财务状况整体评价范文

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1因子分析的模型与基本原理和步骤

11因子分析的数学模型

因子分析的数学模型主要是研究数学变量间的复杂的关系以及相互依存、相互促进的关系，这种模型的优点是可以将复杂的变量关系转变为简单的公因子的统计方法，将复杂问题简单化。

12因子分析模型的基本原理与步骤

对原始数据进行标准化变换。首先需要假设因子分析方法中存在多个原指标，为其命名??j，现在存在i个样品，并且将观察值做关系变换后就会出现均值与标准差，然后根据相关系数列出方程，最终便可得出特征向量矩阵和特征值，这样便完成了对原始数据进行标准化的转变。

建立因子模型，并确定因子贡献率以及累计贡献率。根据标准化后得出相对应的值建立公因子与单因子间的关系方程，其中方程中存在的主因子会反映出某些信息中难以观测出来的潜在变量。建立因子模型，根据其中的质变判断哪个因子作用较大，并可得出因子贡献率的方程，便可以根据因子的贡献率占整个贡献程度的比重，最终就可以确定因子贡献率与累计贡献率。

因子载荷矩阵变换和旋转，并计算因子得分。根据因子模型矩阵可以得到初始因子的模型，如果因子之间的载荷存在的差异性不大的话，就难以对因子进行准确的解释，所以需要通过为因子建立坐标轴这样的方法进行正确的解释。同时通过旋转和计算可以得到比较合理的因子载荷矩阵，这样求出的公司财务状况的综合分析报表就会比较科学。

对财务风险进行因子分析法，其具体步骤如下：

首先对公司财务风险的指标数值进行标准化处理，处理后变量均值为0，方差为1。根据下面的公式进行分析处理：

Yij=[SX（]Xij-minXj[]maxXj-minXj[SX）]， i=1， 2， …， n；j=1， 2， …， p

该公式中，Xij表示第i个上市公司的第j个指标，Yij是表示的标准化后的指标值。通过原始数据来计算出标准化矩阵Y 的相关矩阵R。

通过相关矩阵R计算其特征值及正交化特征向量。

计算特征根的累计贡献值。

计算综合评价得分，以判断公司的财务状况。

13因子分析的可行性检验

根据SPSS 190（求样本相关系数矩阵的软件）得出的结果，KMO检验会从样本中抽取足够的样本进行检验，检验的统计值是介于0～1之间，这是标准情况下的要求。倘若统计出来的数值在05～1之间，就表明可以对因子进行分析与研究；那么如果统计值是小于05，则表明对因子的分析是不合适，需要重新进行调整与统计。

14因子变量的确认

通过前面的步骤得出的相关矩阵系数的特征值、贡献率、累计贡献率的数值，就可以提取因子的变量，前面的步骤都是确认因子变量的前提条件与主要依据。上述步骤中得出的特征值大于1以及累计贡献率大于85%，这是提取因子变量的原则，这主要是通过成分分析方法得出的结果。

15因子变量的命名

为了便于利用因子变量来分析公司财务状况，需要对因子变量进行命名。其中因子存在主因子，一般情况下用F1表示，因为它在收益增长率、净增长率以及利润总的增长率中因子载荷值最大。这三个指标反映了公司的盈利能力，F1就是企业盈利能力的第一主因子；F2则代表的含义是第二主因子，它在流动比率、速度比率以及资产负债率中的比重较大，反映企业的偿债能力；第三主因子则用F3表示，作为净资产收益、成本费用利率表、销售净利率三者中载荷的因子量最多，反映了企业的成长能力，通过它可以清晰了解企业的未来成长状况；最后第四主因子F4，它则是在固定资产周转率、流动资产周转二者中的载荷的因子量最多的指标，反映的是企业业务的运营能力，通过对第四主因子的了解与分析，可以帮助企业更好地进行决策。

