财务公司的营业范围范文

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二、财务公司的组建模式

目前，财务公司的组建模式主要有三种：集团公司控股的财务公司、股份公司控股的财务公司及引入机构投资者的财务公司。

（一）集团公司控股的财务公司 集团公司控股的财务公司（简称“集团财务公司”）即在设立财务公司时，集团公司及其合并范围子公司（不包括集团公司控股的股份公司及其合并范围子公司）对财务公司具有实质控制权。如中石化财务公司、海尔集团财务有限责任公司。集团公司更大的资产规模、雄厚的资金实力、对整个企业集团的控制力使得集团公司作为设立财务公司的主体，更可能满足国家银监会的相关要求，更可能在全集团范围内实现资金集中管理，提高资金使用效率。这也是财务公司成立初期，多数由集团公司控股的原因。然而，此模式下，作为集团公司子公司的上市公司将资金存放在财务公司，会引发监管机构、投资者对集团公司侵占上市公司资金的怀疑，从而对全集团的资金集中产生障碍。银监会等监管部门对上市公司将资金存放在集团控股的财务公司均做出限制性规定，包括但不限于：上市公司与集团财务公司进行存款、贷款、委托理财、结算等金融业务应遵循自愿原则，控股股东和实际控制人不得对上市公司的资金存储等业务做统一要求，以保证上市公司的财务独立性；上市公司不得通过集团财务公司向其他关联单位提供委托贷款、委托理财；不得将募集资金存放在集团财务公司；上市公司与集团财务公司发生存款业务时，上市公司存放在集团财务公司的存款余额不超过上市公司最近一个会计年度经审计总资产的5%且不超过最近一个会计年度期末货币资金总额的50%等。

（二）股份公司控股的财务公司 股份公司控股的财务公司（简称“上市公司财务公司”）即在设立财务公司时，股份公司及其合并范围子公司具有实质控制权。如宝钢集团财务有限责任公司。自2003年兴起的整体上市热潮使得多数企业集团将集团公司下属的生产经营性资产投入作为上市公司的股份公司，从而减少与上市公司之间的关联交易，保持相互的独立性。但此模式下，上市公司没有足够的控制力将集团公司的闲置资金集中在财务公司，从而也不能实现全集团的资金集中，影响资金归集的力度，尤其是集团公司仍保留部分经营业务的情况下；集团公司尽管并不实际控制财务公司，但作为上市公司的控股股东，若能够对财务公司的运营施加影响，仍然可能影响财务公司运作的独立性。

（三）引入机构投资者的财务公司 随着现代企业制度改革的推进，财务公司的职能也在不断拓展，由单纯地提供资金集中管理服务到提供集约化金融服务、集团化金融管理和集成化金融支持等。早期，受财务公司服务企业集团内部定位及资本金规模较小的影响，银监会关于企业集团申请设立财务公司必须有具有境外机构投资者作为股东的硬性规定限制了财务公司的发展。随后，银监会取消了这一硬性规定，从而激发了一波组建财务公司的热潮。目前，我国财务公司已基本建立了比较规范的法人治理结构，但股权结构的单一导致财务公司的决策难以摆脱行政命令的干预。为减少行政干预，提高决策的科学性，引入具有金融背景的战略投资者共同成立财务公司将成为大型企业集团的发展趋势及主动选择。外部机构投资者的引入，有利于实现股权结构、董事会构成的多元化以及权力的相互制衡，同时，机构投资者丰富的金融从业经验、金融人才储备能够为财务公司的发展提供更好的平台，从而可以拓展其金融业务的经营范畴，更好地为集团公司提供服务。但外部战略投资者的引入使集团公司对财务公司的行政控制力度减弱，决策流程受到一定的影响。受财务公司定位及资本金规模的限制，如何吸引机构投资者加入财务公司也是企业集团面临的一个问题。

三、财务公司组建模式影响因素

在组建财务公司时，无论是股份公司控股还是集团公司控股，均要满足《企业集团财务公司管理办法》中对成立主体财务指标的要求，此外，还需要从集团公司类型、上市地上市规则的规定及对财务报告的影响等方面选择适合的财务公司组建模式。

（一）制度要求 《企业集团财务公司管理办法》、《申请设立企业集团财务公司操作规程》等制度办法对财务公司设立主体的资产负债状况、盈利能力、现金流状况等各方面指标进行了硬性约束，如申请前1年年末，设立主体的注册资本金不低于8亿元人民币；合并口径资产总额不低于50亿元人民币，净资产率不低于30%；申请前连续两年合并口径营业收入不低于40亿元人民币，税前利润总额不低于2亿元人民币等。对于大规模的企业集团，无论股份公司还是集团公司，其资产规模等指标均可满足设立财务公司的要求，可不受此条件的约束。而如果股份公司规模等指标难以满足办法的要求，则只能采取集团公司控股模式。

（二）集团公司的不同类型 不同的上市方式使得集团公司承担不同的职能。对于整体上市的企业集团，集团公司的多数业务已投入股份公司，集团公司仅执行股权管理职能，资金存贷业务将主要集中在股份公司。选择股份公司控股的财务公司可以更有效地实现股份公司的资金集中，促进股份公司业务的发展，同时避免产生将上市公司资金存放在集团控股财务公司的障碍。此外，股份公司控股的财务公司与控股股东集团公司及其控制的其他主体之间的交易将被认定为关联交易，因此部分业务量较小，关联交易管理的难度也较小。对于非整体上市的集团公司，由于集团公司仍然存在自营业务，部分集团公司的主营业务规模甚至比上市部分还大，与财务公司之间的资金往来比较频繁，为更有效地实现全集团的资金集中，同时减少关联交易管理的难度，此类企业集团设立财务公司时可选择集团公司控股。

（三）上市地上市规则的影响 多地上市的公司会同时受到多个上市规则约束，且不同上市地上市规则对关联方的认定及关联交易的管理存在差异。如香港联合证券交易所上市规则规定，若上市公司层面的关联人士持有上市公司非全资附属子公司10%以上的股权，则该非全资附属子公司同时属上市公司的关联人。因此，按此规定，若集团公司与股份公司共同投资设立财务公司，股份公司具有实际控制权，且集团公司在其中持股超过10%以上，则财务公司将被认定为关联方，上市公司与其进行的任何交易将被认定为关联交易，无疑加大了关联交易管理的难度，增加了公司关联交易的审议及披露风险。因此，若上市公司在香港上市，可以将集团公司对财务公司的持股比例控制在10%以下，从而避免以上问题的发生。企业集团可根据上市公司上市地规则的规定，通过合理安排规避关联交易管理的难度。

（四）公司报告的影响 股份公司控股的财务公司，财务公司的收益将会并入股份公司，同时影响股份公司及集团公司的财务状况。而且，由于股份公司的财务报告需要公开披露，从而更可能对公司在资本市场上的反应起到积极影响。尽管在合并财务报表时需要扣除股份公司内部抵消部分，但由于财务公司可以通过整合集团融资需求、拓宽融资渠道等方式获得低成本融资，使得公司的财务费用降低，收益水平提高，资金使用效率优化，从而会对整体财务状况产生有利影响。相反，如果采用集团公司控股财务公司，财务公司的效益只会对集团公司产生影响，难以产生上述效应。

（五）财务公司的战略定位 受设立目的、资金来源、服务对象、业务范围、监管方式的差异，我国财务公司定位与国外财务公司存在显著差异。财务公司定位，应该允许在同一时期不同公司的定位不同；允许同一公司不同时期的定位不同，这样更有利于财务公司发挥作用（杨合力，2010）。目前，我国监管部门出于风险防控的意识，将新设立财务公司的功能主要定位于建立集团内资金集中管理平台，为集团内成员单位提供服务。财务公司实质上只发挥了结算中心和内部银行的功能，在投融资和外汇业务等方面仍受政策管制（陈婵、肖星，2009）。此类财务公司不能吸引机构投资者加入，设立主体均为集团内成员单位。

随着财务公司经营规模的不断扩大，对投融资、外汇业务的需求不断增强，财务公司的定位也由结算中心和内部银行功能向提供集约化金融服务、集团化金融管理和集成化金融支持转变，业务范围甚至扩展到集团之外。此时，财务公司会存在引入外部机构投资者的主动需求，以充分利用机构投资者丰富的金融从业经验、金融人才储备，拓展其金融业务的经营范畴。我国财务公司中，机构投资者只能参股，最终控制权仍掌握在集团公司或股份公司手中，由哪一方控股需要考虑的因素与前面相同。尽管如此，外部机构投资者的引入也会影响企业集团对财务公司的行政控制力度。

财务公司组建模式影响因素分析表如表1所示：

四、结论

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随着中国加入wto，财务公司将进一步对外开放。实际上，国外的财务公司早已看好中国的金融服务市场，gecapital、摩托罗拉信贷、西门子金融服务集团已经设立中国子公司，并展开了相关业务。福特汽车信贷已在北京设立了代表处，通用汽车承兑公司也在申请。面对世界级的跨国公司，国内财务公司将面临严峻的挑战。较之国内银行和其他金融机构，财务公司由于资产规模小、资金实力单薄、服务对象特定、市场空间小、专业人才匮乏、信息化建设落后、金融创新能力不足、资金运用渠道过于单一、综合效益不高，入世后财务公司不仅面临国内外金融市场竞争的双重压力，还将直接面临着其所依托的企业集团在国际竞争中的市场压力。

二、财务公司的比较与分析

1、中外财务公司的比较

2000年末，全国71家财务公司资产总额2 533亿元人民币，贷款余额1 536亿元，其中不良贷款（逾期贷款）64亿元，共实现利润19亿元，其中利润过亿元的财务公司有8家，呆账准备金的提取按现行会计制度推算约为15.36亿元。作为中国最大的财务公司的中油集团财务公司的资产规模为581亿元（截止2000年底），利润总额为4.61亿元。而ge capital作为ge全资拥有的财务公司，是全世界最大的企业集团财务公司，2000年利润高达52亿美元，在世界500强的金融服务类别中，仅次于花旗银行集团的135亿美元，排名第二。其营业机构遍及47个国家，拥有员工近9万人，2000年度的资产总额超过3 700亿美元。从规模上看，ge capital是中油集团财务公司的52.67倍，是整个中国财务公司规模的12.08倍；从利润上看，ge capital是整个中国财务公司利润的22.63倍，是中油集团财务公司利润的93.28倍。

