小微企业投资项目范文

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1、中小企业房地产投资项目的社会效益分析

自20世纪90年代以来,我国的房地产行业迅速发展,一跃成为了我国的国民经济的支柱行业。房地产行业的发展促进了当地的经济发展,从而也带动了房地产行业相关的社会效益。投资房地产项目是社会安定的基础保障。衣、食、住、行是人类最原始、最基本的需求。因而房地产行业是社会稳定的基础,因为只有人类最原始、最基本的需求得到了满足,社会才会稳定,经济才会发展。

然而房地产也对社会心态构成了严重的破坏。当一个社会炒房与炒股一样成为常态之后,房地产就已经偏离了解决民生的方向而成为了资本的工具。这几年的房价潮涨潮落之中,炒房队伍日见其长,而且多数炒房收益不菲。因此,房子更成为投资和投机的工具而被追捧,很多人创业的想法和资金被炒房取代,很多人都在幻想通过轻松的资本炒作积累财富,而非辛苦创业搞经营。房价早已超过普通百姓的承受能力,但还一直涨个不停。房地产还破坏了地方政府的心态。国家实行分税制之后,很多地方政府在实体经济上没有缺少发展能力,就把希望寄托在卖地上。房地产业由于具有投资规模大、拉动GDP速度快、彰显政绩效果明显等优势,这与地方政府的短期行为特征相吻合,从而成为地方政府确定当地支柱产业时的首选。房地产业的畸形繁荣,与地方政府行为短期化之间关系多多。由于房地产业的短期效益较为显著,一届不过5年的地方政府显然不愿去发展研发周期长、短期效益不明显的高科技产业。所以将房地产作为支柱产业不仅无助于我国产业结构的升级,而且会进一步造成资源的错配和产业结构的失衡。一个国家不可能依靠盖楼实现经济现代化。

2、中小企业房地产投资项目的经济效益分析

中小企业投资房地产项目除了社会效益以外,最重要的是获得了经济的效益。

首先应进一步的加强企业房地产项目的建设和市场的销售情况。中小企业在投资房地产项目的前期应加强各方面环境的评估。这样能为中小企业在投资房地产项目的前期提供适当的决策依据。在投资房地产项目的实施过程中,应该加强投资环境各方面的管理。其次,中小企业应该做好企业的纳税筹划工作,使企业的税后利润最大化。中小企业投资房地产项目的最终目的就是为了实现税后利润最大化,而为了实现企业的最终目的就必须做好纳税筹划工作。中小企业应在合法的情况下通过对涉税业务进行全面的策划,制作出一整套完整的纳税操作方案,从而使企业达到节税的目的。再次,中小企业应加强企业的财务管理工作。

在当前的市场经济环境下,企业加强财务管理工作有利于管理者对于投资项目做出正确的决策,提高企业的生产力,最大化的实现企业的经济效益。

中小企业最根本的目的就是为了提高企业的经济效益,因而中小企业要不断的完善企业的经营管理,适应市场的变化来进一步提高企业的经济效益。

3、中小企业投资房地产项目的未来发展之路

通过对中小企业投资房地产项目的分析,作为中小企业在跨行业投资房地产项目时,虽然有一定的优势,但也存在着一定的问题。当今社会,经济快速发展,城镇化进程不断加快,人民生活水平日益提升,民众投资意识逐渐加强,社会对各类房地产的需求也不断的增加,这给中小型房地产企业提供了良好的发展空间。目前我国的房地产行业尚未形成垄断,中小型企业在这个零散的房地产市场内仍有很大的发展机会。作为中小型私营企业的中小企业投资房地产项目的发展策略有以下几点:

3.1 “缝隙经营”的策略

中小企业投资的房地产项目,无论是在规模、资金还是科技含量于大型企业相比都处于劣势地位。为此,中小企业选择经营方向时,应尽量选择一些大型企业轻易忽略,但又有一定经济效益的“缝隙”产品,来充分发挥中小企业的灵活性和适应性强的特点,拾遗补缺,填补房地产市场需求的空缺。

3.2 制定“精品”方针

随着人们生活水平的日益提高,人们对于房屋的考察不仅仅是房屋的规划设计、交通配套及质量等方面的问题,还会进一步要求房屋有一定的产品文化和居住文化。我国的房地产市场,在经过国家宏观调控政策的洗礼之后,房地产开发的各项成本都不断的提升,通过房地产业的竞争的不断加剧,作为中小型私营企业的中小企业投资的房地产项目,开发规模不大,并且也很难在资金上获得优势。中小企业在投资房地产项目可以走精品战略之路,通过设计理念的创新、引领时尚生活等方式来增加企业的竞争力,提高产品的附加值,满足购买者对房屋品质的要求,提升产品和企业的美誉度和知名度。

3.3 确定适合自己开发的房地产项目

房地产作为一种商品同其他的商品一样,都会面临着市场的抉择也就是消费者的选择,并且房地产企业越来越多,谁都想在激烈的竞争中立于不败之地,因而,对于向中小企业这样的中小型企业而言,则要更加注重对市场和消费者需求的研究,通过对市场进一步的细分,选择出产品将来可能面向的消费群体,从而确保自己开发的房地产业能够在市场中获得成功。中小企业投资的房地产项目应以高效率、高品质为某一狭窄的对象进行服务,从而超过在较广阔范围内竞争的对手们。

对于向中小企业这样的中小型私营企业投资房地产项目并不是没有生存空间的,但是固守着传统的发展模式和竞争策略,显然是行不通的。为了寻求突破,实现突围,中小企业应迅速找准自己的定位,找到自己的优势,制定出自己的发展战略,走与大型房地产企业不同的路。做到扬己之长,避己之短,充分发挥自身的优势和特长。

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近年来，小微企业发展很快，部分成了创业板和中小板的上市公司，在我国经济结构中占有越来越重要的地位。为了更好地支持小型微利企业的发展，国家给予了小微企业很多税收优惠政策，以减轻其税收负担。由于设立小微企业的创业资金门槛和基础条件要求较低，又有较多的国家财税优惠政策支持，面对就业压力，越来越多高校毕业生选择走上了自主就业，创立自己小微企业之路。大学生创立小型微利企业阶段，面临着缺乏资金、技术、管理经验等问题。此期间，如能充分有效地研究利用好国家对大学生创业和小微企业的税收优惠政策，科学开展企业节税筹划工作，对正确树立纳税意识，降低创业成本，缓解资金紧张，增加盈利，防范税务风险，提高经营管理水平，实现成功创业，有着积极意义。

高校毕业生小微企业创立阶段税收筹划的主要策略：

(一)积极利用高校毕业生身份，享受国家大学生创业的税收优惠政策

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1小微企业的融资困境

1.1融资难

(1)小微企业大部分资金需求，经过统计80%都来自企业的内源资金，内源资金主要来自于企业内部自身积累，但企业由于自身资金的规模有限，对于企业想要近一步地扩大所需要的资金，远远不能满足需求。(2)在我国的证券板市场目前发展主要有主板、中小板、创业板等多层次的证券市场，即便对于满足中小企业市场中小板、创业板市场的上市要求明显低于主板市场，但对于大部分小微企业来讲，门槛依然过高。只有极少数信用良好，一定资产规模的小微企业才能在证券市场通过发行股票、债券进行直接融资。(3)小微企业在遇到资金周转问题时，也向民间借贷筹措资金，民间借贷由于手续简便，能够快速筹集所需资金，吸引一部分小微企业进行筹措资金，但其借款利率过高，加重企业还款负担，一旦企业经营出现问题，所得利润无法偿付借款，就会使企业财务状况恶化最终导致企业破产。

1.2融资贵

(1)传统金融机构。小微企业由于经营规模小、底子薄弱，违约风险较大，传统金融机构在向小微企业发放贷款时往往比大中型企业贷款利率要高。小微企业由于没有完善的财务制度和内控制度，在发放贷款时，往往要比大中型企业花费更长时间，这无形增加企业贷款成本。对于传统金融机构发放一笔贷款成本都是相同，但小微企业贷款额低，增加了小微企业的单位贷款成本，使小微企业贷款的“零售价格”要高于大中型企业“批发价格”。(2)民间借贷。民间借贷采用信用贷款，违约风险较高，所以小微企业往往需要承受较高贷款利率。短期借款由于借款时间较高，所需利润往往需要20‰～30‰之间，贷款利润远高于传统金融机构。

2互联网金融环境下小微企业融资对策

2.1互联网贷款模式实施融资

互联网贷款以阿里巴巴互联网贷款模式为代表，下面将以阿里巴巴互联网贷款为模式，说明运行流程。阿里巴巴运行主要通过三个阶段，即网络平台评分系统、现金流监控体系以及风险控制体系。网络平台评分系统是用来评估小微企业信用等级，对于信用等级好的公司才能得到网络贷款平台的贷款。现金监控系统主要是监控贷款公司的现金流向，当发现贷款公司财务出现重大风险，就将强制收回贷款。风险控制系统是用来控制企业在运用贷款时存在的各种风险，当贷款公司出现贷款困难时可以强制收回贷款或者提高贷款利息方式来控制风险。(1)网络平台评分系统。小微企业先向阿里巴巴网络平台贷款公司发出平台贷款请求，向平台提交贷款申请书、项目计划书、信用保证书、公司法人代表个人债务情况、公司经营业务范围等证明文件。阿里的大数据平台利用小微企业提交的数据资料比对该行业的数据，从而得出该企业所在行业排名和经营情况，并打出该企业的货款信用数据。如果该小微企业在其他金融机构和互联网平台同时有相关的贷款金融，阿里的互联网平台则认为该客户具有重大信用风险，会随即停止其贷款发放，并同时降低信用等级。(2)现金流监控体系。小微企业在取得贷款以后，阿里的风险平台随即企业阿里风险控制系统和现金控制系统，以防止贷款出现坏帐和呆帐的风险。监控的手段主要是小微企业银行存款账户、应收账款账户等短期流动资产账户，以保障即使小微企业出现经营风险和财务风险时，也能及时还上贷款。此外现金监控系统也是否监控货款企业是否是能提前还款能力，当发现贷款企业出现资金周转风险时，会向阿里企业发出警报，并让阿里企业作出提前还款或者增加贷款利息的判断。

2.2P2P网贷模式的实施融资

P2P网贷模式目前以拍拍贷最为典型。它在资金监管、资金审查方面制定科学流程，以此保障网络资金平台安全，同时也为小微企业融资做出一定贡献。拍拍贷网贷平台实施路径主要包括第三方资金托管、电子签章合同认证、独立信用审查、P2P平台安全、融资信息、投资者投资六个过程。第三方资金托管是指投资人投入资金不是直接给网络平台，由网络平台给筹资人，而是交给相应第三方银行机构，由第三方银行机构进行托管。电子签章合同是指双方在签订合同是需要共同使用各自电子签章，以便一旦出现法律纠纷时可以直接向法院起诉，由法院进行判决。独立信用审查是平台需要对借款人进行信用审查，以剔除那些信用不佳的融资企业。P2P平台安全通过风险监控方式，通过随时监控投资者资金留向，来监控资金安全，并作出是否提前收回资金决策。融资者信息，平台通过对融资者安全审查，通过审查的企业，网络平台把融资者信息，以供投资者进行投资。具体如下。(1)在第三方资金托管的情况下，每个P2P平台都不能收取资金，保证平台的独立性和安全性，投资人需要把资金放入第三方账户，一般第三方账户都是较大银行机构，具有一定的经济规模和较好的信用作保证。(2)P2P平台在融资信息时候，需要得到监管机构派发的电子签章合同，投资双方利用各自电子签章签署合同，双方都受法律保护，一旦出现纠纷时，双方都可以进行法律诉讼，这一系列措施保证投资者资金安全，极大促进了投资者对该P2P网站的投资。(3)网贷平台委托第三方信用评估机对借款人进行独立的信用审查，主要审查借款信用情况、经营情况、有无其他金融机构贷款业务，借款人的抵押品是否完整，并以此确定借款人的贷款额度或者贷款决策。(4)网贷平台还要保证贷款过程的安全，即不随便泄露贷款双方的信息，以及投资者投入金额和投资的项目。即通过线下服务机构来监督中小企业合同的执行情况，对执行不到位或资金被挪作他用的中小企业贷款可采取提前收回的方法。

2.3小微企业以众筹模式获得融资

小微企业众筹模式的典范主要是京东众筹，并且已获得了很好的操作经验。众筹模式主要包括筹资人项目、审查项目、达到融资项目目标投资人获得收益三部分。筹资人项目是筹资人将项目放在平台上并承诺投资人一定收益回报。审查项目是对筹资人项目进行资格审查、资金项目审查对于不符合筹资项目不给予批准或者缩减众筹金额。(1)筹资人项目。筹资人一般是高科技企业和电影公司，先在网络上筹资项目并承诺到期给予一定的投资收益。的信息主要包括投资项目的名称、投资项目内容和计划、以及将来可以获得给投资者收益。通过这些信息，使投资者了解投资进程，并预期可以达到的收益。(2)审查项目。众筹平台负责审核投资人的资格和生产产品的可能性，如果一旦通过审核就平台，有投资者自己判断产品实施的可行性，由于上传项目一般是艺术品或者是科技产品，对投资者来讲即使投资回报率很低，能够使产品面市也很有价值。(3)众筹项目投资者获得收益。众筹项目获得成功投资者获得收益，有时众筹项目会以生产的产品作为收益的回报给投资者，作为另一种营销方式。当项目失败时，投资者只能收回本金。

3结语

本文主要利用小微企业在互联网金融环境融资的途径，通过以阿里的小额贷款、P2P的拍拍贷、京东的众筹、第三方支付的蚂蚁金服来阐述小微企业互联网金融的融资模式，为小微企业进行互联网金融平台进行融资提供一定的借鉴。

参考文献

[1]齐浩志,徐伟.论互联网金融在农村企业融资理财中的运用[J].云南社会科学,2016(3).

