矿产资源行业分析范文

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矿产资源行业分析

篇1

中图分类号 TD98 文献标识码 A 文章编号 1002-2104(2008)04-0173-05

行业生产资源配置效率是指在特定社会生产资源配置机制作用下,生产资源在产业内部合理分配程度。据科内尔德短缺与滞存同时存在的原理,行业微观组成部分――企业可通过积极进行瞬时调节和长期调节达到生产要素最佳组合,进而实现企业或行业内部生产资源有效配置。研究企业或行业的生产资源配置效率有利于显化企业或行业的资源配置状况,从而发现企业或行业的资源配置问题,提出对策,实现行业内部的生产资源的有效配置,节约生产资源,提高企业或行业的整体经济效率。

河北省是一个资源消耗大省,社会经济发展对矿产资源依赖程度高,万元产值耗矿量高达6.64 t。据有关部门统计资料表明,99%的一次能源,87%的工 业原料,70%的农业生产资料都取自于矿产资源,矿产资源已成为支撑河北省社会经济发展重要的物质基础。因此研究河北省矿产资源行业的资源配置效率,有利于显化河北省矿产资源行业的资源配置效率,发现问题,找出相应的解决对策,优化矿产资源的利用效率,以期促进河北省国民经济的稳定发展。

1 河北省矿产资源行业生产资源配置效率测度及其均值动态分析

1.1 样本行业及其投入产出指标选择

在国内矿产资源形势严峻和环渤海经济区经济发展急需大量矿产资源的背景下,文章选取河北省12个与矿产资源直接相关的行业,包括:煤炭开采和洗选业,石油和天然气开采业,黑色金属矿采选业,有色金属矿采选业,非金属矿采选业,石油加工、炼焦及核燃料加工业,有色金属冶炼及压延加工业,金属制品业,电力、热力的生产和供应业,燃气生产和供应业。上述12个行业前5个是矿产资源的主要产出部门,而其他7个是矿产资源的主要投入部门。因此,分析其生产资源配置效率,有利于透视河北省矿产资源的利用效率。

生产要素的投入指标要求较全面的反映行业的实际生产经营状况,而组成行业的微观企业,其投入由流动资本、固定资本、劳动力和土地等可以量化的要素构成。基于数据的可得性,文章选取流动资产年平均余额、固定资产净值年平均余额和销售成本3项指标作为生产要素的行业投入指标。

产出指标要求较好体现企业的经济效益,再考虑数据的可得性,文章选取工业增加值和利润作为产出指标。工业增加值指标中已剔除了中间产品价值,能较好反映企业的经营状况,而利润指标代表了企业或行业的生产收益状况,更是我们不能忽视的重要指标。

1.2 投入资源的配置效率测度方法

根据以上四个效率测度函数,我们可以得出投入资源的规模效率、投入资源可处置度、投入纯技术效率和投入综合效率。投入综合效率是某特定行业相对于其他样本行业的整体效率,其值由各行业投入规模效率、投入可处置度、投入纯技术效率的乘积得出,因此综合效率的值实际受前三个分解效率的影响。规模效率是某一生产点与其规模有效点比较,规模经济性的发挥程度;投入可处置度是与要素的自由处置状态相比存在要素拥挤现象时生产效率的发挥程度;投入纯技术效率则反映了企业或行业的经营管理和生产技术相对于其他样本行业的水平。

投入规模效率函数为Si(xk,uk)=Fi(uk,xk│C,S)/Fi(uk,xk│V,S),如果规模效率为1,则投入压缩后得到的技术有效点规模收益不变或者说该点在规模收益不变且要素自由处置的等产量线上,即规模完全有效;投入资源可处置度函数为Ci(xk,uk)=Fi(uk,xk│V,S)/Fi(uk,xk│V,W),如果可处置度等于1,则说明对于(xk,uk)不存在要素拥挤现象,相反,小于1,则存在拥挤现象;Fi(uk,xk│V,W)剔除了规模和处置能力的变化对生产效率的影响,因此等于投入纯技术效率。投入综合效率为Fi(uk,xk│C,S)=Fi(uk,xk│C,S)•Si(xk,uk)•Ci(xk,uk)。

1.3 样本行业投入资源配置效率的非参数测度及其均值动态走势

2 样本行业投入资源配置综合效率的动态变化分析

2.1 宏观政策影响分析

政府部门的宏观经济政策影响并决定着企业或行业的投资规模以及经营行为,而企业或行业的投资规模以及经营行为又直接影响了行业的投入资源配置效率。从这一逻辑推论,1997年以前,我国经济在1994年实现软着陆,此后,国家的整体宏观调控政策较稳定,企业或行业处于平稳的发展期,在市场机制的自发调节下,河北省的行业效率处于较为稳定时期。而从1998年开始,国家开始实施积极的财政政策,诱发了河北省企业投资的积极性,但众多大型项目的同时期上马引发经营成本的增加,而项目的建设需要一个过渡期,在过渡期内不能为行业贡献利润,而使得行业的投入效率发生急剧下降,与此同时,行业投入的迅速增加不可避免的会引发管理和技术水平的滞后效应,这也是行业投入配置效率下降的原因之一。如石油加工、炼焦及核燃料加工业,其流动资产年平均余额和固定资产净值年平均余额分别由1997年的27.61亿元和29.54亿元迅速增至2000年的45.3亿元和45.3亿元,但同时其利润也由4.55降至-2.35。该行业的投入效率也由1下降为0.383 515 64。此后,伴随新建项目的投产和管理技术水平的逐步提高,行业的经营状况逐步回归到正常水平,如石油加工、炼焦及核燃料加工业的综合效率在2003年到达了0.827 466 23的水平。