2、国内财务公司所面临情况的分析

（1）从实际情况看，国内财务公司吸收集团的存款，然后向成员单位发放，实际上是利用集团的内生资源为集团提供金融服务。成员单位的存款，资金规模较小，期限较短，财务公司只能在调剂集团内各企业间的资金余缺方面发挥一定作用，难以加大对企业的投入。如果集团的成员较少时，成员的存贷款需求又处于同向运动，就使财务公司的金融功能发挥有限；集团资金宽裕时，成员单位在财务公司的存款就会上升，但此时对贷款的需求却在下降，财务公司有资金放不出去；集团资金紧张时，贷款需求上升，但财务公司存款却因各单位的走款而快速下滑，对集团的需求财务公司心有余而力不足。集团内部各企业资金需求的“同向性”，使资金的集中程度不高，不能形成“蓄水池”的整体优势，使财务公司很难利用自己的资源达到预期目的。

（2）我国财务公司的规模较小，资金实力不雄厚，对企业集团成员的长期资金需求常常是“心有余而力不足”。为筹集中长期资金，支持企业技术改造，满足资产负债比例监管指标要求，根据《管理办法》规定，财务公司可申请发行财务公司债券，但时至今日，全国仍没有一家财务公司获准发行。

（3）买方信贷和融资租赁是财务公司极为重要的业务。为了支持集团内企业积极开拓国内外市场，增强其市场竞争能力，除了从集团内部给予成员单位资金支持外，财务公司还通过向集团企业产品的购买者提供贷款，专门用于集团生产的产品和办理融资租赁业务，在促进企业集团成员扩大销售的同时，也使财务公司提高了资产的流动性，优化了资产结构，获得了更好的经济效益，这在国外财务公司的经营业务中十分普遍。但是，我国在这些方面，特别是买方信贷，进展很缓慢。事实上在国外，大企业的财务公司常常通过对买方提供优惠信贷来促使集团产品的销售，提高市场占有率和竞争力。

（4）财务公司产生的基础决定了其服务对象的特定性。财务公司的对象只能针对集团内部企业，作为一个非银行金融机构，财务公司要擅长运用资金。鉴于集团内企业对资金需求的同向性，财务公司在资金的筹集和运用方面面临着严峻的考验。如何克服这些问题，使之在资金的需求和供给方面保持平衡，这就涉及资金的外部投放和获取问题。尽管财务公司可以办理成员单位的委托贷款及委托投资，有价证券、金融机构股权及成员单位股权投资，承销成员单位的企业债券，但鉴于国内市场的投资风险，目前它对外的资金投向主要是债券投资。所以对财务公司而言，扩大资本实力是相当必要的。根据《管理办法》规定，外部企业对财务公司的股权投资只能低于40%，这大大限制了资金的来源。财务公司的实力取决于集团公司的实力，依据中国财务公司的现状，集团公司不可能拿出很多资金来充实财务公司，因此是否扩大外部单位对财务公司权益份额是应该考虑的问题。只要集团公司能对财务公司拥有绝对的控股权，笔者认为是可以扩大外部经济实体拥有的份额的，这样一方面可以筹集更多的资金，另一方面通过发行债券筹集资金，使公司拥有一个较好的调节资金手段，使之有能力对集团内企业成员的技术改造、新产品开发及产品销售融资等中长期业务作出较好的资金支持。有了资金的支持，财务公司的服务对象就可以扩大到客户。从国外的成功经验可以看出，解决了对客户的服务问题，就等于解决了集团内产品销售的推动力问题。

（5）在新《管理办法》出台之前，财务公司的功能定位较为模糊，影响了它的发展壮大。相对于国内的其他金融机构，财务公司效率不高。由于它的服务对象是企业集团的内部成员，在进行贷款业务时，对企业的要求就远不如金融机构那么严格，也不存在对企业信誉的调查。贷款的对象一般是其相当了解的集团内成员，就算是企业的经营情况不好，为了维持企业的生产经营，还不得不贷。这样把有限的资金投在效益不好的集团成员，造成经营良好的企业的资金短缺，不可避免地造成了效益的下滑。另一方面，由于集团内部成员单位只能通过财务公司来进行筹资和融资，就不存在财务公司之间的相互竞争，也不用担心客户的流失问题，因此就没有竞争压力；没有了生存的压力，那么就很难产生一种前进的动力，这样财务公司的效益就很难有大的提高。

（6）财务公司的规模较小，人员也少，不可能像其他金融机构那样有能力对企业的各种行为进行分析，财务公司从事的只是非常简单的银行业务。由于先天不足影响了财务公司对财务风险的承受能力，而且受集团的经营业务的影响太大，对集团内部的依赖过于紧密，使公司未来的发展存在很大的不确定性。综观国际大公司的财务公司，没有一个公司与其集团公司的直接业务占有大的比重，如gecapital，其业务包括信用卡、中间市场融资、专项融资、特种保险以及设备管理等，其业务涉及6大类别24种项目，与ge业务的紧密性不是太大；通用汽车承兑公司，其业务包括汽车融资、抵押和保险以及商业信贷等等。这样财务公司就能在集团公司业务不景气及经济萧条时能够帮助集团公司渡过难关，促进公司的长远发展。

（7）依据新《管理办法》，要进一步强化财务公司的金融中介功能，鼓励其开办财务顾问等中介业务，使它们真正成为企业集团服务的中介机构和理财专家。要做到这一点，必须拥有遍布全国的分支机构，以便实时掌握信息。而按照中国人民银行的有关规定，财务公司原则上不设分支机构，由于集团改组导致法人机构改为分支机构的，个案处理。随着市场经济的发展，企业之间跨区域、跨行业的兼并、组合日益频繁，这使集团公司财务公司的成员会发展到集团本部之外的城市，并在外地形成多个成员单位中心，使得设立分支机构对促进集团公司迅速发展成为必要。国外大型跨国公司的财务和资金管理都是高度集中的，借助现代信息技术手段，母公司可以随时掌握、监控遍布全球的子公司的财务状况和现金流动。这种管理控制能力也是公司大型化、集团化和跨国经营的一个基本前提。对于我国大型企业集团而言，加强财务资金管理，加快计算机的运用，已成为企业管理需要重点推进的两项工作。

三、财务公司应对未来挑战的措施

按照wto规则，中国的金融服务市场必须在规定的时间表内对外资开放，或许对财务公司的直接冲击不如其他金融机构，但是由于其所依附的企业集团将会受到很大的影响，进而会间接影响到财务公司的生存和发展，所以财务公司必须同其他金融机构一样要尽快完成自己的升级换代，提升竞争力。财务公司要解决的首要而紧急的问题有：

1、人才问题。人才是财务公司面临的一大难题。由于国有企业的现状，工资待遇的劣势以及激励机制的欠缺使财务公司很难留住人才。人世后我国金融业将全方位地对外开放，外资金融机构将会登陆中国金融市场，蚕食中资金融机构的市场份额。然而人世带来最大的冲击也许不是在金融业务上，而是优秀人才的流失。外资金融机构进入中国后首要的任务就是要网罗一批优秀的专业金融人才，而这部分人才“跳槽”很可能会卷走客户、经营秘诀等，这将会使我国金融机构丧失竞争优势。当前，我国财务公司的选人、用人机制基本上按照所属集团的政策执行，没有充分反映出金融行业的特点和要求。建立科学、有效的激励机制，是激发员工干劲不可缺少的手段。要打破分配上的大锅饭，树立按劳分配、效率优先的思想，拉大分配档次；对财务公司核心管理人员，应当按照市场机制定价，可采用年薪制、股票期权制，把他们的收益与企业的收益紧紧地联系在一起；对普通管理人员，薪酬和工资取决于人才的市场价格，奖金取决于工作表现和创造的业绩，以提高他们工作的积极性和创造性。

2、硬件设备。由于财务公司面对的只是集团公司成员，所以很多财务公司还在使用手工做账，没有与企业集团成员的财务处通过网络连接起来，对企业所发生的情况反映相当迟钝，因此解决设备问题，与各成员企业之间能够实时联系，是集团公司和财务公司必须要解决的问题。

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关键词 ：财务公司；发展；措施

近几年，我国财务公司发展迅速，然而随着企业集团的发展对财务公司资金运作需求的不断增大，在财务公司发展中一些问题凸显。在经济全球化的背景下，如何解决财务公司发展中存在的问题促进财务公司健康发展对企业集团具有重要现实意义。

一、财务公司的概述

1.财务公司的含义

财务公司是在企业生产过程中为企业资金需求提供金融服务，其资金来源于企业内部，并将资金有效利用的非银行类金融机构。财务公司从与企业集团性质分为企业附属财务公司与非企业附属财务公司。企业附属财务公司是隶属于企业集团，归企业集团管理，资金来源于本企业内部融资，资金使用为本企业服务但不局限于本企业；而非企业附属财务公司主要有银行类附属财务公司、独立财务公司等。目前我国财务公司多以企业集团附属财务公司为主。

2.财务公司业务范围

财务公司在业务范围上主要可以从事如下业务：吸收本企业成员定期存款，期限不少于3 个月；对外发行债券；在同业拆借市场从事同业拆借；对本企业成员进行贷款或提供融资租赁服务；为本企业销售的产品提供个人消费信贷；从事外汇汇款业务；为本企业成员提供理财顾问等咨询服务；；为企业成员提供担保；对企业成本单位提供商业票据承兑业务以及银监会允许的其他金融业务等。

3.财务公司的特点

（1）业务种类多，融合了银行等金融机构的部分业务。在中国，财务公司多附属于企业集团，是企业的金融机构，主要目的为企业集团服务。财务公司在业务上有存款业务、贷款业务、担保业务、等银行类业务，经银监会允许的条件下，可以开展信托、证券投资业务。

（2）资金来源有限。我国财务公司来源于企业内部，资金来源于两方面：一方面是企业集团注入财务公司的资本金，保证财务公司的工作的开展；另一方面是企业内部员工在财务公司的存款。可以看出，财务公司在资金来源方面完全依赖于本企业，本企业经济效益的高低影响企业集团财务公司的发展。

（3）监督主体的多元化。我国财务公司隶属于企业集团，是企业集团的一部分，接受企业集团的监督；另外，财务公司作为金融机构，属于我国金融体系的一部分，而银监会负责监管银行等金融机构，这表明财务公司的经营活动同样也要受到银监会的监督。

二、财务公司发展过程中存在的问题

1.行政干预引起财务公司独立性不强

财务公司属于企业集团，在业务开展上应具有独立性。由于财务公司是企业集团的下属公司，在经营决策上往往容易受到集团总部干预的影响，导致独立性不强。

2.风险管理能力有待增强

财务公司的风险主要来源于资金使用方面，由于财务公司是非银行类金融机构，其业务种类多，在资金使用方面存在与银行类似的风险。财务公司在风险管理上存在如下一些问题：一是风险管理意识不强，财务公司是企业集团的一部分，资金来源于企业内部，主要为本企业成员服务，容易使财务公司更加专注于服务型，业务对象上的限制使财务公司容易放松资金使用的风险管理，引起财务公司资金运作的不规范。二是贷款担保风险大。企业在申请贷款时往往需要抵押担保，信用贷款的对象是那些信用好，还贷能力强的企业，据中国企业集团财务公司年检知，我国财务公司以信用贷款为主，约占总贷款的70%，信用贷款比重明显高于抵押担保贷款比重，而子公司虽然同属于一个企业集团，但子公司在经营中存在不同的信用和还款能力，大量的信用贷款容易导致财务公司资金流动性差，资金周转周期长，呆账坏账问题的多发。

