项目资金的筹措方式范文

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一、 城建资金筹措现状

城市建设对改善环境、实现人口从农村到城市的转移以及刺激内需等方面都有非常大的作用，要想在市场经济环境下建设好城市，就必须以经营城市的理念、按照市场机制来多来源筹措城建资金。

目前，我国城建资金的筹措通过逐渐放宽准入限制以及引入市场机制，已经逐渐形成了来源多渠道、建设市场化、投资多样化、主体多元化的格局。城建资金的筹措除了政府财政投入外，国有及民营资本，甚至外国资本都开始参与城市市政公用建设。在具体实践中，城建资金的筹措主要有以下渠道：包括地方财政拨款及中央财政拨款在内的政府预算内支出；国内银行及国外政府贷款；主要用于城市道路、供气、供水、供热、污水处理、双高一优技术改造等重点工程建设而发行的国债；另外还有股份融资、经营融资、信托融资、项目融资等多种筹资模式。

二、 城建资金筹措管理中存在的问题

在城建资金来源渠道多元化的情况下，其中也存在着一些问题：

1、城建资金筹措总量仍不足：虽然改革开放以来，我国城建投资占我国GDP的比重逐年在上升，但是直到目前，我国城建投资占我国财政固定投资比重、占GDP的比重仍然不足，仍处于较低水平。

2、城建资金投资地区间差距明显：因为我国东部地区经济发达，中、西部地区稍微落后，一直以来我国东部地区城市建设规模远大于我国其他地区，即使我国东部地区人口密度远大于中西部地区，从人均城建资金方面来看，东部地区也高于中西部地区。

3、城建资金来源仍然比较集中：目前我国大部分城市的城建资金来源主要有中央及地方财政拨款、发行债券、银行贷款、自筹资金及外资等。近年来的数据显示，我国各城市的城建资金来源主要依靠贷款及国家预算资金，外资比重低、发行债券筹资比重也不高、自筹资金比重呈下降趋势。

三、 对于我国城建资金筹措管理的思考

目前我国城市化进程仍在继续，对城建资金的需求量仍然很大，因此目前仍必须在科学经营城市的理念指导下多方位筹措城建资金，必须在继续坚持财政投入的同时，利用市场对资源配置所起的作用来调动各方投资的积极性，实现城建资金筹资方式的多元化、城建投资主体的多元化，实现多方筹资、多方共建。对于我国城建资金的筹措管理，本文作了如下思考：

（一）加大财政投入以保证城建合理规模

日本高速增长时期，城市基础设施占GDP比重约8%，占社会总投资的比重甚至超过了40%。据联合国开发计划署推荐，城市基础设施投资占全社会固定资产比重，发展中国家的比重为10%-15%是较为合适的，占GDP比重3%-8%是较为合适的；我国的相关比重远远未达到这一标准。作为城建资金最基本的来源，政府财政投入应继续稳定发挥作用。从国家层面来说，应该深化财政改革，逐渐完善公用事业股权、城建项目经营权等。作为城市，也应该精心设计城建项目，尽力争取更多的国家投资；还应关注国家相关的地方政府发债的法规政策、做好发行地方政府债券的前期准备，在政策允许、自身条件允许的情况下尝试通过发行债券来筹集城建资金。

（二）整合资源以加强投资平台建设

首先可以建立城市基础设施资产经营、资产处置的平台，以这个平台来代表政府部门与相关投资者进行谈判以优化资源组合。还应积极尝试市政工程跨区域的经营方式，可以通过区域合作的方式共同建设、共同管理、共同使用；特别对于供水、气、热以及污水、垃圾处理、公共交通等应允许跨行业、跨地区合作经营。另外还应该建设投融资服务平台，要加快完善金融产品、法律政策、城建项目信息库，应加快完善信用担保机制、可设立专门的担保机构来服务于民间投资主体，再完善城建企业诚信约束机制，约束投资主体行为以确保资金安全。

