融资与经营的关系范文

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一、融资租赁与经营租赁的含义比较

（一）融资租赁

融资租赁，又称为设备租赁或资本租赁，其作为现代租赁的主要形式，是随着市场经济发展到一定阶段而产生的与之相适应的融资方式。融资租赁指出租方根据承租方的具体要求出资购置租赁设备，并且以合同的形式约定在较长的期限内提供给承租方使用。在使用设备期间承租方需分期向出租方支付一定的租金。融资租赁在实质上转移了与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬，在租赁期间届满，资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。从法律上讲，租赁资产的所有权名义上仍归出租方所有。但在会计核算上根据实质重于形式的会计信息质量要求，我们将融资租赁方式租入的资产视为承租方的资产进行管理，列入资产负债表中并计提折旧。一般而言承租方采用融资租赁的主要目的是融集资金。融资租赁的特点主要体现在以下几个方面：（1）租赁期间较长，一般租赁期占租赁资产使用寿命的75%以上。（2）租赁期内承租方所支付的租金具有完全的补偿性，即租金对出租方而言既可以补偿购置成本，还可以形成额外的租金收益。（3）所租赁的资产由承租方进行选择，并且承租方需要承担租赁资产的相关风险，租赁合同对承租方具有一定程度上的不可撤销性。（4）融资租赁为净租赁，租赁资产的维修保养和投保事宜等由承租方负责，但无权自行拆卸改装。

（二）经营租赁

经营租赁，又称为服务租赁或营运租赁，是一种纯粹的，传统意义上的租赁方式。在经营租赁下，承租方租赁资产的主要目的是为了满足其在经营使用上的临时性或季节性的需要，而不是融通资金或长期获得资产，因此经营租赁通常是短期的租赁。它的出租方一般为专业的租赁公司，当承租方提出租赁要求时，出租方便可将现成设备直接出租，同时为出租方提供保险维修和其他相关的专门性技术服务。在租赁期内承租方按约定支付租金，期满后退还设备。经营租赁的特点主要有：（1）租赁期限一般较短（2）租金具有不完全补偿性，即出租方只能从每次的出租活动中收回设备的部分垫支资本，因此需要通过多次的出租才能弥补设备的购置成本并获得收益。（3）在经营租赁下的租赁合同是可撤销的，如果出现新的设备或不再需要租入设备时，承租方可按照规定提前解除合同。（4）经营租赁为毛租赁，所租赁资产的维修保养责任均由出租方承担。

二、 融资租赁与经营租赁下的会计处理问题

（一） 融资租赁下的会计账务处理

1.承租方

（1）租赁开始日 承租方在租赁开始日通常应当将租赁资产的公允价值和最低租赁付款额现值这两者中的较小者作为租入资产的入账价值，将最低租赁付款额作为长期应付款的入账价值，之间的差额计入未确认融资费用。其中在计算最低租赁付款额的现值时，应依次选择租赁内含利率或合同利率或同期银行贷款利率作为折现率。其账务处理为：借记：固定资产，未确认融资费用；贷记：长期应付款。

（2）初始直接费用 承租方在租赁谈判和签订租赁合同的过程中发生的可直接归属租赁项目的费用，如印花税，佣金，差旅费等，应当计入租入资产的入账价值。其账务处理为：借记：固定资产；贷记：银行存款等科目。

（3）租金 在融资租赁下，承租方向出租方按期支付租金时，应减少长期应付款，借记：长期应付款；贷记：银行存款。

（4）未确认融资费用的摊销 按照会计准则的规定，承租方在租赁开始日确认的未确认融资费用在以后的会计年度应采用一定的方法进行摊销，一般情况下采用的是实际利率法。其账务处理为：借记：财务费用；贷记：未确认融资费用。

（5）或有租金 或有租金是指金额不固定，以时间长短以外的其他因素如销售量，使用量，物价指数等为依据计算的租金，在实际发生时确认为当期损益。若或有租金以销售量，使用量为依据计算时，借记：销售费用；贷记：银行存款。若或有租金以物价指数为依据计算时，借记：财务费用；贷记：银行存款。

（6）履约成本 履约成本是指为租赁资产所支付的各种使用费用，如技术咨询和服务费，维修费，人员培训费等。承租方发生的履约成本通常应计入当期损益，借记：管理费用等科目；贷记：银行存款。

2.出租方

（1）租赁开始日 出租人在租赁开始日通常将最低租赁收款额与初始直接费用之和作为应收融资租赁款的入账价值，并同时将应收融资租赁款与担保余值之和与融资租赁资产的现值的差额确认为未实现融资收益。 在租赁开始日所做会计处理应为，借记：长期应收款――应收融资租赁款，按租赁资产的原账面价值，贷记：融资租赁资产，按上述科目计算后的差额，贷记：未实现融资收益。

（2）初始直接费用 出租方为租赁合同的签订所发生的初始直接费用，如：印花税、佣金、律师费、差旅费等。应直接计入长期应收款，其会计处理为：借记：长期应收款――应收融资租赁款，贷记：银行存款。

（3）租金 在融资租赁的出租方所获得的租金，我们应该考虑通过“未实现融资收益”该科目进行处理。首先我们应该明确的是，对未实现融资收益的分配处理时，为了避免高估收益，通常采用实际利率法对当期应计算分配的融资收益进行计算。其次，若在期初有对未实现融资收益的调整，应借记：未实现融资收益，贷记：长期应收款――应收融资租赁款。最后，在出租方收到每期租金时，应做如下会计处理，借记：银行存款，贷记：长期应收款――应收融资租赁款。同时在对融资收益进行分配时，需借记：未实现融资收益，贷记：租赁收入。

（4）或有租金 出租方在融资租赁下发生的或有租金，应在实际发生时确认为当期收益。处理为：借记：应收账款，贷记：租赁收入。

（二） 经营租赁下的会计账务处理

1.承租方

（1）开始租赁时，对经营租入资产仅须作备查登记。由于经营租赁的特点使得其会计处理主要是解决应支付的租金与计入当期费用的关系。应注意，在初始租赁时发生的咨询费等费用，应该在发生时直接计入“管理费用”科目。

（2）支付租金时，应该秉承谁受益谁分担的原则进行处理。故我们应借记：管理费用/销售费用/制造费用等；贷记：银行存款。值得注意的是，我们在租金的确认过程中，一般采用直线法；但其他方法更合理，也可以采用其他方法。与上对应的是，若出租方为承租方承担了相关费用时，该费用应该从租金中扣除。

（3）在经营活动过程中，在出租方和承租方达成协议的前提下，承租方对经营租入的资产进行日常维护时，应将发生的相关费用计入当期费用。如：借记：管理费用；贷记：银行存款。但发生改良支出时，由于金额较大，需对发生的相关金额进行长期待摊费用处理。即借方记：长期待摊费用；贷记：银行存款。

2.出租方

（1）在购入用于经营租赁的资产时，应借记： 经营租赁资产――未出租资产；贷记：银行存款。且出租方应当按资产的性质，将用作经营租赁的资产在资产负债表相关的项目内进行反映。

（2）将经营租赁的资产出租时，利用“经营租赁资产”该科目下的二级科目进行过账处理。应借记：经营租赁资产――已出租资产；贷记：经营租赁资产――未出租资产。在起租时，出租方发生的初始直接费用，金额较大的应当直接进行资本化处理。但对于金额不大且可以直接归属于该租赁项目的手续费、差旅费等，应当计入当期损益。

（3）当出租方收到租金时，应当借记：银行存款/库存现金；贷记：租赁收益。但我们应该注意的是，若在出租方承担的承租方某些费用时，应当将该费用从租金中扣除且将租金余额在租赁期内进行合理分配。在租金的计算过程中，不能依据各期实际收到的租金的金额确定，而我们一般采用直线法计算。将租金费用分摊到租赁期内的每一期后，即可计算得到各期的租赁收益。

（4）由于经营租赁的特性，所有权未发生转移，作为出租方应当对经营租赁的资产计提折旧。在会计处理上，借记：销售费用；贷记：经营租赁资产折旧。若资产在租赁期间发生了损坏而得到的赔偿款，在会计上的处理方法如下，借记：银行存款；贷记：其他收入。

（5）在租赁期满时，出租方收回租出的资产时，应将出租时所进行的会计处理进行反向冲回。即借记：经营租赁资产――未出租资产；贷记：经营租赁资产――已出租资产。

三、融资租赁与经营租赁的比较

（一）关于“表内”与“表外”核算

由于融资租赁与经营租赁在性质与实质上存在着很大的不同，所以在会计核算上对于两种方式下租赁资产的处理也是有差异的。在融资租赁中，我们将租赁资产视为承租方的自有资产，纳入承租方的资产负债表中进行核算，由承租方按照一定的方法对租赁资产计提折旧。所以在融资租赁下，承租方可以获得与租赁资产有关的折旧及未确认融资费用的摊销所带来的税收上的抵税优势。在经营租赁中，承租方对租赁资产只能在备查账中予以登记，而不能在资产负债表中反映。从这点看，承租方适当地利用租赁资产进行“表外”核算可以避免债务约束的限制所导致的进一步的财务风险。但同时我们也要看到这种“表外”融资会一定程度上隐藏企业真正的负债情况。

（二）税务处理

融资租赁下的资产的所有权尽管从法律上看仍属出租方所有，但在会计上，出于实质重于形式的会计信息质量要求，我们将其视为承租方的资产，由承租方采用与其他自有固定资产相一致的折旧政策计提折旧。《企业所得税法实施条例》中规定融资租入的固定资产，以租赁合同约定的付款总额和承租方在签订租赁合同过程中发生的相关费用为计税依据，如果未约定付款总额，以该资产的公允价值和承租方在签订租赁合同过程中发生的相关费用为计税依据。因为税法上并没有考虑最低租赁付款额的现值问题，所以税收上的计税依据与会计上资产的入账价值就存在差异，这属于企业所得税的纳税调整事项范围。关于折旧年限，如果能够合理确定租赁期满获得资产所有权的，以资产的使用寿命为准，否则以租赁期与使用寿命两者中的较小者为准。而对于融资租赁中的出租方，在计算企业所得税应纳税所得额时。不得对以融资租赁方式租出的资产计提折旧扣除。

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过去10年间，中国经济持续高速增长，中小民营企业尤其小微企业在国民经济发展中的作用日益增强，根据《2014中国互联网金融行业深度研究报告》指出：中国中小企业纳税额占国家税收总额的50%，创造的产品和服务价值占GDP总额的60%。但“融资难、融资贵”的问题始终制约着中、小、微民营企业的发展，据宜信财富2014年《三十六城市小微企业经营与融资调研报告》中显示，超过62%的小微企业目前没有任何形式的银行借款。

一、宝山区民营企业在地区经济中的重要地位

宝山区概况：宝山区作为上海市17个区县之一，由于毗邻上海市中心城区，同时座落于吴淞口码头，交通便捷、经济发达，其经济组成中既有以宝钢为首的大型央企，又有大量的民营企业，涵盖房地产、物流、装备制造、金属冶炼加工等多个行业。2014年，宝山区注册企业总数近7万户，其中民营企业占比95%左右，全区GDP达到970亿元左右，是上海经济的重要组成。

民营企业数量不断增加。根据区统计局公布的数据，2014年末宝山区实有68569户企业，其中64532户为民营企业，占比94.11%。2014年全区完成增加值964.61亿元，非公经济占全区增加值的比重为51.8%，达到499.68亿元。从数据中不难发现，民营企业在宝山经济发展中扮演着越来越重要的角色，多方面保障民营企业发展和成长已经成为推动区域经济发展的强大动力。