2公司财务状况指标体系的设置

分析公司财务状况评价研究时需要设置指标体系，同时也需要遵守以下基本原则。

21整体性原则

设置的公司财务状况指标体系首先就需要能够反映出公司的整体状况，遵循整体性原则就需要保证这个指标体系在对公司情况进行整体评价时保证评价的整体效果，大于各类分指标情况的总和。同时需要注意的是，设置的指标体系需要的是层次结构要清晰明了，在反映公司情况时能够抓住主要问题，同时也不能忽视次要，保证评价的整体、全面以及可信度。

22可比性原则

公司财务状况指标体系的设置与其设置标准需要符合实际要求，这样就便于比较，存在可比性。设置的指标间如果存在比较明显的包含或相似关系，就需要适当地对其进行调整与删减，消除相关以及包含关系。对于不相似且不具有包含关系的指标在进行分析或调整时要避免将其进行相同的方法或将其视作类似关系进行处理，保证指标间存在可比性。

23科学性原则

在对公司财务状况指标体系进行设置时，要有科学的指导理论，指标内部存在的自然关系为依据，并采用定性与定量的分析方法相结合，正确合理地反映公司的整体情况以及内部间的本质联系与关系。定量的分析方法主要指的是将指标间的绝对量与相对论间的关系结合起来进行作用的方法，能够通过其反映强度与密度分析财务主要使用情况；而定性的分析方法可以进行适当的量化处理。两者的优势结合、劣势补充，对于建立公司综合评价模型有重大益处。

24实用性原则

对企业财务状况的评价指标有几项要求，首先指标的含义要清晰明了、指标中的数据要符合规范以及收集到的资料力求简单、方便查阅。对于指标的设置当然是需要符合国家法律法规以及相关方针的规定，如有违反，则需进行修改或删除；评价模型设计要符合实际，便于操作，计算的方法要易于理解，同时需要将操作应用于计算机上，保证评价结果的全面与合理。

3因子分析模型在各大上市公司的应用

31在房地产上市公司的应用

D公司属于房地产上市公司，在这几年时间内D公司不断发展，但还是存在流动比率与负债率相对较低等问题，同时由于国内外政策的不断变化，导致其承受着极大风险。为此本文将重点以D公司的经营情况为例，分析因子分析模型在该公司中的实际运用。按照数据可获得性以及完整性，这里将选择2004―2011年的29组财务数据进行研究。

首先，检验数据。在开始展开因子分析前，需要开展KMO测定工作，进而明确相关数据是否能够开展精减工作。根据SPSS 160软件计算得到的结果发现KMO值等于0607，该数值明显高于05，由此能够知道数据可以实施主成分分析。

其次，需要提取公因子。下表中数据表示的含义是各个因子与变量两者方差的贡献情况。其中具体分为两个不同的部分，其一表示的是所有因子对应的累?贡献率、方差贡献率以及因子特征值；其二则是特征值明显高于1的公共因子特性。根据总方差分解表能够知道，其中主要将选择五个因子，且这些因子能够包括14个原始变量信息的8966%，因此得到的公共因子结果属于满意。

根据测度财务综合因子不能针对全部变量展开评价，贡献率加权可以得到公式F=008732F5+012767F4+013948F3+018389F2+035824F1

通过上述公式能够知道D公司各个季度财务状况，若F值更大，那么对应D公司经营情况也将更好，且财务风险也将更小。

32在旅游行业的应用

目前旅游行业蓬勃发展，而旅游业上市公司的经营状况和公司的发展水平以及出现的各种各样的阻碍发展的因素，都是我们需要关注的方面。而利用因子分析模型对公司的财务展开研究，就必须根据系统性原则来，就是根据公司的盈利能力、运营能力、成长能力和偿债能力以及企业的资本结构这五个方面，对整个公司的财务经营状况进行全面考察和分析。在这个过程中，我们必须保证信息的完整性及其可信性；科学性原则也很重要，旅游公司必须科学合理地对所有的指标有一个清晰的结构，所有的因子分明，既要实现短期效益又要考虑长期效益，不仅要进行定量分析，定性分析也是关键；最重要的是分析结果要具有可比性，才能对旅游上市公司有积极作用。