（三）创新金融机制以促进多渠道筹措城建资金

我国筹措城建资金应改革地方金融机制，充分发挥资本及金融市场的作用。首先应积极取得国际金融机构的低息长期贷款，应促使国内商业银行采取多种方式加大对城市建设的贷款规模，鼓励其采取联合贷款方式参与城市基础建设，要促进银企合作的开展，更大程度上发挥商业银行的作用。还应引导保险、社保、住房公积金等资金进入城市基础设施建设，要扩大国内外资本市场直接融资的规模，鼓励城市基础建设经营企业通过优化内部资产组合、加强管理来创造上市条件，促使其能直接在股票市场上融资。上市融资的项目应不仅仅局限于房地产或道路桥梁等大型基础设施，像燃气、污水处理、自来水等市政公用资产也可以通过资产证券化等方式达到上市融资的目的，此举能盘活已有的资产来弥补城建资金的不足。另外还应努力探索降低城建资金筹资成本的方式，可以积极推广融资租赁业务；像水务、公交等城建资产有长期持续的现金流，所以对于水处理设备、公交设施等城市基础设施建设就可以采用融资租赁的方式经营，通过设计适当的还款机制可以取得降低融资成本、扩大融资规模的双重作用。

（四）创新公共政策以构建多元化资金保障体系

好的公共政策环境可以通过使城市建设准入门槛降低来引入社会投资；例如可以完善城市公用项目及基础设施特许经营权制度，鼓励国有企业、民间资本甚至外资来参与城市基础建设，要积极创建好的投资环境真正使外资、民营资本能与国有资本待遇等同。与此同时，应从制度上通过建立健全风险防范机制来保证城建资金的安全；例如可以通过划定融资风险控制警戒线，通过对政府债务结构、规模、安全性的定期统计分析及评估来确保政府债券规模的可控，要使资金管理与项目建设互相分离，要使财政投入城建资金实现严格管理、统一拨付。另外还应通过健全城建投融资方面的法律法规来规范城市建设投融资活动，在对现有的法律法规进行全面清理的基础上，废止、修订或者调整那些违背公平、不符合经济体制要求的法律法规，进一步建立或完善适用的法律法规来从根源上对城建投融资活动进行规范。

参 考 文 献

[1]刘全福.我国城市建设资金管理存在的问题[J]公用事业管理.2010（12）

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什么是企业资本运营，其“魔力”何在？企业如何通过资本运营筹集资金？本文就这一问题进行探讨，并具体提出了企业筹资的基本原则及筹资渠道、方式和资本结构的选择方法。

一、企业资本运营与筹资的关系

资本运营是指通过以货币化的资产为主要对象的购买、出售、转让、兼并、托管等活动，实现资源重新配置，从而达到企业利益的最大化。其中资本筹集是指企业从自身的生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规划，确定投资资金的需要量和资金投放的时间结构，同时根据企业的融资市场确定筹资方式和渠道，测算筹资成本，衡量筹资风险。以确保企业在防范筹资风险的前提下，能多渠道，低成本，及时、适量地获得所需的资本，并保持资本结构的合理性。

企业筹措资本并使资本具有相对稳定性是其生存和发展的关键，同时也是一个企业进行资本运营的基础和前提。

二、资本运营筹资原则

    资本运营的目标在于资本的增值，而获取低成本的资本是实现企业增值的关键问题。因此，资本筹措应以低筹资成本为目标，最大限地实现资本的增值。为提高资本运营的效率与效益，筹资过程应遵循三个原则：

（一）量入而出，服务资本运营项目原则

正确的投资项目是决定企业资本运营的成功的关键因素。为此，制定筹资方案应考虑项目是否可行，认真做好盈利及资金收支预测分析，量入而出。

（二）成本与效益原则

将筹集的资金投入到资本营运中，不仅需要虑筹资成本，还要权衡资金投入收益。企业在选择筹资方案时，必须遵循成本效益原则。

（三）收益与风险原则

    筹资是为了通过投资获得收益，而收益的获得具有不确定性，高收益往往伴随着高风险。因此，在选择筹资方案时，应遵循收益与风险原则，建立风险评估模型，正确评估项目的收益与风险，在可控的风险范围内，实现预期收益。

