企业财务状况分析范文
时间：2023-09-07 09:20:10
引言：寻求写作上的突破？我们特意为您精选了12篇企业财务状况分析范文，希望这些范文能够成为您写作时的参考，帮助您的文章更加丰富和深入。
篇1
当前，我国房地产企业的财务体系相对完备，但在衡量财务状况时仍有一些不足，如指标多、体系复杂等。本文对21家房地产企业进行主成分分析，提取影响财务状况的主要因素，并对其进行分析，以期更直观的说明影响房地产企业财务状况的因素。
一、财务指标选取和样本来源
本文选取了房地产上市公司2011年9月30日的8个财务指标来组成本文的财务评价数据矩阵。分别是：X1：净资产收益率；X2：总资产报酬率；X3：总资产增长率；X4：固定资产周转率；X5：总资产周转率；X6：流动资产周转率；X7：应收账款周转率；X8：运营资产占总资产的比重。其中X1、X2反应的是企业的经营业绩，X3反映资产的成长性，X4、X5、X6、X7反映资产的使用效率情况，X8反映资产的结构情况。
本文样本来源21家房地产上市公司2011年9月30日的相关财务数据。（见表1）
二、影响财务状况因素的主成分分析
（一）用SPSS进行数据分析采集
笔者通过检查KMO及Bartlett球星检验值得出，应拒绝原假设，原数据的这些财务指标具有较强的相关性，其显著性为0，表明相关矩阵不足一个单位矩阵，可以进行因素分析。而KMO=0628也大于06，同样说明了各指标之间信息的重叠程度较高，适用于降维处理。
基于对8个财务指标的分析本文确定了三个主因素，累计贡献率为7387%，这三个主因素可较好地评价房地产上市公司的财务状况。（见表2）
将计算得出的前三个主成分以其对应得贡献率为权重，进行加权平均计算，得出房地产企业财务状况的综合评分并进行排名，其排名顺序为广宇发展、金科股份、保利地产、滨江集团、鲁商置业、阳光股份、万科A、天保基建、深物业A、中华企业、苏宁环球、冠城大通、首开股份、信达地产、中南建设、海宁皮城、亿城股份、华业地产、世联地产、金融街、福星股份。
三、实证结果分析
本文采用统计方法对21家房地产上市公司的财务数据及其财务状况进行了整体分析并得分评价。通过实证分析看出，净资产收益率、总资产报酬率、总资产增长率、固定资产周转率和总资产周转率能够较全面评价房地产企业的财务状况。笔者建议债权人、投资者以及潜在投资者在进行是否继续去企业注入资金或追加投资时，应考虑好企业的资产质量情况，选择资产质量较好的企业进行投资。运用SPSS主成分分析法评价公司不失为一种优秀的方法，使我们从整体上把握企业的财务面貌。因为存在样本选择的数量和财务指标的选择范围等方面的影响，这种模式也有一定的局限性，希望这篇文章能给中小型型投资者提供一定的建议。（作者单位：中原工学院）
参考文献：
[1]焦晓松，杨茜，曹颖琦.基于主成分分析的自主创新能力综合评价研究[J].商业研究，2007，（2）：46-47.
篇2
中图分类号：F234.4 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2012）02-178-01
近年来，现金流量愈来愈受到企业管理人员、投资者、债权人以及政府监管部门的关注。如：某企业利润表中反映出企业有一定的获利能力，表中利润是正数，资产负债表也表现出企业财务状况尚可，但企业实际运行资金缺乏，困难重重，甚至到了破产的境地。相反，有些企业利润表上反映出亏损的局面，但却不缺资金，企业日常运行平稳，在调整了企业经营战略后很快就扭亏为盈，摆脱了困境。由此可见，利润并不是决定企业未来发展命运的唯一指标，不能仅仅凭借利润表与资产负债表来判断企业的资产管理和财务运行状况，而应该结合企业现金流量状况进行分析。现在，国内外一些大型企业，每个月都要编制现金流量状况表，每时每刻关注着现金流量，以便及时调整经营决策。
一、经营活动净利润现金部分与经营活动产生的现金流量净额的关系
经营活动净利润现金部分与经营活动产生的现金流量净额，它们是两个不同的概念，其共同点均是由经营活动产生。其区别是：经营活动净利润现金部分，是按权责发生制核算的净利润中调节而来的，求的是净利润中经营活动的现金流量净额，而经营活动产生的现金流量净额是按现金收付制确认计算得来的，它不仅包括经营活动净利润现金部分，还包括未构成净利润但属于本期经营活动的现金流量净额，如经营性应收项目的减少、预收账款的增加、经营性应付项目的减少、预付账款的增加、待摊费用增加等项目。由此可见，经营活动净利润现金部分与经营活动产生的现金流量净额，后者大于前者，它们的关系是包含关系，即：
净利润（按权责发生制）=投资活动净利润+筹资活动净利润+经营活动净利润。
经营活动净利润=经营活动净利润非现金部分+经营活动净利润现金部分。
经营活动产生的现金流量（按收付实现制）=经营活动净利润现金部分+收付实现制下不影响损益的经营活动现金流量净额。
二、现金流量的分类及简要分析
现金流量按经济性质分为三大类：即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。一般情况下，若企业经营活动产生的净现金流量为正数时，表明企业产品有市场，能够及时将货款收回，同时，企业的付现成本和费用控制在较合适的水平上，相反，则表明企业所生产的产品销售可能存在问题，回款能力差，或付现成本较高。若投资活动产生的净现金流量为负数，则表明企业可能采取了扩大生产，或参与了资本市场运作。相反，则表明企业资本运作收效显著，取得投资回报或变现部分投资等。若筹资活动的净现金流量为正数，表明企业通过银行及资本市场筹集一定数量的资金，要时刻关注筹集资金的投资去向。相反，则可能表明企业自身资金周转进入良性循环，企业债务负担已经减轻，但也有可能反映企业银行信誉已经丧失，资金筹集出现困难。
三、将三类现金流量结果组合后综合分析
如果经营活动产生的现金净流量为正数，投资活动产生的现金净流量也为正数，筹资活动产生的现金流量为负数，则可能表明企业已步入成熟期。经营活动和投资活动都已产生现金回报，并有能力偿还债务或向投资者支付报酬。
如果经营活动产生的现金净流量为正数，筹资活动产生的现金流量为正数，投资活动产生的现金流量为负数，则可能表明企业仅仅依靠经营活动产生的现金流量不能满足企业正常运转及扩张的需求，需另外筹集资金。
如果经营活动产生的现金净流量为正数，投资活动产生的现金净流量为负数，筹资活动产生的现金流量也为负数。则可能表明企业依靠经营活动产生足够的现金流量来回报投资者，同时满足企业扩张的需求。
如果经营活动产生的现金净流量为负数，投资活动产生的现金净流量为正数，筹资活动产生的现金流量也为正数，则可能表明企业目前正常经营活动已出现问题，主营业务活动需调整，需通过筹集资金来满足日常经营活动及企业产业调整的资金需求。
如果经营活动产生的现金净流量为负数，投资活动产生的现金净流量也为负数，筹资活动产生的现金流量为正数，则可能表明企业需依靠筹集资金来满足企业产业调整或扩张的需求，弥补经营活动的现金不足。
如果经营活动产生的现金净流量为负数，投资活动产生的现金净流量为正数，筹资活动产生的现金流量为负数，则可能表明企业需依靠处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金来弥补经营活动现金短缺及偿还债务的资金需求。
如果三项活动产生的现金净流量均为负数，则表明企业只能依靠前期积累来维持日常经营活动，偿还债务。
通过上述分析表明，稳定的现金流对企业来说是至关重要的。由于现金不仅仅是企业偿还债务，支付股利，进行各种投资的保证，而且是评价企业资产的流动性、财务弹性、企业赢利能力、抵御风险等及决定企业未来发展的依据。现金流量还有助于对企业的财务状况作出客观评价，弥补了资产负债表及利润表的不足，更有助于对整体财务状况的把握。
参考文献：
1.财政部会计司.财务会计报告［M］.企业会计制度讲解
2.苏奇木.分析筹资流量,提高筹资效益［J］.上海会计,2001
3.陆德明,李红霞.谁在影响会计信息的质量［J］.上海会计,2005
篇3
一、 利润表的基本理论
利润表又称收益表或损益表，是依据"收入-费用＝利润"来编制的，反映上市公司一定期间内公司的营业收入减去营业支出之后的净收益的会计报表。通过利润表反映的收入、成本和费用等情况，能够反映公司生产经营的收益情况、成本耗费情况，表明公司生产经营成果；同时，通过利润表提供的不同时期的比较数字(本月数、本年累计数、上年数)，可以分析公司今后的利润的发展趋势、获利能力，了解投资者投入资本的完整性。
利润表分析也叫做损益表分析，是以利润表为对象进行的财务分析。利润表比较分析法就是企业内部通过比较相关指标和内容，从中寻找产生收入（收益）和支出而形成的共性和差异，得出产生这种共性和差异的原因，以便企业更好地改进和完善自身管理工作的方法。共同性使它们具有了可比的基础，差异性使它们具有了不同的特征。在实际分析时，这两方面的比较往往结合使用。利润表比较分析法在分析企业的盈利状况和经营成果时，必须要从利润表中获取财务资料，而且，即使分析企业偿债能力，也应结合利润表，因为一个企业的偿债能力同其获利能力密切相关。