4对策

41改善企业财务状况的对策

一般来说，一个企业的财务状况不如预期的经济发展状况的时候，会出现以下几个方面的问题：一是企业的偿债能力减弱，有时候企业的全部资金甚至无法偿清所有的债务；二是企业长期无法盈利，经济效益不明显，这样的状况如果持续下去企业就会面临破产；三是企业对于资产的管理水平有所下降，不能有效地保管资产和促进资产的高效利用；四是这个企业已经没有什么发展的空间，企业一味地依赖于外延来扩大再生产的范围，但是由于企业本身的资金力量比较薄弱，再加上技术水平跟不上，这样就造成经营能力不足、经济效益达不到预期的局面。与此同时，由于企业资金的流动性和收益性往往不一致，所以这也在一定程度上会引起企业资金的非良性循环。所以对一个企业来说，首先是要根据自身财务状况出现的问题进行全面的分析和评价，然后找出问题出现的主要原因，最后根据这些情况来制订出一套解决方案。

42研究的局限性和改进之处

通常情况下，公司的财务状况一般由这五个因子来决定，即资产营运能力因子、盈利能力因子、成长能力因子、偿债能力因子和市场价值因子，通过研究这五个因子，投资者就可以对要进行投资的公司的财务状况有一个明确的认识，但是，这种研究模型也存在一定的问题。

一方面，采用因子分析模型来分析企业的财务状况具有前提条件，因子分析模式是在理论规范研究的基础上再来对企业的财务状况进行分析，所以这就决定了在分析企业财务状况的时候，只会选取财务指标本身而不会去选择其余的财务状况，即使是一些和财务状况有密切联系的变量也不会被纳入分析范围之内，比如国家的一些经济政策，公司财务人员的管理水平以及他们的技术水平和道德素质，同时，还有一些非财务指标也会影响企业的财务状况，但是采用因子分析模式就没有将这些重要的变量加以分析。因此，财务分析人员要根据实际情况，采取合适的方法来解决问题。

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当前，我国房地产企业的财务体系相对完备，但在衡量财务状况时仍有一些不足，如指标多、体系复杂等。本文对21家房地产企业进行主成分分析，提取影响财务状况的主要因素，并对其进行分析，以期更直观的说明影响房地产企业财务状况的因素。

一、财务指标选取和样本来源

本文选取了房地产上市公司2011年9月30日的8个财务指标来组成本文的财务评价数据矩阵。分别是：X1：净资产收益率；X2：总资产报酬率；X3：总资产增长率；X4：固定资产周转率；X5：总资产周转率；X6：流动资产周转率；X7：应收账款周转率；X8：运营资产占总资产的比重。其中X1、X2反应的是企业的经营业绩，X3反映资产的成长性，X4、X5、X6、X7反映资产的使用效率情况，X8反映资产的结构情况。

本文样本来源21家房地产上市公司2011年9月30日的相关财务数据。（见表1）

二、影响财务状况因素的主成分分析

（一）用SPSS进行数据分析采集

笔者通过检查KMO及Bartlett球星检验值得出，应拒绝原假设，原数据的这些财务指标具有较强的相关性，其显著性为0，表明相关矩阵不足一个单位矩阵，可以进行因素分析。而KMO=0628也大于06，同样说明了各指标之间信息的重叠程度较高，适用于降维处理。

基于对8个财务指标的分析本文确定了三个主因素，累计贡献率为7387%，这三个主因素可较好地评价房地产上市公司的财务状况。（见表2）

将计算得出的前三个主成分以其对应得贡献率为权重，进行加权平均计算，得出房地产企业财务状况的综合评分并进行排名，其排名顺序为广宇发展、金科股份、保利地产、滨江集团、鲁商置业、阳光股份、万科A、天保基建、深物业A、中华企业、苏宁环球、冠城大通、首开股份、信达地产、中南建设、海宁皮城、亿城股份、华业地产、世联地产、金融街、福星股份。

