须让每个人都能买得起房子的问题，号称世界上收入最高的美国，也只有30％左右的人有房子，其它的人都是租房子住，很多人租住政府的廉租房。其实，经济高度商品化后，人力资源也高度地在流动，买个房子会感到很拖累。

总之，商品房价格要降到合理的价位，并非越低越好，也不是越高越好。商品房价格不能严重背离价值。

(三)商品低价促销问题只能治标不能治本

经济学中有个基本常识，只有投入小于产出时，社会不仅能生存，而且能发展。因此，任何社会都要节约，力争以尽可能少的投入来取得尽可能大的产出。这里讲的节约，归根到底是时间节约，时间节约规律被称为是最高级的经济规律。社会对节约要求的强制性，也适用于企业。现在用时间节约规律来看促销的现象，企业能长期用低于成本的价格出售商品吗?如果是这样，企业一定不能生存。现在的促销只是一种战略，而且他们失去的也希望能在今后得到补偿。促销对于经济危机来说，只能治标不能治本，更不是长远之计。

由此可见，上述的三种想法均不大科学，且存在片面性，也不符合辩证法。对于金融危机，科学的态度应是：一方面是要承认和尊重规律，人类在它的面前是渺小的；另一方面，要提振信心，积极地去面对。也就是说，30年前我们选择了市场经济，享受了市场经济带来的快速发展；今天我们也要勇敢地面对市场周期性波动。

四、金融危机对财务管理和会计工作的启示

对财会工作者而言，这次经济危机，可以暴露和反思以往在财务管理和会计工作上的不足，把它看成是彰显和提升财务理念的好机会，把财务管理和会计工作提高到新的水平。当今，每个企业都必须有针对性地加强以下的建设和管理。

(一)必须加强财务管理的战略研究和建设

财务管理应采取什么战略?这是财务管理的首要问题。过去，有相当多的企业随波逐流，人家做什么就跟着做什么，什么赚钱就做什么。而不去研究、咨询、分析和制订战略，确定经营模式。根据金融危机产生的根源，今后应看重考虑的问题主要有：

1　企业的生产经营要着重于实业

当前的危机是危中有机，关键看能否抓住机遇。现在政府为应对金融危机所投入的每一分钱，在战略上都要立足于科学发展，再不能回到传统发展的老路上去。也就是在保速度、保增长的同时，要做到促进提高自主创新能力、促进传统产业转型升级、促进建设现代产业体系。因为只有培育符合科学发展观要求的经济增长点，才能保持经济平稳较快增长的可持续性，才是应对危机的长久及治本之策。在制订企业经营和财务管理的战略时，我国的实体经济应名副其实，生产经营应重在实业。

虽然融资等问题离不开资本市场，但不能把主要精力放在资本市场上，特别是股票投资。

2　要慎用各种理财的金融衍生产品

本来，金融创新的根本目的是要规避风险和套期保值，并非危机的根源，但如果滥用或将其视为投资工具，就会成为金融危机的罪魁祸首。2007年全球外汇资金和金融衍生产品全年交易量达3259万亿美元，相当于当年全球GDP总和的67倍，已超过了实体经济的需求。俗话说“吃一堑长一智”。特别是要慎用各种理财的金融衍生产品的创新，要注意掌握使用中的“度”。那么，其度如何把握呢?据数据介绍，一般可以遵循以下的原则：

第一，总量适度的原则。要以规避风险和套期保值的需要为标准，而不是要通过投资获利。否则又将演变成不可抗拒的风险。

第二，程控的原则。对金融衍生产品投资要有内控机制，如果是无法控制，则不能投资。

第三，稳步推行原则。先推行简单、风险低的产品，等待水平提高以后，再向复杂、风险高的产品过渡。

说到财务战略，热门的话题是楼市和股市，却很少有人去关心居民储蓄以及货币量扩大的问题。可把它比喻为定时炸弹、笼中虎、或是堰塞湖，也不知道什么时候会爆炸和溃堤?估计在未来GDP温和增长下还可能发生通货膨胀。对此，在理财战略上怎么应对?

(二)加强风险导向型内部控制制度的建设

内部控制随环境变化，处于不断的演进之中。针对现代企业风险无时不有、无处不存的这一环境，COSO委员会于2004年颁布了企业风险管理框架(ERM)，认为以前的内部控制整体框架，包含在企业风险管理框架之中，足以说明对企业风险管理的重视。从中明白，风险发现就是收益发现的过程。这次金融危机不知有多少企业倒下(20世纪30年代有15 000多家银行倒闭)?2009年的头两个月，美国又有14家银行倒闭。尽管各个企业倒闭的原因不尽相同，但共同的原因是对风险的管理不到位，资金的风险管理做得不好。根据这次金融危机给我们的教育与启示。当前资金的风险管理应针对性地做好三个方面：

第一，现在相当多的企业，仍然存在着不是内部人控制就是外部人控制的局面，这是造成资金风险管理有名无实的重要原因。在现代企业制度建设中，要建立科学有效的权力制衡机制和有效的授权与监控机制。因为在风险投机收益的诱惑面前，监督往往无效。制衡才是最有效手段。

第二，要加强企业的文化建设，特别是要加强责任感的建设。这是因为：一方面风险管理绝不是管理阶层几个人的事，而是要贯穿企业管理的每一个过程和每一个人；另一方面，制度不是万能的，新的情况与问题会不断发生，这就要求做到在授权之内对自己的行为负责任。

第三，大国之间的摩擦或由于某个国家的金融危机，都会对收汇造成致命的打击。还有不断创新金融的工具，它们都充满风险，需要对此高度警惕。

(三)树立“现金为王”的观念

资金是企业“血液”。对此，人们在平日里也许不能充分领悟，但在金融危机的环境下，就不再难以理解了。这次的金融危机给我们的启示之一是现金对于企业的重要性。事实表明。由于现金流动性不足，不能偿还到期债务而破产的不在少数，甚至有的企业还是盈利性破产。因此，在预期融资困难时，尤其是在金融危机的背景下，企业就必须储备尽可能多的现金，以保全企业的生存。尽管金融危机不是经常爆发，但又很难预期。从这个角度看，如果希望企业的基业常青，控制负债水平，保持科学流动性，持有必要的现金储备，就显得十分必要。这就是所说的“现金为王”的观念。同时，在方法上，要重视企业现金流量表的编制、分析和应用，把现金流量表放在首位。

这并不是说持有现金多多益善，而是要注意收益与风险的匹配。从理论上说，资产的盈利性与流动性具有替代关系。企业现金保持量越多，流动性就越强，但极端了会严重影响其盈利性；企业现金保持量少，盈利性就强，但极端了会严重影响其流动性，这就是利益与风险的匹配。如何做好匹配，宏观经济行业环境、国家货币政策、公司财务状况等都是公司现金持有量的影响因素，有很深学问。现有人对1998年世界主要国家或地区现金持有比率[=现金及现金等价物／(总资产－现金及现金等价物)]进行了比较，发现美国企业的现金持有比率为6.4％、英国为6.1％、日本为15.5％、我国台湾为11.6％。相比而言，国内大陆上市公司现金持有水平比较高：中国上市公司的现金持有比率约为16.8％。1998～2007年中国上市公司的平均现金持有比率约为24％。各国比率相差的原因是什么?没有答案。

(四)对企业会计准则进行再认识和提出新的认识

2007年我国上市公司实施了与世界趋同的新会计准则。其最大的特点之一，是引进公允价值这一计量属性。经本次金融危机实践的检验，其科学性及效果如何呢?

先做简单的回顾。1990年9月10日，美国证券交易委员会(sEC)时任主席理查德・c・布雷登，在参议院银行、住宅及都市事务委员会作证时指出，历史成本财务报告对防范和化解金融风险于事无补。他首次提出应当以公允价值作为金融工具。但是近20年来，公允价值计量属性一直存在争论并不断进行调整、修订与完善，经历了风风雨雨。

美国金融危机爆发后，公允价值计量与金融危机的关系问题再次成为金融界与会计界的焦点。对其看法有不同声音：

据资料证明，欧美政治家曾经把矛头指向了按市价计算的所谓公允价值的会计准则。他们认为，在金融危机时，公允价值计量会令很多金融机构的资产价值被严重低估。为了让资产负债表好看，又会被迫抛售损失比较大的资产，进一步压低了这些资产价格，造成恶性循环。因此认为公允价值计量是加剧金融危机的因素之一。

现任财政部会计司司长刘玉廷在参加一次座谈会时指出，金融危机与公允价值并没有直接的、必然的联系，金融危机产生的根源是美国超前消费及衍生金融产品泛滥。它原则上是经济问题而非会计问题，公允价值仅是一种计量工具，是一种事后反映，并不是促成危机发生的原因。用公允价值进行计量是没有问题的，只是计量方法上还需要研究。

对这些意见怎么看?笔者认为，公允价值计量从表面上看来，只是一种计量的方法问题，这没有错。但它客观上会导致利润表和资产负债表项目发生波动，从而会影响着经营者与投资者行为，是有经济后果的。问题还在于，所谓的公允价值取得，存在着技术上的困难。同时，公允价值既有如实反映的一面，又会有各人理解不同的一面，很容易纵并运用于盈余管理等。具体到本次金融危机，其主要的表现是：公允价值在反映企业金融资产的价格上过于敏感，很多时候会成为资本市场助涨与助跌的工具。也就是在市场狂热时，它可以加剧市场狂热；而当市场陷入恐慌时，则可以加剧市场陷入恐慌，这就是人们所讲的推波助澜。针对这些问题，应该通过这次金融危机的实践进行分析，并得到相应启示。现总结以下几点：

第一，要注意流动性管理。流动性可以简单地理解为现金支付能力，它是企业资产配置和资本结构管理的结果。因此用公允价值计量资产和负债，要以流动性为目标，要能保证企业在持续经营的前提下，有足够现金头寸。

第二，提倡交易对象的管理。交易对象使用公允价值计量，在管理上，应运用该法获得交易对象的情况概要，对各项财务的指标影响进行判断，包括收益、资本、财务比率是否达到企业内部控制标准。

第三，重视处理好与投资者的关系。与公允价值计量相关的，尤其是不可观测数据的采用、管理层的判断等，更是企业需要详细披露的内容。同时管理层需要重视与投资者沟通，并解释财务指标的变动，使投资者了解企业的价值等。

篇4

引言

如果从2007年底美国发生“次级贷款”危机算起，被称为世界性百年一遇的金融危机至今已近两年了，现在还再探讨这个题目，似乎有炒冷饭之嫌，但在笔者看来，理由有：

理由之一：有人说，金融危机使我们失去了很多，但不应失去思考；它摧毁了我们许多，但不应摧毁价值。还有人说金融危机百年一遇，但要充分认识到它给我们上了生动而又深刻的一课，是年轻人锻炼成长的好机会。它给我们多了一种经历、一种见识、一种历练、一种本事。不论从哪个角度，都必须通过思考，认真总结经验，不能轻易地放弃金融危机给人类思考的价值。

理由之二：人们经常说形势决定任务。当前各国共同面临的问题是，对世界经济寒潮何时消退的形势做出科学的判断，以便确定当前任务。

就我国而言，在经济寒潮何时消退中存在多种意见，其中有两种代表性意见：一种意见认为，我国经济2008年底就触底，2009年第三季度就能走出低谷看到曙光；另一种意见则认为，这次经济寒潮2009年才能见底，2010年才能有起色。应当说，这两种意见都有各自的道理。

主张2009年下半年就能见到曙光的理由，媒体已有许多的披露，这里从略。下面主要讲主张2010年才能有起色的理由。

信息时代，世界虽大也只不过是个地球村，谁也不能独善其身。这里先关注世界多数经济专家的看法。他们认为，这场经济危机目前仍见不到底，也很难预测什么时候能见底。因为政府救市方案只能缓解，而不能根治；实体经济深层次矛盾依然在激化，经济调整还将进一步展开。有的专家还预言会出现第二波金融危机。拿超级大国——美国的经济来说，经济危机还在继续，其经济仍然在恶化，失业在增加，消费率(占GDP的比重)从70％降到60％等。这是因为，美国生产要素已缺乏增长动力，不知道用什么方式能够填平金融海啸造成的巨大窟窿，更不知如何维持美元稳固的世界地位?诺贝尔经济学奖得主美国经济学家克鲁格曼(因预测到这次金融危机而得奖)日前表示：到2011年世界经济将真正进入萧条期，人们将看到零利息、通货膨胀和无复苏景象，这种情况还将延续很长时间。前不久，新加坡宣布一年期存款利率是百万分之一，也就是一百万存款的利息是1元。这不是零利息又是什么?