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2011年4月开始，由于资金链条断裂，温州一些企业主开始“跑路”，到国庆节前后达到。至10月中旬，浙江省“跑路”和“跳楼”的企业主有228位，其中温州占了90位。其原因多种多样。有因赌博输光而陷入财务危机的个案，更多的是因为今年货币政策的极度紧缩，导致企业资金紧张而以饮鸩止渴式借入民间高利贷，到期无法还本付息而资金链条断裂，最终陷入财务困境。为什么陷入财务危机的都是中小微企业呢？这类企业天生就面对着巨大的财务风险吗？本人以十多年的企业财务主管经验，结合相关财务理论，主要从企业自身管理角度来谈谈中小微企业的财务风险的成因和控制。

一、中小微民营企业财务风险产生的原因

财务风险是指企业由于负债筹资而引起的到期无法还本付息的可能性。理论上用财务杠杆系数来衡量财务风险的大小。

财务杠杆系数=息税前利润÷(息税前利润－利息支出)

该系数越大，则财务风险就越大。从公式看，利息支出越大，系数就越大。可见，企业财务风险大小与负债比率和负债利率的高低直接相关。温州中小微企业财务风险相对较大的原因主要有以下几方面：

(一)企业主的风险观念

企业主的风险观念决定着企业财务风险的大小和抗风险的能力。温州企业主大多具有很强的吃苦耐劳和超前的创业精神，但是文化水平和受教育程度普遍不高，冒险精神较好而风险防范意识不强。盲目借贷冒进投资而缺少理性的调研分析，跟风投资现象非常严重，而风险管理意识非常淡薄。

(二)企业的资金来源结构

温州中小微企业的资金来源和资产结构普遍存在的不合理现象，是财务风险偏高的主要原因。

1、 实收资本空虚化

在创业初期，由于资金实力欠缺，企业主利用借来的资金注册企业，而后又通过挂其他应收款等各种形式抽逃注册资本；有些企业为了取得更多的银行贷款，也通过虚增注册资本的形式，修饰企业实力。

2、 短期贷款资本化

一些投资项目银行不认可，企业只有通过变通的手法，利用主业流动资金贷款，经过多次空转后被挪用于一些长期投资项目。

3、 民间借贷高利化

鉴于企业的资金实力和银行信贷政策的歧视，多数中小微无法从银行获利足够的贷款，只能转向民间借贷。由于众多企业的民间借贷需求，推高了民间借贷利率。这些因素，极大地提高了企业实质性的资产负债率和利息负担，从而推高了财务风险。

(三)企业的财务风险控制能力

温州中小微企业控制风险的能力薄弱，主要表现在：缺乏财务管理人才，特别是高级财务管理人才。许多企业分管财务的领导甚至不懂财务，而财务人员也只是简单的会计核算人员；企业的管理水平低。企业管理流程不规范，财物资金管控不严、财务数据不真实、不及时和财务监督不到位。多数中小微企业的现状是“外账”报表齐全、数据齐全，但却是假的。而“内账”却是报表不全、数据不全，企业主的家族消费与企业成本不分的糊涂账；缺乏系统有效的风险控制体系。如在项目投资上，缺乏对投资项目的调研和评估，对项目实施的监督也不到位。又如在采购环节，企业主普遍利用亲信或者亲戚的可靠性，缺乏系统采购管理和风险控制体系，对供货方的评价和货物的跟踪都存在问题。

(四)财务管理制度和执行

温州中小微企业的财务管理制度普遍不健全，即便有制度也执行不好。企业组织结构不合理，授权交叉；没有财务战略目标，缺少预算管理；缺乏对现金流控制的能力。

二、中小微民营企业控制财务风险的措施

急功近利往往成得了一时也成不了一世。企业家也需要经历N次风险才能更好地成长。企业的健康成长，离不开风险控制。

(一) 改观企业主的风险意识、企业人力资源策略和投资策略

1、政府有关部门，加强企业主的培训

近年有关部门曾推出了给企业主补助和名校联合培训的一些措施。但是名额很少，受益面很有限，只有很少几人得到了培训的机会，绝大部分小型微利企业主是无法享受到的。政府应该加强这部分企业主的培训和引导，提高大部分企业主的风险意识和管理水平。

2、企业的人力资源策略要不断完善

企业主要敢于用家族朋友圈子内外的所有可用之才。家族企业发展到了一定程度，不可避免地受到人才的制约。企业主应改变观念，唯才是用，善于采用别人的先进管理经验，提高企业的管理水平。

3、企业要倡导决策的民主集中制

完善投资策略，避免冲动性投资。企业的投资决策需要企业的财务人员与经营管理人员共同参与，对投资项目进行分析、评价，权衡风险和报酬。企业只有加强对投资方案的可行性研究，重点对投资目标、规模、方式、资金来源、风险与收益等作出客观评价，才能避免不必要的投资损失。

(二)改善企业的资本结构

实收资本是企业生产经营和承担民事责任的基础。虽然法律上明确规定了注册资本必须足额到位，不得抽逃，但是实践中实收资本空虚化现象比比皆是。这需要工商管理部门，在公司成立时应通过有效手段保证注册资本的及时到位，并在企业的持续经营期间进行有效监控，防止抽逃现象的发生。

控制资产负债率在合理范围内，既要保持一定的负债比率，充分发挥负债的财务杠杆作用，又要控制负债经营的风险，这样才有利于企业健康快速的发展。近年来各银行在做着杀鸡取蛋的勾当，贷款利率在基准利率的基础上，上浮30%算是最低的了，有的甚至上浮80%，还得附加一堆条件，比如强制认购理财产品等，使得小微企业的贷款利率越过了基准利率的一倍以上!希望国务院、央行和银监会考虑此问题，别总是竭泽而渔。企业主们在利用民间借贷时，要充分权衡承受能力，饮鸩止渴的事是不能干的了。

资金来源结构与资产结构相匹配。企业的流动负债规模，大致与速动资产的规模相当，约为流动资产规模的一半。此时速动比率约等于1，流动比率约等于2。一半的流动资产和全部的长期资产，应该由所有者权益和长期负债来支撑。这样的资本结构是稳健可持续的。但不少企业的流动比率甚至小于1。就是说，流动负债用来支撑全部的流动资产以外，还支撑了部分长期资产的需要。这隐含了很大的财务风险。企业在进行财务预算时，要考虑公司的业务状况来安排企业资金的来源，并在风险与收益之间作出选择。

(三)强化企业财务风险控制能力

提高财务风险的控制能力，可以从以下几个方面入手：

1、 引进优秀企业管理人才和财务管理人才

企业不但要求管理人员参与培训不断提高自身的管理水平和基本的财务知识，还要善于向社会引进优秀人才。别当心“外人”参与管理，参与财务。拒绝“外人”参与核心管理团队，企业可能永远无法做大做强。

2、 提高企业管理水平和会计核算水平

首先要规范企业业务流程畅通，重视企业内部控制制度建设，保证资产安全和传递给财务部门的数据真实可靠，才能使会计信息真实可用。其次要规范企业会计核算，把账目做全做准，才能为企业经营管理决策提供真实可靠的信息来源。

3、 建立系统有效的财务风险控制体系

财务风险预警体系，主要指在企业管理财务风险过程中，产生的相互制约、相互依赖的职能体系，是降低企业财务风险的有效途径之一。为了确保各项风险分析职能落实到位，温州中小微型企业应该以自身实际情况为出发点，完善预警组织结构，确保预警机构的权威性、独立性，但是不会影响到企业的生产经营过程，仅对企业管理者负责。通过建立 财务风险预警体系，对企业的一切资本运营过程进行监督与跟踪，降低风险可能性，减少风险损失。

(四)健全企业财务管理制度

1、要理顺企业组织结构

企业应当根据组织架构的设计规范，对现有治理结构和内部机构设置进行全面梳理，确保本企业治理结构、内部机构设置和运行机制等符合现代企业制度要求。内部机构设置和运行中存在职能交叉、缺失或运行效率低下的，应当及时解决。

2、制定和不断完善财务管理制度

制度建设是管理的需要。现代化的管理是以制度为基础的，因此建立有效的财务管理制度尤为重要。具体落实财务管理责任制，企业还要设立专门的部门或人员监督检查制度的执行，让制度切实的执行下去。

参考文献：

[1]吴秋生等.内部控制评价整合研究.会计研究,2011

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政府投资是社会总投资的重要组成部分，具有其他社会投资所无法比拟的优越性。目前，我国中小微型企业缺乏多元化融资渠道，资金来源过多依赖于银行贷款。但是目前整个金融体系和机制都是为大企业设计的，银行等金融机构不愿贷款给中小企业，同时也没有激励银行等金融机构为中小微企业提供贷款的相应政策，因而愿意为中小微企业提供融资服务的金融机构较少。所以，为了解决中小微企业融资难题，必须由政府主动进行宏观政策性引导和投资，建立以政府投资为主体的中小微企业融资体系。

政府投资的概念

政府投资是指为了满足社会公共需要，实现政府管理职能，促进国民经济各部门协调发展和经济社会发展的战略目标，利用财政支出对特定部门进行的投资活动。政府投资在社会投资和资源配置中起宏观导向作用，是国家调节宏观经济的重要手段。

政府投资以政府作为投资主体。政府投资主要集中于私人投资表现出市场失灵的领域，一般包括为公共事业投资和高新技术、重要能源等为改善经济环境的投资两部分，其目的是为了实现宏观调控的目标，建设良好的投资环境。政府作为行政管理者为实现其职能，通过税收等手段获得财政收入，从而参与国民收入的分配与再分配。此外，某些关系国计民生的部门、行业和重要企业的直接、间接资本控制，是非政府部门财力所不能及的，政府投资能克服非政府投资的局限性，还具有事关全局的重要战略影响作用。

政府投资由政策性投资和财政投资组成。政策性投资是指政策性银行作为国家金融机构，根据国家相关政策的需要安排的信用资金支出，又称非盈利性投资。财政投资是国家按照产业政策和社会公共需要所安排的财政资金支出，目的是实现宏观经济调控，创设良好的投资环境，支持国家重点项目建设。政策性投资和财政投资作为政府的投资渠道，一方面支持了国家产业经济的发展，另一方面在调整经济结构和资源配置方面起到了积极的作用。

政府投资的资金来源与运作方式

（一）资金来源

政府投资的资金主要来源于财政收入，这是政府从事社会经济活动的物质基础。税收收入是财政收入的最主要形式，是政府活动的主要财力支柱，它具有强制性、无偿性和相对固定性的特点，在短期内这部分收入相对固定，政府可以稳定地利用这部分资金。另外，政府的资金来源还包括债务收入、国有资产收益和其他专项收入，这些资金可以弥补政府资金的缺口，是增加财政收入的有效手段，同时能发挥政府投资的先导和示范作用，是政府资金来源的重要补充。

（二）运作方式

目前，政府利用财政资金进行投资的方式主要包括五种：一是政府直接投资免费提供，即由政府直接拨款承担某些无资金流入或资金流入明显小于支出的项目，这些项目主要是公益性项目和基础设施项目，比如义务教育、公共交通、卫生防疫等，免费提供这种方式能弥补市场失效，对优化社会资源配置和促进经济发展产生明显的社会效益；二是政府无偿提供政策性融资，即由政府提供贴息、担保、政策性贷款等，这种方式主要投资于私人物品领域，具有明显的竞争性，这种资金运用方式提高了资金的使用效率，优化了产业结构，间接实现国家产业政策目标；三是政府资本金注入，由政府作为投资主体，将政府资金、土地或者国有资源以直接入股的方式投入到建设项目中去，这些项目主要是准公共物品领域，比如收费公路、非营利医院、政策性金融机构等，政府的投资不再免费而是有偿投入，政府不直接参与这些项目的经营，而是授权给特定主体，由其代表政府直接或间接参与投资项目的经营管理；四是政府投资补助方式，由政府对投资收益低、风险高的领域直接提供转移支付、资金补偿、土地补助、税收优惠等各种补贴，通过这种方式可以弥补市场失灵、引导社会投资流向，起到社会资源优化配置的作用；五是BOT投资方式，即建设-经营-转让的投资方式，该方式是指政府将一些拟建基础设施项目通过招商转让的方式转让给某公司，由其组建项目经营公司进行建设经营，并在协议期内，由该项目公司通过经营该项目偿还债务，收回投资，协议期满，项目产权转让给政府。

从政府资金来源渠道上看，政府投资资金主要依赖于政府税收，其来源比较单一，但是数额较大且在一定时期内相对稳定，如何有效利用财政资金是政府投资首先要考虑的问题。从政府资金的投入渠道上看，政府正在逐渐地转变单一的无偿投资方式，创新投资模式从无偿转变为有偿，这种多元化的投资方式，不仅能支持政府投资项目的开展，还能合理利用有效的资源，实现资源的优化配置。

河北省中小微企业融资中的政府支持

（一）政府设立创业投资引导基金支持科技型中小企业发展

引导基金是政府为了支持创业风险投资事业，促进高技术产业发展，由政府出资引导社会资金从事创业风险投资活动的一种有效工具，通过引导基金可以解决高科技创业企业的资金缺乏问题。

