公司合作风险分析范文

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20世纪80年代以来，政府效率成为了理论和实践中的热点。在此过程中，公私合作伙伴（PPP）模式逐渐流行起来，成为最受欢迎的公共服务提供模式。在PPP模式之中，私营企业作为项目的承建方自行筹措资金，并以经营者的角色从项目收益中实现回报。这样的安排使政府在资金匮乏的情况下，也能够顺利实现公共服务的提供，因此极受各国青睐。而且，公共服务提供方与生产者的分离，也有助于效率的实现。政府作为民众的人，选择私人企业之时，只需要做一个精明的买方即可；企业同时作为生产方和经营方，自会像私人企业一样极力提高效率。

在这些显著的优点之下，PPP模式的一些隐患很容易被忽略，财政风险便是其中最需关注的一个。首先，在PPP模式之中，政府看起来自始至终都无需出资，这便形成了没有财政风险的假象。事实上，在PPP项目之中，政府之所以必须参与，这是由项目的（准）公共产品性质决定的。项目一旦故障，不管何种原因，政府都必须担负起恢复公共服务供给的任务，其中涉及的财政负担，是政府无可回避的。其次是项目的长期性与政府预算的短期性之间的矛盾造成的财政风险。我国政府的财政预算短则一年、长则五年，可是大型PPP项目常有10年以上者，二者的错位往往会造成财政风险。因此，我们在关注PPP模式优势的同时，也必须关注PPP模式的财政风险，才能促进PPP模式更好、更优的发展。本文拟对相关风险进行深入分析，以期为政府实施城市基础设施PPP模式时提供可资借鉴的风险评估方法和素材。

一、 国内外研究现状评述

世界各国政府不断促进私营部门参与公共服务供给。私营化由英国撒切尔夫人最先提出，从20世纪80年代开始，成为政府利用市场配置资源的新型方式。但私营化于20世纪90年代开始没落，PPP模式成为公共投资中吸引私营部门的资本和管理技能的新方式，致力于私营化未涉及或无法实施领域。PPP模式早已在几百年前形成于欧美，只是近几十年才真正流行。

国外学者对PPP模式的理论和现实依据、涵义、优势、项目风险分配和合同设计等都做了比较丰富的研究（Vito和Hamid，1998、Mona等，2006、Gorge和Clarke，2007、Bernardin等，2007）。近几年来，国际货币基金组织（IMF）开始关注公共投资与PPP模式的财政风险，并开始研究控制PPP模式财政风险的有效措施。其认为公共部门通过PPP模式可以避免或延迟相关财政支出而预先享用其收益，能够缓解基础设施投资的资金不足问题，但也可以用于规避财政限制，进行预算外公共投资。在此情形下，政府可能在PPP模式中承担过多风险，面临高额的中长期财政成本。PPP模式中政府还承担着各种直接、或有负债，也可能对中长期财政和宏观经济的稳定带来冲击（Teresa，2005、Hemming，2006、Gerd等，2008）。国内关于PPP模式的理论研究和实践时间较短，形成的系统性学术研究报告还较少，研究领域集中在PPP模式的定义、特点、产生背景、优势作用、运行必要性和可行性以及项目风险分配等方面（孙洁，2002、王灏，2004、贾康，2009、柯永建等，2009）。

总体来看，当前关于PPP模式的研究还存在以下三个方面的不足：

1.对PPP模式的理解不够全面和深入。一些研究未分清PPP模式与传统政府采购和私营化的区别，对PPP模式的认识仅停留在其融资功能上，把PPP模式与BOT、特许经营等同起来。

2.对PPP模式的研究缺乏微观操作和宏观制度的有机结合。PPP模式的成功运行不仅需要良好的合同设计、最优的风险分配和完善的法律制度，也需要建立宏观制度加以引导。

3.对PPP模式的财政影响研究不够。相对于传统公共融资模式，PPP模式拥有许多优势，但PPP模式的长期合同特性以及PPP模式隐含的各种政府或有、隐性负债问题，可能导致政府在PPP模式中承担过多风险，政府面临高额的中长期财政成本，对中长期财政和宏观经济的稳定带来冲击。特别是在当前我国的财政预算和会计制度还需不断完善的背景下，PPP模式可能不仅不能有效降低财政风险，还会形成新的财政风险。同时，相对于世界许多国家PPP模式由中央政府组织实施，我国由地方政府主导的PPP模式隐含的财政风险更应受到关注。

二、 公私合作伙伴模式的财政风险

伴随着大量的项目风险从政府部门转移到私营部门，PPP模式应该有利于减少财政风险，但依旧存在一系列项目风险不能转移给私营部门，由政府部门承担，因此政府始终面临一定财政风险，而PPP模式的特性可能给政府带来新的财政风险。

（一）PPP模式财政风险的主要来源

根据Budapest（2006）的分析框架，PPP模式的财政风险主要来源有两个：公共服务特性（使政府在合作中成为弱势一方）和政府在短期预算构架下采用长期合同产生的劣性动机。

1.公共服务特性带来的财政风险

第一，公共服务特性促使政府必须保证公共服务供给的持续性（一旦其开始运营），而这造成PPP模式中政府和私营部门合作地位的弱化：政府致力于保证公共服务的持续供给，而私营部门可以利用此点增加谈判话语权。第二，政府承担和接受各种风险能力的无限性。在私营部门合作项目中，风险的非最优分配会阻碍项目进程，所有参与者都不能实现利润最大化。但在PPP模式中，面向政府的风险非最优分配不会影响私营部门的利益。

2.缺乏长期预算机制下的财政风险

PPP模式中政府将给予私营部门一系列支出，但并未体现在政府短期预算中。风险转移形成的政府支出责任通常在项目建设的最初几年都为零，然后再分配到项目运营的整个阶段。这意味着政府制定投资决策——选择候选项目——采用PPP模式——招投标和签订PPP合同，都完成于财政支出开始的几年前，现期政府并没有支出责任。当前适用于传统政府采购的预算机制不再适用于PPP模式。因此，在缺少针对性的预算处理机制下，PPP模式很容易被政府决策者定义为零成本投资，造成项目的非效率选择。政府还可能会被误导实施一系列不存在成本收益优势的PPP项目。

（二）PPP模式财政风险的主要表现

PPP模式的财政风险主要表现为政府在PPP项目中承担的各种直接和或有负债，在当前政府核算制度（主要体现在收付实现制和年度滚动预算机制）下并未得到有效的计量。

1.政府直接负债——未来支出承诺

政府直接负债主要针对私营部门向政府提供公共服务，政府再向公众提供的PPP类型。政府承诺在未来按照PPP合同规定购买私营部门供给的公共服务，形成政府直接负债。按照Timothy（2006）的划分，此类型中政府给予私营部门的费用支出有几种不同称谓，如服务费（Service Fees）、可用性费用（Availability Payments）和统一收费（Unitary Charges）等。未来支出承诺和现期支出一样会对财政造成负面影响。PPP模式可能掩盖了财政问题，却最终使之恶化。

2.政府或有负债——承担项目风险和提供政府担保

第一，在PPP模式的风险分配中，政府主要承担国家政局不稳定风险、政策不稳定风险、大部分的法律风险、可行性论证风险、招投标风险、政府需求变化、相关审批延迟风险和PPP资产剩余价值风险等。还存在一部分政府部门和私营部门共同承担的风险，主要包含市场风险、利率风险、外汇风险、通胀风险、和不可抗力风险等。政府承担项目风险转换为政府或有负债，可能形成财政风险。

第二，政府还通常会就市场风险、利率风险、外汇风险和通胀风险等向私营部门提供担保。担保类型主要包括最低收入担保、无同类竞争担保、原材料供给和价格担保、通胀担保和信用担保等。政府担保可以用于政府逃避外部或自身的财政规制，对财政政策造成隐性危害。

第三，PPP模式中政府还可能面临或有隐性负债，出于公众压力和道义承担支出责任。比如私营部门破产风险和环境污染

风险。

3.地方政府的参与可能扩大PPP模式的财政风险问题

PPP模式运行较复杂，需要完善的制度体系和较高技术水平，而地方政府很难满足这两个条件。公共服务的特性会削弱政府部门在PPP模式中的合作地位，作为PPP模式的财政风险的主要来源之一，在地方政府中不断放大。同时，道德风险也增加了地方政府错误管理PPP项目的可能性。地方政府认为在其财力不足，面临巨大财政风险时，中央政府会最终兜底。因此，即使在缺少完善的制度体系和相应的技术人才条件下，地方政府也倾向于PPP项目，非最优分配项目风险，向私营部门提供过多担保，加大了地方政府和整个国家政府面临的财政风险。

三、 公私合作伙伴模式财政风险的层次分析

在PPP模式财政风险的信息收集比较困难，统计数据较少的前提下，本文决定采用层次分析法确定各财政风险因素在PPP模式财政风险构成中的权重，为我国PPP模式的财政风险控制提供导向。

（一）确定指标体系及财政风险因素集

我们可以将PPP模式的财政风险指标体系分为三层：第一层为PPP模式的财政风险总指标，第二层（准则层）包括政府直接负债、政府承担项目风险、政府担保和政府或有隐性负债等四部分；第三层由23个单项指标构成。设定PPP模式的财政风险因素集为 ， 表示被分析的指标，其中，整个指标体系如表1所示。

（二）确定专家判断力权重

四、结论和政策建议

（一）结论

根据PPP模式财政风险的层次分析结果，可以看出PPP模式的财政风险因素重要性排序如下：

1.政府担保是PPP模式财政风险的最主要因素，权重系数明显高于政府承担项目风险、政府直接负债和政府或有隐性负债。销售价格担保、原材料供给和价格担保、信用担保、非同类竞争担保和最低收入担保又为政府担保的主要因素。

2.政府承担项目风险为PPP模式财政风险的第二主要因素。项目可行性论证风险、招投标风险、政策不稳定风险、政府干预和相关审批延迟风险又为政府承担项目风险的主要因素。

3.政府直接负债是PPP模式的财政风险第三主要因素集。政府直接负债主要来源是PPP模式中的政府未来支出承诺。

4.政府或有隐性负债也是PPP模式财政风险的影响因素集，主要包括私营部门破产风险和环境污染风险。

（二）政策建议

政府必须主动管理PPP模式的财政风险。根据对PPP模式的财政风险层次分析结果，为有效控制PPP模式的财政风险，政府必须做到以下几点：

1.良好的投资规划体系，实现项目选择最优和PPP模式的合理选择

PPP项目应归入政府实施的公共投资战略中，只有当其相对于传统公共融资模式实现货币价值（VFM）时才能采用，主要通过两步骤来确定：首先采用项目评估技术衡量候选项目是否有投资价值和意义， 如成本收益分析（CBA）。再确定该有价值项目是否应采用PPP模式。设定公共部门比较基准，相对于传统公共融资模式，PPP模式是否更能实现VFM。

2.确保PPP模式的风险最优分配

风险分配目标不是消除风险，而是保证各合作者承担其能最优管理的那部分风险，实现最优风险共享，获得最大化合作收益。合理的风险分配必须注意，承担太多风险等同于承担零风险。如果合作一方承担了大于其控制能力的风险，其结果也会影响风险分配另一方。比如，如果私营部门承担了无法控制的环境和需求风险，政府可能面临选择帮助私营部门度过难关或随其破产的极端情况。

3.完善的针对PPP模式的法律和制度框架，借助专门技术人员的支持，有效管理PPP模式的实施过程

首先是有效的政策支持。为促进私营部门参与公共服务供给，政府应积极打破各种行业垄断，拓宽私营部门进入渠道，研究私营部门参与的相关政策，鼓励和引导私营部门的进入；

其次，完善的PPP模式法律，确保PPP合同的完整性、规范性和长期有效性；

最后，政治保证和良好的政府管理。政府选择私营部门时应公开招标、公平竞争，并对项目进程进行有效监管。

4.透明的财政预算、会计制度，合理评估和透明披露PPP模式中的财政责任

管理PPP模式的财政风险，不仅需要金融和定量分析方面的技能，还需要改进政府的预算会计制度。应该编制反应或有债务成本的财政滚动式中期预算，建立包含政府或有负债的政府财务报告制度，建立以权责发生制为基础的资产负债管理模式，设置充分的信息披露制度，增强透明度。从而有效报告和披露PPP模式中的各种责任。政府在进行债务可持续性分析（DSA）时，也应考虑PPP模式形成的直接、或有财政成本。

参考文献：

[1]Bernardin Akitoby， Richard Hemming， Gerd Schwartz. Public Investment and Public-Private Partnerships[M]. International Monetary Fund，2007.

[2]Budapest， Hungary， PPP and Fiscal Risks Experiences from Portugal[J]， International Monetary Fund Working paper.2006，P2-4.

[3]Gerd Schiwartz， Ana Corbacho， Katja Funke. Public investment and Public-Private Partnerships-Addressing Infrastructure Challenges and Managing Fiscal Risk [M]. International Monetary Fund， 2008.

[4]Gorge E.Peterson， Patricia Clarke Annez. Financing Cities： Fiscal Responsibility and Urban Infrastructure in Brazil， China， India， Poland and South Africa [J]. The World Bank， 2007，（11）： 112-114.

[5]Hemming， Richard. Public-Private Partnerships， Government Guarantees，and Fiscal Risk[M]. Special Issues Paper， Fiscal Affairs Department International Monetary Fund， Washington， 2006.

[6]Teresa Ter-Minassian. Government Guarantees and Fiscal Risk [M].International Monetary Fund， 2005.

[7]Mona Hammami， Jean-Francois Ruhash yankiko， Etienne B， Yehoue. Determinants of Public-Private Partnerships in Infrastructure[J].IMF Working Paper， 2006， （3）： 06/99.

[8]Timothy Irwin， Five ways governments can control spending commitment in public-private partnerships [J]， International Monetary Fund working paper.2006， P5.

[9]Vito Tanzi， hamid Davoodi. Roads to Nowhere： How Corruption in Public Investment Hurts Growth[M]. International Monetary Fund， 1998.

[10]贾康，孙洁.公私合作伙伴关系（PPP）的概念、特征与职能[J]，财政部科研所研究报告，2009，（34）.

[11]李晏喜，陶志.层次分析法判断矩阵的综合构造法[J]，沈阳师范学院学报（自然科学版），2002，（20），P6-7.

[12]孙洁.PPP管理模式对城市公共财政的影响[J]，财政研究，2002，（10）.