3.资金使用范围狭窄

依据银监会管理规定，我国财务公司在业务上种类较多。但在实际操作中，财务公司服务的对象以企业内部成员为主，业务种类上主要有存贷款以及资金结算等。业务范围明显少于银监会规定的内容，存在业务种类较少的问题。从我国财务公司年鉴知，我国财务公司营业收入主要来源于利息收入，约占80%，收入来源比重严重失衡，存在中间业务开发不足的问题。

4.缺乏专业的金融人才

财务公司实质是非银行类的金融机构，而我国财务公司人员多以企业集团内部财务人员为主，早期的教育早已不能满足现代金融发展的需要，迫切需要专业的金融人才为财务公司增添活力，普遍存在新业务开展难度大问题，难以实现财务公司业务上根本性转变。

5.资金融资渠道单一，投资结构不合理

财务公司附属于企业集团，资金来源以企业集团内部融资为主，并辅之以债券融资，但进行债券融资时，往往会对财务公司获利能力、经营状况进行考核，达到银监会要求标准才授予债券融资的权利，其难度较大。因此仅依靠企业集团内部融资会限制财务公司资金规模。

三、财务公司应对发展中存在问题的措施

1.增强财务公司独立性，协调好服务与盈利的关系财务公司是由企业集团建立，其目的是为了企业集团服务，但企业集团作为独立的法人，有着本公司所需的经营目标和经营计划，同样也以盈利为目的。要处理好财务公司独立性与服务性的关系，实现与企业集团的共赢。在具体措施上，企业集团应重视财务公司作用，出台相关规定保证财务公司业务的开展，如集团内部单位资金集中于财务公司进行结算等；同时企业集团在对财务公司的态度上，应制定保护财务公司独立发展的规定，减少对财务公司业务经营上过多的行政干预，转变为财务公司提供方向性指导，从制度上保证财务公司的独立性，另外财务公司要秉持为企业集团服务的原则，不应一味追求本公司利润而忽略集团利益，处理好服务与利益的关系。

2.提高风险管理能力

风险是每个企业运营中普遍存在的问题，尤其在资金运作中风险问题更为突出。针对财务公司对内部贷款审查不严、担保风险大的问题，财务公司应不断加强管理控制与会计控制，要提高财务公司员工贷款资金的风险意识，通过完善财务公司资金管理规章，要求每个部门、每个业务都要把好审查关，做好风险管理工作。如在为内部成员提供贷款时，要设定信用贷款和抵押担保贷款的标准，减少信用贷款比重，增加抵押担保贷款比重，在贷款申请审核上应严格按照财务公司资金管理规章要求进行审查，做好贷款规模、信用评价工作。此外，要建立风险审查机构，完善风险评估程序，督促财务公司对日常经营业务做好风险识别、测量、防范工作，组织专门人员就财务公司业务运作进行风险评估，就存在的风险及时解决，降低财务公司风险；同时财务公司要定期（一般月末）向集团总部进行风险汇总，提供自身风险管理水平，如通过创新风险管理工具等手段。要实现财务风险的信息化管理，充分利用网络处理效率高的优点，实现重大风险的监测，建立符合财务公司发展要求的网络风险管理系统。

3.扩宽业务范围

企业集团涉及业务领域广，合作对象多。一方面财务公司应以企业集团大量的客户信息资源为依托，在为企业本部提供金融服务的同时，向企业集团业务链的上游和下游企业开展金融服务。另一方面要充分挖掘企业集团自身拥有的丰富的客户信息资源，在资金使用方面应打破依靠贷款利息增加收入的瓶颈，为内部成员提供财务管理、融资租赁等金融服务。

4.增加专业人才的比重

财务公司发展创新需要人才，一方面财务公司应加大专业人才招聘力度，在人才引进上要注重人才的专业素养、是否具备扎实的金融知识以及是否具有创新精神的考核，通过人才引进可以弥补财务公司人才的不足，从而为财务公司新业务的扩宽提供了人才储备；另一方面财务公司应不断加强专业知识培训，并挑选优秀人员深入国内或国外成熟的财务公司开展学习活动，同时要建立符合本公司发展需要的人才管理制度，建立财务公司人员晋升和考核机制，实现竞争上岗，增强财务公司学习的动力。

5.增强财务公司融资能力

财务公司在融资上应不单单局限于企业集团内部融资，在具体措施上，财务公司应以企业集团为依托，凭借企业集团良好的信用和雄厚的资金实力，加强与银行之间的业务合作，如将商业票据进行贴现，进行短期借款等。此外，财务公司应依据银监会规定中开展的、证券和信托业务，建立与相关公司业务往来关系，不仅可以扩宽投资途径，而且也可以通过变现金融产品满足融资需求。

总之，财务公司对推动企业集团发展，实现企业集团资金管理方面发挥重要作用。但财务公司在发展中难免会产生一些问题，这不仅仅是财务公司的问题，也是企业集团内部的问题，因此需要企业集团和财务公司的共同努力从而实现财务公司的健康发展。

参考文献:

[1]胡吉.我国企业集团财务公司发展中存在的问题及对策[J].企业导报,2011（12）.

[2]潘辉,何成进.浅谈我国企业集团财务公司运营过程中存在的问题及对策[J].现代商业,2011（27）.

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为了规范财务公司的行为，促进财务公司的健康发展，中国人民银行1996年颁布了《财务公司暂行管理办法》、1997年下发了《关于加强企业财务公司资金管理等问题的通知》，进一步确定了财务公司的业务范围和基本功能。2000年实施的新办法更加全面完整地为财务公司确立了性质、任务、功能。为企业集团财务公司尽快与国际接轨奠定了理论基础。

根据中国人民银行［2000］第3号令《企业集团财务公司管理办法》有关条款精神，新办法对申请设立财务公司的条件有了较大提高，对集团控股的总资产、所有者权益、营业收入、利润总额等规定了硬性指标。例如：规定申请设立财务公司的企业总资产必须不低于80亿人民币，所有者权益不低于30亿人民币，总营业额连续三年不低于60亿人民币，利润总额不低于2亿人民币或等值的自由兑换货币等。这为财务公司规模经营和抵御金融风险提供了保证。

新办法明确了财务公司的主要业务范围，为财务公司的全面发展拓宽了市场。新办法突出了财务公司作为一类金融机构的特色，确定了“财务公司为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，以中长期业务为主的非银行金融机构”。新办法允许财务公司有以下主要功能：

1、融资功能。允许财务公司发行金融债券、同业拆借、境外借款。

2、投资功能。财务公司办理集团成员单位产品的消费信贷、融资租赁、买方信贷、有价证券投资、金融机构投资和集团成员单位股权投资等。

3、中介功能。办理成员单位委托投资和委托贷款，承销成员单位企业债券、咨询、、担保、信用签证等。

于此可见，财务公司具备依法融资、投资、中介功能，作为一个非银行金融机构依托于集团，为集团服务，支持企业集团发展。

二、结算中心的定位与功能

结算中心是随着企业集团管理需求应运而生的内部资金管理机构。结算中心的作用主要体现在企业集团通过结算中心这个管理系统达到控制资金流向。它有利于资金的统筹安排，合理调节；有利于企业集团集中财力，减少内部的资金积压，盘活沉淀资金，减低银行贷款和贷款利息；有利于减少资金的体外循环，加快资金的周转。

结算中心与财务公司最本质的区别在于：财务公司是一个独立的法人，而结算中心仅仅作为企业集团的内部管理机构，不具有任何法人效应。

由于地位不同而决定了财务公司与结算中心的功能有着明显的不同。结算中心的主要功能是：

1、结算功能。结算中心为所属公司开立结算帐户，将分散在各家银行的帐户统一集中管理，结算中心成为名副其实的资金枢纽。

2、监督功能。集团通过结算中心的窗口观测所属成员的经济信息；透过资金结算，掌握、控制子公司的经济行为。

3、信息反馈功能。通过结算中心可以随时摸清企业集团成员单位的营运状况；透过现金流量的变化寻求管理的重点、难点和要害，帮助集团决策层加强微调整合。

三、组建财务公司与成立结算中心的利弊分析

目前全国一百多家企业集团，设立财务公司与成立结算中心的企业平分秋色。企业集团基本形成了三种资金管理模式。

1、单独组建财务公司。通过国家批准组建企业集团财务公司，利用财务公司的各项职能促进企业集团资金的集约化管理，培养融资功能，为集团集聚资金、调节余缺、提高资金效益服务。财务公司的建立有利于增强企业内外部融资功能，有利于优化产业结构，开拓市场，提高国有企业的竞争实力。成立财务公司对集团来说，不利方面主要是增加税赋，尤其对合并纳税的企业集团或享受优惠税率的企业集团而言。由于财务公司是独立法人，须按照金融企业对外纳税，势必增加了集团企业的税赋；财务公司受监管的力度加强（市场准入、风险监管、效益监管、监管客体、市场退出），财务公司必须接受人民银行非银司的监管，企业集团资金运作将受到限制；财务公司必须以商业化、市场化的方式去运作，相对结算中心而言，行政管理力度减弱；财务公司不能设立分支机构，不利于集团跨地区资金的集中管理。

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评价体系的战略指标，需要设定相应的参考值以引导和衡量相应指标的建设和达成情况，又如Kaplan所提到的：无法衡量的，就无法管理。在财务、客户、流程、学习和成长，内部控制风险等方面找出最具代表性的指标来综合反映公司总体经营状况。

其一，学习与成长性指标。依照平衡记分卡的思想，认为对企业最核心的发展能力就是其公司的成长性和员工的学习创新能力。从成长性指标来看，可以关注企业过去五年的资产和利润的平均符合增长率，以显示其在过去几年中的发展能力。

五年平均资产增长率=（当年总资产余额-五年前资产余额）/（5×五年前资产余额）

五年平均利润增长率=（当年利润总额-五年前利润总额）/（5×五年前利润总额）

平均增长率的指标并不能充分反映出财务公司的快速发展，对此指标进行修订，采用五年复合增长率

五年资产复合增长率=（当年总资产余额/五年前资产余额）/5-1

五年利润复合增长率=（当年利润总额/五年前利润总额）/5-1

通常来看，如果一个公司能够每年保持在10%左右的增长速度则说明其具有非常良好的发展态势，尤其是对于处在朝阳行业的公司来说，这一速度可能会变得更高。

公司快速的增长，其根本还是依靠员工的工作能力和工作投入度。非常多的国际知名企业都认为其人力资本才是其真正的核心竞争力，处在金融行业内的财务公司更是如此。从员工状态来看，年培训时间和员工薪酬安排是比较有代表性的指标。