与上述原理相同,2005年之所以河北省矿产资源行业综合效率再次发生大幅度的 下降,主要政策层面原因可能是伴随河北省一号项目――曹妃甸工程的开工建设和建设沿海经济强省的战略提出(将冶金工业和石化产业建设成为省支柱产业),河北省开始新一轮的矿产资源行业固定资产投资热潮。项目的投资收益在短期内并未显现,所以引发了2003-2005年矿产资源行业投入效率下降。

2.2 中观行业效率结构影响分析

对1997、2000、2003和2005年四个典型年份12个行业的综合效率进行逐年对比后发现:电力、热力的生产和供应业,非金属矿物制造业,煤炭开采和洗选业,燃气生产和供应业,石油加工、炼焦及核燃料加工业,有色金属矿采选业,有色金属冶炼及压延加工业7个行业的综合效率走势在四个典型年份与总体走势具有一致性。因此,可以说此类行业是决定矿产资源行业整体综合效率走势的决定性行业,文章将其定义为a类行业。黑色金属矿采选业,黑色金属冶炼及压延加工业,金属制品业3个行业,在四个典型年份的综合效率走势呈现出前三个时期的效率基本维持不变,但在2005年都出现了较大跌幅,这种趋势与总体趋势具有半一致性,文章将其定义为b类行业。至于其他两个行业,文章作为特例暂不予分析。

2.2.1 a类行业效率结构分析[FL)]

从表2的数据中可以看出,a类行业的典型行业为电力、热力的生产和供应业和石油加工、炼焦及核燃料加工业。

电力、热力的生产和供应业的投入资源配置综合效率之所以会在2000年和2005年发生变化,从效率结构上来看,主要是由于该行业的投入规模效率发生了巨大变化。该行业属于国家基础设施行业,其规模经济性受国家产业政策影响较大。由于其价格政策刚性的原因,该行业在1997-2000年虽然固定资产和流动资产都有一定程度的增加,但同时其利润的增加相对其它产业却较慢,出现了相对的不规模经济性,所以出现规模效率的下降。随后的上升则是因为相反的原因。

石油加工、炼焦及核燃料加工业的投入资源配置综合效率之所以会在2000年和2005年发生变化,从效率结构上,1997-2000综合效率的变化,是因为投入资源的可处置度的下降。 分析其投入产出数据,该行业2000年的流动资产和固定资产分别比1997年增加17.69亿元和47.51亿元,但同时其销售成本却增加了88亿元,可见该行业随着流动资产和固定资产投入的增加销售成本急剧提高,形成伴随生产规模扩大的生产成本的拥挤现象。2003-2005年综合效 率的变化主要是由于投入纯技术效率的下降,该行业尽管在此期间,流动资产和固定资产投入继续迅速增加,但其经营管理和生产技术并没有得到有效改进,销售成本的迅速增加和利润总额的迅速下降,与其他行业相比,该行业通过生产技术和经营管理水平的改善,提高资产利用效率和资源配置的有效性的潜力还很大。其他五个行业出现效率波动的制约因素也主要是在于以上三个分解效率的变动,其变化原因分析类似。

2.2.2 b类行业效率结构分析[FL)]

由表3中数据可知,黑色金属矿采选业2005年的效率损失主要来源于投入的纯技术效率,说明与其他行业相比,其规模效率和可处置度都维持在较高水平,而生产技术和经营管理水平则存在很大的改进空间。黑色金属冶炼及压延加工业,2005年投入资源的配置综合效率的制约因素主要是规模效率,同时也可以发现,该行业前几年综合效率的制约因素一直是规模效率,结合行业特点,这一现象可以从资源可得性的角度上进行分析,由于受到资源约束的制约,即找矿和采矿的发展进度不能满足市场需求,所以该行业即使有强大的市场需求和政策支持,其规模经济性短时期内也无法得到改进。同时对附表3中b类行业的投入产出数据进行分析,能很快发现三个行业的一个共性,那就是三个行业在2005年流动资产和固定资产增长率较前几年有了大幅度提升,但是其利润并没有发生相应比例的提升,在这个角度上也可以解释b类行业的效率波动。

3 提高河北省矿产资源行业生产资源配置效率的措施

3.1 加大矿产资源的勘探度,提高开采冶炼技术,加强区际间 联系,进而使河北省矿产资源行业实现规模经济

将表2和表3的效率分解数值综合来看,行业的规模效率是河北省矿产资源行业综合效率的第一制约要素。加大矿产资源的勘探度可以从广度上进一步挖掘河北省矿产资源潜力,加大资源可得性。而针对河北省乃至我国贫矿多、富矿少的严峻现实,提高开采冶炼技术可以使原来不能开发的矿山变为有用资源,从而在深度上挖掘河北省矿产资源潜力。此外,还可以加强区际间联系,充分利用好周边省份的矿产资源。如山西、内蒙的煤、铝、稀士、石膏等;辽宁、山东的金刚石等;甚至可从国外引进铜、钾盐等急缺矿产品,以增加河北省矿产资源可得性,实现矿产资源行业的规模经济。