[13]柯永建，王守清，陈炳权.私营资本参与基础设施PPP项目的政府激励措施[J]，清华大学学报（自然科学版），2009，（9）.

[14]王灏.加快PPP模式的研究与应用推动轨道交通市场化进程[J]，宏观经济研究，2004，（1）.

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一、工程风险因素的辩识与分类

建设工程项目是复杂的开放系统，长期以来，工程风险的研究一直沿用分析方法和模拟方法。由于项目的内部结构、项目本身的动态性及外界干扰的复杂性，在构造问题的结构与变量的相互关系时，分析方法与模拟方法均起不到预期的指导作用，风险因素间的影响关系及所引起的后果均得不到确切表示。工程项目的风险因素错综复杂，可以从项目环境、项目结构及项目主体等不同侧面进行分类。为了便于风险分析和风险的防范处理，笔者从工程风险是否可以计量的角度对风险进行分类，以确定哪些风险可以作定量分析，哪些只能作定性分析，哪些可以作定性与定量相结合的分析，以便为不同风险的防范采取相应的对策。

工程风险的分类主要基于风险防范和风险处理，是定性的相对的。从性质上分析，可计量风险属于技术性风险，是常规性的不可避免的风险，包括地质地基条件、材料供应、设备供应、工程变更、技术规范、设计与施工等造成的风险；非计量风险属于非技术性风险，发生的概率较小，是非常规性风险，包括经济风险、政治风险、不可抗力风险、组织协调风险等。工程合同包含着多种难以界定的变量因素，这些因素都能构成项目的风险。从性质上分析，合同风险属于非技术性风险，但工程合同中包含了大量的技术性条款&因此，对工程合同的风险分析既有定量分析又有定性分析。

二、风险管理方案

1.风险管理方案的基本概念。完整的项目风险管理方案应该旨在解决所有的项目风险以及风险对项目的技术性能、项目成本、项目方案、项目执行、安全、健康、项目所在社区和环境造成的影响。风险评估应该是全方位的，包括项目涉及的各个合作方、项目的各个阶段、项目所处的环境以及可能遇到的各种不确定性，只有进行全方位的风险评估才能充分预测风险可能带来的影响。风险管理方案应该使公司能够采取必要的措施完成合同的要求，并不断将与不确定性有关的风险评估和防范方案的结果融入到公司的管理中，从而可以对风险进行更好的认识和分析。

2.主要内容。所有的石油工程服务公司或EPC承包商，都应该建立一套系统综合的风险管理方案。作为项目的业主或投资人，油气勘探开发公司除了应具有一套要求各承包商的风险管理方案达到某一目标和要求的管理程序外，还应建立一套自己的风险管理体系。业主应该在招投标过程中就其风险管理方案与承包商进行很好的交流。为了满足业主的要求，石油工程服务公司和EPC承包商也应该建立自己的一套综合风险管理程序，并与业主的风险管理程序相一致。

特殊设备的操作风险是石油工程项目的主要风险之一，对于这类风险，如防喷器的压力级别、前线基地位置的选择、井场位置的地貌状况以及设备搬迁与安装程序等，应该通过风险危害分析并结合设备及操作水平进行详细的风险评估。在项目风险管理方案中应专门列出专有设备风险的详细情况，并与生产厂商结合，以有效降低设备的操作风险。风险管理方案中应包含具体的方法、过程、计划和措施，这些方面都是为了在项目的实施过程中进行风险评估和管理而制定的。另外，风险管理方案应该是专门的方案，应有具体可操作的风险评估方案，说明进行风险评估的时机以及项目相关各方应担负的角色和责任。项目所需的风险管理具有不同的等级，风险管理方案中的具体措施应该明确其所处的等级并对其在整个项目中能够发挥的作用进行分析。

三、石油工程项目风险及其控制对策

1.投资风险及其控制。投资风险管理是项目风险管理的重要组成部分，投资目标的确定应分阶段确定，可行性研究阶段的投资估算是初步设计阶段的控制目标；初步设计阶段的概算是施工图设计阶段的控制目标；施工图预算是使施工阶段控制目标。对于建设单位来讲它贯穿于建设项目的全过程，即从项目决策开始至整个项目竣工验收完成为止，就项目建设全过程来讲，投资控制的重点应在前期阶段，特别是加强方案设计阶段的管理工作，设计阶段对工程总投资的影响度占75%以上，设计的优劣直接影响建设费用的多少，直接决定着投入人力、物力、财力的多少。

2.进度风险及其控制。进度风险控制就是指在项目的工程建设过程中预测、识别各种风险后，制定、审核进度计划，在实施过程中采用适当的方法定期跟踪、检查工程实际进展情况，与计划进度对照、比较找出两者之间的偏差，组织、指导、协调、监督监理单位、承包商及相关单位对产生偏差的各种风险因素进行分析与评估，及时采取有效措施调整或修改工程进度计划。进度风险控制是一个不断循环往复的过程，直至按计划的工期目标既合同约定的工期如期完成。建设进度受诸多风险因素影响，主要包括来自然风险、人员风险、工程变更风险。

3.质量风险及其控制。由于石油化工装置生产过程具有高温、高压、低温、真空的特点，所用的原料、介质或产品本身多为易燃、易爆、有毒、有害、有腐蚀性的物质，因此，对输送、盛装、生产这些原料和产品的管道、阀门、设备的材料、制造及施工的要求较多，如果稍有疏漏或不慎将会造成不可想象的严重后果。质量风险控制措施必须充分满足工程需要。石油化工行业及其生产装置一旦发生事故造成的影响极大，因此，相比投资和进度而言，质量控制特别是施工阶段质量控制更为重要。

无论采取何种风险管理方式，实现投入产出的效益最大化是一切减灾决策和行动的出发点和最终归宿。目前在我国的石油企业管理中，除采取承担和保险两种风险管理方式外，在施工过程中亦因完善各项制度，在各项制度的制定和完善中要针对施工中不同风险的特点制定并实施风险处里计划，尽可能准确合理地分散风险。把工程风险管理降低到最小程度，对工程项目管理和生产安全起到积极的促进作用。

参考文献：

[1]余建星,李成,王广东.基于过程分析的工程系统风险分析方法[J].船舶工程,2003,(05).

[2]张兴才,宋立崧,申仲翰.海上油气生产安全风险分析[J].中国海上油气(工程),2005,(03).

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一、操作风险

（一）操作风险含义

巴塞尔银行监管委员会曾对操作风险作出定义：操作风险是指由于内部程序、人员和系统的不完备或失效，或由于外部事件造成损失的风险。巴塞尔委员会按照风险发生频率和损失大小将操作风险分为七大类。具体包括：一是内部欺诈，指有内部人员参与的盗用资产、诈骗、违反公司规章制度以及法律法规的行为；二是外部欺诈，指内部人员之外的第三方盗用资产、诈骗、违犯法律的行为；三是雇佣双方间的风险事件，指工作状况问题如企业不符合劳动健康、安全法规所引起的劳动赔偿以及雇用合同能否如期履行所带来的风险事件；四是公司经营引起风险事件，如公司产品或服务无法满足顾客特定需求，或者是服务质量问题引起的顾客索要赔偿要求；五是有形资产损失，指由于风险事件造成对有形资产的损失；六是经营中断和系统错误问题，如软件或硬件错误、通信问题以及设备老化；七是涉及执行、交割以及交易过程管理的风险事件，如交易失败、与合作伙伴的合作失败、交易数据输入错误、不完备的法律文件、未经批准访问客户账户，以及卖方纠纷等。

（二）操作风险特征

操作风险具有以下五个特征，具体包括：一是具体性，每个银行都有自己独特的操作管理方式，必须具体地落实到每一个细节上，这也是操作风险最关键的一个特征；二是内生性，是来源银行的内部业务操作，属于银行可控制的范围内的风险；三是不对称性，风险与回报适用于信用风险和市场风险，但它不适合应用在操作风险当中，但是在操作风险当中风险与回报不成比例，没有任何关系；四是模糊性，银行的一些相关业务划分不清晰，一些信用状况和欺诈的行为也未明确界定，还需要银行的进一步调查；五是多样性，操作风险的种类繁多。

二、招商银行和兴支行操作风险管理存在的问题

（一）操作风险内部管理体系不完善

一是招商银行和兴支行的内部管理问题。银行比较重视对行政岗位人员的培养，对高层方面的人员比较重视，忽视了最基层的工作，没有认识到最基层的工作也很重要；缺乏对从业人员素质的培养，对从业人员业务要求的不严格，这就导致在操作中存在很多的风险。

二是招商银行和兴支行管理工作做实不到位。虽然支行制定了一系列的规章制度，但是没有落实到每个从业人员的身上，或者说每个领导部门。即使是上级下达了命令，也会有人完不成任务，“偷工减料”，没人去追究这件事。上级领导管理不完善，管理人员没有一定的权威性，管理没有力度，更有甚者在管理工作上并不上心，所以在管理工作方面的问题频频暴露出来，出现问题没有及时去管理、去解决，导致一系列的事情出现。

（二）操作风险损失数据匮乏

招商银行和兴支行操作风险管理还不完善，缺乏完善的经济体制以及相关的人才，导致支行的现金管理理念和技术方面的人才落后，制约了这一理念的发展，进一步影响和制约招商银行和兴支行操作风险的管理和控制风险的条件。如果没有相关准确的数据，那么银行对操作风险的分析、控制就比较落后，不够及时地去处理相关问题，只要数据完善，那么招商银行和兴支行在操作风险的控制上就比较及时与灵活。

滞后的信息系统是导致我国商业银行难以进行风险管理的另一个绊脚石。其表现主要集中在收集信息滞后，手头数据不足，资料陈旧，更新缓慢等，而且商业银行的相关经营状况无法呈现，对市场变化不能实时掌握，这些都是风险管理无法进行的基础问题，建立在如此薄弱的基础之上的高层管理，既无法掌握有效数据，也没有能力进行综合研究、分类考察等风险分析活动，即便做出一个结果，也会由于基础信息的不全面，导致结果的不真实，并且没有任何参考价值。由此可见，滞后的信息系统是造成风险管理无处执行的根源，直接打击了商业银行规避风险的积极性，影响到银行的生存和发展。

（三）操作风险管理方法落后

一是招商银行和兴支行还没有一套完整的操作风险管理体系，其管理方法还是依据以前的定性分析的方法，缺乏量化的意识。因为没有完善的数据来进行分析，所以对操作风险的意识也很薄弱，制定不了完善的管理办法，制约了银行操作风险管理的完善和发展，很难避免在操作中发生的问题及存在的风险。管理办法不先进，会导致银行的风险频频发生。

二是尚未建立完全的风险管理机制。在缺乏风险预警、风险发生管理等各项条例的情况下，内部控制机制很难实现强化和完备。随着时代脚步的迈进，商业银行也已经开始注重风险管理方面的问题。但是，由于缺乏独立的管理部门和指导方针，招商银行只能是“摸着石头过河”，这也导致了和兴支行在进行风险管理时，很难调动起职工工作积极性。国际社会早已经建立了独立且联合的风险甄别、风险评估、风险决策等环节，而且有着宏观的全程监测，这样的管理机制是我国商业银行的弱点，也是在未来亟待解决的问题。

三、招商银行和兴支行操作风险管理问题产生的原因分析

（一）内部控制失效

一是银行内部控制体系的不完善。招商银行和兴支行的管理缺乏系统的规划，没有完善的管理制度体系，管理存在单一化，没有实际的操作性，实施起来比较困难，部门与部门之间的相互协调能力差，虽然落实到各个部门，但是部门之间的工作人员不相互沟通，缺乏团队意识，执行起来比较分散，只是拘泥于表面上，制度更新不完善、不及时。二是内部管理执行能力差，没有良好的实施管理方针。在没有进行很好理解的基础上盲目地去执行，甚至是错误地理解领导的指示，完全按照自己的意愿去完成工作，不按规定去执行，不服从领导的安排；违反规章制度，由于个人的情绪，为了自己的利益，故意去违反银行的规章制度。

（二）人为因素不确定性

随着银行业的不断扩大，银行之间的竞争愈演愈烈，用人也比较多，所以对从业人员的管理难度加大。银行为了自己的利益，对从业人员的职业道德修养不够重视，甚至员工会出现欺诈行为。面对金钱的诱惑，对银行本身造成威胁。招商银行内部人员通过自己的消息途径，还有对银行环境的熟悉程度，不仅对客户进行欺诈，而且还窃取银行的信息和银行的大量资金，因此，招商银行从业人员的道德素质使银行操作风险管理存在很大的隐患。

（三）银行外部监管乏力

招商银行和兴支行的外部监管能力比较弱，领导管理的不善，加之部分领导的不重视，平时对一些比较重要岗位的关注，忽略了最基层的工作，其实最基层的工作才是整个银行发展的核心，也是最重要的一部分。对银行外部监管政策的不完善，忽视了对外部人员的管理和对相关政策以及法律法规的制定，应当加强银行法律法规的制定，严格制定相应的法律法规对操作风险的管理，重视对操作风险管理的控制。

四、招商银行和兴支行操作风险管理的解决对策

（一）完善操作风险管理体系

操作风险管理对每个银行都很重要，因为操作出现的错误会给银行带来很大的损失。招商银行和兴支行应该加强内部管理控制，加强银行内部工作人员在操作上进一步的培训，加强操作风险管理意识，提高个人风险防范意识。应成立操作风险管理小组，定期对每个从业人员进行相应的考核，把操作风险管理作为银行的重点来抓，减少银行在操作上存在的问题；制定相应的风险管理制度，完善制度的规划；把制定的计划分配到各个部门、各个人员身上，形成操作管理系统，操作的每一步都有监督的人员，保证制度的顺利实施，保证在任何环节都不会出现问题。

（二）构建操作风险损失数据系统

操作风险损失数据是银行分析风险的重要数据，它为风险分析提供了重要的信息，是银行的关键所在。因此，招商银行和兴支行要完善数据系统的建立，以便及时得到最新的数据，这样有利于了解银行的风险，有利于风险的识别，减少操作风险的发生，减少操作风险给银行带来的损失，降低了发生风险的概率，健全的数据系统能给银行带来丰厚的利润，可以避免不必要的风险发生。