我国的状况又是如何呢?由于这次金融危机是通过美元和五花八门衍生金融工具向世界各国扩散，并渗透到世界各国经济中。既要看到我国经济基本面及发展优势和潜力，也要看到我国所面对的外部严峻环境和自身的困难。而对于后者。主要有四点判断：

第一。经济增速继续下滑。2009年一季度GDP同比只增长61％；全国财政收入1.46万亿元，同比下降8.3％。用电量和运输量一般是研究宏观经济走势的风向标，而一季度用电量还在下降，说明经济产出仍是下降趋势。有人具体指出，2009年我国经济可能出现投资、消费和出口三大需求同时减速的险情。先说投资。投资增长的原因，是经济增速的拉动。现在经济下滑，投资自然就没有积极性。再说消费，这几年主要是靠汽车、房地产拉动，而这两个产业又是靠消费信贷刺激起来的，然而百姓的消费力已经被透支了。

第二，以城市化提高消费率并不理想。三十年城市化人口要有9亿，而现在只有4亿多。而今又有1000多万的农民工返乡，农村的消费很难拉动，目前又很难找出新的经济增长点。类似于家电下乡这样的策略并不理想。东部不想买，西部又买不起。有的还说，家电是因为不能出口，才转销到农村的，而价格优惠13％，只等于出口的退税而已。

第三，央行认为，房地产目前仍有回调的危险。商品房开工面积还在下降。其调整时间约需要3年，仍要引起——系列行业的调整。

第四，伴随着改革开放以及全球化产业的分工，中国经济的增长对对外贸易的高依存度，短期内难以逆转。如我国与美国的年贸易额高达3000多亿美元。而我国出口却在下降，2009年一季度进出口总额同比降24.9％。我国经济面临美欧经济衰退及贸易保护主义抬头的巨大考验。

综上所述，金融危机已到尽头的说法并不可靠，现在仅是进入止稳状态。因此，如何从认识危机产生原因和怎样科学认识危机的问题出发，进而总结经验、丰富知识、提振信心、沉着应对、认真地做好本职工作、共克时艰这些问题，今天仍然严肃地摆在面前，需要我们做出响亮的回答。

因此，今天来探讨这个题目并没有过时，更不是炒冷饭，仍然具有理论与现实的针对性。

基于此，根据有关文献及笔者学习的体会，这里先讲金融危机及其产生的原因，即根源；再讲当前人们对金融危机的几种认识；接着讨论一下怎样科学与辩证地看待金融危机；最后，根据上述金融危机产生的原因和发展的形势，谈一谈金融危机给财务管理和会计工作带来的思考和启示。

一、经济危机产生的原因

至今，有些人仍然感到这场危机来得莫名其妙。在谈原因之前，先通俗地说一下什么是经济危机。

一个国家的经济，由过热到停滞，再走向衰退，达到一定程度时，就发生经济危机。从其表面现象来说，就是你所生产的东西，有钱的人不需要，而需要的人又买不起；或者说，大家需要的东西无人生产，不需要的东西却还在大量制造。严重而又全面的经济危机，是以下述7种现象为其主要特征的：一是经济严重泡沫化(商品价格严重脱离价值)；二是经济结构失衡，生产相对过剩；三是银行严重亏损，有的倒闭；四是很多企业破产，大量员工失业；五是发生通货膨胀或是通货紧缩；六是经济下滑；七是经济秩序混乱。当人类被动地接受惩罚后，又会回到价值规律上来，使经济得以恢复。但以后又会再出现经济危机，使经济呈现周期性、螺旋式上升。因此，经济危机既有始，也会有终，所以称其为经济发展的周期性。

那么，产生金融危机的原因是什么?应当说，各个时期产生经济危机的具体原因不尽相同。更为重要的是，金融危机至今还在继续。此时，要对这场金融危机做出全面的寻根究源还不是时候。下面根据有关资料，讲五个主要原因。

(一)过度消费和超前消费

美国人有过度消费和超前消费的习惯，今天敢花明天或是后天的钱。然而。天上掉不下馅饼。这就要碰到一个问题，怎样才能有钱保证过度消费和超前消费?常规的做法是借债和捞钱。

先说借债。美国人在世纪之交，储蓄率已是0，且敢于借钱花，负债的水平相当高，据说已达10多万亿美元。这是什么概念呢?拿我们的人民币来说，10多万亿美元，相当于70万亿人民币。而我国2008年的财政收入约6万多亿人民币。即使什么钱都不花，12年左右才能还清债务。从这个意义上说，美国也是世界上最穷的国家。有人说过。美国是太多的人花了还不起的钱，世界太多的人又把钱借给了不该借的人。如很多国家都买

美国的国债，我国到2008年底总共持有美国的国债7274亿美元，占美国国债的23.6％，已经超过日本，是美国国债第一大持有国。现在，我们还在买美国的国债。

再说捞钱。多年来，他们挥舞着美元的大棒，认为经济的增长已不是依靠主要的生产要素，而是热心地去制造科技网络泡沫、房地产泡沫和衍生产品泡沫等等，以便捞钱。有这样的社会存在，就很容易养成投机的心理。投机虽是市场的剂，但漠视风险的过度投机所制造的泡沫总是要破的，也就是必然要受到价值规律的惩罚，使市场失去稳定的基础，引发金融危机。例如，近年来，在高利润的诱惑和激烈竞争的压力下，投资银行逐步地放弃需要资本金很少、以赚取佣金的主业务，而是不务正业和本末倒置地大量介入“次级贷款”市场和复杂衍生金融产品投资。而衍生金融产品又具有众所周知的杠杆效应，可以放大收益和风险，交易主体只要交少量的保证金就可以完成高回报的交易。高杠杆率使得投资银行对融资依赖增强，一旦投资银行不能通过融资维持流动性时，就容易引起投资银行的破产。美国五大投资银行就是教训。

(二)金融创新过度和不恰当使用

虽然金融创新对金融的发展具有推进器的作用，但又有放大风险的一面，是把双刃剑。因此，必须把金融创新风险置于可控的范围内。美国是推崇金融创新的国度，现在究竟有多少衍生金融工具，谁也无法搞清楚。它们又是如何创新和使用金融创新工具的呢?如美国的房贷机构——房利美和房地美购买商业银行和房贷公司流动性差的贷款，通过资产证券化，将其转换成债券在市场上发售，投资银行又利用其金融工程技术，通过创新再将“次债”进行分割、打包、组合并在市场上分别出售。由此衍生层次变迭加，信用链条拉长。其结果是没有人去关心这些衍生金融产品的真正基础价值。从而助长和推动了极度的短期投机趋利化，最终酿成了严重的金融市场危机。可以说，美国本轮金融危机就是“次贷”危机所蔓延的结果，“次贷”危机是美国金融机构的金融创新过度和不恰当使用金融衍生品的产物。

总之，好大喜功和寅吃卯粮，终究是要付出惨痛代价的。同时，也使我们想到，我们党所提出的可持续的发展战略是何等的正确和有眼光。

(三)对经济疏于监管

正反的经验均证明，市场经济是法制的经济，必须依法进行监管。建立在法制和监管基础上的一些市场运行的基本规则和制度，是一个健康和有序的金融体系赖以运行的基石。市场主体如果脱离监管和法制的约束，过度追求盈利，盲目竞争，市场就可能滑向无序，金融危机就极易发生。而美国自由金融主义发展模式已经走到了顶峰，必然导致金融市场的系统性崩溃。总理2009年初在剑桥演讲时，一针见血地指出，这场金融危机使我们看到，市场也不是万能的，一味放任自由，势必引起经济秩序的混乱和社会分配不公，最终受到惩罚。总理还说，从上世纪九十年代以来，一些经济实体疏于监管，一些金融机构受利益驱动，利用数十倍金融杠杆进行超额融资，在获取高额利润同时，把巨大的风险留给整个世界。这充分说明，不受管理的市场经济是行不通的。

(四)不合理的高薪激励

有关机构的研究资料表明，2007年美国大企业高管薪水水平是普通员工的275倍，而大约30年前，则是35比1。在中国，据媒体的披露，中国银行董事长是150万，相当于美国30年前的水平。金融机构对高管激励措施，往往与短期证券交易收益挂钩。在诱人的高薪躯动下，华尔街的精英们为了追求巨额短期回报，纷纷试水“有毒证券”，借助于金融创新从事金融冒险。如前所说，美国的房贷机构、经纪公司将贷款发放给没有还贷能力的借款人，商业银行、投资银行则将房贷资产打包卖给投资者，重奖之下放弃授信标准。离开合理边界的高薪激励，是这场金融危机的始作俑者和罪魁祸首之一。

(五)数学模型的滥用

数学模型本身是科学与严密的，但却是静止的，而资本市场则是生动活泼和瞬息万变的。数学模型依赖一些脱离现实市场条件的抽象假设和历史数据，因而只能在一定范围内作为投资决策参考，不能作为投资决策的依据。过分依赖模型进行投资决策是不科学的，必须对模型计算结果给予科学判断。恰恰是不准确的投资模型，使得华尔街分析师、精算师忽略系统性错误，并在证券化分析、系统风险估算，甚至违约率计算上出现预测失误，最终成为这次美国系统性金融危机的一个重要诱因。

存在决定意识。金融危机，既然发生了，人们会有怎样的认识呢?

二、对这场金融危机现有的几种认识

下面列举现有的三种认识。

(一)巴不得一夜之间就能告别经济危机

据有的媒体披露，1998年东南亚发生了金融危机，泰国人一夜醒来，每个家庭的财富缩水了20％。本次金融危机已造成世界4万亿美元损失，大体上每人平均约3万元人民币。这对非洲绝大多数的国家和我国有些地区来说，都是天文数字。对我国来说，尚未见到这样的指针和数字。尽管我国经济基本面还是好的，但无论是国家还是个人，都蒙受了损失，其程度估计不会亚于泰国人。根据媒体的披露，给我们留下较深印象的有：

第一，经济下滑。如2008年国家的GDP和财政收入增幅都比上一年下降。

第二，股市沪A从六千一百多点跌到一千六百多点，降了72％左右。2008年A股的市值减少了20多万亿元，创证券市场开张侣年以来的记录。因市值减少，中国经济证券化比率也从2007年157.5％回归到2008年的53.87％。

第三，就业面缩小，失业增加。毕业大学生就业难，有一千多万农民工返乡，使许多家庭的收入缩水，生活陷入了困境。

第四，企业的业绩下滑，职工的工资和奖金减少。

不难想象，上述的这些情况给生活带来了压力，又给精神上带来烦恼。甚至使人容易产生悲观失望情绪，对经济和生活失去应有信心。例如，由于金融危机的发生，美国人比7年前还穷，历史倒退了7年。世界上已有4位亿万富翁自杀。4月22日，美国住房抵押贷款的主要来源之一——房利美的CFO也在家中自杀。邻居都讲他是好人，同事讲他的能力出众，去年还获85万美元奖金。自杀原因可能是压力太大。俄罗斯的亿万富翁因金融危机也少了一半。香港的百万富豪在2008年减少了6.6万人，平均流动资产(基金、股票、外汇、债券及其它流动资产)减少120万港元。因此，许多人巴不得在一夜之间就能挥手告别经济危机。

(二)盼望房价能越低越好

我国房地产的价格时有上涨过快的情况，很多低收入家庭买不起房子。政府根据这一现象，采取了如运用税收和利率杠杆等调控的措施，鼓励买房。有的人希望政府能进一步运用行政手段，打压房价，价格越低越好，使大家都能买得起房子。

(三)希望天天有便宜货

为了促进消费，刺激经济，政府采取了包括发放消费券在内的许多措施，帮助困难群众。许多企业也为了使自己手头有真金白银，以便在危机中取得主动，采取了包括降价在内的许多促销策略，有许多商品的价格低于成本。这种策略使得部分人认为，经济危机没有什么不好，工资一分也没少，而衣食住行乐都在降价，天天有便宜货可买。有的人一买东西，就可以用好几年。

上述这三种比较有代表性的想法，是否全面与科学?

三、必须以科学、辩证的眼光看待这一场金融危机

针对上述三种想法，相应地讲三点：

(一)应充分认识到金融危机的客观性和不可抗拒性

当今，世界绝大多数的国家放弃了计划经济的模式，实行市场经济体制。市场经济的本质是竞争，价值规律必然要起作用。所谓的价值规律，讲的是商品的价值量取决于社会平均必要劳动时间。目前还无法加以直接计算，只能借助于价格(货币)加以表现。由于供求关系，价格会随价值上下波动，但最终决定价格的是价值。市场经济正是通过价值规律的价格机制进行调节。即通过价格信号知道要生产什么，不生产什么。所以，价值规律是一所伟大的学校。

市场经济同样存在着许多问题。最重要的问题是在追逐利润的竞争中，由于信息不对称和生产的无政府主义，会使生产具有很大盲目性，进而引发经济结构失衡，从而出现开头所讲的那些经济危机现象。这些现象，不是买卖双方或是某个人特意安排的，而是在价值规律作用下，受到惩罚后才能知道的，属于事后的惩罚，当发现并要纠正时已经来不及了。因此，经济危机是无法阻挡也逃脱不了的。换言之，经济危机不是那种招之即来、挥之即去的东西，而是具有客观性质和不可抗拒性，并成为市场经济条件下的另一条经济规律，叫做经济周期规律。这也是实行市场经济这一资源配置形式，在创造高速生产力同时，必须付出的代价，或是不可克服的弊端。正因为如此，认识并深入理解金融危机应成为人生的必修课。

(二)商品房价格并非越低越好

商品房价格问题，是一个比较复杂的问题，思维上往往会出现“剪不断，理还乱”的状况。

首先，从理论上看，商品房价格不是由主观愿望决定的，它最终是被商品房的价值所决定的。也就是价格太高了，背离其价值，很多人买不起，这当然不行，也不可能长久下去；反之，如果太低了，亏本生意没有人会做。其价格问题，只能由市场决定，由价值规律进行调节。决不能倒退到商品价格均由政府规定的计划经济体制时代。况且，据统计，房地产行业牵涉到五十几个行业，如钢铁和水泥等行业，是国民经济支柱产业，占到GDP的比重10％，与相关的56个行业加起来占到GDP的40％。这里有个如何照顾到更多人利益的问题。