年培训时间=全体员工全年参加培训的时间/员工数

从我国金融整体发展的状态来看，都处于一个快速发展的阶段，法规、制度、经营手法等方面的创新层出不穷，金融从业人员需要不断的学习才能跟上金融行业发展的脚步，员工平均年培训时间能比较好的反映公司员工的学习、创新的能力。据美世的一项调查数据显示，银行业从业人员的年培训时间平均在92.5小时左右。据此，对于财务公司这一处于快速发展的企业来说，其年培训时间标准应提高到100小时左右。另外员工薪酬安排也是非常重要的一部分，合理的薪酬安排能对员工的工作起到非常大的促进作用，薪酬体系往往是公司在进行公司建设的时候所要重点考虑的环节，从咨询行业里人力资源咨询所占据的比重就能看出其重要性。

其二，内部流程指标。在内部运营流程层面，业务创新、信息化建设和公司运营状况是较主要的三个方面。从最基本的运营状况角度来看，业务运行效率和运营质量是基本要求，公司在所经营的业务中要对相应的业务运营思路、规章、流程等非常了解，并能够以较高的效率完成。这种高效率的工作往往需要较高的信息化建设来达到，如ERP系统，网上支付结算系统，大额支付系统平台等方面的建设。从目前各主要金融企业的部门安排来看，信息技术部是非常重要的部门，通过资助研发或软件外包等形式来对公司的信息化设备进行升级，以使业务处理的质量和效率大幅提升，减少人力资源的浪费和出错概率的发生。有很多公司就是因为信息化的建设没有跟上而限制了其业务的快速发展。

对于公司日常的营运管理效率，可参考营业支出占比这一参考指标，从目前行业的运行数据来看，各财务公司此项指标的运行区间在63%到87%之间，因此可将此项指标的满意值设定为60%以内。

财务公司在做好基础业务的同时，要扩大经营业务种类以为集团提供更多的便捷服务，同时也能使自己的经营业务风险进行分散，如在传统的存贷款业务外，可以尝试结算业务、票据业务、融资租赁业务、债券承销业务、结汇业务等银监会所规定的财务公司能从事的14类业务。并且在新业务的资格获得批准后要确实加强在此方面的业务。从经验来看，创新类业务的开通多是由于企业集团有此方面的大量业务需要，如票据、融资租赁等，在业务资格获批后能得到快速的业务增长，为财务公司带来较大利润。对于此项创新类业务的开通运营，财务公司具有先天的集团背景优势，因此，创新类业务的增长速度应处在较高水平，根据波士顿矩阵对快速增长业务的评价标准，本文对此业务的增速满意值设定为20%。

其三，客户运营类指标。在客户覆盖率这一指标上，最好财务公司能将其集团内的各子公司和分支机构全部包含进去，即覆盖率满意值为100%。

在财务公司与客户最主要的业务往来中，存贷款是最主要的业务，即财务公司最初始的资金池的概念，汇聚个子公司的闲置资金，带给资金稀缺的公司，调剂余缺；其次是统一结算业务，使集团各子公司之间的资金运营更加高效。因此，存贷款和结算这两项业务的增长率反映了财务公司在与客户业务联系中的关系是否稳定，以及是否存在更为广阔的发展空间。

存贷款业务增长率=（当年存贷款余额―前年存贷款余额）/前年存贷款余额×100%

结算业务增长率=（当年结算款总额―前年结算款总额）/前年结算款总额×100%

对于这两项指标均属于业务运营范畴，在拥有集团化运营的基础上，不断地扩大业务运营在集团内的规模和范围是财务公司应做到的基本业务，因此，根据行业协会对此类业务的增长率期望值设定为10%。

其四，财务指标。传统财务层面，由财务公司的功能定位和设立初衷来看，财务公司更加注重集团的资金服务业务上，来增加集团资金的营运效率和周转水平。因此，从财务角度来看，最主要的衡量指标是流动性指标，包括流动资产和备付金比例等。

流动资产占比=流动性资产/总资产×100%

流动比率=流动资产/流动负债×100%

备付金比例=备付金余额/各项存款余额×100%=（各项现金+存放央行存款）的期末余额/各项存款期末余额×100%

以上3个指标最直接的反映财务公司短期的资产流动能力，尤其是备付金比例，该指标反映财务公司的即时支付能力，是财务公司防范流动性风险的第一道防线。由于财务公司担负着整个企业集团的资金运营和周转的功能，对其流动性水平要求就更为严格，因为财务公司的流动性风险出现的时候会影响整个集团的资金支付能力和周转状况。因此对于这些指标的要求要比其他行业更高，对于流动资产占比应大于30%，这是比较满意的情况，其不允许值为小于15%；对于流动比率则其满意值为大于1，即流动资产的余额要大于流动负债的数量，尽量不出现流动性风险敞口，对于备付金比率则要求大于15%，以满足集团各公司的资金周转需求。

在满足流动性的水平之上，财务公司作为独立的法人机构，其盈利能力也是必须要提高的，否则不足以支付其大额的公司运营成本和税收额度，但其重要性相比流动性来说不是很明显，在此体系下主要考虑两个盈利指标即净资产收益率和利润增长率，对此两项指标的满意值均为大于10%，因为我国财务公司处在一个快速发展的阶段，其增长势头和增长潜力都足以支持其盈利水平的增长。

净资产收益率=（当年净利润―净资产年初余额）/净资产年初余额×100%

利润增长率=（当年利润总额―前年利润总额）/前年利润总额×100%

其五，内部控制类指标。从内部控制角度看，公司法人治理结构是否健全合理，是否设置法规部、内审部以及风控等部门，公司章程等内控文件是否得到较好的执行等。同时，还有一点要考察的就是财务公司在经营运作中是否有违反监管部门约定的事项发生，如有违规事项，则此项指标得分将会较低。

从财务风险角度来看，负债率、资本充足率和不良资产率是银监会对其所管辖的金融机构最为关注的风险指标，对于财务公司这种非银行的金融机构来讲，由于其涉及到整个企业集团的资金运作，且其没有银行那样的短期融资能力，因此对其资本充足率要求较高，为20%。

二、财务公司指标体系建立与分析

综合以上对财务公司各层面的分析，对其所需考核的主要指标予以整理，并对其指标的参考值予以设定，这涉及到定性与定量的结合。在评价时应分别予以考量，对于监管要求、行业状况、自身目的等多方面对指标进行分析：财务角度主要以监管部门的规定和要求为参考值，而其它方面则多以公司和行业的角度设立参考值。

按照央行、银监会的要求和财务公司发展的战略、方向，并参照商业银行风险监测的方法，在财务、客户、内部运营流程、内控和风险以及学习和成长这5个方面来对财务公司的总体运营状况进行评价，依照层次分析法的思想对这5个方面进行一级指标和二级指标的划分，在二级指标上列示更为详尽、具体的指标，并对二级指标设定相应的评价参考值，这些参考值的设定主要参考监管机构的要求、行业规定和公司自身的发展要求，其详细指标列示如表1所示。

以上指标中，既有定量指标也由定性指标，应对不同的指标予以分别计量。其中对于定量指标而言，有具体的行业或监管机构所颁布的指导值，其满意值和不允许值是较确定的数据。在评价打分时可按照具体的实际运营数据给与0~4分的评价，若达到满意值的范围则此项指标可以得到满分4分，若处在不允许值范围内不得分，即零分，中间范围按照实际运营指标与满分参考值作对比，按比例得1~3分。

对于业务运营质量、客户满意度等定性指标的评价主要根据相关公司领导、监管部门以及客户反馈数据来判断。定性指标评价参考标准通常来说具有行业普遍性和一般性，以国家的有关经济政策、法律法规、制度等为基础，结合我国国情和企业管理经验，按照重要性原则具体制定。

如果有相关资料与数据，则参考相关资料，如果没有，则以专家的专业判断以及中介调查咨询机构的调查结论为评价的依据。如客户满意度这项指标，可以通过向集团内部合作企业发放满意度调查问卷来获得，集团支持度这一指标可以通过集团对公司的注资额度和集团在财务公司的存款余额来进行分析，可通过主观打分法对当今数据和以往数据对比，按优（4）、良（3）、中（2）、低（1）、差（0）五个等级对指标进行打分，汇总后得到相应指标值。具体什么样水平为优，什么样的为良，由专家根据调查结论、现场观察、座谈会以及对行业总体水平的了解，进行独立判断。管理绩效定性评价计分由专家组根据企业管理绩效相关因素的实际情况，参考管理绩效定性评价标准，来确定其评价级别。

参考文献：

［1］李黎旭：《我国财务公司的发展定位：专业化产业金融机构》，《金融教学与研究》2008年第3期。

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我国企业集团财务公司是为了顺应经济体制和金融体制改革的需要，作为国家实施“大公司、大集团”战略的配套措施而发展起来的。自1987年第一家财务公司――东风汽车工业财务公司成立以来，至今已走过18年的历程，并广泛分布在关系国计民生的重点行业，在国民经济中的地位举足轻重。但与国外已发展多年的财务公司相比还相差甚远，而且还存在一些亟待解决的问题。

（一）功能定位模糊，金融服务功能不强

金融服务应以满足集团的金融需求为目的，围绕企业集团的发展战略，体现着集团的产业特性和专业优势。但我国目前财务公司多以传统的存贷款和资金结算为主，其业务与银行重叠，并没有真正发挥财务公司对集团的金融服务功能。

（二）融资渠道单一，资金实力单薄

财务公司资产规模小、资金实力不雄厚，其资金来源以吸收集团内部成员单位的存款为主，且期限较短，很难利用有限的内部资源满足集团发展的需要。

（三）资金运用范围有限，综合效益不高

财务公司的服务对象主要是内部成员，业务品种主要以传统的存贷款和结算为主。而集团内部企业资金需求的同向性，使资金集中程度不高，不能形成“蓄水池”的整体优势，严重影响了财务公司的资产负债结构和综合效益的提高。

（四）行政干预较多，难以发挥抵御风险的职能

由于财务公司服务对象的限定性和经营目标的特殊性，使财务公司的经营目标必须服从于集团公司的总体目标。集团公司经常要求财务公司为其发放贷款或提供担保，很难发挥其监督成员单位降低资金风险的职能。