二、利润表分析的案例研究
中纺投资于1996 年经中国纺织总会以纺生(1996)第60 号文批准同意,国家体改委以国家体改委体改生(1997)22 号文批准设立为股份有限公司,公司注册于上海浦东新区，注册资金4.29亿元人民币。公司募集设立之初总资产3.844亿元，所有者权益1.178亿元。至06年底公司总资产已达7.67亿元，所有者权益5.09亿元。公司主要经营纺织原材料、纺织新材料、纺织品、特种纤维、跨行业新材料的开发、生产、批发、零售、代购、代销、进出口、保税贸易、实业投资等。
利润表比较分析法
通过对中方投资2006―2010年的利润表分析，我们大致可以得到如下信息：
1、企业在连续五年中，一是经营规模创历史新高。2010 年，公司实现销售收入1845308391元，同比增长48.98%，一举突破销售长期徘徊在12亿元左右的局面，尤其是国际国内贸易业务快速发展，销售收入突破10.65 亿元，增长了 47.07%。
2、主营业务利润创近年新高，利润总额和净利润有较大幅度的上升。2010 年，公司实现主营业务利润 25864190.21元，同比增长 200.12%，全年实现利润总额 26584993.31元，同比增长 79.54%，净利润21278090.2元，同比增长 375.85%，主业盈利能力得到加强和发展，企业运营更加坚实，竞争力不断增强。
3、资产规模稳步扩大，资产状况良好，公司 2010 年期末资产总额954501516.8元，净资产 56,821 万元，分别较去年增长 21.93%和 3.86%。
4、营业收入2010年度较以前同期大幅增加的主要原因是：因经营环境趋于好转，公司加大营销力度，国际国内贸易额增长迅速，相应营业收入增加。营业成本2010年度较以前同期大幅增加的主要原因是：因本期营业收入增加，相应营业成本同步增长。
5、销售费用2010年度较上年同期增加12196138元，增幅为75.49%，主要原因是：因销售大幅增加，本期运输费用较上年同期增加1030万元。
6、资产减值损失2010年度较上年同期增加611万元，增幅为537%，主要原因是：期末部分羊毛品种市场价格有所回落，公司对期末羊毛产品计提跌价准备增加。
7、投资收益2010年度较上年同期大幅增加主要原因是：公司一级市场申购股票收益较上年同期增加。营业外收入较上年同期大幅减少主要原因是：本期收到的政府补贴收入比上年同期减少。所得税费用2010年度较上年同期减少485万元，减幅为47.77%，主要原因是：因存货计提跌价准备增加，相应计算的递延所得税资产期末较年初增加。
8、销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加 46.34%，主要原因是：一方面，因经营环境好转，公司国际国内贸易额增长迅速，营业收入增加；另一方面，公司加强货款的回收力度，货款回收增加。
9、收到的税费返还本期较上年同期减少 34.15% ，主要原因是：收到的地方政府返还税收款及出口退税款减少。
10、购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加 48.10%，主要原因是：公司本期销售增加，相应采购量增加，支付货款增加。
11、收回投资收到的现金较上年同期增加 440.60%，主要原因是：本期出售申购新股所收回资金增加。
12、处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额较上年同期减少 64.28%主要原因是：本期处置长期资产较上年同期减少。
13、分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年同期增加 30.21%，主要原因是：本期公司借款较上年同期增加，使本期公司支付利息增加。
三、结论
从总体上看中纺投资公司具有理想的营业收入和较为合理的营业成本，而且从过去几年的趋势来看，经营规模创历史新高，收入越来越可观，已经从金融危机中走出来了。总体而言，在机遇与挑战并存的国际大环境下，中纺投资应该把握机遇，在财务状况很好，进一步的发展，但是也要居安思危。
参考文献:
篇4
abc公司现金流量表（19xl年度） 单位：元
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项 目 │ 金 额
───────────────────┼──────
一、经营活动产生的现金流量 │
销售商品、提供劳务收到的现金 │10 342 737
收到增值税销项税额 │ 229 500
现金收入小计 │10 572 237
购买商品、接受劳务支付的现金 │11 227 400
支付给职工及为职工支付的现金 │ 40 000
支付的增值税款 │ 229 500
支付的所得税款 │ 49 658
支付的除增值税、所得税以外的其他税费│ 1 459
支付的其他与经营活动有关的现金 │ 18 000
现全支出小计 │ 1 566 017
经营活动产生现金流量净额 │ 6 220
二、投资活动产生的现金流量： │
收回投资所收到的现金 │ 8 250
分得股利或利润所收到的现金 │ 2 750
取得债券利息收入所收到的现金 │ 1 275
处置固定资产而收回的现金净额 │ 750
现金收入小计 │ 13 025
购建固定资产所支付的现金 │ 114 900
权益性投资所支付的现金 │ 10 000
现全支出小计 │ 124 900
投资活动产生的现金流量净额 │ -111 875
三、筹资活动产生的现金流量 │
吸收权益性投资所收到的现金 │ 25 000
发行债券所收到的现金 │ 400 000
借款所收到的现金 │ 90 000
现金收入小计 │ 515 000
偿还债务所支付的现金 │ 21 200
分配股利或利润所支付的现金 │ 25 000
偿还利息所支付的现金 │ 250
现金支出小计 │ 46 450
筹资活动产生的现金流量净额 │ 468 550
四、现金和现金等价物净增加倾 │ 362 895
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补充资料 │ 金 额
───────────────────┼──────
1．不涉及现金收支的投资和筹资活动： │
以固定资产、无形资产对外投资 │ 47 500
本期提取盈余公积金 │ 15 017
2．将净利润调节为经营活动的现金流量 │
净利润 │ 103 572
加：计提的坏账准备或转销的坏账 │ 198
固定资产折旧 │ 7 300
无形资产摊销 │ 2 025
待摊费用摊销 │ 3 000
处置固定资产的损失 │ 2 250
财务费用 │ 6 200
投资收益 │ -4 025
存货增加 │ -125 800
经营性应收项目减少 │ 5 900
经营性应付项目槽加 │ 5 600
增值税增加净额 │ 0
经营活动产生的现金流量净额 │ 6 220
3．现金和现金等价物净增加情况： │
现金和现金等价物的期末余额 │ 417 345
减：现金和现金等价物的期初余额 │ 54 450
现金和现金等价物的净增加额 │ 362 895
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一、现金流量结构分析
现金流量结构分析是指同一时期现金流量表中不同项目间的比较与分析，以揭示各项数据在企业现金流入量中的相对意义。其计算公式为：
现金流量结构比率 = 单项现金流入（出）量 / 现金流入量总额
abc公司本期现金流入量为2 100 262元，现金流出量为1 737 367元，现金净流量为362 895元。在全部现金流入量中，经营活动所得现金占74.86％，投资活动所得现金占0.62％，筹资活动所得现金占24.52％。这意味着维持公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金是在经营过程中产生的，这无疑是企业财务状况良好的一个标志。而收回投资、分得股利取得的现金以及银行借款、发行债券、接受外部投资取得的现金对公司的运行和发展都起到了辅或补充性的融资作用。 在abc公司本期现金流出量中，经营活动所付现金占74.56％，投资活动所付现金占5.95％，筹资活动所付现金占2.21％。将此与现金流入量分析相结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自于经营活动所得，用于经营活动所费；公司进行固定资产投资，支付投资者利润等现金需要主要来源于外部筹资，特别是举债筹资。从总体上看，该公司的运行是健康的，发展是稳定的。但应特别注意公司以举债筹资扩大投资所带来的财务风险及其偿还能力。
二、盈利质量分析
盈利质量分析是指根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法。盈利质量分析主要包含以下两个指标：
1．盈利现金比率