其次，商品房价格问题，同很多经济问题一样，是一个两难选择的问题。温总理2009年2月28日与网友在线交流时说，住房人均不足10平方米的要超过千万户以上。但是。笔者认为实际比这要多。因为每年的大学生有600万人，不久就要结婚，这需要多少房子?总理这里想说的是，商品房目前还存在着很大的需求。可总理没有讲另一方面，也就是现在居民手中有钱，光储蓄就有25万亿多元，这还没有包括基金、股票、债券、外汇等。可为什么老百姓手中有钱。又有需求，而商房却大量积压?其症结是开发商与消费方想法不一致，没有找到合理的价格。从政府的角度来说，处于究竟是倾向老百姓还是倾向开发商这种两难选择的境地。十个行业的振兴计划只有房地产行业可能与此有关。如何解决需要与价格的均冲性问题，这正是企业家和经济学家的任务。最近中央发表了房地产白皮书，称由于需求的刚性，再降房价的可能性很少。

最后，关于是不是必须让每个人都能买得起房子的问题，号称世界上收入最高的美国，也只有30％左右的人有房子，其它的人都是租房子住，很多人租住政府的廉租房。其实，经济高度商品化后，人力资源也高度地在流动，买个房子会感到很拖累。

总之，商品房价格要降到合理的价位，并非越低越好，也不是越高越好。商品房价格不能严重背离价值。

(三)商品低价促销问题只能治标不能治本

经济学中有个基本常识，只有投入小于产出时，社会不仅能生存，而且能发展。因此，任何社会都要节约，力争以尽可能少的投入来取得尽可能大的产出。这里讲的节约，归根到底是时间节约，时间节约规律被称为是最高级的经济规律。社会对节约要求的强制性，也适用于企业。现在用时间节约规律来看促销的现象，企业能长期用低于成本的价格出售商品吗?如果是这样，企业一定不能生存。现在的促销只是一种战略，而且他们失去的也希望能在今后得到补偿。促销对于经济危机来说，只能治标不能治本，更不是长远之计。

由此可见，上述的三种想法均不大科学，且存在片面性，也不符合辩证法。对于金融危机，科学的态度应是：一方面是要承认和尊重规律，人类在它的面前是渺小的；另一方面，要提振信心，积极地去面对。也就是说，30年前我们选择了市场经济，享受了市场经济带来的快速发展；今天我们也要勇敢地面对市场周期性波动。

四、金融危机对财务管理和会计工作的启示

对财会工作者而言，这次经济危机，可以暴露和反思以往在财务管理和会计工作上的不足，把它看成是彰显和提升财务理念的好机会，把财务管理和会计工作提高到新的水平。当今，每个企业都必须有针对性地加强以下的建设和管理。

(一)必须加强财务管理的战略研究和建设

财务管理应采取什么战略?这是财务管理的首要问题。过去，有相当多的企业随波逐流，人家做什么就跟着做什么，什么赚钱就做什么。而不去研究、咨询、分析和制订战略，确定经营模式。根据金融危机产生的根源，今后应看重考虑的问题主要有：

1企业的生产经营要着重于实业

当前的危机是危中有机，关键看能否抓住机遇。现在政府为应对金融危机所投入的每一分钱，在战略上都要立足于科学发展，再不能回到传统发展的老路上去。也就是在保速度、保增长的同时，要做到促进提高自主创新能力、促进传统产业转型升级、促进建设现代产业体系。因为只有培育符合科学发展观要求的经济增长点，才能保持经济平稳较快增长的可持续性，才是应对危机的长久及治本之策。在制订企业经营和财务管理的战略时，我国的实体经济应名副其实，生产经营应重在实业。

虽然融资等问题离不开资本市场，但不能把主要精力放在资本市场上，特别是股票投资。

2要慎用各种理财的金融衍生产品

本来，金融创新的根本目的是要规避风险和套期保值，并非危机的根源，但如果滥用或将其视为投资工具，就会成为金融危机的罪魁祸首。2007年全球外汇资金和金融衍生产品全年交易量达3259万亿美元，相当于当年全球GDP总和的67倍，已超过了实体经济的需求。俗话说“吃一堑长一智”。特别是要慎用各种理财的金融衍生产品的创新，要注意掌握使用中的“度”。那么，其度如何把握呢?据数据介绍，一般可以遵循以下的原则：

第一，总量适度的原则。要以规避风险和套期保值的需要为标准，而不是要通过投资获利。否则又将演变成不可抗拒的风险。

第二，程控的原则。对金融衍生产品投资要有内控机制，如果是无法控制，则不能投资。

第三，稳步推行原则。先推行简单、风险低的产品，等待水平提高以后，再向复杂、风险高的产品过渡。

说到财务战略，热门的话题是楼市和股市，却很少有人去关心居民储蓄以及货币量扩大的问题。可把它比喻为定时炸弹、笼中虎、或是堰塞湖，也不知道什么时候会爆炸和溃堤?估计在未来GDP温和增长下还可能发生通货膨胀。对此，在理财战略上怎么应对?

(二)加强风险导向型内部控制制度的建设

内部控制随环境变化，处于不断的演进之中。针对现代企业风险无时不有、无处不存的这一环境，COSO委员会于2004年颁布了企业风险管理框架(ERM)，认为以前的内部控制整体框架，包含在企业风险管理框架之中，足以说明对企业风险管理的重视。从中明白，风险发现就是收益发现的过程。这次金融危机不知有多少企业倒下(20世纪30年代有15000多家银行倒闭)?2009年的头两个月，美国又有14家银行倒闭。尽管各个企业倒闭的原因不尽相同，但共同的原因是对风险的管理不到位，资金的风险管理做得不好。根据这次金融危机给我们的教育与启示。当前资金的风险管理应针对性地做好三个方面：

第一，现在相当多的企业，仍然存在着不是内部人控制就是外部人控制的局面，这是造成资金风险管理有名无实的重要原因。在现代企业制度建设中，要建立科学有效的权力制衡机制和有效的授权与监控机制。因为在风险投机收益的诱惑面前，监督往往无效。制衡才是最有效手段。

第二，要加强企业的文化建设，特别是要加强责任感的建设。这是因为：一方面风险管理绝不是管理阶层几个人的事，而是要贯穿企业管理的每一个过程和每一个人；另一方面，制度不是万能的，新的情况与问题会不断发生，这就要求做到在授权之内对自己的行为负责任。

第三，大国之间的摩擦或由于某个国家的金融危机，都会对收汇造成致命的打击。还有不断创新金融的工具，它们都充满风险，需要对此高度警惕。

(三)树立“现金为王”的观念

资金是企业“血液”。对此，人们在平日里也许不能充分领悟，但在金融危机的环境下，就不再难以理解了。这次的金融危机给我们的启示之一是现金对于企业的重要性。事实表明。由于现金流动性不足，不能偿还到期债务而破产的不在少数，甚至有的企业还是盈利性破产。因此，在预期融资困难时，尤其是在金融危机的背景下，企业就必须储备尽可能多的现金，以保全企业的生存。尽管金融危机不是经常爆发，但又很难预期。从这个角度看，如果希望企业的基业常青，控制负债水平，保持科学流动性，持有必要的现金储备，就显得十分必要。这就是所说的“现金为王”的观念。同时，在方法上，要重视企业现金流量表的编制、分析和应用，把现金流量表放在首位。

这并不是说持有现金多多益善，而是要注意收益与风险的匹配。从理论上说，资产的盈利性与流动性具有替代关系。企业现金保持量越多，流动性就越强，但极端了会严重影响其盈利性；企业现金保持量少，盈利性就强，但极端了会严重影响其流动性，这就是利益与风险的匹配。如何做好匹配，宏观经济行业环境、国家货币政策、公司财务状况等都是公司现金持有量的影响因素，有很深学问。现有人对1998年世界主要国家或地区现金持有比率[=现金及现金等价物／(总资产－现金及现金等价物)]进行了比较，发现美国企业的现金持有比率为6.4％、英国为6.1％、日本为15.5％、我国台湾为11.6％。相比而言，国内大陆上市公司现金持有水平比较高：中国上市公司的现金持有比率约为16.8％。1998～2007年中国上市公司的平均现金持有比率约为24％。各国比率相差的原因是什么?没有答案。

(四)对企业会计准则进行再认识和提出新的认识

2007年我国上市公司实施了与世界趋同的新会计准则。其最大的特点之一，是引进公允价值这一计量属性。经本次金融危机实践的检验，其科学性及效果如何呢?

先做简单的回顾。1990年9月10日，美国证券交易委员会(sEC)时任主席理查德·c·布雷登，在参议院银行、住宅及都市事务委员会作证时指出，历史成本财务报告对防范和化解金融风险于事无补。他首次提出应当以公允价值作为金融工具。但是近20年来，公允价值计量属性一直存在争论并不断进行调整、修订与完善，经历了风风雨雨。

美国金融危机爆发后，公允价值计量与金融危机的关系问题再次成为金融界与会计界的焦点。对其看法有不同声音：

据资料证明，欧美政治家曾经把矛头指向了按市价计算的所谓公允价值的会计准则。他们认为，在金融危机时，公允价值计量会令很多金融机构的资产价值被严重低估。为了让资产负债表好看，又会被迫抛售损失比较大的资产，进一步压低了这些资产价格，造成恶性循环。因此认为公允价值计量是加剧金融危机的因素之一。

现任财政部会计司司长刘玉廷在参加一次座谈会时指出，金融危机与公允价值并没有直接的、必然的联系，金融危机产生的根源是美国超前消费及衍生金融产品泛滥。它原则上是经济问题而非会计问题，公允价值仅是一种计量工具，是一种事后反映，并不是促成危机发生的原因。用公允价值进行计量是没有问题的，只是计量方法上还需要研究。

对这些意见怎么看?笔者认为，公允价值计量从表面上看来，只是一种计量的方法问题，这没有错。但它客观上会导致利润表和资产负债表项目发生波动，从而会影响着经营者与投资者行为，是有经济后果的。问题还在于，所谓的公允价值取得，存在着技术上的困难。同时，公允价值既有如实反映的一面，又会有各人理解不同的一面，很容易纵并运用于盈余管理等。具体到本次金融危机，其主要的表现是：公允价值在反映企业金融资产的价格上过于敏感，很多时候会成为资本市场助涨与助跌的工具。也就是在市场狂热时，它可以加剧市场狂热；而当市场陷入恐慌时，则可以加剧市场陷入恐慌，这就是人们所讲的推波助澜。针对这些问题，应该通过这次金融危机的实践进行分析，并得到相应启示。现总结以下几点：

第一，要注意流动性管理。流动性可以简单地理解为现金支付能力，它是企业资产配置和资本结构管理的结果。因此用公允价值计量资产和负债，要以流动性为目标，要能保证企业在持续经营的前提下，有足够现金头寸。

第二，提倡交易对象的管理。交易对象使用公允价值计量，在管理上，应运用该法获得交易对象的情况概要，对各项财务的指标影响进行判断，包括收益、资本、财务比率是否达到企业内部控制标准。

第三，重视处理好与投资者的关系。与公允价值计量相关的，尤其是不可观测数据的采用、管理层的判断等，更是企业需要详细披露的内容。同时管理层需要重视与投资者沟通，并解释财务指标的变动，使投资者了解企业的价值等。

篇5

但是这一次不同。作为一家致力于提供业内领先的专业风险咨询和内部审计服务的全球性专业机构的总裁和首席执行官,塔伦迪诺在甫瀚进入中国六年半后,第一次来中国,第一次来北京,他如此期待研究如何发展中国市场,同时让甫瀚在中国的战略发展跟全球的战略发展结合起来。这一次,他把甫瀚的年度战略会议也移师中国,作为给中国成为美国之外最大市场的定调。

在金融服务行业,塔伦迪诺有着27年丰富的从业经验,他坦言自己还不是非常熟悉中国经济,而中国在甫瀚全球的战略里面已经占领了至关重要的一部分,他必须给予这个新兴市场更大关注,特别是在历经一场席卷全球的金融危机之后。事实上,中国对他的认识也远不及对他的同事、甫瀚董事总经理兼大中华区总裁刘建新的认识。此前,刘建新用6年半时间将中国市场做得风生水起,中海油、中国联通、中粮集团以及一些大的民营企业等已经成为他们的重要客户。

11月3日下午,在建国门外银泰中心21层的会议室里接受《资本市场》专访的时候,塔伦迪诺甚至非常乐于回答一些公司业务发展之外的私人问题,想必这样可以帮助中国客户更加深入地认识他、认识甫瀚、理解甫瀚文化。

在金融危机的痛苦中调整公司定位

两年前,约瑟・塔伦迪诺被任命为甫瀚的CEO。“这也是我认为最有趣的一件事情,也是最有意义的一件工作、一个角色。”他同时也丝毫不回避,自己被任命为CEO的这段时间以来,是公司经历的最困难的一段时间。

作为一家美国公司的经营管理人,最近这一年半中,塔伦迪诺看到在美国有很多很好、能力很强、对企业也很忠实的员工,他们不得不因为金融危机而失业,“这件事让我很痛苦。”他说。