（五）监管机构的政策约束，影响了财务公司的进一步发展

目前，我国新的《财务公司管理办法》（以下简称《办法》）对财务公司的政策约束虽然有了一定松绑，但还是管制太多，限制了财务公司的发展。

二、影响我国企业集团财务公司健康、快速发展的成因分析

（一）国内金融市场体系和法律体系的不完善，影响了财务公司对集团的金融服务功能的发挥

我国的金融体系和资本、货币市场相对不发达，金融法律体系也不健全，使我国财务公司的定位、业务经营管理、发展前景长期处于一个不确定的状态，各项监管、约束措施也较为严格并经常变化，限制了财务公司对企业集团本应该发挥的重要作用。

（二）金融监管方式不科学，影响了业务经营范围和筹资环境

我国对财务公司实行严格的机构监管模式，财务公司的行为完全置于监管当局的控制之下，财务公司的业务经营范围、融资渠道和手段受到严格的限制，制约了财务公司生存和发展的空间。

（三）行业的产业产品结构和资信状况，影响所属财务公司的业务特征和经营状况

集团公司在行业的垄断地位和专业优势是财务公司赖以生存发展的基础，集团公司畅通的融资渠道和低成本的资金筹集是财务公司发展的源泉，集团公司陷入困境、业绩的巨幅波动是造成企业集团财务公司陷入困境、走向失败的致命因素。

（四）经济全球化和金融自由化趋势加剧，财务公司将会面临更加激烈的市场竞争

按照我国政府“入世”的承诺，从2007年起我国的金融服务市场将全面对外开放，外国财务公司将会随着跨国集团在中国生产、销售的扩张而逐步进入国内金融市场，参与金融竞争。目前，已有上海正大国际财务公司、通用电器金融财务中国有限公司等多家外国独资财务公司，许多合资财务公司也相继登陆中国。随着时间的推移，将会有越来越多的外资财务公司涌现出来，我国财务公司现有的监管方式和经营水平将会面临极其严峻的挑战。

三、加快我国企业集团财务公司发展的对策

（一）准确把握功能定位，实现由生产服务主导型向综合服务主导型的转变

国际财务公司发展的实践证明，企业集团附属财务公司的业务功能主要有：内部结算功能、筹融资功能、投资管理功能、财务顾问功能等。财务公司按经营业务范围可分为：司库型或资金管理型财务公司、信用型或销售（消费）型财务公司和全能型财务公司。

新《办法》对财务公司的重新定位是：应以配合、促进企业集团的发展为主要宗旨，在降低集团资金成本、资金集中管理和提高资金使用效率方面发挥更大的作用。这一新的定位确立了我国企业集团司库型或资金管理型为主的财务公司的功能定位。应该说，修订后的这一定位，是符合目前我国企业集团所处环境和需求的，也与我国企业集团的发展路径、资金短缺、目前我国企业集团财务公司的业务以及企业生产服务为主的现实是相适应的。这也与目前财务公司所属集团大部分都是国民经济的基础行业、生产耐用消费品的集团较少有关。

然而，随着我国产业结构的调整和升级，越来越多的现代工业和服务业性的集团公司迅速崛起，加之外资财务公司进入国内金融市场带来的竞争压力，不同行业企业集团对财务公司的金融服务的需求也将发生新的变化。我国集团财务公司的功能也应适应其变化的需要，具有一定的灵活性，由生产服务主导型向消费（销售）服务主导型、进而向综合服务主导型（全能型）转变。因此，新时期不同行业集团财务公司的功能定位，应根据所处环境、各自经营的业务类型、产品的特点和企业集团发展的不同阶段的金融需求，调整其功能定位，最大限度地发挥财务公司对集团的金融服务功能。

（二）借鉴国际跨国公司的实践经验，制定国际化经营的发展战略

建立以财务公司为核心的金融控股集团并实现集约化和集成化的金融服务，以司库型资金管理、信用型信贷服务和投资型财务顾问为基本业务，向专业化金融产品、个性化综合服务和供应链金融延伸的方向发展，构成国际化的企业集团财务公司发展趋势。经济全球化要求我国不同产业的企业集团财务公司应借鉴国际财务公司的实践经验，结合自身的特点，制定出国际化经营的企业集团财务公司的发展战略。如海尔集团财务公司已在实践中走出了一条以资金集约管理和综合金融服务为两大主线的发展模式，而且正向以财务公司为主体的金融控股集团的目标迈进。

（三）因时、因地制宜，科学制定我国企业集团财务公司的发展模式

在新时期，我国企业集团财务公司的功能定位决定了其发展模式应该以构建集团内部金融服务体系，培育和完善专业性的产业金融功能为目标，以提供资金集约化管理和综合金融服务为手段，以提高集团资源配置效率和效益为目的，根据企业集团的产业类型和发展规模的不同来制定不同的发展模式。

1.从体制构建形式看，可采用多方联合的资本结构模式。新的《办法》允许金融机构向财务公司投资参股，其参股的比例不高于25%。这一调整改变了财务公司过去只能由内部成员单位投资组建的模式，可以广泛地选择、吸收外部各类金融机构投资入股，以资本为纽带，变彼此竞争为相互合作，从而增强集团资金实力和经营优势。各集团财务公司根据其经营规模和资金实力的不同，可分别选择金融控股公司、行业财务公司和业务综合型或专业型财务公司等组织形式。

2.从业务经营特点和范围看，可建立基于不同产业类型的多样化经营模式。（1）产业类型的不同，对金融需求有不同的特点，如汽车行业产品结构的特点决定了其财务公司适合开展销售融资业务及相关业务，而电气行业的产品结构复杂，其财务公司适合提供个性化的综合金融服务。（2）应抓住新《办法》放宽投、融资限制的有利时机，积极创造条件拓宽融资渠道，鼓励符合条件的财务公司通过发行公司债券、商业票据和同业拆借等方式，解决中长期资金来源不足的问题，更好地发挥财务公司对企业集团的金融服务功能。（3）除传统的向成员单位提供贷款这一资产业务以外，还要根据企业集团的特点和金融需求积极进行金融创新，拓展服务范围，增加服务内容，为企业集团提供专业化、综合化的金融服务。

（四）适时调整金融监管方式，由管制为主向监控为主的方式过渡

新《办法》体现了银监会加强风险监管、支持企业集团发展的新理念，在市场准入、业务准入、从业人员市场准入等各方面进行了严格控制。在财务公司业务方面，对一些风险较高、经营管理能力要求较高的业务，增加了市场准入限制，并设定严格的监管指标，以约束财务公司的经营行为。同时还要求财务公司提供集团公司的经营情况，以加强对财务公司的风险判断。应该说，新《办法》的这种监管方式是符合目前我国金融市场环境对集团财务公司的要求的。但随着我国金融体制改革的深入，市场体系和资本市场的不断成熟，面对外资财务公司的竞争压力，企业集团对财务公司的金融服务需求将会不断增强，监管方式由管制为主方式逐步过渡到监控为主方式将会成为必然。

（五）加强宏观、微观经济环境建设，为财务公司的发展创造适宜的内外部条件

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自1987年企业集团财务公司建立以来，财务公司在集团中的定位大致经历了四个阶段：

（1）概念确立与试点探索阶段（1987～1991年）。确立了企业集团可以组建财务公司的政策，财务公司的定位是为集团内部融通资金，外部建立金融往来的非银行金融机构，本阶段共批设了17家财务公司。

（2）快速增长阶段（1991～1996年）。1992年中国人民银行等颁布了《国家试点企业集团建立财务公司的实施办法》，财务公司的定位是办理企业集团内部成员单位金融业务的非银行金融机构，该阶段财务公司数量快速增长，风险积累较快，数量增加了44家。

（3）整顿规范阶段（1996～2004年）。在经历了快速增长后，财务公司的风险也日益积累暴露，为了整顿和规范行业情况，中国人民银行作为主要的监管机构，出台了一系列的管理办法，并于2000年出台《企业集团财务公司管理办法》，该阶段财务公司的定位是支持集团企业技术改造、新产品开发及产品销售融资。在整顿规范阶断，一共新设18家，转制6家，整顿10家，解散1家，撤销1家。

（4）定位调整阶段（2004年至今）。自财务公司建立以来，由于其功能定位与企业集团发展的实际需求存在偏差，业务范围与风险管理能力不相匹配造成实际风险，2004年，银监会颁布了《企业集团财务公司管理办法》，对财务公司在我国金融体系中的地位作用进行了重新的界定，将财务公司定位为以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。

二、财务公司的风险治理的挑战

大型企业设立财务公司已然成为一种必然趋势，然而，从2011年各财务公司的业绩表现来看，各家财务公司的业绩却参差不齐。2011年度，上汽集团财务公司为集团整体贡献营业收入17.08亿元，同比大增130.53％，贡献营业利润13.89亿元；在公司汽车制造业的利润率减少0.37个百分点的同时，公司的金融业利润率却高达81.32％，同比增加11.46个百分点。另一方面，2011年，42家财务公司共计参与了289次股票和债券发行，累计动用资金量接近1000亿元；其中有19家财务公司参与打新，投入27.52亿元，三个月锁定期浮亏7944万元，打新浮盈的只有五家，74％的财务公司浮亏。由于财务公司是一类特殊的金融机构，它的业务范围和服务对象都有严格界定，绝大多数业务都是关联交易，缺乏风险分散机制，其安全运营有赖于母公司的支持。对比2004年新《办法》和2000年旧《办法》，针对目前财务公司潜在金融风险日益突出的现状，新《办法》的一个突出特点就是多处体现了审慎经营的理念，不仅从申请人条件、机构市场准入、业务准入、从业人员市场准入等多个方面对财务公司的审慎经营、风险控制提出要求，而且对集团公司也提出了相关要求。因此，强化风险意识，加强风险防范，建立健全内部风险控制体系是今后财务公司稳健发展的前提。

（1）财务公司缺乏独立自主性。财务公司在大部分集团都属于从属地位，业务开展主要受制于集团公司，由于管理层缺乏深入的认识，对财务公司地位的不重视，导致财务公司只能被动地承担着资金调剂的职责，担当着集团“总出纳”的角色，而没有发挥集团“资金池”和“内部银行”的优势，作为一个独立的法人单位去主动管理和调剂资金。由于资金集中程度的限制，加上财务公司本身融资渠道的限制，集团内的资金资源得不到充分的利用，部分成员单位仍然存在大量的资金缺口，由于外部融资成本较高，增加了集团整体的融资费用。

（2）财务公司的职能、地位缺乏制度保障和监督机制。由于资金集中管理削弱了集团内成员单位财务部门的资金调拨和管控权限，也降低了用资金管理权利寻租的可能性，因此，资金集中管理在推进过程中存在重重阻力。