三、资本运营筹资决策方法

筹资决策就是对资本筹措方式、时间结构进行综合分配，选择筹资成本和风险最低的过程。一般包括资本需要量的预测、资本筹措的渠道和方式、资本结构及资本成本的选择。

（一）合理确定资本需要量，科学安排资本筹措时间

企业再生产过程的实现是以资本的正常周转为前提。因此，筹资决策的首要问题是根据生产经营的具体情况，采用科学的方法预测资本需要量以保证企业正常经营和发展的资本需求。

同时，在企业生产经营和发展过程中，各个阶段和时期的资本需要量不完全相同。为了保证正常周转的资本需求和扩大资本增值，不仅应对筹资数量进行合理的预测和决策，而且应对资本的筹措时点进行合理的安排，尽可能在保证正常周转的前提下降低资本成本。

（二）合理组合筹资渠道与方式，降低资本成本

筹资渠道和方式均是多种多样的。不同来源的资本其取得的难易程度、资本成本和风险各不相同，因此，资本筹措应综合考虑各种筹资渠道和方式，选出最佳的资金来源结构。

1、资本筹措渠道的选择

    企业运营的资本从谁那里取得，是资本运营筹资过程的前提。一般来说，我国企业取得资本的渠道主要包括国家财政资金、企业自留资金、金融机构资金、其他企业和单位的资金、职工和社会个人资金、境外资金等六大类。筹资渠道的选择又是筹资决策中的一个重要环节，在选择筹资渠道时我们应综合下列几点进行分析：

  （1）对企业来说，资本的存量和流量直接影响企业的资本成本。

  （2）各种渠道提供资本的使用期的长短。

资本筹措方式分为直接筹资和间接筹资。直接筹资是企业获取所需长期资金的一种主要方式，包括：直接引入战略投资者、对外发行普通股和留存利润转增股本等方式。间接融资包括：银行借款、发行企业债券、租赁等。

因此，企业在进行融资渠道选择时，要认真分析各筹资方式的优缺点，并结合企业的经营方向，以长远战略性的发展规划为依据，注重单一融资和多种融资相结合，股权融资与债权融资相结合，科学合理地进行筹集和管理。

  （三）优化资本结构，降低筹资风险

在筹资决策中，各种资本来源占全部资本的比重对企业的筹资风险影响较大，因为在市场经济条件下，企业从不同渠道以不同的方式筹集的资本，由于使用时间、筹资条件的限制，筹资的成本各不相同，给企业带来的风险大小也不相同。一般来说，企业应根据资金的需要量设计和选择资本成本较低的筹资方式，组成合理的资本结构，促使企业经营和项目投资的正常运转。

如何优化企业资本结构，降低筹资风险？具体说来企业应从以下三方面入手：

1、注重综合资金成本和风险结合。企业资本运营的目标在于资本的保值和增值，这种增值来源于资本正常周转下利润的增加和积累。再根据公司财务现状、项目预算以及证券市场的未来趋势等因素,综合分析最终选择最合适的方案以构造合理的融资结构。

2、考虑资本市场状况和公司的经营现状。譬如市场交易投资清淡，尽管提高股权筹资比例在理论上是合理的，但由于市场认购力不足,较高额度的股权筹资行为有可能以失败告终。因此，市场趋淡时上市公司不妨多发行一些利率合适的公司债或可转换债券。同样的，在选择债务筹资时，除了考虑加权平均资本成本以外，还应更多的考虑公司近几年的经营状况，尤其是在项目建设期内，是否有充足的现金流足以支付每年的利息，因现金流匮乏引致企业经营停顿直至破产是现代企业的悲剧。

参考文献:

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一个企业，应当筹措多大数量的资金，怎样筹措到所需资金，如何确定外部资金的使用条件等等，都是应该认真决定的问题。在筹资过程中，应做到以下要求：

1.企业在生产经营过程中，最低的资金要求是筹资的依据。合理确定资金的需要量，控制资金投放时间，要从投资的量和期来确定筹资的数量和时期，既不能脱节又不能闲置。

2.周密研究投资的方向，大力提高投资效果。要从投资的流向来研究投资的回收，力求把筹资效果和投资效果统一进行分析。

3.认真选择资金来源，力求降低资金成本。要从各种筹资渠道和方式的结合中制定最佳筹资方案，以便降低资金成本。资金成本的高低和投资效果的大小决定筹资的经济效益。这两方面都与资金来源、投资方向、资金需求量及投放时间密切相关。因此要全面分析资金成本率和投资收益率，力求以最少资金成本实现最大的投资并发挥最大的效能。