（三）优化人力资源管理

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一、银行保险的发展及其现状

银行保险于20世纪80年源于欧洲，目前已成为国际保险业的主要发展趋势之一。银行保险主要有四种组织形态：1.销售联盟。银行和保险公司通过合作协议的方式，销售保险产品；2.合资公司。银行和保险公司建立合资公司开发和销售保险产品；3.兼并收购。将两个独立的保险公司和银行合并而成，开发和销售保险产品；4.直接进入。银行组建自己的保险公司，或保险公司设立自己的银行进行保险产品的开发和销售。我国的银行保险起步于1995年，主要形式是保险公司与银行联盟销售保险产品。

近两年我国银行保险的发展极为迅猛，几乎所有的保险公司都与商业银行签订了合作协议，合作的范围包括代收保险费、代付保险金、代销保险产品等；同时还开展了融资业务、资金汇划、网络结算、电子商务、联合发卡、保单质押贷款、客户信息共享等业务的合作。2002年，中国人寿保险公司保费收入为1287.19亿元，其中银行保险业务保费收入为166亿元；中国平安保险公司保费收入中有20％来自银行保险业务，金额超过100亿元；中国太平洋保险公司银行保险业务保费收入为54.11亿元，占总保费收入的22％；新华人寿保险公司则实现银行保险业务保费收入30亿元，超过上一年保费的总收入；2001年底复业的太平人寿保险公司，开业5个月就实收保费1.5亿元，其中银行保险业务保费收入占60％以上。据统计，2002年全国银行寿险业务保费收入为388.4亿元，占人身险保费收入的17.1％，可见银行保险业务已成为寿险主要销售的产品之一。

银行保险的发展给银行、保险公司和消费者带来三赢：银行可以提高各项资产的利用率，扩大业务品种，增加中间业务收入，进而提高顾客的忠诚度，充分利用现有的机构和人员，得到稳定的资金来源；保险公司可以减少不必要的人员，扩大营业规模，从而降低分销成本，提高保险产品的生产率和品牌形象；而消费者可以提高安全感，并享受“一站式”服务的便利。但是，银行保险作为一种创新，在带来收益的同时，必然会带来新的风险。因此，有必要加以规避与控制。

二、银行保险的风险分析

在银行保险业务中，直接的行为人是消费者、银行、保险公司。对于消费者来说，出现风险的可能性主要在于信息不对称带来的对银行保险产品的误解，从而导致的错误购买，以及购买了搭配销售的商品。对于银行来说，作为保险公司的销售，自己并不生产保险产品，同时也不承担经营产品的风险。因此，银行承担的风险主要是银行信誉与品牌的风险。对于保险公司来说，作为银行保险产品的设计者和银行保险经营风险的主要承担者及最终承担者，所承担的风险较高，而且由于消费者的某些行为，更有可能加大保险公司的风险。因此，这里主要分析保险公司承担的风险。

（一）产品开发风险

新险种的开发是一项复杂的系统工程，它包括信息反馈、资料收集、方案筛选、定价、营业分析到最后推向市场的全过程，这当中任何一个环节发生失误，都将导致风险发生。以目前占银行保险市场份额最大的产品——趸缴的分红保险为例，2002年占银行保险的保费收入43.6％。由于分红型产品比例过高，而我国资本市场又不是很稳定，资金运用渠道相对狭窄，势必造成过高的资本运用和分红压力。当然，银行保险主推分红保险与我国民众保险意识不强有关，因为相对于保险而言，人们更容易接受传统的储蓄方式。但另一方面也反映出保险公司在产品开发过程中由于受技术力量、精算水平的制约，导致出现产品缺乏吸引力和价格缺乏竞争力的问题。

（二）营销渠道风险

1.合作短期化。目前国内大多数保险公司和银行签订的都是一年期的协议，这种随意性很强的短期协议根本无法保证未来稳定的保费收入来源。尤其当前银保双方还不能进行资本参与或就某类特定产品的分销建立合资企业时，银保之间没有建立长期合作关系，对保险公司的发展是有影响的。

2.经营成本加大。为了扩张业务，各家保险公司都把精力放在与银行网点建立合作关系上，却忽视了开发适销对路的新产品这一关键问题。银行利用手中的网络、信息、客户、良好的信誉和形象占有银行保险业务，通过索要高额手续费方式，直接导致了保险公司经营成本的提高。2002年，保险公司的营业费用、手续费、佣金分别同比增长了67.45％、212.99％和28.92％。2003年开始实施的新《保险法》规定，一家银行网点可以多家保险公司的产品，如果各家保险公司的佣金差别过大，银行可能弃旧取新，选择与高回扣、高佣金的公司合作，这将导致价格竞争加剧，使得保险公司的经营成本进一步加大。

（三）经营技术风险

1.发展银行保险需要大量的技术投入。银行保险是一个系统工程，需要专门的技术来支持其发展。在目前的运作机制下，银行的网点和柜台是现成的，大量新技术的投资（如银行保险产品的研发、计算机系统的开发、银行柜台人员的培训）主要是由保险公司承担，如果技术投资不能在短期内产生预期的由规模经济带来的成本节约，导致规模不经济，就会出现技术风险。这种技术风险可能导致保险公司竞争效率的重大损失，并有可能致使保险公司长期不景气。

2.银行保险的技术含量远高于传统的保险营销方式。在传统的保险人营销方式中，保险公司只需引进一些管理模式在内部消化，而银行保险需要银行与保险两个行业的密切协作。例如，我国银行的电子结算网络不但要求保险公司建立起功能强大的数据管理系统及自动化水平较高的业务处理系统，还要求保险网络能够与银行结算网络融通。而现在我国保险公司无法提供银行网点的保单自动查询、保单更改和保单自动贷款等服务项目，也无法实现银保联网和实时管理的现代化。因此，这些新技术的运用，也有可能会增加银行保险的经营风险。

（四）承保操作风险

由于保险产品不同于银行储蓄产品，保险产品的销售实际上就是保险合同的签定，其中销售人员的诚信，客户的如实告知是保险合同成立的前提条件。因此，在银行保险业务的承保环节中会出现以下风险：

1.由于操作失误或银行柜台人员违规操作而造成保险公司的损失。具体表现为两种情况：一是保险公司发出的指令执行不当，或是由于有关信息未能及时传递给银行柜台人员，或是在传递过程中出现偏差，或是银行柜台人员未能正确领悟指令意图等原因造成的损失。二是因银行柜台人员业务技能不高或在操作中偶然失误而造成的损失。

2.由于信息不对称引起的道德风险。在银行保险业务经营中存在着三个层次的委托——关系：银行业务人员希望客户如实告知保险标的的风险状况；保险公司业务人员希望银行业务人员加强承保管理；保险公司希望自身的业务人员加强核保、核赔管理，提高服务质量。然而，由于三方信息不对称和目标函数的不一致性，各自从利益最大化出发或由于道德上的某些行为，造成了保险公司在经营中的道德风险。其具体表现为：（1）客户的道德风险。如不履行如实告知义务、故意隐瞒重要事实、制造保险事故或捏造保险事故的发生以及夸大保险事故损失，使保险人支付额外赔款等等。（2）银行业务人员的道德风险。由于银行业务人员在受理投保时可能明知保险标的不符合承保要求，但为了实现自身利益而盲目接受投保，加大了承保风险。（3）保险公司业务人员的道德风险。保险公司业务人员有可能是由于利润和费用原因，在核保和理赔时，为了上保费规模，放松承保条件；或扩大保险责任，对除外责任造成的损失也随意进行保险赔偿。（4）客户、银行业务人员、保险公司业务人员三方中的两方或三方共同勾结形成的道德风险。

（五）法律政策风险

法律政策风险是指金融机构或其他经济主体签署的金融交易合同，因不符合法律或金融管理部门的规定或由于国家政策的调整，而得不到实际履行，从而给合同的当事人带来损失的可能性。它不仅包括合同文件是否在法律上具有可执行性的风险，还包括是否将自身的法律责任以恰当方式转移给对方的风险。目前，银行保险的法律政策风险主要表现在以下三个方面：

1.银行保险关系复杂，容易滋生法律风险。银行保险涉及多个当事人的关系，在法律关系上必然表现为多重法律关系的组合，不同权利、义务的衔接，其中还需相当的灵活性，以满足不同客户的不同需求。同时，保监会对银行兼职人员是否应经过相应的培训或通过人资格考试并没有做出严格审查与监管的规定。因此，法律风险较大。

2.银行保险产品的创新与法律、法规相对滞后的矛盾突出，导致其隐藏着巨大的法律风险。目前银行与保险合作的法律、法规还未见到一个成文的法令和政策出台，使得银行保险的创新还缺乏一个有利的法律环境。加之我国确立了银行、保险、证券分业经营模式，使得银行与保险公司的合作必须小心翼翼，保险公司面临的法律风险更加突出。

3.银行保险受国家政策，如税收、资金运用、宏观经济、产业政策影响较大，政策性风险突出。以汽车消费信贷保险为例，银行在发放贷款时已将大部分风险转移到保险公司身上。但由于国家鼓励汽车消费，车价不断下跌，旧车型全面加速淘汰，现已发放的汽车消费贷款面临抵押车辆处置存在大幅度贬值的风险，使得保险公司在经营中不得不面临着政策风险的挑战。

除上述五种风险因素外，信誉风险、心理风险、信息风险等都会对银行保险业务的健康发展起到不良的影响。各种风险还可以相互依存、相互转化。

三、银行保险的风险规避与控制

（一）提高保险公司研发产品的能力

保险公司将部分产品销售职能转移给商业银行，一方面可以更好地提升保险产品的销售效率；另一方面尽管保险公司是银行保险产品的实际设计者和经营者，但由于其产品均由银行进行销售，使它在消费者心目中的形象往往弱化，对消费者需求的了解也越来越少。因此保险公司要维持生存，就必须开发出适合消费者需要和银行柜台销售的保险产品。解决这个问题的首要办法是银保联手创新产品，不能完全由保险公司闭门造车、独家开发。保险公司应了解客户的需求，并使产品能集保障性、储蓄性、投资性为一体，以满足客户对金融服务的需求。

（二）提升保险公司客户服务水平

客户是企业生存发展的基础，通过加强客户服务，除可以维护已有的客户外，还可以了解客户需求的变动，并通过带动效应，拓展新客户，促进产品开发和保证客户利益。应该消除顾客对银行保险产品存有的搭配销售的心理障碍，要让消费者感到银行保险产品提供的附加服务是能够为他们带来利益的。对银行销售保险产品人员的资格应作出限定，例如要求他们参加上岗前的培训并必须取得保险人资格等。

（三）建立银保长期合作机制

国际保险业和金融业这些年来发生了巨大变化，保险与银行一体化的趋势越来越明显。为此，银保双方要有紧迫感，充分发挥各方优势，尽快调整产业结构，建立起长期合作的机制。保险公司与银行应有战略眼光，树立稳健、持续发展的观念。银保双方都应重视对现有金融资源的合理有效利用，如长期储蓄寿险、退休金规划、养老保险和保险基金管理等都是银保双方在未来很有潜力的合作点。

保险公司和银行在定位清晰，各司其职的基础上，从完成既定的工作目标和风险防范出发，应立足长远，避免短期行为。保险公司要加强银行网点的人员培训工作，提高银行柜台人员保险的积极性。应考虑银行柜台人员个人目标和企业目标的偏差，既要照顾企业的利益，更要照顾银行柜台人员的利益，做到按照经营状况和绩效，对银行柜台人员作出适时、客观、公正的奖惩，使其行为目标接近资本所有者的目标，有效化解银行保险的操作风险。

（四）建立银行保险的客户管理系统

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文章编号：1003－4625（2007）06－0079－04中图分类号：F830.2文献标识码：A

BNPP银行（法国巴黎国民银行）是一家多功能、综合性、全球化的大银行，其总资产在欧洲居第三位；净利润在欧元区居第一位；股本市值在欧元区居第二位。信用等级被穆迪公司评为Aa2级、被标准普尔公司评为AA级、被Fitch公司评为AA级银行。BNPP银行完善的风险防范体系、成熟的风险控制和风险分散技术是保证其资产质量的根本，该银行先进的管理技术和风险控制制度、办法、组织架构设计、风险管理理念等综合在一起，构成了其独特的风险文化，国内的商业银行与之相比有很多需要学习和借鉴的地方。

一、制定全行统一的风险管理政策

BNPP集团总部设有四个委员会，制定全行统一的风险管理政策。

1.风险控制政策委员会。主要职责：（1）制定风险管理战略；（2）制定风险管理操作原则；（3）制定集团统一的风险管理政策和方法；（4）制定风险管理的操作程序；（5）任命高级信贷审批官员；（6）对集团风险状况进行分析、报告；（7）提出经济资本和风险成本的管理计划。

2.市场风险政策委员会。主要职责：研究和控制国家风险、行业变化风险、利率和汇率变化风险、金融衍生产品风险等。

3.总部信贷政策委员会。主要职责：（1）就某一业务线的信用风险状况定期向董事会做出报告；（2）决定对某一个国家或公司、机构客户的授信额度；（3）对每个行业的信用状况做出评估报告，并提出改进建议等。

4.集团总部负债管理委员会。

二、从组织架构上建立全方位、立体化的风险控制体系

从BNPP集团总部，到每一个分行、支行、每一条业务线都设置了相对独立的风险控制部门，配置了独立的风险控制官员。各业务部门都根据客户特点的不同、风险种类和风险表现的不同设计出风险管理制度、风险评价标准、风险控制的计算机管理系统。形成了全方位、立体化的风险控制网络，有效地防范了信用风险、市场风险、操作风险等。

1.BNPP集团风险管理部（Group Risk Management）组织架构。（1）首席运营官（Chief OperatingOfficer）:主要负责集团风险管理政策的制定、内部操作风险的控制等。（2）集团风险组合管理部（Group Risk Portfolio）:主要负责国家风险、产业风险、行业风险及部门风险的研究与控制，实际上是集团总部综合意义上的风险控制官（CRO）。（3）巴塞尔协议Ⅱ执行协调部门（BasleⅡCoordination ）：主要负责落实新巴塞尔协议有关条款的实施。此外，下设5个部门具体负责BNPP各核心业务线的风险控制。①法国信贷风险管理部（Creidit Risk France）：主要负责法国零售银行(FRB)的信用风险管理。②国际信贷风险管理部（Credit Risk International）：主要负责国际零售银行(IRFS)、公司和投资银行（CIB）、资产管理公司（AMS）业务经营中的风险控制；对上述3个业务线的风险控制部门进行管理；审批超过下级信贷审批官员授权的全球客户贷款。③交易对手和金融机构风险管理部（Counterparty Risk & Financial Institution）：主要负责研究与BNPP在CIB、AMS 业务领域的合作伙伴、金融机构的风险状况、风险控制水平等。④市场和流动性风险管理部（Market Liquidity Risk）：主要负责有关外汇交易、证券、基金交易等金融衍生产品的风险控制。⑤操作风险管理部（Operational Risk）：负责所有业务线上的操作风险的控制。