盈利现金比率 = 经营现金净流量／净利润
这一比率反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。在一般情况下，比率越大，企业盈利质量就越高。如果比率小于 1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。在分析时，还应结合企业的折旧政策，分析其对经营现金净流量的影响。abc公司的盈利现金比率为6％（6 220 / 103 572），这表明该公司本期创造的利润中有相当一部分并未收到现金，即会计帐面利润与实低于净利润的主要原因是本期存货量比上期增加了125 800元。在分析时，应结合公司的其他有关资料， 进一步分析存货增加的原因。
2．再投资比率
再投资比率 = 经营现金净流量 / 资本性支出
这一比率反映企业当期经营现金净流量是否足以支付资本性支出（固定资产投资）所需要的现金。比率越高，企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强。如果比率小于 1，说明企业资本性支出所需现金，除经营活动提供外，还包括外部筹措的现金。abc公司本期再投资比率为54％
（6 220 / 114 900），这说明公司经营现金净流量满足资本性支出的能力较低，或者说公司需要的资本性投资大部分靠外部筹资所得。
三、筹资与支付能力分析
筹资与支付能力分析是通过现金流量表有关项目之间的比较，反映企业在金融市场上的筹资能力以及偿忖债务或费用的能力。企业筹资与支付能力分析主要包含以下几个指标：
1．外部融资比率
经营性应付项目增（减）净额 + 筹资现金流入量
外部融资比率 = ───────────────────────
现金流入量总额
这一比率反映企业在金融市场筹措资金的能力，或经营发展对外部资金的依赖程度，这一比率越大，说明企业的筹资能力越强。abc公司的外部融资比率仅为24.8% [（5 600 + 515 000) / 2 100 262]，说明企业的现金大部分靠内部资金,即经营活动所得。
2．强制性现金支付比率
强制性现金支付比率 = 现金流入总额 / (经营现金流出量 + 偿还债务本息付现） 这一比率反映企业是否有足够的现金偿还债务、支付经营费用等。在持续不断的经营过程中，公司的现金流入量至少应满足强制性目的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。这一比率越大，其现金支付能力就越强。abc公司强制性现金支付比率为1.32 [2 100 262 / (1 566 017 + 21 200 + 250）〕，
这意味着该公司本期创造的现金流入量可满足经营活动和偿还债务的现金需要。
3．到期债务本息偿付比率
经营活动现金净流量
到期债务本息偿忖比率 = ───────────────
本期到期债务本金 + 现金利息支出
这一比率用来衡量企业到期债务本金及利息可由经营活动创造现金支付的程度。比率越大，说明企业偿付到期债务的能力就越强，如果比率小于 1，说明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期债务本息，企业必须对外筹资或出售资产才能偿还债务。 abc公司以经营现金净流量偿付到期债务本息仅占28.95％ [6 220 / (21 200 + 250）]，其余部分是靠外部筹资偿还的，如借新债还旧债。
4．现金偿债比率
现金偿债比率 = 经营现金净流量 / 长期债务总额
这一比率反映企业按照当前经营活动提供的现金偿还长期债务的能力。虽然企业可以用从投资或筹资活动中产生的现金来偿还债务，但从经营活动中所获得的现金应该是企业长期现金的主要来源。一般来说，这一比率越高，企业偿还债务的能力就越强。假设abc公司期末长期债务为471 025元，则公司偿债比率为 1.32％（6 220 / 471 025），如按目前经营现金净流量分析，该公司未来偿债能力
较低。
5．现金股利支付率或利润分配率
现金股利支付率 = 现金股利或分配的利润 / 经营现金净流量
篇5
但我们可以看到中国房地产发展过程中存在众多的问题，商品房的供求不平衡、商品房价格上涨过快，大大超出了国民的承受能力，给整个社会进步和发展造成了重大影响。房地产业盲目的火爆，大量投机资本的存在，导致房地产泡沫增大。为了解决这些问题和规范房好地产市场，国家颁布了一系列的调控政策，对房地产的发展产生了一定的影响。而随着严厉的房地产政策的出台，给房地产行业产生重大的影响，使得房地产行业一度陷入低迷。国家的“限购政策”限制了房地产行业的销售情况，减少了企业的资金收入，而央行的“加息”，增加了房地产行业的筹资成本。在这些政策下，房地产行业极容易发生资金断裂而破产。紧绷的资金链，激烈的商业竞争，给房地产行业的生存和发展带来巨大挑战。
二、限购令及其行业影响分析
自2009年开始，我国迎来了最为严峻房地产调控时期，通过表1“限购令”相关的主要政策及其影响，可以看出我国的房地产行业面临着重大的挑战，进行了重新一轮的洗牌。
进一步地，限购令对于房地产行业的影响可以非常明显地从房地产开放投资额和房地产销量上显现出来。通过图1房地产2008年-2013年房地产开放投资，图2房地产2008年-2013年全国销售额和面积增长情况，可以看出，房地产商品住宅开发同比增长在2010年达到了顶峰，而后两年开始下滑，并且下滑趋势明显，但在2013年略微上升。同时，通过图2，可以对比看出，商品住宅销售额增长，是在2009年销售增长达到了峰值，而后2010年有一个明显的下滑，而后两年持续下滑，在2013年有些微的上浮。 房地产行业这样的一种变化，与国家的“限购令”是直接相关的，作用与影响是非常明显的。
三、房地产企业财务状况影响分析
在前面行业基本形势分析的前提下，以下以三家地产公司为例，对房地产企业进行财务状况分析。
（一）资产状况分析
通过图3房地产企业资产规模及其增长率变化图，可以看出，三家企业的资产规模基本呈现逐年扩大的趋势，虽然有国家的调控政策和“限购令”的压制，但是对于房地产企业而言，他的资产规模还是持续的上升。但从三家企业的资产规模增长率上来看，可以看出，他们的规模扩张效益，从2010年开始呈现出下滑趋势，在2010年下滑趋势最为明显，2011年-2013年，几年期间虽然持续下滑，但是趋于平缓，侧面也反应出，在“限购令”初期，房地产企业打击明显，十分不适应，而后做出了相应的调整，抑制住了这种急剧下滑的趋势。
（二）销售状况分析
对于房地产企业而言，“限购令”带来的最直接的影响就在于房产销量上。通过表2和图4，可以看出，三家房地产企业销售收入还基本呈现上升趋势，但是增长率却逐年趋于平缓，除了保利地产，其他两家企业的波动明显。这也体现出房地产企业发展的不稳定性。
（三）现金流量情况分析
篇6
一、万科集团概况
万科集团的首创地是深圳，创立时间是1984年，7年之后成为深圳第二家上市的企业。万科有中国最大的房地产的美誉之称。事实上，万科真正进军房地产行业是在1988年，于1933年初步确定公司的核心任务是：把重心放在大众住宅。2008年末，万科的发展出现历史性的突破，公司业务横跨珠三角，长三角，黄渤海附近的三十多个城市。又经过两年的努力，万科的年销售额达到千亿元，是全国首个房地产类行业实现千亿元年销售额的公司。曾上榜《福布斯》也曾多次被选为“中国最受尊敬的企业”。万科取得如此大的成就，离不开企业的主流价值文化的引导，万科的领导团队始终坚守价值底线，对外界不正当的利益说“不”用自身的真实实力和特有的专业能力获取应有的那份回报和荣誉。
二、案例分析
（一）偿债能力分析
1.短期偿债能力。
上表反映的是万科集团2010年至2014年近五个年度的流动比率数据，速动比率数据，现金比率数据和现金流量比率数据的财务指标。一般来说，企业的流动比率和它的短期偿债能力呈现的是正相关，万科近五年的流动比率整体是下降的但幅度不是很大，可以分析出公司的短期偿债能力有一定程度减弱。
其次，速动比率提供的偿债能力信息比流动资产来的更可靠，因为其速动资产中不包含存货等很难变现的不具有稳定性的流动资产。速动比率在1左右是正常范围，表中万科的速动资产均在0.3到0.5，远低于正常水平，这说明万科面临的偿债风险在增大，务必采取强有力手段增强短期偿债能力。
2.长期偿债能力。
10年至14年万科的资产负债率都远超过50%，保持在75%左右，反映了万科近五年采取扩张性的房地产政策，但大面积购买土地，扩大经营规模需要大量的资金准备，这就导致万科的银行借款急剧上涨，负债增加，从而资产负债率呈现很高的形态。从投资者的角度分析，万科在利用负债为自身获取利益，举债经营的成果较好。从另外的角度来讲，债权人并不愿意看到如此高的资产负债率，资产负债率和长期长期偿债能力是反比关系，这对万科贷款经营是非常不利的。
产权比率揭示的是企业基本财务的稳定程度，产权比率和风险、报酬是正比P系，即有两种财务结构，产权比率越高，风险越高，报酬越高，或者产权比率越低，风险越低，报酬越低。表中万科的12年产权比率达到360.21%，虽然之后两年有小幅度的下降，但依然保持百分之三百以上，充分说明万科的财务结构是前者。