2009年，河北省就已经设立科技型中小企业创业投资引导基金，其最初规模为1亿元，其中河北省政府以及河北省科技厅财政拨付资金5000万元、河北科技风险投资有限公司筹集资金5000万元，截至2012年上半年规模达到1.6亿元。引导基金运用“母基金”的方式，通过子基金的设立和项目跟进投资，发挥政府投资的引导作用和财务杠杆效应。河北省引导基金自2009年成立以来，已发起设立子基金5只，总规模40350万元，引导基金出资9750万元，直接吸引投资30600万元，首期投资放大4.1倍，“杠杆效应”凸显。引导基金发挥着提高政府投资使用效率、扶植科技型中小企业发展和引导社会投资的重要作用。

（二）政府资金参股设立创业投资基金

创业投资基金是一种向成长性企业提供资本支持和管理服务，并通过股权转让获得增值收益的投资方式。发展股权投资基金，在广泛动员和优化配置民间资本，促进经济结构调整，防范和化解系统性金融风险等方面，具有无可替代的重要作用。

2010年5月，在河北省发改委的积极协调下，河北省引导基金推荐汉明达基金和国创基金列入国家试点。2012年8月25日，国家发改委批复同意了这两支符合条件的创业投资基金的组建方案，2012年9月15日，财政部也批准同意了这两只基金的组建方案。其中，国家对每只基金参股5000万元，河北省引导基金代表省政府对两只基金各匹配5000万元，其余为社会出资，这两只基金注册资本总规模达到5.2亿元。

（三）政府为中小企业与金融机构搭建融资平台

2011年12月15日，河北省科技型中小企业技术创新资金管理中心，组织河北省科技型中小企业与投融资机构对洽会。对洽会采取重点推介和洽谈对接的方式，本着“政府搭台，银企唱戏”的原则，使有投资、贷款意愿的投融资机构与项目企业进行面对面深度沟通与交流，以期在双方充分了解和自愿的基础上达成项目与金融的合作。河北省科学技术厅与建设银行河北省分行、中国银行河北省分行和河北银行三家银行机构签署了框架合作协议，共同构建科技与金融结合平台，对优化融资环境，拓宽中小企业直接融资渠道，促进成长型中小企业与国内外资本对接，缓解科技型中小企业融资困难，加速科技成果转化和高新技术产业发展，促进河北省科技型中小企业持续、快速、健康发展，起到了积极的作用。

从河北省目前的情况来看，利用政府投资支持中小微型企业的发展，最重要的是给中小微企业提供更大的融资平台和更多的融资方式。政府资金在解决中小微企业融资难题上，主要起引导作用，还应该积极发展社会资金进行补充，同时还应当建立相应的保障机制，降低中小微企业融资风险，以解决出资方的后顾之忧。

河北省中小微型企业融资体系构建

政府提供的财政支持和引导，能充分发挥政府投资的财务杠杆作用，引导非政府资金的流入，在一定程度上能起到优化产业结构和资源配置，减轻企业负担，促进中小微企业健康、快速发展的效果。因此，必须积极发挥财政资金对中小微企业发展的积极促进作用，通过加大政府投资，支持中、小微型企业发展的薄弱环节，拓宽中小微企业融资渠道，形成以政府投资为主导的中小微企业融资体系，努力探索一条适合河北省中小微企业发展的融资新路径。

（一）河北省中小微企业融资体系框架图

从融资渠道来看，目前河北省大部分中小微企业都很难从银行等金融机构取得贷款，其他非银行融资机构也不健全，致使相当多的中小微企业资金严重短缺，成为阻碍中小微企业进一步发展的难题。因此，要想促进中小微企业健康发展，必须要发挥政府投资在政策引导方面的积极作用，同时利用政府财政资金的杠杆作用，构建基于政府投资角度的中小微企业融资体系。在构建基于政府投资的融资体系中，发挥政府投资的先导作用。政府可以利用行政管理职权和部分财政资金组建专门为中小微企业服务的政策性金融机构，例如可以设立小额信贷公司试点，为规避风险可以同时建立中小微企业信贷“风险准备金”，当这部分小额信贷公司形成规模后，可以政策引导向银行过渡。政府通过政策引导构建银行等金融机构和中小微企业的新型借贷关系，为中小微企业外源融资创造良好的政策和经济环境，形成以政府信用为中心的中小微企业融资的信用新体系。河北省中小微企业融资体系框架如图1所示。

构建该融资体系的主要理由是：首先，面对河北省中小微企业融资难的现状，要想构建河北省中小微企业融资体系，离不开政府的支持，这是融资体系得以构建和存续的重要前提；其次，目前河北省中小微企业质量参差不齐，其成长过程中的不稳定因素较多，在发展壮大过程中可能会经历各种难题，尤其是在创业初期和企业成长阶段，都需要大量的资金投入，不仅需要股权投资等内源融资渠道，也需要银行贷款等外源融资方式，更需要政府政策引导和投资的支持；再次，在市场经济发达的现代社会要彻底解决中小微企业的融资问题，如果没有政府的引导和支持，仅靠银行和中小微企业双方自愿达成资金供求是很难的，因为银行在为中小微企业提供贷款需要承担过大的资金风险，很多银行都不愿意冒这样的风险，所以需要建立以政府投资为主导的融资体系，通过政策支持和引导构建政府、银行、中小微企业、非银行金融机构、民间信贷机构、风险投资机构等多元化、多层次的融资系统，才能有效解决中小微企业融资难题。

（二）解决河北省中小微企业融资难的建议

解决河北省中小微企业融资难问题，构建一个完善的融资支持体系，既要借鉴其他国家和地区的先进经验，也要充分考虑到河北省的具体情况，以重点突出、逐步推进的方式来建立和完善基于政府投资的河北省中小微企业融资支持体系。

1.政府引导，重建银企融资关系。中小微企业的融资渠道有内源融资和外源融资两种。内源融资是指将企业的留存收益转化为投资，融资成本低、风险低，是中小微企业融资的重要基础。外源融资是指企业吸收其他社会闲散资金转化为投资，融资快速、高效、灵活、资金流量大，是中小微企业获取资金的重要方式。通常来说，外源融资又分为直接融资和间接融资。由于河北省金融市场并不十分发达，中小微企业很难在资本市场上通过直接融资获得资金，因此，目前对河北省的中小微企业来说，最合适的融资方式是仍然利用银行等金融机构充当信用媒介进行间接融资。然而，银行等金融机构因为风险等原因，不愿给中小微企业提供贷款等融资支持，所以需要政府出面引导，通过政府和银行之间资金和政策的联合，为中小微企业搭建政策性融资平台。

河北省目前拥有大量的科技型中小微企业，通过美国次贷危机的考验，更多的人看到了科技型中小微企业的优势。为活跃河北省经济，调整产业结构优化和升级，缓解科技型中小微企业融资难的问题，政府可以出面引导科技部门与银行签订中小微企业融资框架协议，重点支持有潜力的科技型中小微企业或科技型创业投资企业的发展。银行可以根据科技型中小微企业的具体情况制定专门的信贷政策，并制定符合科技型中小微企业特点和需求的授信管理办法，对政府部门推荐的重点科技项目和企业提供专项规模授信支持。政府可以从中给予担保和保证，帮助银行建立“风险准备金”，以降低银行贷款的风险，解除银行的后顾之忧，促进科技型、高技术含量的中小微企业的发展。

2.政府投资组建区域性政策性银行。我国目前的政策性银行有三家，缺少专门针对中小微企业服务的相关政策性银行，但在日本就有很多专门为中小企业服务的政策性金融机构。我国中小微企业在各省的发展不均衡，东南沿海和江浙一带的中小微企业发展迅速、规模大，已产生一定的社会经济效应，在中小微企业的融资问题上也进行了卓有成效的探索，如成都等地成立了我国首批科技银行，专门支持科技型中小微企业融资。河北省的中小微企业数量众多，但目前还没有出现专门为中小微企业服务的政策性银行。可以积极学习和借鉴四川成都等地的经验，由河北省政府投资建立一批为本区域中小微企业服务的政策性银行，帮助中小微企业解决融资难题。

3.建立以政策性担保机构为主体的互助式担保平台。目前的商业性担保机构考虑到风险和成本的问题，不愿为中小微企业提供融资担保，所以中小微企业只能依靠政策性担保机构。政策性担保机构在政府的干预和引导下，对中小微企业提供融资担保，但是目前这类担保机构因为缺乏对中小微企业的监督，负担沉重，因此有必要建立以政策性担保机构为主体的互助式担保平台。这种互助式担保平台不以盈利为目的，邀请中小微企业参加，并建立互助平台信息，互助企业可以对担保企业履行监督职权，互助平台的企业数量众多，便于企业进行交流，这种相互监督方式要比外部监督及时、有效。建立以政策性担保机构为主体的互助式担保平台，不仅能扩大政策性担保机构的业务范围和受益主体，还可以帮助银行和担保机构及时监督贷款企业，节约监督成本，这样可以利用互助平台提供的庞大、系统的企业信息，及时对贷款企业信息进行把握，有效地避免目前政策性担保机构的盲目性。

4.政府出资建立中小微企业信用系统。信息不对称是造成中小微企业融资难的重要原因之一。如果银行能准确的把握中小微企业的信用状况，自然愿意为信用状况良好的中小微企业提供贷款，因此，政府应建立河北省中小微企业信用系统，实施中小微企业信用工程。构建河北省中小微企业信用系统的主要内容包括：创建河北省中小微企业的网络信用体系，包括企业信用记录、信用担保、信用评价等，将中小微企业的信用信息进行公布，实现信息共享，使金融机构提供贷款时能首先了解企业信用状况；同时建立以政府为主导，相关金融机构为主体的中小微企业信用等级评价标准和机制。只有一个良好的、相对完全的信用信息体系才能保障中小微企业融资的相关政策、相关金融机构有效地发挥作用。

总之，在认真落实国家出台的各项政策的同时，根据河北省的实际情况，制定符合河北省中小微企业发展的地方性扶持政策，政府引导重建银企、政银关系，建立区域性政策性银行，组建中小微企业互助担保平台。通过充分发挥政府财政资金的杠杆作用，引导社会资金流向中小微企业，加大银行等金融机构对中小微企业的支持力度，从而进一步扩大担保贷款额度和范围，改变金融政策对中小微企业的不公平待遇，从体制机制上彻底解决中小微企业融资难问题。

结论

目前，中小微企业的融资渠道不畅通导致的融资困难，已经制约了河北省经济的发展。虽然中小微企业融资难问题已经引起社会各界的关注，也提出了很多解决方法，但是，造成融资难的原因是多方面的，解决该问题也必须从多方面入手。河北省应结合不同地区的实际情况，制定出适合不同地区中小微企业发展的政策，形成以政府资金为引导，鼓励为中小微企业融资服务的各类中介机构，给予中小微企业与大企业相同的融资政策。

首先要制定出适合本地区的政府投资模式。从国际角度看，各国政府对中小微企业的投资模式各不相同，其中美国是以信贷担保为主的模式，日本是以直接“优惠”信贷为主的模式，这两种模式在美国和日本都起到了积极的作用。河北省可以充分借鉴美日两种投资模式的特点和优势，结合河北省中小微企业的特点，灵活运用这两种方式，以取得政府投资扶持中小微企业的最大效果。其次是在政府资金的引导下，积极招商引资，鼓励中小微企业进行技术创新，加快中小微企业的产权流动。目前我国的中小微企业融资担保机构大多是政策性信用担保机构，政府每年要为担保机构注入部分资本金，同时，还制定了各项减免税等优惠政策来保障其发展。现阶段河北省中小微企业信用担保资金虽然也主要来源于政府投资，但政府支持的担保基金规模仍然偏小。根据政府投资特点和现状，应采用“政策性基金，市场化运作，法人化管理”的运作模式，减少政府的行政干预，提高担保基金的市场运作效率。

在河北省目前的市场环境下，中小微企业应当充分考虑到企业自身的发展现状，并结合目前的财政政策、金融发展水平和信用状况等实际情况，充分利用各方优势条件，不断地创新融资手段，疏通融资渠道，建立健全河北省中小微企业融资体系。

参考文献：

1.许进.中小企业成长中的融资瓶颈与信用突破.人民出版社，2009

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（一）基金设立的目的及意义我省政府创投引导基金的设立，是省政府稳增长、促发展战略意图的体现，有利于有限的财政资金资源的优化配置，对实施供给侧改革，提高经济增长的质量和效率具有重要意义。它推动了传统的由财政拨款直接支持企业发展的方式向运用市场化手段转变，是财政治理理念和资金管理及分配方式的深刻变革。在当前国家经济发展进入新常态，经济指标步入下行通道，结构性矛盾突出，部分行业产能过剩，财政收支增速明显放缓的背景下，在适应新要求财政资金逐步退出竞争性领域的同时，采用政府引导基金的方式，使财政资金与社会资本结合引导性投入到具有一定外部性的竞争领域，是政府转变职能，提高财政资金使用效率的重要制度创新，可以弥补股权投资领域的市场失灵，吸引社会资本和引导投向，更好地服务实体经济的健康发展。

（二）我省现有政府引导基金的布局截止2015年底，我省省级共有政府引导基金8支，总规模194亿元，其中财政出资39.2亿元，分别设立了战略新兴产业投资基金、旅游文化体育产业投资基金、文化产业发展投资基金、小微企业扶持基金、农业产业发展基金、民营企业创新转型投资基金、中小企业创业投资基金和城市人居环境PPP投资引导基金，主要支持我省装备制造、新材料、新能源、文化旅游、现代农业、现代服务业、城市基础设施建设以及中小微企业发展。