三、实证结果分析

本文采用统计方法对21家房地产上市公司的财务数据及其财务状况进行了整体分析并得分评价。通过实证分析看出，净资产收益率、总资产报酬率、总资产增长率、固定资产周转率和总资产周转率能够较全面评价房地产企业的财务状况。笔者建议债权人、投资者以及潜在投资者在进行是否继续去企业注入资金或追加投资时，应考虑好企业的资产质量情况，选择资产质量较好的企业进行投资。运用SPSS主成分分析法评价公司不失为一种优秀的方法，使我们从整体上把握企业的财务面貌。因为存在样本选择的数量和财务指标的选择范围等方面的影响，这种模式也有一定的局限性，希望这篇文章能给中小型型投资者提供一定的建议。（作者单位：中原工学院）

参考文献：

[1]焦晓松，杨茜，曹颖琦.基于主成分分析的自主创新能力综合评价研究[J].商业研究，2007，（2）：46-47.

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财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。

2 财务分析的作用

财务分析是财务管理的重要方法之一，它是对企业一定期间的财务活动的总结，为企业进行下一步的财务预测和财务决策提供依据。

2.1 通过财务分析，可以评价企业一定时期的财务状况，揭示企业生产经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，为企业生产经营决策和财务决策提供重要的依据。

2.2 通过财务分析，可以为投资者、债权人和其他有关部门和人员提供系统、完整的财务分析资料，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为他们做出经济决策提供依据。

2.3 通过财务分析，可以检查企业内部各职能部门和单位完成财务计划指标的情况，考核各部门和单位的工作业绩，以便揭示管理中存在的问题，总结经验教训，提高管理水平。

3 财务分析的目的

对企业进行财务分析所依据的资料是客观的，但是，不同的人员所关心问题的侧重点不同，因此，进行财务分析的目的也各不相同。企业经营管理者，必须全面了解企业的的生产经营状况和财务状况，他们进行财务分析的目的和要求是全面的；企业投资者的利益与企业的经营成果密切相关，他们更关心企业的资本盈利能力、企业生产经营的前景和投资风险；企业的债权人则主要关心企业能否按期还本付息，他们一般侧重于分析企业的偿还能力。综合起来，进行财务分析主要出于以下目的。

3.1 评价企业的偿债能力

通过对企业的财务报告等会计资料进行分析，可以了解企业资产的流动性、负债水平以及偿还债务能力，从而评价企业的财务状况和经营风险，为企业经营管理者、投资者和债权人提供财务信息。

3.2 评价企业的营运能力

企业营运能力反映了企业对资产的利用和管理的能力。企业的生产经营过程就是利用资产取得收益的过程。资产是企业生产经营活动的经济资源，资产的利用和管理能力直接影响到企业的收益，它体现了企业的整体素质。进行财务分析，可以了解到企业资产的保值和增值情况，分析企业资产的利用效率、管理水平、资金周转状况、现金流量情况等，为评价企业的经营管理水平提供依据。

3.3 评价企业的获利能力

获取利润是企业的主要经营目标之一，它也反映了企业的综合素质。企业生存和发展，必须争取获得较高的利润，这样才能在竞争中立于不败之地。投资者和债权人都十分关心企业的获利能力，获利能力可以提高企业偿还债务的能力，提高企业的信誉。对企业获利能力的分析不能仅看其获取利润的绝对数，还应分析其相对指标，这些东西可以通过财务分析来实现。