事实上,大多数人在这次金融危机之中都经历了很大的困难。但是,塔伦迪诺也看到很多人真正显示出他的能力和优势。他盛赞刘建新帮助甫瀚中国渡过这次金融危机,同时,因为很多客户在这种金融危机当中更加需要帮助,甫瀚很多的员工必须为此在工作上投入更多的时间和个人的精力,加班加点,通过这种方式为客户创造价值,帮他们渡过金融危机。这一点令塔伦迪诺欣慰不已。

由此,塔伦迪诺更愿意从另外的角度去理解金融危机:金融危机同时也是一个机会,一个能创造更高的价值,造就企业特点、文化的一个机会。甫瀚就是借这次机会,对公司定位和战略进行了调整。

此前,甫瀚的业务领域相对集中,比如风险管理等,随着企业的成长和总体经济的转变,很多客户对全面的管理亦有需要,甫瀚也可提供帮助,但是之前其定位上并没有强调这一点。如今,甫瀚准备成长为一个全面性的商业咨询公司,这意味着甫瀚正努力把自己的层面拉得更高。面对这个变化,塔伦迪诺坦率地表示:战略的变化势必会影响到大家原来通常的一些做法、工作方法,这样的话需要投入更多的精力;能不能适应也是一个问题,其实我们现在也不能说已经完全走过了变化的过程,现在还在经历着这个变化,所以如何管理这个变化是我们面临的最大困境。

不管怎样,在金融危机中,在非常困难的条件下,公司还能够重新来审视一下以前的发展战略,重新树立未来发展的新战略,并且已经开始对公司发展提供帮助,这是塔伦迪诺觉得非常骄傲的一件事情。

作为总裁和CEO个人在意的评价

刘建新称,塔伦迪诺接管做CEO之后,更加关注客户、关注怎样帮助客户。对于一家咨询公司而言,这一做法的积极影响显而易见。

塔伦迪诺则对甫瀚两年前进行的一个市场调研记忆犹新。两年前,甫瀚找到客户,了解客户对甫瀚认可与否,如果认可的话,认可什么?塔伦迪诺回忆说,当时拿到认可最多的有两项:一是甫瀚所有工作人员的技能和知识。二是客户非常认可甫瀚的工作人员能够在既定的时间之内做好应该做的事情,而且工作质量非常高。基于此,甫瀚捕捉到自身“敏于知,达于行”的公司形象。

其实,获得客户这样的评价对于甫瀚而言,不可谓不是功到自然成。甫瀚的在线知识库中,任何时间内,客户都可以免费浏览他们的调查报告、白皮书、实施指南、最新法规与甫瀚通讯,以及演讲记录和网络讲座录音,仅这些资料,就足以获得那些首席执行官、财务官、信息官、法律顾问、审计官和董事会成员对甫瀚的技能和知识的青睐与赏识。

而对于塔伦迪诺个人而言,其自我评价则是“我觉得我最突出的一点是合作性特别强。”甫瀚每年都会有两个针对高层人员的评价,一个就是自下而上的评价,一个是同级之间的评价。塔伦迪诺也毫无例外,会接受两次评价。“我非常重视对我个人提出的这些建设性的意见。其实只要是建设性的意见,只要是诚实的、公正的意见,不管是讲我好的还是讲我不好的地方我都会非常注重,尤其是面对一些特别难以打交道的客户。”

在所有的评价中,最让塔伦迪诺印象深刻并大为感慨的是“太刻苦!”这一评价是被作为比较不好的一面反馈到塔伦迪诺眼前的,有人觉得他“太刻苦”不好,会给新进公司的人一种印象,好像公司期望他们也要这样,加班加点工作。对于这一点,塔伦迪诺有自己的看法―实际上在这样一个经济环境当中,刻苦是必要的,因为大家都面临这样一个选择,你怎么样让公司选择你,让客户选择你。

他坦言,在27年以来的职业生涯里面,他自始至终教导自己的目标就是要努力工作,要达到比别人预期更多的事情。这也是他给子女讲的事情。他表示,对个人来说,他非常热爱自己的家庭,所以很重要的一件事情就是平衡工作、家庭和自己的爱好。对于公司来说,公司的目标是在于通过我们的业务,能够创造出一个品牌,这个品牌将来可以得到社会的认可,可以得到业界的认可,客户的认可。只是眼下这个目标还没有完全达到,塔伦迪诺称,他和他的团队还有很多的工作要做。

“我提到,我的价值就是努力工作,比别人预期做得更好、更多,其实这不光是我要求我子女的,也是我的父母要求我的,这其实是我个人家庭的价值所在。”

当然,公司对他好的评价是“一致性非常强,对待人、对待事非常一致,另外非常的诚实。别人讲我好,讲我不好,只要是公正的我都会听。”这个评价令塔伦迪诺感到欣慰。

“对于我来说,刻苦程度、然后与人沟通的技巧、技能,还有是否能够理解别人、同情别人很重要,因为这对我们咨询行业非常重要。”

忧吾忧以及人之忧

在塔伦迪诺眼里,甫瀚现在还只是一个成长型的企业,虽然它只用了7年半的时间就成长为一个全球性的企业。而现在他最担心的,莫过于“短期内持续的市场不确定性及其对我们和客户业务的影响”。

他的担心不无理由。恐怕没有人能准确地描述出,作为一个提供专业风险咨询和内部审计服务的专业机构负责人,经历一场这样的金融危机到底是一种幸运,还是一种悲哀。也许正因为身处美国,身处此轮金融危机的发源地和风暴眼,且正在经历危机中的调整,塔伦迪诺是如此地理解甫瀚、理解自己,也因此更深刻地理解客户。

被《资本市场》问及“在这个所谓的后金融危机时代,如果请您给客户写一封信,您会与他们讨论什么话题?”时,他几乎不假思索脱口而出:

“在这种时候,首先我会在信里面跟客户讲,承认现在是一个困难时期,不管是对我来说还是对客户来说。在这种时期,会经历一些业务上的变化,比如收入可能会减少,裁员现象会增加,这种事情有可能都会发生。那么这个时候,我建议公司、客户,需要把注意力和资源都集中在公司的强势方面,要突出公司的核心价值在哪里。

“我们可以通过各种方式去和客户一起渡过这次难关。有的客户可能会因为裁人导致人员不足,这个时候我们可以帮助他们在更少人管理的情况下,提高风险管理、流程管理。另外,在客户经历重大变化的时候,帮助客户更好地管理这些变化。例如,有的公司可能会趁机改造自己原来做得不好的地方,或者是上一些新的系统,那么这些新系统如何被公司所掌握,发挥很好的价值?这也是重大变化时期我们能够帮到客户的地方。”

不难看出,塔伦迪诺是有感而发。金融危机也同样令甫瀚全球业务受到负面影响,比如收入降低。坦然接受这一结果的同时,甫瀚感受到了新的机会,有一些由于裁员或者收入降低导致规模减小的公司,需要甫瀚帮助他们在规模减小的同时管理风险,并努力寻求更多的发展机会;有一些公司则因金融危机而与其他公司之间的互动变得很困难,甫瀚也需要帮客户管理信用风险,管理收款的风险、贷款的风险……这些都是甫瀚在这段时间里的一些新机会。

那些值得警惕的并购风险

一份甫瀚提供的资料显示,塔伦迪诺曾任安达信纽约办事处金融服务顾问业务的总负责人,同时也是北美和全球金融服务业务领导团队中的一员,服务过各类涉及银行业务的公司、包括管理内部和外部审计项目、风险咨询项目、尽职调查以及多项大型项目,他在涉及银行并购的大型尽职调查项目方面拥有丰富的管理经验。

这样的经历无疑令他在面对日益增多的银行间并购和收购问题上,有更多的见解可供分享。以此次全球金融危机中发生的美洲银行和美林之间的兼并案为例,塔伦迪诺认为,这种兼并并非源于企业或者银行自身的需求,而是源于监管机构的压力,兼并计划性很弱,突发性很强。这种案例里,很多情况下兼并的尽职调查都是在兼并案发生之后,做完才发现原来兼并过程中有这样、那样的问题,而这,已经成为最近一段时间美国银行业兼并的一个特点。

当然,对于正常状态中的银行并购行为,塔伦迪诺用自己的经验告诉同行,最高风险集中在三个方面:

首先是信用风险。信用风险仍然是银行业最高的风险之一,主要是指看当前被收购的银行的价值或者说收购价,到底和它将来、未来的风险是不是能够挂钩,会不会有风险存在?这也是为了避免危机的发生。

事实上,信贷风险其实和贷款的收回有很大关系。比如在银行业并购的过程之前,收购银行都一定会请专业机构去看被收购银行此前放出的贷款到底将来能不能收回来,这些贷款既包括给企业的普通意义上的贷款,同时也包括房贷,个人贷款,包括贷款的类型、银行放贷的风格、需要什么样的担保,以及担保的评估是怎么样的。

第二是合并风险。并购发生之后,银行如何把各自不同的IT系统以及流程、管理风格融合在一起,发挥出协同效益,这是很大的问题。

第三是文化风险,如果双方是在不同的地域,无论是不同的企业文化也好,国家文化也好,关键在于能否让双方的文化在并购之后发挥出协同效应。“从我的经验来看,其实这是很多银行在并购发生之后,双方的管理层在一起花了特别多时间讨论的问题。”

篇6

中图分类号: F830.99 文献标识码: A

文章编号: 1000-176X(2009)09-0071-06

20世纪90年代以来,一系列金融危机(1992年欧洲货币危机、1994年墨西哥金融危机、1995年日本金融危机、1997年亚洲金融危机以及最近由次贷危机引发的全球金融危机)使得人们认识到,预期在金融危机形成、发生以及扩散和传染的过程中发挥着及其重要的作用:那些看似偶然的金融事件、政策变动等,正是通过导致公众预期变动,最终诱发金融危机;而在危机的发生过程中,正是预期起着加速、深化、扩散和传染危机的作用。金融危机与预期密切相关,对金融危机进行救助离不开对预期进行管理和调控。那么,在金融危机过程中,预期能管理吗?谁是管理预期的合理主体?通过哪些手段才能管理预期?本文试图在把握现代金融市场中的预期及其与金融危机的关系的基础上,结合美国在次贷危机救助的经验和教训,对上述问题进行探讨。

一、信息、不确定性、理性与现代金融市场中的预期

预期是一个内涵非常丰富的词,需要从多角度、多层次来认识。预期首先是一个心理学范畴,即指对未来的预测,并期待未来按照预测的结果发生的一种社会心理现象。预期最早也是作为一种外生的“主观心理现象”被引入到经济分析中来的。首先明确提出预期概念并将其应用到经济学分析中的经济学家是缪尔达尔,他认为人们的决策行为发生在经济活动初期,但据以决策的经济信息中的一部分是属于未来的,人们不可能确切地洞悉未来变动的情况,最多只能近似地加以估测。这种基于当前和未来的信息,对未来条件的估测就是预期。凯恩斯将不确定性和预期的关系作为其宏观经济模型的基础,他把“心理上对资产未来收益之预期”作为《就业、利息和货币通论》中三个重要的“基本心理因素”之一,从而确立了预期在经济学研究中的核心地位。穆斯(1961)及其后的卢卡斯等人从对预期的形成机制的分析出发,将经济行为的理性与预期的概念相联系,区分了“理性预期”和非理性预期。由此可见,从经济学的角度看,预期是一个与信息、不确定性和理性密切相关的概念,它是指具有特定心理特征和有限理性的经济当事人或经济行为人基于当前的信息对与决策相关的不确定的经济变量和经济形势(如价格、利率、利润、收益或风险等)在未来的变动方向和变动幅度的一种事前估计。

现代金融市场中金融交易都具有跨期特征,即当前金融交易的收益和风险要到未来才能实现,不确定性因素很多,金融市场的参与主体不得不更多地依赖对未来收益和风险的预期进行决策。此外,与一般商品市场相比,金融市场中的信息不对称和不完美问题更加普遍,市场参与者的有限理性问题也更加突出,这使得预期在金融市场中的作用更加突出。现代金融市场中,预期主要具有以下特性:

1.预期的主观性

预期本身是一种心理现象。虽然这种心理现象并不是凭空产生的,也不是先验的,而是客观经济活动的反映,它的形成过程也是一种客观过程,但是预期不能脱离作出预期的个人或决策者而独立存在。从形成机制来看,预期机制发展经历了静态预期、外推法预期、适应性预期和理性预期等阶段,此外,在外汇市场分析中存在合理预期的观点,但在现实金融市场中,市场参与者由于获得信息、信息分析能力和偏好的差别,其采取的预期方式是不同的、比如市场中存在图表技术分析法,其核心便是适应性预期,即通过过去的数据来预期未来的市场走势;而基本因素分析法的核心却是理性预期,即获得一切能获得的信息来预期未来的市场走势。从这一点上说,预期在很大程度上是主观的,它是某个特定人物、基于某种特定的机制所作的个人判断。

预期的主观性决定预期具有非同质性和不确定性,前者主要是指市场参与主体由于性格、偏好、立场、方法等方面的差异对同一事物的预期可能不同;后者主要是指市场参与主体随时可能根据自身偏好或其他心理因素以及新的信息情况修改预期。预期的随时调整意味着预期很容易波动,这种预期的波动性就是预期的不确定性(希克斯,1939)。

2.预期的惯性和自我实现性

预期一旦形成就会促使人们朝此方面去思考,引导人们继续形成此方面的预期。预期能够自我实现、持续存在,这就是预期的惯性。在没有新的冲击产生的情况下,预期一旦形成,就会具有无限期持续下去的发展趋势。当然,金融系统总会出现这样那样的冲击,如形成获利投资或投机机会的发现,宏观经济政策调整等,都会使预期发生变化。