3.2 注重资本结构的合理化及要素搭配,进而提高投入资源的可处置度

综合表2和表3中的效率分解数据可发现,在综合效率的分解三要素中,可处置度对综合效率的影响紧跟规模效率的影响排在第二位,说明河北省矿产资源行业近年来在资本投入迅速增加的同时,没有处理好资本的结构和资本的高效使用等问题,造成了生产资源的拥挤现象,进而影响了综合效率的波动趋势。解决这一问题是解决生产资源的拥挤现象,提高河北省矿产资源行业经济效率的重要步骤。

3.3 鼓励企业加大研究开发投入,刺激高新技术的应用

高新技术的应用可以使企业在保持资本投入不变的基础上,降低成本,增加利润,进而提高行业的纯技术效率,提升行业综合效率。如石油加工、炼焦及核燃料加工业、有色金属冶炼及压延加工业、非金属矿采选业在2005年的纯技术效率严重制约了行业的综合效率,说明该三个行业在生产技术上存在很大改进空间。

3.4 [JP3]企业的固定资产投资要有计划性,不能搞“突击工程”[JP]

在b类企业的分析中,该类型行业正是因为2005年突然注入了大量资本,从而引发了规模不经济,低处置度等问题,使原本平稳的行业经济效率发生了大的跌幅,很大程度上造成了资源的浪费。这就充分说明,企业投资要保证连续性和计划性,这样企业才能实现不同投入资源的比例合理控制和确保生产技术的可行性,进而确保行业经济效率,最终提高矿产资源利用率,缓解国内资源形式的严峻局面和实现环渤海经济区的经济可持续发展。

参考文献(References)

[1] 孙魏.生产资源配置效率――生产前沿面理论及其应用[M].北京:社 会科学文献出版社,2000:6. [Sun Wei.Efficiency of Production Resource Allocation:Production Frontier Theory and Application[M]. Beijing:Social Science Literature Pre ss,2000:6.]

[2] 徐琼.区域技术效率论[M].北京:中国科技出版社,2005:7. [Xu Qiong.Regional Technical Efficiency[M].Beijing:China Science and Technology press,2005:7. ]

篇2

引言

目前我国矿产企业在开采资源方面有较好的发展空间,可以依靠很多种井下开采技术进行矿产资源的开采,有效推动我国经济社会的不断发展,提高人们的日常生活水平,因此想要矿产企业为我国社会发展做更多的贡献,矿产企业需要完善自己的矿产资源开采能力,不断引进先进的井下开采技术,利用这些高新技术提高矿产资源的开采率,进而占据更大的矿产市场,给矿产企业带来更多的经济效益。

1.井下采矿技术的特点

在开采煤矿的施工过程中,采矿技术是非常关键和重要的工作环节,传统采矿技术存在很多的缺点,不断改进采矿技术,高效率的使用采矿方式,在很大程度上提高煤矿企业的开采效率,与此同时,还可以确保井下煤矿开采人员的生命安全,进一步提高采矿施工人员的工作效率,使煤矿企业获得更多的经济效益,可以推动煤矿企业朝着创新方向发展。煤矿开采工人在井下进行作业有非常大的危险性,矿井下面的环境十分恶劣,也有许多不和谐的危险因素,直接影响采矿工作人员的自身安全,使得开采煤炭的工作效率降低,所以,在开采井下煤矿时,需要结合煤矿开采区的实际情况,合理的选择适合的开采工艺,保证煤矿开采过程中的安全问题,提高采矿的工作效率。矿产资源有自己的独特性,在进行矿产资源的井下开采(图1)时,要结合矿产资源的实际情况,因地制宜,选择与所开采的矿产资源合适的井下采矿技术,以保证矿产资源开采的高效率和高质量。比如,最常见到的是井下长臂开采技术,这种开采技术的使用范围比较广泛,一般应用在煤矿的开采过程中,而且有非常好的工作效果。在对煤矿开采技术进行选择时,要提前做好技术分析,有选择有针对性的进行矿产资源的高效开采。根据矿产资源井下采矿行业可以了解到目前有非常多的井下采矿技术方法,如综采技术、普采技术等。不同的井下采矿技术有不同的优缺点,所以还需要我们的采矿人员结合具体的矿产资源特征来合理选择最适合的采矿技术,值得注意的一点,矿产资源的种类和矿区周边的生态环境可以影响井下开采矿产资源的工作效率,因此,相关的采矿人员要认真分析并选择井下采矿技术。

