次贷危机的诱因范文

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一、传统观点下中央银行应保持高度独立性的原因

中央银行的独立程度主要体现在人事任免、资金来源以及政策等三方面。具体表现为政府对中央银行在组织构架及人事任免等方面的干预程度、央行资金是否直接来源于政府的财政拨款以及其能否拒绝财政透支等政府融资的要求、是否拥有独立制定货币政策目标并基于特定目标选择货币政策工具等权利上。

传统观点认为由于中央银行与政府在政策目标上存在差异，因此保持中央银行的高度独立性有利于其维持币值稳定目标的实现。如果中央银行独立程度较低而受制于政府程度较高，那么政府出于政治目的为刺激就业和经济增长而在大选前推行的扩张性货币政策以及大选后为抑制通货膨胀转而实行的紧缩性货币政策，必然影响中央银行维持币值稳定职能的行使，从而造成社会经济呈现出明显的政治周期，不利于一国经济实现平稳、较快的发展。

二、次贷危机下传统观点受到挑战

1913年颁布的《联邦储备法案》使得美联储拥有了较高的独立性。依据法案，美联储直接对国会负责，其不依赖财政拨款，能够拒绝审计总署的审计，避免了因资金来源的非独立性而受制于联邦政府的问题。此外，法案还规定禁止美联储向财政透支、直接购买政府债券，对其政府的职能权限进行了规范，避免央行因部分承担政府的财政职能，造成的损失长期挂账，货币调控效果减弱。此外，联邦储备系统理事会成员与总统任期交错且较长任职周期的制度，也使其被政府操纵的可能性大大下降。

然而，在此次次贷危机中，由于美联储决策失误及监管不力，致使美国金融体系陷入了自20世纪30年代大萧条以来最为严重的危机。不仅众多中小型银行成为了此次危机的重灾区，甚至有些大银行也在此次金融危机中破产倒闭，成了次贷危机下的牺牲品，即便是像花旗、美林这种实力雄厚、体系完善的老牌银行也难逃损失惨重的厄运，先后暴出近百亿美元的巨额亏损，截至2009年金融危机所致的美国银行倒闭家数已达130家，“银行不倒”神话彻底破灭。在此背景下，关于中央银行是否应该保持“独立性”的思考持续升温。

三、次贷危机对中央银行独立性的启示

（一）加强政府对中央银行的监管力度，建立健全有效的金融监管体系

一国的中央银行担负着管理整个金融体系，维持币值稳定的重任，在一国经济中扮演着举足轻重的角色，其决策失误将引起整个金融体系的动荡，对一国经济产生不可逆转的影响。

不少专家学者反对中央银行保持高度独立性的原因正是基于担心在缺少制衡和健全监管机制的情况下，拥有绝对权力的央行有可能为了谋取自身或维护其所代表的金融集团的利益而不惜以损害全体社会大众的权益为代价。美国次贷危机爆发后，美联储多次动用全体纳税人的资金去救助濒临破产的金融机构，而与之对应的是，各大金融机构的高管依然享受着颇丰的薪资待遇，在媒体爆出此事后，美联储立刻成为众矢之的。

货币主义的先驱弗里德曼指出：“凡是赋予少数人如此大的权力和如此多的伸缩余地以致其错误能有如此深远影响的任何制度都是一个坏制度与错误是否可以宽恕无关。

为了防止因疏于监管而引发的道德风险以及决策失误所导致的整个金融体系的动荡，政府在保持中央银行较高独立性的基础上，应加大对其的监管力度，建立健全完善、有效的监管机制，但值得注意的是，这绝不意味着政府应对其采取直接控制方式，干扰其货币政策的制定及实行，而是通过政府指派人员参与其日常决策管理的方式，间接行使对其监督权，并要求央行定期以书面形式将其对未来宏观经济走势的预测及制定、实施的货币政策进行说明，并以此增强中央银行在经营管理中自我约束的原动力。