4 财务分析的基础

财务分析是以企业的会计核算资料为基础，通过对会计所提供的核算资料进行加工整理，得出一系列科学、系统的财务指标，以便进行比较、分析和评价。这些会计核算资料包括日常核算资料和财务报告，但财务分析主要是以财务报告为基础，日常核算资料只作为财务分析的一种补充资料。财务报告是企业向政府部门、投资者、债权人等于本企业有利害关系的组织和个人提供的，反映企业在一定时期内的财务状况、经营成果以及影响企业未来经营发展的重要经济事项的书面文件。提供财务报告的目的在于为报告使用者提供财务信息，为他们进行财务分析、经济决策提供充足的依据。企业的财务报告主要包括资产负债表、利润表、现金流量表、其他附表以及财务状况说明书。这些报表及财务状况说明书集中、概括地反映了企业的财务状况、经营成果和现金流量情况等财务信息，对其进行财务分析，可以更加系统的揭示企业的偿债能力、资金营运能力、获利能力等财务状况。财务分析常用的三张基本会计报表：资产负债表、利润表和现金流量表。

4.1 资产负债表

资产负债表是反映企业一定日期财务状况的会计报表。它以“资产=负债+所有者权益”这一会计等式为依据，按照一定的分类标准和次序反映企业在某一个时间点上资产、负债及所有者权益的基本状况。

4.2 利润表

利润表也称损益表，是反映企业在一定期间生产经营成果的财务报表。利润表是以“利润=收入―费用”这一会计等式为依据编制而成的。通过利润表可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的获利能力以及利润增减变化得原因，预测企业利润的发展趋势，为投资者及企业管理者等各方面提供财务信息。

4.3 现金流量表

现金流量表是以现金及现金等价物位基础编制的财务状况变动表，是企业对外报送的一张重要会计报表。拓为会计报表使用者提供企业一定会计期间现金和现金等价物流入河流出的信息，以便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。

5 财务分析的种类

5.1 按照财务分析的主体不同可分为内部分析和外部分析

5.1.1 内部分析是企业内部管理部门对本企业的生产经营过程、财务状况所进行的分析。这种分析，不仅要利用财务会计所提供的会计资料，也要利用管理会计和其他方面所提供的经济资料，是对整个生产经营活动的全面分析。通过这种分析，可以了解企业的财务状况是否良好，生产经营活动是否有效率，存在什么问题，从而为今后的生产经营提供决策依据。

5.1.2 外部分析是企业外部的利益集团根据各自的要求对企业进行的财务分析。因各自的目的不同，分析的范围也不同，它可以是对企业某一方面进行局部财务分析，也可以是对整个企业的各方面进行全面的财务分析。例如，债权人常常关心的是贷款的风险，这样就需要对企业的偿还能力进行分析；而要与企业进行合作经营的人，则要对企业的各方面进行全面的财务分析。

5.2 按财务分析的对象不同可分为资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析

5.2.1 资产负债表分析是以资产负债表分析为对象所进行的财务分析。通过资产负债表可以分析企业资产的流动状况、负债水平、偿还债务能力、企业经营的风险等财务状况。

5.2.2 利润表分析是以利润表分析为对象所进行的财务分析。在分析企业的经营成果和盈利状况时，必须从利润表中获取财务资料，而且即使分析企业的偿债能力，也应结合利润表。一般而言，获利能力强，偿还债务的能力也强。因此，现代财务分析的中心逐渐由资产负债表转向利润表。

5.2.3 现金流量表分析是以现金流量表分析为对象所进行的财务分析。现金流量表分析是资产负债表与利润表的中介，也是这两张报表的补充。通过对现金流量表的分析，可以了解到企业现金的流动状况，在一定时期内，有多少现金流入，是从何而来的，又有多少现金流出，都流向何处。通过这种分析了解到企业财务状况变动的全貌，可以有效地评价企业的偿债能力。

5.3 按财务分析的方法不同可分为比率分析法和比较分析法等

5.3.1 比率分析法是将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业的财务状况的分析方法。其主要包括三大类，及构成比率是反映经济指标的部分与整体之间的关系；效率比率是反映某项经济活动投入与产出间的关系；相关比率是反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率。