2.井下采矿技术分析

(1)井下深部采煤技术我国矿产行业不断发展,存在的矿产资源比较丰富,而且种类也非常多,矿产资源的数量十分巨大,不过我国人口众多,消耗矿产资源的数量也很多,这种现状使得我国需要大规模的开采矿产资源,人们需求的不断增多,会更好的促进我国矿产行业开采矿产资源的速度加快。为了满足广大人们的资源需求,需要大量的开采矿产资源,因此就会出现过度开采的情况,同时在矿产资源的开采过程中会对当地矿区周边的环境造成严重的污染。不能完全供应人们对矿产资源的需求,生态环境的严重破坏,都会给人们的日常生活和发展产生极坏的影响。不过现在人们的环境保护意识逐渐增强,节能减排观念已经深入人心,并且把这些意识和观念带到了矿产资源的开采领域,国家加大力量改善我国矿产资源紧缺的现实问题,争取尽快做到矿产资源的合理开发和使用,尽可能的降低开采矿产资源对当地矿区周边的生态环境造成严重的破坏,我国相关部门相继制定了一些关于保护矿产资源的方案,合理的开发矿产资源,逐渐增强人们保护环境的思想意识,使矿产资源的开发顺利进行。在矿产资源的开采过程中,一些井下的矿产资源被大规模的进行开采,不过这些开采的矿产资源还不能满足我国经济发展的大量需求,所以为了提供足够的矿产资源来发展我国的经济,需要开采更深层的矿产资源,不过开采过程中会遇到很多的困难,因此需要矿产企业提高矿产资源的开采技术,保证开采矿产资源的工作效率。相关施工人员在对井下矿产资源进行开采时,要提前分析矿区周边的地质环境和一些地下水的情况,然后再仔细研究周围的岩石性质,避免在开采矿产资源的过程中发生安全事故。(2)充填采矿技术我国各个地区的地形和储存矿产资源量都不大相同,为了确保能够高效率的进行矿产资源的开采工作,就需要合理的选择井下开采技术。充填采矿(图2)技术是井下开采矿产资源最常用到的一种采矿技术,使用的填充材料不同,对井下开采矿产资源的影响也不尽相同。在使用充填采矿技术进行开采矿产资源时,一般用到的充填材料是粗骨料,不过在使用充填材料准备制成泥浆液体之前,为了满足此种采矿技术的使用标准,需要确保其充填材料的含水率,尽量选择一些标准浓度的充填液,还要了解和确定在各个季节使用的充填材料的含水率,大大提高充填采矿技术的工作质量和工作效率,进而保证开采矿产资源的开采效率。(3)井下支护技术井下采矿工作的危险系数比较高,就需要矿产企业预先准备好巷道的支护(图3)工作,用来固定矿产资源开采区域内的岩石,这样在开采矿产资源的施工过程中可以防止采矿区周围的岩石发生较大程度的松动,岩石滑落会危害采矿人员的生命安全,合理利用井下支护技术可以保证采矿作业过程中工作人员的安全,而且这种井下支护技术可以高效率的进行井下矿产资源的开采,一些常见的支护技术有:砌渣、锚喷和锚杆井下支护技术。

3.井下采矿的发展趋势

(1)向着大型化改进矿产企业要不断引进先进的采矿设备,及时淘汰一些旧的落后的设备,积极改进和更新开采设备,只有跟随社会的发展潮流,才能满足实际的矿产资源开采需求,促进井下矿产资源开采持续发展,使井下采矿技术更加完善,因此,在现在经济飞速发展的时代,钻井机械的使用设备要满足大规模的矿产资源开采要求,而凿岩机更要不断的对设备进行改进和更新,通过对目前井下矿产资源的开采过程来看,矿产资源开采设备的开采效率和工作速度对整个矿产资源的开采工作有非常重要的影响,所以相关矿产资源开采的工作人员在开采过程中可以利用先进的计算机技术。(2)智能化、绿色化井下采矿技术有很多不同的特征,最主要的是要有智能化和绿色化,也就是在进行矿产资源的开采过程中,运用相关的采矿技术方法需要往智能化和绿色化这两个方面发展,特别是要利用现代化的高新技术进行矿产资源的开采,如计算机技术、GPS定位技术等先进技术,依靠这些高科技的手段可以更好的更细致的管理矿产资源的开采,这样可以在第一时间处理和解决开采矿产资源过程中遇到的各种问题,保证矿产开采工作人员的自身安全,提高矿产资源的开采效率。绿色化是在未来矿产资源开采过程中要重视保护环境,高效率的开采矿产资源,减少矿产资源的浪费,不能只是一味的大量开采矿产资源而不注意矿区周边生态环境的保护,防止产生大量的资源浪费,在以后的井下开采矿产资源的过程中要时刻注意保护采矿工作人员的人身安全,不要随意破坏矿区周边的环境,要保证矿产资源的有效开采,实现绿色化的采矿方式。

篇3

中图分类号:F4

文献标识码:A

文章编号:1672-3198(2010)16-0179-03

0 引言

矿产资源是指由地质作用形成的,具有利用价值的,呈固态、液态、气态的自然资源。根据《中华人民共和国矿产资源法》,我国的矿产资源属于国家所有。企业勘查、开采矿产资源,必须取得探矿权和采矿权,且探矿权和采矿权必须是有偿取得;但国家对探矿权和采矿权有偿取得的费用,可以根据不同情况规定予以减缴、免缴。此外,开采矿产资源必须按照国家有关规定缴纳资源税和矿产资源补偿费。《矿业权评估指南》指出:矿区范围内探明的、控制的储量、基础储量、资源量均应参与采矿权价款的计算。因此,矿产资源越丰富,采矿权价值就越高,矿产资源型企业为获取采矿权所支付的成本也越高,但采矿权所支付的成本可以在一定时间内(采矿权年限一般不超过30年)摊销。换句话说,采矿权成本高将降低摊销期间企业的盈利能力。