民营经济活跃程度不断提高。2014年，全区民营企业实现区级税收收入89.07亿元，占区级税收比重达86.01%。2014年末，全区规模以上工业企业总数528家，工业总产值1418亿元，其中民营企业320家，工业总产值823亿元，分别占比60.6%和58.04%。2014年，全区社会消费品零售总额560亿元，其中民营企业消费品零售总额达到408亿元，占比72.86%。

二、融资难、融资贵依然制约民营企业发展

近年来，银行“惜贷”问题一直制约着宝山区内民企的发展，根据区统计局数据显示，至2014年末宝山区共有银行分支行机构23家，本文选取了较具代表性的8家银行，分别是5大国有商业银行工、农、中、建、交，以及上海3家地方商业银行浦发银行、上海银行、上海农商银行，针对其公司类贷款和其中的民营企业贷款进行了抽样调查。据统计，上述8家银行2014年末公司类贷款总额738亿元（占全区商业银行公司类贷款总额的88.7%），其中民营企业贷款总额249亿元，比重为33.74%。以区内民企纳税额占总量50%的角度看，银行针对民企的贷款显然没有达到饱和水平，仅占三成左右的贷款额印证了我区仍有相当数量的民企无法得到银行系资金的支持。

三、民营企业融资中面临的困难及问题

（一）资本市场门槛较高，民营企业直接融资准入难度大

目前通过我国证券一级市场发行股票，哪怕是相对最为宽松的创业板，也必须满足年营收不低于5000万元、净利润不低于500万元的硬性财务指标。而企业发债实施“规模控制、集中管理、分级审批”的模式，审批较为严格且净资产方面要求股份公司不低于3000万元、有限责任公司不低于6000万元。因此通过资本市场直接发行股票或债券对于绝大多数中小规模的民营企业来说，是短期内较难实现的目标。

（二）银行对民营企业的“惜贷”观念根深蒂固

具体表现为担保方式要求严格、贷款审批手续复杂、借款成本较高等，以本文中抽样调查的宝山区的8家银行为例，2014年公司类贷款总额738亿元，其中民营企业贷款249亿元，占比三成左右，在担保方式上，国有独资、国有控股企业的70%左右为信用，民营企业则正好相反，70%左右为抵押担保。从审批所需的时间来看，民营企业从提出申请到获得贷款，一般周期在2个月左右，而国有企业基本在1个月左右。从获得融资的成本来看，2014年宝山区民营企业的银行借贷成本普遍在7%-8%，如果再算上评估、保险等隐形成本，民营融资成本至少要高出国有企业2-3个百分点。

四、创造良好的融资环境，解决民营融资难、融资贵问题的对策建议

（一）大力推动产业孵化基地创建工作

一方面，大力推动工业园区向产业孵化基地转变，在不断推进我区产业结构调整的过程中，立足园区，推动各个园区形成各具特色的产业集聚，如宝山工业园区的智能制造、城市工业园区的总部经济、吴淞工业园的文化创意等，并在此基础上大力培育和提升园区的“孵化器”功能，为企业提供创业辅导、创业培训、管理咨询、市场拓展、中介和知识产权保护等增值服务。另一方面，不断提升政府对拟上市企业的服务水平，区政府在继续完善改制上市培育库的基础上，可以联合区内券商、银行等专业金融机构，建立辅导入库企业上市的联席会议制度，下设若干个专家小组，针对每一家入库企业所在行业特点和经营状况，制订相应的上市辅导计划，“一户一策”，指向性强，帮助企业充分掌握上市的相关政策要求，在辅导过程中助推企业发展，努力培育一批在上海乃至全国具备一定品牌知名度和行业影响力的企业。

（二）大力推动企业登陆“新三板”或上海股交所

针对区内部分暂不具备A股主板或创业板上市条件，但是形成一定经营规模、具备较高盈利水平的企业，尤其是高新技术企业，建立数据库，逐一分析企业情况，对于符合“新三板”市场挂牌条件的企业，加强辅导并搭建券商与企业联系平台，积极推动企业进行股改登陆“新三板”市场。此外，区政府可以落实相关职能部门与上海股权托管交易中心加强对接，定期邀请股交所专业人员为区内的高新技术企业、专精特新企业讲解股交所挂牌最新流程、标准和手续，鼓励企业积极申请进入上海股权托管交易中心挂牌。对于成功登陆“新三板”市场或股交所挂牌的企业，按照相关专项资金奖励管理办法，简化扶持资金申报手续，开通资金下拨绿色通道，通过“推动一批、扶持一批、奖励一批”，对辖内企业直接融资形成带动示范效应。

（三）大力推动社会资本参与直接融资体系构建

在我区已引入明石投资、贝森资本等知名股权投资企业基础上，进一步推广“基金+基地”模式，加快推动产业与社会资本对接，探索以引导社会资本入股产业基金和参加投融资交易会等形式大力招商，托索通过引入创投基金、私募股权投资等方式培育新兴产业，综合运用阶段参股、跟进投资等方式，引导社会资本根据企业不同的成长阶段全过程参与，积极构建以政府投入为引导、企业投入为主体，债权融资与股权融资、直接融资与间接融资有机结合的科技金融体系，形成了以天使基金、风险投资、政府产业投资、债权融资、股权融资、上市融资、融资顾问、上市辅导等多种方式结合的“梯形融资模式”，满足中小企业在种子期、初创期、成长期和成熟期等不同成长阶段所对应的不同层次、不同功能的融资需求。

（四）鼓励商业银行创设专营机构

一方面，以商业银行为首的金融机构要主动作为，响应国家支持中小企业、支持实体经济的号召，积极在工业园区、产业基地、研发中心等中小企业集聚区域选址布点，设立专营机构，从所在区域的中小企业金融需求出发进行功能定位，组建专业化的中小企业金融服务团队，针对中小企业经营特点，优化中小企业信贷管理，配套专属融资产品，设置绿色审批通道，为中小企业提供一揽子金融服务和解决方案。另一方面，区政府可以考虑设置财政专项发展基金，对于区域内商业银行成立中小企业专营网点，在该网点运营满一定期限后（如一年），针对其为中小企业提供的融资及配套金融服务展开后评估，符合相应标准的，一次性给予开办费补贴，其后每年对该专营网点经营状况进行评估，重点考量其中小企业客户数量和贷款金额的增长情况，根据对中小企业的服务绩效每年核定财政奖励资金。通过财政补贴和奖励的方式，形成激励示范效应，引导并带动商业银行大力发展真正定位于中小企业、服务于中小企业的专营机构。

（五）推动商业银行创新融资产品

一是积极探索“银行+保险”履约保证保险贷款产品。重点面向科技型、创新型、轻资产的中小企业，针对企业发展资金需求，在银行融资环节引入保险公司，充分研判企业产品应用前景和发展潜力，由保险公司对企业借贷的资金提供保险，进行信用托底，增加银行放款信心，解决企业没有抵押物的问题。二是重点支持中小微企业使用多种金融产品获得发展资金。支持企业使用股权质押贷款、保理、订单融资等创新金融产品；支持企业通过融资租赁取得生产经营、科技研发等设备器材。商业银行要适当提高该类融资产品的风险容忍度，在总体风险可控前提下，适当降低准入门槛，简化审批流程，切实加大对轻资产企业的支持力度。三是因地制宜推广集体土地使用权抵押贷款。在宝山区街镇和行政村，存在着许多由集体企业转制而来的民营企业，由于种种历史原因，一批在90年代末21世纪初通过经营权承包转制的企业，虽然在多年的经营过程中厘清了股权和公司治理结构，已经完全市场化经营，但是经营场所的土地使用权（仅指工业用地）仍是集体所有，企业仅对地上建筑物具有所有权。根据我国《担保法》规定，集体土地使用权抵押必须经所有者书面同意。在现实操作中，需要镇一级及以上政府出具同意抵押的书面意见书，而这一规定往往成为集体工业用地（即通常所说“红证”）抵押的症结所在，很少有企业能拿到政府出具的同意抵押意见书。建议区政府可以落实相应的土地管理部门对区内的存量“红证”土地进行梳理，建立“红证”土地企业名单和区一级审核机制，对于需要通过抵押“红证”土地融资的企业，上报至区审核小组，综合考量该企业行业背景、税收贡献等情况，给出是否同意抵押的审核意见，把“红证”土地抵押的审核规划化、制度化和集中化，帮助符合产业导向的企业获得融资。

参考文献

[1]宝山统计局.《2014年宝山区统计资料汇编》，2015年7月。

[2]谭萍.当前我国中小企业融资难的原因及对策分析[J].经营管理者，2014[1].

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企业是以市场需求为导向的营利组织，追逐利润是其本质属性，企业的财务目标为企业价值最大化。这需要在企业存续期间的财务经营、财务管理、财务治理等活动中渐进地、累积地实现。经营，指的是企业适应并利用其环境的活动，从外界获得资源并为之提供经济品。管理，指的是企业利用已有的资源使之达到高效利用的状态的活动，使企业的存量资源服从并服务于企业的整体目标。治理，指的是对企业各利益相关者的关系予以协调的活动，对企业的收益及为之付出的代价在各相关者之间进行合理分配，以维持企业的存续。三者对财务目标的实现缺一不可。目前，财务理论的研究限于财务管理、财务治理，而财务经营甚少。

随着资本市场的不断发展，企业理财的领域不断扩大，现代企业的理财领域已从企业内部与商品经营活动相结合的理财扩大到企业外部与产权交易和金融资产投资相结合的理财，企业的盈利也由内部经营的盈利和对外投资的盈利两大部分构成。企业财务部门的任务由此将包括两个方面，一是围绕服务于企业商品经营活动开展各种财务运作，即对企业再生产过程的价值运动进行管理来保证企业生产经营活动的正常进行，提高企业经济效益。二是独立地进入金融、产权市场，组织各种财务经营，即选择适当的投资方式，参与市场交易，以谋取经济效益。

财务经营理论可以提供一种新理念。财务经营是财务活动的扩展，是财务管理的一种新的指导思想和原则，是财务管理的一种新的方式和技巧，对企业持续发展有重要意义，对企业转变经营模式有现实意义。何谓财务经营？现将企业财务经营及其模式分析如下：

一、财务经营概念

财务经营的概念在我国财务学界尚未形成一个标准的或权威的定论。笔者认为，财务经营是指企业以实物商品、金融资产、产权为对象，利用特定的财务手段，为了实现企业价值最大化所采取的一系列措施的过程。这包含了以下几层含义：

第一，财务经营首先是财务管理者的观念，是企业财务管理的指导思想和原则，其次才是一种方法、过程、技巧。树立对资源进行优化配置、整合，提高资源的使用效率，提高资源运作的效益的观念，通过财务经营环境分析、财务经营目标确定、财务经营策略的选择,以及财务经营操作方式的确定等实现企业价值最大化目标。

第二，财务经营的层次性，它不仅包括投资于企业内部商品经营活动所开展的财务运作，而且包括在金融市场上开展得对金融资产的买卖和在产权市场上进行的产权营运。

第三，财务经营更注重企业资本结构的优化。它不仅要注重资金周转环节上的纵向分布和结构，更注重资本在不同经营方向上的横向分布与结构，以及在此相关的风险、时间、空间分布与结构。

二、财务经营对象

企业财务经营的对象按照其经营的场所和方式的不同可以分为三类：

1.商品经营。在企业内部以控制的各种实物资产为经营对象。目的是服务于企业的商品经营活动，通过计划、预算，对企业资金运动的速度、方向、规模和结构进行控制，在保证商品经营需要的前提下，尽可能地减少资金占用，降低成本，提高企业经济效益。