5.3.2 比较分析法是将统一企业不同时期的财务状况或不同企业间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在的差异的分析方法。其分为纵向比较分析法和横向比较分析法，通过比较来确定数额与幅度，确定其存在的差异与程度，揭示企业财务状况的发展趋势及企业财务状况中存在的问题。

5.4 按照财务分析的目的不同可分为偿债能力分析、运营能力分析、获利能力分析、发展趋势分析和综合分析等等。

6 财务分析的程序

6.1 确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料

财务分析的范围取决于财务分析的目的，它可以是企业经营活动的某一方面，也可以是企业经营活动的全过程。如债权人可能只关心企业偿债能力，这样他就不必对企业经营活动的全过程进行分析，而企业的经营管理者则需进行全面的财务分析。财务分析的范围决定了所要搜集的经济资料的数量，范围小，所需资料也少，全面的财务分析，则需要搜集企业各方面的经济资料。

6.2 选择适当的分析方法进行对比，作出评价

财务分析的目的和范围不同，所选用的分析方法也不同。全面的分析方法，则应该综合运用各种方法，以便进行对比，做出客观、全面的评价，比较分析企业有关的财务数据、财务指标，对企业的财务状况进行评价。

6.3 进行因素分析，抓住主要矛盾

通过财务分析，可以找出影响企业经营活动和财务状况的各种因素，在进行因素分析时，必须抓住主要矛盾，即影响企业生产经营活动财务状况的主要因素，然后才能有的放矢，提出相应的办法，做出正确的选择。

7 通过财务分析确定企业的财务战略

7.1 初创期财务战略

7.1.1 通过财务分析合理测定集团发展速度：合理利用内部财产利用，考虑外部市场的可用资源，适度利用负债经营和财务杠杆，为客户创造价值。

7.1.2 通过财务分析合理利用金融工具，主动谋取市场机会，规划投资项目。

7.1.3 通过财务分析积极推进商业信用管理，为全面落实财务战略服务。

7.1.4 通过财务分析合理采用各种灵活方式扩大集团规模：如开展全方位的兼并、收购活动，壮大集团实力，发展战略伙伴关系，进行战略联盟等。

7.2 发展期财务战略

发展期经营风险与财务特征：步入发展期的企业集团应采用稳固发展型的财务战略。快速发展的企业集团面对巨大的现金需要；技术开发和巨额的资本投入形成大量的固定资产，并计提大量的折旧；投资欲望高涨可能会导致盲目性增加，会使得财务造成不必要的损失等。

7.3 成熟期财务战略

7.3.1 成熟期经营风险与财务特征：成熟期的标志是集团的市场份额较大且地位相对稳固。

（1）成本管理成为成熟期财务管理的核心。

（2）成熟期的企业集团现金流入增长快速

（3）财务风险抗御能力雄厚，有足够的实力进行负债融资，以便实现充分利用负债杠杆作用节税与提高股权资本报酬率的双重目的；

7.3.2 成熟期财务战略取向：激进型筹资战略；一元“核心编造”下的多样性投资战略；高比率、现金性股利政策

7.3.3 成熟期财务战略的实施重点是完善公司治理，强化对管理者的激励与约束机制；强化成本控制，保持成本领先优势；规范制度，控制风险。

7.4 调整期财务战略

调整期企业集团的经营风险：一是对现有产品，其经营风险并不大，已有利润及贡献能力并未失去；二是对将要进入的新领域，则可能存在极大的经验风险，具有初创期不可比拟的财务优势与管理优势。

调整期的财务战略是防御型的，财务上既要考虑扩张和发展，又要考虑调整与缩减规模。

总之只有对各种财务指标进行系统、综合的分析，才能对企业的财务状况作出全面、合理的评价。

（1）财务分析是企业财务管理的重要方法之一，它是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。其主要目的是评价企业的偿债能力、营运能力、获利能力和发展趋势。财务分析的主要方法有比例分析法和比较分析法等等。