矿产资源型企业在取得生产前所必需的一切合法手续后,根据地质条件,运用与地质条件相匹配的技术条件开采矿区内的矿山资源(如煤炭、石油、金属等矿产),并通过洗选、冶炼或深加工等生产环节,将产品销售给下游企业。不难看出,对于矿产资源型企业而言,最重要的就是资源。资源量的多寡和生产能力的大小决定了其服务年限的长短。资源是其赖以生产的劳动对象,没有资源,资源型企业就犹如无源之水,无本之木,其后果要么是破产,要么是转产其他产品。

因地质条件和开采技术的变化,矿产资源的开采成本也随之变动。一般而言,随着矿产资源开采深度的加大及开采距离变远,其生产成本趋于上升。同时,因工资水平随经济增长而趋于提高。此外,信用经济的发展使通货膨胀成为常态,因而会导致原材料和生产设备价格上扬。受上述多种因素影响,矿产资源的价格也会水涨船高。总体来看,因矿产资源业行业在国民经济中处于上游,生产所消耗的成本远低于其价格上涨的程度。所以,如果不是供求严重失衡导致矿产资源价格低于生产成本等特殊原因,矿产资源型企业将是中国经济增长的最大受益者。

而在众多矿产资源中,煤炭资源的优势尤为突出,其供需具有的广泛性与普遍性,为拉动了此类上市公司的发展带来优势。这就使得对其进行资产评估更尤为重要。

1 矿产资源类上市公司资产评估

1.1 矿产资源类上市公司资产评估的意义

一般而言,自然资源具有稀缺和不可再生的特点。目前,中国92%以上的一次能源、80%的工业原材料、70%以上的农业生产资料来自于矿产资源。中国政府已经明确:在全面建设小康社会的过程中,我国将主要依靠本国的矿产资源来保障现代化建设的需要,这使得资源开采业具有持续发展的基础。

2003年以来,《探矿权采矿权招标拍卖挂牌管理办法(试行)》等新颁法规已部分体现了新的立法精神,矿产资源的管理将更为规范和市场化,这也使得用市场眼光审视资源类上市公司变得可行。

矿产资源类企业依托矿产资源而发展,于是在对其进行资本评估时,必须要考虑到其行业特征。

资源类上市公司的特点是:(1)处于价值链的最上端;(2)自然禀赋是影响公司投资价值的第一要素,商品价格是影响公司投资价值的第二要素;(3)许可证制约公司利润空间并按级差地租的原理定价。

矿产资源类企业发展的关键在于对于矿产资源的可采储量及该企业所掌握的矿业权。其次,资源类上市公司的发展将受到其经营的主体结构的影响,由于大多矿产资源的再生需要很长的时间,于是,不同矿产资源上市公司不得不在自我发展中,寻求更多的突破口,如对于非资源的投资等等。

于是,对于矿产资源类企业的资产评估对于其能持续有效地经营提供了数据依据,也为经营者提供了决策依据。

1.2 矿产资源类上市公司资产评估的几个指标

对矿产资源类上市公司进行资产评估,主要从其所掌握的资源矿业权来评估。以下为一个常用的评估指标:

(1)剩余可采储量;

(2)经济价值(=剩余可采储量*XXXX年煤炭价格);

(3)每股经济价值(=经济价值/总股本);

(4)单位投入经济价值=每股经济价值/股价;

(5)每股盈利能力=利润总额/总股本;

(6)吨煤净利润=净利润/原煤产量;

(7)剩余服务年限=可采储量/XXXX年原煤产量。

在对其进行资产评估时,可以运用单个指标来进行评估,也可使用组合指标进行评估。但是运用单个指标进行评估的意义不大,一般都采用运用组合指标来对上市公司进行资产评估。

2 煤炭资源上市公司资产评估

2.1 煤炭资源上市公司的资源优势

不同煤炭上市公司在业务结构上不尽相同,但要么是煤炭开采业的附属业务,要么在产业链上依附于煤炭主业,具有差异化的产品和服务结构已经成为煤炭类公司的生存基础。如国阳新能和盘江股份有较大量煤炭系外购进行洗选加工,金牛能源少量外购原煤进行洗选。