（三）创投引导基金的运行情况截止2015年底，上述政府引导基金合计投资38.85亿元，共投资项目39个，其中战略新兴产业基金投资项目9个、山西中小企业创业投资基金（以下简称“中小创投”）投资项目18个、山西农业产业发展基金投资项目2个、山西省小微企业创业投资基金投资项目10个。从基金运营时间来看，中小创投和山西省小微企业创业投资基金均成立于2013年，成立时间最早，投资难度较大，投资项目较多。同时，也是财政厅相关部门人员参与投资决策最为直接，在基金运营过程中经验最为丰富的引导基金。

二、山西中小企业创业投资基金和山西省小微企业创业投资基金运营的经验

2014年以来，我国经济环境处于体制深化改革、产业结构性调整的关键时期，随着大宗商品价格的大幅降低和淘汰落后产能的持续推进，以煤炭、冶金、化工为主要经济支柱的山西经济急剧恶化，中小微企业生存环境愈发艰难。随着联盛、海鑫等企业债务危机的出现，多数商业银行在山西缩紧信贷政策，融资难问题更为突出。在此背景下，作为以市场化方式运营的政府引导基金在我省应运而生，既兼顾政策引导同时又考虑市场化运作。创新的投资模式，不但要给企业带来资金，更重要的是给企业带来资本市场理念和借助资本市场快速发展的能力。

（一）两支基金的管理模式1.组织形式山西省小微企业创业投资基金是以公司制形式运营，股东分别是山西省投资集团有限公司（代省财政持股2000万）及山西省中小企业基金集团有限公司（投资3000万），投资项目决策机构为董事会。山西中小企业创投基金是以合伙制形式运营，由山西证券全资子公司山证基金管理有限公司以普通合伙人（兼基金管理人）出资1000万元并管理基金，同时山西国信集团（有限合伙人）出资1亿元、龙华启富投资管理有限公司（有限合伙人）出资9000万元，共同发起成立，其中财政资金委托山西国信集团出资。中小创投项目投资的决策机构为投资决策委员会。2.投资流程两支基金在投资流程上几乎一致，通过各自渠道收集项目，做初步接洽后进入项目筛选阶段，一般每10个项目有2-3个项目被选中进入立项程序，项目立项后，基金会同第三方中介机构（包括律师事务所、会计师事务所、评估机构等）对项目展开全面的审慎尽职调查，经过尽职调查的项目在满足一定条件的情况下会进入投资决策阶段，基金通过董事会和投资决策委员会充分讨论后，决定是否投资。通过决策的项目，投资经理会与被投资企业就具体投资协议的条款进行商务谈判，并最终签署投资协议，完成交易。两支基金在成立时的目的就是支持我省初创期和成长期的中小微企业，以市场化的手段促进我省中小微企业健康发展，实现经济的转型跨越发展。基金在尽调到决策整个过程中发现，影响中小企业健康发展及融资困难的一个突出的问题是企业法人治理不完善、财务不规范程度高，规范难度较大，且多数企业未进行股份制改造，这些问题制约了企业与基金的进一步对接，需要政府“下猛药”、中介（包括基金）“下功夫”、企业“下决心”，几方共同努力逐步完善，而单纯的资金支持治标不治本。中小创投投资定位面向行业发展前景良好、具有自主创新能力的、高成长性的省内中小企业。基金团队多数来源于山西证券投行体系，他们通过对企业的培育和引导，使企业逐步实现规范化运营，发掘其内在价值，以市场化运作的思路，着力打造省内细分行业的优秀企业。这些理念在对山西寰烁电子科技股份有限公司和山西精英科技股份有限公司的投资上表现较为突出。以寰烁股份为例，早在2013年在对各地市摸底时发现该企业有一定的基础、盈利能力较强、企业所有者有意愿通过资本市场得到更好的发展。但企业规范程度低，主要体现在：①法人治理上，所有者与经营者不能严格的区分，在野蛮生长时期，老板几乎把所有的精力放在业务、关系、资源上，对法人治理基本没有概念。②财务规范上，老板更多关心的是企业有多少现金，对企业财务结构、资产状况关心不够。③对企业业务的把握没有做到精细化。基金团队通过对企业老板、高管、员工的培训，利用股东资源逐步完善企业法人治理、规范财务管理，并通过基金投资和“新三板”挂牌带动社会资本共同支持企业。在基金投资后，寰烁股份通过各种方式获得资金已逾亿元，经过中小创投和企业的共同努力，寰烁股份已经成为山西在线教育行业的领先者。寰烁股份的变化不是资金带来的，而是遵循市场化方式以资金支持为突破的全方位管理服务带来的价值。

（三）两支基金的投资策略资本市场私募股权投资基金投资天使期和早期项目，多数采用夹层投资的方式，以优先股和可转股债权为主。在优先股投资方面，国务院于2013年11月30日《国务院关于开展优先股试点的指导意见》，决定开展优先股试点；2014年3月21日，证监会《优先股试点管理办法》进一步明确，在试点期间，只有符合条件的上市公司和非上市公众公司（即“新三板”挂牌企业）可以发行优先股。其余普通公司在优先股发行方面仍然受《公司法》中“一股一票、同股同利”等条款的约束。因此，国内人民币基金绝大多数采用可转股债权方式投资。中小创投和山西省小微企业创业投资基金结合上述相关政策、基金设立目标及企业的实际运营情况对企业采用股权投资、可转股债权投资的投资方式，其中中小创投股权投资企业9家、可转股债权投资企业9家；山西省小微企业创业投资基金投资企业10家，投资方式均为可转股债权。在具体项目投资方式的选择上，中小创投经过两年的摸索，形成了适合山西实际的投资策略。1.股权投资策略任何一支私募股权投资基金都有意愿在企业的成长中获取增长带来的红利，并非所有的企业都适合股权投资，在享受高额回报的同时基金也承担着较大的风险。股权投资的风险来源于三个方面：①企业财务、税务不规范；②企业存在较大的政策及法律风险；③企业商业模式不可持续。其中，政策及法律风险最为关键，但经过充分的尽职调查工作，可以判断风险对投资的影响程度。企业财务不规范对投资风险的影响最大，体现在投资前对企业业务真实开展情况的判断、投资谈判时对企业真实价值的评估、投资后对企业的主动服务管理等方面。中小创投对股权投资的要求比较严格，基金团队（包括决策团队）对上述三个方面的尽调非常充分，基于充分尽调的投资决策判断更为客观。2013年中小创投投资决策会上对某科技企业做出商业模式不清晰、可持续经营能力较差的判断，基金团队在持续项目跟进的过程中发现，一年后该企业确实由于运营管理方面的不完善导致业务拓展和客户维护上出现了比较大的问题。从引导基金运作的角度来讲，股权投资带来的回报较高，基金整体收益高更利于资金募集工作的开展。基于此，中小创投对山西澳坤生物农业股份有限公司、中绿环保科技股份有限公司两个企业的投资更大程度上是看重了企业持续高水平的盈利能力和未来从“新三板”转板至创业板的可能性。2.可转股债权投资策略中小创投对暂不满足股权投资条件的企业，采取可转股债权的投资方式，先给予企业一部分资金，让他们在日益恶化的经济环境中暂解燃眉之急，通过投后管理继续引导和培育企业规范化运营，拥有能持续健康发展的基础。中小创投对可转股债权的投资标的判断依据与股权投资的条件相比，仅仅是放开了对财务规范的严格要求，允许企业存在一定程度的不规范行为。为了保障基金资产的安全性，会要求企业提供一定程度的保证措施。中小创投希望通过前期的资金支持，在企业满足规范要求的前提下，能够以较低的价格将前期的债权投资资金变为企业的资本金，基金•工作研究同样在与企业规范、共同成长的过程中。太原恒山机电设备有限公司在我国修磨机领域拥有绝对的技术领先地位，和其他中小企业一样，企业老板很希望通过资本市场特有的影响力和融资环境发展，但企业自身存在一定程度的不规范问题，且受下游钢铁行业不景气影响，企业资金回笼周期较长，中小创投利用可转股债权的形式先期给予恒山机电资金支持，同时帮助企业进行规范，使其像寰烁股份一样得到真正的快速发展的能力。

（四）基金的增值服务策略基金投资企业，给企业带来的不仅仅是资金，更重要的是基金利用各自独特的核心优势和价值创造的方法帮助企业发展。山西省小微企业创业投资基金对已投或未投资企业不遗余力的开展财务、法律咨询服务，同时利用自身资源帮助企业拓展销售渠道。中小创投作为证券公司平台的基金管理公司，以山西证券长期服务资本市场的优势，为所投资企业带来借助资本市场快速发展的能力、在产业链中创造和发现价值的能力、完善资源配置的能力。受经济周期影响，2014年以来山西华晟果蔬饮品有限公司存在下游企业回款周期长、企业经营性现金流不足等问题。中小创投于2015年12月投资该企业后，在努力为企业提供财务规范、“新三板”挂牌等服务的同时，也利用资源帮助企业拓宽国内销售渠道。同时，基金团队也在积极为企业对接信托公司，以土地流转信托的形式帮助企业降低生产成本、进一步提高原料品质的稳定性，使企业逐步实现机械化生产。

（五）引导基金产生的作用以中小创投为例，目前政府引导资金出资1亿元，山西证券出资1亿元，2015年全年投放资金1.5亿元，当年带动社会其他投资人投资4.8亿元，所投资企业发展得到不同程度的提升。中小创投投资的海玉食品通过零售渠道发力，仅用了半年时间通过新渠道带来的收入达到7000万元。目前该企业正在考虑新增一条生产线继续扩大生产和销售规模，新增一条生产线需要新增工人5-20名，新增一个销售渠道需要招聘销售人员2-4名，由于经济效益的提高直接带动了当地用工的需求，产生了良好的社会效益。显然，政府出资设立引导基金的模式，提高了财政资金的使用效益，获得资金支持的企业利润的增长带动了招工需求的连锁反应，都将使这一创新机制的联动效益不断扩大，比单纯“撒胡椒面式”的财政资金投入效果更为明显。

三、两支基金运作以来遇到的问题

（一）引导基金市场化水平较低、募资渠道亟需扩充山西省政府设立引导基金的目的是以“市场化运作，政府引导”作为基金运作的基本原则。但在这两支基金的实践过程中，发现引导基金受限于财政资金属性及当前的管理思路，引导基金被赋予了较多的政策性目标，对基金投资地域、投资范围、投资金额做了不同程度的限制，使得引导基金寻找合适的投资标的变得困难，出现资金沉淀、闲置现象，资金利用效率低下。其次，我国基金投资人发展尚处于早期，社保基金、保险等大型机构基金投资人偏少，民营企业和自然人基金投资人偏多，而且多数基金投资人追求短期收益，长期投资意愿不高，这在一定程度上决定了引导基金的资金来源狭窄。另外，由于山西本地缺乏质地优良的投资项目，导致一些优秀的投资机构不敢与引导基金合作，资金募集受限。长此以往，引导基金的引导作用受到严重制约，无法达到其引导创业投资的目的。

（二）政府和社会资本双方诉求存在利益冲突政府引导基金的设立，希望利用市场化手段支持实体经济的发展。作为出资人的地方政府和社会资本，由于顶层设计的不完善，导致双方在体制机制上无法均衡统一。通常而言，社会资本重视项目投资及基金收益情况，而政府引导资金倾向于普惠金融、管理制度和投资流程规范化，资金安全等方面。另外，政府引导基金的市场化运作过程中，基金管理人与政府双方存在利益诉求的分歧，政府给予财政出资考虑以资金安全为先，而基金本身就是风险投资的业务，基金管理人并不能保证财政出资的绝对安全。双方利益的不一致，会导致“利益共享，但风险不共担”的局面出现，严重影响基金的运作效率，同时也会对基金收益及风险控制等各方面造成不利影响。

（三）基金在项目选择方面的困境从基金运作的角度看，山西省大部分中小企业存在各种规范性问题。数据显示，全省13.5万家中小企业，完成股份制改造的只有500多家，实际按股份制改造后规范运行的企业不足400家，在企业法人治理、财务管理以及内部控制等方面存在较多问题，特别是股权结构单一，经营管理机制不健全、财务两套账、核算不规范、税收不到位等现象普遍存在。另外，企业多是家族企业，企业老板缺乏现代管理意识和有效的自律机制，对新股东的进入存在抵触感。从政府引导基金的发展看，山西省政府引导基金的设立•工作研究不足3年，山西本土的基金投资、决策和管理团队需要进一步磨合和完善。以中小创投为例，基金管理团队成员均是由从事投资银行业务人员转为从事创业投资业务，团队拥有比较丰富的投资、投行等资本市场运作经验，但对于创投业务，没有先例可循，需要进一步培养创投经验，提高投资效率。

（四）引导基金类别繁多，绩效考核体系不完善截止目前，山西省各地市、部门都相继设立了政府引导基金，设立形式有小微企业引导基金、创业投资引导基金、股权投资引导基金、产业投资引导基金等，类别繁多。这些引导基金规模大小不一、投资方向不同、投资限制各异、政策导向目标互有差别。我省政府引导基金尚未建立完善的基金绩效考核体系，即主要对资产情况进行保值增值的评价，对于如何监管以及具体考核体系并未作出详细的办法规定。同时，多数引导基金把业务重心放在合作管理机构评估筛选、引资和投资上，对基金的运作管理较为轻视，这使得政府无法对当前业已运作中的政府引导基金全面客观地做出考核。随着引导基金逐步进入投资后期甚至是退出期，建立完善政府引导基金绩效评价体系已经成为当前政府引导基金亟待解决的问题。