（2）企业的偿债能力分析主要包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。反映短期偿债能力的财务比率有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率；反映长期偿债能力的财务比率有资产负债率、股东权益比率、产权比率、有形净值债务率、利息保障倍数和现金利息保障倍数。

（3）企业运营能力反映了企业资金周转状况，通过对运营能力进行分析，可以了解企业的运营状况和企业的管理水平。反映企业运营能力的财务比率有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率。

（4）企业获利能力是企业赚取利润的能力。是评价企业经营管理水平的重要依据。反映企业获利能力的财务比率有资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率、成本费用净利率等。

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沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业信用水平评价的方法。通常，在企业的财务报告基础上，计算现金流量比率、资产利润率等财务指标，利用沃尔评分法，对企业财务指标进行全面系统分析得出公司的盈利能力、财务趋势、发展能力等内容，最终得出每一家企业财务状况，结合统计指标的编制方法，构建家电企业上市公司财务指标，综合地、动态地、系统地反映家电企业上市公司整体财务运行水平。

一、企业财务指数相关文献回顾

以指数形式来衡量企业财务状况的发展变化，其理论基础来源于宏观经济研究中的景气理论，与微观经济研究中的企业财务分析理论。一方面，经济景气理论为企业财务指数研究提供了一个宏观理论框架；另一方面，财务分析理论是在微观领域下，企业财务管理活动中最基本也是核心的内容。这些形成了本研究中财务指数构建的理论依据，但财务指数的信息更具综合性、动态性、系统性，是传统财务分析的拓展与升华。

通过借鉴统计学科中指数的相关基础知识，将宏观与微观两个研究领域的理论集成起来。把微观分析纳入宏观形势分析的框架之中，形成反映企业总体财务状况变动趋势的动态指标。从这一基本观点出发，本节对企业财务指数的性质进行了界定：在财务意义上，财务指数具有财务综合评价的性质；在统计意义上，财务指数是具有质量属性的动态指数。

二、研究对象和方法

选取了上市公司中33家家电企业样本的财务数据编制企业财务指标。财务指标的生成基本流程包括财务指标系统的指标选取、指标赋权、财务指标编制三大环节。财务指标选取，是基于财务分析理论的认识，选取具有重要意义的财务指标进入财务指标的构建系统，这些被选取的指标共同构成了财务指标的信息内涵；财务指标的赋权，是指对财务指标系统的各财务指标以一定的方式进行赋权，权重的大小直接体现了指标在财务指标中的影响作用；财务指标编制，在指标选取与权重确定的基础上，对多指标信息进行汇总，并以一定的形式进行动态对比，以得到最终的财务指标结果。

我们在财务管理理论上，创新地提出企业财务指数的概念，通过财务指标来对企业的财务状况做出预测，并对可能的财务风险做出预警。具体做法如下：首先，从巨潮网下载33份家电行业企业2013年的财务报告。对财务报告进行分类整理，主要整理出资产负债表、利润表、现金流量表等财务数据。然后，整理出各企业财务分析的指标体系，合理地选出若干财务指标，并对这些指标进行统计分析，计算出均值、方差等统计特性。同时，整理出2014年这些企业净利润的数值。最后，整理出一套完成企业财务指标体系，并加权后，得出企业的财务指数，用于评估企业的经营状况和财务风险。

三、财务数据分析

我们通过对样本财务报告分析整理出关于家电企业的资产负债表、利润表和现金流量表模板。然后依次整理33家公司的资产负债表、利润表和现金流量表，对其数据进行分析，并以此数据整理企业财务指数。

（一）财务指标的选取。首先，我们选取的财务指标是家电企业各期财务状况与某一特定时期的财务状况的比较，保证了财务指标的一致性。为了保证数据代表性，财务指标的信息重叠性本身不可避免。财务报告中的数字本身就存在相互勾稽关系，必然会使各类指标在信息上存有交叉，而这些重叠的信息可能也正是重要性的体现。