2.货币经营。在金融市场上以金融资产为经营对象。金融资产在金融市场上又称金融商品或金融工具，它主要以各种有价证券为主体。在金融市场上交易的有价证券可以分为化身证券（包括各种短期票据，如国库券、商业承兑汇票和银行承兑汇票等及可转让定期存单）、资本证券（包括各种债券、股票）和衍生证券（包括各种金融期货、期权合约等）三大类。金融市场的各种金融资产按期限长短，又可分为短期金融资产和中长期金融资产；按其职能作用，还可以分为基本的投资筹资性金融资产（如股票、债券）和衍生的保值投机性金融资产(如期货、期权、互换)等。

3.资本经营。在产权市场以产权为经营对象。产权作为一种特殊的商品，通过对其交易，进行企业兼并、重组，其结果是企业产权的转移或重新划分及由此而引起的企业资产控制权和剩余索取权的转移或重新划分，达到优化企业资源配置，改善企业财务状况和提高企业资本增值的目的。

商品经营、货币经营和资本经营三者相互渗透。资本经营是商品经营的强大推动力。资本经营会为商品经营提供良好的前提,为商品经营提供规模效益、协同效益,使无用、无效和低效资产在社会范围内重新配置后,为商品经营产生更大效益提供条件。同时资本经营通过资本在社会范围内的重新组配,最终也必须落实到商品经营上,组配是手段,使商品经营取得更大的利润是目的。另一方面，资本经营的核心问题是如何通过优化资源配置来提高资产的运行效率，以确保资本不断实现增值。资产重组是资本经营的重要内容，但是商品经营中也包含资产重组的内容，企业为了更加充分的使用企业现有资源，提高生产效率，必然会对一些具体生产过程进行不断的调整和组合。

货币经营侧重于投资收益的最大化，而资本经营则侧重对企业所有者和经营者可控权利的扩大，两方面的活动在很多情况下是紧密联系的，例如当一家企业投资于另一家企业的股票，在一定额度获得的只是股票分红和买卖股票的差价收入，但当该企业所持有的股票达到足以影响被投资企业的决策管理，从而从对其的控制权和影响权来获得额外利益时，这就成为了资本经营。

商品经营、货币经营和资本经营是动态的统一，这种动态统一表现为相互促进相互适应的过程。资本经营的规模要与不断发展的商品经营的规模相适应，要适时适度。随着商品经营规模的扩大，资本经营的规模也不断扩大。商品经营发展过程展现了企业发展的轨迹，商品经营和资本经营的相互适应过程，就集中表现为在企业发展的各个不同阶段，商品经营和资本经营不断发展的动态统一过程。

企业经营者必须把握好资本经营、货币经营和商品经营的关系，使其相得益彰，不能顾此失彼。要进行财务经营，其核心就是要加强成本、风险和效益观念，要精于计算成本和风险，把降低成本和风险作为重目标，从而实现价值最大化，在这个过程中，要考虑机会成本，通过选择和比较，进行择优。财务经营的关键在于本金的不断增值，应始终把增值放在首要地位，只要是有利于本金的流动和增值，并不拘泥于经营的具体形式。

三、财务经营与财务管理的关系

科斯指出，“经营意味着预测和通过签订新的契约，利用价格机制进行操作。管理则恰恰意味着仅仅对价格变化做出反应，并在其控制之下重新安排生产要素。

财务管理的三个基本观念：一个是绩效观，一个是分配观，一个是经营大于管理。即管理必须对绩效负责，没有产生绩效的一切行为都不是管理的行为，其次，作为管理一定要不断地分配――分配权力、责任和利益。最后，财务管理本质上是服务，是对财务经营的服务，经营是选择对的事情做，管理是把事情做对。经营关乎企业生存和盈亏，管理关乎效率和成本。经营是对外的，追求从企业外部获取资本项目建立自身的影响，从而获取利润；管理是对内而言的，强调对内部资源的整合和建立良好的工作秩序，保证盈利得以实现。

财务经营与财务管理是相互渗透、相互依赖、相互促进、相互作用的。管理是经营的基础、保证，经营是管理的前提和目标。目的都是为了提高企业经济效益，经营是管理的延伸与发展，企业财务管理必然发展为财务经营管理。

需要指出的是，在企业的不同发展时期，企业对不同层次的财务经营行为是不同的。在企业发展初期，由于企业还比较弱小，企业的各项工作都还在完善之中，企业的产品、市场都还在培育之中，这一阶段的企业抓的是产品质量，是节能降耗，因此强调的是商品经营。随着生产的扩大，能否筹措到足够的资金满足生产扩大的需要，能否保证资金流转顺利进行、资金的补偿得到满足是这一时期财务工作的焦点问题，更要强调企业货币经营的能力。当企业的产品形象、财务形象等在市场中树立起来，这时，积极地捕捉恰当的机会进行资本经营达到事半功倍的效果，但是此时应综合运用商品经营、货币经营、资本经营，不可片面强调资本经营的作用。

另外，不同规模的企业对不同层次的财务经营强调的程度也不同。中小企业本身实力较弱，且抗风险的能力较小，更应强调企业的立业之本、强调商品经营;而大中型企业由于已具备这方面的条件和实力，应该注重使用企业货币经营和资本经营手段。

参考文献：

[1]李帮陈瑶:财务经营的理论依据[J],财经科学,1996.4

[2]王跃武:财务经营、管理与治理财务职能的重新解构[J],审计与经济研究,2007.2

[3]张士怀:企业财务经营[M],北京：中国财政经济出版社,1998

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企业的金融资本主要以有价证券为表现方式，如股票、债券等，也可以是指企业所持有的可以用于交易的一些商品或其他种类的合约，如期货合约等。它是与企业资本相对应的资本形态。

企业金融资本经营就是指企业以金融资本为对象而进行的一系列资本经营活动。它一般不涉及企业的厂房、原材料、设备等具体实物运作。企业在从事金融资本经营活动时，自身并没有直接参加生产经营活动，而只是通过买卖有价证券或者期货合约等来进行资本的运作。所以，企业金融资本经营活动的收益主要来自于有价证券的价格波动以及其本身的固定报酬所形成的收获。企业金融资本经营的主要目的是以金融资本的买卖活动为手段和途径，通过一定的运作方法和技巧，使自身所持有的各种类型的金融资本升值，从而达到资本增值。

企业金融资本经营与实业资本运营相比较具有如下特征：

1.经营所需的资本额较少

实业资本运营，尤其是项目较大的固定资产投资经营活动，往往都要求企业投入巨大的人力、财力和物力，需要投入巨额的资金。而对于企业的金融资本经营，只需企业购买一定数量的有价证券或交纳一定数量的保证金，即可从事金融资本的经营活动。所需资金量相对实业资本来说较少，大多数企业都能够承受。所以，金融资本经营是一种适合于大多数企业进行的资本运作方式。

2.资本的流动性和变现能力较强

金融资本投资经营的结果主要体现在企业所持有的各类有价证券上，而这些证券又都是可以随时变现、随时充当支付手段的媒介。由于企业的金融资本在经营活动中，资产的流动性和变现能力较强，也就使企业在从事金融资本运作时有了较大的选择余地和决策空间。换言之，一旦企业察觉到形势有变或者有了新的经营意图，它可以较方便地将资产变现或者转移出来，以及时满足企业的需要。

3.心理因素的影响巨大

社会心理因素对各种资本经营方式都会有不同程度的影响，从而造成经营行为和经营效果的偏差，而这些影响一般都具有间歇性和偶性发的特点。但在金融资本经营中，心理因素却是每时每刻都在起作用。比如，当证券投资者预感到一种证券价格将要发生变动时，他就会依据自己的心理判断抢先做出行动。当这种意识为多数人所共有时，则会形成集体的“抢先”意识。这种共有的意识构成了证券市场每时每刻的心理潮流，并常常会由此引发价格的剧烈波动，而这种现象又反过来进一步加剧了投资者的心理动荡。

4.经营收益的不稳定性

金融资本经营是一项既涉及企业自身条件，又受外部宏观环境因素干扰的活动。企业的自身条件有：企业的资金实力、决策人员的能力、企业所具有的金融资本经营的经验和技巧等；而企业外部宏观环境因素诸多，如国家的经济形势，政府所制定的相关法律、法规、行业政策，国民经济增长水平，居民收入等。这样就使企业金融资本的经营容易受到不确定因素的干扰，造成其收益的不稳定性。另外，金融资本经营的收益主要是通过有价证券价格的变动来获取的，由于证券交易市场上价格的频繁变化，企业收益发生波动也是必然的。

二、金融资本经营的技术操作原则

1.经营目标明确，制定投资计划

要使企业的金融资本经营取得成效，应首先确定一个明确的目标，在确定目标的基础上，制定相应的投资计划，以避免投资经营的盲目性，保证预期投资效果的实现。企业在拟定投资经营计划时，应充分考虑以下几方面问题：（1）资金的来源与稳定性。（2）投资收益的获取方式，是以股票投资经营为主，还是以债券投资经营为主。（3）处理好可获得的信息，把握机会。

2.组合投资经营，分散投资风险

在金融资本经营过程中，收益和风险是紧密相连的。在风险已定的情况下，应尽可能使投资报酬最高，或在报酬已定的情况下，尽可能使风险最小，这是金融资本经营的基本原则。在这一原则下，企业在金融资本经营进程中，要实行组合投资经营，即将各种不同类型的金融资本运作方式合理搭配起来，以分散企业的投资经营风险。一般是将企业的金融资本分为三部分：一部分资金用于购买安全性高的债券或优先股；一部分资金用于购买具有成长性的普通股；另一部分应作为准备金，以待更好的投资机会或用来弥补意外损失。

3.坚持以人为本的经营原则

企业的一切经营活动都是靠人来进行的，人的潜能最大，同时也是最容易被忽视的资本要素。金融资本运作是一项需要高度智慧性劳动的复杂工作。因而，投资决策者必须具有扎实的相关理论知识以及一定的经营能力，能够把握住金融资本经营的有利时机，做出成熟的决策。

4.机会成本最小原则

在金融资本经营交易市场上，资本的经营方向是可变的。资本要不断地从那些盈利性低的部门退出，进入盈利性较高的领域，以使金融资本运营的机会成本最小。要做到这一点，投资者应该理智、慎重，控制自己的情绪，在对各种类型的经营方式做认真比较的基础上，选择最适合的动作对象和方式。

三、如何选择金融资本经营对象

企业金融资本经营最常见的方式有三种，即股票交易、债券交易、期货和期权交易。金融资本经营对象的选择，主要是指企业选择何种金融资本经营方式的过程，一般需要考虑以下几方面的因素：

1.风险因素

在金融资本经营市场上，不同的投资者由于其财力、物力和人力的不同，风险承受能力也不一样，这就要求企业在金融资本经营中，在充分了解自身情况的基础上选择风险适度的投资经营对象。风险与收益一般成正比例关系，即高风险高收益，低风险低收益。但也不排除会有低风险高收益和高风险低收益的情况。企业在选择投资经营对象时，应注意各种不同经营对象的风险与收益的对应关系，保证在一定的风险水平下有相应的收益相匹配。

2.变现因素

由于证券构成企业金融资本的主体，所以金融资本的流动性主要表现在证券的变现能力上。在没有二级市场的情况下，证券的流动性取决于证券的偿还期限，期限越短，流动性越强；如果存在二级市场，证券的流动性则主要取决于二级市场的发达程度和某种证券的热度。

3.收益因素

追求高收益是大多数投资者的最终目的，但在选择投资对象时，必须要充分考虑价格、手续费、现金等因素，以期在成本——收益原则下，选择出以较低成本获得较高收益的投资对象。