以下以大同煤业为例,分析煤炭行业的行业地位。

表1 煤炭行业各股对比

代码简称总股本(亿股)实际流通A股总资产(亿元)排名主营收入(亿元)排名净利润收益率排名

600395盘江股份11.032.6975.961511.0316454.811

601001大同煤业8.373.31134.241020.459218.602

600121郑州煤电6.293.6147.67209.731893.743

601918国投新集18.503.52151.70913.181577.684

000780平庄能源10.143.9141.14227.272076.325

000983西山煤电24.2411.32185.2529.93644.026

601699潞安环能11.513.83180.54639.09530.427

900948伊泰B股7.32190.52419.421130.228

600123兰花科创5.715.71102.731414.071422.379

601088中国神华198.9018.002920.61271.57117.1210

002128露天煤业8.501.5744.502110.161713.0011

600348国阳新能9.629.62115.131344.8235.1212

000937金牛能源7.887.88120.191122.1480.6413

601898中煤能源132.5915.18972.32299.63214

000159国际实业2.411.4919.49240.802815

600971恒源煤电1.880.9352.73186.432116

600997开滦股份6.173.30118.001219.801017

000552靖远煤电1.780.926.00280.942718

600508上海能源7.232.7275.191615.701319

601666平煤股份10.754.37172.45729.24720

000968煤气化5.145.1449.07197.831921

600188兖州煤业49.183.60330.14344.32422

600381ST贤成3.061.613.70290.122923

000835四川圣达2.351.777.31272.112524

600652爱使股份5.065.0638.97234.052325

000933神火股份5.005.00156.36817.791226

000723美锦能源1.400.7612.61261.992627

600179黑化股份3.901.8418.63254.422228

600740山西焦化5.664.2055.71174.012429

从以上数据,可以看出煤炭类上市公司同比其他上市公司具有更强势的控制力,净利润收益率也是节节攀升。

2.2 从财务分析看煤炭资源上市公司

以大同煤业为例,其历年的财务指标如表2、表3、表4、表5、表6、表7、表8所示。

表2 大同煤业历年简要财务指标(1)

每股指标(单位)2009-06-302009-03-312008-12-312008-09-30

每股收益(元)0.87000.65002.40001.4900

每股收益扣除(元)0.87000.66002.39001.4900

每股净资产(元)8.62208.23007.58005.9400

调整后每股净资产(元)――――――――

净资产收益率(%)10.07007.930031.680025.1500

每股资本公积金(元)2.19872.19872.19872.2570

每股未分配利润(元)2.83032.45831.99472.2093

主营业务收入(万元)453640.69204454.08839519.60681122.44

主营业务利润(万元)――――――――

投资收益(万元)――――――――

净利润(万元)72658.2454629.42200993.27125051.16

资料来源:东方财富网

表3 大同煤业历年简要财务指标(2)