3.预期的传导性和趋同性

由于信息的获得和相互交流,人与人之间差异的影响,人们的预期是相互影响和学习的。它最初是由个体产生的一种独特心理活动,通过信息途径进行传播最后由个体的心理行为活动变成了群体的心理行为活动,即由单个个体的预期变成为市场的预期。现代金融市场是一个机构投资者主宰的市场,这意味着少数人(资金量大的投资者或机构投资者)的预期对市场的实质影响力越来越大。市场其他参与者(资金量较少,但人数众多的)的理性做法成为预期少数机构投资者的预期。当机构投资者的预期较为明朗时,市场的其他参与者便会迅速修改自己的预期并与之趋同。

二、预期、信心危机与金融危机

在存在不确定性的情况下,预期是经济行为主体一切经济活动的前提与特征,对预期的理解无论对于描述个体行为、解释宏观经济波动,还是理解金融市场运行都显得十分必要。克鲁格曼认为金融危机本质上是一种信心危机。所谓信心就是金融市场参与者对市场走向趋好的预期,即乐观的预期。如果市场参与者的预期普遍向好,金融市场趋于繁荣,“过度自信”则可能导致金融市场泡沫;相反,如果市场笼罩在一片悲观预期中,就会出现市场信心的丧失,从而导致金融体系的崩溃,引发金融危机。

金融危机是一个从危机孕育到危机发生再到危机扩散和传染,或者说从泡沫到恐慌和崩溃再到蔓延(金德尔伯格,2001)的过程,而预期在整个过程中都扮演着极其重要的角色。

1.预期是金融泡沫的放大机制

金融危机的发生是前期投机泡沫破灭的结果。泡沫形成的一般过程是,某些事件(如新技术的发明)的发生增强了市场的信心,导致市场盲目乐观,确信未来经济会繁荣,利润增加,因此,人们认为有必要进一步加大投资,结果金融机构接受了理性环境下一般不会接受的流动性较低的负债结构,经济开始扩张,并不断繁荣,直到产生过热。罗伯特•希勒在利用“反馈环理论”分析了投机泡沫的形成过程,在反馈环理论中,最初价格上涨导致了更高的价格水平出现,即过去价格上涨产生了对价格进一步增长的预期,从而产生一个自然形成的“蓬齐过程”――过去的价格上涨增强了投资者的信心及期望,这些投资者进一步抬升股价以吸引更多的投资者,这种循环不断进行下去,因此造成对原始诱发因素的过激反应(罗伯特•希勒,2004)。由此可见,尽管预期不是引发投机泡沫的原因,但预期的传导性和趋同性以及自我实现机制使得预期成为放大外部冲击,扩大泡沫的决定性因素。

2.预期转变是金融危机爆发的重要原因

投机性泡沫不可能永远持续下去,“投资者对股票的需求不可能永远扩大,当这种需求停止时,价格上涨也会停止”(罗伯特•希勒,2004),即泡沫的破灭。金德尔伯格明确指出,在金融危机爆发和泡沫破灭的阶段“预期从对将来充满信心转变到缺乏信心这一过程却十分关键”,市场预期变化的速度和变化的程度很大程度上决定了泡沫破灭速度和危机持续的时间。克鲁格曼的“第三代”金融危机模型,在一个多重均衡模型中分析了预期变化引发金融危机的作用机制:资本项目的恶化需要相应的经常项目的改善来弥补,这只能通过本币真实汇率大幅贬值,增加出口或者产出减少,进口需求下降来实现,而两种途径在资本已经发生逆转的情况下极易引起市场预期的变化,引发市场信心的丧失,进而导致金融体系的崩溃。由此可见,在克鲁格曼看来,预期是形成多重均衡关键,预期变化则是导致均衡变化,并引发金融危机的关键。

3.预期是推动金融危机深化扩散重要动力

预期通过反馈环放大金融泡沫,同样在预期发生转变泡沫破灭后,预期同样会产生放大效应推动金融危机的深化扩散。反馈环理论“可能意味着发生负泡沫,即反馈向下发生――最初的价格下滑使投资者失望,引起价格的进一步下滑”(罗伯特•希勒,2004)。这是因为,预期能够在自我验证的过程中,不断加强自身,一旦循环开始,一部分人的预期将会影响越来越多的人,如果不人为中断循环,预期可能使得少数人的非理导致毁灭性的金融崩溃。预期的这种天性使其在金融危机中具有“杠杆”功能,即经济基本面的微小变动都可能“撬动”不成比例大的市场反应的变化,从而推动金融危机的深化扩散。

4.预期是金融危机传染的主要渠道

传染性是当前金融危机的一个典型特征,如1992年欧洲货币体系危机、1995年拉美危机、1997年东南亚金融危机以及2007年次贷危机都具有很强的传染性。1997年东南亚金融危机爆发后,许多经济学家开始研究导致金融危机国际传染的原因,提出了金融市场的示范效应、避险效应、中心模型、板块联动效应等一系列假说来解释金融危机国际传染的原因。这些模型和假说都不约而同地强调了预期的重要性。

三、金融危机救助中的预期管理

金融危机一旦爆发,对危机的救助就必不可少,这是因为在预期的推动下,危机往往是自我验证与自我加强的,这意味着由于预期的存在,依赖市场自主调节只会将危机带入深渊。短期内,市场失灵成就了“金融危机救助”这种外部干预的存在;预期在金融危机形成、爆发以及扩散和蔓延过程中扮演的重要角色,决定预期管理应该成为金融危机救助的核心。

但经济学家有关预期究竟能否被管理尚未达成一致。格林斯潘认为,“没有一种工具能够有效地改变人的心理和性格。在绝大多数情况下,人们总是倾向于随着市场投机的进退迅速地替换自己乐观的或者悲观的情绪。”金德尔伯格认为,在预期形成的过程中,发挥重要作用的集团之一――政府。其言下之意是,政府是可以影响和改变市场预期的。香港金管局任志刚认为,“预期管理对政府寻求达致其政策目标越来越重要,在政府参与程度较低的自由市场,这种趋势特别明显”。笔者同意金德尔伯格和任志刚的观点,在金融危机形成和发生的过程中,预期管理不仅是必要的而且是可能的。这是因为虽然预期是市场参与主体的心理活动或判断,但预期是在掌握了一定的信息并采用特定的方法对这些信息进行分析的基础上产生的。政府和监管当局可以通过改变预期赖以形成的宏观经济环境和制度环境,改变信息的传输手段、速度和质量以及引导正确的预期方法等措施影响和改变市场参与者的预期。但必须看到,金融危机的过程中对预期进行管理是非常复杂和困难的,这一方面是因为危机中预期形成的影响和作用机制非常复杂,一方面是因为危机中的预期常常体现出随机性和易变性,任何危机管理措施的政策效果本身难以预期。因此,任何有效的预期管理措施都依赖于对特定危机中预期形成的影响因素和作用机制的深刻理解。

基于上述判断,笔者认为预期是可管理的,本文所谓的金融危机救助中的预期管理是指,在金融危机发生后或金融危机的爆发已经不可避免的时候,由政府、国际金融机构等公共部门在对市场预期形成机制和影响因素深刻把握的基础上,通过各种政策措施对预期形成进行管理和调控,以减弱危机冲击力、控制危机蔓延、降低危机对经济体的破坏力的行为。要理解金融危机救助中的预期管理必须理解以下几个方面的问题:

1.预期管理的主体

预期管理的主体包括政府、中央银行、多边国际组织,如IMF(国际货币基金组织)、世界银行、BIS(国际清算银行)等,以及其他能够发挥最后贷款人功能的公共部门;不包括参与金融市场的私人部门,如银行、证券公司、基金公司和个体投资者。这是因为:首先,预期管理要求管理主体能够深刻把握市场预期形成机制和影响因素,这就要求该主体具有较强的研究和分析能力,并且拥有充分的信息,能够从宏观上把握预期赖以形成的制度环境和经济金融运行环境。其次,预期管理要求管理主体具有强大的市场影响力,能够在金融危机发生和扩散的过程中,通过适当的政策措施打破预期自我实现的“反馈环”。这就要求该主体具有较好的信誉和强调资金调动能力。最后,预期管理要求管理主体必须能够从公共利益出发,而不是自身利润的最大化。因此,预期管理的主体只能是那些能够深刻把握市场预期形成机制和影响因素,具有很强的市场影响力,并从公共利益出发的公共部门。在国内金融危机中,预期管理常常是具有较强信誉的政府部门,如财政部和中央银行,或者多个政府部门相互配合;在国际金融危机中,预期管理不仅需要多国政府的协调配合、联手干预,而且需要强有力的国际最后贷款人。

2.预期管理的层次

从管理的对象和目标的角度可将金融危机救助中的预期管理划分为以下三个层次:

第一个层次的预期管理是指,在政策措施制定的过程中,充分考虑市场预期因素对该政策措施的效果可能产生的影响,从而提高救助政策的效果。这一层次的预期管理实际上把预期作为外生变量看待,把市场预期因素作为救助政策制订和执行的外部环境或约束条件。

第二个层次预期管理是指,预期管理主体在对市场预期形成的影响因素和作用机制深刻理解的基础上,采取适当的政策参与市场预期形成的过程,从而引导和改变市场预期,有效防止金融风险的积累,防止金融风险的集中爆发以及金融危机的扩散和蔓延。

第三个层次的预期管理是指,在对金融危机进行救助的过程中相应的政策不仅要求引导和改变当前的市场预期本身,而且需要通过制度建设长期内改变金融市场预期形成机制,防止下一次金融危机的发生。

3.预期管理的手段和工具

预期管理的手段和工具是指面对潜在危机或已经发生的危机,预期管理主体应该如何选择政策工具以及政策的时机和力度,以迅速控制和引导市场预期,防止危机爆发或扩散,减少危机对经济的影响。由于每一场危机预期形成的原因和机制都尽相同,预期与金融危机的关系也具有自身独特的个性,很难总结一套普遍的预期管理规则。因此,这里主要结合现代金融市场中预期的性质以及国际上金融危机救助中预期管理的经验,对相关的政策工具进行分析。

(1)信息披露

信息的不对称和不完美是预期推动危机深化扩散的前提。加强信息披露就是要求提高现有的信息披露程度,改变市场信息的对比状况和规范信息披露,是当局进行预期管理防止危机爆发和蔓延的重要手段。米尔顿•弗里德曼曾经说过,“如果政府比投机者了解的情况更多,那么,解决危机的正确方法就是由政府公开披露或者说明它的经济预测,从而帮助市场了解信息”;哈利•约翰逊也认为“如果政府知道一些投机者不知道的事情,那么,它应该公布这些信息,消除人们对投机的担心”。

信息披露作为一种预期管理手段和工具,预期管理主体在进行操作的时候需要注意以下几个方面的问题:一是把握信息披露的时机;二是把握信息披露的程度;三是选择合理的信息披露方式。从披露的时机来看,正如金德尔伯格所指出的“一方面要宣布得足够早,以利于市场向好的方向发展;另一方面,也应宣布得足够晚以使其更为可行,更引人注意”。从披露的程度来看,充分的高质量的信息是市场参与主体形成良性预期的基础,应正确披露当前宏观经济的运行情况,对于经济中存在的问题,不应该一味隐瞒,而应提出合理的治理措施,引导市场参与主体的预期;但这并不意味着信息披露得越充分越好,尤其当处于危机威胁中或陷入危机较浅时,此时合理的信息披露有利于避免危机的深化,而不当的信息披露只会适得其反,直接打击投资者的信心,恶化其对于未来的预期,进一步加速危机。从披露的方式来看,常用的方式有警讯、道义劝告、研究报告等,这些披露的方式的有效性很大程度上是预期管理主体与市场参与主体长期博弈的结果。

在金融危机救助的实际操作中,上述三个方面任何一个处理起来都具有相当的复杂性。从这个意义上看,作为金融危机救助手段的预期管理是一门艺术,而不是科学。

(2)提振市场信心

“面对危机,信心比黄金更重要”,而信心来源于乐观的预期。在对金融危机进行救助的过程中,强调提振市场信心就是强调预期管理。国际上金融危机救助的经验表明,并不存在提振市场信心的固定法则。下面以美国对次贷危机救助中的预期管理为例对此进行分析。在次贷危机救助的过程中,美国采取了一系列旨在提振市场信心的政策措施,如针对市场流动匮乏问题的大规模的流动性注入;针对金融机构偿付能力不足问题的注资和担保;针对存款人信心不足问题的扩大存款保险限额等。此外,美国政府还实施宽松的货币政策,出台大规模投资计划,这些政策的直接目的在于刺激经济增长,但客观上起到了阻止预期进一步恶化,提振市场信心的作用。

(3)主动实现预期

当悲观的预期已经主宰了市场,以至没有其他措施能控制其作用时,危机救助中能够采取的一种预期管理方法是采取措施结束预期自我验证、自我加强的过程,从而将危机置于控制的范围内。与其他预期管理手段和工具一样,主动实现预期对金融危机救济的有效性强烈地依托于预期管理主体的操作技巧:需要准确衡量实现预期的成本和收益,确定预期实现的最佳时机等。