2.集团风险管理中心（Group Risk Portfolio）。主要协助COO对5大风险管理部门提供专家、政策、技术等方面的支持等，尤其对国家风险、行业风险、部门风险进行及时研究和。

3.国际信贷风险管理部（Credit Risk International）。其组织框架和主要职能：（1）按区域设置信贷风险管理中心（Platform）和高级信贷审批官(Senior Credit Officers)。（2）根据高级信贷审批官（SCOs）所在的国家不同、个人资历和能力不同进行分级授权，审批本区域的贷款。（3）对超权限的贷款由业务线上报总部信贷风险管理部（Credit Risk International）双线审批；超过Credit Risk International审批权限的，一律上报BNPP的信贷风险管理委员会审批，参加人员由银行高管、业务线和风险管理线的同职级人员、外聘专家等，当场表态是否同意及其理由，当场签字。只有风险管理线的人员同意，贷款才能被批准。（4）按照信贷授权（Credit Delegations）直接负责向上级报告情况，权责清晰，提高了业务处理的效率。

4.法国零售银行风险管理部（Credit Risk France）。主要负责法国零售业务和中小公司类贷款业务的风险控制，对零售业务网络和24个公司客户管理中心制定不同的风险控制程序和方法。如：对零售业务，一般利用计算机的计分卡评价系统自动审批贷款。对计分卡评价系统拒绝的贷款、或在计算机可接受评分结果以下的贷款，再授权信贷审批人员具体审批。

（1）CRF的授权原则。①任何决策都必须在授权的基础上做出。出现风险的第一责任在业务线；决策必须快速回应客户的需求，使客户满意；决策必须体现出风险控制；用授信控制风险。②“四眼”原则（Four Eyes Principal）。这是欧洲商业银行普遍推崇的风险控制原则，其基本要求是：在银行内部至少要有“四只眼睛”同时盯住每一笔业务。这不同于中国银行业简单理解的一笔信贷业务要有“双人调查、双人审批、双人核保”，而是强调有“两只眼睛”来自于市场拓展业务线，有“两只眼睛”来自于风险控制线。这“两条线”上的专业人员同时独立地审批每一笔业务，任何一条线提出不同意见就否决这笔业务或产品，这样确保银行对风险的分析和业务的判断更全面、更准确。

（2）CRF的授权标准。①8个地区分行的管理背景和资格。②对零售业务部或24个公司客户集中管理中心分类授权。③客户分类的结果。④对交易对手或业务合作伙伴的评级结果。⑤业务风险类别的确认。即根据客户类别和信用等级、贷款的种类、期限、担保物的不同，首先确认风险类别和等级，然后据此确定对客户经理授权额度和分管客户的授信额度。对同一客户随着其风险类别和等级的不同，对客户经理的授权、客户的授信额度及时调整。⑥对推出金融新产品、新服务，风险管理部门必须根据其风险状况（市场风险、操作风险、国家风险、法律风险、信誉风险等）、控制风险的措施和销售目标进行评价和比较，同意后才能推向市场。

（3）从纵向上在各业务单元嵌入风险管理人员，实现对风险的适时控制。从零售银行总部，到各分行、支行、公司客户集中管理中心，都有风险管理部门和人员，但风险管理人员主要配置在各基层业务一线（1000人）。8个地区分行有35名风险控制官员，既对本业务单元的风险控制负责，又向CRF负责并独立报告风险情况，在职权上对上一级的风险控制官员负责，而不仅仅是对同一业务单元的负责人负责。

三、IT系统对风险控制的支持：以Cetelem公司为例

1.SICLID系统。该系统的功能十分广泛：（1）数据库中的客户管理信息与所有业务合作伙伴、金融监管部门、产品部门、零售商家共享。（2）客户的个人消费贷款和购买本行金融产品的信息、对客户潜力挖掘的信息，在BNPP集团内部的各个业务线共享，独有的公司数据库不经授权外部不能访问。（3）对Cetelem公司的决策管理系统、内部风险控制和管理部门的支持。该系统有效地节约了成本，提高了效率，对风险的控制十分有效。2003年，Cetelem公司贷款坏账率为1.94%，2004年下降到1.71%。

2.风险的选择。Cetelem公司对风险的选择主要依自己开发的专家模拟系统和计分卡评价系统。即：专家模拟系统主导规则（Expert System>Rules）＋计分卡系统反映违约可能性(Score Cards>Risk Probability)＝全自动化的即时处理程序(A real time，fully automated process)＝建立高效的放贷和有效的风险控制机制(Productivity and risk control set-up)。系统对风险的选择主要考虑三个方面的因素：（1）客户的历史记录。银行自有客户资料和外部资料档案，白名单或黑名单。（2）风险控制的一般规则和特殊规则。（3）信用评分卡系统评价结果。

3.风险的监控。主要依靠计算机报警系统进行监控。（1）与总部下达的坏账率控制水平比较。针对某一国家、地区、分行、产品的坏账率进行预警，对有不良趋势的国家、地区、公司及时实施改进措施。必要时，Cetelem总部派人到某一国家接管其分公司，直接改组管理层。风险监控程序是：数据库计分卡系统＋专家模拟系统＋人力经验决策预警结果原因分析决定采取的行动录入数据库。（2）与消费信贷风险管理的行业标准比较。对消费信贷、私人专用卡、按揭贷款等产品，委托MERCER咨询事务所评估制定规则的合理性、信用评分卡评价系统的有效性、坏账率控制水平等，制定行业基本标准（Benchmark），Cetelem公司以此基本标准为参照物进行改进。

四、专家直接参与风险管理

如BNPP集团的资产管理公司（AMS），为法国本土客户共管理100只基金，额度590亿欧元；为24个国家的国际客户管理70只基金，额度为200亿欧元。公司重点营销Parvest伞型基金，Parvest下有62只二级基金。截至2005年5月31日，市值为165亿欧元。为了给客户在基金市场上获得高额回报，AMS公司充分利用内部和外部的专家资源为投资部门的决策提供支持。（1）公司内部设置战略与研究部门。主要职责：运用自身的一套计算机评分系统，建立数量模型，分析投资区域在哪里？投资何种行业？投资何种基金？同时，关注不同国家的经济发展环境和全球不同的基金、证券、资金市场、货币市场的指数变化、投资回报率等。（2）出资成立CortalConsors基金咨询经纪公司。公司有25名投资专家，主要帮助AMS选择其他基金公司的产品，出售给投资者，满足个人客户的多种需求。其选择程序是：利用数据库进行分析选择投资重点挑选基金进行数量分析（基金业绩的稳定性；风险与回报率；基金管理经理的历史记录等）对基金的质量进行分析（约见基金管理经理，800次/每年，分析人员素质；企业理念；业务流程；投资组合；产品；效益；信息披露的质量等）列出观察清单交公司专门委员会研究推荐清单。按此程序每周、每月定期推荐清单，并按季度总结所推荐清单上基金的市场表现，把表现不佳的及时剔除。AMS的投资部门在投资基金产品时，必须从CortalConsors公司推荐的清单中选择。一般来说，在10000只基金中，最后列入名单的有200只左右。

五、信贷风险分析技术的国际化

信用风险细分为敞口风险、违约风险、回收风险。风险经理用于衡量一家机构所承担风险的技术是高度量化的，依赖于精密的统计模型和金融数学。在欧洲的商业银行，这种方法已经成为一个独立的高度专业化的技术。目前，普遍使用的技术是“风险调整业绩衡量”（Risk-Adjusted Performance Measurement,简称RAPM）法。是指在衡量收益时，按照取得收益的过程中所需承担的风险而进行调整收益结果的技术。这种调整，通常是根据某项业务（一笔资产、一笔交易、一项业务等）风险水平的内部评估而做出的。RAPM最为常用的模型有四种：（1）风险调整后的资产收益率（RORAA：Return On Risk-AdjustedAsset）。（2）风险调整收益后的资产收益率（RAROA：Risk-Adjusted Return On Asset）。（3）风险调整资本后的资本收益率（RORAC：Return On Risk-Adjusted Capital）。（4）风险调整收益后资本收益率（RAROC：Risk-Adjusted Return On Capital）。银行使用这些模型的目的：基于绩效的奖励；客户盈利性分析；按照风险进行定价；投资组合的主动管理；资本结构决策。在BNPP银行，我们重点学习了RAROC方法。BNPP利用这一模型控制信贷组合风险，帮助市场拓展部门和客户经理正确分析每笔业务的实际收益及每一个客户的实际创利能力。

RAROC＝（收入－成本－预期损失）/风险资本

预期损失（EL）是指在一定的时间内，我们预期给定的一个或一组风险敞口额发生损失的平均水平。预期损失EL(Expected Loss)=预期违约率EDF(Expected Default Frequency) ×发生违约后的信用风险敞口损失LIED(Loss-in the-Event-of Default) ×潜在的信用风险敞口额PCE(Potential Credit Exposure)

预期违约率（EDF）是借款人在一定时间内违约的概率。这由借款人的信用水平和风险敞口额的剩余期限决定。对违约率可用5C分析法评价。即：品德（Character）；资本(Capital)；偿债能力(Capacity)；抵押品(Collateral)；周期性经济环境（CycleConditions）；

发生违约后的信用风险敞口损失（LIED）是指一旦借款人发生违约，信用风险敞口额将损失多少。这由产品的种类及持有的担保物的数量决定。不仅包括本金和利息损失，还包括追偿费用和资产被核销的财务成本。通常用风险敞口额的％来表示；潜在的信用风险敞口额（PCE）是指发生违约时剩余的信贷余额；风险资本是指为吸收非预期损失所需要的资本。

在信贷业务方面，如果对预期损失不做调整，就像保险公司在收取保费后，指望没有人来索赔一样。出现违约是信贷业务的一部分，而这些违约的损失也是正常业务成本的一部分。一些银行总是关注信贷损失之前的“基础利润”，即收入减去成本，事实上这些信贷预期损失应该直接从收入中减去。

六、保险公司对信贷风险的分散

BNPP在AMS公司成立有全资的CARDIF保险公司。BNPP零售银行的近600万个人客户中，其中有300万客户也是保险公司的客户。该公司的主要产品是储蓄投资型的保险产品；家庭和个人保险产品；消费信贷保险产品。在全球与150家大公司或银行成为业务合作伙伴。CARDIF保险公司不直接分销保险产品，主要通过BNPP的零售银行、私人银行网络和国际上其他银行和金融机构、零售商、不动产商、电话营销部门等渠道分销。在CARDIF保险公司,我们重点学习了个人信贷类的保险产品。

个人信贷类的保险产品主要是专为个人住房按揭贷款、信用卡透支、消费信贷、租赁贷款、汽车贷款、分期付款购买商品等零售银行提供的个人金融产品的还款风险而设计的保险产品，保险公司增加营业收入的同时，也分散了银行的坏账损失风险。个人在接受上述信贷产品时，向保险公司缴纳一定的保费后，若贷款人出现死亡、终身残疾、轻微伤残、事故、住医院治疗、财产损失、失业、绝症等情况，不能按时归还银行贷款时，由CARDIF保险公司替客户按时向银行归还贷款。但此种产品不能涵盖银行信贷管理的风险，信贷风险管理仍由银行负责。

七、对有问题客户集中处理和不良贷款集中管理：以法国零售银行为例

1.对有问题客户的集中处理。在法国零售银行，专门设置对有问题贷款客户的处理部门、人员和网络。当个人客户的贷款出现问题时，首先通过专业人员、专门的渠道与客户沟通，力求通过协商解决贷款出现的问题。对问题的处理方法：（1）对个人贷款出现问题的客户，首先利用银行的计分卡系统评价客户的风险程度，决定采取什么行动方案最好。（2）对问题比较严重的客户，立即移交到专门的清收支行进行管理。在BNPP银行，这样的专业支行（网点）有60家。（3）对出现一般问题的客户，银行专业人员与客户直接进行电话沟通，制定延期还款计划。银行允许90天的推迟还款期。如果是因信用卡透支不还款，可以把透支额转为贷款，因为透支罚息高于贷款利率。（4）对推迟90天以后仍没有还款效果的客户，立即向中央银行提交该客户进入黑名单，停止该客户在法国所有的银行账户。进入黑名单后30-45天后仍不还款的，该客户的所有银行账户停用5年。该客户在5年内若想提前退出黑名单，必须归还所有的欠款并向中央银行缴足罚金。据BNPP银行统计，该行有600名员工专门负责此项业务，每天处理有问题客户8万个。其中，50%的客户归还贷款；50%的客户进入央行黑名单，进入黑名单后有45%的客户还清贷款，只有5%的客户最后通过诉讼解决。

2.对不良贷款的专职清收。（1）设置专业清收部门。BNPP是法国银行业第一家在巴黎设置专业清收机构的银行，由债务金额、贷款方式、客户类别等决定清收的方式。对一些不良贷款也采取外包给中介机构的方式清收。（2）集中清收和管理。对所有个人客户和不良贷款20万欧元以下的公司客户，统一集中到Lyon、Lile、Bordeaux和大巴黎市2家分行集中清收（其他3家分行没有清收不良贷款的任务）。对不良贷款20万欧元以上的公司客户，一律集中到法国零售银行总部的专业清收部门进行清收。银行部门不良贷款的数据库与社会公共企业破产信息库相连接，每天都能得到企业破产信息，并做出快速反应。（3）在对不良贷款进行清收时，中央银行可以提供帮助。央行的数据库集中了各家银行的客户信息，央行有责任、有能力帮助银行查询个人客户和公司客户在其他银行的存款及其他财务信息。（4）从法律角度，清收个人客户的不良贷款较难。因为贷款余额小，客户多，法国的有关法律保护个人客户。法律允许个人客户破产，对个人客户法院可无偿指派律师提供法律援助。当个人客户负债过多时，客户有权到中央银行申请豁免贷款，或实行免息分期付款。央行有权根据客户的情况做出决定，但客户必须变卖全部个人资产用于归还银行部分贷款之后，才可受理此种申请。（5）依法清收的限制。①超过诉讼时效，银行难以提供有效的法律文件；②担保物的灭失；③执行不回来货币；④客户反诉银行。客户经常以没有告知贷款过量的危险、银行对个人还款能力评价不准等理由反诉银行，得到法院的支持。