4.适当安排自有资金比例，正确进行负债经营。要从自有资金和借入资金的不同成本出发，进行合理配置，以便利用财务杠杆，适当降低筹资成本。

二、企业筹资的渠道和方式

企业取得资金的途径称为筹措资金的渠道。筹措资金的方式是指企业取得资金的具体方法和形式。一定筹资方式，可能只适用于某一种特定的筹资渠道，也可能使用于不同的筹资渠道，同一渠道的资金可以采取不同的方式取得。因此，应对各种筹资渠道和方式深入研究，以便确定最好的资金来源结构，取得良好的效果。

1.资金筹措的渠道。

（1)国家财政资金。国家预算拨给企业的资金，主要有财政拨款（有偿、无偿）、财政补贴、周转金以及参与股份制企业的国家股等等。

（2)专业银行借款资金。通过多种形式从银行取得的贷款，是形成企业资金的重要来源。如基金贷款、流动资金贷款、中短期专项贷款等等。商业信用的单据贴现，也是迂回使用银行信贷资金。选择借款方式时企业应考虑经济效益和偿还能力，防止盲目的筹集和使用资金。

（3)非银行金融机构资金。非银行金融机构主要包括各级政府主办的信托投资公司、租赁公司、保险公司以及民间金融组织等，这些机构的资金供应比较灵活方便。

（4)社会闲散资金。指社会民众手中闲置沉淀资金，他们可购买各种证券进行投资，以求达到增值和获利。

（5)其他企业资金。随着横向经济联合的开展企业向资金联合和资金流通方面加强和发展，从其他企业通过联营入股、债券以及商业信用等方式获得资金。在这种筹措方式中既有长期稳定的资金使用，又有短期临时的资金调剂。

(6)国外资金。利用外资的方式很多，归结为吸收外资和借用外资两大类。吸收外资主要是中外合营或独资办企业。

2.资金筹措的方式。资金来源的多渠道和筹资方式多样化，使企业可选择不同筹资方式，从不同渠道取得资金。

（1)短期资金的筹措。短期资金是指供短期使用的资金，使用期限在一年左右或一年以内的非投资性资金，通常在一年内即可收回，主要用于企业流动资产方面的短期需要。如发放工资、购买原材料和其他临时性支出，属于追加资金需要。按现代财务观点，企业短期资金不足是正常和经常的现象，相反，如果总是呈现出资金过剩和富裕的态势，反而表明财务运用上的一种缺陷。

短期资金的特点：占用时间短、变现能力强、资金成本低、筹资风险小。

短期资金筹资方式：商业信用、银行短期借贷、以存货作为抵押的贷款、企业间拆借、企业内部集资等。

（2)长期借款的筹措。一般用于一年以上甚至十几年至几十年才能收回的投资项目。长期资金主要用于企业扩大生产规模，增添新设备等等。

长期资金的特点：偿还周期较长，筹资风险大、资金成本高、投资影响大。

长期资金筹资方式：股票、债券、银行长期借款、融资性租赁、联营、补偿贸易等。

三、企业筹资方式的依据

1.成本。是企业取得资金使用权而付出的代价，是对筹资效益的一种扣除，企业筹资应尽量降低筹资代价。企业取得和使用资金的所负担的费用同筹资总额的比率，称为资金成本率。

资金成本率=占用费+筹资费/筹资总额*100%

由于测定资金成本的各项因素仅能根据现在效益和对未来的情况预测确定，因此资金成本率是个预估值，不是精确的计算值。

2.风险。是指筹资效益的不确定性。不同的筹资方式，会产生不同的筹资风险，风险损失有大有小。企业筹资方式的选择，要谨慎进行权衡，充分估计到每种筹资方案可能带来的风险损失。

3.可能性。主要取决筹资运用后产生效益的明显性和企业信誉。还与国家有关政策有关，如信贷政策、产业政策、股票债券集资政策等等，因此要充分加以分析研究。如果企业信誉欠佳，不能取得银行贷款，只得寻求其他融资方式。