（二）营运能力分析
营运能力的定义是企业的管理者们对公司本身资产的使用效率情况，是否在经营过程中合理分配资产的用途，合理配置员工，合理利用企业现有资源。
1.存货周转率。存货周转率是反映企业在生产经营过程中的每一个环节对存货营运情况的指标。一般来说，我们可以从存货周转率看出一个公司对存货的管理水平，这一指标情况直接决定该公司的偿债能力以及获利能力的高低，一般情况，存货的资金占用少，流动性就会变强，存货周转速度就加快。反之，如果企业出现产品销售不畅的问题就会导致存货周转速度变慢。由于万科集团10年至14年存货周转率分别为0.27、0.25、0.28、0.32、0.32，呈小幅度波动，13年该指标上升可能是由于企业接受了大订单，必须要增大存货储备量来满足供应，因此，存货周转率微微上升。而到了14年，可能是销售萎缩，库存出现严重积压，由此导致的存货周转率指标下降。
2.应收账款周转率。从应收账款周转率这一指标可以看出公司对应收账款的管理效率，一般而言，我们认为应收账款周转率越高对公司越有利，这说明公司的回款速度很快，收账的周期也很短，将大大降低成本，减少坏账损失，应收账款。万科10至14年应收账款周转率分别为43.96、46.18、60.63、54.54、58.87，相对于2012年来说2014年万科的应收账款率有大幅度下降，13年万科集团受房地产的市场宏观调控影响，而2012年和2014年主营业务的大幅度上升也导致应收账款周转率提升。
3.流动资产周转率。万科10年至14年流动资产周转率的数据分别是0.30、0.29、0.32、0.34、0.32，，连续五年基本保持在1.3上下，通常而言，流动资产周转率和公司加强内部管理密切正相关，这样便于公司对其自身的流动资产合理有效的配置。
4.营运能力分析过程中存在的不足。在财务报告中分析一个企业的营运能力情况，我们通常只是从一些常规的指标高低区衡量它的营运水平，但是实际生活中评估企业的营运能力可能会受到很多方面因素的干扰，很难精确的计算出营运能力指标。
因为在财务报告中，应收账款的计算过程中没有考虑到实际的营业收入收回情况，只是简单地将理论上的销售收入比上平均应收账款余额，而实际上企业可能存在无法收回的资金，这部分资金应该记入营业外支出，而不是应收账款，这样我们计算出来的应收账款周转率就会出现出入，与理论上不一致。
（三）获利能力分析
获利能力反映一个企业获取利润能力的高低，也是判断企业是否能够持续经营的重要标准。有关获利的常用指标有销售毛利率，营业利润率，总资产报酬率，净资产收益率等。
1.销售毛利率分析。
表中反映万科集团近五年的主营业务收入增长的速度非常快，但是由于物价飞涨导致主营业务成本也不断增长，而且增长的速度比主营业务的增长速度快很多，售毛利率也是持其续下降的。因此，主营业务收入产生的边际利润也是逐年减少的，公司必须及时采取有效措施降低成本，增加净利润，提高销售毛利率。
2.营业能力分析。
万科2010～2013年的营业利润率逐年降低，降低了近7个百分点，但是2014年又比13年增加1.92个百分点。营业利润率主要受到两个因素的影响，一个是营业收入，另一个是营业利润，从表总的数据可知，万科集F近五年的营业收入，营业利润都是呈现不断增长的趋势，然而由于10年至13年营业利润的增长速度不及营业收润增长速度，导致了营业利润率的下降，同理，由于14年的营业利润增长速度大于当年的营业收入增长速度，所以营业利润率自然是提高了。主营业务收入增加，但是营业利润率却下降了，其中原因可能是制造成本、期间费用的增加引起的，具体是哪种原因还需要企业再做进一步的判断，公司要找准问题的关键所在，实施强有力的举措来应对，这样才会提高获利能力。
3.总资产报酬率分析。
万科集团近五年的总资产报酬率总体呈下降趋势，但是幅度比较小，基本保持在4%左右。总资产报酬率相对而言是一个比较全面反映出企业盈利能力的指标。一般来说，该指标和企业的资产利用效率、获利能力、以及经营管理水平是正相关的。由此，我们不得而知万科集团12年至14年近三年的资产利用率在降低，获利水平也是越来越弱，经营管理水平存在不当，需完善上层管理，提高管理质量，扭转企业不利的发展趋势。
4.净资产收益率指标。净资产收益率的高低反映的是企业自有资金投资收益水平高低的指标，同时也是考核企业获利能力的核心指标。该项指标主要是分析股东权益来判断企业获取净利润的能力情况，体现净资产获得报酬的能力。净资产收益率的适用性比较强，能够作为各个行业评价其自身获利能力指标。此
万科10年至14年度的净资产收益率在降低，10年为16.47%，11年为18.17%，12年为19.66%，13年为19.66%，14年为17.86%，说明企业所有者投所获得的回报水平在降低，进而得知企业的获利能力在减弱。
5.盈利能力方面的改进建议。
（1）加大对期间费用的管理控制力度。万科在近三年的发展中营业收入逐年增张，这说明其生产规模在扩大以及市场占有率在提高，但由此导致的企业管理费用，财务费用以及销售费用也不断的增长，并且增长的速度大于营业收入增长的速度，从而企业的销售毛利率，资产报酬率等反应获利能力的指标下降。我们建议从以下两个方面改善：首先，学会规划，对下一个会计期间所需的费用进行合理准确的预算，严格控制，同时监督预算的执行情况，及时分析实际费用和预算之间存在的差异，然后调整方向，重新预算，找准更有效的方向前进。另一方面，企业要适当节省资源，对组织内部的结构优化，合理配置人员工作，实现有效的工作开展。
（2）重视对成本控制与管理。万科10年至14年销售收入是逐年增长，但是它的成本也是逐年增长的，且增长速度远大于其销售收入，因此它的获利能力是不断减弱的。因此，要合理的管理控制成本，应从以下几个方面着手，第一，前期要降低采购成本，采取招标形式寻找合适的供应商，获得物美价廉的商品。第二，企业在生产制造过程中加强对生产成本的控制，最大限度降低生产成本，公司可以将过于复杂且房费大量人力物力资源的产品包给其他厂家加工。最后，工厂要把能源消耗降到最低，这是绿色生产的必然走向。
三、结论
通过对中国最大的房地产公司万科集团近五年的财务状况进行了比较详细的分析。当下，城市化进程不断加快，居民对房屋的需要力度愈加强烈，对房地产投资者也越来越多，由此我们可预测，中国的房地产行业将在很长一段时间里保持热门，尽管万科集团长久保持经营业绩的良好成果，同时也有积极稳健的经营作风。但是，根据财务指标近五年来的分析，万科的偿债、营运和获利能力都不是很乐观，逐年下降的趋势。因此万科只有采取及时有效的措施，才可以继续保持积极的行业领导者的地位。在万科公司历年来财务报表数据的帮助下，使得我对各个指标有了一个更加深刻与相对全面的认识，并且让我真正走出教科书理论知识的局限，将它应用到实践中，从纵向和横向两个不同的角度对万科公司进行财务分析。
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[4]钱爱民.《财务报表分析案例》，西南财经大学出版社.
篇7
在企业的运营管理中，现金流量表是目前世界范围通行的主要企业会计报表之一，在企业的运营与管理中，主要是以现金流入和流出情况对于企业在一定时期内的经营活动以及投资活动、筹资活动的动态状况进行反映，通过对于现金流量表的分析，能够对于企业的财务状况进行了解掌握，进而实现对于企业资金的加强管理，在企业的运营以及发展管理中，现金流量表已经逐渐取代了财务状况表在企业财务管理中地位和作用，与企业的生存以及发展、壮大都有着密切的联系，尤其是随着市场竞争的日益激烈，企业生存发展的风险日益增加，现金以及现金流量在企业运营中重要性也更加的凸显。对于企业来讲，不管是企业的经营者还是企业投资者以及债权人、政府等，进行企业现金流量表的分析都具有很大的必要性。应用现金流量表进行企业财务状况的分析，其重要目的就是为了充分发挥现金流量信息在企业财务分析和运营管理战略分析中的重要作用和影响，进而实现为企业财务决策以及运营管理战略提供依据支持。
1、利用现金流量表进行企业现金流量结构分析
在企业的财务运营与管理中，企业现金流量结构主要是指现金流量表中的不同项目与内容，进行同一时期内企业现金流量表中不同项目内容之间的对比和分析，也就是进行现金流量结构的分析，不仅能够对于现金流量表中各项数据在企业现金流量整体情况中的相对意义进行掌握，而且进行企业现金流量结构的分析还能够及时对于一定时期内影响企业现金余额发生增减变化的主要因素进行发掘和查找，并通过主要因素的控制与管理，促使现金流量结构向着合理化方向发展与变化。通常情况下，在企业的财务运营与管理中，对于现金流量结构比率的计算，主要是通过单项现金流入量和现金流入总额的比值进行计算求得的。