八、几点启示

1.培育银行自身的风险文化。BNPP把风险控制团队设置在业务运作的各个系统之中。各大业务部门都有风险部门、风险控制官员，每个分行、支行也有相应的风险管理部门、风险控制官员，对上级风险控制部门和官员负责。银行的风险管理要靠银行的管理层和风险控制系统的人员具体执行和操作，但风险管理是任何岗位上的员工必须具有的责任。任何员工做的任何工作必须自觉地把风险因素考虑进去后再做出判断，并采取适当的风险防范行动。对全行员工，特别是市场营销部门和风险管理部门的员工必须持续不断地开展培训、训练等，必须掌握现代化的风险管理理论和方法，建立完善的风险控制制度、详细的风险控制标准、风险控制的奖惩制度、风险管理人员和市场营销人员行为操作准则等。

2.IT系统对风险的自动控制和风险分析方法的国际化。IT系统运用数学模型对银行的市场风险、信用风险和操作风险进行分析评价，对风险分析和控制的工具更先进、更有效。BNPP采用的是国际上商业银行普遍推行的风险收益调整技术，使客户经理对客户的真正价值和盈利能力评价更客观准确，对客户的准入更稳健。

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中小企业是国民经济发展中的重要力量，但长期以来中小企业的发展面临着严峻的资金考验。由于信息不对称、无抵押资产、管理能力不足、盈利模式不清晰、抗风险能力低等问题，加之中小企业的融资途径主要是担保，而担保的成本很高，包含银行贷款成本、担保成本及反担保成本，造成大多数中小企业仍然很难获得资金支持。

供应链融资模型构建及发展前景

基于中小企业对国民经济发展的重要作用，国家日益重视中小企业的融资问题，提倡各种形式的融资创新，并给予一些奖励措施，激励地方政府促进中小企业融资。当然，作为融资主体的金融机构，需要充分评估中小企业的信贷风险，审慎开发中小企业市场。而供应链融资的低风险和低门槛，逐步成为适应中小企业的有效产品。

（一）供应链融资模型

在中小企业的融资模式中，传统的融资模式割裂地看待供应链上下游的各个企业，分别授信、分别管理。然而上下游企业规模不大，授信难度和风险都很大。而供应链融资是依托核心企业，将供应链上下游看作一个整体，针对核心企业上下游长期合作的供应商、经销商提供融资服务的一种模式。其关键点在于，牢牢把握供应链的核心企业和上下游的商业业务模式，通过核心企业与其上下游合作伙伴的数据共享，来降低信息不对称的风险，提高银行风险控制的灵敏性。

模型1：针对上游供应商的供应链融资模型，见图1所示。

模型2：针对下游经销商的供应链融资模型，见图2所示。

（二）供应链融资发展前景

展望未来，四个因素决定了供应链融资方案将长期存在。

首先，银行自身发展的需要。随着金融系统的不断改革和外资银行的加速进入，国内银行面临日益市场化的金融市场和日益同质化的金融产品，维系自己的核心客户和开拓新的客户，都需要银行不断创新，尤其是金融产品的创新。而过度地开发和引入新的金融产品，将很难控制风险，因此开发风险较低的金融产品是银行的必然选择。供应链金融产品依托核心企业，来开拓其上下游的中小企业。更重要的是，供应链金融产品针对的是中小企业市场，将获取大量的中小企业存款、代收代付等多种中间业务。

其次，中小企业发展的需要。随着中小企业不断发展，对资金的需求也在不断增加。在现有担保体系不够完善且融资成本较高的情况下，中小企业渴望金融机构能够开发一种产品，不需要太多的固定资产抵押，融资便捷且成本低，而供应链金融产品依托的是核心企业稳定的经营能力和良好的信誉，依托上下游合作伙伴的库存质押或应收账款质押，为合作伙伴提供融资，填补了目前金融产品的空白，预示着良好的发展前景。

再次，国内企业的发展壮大的需要。伴随着品牌打造、技术创新、兼并和重组，越来越多的国内优秀企业在世界级供应链的分工中成为核心企业。以他们为核心的供应链的成长是国内企业不断发展壮大的必要前提，而有效的金融支持将促进和加速这些供应链的成长。

最后，国内已经形成一批具有核心竞争力的大型企业，如it领域的联想、华为、中兴、方正、同方、浪潮、爱国者、烽火科技等，他们都是市场化经济中的佼佼者，遵从市场运行规则，重视商务谈判和合作，严格按照商务合同约定的付款方式执行。对于上游供应商，可以给予基于应收账款质押的融资产品。

基于以上的判断，供应链金融产品具有良好的市场前景。但由于供应链融资属于新兴领域，在带给中小企业客户融资便捷的同时，有必要对银行存在哪些风险、哪些可以控制、哪些不能控制进行研究。

供应链融资的风险分析

（一）运用层次分析法分析供应链融资风险

选择层次分析法，原因在于层次分析法能够将一个复杂系统的所有影响因素建立起彼此相关的层次递阶系统结构，下一层因素受上一层次因素的支配，上一层因素受下一层因素影响，从而将问题剖析清楚。按照层次分析法，将供应链融资风险划分如图3所示。按照风险产生的主体划分，能够非常清晰准确地描述供应链融资的整体风险。

核心企业及合作伙伴的风险都来源于三个方面，行业风险、经营风险和信用风险。行业风险衡量企业所在行业周期性的繁荣和衰退，对金融机构产生的潜在风险；经营风险衡量企业内部的经营管理能力，体现企业的付款能力；信用风险则衡量企业的付款意愿。合作风险来源于合同本身缺陷带来的合同风险，及双方存在的利益分歧而带来的违约风险。

各个风险指标的评估值，可以采用传统方法进行测算，如企业的经营风险可以从企业基本素质、偿债能力、营运周转能力、盈利能力等方面进行综合评估。而各个指标的权重可以利用层次分析建立判断矩阵来获得，当cr＜10%时，认为判断矩阵的一致性是可以接受的，否则应对判断矩阵作适当修正。通过问卷调查，供应链融资风险判断矩阵建立如表1所示。

核心企业风险的判断矩阵构建如表2所示。

合作伙伴风险的判断矩阵同上，而合作风险的判断矩阵构建如下： 

从一致性检验的结果看，上述判断矩阵的构建是有效的。在专家问卷的信息基础上，利用层次分析法的计算方法，可以计算出供应商风险、核心企业风险和合作风险的权重，以及各子指标的权重。各个风险因素的权重乘以各个指标的风险评估值，最后得出一个整体风险值。根据经验设置一个参考值，在该参考值范围为风险可接受范围。

（二）供应链融资典型案例分析

本文通过分析两个供应链融资的典型案例，以此阐述供应链融资的风险。

案例一：基于应收账款的供应链融资模型。家乐福是全球500强企业，运营稳健，对上游供应商有明确的付款期限且能按照合同执行，在全球有着数以万计的供应商。银行可以将家乐福作为核心企业，为其上游供应商设计供应链融资模型。结合历年的应付款项和合同期限，综合评估后给予供应商一个授信额度，该额度在偿还后可以循环使用。银行需要家乐福将支付给上游供应商的款项，支付给银行，由此完成一个封闭的资金链循环。该供应链融资模型能够缓解供应商的资金压力，同时促进银行获取更多的客户。其模型如图4所示。

在图4中，存在几个风险点：

家乐福的风险：家乐福是否会出现经营、税务、人动等风险，如果出现，是否能够仍然按照合同支付供应商货款。在贸易公司中，违约支付货款的现象非常普遍。此类风险一旦产生，将严重影响银行贷款的安全性。

上游供应商的风险：主要表现在对家乐福的供货规模是否稳定，产品质量是否稳定，以及经营的规范性能否承受税务、工商、消防、卫生等政府部门的检查风险。由于上游供应商往往规模较小，经营的稳健性和规范性并不能保证，承受政府的风险往往较低。因此根据上游供应商和家乐福的交易数据，动态评估上游供应商的风险是必要的。

上游供应商和家乐福的合作风险：主要表现在上游供应商和家乐福的合作是否出现问题。其中，供货规模的波动能够反映很多问题，因此及时了解家乐福和供应商的交易数据是非常重要的。

案例二：基于库存的供应链融资模型。ups（united parcel service 联合包裹服务公司）是 1907 年成立于美国的一家快递公司， 如今已发展到拥有 360 亿美元资产的大公司。ups在2001年收购了美国第一国际银行，并将其改造为ups金融部门，推出开具信用证、兑付国际票据等国际金融业务。ups可以在沃尔玛和东南亚数以万计的中小供应商之间斡旋，ups在两周内将货款提前支付给供应商，前提是揽下其出口清关、货运等业务及一笔可观的手续费。出口商得到了及时的现金流，ups则和沃尔玛进行一对一的结算。

ups依托的是出口商的货物质押权，依据出口商、ups、沃尔玛之间的三方协议，明确货物质量、价格调整等问题的责任划分和相关规则。将风险分解到合作各方，谁能更有效地承担和消化风险，就应该由其承担该风险。其业务模型见图5。

在图5中，ups连接着沃尔玛和出口商，其可能存在的风险在于：

出口商：产品质量出现问题造成沃尔玛不能及时支付，或者其他原因引起沃尔玛不愿意及时支付。由于ups不能代替沃尔玛履行验货的职能，因此提前支付出口商的款项，必然面临货物验收不通过所带来的风险。尽管可以通过经验来判断哪些产品出现质量的风险较小，或者简单通过“免检”证明来判断，但依然存在这样的风险。此类风险必须在三方协议中加以明确，并转嫁给出口商。或者约定在沃尔玛验收合格后支付出口商货款，以屏蔽货物质量问题。

沃尔玛的风险类似于上述案例。沃尔玛和出口商的合作风险类似于上述案例。

以上两个案例是两类最为典型的供应链金融产品，案例一依托的是应收账款质押，案例二依托的是库存质押。通过上述两个案例的分析，可以清晰地看出供应链融资业务的风险来源于三个方面：核心企业风险、合作伙伴风险以及核心企业和合作伙伴的合作风险。

供应链融资风险控制策略

从供应链融资风险的层次分析中，可以看出影响供应链融资风险的主要因素是核心企业风险及其合作风险，而核心企业风险主要来源于其经营风险和信用风险，而合作风险最主要是来自于合同风险。因此，其风险控制策略如下：

持续动态评估核心企业的经营风险以便及时调整银行对其上游供应商和下游经销商的信贷。

持续动态评估核心企业的信用风险。信用风险的产生主要源于公司一贯的行为或者资金周转困难及重大项目的产生，当核心企业出现资金周转困难时，银行的信贷风险要转嫁到上游供应商或下游经销商，他们是信贷的第一承担人。

上下游合作伙伴和核心企业的合同风险。核心企业作为供应链的主体，与上下游合作伙伴的合同往往不够公平，但合同必须不存在争议，尤其在资金结算上。通过核心企业的数据共享，持续监控上下游合作伙伴的销售数据，了解核心上下游合作伙伴结构的变化，及时调整银行的信贷对象和信贷规模。

参考文献：

1.宋炳方.商业银行供应链融资业务[j].经济管理出版社，2008

篇7

某市西部新区位于某市B郊区的西部，规划区域包括了其3个镇的主要镇域，规划总面积约42.8平方公里，规划总人口约36万人。该新区依托于国家的示范镇建设的政策，遵循一、二、三产业协调、集约化发展的理念规划建设，围绕现有产业基础，建立产业体系，发展养老、文化、休闲娱乐及农业观光旅游等产业，打造以健康养生、低碳环保、生态循环为主导的宜居宜业的新型生态产业区。

B郊区土地整理储备机构在该区政府的领导下，经过竞争性谈判与筛选，拟与J集团公司合作运作该项目。经过测算，通过迁村并点、土地整理等开发工作，获得的可以在土地一级市场出让的用地为18050亩。该土地使用权出让收入将为该新区发展提供资金，J集团拟以项目实际经营情况按持股比例分配收益。

二、项目风险管理的重要性

自20世纪80年代以来，在世界范围内，风险成为项目管理、工商管理等工作中颇受关注的领域。当前，公众对于城镇化过程中的征地、拆迁、建设、环境等问题越来越关注，自我意识越来越强，新闻机构对于违规的曝光也越来越多，执法也日趋严格。项目的成功比以往任何时候都更依赖于有效的风险管理过程，在这种环境下，忽视风险的企业将变得名誉扫地和岌岌可危。

但是，我国在风险管理的理论研究和实践应用方面与发达国家尚有较大的差距。并且，在现实中很多企业缺乏系统运用风险管理的理论和手段，远没有将风险管理融入日常工作并形成共识。因此，值得在这里进行探讨。

三、如何进行该项目的风险管理

（一）创造性的项目风险识别

项目伊始，项目管理团队就着手建设项目风险管理系统，并与J集团公司和B郊区土地整理储备机构取得一致，以利于了解母公司J集团和土地整理储备机构与风险有关的重要信息。并且，项目团队将J集团和土地整理储备机构列为关键的项目干系人，并充分利用J集团和土地整理储备机构有关操作风险的经验和数据，以消除信息不对称。

1.寻找项目干系人

风险管理过程中的重要基础工作是识别那些与本过程结果有利益关系的各方项目干系人，并对他们进行分类。土地一级开发涉及到城乡规划编制、拆迁安置、土地征收、土地变性、市政基础设施与房屋建筑工程建设、政府审批以及房地产市场等方方面面，具有极强的公共属性、极为复杂。因此，潜在的项目干系人的范围非常广。

经过项目管理团队的分析和识别，项目干系人包括：

相关各级政府及其相关行政管理部门和工作人员

村民委员会和当地群众

项目公司的母公司

可能受让土地的企事业单位或开发商

金融和保险机构

咨询、勘察、规划、设计单位

项目的各种工程承包商、分包商、物资和服务供应商

法律顾问

借助项目干系人有助于识别更多的风险与机会，制定更加有效的控制策略。为了简单起见，根据影响决策结果的能力或受决策影响的大小，将项目干系人分为三类：关键、重要、次要。有研究发现，项目干系人在决策过程早期参与进来，将会有助于其支持风险减轻策略从而带来巨大收益（比后期才参与高85%）。