（3）财务公司专业人才不足或人员流动性偏高。财务公司所属的企业集团大多是央企或者大中型国有企业，其人员配置主要来源于集团或成员单位的财务部门，因而多数人员没有从事金融业务的经验和相关专业知识。另一方面，国企在工资待遇上与金融企业相比缺乏竞争优势，大锅饭的思想仍然存在，仰仗着集团的背景没有竞争意识和压力，又缺乏竞争激励机制和后备干部储备机制的保障，往往导致财务公司人员的经验和专业型水平匮乏，或者高素质人才的流失。人才竞争力是财务公司的核心竞争力，决定着财务公司的创新能力、盈利能力和长远发展。

（4）信息化程度较低。财务公司担当集团的“结算中心”和“资金管理中心”需要依托较为成熟的系统平台，尤其是当集团内存在大量关联交易或异地资金往来时，将导致资金频繁流动和长期占用。另外，在构建各成员单位的“账户池”时，如果缺乏相应的信息技术平台，那么就无法实现对集团和个成员单位的资金流量和流向的动态监控，无法提高资金集中管理的效率。

三、财务公司风险治理策略

（1）完善公司治理结构，保障财务公司经营的独立性。财务公司如何在服务集团和独立经营之间的取得平衡呢？首先应当完善公司的治理结构，对于股东大会、董事会、监事会和经营管理组织，明确各自的职责和权限，充分发挥其职能作用。例如，财务公司可以引入独立董事，并为独立董事的履职创造必要条件；或在监管的许可范围内吸收集团外的股权投资，比如集团外的大型企业、其他金融机构，乃至境外战略投资者作为战略合作伙伴，在提高财务公司的资金实力的同时也可以引进先进的管理经验和理念、金融创新品种，增强抵抗风险的能力。其次，公司应当通过制度保障集团母公司对财务公司日常经营管理的相对独立性。

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一、环境分析

(一)法律界定

从1996年中国人民银行颁布财务公司暂行办法,到2004年期间,管理当局先后出台了三个管理办法。每次出台都是对财务公司的重大调整,法律变动过于频繁,不利于企业对未来法律环境作出估计。

2004年颁布的新《管理办法》对于财务公司的界定是“对集团企业资金集中管理,提供财务管理服务”,新办法允许财务公司的经营范围非常广泛,但是却缺乏相应的配套细则。比如,新办法允许财务公司发行债券,但却没有规定准许发行债券的条件和发行细则。

(二)监管

《管理办法》的者是中国人民银行,申请细则的制定者是银监会,银监会成为当前财务公司的实际监管者;然而却没有法律对此作出规定,财务公司仍然没有法律意义上的监管者,银监会也只是暂时的监管者。

监管范围过于宽泛。新《管理办法》拓宽了财务公司可以经营的范围,但是大量的业务许可权没有明确的界定,需要通过审批才可以,而审批属于政府干预,不是法律条文,增加了政策的波动性。

风险控制不足。2002年中国华城集团财务公司由于严重违规经营未能支付到期债务而被中国人民银行撤销。2005年南航集团财务公司腐败一案,负责人贪污1 234万元,挪用公款12亿元,这些案例都指向风险控制。作为产融结合的财务公司,需要对金融风险作出严格管理。当前的监管法案,并没有就金融性风险作出详细的规定,同时对于公司的治理结构也没有给出严格的要求。

(三)财务公司

治理结构不合理。当前的财务公司大多数是母公司绝对控股,缺乏有效的外部股东监督机制,应引进非集团资金,以提高对财务公司运营的外部监管。董事会、监事会、股东会未有效发挥各自的监督作用。

管理不到位。首先涉及到的就是人员的专业化素质不够。SFS在全球有200位专业管理人士,配备的专业人员涉及商业银行、投行、保险、证券等;这些专业人员使得财务公司能够很好地开展专业化管理和咨询建议,同时便于财务公司的业务扩展。

风险控制不足。我国大多数财务公司的风险控制还处于定性分析阶段,无法进行有效量化;而这些会加重控制成本、控制差异化,也无法制定相应的规范程序,更无法建立有效的控制评价体系。产融结合的财务公司需要承担集团内部银行业务,同时承担对外金融机构的窗口,存在金融风险;无法量化风险控制,对财务公司的经营存在巨大的金融风险。

(四)政府主导型发展模式

我国财务公司采取的是政府主导型发展模式。

主导型发展体制与国外的市场主导型经济体制存在较大区别。首先,是企业自发发展动力区别。国外集团企业的成立或是财务公司的成立,往往基于自己企业利益最大化的考虑。在财务公司的设立及内部机构方面,集团考虑到营利性的因素,会自主加强监管;对于营业范围,是从实际情况考虑,SFS倾向于帮助提高销售业绩,而美国财务公司倾向于做好消费者信贷。其次,动力不同会导致企业自身在监管等诸多方面存在差异。中国集团企业大多归属于国有企业,财务公司当然主要控股人也是国有企业;企业缺乏有效的外部监督和自身监督动力。集团按照上级的政策要求而成立或改组财务公司,是一种按照上级要求的被动行为,甚至是应付行为,这也不难理解集团企业对财务公司监管的疏忽;同时,由于缺乏有效的监督,资产侵占和纵横其中。再次,监管者不同。我国的监管机构和资产归属都隶属于政府,政府希望加快经济的发展;很多法令的通过仅仅考虑近几年的情况,等出现了问题再进行修订,政府对财务公司的监管会更加频繁,甚至是监管和被监管混乱的局面。最后,专业化水准差异大。专业化水准的差异,源于国内外财务公司发展动力的不同,也源于专业人才的差异。

二、我国财务公司功能定位

我国经济发展水平的差异,导致了不同企业发展水平的差异,一刀切模式的功能定位难以有效执行。没有统一的标准,不同类型的财务公司根据自己的情况选择合适的模式。本文将财务公司分为四种不同类型,如图1所示。不同的公司在同一阶段可根据具体情况选择合适的类型;同一公司在不同阶段的选择也不同;从下往上,要求管理水平不断提高。

(一)司库型财务公司

司库型财务公司,是一种在原有集团各自公司财务进行简单的组合的结果,没有业务的扩展。司库型财务公司适合刚刚成立不久的财务公司,对外部融资、咨询、保险和信贷等业务还不熟练的情况下。司库型财务公司也不会增加额外的金融风险和控制风险,业务范围狭窄。

中国目前的财务公司大多数集中在这个范畴之内。中国财务公司在人员专业化、风险管理、治理结构等方面专业性不足,从谨慎性角度看,财务公司作出这种定位是合适的,也是时期性的。

(二)专业型财务公司

专业化财务公司,是在司库型财务公司基础上发展起来的,功能进一步提升,专业化,具备财务管理的某种特殊功能的财务公司。专业性财务公司具备司库型财务公司所有功能,还具备某方面的专业化职能。

目前两种专业性财务公司是“信用信贷性财务公司”和“投资理财顾问型财务公司”。

信用信贷财务公司适合于耐用消费品和大型工业机械设备集团,集团往往需要以租赁或者分期贷款的形式为客户提供信用。成立信用信贷性财务公司,可以让集团从信用服务中摆脱出来,将公司的产品销售和应收账款分别处理,扩大销售和集团利润。我国虽然有不少耐用消费品和大型工业机械设备集团,但是信用信贷财务公司还没有真正出现。主要原因是,在人才配备、专业化管理、风险控制等方面存在较大差距。

投资理财顾问型财务公司。很多集团公司都有自己上市的企业。上市咨询、证券投资咨询、证券发行、基金信托管理、咨询评估等金融咨询类业务一般是由投行或其他金融服务机构提供。投资理财型财务公司,就是将这些业务内化到财务公司,由财务公司来从事集团的投资银行业务。

(三)综合型财务公司

综合型财务公司,是具备司库型财务公司功能外,还具备两种以上专业化职能的财务公司。这类财务公司,不仅仅具有营销和债务管理等方面的功能,还具有咨询、证券,投融资管理等方面的综合型业务。

德国西门子财务公司(SFS)在整个集团中扮演者重要的角色。一方面承担着集团内部融资平台,优化企业内部资金管理;另一方面吸收外部融资,对客户进行信贷支持,接受严格的金融监管。

综合性财务公司在人力资源、风险控制、量化分析和控制等方面都有严格的要求。尤其是涉及到金融业务方面,对于金融风险的控制非常严格。

我国财务公司距离这一方向还有很大的差距,但是随着我国财务公司的不断完善和发展,一些经验丰富、资金雄厚、管理水平较高的财务公司可以逐渐试点。

(四)巨型产融一体化集团

财务公司的不断发展和完善,使得财务公司朝着产融不断集中和壮大的方向发展,最终形成巨型产融一体化控股集团。

产融一体化集团的财务公司主要承担着综合型金融服务者的职责。金融业务包括商业和投行的几乎所有业务,或者朝着单一的投资银行发展。规模巨大,集团对所在行业形成垄断,对行业的影响深远。

目前,大多数财务公司的主要业务仍然局限于集团,以集团为核心;巨型产融一体化将打破集团限制,扩展到整个行业的垄断。

【参考文献】

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[2] 袁洁秋,朱雨顺,张泉.美国企业集团财务公司的发展经验及其启示[J].首都经济贸易大学学报,2004(6).

[3] 企业集团财务公司管理办法[S].银监会,2004.

[4] 秦娟.我国企业集团财务公司的特点、问题及相关对策[J].经济师,2006(7).