四、政府引导基金市场化运作的思考

（一）完善政府引导基金的顶层设计，厘清政府与基金的角色定位政府引导基金在我省发展尚处于早期阶段，在引导基金设立的结构上需要根据省、市资本市场的发展程度、产业转型需要，统筹安排基金的投资方向、规模结构等，对财政资金的注入、运营、退出、收益进行有效的规范监管。同时，应当建立健全基金市场化运作的制度安排，把握好政府在基金管理上的“度”，寻找出兼顾政府、基金公司、企业各方利益诉求上的最佳契合点。通过建立“母子基金”运作模式可以在一定程度上解决政府引导基金在基金管理、利益诉求等方面不对等的问题，即财政资金通过“母基金”(FOFs)(所谓FOFs，即投资于基金的基金，其与一般的基金不同，是以股权投资基金作为投资对象的特殊基金)吸引实力比较强的投资人为财政资金做第一次放大，再通过招标等程序筛选合适的基金管理人合作成立“子基金”为财政资金做再一次放大，是目前创投基金运作大多采用的基本方式，但并不能完全解决政府与基金市场化运作之间的问题。根据财税体制改革和国企改革要求，如果偿试按照目前政府管资本这一思路，将财政资金通过资本运营或投资公司投入到母基金，将创投基金的具体管理事项下移，可以有效解决政府角色与基金市场化运作之间的矛盾。政府在资本运菅公司层面设立理事会或管理委员会等机构，由其制定创投基金的政策并监督创投基金的运作，创投基金公司（合伙人）则以完全市场化手段开展基金募、投、管、退等经营活动。

（二）从制度设计上创新创投基金的风险管控创投基金有别于一般私募基金的地方在于既要体现政府意志又要尊重市场规律，要实现二者的有机统一，政府就要充分考虑创投基金运作可能产生的风险，结合不同基金特点界定出合理的创投基金风险容忍度，这对政府设立管理创投基金是个挑战。要研究偿试设立风险准备，从制度上解决创投基金“不敢放手作为”的问题。

（三）进一步强化政府引导基金市场化运营根据清科资讯统计，截至2015年12月底，国内共成立780支政府引导基金，基金规模达21,834.47亿元。其中省级政府引导基金的规模最大，226支基金规模总额达到9,980.37亿人民币。基金设立数量最多的是地市级政府设立的引导基金，共有417支基金，基金规模8,243.00亿。在政府引导基金的设立形式上，各地方政府根据投资方向和重点，设立股权投资基金、产业投资基金、天使投资基金等。一是加强政府引导基金市场化方式运营，要在以下几个方面体现市场化要求：首先是资金来源及管理机构选择要市场化，政府作为出资人，要和具备相应能力的市场化基金管理人进行合作和资源互补，从市场上寻找社会投资人，实现资金规模的杠杆放大效应。其次是投资策略市场化，打破引导基金既有的政策性限制，制定相关投资策略，以达到在风险固定的条件下，追求投资收益的最大化，或者在收益固定的情况下，追求投资风险的最小化的目标。在制定基金的相关政策时，应结合山西本地实体经济的实际情况，进一步突破引导基金关于地域、行业、阶段的限制。最后是内部管理市场化，建立相关的工作体系，包括行业信息和数据库、基金考核评价标准、科学的决策机制等完整的内部管理程序。二是要科学筛选基金管理机构。政府引导基金既要肩负“引导社会资金投资实体经济”的政策性任务，又要兼顾社会资本的回报诉求，要求基金管理人具备比商业性基金更高的素质和能力，因此在对基金管理人的选择，特别是对子基金管理人的选择，要通过招标确定基金管理团队（公司），而尽量避免目前地方的常见做法，直接将基金委托事业单位或交由国有投资平台管理。1.高素质的管理团队政府引导基金筛选管理机构，发起设立并管理该基金的投资机构必须具有高素质的管理团队，即管理人员稳定、专业知识过硬、行事风格务实、历史业绩突出、具有丰富的产业投资和股权投资经验以及较强的品牌影响力。2.完整的机构运营体系和高效的决策流程由于近一年来，私募基金（包括政府引导基金）行业发展迅速，出现了一些鱼龙混杂、良莠不齐的突出问题。鉴于此，中国证券投资基金业协会于2016年2月5日《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》，调整了基金管理人的登记备案要求，并对基金管理人的信息报送、披露制度、内部控制、资金募集、合同签署、基金团队有严格的规定及准入，与之一起的有《私募投资基金信息披露管理办法》、《私募基金管理人内部控制指引》、《私募投资基金合同指引》、《私募投资基金募集行为管理办法（试行）》等。中基协的这一举措对引导基金的设立、基金管理人的筛选、基金的运作等多方面提供了标准和依据。基金管理人不但要满足中基协的相关要求，更重要的是完整的运营体系和合理的投资决策机制能够保障项目筛选、项目初调、立项申请、尽职调查、投资决策、投后管理、投资退出等项目投资的全过程。与拥有完备的运营体系的基金管理人合作可以有效降低系统性风险，确保投资人资金的安全性和利益最大化。3.丰富的基金运作经验和出色的历史业绩具备丰富投资经验的投资机构，具备一定的行业资源，善于把握行业发展趋势，能有效发掘被投资企业的内在价值，可以较准确做出投资判断。具备上述能力的基金管理人往往又是行业里的领先者，他们见证了中国资本市场十多年间的几次沉浮。与此类机构合作，引导基金不仅可以获得稳健乃至高额的收益，完成扶持并做大企业的目标，还可利用其已有口碑进一步提升自身品牌效应。

篇7

1.工业投资数字虚高。2.工业投资结构不够合理，效益低下。3.企业自主创新能力不足。4.企业外迁趋势加快。5.工业用地存在工业地产投资倾向。

二、原因分析

1.政府对工业投资科学引导不够，鼓励促进不足。2.土地资源配置不合理，缺乏约束机制。3.缺乏优质投资环境。4.企业融资困难。

三、几点建议

（一）加强政府引导的科学性，提高工业投资效益

1.加大政策支持力度，建立投资促进机制。在任务指标下达的基础上，配套有效的投资促进机制，重视企业投资规律，通过健全和完善产业政策，引导企业投资方向和支持企业扩大投资规模。重点支持行业龙头企业实施科技水平高、辐射带动力强的重大项目，鼓励行业龙头企业上市和兼并重组。进一步加大对小微企业的扶持力度，加大减税力度并扩大覆盖范围；加大财政支持力度，建立和完善小微企业服务体系，提供培训、咨询、维权以及其它各种形式的增值服务；建立小微企业创业园区，以优惠条件提供企业生产场所，并配备办公、生活等配套设施，重点孵化一批科技型、创新型小微企业。加大金融机构对实体经济的支持力度，采取改善银行信贷服务、建立融资担保机构、完善中小企业信用体系、提高企业贷款抵押率、支持有条件的企业采用股权融资等多种措施帮助企业拓宽融资渠道，快速化解担保链危机，使企业渡过难关、恢复信心，提升投资意愿。

2.加大科技投入，优化投资结构。一是加快企业技术改造步伐。充分发挥技术改造投资省、周期短、见效快的特点，调动企业进行技术改造的积极性，鼓励“机器换人”，大幅提高企业技术装备水平。加大技术改造的补助力度，合理分配技改任务，坚持为企业效益而技改，加强相关技改优惠政策的宣传力度，创新补助机制，使更多的企业受实惠。二是加大战略性新兴产业投入。组织战略性新兴产业重大科技专项，着力突破一批重大关键技术，抓好若干具有突破性、带动性、示范性的关键项目，促进技术产业化。三是加强对企业科技创新的扶持。鼓励和支持企业自主创新和研发平台建设，围绕市场需求和市场主体，加强企业具有自主知识产权的核心技术和核心产品的开发能力；进一步完善和强化科技孵化器、加速器的服务功能，促进科技成果转化，提高新产品产值率。

3.建立科学的工业投资项目评估体系。结合乐清现状和“十二五”规划及产业政策，组建专业评估团队，研究工业投资发展方向，并通过专业评估，对工业投资项目在效益、环保、耗能、发展前景、科技含量等方面进行科学、严格的筛选和把关，减少项目“圈地”、“半死半活”，甚至关停倒闭等不良现象，切实为企业把好脉。

4.不断完善统计和考核体系。杜绝投资统计中虚报、多报、瞒报等行为，改变部分企业、镇街、部门用统计为考核服务的做法，切实提高统计的准确性和科学性，为政府科学决策提供参考。加大工业有效投资考核的落实力度，突出战略性新兴产业、特色优势产业和技术改造；建立项目跟踪核查制，采取项目现场踏看、走访了解和抽查建设台帐等方式，重点核查项目开竣工情况、投资完成数等情况，并对核查情况进行通报。

（二）优化土地资源配置，防止工业地产投资

1.紧密结合土地政策与产业政策，建立土地资源配置引导制度。优先向科技含量高和效益好、符合我市产业政策和行业准入标准的重点企业、重点项目配置土地。理性对待招商引资，重点保障本地主导产业企业、行业领头企业、高新技术企业和有良好发展前景的中小企业的土地供应，留住本地优质企业。同时，科学评估招商引资企业和乐商回归企业的投资实力和投资意愿，预防土地闲置、工业地产投资等现象发生，使真正有需要的企业拿到土地，切实提高土地利用率。

2.严格土地复核验收。把好项目投资强度关，对项目未按时开工竣工、擅自改变产业方向、多批少建、囤积土地、空建厂房等行为，坚决责令其整改，特别是土地长期闲置的，必须依法收回，避免出现工业地产投资现象。

3.创新土地使用促进机制。针对已供地的工业项目，采取有效措施促进其加快建设进度，使企业按时开竣工和早日投产。可以借鉴长兴县的土地履约保证金制度做法：企业在支付土地出让金时，同时支付一定比例的履约保证金，然后在项目开工、竣工和投产后分期返还，且返还的总额大于先前支付的履约保证金额；若不能按合同约定按时开竣工及投产的，将没收部分或全部履约保证金。利用这项措施，一方面可以有效督促企业加快投资建设，一方面对按时完成建设任务的企业也给予了一定的奖励。

（三）完善设施、优化服务，打造优质投资环境

篇8

关键词 ：小微企业；融资问题；对策分析

小微企业一般是小型企业与微型企业的概括，一般指的规模较小和员工较少的私人企业。根据我国相关规定标准，一般将授信总额小于或等于500 万元，总资产小于1000 万元，且年销售额小于或等于3000 万元的企业定为小微企业。小微企业一般具有以下几个特征：第一，产业广泛存在于各个产业行业且数量众多，能够快速的集群化发展。第二，企业具有私营性质，经济结构多元化，数量增长非常迅速。第三，一般为劳动密集型产业，对资本、技术的要求较低。第四，盈利能力强。第五，账面通明度不高，因此融资诚信程度不高，外源融资困难。

一、我国小微企业融资的现状问题

1.信息不对称造成银行融资困难

小微企业的信息不对称主要体现在：第一，不对称的投资风险认识。一般小微企业在进行借贷申请时，小微企业认为一个投资项目具有良好的发展前景，能够产生可观的利润，但相应的金融组织却认为投资风险太高，不予批准，或是要求提高利率和抵押品。第二，不对称的盈利和亏损负担。很多时候小微企业可以利用财务杠杆为自己创造更多的利润，但是若经营不善造成亏损却要出资者承担经济损失。第三，不对称的经营管理信息。融资机构一般无法明确小微企业决策者的经营能力，在这种不对称的信息下，考虑到投资的风险，一般会选择企业规模相对较大、信息相对对称的企业作为融资对象，而不会考虑可能会产生巨大利润的小微企业[2]。

而一般解决信息不对称问题的方法主要是通过增加抵押品，用抵押品来代替缺失的信息。但抵押品一般为企业的资产、股权、专利或者第三方担保物等，但小微企业明显没有那么多的抵押物，也就造成了小微企业融资困难的状况。

2.我国金融体系不健全对小微企业产生的作用较小我国的中小型金融机构发展缓慢，且对小微企业的支持力度严重不够，各种担保和信用担保结构不健全，且几乎没有融资中介组织的存在。造成了小微企业难以找寻到合适的投资组织，使我国一些适合投资小微企业的经营组织手中的空闲资金没有得到合理的运用，比如投资基金、引导资金、私募股权投资基金等能够承受较多风险的资金。使很多小微企业手中的良好的，具有较高盈利前景的项目得不到发展，影响到了我国经济的发展。而若是求助于银行和其它大型融资机构，为了避免风险，又会向小微企业收取相对高额的费用，造成小微企业融资负担过重，造成小微企业更加严重的资金短缺问题，若是经营过程中出现任何一点问题，就会造成巨大的经济损失，严重影响到了小微企业的持续性发展。

3.小微企业自身原因

小微企业的自身的原因首先是因为：第一，自身的财务管理水平低，缺乏诚信度。无法提供标准的财务报表给银行等融资机构的评估带来了困难，且很多小微企业自身的诚信度也相对低下，在进行接待申请时选择隐瞒一些不利因素，这种普遍的低下诚信是造成银行惜贷的主要原因。第二，很多小微企业属于产业水平低下的劳动密集型企业，普遍缺乏市场竞争力与创新能力。第三，由于很多小微企业没有独立的产权可以进行抵押，也没有合适的第三方担保组织，造成融资困难。