例如，某公司本期的现金流入量为约为2100262元，而现金流出量为1737367元，现金净流量约为362895元，并且根据该公司的经营发展情况可知，在公司的现金流量总额中，经营活动所得的现金比例约为74.9%，投资活动所占的现金比例约为0.6%，筹资活动所占现金比例约为24.5%。根据这一信息，经对比分析可知，在该公司的运营发展中，支持公司运营发展的大部分现金是经营活动中产生中，据此也可推断公司的财务状况比较良好，对于公司在收回投资以及银行借贷、债券发行等财务活动的资金补充与决策执行中有着重要的作用影响。此外，在该公司的现金流量统计中，经营活动所付现金比例约为74.6%，而投资活动所付现金比例约为6%，筹资活动所付现金约为2.2%，根据这一现金流量信息，与上面的公司现金流入信息进行综合分析后可知，该公司的现金流入以及现金流出主要来自于经营活动项目，而公司的固定资产投资以及投资者利润支付所需现金则主要来源于外部筹资，尤其是举债筹资项目部分。
2、利用现金流量表进行企业盈利质量分析
在企业的财务情况分析中，对于企业盈利质量的分析，主要是指根据企业经营活动的现金净流量和企业经营活动现金净利润、资本支出等财务现金项目之间的关系，对于企业保持现有的经营水平以及企业未来盈利能力的分析揭示。通常情况下，利用现金流量表进行企业盈利质量的分析，主要是通过现金流量表中的盈利现金比率以及再投资比率指标进行分析。
通常情况下，在现金流量表中，企业的盈利现金比率是通过企业经营现金净流量与企业净利润的比值计算求得的。现金流量表中，企业盈利现金比率能够对于企业本期经营活动中产生的现金净流量和净利润之间的比率关系进行反映，如果比率值越大，就说明企业的盈利质量越高；相反，如果比率值小于1时，说明企业的本期经营活动中，本期净利润中存在有尚未实现的现金收入部分。在后一种情况下，即使企业本期经营活动中处于盈利状态，但也会发生企业现金短缺的情况，严重形势下甚至会造成企业破产。比如在上文中所列举的某公司盈利现金比率为6%，就说明该公司本期经营活动中所创造的利润中包含有没有实现的现金部分，也就是说企业的账面利润和企业实际现金收入之间存在严重脱离现象。
其次，在现金流量表中，对于企业盈利质量进行反映和表现的另一重要指数是再投资比率。通常情况下，再投资比率是由企业经营现金净流量与企业资本性支出的比值计算求得的。通过现金流量表中的再投资比率能够对于企业档期经营现金净流量是否能够满足和支付资本性支出，也就是固定资产投资所需要的现金数量。如果再投资比率的结果值越高，就说明企业扩大生产规模以及进行未来现金流量创造能力、利润创造能力等越强大；而一旦再投资比率的结果值小于1，则说明企业资本性支出需要的现金来自于企业的经营活动与外部筹借现金。
3、利用现金流量表进行企业筹资与支付能力分析
在现金流量表中，对于企业筹资与支付能力进行反映与表现的现金流量情况指数主要包括企业的外部融资比率以及企业强制性现金支付比率、企业到期债务本息偿付比率、企业现金偿还比率、企业现金股利支付率或者是企业利润分配率等。
3.1外部融资比率与企业筹资和支付能力的关系分析
在企业的现金流量统计与计算中，企业外部融资比率通常是由企业的经营性应付项目增加或者减少净额，与企业筹资现金的流入量之和，与企业现金流入量的比值进行计算求得的。而企业现金流量统计中的外部融资比率主要是对于企业在金融市场中的筹措资金能力进行反映和表现，或者也可以说企业的外部融资比率是企业经营发展过程中对于外部资金依赖程度的实际反映。通常情况下，企业外部融资比率的结果值越大，就说明企业的筹资能力越强。比如，某公司的现金流量统计结果中显示该公司的外部融资比率为24.8%，则说明该公司的现金大部分是靠公司的经营活动取得，也就是来源于企业的内部资金。
3.2强制性现金支付比率与企业筹资和支付能力关系分析
企业现金流量中，强制性现金支付比率是指企业现金流入总额与企业经营现金流出量和企业偿还本息付现的和的比值。企业强制性现金支付比率是对于企业现金偿还债务与支付经营费用能力的反映。通常情况下，在企业的连续性经营与发展中，企业现金流入量应当对于企业的强制性支付现金数量进行满足，也就是说企业的现金流入量应当对于企业的经营性活动支出现金与偿还债务所需现金的需求进行满足与实现，这样才能说明企业的运营状况比较良好。因此，企业强制性现金支付比率值越大，就说明企业的现金支付能力越强。比如，某企业的强制性现金支付比率为1.32，就说明该企业本期创造的现金流入量能够满足企业经营性活动与偿还债务的现金需求。
3.3现金偿还比率与企业筹资和支付能力关系分析
企业现金流量统计，现金偿还比率通常是通过企业经营净现金流量和企业的长期债务总额进行计算求得的。而企业现金偿还比率是企业当前经营活动提供现金对于长期债务进行偿还的能力的反映与表现。在企业的生产经营中，企业进行债务偿还所需要的现金虽然也可以通过企业的投资或者是筹资活动所产生的现金中进行偿还，但是，依靠企业经营活动所取得的现金收入才是企业进行长期债务偿还现金的主要来源，因此，企业的现金偿还比率越高，就说明企业的债务偿还能力越强。比如，某企业当期的长期债务金额约为47万元，而企业的现场偿还比率为1.32%，就说明依照企业当前的经营现金流量情况，企业未来进行债务偿还的能力比较低。
此外，在企业的现金流量表中，企业的现金股利支付率或者是利润分配率以及企业的到期债务本息偿付比率等现金流量指数，也能够对于企业的筹资与支付能力进行反映和表现。
4、结束语
总之，现金流量表作为与企业生存以及发展、壮大有密切联系的财务表格，能够对于企业的财务活动与状况进行真实反映，利用现金流量表进行企业财务状况分析，有利于加强财务管理，促进企业运营发展。
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篇8
由于Z值的大小与其信用级别具有很强的相关性，Z 值能有效识别公司的信用级别。随着Z分数模型的商业化，广泛运用于企业信用风险的分析和评级。各国的金融机构都纷纷开发了各自的Z值多元判别模型，基于不同考虑和侧重点，使用不同财务指标作为判别公式的变量，新的Z分数判别公式层出不穷。如何找到更有代表性的财务指标、更准确地反映企业财务状况，是众多金融界学者的研究方向之一。本文从特征选择的角度，在这方面作了尝试，并根据SVM在用于股票分类中的特点，提出了svm-Z分数模型，通过实验验证svm-Z和Z一样具有反映财务状况好坏以及趋势的能力。
二、SVM理论概述
SVM方法是从线性可分情况下的最优分类面发展而来的，所谓最优分类面就是要求分类而且不但能将两类样本正确分开，并可使分类间隔最大。
假定训练数据：
可以被一个最优分类超平面
三、Z分数模型方法
率先将多元判别分析法应用于财务危机、公司破产及违约风险分析的开拓者是美国的爱德华・阿尔特曼博士。他早在1968年发现Z值能有效识别公司的信用级别，从而开发出Z分数信用评级模型，建立了著名的5变量Z-score。
近年来，在有关信用评级模型的研究方面，国内的一些学者在多元判别模型领域做了大量的研究，取得了很多成果，为我国信用评级模型的最终建立和完善奠定了基础。
信用评分法的基本思想是，财务指标反映了企业的信用状况，通过对企业主要财务指标的分析和模拟，可以预测企业破产的可能性，从而预测企业的信用风险。比较著名的是Altman的Z分数模型。其中根据主要适用于上市公司、非上市公司、非制造企业分别有三个类似公式，下面仅列出一个。
Z＝6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4（2）
X1＝（流动资产-流动负债）/资产总额
X2＝未分配利润/资产总额
X3＝（利润总额+折旧+摊销+利息支出）/资产总额
X4＝所有者权益/负债总额
根据公式（2）得到的Z值越低，表示企业越可能发生破产，面临的风险越大。相反，Z值越大，表示企业的财务状况、经营状况良好，发生破产的可能性越小。各行业可以通过Z值来确定本行业的财务状况；如果Z值小于a时，则表明企业正处于破产的边缘；如果Z值在a-b之间，则表明企业的财务及经营极不稳定，被称为“灰色地带”。
Altman认为，根据上述公式计算的Z值，如果Z小于1.23，即a=1.23时，风险很大；Z大于2.9，即b=2.9时，风险较小。根据z值分成的三个区间，可将企业信用等级评为好、中、差三个等级，这就是z分数模型用于信用评级的原理。对于不同z分数模型，根据实践中的经验将z值分为不同区间，可产生更多基于z分数模型的信用模型。
Altman在前面的基础上又建立了第二代模型，称为ZETA信用风险模型。新的变量主要有7个，即资产报酬率、收入的稳定性、利息倍数、负债比率、流动比率、资本化比率、规模等。在此基础上基于不同的考虑和侧重点，出现了更多形式的Z值模型。
根据在金融领域考虑的侧重点不同，新的公式层出不穷，在特定情况下均有较好的效果，可以看出：多元判别分析法就是从若干表明观测对象特征的变量值中筛选出能提供较多信息的变量并建立判别方程,使推导出的判别方程对观测样本分类时的错判率最小，其判别方程具有如下形式：
提出新的z分数模型的目的就是为了找到尽可能少的财务指标X1,X2…XN，并确定对应的系数，使其对观测样本具有最小的错判率。
四、特征选择