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我国财务公司的产生既是国内大型企业集团发展到一定程度的客观要求，又是我国经济体制改革和金融体制改革的必然产物。自1987年5月我国第一家企业集团财务公司成立以来，财务公司数量从7家增加至2013年10月末的174家，全行业资产规模达到4.14万亿元，所有者权益总额3500亿元。财务公司已经成为我国金融市场上不可忽视的发展力量。

一、财务公司的行业特点

（一）业务范围广泛，但以企业集团为限

财务公司是企业集团内部的金融机构，其经营范围只限于企业集团内部，主要是为企业集团内的成员企业提供金融服务。

（二）资金来源于集团公司，用于集团公司，对集团公司的依附性强

财务公司的资金来源主要有两个方面：一是由集团公司和集团公司成员投入的资本金；二是集团公司成员企业在财务公司的存款。财务公司的资金主要用于为本集团公司成员企业提供资金支持，少量用于金融企业股权投资与有价证券投资方面。由于财务公司的资金来源和运用都限于集团公司内部，因而财务公司对集团公司的依附性强，其发展状况与其所在集团公司的发展状况相关。

（三）接受企业集团和银监会的双重监管

财务公司是企业集团内部的金融机构，其股东大都是集团公司成员企业，因而其经营活动必然受到集团公司的监督。同时，财务公司所从事的是金融业务，其经营活动必须接受中国银行业监督委员会监管。

（四）坚持服务与效益相结合、服务优先的经营原则

一方面，财务公司作为独立的企业法人，有其自身的经济利益；另一方面，财务公司作为集团内部金融机构，承担着为集团成员企业提供金融服务的使命。因此，财务公司在日常经营活动中要努力处理好服务与效益的关系，在坚持为集团公司成员企业提供良好金融服务的前提下，努力实现财务公司利润的最大化。

二、财务公司面临的挑战与考验

（一）面临更加复杂多变的经济金融形势的挑战与考验

当前，欧美经济复苏分化严重，新兴市场国家经济增速放缓，国际金融市场波动加剧；国内经济运行总体平稳，但长期积累的结构性矛盾亟待化解；中性偏紧的货币政策将进一步推动企业去杠杆化……外部形势的复杂多变，增加了财务公司发展的不确定性。

（二）面临经济结构调整和转型升级的挑战与考验

化解产能严重过剩问题是产业结构调整的重点，在消化、转移、整合、淘汰过剩产能的过程中，行业整合、产业链延伸等战略的实施过程中，企业集团对财务公司将提出更高的要求；部分行业可能会出现经营困难、利润下滑等问题，将导致财务公司坏账增加、风险上升，影响财务公司发展。

（三）面临市场竞争加剧的挑战与考验

近年来，商业银行充分利用自身的网络、产品、技术和规模优势深度介入财务公司的传统市场，冲击财务公司传统经营优势。利率市场化改革将逐步改变资金价格双轨制格局，对财务公司当前的运营模式形成挑战。

三、财务公司面临的发展机遇

（一）经济持续增长为财务公司的加快发展带来战略机遇

随着国民经济的持续健康发展，产业结构的转型升级，我国企业集团的数量和规模将进一步得到壮大，企业集团的行业跨度和地域覆盖面将进一步得到扩大，财务公司有望进入一个加快发展、日益繁荣的新阶段。

（二）金融改革深化有助于财务公司拓展金融服务空间

《金融业发展和改革“十二五”规划》提出，到“十二五”期末，金融服务业增加值占国内生产总值的比重保持5%左右。那么，作为与实体经济联系最为直接和最为紧密的金融机构，在金融服务实体经济的大政策背景下，财务公司有望获得更多的监管政策倾斜。

（三）金融开放和人民币国际化进程加快带来的机遇

金融开放程度加大和人民币国际化进程加快，有利于提高财务公司拓展国际业务的广度和深度，不断增强服务企业集团境外资金集中管理、境外投融资管理、汇率风险管理的能力。

同时，金融市场化进程加快，直接融资比重将显著提高，有助于企业集团获取金融资源，加快发展步伐，并带动财务公司业务发展和功能发挥。

一是货币市场广度和深度拓宽，有助于企业集团和财务公司增强流动性管理手段，强化资金流动性管理。

二是资产证券化稳步推进，有助于改变财务公司以存贷款业务为主的传统业务模式和盈利模式。

三是利率市场化加快推进，有助于引导财务公司的利率市场趋势分析决策能力、产品定价能力、成本分析控制能力等相关能力的提高，有助于引导财务公司以市场方式实现对成员企业资金的有效归集。

四是金融机构分类监管进一步深化，相关监管政策措施更加契合实体经济发展的各类需要，有助于财务公司稳健经营，促进财务公司分层次、多样化发展。

四、关于财务公司未来发展趋势的思考

为满足企业集团新的发展需求，促使集团在激烈的市场竞争中以核心竞争力取胜，财务公司要在组织结构、业务品种、业务范围、治理结构等方面持续改进。

（一）在组织机构上，实现由单一财务公司向金融控股集团转变

产融结合的核心是资本结合，而资本流动、资本运作和资本重组的实现都需要依托股份制这一产权组织形式。财务公司只有向金融控股集团转变才能进一步大力推动产融结合模式。当前，监管机构对金融机构的混业经营已在逐步放开，财务公司现有业务范围已经初步具备开展混业经营的条件，所以，以财务公司为平台成立金融控股集团成为企业集团发展金融业务的重要途径。如国电集团正在实施的金融控股战略，目前已经控股财务、银行、证券、寿险、财险、经纪、期货7大机构，参股17家金融企业。

（二）在业务品种上，实现由传统业务为主向以创新业务为主转变

我国财务公司主要是开展企业集团内部的存款、贷款、结算等传统业务，利润也主要来源于存贷差，中间业务仅占利润的5%左右，国外公司则占50%以上。随着利率市场化的推进，存贷利息差空间越来越窄，靠吃利息差生存已越来越难。所以，投资银行业务、外汇业务、兼并重组、财务顾问等新型创新业务必将成为财务公司发展的重点，成为新的利润增长点。但是财务公司许多创新业务的开展依赖于传统业务，应该在发展资产证券化、咨询等中间业务、外汇业务等新型业务的同时，不断巩固和壮大传统业务，并以传统业务的发展带动创新业务的发展，形成二者的互动和良性循环。如海尔集团财务公司以创新的思路、创新的手段、创新的产品、创新的流程与服务支持集团全球化战略的实现。

（三）在业务范围扩展上，实现由国内业务为主向国内、国际兼备转变

随着经济全球化和企业集团跨国经营的步伐加快，财务公司现有的国内业务已不能满足成员单位的多方位金融需求，加大外汇业务力度，设立境外分支机构已经迫在眉睫。此举既是适应集团公司海外业务发展的需要，也是加强境外资金集中管理、实施“走出去”发展战略的具体体现，对推进集团企业的境外资金管理具有十分重要的作用。

（四）在法人治理结构上，由国有资产控股向中外合资、中资控股等多种混合所有制形式转变

通过引进战略投资者和合作伙伴，借鉴国外先进的金融管理经验，增强自身实力，实现管理和效益双提升。通过治理结构的转变，可以实现财务公司从单一向多元、从传统向新型、从国内向国际、从内资向内外资兼备的质的飞跃，大大提高企业集团核心竞争力。

五、结束语

财务公司开创了产业资本与金融资本结合的新模式，因而符合未来金融变革的大趋势。但在金融市场逐步放开、竞争不断加剧的形势下，财务公司要想在未来竞争中占据主导地位，就应适时调整自身功能定位，以提升企业核心竞争力为主要目标，切实深化自身服务与创新功能，为企业集团提供更加优质高效的金融服务，让企业集团在激烈的市场竞争和结构转型中处于不败之地，为进一步完善金融体系，推进产融结合，推动产业升级做出贡献。

参考文献：

[1]张喜芳.我国企业集团财务公司发展问题与政策建议[J].中国财务公司，2006（1）.

[2]于淑香.关于财务公司应对利率市场化的思考[J].中国财务公司，2006（1）.

[3]李黎旭，柳英.论我国财务公司的金融创新[J].西南金融，2003（9）.

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近30年来，随着金融自由化的不断推进和经济全球化的迅猛发展，财务公司作为一个混业式的非银行金融服务机构和大企业资金司库与商业信用管理的金融功能组织，其业务领域不断扩展，规模不断扩大，已经成为21世纪的一个举足轻重的行业领域和企业国际化经营管理的重要环节。全球500强企业中有2/3以上都有自己的财务公司。美国通用电器每年40％以上的利润来源于它的财务公司，利润总额仅次于花旗银行集团。我国财务公司作为企业集团的“资金蓄水池”，在提高资金使用效率、降低财务成本等多方面都做了很大的贡献，但如何在资金集中管理的基础上充分发挥独特的金融机构功能，实现盈利能力最大化，我国财务公司能做到的并不多。业内较好的海尔集团财务公司2010年总资产收益率和净资产收益率为1.79％和18.95％，有的财务公司总资产收益率和净资产收益率仅为0.26%和0.12%，笔者所在财务公司2010年总资产收益率及净资产收益率分别为0.47%和6.37%，行业内收益差别明显，财务公司在集团内发挥的作用也各不相同。

一、企业集团财务公司的特点

我国企业集团财务公司的定义是：“企业集团财务公司是指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。”从企业集团财务公司的定义和业务范围（略）可知，这些为了发展企业集团而设立的财务公司，在某种意义上，其发挥的就是内部资本市场的功能。与国家专业银行和其他金融机构相比，企业集团财务公司具有以下三个方面的特点。

（一）产业性

财务公司是为大集团公司提供金融服务的。所以财务公司是依托集团公司而发展的，它的经营不可避免地受制于该集团公司所在产业经营兴衰的影响。

（二）金融性

财务公司具有一定的特殊性，它为集团公司各成员企业提供特殊的商品——货币资金的金融服务。因而，它必须按照国家法律和金融体系的运行规律进行金融活动，利用各种金融工具为企业筹集资金，有效利用好资金，创造更好的效益。

（三）企业性

一方面表现为财务公司是集团公司出资兴办的，对企业具有强烈的依附性，它的经营业务必须是为集团公司各成员的业务经营及发展提供服务，其经营发展目标与企业密切相关；另一方面表现为财务公司是一个独立的经济核算的企业法人，具有企业的一切权力，它开展一切业务必须是盈利的。

财务公司作为一类特殊金融机构，具有主办银行、投资银行、证券公司三位一体的特殊职能，具有一定程度的混业经营特征。因此，以资金集约管理和综合金融业务为两大主线的发展模式是企业集团财务公司发展的必由之路。

二、拓宽财务公司盈利能力的途径

（一）在与商业银行合作中，积极寻求主动权

财务公司从筹建开始就离不开与银行的合作，很多情况下，与商业银行存在着既合作又竞争的关系。在合作过程中，财务公司要树立正确的风险观、竞争观、收益观，学会在竞争中合作，在合作中竞争，积极争取市场竞争中的主动权，避免银行坐地起价，充分发挥大集团资金集中管理平台的优势，利用财务公司存款业务可增加商业银行存款规模，根据国家货币政策及存款业务给商业银行带来的效益，在不同时期、不同市场情况下要求商业银行对财务公司采用灵活的存款利率，最终达到双方合作共赢的局面。

（二）建立统一对外支付平台，减少资金体外循环

搭建财务公司代扣代缴税款操作平台，清理成员单位缴税专户，对成员单位的专项资金进行集中管理，与税务局、成员单位形成委托关系，由财务公司一头对外。集中保证金业务，通过银行将所有保证金集中管理，由财务公司集中统一办理。可实现资金零在途，进一步缩减资金体外循环的规模，实现资金运作效益的最大化。