二、解决我国小微企业融资问题的对策

1.改善银行融资制度

改善银行融资制度，完善信用担保体系是解决信息不对称情况下小微企业融资的根本途径。第一，创新信贷产品。很多中小融资机构缺乏足够的资金量与分支机构，很难吸引到大型用户的青睐，因此应该创新信贷产品，注意针对小微企业，调整贷款程序，细化信贷产品是其适应小微企业的贷款需求。第二，完善信贷管理模式。为帮助小微企业能够成功融资到所需资金以得到更好的发展，中小融资机构应该加强对贷款的审核，加强贷款前的各项调查，完善激励机制与风险机制，一方面保证自身的收益，另一方面也能够促进小微企业更好地发展。

2.改善融资环境

改善小微企业的融资环境应从以下几个方面进行：第一，要完善小微企业融资的相关法律体系。一方面要完善融资相关的法律法规，另一方面要完善产权保护相关的法律法规，最后要完善物权法相关的配套法律法规，扩大小微企业抵押物的范围。第二，建立起针对小微企业的信用体系。针对小微企业的特点建立合理的信用评估体系和科学的激励机制，也就是说既要降低小微企业融资的门槛，又要建立相应的失信惩罚，最大限度的降低投资风险，也能够激励小微企业努力发展。第三，构建第三方金融信息平台。实现资源共享，减少不对称信息的存在。第四，大力发展中小金融机构，我国的中小金融机构数量相对较少，为了促进更多的小微企业发展，首先应该发展服务小微企业的中小金融机构。第五，对小微企业开放绿色通道。大部分小微企业所需的融资资金相对较少，因此银行等融资组织应当适当缩短审批手续和时间，满足小微企业的融资需求。

3.完善小微企业自身的建设

要改善小微企业目前融资困难的根本途径是完善自身的建设，首先要提升自身的能力，提高自身的素质和诚信，改变银行等融资组织心目中的形象。为了做到这一点，不但要提高财务管理水平，拿出标准合格的审核报表，还要不断创新产品，提高自身的市场竞争力和经营能力。其次，不断提升自身的诚信认识和投资风险认识。这是一个长期地积累过程，管理者和员工都要不断培养自身的诚信意识，加强与银行等沟通了解，积累诚信度。第三，要发挥出产业集群的优势。小微企业具有极强的产业集群性，因此应该加强同产业小微企业之间的联系，利用产业集群优化融资环境，将贷款风险进行分散，创造一个相对稳定的融资环境。

总之，解决小微企业面对的融资困难问题仍是我国目前增强经济发展的热点问题，本文从目前我国小微企业融资困难的现状和问题进行分析，提出了改善银行融资制度、改善融资环境、加强小微企业自身的建设这三点有利于改善小微企业融资困难环境的对策，希望能帮助小微企业解决融资方面的问题。

参考文献：

[1]贺尊,肖强,余子鹏.小微企业的运行环境及其发展对策研究———以武汉为例[J].湖北经济学院学报(人文社会科学版)，2012(11):12-15.

篇9

摘要：当前，中国的私募股权投资市场正处在高速发展时期。在高投资回报的诱惑下，在我国金融行业占有绝对地位的商业银行也纷纷开展PE业务。相对于全国性大型商业银行来说，城市商业银行的服务目标与私募股权的投资目标更为相似，都是以具有发展潜力的中小微企业为主。因此，结合城市商业银行规模相对较小、资金实力相对较弱、区域集中度高等特点，从PE基金的募资、投资、投后管理以及退出的全过程出发，探讨城市商业银行开展PE业务的模式及其面临的法律风险、声誉风险、逆向选择风险、信用风险、操作风险等，并提出风险规避对策。

关键词 ：城市商业银行；PE；私募股权投资基金；风险防范

中图分类号：F832.3文献标识码：A文章编号：1671—1580（2014）05—0127—03

收稿日期：2013—12—18

作者简介：强南囡（1982— ），女，河南开封人。佛山广播电视大学，讲师，硕士，研究方向：金融。

当前，中国的私募股权投资市场正处在高速发展的时期，即使在经历境内外资本市场“寒流”的2012年，其收益依然丰厚。根据China Venture投中集团旗下金融数据产品CVSource的统计显示，2012年，共有149家VC/PE机构通过97家企业的上市实现235笔IPO退出，总计获得账面退出回报436.3亿元，平均账面回报率为4.38倍。在高投资回报的诱惑下，在我国金融行业占有绝对地位的商业银行纷纷开展PE业务。相对于全国性大型商业银行来说，城市商业银行的主要服务目标与私募股权的投资目标更为相似，都是那些尚未发展成熟，却极具发展潜力的中小微企业。因此，城市商业银行如果能与PE联合，不但能拓展其业务范围，同时也能够为解决我国中小微企业融资难的问题提供有效助力。然而，城市商业银行在资本实力、IT系统、人员素质、技术积累、组织架构、风险文化等方面与全国性大型商业银行相比存在着较大差距，［1］在开展PE业务时面临的风险问题也将会更为突出。本文紧扣城市商业银行的特点，探讨其开展PE业务的模式和面临的主要风险，并提出规避风险的对策。

一、城市商业银行开展PE业务的模式

1995年出台的《中华人民共和国商业银行法》第四十三条规定：“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。”由此确定了我国金融行业实行的是分业经营体制，商业银行在开展股权投资业务时会受到法律限制。为了规避法律风险，在开展PE业务时，商业银行一般会采取直接和间接两种模式。［2］其中，直接模式主要指商业银行以其境外子公司的名义在国内进行投资，由此避开分业经营的限制。但是，在海外设立机构成本较高，该模式对于规模相对较小、资金实力相对较弱的城市商业银行来说，可行性不高。因此，城市商业银行开展PE业务主要采用间接模式，即向PE的投资方、融资方以及基金管理人等提供全方位的综合金融服务，参与到PE基金的募资、投资、投后管理、退出等全过程中。

（一）募资阶段：募资中介

中投顾问在2012年9月出版的《2012—2016年中国城市商业银行投资分析及前景预测报告》中指出，在货币环境偏紧的2011年，全国城市商业银行共有144家，存款总规模超过7万亿元，较2010年增长约28%。由此可见，城市商业银行吸收存款的能力日益增强，客户规模，特别是拥有高净资产的客户规模日益壮大，随之而来的是越来越多的民间闲置资金需要寻找合适的投资途径。在存款负利率的背景下，为客户提供投资理财服务也将成为城市商业银行不可或缺的业务。在这种情况下，城市商业银行可以在拥有闲置资金的客户与PE基金之间充当中介的角色，搭建沟通的平台，一方面可以帮助PE基金筹集资金，解决其募资难的问题，另一方面也能为存款客户提供投资理财服务，增加客户对银行的满意感与忠诚度。

（二）投资阶段：选项顾问

相对于全国性大型商业银行来说，城市商业银行区域集中度高，具有较为明显的地缘优势。他们对于其所在地区的项目或者企业（特别是中小微企业）的情况比较了解，能够更容易甄别合适的投资项目，并将之推荐给私募股权投资基金。事实上，私募股权投资基金在寻找投资项目时，并不青睐那些已经发展成熟的大型企业，反而是那些具有成长潜力的非上市企业更容易得到PE投资方的关注。然而，由于监管部门对于非上市公司的信息披露要求相对较低，这些企业或者项目的关键信息往往很难在公共媒体中获取。城市商业银行立足本地，对于辖区内的各种信息，特别是那些对企业成长发展非常关键的软信息（如管理者的管理能力、品德等）较为了解，能够有效降低信息不对称引发的风险。因此，在向PE推荐投资目标时，城市商业银行能够根据不同PE的不同要求设计最为合适的投资方案。

1.管理阶段：基金托管

近年来，基金管理人通过各种手段骗取投资以及恶意挪用资产的案件时有发生。将基金资产交给独立于投资者和基金管理人之外的第三方进行管理，是保障各方利益不受恶意损害的有效途径。私募股权投资基金在成立之后需要在银行开设账户，因此，城市商业银行可以利用控制基金资金账户的优势条件，对基金资金的使用进行有效监督，防止资金出现乱用和挪用现象，保护各方的利益。

2.退出阶段：并购支持

受国际经济环境影响，国内股票市场不景气，IPO节奏放缓。根据China Ventrure投中集团旗下金融数据产品CVSource的统计，2012年，共有149家VC/PE机构通过97家企业的上市实现235笔IPO退出，平均账面回报率为4.38倍，较2011年7.22倍的退出回报相比大幅缩水。因此，PE必将寻找其他退出渠道。从美国的经验来看，大部分的PE是通过并购出售退出的。据CVSource统计，2012年，全国共实现137笔并购退出，总计获得账面退出回报35.55亿美元，平均账面回报率为1.1倍。2013年，仅上半年，全国实现并购退出的案例已达100起，平均退出回报率高达3.64倍。可以预计，随着国内并购退出市场的日渐成熟，将会有越来越多的PE选择并购退出的方式。鉴于此，城市商业银行可以参与PE的并购退出过程，为并购与整合提供资金支持、财务咨询以及其他各种金融服务。

二、城市商业银行开展PE业务面临的主要风险及规避对策

风险与收益像一对孪生兄弟，私募股权投资的高收益必然伴随着高风险，所以，城市商业银行在开展PE业务时必须注意对各种风险的防范。这其中，既包括商业银行的一般风险，也包括从事PE业务所面临的特殊风险。下面结合城市商业银行开展PE业务的模式，探讨其面临的主要风险，并提出规避风险的对策。

（一）募资中介：法律风险与声誉风险

作为募资中介，城市商业银行需要帮助PE基金寻找合适的投资者以及以合规的方式向其推介投资项目。

一方面，在寻找合适的投资者时，如果使用方式不当，会给城市商业银行带来一定的法律风险。私募股权投资基金在资金募集的过程中强调的是募集渠道的“非公开性”，即不能以任何公开的方式向社会公众进行宣传与募集。［3］例如，在银行营业大厅内张贴广告、发放传单、向公众发送手机短信、在柜台投放招募说明书、举办讲座等公开或变相公开的方式都是法律所不允许的。［4］在这种情况下，城市商业银行可以发挥地缘优势，凭着对辖区内各种私人或机构投资者的了解，寻找合适的目标，并通过个别通知、单独沟通等非公开的方式进行推介，为PE基金筹集资金。

另一方面，城市商业银行在进行投资者筛选时，也需要注意规避声誉风险。在我国，商业银行在金融行业具有强势地位，享有很高的信誉。因此，当银行作为中介向投资者推荐投资项目时，投资者会误以为其中包含了银行的信誉保证，一旦投资项目失败，投资者就会怪罪于作为募资中介的银行，这会损害银行的声誉。因此，城市商业银行应该选择那些资金实力较强、有较高风险识别能力和承受能力的投资者进行沟通，而且，必须向投资者充分提示投资风险以及可能产生的投资损失，坚决杜绝为了业绩和收益而盲目营销的做法。［5］再者，即使是对于那些追求高收益的投资者，虽然其风险承受能力相对较强，但这并不代表着银行可以不负责任、不经审核地向其推介任何私募股权投资项目，因为目前我国的部分PE带有强烈的投机性，投资的目的只为待企业上市后赚取巨额回报。这种做法与私募股权投资的向企业提供必要资金及智力支持、帮助企业成长的原意是相违背的，隐含着较高的风险。因此，商业银行应当避免与投机色彩过重的PE合作，慎防PE泡沫破裂，给银行带来不利影响。

（二）选项顾问：逆向选择风险

PE基金的投资对象主要是尚未发展成熟的、却极具成长潜力的非上市公司。由于监管部门对非上市公司的信息披露要求相对较低，因此，在各种公开媒体中很难找到这些非上市公司完整可靠的数据与资料，由此产生的投资者与目标企业之间的信息不对称可能会造成投资项目选择偏差，使投资者面临逆向选择风险。［6］即使在选定投资目标以后，这种由于信息不对称产生的风险依然存在。事实上，在整个投资过程中，被投资企业都会偏向于隐藏那些对获取资金不利的信息，甚至在获取资金以后改变资金用途，从而给投资者带来风险。城市商业银行作为投资者的选项顾问，应当立足本地，凭借地缘优势，充分搜集与核实风险企业的各种软、硬信息，对风险企业进行全面的尽职调查，跟踪项目的进行情况，科学地判断投资风险，为PE基金提供详实可信的选项方案，当好PE基金的顾问。

（三）基金托管：法律风险

托管业务作为商业银行的一项重要的中间业务，在给银行带来收益的同时，也隐藏了法律风险。如果托管银行未能尽责履行保管义务，则可能面临巨额赔偿。特别是近年来，各种骗取投资、乱用、挪用资产的恶意手段越来越多样，也越来越隐秘，因此，城市商业银行要充分了解包括信托法、担保法在内的各种相关法律规章制度，在合同中明确各方的责任与义务，按照要求设立独立账户，安全保管基金财产，保证基金财产的完整与独立；及时办理资金清算、交割事宜；并要对基金的投资范围、投资对象、投资比例等进行监督以及记录资金划拨情况；最后，还要按照规定妥善保存相关资料等，［3］从各方面加强对基金资金账户的管理与控制。

（四）并购支持：信用风险与操作风险

城市商业银行在为PE的并购退出提供资金支持时会面临许多风险，例如，信用风险、市场风险、流动性风险等。其中，最主要的风险还是信用风险等来自借款人的风险。事实上，并购与整合是一项非常复杂而富于技巧的市场行为，其中隐含着巨大风险，而为此提供资金支持的城市商业银行同样也面临着并购失败的风险。因此，城市商业银行应该充分了解整个并购方案，挖掘各种信息和数据，对并购项目进行详细的调查，审慎审查风险。另外，对于资金量需求较大的项目，城市商业银行可以考虑联合其他商业银行一起进行资金支持；对于并购时间跨度较长的项目，城市商业银行也可以分期提供资金。

除此之外，城市商业银行还可以提供其他各种金融服务。例如，提供市场信息、进行项目资产评估和企业信用评级、充当财务顾问等。虽然这些金融服务风险相对较低，主要集中在操作风险上，但由于城市商业银行在风险管理上与全国性大型商业银行相比仍然存在较大差距，各种技术手段的使用并不成熟，各种风险评估模型所需要的信息与数据也不够完善，因此，对于这类风险也必须予以重视。虽然城市商业银行地缘优势明显，对当地的情况较为了解，但是，在提供这些金融服务时，如果光凭经验和感觉来下结论，既不专业，也不符合持续性发展的理念。因此，城市商业银行应该建立科学合理的操作流程，并且要做好培训，保证工作人员按照事先拟定的流程办事。

综上所述，城市商业银行由于区域集中度高、规模相对较小、资金实力相对较弱等特点，在开展PE业务时，主要采用间接参与方式，即向PE的投资方、融资方以及基金管理人等提供全方位的综合金融服务，参与到PE的募资、投资、投后管理以及退出等全过程。在这个过程中，城市商业银行面临的主要风险包括法律风险、声誉风险、逆向选择风险、信用风险、操作风险等。为了规避这些风险可能带来的损失，城市商业银行应提高风险识别、度量、监控与管理水平，为促进区域金融稳定，支持地区实体经济发展作出贡献。

［

参考文献］

［1］王晨，关颖，黄潇雨.后金融危机时期城市商业银行风险管理研究［J］.经济纵横，2010（2）.