四、从预期管理的角度看美国次贷危机救助

2007年次贷危机爆发以来,美国政府采取了一系列旨在防止金融危机进一步蔓延,缓解其对美国和全球经济发展带来的冲击的救助措施。在对次贷危机的救助中,美国政府对金融危机救助的态度经历了从一开始相信“市场的弹性”采取不干预的做法,到政府干预经济,再到加强国际合作联手干预市场,提振市场信心的转变。这里主要从对市场预期影响(即预期管理)的角度分析这些政策得失和启示。

一是自由放任,使得市场过度自信和过度创新,导致房地产和次贷泡沫的积累。在次贷危机爆发之前,许多经济学家已经指出美国房地产市场和信贷市场上都存在巨大的泡沫,但当时这种呼声并没有得到政府重视。人们相信在房地产价格持续上涨,贷款利率继续底位运行的情况下,贷款买房就是可行的,而对于金融机构而言,发行次级债券以及由此衍生出来的证券化产品就是有利可图的。而这种预期正是推动房地产价格上涨的原因。由此,这次危机是一种典型的预期自我实现机制推动的危机:市场过度自信推动的金融创新和泡沫的发展,而金融创新改变了金融风险的分担机制,并使得预期赖以形成的信息结构更加复杂,更加剧了预期的盲目性、助长了市场过度自信的发展

二是错误的货币政策操作,导致预期的突然转变,进而导致泡沫破灭和次贷危机爆发。2004年6月起,美联储一改2001年以来的利率政策,连续17次加息。将短期利率由1%提升至5.25%。提升利率对美国房地产产生了多方面的降温作用。有效抑制了房地产信贷消费,加重了购房者的还贷压力,挤压了房地产开发商的利润空间。据美国商务部公布的数据,2007年美国新房销售连月出现下降,美国房地产市场过热现象得到遏制,房地产泡沫破灭。此时,原来通过次级抵押贷款购买房屋的消费者,在房价下跌而利率又不断升高的双重夹击下,已无力偿还贷款,违约率逐渐上升,市场预期发生急剧的变化,并最终导致次贷危机爆发。

三是创新金融救助手段,稳定市场信心,使得危机在一定程度上得到控制。危机爆发后,美国政府采取了一系列金融危机救助措施。改善市场流动性状况方面,美联储创新流动性支持工具,推出了定期拍卖工具(TAF)、定期证券借贷工具(TSLF)等一系列创新型流动性支持工具,满足金融机构、工商企业和家庭的融资需求。改善金融机构偿付能力方面,美国政府采取向金融机构直接注资以及向金融机构提供贷款、担保等措施,防止市场信心崩溃,特别是美国政府直接注资接管“两房”,向美国国际集团注资400亿美元,同时为摩根大通收购贝尔斯登提供担保支持,向美国国际集团提供850亿美元贷款等一系列强有力的措施体现了美国政府在对金融危机进行救助的决心,这在一定程度上稳定了市场信心使得危机得到控制。

四是放任雷曼兄弟破产,导致市场信心崩溃,使得金融危机在全球范围内深化扩散。2008年9月15日,拥有158年历史的美国第四大投行雷曼兄弟公司宣布破产。这成为美国有史以来规模最大的破产案。但这一事件对市场的影响绝非一个公司的破产,它使得市场对美国政府对危机进行救助的意愿和能力产生了怀疑,从而导致市场信心的崩溃。15日凌晨雷曼兄弟破产的消息一经宣布,标准普尔500种股票指数期货立刻打挫3.6%,美元与欧元比价大幅下跌,世界股市随之打跌。雷曼兄弟破产使得危机由次贷危机向全面金融危机发展,由美国国内危机向国际金融危机发展,并使得危机由金融系统向实体经济蔓延,它成为此次金融危机深化扩散过程的一个重要节点。放任雷曼兄弟的破产也因此成为美国救助次贷危机一大败笔,其原因可能与美国政府对雷曼破产对市场预期的影响估计不足有关。

五是加强国际合作,联手救市,提振市场信心。雷曼兄弟破产后,次贷危机开始向全球蔓延,并逐步对美国和世界实体经济的发展产生的实质性的影响。人们逐渐认识到,依靠单个国家的力量已经难以控制危机的扩散和蔓延。2008年9月18日,美联储联合西方主要国家央行共同向全球美元短期融资市场注入流动性,9月19日,欧央行与部分国家央行联手行动,对货币市场注入流动性400亿美元。IMF、世界银行、金融稳定论坛、G20欧盟等国际经济金融组织呼吁加强国际合作,提出危机应对建议并实施相应的救助措施,旨在提振市场信心,防止由于危机在预期的自实现机制作用下继续蔓延。

尽管美国政府对金融危机救助的过程中所采取的各种政策措施的最终效果仍有待进一步观察,但从目前可以观察的效果来看,政策的有效性很大程度上取决于它对市场预期的影响,只有那些能够引导市场预期向好的方向发展的政策才能起到防止危机深化和扩散的效果,相反,那些导致市场预期恶化的政策往往是危机积累、爆发、深化和扩散的原因。

五、结 语

本文强调预期在金融危机形成、爆发及其扩散和蔓延中的重要性,但并不是说预期是金融危机中决定一切的变量,更不是说金融危机完全是由预期惟一决定的。笔者认为预期是导致金融形成、爆发以及扩散和传染的重要因素和变量之一,它的作用和影响是通过改变市场参与主体的行为体现出来的,只有将市场参与主体行为放在市场参与主体预期与金融市场运行的客观现实相互作用的实际中,才能理解预期在金融危机过程的作用,才能理解金融危机的实质。同样,笔者强调预期管理在金融危机救助的核心作用,但并不是说预期管理是金融危机救助的惟一内容,而且应该看到,在危机当中预期体现出随机和易变的特性,对预期进行管理和控制却是异常困难的。总体来看,本文对金融危机救助中预期管理的研究是初浅的,对这一问题探索仍有待进一步深入。

参考文献:

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[2] 江世银.预期理论史考察――从理性预期到孔明预期[M].北京:经济科学出版社,2008.

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[4] Krugman Paul.A Model of Balance of Payments Crises[J].Journal of Money,Credit and Banking,1979,(11):311-325.

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冷战结束后，西方国家的一些人认为这意味着西方民主自由制度的最后胜利，认为历史将终结于当前的资本主义政治、社会制度形态。该思潮迎合了冷战后世界西方大国的扩张意志和西方文化优越论，曾经风行一时。然而，随着时间的推移，西方的膨胀心态却难以维持下去。新兴大国的群起效应首先从战略上和心理上挑战了西方中心论，迫使他们开始思考不同的经济社会发展道路的合理性；当前的金融危机更是暴露了资本主义自身难以克服的痼疾，促使欧美国家理论界及政府高层人士开始了对资本主义的再认识。然而，迄今为止，基于现实政治利益的复杂考量，西方国家对资本主义的再认识并不彻底。“震中效应”是促使欧美对资本主义再认识的根本原因

当前，全球经济总量与经济规模急剧缩减，银行、企业纷纷倒闭，失业率提高。随着危机的不断蔓延，人们甚至担心普遍的经济萧条甚至可能带来世界范围的政治动荡。身处金融危机“震中”尴尬的欧美国家，此时再也不能藉由指责他国的“错误”来遮掩资本主义的弊端，其宣扬的新自由主义政策亦同时宣告破产。

虽然此次金融危机的直接原因之一是过去几十年特别是近十年来，政府对金融业缺乏监督，金融业运作缺乏法律上的制约。但是仅仅简单地控诉国际货币金融体制，指责货币投机者，显然不能解释为何资本主义不能避免频繁发生的周期性危机，而且所有的危机几乎如出一辙的事实。面对日趋严酷的经济现实，欧美理论界和政府高层人士对自由市场经济的信念开始发生动摇。

从亚当・斯密开始到现在的200多年来，西方保守的经济学家一直宣称，没有中央计划、政府基本上不干预供求力量的自由市场经济是最有效率和最可靠的经济制度。上世纪30和40年代新自由主义经济学诞生，作为一种经济政策上的主张，它要求给予个人以尽可能大的经济活动自由，实际上是要求实行最大限度的自由的私营企业制度，要求最大限度地在自由的市场竞争中发展私有制企业。70年代末80年代初，为了挽救英、美的经济和社会危机，撒切尔和里根彻底抛弃了凯恩斯主义，全盘接受并积极推行了一整套新自由主义政策，对英、美的经济社会进行了重大的结构调整和改革。美国从“里根革命”开始，“小政府”、“无约制资本主义”的思想长期占据了政治舞台的主导地位。在政策上(相对于员工或消费者)向企业倾斜，给予税收上的优惠，不断削弱甚至取消对企业的监督和制约。该政策的一个后果就是取消上世纪大萧条后建立的商业银行和投资银行之间的“防火墙”，让商业银行不受限制地进入高风险投资，同时放宽对金融业的限制，推进金融自由化和所谓的金融创新。这被公认是导致目前这场金融危机的直接原因之一。

然而，在华盛顿共识的引导和国际经济组织的推动下，相当一部分发展中国家并未顺利走上快速发展的康庄大道。前苏联和东欧地区国家接受了美国新自由主义经济学家萨克斯提出的“休克疗法”，实行快速市场化、私有化和以紧缩货币为主的经济稳定化政策，但结果却令人失望。亚洲金融危机后，亚洲国家按照IMF的要求，削减公共开支、增税及撤销对生活必需品的财政补贴，致使低收入阶层的生活更加困难；勒令经营不善的国有企业私有化，关闭资金周转不灵的银行，导致失业率骤升，并造成社会动荡；允许包括水利、电信及电力等行业实现私有化，让金融市场大门洞开，使政府失去了对国家经济命脉的控制。在非洲，高负债国家听从华盛顿共识的要求，实施经济自由化，放开农产品的生产和贸易，结果政府因收入减少而陷入新的危机。

担忧主导世界的地位下降是促使欧美对资本主义再认识的重要因素

在欧美国家政府高层人士对资本主义再认识转变的背后，还有一个重要因素，就是他们开始担心这场金融危机的后果可能会严重削弱他们在世界上的作用和影响。

首先，金融危机导致“意识形态霸权”的衰落，欧美开始担忧改革和重建国际金融秩序危机的主导权可能旁落。金融危机暴露出现行国际金融秩序的严重缺陷，例如缺乏有效的国际合作与国际金融监控机制，缺乏区域金融风险防范救助制度安排。因此，建立一种多极化的国际货币体系与国家政策协调、监控机制势在必行。

近20年来，美国等西方大国通过国际货币基金组织、世界银行等国际经济组织推行华盛顿共识，一直牢牢掌握着世界经济秩序的主导权。美国赖以主导世界经济秩序的最根本思想和途径，就是低税收、少调控、小政府这样“一种形式的资本主义”和在世界范围内对这种形式资本主义的倡导。然而，在发生了此次自上世纪30年代以来最糟糕的金融危机之后，该种形式的资本主义已经被证明是一个死胡同。

其次，新兴大国的群起效应从战略上和心理上挑战了西方中心论，迫使他们开始思考不同的经济社会发展道路的合理性。近年来，以发展中国家为主体的一批新兴国家经济迅速发展，并在国内生产总值方面开始逐步缩小和工业发达国家的差距。这一现象已成为当今世界一个具有重大意义的变化。新兴国家的兴起及经济发展的强劲势头极大地冲击着发达国家的经济主导地位。对此，英国政治哲学家约翰・格雷撰文说，世界正在经历“一场历史性的地缘政治变革，世界的权力格局正在发生不可逆转的变化。二次大战以来美国作为全球领导者的时代已经结束。”

在新兴国家中，发展最为迅速的是改革开放以后的中国。中国不仅保持了30年的高速增长，而且走出一条迥异于西方发展模式的中国道路。中国道路成功地拓宽了民族国家走向现代化的途径，丰富了人类对社会发展规律和道路的认识，促进了全球化时代人类文明的多样性发展。中国的经验表明，西方的发展模式不是唯一的，中国的发展道路为广大发展中国家凭借后发优势尽快实现现代化提供了有益的经验。中国的发展经验和发展模式对西方国家不单单是个挑战，如果西方国家能够正确认识中国道路的全球意义，并将之转化为自我改善的动力，将不失为是医治当前资本主义痼疾的一剂良药。西方国家对资本主义再认识的局限性

目前，我们正处于回归马克思关于资本主义的学说之最贴切的历史性过程之中。金融危机笼罩全球，危机的全球性已是大势所趋。在欧美的一些国家又流行起阅读马克思的著作，尤其是马克思《资本论》中对资本主义精辟分析的内容。马克思总结性地概括资本主义的弊病所在――规律性的贪婪和无止境的扩张最终导致自取灭亡。即使有朝一日金融危机最终结束，但马克思预示资本主义危机倾向的幽灵依然回荡。的精髓即在于它实际上是一个关于资本主义的理论，而这也正是从

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一、周内效应的理论

一般的，我们可以将“周内效应”的定义叙述如下:如果证券市场在某星期i( i=1，2，3，4，5)的日平均收益率同其它任何一天的日平均收益率相比，在统计上存在显著差异，则称存在周i效应。在此基础上，如果同时该星期i的日平均收益率为负(或正)，则称存在显著为负(或正)的周i效应。大量的实证研究表明“周内效应”是绝大多数发达国家股票市场和某些新兴国家股票市场普遍存在的一种异象。中国股市作为一个新型的证券市场，沪市和深市是否分别存在“周内效应”，它们的表现形式各有什么不同？