本文拟从特征选择的角度，不考虑金融领域的专业知识，找出最适合样本集的特征即财务指标。采用常见Z分数模型的特征作为原始的特征集，如表1所示。训练集和预测集分别选择2000年和2001年沪深股市的年报数据，数据集根据是否为ST股票分为两类，0（ST股票）和1（非ST股票），特征选择算法采用基于线性最小二乘拟合判别函数的特征选择算法的方法。它的优点在于利用了SVM参数表达的线性关系，可以方便地利用线性最小二乘算法拟合判别函数，并对各特征值的重要性进行估计，避免了求解各候选特征子集对应的SVM预测函数导致的大量二次规划问题。
特征选择后表明，保留6个特征，即第1、2、3、5、6、8个特征时具有最低的误分率5.188%。说明通过特征选择，找到了对于特定的数据集，用SVM预测时误分率最小的特征子集，将训练集的最优特征子集重新用SVM进行训练，得到用于下一步实验的预测公式。
显然预测结果依赖于从训练数据集中得到的支持向量，拉格朗日系数ai、系数b和选择的预测数据集。
五、svm－Z模型
当g(x)＞0时，f（x）=sign[g（x）] 的输出为1，表明对应的个股非ST股票，具有较好的财务状况，当g(x)≤0时，SVM将其归为财务状况较差的一类。在分类精度较高的情况下，g(x)的正负能够间接地反映公司财务状况的好坏。另外，当g(x)=0.01和3时虽然SVM均将其归为一类，但显然前者极不稳定，当某个变量发生微小变化时，g(x)就可能成为负值，被分到财务状况较差的一类。所以很容易联想到：g(x)越大，财务状况越好，越容易被分到财务非失败组；而g(x)越小，财务状况越差，越容易被分到财务失败组。也就是说不但g(x)的正负可以反映公司财务状况的好坏，而且其大小也可以反映公司财务状况的相对好坏。另外，如果该假设成立的话，g(x)还有如下优点：f(x)只能输出0和1，而g(x)的输出为任意实数，可以揭示出二个相似样本集的微弱差别，在线性最小二乘算法拟合判别函数中，基于类似考虑，将作为判别函数，用来判断候选特征子集的预测误差，而不是选择
和误分率的方法来进行特征选择， 由于对g(x)假设的性质非常类似Z分数模型中的Z分数值:输出为实数，其正负值和大小可以反映公司财务状况的相对好坏，所以用svm-Z代替g(x)，使该变量名字与它的性质相符合，故公式（5）变为：
六、实验仿真
为了验证个股的svm－Z值与该股的财务状况具有一定相关性，选择两组样本集A、B，财务变量选择找到的最优特征子集。
样本集A：从沪深股市中随机挑选8支个股，财务数据取自从2001年到2004年的中报和年报。
特点：由于各种原因财务数据持续恶化，在2001－2004年期间从非ST股转为ST股。
样本集B：从沪深股市中随机挑选8支个股，财务数据取自从2001年到2004年的中报和年报。
特点：由于财务数据持续好转，在2001－2004年期间从ST股转为非ST股。
根据前面实验的预测公式（6），求出样本集A、B的svm－Z值，列入下表，为了使图形简洁，在表中只列出每年年末的svm－Z值，在文中需要详细分析的地方再加上年中的svm－Z值。由于股市年末数据是个股一年财务情况的汇总，证券分析人员常将年末财务数据作为重要的参考资料，故舍去年中Z值不失一般性。
为了使图示简洁明了，仅在趋势图中列出前六只个股的示意图，余下的二只均具有类似图中的趋势。
图1中显示在财务状况出现恶化的样本集A，各个样本的svm－Z值均出现不同程度的下降， 9支股票中有8只个股的svm－Z值最后均下降到0轴以下，成为负值，能够被正确分类，表明svm－Z值可以反映公司财务状况的恶化情况。剩下一只个股600737直到2004年2007月26日成为ST股票，其svm－Z值仍大于0，属于误分样本。
Svm－Z值的正负可以反映公司财务状况的好坏，当公司财务状况正常时，根据前面对SVM理论阐述，以及训练集的特性，svm－Z值应为正值；反之，当公司财务状况异常或恶化成为ST股时，svm－Z值应为负值。财务状况的变化包括公司财务状况由正常转为失败，或由失败转为正常。此处简要统计一下svm－Z值提前指示出财务状况变化的能力。
通过前面的实验可知，svm－Z值的变化和财务状况的变化有相关性，但是否个股在ST和非ST状态之间变化时，对应的svm－Z值恰好穿过0轴成为正值或负值呢？根据svm理论和公式（5）的结构，应该说svm－Z值的正负临界值准时指示个股状态的转变正是svm－Z值提出的初衷之一。通过对样本A、B的统计如下：
通过表2发现，svm－Z值对个股财务状况具有一定的预测能力。比如样本集A中有5只股票在成为ST股时，对应的svm－Z值己提前一年左右进入0轴以下，发出示警信号，具有一定的预测作用，在股市实践中可以作为投资的参考；有3只股票准时指示出财务状况的变化；有1只股票属于误分在成为ST股时，其svm－Z值仍为正值。
七、结论
篇9
为准确的分析表外融资的财务问题，就必须要准确地理解表外融资的含义，从其字面理解，表外融资包含“表”和“融资”两个概念。
“表”是指财务报表中的资产负债表，主要用来反映企业在某一特定日期财务状况。
“融资”是融资是企业筹集资金行为和过程，根据《新帕尔格雷夫经济学大辞典的解释：“融资是当企业所需要支付的现金超过自己的实际支付能力时，为企业筹集资金而采取的一种特殊的货币手段”。
（二）表外融资的特征
1.表外融资中的“表”特指资产负债表，表外融资的相关交易记录不会出现在企业的资产负债表，但通常会在损益表和现金流量中得以体现，即表外融资的特点是利用会计规范中存在的不完善性，使得企业的资产负债表与损益表和现金流量表之间失去了应有的会计联系。
2.表外融资的结果应包括资产与负债变动，但表外融资中的资产和负债往往不会资产负债表中显示。因此，表外融资弱化了资产负债表对企业财务状况的评价、解释和预测功能，进而影响了报表使用者的判断，最终可能诱发财务舞弊和金融风险。
3.表外融资属于融资范畴，但按现行会计准则并未完全禁止的表外融资行为，因此，正确运用表外融资不仅能增加财务收益还能扩大企业的经营成果。
二、表外融资的形成原因
表外融资的出现是诸多社会经济因素共同的结果，本文重点从财务会计学得角度对表外融资的形成原因进行讨论。
（一）企业美化财务报表质量的动机
表外融资可以对企业财务状况进行美化，使资产负债表的质量得到明显改善，例如，企业的借款偿还能力通常以其产权比率指标判断，公式如下：
产权比率=负债/所有者权益
产权比率高，表明企业总资本中负债高，对负债资本的保障程度较弱；反之，产权比率低，则表明企业财务实力较强，对负债资本的保障程度较高。
若企业的资产负债表中未体现表外融资的负债，则会在一定程度上降低了企业的产权比率，从而在账面上美化企业的财务状况，增加了企业的偿债能力。
（二）历史成本计量属性的局限性
由于历史成本计量属性存在局限性，使得企业在一定程度上产生表外融资的动机，特别是存在通货膨胀时，企业的资产负债表上的部分资产会出现被低估的现象，因此，企业有动机采取表外融资的方式，将一部分债务转移到资产负债表以外。
在公允价值计量属性下，企业资产会随着通货膨胀进行调整，进而影响所有者权益，最终表现结果为企业借款能力的提高。
（三）会计准则的滞后性
当经济活动发展到了一定阶段或程度时，才会出现相应的会计准则，会计活动属于信息系统的范畴，但同时也属于管理活动。因此，会计活动与经济活动密切相关，但现行的会计法规和准则往往无法适应经济和科技的高速发展，造成了会计法规和准则滞后性，预见性。虽然，现行的会计准则已对部分表外融资进行了表内化的确认规范，例如：《企业会计准则》明确规定附有追索权的应收债权出售，按应收债权为质押取得借款的核算原则进行会计处理，但表外融资形式的创新，使得会计准则对新兴表外融资业务的规范存在漏洞。
三、表外融资对企业相关利益者的影响
（一）对财务报告使用者的影响
财务报告反映企业财务状况和经营成果，有助于投资者、债权人和其他相关者了解企业的财务状况、经营成果和现金流量等情况。表外融资行为的存在，造成了企业资产负债表信息的不完整，及损益表虚高的现象，使得财务报告使用者进行数据分析时，无法得到客观、真实的数据，进而影响信息使用者的判断，做出错误的决策。
（二）对股东的影响
一方面，表外融资可将企业的资产负债率控制在一定的范围之内，使企业更易于获得债务资金。当企业从投资中获得的实际收益大于企业债务成本时，会提高企业的利润，从而为股东带来额外的收益；
另一方面，表外融资不会受到企业负债约束的限制，为了增加企业的周转资金，经营者通常有运用表外融资的动机，而表外融资不会显示在资产负债表，使得风险在一定程度上得以隐蔽，不利于股东对经营者的业绩做出正确评价。
（三）对债权人的影响
债权人最关心的是提供给企业贷款的安全程度，即，企业能否按合同约定收回本息，表外融资通常会增加企业债务，并侵蚀表内债权人的利益。
（四）对潜在投资者的影响
表外融资的隐蔽性特点，使财务报表的会计信息缺乏完整性和真实性，导致潜在投资者会受到财务信息的误导，做出错误的投资决策，损害潜在投资者的利益。
四、表外融资对财务指标的影响
（一）对偿债能力指标的影响
偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力，长期偿债能力指标包括：资产负债率、产权比率、或有负债比率、已获利息倍数和带息负债比率等。由于表外融资所产生的资产和负债在企业的资产负债表中得不到体现，因此，企业的资产和负债规模会受到一定程度的影响，进而影响偿债能力。
（二）对盈利能力指标的影响
盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利用率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率。
净资产收益率是净利润与平均股东权益的比率，衡量企业自有资本的利用效率，及股东权益收益水平的指标，而表外融资仅对企业负债融资规模造成影响，不影响股东权益，因此，表外融资会造成净资产收益率的增高。
资本收益率是净利润与平均资产的比率，反映企业运用资本获得收益的能力，资本收益率越高，企业资产的利用效率越高。通常表外融资会增加企业的净收益，若将形成的表外融资纳入到表内重新对该指标进行计算，就会降低企业的资本收益率。
五、表外融资对企业财务风险的影响
企业经营过程的财务风险分为：筹资风险、投资风险、经营风险、存货管理风险等，本节重点对表外融资业务产生的筹资风险给企业所带来的影响进行论述。
（一）对偿债风险的影响
各金融机构在企业借款前，通过合同约束对企业举债资金的用途、还款日、利率水平进行严格的限制，当企业超自身偿债能力举债，同时企业面临生产经营和资金营运的困境时，会导致企业无法履行借款合同的义务，存在着破产的可能性，尽管表外融资有很大的优势，也不能忽视偿债风险。
（二）对收益变动风险的影响
当经济大环境处于低迷状态或企业生产经营面临困境时，表外融资使得企业财务的杠杆效放大。具有高风险、高杠杆特征的创新表外融资方式，会使企业在做出错误判断的情况下面临巨大的损失。
综上，表外融资的使用会加大企业的筹集风险和还款负担，因此，企业在做出使用表外融资的决策前，应对自身的经营状况进行客观理性的风险估计，并对其自身的财务状况有一个透彻的了解。
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1.现金流量表和现金流量表分析的概念
现金流量表是反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出信息的会计报表。它以现金收付实现制为基础反映财务状况动态。它是在资产负债表和利润表已经反映企业财务状况和经营成果信息的基础上进一步提供财务状况变动信息。
现金流量表分析是指对现金流量表上的有关数据进行比较、分析和研究，从而了解企业的财务状况，发现企业在财务方面存在的问题，预测企业未来的财务状况，从而为科学决策提供依据。对现金流量表分析的目的如下：投资人、债权人分析后能预测企业未来利润分配或股利支付的情况以及因清算而能分得或偿还本金的现金数额；投资人能够较准确地估计到企业可能产生各种风险的概率；内部信息使用者能够为生产经营投资及筹资等方面积累相应的决策依据。
为此用现金流量表来分析企业的财务状况，有助于债权人、投资者、经营者深层次了解企业的生存环境和财务状况。现金流量表是连接企业资产负债表和损益表的桥梁和纽带，用现金流量表分析企业财务状况时，应将资产负债表和损益表形成的财务指标与现金流量表相关项目和指标联系起来。
2.现金流量表在企业财务状况分析中的地位
2.1差异及其变动原因的剖析
就评价企业业绩来说，收益指标应是最好的指标，但由于通过损益表所提供的收益信息是财务会计收益，它是以权责发生制为基础、遵循历史成本原则和配比原则而计算出来的，仅仅是现金流量的估计数。财务会计收益能否最终转化为现金，还取决于应收账款能否及时足额地收回等其他有关因素。事实上，有许多企业虽有较好的盈利业绩，但还是免不了面临财务危机，甚至面临破产或被兼并的危险。因此，盈利必须辅以良好的现金流入，它表明公司能否及时地将收入转化为现金。
2.2正确评估企业的经济实力
损益表反映的企业盈利能力仅是企业业绩的一个方面，一个企业可能盈利，但也许没有足够的现金偿付债务。因此，现金流量信息对于事关企业短期偿债能力的基础非常重要。也就是说，企业现金流量的大小直接关系到企业短期和长期的经济实力。
2.3预测未来的现金流量趋势
通过现金流量表及其分析，可以了解企业的经营活动、筹资活动及投资活动的现金流入和流出情况，从而便于分析了解企业未来可能的现金流入和现金流出的金额、时间及趋势。
3.现金流量表在企业财务状况分析中的意义
3.1为证券市场监督部门的宏观经济调控提供依据
通过现金流量表的分析，结合资产负债表和损益表的分析，可以综合评价企业获得现金的途径和运用现金的去向，揭示企业的经营成果与现金流量之间的内在联系以及经营成果的质量，从而了解企业真实的财务状况、短期偿债能力和支付能力，以这些信息为依据，监督部门就可以采取积极措施来规范企业行为，健全市场运行机制，加强宏观经济调控。
3.2为投资者和债权人进行有效决策提供信息
对于企业投资者来说，最为关心的是投资利润的获取与原始投资额能否通过转让得到收回。债权人最为关心的是利息的取得与本金的按时偿还。这些都取决于被投资企业的现金流量状况。因此，通过现金流量表的正确分析，可以引导投资者和债权人作出正确的决策。
3.3为企业经营管理者加强经营管理提供信息
在市场经济条件下，企业现金流量表在很大程度上决定着企业的生存和发展，在现实经济生活中虽有可观的净收益但因偿债能力不足受到清算破产威胁的企业屡见不鲜。通过对现金流量表的分析，可以为企业经营管理者提供有关现金流量的重要信息，包括企业偿债能力、支付能力、企业收益质量，生成现金能力的信息。经营管理者掌握这些信息之后就可以合理调动企业的现金资源，最大限度地提高资金使用效率，达到加强企业经营管理的目的。
4.财务状况中的现金流量表分析法举例
现金流量表的分析方法有定性分析法和定量分析法，最有代表性的是结构分析法和流量比率分析法。无论是结构分析，还是比率分析，都需要以发展的眼光来看待问题，对多年的数据进行比较，才能得出相对正确的分析结果。
4.1现金流量表结构分析法
企业所处的生命周期不同，现金流量表的结构会有不同的表现。对企业现金流量结构的分析离不开企业的发展阶段分析，必须将两者相结合，才能得出相对正确的结论。在不同的时期，企业经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量在企业所有的现金流量中的比例有所不同，企业从经营活动获得现金能力的大小也不同。因此，在对企业的现金流量进行分析时，要结合企业的生命周期来评价，才能得出正确合理的结论。笔者认为，一要根据企业实际情况建立现金流量表结构模型。从经营活动产生的现金净流量、投资活动产生的现金净流量和筹资活动产生的现金净流量的正负数据进行剖析，判断企业处于不同的发展时期的财务状况。不同的现金流量模型反映着不同公司的财务状况及一个公司不同时期的财务状况，从而实现对企业发展趋势的正确判断。二要根据现金流量表信息进行企业财务战略分析。由于企业的资金流动的起点和终点都可以看作是现金，所以通过企业现金来源和运用数据可以很好地了解企业的资金流动，而现金流量表恰好是企业现金流动状况的最好汇总，所以通过企业的现金流量表信息可以分析企业的资金流动状况，进而分析企业财务战略的执行情况，以便发现问题，迅速做出相应对策。主要有三大战略分析：一是快速扩张型财务战略。扩张性财务战略一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的特征，一般说，企业在初创期和扩张期应采取扩张型财务战略，另外在经济复苏阶段也应采取扩张型财务战略。二是稳健发展型财务战略。实施稳健型财务战略的企业的一般财务特征是“适度负债、中收益、适度分配”，一般企业在稳定期和经济繁荣后期采取稳健型财务战略。三是防御收缩型财务战略。“低负债、低收益、高分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征，一般在企业衰退期和经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略。
4.2现金流量比率分析法
企业的经营活动、投资活动和筹资活动，这三块构成企业的现金循环系统。一个财务健全的企业在现金流量上应维持一定的协调和均衡能力，企业应在建立现金流量结构分析模型基础上，对企业所处的阶段和应采取的财务战略作出初步判断，但企业是否存在财务风险，不仅要观察各类别现金流入、流出的大小，还要分析一些相关指标是否存在风险。笔者认为应从以下四个方面进行分析：一是获现能力分析。主要采用销售现金率、每股经营现金流量、总资产现金流量率的分析。二是偿债能力分析。主要对企业经营活动现金净流量对流动负债比率分析、现金对流动负债比率分析、经营活动现金净流量与负债总额比率分析。三是支付能力分析。支付能力是指企业除了用现金偿还债务本金外，用现金来支付企业的其他各项开支的能力分析。主要有现金支付借款利息能力分析、综合支付能力分析、现金支付股利能力比率分析。四是盈利质量分析。主要包括净利润经营现金比率、销售收现率分析。