［2］杨蕾.商业银行参与PE业务的模式与策略［J］.会计之友，2011（27）.

［3］平一.商业银行私募股权投资基金托管业务的法律风险防控［J］.中国城市金融，2011（9）.

篇10

一、引言

现阶段，我国正处在经济结构转型升级的关键时期，经济发展将更多地关注民生、就业和社会和谐。据第十二届中国国际中小企业博览会公布的数据显示，截止到2015年5月，全国小微企业已达6666万家，50%的税收、60%的国内生产总值、70%的发明专利和80%的就业岗位来源于中小企业。可见，规模不大但数量众多的小微企业的健康发展将关乎国计、惠及民生。鉴于此，我国政府也在为小微企业的发展努力营造良好的发展环境。继2014年央行两次定向降准后，2015年2月，央行再次宣布对小微企业贷款占比达到定向降准标准的银行额外降准。同月，国务院召开常务会议作出决定，在前期已出台的一系列优惠政策的基础上继续加大对小微企业和创业创新的减税降费力度。然而，由于小微企业受自身、金融机构和外部环境等因素的影响，即使有政策的支持，小微企业仍然面临着银行贷款“惠而不普”和民间借贷“普而不惠”的融资问题，融资难融资贵已成为小微企业发展的绊脚石。为突破小微企业的融资困境，本文提出大胆设想，随着互联网金融的迅速崛起和众筹的快速发展，商业银行为小微企业搭建众筹平台，或成为有效解决小微企业融资问题的新途径。

二、我国众筹融资的发展

（一）众筹融资在我国发展迅速

众筹融资是一种依托互联网平台为某一特定项目的发展寻求投资者的新型投融资模式。2001年，第一家众筹公司众筹先锋平台ArtistShare公司在美国诞生，之后随着国外众筹相关法律法规和政策的陆续出台，众筹在海外便呈现出井喷式的发展局面。在中国，众筹虽然起步较晚，但是发展非常迅速。2007年7月，中国首家众筹平台“点名时间”成立。2011年11月，国内首家股权制众筹“天使汇”上线。截止至2013年底，中国一共有16家众筹平台，其中规模比较大的众筹平台有众筹网、大家投等网站。据《2014年中国众筹模式上半年运行统计分析报告》，仅2014年上半年，国内众筹领域发生融资事件1423起，募集总金额18791.07万元。

由于众筹融资具有低门槛、低成本、高效率等特点，所以众筹网站一出现便受到小微企业的追捧。一方面，从融资角度看，众筹增加了小微企业的融资渠道，降低了融资成本，提高了融资速度，为破解小微企业的融资困境提供了可能。另一方面，从投资角度看，众筹满足了投资者更多的个性化投资需求。投资者可以根据自己对不同行业、企业的偏好进行自主选择众筹项目，还可以根据自己的出资能力进行投资，实现投资者与小微企业的高效对接。可见，众筹融资模式为资金从投资者手中直接流向企业提供了便利渠道，代表着未来金融市场的脱媒趋势，对商业银行传统的借贷业务提出了挑战，势必对今后的金融市场和经济发展产生重大影响。

但是，这几年来，互联网金融一直处于无准入门槛、无行业规范标准、无监管机构的“三无”状态，给投资者带来了不少忧虑。2015年7月18日，中国人民银行等十部委《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，预示着互联网金融全面监管时代的到来。随着《指导意见》的出台，众筹将迎来全新的发展时期。

（二）现有众筹融资在我国面临的风险

众筹，作为一种新兴的互联网金融融资模式，在我国发展十分迅速，有益于解决初创期的公司和小微企业发展初期的融资问题。但是，从众筹融资的运作机制和经营特点上看，目前国内发展众筹融资尚存在诸多风险。第一，非法集资或非法发行股票风险。通常，项目发起人通过众筹平台以债权或股权等方式向社会公众进行筹资，并给出在一定期限内还本付息或发放红利的承诺，在实际操作中容易触及非法集资或非法发行股票的红线。第二，泄密风险。众筹平台拥有大量的项目发起人和出资人的信息，如果没有严格的保密制度约束，在网络这个相对开放的环境中，发起人的创意或设计理念很容易被窃取，项目发起人的知识产权面临被侵犯的风险，同时，投资人的个人信息也会面临泄漏的风险。第三，收益受损风险。在众筹融资平台上，投资者往往通过平台上披露的信息，对项目的创新性和市场前景进行判断，并据此给出投资。但是，在项目和发起人的审查方面，没有一套规范严格的审查和备案机制。在众筹资金的使用监管方面，尚未形成完善的资金管理条例和使用标准。因此，项目审查不严、资金使用不透明、缺乏有效监管，都有可能使项目成本增，利润下降，甚至项目失败，使投资者收益受损。第四诈骗风险。在缺乏完善的征信体系和有效监管的情况下，投资者将面临较大的诈骗风险。例如：筹资者有可能会通过虚构创新项目、朋友前期注资等方式进行欺诈，平台方与项目管理者也有可能发生合谋欺诈。投资者的投资风险加大，众筹可信度降低。

三、商业银行搭建众筹融资平台的设想

众筹作为一种融资模式，为小微企业的融资难题提供了新的解决思路。从现有众筹平台的运行情况看，大众的信用度是阻碍众筹发展的最大瓶颈。与此同时，商业银行出于对风险和经营成本的控制，即使有国家优惠政策扶持，小微企业也很难从商业银行获得较优惠的资金。然而，商业银行却有着良好的公信力，结合众筹对小微企业的融资优势，本文提出设想：将商业银行和众筹模式进行有机结合，由商业银行搭建众筹平台，为小微企业提供低门槛的融资渠道，或成为解决小微企业融资困境的有效方法。

（一）商业银行开展众筹业务的需求分析

1.有利于商业银行的可持续发展。随着网络金融的快速发展，商业银行传统业务不断遭到冲击，迫使商业银行不得不改变原有的经营理念和模式。一方面，金融脱媒给商业银行的传统业务带来巨大挑战。另一方面，利率市场化的发展大大压缩了商业银行存贷差收益。因此，商业银行不能局限于原来的业务和市场，应改变原有的经营观念，不断进行金融创新，将业务转向有融资需求的小微企业，积极寻找新的利润增长点。商业银行可以利用众筹的优势，采用众筹模式开展小微企业的融资业务，降低银行的惜贷风险和企业的违约风险，实现可持续发展。

2.有利于商业银行拓展业务范围，增加收入。商业银行作为众筹平台的搭建者，成为投资者与小微企业的联系纽带，商业银行不必承担小微企业较高的违约风险，小微企业也不用承担较高的融资成本。商业银行开展众筹业务的主要工作是对需要在平台上筹资的小微企业进行筛选和评估，并对众筹平台进行更新和维护，这些工作所耗费的人力和财力相对较低，但却可以对众筹资金的需求方和供给方同时收取服务费和中介费，获得相对可观的收益。如果众筹平台运行成功，进入良性循环，将会有越来越多的企业和投资者加入平台，有创意和创新的小微企业将越容易获得低成本的发展资金，投资者将获得越来越多的投资机会，银行将获得越来越多的收入。

（二）商业银行搭建众筹平台的优势

第一，由银行搭建众筹平台，可以增加众筹融资平台的公信力。近两年涌现出一批颇具影响力的众筹平台，但是大多数公众对其比较持谨慎，众筹要想快速赢得公众的信任并非易事。然而，商业银行有着较高的公信力。如果由商业银行搭建众筹平台，不仅可以开发自身的网络客户参与众筹，还可以利用银行特有的公信力吸引更多的投资者和小微企业参与众筹，既有利于解决众筹的资金瓶颈，也有利于提高众筹项目的成功率，破解小微企业融资困境。

第二，由银行搭建众筹平台，降低众筹融资的风险。目前，众筹尚处在发展的初期，在尽职调查、项目审核、信息披露、财务审计等领域的各种制度还不完善，存在诸多问题。而商业银行可以凭借自身的优势和在项目评估审核、信息披露等方面的丰富经验，在注册阶段就可以对筹款人的真实身份进行核实，防止诈骗事件的发生；在项目审核阶段就可以对拟筹款项目的可行性进行核实和判断，筛选出较高质量的项目，并保证项目信息披露的真实性，为投资者提供较权威的参考，减少违约风险。另外，商业银行在资金保管方面也具有强大的优势，投资者不用担心资金安全问题。相对于其他众筹平台，商业银行开展众筹业务可以有效降低投资风险。

（三）商业银行众筹模式的设想

为解决中小企业融资问题，本文提出由商业银行搭建众筹平台的设想。设想如下：首先由商业银行搭建众筹平台，然后，小微企业在众筹平台上注册，成为众筹项目的发起人，在众筹平台上自己的项目，项目中明确指出筹资时间、目标金融和投资回报等相关信息，若在规定的时间内募集的资金达到筹款目标，则该众筹成功；若未能达到筹款目标，项目宣告失败。

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图1 商业银行众筹模式示意图

商业银行众筹业务的具体运作模式如图1所示。首先，商业银行运用自身强大的网络技术优势搭建众筹平台，确保平台系统的平稳运行。然后，需要融资的小微企业要在商业银行开立账户，确保企业的真实性，防止诈骗行为的发生。同时，商业银行可以根据客户的需求将银行的网银客户作为投资者纳入众筹平台，为投资者提供新的投资渠道；接着，由小微企业向众筹平台申请筹资，申请内容包括项目的投资方向、发展前景和风险、筹资期限、筹资金额及投资回报等相关信息，并向众筹平台缴纳一定的保证金，等待众筹平台的审核。在此环节，商业银行可以凭借在中小企业客户评估上的专业性，为投资项目进行专业评估，为投资者提供较为专业的参考，以减少出资人投资的盲目性。如果项目通过审核，众筹平台便会向公众该项众筹项目，宣传的同时接受公众对该项目的反馈意见，并及时作出调整。之后，出资人会根据自己的投资能力为自己所感兴趣的小微企业进行出资，所筹集的资金由商业银行暂为保管。最后，如果在规定的时间内募集的资金达到筹款目标，商业银行将资金划拨给小微企业，小微企业按照约定向投资者支付投资回报，银行获取一定的服务费。如果在规定的时间内没有达到筹款目标，则视为众筹失败，资金按活期存款利率将本金和利息返还支持者，银行向筹资者收取一定的中介费，这些费用可以视为小微企业融资失败的代价。

四、结论

小微企业的发展对缓解就业压力、维护社会稳定有着至关重要的作用，然而小微企业的融资问题始终是制约其发展的关键因素。随着《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的出台，以及可以预期的一系列配套措施和监管细则落地之后，互联网众筹平台将迎来“井喷期”，商业银行应抓住这次历史机遇，大力开展众筹业务。若商业银行能成为众筹的发起人，利用其独有的优势整合资源，搭建众筹平台，化解当前非银行机构搭建众筹网络的潜在风险，不仅可以拓展自身业务，缓解商业银行的竞争压力，增加收益，而且可以在一定程度上有效地破解小微企业的融资困境。

参考文献

[1]代沁雯.互联网金融时代商业银行的众筹模式[J].智富时代，2015（5）.

[2]孟韬，张黎明，董大海.众筹的发展及其商业模式研究[J].管理现代化，2014（5）.

[3]王光岐，汪莹.众筹融资与我国小微企业融资难问题研究[J].金融创新，2014（6）.

[4]苗文龙.众筹融资、项目选择与技术进步[J].金融经济学研究，2014（7）.