关键项目干系人——通过会议方式被逐一咨询，来识别项目风险控制决策计划的目标。

重要项目干系人——持续保持对于项目风险与机会管理过程的知情权。

一般项目干系人——如果需要的话，告知其项目风险与机会管理的过程。

特别需要说明，在新的形势下，出于道德、经济以及政治的考虑，村委会和群众应该作为专门部分在决策中进行关注。

2.选择合适的风险识别技术

在项目处于启动的前期阶段，选择主动风险识别技术，包括使用工作分解法绘制系统分析图。（见图3-2）

3.风险识别成果

首先成立了项目风险管理小组和项目干系人委员会，明确风险管理现实目标是保障实现项目的财务指标。然后，在这些指标小组的组织下，委员会采用德尔斐法以分解技术和系统影响图技术进行风险识别，得出如下风险识别成果（见表3-1）。

（二）务实的项目风险分析

1.定量与定性相结合的方法

当前项目风险分析存在两个误区，一是缺乏定量分析，一是过于看重定量分析中的数字计算。尤其是后者往往具备欺骗性，毕竟，通过复杂计算可以提供一个不容置疑的假象。

土地一级开发项目具有极强的地域性和独特性，中国土地市场的发展时间也比较短，统计数据十分有限。因此，只能以主观概率为主。但为了尽量客观地反映问题，在一些技术性领域（如工程造价、宏观经济数据等）采用一些经论证的统计数据进行概率计算。因此，该项目采用定量与定性相结合的方法。

2.风险分析的成果

首先，通过该项目风险管理小组组织项目干系人和专家采用德尔菲法，建立一个复合矩阵用来作为评估风险事件的权重值表。这样可以将定性分析和定量分析的不同风险事件整合在一起来进行风险水平的评估。

然后，通过德尔菲法确认出每个已经识别出的风险事件的可能性和后果，分别与“权重值表”中的“可能性”和“后果量级”比对并赋值，进而计算出后果相对权重。对于适合采用定性分析的风险事件采用德尔菲法确定后果的相对量级再乘以同样采用德尔菲法确定的可能性，得到后果相对权重。对于适合采用定量分析的风险事件，采用统计数据，计算出后果的基于德尔菲同等群体的货币值，再通过计算占项目成本的百分比换算成后果的相对量级，进而将其乘以以德尔菲法确定的可能性得到后果相对权重。

最后，每个风险事件会按照优先顺序进行排序，以便能够最有效地配置项目资源来解决这些问题。（见表3-2）

在项目中可靠的风险分析与复杂的统计过程和电子计算机程序之间没有必然的联系。同时，在风险分析过程中，风险心理感知是有可能造成风险分析偏差的潜在来源之一。鉴于此情况，唯有尽可能地进行详尽的调查研究并通过高超的管理手段来尽量弱化对分析结果的不利影响。

（三）系统的项目风险应对

1.不采取专门应对措施的某些事件

从表2-3可知，R1.3、R2.3、R3.2、R4.1、R7.3、R1.1等的风险权重相对偏低。并且，这些潜在风险事件是作为一个相对成熟的项目管理组织所必须具备的基本管理技能、必须面对的重要管理工作和前提条件。因此，项目管理者可以不必采取专门的应对措施。

2.采取专门应对措施的事件

当对潜在的风险进行应对时，目的应该是尽可能减少潜在的损失。风险的应对分为4个层次：风险规避——风险减轻和消除——风险转移和分担——风险自留。

（1）无法简单进行风险规避

本项目没有采取单纯的风险规避。因为，该项目的投资巨大、周期漫长，具有高风险。虽在项目中可以选择那些区内风险水平低的优质地块，而避开那些拆迁、征转问题复杂的地块。然而，将导致建设布局凌乱、社会问题突出，不利于区域的协调发展。政府从公共管理的角度有时也不允许这样做。而企业到其他地方寻找机会，会同样引入其他风险。

（2）风险减轻和消除的措施

该项目属于采取风险减轻和消除应对的事件为：R6.3、R6.2。现实的选择是减轻风险，最理想的情况是能够消除风险。根据风险的不同类型，选择不同的方式减轻或消除风险：

一是项目公司以“代建制”等模式承建该项目所涉及的市政基础设施及公益设施的建设，通过这种模式，争取某市B郊区的税务机关的减免税政策。

二是项目公司争取到“示范镇建设优惠政策”，减轻所得税的缴纳。

三是项目公司通过投资建设该项目所涉及的市政基础设施及公益设施的来消除大配套费上涨的风险。

四是项目公司具有政府出资背景，可以减轻政府相关部门未返还土地出让金的信用风险。

（3）风险转移和分担的措施

该项目适合以风险分担或转移应对的风险事件是：R6.1、R7.2、R2.1、R2.2、R3.1、R5.1、R1.2、R3.3、R4.2、R7.1。可以采取的风险分担或转移措施有：

一是设立项目公司止损

该项目公司（简称“X公司”）是由J集团公司与B区土地整理储备机构下属的投资平台公司（简称“B公司”）合资在某市B郊区注资设立的具有独立法人资格的企业，可以独立承担基于运作该项目举债的偿还责任，以及破产的风险。如果该项目发生重大风险，J集团所损失的将仅为X公司的注册资本金。

二是通过协议明确风险分担责任

X公司与B区土地整理储备机构、3个镇政府签订《授权开发与合作协议》，就潜在的风险事件进行约定，包括将相关法定城乡规划作为部分前置条件，将《项目平衡测算表》、《项目拆迁成本测算表》、《项目其他费用成本测算表》、《项目复垦费用成本测算表》作为协议的附件，以及详细约定了土地出让收入返还项目公司的时间、利益分配原则、成本兜底原则、工作分工原则、土地出让计划、土地市场价值提升的分工协作、市政和公共设施的建设成本和进度，清算的条件等等。

三是在资金来源、资金安全、贷款保障等融资方面做了详尽的安排。

（4）风险自留

对R5.2、R5.3事件，进行风险自留应对。由X公司或者J集团公司或者J集团公司的关联企业受让该项目在土地一级市场推出的土地。在受让土地后，可采用在土地二级市场上转让或者自行启动房地产二级开发的具体对策。这种对策主要应对土地市场需求不足和宏观经济形势的下行风险。

3.进行风险心理感知因素修正

在该项目风险分析中，专家将公众放在较为次要的地位。但该项目风险管理小组制定一些修正策略，增加了对R3.2风险事件的应对措施，以进行项目风险减轻。后来的实施充分证明了在此处布局，取得了维稳的成效。

四、该项目风险管理的效果和启发

该项目风险管理小组利用项目干系人理论确定了适当的决策咨询范围，采用一系列科学方法对项目进行风险识别和评价，系统地制订了风险应对策略，并在风险分析过程中关注了社会、心理方面的影响，在风险应对中做了修正。事实证明，这个管理体系在项目实践中发挥了效力。

篇8

引言：早在上世纪60年代，融资租赁就成为了适应经济发展潮流的产物。而融资租赁进入中国是在上世纪80年代，发展到现在，融资租赁已经成了现有的几大主要融资方式之一，并且公司数量仍然在不断的增长中。由于融资租赁需要涉及很多领域，并且融资租赁公司获利的主要原因是承担了业务风险的风险溢价，所以对于融资租赁公司来说，风险是始终伴随着企业运行的。总之，融资租赁公司只有做好风险的防控，才能保证公司的健康发展。

一、当前融资租赁公司面临的风险

（一）信用风险。

交易对手的违约常常会给融资租赁公司带来一定的信用风险。一方面，由于融资租赁公司的业务具有长期风险投资的特征，在这段时间内有可能出现承租人不能按时支付租金，甚至进行单方面解约的情况。另一方面，承租人在进行设备租赁时，应该负起设备维护的责任，保证交易完成后设备的完璧归赵。但是由于一些承租人的行为道德问题，在设备的使用过程中造成了设备的损坏，造成出租人损失的同时，也给租赁公司带来了信用风险。总之，在交易的工程中，交易双方的任何一方一旦出现信用问题，都会给融资租赁公司带来信用风险。

（二）财务风险。

融资租赁公司面临的客户需求常常是不同的。如果出现客户需要大量资金又或者租赁设备比较昂贵的情况，那么由于这两种情况对融资的要求比较高，就很容易造成融资租赁公司的财务风险。一方面，万一出现了客户拖欠大量货款的现象，融资租赁公司就需要承担巨大的财务周转压力。另一方面，如果出现昂贵设备被损坏的情况，也会给融资租赁公司的财务状况带来一定的考验。总之，由于融资租赁公司在交易的过程中会涉及到大量资金周转问题，所以将不得不承担一定的财务风险。

（三）市场风险。

由于受到市场价格变动的影响，一方面融资租赁公司达成的交易的双方可能对已有的交易结果产生疑惑，进而要求重新交易，将给融资租赁公司带来一定的损失。另一方面，由于市场的变化，客户可能因为经济问题而拖欠资金。如果多个客户同时拖欠资金，则会造成公司的巨大损失。由于这些损失都是由市场造成的，所以给融资租赁公司带来了一定的市场风险。总之，市场风险也是融资租赁公司面临的风险之一。

（四）操作风险。

造成操作风险的原因往往存在于融资租赁公司内部，是由于人员操作、内部程序和外部事件的故障而造成企业损失的风险。操作风险产生的原因有很多，与融资租赁企业的操作系统和业务以外欺诈交易等方面都有关系。另外内部管理制度漏洞造成的人员操作问题，也是产生操作风险的一大原因。所以，操作风险也是融资租赁公司不容小觑的风险问题。

二、融资租赁风险防控措施的提出

（一）降低信用风险的措施。

为了降低信用风险，可以在交易达成前对双方客户进行信用评估。一方面要对客户的行业背景进行调查，了解客户是否曾经有过毁约行为，获取客户在行业里的信用情况。一旦客户曾经有过不合理的解约行为，则要考虑是否进行交易。另一方面，要核实客户提供的资料信息，通过判断资料的真伪评估客户的信用度。如果资料的真实度较低，则要和客户做好沟通，确认是否继续合作。但是为了公司的收益，在客户信用评估较差的情况下，一些交易仍需要继续进行，那么就需要制定有效的制约条件防止客户解约。具体措施是：根据客户需要的融资金额的多少，要求客户进行等价值资产的抵押。这样就算出现违约情况，公司也可以用拍卖抵押品的方式补偿损失。

（二）降低财务风险的措施。

想要降低公司的财务风险，需要从几个方面采取措施，一是在与客户达成交易前，要对客户的资金状况有所调查，避免出现客户拖欠大量货款的现象。二是将融资资金和设备租金的回收分成几个阶段。这样可以避免一次性收不回所有资金的情况发生，从而防止公司资金周转不过来。三是预存一定数量的准备金。在公司暂时收不回客户欠款的情况下，使用准备金来进行资金周转，避免公司遭受财务风险。

（三）降低市场风险的措施。

降低市场风险的措施有两种，分别是风险补偿措施和风险分散措施。首先因市场价格变动而导致的交易失败，可以通过风险补偿措施来避免。风险补偿措施就是在长期交易中，无论是设备的租赁价格还是融资资金利率，都可以根据市场和汇率的变化，进行价格上的调整。这样就能够保证客户利益，防止交易的失败。其次，因市场变化而造成的多个客户同时拖欠资金的情况，可以通过风险分散措施来避免。风险分散措施指的是在融资租赁公司经营的过程中，将租赁投资分散在各个行业和各个地区，降低因某个行业或地区的经济危机而造成的市场风险对公司的影响。

（四）降低操作风险的措施。

融资租赁公司操作风险的降低只能通过完善操作系统、完善交易制度和员工培训来进行。完善的操作系统可以对人员的操作进行管控，避免人员进行违规操作。交易制度的完善，可以在员工遵照制度进行操作的情况下，避免员工遭受客户欺诈的现象发生。而对人员进行操作培训，可以降低员工违规操作或错误操作的几率。所以，降低操作风险的措施，还要从公司管理的各个方面来实行。

结论：总而言之，掌握融资租赁公司面临着哪些风险，制定风险的防控措施，是融资租赁公司发展的重要工作内容。对当前的融资租赁公司来说，面对来自各方面的风险，只有不断的学习借鉴，才能完善自身的风险防控制度，促进企业的稳定发展。融资租赁公司的快速发展不仅能促进融资租赁行业的发展，也能促进社会经济的发展。因此，对当前融资租赁公司面临的风险与防控措施的探讨，对于我国经济的发展有着重要的意义。

参考文献：

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长沙银行成立于1997年5月，是湖南省首家区域性股份制商业银行。成立12年来，长沙银行取得了喜人的发展成绩。紧紧围绕“政务银行、中小企业银行、市民银行”的特色定位，以及“四个三”的客户发展计划，初步形成了自身的经营特色和核心竞争能力。由于信用评价制度是一个复杂的系统工程，涉及到各方面的因素，同时我国信用评价研究起步较晚，目前我国尚未建立一套全国性的客户信用评价制度与体系。长沙银行对贷款企业进行信用评级的主要做法是：根据评估的需要设置若干组评估指标，对每一指标规定一个参照值。如果这一指标、达到参考值的要求就给满分，否则扣减该指标的得分。最后将各指标的得分汇总，并按总分的高低给贷款企业划定信用等级，作为贷款决策的依据。该种方法的不足之处在于：（1）评级指标、体系的构成是通过内部信贷专家确定的，缺乏定量化，具有不确定因索，有待进一步深入研究。（2）指标、权重的设置主要依靠专家对其重要性的相对认志来设定，缺乏科学性及客观性。（3）缺少对贷款企业各方面能力的量化分析，在对偿债能力等重要指标上只采用直接观察法，凭经验据报表估计其能力，有很大的主观性。（4）缺少对非财务因素的分析和现金流量的量化预测。

二、加强长沙银行信用风险评估建设

（一）完善信用评价指标体系和评价方法

长沙银行要建立内部评级体系，既要学习借鉴国外模型的理论基础、方法论和设计结构，又要紧密结合本国银行系统的业务特点和管理现状，研究设计自己的模型框架和参数体系。要充分考虑诸如利率市场化进程、企业财务欺诈现象、数据积累量不足、金融产品发展不充分、区域风险差别显着、道德风险异常严重等国内特有因素。只有深刻理解中国的金融风险，才能建立起有效的风险评级模型，这需要信用风险系统设计师不仅掌握先进理论方法，还能够对长沙银行的现实问题提出技术对策。