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（一）发展投资银行业务

随着资本市场业务的快速发展，商业银行传统的以大中型客户为贷款导向的信贷盈利模式受到直接冲击，以承分销为代表的投资银行业务和资金投资业务将面临巨大的发展空间，这不仅有利于增加商业银行的中间业务收入和投资收益，还能改善当前商业银行以贷款利息收入为主的单一收入结构，增强商业银行的竞争力和抗风险能力。

商业银行应当改变观念，积极拓展资本市场业务，主动出击投行业务。当前可以开拓的业务领域包括：1、融资及财务顾问业务。依托银团贷款等结构化项目融资业务，发展融资及财务顾问业务。通过参与政府主导的基础设施建设项目融资，积极介入到政府财务顾问和大型国企财务顾问市场，利用银团贷款与证券承销操作程序的相近特性，积累商业银行在分业经营体制下的承销经验。2、业务。利用资金汇划和清算系统券商结算是商业银行依托健全网络的优势业务。同时，还可利用机构网络优势开展销售证券、基金和保险产品与服务。3、资产证券化。资产证券化业务历来是商业银行和投资银行表现竞争与合作关系的主要业务领域，商业银行利用掌握着不良资产和优质住房按揭贷款资源的优势。通过不良资产和住房按揭贷款证券化，实现处置不良资产、盘活长期资产、提高资产流动性等经营目标，同时积累投行业务经验。4、创业板市场业务。主要是针对具有核心技术优势和较好管理水平的高新技术企业，在创业期进行扶持、包装、推介等一系列融资顾问服务。

（二）积极推进产品创新

综合化经营的着力点，就是以客户需求为导向，通过为客户提供不断创新的综合化金融产品，来提升商业银行的综合竞争力。

商业银行不仅要在传统银行业务领域如票据业务、消费信贷等方面不断推出新的创新产品，而且要积极探索基金、企业年金、信托、资产证券化、企业短期融资券以及金融衍生产品等非银行金融产品，为综合化经营的开展创造必要条件。在这方面，商业银行应该加强跨市场性产品的研发和交叉销售。

（三）提高非利息收入业务的比例

近期商业银行进行全面的综合经营将面临较大的体制风险。但当前商业银行可以在不违反现有分业经营制度框架的前提下，根据自身的发展战略和客户的需要，选择重点发展中间业务品种，加强相互之间以及商业银行与非银行金融机构之间的业务合作，加大业务创新的力度，提高非利息收入的比例，推进综合化经营。重点发展以下几个方面的业务：一是由国债、中央银行票据、政策性银行债券等所组成的政府债券市场的规模不断扩大，成为商业银行运用巨额资金的重要渠道；二是商业银行有其他机构所不具备的网点优势，是品种日益繁多的基金、政府债券、保险等金融产品的重要代销渠道；三是证券市场机构投资数量的增加、社会保障体制的改革和商业保险的发展将会使银行在证券投资基金、QFII投资、社保资金、企业年金、保险资金等金融资产的托管方面发挥更大的作用；四是随着利率市场化改革的推进和汇率形成机制的改进，防范利率风险、汇率风险和利用利率、汇率波动进行投资的衍生业务将有广阔的发展空间；五是企业资金管理、投融资需求的高涨和购并活动的增加将推动商业银行为企业提供的现金管理、财务顾问、信息咨询等业务的发展。

（四）拓展个人银行业务

国外发达国家的银行个人银行业务是在80年代前后逐步兴起的，短短十几年间，个人银行业务得到迅猛发展。目前国际上许多银行个人金融业务的利润已占利润总额的30%～70%，成为最重要的利润来源之一，如汇丰控股的个人金融服务、消费金融和私人银行业务利润贡献占到60%以上。

拓展个人银行业务关键是要求商业银行的一切工作必须以服务客户为出发点，使其渗透到银行工作的各个环节；树立起市场观念、客户观念和营销观念，增强“市场和客户需要什么就生产什么”的理念，加强产品创新，向客户提供全方位、多功能的金融服务，最大限度地提升客户的满意度，从而留住客户，扩大优质客户群体。

（五）构建金融机构之间的战略联盟

战略联盟是指企业之间为实现战略目的而达成的长期合作安排。战略联盟有合资企业式、功能协议式、股权参与式和宽框架协议等具体形式。通过战略联盟，各类金融机构之间可以形成长期的战略合作关系，从而获得综合经营功能。此外，通过合作，还能够更有效地利用资源，减低成本和分享客户基础，从而扩大各类金融机构本身的地理、产品服务及客户范围。目前，中国人寿、平安、新华、太平人寿在内的国内各大保险公司已和十几家商业银行普遍建立了业务合作关系。这些都标志着我国商业银行与境内外保险、证券公司战略联盟的实质性启动，开创了我国金融业综合经营的新模式。

（六）加快综合性金融控股集团的组建进程

所谓综合性金融控股集团，是指在同一控制权下，完全或主要在银行业、证券业、保险业中至少两个不同的金融行业大规模地提供服务的金融集团公司。其优点是：控股母公司能运用组合理论、协同理论和能力理论对子公司进行战略协调和管理；子公司作为经营实体独立从事经营活动，从而金融控股集团在整体上可视为综合性银行，又能适应分业管理的要求。

（七）加快人才的培养和储备

人才是竞争的关键。国际上实行综合化经营较好的商业银行，基本上都拥有一批适应综合化经营的跨领域、复合型人才队伍。与之相比，国内商业银行还存在很大差距。中国加入世贸组织后，随着外资银行的大举进入，国内商业银行将因人才不足在综合化经营的市场竞争中处于不利地位，同时也面临着人才流失的危险。因此，商业银行应尽快着手，按照综合化经营的需要，超前制定人力资源规划。一方面，选拔一批优秀员工到国外综合型商业银行培训学习，培养一批既精通银行、证券、保险、信托等各项金融业务又拥有法律、管理等多领域知识的复合型人才；另一方面，应通过建立与国际接轨的薪酬和激励制度，在国际金融人才市场上，引进一些优秀的复合型金融骨干。

（八）建立综合化经营的信息技术平台

先进的信息技术平台，是实施综合化经营的技术保障。目前，商业银行现有的信息系统都是在分业经营框架下建立起来的，综合化经营后，原有的业务系统、风险管理系统、客户关系系统已经无法满足多元化业务需求和风险控制的要求。

因此，要实现综合化经营，必须尽快着手更新或升级现有的信息技术系统，建立起多元化的业务管理和风险控制系统、复合型产品创新和销售的信息技术平台以及满足客户多样化需求的客户关系管理系统。这一点对今后实行控股模式的金融控股公司更为重要。

二、我国商业银行开展综合经营的模式选择

从西方发达国家的实践来看，综合化经营大体可分为两种类型：一是以德国、瑞士、英国为代表的全能银行制。该模式下，银行可以全面经营存贷款、证券买卖、保险销售等业务。二是以美国、日本为代表的金融控股公司模式。该模式下，由金融机构组建金融控股公司，通过并购或投资控股独立的子公司分别从事银行、证券、保险等业务。

随着我国金融改革的不断深化和金融业的逐步开放，为了谋求更好的生存与发展空间，近年来国内一些商业银行开始突破分业经营的界限，通过战略联盟、金融控股公司等模式开展综合化经营的探索与实践。从国内实践看，在分业监管体制下，综合化经营的方式有以下几种：一是浅层次的业务合作，如商业银行与证券、基金、保险、信托共同开发综合性产品并销售；二是大型企业集团组建控股公司，集团本身不经营金融业务，而由其控股的银行、信托、证券、保险多个金融子公司分别经营多种金融业务，如中信集团、光大集团、平安保险集团模式；三是合资模式，如建行与摩根士丹利合资成立投资银行－－中金公司；四是境外机构并购，如工商银行通过控股工银亚洲（香港），并通过工银亚洲控制太平保险，渗入投行和保险业，开展综合化经营；五是设立专业性公司如基金公司，进入其他金融领域。这些做法对于推动综合化经营的开展起到了积极的作用，但已不能满足我国经济金融发展需要。

根据我国现阶段的金融监管环境，以及国内银行的经营管理水平，金融控股公司是我国目前较为可取的模式。这种模式下的子公司事实上仍实施专业化经营，而在集团层面是“全能”的，这既没有打破分业经营的大原则，又可以达到综合化经营的实际效果，较大限度地减少了对我国当前法律环境及监管体制的冲击。

关于我国金融控股公司的构建途径问题，可以在坚持市场原则的基础上进行多样化的探索。就目前我国金融业的发展现状而言，以商业银行为主体进行金融控股公司的构建应当是我国金融控股公司发展的主要方向或现实选择。也就是说，建立综合性金融控股集团，以商业银行为母体或核心，证券公司、保险公司以及其他金融机构应以辅助角色进入金融控股集团。因为中国的金融企业，以商业银行的资本实力、信誉、稳健性、品牌、风险管理机制等方面都较其他金融企业更为显著。这一点，从国外金融控股集团的案例也可以看出，国外金融集团大都是以银行为核心来组建的，如花旗集团、瑞穗金融集团、瑞士银行集团、汇丰集团、荷兰银行集团、德意志银行集团等国际有影响力的综合性金融集团，都是以商业银行为核心进行运转的。

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体制基础：产权制度改革和资本市场的发展

我国医院资本经营的出现，是在社会主义市场经济，国有医院的产权实现形式可以多样化、可以进入市场交易的必然结果，是承认资本纽带作用的必然结果。医院产权制度改革是以适应社会主义市场经济体制和公共财政制度的现代医院制度，取代传统封闭落后的医院制度，实现医院产权主体多元化，建立法人财产制度，形成合理的法人治理结构和完善的内部运行机制，提高医院的独立经营能力为直接目的。产权清晰、权责明确、政事分开、管理科学、市场有序的现代医院制度实现了医院所有权与经营权的分离，确立了医院民事法律关系主体，使医院真正成为了自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的独立法人实体和市场竞争主体，并承担起创造医院综合效益和国有资产保值增值责任。产权制度改革可通过国有民营、股份制、内部职工持股、承包租赁、托管经营、有偿出售等方式进行。多元化的产权结构将有助于提高医院经营效率，完善医院内部治理结构。随着医疗服务市场化和医院产权制度改革的加快，医院成为独立经营的法人实体，其经营者必须正视经营，围绕产品资本、金融资本、知识资本、产权资本进行资本经营。资本市场的完善，机构投资者的参与，金融工具和交易形式的发展，则为医院进行资本经营提供了更大空间。

机遇

外资和其他社会资本的介入

随着我国加入WTO，外国资本的进入，公立医院一枝独秀垄断格局的打破，个体、民营、中外合资合作、股份制等营利性医疗机构的出现，卫生系统多种所有制经济将可以在市场中发挥各自优势，相互促进、公平竞争、共同发展。医疗卫生领域已是外资和其他社会资本看好的投资热土，这些资本的介入，不仅意味着医疗市场份额将按照市场机制的原则重新分配，同时也给一些提前感受到危机，并及时调整战略与产业结构的医院带来了进行资本经营的机遇。

尝试：兼并整合

鉴于外援有限，部分医院开始主动出击。以神经外科闻名海内外的上海华山医院，根据本院床位不能满足患者需求的状况，主动对与自己主营业务相关的普驼、浦南和伽马刀医院进行重组，设立分院，并将自己的专家也分别派驻到各分院，分院完全按“华山”模式管理，并统一用“华山”字号。利用分院的闲置资源，华山医院新增病床285张，相当于再生了一个神经外科。除纵向联合之外，按同类医院进行横向重组也是现代医院在资本经营中运用较多的一种模式。这种重组能产生一定规模效应，通过对药品、医疗器械、医用材料等的集体采购，大大降低成本，而相同的管理模式，也可实现医疗资源共享。