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一、小微企业财务风险种类及形成原因

根据小微企业经营活动的主要环节，企业财务风险可以分为筹资风险、投资风险、运营风险和利润分配风险。小微企业财务风险的形成原因可以分为外部原因和内部原因。（一）外部原因。1．外部环境和政策分析。市场经济环境、法律政策等客观存在是影响企业生存发展的基本因素，并且是企业难以预知和把握的。企业的经济运行随着外部环境和政策的变化而变化。例如，当银行利率发生变化时，企业筹资成本随之发生变动，筹资成本提高时，企业有可能因支付过多的利息而产生不能履行债务偿还的义务，由此产生财务风险，企业需要调整资本结构，减少外部筹资，改用留存收益，以降低企业财务风险。当国家实施降低税负的措施时，给企业带来一定的盈利空间，财务风险随之降低。2．行业背景分析。新企业市场入驻、竞争对手新技术引进等情况都会影响到小微企业的正常生产经营活动，进而影响企业的财务收益，进而导致企业财务风险的发生。（二）内部原因。1．企业内部控制制度不健全。制度不健全必然导致企业各部门运转不顺，其中企业财务管控制度涵盖企业日常财务活动的各个方面，如果财务制度不完善，企业资金安全性和使用率就得不到保证，财务操作环节漏洞造成核算不实、信息失真等情况的发生都伴随着财务风险的发生。2．财务人员意识淡薄。小微企业财务人员缺乏财务风险识别和防范意识，对财务风险客观认识不足，导致企业财务系统不能对风险进行有效预测，导致企业在遇到突发问题时应变能力不足产生财务风险。3．资本结构不合理。具体表现在企业负债占企业资本的比例过大。一般认为企业资产负债率水平应该控制在40％以下，如果企业资产负债率高，企业需要定期支付的利息就大，一旦企业发生亏损就会增加企业偿付能力不足的风险，导致企业财务风险的产生。4．投资决策不合理。企业投资前期预测不足、投资决策缺乏科学性、对企业风险承担能力预估有误，都会致使小微企业发生投资决策失误，有可能会导致企业发生灾难性的损失。5．收益分配政策不科学。企业收益分配如果脱离企业实际情况，缺乏合理的收益控制，就会影响企业的财务结构，从而增加财务风险的发生率。如果企业股利分配过高，股东收益得到了满足，但企业大量资金的外流会造成企业发展资金保障不足。如果企业留存收益高，对企业发展有利，但股东收益得不到满足，股价受到影响，股东投资随之发生变化，造成企业财务风险。

二、小微企业财务风险控制的意义

（一）企业财务风险的危害。小微企业财务风险的发生，将导致企业资金困难，影响企业的健康可持续发展，简单来说就如人体贫血。小微企业在运营期间，由于财务风险的发生，企业资金运营成本减少，企业将达不到预期收益，企业债务偿还受到影响，导致企业利润降低，企业发展运营受到资金限制，甚至面临亏损和倒闭的风险。（二）控制财务风险的意义。企业生产经营、日常管理、销售运营等方面的风险最终都表现在财务风险上［1］。提高小微企业财务风险防范意识和识别能力，控制财务风险，将财务风险降到最低，有利于企业财务管理健康有序发展，对企业实现利润最大化和长期可持续发展意义重大。

三、企业在财务风险管理中的经典案例失败案例

1：南方某加油站出纳利用职务便利，为其亲朋好友代开发票，税务部门发现该加油站发票开具异常，开票率超高，遂对该加油站进行税务检查，在对票据进行核查时发现部分票据开具单位在加油站客户档案中并不存在。案例分析：企业财务管理制度不健全，财务人员财务管理意识淡薄是发生该案的主要原因，如果企业财务管理监督机制落实到位就会避免或减少该财务问题的发生。失败案例2：2008年中信泰富证券为降低西澳洲铁矿项目面对的货币风险，签订若干杠杆式外汇买卖合约导致企业亏损金额高达155．07亿港元。案例分析：杠杆式外汇买卖合约是高风险投资项目，中信泰富对投资项目前期评估不足，发生投资决策失误，进而导致企业亏损。正确的投资能使企业获取大额收益，从而使企业财务状况得到改善［2］。反之，对投资市场分析不到位，投资决策失误会给企业带来灾难性风险。成功案例1：某快餐店老板为降低生产成本，实行由总店标准化批量生产，所有分店几乎不设厨师岗位，这样分店店面面积比其他快餐店面积小，直接拉低了租房的成本。同时该快餐店在销售过程中与超市合作，既提升了超市的客流量，也增加了快餐销量，进一步缓解了租用实体店面产生的成本。案例分析：在小微企业生产运营环节，标准化的内部控制模式可以降低企业生产成本，采取跨行业合作达成企业双赢，也是企业提高销量、增加营业利润的全新销售手段。成功案例2：甲、乙、丙三人合伙开办某英语培训班。第一个月，只有甲招到了学员，三人辛苦一个月挣了1000元钱，在利润分配时，甲提出自己拿200元，乙、丙两人各400元，并约定：以后不管甲挣多少，乙、丙二人都按400元提取利润分红，乙、丙二人没有异议。第二个月，依然只有甲招到了学员，这一次的收益是5000元，当甲拿出800元平分给乙、丙时，遭到了二人的拒绝。不过，当甲拿出第一次分红时三人签署的利润分配方案时，乙、丙哑口无言。案例分析：有数据显示，90％的企业在创业初期因利润分配不当导致企业倒闭。这些倒闭企业不是没有挣到钱，而是挣到了钱却因为利润分配产生了分歧，最终导致企业关门倒闭。公司创业初期在进行利润分配时，首先要制定合理的利润分配方案，并严格按照方案执行，否则将使企业面临因利润分配产生的各种负面问题。

四、小微企业财务风险防范策略

（一）树立企业财务风险意识。加强企业财务管理的基础设施建设，培养企业财务管理人员风险识别和防范意识，提高风险防控能力。对财务人员进行专门的风险管理培训［3］，使财务人员全面掌握企业风险管理理论，能够对企业内外部环境变化进行准确分析，针对国家政府部门最新颁布的政策及行业新动向，及时调整并作出适合本企业的财务定位，以便能够及时防范和减少企业财务风险。（二）建立、健全企业财务管理制度，理顺企业内部财务关系。针对各部门在企业财务管理中的地位和作用，明确规定各部门的权力和应承担的职责，细化各项企业财务管理制度，加强日常管理，真正做到权责分明、各司其职，使企业内部财务关系清晰明了，有利于确保企业制度的全面落实，避免因权责不明，造成企业内部混乱，发生企业财务风险。（三）建立小微企业财务风险预警体系。编制小微企业现金流量预算，财务管理人员可以根据现金流动情况实时了解企业运营动态，当企业应收账款或存货大幅度减少时，表明企业产品积压少、资金回笼情况良好。当企业应收账款或存货大幅度上升时［4］123－124，表时企业运营存在风险。所以要定期利用企业现金流量、资产负债、企业利润数据进行实时分析，对企业财务风险进行综合评价和预估，建立企业长期财务预警体系［5］269－300。财务风险能够全面反映企业的经营状况，如果不能及时采取措施进行防范和化解，企业经营就会陷入危机。因此，企业必须树立财务风险管理和防范识别意识［6］229－300，从实际出发，建立企业财务风险防控长效机制，才能及时有效地防止风险事件的发生，将企业财务风险降至最低点。

作者:王甲迎 单位:三门峡职业技术学院

参考文献：

［1］金爱东，温建波．我国中小企业战略管理研究［J］．价值工程，2014（2）：160－161．

［2］韩萍．浅谈企业财务风险的分析与防范［J］．投资理财，2015（1）：80－90．

［3］海洋．浅谈企业财务风险的评估与防控措施［J］．价值工程，2014（2）：26－27．

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一、理论创新研究

（一）金融互联网研究

新兴的金融互联网模式对于传统的金融经营模式存在着极大的冲击和矛盾。为了解决这一矛盾，各商业银行之间加大金融产品的创新力度，积极培养金融人才，大力推广新兴金融业务，方便适应互联网的不断发展需求。而其余的国内学者主张，信息行业的不对称是影响企业金融发展的主要因素，如果可以有效调节这一因素，不仅可以缓解不对称的这种发展趋势，而且，有利于加强借贷的约束力度，降低融资成本。

（二）融资困难

小微企业大部分是家族式经营，该经营方法存在很多不足和缺陷，例如：经营规模小，经营范围窄，内部管理不完善，企业信息不完整等。当企业陷入危机或困境时，融资方式由企业融资转变为内部融资。导致外界对于一部分的小微企业存在误解，不能客观全面的认识和了解该企业的内部情况和运营信息，加剧了这些企业的融资力度。互联网融资的难点主要体现在：不够专业，系统，加剧了金融乱象的出现和发生。而对于学术界来说，针对这一现象的产生，不能及时有效的提出制约措施，缺少实质的构建性研究。

二、融资模式的研究意义

（一）国家支持

小微企业要实现与金融互联网服务的双赢主要依赖于融资模式的不断创新。我国主要利用财政和金融这两方面加强对小微企业的金融互联网服务的大力投入和建设。在金融改革的背景发展下，我国已深刻意识到金融互联网的发展已势在必行，通过利用财政和金融两方面的力量解决小微企业融资难，融资慢的现状，降低融资成本，加大融资力度。信贷速度体现在贷款基数大于总贷款量的平均数；信贷数量体现在贷款人数高于往年的同期贷款量。小微企业实现量变到质变的过程主要依赖于金融互联网的不断创新和发展。

（二）合作优势

影响小微企业不断壮大不断发展的决定性因素是融资问题，资金周转因素，其中融资困难是资金无法正常运作的主要影响隐私。根据这些年的数据调查，结果显示：小微企业的资金负债比例严重超标，这样是导致小微企业无法实现融资的最大原因。目前，小微企业在融资方面呈现出：贷款额度低，贷款渠道窄，贷款力度小，贷款门槛高和贷款基数大等问题，造成这一结果的主要因素在于小微企业财政状况差，竞争力度小，投资规模小，资产累计小等，这些因素在很大程度上影响小微企业的贷款力度。

互联网网络技术的出现，在很大程度上解决了这一难题，相对于传统的融资方式而言，这种新兴的融资方式更具有稳固性强，针对性强，时效性强，方便性强等特点。

三、浅析小微企业的融资模式

小微企业主要通过直接和间接的方式进行融资。直接融资主要表现于：风险投资项目和股票债权这两方面；间接融资主要表现于：通过利用亲朋好友，个体私户和金融机构等媒介进行投资。根据相关的调查结果显示：当前，我国融资基数要求高，贷款力度大，由于上述原因的限制导致一部分的小微企业无法与融资机构进行合作，而政府为了缓解这一情况，推出一系列新研发的融资项目供小微企业选择，暂时缓解民营小企业的融资力度，改善小企业的资金周转程度。大部分的小企业由于自身各方面的限制，只能简介的选择一些相对比较稳妥的融资。

（一）点对点融资模式

点对点融资方式是小微企业以互联网为交易平台，通过该平台寻求符合自身要求的贷款机构或者贷款商，从而进行贷款合作的一种融资方式。这种方式的优点在于：降低交易成本，提高风险安全度，增强信息的透明度等，通过利用网络进行贷款操作，小型企业可以自由选择符合自身要求的信贷机构进行贷款合作，一方面降低贷款成本，有利于小型企业的贷款需求；另一方面，可以同时提供多个贷款商，提高了贷款的安全系数。

交易流程：以网路交易平台为媒介，小微企业对符合贷款的企业进行有条件的对比和筛选，选择一些利率比较低，贷款比较稳当的企业，筛选出适合本企业的贷款机构，并达成与该机构的合作，完成初步合作交流。另外，对初步合作的贷款企业，利用互联网网络平台进行财务审核，财务审核可以通过多种媒介。最后，两方确定具体的贷款金额，对融资风险做进一步评估，预防未来风险的发生，最终实现安全交易。

（二）基于大数据下的小额贷款融资模式

基于大数据下的小额贷款融资模式是电子商务公司旗下的小额贷款项目，该项目的特点主要是：周转快、门槛低、整个申请流程采用网络系统的高效率贷款方式。

交易流程：首先，根据小微企业的实际需求，对该企业内部的工作情况进行实际调查，确定企业内各项运营指标，包括：营业额、财务状况以及是否有能力进行还贷等，要在确定放贷之前对企业进行详细的评估和核定。其次，在确定贷款交易后，要对企业进行及时有效的监管，全面的监管其现金流量、财务状况和详细的经营方式，根据调查结果来判定该企业的贷款风险和力度，同时，需要及时保持跟小微企业间的业绩沟通，有助于本企业尽盈利。

（三）大众融资筹资模式

大众融资筹资模式就是一些小型企业借助相关的网络交易平台，利用自身的经济实力和优惠政策来引导大众消费者进行融资，目的在于实现互惠互利。常见的有创新众筹和股权众筹这两种模式。创新众筹的特点在于小微企业利用互联网平台提前预约和销售一部分的创新产品，该模式具有广泛和灵活的优点，根据市场的不同需求，通过大众消费者来进行资金筹集。股权众筹的特点在于小微企业可以通过互联网平台融资信息，相对于传统的融资方法，此方法有加快捷，降低了小微企业的人工成本，为小微企业开辟了一条新型有效的融资模式。

四、结语

本文探讨了小型企业在融资过程中存在的问题及相关的解决方法。并对网络融资方式的优点进行理论阐述，并通过此方式有效地解决了小型企业与贷款机构间的网络交易。同时，对融资渠道进行区分和探讨，根据供求关系的不同分析了小微企业的实际需求。最后，归纳和总结了融资模式，利用不同的融资模式，结合发达国家的融资方式，分析了我国小型企业的融资情况，最终实现了融资成功。

参考文献

[1]王军生.金融结构优化的国际经验与借鉴[J].国际金融研究. 2005（10）.