（二）提高透明度，加强公众舆论监督

由于美联储对于宏观经济走势的预测以及针对预期形势制定的货币政策通常处于高度绝密性，由于信息不对称的原因，使得无论是政府还是社会公众都无法对其决策的效果、履职程度进行监督，而监督的缺失在一定程度上造成了中央银行在其货币政策目标设定上存在着模糊性、日常管理决策上存在懈怠性及随意性。不利于中央银行尽职履行法律赋予的职能，易造成货币政策失效，从而诱发经济动荡。

为实现经济平稳、较快发展，维持社会繁荣稳定，应尽快建立起“信息公开”以及“问责”制度。央行应定期向社会公众解释其对宏观经济走势的预测及货币政策实施效果，并接受全体大众的“问责”。“信息公开”及“问责制度”不仅有利于权责明晰，使央行在决策时更为审慎，避免因信息不对称诱发的逆向选择和道德风险，而且亦可通过增强公众对于货币政策的理解和支持，使得货币政策传导渠道更为通畅，避免由于政府财政政策冲突或个人对货币政策预期不确定性，而引发的货币政策的低效性。

四、结束语

基于以美联储为代表的高度独立的中央银行在次贷危机中暴露的因缺乏有效监管而引发的逆向选择及道德风险以及日本“住专事件”显露的央行因缺乏独立性而引发的经济衰退现象，笔者认为，中央银行应保持一定的独立性，以便其维持币值稳定的目标不受政治周期的干扰，在低通货膨胀条件下，实现适度的经济增长以及低失业率。但必须建立起健全、完善的监管体系，通过增加其政策的透明度，将其职能履行情况暴露于政府与公众的监督之下，通过外部制衡机制的建立，防范其道德风险的产生。

参考文献：

[1]俞佳颖.从金融危机后美联储独立性受削减看中央银行的独立性问题[J].经营管理者,2010,(17).

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关键词 次贷危机 收入差距 金融风险 措施

一、美国次贷危机

美国次级房屋抵押贷款（SubprimeMotrgageLoans，简称Subprime或“次贷”）是美国金融机构向信用等级较低的购房者提供的一种抵押贷款。在美国的抵押贷款市场，主要有三种信用等级不同的贷款：一是优质抵押贷款；二是“另类A级”（Alt一A）抵押贷款；三是次级抵押贷款。判断优质贷款或次级贷的标准是根据借款人的信用纪录、偿付额占收人的比率（DTI）和抵押贷款占房产价值的比率（LTV）。一般情况来说，DTI低于55%，LTV低于85%的借款人的房贷为优质贷款，而DTI超过55%，LTV超过85%的贷款人的房贷则为次贷。“另类A级”房贷是介于优质和次贷之间的灰色地带，是指借款人符合优质贷款标准，但没有提供所有的收人证明等法律文件。这种由银行或投资公司向信用较差的客户发放的次级贷风险较大，一旦发生拖欠、违约或取消抵押品赎回权，都会给贷款机构造成损失，并可能引发多米诺骨牌效应，对金融市场产生消极影响。但是在盲目的利益追求和驱动下，由次贷引起的不良贷款，最终引发了一场空前的经济危机，两房破产、雷曼兄弟倒闭等一系列严重的经济危机随之而来，西方国家顿时陷入一场巨大的危机洪流之中。

二、美国的次贷危机根本原因

通过危机形成和爆发的过程可以看出美国的次贷危机直接诱因是利率（r）的提高，结果：r房价、房地产行业下滑、次级抵押贷款还贷困难、信用紧缩、投资衰减经济衰退、信心下挫金融恐慌、金融（次级抵押贷款）危机经济衰退加剧。

利率为什么会不断的上调？原因：r住房市场泡沫、通货膨胀压力房价、物价低收入阶层超前消费、过度消费宽松的信贷条件+过大的收入差距（产生低收入阶层）。由此分析可以看出，“利率”是一个关键和枢纽；但是追溯到最后．转动这个枢纽的根本力量是收入的差距，即使信贷宽松也是以收入差距为土壤。