单独分析任何一类财务指标都不足以全面地评价企业的财务状况和经营成果，只有对各种财务指标进行系统的、综合的分析才能对家电企业的财务状况进行全面和合理的评价。我们依据财务报告模板进一步整理出若干财务比率的模板，便于对家电企业财务报告的分析。常用财务指标有数十种，主要分为四大类：偿债能力指标、运营能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。财务比率是以财务报表资料为依据，将两个相关的财务指标进行相除而得到的比率。

（二）沃尔评分法分析步骤。本次财务指标赋值采用的方法是财务比率综合评分法。财务比率综合评分法又称沃尔评分法，是指通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的方法。采用财务比率综合评分法对企业财务状况进行综合分析，一般要遵循以下程序：（1）选定评价财务状况的财务比率；（2）确定财务比率标准评分值；（3）确定财务比率评分值的上下限；（4）确定财务比率的标准值；（5）计算关系比率；（6）计算出各项财务比率的实际得分。

根据这个程序，我们根据33家企业的财务比率汇总，制作出财务指标汇总表然后对家电企业财务比率进行赋值评分。首先，根据财务比率实际值求出平均值；其次，根据财务比率的平均值和实际值求出财务指标的关系比率；最后，对财务指标分别赋值，并计算出各个家电企业的综合评分。

四、家电企业的财务指数分析

根据各项财务比率的重要程度，确定其标准的评分值，各项财务比率的标准评分值之和，即企业财务指数等于100分。我们根据财务比率的重要程度分为1―4个等级，第一等级赋值为10.5分，第二等级赋值为3分，第三等级赋值为1.5分，第四等级赋值为1分，以此赋值分为标准值。同时规定财务比率的上限为2倍标准值，下限为1/2倍标准值，最高评分值和最低评分值为10―200分。

企业财务状况的综合得分反映了企业综合财务状况是否良好，我们将它取名为企业财务指数。如果财务指数接近或等于100分，说明企业的财务状况是良好的，达到了预先确定的标准；如果财务指数远远低于100分，则说明企业的财务状况较差，应当采取适当的措施加以改善：如果财务指数远远超过100分，则说明企业财务状况很理想。

从表1数据我们发现，家电企业指数介于60―150分之间，其中60―80分有7家企业，80―90分有6家企业，90―110分有5家企业，110―120分有7家企业，120分以上的有8家企业。财务指数在60―80分之间的企业说明企业的财务状况非常差，如果不进行控制可能会出较大的财务问题；80―90分之间的企业财务状况一般，需要进一步改善，否则会出现财务风险；90―110分之间的企业综合得分达到了同行业的标准，但是竞争力有限，需要进一步提高；110―120分之间的企业财务状况十分理想，在同行业间有较大的竞争力；120分以上的企业财务状况优异，可以加大投资增强优势。

格力电器之所以拥有最高的财务指数，这与格力电器是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化企业相一致。格力电器坚持自主创新，持续加大科技投入，重视科技人才培养，为技术研发和自主创新提供了强有力的资金支持和资源保障。规模优势也降低了产品的单位成本，提高了行业进入门槛，也提高了公司对上游供应商的议价能力以及基于行业龙头、品质品牌基础上的新产品定价能力。格力电器所做的这一切，都促成了它的企业财务指数在同行业中处于领先地位。

五、结论

企业财务指数是信息综合的指标系统，一方面它是对上市公司整体财务状态的综合反映，另一方面又是对财务状态的动态走势刻画，是一个包含不同时间、不同指标、不同公司的三维信息系统。财务指数是以上市公司作为一个整体对其财务状况进行综合，并且是长期动态跟踪比较；是既具有质量属性的一类动态总指标，又具有财务综合评价性质的一类财务分析，是传统财务分析的拓展和升华。另外，通过对企业财务指数分析以对家电企业财务状况起到一定的预警作用。Z

参考文献：

[1]荆新，王化成等.财务管理学[M].北京：中国人民大学出版社，2012.