新渠道：上市融资

随着卫生改革的深入，医院筹资的主渠道已经是市场而不是政府，医院必须丢掉幻想，在搞好生产经营的基础上开发医院资本经营的新渠道。医疗服务行业与资本市场的紧密结合，既能实现资本赢利的目的，又能达到壮大医疗服务产业的目的，最终实现双赢。在完善的资本市场上，资本可以自由流动，股东拥有用资本投票的权力，从而促使医院经营者不断改善经营状况，争取更多资本，包括民营资本，实现产权多元化。同时，资本市场的完善，对于股东之间也形成了较强的竞争性，多元化的投资渠道使股东不会过度集中，可以有效防止大股东为了自身利益侵害其他利益主体权益的行为。通过股票上市，医院可利用资本市场解决资金不足的问题。目前国内医疗服务市场总体上仍处于不断扩张阶段，医疗服务业还不是充分竞争的行业，部分医院竞争意识较差，规模不经济，服务产品单一，管理混乱，运行成本较高，经营效率和效益较差。而国内资本市场一些上市公司正是因为看到了国内医疗服务业与国际医疗服务业的差距，看到了医疗服务业的发展空间和可预见的能够提供稳定利润、充足现金流以及税收优惠等优势，开始进入医疗服务行业，并期望获得良好的投资回报。目前已有民营医院集团在证券市场中上市融资，而且也有上市公司为企业转型而准备收购医院，如万杰高科、长安信息、三九医药、同仁堂、浙江广厦、金陵药业等。

医院资本经营方式的选择

资本经营全过程，始终坚持以提高经济效益为中心，以提高资本经营质量为重点，追求资本价值增值最大化和经营贡献最大化。医院资本经营的方式主要包括：

1.内涵式经营，即通过内部融资和资本存量结构的合理调整，盘活用足现有资本的方式满足医院生产经营需要。

2.外延式经营，即扩大融资规模，通过资本增量来扩大生产经营场所，增加人力、物力，以实现医院扩大再生产。对于优势医院而言，由于其条件较为优越，如市场占有率高，规模效益明显等，应进一步壮大规模，稳固竞争实力，以使医院在市场竞争中保持不败之地。这类医院宜采用股票上市、控股扩张、收购兼并、跨国投资等方式组合实施资本经营。对于劣势医院而言，其经营状况不佳，宜采用租赁、托管、联合、债务重组、转让闲置资产等方式实施资本经营。对于优而无势医院，即达不到优势医院条件，但产品切合市场需求，技术设备较好的医院，为将医院做大，增强实力，宜采用参股联合、无形资产资本化、外资嫁接改造等形式。对于扭亏无望、严重资不抵债的医院，则宜采用拍卖出售、破产重组等形式。医院应根据自身情况，遵循资本经营规律，选择适宜的资本经营方式，积极有效地进行资本运作。医院应基于内部条件和外部环境的变化，适时调整资本经营的方向、形式和方式，才能把握好市场机会，提高经济效益。医院盲目加大资金投入，会增加经营成本，无利可图。医院规模是否适中、服务定位是否准确、环境设计是否对路、能否满足患者需求等，要精心设计、通盘考虑，以免投资失误。

医院资本经营的财务管理

财务管理体制和财务监控模式

随着卫生体制改革的深化，一些医院为了扩大经营规模，或使医院可持续发展，采取投资或控股等方式，兼并多个医院成为其分院或子医院，使原医院壮大成为较大规模的集团医院。对于资本经营所涉及的财务管理体制和监控模式来说，有集权与分权之分，医院应结合环境,做出适合资本经营的选择。

1.集权代表统一管理，分医院所有重大财务决策权都集中在总医院，总院向分院委派财务总监或财务主管。这种模式有利于集团医院统一调度和灵活运用资产资源，实行预算控制，但不利于发挥分院经营积极性。

2.分权模式下，总医院对分院的经营一般不予过问，仅保持对目标利润的追索权和定期的审计监督。该模式有利于调动分医院的经营积极性，但在制度不健全和审计不完备时，容易导致集团医院对下属医院的财务失控，实质上是资本纽带的脱节。

资本经营的投融资决策

医院资本经营的内容包括资本筹集（融资决策）和资本运用（投资决策）两方面，投融资决策管理主要是规范其决策程序和方法，提高投融资决策水平，尽量减少失误与损失。

1．建立市场调节型的多元化融资机制

我国政府举办的非营利性医院补偿有三大渠道，即财政、医疗服务价格和药品加成。实际上，财政对医院投入正日渐萎缩，财政补助在医院补偿中的作用甚微，医疗服务价格和药品加成已成为医院绝对重要的筹资来源。财政补助比重的持续下降，对医院自我运营和多渠道筹资发展的要求就越来越高。在经济日益货币化、信用化和证券化的进程中，医院必须建立以市场调节为主导的新型融资机制，搞好外源融资。从国外发展趋势来看，医疗机构已纷纷走向市场，采用发行债券和股票等直接融资的方式，从资本市场（包括银行信贷市场和有价证券市场）寻求医院发展所需资金，并取得了明显效果。在美国，医疗机构的性质不同，它们采取的筹资方式也不同，政府医院收支由政府财政负担。非政府的非营利性医院，债权融资是其主要筹资方式，其中包括医院向银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等多种形式。营利性医院通常采用将医院的产权转换成股权的股票融资方式，包括吸引联营投资、发行股票、利用外资等。在产品经营方式下，有发行股票、发行债券、银行贷款、融资租赁、商业信用等融资方式，它们都与医院产品经营的特征相关，主要满足产品生产经营的需要。当资本经营涉及产权交易问题时，通常有现金支付、股票支付、债务支付以及混合证券等多种形式。产权交易涉及资金量较大，除运用自身的流动资产支付外，一般应到医院以外寻求融资，此时应选择增资扩股、金融机构贷款、资产置换、战略联盟、杠杆收购等融资方式。非营利性医院可发行债券吸引社会投资，也可通过银行贷款、接受社会捐赠、购买国债融资；营利性医院则可发行股票融资。医院在选择融资方式时，应保证在实现资本经营战略后，所选融资方式不会对医院发展造成障碍。医院负债经营必须适度，举债额度应建立在投资回报和偿还能力的基础上，以免被债务所困。

2．健全项目投资决策分析机制

政府举办的非营利性医院在保证其公益性质和收益全部用于卫生事业发展、保证投资安全性、保证国有资本的保值增值的原则下，也可进行投融资活动。非营利性医院可将其收支结余，闲置房屋、设备等固定资产，专有技术、人才优势、商誉、特许权等无形资产用于投资。目前，医院短期投资即货币性投资活动较多，如购买短期国债、购置设备、技术改造、维修、基建等，长期投资即资本性投资活动受国家政策限制，仅局限于长期国债、资本联合、组建医疗集团等。为避免投资的盲目性，降低投资风险，防止投资失败，减少投资损失，医院项目投资要引入货币时间价值和现金流量观念，建立投资分析、论证、报批制度。要考虑因时间差存在的投资风险，用投资决策的分析方法，如净现值（NPV）、现值指数（PVI）、内涵报酬率（IRR）等方法进行项目投入前的财务可行性研究与论证，包括投资项目的选定、市场占有份额、资金来源、投资规模及回收期、收益率、风险调控、偿还能力等，确保投资的安全性和收益性，选择最优方案。有关部门应抓住资本市场的有利时机，鼓励和支持医疗投资公司在国内外资本市场上通过发行新股、实施配股、增发新股、发行可转换债券、企业债券等形式募集资金，既为普通投资者提供一个投资医疗产业获得丰厚报酬的渠道，又可巩固国内资本市场的发展基础，也为国内医疗产业提供了持续发展所需的资金。

资本经营的财务风险

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关键词：银行；混业经营；信息范围经济；利益；矛盾

0前言

伴随着金融自由化和金融创新，商业银行的经营日趋全能化，国际金融领域混业经营已渐成趋势。银行的合并热潮引起了整个金融服务业的重视，焦点事件就是1998年花旗银行和旅行者集团的合并成为全球资产最大的金融集团，使得其在消费者银行，企业银行，股票经纪业务和保险市场拥有了独一无二的地位。1999年美国《金融服务现代化》法案的颁布，标志着混业经营时代的来临。

究其原因，可以从需求方和供给方两个角度进行分析，可能是需求因素，也可能是供给因素影响促使全球银行业趋向混业经营。从需求方面来看，顾客可能从全能型银行提供的一站式的金融服务中获得很大的便利与满足，但实际情况表明大多消费者不愿购买一站式金融服务，许多消费者倾向于向不同的金融机构分别购买银行、证券和保险业务。所以混业经营的动力来自于供给方，全能型银行可以从混业经营中获得的经营协同效应和风险分散的好处。

近两年来，花旗银行又选择了新的路径，开始通过资产置换或逆向并购的方式收缩非核心业务，从混业经营返回到其原来主业，花旗的回归显示银行控股集团的混业经营方式自身存在某些缺陷。实际上，银行的混业经营可能引发一些利益矛盾冲突，这些利益矛盾会对银行自身经营以及整个金融市场产生影响。

本文在研究了各国银行业的发展现状的基础上，分析了几种银行混业经营所引发的利益矛盾冲突，以及这些利益矛盾对金融市场产生的影响，结果表明，随着各国银行和企业关系密切程度以及市场完善程度的不同，银行混业经营引发的利益矛盾对金融市场产生的影响不同甚至有可能相反。

1银行混业经营的利益矛盾研究

在混业经营的模式下，一家银行可能是客户公司的贷款银行，同时又是客户公司证券的发行承销银行，甚至还充当投资者资金管理人的角色。这样，银行、客户公司和投资者三个主体之间由于相互联系紧密程度的不同会引发利益冲突。

下面将分别从对以色列、日本和美国银行混业经营的研究中，揭示这些矛盾的存在。

1.1以色列银行业情况分析

以色列银行是货真价实的混业经营银行，银行参与几乎所有资本市场业务的运作，包括一般银行业务﹑公司证券承销发行﹑投资资金管理甚至拥有公司的股票参与企业管理。而在90年代初，以色列很多公司的股票在股票市场第一次公开发行，银行既作为承销发行银行深入参与了这些公开发行过程，又通过银行管理的投资资金购买了公司发行的大量股票。这就为研究提供了非常好的样本。

Ber，Yafeh和Yosha（2000）对以色列1991—1994年第一次公开发行股票的公司进行了实证研究。发现当贷款和证券承销发行都由同一家银行负责运作的公司，其证券公开发行的销售成绩往往好于平均水平，但这家公司第一次公开发行股票后的第一年的股票回报率普遍低于平均水平；当贷款、证券承销发行都由同一家银行负责运作的公司，且银行还将自身管理的投资资金注入该公司时，这家公司股票上市第一年的股票回报率甚至更低。这表明上述公司的股票在公开发行时股价被高估，银行将过多的资金资源投入到客户公司的证券发行与销售，这一行为浪费了投资者的资金。

所以，在以色列这个国家的市场条件下，说明银行对公司客户比对资金投资者客户更为忠诚。由于银行业务的全能化，证券发行承销银行会对客户公司更为了解，混业经营的银行内部存在利益冲突，使得证券发行承销银行有可能利用信息上的优势，银行趋向于向不知情的投资者推销其自身负责承销的证券，将低效益的公司的证券转嫁给不知情的投资者，损害资金投资者的利益，对市场资源的分配造成不良的影响。