所以，次贷危机产生的直接原因是利率持续上调，住房市场泡沫破裂，房价下跌；次级抵押贷款及其产生的金融风险是次要原因、利率提高只是导火索；根本原因是美国消费增长超过经济所允许的限度；而本质则是“收入差距”问题。

三、危机对我国金融业的影响和警示

从表面上看美国的次贷危机是因资产证券化和银行对风险控制不力导致的，与我国银行房地产贷款情况并无太多相似之处，但是美国次贷危机的诱因却与我国金融行业面所临的问题相同：房价虚高，房地产泡沫不断膨大，利率不断调高。这些问题成为我国金融业发展中的潜在风险。

由于房价上涨较快，房地产项目利润较大，收益有保障，所以银行在房地产开发贷款项目上并不惜贷，房地产开发贷款成为房地产投资的主要来源，02年以来银行房地产开发贷款占地产投资资金比例连续8年保持在22．6%一30%之间，信贷资金在房地产资金来源中的占比已超60%，银行成为房地产风险的最大承担者。

从2007年危机开始到2010年，中国的经济遭受了严重的影响，由于证券和金融市场的相对封闭性，次贷危机对我国的经济并未产生过大杀伤力。同时，政府在关键时刻推出四万亿投资计划，也极大的拉动了经济的发展，保证了年经济增长不低于8%的目标。08年开始的房地产刺激政策，在拉动GDP和地产业的飞速发展中起到了十分明显的作用，但是也由此引起了一系列产能过剩和潜在的通胀风险。2010年10月份央行首次加息，11月份央行二度加息，都表现出了着强烈的通胀预期。银行的过度放贷，导致的流动性充裕，给经济的复苏起到了很好的作用，但是过度放贷也引起了严重的危机警示。房地产泡沫再度膨胀，居民的收入却严重跟不上。央行和政府也时刻感觉到危机的逼近。

四、措施和对策

严峻的形势要求我们必须正视此次危机，最危难的时刻还没有过去，危机我们还没有度过。因此我们要以此次危机为鉴，努力的完善我国的金融体系，推动金融与经济的和谐发展：

1．必须提高金融机构的自身的风险防范意识，完善风险防范制度。

2．必须不断优化金融机构的信贷资产结构，分散风险。

3．要加强会计信息披露的管理工作。

4．大力发展直接融资市场，构建多层次的金市场体系，推进金融体制的改革

5．要加强金融监管。市场不是万能的，监管起着重要作用。

总之，我们要以史为鉴，不断的探索适合自己的道路，不断的完善自己，不断的推荐体制的改革。做到金融、地产、经济的和谐发展。

参考文献：

[1]芦寄峰.收入差距:美国次贷危机的根源与本质.统计与决策.2008(16).

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中图分类号:F038.1

文献标识码:A

一、次贷危机产生的原因

(一)次级房贷产生的诱因

2000年底到2001年底,美联储目标利率从6.5%降低到不足2%,直至2004年的1%。超低利率政策使市场上游资泛滥,华尔街的金融巨头都急于开发新的金融产品,结合了次级住房贷款抵押(次级房贷2000年已经有了,但不像我们后来所见的那样大规模。)的金融产品被发明了,正是华尔街的资金加速了次级债的房贷,也让这种危险的房贷爆炸性的蔓延开来。2004年6月30日,美联储为了控制通胀,维持价格水平,结束了历时四年的减息,开始了加息周期。由此也开始了刺破房地产泡沫的历程。

(二)次级房贷机制的风险

在美国,每人都有信用评分,次级贷款的借贷人,信用评分都在620分以下。每年都有数十万外来移民涌入美国,他们大多收入低廉。无法获得普通购房贷款,而有一天他们突然被告知,即使收入低廉也可以申请全额贷款买房,连首付都不用付。可预见的疯狂行为开始了。2005年,布什总统连任后,继续推动住房市场的发展,次级房贷也开始以前所未有的速度持续增长。如果房地产价格不下降,自然就不会有问题。然而,2006年夏天,持续上涨了数年的房价开始暴跌,随着房价在2006年7月见顶,转按揭魔术也宣告破产。次级房贷机制最终由于无节制的滥用而失去了它的初衷,它不再是低收入家庭实现住房梦的良策,而成为制造全球金融危机的元凶。