（三）充分发挥财务公司投资银行的职能

由于财务公司拥有充足的资金，在未来的企业发展中，财务公司不仅是资金平台，更应该是一个金融平台。依托财务公司，可以把公司金融和产业发展融合在一起，甚至以融促产。可以尝试把财务公司沉淀的资金用来投资理财，发展公司金融，以钱生钱，不仅可利用财务公司来平衡企业集团内部的资金，起到削峰填谷的作用；而且通过对其运作，投资金融，还可以赢得利润继续推动产业的发展。2011年12月28日，中国华电集团财务有限公司的官网上出现了一则披露过去一年投资收益的信息：“全年投资收益达到 6 000万元以上，其中申购新股方正证券获得投资收益2 050万元，突破财务公司有证券投资业务以来单笔收益最高纪录，收益率高达50%。”

（四）大力发展中间业务

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财务公司是以企业集团为基础，通过多层次、全方位的金融服务，在拓展集团的经营业务，增强资金使用效率等方面体现出重要作用。但财务公司在运用资金支持、服务集团过程中，暴露出很多经营方面的风险。其风险特点主要包括以下几个方面。

体制因素影响金融风险。财务公司管理活动受到集团企业直接的干扰，同时会受到集团企业自身风险的影响。

第二、分布较广。财务公司不但能开展银行业务，还能开展保险、证券投资等业务。如福特、通用下属的财务公司都可以开展租赁保险、消费者融资、汽车经销商融资等服务。而多元化业务也体现出财务公司金融风险分布较广的特点。

第三、集中度高。现在财务公司的主要业务是信贷，因为政策的制约，信贷业务又以集团为主，这种高度集中的风险会提高财务公司的管理风险。

第四、结构体现出侧重点。在风险构成上，政策风险与体制风险的影响较大，每种风险也有各自的侧重点。

二、财务公司风险形态

第一、信用风险。这是我国银行面对的重要风险，并且在财务公司的总体风险低情况下，也有着集中度高的体现，其产生风险的主要原因在于债务人没有履约，但恶意不还贷款的情况很少。

第二、利率风险。我国利率市场化还没有真正实现，财务公司因政策性因素会提高其利率风险。当上调贷款利率时，客户会降低贷款数额，因为客户的同质性和单一性，财务公司难以运用营销方式提高贷款需求，难以提高收益。当贷款下调利率时，虽然客户会增加贷款要求，但因为资金来源具有局限性，财务公司不能像商业银行那样放大产品供给，难以运用提高贷款数量的方式弥补下调利率而产生的收益损失。

第三、市场风险。其概念是因为资产市场价格波动、汇率变化等因素，给财务公司带来损失的可能性。但因为财务公司投资范围较大，使其承担着更严峻的综合市场风险。

第四、流动性风险。通常而言，出现流动性风险的原因包括资产质量及其结构因素、负债类型及其结构因素以及资产负债平衡因素等内部因素，还包括金融市场发展程度、利率变动因素、国家货币政策等外部因素。集团公司与财务公司各自的流动风险存在相互影响、相互放大的现象，当集团缺乏资金、经营困难时，会减少财务公司的资金供给，而自身的流动性风险也会不断提高，同步放大集团企业的流动性风险。

第五、操作风险。由于财务公司内控机制和治理机制失效而出现操作风险。其主要影响因素是集团大股东干扰财务公司独立经营，使其成为大股东不计成本从社会融资的工具。

第六、法律风险。和商业银行相比，财务公司业务具有封闭性，降低其出现法律风险的可能性。此外财务公司还要面临声誉风险、转移风险与国家风险等金融风险。

三、财务公司风险管理策略

（一）增强金融监管的理念

为了防范金融风险，财务公司要对监管予以重视。首先管理者要具有先进、科学的监管理念。运用相关的监管体制，可以全面预防和控制金融系统风险，推动金融体系持续、健康发展，进而保证金融市场的顺利运行。按照我国财务公司金融风险监管的实践经验，风险监管可以提高风险防控的效果。但监管中也会产生成本，出现监管失灵的现象，影响金融管理的改革创新，降低企业竞争力。所以财务公司要建立起效率、服务、开放、公平等管理理念。在决策重大事件时，要坚持科学、民主和实事求事的思想;出现政策性变动时，要给予财务公司知情权与话语权，避免出现个人或少数人决策和管理的不正常现象。另外监管部门要站在改革金融市场和发展集团的高度上，重视财务公司影响和作用，妥善解决其运行中出现的问题，预防和控制各种风险。总之，监管部门要以实践经验为前提开展调研，制定出具有科学性和前瞻性的监管策略。

三、严格管理资产负责的比例

根据资产负债比例进行控制和管理，可以强化经营管理方面的约束机制，提升资产的效益和质量，进而达到经营效益性、安全性、流动性间的优化组合。按照规定财务公司风险资产应占资本总额10%以上;对于负债大于一年的，其与总负债的比例应该高于50%，而拆入资金和注册资本全额比例要达到100%;产品融资金额、买方信贷、消费信贷等要低于产品预售价格的70%。财务公司在经营时，要遵守相关指标，根据自身特点制定符合发展需要的自控体系，要重视其可操作性，并围绕比例管理开展工作，其内容包括对盈利性、安全性、流动性指标的管理。

四、进一步完善内部监督机制

财务公司的财务风险比较大，管理者应该在建立健全体制的基础上，提高防范外部风险的能力，而应用监督机制是提高管理的重要环节。在应用监督机制时，第一、要提高稽核的任务和职责，保证每个机构都能履行其职责和义务，充分体现出监督的作用。第二、应该提高现场稽核的力度，在金融风险产生的初级阶段要实施有效控制，避免其扩大和发展。另外要重视全面稽核的应用，并让其发挥出自身的优势。由于财务公司办理金融业务要以集团企业为基础，在经营环节上存在一定特殊性，所以财务公司要有针对性的对稽核重点进行监督管理，或对新业务开展重点监督。第三、开展内部稽核时，要广泛应用计算机技术。随着计算机技术的普及与推广，大部分财务公司开始运用计算机处理传统业务。为了完善与发展内部稽核，财务企业要应用电子数据处理系统，并逐步让系统自动生成稽核监管表。

（四）建立健全内控制度

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财务公司主要是指集团企业成员单位组建的，以经营货币资金为特征的特殊公司，其主要是为集团企业内部各个单位提供金融服务的非银行性质的金融机构。财务公司这一形式来源于西方，其主要是随着市场经济的发展和金融市场的完善而产生的。财务公司组建的主要目的是以金融手段来对企业发展提供支持，其对于优化集团企业内部资源配置、促进集团企业集约化管理、增强内外部融资功能等发挥着重要的作用。

一、财务公司在集团企业中的定位

根据我国的《企业集团财务公司管理办法》，将财务公司定位为“为企业集团成员单位的技术改造、产品销售以及新产品开发等提供金融服务”。集团企业建立财务公司，可以使得集团内的资金得到最佳的利用和升值。集团企业财务公司的资金来源主要是集团内各个成员单位的临时闲置资金。对于各个成员单位来说，其闲置资金数额比较小，难以得到有效的利用，通过成立集团企业财务公司的方式，将这些闲散资金集中起来，从而可以形成规模比较大的资金量，将这些资金用以对外投资从而获得较高的收益。

其次，集团企业成立财务公司的目的还在于向外部进行融资。在集团企业成立财务公司之前，如果集团内的成员单位有资金需求，都是由各个单位独自向银行申请贷款，由于个别单位的信用比较低，因此贷款的数额往往比较小，也得不到银行优惠的贷款利率。因此，对集团企业整体而言，企业的融资成本相对较高。成立财务公司之后，通过财务公司将各个成员单位的贷款需求进行统一，形成较大规模的贷款需求，从而达到规模效应，并且财务公司依托的是集团企业总公司的信用，因此可以较容易地从银行申请到低成本的贷款。同时，集团企业内部各个成员可以从财务公司处进行融资，不但丰富了融资的途径，还将外源融资变成了内源融资，降低了企业的融资成本。

另外，符合条件的财务公司，还可以向中国银监会申请发行债券，进行股票和债券融资，由于财务公司的信用依托于母公司，融资成本一般比较低。此外，财务公司还可以进行投资管理、内部资金结算、中介顾问等活动，在集团企业内部起到了一个准银行的定位。

二、财务公司在集团企业中的功能实现

（一）金融服务功能

集团企业财务公司的金融服务功能主要体现在：首先，财务公司紧紧围绕集团企业的发展战略，以满足集团企业的金融需求，实现集团企业经济效益最大化为目的；其次，财务公司的金融服务是以集团企业的需求为中心，并围绕集团企业以及其客户来开展的，这使得财务公司的金融服务具有一种天然的专业优势；另外，财务公司的金融服务还体现在金融人才的培养、金融工具的提供以及金融信息服务的提供等方面。

（二）资源配置功能

财务公司的成立，能够将集团企业的资源进行很好的整合，并加强集团内部各个单位的协调和沟通，从而优化集团企业的资源配置。财务公司资源配置职能主要体现在：通过自身信息平台以及资金体系，为企业内部各个单位提供便利的交换中介和支付系统；通过企业内外部筹资，拥有一定比例的稳定的资金来源，从而用于企业内部各个单位长期贷款的要求，有效解决借贷双方在期限要求上的矛盾；对企业内部申请贷款的单位进行评估，充分发挥自身在内部专业信息收集上的优势，对企业内部投资项目进行有效的筛选，从而将信贷资金投放到效率最高的部门和企业中去；以利率的变动作为融通资金的手段，使得资金能够自由流动到效益最高，最具有投资价值的地方去，促进集团企业经济效益的提高；另外，财务公司还可以通过金融服务创新以及资源分配等手段，促进集团企业资源的最优配置。

（三）资本控制功能

财务公司的资本控制功能主要表现在：作为母公司的带来对集团企业的现金流量进行控制，并对企业的资金进行统一的管理和结算；根据集团企业的经营状况以及债权结构，决定是否对内部企业进行贷款；作为股东对企业外部资本进行控制。财务公司虽然对集团企业内部的范围具有监督和控制的能力，但是其并不干预企业日常的经营业务，平时只从事信息收集的工作，只有在企业经营状况恶化，产生严重的财务危机时，才会发挥人和债权人的作用，对企业进行改组、调整，或者对企业进行资产清算和债务重组，确保集团企业信贷资金的安全。

（四）投资管理职能

财务公司的投资管理功能主要是指其不仅能够对内部资金余缺进行调剂，还具有投资各类金融产品的投资功能。财务公司的这种功能一方面有利于对金融风险进行分散，另一方面有利于提高资金的安全性和流动性，充分发挥资金的使用效益。另外，财务公司还具有筹融资功能、中介顾问功能等。

总结

财务公司是集团企业内部一种特殊性质的公司，其对于优化集团内部资源配置、提高集团企业资金的使用效率有着非常重要的意义。集团企业要明晰财务公司的定位，充分发挥财务公司的各项职能，从而更好地为集团企业整体服务，提高企业的经济效益。