1.2日本和美国银行业情况分析

日本企业的融资主要以银行融资为主，美国企业融资是以资本市场融资为主。在日本，公司和银行之间的关系十分密切，一家典型的日本公司往往与几家银行有紧密联系，而其中最大的贷款银行往往对公司的发展状况和前景十分了解，在日本，银行更有可能对企业施加影响。相对来说，美国公司由于主要不通过银行来融资，公司和银行之间的关系就不那么密切，银行对企业施加影响的可能性较小。

美国90年代放松了银行分业经营的限制，允许美国银行承销发行公司证券，这一改革使得日本在美国的银行业务下滑，为了增强自身竞争力，日本在1993年的《金融系统改革》法案中允许日本商业银行提供投资银行服务。银行混业经营引起了对其利弊的讨论，还有其对银行系统稳定性和安全性的影响，焦点在于商业银行在承销其有借贷关系的公司的证券时的角色。

美国的研究表明，混业经营的银行承销客户公司的证券时，由于信息共享产生范围经济效应，这将使得银行所服务的客户公司获益。因为全能型银行作为商业银行向客户公司提供贷款并且持续向公司提供不同的金融服务，它们相对专门的投资银行来说在企业信息收集方面的更有优势，这一信息收集优势可以帮助客户公司在资本筹集过程中减少由于信息不对称生成的额外成本，通过引导公司的决策，混业银行可以降低客户公司金融压力的成本。总的说来，和普通交易所相比，混业银行承销证券对客户公司更有利。

但在日本的市场条件下，得出了和美国相反的研究结果。Kang和Liu（2007）对日本1995—1997年股票市场的实证研究中发现，日本市场中银行和企业间过于密切的借贷关系，会使得银行可以给企业施加影响。当银行进入公司证券的承销业务并急于拓展市场时，需要与投资者顾客建立稳固的关系，因此，银行会通过自身在贷款方面的地位给企业施压，降低这些企业的证券价格。虽然这一较低的价格可以使得投资者获得收益较高的投资机会，但是却增加了证券发行企业的金融成本，损害发行证券者的利益。

日本金融市场中的这种现象的背后推动力是银行和其顾客之间紧密地借贷关系，而资本市场的竞争不能消除这一冲突；在美国却刚好相反，资本市场的发达使得银行不能过多干预企业，使得企业证券得以以更为公平的价格销售。

2结论与对策

上述研究表明，银行混业经营过程中，各主体之间存在利益矛盾的冲突，在不同的市场条件下，冲突焦点不同，从而对金融市场造成的影响各异。以色列的市场条件下，混业经营的银行对发行证券的公司客户更为忠诚，倾向于高估公司客户的证券价格，向不知情的投资者推销自己承销的证券；在日本的市场条件下，银行为了拓展市场，倾向于向发行证券的公司客户施压，降低证券价格卖给投资者，以建立与投资者客户间的密切关系；在美国发达的资本市场融资条件下，矛盾得以缓解，混业经营的银行可以凭借在信息方面的优势，降低客户公司上市成本，提高效率。各方利益冲突的矛盾存在，会减弱混业经营本来可以带来的经营协同效应优势，如果市场不能消除这一冲突，将会对金融市场效率造成不良的影响。

要使得混业经营在金融市场最大化其带来的各种优势，从宏观角度来看，应该健全完善资本市场的运作，在政策和法规上加以正确的引导。

从微观角度看，近期花旗银行的发展为混业经营的银行提供了较好的发展模式，混业模式从集团内部的混业经营，转变成与其他金融集团不同金融业务的合作，不再强调经营协同，而是发挥金融协同效应。花旗集团在流动性管理上是高度分权的、在风险管理上是分层的，但在资本充足的监管却是高度集权的，这样在集团整体层面单一业务的波动风险可以被相互平滑，集团总体业绩相对稳定，评级较高，从而保持了总体融资渠道的畅通，这样当任一种单一业务陷入周期性低谷时，集团总体有充足的金融资源可以支持其渡过危机并整合行业。

我国银行业将日益走向混业经营，应正确把握混业经营带来的优势和劣势，结合国外的经验，走出一条与自身情况相符的发展道路。

参考文献

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0前言

伴随着金融自由化和金融创新，商业银行的经营日趋全能化，国际金融领域混业经营已渐成趋势。银行的合并热潮引起了整个金融服务业的重视，焦点事件就是1998年花旗银行和旅行者集团的合并成为全球资产最大的金融集团，使得其在消费者银行，企业银行，股票经纪业务和保险市场拥有了独一无二的地位。1999年美国《金融服务现代化》法案的颁布，标志着混业经营时代的来临。

究其原因，可以从需求方和供给方两个角度进行分析，可能是需求因素，也可能是供给因素影响促使全球银行业趋向混业经营。从需求方面来看，顾客可能从全能型银行提供的一站式的金融服务中获得很大的便利与满足，但实际情况表明大多消费者不愿购买一站式金融服务，许多消费者倾向于向不同的金融机构分别购买银行、证券和保险业务。所以混业经营的动力来自于供给方，全能型银行可以从混业经营中获得的经营协同效应和风险分散的好处。

近两年来，花旗银行又选择了新的路径，开始通过资产置换或逆向并购的方式收缩非核心业务，从混业经营返回到其原来主业，花旗的回归显示银行控股集团的混业经营方式自身存在某些缺陷。实际上，银行的混业经营可能引发一些利益矛盾冲突，这些利益矛盾会对银行自身经营以及整个金融市场产生影响。

本文在研究了各国银行业的发展现状的基础上，分析了几种银行混业经营所引发的利益矛盾冲突，以及这些利益矛盾对金融市场产生的影响，结果表明，随着各国银行和企业关系密切程度以及市场完善程度的不同，银行混业经营引发的利益矛盾对金融市场产生的影响不同甚至有可能相反。

1 银行混业经营的利益矛盾研究

在混业经营的模式下，一家银行可能是客户公司的贷款银行，同时又是客户公司证券的发行承销银行，甚至还充当投资者资金管理人的角色。这样，银行、客户公司和投资者三个主体之间由于相互联系紧密程度的不同会引发利益冲突。

下面将分别从对以色列、日本和美国银行混业经营的研究中，揭示这些矛盾的存在。

1.1 以色列银行业情况分析

以色列银行是货真价实的混业经营银行，银行参与几乎所有资本市场业务的运作，包括一般银行业务公司证券承销发行投资资金管理甚至拥有公司的股票参与企业管理。而在90年代初，以色列很多公司的股票在股票市场第一次公开发行，银行既作为承销发行银行深入参与了这些公开发行过程，又通过银行管理的投资资金购买了公司发行的大量股票。这就为研究提供了非常好的样本。

Ber，Yafeh和Yosha（2000）对以色列1991―1994年第一次公开发行股票的公司进行了实证研究。发现当贷款和证券承销发行都由同一家银行负责运作的公司，其证券公开发行的销售成绩往往好于平均水平，但这家公司第一次公开发行股票后的第一年的股票回报率普遍低于平均水平；当贷款、证券承销发行都由同一家银行负责运作的公司，且银行还将自身管理的投资资金注入该公司时，这家公司股票上市第一年的股票回报率甚至更低。这表明上述公司的股票在公开发行时股价被高估，银行将过多的资金资源投入到客户公司的证券发行与销售，这一行为浪费了投资者的资金。

所以，在以色列这个国家的市场条件下，说明银行对公司客户比对资金投资者客户更为忠诚。由于银行业务的全能化，证券发行承销银行会对客户公司更为了解，混业经营的银行内部存在利益冲突，使得证券发行承销银行有可能利用信息上的优势，银行趋向于向不知情的投资者推销其自身负责承销的证券，将低效益的公司的证券转嫁给不知情的投资者，损害资金投资者的利益，对市场资源的分配造成不良的影响。

1.2 日本和美国银行业情况分析

日本企业的融资主要以银行融资为主，美国企业融资是以资本市场融资为主。在日本，公司和银行之间的关系十分密切，一家典型的日本公司往往与几家银行有紧密联系，而其中最大的贷款银行往往对公司的发展状况和前景十分了解，在日本，银行更有可能对企业施加影响。相对来说，美国公司由于主要不通过银行来融资，公司和银行之间的关系就不那么密切，银行对企业施加影响的可能性较小。

美国90年代放松了银行分业经营的限制，允许美国银行承销发行公司证券，这一改革使得日本在美国的银行业务下滑，为了增强自身竞争力，日本在1993年的《金融系统改革》法案中允许日本商业银行提供投资银行服务。银行混业经营引起了对其利弊的讨论，还有其对银行系统稳定性和安全性的影响，焦点在于商业银行在承销其有借贷关系的公司的证券时的角色。

美国的研究表明，混业经营的银行承销客户公司的证券时，由于信息共享产生范围经济效应，这将使得银行所服务的客户公司获益。因为全能型银行作为商业银行向客户公司提供贷款并且持续向公司提供不同的金融服务，它们相对专门的投资银行来说在企业信息收集方面的更有优势，这一信息收集优势可以帮助客户公司在资本筹集过程中减少由于信息不对称生成的额外成本，通过引导公司的决策，混业银行可以降低客户公司金融压力的成本。总的说来，和普通交易所相比，混业银行承销证券对客户公司更有利。

但在日本的市场条件下，得出了和美国相反的研究结果。Kang和Liu（2007）对日本1995―1997年股票市场的实证研究中发现，日本市场中银行和企业间过于密切的借贷关系，会使得银行可以给企业施加影响。当银行进入公司证券的承销业务并急于拓展市场时，需要与投资者顾客建立稳固的关系，因此，银行会通过自身在贷款方面的地位给企业施压，降低这些企业的证券价格。虽然这一较低的价格可以使得投资者获得收益较高的投资机会，但是却增加了证券发行企业的金融成本，损害发行证券者的利益。

日本金融市场中的这种现象的背后推动力是银行和其顾客之间紧密地借贷关系，而资本市场的竞争不能消除这一冲突；在美国却刚好相反，资本市场的发达使得银行不能过多干预企业，使得企业证券得以以更为公平的价格销售。

2 结论与对策

上述研究表明，银行混业经营过程中，各主体之间存在利益矛盾的冲突，在不同的市场条件下，冲突焦点不同，从而对金融市场造成的影响各异。

以色列的市场条件下，混业经营的银行对发行证券的公司客户更为忠诚，倾向于高估公司客户的证券价格，向不知情的投资者推销自己承销的证券；在日本的市场条件下，银行为了拓展市场，倾向于向发行证券的公司客户施压，降低证券价格卖给投资者，以建立与投资者客户间的密切关系；在美国发达的资本市场融资条件下，矛盾得以缓解，混业经营的银行可以凭借在信息方面的优势，降低客户公司上市成本，提高效率。各方利益冲突的矛盾存在，会减弱混业经营本来可以带来的经营协同效应优势，如果市场不能消除这一冲突，将会对金融市场效率造成不良的影响。

要使得混业经营在金融市场最大化其带来的各种优势，从宏观角度来看，应该健全完善资本市场的运作，在政策和法规上加以正确的引导。

从微观角度看，近期花旗银行的发展为混业经营的银行提供了较好的发展模式，混业模式从集团内部的混业经营，转变成与其他金融集团不同金融业务的合作，不再强调经营协同，而是发挥金融协同效应。花旗集团在流动性管理上是高度分权的、在风险管理上是分层的，但在资本充足的监管却是高度集权的，这样在集团整体层面单一业务的波动风险可以被相互平滑，集团总体业绩相对稳定，评级较高，从而保持了总体融资渠道的畅通，这样当任一种单一业务陷入周期性低谷时，集团总体有充足的金融资源可以支持其渡过危机并整合行业。