(三)金融产品的设计缺陷

由于华尔街的介入,他们把自己承保和认购的债务打包,发行抵押贷款支持的证券,发售给那些愿意承担风险的投资者。不仅在美国,而且面向全世界发售。只一份“贝尔斯登金融产品说明书”即足有200多页,充分说明了金融产品的复杂结构。各种类型的房贷被组合在一起,而无收入审查的高风险次级房贷也跻身其中,组合后的金融产品淡化了风险,很多被评定为3A级被出售给全世界的买家。好的和坏的贷款都打包在一起,坏账被分成很多份,看起来没有什么问题,但事实上,既使是小部分,它仍然是坏账。在缺乏监管制度的情况下,席卷全球的次贷危机产生了,并迅速从金融市场蔓延到实体经济市场。

二、国际金融市场及对我国的影响

(一)国际金融市场无序性剧增

由于,由次贷危机引发的金融市场危机蔓延到实体经济,致使全球经济增长放缓甚至出现逆增长,通货膨胀压力增加,主要经济体通过降息刺激经济与加息反通胀之间权衡难度增大,货币政策出现短期化倾向,而由于经济萎缩,各国对资源的需求降低,同时由于美元的持续贬值,欧元地位的逐步增强,导致国际货币体系的无序状态仍将继续。虽然目前美元仍然处于主导地位,但一旦主要资源出口国,如主要石油出口国采取特殊措施,例如原油欧元报价、贸易欧元结算等,就有可能加速美元地位下降。再者,由于次贷危机、美元贬值、实体经济受损、持续的贸易逆差等一系列问题拖垮了大量的美国金融机构,华尔街――这个美国,乃至世界的金融市场中心必将重新洗牌。一系列正确或错误的收购、出售决定,必将重新划分华尔街势力。同时,由于美国经济减速、消费支出受到抑制、美元贬值、新兴市场出口放缓等四大原因,虽然全球资本流动方向不会有大的变化。但流动方式、投资品种必将有所调整。最后,为应对全球金融危机,G20峰会声明,国际社会将新增1.1万亿美元用于加强信贷和贸易流动性。其中,IMF获得5000亿美元新增资金,以提高其为陷入财政困境的国家提供紧急贷款的能力。另各国将筹措2500亿美元贸易融资,以推动全球贸易增长。新兴市场和发展中国家在国际货币基金组织和世界银行中的发言权将增加。这一切都揭示全球经济发展已进入一个相互依存,共同进退的新时期。

(二)国际经济形势对我国的影响

在当前如此特殊的形势下,我们更加不能忽视我国经济存在的隐忧。首先,由于我国的进出口业与经济发达国家有很高的互补性和依存度,再加上近年来我国以取代加拿大成为美国的最大进口国,因而美国的经济萎缩对我国的出口业产生了不小的负面影响。通货膨胀的压力依旧存在。同时,虽然国际资源价格有所下降,但其价格仍然较高,这不仅使我国的国内资源价格面临上涨压力,也使得我国产品成本增加,中小型企业生存日渐困难,使得我国已不容乐观的就业形势更为严峻。

三、启示与对策

当前形式下,如何处理好中美两国的关系十分重要,笔者有以下浅见可供参考。

(一)切实改善中国就业现状

我国的就业现状不容乐观,亟待解决的有三大块:1.因经济危机而失业的人员再就业问题。2l每年近千万的应届大学毕业生的就业问题。3.近2.5亿的农民工就业问题。对此,我国政府应尽快出台一系列切实有效的措施,如鼓励自主创业,增加就业岗位,提供就业培训,提高某些低收入行业的福利待遇等。