二、周内效应的模型

本文以我国的上证综指和深圳成指为研究对象。研究的数据是上证综合指数、深圳成分指数每日的收盘价。全部数据来自大智慧软件。分析工具是计量经济学分析软件Eviews3．1。就收益率而言，存在两种计算方法，分别是简单收益率和连续收益率。即：简单收益率：rt=(pt+1－pt－1)/pt－1 ，连续收益率：Rt=lnpt－lnpt－1。

可以认为简单收益率rt 与连续收益率Rt 大致相等。但连续收益率相对于简单收益率的一个最大优点在于其满足可加性。因此，本文取收盘价的对数的一阶差分为收益率，使之转换为连续收益率。检验中用到的Mt、Tt、Wt、Ht、Ft五个虚拟变量分别表示周一到周五。其中Mt=1，t=星期一0，t≠星期一，同样，我们可以定义Tt、Wt、Ht、Ft四个虚拟变量。当检验是否存在“周一效应”时候，我们采用下面的回归方程：Rt=α+βMt+εt。

其中Rt 代表t日的收益率，系数β代表周一与其他日的平均收益率的差值。如果β显著，则我们认为周一效应存在，β>0则周一效应为正，即周一的平均收益率显著高于其他日的平均收益率；反之同理。同样，我们可以得到检验周二效应到周五效应的回归方程。

依照前人实证研究的结果，一般认为GARCH(1，1)模型就能够很理想地描述大量的金融时间序列数据的异方差行为。由于我国的股市处于快速发展之中，因此将所有的数据作为整体分析会忽视其中的结构变化特征，所以本文的样本区间为：2006.8.29～2011.3.13。

表1给出上证综合指数、深圳成分指数日收益率序列统计特征。就上海综合指数而言，日平均收益率下降了近两成。与收益率的变化趋势相反，标准差则呈现上升态势，说明在金融危机深化之后，股市波动更加剧烈。以标准差来度量的波动性呈现很强的规律性。在每一个阶段，波动最大的均是周一。从表1中可以得到，除了周四之外，其余四天的波动性均强于金融危机深化之前。而且在金融危机深化之后，周一的平均收益远远高于平均水平，周二的平均收益远远低于平均水平。

表1收益率序列统计特征

对于深证成分指数而言，日平均收益率由金融危机深化之前的0.1176%，略微下降为金融危机深化之后的0.0116%．与上证综指的收益率相比较，可以得出，深圳成分指数在这两个阶段的收益率都明显的低于上证综指。

就波动性而言，标准差由金融危机深化之前的0.0258上升为金融危机深化之后的0.0272。可以看出，深圳成分指数与上证综指一样在波动性方面有相同的趋势，即股市的波动性更强，稳定性进一步减弱。比较数据可以得到，深圳成分指数的波动性在金融危机深化之前和金融危机深化之后都明显高于上证综指。

金融危机深化之前，平均收益率最高的是周三，而金融危机深化之后，平均收益率最高的是周一。与上证综合指数收益率序列相似的是，金融危机深化之前和金融危机深化之后，波动性最大的都是周一。

三、实证检验结果及分析

表2 周内效应对照表

从表2可以发现上海综指和深证成指，在两个阶段中，上海综指都有显著地正的周一效应，而深圳成指都有显著的负的周二效应。我国股票市场带有比较明显的政策性市场的特点，再加上经济中存在着可以随时调度的巨额游资。这样，政策性股市与巨额游资的迭加效应导致了股票市场指数既能在不到一年里上涨100%，也能一个月内跌掉将近1000点。

特别是金融危机深化之前，中国股市的泡沫破灭，股市在低谷徘徊了很久，股民渐渐对股市失去信心。进入9月份之后，全球金融危机深化，中国受金融危机的影响渐渐开始显现，资金吃紧。在此基础上，中央政府决定出台一系列政策来扶持股市。由于中央政府习惯于在周末的休市期间颁布各种法规制度，加之各上市公司也趋向于在周末宣布各种利好或者利坏的消息，这样，投资者在周一的交易决策是依赖于其在周五、六、日三天的信息，而不是如其他四个交易日那样只是基于前一天的信息。相对大量的信息会激励投资者作出数额相对大的买进与卖出，这样整体的股票指数值便在每个周一出现较大的波动。这样就可以解释，在前面对收益率序列的描述中，为什么波动最大的均为周一。由于金融危机深化之后，中央对股票市场的扶持，所以股票市场出现了很明显的正的周一效应。

同时，我们可以发现，在正的周一效应之后，往往跟随着很明显的负的周二效应。我们也可以理解为，金融危机深化之后，股民的心理更加脆弱，中央的利好消息并没有起到重建股民信心的作用，使得很多资金在获利之后疯狂出逃，出现了中国股市大涨之后必有大跌的情况。这种现象造成了股市消极因素的扩张和积极因素的削弱，对培养人们在走向市场经济时的投资意识是极为不利的，表明我国股票市场具有较强的投机色彩。这是一个市场尚不成熟完善的表现，也反映了在我国，人们还未能建立起市场经济体制下所应具备的投资意识。

总体而言，本文有如下的结论：金融危机深化之后，沪深股市的收益率都处于下降趋势而标准差处于上升趋势，即收益水平下降而波动幅度更大。金融危机深化之后，中国股市呈现正的周一效应。紧跟着显著地正的周一效应的是显著地负的周二效应。我们也可以理解为，金融危机深化之后，股民的心理更加脆弱，中央的利好消息并没有起到重建股民信心的作用，使得很多资金在获利之后疯狂出逃，出现了中国股市大涨之后必有大跌的情况。对广大投资者而言，要努力提高自身素质，减少对股票的盲目侥幸认识，培养起应有的投资意识。同时政府也要加强健康引导，重建股市信心。

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中图分类号:F113.7 文献标识码:B 文章编号:1009-9166(2009)020(c)-0089-02

2009年是迎接祖国60华诞的喜庆之年,也是战胜金融危机严重冲击、保持经济平稳较快发展的决战之年。对此,我们必须统一思想,增强节约发展意识,积极应对金融危机。充分认识到今年既是压力大、任务重、非常困难的一年,同时也是机遇多、政策好、大有作为的一年。全面做好今年的各项工作,任务异常艰巨,责任十分重大,影响极其深远。我们要紧紧抓住并充分利用好这千载难逢的大好机遇,努力推动全镇经济社会又好又快发展。

一、充分认识渤海镇在金融危机中面临的严峻挑战

自金融危机爆发以来,已经对全世界大部分市场经济国家产生了巨大影响,在我国主要体现在对出口、房地产等行业的巨大压力,随着国际金融危机的持续蔓延扩散,世界经济增长明显减速,国内经济增速也在放缓。对于我镇的板栗出口、服装出口都具有一定影响。

一是农产品价格下行压力加大。自2008年9月以来,受金融危机影响、造成了国际板栗收购商订单减少,给栗农增收带来一定难度。

二是旅游业收入增幅逐步放缓。去年三季度以来,受金融危机、奥运安保以及车辆限行等影响,我镇旅游接待收入虽然保持一定增幅,但较前年同期相比,增长幅度放缓现象已经日趋明显。

三是财政收入同期相比大幅下滑。受金融危机影响,造成财政收入难以到帐。加之出口受阻和制造成本的加大,造成我镇工业园区内企业达产缓慢。由此可见,金融危机对渤海镇经济社会发展产生的消极影响是不可忽视的。

四是招商引资工作难度加大。由于国际金融市场动荡,国际经济发展大环境不佳,以及生产制造升本的升高,大部分投资商投资意愿降低,整个市场呈现观望态度,造成了我镇招商引资工作难度加大。

二、准确分析渤海镇实现平稳较快发展的有利条件

受金融危机的影响,渤海镇经济发展虽然出现了种种不利局面,但是,困难之中往往伴随着机遇,“危”中有“机”。怀柔区委、区政府正逐步加大对新农村建设、富民产业发展的政策倾斜力度和资金支持力度,区委关于加快推进城乡一体化的共识也为渤海经济实现跨越发展,提供了难得的契机。总的来看,渤海镇在面临着严峻挑战的同时,也面临着诸多有利条件,主要有以下几方面:

一是投资环境优良。从外部看,为了应对金融危机,我国已由从紧的货币政策转为适度宽松的货币政策,“扩内需”、拉动消费已经成为当前工作重点;从区内政策来看,提升区域核心竞争力,加快推进城乡一体化也已经成为当前的工作主题,作为山区乡镇,渤海镇势必得到区委区政府更多的政策扶持。这将成为渤海镇应对金融危机,实现平稳较快发展奠定坚实的前提。

二是自然环境优美。从自然环境来看,种类繁多的植被,无污染的干果产品和冷水鱼产品,优美的自然风光,众多的名胜古迹,将随着经济社会的发展,成为北京地区乃至全国范围内的稀缺资源,逐步显现出极高的价值含量和竞争优势;从基础设施建设来看,无论是旅游接待设施,还是新农村建设工程,以及产业发展配套设施,渤海镇拥有一定优势,具有极高的吸引力。从政务环境来看,近年来,通过创建学习型乡镇、政府效能建设等工作的开展,渤海镇已经树立廉洁、高效的良好形象和好信誉度,全镇人心凝聚,社会稳定,所有这些此,将成为渤海镇应对金融危机,实现平稳较快发展的基础。

三是产业环境优越。板栗、旅游、冷水鱼是渤海镇三大优势产业,渤海镇的板栗品质好、产量高,在国内外均具有一定品牌知名度;渤海镇的旅游产业通过夜渤海、栗花沟的打造,已经初步呈现出了风景优美、设施完备、服务到位的特点,已经成为渤海镇经济主要增长点之一;渤海镇还拥有华北地区最大的虹鳟鱼养殖基地,产品远销各地,并且极具地区特色。值得一提的是,这三大产业具有明显产业互补、产业联动的特点,且具备在受金融危机影响的条件下,仍具有稳定销售渠道、稳定客户群体、稳定的刚性需求的特点,因此,通过产业结构的调整与升级,这三大产业必将成为渤海镇经济平稳较快发展中坚力量。

由此我们不难看出,合理有效利用扶持政策,扬长避短,发挥渤海镇独特的资源优势、区位优势和环境优势,是应对金融危机,实现渤海镇平稳较快发展的必然选择。

三、深入理解节约发展在金融危机背景下的深刻内涵

艰苦奋斗、勤俭节约,是中华民族的传统美德,也是我们党的传家宝。现如今,在金融危机的背景下,我们更应该积极倡导节约发展,也就是建立在科学、合理、理性基础上的新财政观,其主要内涵如下:

一是节约发展不等于寒酸小气。有的同志认为,现在经济发展了,生活水平提高了,再讲节俭没有什么实际意义了。这种认识是片面的。应该看到,渤海镇不少方面的基础设施比较薄弱,需要花钱的地方很多。尤其是随着城乡一体化的深入推进,要做的事也很多,需要大量的资金投入,这就要求我们树立勤俭办一切事情的思想,把有限的经费花在急办的事情上。还有的同志把节俭看作“寒酸”、“小气”。这种看法也是错误的。如果以为生活富裕了就可以大手大脚,那么不但会造成物质财富的极大浪费,而且也会由于享受欲的膨胀,导致情趣低下、道德沦丧,甚至坠入违法犯罪的深渊,损坏党和政府在人民群众中的威信和形象。

二是节约发展与扩大内需并不矛盾。有的同志可能想到,节约发展与当前扩大内需的政策不符,这种认识是错误的。我们认为,节约发展与扩大内需并不矛盾,相反,节约发展是为了更好的扩大内需。若能用理性约束非生产性消费,把资金从没有意义的铺张浪费中节省出来,投入到事关社会公益、群众福利,经济发展的大事上来,就能有效的扩大内需,拉动消费,把好钢用到刀刃上。

三是节约发展绝非一时之需。有的同志认为,当前我国正处于金融危机的影响之下,政府需要开源节流,节省开支,应对金融危机。待金融危机一过,就不在需要节约发展了。这种认识是极为肤浅的,我们不但现在要讲节约发展,以后更要讲节约发展,因为节约发展不但是渤海镇克服金融危机的重要保障,更是我们学习实践科学发展观的具体体现,是渤海镇提高区域核心竞争力,建设京郊经济强镇的重要法宝。因此,建设节约型机关,实现节约发展是当前今后我们需要长期努力的一个方向。

四、采取有效措施应对金融危机推进地区发展

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一、引言

金融创新在一定程度上推动了世界经济发展，同时它也是引发2008年美国金融体系轰然倒塌并波及全球金融危机的元凶。金融学中的杠杆性一般是指通过借贷资本对已有的储备资金进行增补来进行投资，这种投资方式使得收益与风险同时得以扩大，[1]而金融衍生产品的增加可以说是以产品复杂度的增加为标志的。[2]正确认识和把握金融衍生产品风险的多重价值，深刻认识金融衍生产品这种技术工具的负作用，从哲学范畴的价值两重性上来理解似乎更有其实际意义。

二、从客体受动性、制约性入手研究

金融衍生产品的产生、应用及发展极为迅速，在一定程度上得益于数学与模型的发展和支撑，但是对于金融衍生产品风险的价值认识却没有得到同步的发展，在现代科技发展史上，科学与技术的相互关系是较为严重脱节的。从价值认识角度来理解金融衍生产品的风险，可在理论上起到积极的推动作用。