我国银行业将日益走向混业经营，应正确把握混业经营带来的优势和劣势，结合国外的经验，走出一条与自身情况相符的发展道路。

参考文献

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中图分类号：F830.49文献标识码： A 文章编号：1006-1770(2008)06-038-03

随着我国金融市场直接融资的快速发展和金融业的全面开放， “金融脱媒”现象日益严重，市场竞争日趋激烈，中资商业银行面临严峻挑战。因此，实现经营模式战略转型已成为我国商业银行可持续发展的现实选择。商业银行战略转型的重点是向资本节约型经营、收入多元化和差异化竞争等模式转变，其中的关键是综合化经营。作为国际银行业发展主流模式的综合化经营，不仅可以提高服务效率，还能有效地分散和降低经营风险，最终增加盈利。

一、我国商业银行开展综合经营的模式选择

从西方发达国家的实践来看，综合化经营大体可分为两种类型：一是以德国、瑞士、英国为代表的全能银行制。该模式下，银行可以全面经营存贷款、证券买卖、保险销售等业务。二是以美国、日本为代表的金融控股公司模式。该模式下，由金融机构组建金融控股公司，通过并购或投资控股独立的子公司分别从事银行、证券、保险等业务。

随着我国金融改革的不断深化和金融业的逐步开放，为了谋求更好的生存与发展空间，近年来国内一些商业银行开始突破分业经营的界限，通过战略联盟、金融控股公司等模式开展综合化经营的探索与实践。从国内实践看，在分业监管体制下，综合化经营的方式有以下几种：一是浅层次的业务合作，如商业银行与证券、基金、保险、信托共同开发综合性产品并销售；二是大型企业集团组建控股公司，集团本身不经营金融业务，而由其控股的银行、信托、证券、保险多个金融子公司分别经营多种金融业务，如中信集团、光大集团、平安保险集团模式；三是合资模式，如建行与摩根士丹利合资成立投资银行――中金公司；四是境外机构并购，如工商银行通过控股工银亚洲(香港)，并通过工银亚洲控制太平保险，渗入投行和保险业，开展综合化经营；五是设立专业性公司如基金公司，进入其他金融领域。这些做法对于推动综合化经营的开展起到了积极的作用，但已不能满足我国经济金融发展需要。

根据我国现阶段的金融监管环境，以及国内银行的经营管理水平，金融控股公司是我国目前较为可取的模式。这种模式下的子公司事实上仍实施专业化经营，而在集团层面是“全能”的，这既没有打破分业经营的大原则，又可以达到综合化经营的实际效果，较大限度地减少了对我国当前法律环境及监管体制的冲击。

关于我国金融控股公司的构建途径问题，可以在坚持市场原则的基础上进行多样化的探索。就目前我国金融业的发展现状而言，以商业银行为主体进行金融控股公司的构建应当是我国金融控股公司发展的主要方向或现实选择。也就是说，建立综合性金融控股集团，以商业银行为母体或核心，证券公司、保险公司以及其他金融机构应以辅助角色进入金融控股集团。因为中国的金融企业，以商业银行的资本实力、信誉、稳健性、品牌、风险管理机制等方面都较其他金融企业更为显著。这一点，从国外金融控股集团的案例也可以看出，国外金融集团大都是以银行为核心来组建的，如花旗集团、瑞穗金融集团、瑞士银行集团、汇丰集团、荷兰银行集团、德意志银行集团等国际有影响力的综合性金融集团，都是以商业银行为核心进行运转的。

金融控股公司作为一种特殊的多元化经营企业，不仅具有一般企业多元化经营的基础，而且由于金融业本身的一些特性，比如各种业务、资源之间强烈的相关性，从而使得金融业能够以更低的成本获得协同效应，获得比一般企业多元化经营更多的收益。而且金融业自古以来就有混业经营的内在冲动。金融控股公司在销售渠道、信息资源共享，分散并降低风险，节约管理成本，更充分地发挥品牌效应，增强总体创新能力和竞争优势，综合产品定价等多个方面潜力巨大。

二、商业银行实现综合经营的近期策略

在金融业全面开放的背景下，我国商业银行必须拓宽自身的业务范围，加快向综合经营的转变，提高自身的核心竞争力。

（一）发展投资银行业务

随着资本市场业务的快速发展，商业银行传统的以大中型客户为贷款导向的信贷盈利模式受到直接冲击，以承分销为代表的投资银行业务和资金投资业务将面临巨大的发展空间，这不仅有利于增加商业银行的中间业务收入和投资收益，还能改善当前商业银行以贷款利息收入为主的单一收入结构，增强商业银行的竞争力和抗风险能力。

商业银行应当改变观念，积极拓展资本市场业务，主动出击投行业务。当前可以开拓的业务领域包括：(1)融资及财务顾问业务。依托银团贷款等结构化项目融资业务，发展融资及财务顾问业务。通过参与政府主导的基础设施建设项目融资，积极介入到政府财务顾问和大型国企财务顾问市场，利用银团贷款与证券承销操作程序的相近特性，积累商业银行在分业经营体制下的承销经验。(2)业务。利用资金汇划和清算系统券商结算是商业银行依托健全网络的优势业务。同时，还可利用机构网络优势开展销售证券、基金和保险产品与服务。(3)资产证券化。资产证券化业务历来是商业银行和投资银行表现竞争与合作关系的主要业务领域，商业银行利用掌握着不良资产和优质住房按揭贷款资源的优势。通过不良资产和住房按揭贷款证券化，实现处置不良资产、盘活长期资产、提高资产流动性等经营目标，同时积累投行业务经验。(4)创业板市场业务。主要是针对具有核心技术优势和较好管理水平的高新技术企业，在创业期进行扶持、包装、推介等一系列融资顾问服务。

(二）积极推进产品创新

综合化经营的着力点，就是以客户需求为导向，通过为客户提供不断创新的综合化金融产品，来提升商业银行的综合竞争力。

商业银行不仅要在传统银行业务领域如票据业务、消费信贷等方面不断推出新的创新产品，而且要积极探索基金、企业年金、信托、资产证券化、企业短期融资券以及金融衍生产品等非银行金融产品，为综合化经营的开展创造必要条件。在这方面，商业银行应该加强跨市场性产品的研发和交叉销售。

（三）提高非利息收入业务的比例

近期商业银行进行全面的综合经营将面临较大的体制风险。但当前商业银行可以在不违反现有分业经营制度框架的前提下，根据自身的发展战略和客户的需要，选择重点发展中间业务品种，加强相互之间以及商业银行与非银行金融机构之间的业务合作，加大业务创新的力度，提高非利息收入的比例，推进综合化经营。重点发展以下几个方面的业务：一是由国债、中央银行票据、政策性银行债券等所组成的政府债券市场的规模不断扩大，成为商业银行运用巨额资金的重要渠道；二是商业银行有其他机构所不具备的网点优势，是品种日益繁多的基金、政府债券、保险等金融产品的重要代销渠道；三是证券市场机构投资数量的增加、社会保障体制的改革和商业保险的发展将会使银行在证券投资基金、QFII投资、社保资金、企业年金、保险资金等金融资产的托管方面发挥更大的作用；四是随着利率市场化改革的推进和汇率形成机制的改进，防范利率风险、汇率风险和利用利率、汇率波动进行投资的衍生业务将有广阔的发展空间；五是企业资金管理、投融资需求的高涨和购并活动的增加将推动商业银行为企业提供的现金管理、财务顾问、信息咨询等业务的发展。

（四）拓展个人银行业务

国外发达国家的银行个人银行业务是在80年代前后逐步兴起的，短短十几年间，个人银行业务得到迅猛发展。目前国际上许多银行个人金融业务的利润已占利润总额的30%～70%，成为最重要的利润来源之一，如汇丰控股的个人金融服务、消费金融和私人银行业务利润贡献占到60%以上。

拓展个人银行业务关键是要求商业银行的一切工作必须以服务客户为出发点，使其渗透到银行工作的各个环节；树立起市场观念、客户观念和营销观念，增强“市场和客户需要什么就生产什么”的理念，加强产品创新，向客户提供全方位、多功能的金融服务，最大限度地提升客户的满意度，从而留住客户，扩大优质客户群体。

（五）构建金融机构之间的战略联盟

战略联盟是指企业之间为实现战略目的而达成的长期合作安排。战略联盟有合资企业式、功能协议式、股权参与式和宽框架协议等具体形式。通过战略联盟，各类金融机构之间可以形成长期的战略合作关系，从而获得综合经营功能。此外，通过合作，还能够更有效地利用资源，减低成本和分享客户基础，从而扩大各类金融机构本身的地理、产品服务及客户范围。目前，中国人寿、平安、新华、太平人寿在内的国内各大保险公司已和十几家商业银行普遍建立了业务合作关系。这些都标志着我国商业银行与境内外保险、证券公司战略联盟的实质性启动，开创了我国金融业综合经营的新模式。

（六）加快综合性金融控股集团的组建进程

所谓综合性金融控股集团，是指在同一控制权下，完全或主要在银行业、证券业、保险业中至少两个不同的金融行业大规模地提供服务的金融集团公司。其优点是：控股母公司能运用组合理论、协同理论和能力理论对子公司进行战略协调和管理；子公司作为经营实体独立从事经营活动，从而金融控股集团在整体上可视为综合性银行，又能适应分业管理的要求。

（七）加快人才的培养和储备

人才是竞争的关键。国际上实行综合化经营较好的商业银行，基本上都拥有一批适应综合化经营的跨领域、复合型人才队伍。与之相比，国内商业银行还存在很大差距。中国加入世贸组织后，随着外资银行的大举进入，国内商业银行将因人才不足在综合化经营的市场竞争中处于不利地位，同时也面临着人才流失的危险。 因此，商业银行应尽快着手，按照综合化经营的需要，超前制定人力资源规划。一方面，选拔一批优秀员工到国外综合型商业银行培训学习，培养一批既精通银行、证券、保险、信托等各项金融业务又拥有法律、管理等多领域知识的复合型人才；另一方面，应通过建立与国际接轨的薪酬和激励制度，在国际金融人才市场上，引进一些优秀的复合型金融骨干。

（八）建立综合化经营的信息技术平台

先进的信息技术平台，是实施综合化经营的技术保障。目前，商业银行现有的信息系统都是在分业经营框架下建立起来的，综合化经营后，原有的业务系统、风险管理系统、客户关系系统已经无法满足多元化业务需求和风险控制的要求。

因此，要实现综合化经营，必须尽快着手更新或升级现有的信息技术系统，建立起多元化的业务管理和风险控制系统、复合型产品创新和销售的信息技术平台以及满足客户多样化需求的客户关系管理系统。这一点对今后实行控股模式的金融控股公司更为重要。

参考文献：

1.赵锡军. 综合经营还是混业经营―关于中国未来金融发展模式的思考[J], 河南金融管理干部学院学报,2006(4):10-13;

2. 夏斌.金融控股公司研究[M].北京: 中国金融出版社, 2001

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5.陈小宪. 努力构建股份制商业银行综合化经营的平台[J]. 中国金融,2006(12):16-18

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中图分类号：F230 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）005-000-01

随着我国医疗卫生体制改革的不断深入，医疗卫生事业在取得较大发展的同时，医疗市场的竞争也日益激烈。负债经营是公立医院提高其市场竞争力的重要途径之一。但负债经营在给公立医院带来较大利益的同时，也给其带来了一定的风险。因此，如何提高公立医院负债经济的科学性和合理性已成为当前亟需解决的重要问题之一。