(二)完善信贷机制,规范房地产市场

一直以来,居民住房按揭贷款一直被认为是优质资产,但是由于我国的信贷机制的不完善,其中必然有不少的不良资产,同时,由于我国房价的不健康走势,投机现象猖獗,如何做好这方面的工作,实现我国居民的“住房梦”,避免出现类似美国次贷危机的现象也是政府需要考虑的问题。

(三)继续坚持适度从紧的货币政策

现在并没有什么证据显示我国经济过热,或通货膨胀压力减退,所以我国的货币政策不应该受到外方的干扰,应该继续坚持适度从紧的货币政策。而对于人民币的汇率问题,需要切实参考“一篮子”货币进行调节,保持人民币稳中有升的趋势。

(四)完善金融监管体系

次贷危机产生的原因之一就是监管不力。因而努力加快金融部门的改革,改进金融监管,提高金融市场的透明度,以提高金融部门的稳定性是刻不容缓的。而全球化也意味着各国监管需要更好的加以协调。因而建立合适的金融监管体系是十分必须的。

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一、世界金融危机的概念及爆发诱因 

 

全球性的金融危机是由美国的次贷危机所引起的,从表面上看,次级债问题是由美国低收入者的房贷所引发的。实质上,本次危机是源于刺激 经济 的目标下过度的信贷以及信用风险互换等衍生工具的滥用,使状况愈演愈烈终致危机恶化。而贯穿始终的问题是:无论是监管者、金融机构和个人都存在着忽视信贷风险管理的通病。金融机构特别是投资银行,在追求业绩的利益驱使下,片面的追求业务规模和业务利润的快速增长,而忽视风险甚至无视风险。从业人员的道德水准与风险管控水平直线下降;另一方面,金融机构对金融衍生工具过分信任,认为一切风险可以通过工具创新转嫁给别人,忽视了衍生工具内在的风险,最终导致金融风险被成倍地放大。 

商业银行作为专门经营货币的特殊 企业 ,具有高负债性和高外部性的特点,这就使其不仅追逐收益性,也必须关注安全性和流动性。而作为发展

三、现阶段我国商业银行加强信贷风险管理的措施 

 

商业银行在 金融 危机背景下进行信贷风险管理,首先要明确信贷风险管理的目的不仅是保护资金的安全,而且还要提升构成银行经营模式的有形和无形资产的组合水平。信贷风险管理应遵循保本、稳健的原则,保护银行资产的安全,保证存量资产质量的稳定,这是银行生存的基础。对内生不确定性引致的风险,如银行由于内部的信息传导不及时、相关制度不完善而发生的操作失误、贷款抵(质)押物价值没有及时更新等,可通过加强控制程序和业务检查力度来实现。 

1.严格控制个人住房贷款者的信用级别 

商业银行必须使用内部控制的标准流程从严控制个人住房贷款者的信用级别,严格检查每一笔房屋按揭贷款业务,信贷员必须要与贷款申请人见面,而且必须面对面地签订贷款合同。对于新收到的房屋按揭贷款申请,由信贷工作人员到单位核实收入证明,通过核实贷款者真实身份。 

2.增强我国商业银行自身的流动性 

从宏观层面看,2007年央行10次上调法定存款准备金率、6次加息、每周发行定向票据,从紧货币政策的实施回收了银行体系内相当数量的流动性。而在 金融 危机过程中,保持自身流动性成为银行渡过难关的重要手段。 

3.加强金融创新监管 

从美国的次贷危机到全球的金融危机再次印证了金融创新会给银行业带来双重影响。在国际金融市场和交易日趋复杂化的背景下,必须清醒认识到金融监管的重要性。审视次贷危机的爆发过程发现,即使美国在监管体系完善的市场中,仍然存在着大量的监管缺失,尤其是对金融衍生品的监管。金融产品的复杂化导致了对其认识上的盲点和监管上的空白。