【参考文献】
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中图分类号：F275.2 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）03-0164-02
引言
工业企业按照年主营业务收入水平可以分为规模以上工业企业和工业小企业，一般情况下，与工业小企业相比，在研究工业企业的发展状况上规模以上工业企业状况更稳定，且更具有代表性。
2012年，重庆市规模以上工业总产值达13 104.02亿元，比上年增长18%，规模以上工业增加值增长16.3%，高于三季度0.1个百分点，增速排名稳居全国第二。2012年，重庆市规模以上工业总产值分别是2002年、2006年的10.7倍和4.1倍，十年间翻了三番。从重庆市直辖以来的数据看，重庆市规模以上工业企业一直保持着高速发展，2006—2009年“一年一跃”，2011年突破万亿大关，2012年达1.3万亿，重庆工业经济总体实力在不断地快速壮大。
一、企业财务状况综合评价
1.企业财务状况综合评价的概念。所谓财务综合评价分析就是将企业偿债能力、资金营运能力、盈利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业财务状况和经营成果等所有财务活动的过程及其结果做出科学的分析、评价和判断。
2.构建企业财务状况指标体系的原则。企业财务指标体系的构建所遵循的原则主要有以下两点：第一，可比性原则和实用性原则；第二，公开性原则与保密性原则。
二、主成分分析法的基本原理
主成分分析法是将多个变量通过线性变换以选出较少个数重要变量的一种多元统计分析方法。也就是说把原有的多个指标转化成少数几个代表性较好的综合指标，而且这少数几个指标能够反映原来指标的大部分信息，并且各个指标之间保持独立，避免出现重叠信息。
三、重庆市规模以上工业企业财务指标数据分析
1.指标的分类。《重庆市统计年鉴》中将规模以上工业企业按行业分为39类，通过加工和计算，并遵循构建财务指标体系的原则。本文选取了2012年度重庆市规模以上工业企业的11项指标作为分析对象，将其进行归类，则以流动资产周转率、产权比率、资本积累率度量企业的资产质量，以总资产贡献率、成本费用利用率、产品销售率度量企业的盈利能力，以资本增值保值率、全员劳动生产率度量企业的经营增长情况，以资产负债率、流动比率、速动比率度量企业的债务风险。以下为分析过程：
2.因子解释原有变量总方差的情况。在下页表1中，共有四个因子对应的特征值大于1，因此提取相应的四个公因子，这四个公因子可以解释80.876%的方差。
3.因子的命名解释。旋转后的因子载荷矩阵可以反映因子与各指标的联系程度。观察旋转后的因子载荷矩阵列表提取的4个因子分别在11项指标上的载荷，可以得到：因子1在速动比率和流动比率上均有较大的载荷，与债务风险相联系，因此，因子1可命名为“债务风险因子”；因子2在全员劳动周转率上较大的载荷，与经营增长情况相联系，因此，因子2可命名为“经营增长情况因子”；因子3在流动资产周转率上有较大的载荷，因此，因子3可命名为“资产质量因子”；因子4在产品销售率上有较大的载荷，因此，因子4可命名为“盈利能力因子”。
研究结论与建议
1.研究结论。由主成分分析结果得到的综合评价函数中，主成分系数越大表明各主成分在综合得分中所占权重越大，在企业财务状况评价中越重要。由表达式Y=0.40385Y1+
2.研究建议。针对上述结论，以下对重庆市规模以上工业企业债务风险和经营增长情况两项提出两点建议：（1）应加强对企业内外部债务风险的关注与管理，避免因企业外部环节引起的债务风险，同时，加强企业自身的债务管理，有效遏制因管理不善带来的债务风险。（2）响应政府号召，跟随政策走向，加速企业生产经营。目前，重庆市工业企业生产经营状况回升态势已基本确立，在此良好的发展基础上，加上宏观背景的支持和优惠政策的扶助，可以预期重庆市工业企业的发展前景良好。企业家们应结合企业自身的状况，制定经营发展计划和目标，抓住时机，大力发展。
参考文献：
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一、引言
企业财务状况一直是管理者和投资者极为关心的问题，而企业财务信息主要通过对财务报表的分析获得。但多数企业财务状况评价模型都带有很大的片面性，综合性强的模型很少。层次分析法的出现很好地解决了这个问题，它将管理者的经验与传统的财务指标分析相结合，可以根据企业现状构建出符合实际需要的模型。本研究主要通过实证分析和对比分析来验证层次分析法对于财务状况评价的巨大作用。
二、理论基础
层次分析法（Analytic Hierarchy Process，AHP法）是由美国著名数学家Satty教授在20世纪70年代提出的，它是一种将定性分析和定量分析相结合的多目标决策方法。层次分析法既不追求高深数学，也不片面注意逻辑和推理，而是把定性与定量方法结合起来，并可以将复杂的系统分解，可以说是一种简洁实用的决策方法。由于该方法能够处理复杂的多准则决策问题，因此，它一出现就受到了理论界的广泛支持和认可，并得到了不断的改进和完善。
将层次分析法运用到对企业财务状况的评价中是财务管理研究的一项重大突破。传统的财务分析系统比较单一，缺乏综合性，即便是杜邦分析系统也仅以权益净利率为主要考核指标，并未考虑成长能力等因素。层次分析法则很好地弥补了传统方法的这些不足。AHP法不仅可以根据企业需要选择不同的评价指标，也可以在指标体系中加入非财务指标，从而使模型能够衡量财务报表以外的信息，这是其他方法都无法比及的。
三、基于层次分析法的模型构建
（一）层次分析法的基本思路
层次分析法的核心思想就是把问题分解并量化。首先，将所要分析的问题层次化，根据问题的性质和所要达到的总目标将问题分解为不同的组成因素，并构建出层次结构模型；其次，根据两两比较与判断原理构造判断矩阵，并进行比较判断；最后，将该问题归结为最低层相对最高层的比较优劣的排序问题，通过层次单排序和层次总排序得出权重，并进行一致性检验。
由层次分析法的基本原理可以看出，通过递阶层次结构原理建立层次结构模型，可以将复杂的问题转化为简单的定量分析问题。
（二）模型构建
1.构建层次结构模型
根据企业的实际情况，筛选出如下四类指标：偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力，其中包括12个具体指标。构建出的层次结构模型见表1。
2.确定权重
四、层次分析法在评价企业财务状况中的应用——以海尔和中国重工为例
本研究选取了两家A股上市公司海尔和中国重工作为研究对象，相关原始数据来源于国泰安CSMAR数据库。通过将原始的指标数据与市场平均值进行比较，从而得出指标的具体分值，再将所得分值与指标权重进行相乘，即可得到指标的最终评分。两家上市公司相关指标的最终评分如表2所示。
将表中的指标评分代入函数模型（1）中，即可得到企业的最终财务状况得分。将数据代入模型得出：Y海尔=0.887，Y重工= 0.554，表明海尔的企业综合财务状况良好，而中国重工的综合财务状况则比较差。通过表2可以看出：海尔的财务问题主要出在销售净利率C2和流动比率C5，总的来说财务状况较好。而中国重工出现问题的指标则比较多，利润的现金保障程度C3、现金流动负债比率C6、应收账款周转率C7和资产现金回收率C9都非常差，其中，现金能力的缺失是中国重工的财务状况明显弱于海尔的最重要的原因。
五、基于层次分析法构建的模型与F计分模型的对比
（一）F计分模型及其应用
（二）层次分析法与F计分模型的对比分析
相比F计分模型，层次分析法的优越性主要体现在：第一，模型的综合性强。根据层次分析法得出的评价模型涵盖了企业主要的财务指标，可以很好地概括企业的综合财务状况；而F计分模型由于指标太少，综合性较弱。第二，层次分析法不仅可以根据企业实际情况增减指标，还可以在评价体系中加入非财务指标，因此其灵活性和适应性更强，更能构造出符合实际需要的评价模型；而F计分模型则是对所有企业用一个统一的函数模型来衡量，适用性较差。第三，层次分析法的应用范围更广。由层次分析法构建的模型不仅可以用于财务预警，还可以用于业绩评价、投资者进行财务分析、债权人据此进行贷款与否的决策等等；而F计分模型的应用仅限于财务预警。第四，层次分析法不仅可以针对公司作出整体财务状况分析，还可以就出现的问题分析具体指标，从而找出问题根源。相比F计分模型，层次分析法的不足之处主要在于计算繁琐。
在实际应用中，为了增强层次分析法的实用性，必须做好如下两点：第一，根据企业所处的具体行业和发展阶段等，筛选出符合企业实际需要的评价指标；第二，企业管理者及专家需要有丰富的经验。
【参考文献】
［1］ 陆文娟，高俊莹.基于层次分析法的财务综合评价研究［J］.佳木斯大学学报（自然科学版），2009（5）：665-666.
［2］ 蒋麟凤，王红英，黄小梅.层次分析法在财务分析中的应用［J］.江西农业大学学报（社会科学版），2007（1）：96-99.