一、公立医院负债经营的成因

负债经营是当前公立医院扩大自身经营规模与服务范围的重要方式之一，它能够有效地提高公立医院的市场竞争力。究其原因，其主要表现在以下几个方面：

（一）政府对公立医院贷款和负债行为的监管力度不够

由于我国政府没有制定相关的、具体的管理细则对医院贷款与融资的规模进行限制与管理，从而导致其对公立医院贷款和负债行为的监管力度不够。这使得公立医院的筹资形式在短短几年内就发生了较大的变化，从而使得负债经营成为其重要的筹资形式之一。

（二）政府对公立医院资金的投入不足

目前，我国政府在医疗卫生事业的投入主要倾向于公共与基层卫生，而对公立医院的投入就大大降低。又公立医院本身所拥有的资金有限，无法满足当前生存与发展的需要。因此，负债经营就成为公立医院摆脱财务困境、提高市场竞争力以及扩大规模的重要途径之一。目前，负债经营融资的渠道主要包括分期付款、租赁以及银行贷款等。

（三）缺乏负债风险防范机制

目前，我国公立医院缺乏负债风险防范机制，并没有建立债务责任追究制。这就使得医院院长不需对医院的负债负责，从而导致其为了追求政绩以及给自身的提升创造更多的有利条件而盲目扩大规模、购买设备等。加之，公立医院自身资金的不足以及政府投入减弱，这必然会导致其负债经营的出现。

二、公立医院负债经营的风险

负债经营虽然能够有效的解决或缓解公立医院资金短缺的问题，增强其市场竞争力；但是过度负债又给其经营带来了较大的风险，从而不利于公立医院的健康发展。其风险主要表现在以下几个方面：

（一）提高了公立医院经营的财务危机

任何事物都具有两面性，负债经营同样也不例外。一方面，负债经营能够促进公立医院的发展；另一方面，它又提高了公立医院经营的财务危机。由于公立医院缺乏相应的监督机制，导致其负债建设发展模式为资源投入性，从而使得其资本运营向高成本、高风险、高负债以及高科技转变。当公立医院缺乏相应的、有效的机制对负债情况进行控制时，就很容易导致负债失控的出现，从而引发经营的财务危机。

（二）降低了公立医院再筹资的能力

由于我国政府放宽了对医院贷款建设的相关政策，导致大部分公立医院为了解决资金不足的问题而采取分期付款、租赁以及银行贷款等渠道来进行融资。但是，由于我国政府对公立医院贷款和负债行为的监管力度并不够，导致其筹资的随意性大大增大，从而使得其因过度负债而降低了再筹资的能力，进而给经营带来了沉重的经济负担，最终阻碍了公立医院健康、稳健、长久的发展。

（三）加大了公立医院的医疗风险

在一定程度上，公立医院负债的增加必然会导致医疗费用的增加，从而给患者及其家属带来沉重的医疗负担，进而不利于和谐医患关系的建立，最终加大了医疗风险。同时，过度的负债经营，导致公立医院为了降低债务风险而大大提高了医疗服务的收费，从而使得其医疗费用上涨过快。这导致公立医院的公益性日益弱化，从而给其公信力和美誉度带来了严重的负面影响。

三、提高公立医院负债经营的对策

目前，负债经营已成为当前公立医院快速发展的重要途径之一。但是，过度的负债经营会给公立医院的经营带来较大的风险。因此，必须采取行之有效的策略来不断提高公立医院负债经营的科学性和合理性。其具体对策如下：

（一）政府应加强对公立医院负债经营的宏观管理与监管职能

公立医院的负债经营既直接影响了其自身的发展，又直接关系到社会的稳定以及广大人们群众的切身利益。因此，政府必须加强对公立医院负债经营的宏观管理与监管职能，以此来提高其负债经营的科学性和合理性。其具体措施为：限定公立医院重大项目贷款的额度以及制定相关的标准；加强对公立医院贷款和负债行为的宏观管理与监督；建立相应的监督机制与考核体系；建立项目监测评估机制和绩效目标评价体系；对医院院长的任命和考核机制进行改革；等等。同时，为了降低公立医院负债经营的风险，政府还必须强化公立医院管理的风险意识、成本意识以及责任意识。

（二）公立医院应提高资金的利用效率

由于控制负债规模是防范负债风险的关键；因此，公立医院必须不断提高资金的利用效率，以此来对负债规模进行控制。负债规模一般由资产负债率来进行表示，这也是评定公立医院经营安全程度的一个重要指标。一般而言，资产负债率若为30%时，则说明公立医院的经营为安全；若其超过50%时，则说明公立医院将会出现资金周转方面的问题。故而，公立医院应实时对资产负债率进行监控，并不断提高资金的利用效率，以此来实现负债经济的科学性和合理性。

除此之外，提高公立医院负债经营的对策还包括构建风险预警系统、建立合理有效的债务化解机制以及以健全完善内部控制制度的方式来强化公立医院资产管理等。

四、结束语

综上所述，负债经营满足了当前公立医院发展的同时，也给其经营带来了一定的风险和损失。因此，对公立医院负债经营的成因、风险及对策进行探讨已成为当前研究的重要课题之一。由于本文篇幅有限，必然会存在不足之处。故而，这还需要我们进一步对其进行研究和探讨。

参考文献：

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德国颁布《鼓励中小企业国际化经营专项纲要》、“欧洲复兴纲要”及“创新信贷计划”等一系列政策措施，为中小企业参与国际竞争提供良好的政策机制和宽松的政策环境。由于德国对中小企业的扶持与企业划分标准密切联系，中小企业占企业总数的98%，而主要工业部门产品50%以上销往国际市场，目前德国有1000余家中小企业的各类经济扶持组织，有政府机构、私营机构和公助民办机构等。这些机构积极充当和发挥着政府与企业间的桥梁媒介作用，通过提供信息、咨询、培训和项目基金等手段帮助中小企业开展技术创新和拓展国际市场。

法国政府长期以来将对中小企业的扶持作为兴国之举。1994年6月，法国政府在其向国会提交的《法国研究之报告》中明确提出促进和活跃中小企业的国际化经营活动。实施多年的“海外市场开拓投资税收优惠政策”有效促进了中小企业对国际化经营的投入。政府建立的国家技术交流转让中心每年通过提供无息贷款、建立“共同创新投资基金”、“中小企业技术推广网”等金融政策和措施，缓解中小企业在国际化经营中融资困难。

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一、引言

随着资本实力的壮大，城商行不断掀起跨区经营的浪潮，大范围设置分支机构成为城商行未来主流的发展模式。在当前的经济环境下，这种与城商行成立之初的市场定位相违背的发展模式并不是城商行发展的最佳选择。我国地方中小企业面临着严峻的资金短缺问题，城商行在当地金融资源稀缺的情况下，不宜盲目跨区发展，应当发挥自己在提供中小企业贷款方面的比较优势，以关系型贷款作为新的业务发展模式，获得新的利润增长点。

二、城市商业银行的发展现状

我国城商行的发展经历了“城市信用合作社―城市合作银行―城市商业银行”三个阶段，初始业务定位是“为中小企业提供金融支持，为地方经济铺桥修路”。城商行发展至今，业务范围和服务对象都有了极大的变化，整个行业发展迅速，实力不断增强，是我国经济发展不可或缺的力量。截至2013年6月末，我国城市商业银行共147家，资产总额达13.59万亿元，占银行业金融资产的9.42%。城商行贷款占银行业贷款的9.2%，其中对中小企业贷款约占全部贷款余额的80%。

城商行在发展过程中也存在着诸多问题。第一，市场定位不够科学。很多城商行的业务范围已经超越了成立之初的定位，失去了社区银行的特点，不潜心开发中小企业客户反而热衷于和大银行抢客户。第二，发展较为盲目。不少城商行不满足当地业务的开展，不追求自己的特色和质量，一心只想做大做强，失去了城商行“服务地方经济，服务地方企业，服务社区居民”的经营发展理念。

三、城商行跨区经营及其影响

支持城商行跨区经营的观点认为，单一城市的机构设置极大地制约了城商行的业务发展和风险分散，无法产生规模效益。而跨区经营能使城商行扩大发展空间，增强竞争能力和金融活力。北京银行模式、徽商银行模式的成功无疑助长了城商行跨区经营的动力和决心，并把跨区经营作为进一步发展的长久之计。

然而，大多数城商行并不满足跨区经营的条件。北京银行模式取得成功与其所在地金融资源丰富的客观事实密不可分。而徽商银行模式也与省政府的安排调和密切相关。这种非市场主导的发展方式极易加剧银行业的同质竞争，使其丧失经营特色。另外，城商行的分支机构一般都设在省会城市，核心城市金融资源极其丰富，竞争异常激烈，城商行与这些地区强大的固有势力竞争，面临的风险非常大，对金融体系的稳定将带来很大威胁。数据显示，城商行近年来不良贷款率持续上升，截至2013年9月已达到0.87%。

在中国这样一个以民营中小企业为主体的市场经济国家里，更多的是需要真正为社区服务，为中小企业服务，为城乡居民服务的小银行。事实证明，做得比较成功的城商行，往往在中小企业融资方面做得比较好。

四、城市商业银行发展模式的新选择

（一）服务中小企业的必然选择和优势

为中小企业服务是城商行发展的必然选择，也是其优势所在。一方面城商行由于资金规模小，风险控制能力薄弱，专业人才匮乏等因素，在服务大客户方面有心无力，只能争取被大银行忽视的中小企业。另一方面，我国中小企业多属于劳动密集型行业，资金需求规模小，其信息披露和社会公正平均成本较高，导致其不愿提供硬信息。和大银行相比，城商行管理层次少，信息反馈灵活，交易成本低，对地方经济的发展较为了解，本土化程度高，较易避免由于信息不对称引起的逆向选择和道德风险，因此城商行服务中小企业具有“小银行优势”。

（二）关系型贷款在中小企业融资中的地位

银行的贷款技术一般有四种：财务报表型，抵押担保型，信用评分型，关系型。中小企业由于信息透明度低、所能提供的担保品有限、专业技术人才缺乏等原因，使用前三种依靠硬信息的贷款技术并没有优势。城商行为中小企业提供贷款的优势主要体现在关系型贷款上。关系型贷款指银行主要基于长期多渠道与客户接触积累相关信息而作出贷款决策，这种贷款技术收集的软信息具有人格化特征，不拘泥于企业是否能提供合格的财务信息和抵押品，这与中小企业所能提供的信息吻合。城商行在收集软信息方面具有优势，而关系型贷款恰好适用于可传递性差的软信息，这就成为城商行选择关系型贷款为中小企业融资的关键。城商行通过关系型贷款可以把大部分无法提供硬信息的企业纳入到名单当中，并通过与其长期合作来覆盖其贷款成本。

（三）城商行关系型贷款的发展前景

稠州商业银行是以关系型信贷服务中小企业而实现高利润的佼佼者：稠州银行立足本土，发挥自己的区域优势和信息优势，对其所在地的小企业进行了多种金融创新。仅“商位使用权权利质押贷款”一项产品，经营不到一年已向1061户经营户累计发放贷款超过6亿元；泰隆商业银行是另一个服务中小企业取得成功的例子：泰隆商业银行根据软信息考察借款人信用，实行“到户调查”“眼见为实”的方法，对企业主的信用调查涉及企业主的人品等方面。稠州银行和泰隆商业银行是两家资产不足200亿的小银行，但却以连年超强的盈利能力排在优质银行之列。萧山农村合作银行是用关系型信贷取得成功的另一典型例子，其始终坚持“立足社区，面向三农”的服务理念，如今已覆盖22镇，为当地1300多家企业服务，位列当地盈利最高的银行中。立足本土，服务当地中小企业，开展关系型贷款是城商行极有前途的经营模式。

五、结论