每股指标(单位)2008-06-302008-03-312007-12-312007-09-30

每股收益(元)0.78000.20000.89000.4000

每股收益扣除(元)0.78000.20000.85000.4000

每股净资产(元)5.18004.80005.34004.3600

调整后每股净资产(元)――――――――

净资产收益率(%)15.07004.270016.62009.2400

每股资本公积金(元)2.24322.24322.19872.2031

每股未分配利润(元)1.46221.15860.82250.8286

主营业务收入(万元)399119.48185734.24510943.92351426.98

主营业务利润(万元)――――――――

投资收益(万元)-37.95――――――

净利润(万元)56761.6817146.7174238.2133727.67

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表4 大同煤业每股指标

财务指标(单位)2009-06-302008-12-312007-12-312006-12-31

审计意见标准无保留意见标准无保留意见标准无保留意见

每股收益(元)0.87002.40000.89000.7100

每股收益扣除(元)0.87002.39000.85000.7100

每股净资产(元)8.62207.58005.34004.1100

每股资本公积金(元)2.19872.19872.19872.1987

每股未分配利润(元)2.83031.99470.82250.5717

每股经营活动现金流量(元)1.18045.15000.79821.5146

每股现金流量(元)0.02590.2499-0.43502.3295

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表5 大同煤业利润构成与盈利能力

财务指标(单位)2009-06-302008-12-312007-12-312006-12-31

主营业务收入(万元)453640.69839519.60510943.92393014.64

主营业务利润(万元)――――――――

经营费用(万元)68596.0297238.89106980.1696607.34

管理费用(万元)19971.6354376.8535609.9418430.39

财务费用(万元)6562.189317.727414.684070.90

三项费用增长率(%)32.347.2825.9320.33

营业利润(万元)125735.78362484.28119969.0374653.92

投资收益(万元)――――――――

补贴收入(万元)――――――――

营业外收支

净额(万元)-1076.13-895.311448.13-705.67

利润总额(万元)124659.66361588.97121417.1673948.25

所得税(万元)31306.5690272.7630893.2021359.39

净利润(万元)72658.24200993.2774238.2149160.06

销售毛利率(%)50.9964.2154.9251.41

主营业务利润率(%)――――――――

净资产收益率(%)10.0731.6816.6214.30

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表6 大同煤业经营与发展能力

财务指标(单位)2009-06-302008-12-312007-12-312006-12-31

存货周转率(%)6.098.868.868.56

应收账款周转率(%)13.4845.7760.3548.78

总资产周转率(%)0.340.790.660.66

主营业务收入增长率(%)13.6664.3130.0124.92

营业利润增长率(%)6.73202.1560.704.11

税后利润增长率(%)28.01170.7451.019.55

净资产增长率(%)66.5441.9929.95141.08

总资产增长率(%)32.6154.1116.5650.56

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表7 大同煤业资产与负债

财务指标(单位)2009-06-302008-12-312007-12-312006-12-31

资产总额(万元)1367718.421261869.55835711.24716999.99

负债总额(万元)410910.48400829.47335365.45350857.97

流动负债(万元)313154.85297773.84198244.97205621.05

长期负债(万元)――――――――

货币资金(万元)344412.96342237.45321167.34357570.45

应收帐款(万元)40544.4326741.539938.956993.36

其他应收款(万元)43897.1221818.0884058.0023081.83

坏帐准备(万元)――――――――

股东权益(万元)721555.56634374.04446770.37343799.91

资产负债率(%)30.043434.919340.129348.9341

股东权益比率(%)52.756149.255053.459847.9497

流动比率(%)1.87301.65982.26492.0435

速动比率(%)1.75731.53642.10791.9169

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表8 大同煤业现金流量

财务指标(单位)2009-06-302008-12-312007-12-312006-12-31

销售商品收到的现金(万元)472423.29914743.47519075.66436129.85

经营活动现金净流量(万元)98787.33430643.9166803.97126752.37

现金净流量(万元)2175.3720920.11-36403.10194949.37

经营活动现金净流量增长率(%)-64.62544.63-47.2996.35

销售商品收到现金与主营收入比(%)104.1404108.9603101.5915110.9704

经营活动现金流量与净利润比(%)――158.724073.7970241.0252

现金净流量与净利润比(%)――7.7106-40.2138370.7047

投资活动的现金净流量(万元)-86340.48-438084.33-86969.92-63435.38

筹资活动的现金净流量(万元)-10271.4828360.54-16237.16131632.38

资料来源:东方财富网

有以上数据,可以看出,大同煤业自06年上市以来,依托煤炭行业的发展,其股价也是不断出现波动,但总体上还是有较强的势头。其资产评价可以从其财务分析数据着手,同时动态的分析其股价也是在对其进行资产评估过程中必不可少的一步,这将直接关系到评估出的数据是否具有时效性与有效性。

3 结论

本文对考察矿产资源类行业提供了分析框架,但因矿资源价格波动性较大,因此基于静态价格的分析难以及时反映出资源真的盈利能力。此外,资源型企业发展战略调整也使上市公司处于动态变化过程中,只有结合行业与公司的具体情况才能更翔实地判断资源的价值。

参考文献

[1]全国注册资产评估师考试用书编写组编.资产评估[M].北京:中国财政经济出版社,2009.

篇4

1.1研究方法脉冲响应函数描述某内生变量对误差冲击的反应,即在随机误差项上施加一个标准差冲击后,该冲击对内生变量当期值和未来值带来的影响。通过比较不同滞后期的脉冲响应,可确定一个变量对另一个变量的作用时滞。进行脉冲响应函数分析的前提是建立向量自回归(VAR)模型,即通过每个变量对模型中全部内生变量进行滞后回归分析来模拟动态关系。方差分解是一种描述系统运动的方法。与脉冲响应函数相反,方差分解将系统中的预测均方误差分解成系统中各变量冲击的贡献,即分析未来某期的内生变量对上期误差项一次冲击的响应过程。时差相关系数分析法经常被用来检验两个时间序列经济变量之间的滞后关系。在分析政策时滞时,通常计算出若干个不同时差的相关系数,然后进行比较,最大的时差相关系数所对应的时差则为两个经济时间序列变量之间的时滞。

1.2变量选择本文选取的矿产资源政策变量以及政策效应变量见表1所示。

1.3数据来源与说明考虑到各年份数据的统一性,“新增查明矿产资源储量”统计对象为煤炭、石油、铁矿石,统计数量为“基础储量+资源量”;“矿产资源开采总量”统计对象为固体和液体矿产;“矿产资源开采规模结构”是指大中型矿山在矿山总数中所占比重;“矿山环境治理资金”包括中央加地方财政投入;“矿产资源供应对需求的保障指数”是指石油与煤炭的生产消费比;“矿产资源对外依存度”选取铁矿石作为统计对象;“矿产资源进口来源集中度”统计对象为铁矿砂及精矿从澳大利亚进口的比重;“矿产品进出口贸易总额”、“矿产品销售收入”和“矿业总产值”按照当年价格计算。所用数据来自于2002年-2012年《中国国土资源年鉴》、《中国国土资源公报》、《中国统计年鉴》、《中国财政年鉴》和《中国矿业年鉴》。考虑到序列数据的时间趋势以及异方差现象,对年度序列数据分别取自然对数,并在相应变量的字符前加“L”。对于缺失的数据,采用相邻年份数据的平均值。

2实证研究

1999年以来,我国颁布了诸多矿产资源政策,包括矿产资源勘查政策、开发利用政策、矿产品进出口政策、税费政策等。本文使用Eviews6.0软件对政策的外部时滞进行实证分析。

2.1ADF单位根检验对矿产资源政策变量及效应变量的ADF检验结果见表2所示。表2表明,除LMGEGF、LMRF和LRT之外,其他各变量的原始序列ADF检验绝对值均大于10%置信水平下的临界值,表明除LMGEGF、LMRF和LRT之外其他变量的原始序列非平稳。但这些变量经过一阶或二阶差分后得到的ADF检验值均小于5%置信水平下的临界值,变量之间存在协整关系。因此,可以对表2中的变量值进行实证分析。