（二）加强培训，提高银行评级人员的素质

长沙银行应加强与国际专业评级机构如穆迪公司、标准普尔公司合作，加快培养、建立评级专业人才队伍，负责内部评级实施和维护工作。同时聘请国外银行和评级公司的专家，对这些人员进行集中培训，或派往国外培训，使之成为风险量化专家和未来的金融工程专家，为国内商业银行新型评级系统的建立健全出谋划策。

在评级过程不可避免的会存在部分道德层面上的问题从而引发操作风险。对此，要从思想意志上对相关人员进行教育，增强其主人翁责任感；要将政治素质好、业务能力强的工作人员优先充实到信贷岗位。

（三）加强行业研究，建立和完善信用风险管理基础数据库

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一、国际油气商务风险

石油是重要的战略资源，开展国际油气合作是我国利用国际国内两种资源战略的重要组成部分。石油工业跨国投资，必然遇到多种风险。国际油气合作项目均经历启动、规划、执行到最后的收尾等四个阶段，根据风险产生的来源和性质，油气合作风险主要分为政治、技术和商务等三种风险类型。

二、风险的识别

(一)启动阶段

海外油气项目立项阶段的主要任务是识别需求，油公司在该阶段所进行的主要活动是编制项目建议书。项目建议书是从宏观上论述项目设立的必要性和可能性，把项目投资的设想变为概略的投资建议。在项目建议阶段，建设方案还不明确，技术论证、财务评价、风险分析等具体细节尚未处理。项目建议书主要论证项目建设目的与必要性，建设方案和投资估算比较粗略，一般投资控制误差为±30％左右。因此，项目启动阶段最主要的商务风险在于油气产品市场预测失误导致的预测价格与现实价格的扭曲以及价格与价值的背离。

(二)规划阶段

海外油气项目规划阶段主要是在项目建议书基础之上，编制项目可行性研究报告。该阶段需详细论证投资者基本情况、项目背景及资源国投资环境、勘探开发方案、合同模式、投资计划及融资方案以及风险分析等内容。原则上投资估算误差控制在±10％左右，相应的融资方案也要求相对完整。规划阶段的主要目的是界定并改进目标，通常海外油气项目按投资、产能、油价分高中低方案进行经济技术对比，从中选择收益最优方案。规划阶段对投资控制精度要求高，对融资渠道、资金结构选择严。因此，该阶段最主要的风险表现为投资控制与融资决策的风险。

(三)执行阶段

海外油气项目控制执行阶段是整个项目生命周期时间跨度最大，不确定因素最多，资源占用水平最高，经营管理最为复杂的阶段。通常海外油气项目都会有5-8年的勘探期，10-25年的开发期，加上前期的资金投入量大，进而导致油气项目成本回收期较长。在此期间，投资者随时面临产量达不到预期从而降低利润获得的风险。另外，投资者收益还有可能受到油价涨幅、利率变动、资源国经济动荡导致的汇率扭曲、通货膨胀率加大等不确定性因素的影响。

(四)收尾阶段

海外油气项目收尾阶段是整个项目的阶段性结束。油气项目收尾阶段的主要工作是进行资产清理、总结报告、项目交接等工作。项目收尾阶段是一个项目很重要的阶段，如果一个项目在启动、规划及执行阶段都做得较好，但是在项目收尾阶段没有重视，即使项目目标已经达到，但仍会给人留下虎头蛇尾的印象。虽然到了项目收尾阶段，但仍然可能存在管理松懈，日产下滑，资产损失等风险。

三、风险的主要特点

油气勘探开发项目自身蕴含着许多风险，尤其是对国际油气合作项目而言，合同条款苛刻、管理复杂、不确定因素多是其主要特点。

(一)非人为因素为主，控制难度大

国际油价的大幅波动已不再是单纯的市场供需矛盾的结果。在世界经济形势深刻变化的形势下，由于油气资源的非可再生性以及各国经济发展对能源的高度依赖性，加大了各国尤其是经济发达国家在世界范围内的油气争夺。加之世界主要油气合作区块分布于政权频繁更替、社会经济动荡的欠发达地区，从而更使得油气合作市场风云变幻，控制风险的难度进而加大。

(二)高风险伴随高利润

海外油气项目涉资大，资金需求总额均以数亿美元计算，属国际资本领域的重大投资项目。区别于管道和炼厂的一次性投入项目，油气项目除了初期产能建设投资外，还需在项目生产经营过程中为了弥补老区递减、并对新区开发而进行的钻探作业和相应配套地面工程不断进行资金投入。因此，油气项目对资金的整体需求是非常巨大的。由于地下储藏环境的复杂性和现有技术条件的有限性，投资者随时面临油藏未发现或不如预期而投入资本沉没的巨大风险。然而，油公司在面临高风险的同时，亦存在油气开发超出预期所带来巨大收益的可能。

(三)以资本为载体，贯穿项目生命周期全过程

国际油气合作项目具有资金投入巨大、集中程度高、资本流动长期等特点。通常在项目建设前期，资金流动速度快、总额高，而在此之后的生产运营直到项目收尾的整个油气开采阶段，也需源源不断的资金注入。所有包括油价变动、合同变更、产量下降等在内的商务风险，都是以资本为载体，最终导致投资无法收回或达不到预期收益率等情况出现。因此，油气项目对资金风险的控制，是整个项目生命周期的关键。

四、风险的规避

鉴于在油气项目的不同阶段风险规避的侧重点不同，以下列举了油气项目不同阶段潜在风险影响因素以及风险管理的主要内容。

(一)启动阶段

重视和加强项目的前期调研，及时收集和掌握油气资源国的经济政策信息，为项目投资决策提供科学依据。重点关注相关合同区块石油工业开发的历史与现状，并对资源国油气市场供需水平、销售渠道、原油价格进行实地考察，最大限度地降低因对资源国地质、地理、气候和社会环境等方面了解不清而造成的风险误判。

(二)规划阶段

全面做好项目的可研与前期评价工作，对各套方案，从不同角度、不同层面进行经济技术方案比选。优选出其中投资少、效益高的方案。在拟定好项目总投资之后，务必优化资金筹集结构、拓宽融资渠道、降低资金筹集成本，做到长短期资金，债务资本和自有资本的有机结合。采用收购、兼并、联合等各种方式加强与国际国内各油公司的战略合作，保证项目资金的流动性，及时分散和转移资本风险。

(三)执行阶段

项目进入执行阶段，投资者应时刻关注市场经济变动(油价、利率、汇率、通胀等)及资源国政策导向，确定项目的退出点。如勘探过程中预期的成藏组合概念被否定，应及时退出，不能再投资。对于油气田开发项目，核实的储量和产量比计划有所降低，也要及时调整开发方案，尽量减少损失；如达不到预期收益水平，应选择退出来减少损失。

(四)收尾阶段

项目进入收尾阶段，不论预期业绩指标是否达到，须面临项目退出及资产移交。该阶段的主要工作是资产清理、报告总结及与退出项目有关人员和物资的管理工作。在项目末尾，员工个人情绪对项目的整体效果影响较大，尤其是项目经理的心理转变。对于类似人为因素导致的潜在商务风险，可以通过教育、培训的方式进行规避。在学习先进经验的同时，反思项目运行过程中的不足之处，为新项目的风险管理提供决策支持。

[本文作者单位：郭鹏，中国地质大学(北京)、中国石油海外勘探开发公司；栾海亮，中国石油海外勘探开发公司]

参考文献

郭鹏：海外油气项目的资金风险与规避，《国际经济合作》，2008年第11期。

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引言

现代企业管理通过运用各类策略、方法对企业中的人员、机器设备、原材料、资产、信息、销售等进行科学管理，以实现企业目标，满足社会需求并获得盈利。现代企业处于错综复杂的内外联系中，包括与生产技术联系、经济联系、文化联系，即物流、资金流、信息流。我国从20世纪70年代末引入物流概念，但在实际操作过程中由于各种不确定因素将导致企业面临各种风险，造成企业的经济损失甚至影响整个企业的正常运行。本文通过对生产型企业物流风险识别、分析，构建企业物流的风险评价模型。

1物流风险管理的概念及其现状

物流（Logistics）一词起源于美国军事，原为军事后勤供应保障系统。从系统角度看，物流是一个物的流动和储存过程，同时伴随着信息的传递以及资产的转移过程。物流风险管理是指在一定条件和一定时期内，对物流风险从认识、分析及采取防范和处理措施等全过程的管理。随着改革开放的深入，经济持续发展，企业对物流也越来越重视，物流一时成为热门。但在实际过程中却出现了重物流现象，轻物流本质；重物流形式，轻物流内容；重物流技术，轻物流经济；物流研究层面的结构性失衡；重发展结果，轻发展过程等问题。目前，很多大型生产企业都有自己独立的物流系统，在降低物流成本，提升企业经济效益的同时还能降低物流风险。但大多数的中小型企业由于受资金、企业规模等多方面影响，并不能完全建立起自己的物流系统，只能通过采用第三方物流的形式来实现企业货物转移、储存等行为。由此可以看出，目前生产性企业主要采用两种物流方式，大型企业的自行物流管理以及大多数中小企业选择的第三方物流运作，即第三方物流外包。本文也将主要对这两种模式的风险展开讨论，即以企业自有物流的风险管理以及外包第三方物流的风险管理。目前企业面临的物流管理问题主要体现在：企业对风险管理意识淡薄；风险控制管理体系不成熟，尚未形成一套可供企业执行的风险控制体系；人员的风险管理素质有待提高；风险管理的执行主体不明确；物流风险管理的可供借鉴经验少；对风险的识别及风险评估难以做出准确评判等等。

2物流风险管理的研究内容

风险管理包括策划、组织、领导、控制等活动，物流风险管理在企业物流运行过程中，通过风险识别、风险分析、风险评估提供一个有效的事前计划，并通过合理运用各种管理方法、技术和手段去回避、减少、分散或转移，以实现对风险实行有效的控制，妥善处理风险造成的不利后果，以合理的成本保证有效、安全的实现企业预定目标，减少物流风险对组织资源、利益等不利影响。目前，国内对物流风险管理主要集中在风险因素的识别与控制，对风险评估和评测方面的研究较少。如姜荣、郝左罗提出的应选择合适的第三方物流合作伙伴、采用合适的物流经营模式，制定合理的利益风险分配机制。朱艳新等通过层次分析法对各类风险的影响程度进行评估，分析了食品物流风险的主要来源并提出应加强食品物流管理、加强物流设备及技术的应用、建立食品物流安排风险评估及管理机制。物流风险管理除了一般风险具有的特征外，还有以下几个显著特点：首先，生产型企业物流风险管理具有多样性。特别是大型生产型企业物流建设项目周期长、范围广、各种风险因素多，从而导致对项目周期内物流风险管理的复杂性、多样性。其次，对企业风险管理者能力要求高。生产型企业物流风险管理在很大程度上取决于风险管理者的经验以及对物流运行过程的熟悉程度，需要对物流风险管理具有丰富的经验。

3如何识别企业物流管理的风险及应对措施

企业物流风险是由于企业物流系统所面临的各种不确定性因素所造成的对组织预期目标的影响。主要是由于对将来的事件或活动的信息掌握不全面而引起，随着时间进程不确定性的大小也将逐渐减少。企业物流风险包括企业行使物流职能、组织物流活动时所面临的各种风险。如企业在生产加工、存储、运输过程中所面临货物在物流过程中所遭受到灭失、损坏的风险；厂房、设备等固定资产由于遭受自然灾害和意外事故而发生损毁的风险；由于第三方物流的违约所造成的风险；以及由于国家政策影响所导致的风险等等。综合来看，企业物流风险产生的原因主要有：需求、供应、运作过程、环境因素、国家政策制度等。3.1风险识别风险识别是生产型企业物流风险管理的第一步，这个环节至关重要。识别并记录可能对物流运行造成不利影响的因素，估计物流运行环节中会遇到的各种风险。风险识别不仅仅是项目的开始阶段，同时将贯穿整个物流运行环节的全过程。一般风险识别的步骤为：①收集物流运行过程全部资料，查清楚未知数的数量。②确定物流运行的变量和关键性变量。③根据物流运作特点、过程、结构等建立分析模型。④计算其风险概率。⑤头脑风暴法。⑥系统分解法等。运作风险：运作风险产生于流通环节，主要有货物运输风险、货物移交风险、货物保管风险、操作人员工作失误、单证传递风险、商品本身属性所带来的特有风险。人员风险：物流人员在操作或判断过程中所产生的风险，以及人员流动所产生的风险；合同责任风险：企业与第三方物流公司签订的合同风险；政策风险：国家某些政策制度的制定可能会对物流行业产生至关重要的影响；环境风险：包括自然环境风险、经济环境风险、社会环境风险；第三方物流风险：与生产型企业合作的第三方物流企业的实力、信用、管理等风险。3.2风险分析风险分析通过将风险识别出的各类风险，通过分析、比较、评估等各种方式，对风险进行危险辨识、概率计算、后果估计的全过程。分析方法一般分为定性分析法、定量分析法、定性与定量相接通的系统方法。定性分析法中通常可采用故障树分析法、决策树法、德尔菲法、主观评分法等。定量分析法通过对风险进行量化后，进行比较从而确定各种风险的相对重要性，其主要方法有盈亏平衡分析法、敏感性分析法、概率分析法、层次分析法、挣值法、经验加权法、模糊风险综合评价分析法等。3.3风险应对根据风险评估的结果，选择合适的风险管理应对措施及对策，以降低风险。风险应对可以从风险后果、风险发生概率、风险后果程度等几个方面提出策略。目前经常采用的风险应对方法主要有减轻、预防、转移、回避、接受、利用等。成立专门的风险管理机构，监测分析风险。其人员构成应包括企业财务、法律、仓储、质检、工程等各业务单位的成员代表，并建立相应的责任体系，定期检查组织会议，实时监测控制物流过程的风险。规范合同的签订及执行管理。认真拟定合同条款，规范合同内容，明确合同双方的责任义务，加强合同管理，通过规范合同来保障企业利益及出现风险事故时的解决措施，在合同执行过程中，应实时监控合同合同执行情况并加以分析、控制，以降低物流运行过程的风险。采用购买相关保险的方式，减轻由于发生风险事故造成的损失，以较少的投资费用，将事故所造成的损失转嫁给保险公司。建立风险预警机制。在风险识别、评估的基础上，对风险范围、风险程度、风险趋势发出相应风险警示信号的过程，提醒企业物流管理者警惕物流风险并采取适当的措施一规避和降低物流风险所带来的损失。

4结论

伴随日益激烈的市场竞争和全球经济一体化发展，企业的物流建设得到了快速发展。企业管理层只有重视物流风险意识，加强对生产型企业物流风险重视程度，提高企业物流风险控制能力，建立全面物流风险控制体系，在损失发生前采用合理的技术或管理措施降低物流风险事件发生概率，减少企业物流风险发生的可能性，提高企业产品竞争力，实现企业目标。

参考文献：

[1]盛立新.物流风险管理研究进展[J].物流技术，2004（03）.