技术价值引发出次生性价值，违背主体意愿，对主体构成危害而成为负价值，这是作为主体的人难以预料的。金融衍生产品在金融市场的使用过程中，“在第一步确实取得了我们的预期效果，但是在第二步和第三步却有了完全的不同、出乎预料的影响”，[3]它作为一种技术工具的多重属性，其违背主体意愿的负价值也不断地体现出来。

随着在全世界范围内新技术革命的崛起，人类往往会对自己行为能力的后果认识不足，作为主体的人对客体的认识能力，常常滞后于自己行为能力的发展。金融衍生产品广泛应用于金融市场后，人们在充分发挥了主观能动性以后，往往会沉溺并陶醉于征服了自然界客体的“胜利喜悦”之中，但是几乎每一次这样的“胜利”都会遭到客体的“无情报复”，即使是金融专家（如格老）也很难辨认甚至根本无法对付完全由他们自己创造出来的“魔鬼”（金融衍生产品）。当华尔街“精英”、朝野权威幕僚和神圣不可冒犯的经济学家们沉浸在不断金融创新产生日益众多的金融衍生产品而推动了美国金融市场暂时的繁荣而喜悦时，也将接受世人对由他们行为导致金融崩溃与灾难这个后果的无情指责和鞭挞。黑格尔说过：“假如主角方面没有利害关系，什么事情都不能成功”。[4]经历了那场金融危机以后，在这句话后面我们还可以补上一句，就是“人们的任何成败得失，都会产生新的利害关系”。利益或利害关系都属于价值关系范畴。

由那场次贷危机引发的世界金融危机使得我们对于价值认识问题的确立和展开，必然同对主客体关系中主体和主体能动性的理解与重视相联系。它既是哲学研究中主体化发展方向的表现，是哲学发展这一历史阶段特征的产物，又是促进哲学研究向主体深入的一个推进因素。从认识论开始加强对主体、对人的深入理解，特别是从主客体相互制约的角度来认识和理解金融衍生产品的风险，对更加全面地发展主体能动性来说，具有特殊的意义。同时，把价值认识理论纳入金融衍生产品风险的价值认识过程中，我们才能在复杂的金融活动现象中全面理解和把握其价值的真正内涵。

三、掌握价值评价标准

金融衍生产品带来的负效应，不仅要求我们从更宽的视野上来进行价值认识，还需掌握价值评价标准。随着金融衍生产品在数量上已经多至几百种的普及使用，而金融危机也已到了人类不容忽视的程度。应当看到，技术的创新与变革确立了人类在与自然关系中的绝对优势地位。但现代新技术区别于传统技术的一个重要特点，就是它带给社会和人类的益处往往都是单项的、局部的、可以直接感知的便利，但是随之而来它带给人类和社会的负面效应则是多重的、全局的、暂时的，是很难在短期内可以察觉并消除的隐性灾害。

我们在对金融衍生产品风险的科学认识、技术认识过程中，以及理性认识与研究方法上，提倡坚持工具理性与价值理性的统一，把追求功利价值、工具价值、手段价值与追求真善美、追求对人类社会的全面、均衡、和谐发展统一起来，实现金融衍生产品真正的价值自觉是我们研究和对待其风险的基本态度。金融衍生产品的主体――人，作为这种技术工具的发明者和使用者，在金融市场中固然会凭借着聪明的才智和熟练的技巧控制着这个客体的发展方向，起着主体能动性对客体受动性的制约作用，以减少和避免风险的发生。但作为客体的风险也在时时影响着人的主体行为，客体受动性对主体能动性起着反向制约作用。对于金融衍生产品在市场活动中风险性的价值关系，在于认识客体对主体的反向制约。从本体论的角度去考察人和世界的关系，就是考察两者之间的关系，具体也就是考察人如何认识由人创造的先进工具给人本身造成的严重后果。人作为社会存在物，永远受制于社会的生存条件。人的自觉能动性的发挥，人的自由，不在于在幻想中摆脱客观条件的制约，而在于认识这种制约，并一步一步地将这种制约置于自己的控制之下。在这里，作为主体的人在把握客体风险控制源的发生与客体的风险随时影响主体行为的过程是一个主客体相互制约和影响的过程，它们作为价值主客体的能动性和受动性的关系是并存和可以转换的。

四、结束语

诚然，金融的“创新―风险―监管―再创新”是一个动态的发展过程，金融创新仍是规避或削减金融风险、保障金融安全的重要途径。而金融衍生产品的出现是以产品复杂度的增加为标志的，它既有分散风险的功能，也有放大风险的作用，并极具两面性。它是距离实质经济最远、虚拟性最强、衍生性最多、可控性最小、风险性最大的金融工具。正确认识其多重价值，满足和把握其“适度性”是关键。对金融衍生产品风险的价值进行两重性分析，有助于把握技术在具体应用上的先进性标准与适用性标准的区别和联系，有助于认识金融衍生产品负作用、负效应对社会发展和经济的制约作用，也是解决实践―认识过程中多种矛盾的复杂运动的过程。其价值的实现既是一个复杂的实践发展过程，也是一个艰苦的价值认识过程。

（作者单位为沈阳理工大学。回杨（1968―），沈阳人，会计师。）

参考文献

[1] Arora M.From the Rat Race to Financial Freedom[M]. Jaico Publishing House，2013.

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（二）在金融危机发生时，市场环境大多为买方为主，同一性、雷同性、相似性的企业就会竞争加剧，有可能上演不光彩的恶性竞争，如何最快的降低成本 ，及时采取有效措施，维持企业生存，当属控制成本之策。

（三）企业之间的竞争，就是成本的竞争，当今社会分工细化，各种企业之间都面临竞争，企业要从长远发展出发，树立成本控制理念，功夫下在平时，确实节约成本，提高生产效率，赢得市场和客户信任。

二、企业控制成本的困难

（一）转危为安的意识不强。面对来势汹汹的金融危机，有相当的企业在思考如何应对之策，充分利用成本控制之法，降低企业负担，降低原材料采购价格、降低管理费用等，真正使企业减轻负担，轻松上阵，还有一部分企业，因循守旧，抱残守缺，不能积极实施承办控制，导致企业负担更重，最终走向了不归之路。

（二）成本控制体制机制不健全。在我国企业经营过程中，决策层权力大，如果对成本意识不强，必然导致成本控制不能实施；基层员工缺乏忧患意识、对成本控制缺乏了解，成本控制实施起来步调不一致，不在统一频率上。

（三）成本控制内容不清楚。大部分企业理论性不强，对成本控制只是了解，掌握不透彻，在金融危机来临时，不会用，对经营、管理成本、各种费用不清楚，不知从哪里入手开展成本控制，成本控制无从下手。

（四）成本控制与各项规定的关系不清楚。有的企业谈及成本控制就是节约，降低工资、不缴纳五险一金等等。这在企业经营管理过程中是不允许的，成本控制要考虑长远，不能挫伤职工积极性，影响企业在研发、创新方面的投入对企业长远发展都是得不偿失的。

三、企业加强成本控制的对策

（一）宣传成本控制战略，形成成本控制意识。从企业决策层到一般干部，都要将企?I成本控制学深学透，理论精髓，形成人人都有主动性，深刻认同企业成本控制文化，认识到金融危机对企业造成的影响，企业为了生存而采取的必要措施，让员工理解企业采取的措施，配合并行动起来，形成人人参与成本控制的良好氛围。

（二）企业战略与成本控制紧密结合。金融危机来临时，成本控制不是简单的不花钱，而是及时的根据市场行情，调整企业发展重心，以图利用刺激政策或者自身低成本的优势，使企业灵活应对金融危机，在危机中成长，在危机中发展，提高自身抵御风险的能力。

（三）建立健全成本预算。加强预算管理是现代企业规范发展的必要步骤，据统计，有效的预算可以为企业节约10%的成本，通过成本预算，能够明晰单项成本的具体数额，根据市场行情，是否有降低的可能等信息，为企业决策者提供准确的数字，帮助企业应对金融危机。

（四）当金融危机发生后，整个市场环境就会低迷，如何在众多的企业中脱颖而出，迅速占领市场？就需要企业推进低成本创新可以在以下几方面做好：一是鼓励员工创新，从每一件工序的改进做起，争当创新先行人。二是可以和众多企业进行学习交流，学习先进技术，通过采用新技术和方法，降低企业成本。三是在金融危机发生后，崇尚实干，采取成本控制策略，需要落实到具体的任务中去，用实际行动检验成本控制的效果。

（五）适当降低成本。在企业发展中，原材料采购、人工费占的比重较大，一般来说，可以利用各种方法，在确保采购原料质量的同时，降低采购成本；可以对企业高收入群体进行限薪，由于在金融危机的影响下，企业压力剧增，要在法律规定的范围内，对高收入群体采取限薪做法，达到薪金的合理区间，稳定一般员工心态，降低企业负担的目的。

（六）依托电算化进行成本控制。现代信息技术发展，电算化已非常普及，采用电算化能有效提取数据，计算简单、结论准确，为决策分析提供有益的参考数据。

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中图分类号：D422.62 文献标识码：B 文章编号：1009-9166（2009）017（c）-0039-01

应对当前的金融危机，信心比黄金和货币更重要。思想政治工作的当务之急，就是要引导人们正确认识当前国际国内的经济形势，帮助人们准确理解党和国家采取的一系列政策措施，鼓舞人们增强战胜困难的信心。

一、金融危机对营销人员带来的消极影响

当前，国际金融危机正在进一步蔓延，直接影响到我国社会的经济发展，波及到国内企业的生产经营，影响到企业营销人员的思想和行为。

（一）员工对前途失去信心，产生消极情绪。在国有控股大企业中，员工的收入分配两极分化较为严重。一方面央企高管高薪酬、高福利，“尽情”地享受了过去几年中企业发展的成果；另一方面基层员工，名义上是企业的“主人翁”，但却未充分享受到企业发展的红利，工资虽逐年增长，但许多员工的工资增长速度滞后于通货膨胀速度。而在未来降薪过程中，如不能有效地帮助员工克服消极情绪，员工在工作中将会不思进取，消极应付，从而降低整个企业的效率，使企业综合竞争力出现滑坡。

（二）心理压力过重，可能导致员工身心健康出现问题。由于我国的社会保障体系不完善，如果营销人员的低薪酬不能满足诸如子女教育、就医等刚性需求，将会给营销人员带来巨大的心理压力，这些压力不能得到有效释放，又会严重影响到生理和心理的健康，造成营销人员在工作中心有余而力不足，最终将这些不良反应传导到企业的生产和经营中。

（三）心态失衡，容易造成。在经济衰退中，企业内部极易出现旧的矛盾不断加剧，新的矛盾不断产生的问题。如处理不好这些矛盾，不排除个别营销人员为谋求利益最大化而采取非常规手段与企业管理层进行博弈。而个别营销人员的过激行为，又有可能成为的导火索。如果不能进行有效的疏导和化解，对企业的不良影响将难以估量。

二、做好企业营销人员思想政治工作的途径分析

在金融危机这种严峻的形势下，如不及时加强思想政治工作，提高和统一员工的思想认识，势必给员工在思想上带来许多困惑和情绪，挫伤营销人员的积极性和创造性，制约企业的生产经营和改革发展，因此加强营销人员的思想政治工作成为当务之急。

（一）注重企业文化的培育，凝聚战胜危机的坚强信心。企业文化是企业发展的精神动力和支柱，是企业全体员工应具有的行为规范和思想境界。在经济危机的大环境下，当前一些企业特别是外向型企业生存、发展受到了严重挑战，必须注重培养出体现时代性、符合行业特点、适应企业发展的企业精神。一是要从历史积淀中凝练企业文化。在长期发展过程中，形成许多独具企业特色的时代精神，我们要发挥传统，进一步从行业的特点出发，从员工的优良品德、典型经验的总结中挖掘整合，吸收其丰富营养和文化精髓，凝练出既体现企业特色，又吻合时代特征的核心价值理念，成为激励员工的精神动力。二是要从反复灌输中深化企业文化。企业文化源于员工创造，又需要转化为员工的自觉实践。我们要积极开展宣传工作，用员工易于理解的语言、身边的典型事例通过开展座谈讨论和征文、演讲等多种形式的活动，让员工正确地理解，主动地接受，真诚地实践。三要在具体实践中弘扬企业文化。企业文化不仅需要凝练整合、学习深化，更重要的是在实践中不断地丰富、发展、升华。要通过有目的的教育引导，使干部员工自觉地把自身利益和企业发展紧密联系在一起，把企业文化体现在本职岗位上，反映在具体工作中，始终保持旺盛的斗志和昂扬的士气，同心协力为发展贡献力量。

（二）注重典型榜样的树立，引爆人人争先的青春活力。典型引导，发挥榜样作用是企业文化建设的一种重要而有效的方法。不树立典型就缺乏感召力。同样，在思想政治工作中，要善于发现、培养和树立各类先进典型。典型示范是思想政治工作升华的一种表现，也是做好思想政治工作的重要方法和手段，它可以直接推动思想政治工作向深层次发展。广泛开展了"星级员工"和"岗位能手"评比活动，把那些工作业绩突出，最能体现企业价值观念的优秀营销人员树为典型，大张旗鼓地进行宣传，使广大员工学有榜样，赶有目标，形成人人为企业发展争做贡献的良好氛围，充分凸现企业文化和思想政治工作结合的活力。