2.2格兰杰非因果性检验对表2中的政策变量及效应变量做格兰杰非因果性检验(显著性水平取10%)[7],结果见表3(只显示存在格兰杰因果关系的变量)。表3说明,SSMRE(矿产资源开采规模结构)与TEMR(矿产资源开采总量)、GE(I地质勘查投入)与RT(资源税)之间存在双向格兰杰因果关系,其他变量之间存在单向格兰杰因果关系。

2.3时差相关系数矿产资源政策变量与效应变量(只分析存在格兰杰因果关系的变量)的时差相关系数见表4所示。表4表明,设定滞后期数为0至10期,滞后期为1时,时差相关系数最大的变量包括:新增查明矿产资源储量与地质勘查投入、开采许可证发放数量与开采总量、开采规模结构与开采总量、采矿业对外直接投资净额与向外商投资企业批准登记发放勘查与开采许可证数量、矿产资源生产消费比与矿产品进出口贸易总额、矿山地质环境治理资金投入与资源税、采矿权使用费与地质勘查投入、地质勘查投入与资源税、资源税与税收。新增查明矿产资源储量与地质勘查行业从业人员报酬的时差相关系数在滞后期为4时最大。矿产资源开采规模结构与矿业总产值的时差相关系数在滞后期为8时最大。可以看出,矿产资源开采规模结构的效应时滞最长,地质勘查行业从业人员报酬次之,其他变量的效应时滞较短。

2.4脉冲响应函数与方差分解(1)矿产资源勘查政策分别建立INMR和GEI、INMR和GEIPR的两变量VAR系统,经滞后结构检验,所有根模的倒数均小于1,模型平稳。INMR对GEI的脉冲响应函数和方差分解分别见图1和图2所示。由新增查明矿产资源储量对地质勘查投入的脉冲响应(图1)可以看出,地质勘查投入变化2年之后,对新增查明矿产资源储量的脉冲响应达到最大并且逐渐趋于稳定。方差分解图(图2)显示,新增查明储量的预测方差中地质勘查投入的贡献上升且在第2年达到最大值,之后较为稳定。结合时差相关系数、脉冲响应和方差分解分析,地质勘查投入对新增查明储量的作用时滞为1~2年。同理,地质勘查行业从业人员报酬对新增查明储量的作用时滞为2~4年。(2)矿产资源开发利用政策经滞后结构检验,NMLI和TEMR、SSMRE和TEMR模型中根模的倒数均小于1,模型平稳。SSMRE和MOV的两变量VAR模型不平稳,因此放弃对其进行分析。结合时差相关系数、脉冲响应和方差分解分析,地质勘查行业从业人员报酬对新增查明储量的作用效果在第1年开始显现,第2年完全发挥,其作用时滞为0~1年;开采规模结构对开采总量的作用效果在第2年开始显现,其作用时滞为1~2年。(3)矿产资源境外投资政策经滞后结构检验,NFDIMI和IPETFIE的两变量VAR系统模型平稳。NFDIMI对IPETFIE的脉冲响应函数和方差分解图表明,向外商投资企业批准登记发放许可证的数量变化2年之后,对采矿业对外直接投资净额的脉冲效应增加并在波动中逐步趋于稳定;采矿业对外直接投资净额的预测方差中,向外商投资企业批准登记发放许可证数量的贡献较为稳定。总之,向外商投资企业批准登记发放许可证数对采矿业对外直接投资净额的作用效果在1~2年之后完全发挥出来,所以其作用时滞为1~2年。(4)矿产品进出口政策SDMRPI对MPIET的脉冲响应函数和方差分解图表明,矿产品进出口贸易总额变化2年之后,对矿产资源供应保障指数的脉冲效应增加,第3年之后逐步趋于稳定;矿产资源供应保障指数预测方差中,矿产品进出口贸易总额的贡献上升且在第3年达到最大值,之后较为稳定。结合时差相关系数、脉冲响应和方差分解分析,矿产品进出口贸易对矿产资源供应保障指数的作用时滞为1~3年。(5)矿产资源税费政策在滞后结构检验的基础上,MGEGF对RT的脉冲响应函数和方差分解图表明,资源税征收数量变化的第1~3年对矿山地质环境治理资金投入的脉冲效应增加,第3年之后逐步趋于稳定;矿山地质环境治理资金投入预测方差中,资源税的贡献上升且在第3年达到最大值。所以,资源税对矿山地质环境治理资金投入的作用时滞为1~3年。同理,采矿权使用费数量变化的第1~3年对地质勘查投入的脉冲效应增加,第3年达到最大,之后较为稳定。地质勘查投入预测方差中,采矿权使用费的贡献逐年上升,且从第4年开始较为稳定。所以,采矿权使用费对地质勘查投入的作用时滞为1~4年。资源税征收数量变化的第2年对地质勘查投入的脉冲效应增加并达到最大。地质勘查投入预测方差中,资源税的贡献在第2年较大,之后呈现平稳状态。资源税对地质勘查投入的作用时滞为1~2年。资源税征收数量变化的第2年对税收的脉冲效应增加并达到最大,之后下降,第5年出现最小值,而后上升并在第8年出现下一个波峰。税收收入预测方差中,资源税的贡献在第2年较大,之后呈现平稳状态。结合时差相关系数、脉冲响应和方差分解分析,资源税对税收的作用时滞为1~2年。

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