[2]李跃利.论我国物流风险的法律防范[J].商业现代化，2006（4）.

[3]毕研博.浅析物流项目风险管理[J].新财经（利率版），2011（4）.

[4]谢旭光.企业物流风险四维传导模型[J].中国市场，2008（32）.

篇12

1 引言

随着国内资本市场与国际资本市场的逐步接轨以及国家财政金融政策的日益放松，多种融资渠道、多种融资方式将摆在众多房地产经营开发企业的面前，如传统的通过商业的借贷而完成的间接融资，当前渐渐成为融资主流的区域性市场或二板市场的发行股票或发行公司债券的证券融资，完成上市发股后的增资配股的再融资，逐步进入房地产业融资运作者视线的房地产abs融资、可转换债券融资等创新及准创新融资品种。

存在着众多的融资方式，无疑对房地产业——这一对资金需求量较大的行业而言是一大福音。但选择方式变多之后，国内的房地产企业又出现了严重盲目融资的现象，即缺乏对融入资金后的资金投向及多方式融资给企业带来的经营风险缺乏正确的认识，简单地认为资金到手便万事大吉。这种作法在金融市场、资金市场局部开放和政府部门给予过度呵护的前提下是暂时可行的；一旦国际资本市场与国内资本市场的融合达到一定程度、国家金融政策完全放开，企业的经营运作尤其是资本运作步入纯粹市场化的道路之后，房地产企业的盲目融资而不考虑融资所带来的各种风险势必会受到市场无情的惩罚。

因此，总结房地产经营开发企业可采用的各种融资方式、融资渠道存在的各种可能带来的风险，探索多融资方式下风险的量化与规避防范的措施，对于全面、快速提高房地产经营开发企业在未来市场中的竞争力具有不可低估的重要意义。

2 房地产业融资风险分析

2.1传统融资风险认识

传统的融资风险认识停留在财务风险之上，主要指企业负债比重大小而影响到企业支付本息能力所产生的风险。在融资运作中，如剑于股票或贷款等，会改变原有资本结构，从而影响到股东利益的变化。融资运作的追求目的是使企业资本增值最大化，若融资运作反而导致资本增值缩小甚至减值，便形成了财务风险。如企业采用负债融资，则存在着资金利润小于贷款利润的可能性，这种可能性即为财务风险。财务风险的构成因素主要包括两方面：（1）导致股东利益损失的可能性；（2）过度负债导致企业破产的可能性。

2.1.1财务风险的特征

一般认为房地产经营开发企业的财务风险具有如下特征。

（1）不确定性

财务风险的发生是由于社会经济生活中存在着各种不确定因素。假设所有经济因素都是确定不变的，或其变化方式可人为掌控，那么经营者就能根据自己意愿，去选择满意的融资方式，从而获得最优资本结构。但所有经济与非经济的因素不可能一成不变，这就导致了风险的存在。

（2）与负债经营相关

由于采用负债融资，故必须支付利息且在约定时间偿还本金，若到期无力偿付，债权人便有权采取强制企业清偿，例如提起诉讼、申请破产等。而当房地产经营开发企业采用权益性融资时，则不存在到期还本付息的问题。因此财务风险总与负债相关联。没有债务存在，企业经营资本完全靠投资人投入，则不存在财务风险。

（3）系统性

尽管财务风险是由于企业采用负债融资引起的，但融入的资金必须要投入到生产经营过程中，且尽量使资本利润率超过债务利息率，只有这样才能达到举债的基本目的，以回避财务风险。因此，财务风险不仅与融资方式有关，也与民营企业生产经营中的各方面因素相关，所以财务风险贯穿于整个房地产经营开发企业系统之内，是企业各系统间矛盾的集合反映。

2.1.2财务风险的表现

房地产经营开发企业的财务风险主要体现在下列两个方面。

（1）企业支付能力下降风险

企业支付能力是指企业清偿到期债务的能力。产生此风险的原因一般有两类：①资金性财务风险。资金性财务风险是指企业在特定时点，资金流出量超出资金流入量而产生的到期不能偿付债务本息的风险。此类风险只要合理安排资金流量即可回避，对收益影响不大；②收支性财务风险。收支性财务风险是指企业在收不抵支的情况下出现不能偿还到期债务本息的风险。此风险属整体风险，对全部债务的偿还均会产生不利影响。

（2）自有资金经济效益不稳定风险

企业借款利息随借入资金增加而增加，从而导致费用总水平上升。在企业税息前资金利润率下降或借款利率超过税息前资金利润时，企业的自有资金利润率就会以更快的速度降低，甚至发生亏损，这是一种由于借款而可能使企业经济效益下降的风险。

2.2权益性融资风险分析

2.2.1控股股东吞噬风险

近年在我国出现了一种新的由于发行股票进行融资的风险——控股股东吞噬风险。在对1073家上市公司进行调查分析，其中有332家上市公司的关联企业，特别是大股东存在侵害上市公司权益的现象，比例高达30.94%。此数据足以引起房地产业公司在进行融资决策时考虑到此种风险。控股股东吞噬风险是指上市公司中占控股地位的股东利用自己手中占有绝对优势的控制权对上市公司的权益进行侵犯与吞噬。

具体的利益侵犯与吞噬方式有如下几种：①控股母公司或其下属企业与上市公司设立全股企业，母公司高估入股资产从而多占股份或以此占用上市公司的资金；②上市公司以高价从控股母公司或其下属企业购买产品、劳务或承租资产，购买资产、回购股权及收购企业，有的甚至高价收购控股母公司的无形资产；③上市公司为控股母公司或其下属企业作贷款担保，但母公司或其下属企业不还贷从而将责任转嫁至上市公司；④控股母公司或其下属企业从上市公司以低息拆借资金，但根本是借而不还，最后以高价向上市公司出售资产等方法抵消债务。

2.2.2恶意购并风险

利用购并方式进行融资是房地产经营开发企业的一种未来融资方式，但当房地产经营开发企业通过发行股票进行权益性融资后，公司的管理权或称控制权便暴露于大庭广众之下，公司管理层权力的集中度将有可能被拆散，甚至也出现被恶意购并的风险。

恶意购并是指收购方在目标公司对其收购意图尚不知晓或持反对态度的情况下，对目标公司实行的强制收购行为。

从企业本身而言，传统的“企业合并”被视为企业借外成长的一种手段。其方式或由数个小型企业合并以增加竞争力，或由一企业兼并与其生产相关的企业，以加强其经营的多元化，因其目的在于谋求企业成长，故在合并手段及合并后对被收购企业的处置下均较为缓和。

但恶意购并却非如此，其目的不在于本企业的成长，而在于攫取个人财富。收购方往往选择具有发展潜力，或拥有丰富资产，而股票价格被市场低估者为其收购目标。收购公司目的不在于经营目标公司，而在于掌握其控制权后将之分割并转手出售；或将目标公司股票价格抬高，再售出其所持股票以获暴利。在这种“野兽精神”支配下，收购公司往往采取激烈的方式，向企业发起突然袭击，令之措手不及，成为被吞噬的牺牲品。

3 融资风险防范措施分析

3.1融资风险整体管理

融资运作与商品经营相比较，所面临环境带来的风险威胁、更为严重，操作过程也更为复杂。因此建立融资运作风险管理程序及体制、制订风险策略、加强防范风险意识，是融资运作的主要内容，直接影响到融资运作目标的最终实现。

3.1.1融资风险管理基本程序

所谓融资运作风险管理，是指在融资运作活动中，针对事件的不确定性而进行的谋略及规划过程，由于考虑了风险因素的制约和影响，管理过程相对而言较为复杂。融资运作风险的管理程序类同于一般项目的管理程序，一般可将资本运作操作风险管理分为如下几个步骤，见图1。

即：①要确定风险管理对象的状态范围，明确风险管理活动所要达到的目标；②要明析风险成因，以为风险防范策略的制订而提供思路；③对风险进行量化，以便科学地进行考察；④要以不同人群对风险的偏好程度以确定出不同资本运作主体对风险的效用值，以做出相应风险偏好下的对策；⑤建立风险规避的系统，以对风险的发生进行预警、防范、控制和应急；⑥要考察风险管理的效果如何；⑦要进行风险管理的后评价，对整个风险管理活动进行总结，以积累经验，从而提高企业资本运作风险控制的能力，最终使得整个管理系统成为完善的闭环操作系统。

3.1.2融资风险总体防范策略

有了完善的管理系统，就应该建立资本运作操作风险防范策略即风险防范的总体思想，从资本运作风险的构成因素及防范措施角度出发，防范策略可以归纳为如下几个方面。

（1）宏观思维策略

资本运作操作受宏观政策及法律法规影响极大，因而为规避系统风险，企业在资本运作过程中，必须对现在以至将来出台的各项政策进行仔细研究分析，准确把握各项政策的脉搏，应该不局限于对政策的一般理解，要具有提前领会政策意图的能力，这样才能在资本运作中把握先机，不至于与政策发生抵触。先知先觉的投资者会在国家公布确定新的经济开发区之前，大举购置地皮以作战略储备，进而在消息公布之后再将地皮高价抛出或进行楼盘开发以获得非常的利益。

（2）转化风险策略

转化风险策略就是将发生在企业自身的风险转移给他方，以减少自身承担的风险强度的行为。一般有如下几种方式：一是调整策略，即将资本运作策略视为一个随机变化的动态过程，企业的运营主体根据环境条件的变化，不断调整修正资本运作策略方案，使之尽量与环境要求相一致。使得策略同样具有动态性；二是策略组合。即根据不同情况设计出不同的资本运作策略方案，形成一个备选方案组合，一旦环境出现风险，可立即选用相应的方案去应对。

（3）适度规模策略

资本运作是企业进行资本扩张和资本优化的有效途径，但并非是规模越大越好。从市场大环境看有一个市场容量和市场规模的认同与检验问题，从企业经营能力和水平角度而言，则存在资金筹集与管理素质的问题，资本运营规模适度，可防止资本扩张速度太快而产生负面影响，从而防范管理风险、融资风险及财务风险等。香港地产龙头长江公司在李嘉诚的领导下成就了惊人的创业神话，其成功背后一个重要的原因是其保持了一个稳健的发展节奏。在“九龙仓”争夺战中，李嘉诚成功地与汇丰银行化解了矛盾，建立起了良好的合作伙伴关系，这为长江实业最终收购和记黄埔奠定了坚实的资金基础。李嘉诚良好的扩容步点令人称叹。

（4）分散风险策略

即分散企业承受的压力以减轻企业从事资本运作负担的压力。主要是通过资本的多角化经营，使不同形式的资本的非系统风险相互抵消。作为房地产业龙头的李嘉诚除了持有长江实业35%的股权以外，先后还持有加拿大husky石油、加拿大帝国银行、亚洲电视及汇丰、和记黄埔、合和、百富勤等多家股权或股票，在资金允许的情况下，这是一种非常安全的投资策略。因为房地产业为资金需求量极大的行业，所以房地产业公司需求运用一切可行的渠道来进行资金融通。企业融资行为决定着企业资本结构的好坏，而在各种融资手段中，负债融资是最为普遍的一种，相对于权益融资，负债融资具有标准相对较低、手续相对较简便的特点，故相当房地产业公司会以负债融资为主要融资方式。但是高负债率虽然可以有效地解决资金困难问题和提高公司净资产收益率，同时过分的负债融资也会导致较高的清偿风险甚至破产风险，例如日本大型企业八佰伴在其发展期中能够实行极速扩张要归功于高负债，但最终的轰然倒闭的罪魁祸首也是高负债。因此确定合适的负债率是有价值的探索。

3.2针对恶意购并风险的防范

当企业面临收购的潜在危险或现实进攻时，目标公司管理层可以在管理上作适当调整，以增加收购难度或降低自身吸引力，使恶意收购者退却。

（1）保持控股地位

保持控股地位即保持在目标公司中足够比例的股份，牢牢控制公司。在不得以运用股票进行融资时，可发行高股利、低表决权的股份；或对本企业的股票进行二级回购。

（2）相互持股

为避免恶意收购发生，目标公司可选择关系密切的企业，双方通过互换股权的方式，相互持有对方一定比例股份，并且承诺彼此忠诚。通过相互持股，可使流通在外的双方股权都大量减少，从而不易受到控股权的冲击。

（3）焦土战略

焦土战略是指目标公司为避免被其他公司收购，采取一些对自身造成严重伤害的行动，以降低自己的吸引力。

3.3其它防范手段

针对大股东吞噬风险，股票融资风险防范还可以从企业管理的加强、融资过程的投保及合理运用法律手段等角度进行考虑。

（1）加强企业管理

加强企业的管理是防范股票融资风险的重要内容。通过加强企业经营管理，提高企业经济实力，使企业发行的股票变成业绩优良的股票，更好地吸引投资者，从根本上规避股票融资风险。

（2）运用投保方式转移股票融资风险

企业直接转移风险的手段是保险。通过投保种类不同的险种，来化解经营性风险。企业在投保期间发生风险损失时，保险公司将按保险规定补偿投保者的经济损失。

（3）运用法律手段回避经营风险

融资者要善于运用法律手段维护自身的合法权益。首先，融资者要以审慎的态度签订合同；其次，一旦发生违约，要运用法律手段追究违约者的责任，减少自身的损失程度。

4 结束语

可供房地产经营开发企业使用的融资渠道、融资方式日新月异、层出不穷。因此房地产业融资风险的研究必须始终处于动态之中，寻找和建立与新形式下房地产业融资方式、融资渠道相适应的研究系统，只有这样才不致与具体实际相脱离。

参考文献：

[1]谭力文.融资策划.民主与建设出版社，2001.

[2]蒋先玲.项目融资.中国金融出版社，2001.