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地铁项目的资金筹措环节尤为重要，资金能否及时足额的筹集到位且满足工程建设需求，是制约地铁项目能否顺利进行的关键因素。地铁项目投资大、成本高，高昂的造价往往制约着地铁的发展，而且地铁项目具有建设周期长、投资回收周期长、运营难度大等特点，使得其对社会资本的吸引力不够，融资难度较大，过去很长一段时间地铁项目资金筹措途径单一，筹融资困难，随着中国地铁建设来临，地铁工程受到了传统的投融资管理模式的严重束缚，轨道交通建设资金的筹措方式已成为轨道交通建设发展的瓶颈。一方面，政府财政部门的投入占基础设施总投资的比重过高；另一方面，以银行贷款为主的间接融资所占比重依然过高，加大了这种信贷风险。城市轨道交通的大规模发展背后，离不开持续而稳健的资金投入，然而现阶段下，以上融资模式还停滞在传统融资模式的基础上，其已不能满足对于现阶段基础设施的融资需求，所以积极开拓新的融资渠道已成为一种必然趋势。

2 我国轨道交通行业的主要融资模式

2.1 政府财政资金无偿投入为主的筹融资模式

轨道交通的建设资金全部由中央政府承担，由政府作为投资主体，主要利用财政资金，统一协调和组织实施城市轨道交通工程，后期由国有企业经营，依靠政府财政补贴实现盈亏平衡。这种模式的优点和缺点显而易见，轨道交通所需的资金全部由政府财政划拨，资金结构单一，易于操作，人工和财务成本低，但是政府财政难以支撑地铁后续线网的建设，融资能力无法持久。

2.2 以政府为主导的负债型筹融资模式

以政府为主导的负债型筹融资模式是政府投入部分资金作为项目资本金，其余部分以政府信用作为担保，由企业向银行或银团进行债务融资来运作。这种政府债务融资包括政策性贷款、国债资金、境内外债券、国外政府或国际金融组织贷款等。在这种模式下，政府扮演的不再是单一的资金提供者角色，需要向银行出具承诺或担保。这种投融资模式的优点是能依托政府财政和良好的信用，快速筹措资金，操作简便，可靠性大。但这种负债型筹融资模式作为权宜之计，并未彻底解决地铁建设、运营的资金来源问题。

2.3 投资主体多元化的筹融资模式

2.3.1 PPP模式。PPP模式即公共民营合作制，轨道交通PPP模式是根据轨道交通准公共产品的经济特点，在投资上将公益性与盈利性部分定量分开，由政府负责公益性部分的投资，由社会投资者负责盈利性部分的投资及地铁的经营管理，通过科学合理的风险保障、收益调节机制的设计，建立适度的市场竞争机制。运用PPP模式，可以使民营资本更多的参与到项目中来，有利于提高项目的运作效率和降低项目风险。

2.3.2 BT模式。BT即建设―移交，是由业主通过公开招标的方式确定建设方，由建设方负责项目的资金筹措和工程建设。工程项目建成后，经政府组织竣工验收合格后，资产交付政府；政府根据回购协议向投资人分期支付资金或者以土地抵资。BT融资模式的优点是有利于缓解政府的资金压力，转变政府职能；为企业开辟了新的投资渠道；引入先进技术和管理方法，保证项目的质量和效率；有助于构建良好的社会信用平台。

2.3.3 BOT模式。BOT即建设―经营―转让，BOT模式是以政府和私人机构之间达成协议为前提，由政府向私人机构颁布特许，允许其在一定时期内筹集资金建设某一基础设施，并管理和经营该设施及其相应的产品与服务。当特许期限结束时，私人机构按约定将该设施移交给政府部门，转由政府指定部门经营和管理。BOT模式最大的吸引力在于可以融通社会资金建设基础设施，减轻政府财政压力。政府对项目的支付，不再是一次性巨额财政投入，而是通过授予特许经营权，用基础设施的有偿使用收入分期支付给投资者。我国随着建设资金短缺和轨道交通不足的矛盾日益突出，各级地方政府对利用BOT式的积极性很高。

3 长春地铁融资的建议